PENGANTAR RISIKO, PENGEMBALIAN, DAN BIAYA PELUANG MODAL

Tujuan:

1. Dapat mengestimasikan biaya peluang modal untuk proyek berisiko rata-rata

2. Dapat menghitung standar deviasi pengembalian saham individu atau portofolio saham

3. Dapat memahami mengapa diversifikasi mengurangi risiko

4. Dapat membedakan antara risiko khas, yang bias di diversifikasikan, dan risiko pasar, yang tidak

bias diversifikasikan

Tingkat Pengembalian:

Persentase pengembalian = Keuntungan modal + dividen

Harga saham awal

Imbal hasil dividen =

Persentas keuntungan modal =

Sejarah Penganggaran Modal

Indeks Pasar adalah ukuran kinerja investasi pasar secara keseluruhan

Dow Jones Industrial Average adalah Indeks investasi kinerja portofolio 30 saham

Standar & Poor’s Composite Index adalah indeks kinerja investasi portofolio 500 saham besar.

Juga disebut S&P 500

Elroy Dimson, Paul Marsh, dan Mike Staunton mengumpulkanukuran kinerja investasi tiga

portofolio sekuritas sejak 1900:

1. Portofolio pinjaman 3 bulan yang iterbitkan tiap minggu oleh pemerintah AS.

Pinjaman ini dikenal sebahai sertifikat pemerintah

2. Portofolio obligasi pemerintah yang diterbitkan oleh pemerintah AS dan jatuh

tempo dalam sekitar 10 tahun

3. Portofolio saham biasa yang terdiversifikasi

Premi jatuh tempo adalah pengembalian ekstra rata-rata dari berinvestasi dalam sekuritas

pemerintah jangka panjang dibandingkan dengan jangka pendek

Premi risiko adalah pengembalian yang diperkirakan dalam ekses penghasilan bebas risiko

sebagai kompensasi risiko

Mengukur Risiko

Varians adalah nilai rata-rata deviasi kuadrat dari rata-rata ukuran kerentanan

Standar deviasi adalah akar kuadrat varians. Ukuran lain untuk kerentanan

Risiko dan Diversifikasi

Diversifikasi adalah strategi yang dirancang untuk mengurangi risiko dengan menyebar

portofolio di berbagai investasi

Diversifikasi portofolio menjadi efektif karena harga saham yang berbeda tidak bergerak persis

sama. Ahli statistik menunjukkan hal yang sama ketika mereka berkata bahwa perubahan harga

saham lebih kecil daripada korelasi sempurna. Diversifikasi paling efektif ketika pengembalian

berkorelasi negative, seperti dalam kasus bisnis paying dan es krim. Ketika salah satu bisnis

melakukan dengan baik, maka lainnya buruk. Sayangnya dalam prakteknya, saham yang

berkorelasi negative itu jarang terjadi, seperti mencari pedagang es di musim hujan.

Risiko Aset Versus Risiko Portofolio

Investor peduli tentang ekspektasi pengembalian dan risiko portofolio asset. Risiko portofolio

keseluruhan bias diukur dengan kerentanan pengembalian, yakni varians, atau standar deviasi.

Standar deviasi pengembalian suatu sekuritas individual mengukur seberapa berisiko sekuritas

itu jika dipegang terpisah

Risiko Pasar Versus Risiko Khas

Risiko khas adalah faktor risiko yang hanya mempengaruhi perusahaan. Juga dapat disebut risiko

yang bisa didiversifikasikan

Risiko pasar adalah sumber risiko dari seluruh perekonomian (ekonomi makro) yang

mempengaruhi pasar saham secara keseluruhan. Juga disebut risiko sistematis.