Kriteria Analisis Investasi

Dalam mengukur atau menilai adanya suatu proyek yang akan didirikan terdapat beberapa kriteria yang digunakan, yaitu :

1. NPV (Net Present value)2. Net B/C 3. Gross B/C4. IRR (Internal Rate of Return)5. Payback Period

1.NPV (Net Present Value)

1. NPV (Net Present Value)

n

tti

CtBtNPV1 )1(

merupakan manfaat bersih tambahan (nilai kini bersih) yang diterima proyek selama umur proyek pada tingkat discount factor tertentu

Bt = Benefit / keuntungan kotor yang diperoleh pada tahun tCt = Cost / biaya yang dikeluarkan pada tahun ti = tingkat diskonton = umur ekonomi proyek (tahun)

NPV merupakan selisih antara present value benefit dengan present value cost (Rp, Rp Jt, dll)

Indikator NPV :

Jika NPV > 0 (positif), maka proyek layak utk dilaksanakan

Jika NPV < 0 (negatif), maka proyek tidak layak utk dilaksanakan

NPV = 0 (nol) → usaha/proyek berada dalam keadaan BEP dimana TR=TC dalam bentuk present value.

2. NET B/C

• Net Benefit cost ratio merupakan manfaat bersih tambahan yg diterima proyek dari setiap 1 satuan biaya yg dikeluarkan (tanpa satuan)

• Net B/C rasio merupakan perbandingan antara present value positif (sbg pembilang) dgn jumlah present value negatif (sbg penyebut)

n

tt

n

tt

iBtCt

iCtBt

CNETB

1

1

)1(

)1(/

Indikator NET B/C adalah :

• Net B/C > 1 (satu) berarti proyek (usaha) layak dikerjakan

• Net B/C < 1 (satu) berarti proyek tidak layak dikerjakan

• Net B/C = 1 (satu) berarti cash in flows = cash out flows (BEP) atau TR=TC

3. Gross Benefit Cost Ratio (Gross B/C)

• Gross B/C adalah perbandingan antara benefit kotor yang telah didiskon dengan cost secara keseluruhan yang telah didiskon

Gross B/C > 1 (satu) berarti proyek (usaha) layak dikerjakan Gross B/C < 1 (satu) berarti proyek tidak layak dikerjakan Gross B/C = 1 (satu) berarti proyek dalam keadaan BEP.

n

i

ni

n

i

n

rC

rBCGrossB

1

1

)1(

)1(/

4. IRR (Internal Rate of Return)

• merupakan tingkat pengembalian internal yaitu kemampuan suatu proyek menghasilkan return (satuannya %)

IRR ini merupakan tingkat discount rate yang membuat NPV proyek = 0

Indikator IRR :

- Jika IRR > tingkat discount rate yg berlaku maka proyek layak utk dilaksanakan

- Jika IRR < tingkat Discount rate yg berlaku, maka proyek tdk layak utk dilaksanakan

• Perhitungan IRR dgn cara interpolasiJika diperoleh NPV +, maka carilah NPV – dgn cara meningkatkan discount factornya

)( 1221

11 ii

NPVNPVNPViIRR

4. Payback Periods

Merupakan jangka waktu /periode yang diperlukan untuk membayar kembali semua biaya-biaya yang telah dikeluarkan dalam investasi suatu proyek

Indikator Payback Periods :

Semakin cepat kemampuan proyek mampu mengembalikan biaya-biaya yang telah dikeluarkan dalam investasi proyek maka proyek semakin baik (satuan waktu)

• Perhitungan payback belum memperhatikan time value of money

• I = besarnya biaya investasiAb = benefit bersih yg diperoleh setiap tahunnya

AbIPP

• Diketahui suatu proyek besar menghasilkan estimasi biaya dan manfaat sebagai berikut :- Umur proyek 6 tahun- Tingkat df yg berlaku 10 %- Biaya yg dikeluarkan hanya pada tahun ke-1 dan ke-2 masing-masing sebesar Rp 500 jt dan Rp 400 jt

• Manfaat yang diterima mulai tahun ke-3 sampai tahun ke-6 masing-masing sebesar Rp 200 jt, Rp 300 jt, Rp 400 jt, dan Rp 500 jt- Hitunglah : Kriteria investasi proyek tersebut dengan 4 kriteria NPV, Net B/C, Gross B/C dan PP- Bagaimana kesimpulannya ?

Thn Cost (Rp)

Benefit (Rp)

NB DF 10% PV 10%

1 500 (500) 0,909 (454,5)

2 400 (400) 0,826 (330,4)

3 200 200 0,751 150,2

4 300 300 0,683 204,9

5 400 400 0,620 248

6 500 500 0,564 282,0

TOT NPV 100,2

• Jadi berdasarkan kriteria NPV, proyek tersebut mampu menghasilkan nilai kini bersih selama 6 tahun pada Tk, DF 10 % sebesar Rp 100,2 juta, sehingga layak untuk dilaksanakan

Berdasarkan kriteria Net B/C (perbandingan present value + dgn present value -) maka hasilnya :PV + = Rp 885,1PV- = Rp 784,9Sehingga Net B/C = (885,1/784,9)= 1,128Artinya, dari setiap satu satuan biaya yg dikeluarkan proyek mampu manghasilkan manfaat bersih sebesar 1,128

Dgn demikian berdasarkan kriteria Net B/C proyek layak utk dilaksanakan

• Kriteria Gross B/C (perbandingan present value benefit dgn present value biaya)

• Tahun Cost Biaya DF 10%

PV Cost

PV BNFT

1 500 0,909 454,52 400 0,826 330,43 200 0,751 150,24 300 0,683 204,95 400 0,620 2486 500 0,564 282

784,9 885,1

• Gross B/C = Rp 885,1/Rp 784,9= 1,128

Artinya, dari setiap satu satuan biaya yang dikeluarkan proyek mampu menghasilkan manfaat kotor sebesar 1,128Sehingga berdasarkan kriteria gross B/C proyek layak utk dilaksanakan

• IRRkrn pada Tk DF 10% NPV +, maka utk berikutnya carilah agar NPV bernilai negatif (+ & - saling meniadakan) dengan meningkatkan DFnya (maks 5 %)

Thn Cost (Rp)

Benefit (Rp)

NB DF 10%

PV 10% DF 15% PV 15%

1 500 (500) 0,909 (454,5) 0,869 (434,5)

2 400 (400) 0,826 (330,4) 0,756 (302,4)

3 200 200 0,751 150,2 0,657 131,4

4 300 300 0,683 204,9 0,572 171,6

5 400 400 0,620 284,4 0,497 198,8

6 500 500 0,564 282,0 0,432 216

TOT NPV 100,6 -19,1

• Krn pada Tk DF 15% NPV bernilai negatif (19,1) maka mulai masuk ke rumus IRR

• IRR = 10 % +(15%-10%){(100,6)/(100,6-(-19,1))}= 14,20 %

• Artinya, kemampuan proyek menghasilkan return sebesar 14,20 persen (> 10 %) sehingga berdasarkan kriteria IRR layak untuk dilaksanakan

• Payback Period (PP)

PP = 900/(200+300+400+500) = tahun

Latihan Soal