h04a securities valuation-sept2013
TRANSCRIPT
Handout 04a
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II 1
Chapter 3 - Saunders
Securities Valuation and Interest Rates
Various Interest Rate Measures
Coupon rate: bunga obligasi; merupakan cash flow
yang dijanjikan emitenUmumnya diberikan setiap 6 bulan; ada juga
yang setiap 3 bulan atau setahun; bisa fixed, floating, dsb.
Required Rate of Return:bunga yang diinginkan, agar diperoleh
harga yang fair (Fair Price).Note: fair price tidak selalu sama dengan
market price
Coupon rate: bunga obligasi; merupakan cash flow
yang dijanjikan emitenUmumnya diberikan setiap 6 bulan; ada juga
yang setiap 3 bulan atau setahun; bisa fixed, floating, dsb.
Required Rate of Return:bunga yang diinginkan, agar diperoleh
harga yang fair (Fair Price).Note: fair price tidak selalu sama dengan
market priceInstitusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II 2
Various Int Rate Measures - contd
Expected rate of return: bunga yang akan diterima investor jika ia
membeli sekuritas pada harga pasar dan menerima semua pembayaran pada akhir investment horizon
Realized Rate of Return: bunga yang telah terealisasi (benar diterima)
atas suatu investasiTidak selalu sama dengan expected rate karena
cash flow yang diterima belum tentu sama dg yang dijanjikan (mungkin default, dsb)
Expected rate of return: bunga yang akan diterima investor jika ia
membeli sekuritas pada harga pasar dan menerima semua pembayaran pada akhir investment horizon
Realized Rate of Return: bunga yang telah terealisasi (benar diterima)
atas suatu investasiTidak selalu sama dengan expected rate karena
cash flow yang diterima belum tentu sama dg yang dijanjikan (mungkin default, dsb)
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II 3
Required Rate of Return
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II 4
~ ~ ~ ~
FPV = CF1 + CF2 + CF3 + … + CFn (1 + r)1 (1 + r)2 (1 + r)3 (1 + r)n Di mana r = Required rate of return (Rrr), dan FPV=fair price.
~ ~ ~ ~ FPV = CF1 + CF2 + CF3 + … + CFn (1 + rrr)1 (1 + rrr)2 (1 + rrr)3 (1 + rrr)n
Kita bisa peroleh fair price dg memperhitungkan rrr
Where: rrr = Required rate of return CF1 =Cash flow yg diproyeksikan t (t = 1, …, n) ~ = Proyeksi cash flow bersifat uncertain (karena ada default and other risks) n = Jumlah periode dalam investment horizon
~ ~ ~ ~
FPV = CF1 + CF2 + CF3 + … + CFn (1 + r)1 (1 + r)2 (1 + r)3 (1 + r)n Di mana r = Required rate of return (Rrr), dan FPV=fair price.
~ ~ ~ ~ FPV = CF1 + CF2 + CF3 + … + CFn (1 + rrr)1 (1 + rrr)2 (1 + rrr)3 (1 + rrr)n
Kita bisa peroleh fair price dg memperhitungkan rrr
Where: rrr = Required rate of return CF1 =Cash flow yg diproyeksikan t (t = 1, …, n) ~ = Proyeksi cash flow bersifat uncertain (karena ada default and other risks) n = Jumlah periode dalam investment horizon
Expected Rate of Return
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II 5
~ ~ ~ ~ FPV = CF1 + CF2 + CF3 + … + CFn
(1 + r)1 (1 + r)2 (1 + r)3 (1 + r)n
Di mana r = Expected rate of return (Err); dan FPV=P (actual price)
~ ~ ~ ~
P = CF1 + CF2 + CF3 + … + CFn (1 + Err)1 (1 + Err)2 (1 + Err)3 (1 + Err)n
Dengan memperhitungkan harga pasar kita bisa hitung berapa bunga yang akan kita dapatkan (expected) jika sekuritas itu dibeli:Where: Err=rate of return wajar yang seharusnya ditrima CF1=Proyeksi cash flow periode t (t = 1, …, n) ~ = Artinya uncertain (ada default & other risks n = Banyaknya periode dalam investment horizon
~ ~ ~ ~ FPV = CF1 + CF2 + CF3 + … + CFn
(1 + r)1 (1 + r)2 (1 + r)3 (1 + r)n
Di mana r = Expected rate of return (Err); dan FPV=P (actual price)
~ ~ ~ ~
P = CF1 + CF2 + CF3 + … + CFn (1 + Err)1 (1 + Err)2 (1 + Err)3 (1 + Err)n
Dengan memperhitungkan harga pasar kita bisa hitung berapa bunga yang akan kita dapatkan (expected) jika sekuritas itu dibeli:Where: Err=rate of return wajar yang seharusnya ditrima CF1=Proyeksi cash flow periode t (t = 1, …, n) ~ = Artinya uncertain (ada default & other risks n = Banyaknya periode dalam investment horizon
Realized Rate of Return
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II 6
Interest rate yang benar-benar diterima atas sebuah investment di financial securityFPV = CF1 + CF2 + CF3 + … + CFn (1 + r)1 (1 + r)2 (1 + r)3 (1 + r)n
Di mana r = realized rate of return, dan FPV=actual price dan CF=RCF = actual cash flow
P = RCF1 + RCF2 + … + RCFn (1 + rr)1 (1 + rr)2 (1 + rr)n
Where: RCF = Realisasi cash flow period t (t =1, , n) P= harga beli
rr = Realized rate of return on a security
Interest rate yang benar-benar diterima atas sebuah investment di financial securityFPV = CF1 + CF2 + CF3 + … + CFn (1 + r)1 (1 + r)2 (1 + r)3 (1 + r)n
Di mana r = realized rate of return, dan FPV=actual price dan CF=RCF = actual cash flow
P = RCF1 + RCF2 + … + RCFn (1 + rr)1 (1 + rr)2 (1 + rr)n
Where: RCF = Realisasi cash flow period t (t =1, , n) P= harga beli
rr = Realized rate of return on a security
Bond Valuation FormulaHarga sebuah Asset (termasuk Obligasi) dalah PV dari cash flows yg dijanjikan, di discounted dg required rate of return (rrr)
Vb = INT/m + INT/m + . . . + INT/m __
(1 + id/m)1 (1 + id/m)2 (1 + id/m)Nm
+ M_ _ _ (1 + id/m)Nm
Vb = Present value dari Obligasi M = Par or face value
INT= bunga tahunan (coupon) yg dibayarkan per tahun (= face value x coupon rate)
N = Jumlah tahun sampai jatuh tempo m = berapa kali dalam setahun bunga dibayarkan id = bunga yd dipakai untuk men-diskon cash flows
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II 7
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II 8
THANK YOU