h02b review margin trading and shortselling-sept2013

Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 1

ReviewMargin Trading and

Shortselling

Handout 02b


BASIC CONCEPT

Hari itu 5/1/2012:•Initial margin (im)=60%•Maintenance margin (mm) = 30%•Balance (equity) = $30,000•Harga coca cola=P=$50/lb•Berapa margin loan yang bisa diperoleh?

20000$30000$50000$.

100050$

50000$#

50000$60.0

30000$

EALoanM

lbshare

im

ETO


Misalkan 6/1/2012 P=$35/lb. Bagaimana posisi margin setelah di marked-to-the market?

Assets Liabilitites & Equitites

1000lb @$50 $50000 Margin Loan $20000

Equity $30000

Total $50000 Total $50000

Statement as of 5/1/2012

Statement as of 6/1/2012Assets Liabilitites & Equitites

1000lb @$35 $35000 Margin Loan $20000

Equity $15000



Jadi posisi 6/1/2012:

Masih dalam restricted margin (aman).

- Bagaimana kalau kemudian tgl 7/1/2012 P=$25?

%9.42%10035000$

15000$ xm

Statement as of 7/1/2012Assets Liabilitites & Equitites

1000lb @$25 $25000 Margin Loan $20000

Equity $ 5000

Total $25000 Total $ 25000

%20%10025000$

5000$ xm


Karena <30% maka masuk under margin, sehingga dikenai margin call

-Berapa harus disuntikan agar kembali ke i.m?

Nilai A=$25000

i.m=60%

-- jadi expected E=0.6x$25000=$15000

-- current E=$5000

-- perlu ditambahkan $10000 (= 15000-5000)



1000lb @$25 $25000 Margin Loan $10000

Equity $15000


Statement as of 7/1/2012 setelah tambah dana

Sudah kembali ke initial margin

Mengacu pada posisi awal tgl 5/1/2012: pada harga berapa anda akan terkena margin call?

%60%10025000$

15000$ xm


Jika P jatuh sampai di bawah $28.6 maka anda dikenai margin call

6.28$

20000$700

20000$10003001000

20000$10003.0

3.0%30.

20000$1000

20000$

10001000

P

P

PPP

PA

Em

mm

PLAE

Loan

PxPATO


5.39799$5.20200$60000$

5.20200$)005.01(

60000$100060$......60

20000$30000$50000$.

100050$

50000$#

50000$60.0

30000$

2

LAE

Loan

xAP

EALoanM

lbshare

im

ETO

LEVERAGE: Kasus A1.i.m=60%, m.m=30%; P naik 20% (jadi $60); dan

suku bunga= 6%pa=0.5% pm



1000lb @$60 $60000 Margin Loan $20200.5

Equity $39799.5


Statement after 2 months

%7.32%10030000$

5.9799$

5.9799$300005.39799$.

xROI

gainNet


2.87293$8.272706$360000$

8.272706$270000)005.01(

360000$600060$

60:

270000$30000$300000$.

600050$

300000$#

300000$10.0

30000$

2

LAE

Loan

xA

PIf

EALoanM

lbshare

im

ETO

LEVERAGE: Kasus A2i.m=10%, m.m=7%; P naik 20% jadi P=$60; dan

suku bunga =6%pa=0.5% pm



6000lb @$60 $360000 Margin Loan $272706.8

Equity $ 87293.2

Total $360000 Total $360000

Statement as after 2 months

Dengan margin yang lebih kecil, maka ROI (dalam hal ini keuntungan) akan berlipat

%0.191%10030000$

2.57293$

2.57293$30000$2.87293$.

xROI

gainNet


5.19799$5.20200$40000$

5.20200$)005.01(

40000$100040$

40

20000$30000$50000$.

100050$

50000$#

50000$60.0

30000$

2

LAE

Loan

xA

P

EALoanM

lbshare

im

ETO

LEVERAGE: Kasus B1 i.m=60%, m.m=30%; P turun 20% jadi P=$40; dan suku bunga= 6%pa=0.5% pm



1000lb @$40 $40000 Margin Loan $20200.5

Equity $19799.5



%00.34%10030000$

5.10200$

5.10200$300005.19799$.

xROI

gainNet


8.32706$8.272706$240000$

8.272706$270000)005.01(

240000$600040$

40:

270000$30000$300000$.

600050$

300000$#

300000$10.0

30000$

2

LAE

Loan

xA

PIf

EALoanM

lbshare

im

ETO

LEVERAGE: Kasus B2i.m=10%, m.m=7%; P turun 20% jadi P=$40; dan

suku bunga =6%pa=0.5% pm



6000lb @$40 $240000 Margin Loan $272706.8

Equity -$32706.8

Total $240000 Total $240000


%209%10030000$

8.62706$

8.62706$300008.32706$.

xROI

gainNet

Dengan margin yang lebih kecil, maka ROI (dalam hal ini kerugian) akan berlipat


%20%100

30000

3000036000

36000$60060$

60:

60050$

30000$#

30000$

xROI

xA

PIf

lbshare

TO

Tanpa margin, ROI lebih rendah

LEVERAGE: Kasus C1. Tanpa Margin, harga naik.P naik 20% jadi P=$60; dan suku bunga

=6%pa=0.5% pm


%20%100

30000

3000024000

24000$60040$

40:

60050$

30000$#

30000$

xROI

xA

PIf

lbshare

TO

Tanpa margin, ROI lebih rendah

LEVERAGE: Tanpa Margin, Harga TurunP turun 20% jadi P=$40; dan suku bunga

=6%pa=0.5% pm


Tanggal 5/1/2012:• P=$20• Mary expect harga akan turun jadi $15• Mary melakukan short 1000lb untuk dicover 3

bulan yad• Apakah langkah tsb benar?• Berapa laba/rugi jika saat covering P=$15?

Langkah tsb benar, sebab jika saat covering harga saham turun, berarti cost untuk membeli saham (guna dikembalikan ke broker), menjadi lebih murah dibanding saat menjual di pasar spot ketika shortsale dilakukan (5/1/2012).

SHORTSALE


-Shortsale = pinjam langsung jual di pasar spot-TR (5/1/2012)= 1000lbx$20/lb=$20000

- Biaya covering (jika P=$15)-TC=$15/lbx1000lb = $15000 (5/3/2012)

-Setelah 3 bulan:

5.2030120000005.01 3 xTR

Laba=$20301.5-$15000=$5301.5

SHORTSALE…


SHORTSALE…

Bagaimana jika saat covering P naik jadi $25?-Shortsale= pinjam langsung jual-TR (5/1/2012)= 1000lbx$20/lb=$20000- Biaya covering (jika P=$25)-TC=$25/lbx1000lb = $25000 (5/3/2012)

-Setelah 3 bulan:

5.2030120000005.01 3 xTR

Laba=$20301.5-$25000 = - $4698.5


Tanggal 5/1/2012:• T Bills dengan DTM=90 hari dan FV=$1juta

dipasarkan dengan diskon d=4% (bunga=6%)• Mary expect suku bunga akan naik, sehingga

diskon juga naik menjadi 7%• Mary melakukan short 1 TBills untuk dicover 2

bulan• Apakah langkah tsb benar?• Berapa laba/rugi jika saat covering d=7%?

Langkah tsb benar, sebab jika saat covering diskon naik, berarti harga Tbills turun, maka cost untuk membeli TBills menjadi lebih murah.

Shortsale TBills


Shortsale Tbills…

Jika benar saat covering diskon naik menjadi 7% maka TC saat covering:

990000$1000000360

9004.01

3601

xTR

xFVDTM

dTR

99992599000012

06.01

2

xTR

Setelah 2 bulan

982500$1000000360

9007.01

xTC

Laba= 999925-982500 = 17425


Shortsale Tbills…Jika diskon turun jadi 2.4%?

Jika benar saat covering diskon turun menjadi 2% maka TC saat covering:

990000$1000000360

9004.01

3601

xTR

xFVDTM

dTR

99992599000012

06.01

2

xTR

Setelah 2 bulan

995000$1000000360

9002.01

xTC

Laba= 99925-995000 = 4925Jika bunga tidak diperhitungkan: Laba=-$5000


THANK YOU

h02b review margin trading and shortselling-sept2013

Economy & Finance