fixed income daily notes - mncsekuritas.id · kemarin didorong oleh aksi beli oleh investor sebagai...

1

Ulasan Pasar

Surplus neraca perdagangan di bulan September 2017 serta menguatnya nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika dukung penurunan imbal hasil Surat Utang Negara pada perdagangan hari Senin, 16 Oktober 2017 jelang lelang penjualan Surat Utang Negara.

Penurunan imbal hasil berkisar antara 1 - 3 bps dengan rata - rata mengalami

penurunan sebesar 1 bps dimana penurunan imbal hasil yang cukup besar terjadi

pada Surat Utang Negara dengan tenor 2 - 6 tahun.

Imbal hasil Surat Utang Negara dengan tenor pendek (1-4 tahun) mengalami

penurunan berkisar antara 1 - 3 bps dengan didorong oleh adanya kenaikan harga

yang berkisar antara 5 - 10 bps. Adapun imbal hasil Surat Utang Negara dengan

tenor menengah (5-7 tahun) mengalami penurunan berkisar antara 1 - 2 bps

dengan didorong oleh adanya kenaikan harga yang berkisar antara 3 - 10 bps.

Sementara itu imbal hasil Surat Utang Negara dengan tenor panjang (di atas 7

tahun) mengalami penurunan yang berkisar antara 1 - 2 bps dengan rata - rata

mengalami penurunan sebesar 1 bps dengan didorong oleh adanya kenaikan

harga yang berkisar antara 1 - 15 bps.

Penurunan imbal hasil Surat Utang Negara yang terjadi pada perdagangan

kemarin didorong oleh aksi beli oleh investor sebagai respon atas data neraca

perdagangan. Badan Pusat Statistik menyatakan bahwa di bulan September 2017

terjadi surplus neraca perdagangan sebesar US$1,76 miliar yang diperoleh dari

nilai ekspor yang sebesar US$14,54 miliar dan nilai impor yang sebesar US$12,78

miliar. Dengan surplus neraca perdagangan di bulan September 2017 tersebut,

maka neraca perdagangan tahun berjalan (YTD) mencatatkan surplus sebesar

US$10,84 miliar. Hal tersebut menjadi katalis positif bagi pergerakan harga Surat

Utang Negara dimana dengan adanya surplus tersebut akan mendorong

peningkatan cadangan devisa sehingga akan menambah kemampuan Bank

Indonesia untuk menjaga stabilitas nilai tukar rupiah di tengah ekspektasi

penguatan dollar Amerika di tengah kemungkinan adanya kenaikan suku bunga

Bank Sentral Amerika berikutnya.

Selain itu, penurunan imbal hasil Surat Utang Negara pada perdagangan kemarin

juga didukung oleh menguatnya nilai tukar rupiah jelang lelang penjualan Surat

Utang Negara. Sehingga secara keseluruhan, penurunan imbal hasil pada

perdagangan kemarin telah mendorong imbal hasil Surat Utang Negara seri acuan

dengan tenor 5 tahun berada pada level 6,173 % (-2 bps), tenor 10 tahun dan 20

tahun masing - masing berada pada level 6,535% dan 7,296% (-1 bps), dan

tenor 15 tahun berada pada level 7,084% (-1,5 bps).

Adapun dari perdagangan Surat Utang Negara dengan denominasi mata uang

Dollar Amerika juga ditutup dengan kecenderungan mengalami penurunan di

tengah tren pergerakan imbal hasil surat utang regional yang bergerak naik.

Imbal hasil dari INDO-27 dan INDO-47 masing - masing ditutup turun sebesar 1,5

bps di posisi 3,480% dan 4,389% setelah mengalami kenaikan harga sebesar 10

dan 30 bps. Sementara itu INDO-37 ditutup turun sebesar 3 bps di posisi 4,371%

didorong kenaikan harga sebesar 45 bps. Sedangkan imbal hasil dari INDO-20

ditutup turun terbatas kurang dari 1 bps di level 2,063%.

Volume perdagangan Surat Utang Negara yang dilaporkan pada perdagangan

kemarin senilai Rp5,81 triliun dari 40 seri Surat Utang Negara yang

diperdagangkan dengan volume perdagangan seri acuan yang dilaporkan senilai

Rp1,27 triliun. Obligasi Negara seri PBS009 menjadi Surat Utang Negara dengan

volume perdagangan terbesar, senilai Rp665 miliar dari 6 kali transaksi di harga

rata - rata 100,78% yang diikuti oleh perdagangan Obligasi Negara seri FR0061

senilai Rp470,6 miliar dari 11 kali transaksi di harga rata - rata 103,22%

I Made Adi Saputra [email protected] (021) 2980 3111 ext. 52117

Fixed Income Daily Notes

MNC Sekuritas Research Division

Selasa, 17 Oktober 2017

Kurva Imbal Hasil Surat Utang Negara

Perdagangan Surat Utang Negara

Perdagangan Surat Utang Korporasi

2

Sedangkan volume perdagangan obligasi korporasi yang dilaporkan pada

perdagangan kemarin senilai Rp1,42 triliun dari 39 seri obligasi korporasi yang

diperdagangkan. Obligasi Berkelanjutan III Pegadaian Tahap I Tahun 2017 Seri

A (PPGD03ACN1) menjadi obligasi korporasi dengan volume perdagangan

terbesar, senilai Rp333 miliar dari 12 kali transaksi di harga rata - rata 100,05%

yang diikuti oleh perdagangan Obligasi Berkelanjutan I Bank Mandiri Tahap II

Tahun 2017 Seri D (BMRI01DCN2) senilai Rp200 miliar dari 4 kali transaksi di

harga rata - rata 83,06%.

Adapun nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika ditutup menguat sebesar

22,00 pts (0,16%) pada level 13476,00 per dollar Amerika setelah bergerak

pada kisaran 13451,00 hingga 13489,00 per dollar Amerika. Penguatan nilai

tukar rupiah terhadap dollar Amerika tersebut ditengah bervariasinya

pergerakan mata uang regional di tengah penguatan dollar Amerika terhadap

mata uang utama. Mata uang Rupee India (INR) memimpin penguatan mata

uang regional terhadap dollar Amerika yang diikuti oleh Rupiah Indonesia (IDR)

dan Ringgit Malaysia (MYR). Sementara itu Dollar Singapura (SGD) memimpin

pelemahan mata uang regional terhadap dollar Amerika yang diikuti oleh Yuan

China (CNY) dan Dollar Hongkong (HKD).

Pada perdagangan hari ini kami perkirakan harga Surat Utang Negara akan

cenderung bergerak terbatas di awal perdagangan jelang pelaksanaan lelang

penjualan Surat Utang Negara.

Menjelang lelang, harga Surat Utang Negara akan cenderung beregrak terbatas

dikarenakan investor yang masih akan menantikan hasil dari pelaksanaan lelang

dimana arah pergerakan harga akan dipengaruhi oleh hasil dari pelaksanaan

lelang. Pada hari ini pemerintah berencana untuk mengadakan lelang penjualan

Surat Utang Negara dengan target penerbitan senilai Rp15 triliun dari enam seri

Surat Utang Negara yang ditawarkan kepada investor.

Selain lelang, pelaku pasar mencermati komentar Janet Yellen di tengah inflasi

yang tertekan, ekonomi Amerika Serikat dan pasar tenaga kerja tetap kuat

mendukung kenaikan suku bunga secara bertahap. Imbal hasil dari US Treasury

dengan tenor 10 tahun ditutup naik di level 2,305%. Sedangkan Imbal hasil dari

surat utang Jerman (Bund) dan Inggris (Gilt) dengan tenor yang sama justru

ditutup turun pada level 0,372% dan 1,332%. Kondisi tersebut kami perkirakan

akan membatasi pergerakan harga Surat Utang Negara dengan denominasi

rupiah maupun dollar Amerika pada perdagangan hari ini, terlebih dengan

adanya sinyal penguatan dollar Amerika terhadap mata uang utama dunia.

Adapun secara teknikal, harga Surat Utang Negara mulai menunjukkan sinyal

tren kenaikan harga pada keseluruhan tenor memberikan peluang kembali

terjadinya kenaikan harga pada perdagangan hari ini. Hanya saja pergerakan

harga akan dibatasi oleh adanya sinyal bahwa beberapa seri Surat Utang Negara

masih berada di area konsolidasi sehingga dalam jangka pendek harga Surat

Utang Negara akan bergerak sideways.

Rekomendasi

Dengan kombinasi beberapa faktor tersebut, maka kami sarankan kepada

investor untuk tetap mencermati arah pergerakan harga Surat Utang Negara di

pasar sekunder dengan melakukan strategi trading memanfaatkan momentum

tren kenaikan harga. Beberapa pilihan yang masih menarik adalah seri FR0069,

FR0053, FR0070, FR0071, FR0073, FR0065, FR0068, dan FR0072.

Fixed Income Daily Notes | Selasa, 17 Oktober 2017 | MNC Sekuritas Research Division

Kurva Imbal Hasil SUN seri Acuan

Indeks Obligasi (INDOBeX)

Grafik Resiko

3

•Rencana Lelang Surat Utang Negara seri SPN3180118 (New

Issuance), SPN12181004 (Reopening), FR0061 (Reopening),

FR0059 (Reopening), FR0075 (Reopening) dan FR0076

(Reopening) pada hari Selasa, tanggal 17 Oktober 2017.

Pemerintah akan melakukan lelang Surat Utang Negara (SUN) dalam

mata uang Rupiah untuk memenuhi sebagian dari target pembiayaan

dalam APBN 2017. Target penerbitan senilai Rp15.000.000.000.000,00

(lima belas triliun rupiah) dengan seri-seri yang akan dilelang adalah

sebagai berikut :

Kami perkirakan jumlah penawaran yang masuk akan berkisar antara

Rp35—40 triliun dengan jumlah penawaran yang cukup besar akan

didapati pada instrumen Surat Perbendaharaan Negara serta pada

Obligasi Negara seri FR0061. Adapun berdasarkan kondisi pergerakan

harga Surat Utang Negara menjelang pelaksanaan lelang, maka kami

perkirakan tingkat imbal hasil yang akan dimenangkan adalah sebagai

berikut :

• Surat Perbendaharaan Negara Seri SPN03180118 berkisar antara

4,62 - 4,71;

• Surat Perbendaharaan Negara Seri SPN12181004 berkisar antara

5,12 - 5,21;

• Obligasi Negara seri FR0061 berkisar antara 6,15 - 6,25

• Obligasi Negara seri FR0059 berkisar antara 6,50 - 6,59;

• Obligasi Negara seri FR0075 berkisar antara 7,21 - 7,31; dan

• Obligasi Negara seri FR0076 berkisar antara 7,28 - 7,37.

Lelang akan dilaksanakan pada hari Selasa, 17 Oktober 2017, dibuka

pukul 10.00 WIB dan ditutup pukul 12.00 WIB. Adapun hasil dari

pelaksanaan akan diumumkan pada hari yang sama dan hasil dari

lelang akan didistribusikan pada hari Kamis, tanggal 19 Oktober 2017.

Pada kuartal IV 2017 pemerintah mentargetkan penerbitan Surat

Berharga Negara melalui lelang senilai Rp101,69 triliun dari 5 kali

lelang Sukuk Negara dan 5 kali lelang Surat Utang Negara. Adapun

pada lelang SUN sebelumnya, pemerintah meraup dana senilai Rp17,85

triliun dari total penawaran yang masuk senilai Rp34,14 triliun.


Imbal Hasil Surat Utang Global

Spread US T 10 Yrs—Gov’t Bond 10 Yrs

Berita Pasar

Corp Bond Spread

Terms &

Conditions SPN ON

Seri SPN03180118

(New Issuance) SPN12181004(Reopening)

FR0061(Reopening)

FR0059(Reopening)

FR0075(Reopening)

FR0076(Reopening)

Jatuh Tempo

18 Januari 2018

4 Oktober 2018

15 Mei 2022 15 Mei 2027 15 Mei 2038 15 Mei 2048

Tingkat Kupon

Diskonto Diskonto 7,00000% 7,00000% 7,50000% 7,37500%

Alokasi Pembelian

Non-Kompetitif

Maksimal 50% (dari yang dimenangkan)

Maksimal 30% (dari yang dimenangkan)

4

Harga Surat Utang Negara


Kepemilikan Surat Berharga Negara

5

IDR – USD


Dollar INDEX

FR0061

6

FR0059


FR0074

FR0072

7


MNC SEKURITAS RESEARCH TEAM

MNC Research Investment Ratings Guidance BUY : Share price may exceed 10% over the next 12 months

HOLD : Share price may fall within the range of +/- 10% of the next 12 months SELL : Share price may fall by more than 10% over the next 12 months

Not Rated : Stock is not within regular research coverage

PT MNC Sekuritas MNC Financial Center Lt. 14 – 16

Jl. Kebon Sirih No. 21 - 27, Jakarta Pusat 10340 Telp : (021) 2980 3111 Fax : (021) 3983 6899 Call Center : 1500 899

Disclaimer

This research report has been issued by PT MNC Sekuritas. It may not be reproduced or further distributed or

published, in whole or in part, for any purpose. PT MNC Sekuritas has based this document on information

obtained from sources it believes to be reliable but which it has not independently verified; PT MNC Sekuritas

makes no guarantee, representation or warranty and accepts no responsibility to liability as to its accuracy or

completeness. Expression of opinion herein are those of the research department only and are subject to change

without notice. This document is not and should not be construed as an offer or the solicitation of an offer to

purchase or subscribe or sell any investment. PT MNC Sekuritas and its affiliates and/or their offices, directors

and employees may own or have positions in any investment mentioned herein or any investment related thereto

and may from time to time add to or dispose of any such investment. PT MNC Securities and its affiliates may act

as market maker or have assumed an underwriting position in the securities of companies discusses herein (or

investment related thereto) and may sell them to or buy them from customers on a principal basis and may also

perform or seek to perform investment banking or underwriting services for or relating to those companies.

Edwin J. Sebayang Head of Retail Research Technical, Auto, Mining

[email protected] (021) 2980 3111 ext. 52233

Victoria Venny Telco, Infrastructure, Logistics

(021) 2980 3111 ext. 52236

Gilang Anindito Property, Construction

(021) 2980 3111 ext. 52235

Rr. Nurulita Harwaningrum Banking

(021) 2980 3111 ext. 52237

Sukisnawati Puspitasari Research Associate

(021) 2980 3111 ext. 52307

Research Associate

(021) 2980 3111 ext. 52166

I Made Adi Saputra Head of Fixed Income Research [email protected]

(021) 2980 3111 ext. 52117

Thendra Crisnanda Head of Institution Research

[email protected] (021) 2980 3111 ext. 52162

Rheza Dewangga Nugraha Junior Analyst of Fixed Income [email protected]

(021) 2980 3111 ext. 52294

fixed income daily notes - mncsekuritas.id · kemarin didorong oleh aksi beli oleh investor sebagai...

Documents