vi

KATA PENGANTAR

Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas segala berkat yang telah

diberikan-Nya, sehingga Tugas Akhir ini dapat diselesaikan.

Tugas Akhir dengan judul “PENGARUH KARAKTERISTIK

PERUSAHAAN TERHADAP STRUKTUR MODAL” ini ditujukan untuk

memenuhi sebagian persyaratan akademik guna memperoleh gelar Sarjana

Ekonomi Strata Satu Universitas Pelita Harapan, Karawaci.

Penulis menyadari bahwa tanpa bimbingan, bantuan, dan doa dari berbagai

pihak, Tugas Akhir ini tidak akan dapat diselesaikan tepat pada waktunya. Oleh

karena itu, penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada

semua pihak yang telah membantu dalam proses pengerjaan Tugas Akhir ini,

yaitu kepada:

1.

2.

Bapak Dr. Kim Sung Suk, B.A., M. Hum., M.Sc., selaku Dekan

Fakultas Ekonomi.

3. Bapak Daulat H.H. Pohan, S.E., M.M., sebagai Kepala Koordinator

Skripsi untuk mahasiswa Fakultas Ekonomi Manajemen.

Bapak Dr. Kim Sung Suk, B.A., M. Hum., M.Sc., selaku Ketua

Jurusan Manajemen.

4. Bapak Daulat H.H. Pohan, S.E., M.M., selaku Dosen Pembimbing

yang telah memberikan bimbingan dan banyak memberikan masukan

kepada penulis.

5. Semua dosen yang telah mengajar penulis selama berkuliah di

Universitas Pelita Harapan.

vii

6. Staf Karyawan Fakultas Ekonomi yang telah membantu penulis dalam

kegiatan administratif.

7. Tuhan Yang Maha Esa, tanpa bantuan-Nya penulis tidak mungkin

dapat menyelesaikan Tugas Akhir dengan baik.

8. Keluarga tercinta dan saudara-saudara Andreas, Lukito, Wisie Hoei

yang selalu memberikan dukungan doa dan kasih sayang.

9. Livita Harafina Darmadi dan keluarga yang memberikan semangat dan

doa untuk penulisan skripsi.

10. Kepada teman baik Denny Tandias, Alvin Buntoro, Hanie Susanti,

Dicky Ericko, Adhika Chendrasa Bhaswara, dan Kevin Tandrawan

yang selalu memberikan semangat, doa, dan memberikan dukungan

kepada penulis untuk kelulusan saya.

11. Semua pihak yang namanya tidak dapat disebutkan satu per satu.

Akhir kata, penulis menyadari bahwa masih terdapat banyak kekurangan dalam

Tugas Akhir ini. Oleh karena itu, kritik dan saran dari pembaca akan sangat

bermanfaat bagi penulis. Semoga Tugas Akhir ini dapat bermanfaat bagi semua

pihak yang membacanya.

Karawaci, Desember 2011

Heppian Teny

ix

Daftar Isi

Halaman

HALAMAN JUDUL

PERNYATAAN KEASLIAN TUGAS AKHIR

PERSETUJUAN TIM PENGUJI TUGAS AKHIR

ABSTRAK………………………………………………………………………………..v

KATA PENGANTAR…………………………………………………………………..vi

DAFTAR ISI………………………………………………………………………….....ix

DAFTAR GAMBAR…………………………………………………………………..xiii

DAFTAR TABEL……………………………………………………………………...xiv

DAFTAR LAMPIRAN………………………………………………………………....xv

BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang………………………………………………………………………...1

1.2 Perumusan Masalah…………………………………………………………………...3

1.3 Tujuan Penelitian……………………………………………………………………...4

1.4 Manfaat Penelitian…………………………………………………………………….4

1.5 Sistematika Penulisan…………………………………………………………………5

BAB II LANDASAN TEORI

2.1 Teori Modigliani-Miller……………………………………………………………….7

2.1.1 Preposisi Modigliani & Miller I……………………………………………..8

x

2.1.2 Preposisi Modigliani & Miller II……………………………………………9

2.2 Teori Struktur Modal………………………………………………………………...10

2.2.1 Teori Trade-Off…………………………………………………………….11

2.2.2 Teori Pecking Order……………………………………………………….12

2.3 Teori Yang Berhubungan Dengan Struktur Modal………………..............................13

2.3.1 Biaya Agensi……………………………………………………………….13

2.3.2 Informasi Asimetris………………………………………………………..14

2.4 Penelitian Terdahulu…………………………………………………………………15

2.5 Faktor-Faktor Penentu Struktur Modal………………………………………………17

2.6 Perumusan Hipotesis…………………………………………………………………20

2.6.1 Pengaruh Size Perusahaan Terhadap Rasio Utang…………………………20

2.6.2 Pengaruh Liquidity Perusahaan Terhadap Rasio Utang…………………....21

2.6.3 Pengaruh Interest Coverage Ratio Perusahaan Terhadap RasioUtang……22

2.6.4 Pengaruh Growth Perusahaan Terhadap Rasio Utang…………………….22

2.6.5 Perbedaan Struktur Modal Dari Pengelompokan Perusahaan Dengan Rasio

Hutang Tinggi dan Rendah ………..............................................................23

BAB III METODOLOGI PENELITIAN

3.1 Sumber Data………………………………………………………………………….24

3.2 Model Empiris……………………………………………………………………….24

3.3 Variabel Penelitian…………………………………………………………………...25

3.3.1 Variabel Terikat……………………………………………………………25

3.3.2 Variabel Bebas……………………………………………………………..26

xi

3.3.2.1 Size……………………………………………………………….26

3.3.2.2 Liquidity………………………………………………………….26

3.3.2.3 Interest Coverage Ratio………………………………………….27

3.3.2.4 Growth…………………………………………………………...27

3.3.2.5 Dummy Debt Ratio……………………………………………….28

3.4 Model Panel Data…………………………………………………………………….28

3.4.1 Fixed Effect Model…………………………………………………………28

3.4.2 Random Effect Model……………………………………………………....29

3.5 Deskriptif Statistik…………………………………………………………………...31

3.5.1 Uji Normalitas……………………………………………………………...32

3.6 Uji Hausman…………………………………………………………………………33

3.7 Uji Redundant Fixed Effect………………………………………………………….34

3.8 Uji F……………………………………………………………………………….....34

3.9 Pengujian Keofisien Determinasi……………………………………………………36

3.10 Pengujian Keofisien Regresi………………………………………………………..37

BAB IV HASIL DAN ANALISA

4.1 Statistik Deskriptif…………………………………………………...........................39

4.1.1 Uji Normalitas……………………………………………………………...42

4.2 Uji Hausman…………………………………………………………………………42

4.3 Uji Redundant Fixed Effect………………………………………………………….42

4.4 Hasil Estimasi Regresi……………………………………………………………….43

4.4.1 Pengaruh Size Terhadap Rasio Utang……………………………………...44

xii

4.4.2 Pengaruh Liquidity Terhadap Rasio Utang………………………………...45

4.4.3 Pengaruh Interest Coverage Ratio Terhadap Rasio Utang………………...46

4.4.4 Pengaruh Growth Terhadap Rasio Utang………………………………….47

4.4.5 Perbedaan Struktur Modal Dari Pengelompokan Perusahaan Dengan Rasio

Hutang Tinggi dan Rendah………………………………………………...48

4.5 Uji Koefisien Determinasi…………………………………………………………...49

4.6 Uji F………………………………………………………………………………….49

BAB V KESIMPULAN DAN REKOMENDASI

5.1 Kesimpulan…………………………………………………………………………..51

5.2 Keterbatasan Penelitian………………………………………………………………52

5.3 Saran…………………………………………………………………………………53

DAFTAR PUSTAKA…………………………………………………………………...54

LAMPIRAN

xiii

Daftar Gambar

Halaman

Gambar 3.1 Diagram Alir Penelitan……………………………………………38

xiv

Daftar Tabel

Halaman

Tabel 4.1 Statistik Deskriptif…………………………………………………….39

Tabel 4.2 Tabel Jarque-Bera Normality Test…………………………………….42

Tabel 4.3 Uji Hausman…………………………………………………………...42

Tabel 4.4 Uji Redundant Fixed Effect……………………………………………43

Tabel 4.5 Hasil Estimasi Regresi………………………………………………...44

Tabel 4.6 Uji Keofisien Regresi………………………………………………….49

Tabel 4.7 Uji F…………………………………………………………………...50

xv

Daftar Lampiran

Lampiran A Statistik Deskriptif

Lampiran B Fixed Effect

Lampiran C Random Effect – Uji Hausman

Lampiran D Fixed Effect – Uji Redundant Fixed Effect

AbstrakKata PengantarDaftar IsiDaftar GambarDaftar TabelDaftar Lampiran