bab ii tinjauan pustaka a. landasan teori 1. (signalling ...repository.ump.ac.id/7551/3/bab ii_ida...

10

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

A. Landasan Teori

Penelitian tentang pengaruh keputusan keputusan pendanaan, keputusan

investasi, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada

perusahaan yang termasuk dalam indeks LQ45 membutuhkan teori yang

mendasarinya antara lain:

1. Teori Signal (Signalling Theory)

Teori sinyal mengemukakan tentang bagaimana seharusnya sebuah

perusahaan memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan.

Brigham dan Houtson (2001) menyatakan bahwa sinyal adalah suatu

tindakan yang diambil oleh manajemen perusahaan yang memberikan

petunjuk bagi investor tentang bagaimana manajemen memandang

prospek perusahaan. Signalling Theory menyatakan bahwa keputusan

investasi yang diambil perusahaan akan memberikan sinyal positif tentang

pertumbuhan perusahaan dimasa yang akan datang, sehingga

meningkatkan harga saham di pasar modal yang merupakan salah satu

indikator nilai perusahaan.

Teori sinyal ini biasanya berupa informasi mengenai apa yang sudah

dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan pemilik. Teori

sinyal menjelaskan mengapa perusahaan perlu memberikan informasi

laporan keuangan kepada pihak eksternal. Perusahaan memberikan

Pengaruh Keputusan Pendanaan..., Ida Faridah, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis UMP, 2018

11

informasi kepada pihak eksternal karena terdapat asimetri informasi antara

perusahaan dan pihak luar karena perusahaan mengetahui lebih banyak

mengenai perusahaan dan prospek yang akan datang dari pada pihak luar

(investor dan kreditor). Perusahaan dapat meningkatkan nilai perusahaan

dengan mengurangi informasi asimetri yaitu dengan memberikan sinyal

pada pihak luar berupa informasi keuangan yang dapat dipercaya dan akan

mengurangi ketidakpastian mengenai prospek perusahaan yang akan

datang adalah salah satu cara mengurangi informasi asimetri.

Sinyal positif yang dapat mempengaruhi opini investor dan kreditor

atau pihak-pihak lain yang berkepentingan merupakan integritas informasi

laporan keuangan yang mencerminkan nilai perusahaan. Laporan

keuangan seharusnya memberikan informasi yang berguna bagi investor

dan kreditor untuk membuat keputusan investasi, kredit, dan keputusan

sejenis. Peningkatan penggunaan utang diartikan oleh pihak luar sebagai

kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban di masa yang akan

datang atau adanya risiko bisnis yang rendah, hal tersebut akan direspon

secara positif oleh pasar (Brigham dan Houston, 2001).

2. Nilai Perusahaan

Nilai perusahaan mengacu pada nilai bisnis untuk menghasilkan

keuntungan di masa depan yang mencerminkan nilai pasar. Tugas utama

manajer dalam melakukan tanggung jawabnya yaitu mengoptimalkan nilai

perusahaan dan juga merupakan suatu tujuan mengapa perusahaan


12

didirikan. Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat

keberhasilan perusahaan yang terkait erat dengan harga sahamnya (Eveline

dan Amanah, 2017).

Nilai perusahaan merupakan kondisi tertentu yang telah dicapai oleh

suatu perusahaan sebagai gambaran dari kepercayaan masyarakat terhadap

perusahaan setelah melalui suatu proses kegiatan selama perusahaan

tersebut didirikan sampai dengan saat ini. Meningkatnya nilai perusahaan

adalah sebuah prestasi yang sesuai dengan keinginan para pemiliknya,

karena dengan meningkatnya nilai perusahaan maka kesejahteraan para

pemilik juga akan meningkat (Yunitasari dan Priyadi, 2014).

Pada dasarnya tujuan manajemen keuangan adalah memaksimumkan

nilai perusahaan. Akan tetapi di balik tujuan tersebut masih terdapat

banyak konflik antara pemilik perusahaan dengan penyedia dana sebagai

kreditur. Jika perusahaan tersebut berjalan lancar, maka nilai saham

perusahaan akan meningkat pula sedangkan nilai hutang perusahaan dalam

bentuk obligasi tidak berpengaruh sama sekali Yunitasari dan Priyadi,

(2014). Indeks yang tepat untuk mengukur tingkat efektivitas perusahaan

adalah dengan cara melalui nilai dari saham kepemilikan. Tugas dan

tujuan manajemen keuangan adalah memaksimalkan harga saham. Tujuan

memaksimumkan harga saham tidak berarti bahwa para manajer harus

berusaha mencari kenaikan nilai saham dengan mengorbankan para

pemegang obligasi (Clementin dan Priyadi, 2016).


13

Beberapa rasio yang sering digunakan sebagai indikator pengukuran

nilai perusahaan adalah: (1) Price earning ratio (PER), dimana rasio yang

membandingkan antara harga saham perusahaan dengan keuntungan yang

akan diperoleh para pemegang saham. (2) Price to book value ratio (PBV),

rasio yang membandingkan antara harga saham dengan nilai buku per

saham. (4) Market Value, yaitu nilai perusahaan merupakan nilai pasar atas

obligasi dan ekuitas perusahaan yang beredar (Eveline dan Amanah,

2017).

3. Keputusan Pendanaan

Keputusan pendanaan perusahaan merupakan suatu keputusan

bagaimana bentuk dan komposisi pendanaan yang akan dipergunakan oleh

perusahaan. Keputusan pendanaan yang berhubungan dengan sumber dana

adalah apakah sumber internal atau eksternal, besarnya hutang dan modal

sendiri dan bagaimana tipe hutang dan modal yang akan digunakan,

mengingat struktur pembiayaan akan menentukan biaya modal yang akan

menjadi dasar penentuan yang diinginkan. Sebagian perusahaan

menganggap bahwa penggunaan hutang dirasa lebih aman dari pada

menerbitkan saham baru (Achmad dan Amanah, 2014).

Aspek penting dari manajemen keuangan adalah bagaimana

perusahaan menentukan sumber pendanaan atau pembiayaan. Memahami

faktor-faktor yang membimbing keputusan pembiayaan perusahaan dan

akibatnya struktur permodalan tetap menjadi tantangan bagi para manajer,


14

pemegang saham dan kreditur Albanez, (2015). Manajer keuangan harus

menetapkan cara yang terbaik untuk mendapatkan dana, dapat melalui

pinjaman jangka pendek dan jangka panjang atau negoisasi untuk

melakukan penjualan obligasi atau saham semua itu harus dapat di pahami

oleh manajer keuangan (Widodo dan Kurnia, 2016).

Kebijakan pendanaan akan berpengaruh terhadap struktur modal dan

faktor leverage perusahaan, baik leverage keuangan maupun leverage

keuangan operasi. Leverage keuangan merupakan penggunaan sumber

daya yang memiliki biaya tetap dengan harapan akan memberikan

tambahan keuntungan yang lebih besar dari pada biaya tetapnya, sehingga

akan meningkatkan keuntungan yang tersedia bagi para pemegang saham.

Jika perusahaan menetapkan kebijakan untuk menggunakan sumber dana

dari utangnya berarti leverage keuangan perusahaan meningkat dan

perusahaan yang akan menanggung biaya tetap berupa bunga (Yunitasari

dan Priyadi, 2014).

Keputusan pendanaan dalam penelitian ini dapat di ukur dengan

beberapa rasio yaitu: (1) Debt to Equity Ratio dimana DER merupakan

perbandingan pendanaan dan pembiayaan antara total utang dengan total

modal sendiri. (2) Debt to total Asset Ratio, dimana DAR merupakan

perbandingan antara total kewajiban dengan total aktiva. (3) Long term to

Debt Ratio, dimana LDR merupakan perbandingan antara utang jangka

panjang dengan modal sendiri (Sartini dan Purbawangsa, 2014).


15

4. Keputusan Investasi

Keputusan investasi merupakan keputusan yang terpenting dari

keputusan lainnya dalam hubungannya dengan peningkatan nilai

perusahaan. Keputusan Investasi adalah keputusan yang diambil untuk

menanamkan modal pada satu atau lebih aset untuk mendapatkan

keuntungan di masa yang akan datang dan permasalahan bagaimana

manajer keuangan harus mengalokasikan dananya kedalam bentuk –

bentuk investasi yang akan dapat mendatangkan keuntungan atau laba di

masa yang akan datang Tarima dkk, (2016). Pendapat Siboni dan Pourali,

(2015) investor berinvestasi di perusahaan saham gabungan untuk

mendapatkan keuntungan seperti dividen dan capital gain. Keputusan

investasi dalam penelitian ini di ukur dengan PER (Price Earning Ratio)

dimana PER menunjukan perbandingan antara harga saham dengan laba

per lembar saham (Clementin dan Priyadi, 2016).

Tujuan keputusan investasi adalah memperoleh tingkat keuntungan

yang tinggi dengan tingkat resiko tertentu. Keuntungan yang tinggi disertai

dengan resiko yang bisa dikelola maka diharapkan akan menaikkan nilai

perusahaan, berarti juga menaikkan kemakmuran pemegang saham.

Keputusan investas dikelompokkan kedalam investasi jangka pendek

seperti investasi kedalam kas, surat-surat berharga jangka pendek, piutang

dan persediaan maupun investasi jangka panjang dalam bentuk tanah,

gedung, kendaraan, mesin, peralatan produksi, dan aktiva tetap lainnya

(Widodo dan Kurnia, 2016).


16

Keputusan investasi dapat diukur dengan beberapa rasio diantaranya

(1) Price Earning Ratio dimana PER merupakan perbandingan antara

harga per saham dengan laba per saham. (2) Tobin’s Q adalah

perbandingan market value of equity ditambah total utang perusahaan atau

debt dengan total aset. (3) Return On Asset, dimana ROA merupakan

perbandingan antara Earning After Tax (EAT) atau laba bersih setelah

pajak dengan total aktiva (Sartini dan Purbawangsa, 2014).

5. Profitabilitas

Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan keuntungan atau memperoleh laba bersih dari aktivitas

operasional perusahaan pada periode akuntansi Clementin dan Priyadi,

(2016). Profitabilitas perusahaan merupakan salah satu dasar penilaian

kondisi suatu perusahaan, oleh karena itu dibutuhkan suatu alat analisis

untuk bisa menilainya. Alat analisis yang dimaksud adalah rasio-rasio

keuangan. Rasio profitabilitas mengukur efektifitas manajemen

berdasarkan hasil pengembalian yang diperoleh dari penjualan dan

investasi (Ernawati dan Widyawati, 2015).

Profitabilitas juga mempunyai arti penting dalam usaha

mempertahankan kelangsungan hidupnya dalam jangka panjang, karena

profitabilitas menunjukkan apakah badan usaha tersebut mempunyai

prospek yang baik dimasa yang akan datang atau tidak. Dengan demikian

setiap badan usaha akan selalu berusaha meningkatkan profitabilitasnya,


17

karena jika semakin tinggi tingkat profitabilitas suatu badan usaha maka

kelangsungan hidup badan usaha tersebut akan lebih terjamin (Ernawati

dan Widyawati, 2015).

Beberapa rasio yang digunakan profitabilitas dalam penelitian ini

diantaranya (1) Return on Assets dimana ROA perbandingan antara laba

bersih setelah pajak dengan total aset. (2) Return on Equity dimana ROE

merupakan perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan modal

sendiri (Tarima, dkk 2016).

6. Ukuran Perusahaan

Ukuran perusahaan secara umum dapat diartikan sebagai suatu skala

yang mengklasifikasikan besar atau kecilnya suatu perusahaan dengan

berbagai cara antara lain dinyatakan dalam total aset, total penjualan, nilai

pasar saham. Besar kecilnya perusahaan dilihat dari besarnya nilai equity,

nilai penjualan atau nilai aktiva. Kecil atau besarnya suatu perusahaan dan

ukuran perusahaan sangat berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Adanya

struktur kepemilikan dapat dilihat dana berasal dari dalam dan dari luar.

Sehingga ukuran perusahaan dapat mencapai pengendalian persediaan

dengan baik (Ussu, dkk 2017).

Jika ukuran perusahaan yang dilihat dari aktivanya maka, semakin

besar aktivanya maka semakin tinggi nilai perusahaan. Selain itu ukuran

perusahaan merupakan hal yang menjadi pertimbangan untuk

mendapatkan modal di pasar modal, ukuran perusahaan yang besar relatif


18

lebih mudah aksesnya terhadap pasar modal untuk memperoleh pendanaan

bagi perusahaannya, maka akan mendukung operasional perusahaan secara

maksimum, sehingga akan meningkatkan harga saham dari perusahaan

(Solikin, dkk 2015).

B. Penelitian Terdahulu

Tabel 2.1

Penelitian Terdahulu

No Nama Peneliti Judul Penelitian Hasil Penelitian

1. Safitri Lia Achmad,

Lailatul Amanah

(2014)

Pengaruh Keputusan

Investasi, Keputusan

Pendanaan, Kebijakan

Dividen Dan Kinerja

Keuangan Terhadap

Nilai Perusahaan

Hasil penelitian

menunjukan

keputusan investasi

berpengaruh

negatif dan tidak

signifikan terhadap

nilai perusahaan,

sedangkan

keputusan

pendanaan,

kebijakan dividen

dan kinerja

keuangan

berpengaruh positif

dan signifikan

terhadap nilai

perusahaan.

2. Luh Putu Novita

Sartini, Ida Bagus

Anom Purbawangsa

(2014)

Pengaruh Keputusan

Investasi, Kebijakan

Dividen Serta

Keputusan Pendanaan

Terhadap Nilai

Perusahaan

Hasil penelitian

menunjukan bahwa

keputusan

Investasi,

kebijakan dividen

serta keputusan

pendanaan

berpengaruh positif

signifikan terhadap

nilai perusahaan

3. Dewi Yunitasari,

Maswar Patuh

Priyadi (2014)

Pengaruh Keputusan

Investasi, Pendanaan,

Kebijakan Dividen Dan

Tingkat Suku Bunga

Hasil penelitian

menunjukan bahwa

keputusan

investasi,


19

Terhadap Nilai

Perusahaan

keputusan

pendanaan,

kebijakan dividen

berpengaruh

signifikan terhadap

nilai perusahaan,

sedangkan tingkat

suku bunga tidak

berpengaruh

signifikan terhadap

nilai perusahaan

4. Candra Pami

Hemastuti (2014)

Pengaruh Profitabilitas,

Kebijakan Dividen,

Kebijakan Hutang,

Keputusan Investasi,

Dan Kepemilikan

Insider Terhadap Nilai

Perusahaan

Hasil penelitian

menunjukkan

bahwa

profitabilitas dan

keputusan investasi

berpengaruh positif

dan signifikan

terhadap nilai

perusahaan

sedangkan

kebijakan dividen,

kebijakan hutang,

dan kepemilikan

insider tidak

berpengaruh

terhadap nilai

perusahaan

5. Grandy Tarima,

Tommy

Parengkuan dan

Victoria Untu

(2016)

Pengaruh Profitabilitas,

Keputusan Investasi

Dan Keputusan

Pendanaan Terhadap

Nilai Perusahaan

Hasil penelitian

menunjukkan

bahwa

Profitabilitas,

Keputusan

Investasi dan

Keputusan

Pendanaan secara

simultan maupun

parsial tidak

berpengaruh

signifikan terhadap

Nilai Perusahaan

6. Putry Meilinda

Rahayu Widodo

dan Kurnia (2016)

Pengaruh Keputusan

Investasi, Pendanaan,

Dan Kebijakan Dividen

Terhadap Nilai

Hasil penelitian

menunjukkan

bahwa keputusan

investasi dan


20

Perusahaan kebijakan dividen

berpengaruh

signifikan terhadap

nilai perusahaan

sedangkan

keputusan

pendanaan tidak

berpengaruh

signifikan terhadap

nilai perusahaan

7. Hesti Setyorini

Pamungkas dan

Abriyani

Puspaningsih

(2013)

Pengaruh keputusan

investasi, keputusan

pendanaan, kebijakan

dividen dan ukuran

perusahaan terhadap

nilai perusahaan

Hasil penelitian

menunjukkan

bahwa keputusan

investasi

berpengaruh positif

terhadap nilai

perusahaan.

Sedangkan

keputusan

pendanaan,

kebijakan deviden

dan ukuran

perusahaan tidak

berpengaruh

terhadap nilai

perusahaan.

8. AA Ngurah

Dharma Adi Putra

dan Putu Vivi

Lestari (2016)

Pengaruh kebijakan

dividen, likuiditas,

profitabilitas dan

ukuran perusahaan

terhadap nilai

perusahaan.

Hasil penelitian ini

menunjukan bahwa

kebijakan dividen,

likuiditas,

profitabilitas dan

ukuran perusahaan

secara parsial

berpengaruh positif

signifikan terhadap

nilai perusahaan.

9. Hendrik E.S

Samosir (2017)

Pengaruh profitabilitas

dan kebijakan utang

terhadap nilai

perusahaan.

Hasil penelitian

menunjukkan

bahwa

profitabilitas dan

kebijakan utang

berpengaruh positif

signifikan terhadap

nilai perusahaan.

10. Fernandes Moniaga

(2013)

Struktur modal,

profitabilitas dan

Hasil penelitian ini

menunjukan bahwa


21

struktur biaya terhadap

nilai perusahaan.

Struktur modal

berpengaruh

terhadap nilai

perusahaan,

sedangkan

profitabilitas dan

struktur biaya tidak

berpengaruh

signifikan terhadap

nilai perusahaan.

11.

Mawar Sharon R.

Pantow, Sri Murni

dan Irvan Trang

(2015)

Analisa pertumbuhan

penjualan, ukuran

perusahaan, return on

asset, dan struktur

modal terhadap nilai

perusahaan

Hasil penelitian

menunjukkan

bahwa

pertumbuhan

penjualan

berpengaruh positif

tidak signifikan

terhadap nilai

perusahaan, ukuran

perusahaan

berpengaruh

negatif tidak

signifikan terhadap

nilai perusahaan,

sedangkan ROA

dan struktur modal

berpengaruh positif

signifikan terhadap

nilai perusahaan.

12. Anita Rahmawati,

Djayani Nurdin,

dan Cici Riyanti K.

Bidin (2015)

Pengaruh kepemilikan

manajerial dan ukuran

perusahaan terhadap

nilai perusahaan

Hasil penelitian

menunjukkan

bahwa kepemilikan

manajerial dan

ukuran perusahaan

secara parsial

berpengaruh

negatif dan

signifikan terhadap

nilai perusahaan.

13. Citra Berliani dan

Akhmad Riduwan

(2017)

Pengaruh Good

Corporate Governance,

kinerja keuangan dan

ukuran perusahaan

terhadap nilai

perusahaan.

Hasil penelitian

menunjukkan

bahwa kepemilikan

manajerial,

kepemilikan

institusional,

komisaris


22

independen, ROA,

ROE berpengaruh

positif terhahadap

nilai perusahaan

sedangkan ukuran

perusahaan

berpengaruh

negatif terhadap

nilai perusahaan

C. Kerangka Pemikiran

Kerangka pemikiran ini menggambarkan hubungan antara variabel

independen yaitu Keputusan Pendanaan (X1), Keputusan Investasi (X2),

Profitabilitas (X3) dan Ukuran Perusahaan (X4) terhadap variabel dependen

yaitu Nilai Perusahaan (Y).

Keputusan Investasi (X2)

Nilai Perusahaan (Y)

Keputusan Pendanaan

(X1) H1 +

H2 +

Profitabilitas (X3)

Ukuran Perusahaan (X4)

H3 +

H4 +


23

D. Hipotesis Penelitian

1. Pengaruh Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan

Keputusan pendanaan merupakan salah satu keputusan yang paling

kritis dan pekerjaan yang menantang untuk manajer keuangan hal itu

disebabkan karena keputusan ini memiliki dampak secara langsung pada

kinerja keuangan dan struktur modal dari perusahaan. Keputusan yang

berkaitan dengan investasi akan menentukan sumber dan bentuk dana

untuk pembiayaannya. Sumber pembiayaan ini yang berasal dari utang

jangka pendek (current liabilities) maupun utang jangka panjang (long

term debt) dan modal saham perusahaan yang terdiri dari saham preferen

(preferred stock) dan saham biasa (common stock) ( Widodo dan Kurnia,

2016).

Manajer dalam menjalankan tugasnya dituntut untuk dapat

mempertimbangkan dengan baik keputusan pendanaan yang tepat dengan

memperhatikan kondisi perusahaan serta menganalisis bagaimana

kombinasi sumber pendanaan yang ekonomis bagi perusahaan. Hal ini

dapat terlihat dari sisi liabilitas dan modal pada neraca atau balance sheet

perusahaan. Keputusan pendanaan yang berkaitan dengan pemilihan

sumber dana yang tepat untuk mengoptimalkan nilai perusahaan (Eveline

dan Amanah, 2017).

Menurut Achmad dan Amanah (2014) menyatakan bahwa keputusan

pendanaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan,

hal yang senada juga dilakukan oleh Sartini dan Purbawangsa, (2014)


24

menyatakan bahwa keputusan pendanaan berpengaruh positif signifikan

terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan uraian di atas maka hipotesis yang

di ajukan adalah :

H1: Keputusan Pendanaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai

perusahaan.

2. Pengaruh Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan

Keputusan investasi merupakan kombinasi antara nilai aktiva riil

dengan pilihan investasi di masa mendatang. Pertumbuhan perusahaan

adalah faktor yang sangat diharapkan oleh para investor sehingga

perusahaan tersebut dapat memberikan return yang diharapkan. Ekspektasi

investor adalah pertumbuhan perusahaan yang selalu meningkat dan

bertambah nilai asetnya, karena dengan pertumbuhan perusahaan tersebut

maka kesempatan investasi dengan keuntungan yang diharapkan dapat

tercapai. Teori yang mendasari keputusan investasi adalah signalling

theory, dimana teori tersebut menjelaskan bahwa pengeluaran investasi

memberikan sinyal positif terhadap pertumbuhan perusahaan di masa yang

akan datang sehingga akan meningkatkan harga saham yang merupakan

salah satu indikator nilai perusahaan (Clementin dan Priyadi, 2016).

Keputusan investasi sudah menjadi keputusan yang berperan sangat

penting dalam perkembangan perusahaan. Prospek perusahaan di masa

depan berkaitan dengan keputusan investasi yang diambil oleh manajer

saat ini. Tujuan perusahaan berinvestasi adalah untuk mendapatkan respon


25

yang positif dari pemilik perusahaan atau pemegang saham. Dengan

investasi yang tepat perusahaan akan mendapatkan keuntungan yang

nantinya akan membuat investor tertarik untuk menanamkan saham

dengan motif mengharapkan tingkat pengembalian sesuai dengan yang

diinginkan. Di era bisnis yang penuh tuntutan perusahaan diharapkan akan

selalu bertumbuh dan mengalami peningkatan secara finansial, itulah

mengapa manajer harus secara matang mempertimbangkan keputusan

berinvestasi yang tepat (Eveline dan Amanah, 2017).

Penelitian yang dilakukan oleh Hemastuti, (2014) menyatakan

bahwa keputusan investasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap

nilai perusahaan. Hal yang sama dilakukan oleh Rahmawati dkk, (2015)

menunjukkan bahwa keputusan investasi secara simultan berpengaruh

signifikan terhadap nilai perusahaan sedangkan secara parsial berpengaruh

positif searah terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan uraian diatas maka

hipotesis yang di ajukan adalah :

H2: Keputusan investasi berpengaruh positif signifikan terhadap nilai

perusahaan.

3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan

Profitabilitas mencerminkan kemampuan memperoleh laba dalam

hubungannya dengan penjualan, modal sendiri maupun total aset. Investor

akan berusaha untuk mencari perusahaan yang menunjukkan kinerja

terbaik. Profitabilitas perusahaan yang tinggi menunjukkan kemampuan


26

perusahaan dalam memenuhi kewajibannya. Profitabilitas yang tinggi juga

akan memberikan sinyal positif bagi investor bahwa perusahaan berada

dalam kondisi yang menguntungkan. Hal ini menjadi daya tarik investor

untuk memiliki saham perusahaan. Permintaan saham yang tinggi akan

membuat para investor menghargai nilai saham lebih besar dari pada nilai

yang tercatat pada neraca perusahaan, sehingga nilai perusahaan pun akan

tinggi (Clementin dan Priyadi, 2016).

Menurut Hemastuti, (2014) menunjukkan bahwa profitabilitas

berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Sejalan dengan

penelitian yang dilakukan oleh Putra dan Lestari, (2016) menyatakan

bahwa profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai

perusahaan. Berdasarkan dari uraian di atas maka hipotesis yang diajukan

adalah :

H3 : Profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai

perusahaan.

4. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan

Ukuran perusahaan merupakan besar kecilnya suatu perusahaan yang

dapat dilihat dari tingkat penjualan, jumlah ekuitas, atau jumlah aktiva

yang dimiliki oleh perusahaan tersebut beserta kapitalisasi pasar

sahamnya. Faktor ini menjelaskan bahwa suatu perusahaan yang besar

akan memiliki akses yang lebih mudah ke pasar modal. Dalam hal ini

penjualan lebih besar dari pada biaya variabel dan biaya tetap, maka akan


27

diperoleh jumlah pendapatan sebelum pajak. Sebaliknya jika penjualan

lebih kecil dari pada biaya variabel dan biaya tetap maka perusahaan akan

mengalami kerugian. Perusahaan yang berada pada pertumbuhan

penjualan yang tinggi membutuhkan dukungan sumber daya organisasi

(modal) yang semakin besar, demikian juga sebaliknya pada perusahaan

yang tingkat pertumbuhan penjualannya rendah kebutuhan terhadap

sumber daya organisasi (modal) juga semakin kecil (Sari dan Handayani,

2016).

Ukuran perusahaan dapat tercermin dari total aset yang dimiliki oleh

perusahaan. Perusahaan besar memiliki kemudahan untuk memasuki pasar

modal, sehingga memudahkan perusahaan untuk mendapatkan tambahan

dana. Hal ini akan dianggap oleh investor sebagai prospek yang baik pada

perusahaan tersebut sehingga akan dapat menarik minat investor untuk

menanamkan modalnya. Investor akan mempertimbangkan ukuran

perusahaan dalam menanamkan modal, karena perusahaan yang besar

dianggap telah berkembang dan memiliki kinerja yang baik. Apabila total

aktiva perusahaan meningkat maka nilai perusahaan tersebut juga ikut

meningkat (Putra dan Lestari, 2016).

Menurut Mindra dan Erawati, (2014) menyimpulkan bahwa ukuran

perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

Sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Solikin dkk, (2015)

menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan


28

terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan uraian diatas maka hipotesis yang

diajukan adalah :

H4 : Ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai

perusahaan.


bab ii tinjauan pustaka a. landasan teori 1. (signalling ...repository.ump.ac.id/7551/3/bab ii_ida...

Documents