analisis prediksi kebangkrutan metode altman, …sekunder yang diperoleh dengan menggunakan teknik...
TRANSCRIPT
-
i
ANALISIS PREDIKSI KEBANGKRUTAN METODE ALTMAN,
SPRINGATE, ZMIJEWSKI, DAN GROVER DALAM KONDISI FINANCIAL
DISTRESS
(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2011-2015)
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Program Studi Akuntansi
Oleh:
Catarina Emeralda Kartika Alfa Yoseph
132114106
PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SANATA DHARMA
YOGYAKARTA
2018
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
ii
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
iii
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN
“BERPEGANGLAH PADA PENDIDIKAN, JANGANLAH
MELEPASKANNYA, PELIHARALAH DIA, KARENA
DIALAH HIDUPMU (Amsal 4:13)”
Skripsi yang penuh kekurangan ini kupersembahkan kepada
-Tuhan Yesus Kristus dan Bunda Maria
-Mama dan Papa yang mendukung proses kuliahku
- Krisantus Emeralde
-Kakak Avi Arya Buana yang setia menemani dan selalu kena emosi jikalau saya
menemukan kesulitan dipenelitian ini
-Teman-teman dekatku yang selalu memberikan masukan tentang penelitian ini
-Teman-teman seperjuangan bimbingan Pak Anto yang selalu memberikan nasihat
-Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah membantu peneliti
dalam proses penyelesaian skripsi ini
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
v
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
vi
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ………………………………………………………………….i
HALAM PENGESAHAN ……………………………………………………………ii
HALAMAN PERSEMBAHAN ……………………………………………………..iii
HALAMAN KATA PENGANTAR ………………………………………………...iv
HALAMAN DAFTAR ISI …………………………………………………………...v
HALAMAN DAFTAR TABEL ……………………………………………………viii
HALAMAN DAFTAR GAMBAR ………………………………………………….ix
ABSTRAK ……………………………………………………………………………x
ABSTRACT …………………………………………………………………………xi
BAB 1 PENDAHULUAN ……………………………………………………1
A. Latar Belakang ……………………………………………………1
B. Rumusan Masalah ………………………………………………...4
C. Tujuan Penelitian …………………………………………………4
D. Manfaat Penelitian ………………………………………………..5
E. Sistematika Penulisan …………………………………………….6
BAB II LANDASAN TEORI …………………………………………………8
A. Laporan Keuangan ………………………………………………..8
B. Jenis dan Bentuk Laporan Keuangan …………………………….9
C. Analisis Laporan Keuangan ……………………………………..10
D. Kebangkrutan ……………………………………………………11
E. Manfaat Informasi Kebangkrutan ……………………………….12
F. Prediksi Kebangkrutan …………………………………………..14
G. Financial Distress ………………………………………………..14
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
x
H. Penyebab Financial Distress …………………………………….16
I. Kebangkrutan dan Financial Distress …………………………...17
J. Metode Kebangkrutan …………………………………………..18
1. Altman Z-score ……………………………………………...18
2. Springate S-score ……………………………………………19
3. Zmijewski X-score …………………………………………..20
4. Grover G-score ……………………………………………...20
K. Rasio Keuangan …………………………………………………21
1. WCTA ……………………………………………………….22
2. Current Ratio ………………………………………………..23
3. Debt Ratio …………………………………………………...23
4. EBIT/Total Asset ……………………………………………24
5. Sales/Total Asset ……………………………………………24
6. ROA …………………………………………………………24
7. Retained Earnings/Total Asset ……………………………...26
8. MVE/BVTD ………………………………………………...26
9. EBT/Current Liability ……………………………………….26
10. Penjelasan Variabel Rasio Keuangan ……………………….27
L. Tingkat Akurasi……………………………..…………………...29
M. Penelitian Terdahulu …………………………………………….30
N. Kerangka Pemikiran …………………………………………….32
BAB III METODE PENELITIAN …………………………………………...34
A. Jenis Penelitian ………………………………………………….34
B. Populasi Sasaran ………………………………………………...34
C. Teknik Pengumpulan Data ……………………………………...35
D. Definisi Operasional Variabel …………………………………..36
E. Teknik Analisis Data ……………………………………………37
1. Mengumpulkan Data ………………………………………..37
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
xi
2. Menghitung Rasio Keuangan ……………………………….38
3. Melakukan Statistik Deskriptif ……………………………...43
4. Menghitung Metode Kebangkrutan …………………………43
5. Membuat Tabel Perbandingan Hasil Prediksi
Kebangkrutan ………………………………………………..47
6. Menghitung Tingkat Akurasi dan Tipe Kesalahan ………….47
7. Menarik Kesimpulan ………………………………………..49
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ………………………....51
A. Deskripsi Data …………………………………………………..51
B. Analisis Data …………………………………………………….65
1. Pengumpulan Data …………………………………………..65
2. Perhitungan Rasio Keuangan ………………………………..65
3. Analisis Statistik Deskriptif …………………………………97
4. Perhitungan Metode Kebangkrutan ………………………..100
5. Pembuatan Tabel Perbandingan Hasil Prediksi
Kebangkrutan ………………………………………………140
6. Perhitungan Tingkat Akurasi ……………………………...140
7. Penarikan Kesimpulan ……………………………………..146
C. Pembahasan ……………………………………………………147
BAB V PENUTUP …………………………………………………………151
A. Kesimpulan …………………………………………………….151
B. Keterbatasan Penelitian ………………………………………..152
C. Saran …………………………………………………………...152
DAFTAR PUSTAKA ……………………………………………………………...153
LAMPIRAN ……………………………………………………………………….156
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
xii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 4.1 Kriteria Populasi Sasaran …………………………………………………51
Tabel 4.2 Kriteria Sampel Sasaran ………………………………………………….52
Tabel 4.3 Laba/Rugi Perusahaan Manufaktur yang Mengalami (Financial
Distress) Kategori I Periode 2011-2015 ……………………………………53
Tabel 4.4 Pembayaran Deviden Perusahaan Manufaktur Kategori I
Periode 2011 - 2015 ………………………………………………………56
Tabel 4.5 Laba/Rugi Perusahaan Manufaktur Kategori II
Periode 2011-2015 ………………………………………………………59
Tabel 4.6 Pembayaran Deviden Perusahaan Manufaktur Kategori II Periode
2011-2015 …………………………………………………………………61
Tabel 4.7 Perhitungan Rasio WCTA Kategori I Periode 2011-2015………………..66
Tabel 4.8 Perhitungan Rasio WCTA Kategori II Periode 2011-2015 ………………67
Tabel 4.9 Perhitungan Rasio RE_TA Kategori I Periode 2011-2015 ………………69
Tabel 4.10 Perhitungan Rasio RE_TA Kategori II Periode 2011-2015……………..71
Tabel 4.11 Perhitungan Rasio EBIT_TA Kategori I Periode 2011-2015 …………...73
Tabel 4.12 Perhitungan Rasio EBIT_TA Kategori II Periode 2011-2015…………..75
Tabel 4.13 Perhitungan Rasio MVE_BVTD Kategori I Periode 2011-2015 ……….77
Tabel 4.14 Perhitungan Rasio MVE_BVTD Kategori II Periode 2011-2015……….79
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
xiii
Tabel 4.15 Perhitungan Rasio SA_TA Kategori I Periode 2011-2015 ……………..80
Tabel 4.16 Perhitungan Rasio SA_TA Kategori II Periode 2011-2015 …………….82
Tabel 4.17 Perhitungan Rasio ROA Kategori I Periode 2011-2015 ………………..84
Tabel 4.18 Perhitungan Rasio ROA Kategori II Periode 2011-2015………………..85
Tabel 4.19 Perhitungan Rasio EBT_CL Kategori I Periode 2011-2015 ……………87
Tabel 4.20 Perhitungan Rasio EBT_CL Kategori II Periode 2011-2015……………89
Tabel 4.21 Perhitungan Rasio DR Kategori I Periode 2011-2015 ………………….91
Tabel 4.22 Perhitungan Rasio DR Kategori II Periode 2011-2015………………….92
Tabel 4.23 Perhitungan Rasio CR Kategori I Periode 2011-2015 …………………..94
Tabel 4.24 Perhitungan Rasio CR Kategori II Periode 2011-2015………………….96
Tabel 4.25 Statistik Deskriptif Kategori I …………………………………………...98
Tabel 4.26 Statistik Deskriptif Kategori II…………………………………………..99
Tabel 4.27 Perhitungan Metode Altman Kategori I ……………………………….100
Tabel 4.28 Perhitungan Metode Altman Kategori II……………………………….102
Tabel 4.29 Rekap Hasil Perhitungan Metode Altman Kategori I ………………….104
Tabel 4.30 Rekap Hasil Perhitungan Metode Altman Kategori II…………………107
Tabel 4.31 Perhitungan Metode Springate Kategori I ……………………………..109
Tabel 4.32 Perhitungan Metode Springate Kategori II……………………………..111
Tabel 4.33 Rekap Hasil Perhitungan Metode Springate Kategori I………………..114
Tabel 4.34 Rekap Hasil Perhitungan Metode Springate Kategori II ………………116
Tabel 4.35 Perhitungan Metode Zmijewski Kategori I ……………………………119
Tabel 4.36 Perhitungan Metode Zmijewski Kategori II …………………………...121
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
xiv
Tabel 4.37 Rekap Hasil Perhitungan Metode Zmijewski Kategori I……………….124
Tabel 4.38 Rekap Hasil Perhitungan Metode Zmijewski Kategori II ……………..127
Tabel 4.39 Perhitungan Metode Grover Kategori I ………………………………..130
Tabel 4.40 Perhitungan Metode Grover Kategori II ……………………………….131
Tabel 4.41 Rekap Hasil Perhitungan Metode Grover Kategori I…………………..134
Tabel 4.42 Rekap Hasil Perhitungan Metode Grover Kategori II …………………137
Tabel 4.43 Tabel Perbandingan Hasil Prediksi Kebangkrutan …………………….140
Tabel 4.44 Rekapitulasi Tingkat Akurasi Metode Altman …………... ……...141
Tabel 4.45 Rekapitulasi Tingkat Akurasi Metode Springate…………………... ….142
Tabel 4.46 Rekapitulasi Tingkat Akurasi Metode Zmijewski………………... …...144
Tabel 4.47 Rekapitulasi Tingkat Akurasi Metode Grover ………………................145
Tabel 4.48 Tabel Perbandingan Ketepatan Prediksi Metode Altman, Springate,
Zmijewski dan Grover ………………………………………………………….….146
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
xv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Gambar Kerangka Pemikiran ……………………………………….33
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
xvi
ABSTRAK
ANALISIS PREDIKSI KEBANGKRUTAN METODE ALTMAN,
SPRINGATE, ZMIJEWSKI, DAN GROVER DALAM KONDISI FINANCIAL
DISTRESS
Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2011-2015
Catarina Emeralda Kartika Alfa Yoseph
NIM:132114106
Universitas Sanata Dharma
Yogyakarta
2018
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui perbandingan dan tingkat
akurasi ketepatan prediksi kebangkrutan antara metode Altman, Springate,
Zmijewski, dan Grover.
Jenis penelitian ini adalah studi empiris. Data yang digunakan adalah data
sekunder yang diperoleh dengan menggunakan teknik dokumentasi. Teknik analisa
data yang digunakan adalah teknik purposive sampling.
Hasil analisis data menunjukan bahwa terdapat perbedaan hasil prediksi
kebangkrutan antara metode Altman, Springate, Zmijeski, dan Grover dalam kondisi
financial distress. Metode Springate merupakan metode prediksi kebangkrutan yang
mempunyai tingkat persentase akurasi tertinggi sebesar 80%.Tingkat akurasi tertinggi
menunjukan bahwa metode Springate mempunyai ketepatan prediksi perusahaan
dengan benar yang didasarkan pada keseluruhan sampel yang ada.
Kata kunci: metode kebangkrutan Altman, metode Springate, metode Zmijewski,
metode Grover, financial distress.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
xvii
ABSTRACT
ANALYSIS OF THE PREDICTION BANKRUPTCY OF ALTMAN,
SPRINGATE, ZMIJEWSKI, AND GROVER METHODS IN THE
CONDITION OF FINANCIAL DISTRESS
(An Empirical Study in Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock
Exchange Period 2011-2015)
Catarina Emeralda Kartika Alfa Yoseph
NIM: 132114106
Sanata Dharma University
Yogyakarta
2018
The purpose of this study was to find out the comparison and precision of
bankruptcy prediction accuracy between Altman, Springate, Zmijewski and Grover
methods.
This research is an empirical study. The data used are secondary data that
obtained using documentation technique. The data analysis technique used is
purposive sampling.
The result of data analysis showed that there were differences in bankruptcy
prediction results between the Altman, Springate, Zmijewski and Grover methods in
financial distress in manufacturing companies listed of the Indonesia Stock Exchange
in 2011-2015. Springate was the method that had the highest accuracy of percentage
level 80%. The highest level of accuracy indicated that Springate method had the
valid prediction based on the overall sample.
Keywords: Altman’s bankcruptcy method, Springate method, Zmijewski method,
Grover method, financial distress.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Tujuan perusahaan ialah untuk mendapatkan laba, meningkatkan
penjualan, memaksimalkan nilai saham, dan meningkatkan kesejahteraan para
pemegang saham. Namun, sebagian besar tujuan utama perusahaan ialah
untuk mendapatkan laba yang maksimal, sehingga perusahaan mampu untuk
bertahan dan berkembang dalam jangka waktu yang panjang. Agar tujuan
tersebut dapat tercapai, perusahaan dituntut memiliki kemampuan pengelolaan
yang baik agar perusahaan dapat maju dan berkembang dalam jangka waktu
yang panjang dan dapat bersaing secara kompetitif. Persaingan bisnis yang
terjadi antar perusahaan seiring dengan perkembangan perekonomian,
menuntut perusahaan untuk mengembangkan inovasi, memperbaiki kinerja,
dan melakukan usaha agar perusahaan dapat terus bertahan dan bersaing
dalam jangka waktu yang panjang.
Untuk melaporkan kinerja yang telah dilakukan oleh perusahaan
dalam jangka waktu tertentu, perusahaan menyusun laporan keuangan untuk
menilai kemampuan untuk mendapatkan laba atau rugi. Laporan keuangan
yang telah disusun oleh perusahaan merupakan salah satu sumber informasi
mengenai posisi keuangan perusahaan. Laporan keuangan perusahaan sangat
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
2
berguna untuk mendukung pengambilan keputusan yang tepat. Laporan
keuangan yang lengkap dapat memberitahu kondisi perusahaan dalam jangka
pendek atau jangka panjang Jika dalam suatu laporan keuangan yang
diterbitkan perusahaan tersebut mengalami kesulitan membayar kewajiban
jangka pendek, maka perusahaan mulai masuk dalam kondisi financial
distress atau kesulitan keuangan. Jika kondisi financial distress tersebut tidak
cepat diatasi oleh pihak perusahaan maka dapat mengakibatkan kebangkrutan.
Menurut Darsono dan Ashari (2005:101), financial distress diartikan
sebagai ketidakmampuan perusahaan dalam membayar kewajiban
keuangannya pada saat jatuh tempo yang jika tidak diatasi secara cepat dan
tepat dapat mengakibatkan kebangkrutan perusahaan. Financial distress dapat
dimulai dari kesulitan membayar kewajiban jangka pendek yang telah jatuh
tempo sebagai indikasi financial distress paling ringan, sampai ke pernyataan
kebangkrutan yang merupakan kondisi financial distress yang paling berat.
Menurut Wahyujati (2000), dalam Mujairimi (2013:5), kondisi financial
distress dapat terjadi jika perusahaan mengalami net income negative selama
tiga tahun dan selama lebih dari satu tahun tidak melakukan pembayaran
deviden.
Kebangkrutan suatu perusahaan diawali dengan peringatan financial
distress, dimana perusahaan mengalami kesulitan keuangan dalam
menghasilkan laba, atau laba yang terus menurun dari tahun ke tahun. Dengan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
3
kata lain, kebangkrutan diartikan sebagai kegagalan perusahaan dalam
menjalankan operasi untuk mencapai misi atau tujuan perusahaan. Dengan
adanya kebangkrutan, sangat banyak metode kebangkrutan yang muncul
untuk mengantisipasi atau mencegah bahkan memperbaiki kondisi perusahaan
sebelum terjadinya kebangkrutan pada saat kondisi financial distrees.
Beberapa penelitian menyimpulkan hasil keakuratan metode
kebangkrutan yang berbeda-beda. Berdasarkan penelitian Subekti (2013),
terdapat perbedaan antara metode Z-score Altman, Springate, dan Zmijewski
dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan manufaktur sektor makanan dan
minuman. Menurut Subekti (2013), dari ketiga metode tersebut, metode
Zmijewski merupakan metode yang memiliki tingkat akurasi yang tinggi.
Tanggapan peneliti tersebut bertentangan dengan Ngatijah (2016), Jayanti
(2014), yang mengatakan bahwa model prediksi Grover merupakan model
prediksi terbaik dibandingkan model Altman, Springate, dan Zmijewski
dengan tingkat akurasi 68%. Model Springate merupakan model yang sesuai
diterapkan pada perusahaan pertambangan dan mempunyai tingkat keakuratan
sebesar 84,21% (Priambodo, 2017).
Adanya perbedaan pendapat diatas membuat peneliti ingin mencari
tahu analisis kebangkrutan dan financial distress pada perusahaan manufaktur
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Untuk itu penelitian ini mengangkat
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
4
judul “Analisis Prediksi Kebangkrutan Metode Altman, Springate, Zmijewski,
dan Grover dalam Kondisi Financial Distress”.
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah yang telah diuraikan, peneliti
merumuskan permasalahan sebagai berikut:
1. Bagaimana perbandingan hasil prediksi kebangkrutan metode Altman,
Springate, Zmijewski dan Grover dalam kondisi financial distress?
2. Metode kebangkrutan manakah yang paling akurat?
C. Tujuan Penelitian
Berdasarkan latar belakang dan rumusan masalah tersebut, tujuan yang
ingin dicapai dari penelitian:
1. Mengetahui perbandingan hasil perhitungan prediksi kebangkrutan metode
Altman, Springate, Zmijewski dan Grover dalam kondisi financial distress.
2. Mengetahui metode yang paling akurat dalam prediksi kebangkrutan metode
Altman, Springate, Zmijewski dan Grover dalam kondisi financial distress.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
5
D. Manfaat Penelitian
Manfaat penelitian sebagai berikut:
1. Bagi perusahaan, penelitian ini diharapkan menjadi acuan para pengambil
keputusan dalam menggunakan metode kebangkrutan yang tepat untuk
menilai kondisi keuangan perusahaan yang mengalami kondisi financial
distress.
2. Bagi investor, penelitian ini diharapkan dapat menjadi acuan pengambilan
keputusan dalam pemilihan perusahaan yang mengalami financial distress dan
non-financial distress.
3. Bagi akademisi, penelitian ini diharapkan dapat memberikan wawasan
tambahan dan informasi tentang metode-metode prediksi kebangkrutan yang
tepat dalam kondisi financial distress di Bursa Efek Indonesia serta menjadi
bahan refrensi untuk penelitian selanjutnya.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
6
E. Sistematika Penulisan
Penulisan penelitian ini disusun dalam enam bab dengan sistematika
sebagai berikut:
BAB I PENDAHULUAN
Bab ini terdiri dari latar belakang masalah, rumusan
masalah, tujuan dan manfaat penelitian, serta
sistematika penulisan penelitian.
BAB II LANDASAN TEORI
Bab ini menjelaskan teori-teori pendukung dan hasil
penelitian terdahulu sebagai acuan penelitian ini.
BAB III METODE PENELITIAN
Bab ini menguraikan jenis penelitian, populasi sasaran,
teknik pengumpulan data, definisi operasional variabel
dan teknik analisis data.
BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN
Bab ini memberikan gambaran mengenai data yang
digunakan dalam penelitian, cara peneliti menentukan
populasi sasaran, sarta daftar dan profil perusahaan
yang menjadi populasi sasaran penelitian.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
7
BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
Bab ini membahas mengenai pengujian yang dilakukan,
analisis terhadap data, dan temuan empiris yang
diperoleh.
BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN
Bab ini berisi kesimpulan dan analisis data yang
dilakukan pada bab sebelumnya, dan keterbatasan pada
saat proses penelitian. Dari kesimpulan data dan
keterbatasan penelitian, peneliti memberikan saran-
saran bagi pihak yang berkepentingan dengan
penelitian ini.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
8
BAB II
LANDASAN TEORI
A. Laporan Keuangan
“Dalam praktiknya laporan keuangan oleh perusahaan tidak dibuat
secara serampangan, tetapi harus dibuat dan disusun sesuai dengan standard
atau aturan yang berlaku. Hal ini perlu dilakukan agar laporan keuangan
mudah dibaca dan dimengerti. Laporan keuangan yang disajikan perusahaan
sangat penting bagi manajemen dan pemilik perusahaan. Laporan keuangan
merupakan salah satu sumber informasi yang penting bagi para penggunanya,
terutama dalam rangka pengambilan keputusan” (Kasmir 2008:5). Laporan
keuangan akan lebih bermanfaat apabila informasi yang terkandung dalam
laporan keuangan tersebut dapat digunakan untuk memprediksi apa yang akan
terjadi di masa mendatang. Menurut Kasmir (2008:7), dalam pengertian yang
sederhana, laporan keuangan merupakan laporan yang menunjukan kondisi
keuangan perusahaan pada saat ini atau dalam suatu periode tertentu.
Sedangkan, menurut Munawir (2010), laporan keuangan merupakan alat yang
sangat penting untuk memperoleh informasi sehubungan dengan posisi
keuangan dan hasil-hasil yang telah dicapai oleh perusahaan yang
bersangkutan. Dengan begitu laporan keuangan diharapkan akan membantu
bagi para pengguna untuk membuat keputusan ekonomi yang bersifat
finansial. Dari definisi tersebut dapat dipahami bahwa manajemen menyajikan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
9
laporan keuangan dan pihak luar perusahaan memanfaatkan informasi tersebut
untuk membantu membuat keputusan. Menurut Hery (2015:4), urutan laporan
keuangan berdasarkan proses penyajiannya adalah sebagai berikut:
1. Laporan Laba Rugi ( Income Statement)
2. Laporan Ekuitas Pemilik (Statement of Owner’s Equity)
3. Neraca (Balance Sheet)
4. Laporan Arus Kas (Statement of Cash Flows)
Tujuan keseluruhan dari laporan keuangan adalah untuk memberikan
informasi yang berguna bagi investor dan kreditor dalam pengambilan
keputusan investasi dan kredit. Pengguna informasi akuntansi harus dapat
memperoleh pemahaman mengenai kondisi keuangan dan hasil operasional
perusahaan lewat laporan keuangan.
B. Jenis dan Bentuk Laporan Keuangan
Menurut Prastowo dan Rifka (2002:24), jenis laporan keuangan (utama)
yang umumnya dibuat oleh setiap perusahaan adalah neraca dan laporan laba
rugi. Yang dijelaskan sebagai berikut:
a. Neraca : adalah laporan keuangan yang memberikan informasi mengenai
posisi keuangan (aktiva, kewajiban dan ekuitas) perusahaan pada saat
tertentu.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
10
b. Laporan Laba-rugi : laporan keuangan yang memberikan informasi
mengenai kemampuan (potensi) perusahaan dalam menghasilkan laba
(kinerja) selama periode tertentu.
Sedangkan menurut SAK No.1 (revisi 2015) (dalam Gerdian 2015:8),
laporan keuangan yang lengkap terdiri dari komponen berikut ini:
1. Laporan Posisi Keuangan pada Akhir Periode
2. Laporan Laba-Rugi Komprehensif selama Periode
3. Laporan Perubahan Ekuitas selama Periode
4. Laporan Arus Kas selama Periode
C. Analisis Laporan Keuangan
Menurut Hery (2015:132), analisis laporan keuangan merupakan suatu
proses untuk membedah laporan keuangan ke dalam unsur-unsurnya dan
menelaah masing-masing dari unsur tersebut dengan tujuan untuk
memperoleh pengertian dan pemahaman yang baik dan tepat atas laporan
keuangan itu sendiri. Menganalisis laporan keuangan berarti menilai kinerja
perusahaan, baik secara internal maupun untuk dibandingkan dengan
perusahaan lain yang berada dalam industri yang sama. Hal ini berguna bagi
arah perkembangan perusahaan dengan mengetahui seberapa efektif operasi
perusahaan telah berjalan. Analisis laporan keuangan merupakan suatu
metode yang membantu para pengambil keputusan untuk mengetahui
kekuatan dan kelemahan perusahaan melalui informasi yang didapat dari
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
11
laporan keuangan. Menurut Prihadi (2010:4), analisis laporan keuangan
memerlukan bahan baku berupa laporan keuangan. Dari laporan keuangan
kemudian dihitung rasio keuangan. Dengan demikian, untuk melakukan
analisis laporan keuangan diperlukan pengetahuan laporan keuangan yang
cukup luas.
D. Kebangkrutan
Menurut Hanafi (2010), perusahaan dapat dikatakan bangkrut apabila
perusahaan itu kesulitan yang bersifat ringan atau likuiditas, sampai dengan
kesulitan keuangan yang lebih serius yaitu solvable atau hutang lebih besar
dibandingkan dengan asset. Menurut Fahmi (2011), likuiditas merupakan
resiko yang dialami oleh perusahaan karena ketidakmampuannya dalam
memenuhi kewajiban jangka pendeknya, sehingga itu memberi pengaruh
kepada terganggunya aktivitas perusahaan. Sedangkan, menurut Weston dan
Copeland (1997), kebangkrutan adalah suatu kegagalan yang terjadi dalam
perusahaan, apabila perusahaan tersebut mengalami:
1. Kegagalan Ekonomi (economic distress)
Kegagalan dalam arti ekonomi bahwa pendapatan perusahaan tidak
mampu lagi menutup biayanya, yang berarti bahwa tingkat labanya lebih
kecil dari pada biaya modalnya.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
12
2. Kegagalan Keuangan ( financial distress)
Kegagalan keuangan memiliki dua bentuk, yakni:
a. Default Teknis
Yang terjadi bila suatu perusahaan gagal memenuhi salah satu atau
lebih kondisi dalam hutangnya, seperti rasio lancar dengan hutang
lancar yang ditetapkan.
b. Technical Insolvency
Yang terjadi apabila perusahaan tidak mampu memenuhi kewajiban
pada waktu yang telah ditentukan.
Menurut Munawir (2010), kebangkrutan diawali dengan kesulitan
keuangan (financial distress), yaitu keadaan dimana perusahaan tidak mampu
membayar kewajiban pada saat jatuh tempo yang menyebabkan perusahaan
mengalami kebangkrutan. Kebangkrutan juga dapat dikatakan sebagai
kegagalan perusahaan dalam menjalankan operasional perusahaan, minimal
untuk menutup hutang-hutangnya dengan asset yang dimiliki.
E. Manfaat Informasi Kebangkrutan
Menurut Hanafi dan Abdul Halim (2012:259), informasi kebangkrutan
bisa bermanfaat bagi beberapa pihak seperti berikut:
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
13
1. Pemberi Pinjaman (seperti pihak bank)
Informasi kebangkrutan bermanfaat untuk mengambil keputusan siapa
yang akan diberi pinjaman, dan kemudian bermanfaat untuk kebijakan
memonitor pinjaman yang ada.
2. Investor
Investor saham atau obligasi yang dikeluarkan oleh suatu perusahaan
tentunya akan sangat penting melihat adanya kemungkinan bangkrut atau
tidaknya perusahaan yang menjual surat berharga tersebut.
3. Pihak Pemerintah
Pada beberapa sektor usaha, lembaga pemerintah mempunyai tanggung
jawab untuk mengawasi jalannya usaha tersebut (missal sektor
perbankan). Pemerintah juga mempunyai badan-badan usaha (BUMN)
yang harus selalu diawasi. Lembaga Pemerintah mempunyai kepentingan
untuk melihat tanda-tanda kebangkrutan lebih awal supaya tindakan-
tindakan yang perlu bisa dilakukan lebih awal.
4. Akuntan
Akuntan mempunyai kepentingan terhadap informasi kelangsungan suatu
usahan karena akuntan akan menilai kemampuan going concern suatu
perusahaan.
5. Manajemen
Kebangkrutan berarti munculnya biaya-biaya yang berkaitan dengan
kebangkrutan dan biaya ini cukup besar. Apabila manajemen bisa
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
14
mendeteksi kebangkrutan ini lebih awal, maka tindakan-tindakan
penghematan bisa dilakukan, misalnya dengan melakukan merger atau
restrukturisasi keuangan sehingga biaya kebangkrutan bisa dihindari.
F. Prediksi Kebangkrutan
Menurut Adnan dan Taufik (2001:189) dalam Gerdian (2016:13),
kebangkrutan dapat diprediksi jauh sebelum perusahaan mengalami
kebangkrutan. Oleh sebab itu, kebangkrutan tidak dapat dideteksi dengan
waktu yang singkat. Namun waktu yang digunakan biasanya dua sampai lima
tahun sebagai batas toleransi penurunan kinerja untuk mendeteksi
kemungkinan kebangkrutan perusahaan.
G. Financial Distress
Menurut Plat dan Platt dalam Fahmi (2011), financial distress
diartikan sebagai tahap penurunan kondisi keuangan yang terjadi sebelum
terjadinya kebangkrutan atau likuidasi. Financial distress, dimulai dari
ketidakmampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban-kewajibannya,
terutama kewajiban yang bersifat jangka pendek dan juga kewajiban yang
dalam kategori solvabilitas. Menurut Rayenda (2007), dalam Andre (2013:2),
financial distress terjadi karena perusahaan tidak mampu mengelola dan
menjaga kestabilan kinerja keuangan sehingga menyebabkan perusahaan
mengalami kerugian operasional dan kerugian bersih untuk tahun yang
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
15
berjalan. Peringatan semacam ini memungkinkan pihak manajemen
perusahaan untuk melakukan langkah-langkah pencegahan dan
penanggulangan apabila terjadi financial distress pada entitasnya. Menurut
Fahmi (2011), untuk persoalan financial distress secara kajian umum ada
empat kategori penggolongan, yaitu:
1. Financial distress kategori A atau sangat tinggi dan benar-benar
membahayakan. Kategori ini memungkinkan perusahaan di nyatakan
untuk berada di posisi bangkrut atau pailit.
2. Financial distress kategori B yang masuk dalam kategori tinggi dan di
anggap bahaya. Pada posisi ini perusahaan harus memikirkan berbagai
solusi realistis dalam menyelamatkan berbagai asset yang dimiliki, seperti
sumber-sumber asset yang ingin di jual dan yang di pertahankan.
3. Financial Distress kategori C yang masuk dalam kategori sedang.
Kategori ini di anggap perusahaan yang masih mampu atau bisa
menyelamatkan diri dengan tindakan tambahan dana yang bersumber dari
internal atau eksternal.
4. Financial distress kategori D atau rendah. Pada kategori ini perusahaan di
anggap hanya mengalami fluktuasi financial temporer yang di sebabkan
oleh berbagai kondisi eksternal dan internal, termasuk lahirnya atau di
laksanakannya keputusan yang kurang tepat. Kategori ini bersifat jangka
pendek, sehingga kondisi ini bisa cepat di atasi.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
16
Menurut Whitaker (1999) dalam Mujairimi (2013:5), perusahaan di
katakan masuk dalam kondisi financial distress jika selama lebih dari satu
tahun tidak membayar deviden. Sedangkan menurut Wahyujati (2000)
dalam Mujairimi (2013:5), mendefinisikan perusahaan yang mengalami
kondisi financial distress jika perusahaan mengalami net income negatif
selama tiga tahun.
H. Penyebab Financial Disress
Menurut Halim (2012), penyebab dalam terjadinya financial distress
sebagai berikut:
1. Neoclassical Model
Financial distress terjadi ketika alokasi sumber daya tidak tepat.
Mengestimasikan kesulitan di lakukan dengan data dan laporan laba rugi.
2. Financial Model
Financial distress di tandai dengan adanya struktur keuangan yang salah
dan menyebabkan batasan likuidasi. Hal ini berarti bahwa walaupun
perusahaan dapat bertahan hidup dalam jangka waktu panjang, namun
perusahaan tersebut harus bangkrut juga dalam jangka waktu pendek.
3. Corporate Governance Models
Ketika perusahaan memiliki susunan asset yang tepat dan struktur
keuangan yang baik namun dikelola dengan buruk.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
17
Model peringatan dini sangat berguna sebagai informasi awal untuk
mengantipasi terjadinya financial distress.
I. Kebangkrutan dan Financial Distress
Menurut Martin, et.al. (1995) dalam e-journal (2013), kebangkrutan
dalam kegagalan dapat di definisikan sebagai kegagalan ekonomi, dan
kegagalan keuangan. Kemampuan suatu perusahaan untuk dapat bersaing
sangat di tentukan oleh kinerja perusahaan. Perusahaan yang tidak mampu
bersaing untuk mempertahankan kinerjanya lambat laun akan tergusur dari
lingkungan industrinya dan akan mengalami kebangkrutan. Kebangkrutan
merupakan kondisi di mana perusahaan atau entitasnya tidak dapat melunasi
atau membayar kewajibannya.
Menurut Munawir (2010), kebangkrutan di awali dengan kesulitan
keuangan (financial distress), yaitu keadaan di mana perusahaan tidak mampu
membayar kewajiban pada saat jatuh tempo yang menyebabkan perusahaan
mengalami kebangkrutan, atau menyebabkan perjanjian kasus dengan kreditur
untuk mengurangi atau menghapus hutangnya. Kebangkrutan juga dapat di
katakan sebagai kegagalan perusahaan dalam menjalankan operasional
perusahaan, minimal untuk menutup hutang-hutangnya dengan asset yang di
miliki. Dalam kondisi financial distress, perusahaan belum bisa dikatakan
bangkrut seutuhnya. Namun kondisi di mana perusahaan menuju tahap awal
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
18
kebangkrutan. Namun, perusahaan yang mengalami kebangkrutan sudah pasti
mengalami financial distress.
J. Metode Kebangkrutan
Penggunaan metode kebangkrutan dalam penelitian ini akan di
gunakan dalam memprediksi terjadinya suatu kebangkrutan dalam perusahaan
yang mengindikasikan perusahaan tersebut mengalami financial distress
sebelum di nyatakan bangkrut. Berikut ini akan di uraikan empat metode
kebangkrutan yang akan di gunakan dalam penelitian ini:
1. Metode Altman Z-score
Menurut Hanafi dan Halim (2009:272), Edwerd Altman menerapkan
Multiple Discriminant Analysis untuk pertama kalinya pada tahun 1968.
Analisis ini di lakukan Altman dengan mengindikasikan rasio-rasio
keuangan yang menghasilkan model yang dapat memprediksi perusahaan
yang memiliki kemungkinan financial distress. Persamaan diskriminan
Metode Altman dijelaskan sebagai berikut:
Z-score = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5
Dimana:
X1 = Working Capital/Total Asset
X2 = Retained Earnings/Total Asset
X3 = Earning Before Interest and Taxes/Total Asset
X4 = Market Value of Equity/Book Value of Total Debt
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
19
X5 = Sales/Total Asset
Klarifikasi perusahaan yang sehat dan bangkrut di dasarkan pada nilai Z-
score metode Altman yaitu
a. Nilai Z < 1,81 maka termasuk perusahaan yang bangkrut
b. Nilai 1,81 < Z < 2,99 maka termasuk grey area (tidak dapat di
tentukan apakah perusahaan sehat ataupun mengalami kebangkrutan)
c. Nilai Z > 2,99 maka termasuk perusahaan tidak bangkrut
d. Metode Springate S-score
2. Metode Springate S-score
Menurut Peter dan Yoseph (2011), dalam Ben, et.al. (2015:3), Model ini
di kembangkan pada tahun 1978 oleh Gorgon L.V. Springate. Gordon
L.V. Springate (1978) melakukan penelitian untuk menemukan suatu
model yang dapat di gunakan dalam memprediksi adanya potensi
(indikasi) kebangkrutan. Empat rasio tersebut dirumuskan menjadi:
S-score = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4
Dimana:
X1 = Working Capital/Total Asset
X2 = Net Profit Before Interest and Taxes/Total Asset
X3 = Net Profit Before Taxes/Current Liability
X4 = Sales/Total Asset
Klarifikasi perusahaan yang sehat dan bangkrut didasarkan pada nilai S-
score metode Springate yaitu :
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
20
a. skor S > 0,862 merupakan perusahaan yang tidak berpotensi bangkrut
b. skor S < 0,862 diklasifikasikan sebagai perusahaan yang tidak sehat
dan berpotensi bangkrut.
3. Metode Zmijewski X-score
Menurut Prihantini dan Sari (2013:423), metode prediksi yang di hasilkan
oleh Zmijewski pada tahun 1983 merupakan riset selama 20 tahun.
Metode ini menghasilkan rumus sebagai berikut:
X = -4,3 – 4,5X1 +5,7X2 - 0,004X3
Dimana:
X1 = ROA
X2 = Leverage ( Debt Ratio)
X3 = Likuiditas (Current Ratio)
Klarifikasi perusahaan yang sehat dan bangkrut di dasarkan pada nilai X-
score metode Zmijewski yaitu :
a. Jika skor > 0 maka perusahaan di prediksi berpotensi mengalami
kebangkrutan
b. Jika skor < 0 maka perusahaan di prediksi tidak berpotensi untuk
mengalami kebangkrutan
4. Metode Grover G-score
Metode Grover merupakan metode yang di ciptakan dengan melakukan
mendesain dan menilai ulang terhadap metode Altman Z-score, Jeffrey S.
Grover menggunakan sampel sesuai dengan metode Altman Z-score pada
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
21
tahun 1968 dengan menambah tiga belas rasio keuangan baru. (Prihantini
dan Sari, 2013:420). Jeffrey S.Grover menghasilkan fungsi sebagai
berikut:
G-score = 1,650X1 + 3,404X2 + 0,016ROA + 0,057
Dimana:
X1 = Working Capital/Total Asset
X2 = Earnings Before Interest and Taxes/Total Asset
ROA = Net Income/Total Asset
Klarifikasi perusahaan yang sehat dan bangkrut di dasarkan pada nilai G-
score metode Grover yaitu :
a. skor G ≤ -0,02 merupakan perusahaan yang di prediksi mengalami
kebangkrutan.
b. skor G ≥ 0,01 perusahaan yang tidak akan mengalami kebangkrutan.
K. Rasio Keuangan
Menurut Kasmir (2016:104), pengertian rasio keuangan menurut
James C Van Home merupakan indeks yang menghubungkan dua angka
akuntansi dan di peroleh dengan membagi satu angka dengan angka lainnya.
Rasio keuangan di gunakan untuk mengevaluasi kondisi keuangan dan kinerja
perusahaan. Dari hasil rasio keuangan ini akan terlihat kondisi kesehatan
perusahaan yang bersangkutan. Jadi rasio keuangan merupakan kegiatan
membandingkan angka-angka yang ada di dalam laporan keuangan dengan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
22
cara membagi satu angka dengan angka lainnya. Perbandingan dapat di
lakukan antara satu komponen dengan komponen dalam satu laporan
keuangan atau antar komponen yang ada di antara laporan keuangan.
Menurut Lyn dan Ormiston (2001:177), ada 4 kategori rasio-rasio
keuangan kunci (umum), antara lain: ratio likuiditas, ratio leverage, ratio
aktivitas dan ratio profitabilitas. Berikut penjelasan rasio keuangan dalam
variabel penelitian saya:
1. Ratio WCTA/Total Asset (Modal Kerja terhadap Total Asset)
Menurut Prastowo dan Juliaty (2002:83), modal kerja merupakan selisih
antara total aktiva lancar dan hutang lancar. Jumlah modal kerja yang di
miliki oleh perusahaan ini menjadi perhatian para kreditor jangka pendek,
karena hasil perhitungan ini menunjukan jumlah aktiva yang di belanjai
dari sumber dana jangka panjang, yang tidak memerlukan pembayaran
kembali dalam jangka pendek. Makin besar angka modal ini, berarti
makin besar tingkat proteksi kreditor jangka pendek, dan makin besar
kepastian bahwa hutang jangka pendek akan dilunasi tepat waktu.
Rumus WCTA/Total Asset sebagai berikut:
𝑊𝐶𝑇𝐴 =𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 − 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
23
2. Current Ratio (Ratio Lancar)
Merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam
membayar kewajiban jangka pendek atau hutang yang akan segera jatuh
tempo pada saat di tagih. Dari hasil pengukuran rasio, apabila hasil rasio
lancar rendah dapat di katakan bahwa perusahaan kurang modal untuk
membayar hutang. Namun, apabila hasil pengukuran rasio tinggi, belum
tentu kondisi perusahaan sedang baik (Kasmir, 2016).
Rumus Current Ratio (Rasio Lancar) sebagai berikut:
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦
3. Debt Ratio (Rasio Hutang)
Merupakan rasio hutang yang di gunakan untuk mengukur perbandingan
antara total hutang dengan total aktiva/asset. Dengan kata lain, seberapa
besar aktiva perusahaan di biayai oleh hutang atau seberapa besar hutang
perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva. Hasil perhitungan
rasio ini menjelaskan bahwa jika rasio ini tinggi maka pendanaan dengan
hutang semakin banyak, maka semakin sulit bagi perusahaan untuk
memperoleh tambahan pinjaman karena di khawatirkan perusahaan tidak
mampu menutupi hutang-hutangnya dengan aktiva yang di miliki. Jika
hasil rasio rendah, maka semakin kecil perusahaan dibiayai dengan hutang
(Kasmir, 2016).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
24
Rumus Debt Ratio (Rasio Hutang) sebagai berikut:
𝐷𝑅 =𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
4. Earning Before Interest and Taxes per Total Asset (Laba Usaha/Total
Asset).
Rasio ini menunjukan kemampuan perusahaan memperoleh laba di ukur
dari jumlah laba sebelum di kurangi bunga dan pajak dibandingkan
dengan total asset. Semakin besar rasio semakin baik (Harahap,2007:305)
Rumus rasio ini sebagai berikut:
𝐸𝐵𝐼𝑇_𝑇𝐴 =𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐵𝑒𝑓𝑜𝑟𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝑎𝑛𝑑 𝑇𝑎𝑥
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
5. Ratio Sales/Total Aset (Penjualan/ Total Asset)
Rasio ini merupakan perhitungan rasio total assets turnover yang di sebut
juga dengan perputaran total asset. Rasio ini melihat sejauh mana
keseluruhan asset yang dimiliki oleh perusahaan terjadi perputaran secara
efektif ( Fahmi, 2011:135).
Adapun rumus total assets turnover adalah:
𝑆𝐴_𝑇𝐴 =𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
6. Return On Asset (ROA)
Rasio ini menggambarkan perputaran aktiva diukur dari volume
penjualan. Semakin besar rasio ini semakin baik. Hal ini berarti bahwa
aktiva dapat lebih cepat berputar dan meraih laba (Harahap, 2007:305).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
25
Perhitungan ROA yang sederhana adalah menggunakan laba bersih
(Hery,2015:228).
𝑅𝑂𝐴 =𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Perhitungan ROA juga bisa menggunakan dasar operating (Prihadi,
2010:155):
𝑅𝑂𝐴 =𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑛𝑔 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
𝐴𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Versi lain dari ROA adalah perhitungan yang berbasis pada EBIT atas
berbasis sebelum pajak (Prihadi, 2010:154) :
𝑅𝑂𝐴 =𝐸𝐵𝐼𝑇
𝐴𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
ROA dapat menunjukan tingkat profitabilitas perusahaan. Menurut Hery
(2015:228), semakin tinggi nilai ROA atau semakin tinggi hasil
pengembalian asset berarti semakin tinggi pula jumlah laba bersih yang
dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total asset.
Dengan demikian dapat dikatakan bahwa semakin tinggi nilai ROA maka
semakin baik kinerja perusahaan tersebut.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
26
7. Retained Earnings/Total Asset (Laba ditahan/Total Asset)
Rasio yang tinggi menunjukan bahwa investasi sebagian besar dibiayai
dari retained earnings (laba ditahan). Semakin tinggi rasio yang dihasilkan
berarti perusahaan memiliki laba yang tinggi untuk membiayai asetnya
dan membayar deviden, sehingga akan menurunkan terjadinya financial
distress. Rumus sebagai berikut (Kurniasih, 2000):
𝑅𝐸_𝑇𝐴 =𝑅𝑒𝑡𝑎𝑖𝑛𝑒𝑑 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔𝑠 (𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑑𝑖 𝑡𝑎ℎ𝑎𝑛)
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
8. Market Value of Equity/ Book Value of Total Debt
Rasio ini merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa
banyak aset perusahaan dapat turun nilainya sebelum jumlah utang lebih
besar daripada asetnya dan perusahaan menjadi pailit
(Naingolan,2017:96).
Rumus sebagai berikut:
𝑀𝑉𝐸_𝐵𝑉𝑇 =𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡
9. Net Profit Before Taxes/ Current Liability
Merupakan rasio yang mengukur profitabilitas perusahaan
(Rahayu,2012:33).
Rumus sebagai berikut:
𝐸𝐵𝑇_𝐶𝐿 =𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝐵𝑒𝑓𝑜𝑟𝑒 𝑇𝑎𝑥𝑒𝑠
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
27
Penjelasan Variabel Rasio Keuangan:
a. Current Asset (Asset Lancar) merupakan harta atau kekayaan yang
segera dapat diuangkan (ditunaikan) pada saat dibutuhkan dalam
jangka maksimal satu tahun. Terdiri dari kas, bank, surat-surat
berharga, piutang, persediaan, sewa dibayar dimuka,dsb. (Kasmir,
2016:390).
b. Current Liability (Kewajiban Lancar) merupakan kewajiban atau
hutang perusahaan kepada pihak lain yang harus segera dibayar
dalam jangka waktu maksimal satu tahun. Terdiri dari: hutang
dagang, hutang bank maksimal satu tahun, hutang wesel, hutang
gaji,dsb. (Kasmir, 2016:390).
c. Total Asset ( Jumlah Aset) merupakan total dari jumlah aktiva
lancar, aktiva tetap dan aktiva lainnya. (Kasmir, 2016:390).
d. Retained Earnings (Laba di tahan) merupakan akumulasi
penghasilan sebuah perusahaan setelah dikurangi dengan deviden
(Siegel dan Shim dalam Fahmi 2011:91). Secara umum dalam
konsep akuntansi laba di tahan (retained earnings) ada dua, yaitu:
a.1. Laba di tahan yang dialokasikan atau dianggarkan
retained earnings), yaitu penggunaan laba ditahan yang
dianggarkan merupakan bentuk dari kebijakan perusahaan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
28
karena membutuhkan dana untuk keperluan yang
diperlukan sesuai dengan rencana yang dibuat.
a.2. Laba di tahan yang tidak dialokasikan (free retained
earnings), yaitu laba ditahan (retained earnings) yang tidak
ada satu kebijakan khusus untuk mengalokasikan laba yang
diperoleh untuk tujuan tertentu.
e. EBIT ( Laba Bersih Sebelum Bunga dan Pajak) merupakan laba
tingkat kedua dalam laporan laba rugi yang mengukur kinerja
kegiatan perusahaan secara keseluruhan. EBIT juga dikatakan
sebagai laba usaha. Laba usaha dicari dengan rumus laba kotor
dikurangi dengan beban usaha. Angka laba usaha memberikan kita
satu dasar untuk mengukur kesuksesan terpisah dari yang terpisah
dari kegiatan pembelanjaan dan kegiatan investasi dan terpisah
dari status pajak. Sedangkan beban operasi atau beban usaha terdiri
dari beban penjualan, beban administratif, beban iklan, beban
penyusutan dan amortisasi serta perbaikan dan pemeliharaan (Lyn
dan Ormiston,2008:129).
f. Market Value of Equity merupakan nilai pasar ekuitas yang
mengukur nilai sekarang dari arus kas masa depan kepada
pemegang saham. MVE didapat dari hasil kalkulasi jumlah saham
yang beredar dikalikan dengan harga saham (Zaky dan Ary
2012:143).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
29
g. Book Value of Total Debt merupakan elemen keuangan yang
terdapat pada neraca. Dimana nilai buku hutang yang didapat dari
kewajiban lancar ditambah dengan kewajiban tidak lancar
(Darsono, 2005).
h. Sales (penjualan) merupakan hasil penjualan setelah dikurangi
dengan retur dan potongan penjualan (Deanta,2016:22).
i. Net Profit Before Taxes (Laba Bersih Sebelum Pajak) merupakan
laba yang terlihat atau yang diperoleh sebelum dikurangkan
dengan pajak (Fahmi, 2011:101).
j. Long-term Liabilities (Kewajiban Jangka Panjang) merupakan
kewajiban-kewajiban yang harus dilunasi dalam jangka waktu
lebih dari satu tahun atau lebih dari satu siklus operasi normal
perusahaan. (Akbar:2002)
L. Tingkat Akurasi
Menurut Prihadi (2010:334), setiap metode selalu terdapat
kemungkinan salah prediksi dan perbedaan tingkat akurasi. Sulit untuk
berharap apakah terdapat alat prediksi dengan akurasi 100%. Ketepatan
metode prediksi yang tertinggi dapat dilihat dari tingkat akurasi yang paling
tinggi. Tingkat akurasi menunjukan persentase metode dalam memprediksi
kondisi perusahaan dengan benar yang didasarkan pada keseluruhan sampel
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
30
yang ada. Jumlah prediksi dikatakan benar apabila antara yang diprediksi
dengan aktualnya sama. Menurut Christanti (2013), dalam Gerdian (2016:36),
rumus akurasi adalah:
𝑇𝑖𝑛𝑔𝑘𝑎𝑡 𝐴𝑘𝑢𝑟𝑎𝑠𝑖 =𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑟𝑒𝑑𝑖𝑘𝑠𝑖 𝐵𝑒𝑛𝑎𝑟
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎𝑚𝑝𝑒𝑙 𝑥 100%
M. Penelitian Terdahulu
Subekti (2013), melakukan penelitian mengenai analisis perbandingan
tingkat akurasi prediksi kebangkrutan metode Altman Z-score, Springate, dan
Zmijewski pada perusahaan manufaktur sektor makanan dan minuman yang
terdaftar di BEI. Penelitian ini mencari tahu tingkat akurasi prediksi
kebangkrutan dari metode-metode yang diterapkan. Hasil penelitian ini
menemukan bahwa metode Zmijewski merupakan metode yang memiliki
tingkat akurasi tertinggi dari metode Altman Z-score dan Springate.
Wibosono, et.al. (2014), melakukan penelitian mengenai analisis
tingkat kebangkrutan dengan menggunakan metode Altman, Foster, dan
Springate pada perusahaan Property and Real Estate Go Publik. Penelitian ini
mencari perbedaaan antara hasil analisis model Altman, model Foster dan
model Springate dalam memprediksi tingkat kebangkrutan perusahaan
property and real estate go public di BEI pada periode 2008-2011. Penelitian
ini disebabkan karena adanya perbedaaan dalam menggunakan perhitungan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
31
yang digunakan pada model Altman, model Foster dan model Springate. Baik
itu berupa rasio keuangan yang dipakai maupun angka dan nilai cut off yang
digunakan. Perbandingan metode analisis yang paling baik digunakan dalam
memprediksi tingkat kebangkrutan pada perusahaan property and real estate
go public periode 2008-2011 adalah metode Springate. Tingkat kesesuaian
prediksi yang dihasilkan metode Springate berdasarkan kondisi real
perusahaan yang dilihat dari jumlah laba bersih lebih tinggi dibandingkan
tingkat prediksi yang menggunakan metode Z-Score Altman dan Foster.
Nurcahyanti (2015), melakukan penelitian mengenai Studi Kompratif
Model Altman Z-score, Springate, dan Zmijewski Dalam Mengindikasikan
Kebangkrutan Perusahaan Yang Terdaftar Di BEI. Hasil dari penelitian
menunjukan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara hasil analisis
kebangkrutan Z-score, Springate, dan Zmijewski pada perusahaan yang
terdaftar di BEI. Model yang paling akurat berdasarkan Uji Post Hoc adalah
model Altman sedangkan model yang paling akurat berdasarkan tipe eror
adalah model Zmijewski.
Priambodo (2017), melakukan penelitian mengenai analisis
perbandingan model Altman, Springate, Grover dan Zmijewski dalam
memprediksi financial distress pada perusahaan pertambangan tahun 2012-
2015. Dalam penelitiannya, Priambodo memprediksi metode Springate yang
mempunyai tingkat keakurasian tertinggi 84,21%. Menurut Priambodo,
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
32
perbandingan score dari keempat metode tersebut sangat berbeda. Hasil ini
didukung oleh hasil uji paired sample t-test.
N. Kerangka Pemikiran
Analisis kebangkrutan dengan menggunakan metode kebangkrutan
sangat dibutuhkan oleh investor maupun para entitas perusahaan guna
mendeteksi kemungkinan terjadinya financial distress atau kesulitan
keuangan pada perusahaannya. Dengan pendeteksian dini terhadap financial
distress, dapat membantu para manajer perusahaan untuk membuat kebijakan-
kebijakan guna memperbaiki kinerja perusahaan agar kondisi financial
distress tersebut tidak berlanjut ketahap kebangkrutan.
Penelitian ini akan membandingkan ke empat model prediksi
kebangkrutan diantaranya Altman, Springate, Zmijewski dan Grover untuk
melihat perbedaan hasil perhitungan dan tingkat akurasi pada masing-masing
metode kebangkrutan dan mendapatkan satu model prediksi dengan tingkat
akurasi tertinggi dalam memprediksi kebangkrutan pada kondisi financial
distress. Berdasarkan hal tersebut, kerangka konseptual dalam penelitian ini
digambarkan sebagai berikut:
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
33
Gambar 2.1 : Gambar Kerangka Pemikiran
Perusahaan
Manufaktur
Kondisi Financial
Distress
Kondisi Non-
Financial Distress
Metode
Altman
Metode
Springate
Metode
Zmijewski
Metode
Grover
Perbandingan
Hasil Score
Tingkat Akurasi Tertinggi
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
34
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian
Penelitian ini menggunakan studi empiris. Penelitian empiris
merupakan studi yang dilakukan berdasarkan data-data eksperimental hasil
pengamatan, pengalaman, uji coba untuk ilmu pengetahuan dan penelitian
atau data sekunder. Studi empiris pada penelitian ini menggunakan
perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia
(BEI).
B. Populasi Sasaran
Populasi sasaran pada penelitian ini menggunakan perusahaan manufaktur
yang mengalami financial distress dan non-financial distress yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2015. Kriteria populasi sasaran
perusahaan manufaktur yang mengalami financial distress (kategori I)
sebagai berikut :
1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama
periode 2011-2015.
2. Perusahaan manufaktur yang mengeluarkan laporan keuangan tahunan
dengan mata uang rupiah selama periode 2011-2015.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
35
3. Perusahaan yang mengalami net income negatif selama tiga tahun.
4. Perusahaan yang tidak membayar deviden selama lebih dari satu tahun.
Kriteria populasi sasaran perusahaan manufaktur yang mengalami kondisi
non-financial distress (kategori II) sebagai berikut:
1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama
periode 2011-2015.
2. Perusahaan manufaktur yang mengeluarkan laporan keuangan tahunan
dengan mata uang rupiah selama periode 2011-2015.
3. Perusahaan yang mengalami net income positif selama lebih dari tiga
tahun.
4. Perusahaan yang rutin membayar deviden.
C. Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data yang digunakan pada penelitian ini adalah
teknik dokumentasi. Teknik dokumentasi dilakukan dengan menganalisis data
sekunder berupa laporan keuangan perusahaan manufaktur. Data diperoleh
dari Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan website www.idx.co.id. Selain itu
juga menggunakan studi pustaka dengan mengumpulkan data, artikel, jurnal,
maupun sumber tertulis lain yang berkaitan dengan variabel penelitian.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
http://www.idx.co.id/
-
36
D. Definisi Operasional Variabel
Analisis data pada penelitian ini menggunakan variabel kebangkrutan,
metode Altman, metode Springate, metode Zmijewski, Metode Grover, dan
financial distress. Definisi dari keenam variabel tersebut secara rinci dapat
dijelaskan sebagai berikut:
1. Kebangkrutan
Resiko yang dialami oleh perusahaan karena ketidakmampuannya dalam
memenuhi kewajiban jangka panjang dan jangka pendeknya, sehingga itu
memberi pengaruh kepada terganggunya aktivitas perusahaan.
2. Metode Altman
Merupakan metode hasil penerapan oleh Edwerd Altman yaitu Multiple
Discriminant Analysis pada tahun 1968. Analisis ini dilakukan Altman
dengan mengindikasikan rasio-rasio keuangan yang menghasilkan model
yang dapat memprediksi perusahaan yang memiliki kemungkinan
financial distress.
3. Metode Springate
Merupakan metode prediksi kebangkrutan pada tahun 1978 yang dibuat
oleh Springate. Springate menggunakan metode Multi Discriminant
Analysis (MDA) yang hampir sama seperti Altman. Pada awalnya
Springate memiliki 14 rasio namun setelah pengembangan, Springate
memilih empat rasio saja.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
37
4. Metode Zmijewski
Merupakan metode prediksi yang dihasilkan oleh Zmijewski pada tahun
1983 yang merupakan riset selama 20 tahun.
5. Metode Grover
Merupakan metode yang diciptakan dengan melakukan mendesain dan
menilai ulang terhadap metode Altman Z-score, Jeffrey S. Grover
menggunakan sampel sesuai dengan metode Altman Z-score pada tahun
1968 dengan menambah tiga belas rasio keuangan baru.
6. Financial Distress
Merupakan tahap penurunan kondisi keuangan yang terjadi sebelum
terjadinya kebangkrutan atau likuidasi.
E. Teknik Analisis Data
Dalam penenelitian ini, perlu dilakukan langkah-langkah pengolahan
data. Berikut adalah langkah-langkah pengolahan data:
1. Mengumpulkan data
Data yang digunakan pada penelitian ini adalah laporan keuangan
perusahaan manufaktur kategori I dan kategori II yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI). Mengumpulkan data kategori I dan II dengan
melihat net income dan pembayaran deviden pada laporan keuangan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
38
selama periode lima tahun. Pengkasifikasian perusahaan kedalam ketegori
sebagai berikut:
Kategori I = perusahaan yang berada pada kondisi financial distress yang
mengalami net income negative selama tiga tahun dan lebih dari satu
tahun tidak membayar deviden.
Kategori II = perusahaan yang berada pada kondisi non-financial distress
yang mengalami net income positif selama tiga tahun dan rutin membayar
deviden atau selama satu tahun saja tidak membayar deviden.
2. Menghitung Rasio Keuangan
Menghitung rasio-rasio keuangan terhadap seluruh data yang ada di dalam
komponen perhitungan metode kebangkrutan Altman, Springate,
Zmijewski, dan Grover. Perhitungan rasio keuangan ini merupakan tahap
awal penentuan score atau nilai akhir perusahaan dari tiap metode
kebangkrutan. Rasio keuangan dikelompokan menjadi II kategori
perusahaan. Rasio keuangan yang digunakan pada metode Altman,
Springate, Zmijewski dan Grover, meliputi:
Rasio keuangan perusahaan kategori I dan kategori II, yang meliputi :
a. Menghitung working capital to total asset.
1. Menghitung current asset ( Aset Lancar)
2. Menghitung current liability ( Kewajiban Lancar )
3. Menghitung total asset Menghitung working capital to total asset
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
39
Rasio working capital to total asset dapat dihitung menggunakan
rumus:
WCTA =𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 − 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Makin besar angka modal ini, berarti makin besar tingkat proteksi
kreditor jangka pendek, dan makin besar kepastian bahwa hutang
jangka pendek akan dilunasi tepat waktu.
b. Menghitung Retained Earnings to Total Asset
1. Menghitung retained earnings (laba ditahan)
2. Menghitung total asset.
3. Menghitung retained earnings to total asset.
Rasio retained earnings to total asset dapat dihitung dengan
menggunakan rumus:
𝑅𝐸_𝑇𝐴 =𝑅𝑒𝑡𝑎𝑖𝑛𝑒𝑑 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔𝑠 (𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑑𝑖 𝑡𝑎ℎ𝑎𝑛)
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Semakin tinggi rasio yang dihasilkan berarti perusahaan memiliki
laba yang tinggi untuk membiayai asetnya dan membayar deviden,
sehingga akan menurunkan terjadinya financial distress.
c. Menghitung Earnings Before Interest and Taxes to Total Asset.
1. Menghitung EBIT ( laba sebelum bunga dan pajak)
2. Menghitung total asset
3. Menghitung EBIT to total asset
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
40
Rasio EBIT to total asset dapat dihitung dengan menggunakan
rumus:
𝐸𝐵𝐼𝑇_𝑇𝐴 =𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐵𝑒𝑓𝑜𝑟𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝑎𝑛𝑑 𝑇𝑎𝑥
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Rasio ini mengukur apakah asset-asset perusahaan digunakan secara
rasional untuk menghasilkan laba dari kegiatan operasinya.
d. Menghitung Market Value of Equity to Book Value of Total Debt.
1. Menghitung market value of equity ( nilai pasar ekuitas)
Market value of equity di dapat dari jumlah saham yang beredar
dikalikan dengan harga saham.
2. Menghitung book value of total debt ( nilai buku dari total hutang).
Book value of total debt di dapat dari kewajiban lancar di tambah
dengan kewajiban tidak lancar.
3. Menghitung rasio market value of equity to total debt
Rasio market value of equity to total debt dapat di hitung dengan
menggunakan rumus:
𝑀𝑉𝐸_𝐵𝑉𝑇 =𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡
Rasio yang tinggi menunjukan proporsi pembiayaan hutang yang
tinggi dibandingkan dengan ekuitas. Perhitungan ini menunjukan
berapa banyak penurunan nilai asset perusahaan sebelum liabilitas
melebihi asset sehingga terjadi kebangkrutan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
41
e. Menghitung Sales to Total Asset.
1. Menghitung sales ( penjualan)
2. Menghitung total asset
3. Menghitung rasio sales to total asset.
Rumus menghitung rasio sales to total asset dapat di hitung
dengan menggunakan rumus:
𝑆𝐴_𝑇𝐴 =𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Rasio yang tinggi menunjukan bahwa perusahaan menggunakan
assetnya secara efisien untuk meningkatkan penjualan.
f. Menghitung Return on Asset
1. Menghitung laba bersih
2. Menghitung total asset
3. Menghitung rasio ROA
Rumus ROA dapat di hitung dengan menggunakan rumus:
𝑅𝑂𝐴 =𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Semakin tinggi nilai ROA atau semakin tinggi hasil pengembalian
asset berarti semakin tinggi pula jumlah laba bersih yang di
hasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total asset.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
42
g. Menghitung Earnings Before Taxes to Current Liability.
1. Menghitung earnings before taxes (laba sebelum pajak)
2. Menghitung current liability (kewajiban lancar)
3. Menghitung rasio earnings before taxes to current liability
Rumus rasio EBT_CL dapat di hitung menggunakan rumus:
𝐸𝐵𝑇_𝐶𝐿 =𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝐵𝑒𝑓𝑜𝑟𝑒 𝑇𝑎𝑥𝑒𝑠
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠
Rasio ini mengukur profitabilitas perusahaan.
h. Menghitung Debt Ratio.
1. Menghitung total debt ( total hutang)
Total debt atau total hutang di dapat dari jumlah kewajiban lancar
dengan kewajiban tidak lancar.
2. Menghitung total asset
3. Menghitung debt ratio
Debt ratio di dapat dengan menggunakan rumus:
𝐷𝑅 =𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Hasil perhitungan rasio ini menunjukan bahwa jika rasio ini
semakin tinggi maka pendanaan dengan hutang semakin banyak.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
43
i. Menghitung Current Ratio.
1. Menghitung total current asset ( asset lancar)
2. Menghitung total current liability (kewajiban lancar)
3. Menghitung current ratio
Current ratio dapat di hitung dengan menggunakan rumus:
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦
Dari hasil pengukuran rasio, apabila hasil rasio lancar rendah dapat di
katakan bahwa perusahaan kurang modal untuk membayar hutang
hutangnya.
3. Melakukan Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif ini dapat memberikan gambaran mengenai nilai
minimum, nilai maksimum, nilai rata-rata serta standard deviasi data
penelitian. Ukuran variabel penelitian berupa rasio keuangan dari seluruh
metode kebangkrutan yang digunakan dalam penelitian ini. Statistik
deskriptif meliputi II kategori, yaitu:
a. Statistik deskriptif perusahaan kategori I.
b. Statistik deskriptif perusahaan ketegori II.
4. Menghitung Metode Kebangkrutan
Menghitung metode kebangkrutan yang akan digunakan dari setiap
kategori populasi sasaran. Untuk menilai apakah perusahaan mengalami
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
44
kebangkrutan atau tidak mengalami kebangkrutan dimasa mendatang.
Metode kebangkrutan dihitung dengan cara memasukan rasio-rasio
keuangan yang telah dihitung sebelumnya kedalam perhitungan di setiap
metode. Perhitungan metode kebangkrutan juga dikategorikan menjadi II
kategori perusahaan. Metode kebangkrutan yang akan digunakan dalam
penelitian ini, sebagai berikut:
a. Metode Altman Z-score
Persamaan diskriminan Metode Altman sebagai berikut:
Z-score = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5
Dimana:
X1 = Working Capital/Total Asset
X2 = Retained Earnings/Total Asset
X3 = Earning Before Interest and Taxes/Total Asset
X4 = Market Value of Equity/Book Value of Total Debt
X5 = Sales/Total Asset
Klarifikasi perusahaan sehat dan bangkrut didasarkan pada Z-score.
Jika Z < 1,81 maka perusahaan bangkrut. Jika 1,81 < Z < 2,99 maka
termasuk grey area (tidak dapat ditentukan apakah perusahaan sehat
atau bangkrut). Jika Z > 2,99 maka termasuk perusahaan tidak
bangkrut.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
45
b. Metode Springate
Springate memilih empat rasio saja. Empat rasio tersebut dirumuskan
menjadi:
S-score = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4
Dimana:
X1 = Working Capital/Total Asset
X2 = Net Profit Before Interest and Taxes/Total Asset
X3 = Net Profit Before Taxes/Current Liability
X4 = Sales/Total Asset
Klarifikasi perusahaan yang sehat dan bangkrut didasarkan pada nilai
S-score. Jika skor S > 0,862 maka perusahaan tidak berpotensi
bangkrut. Jika skor S < 0,862 maka perusahaan tidak sehat dan
berpotensi bangkrut.
c. Metode Zmijewski
Metode ini menghasilkan rumus sebagai berikut:
X = -4,3 – 4,5X1 +5,7X2 - 0,004X3
Dimana:
X1 = ROA
X2 = Leverage ( Debt Ratio)
X3 = Likuiditas (Current Ratio)
Klarifikasi perusahaan yang sehat dan bangkrut didasarkan pada nilai
X-score. Jika nilai X > 0, maka perusahaan diprediksi berpotensi
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
46
mengalami kebangkrutan. Jika X < 0, maka perusahaan diprediksi
tidak berpotensi mengalami kebangkrutan.
d. Metode Grover
Jefrey S.Grover menghasilkan fungsi sebagai berikut:
G-score = 1,650X1 + 3,404X2 + 0,016ROA + 0,057
Dimana:
X1 = Working Capital/Total Asset
X2 = Earnings Before Interest and Taxes/Total Asset
ROA = Net Income/Total Asset
Klarifikasi perusahaan yang sehat dan bangkrut didasarkan pada nilai
G-score. Jika skor G ≤ -0,02, maka perusahaan yang diprediksi
mengalami kebangkrutan. Jika G ≥ 0,01, maka perusahaa yang tidak
akan mengalami kebangkrutan.
Setelah dilakukannya perhitungan kebangkrutan tahun 2011,
2012, 2013, 2014, dan 2015 dari setiap metode. Kemudian membuat
tabel hasil perhitungan kebangkrutan metode Altman, Springate,
Zmijewski dan Grover beserta rata-rata skor dari tiap metode. Rata-
rata skor didapat dari hasil perhitungan tahun 2011, 2012, 2013, 2014,
dan 2015 dibagi dengan banyaknya tahun yang digunakan untuk
memprediksi kebangkrutan. Untuk memprediksi perusahaan
mengalami kebangkrutan atau tidak, dapat dilihat dari skor rata-rata di
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
47
tiap metode kemudian dicocokan dengan nilai cut-off dari tiap metode
kebangkrutan.
5. Membuat Tabel Perbandingan Hasil Prediksi Kebangkrutan
Untuk menjawab rumusan masalah pertama tentang bagaimana
perbandingan hasil prediksi dari keempat metode tersebut. Dilakukan
dengan menjumlah hasil prediksi yang telah diperoleh sebelumnya, lalu
dibandingkan antar prediksi kebangkrutan. Jumlah hasil tersebut
dicantumkan pada tabel sesuai dengan hasil yang diperoleh. Kolom hasil
prediksi terdapat tiga kriteria yaitu bangkrut, tidak bangkrut, dan grey
area. Berikut contoh format tabel beserta contoh pengisian kolomnya:
Metode Prediksi
Hasil Perbandingan Jumlah
Bangkrut Grey Area
Tidak Bangkrut
Altman XXX XXX XXX XXX
Springate XXX - XXX XXX
Zmijewski XXX - XXX XXX
Grover XXX - XXX XXX
6. Menghitung Tingkat Akurasi
Dilakukan perhitungan tingkat akurasi untuk menjawab rumusan masalah
kedua. Dengan menganalisis ketepatan hasil prediksi metode-metode
tersebut dan melakukan perbandingan antara hasil prediksi dengan kondisi
perusahaan sesungguhnya. Analisis disertai dengan perhitungan
persentase keakuratan masing-masing metode prediksi dalam
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
48
memprediksi terjadinya kebangkrutan dalam kondisi financial distress.
Kebangkrutan diawali dengan kesulitan keuangan (financial distress).
Prediksi dianggap akurat apabila perusahaan diprediksi mengalami
financial distress maka perusahaan tersebut menuju tahap awal
kebangkrutan sedangkan apabila perusahaan mengalami kondisi non-
financial distress, maka perusahaan tersebut berada dalam kondisi
keuangan sehat atau tidak mengalami kondisi kebangkrutan. Ketepatan
metode prediksi yang tertinggi dapat dilihat dari tingkat akurasi yang
paling tinggi. Tingkat akurasi menunjukan presentase metode dalam
memprediksi kondisi perusahaan dengan benar yang didasarkan pada
keseluruhan populasi yang ada.
𝑇𝑖𝑛𝑔𝑘𝑎𝑡 𝐴𝑘𝑢𝑟𝑎𝑠𝑖 =𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑟𝑒𝑑𝑖𝑘𝑠𝑖 𝐵𝑒𝑛𝑎𝑟
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎𝑚𝑝𝑒𝑙 𝑥 100%
Tingkat akurasi digunakan untuk menyimpulkan metode yang paling
sesuai untuk diterapkan. Metode prediksi yang memiliki tingkat akurasi
dengan persentase tertinggi akan dipilih sebagai metode prediksi yang
memiliki ketepatan tertinggi dalam memprediksi kebangkrutan atau tidak
bangkrut pada suatu perusahaan manufaktur di BEI. Untuk memperjelas
dibuatlah tabel rekapitulasi tingkat akurasi metode Altman, Springate,
Zmijewski, dan Grover.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
49
Berikut contoh format tabel :
Rekapitulasi Prediksi
Total Bangkrut
Grey Area
Tidak Bangkrut
Riil Financial Distress XXX XXX XXX XXX
Non-financial distress XXX XXX XXX XXX
Total XXX XXX XXX XXX
Tingkat Akurasi XXX%
7. Menarik Kesimpulan
Kesimpulan dari penelitian ini dapat ditarik dengan menggunakan
ketentuan:
a. Membandingkan hasil metode kebangkrutan Altman, Springate,
Zmijewski, dan Grover dapat diidentifikasi dari tabel perbandingan
perhitungan tiap metode. Identifikasi dilakukan dengan cara
membandingkan metode manakah yang memiliki tingkatan
kebangkrutan perusahaan manufaktur yang tertinggi sampai terendah.
b. Untuk menjawab rumusan masalah kedua tentang metode yang
memiliki tingkat keakuratan tertinggi dilakukan dengan menganalisis
hasil perhitungan tingkat akurasi. Keakuratan perhitungan metode
kebangkrutan dapat diidentifikasi dari hasil tingkat akurasi tertinggi.
Metode kebangkrutan dengan tingkat akurasi tertinggi menjelaskan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
50
bahwa metode tersebut memiliki tingkat keakurasian tertinggi dalam
memprediksi kebangkrutan.
Hasil analisis tersebut, kemudian dibandingkan dengan hasil penelitian
terdahulu.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
51
BAB IV
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Data
Penelitian ini menggunakan data sekunder, yaitu data laporan
keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar dalam situs Bursa Efek
Indonesia (www.idx.co.id) dari periode tahun 2011-2015. Subjek penelitian
adalah seluruh perusahaan manufaktur go public yang terdaftar di PT Bursa
Efek Indonesia. Sedangkan objek penelitian ini adalah laporan keuangan yang
diungkapkan oleh perusahaan manufaktur yang dapat di unduh pada website
BEI tersebut. Populasi sasaran pada penelitian ini adalah perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan menyertakan laporan
tahunannya periode 2011, 2012, 2013, 2014, 2015. Kriteria populasi sasaran
dapat dijelaskan dengan tabel berikut:
Tabel 4.1 Kriteria Populasi Sasaran
Kriteria Populasi Sasaran Jumlah
Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
selama periode tahun 2011-2015.
125
Perusahaan manufaktur yang tidak secara berturut-turut
melaporkan laporan keuangan selama periode 2011-2015.
-14
Perusahaan manufaktur yang menggunakan mata uang US$. -26
Jumlah Sampel Sasaran. 85
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
52
Tabel 4.2 Kriteria Sampel Sasaran
Kriteria sampel sasaran Jumlah
Perusahaan yang mengalami laba bersih (net income) negatif
selama 3 tahun dan tidak membayar deviden selama lebih
dari 1 tahun yang masuk dalam kondisi financial distress
(Perusahaan Kategori I)
42
Perusahaan yang tidak mengalami laba bersih (net income)
negatif selama 3 tahun dan selama 1 tahun saja tidak
membayar deviden atau rutin membayar deviden.Yang masuk
dalam kondisi non-financial distress (Perusahaan kategori II)
43
Jumlah Sampel Sasaran 85
Terdapat 125 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia periode 2011-2015. Perusahaan yang menjadi kriteria penelitian
harus melaporkan laporan keuangannya selama periode 2011–2015 secara
konsisten dan terdapat 14 perusahaan tidak melakukan pelaporan rutin.
Perusahaan yang menjadi kriteria penelitian harus menggunakan mata uang
rupiah dan sebanyak 26 perusahaan yang menggunakan mata uang US$.
Berdasarkan kriteria yang telah ditentukan peneliti sebelumnya, terdapat 85
perusahaan manufaktur yang datanya sesuai dengan kebutuhan penelitian.
Kriteria selanjutnya untuk memilih sampel data yang dibutuhkan
peneliti yaitu perusahaan harus memiliki laba bersih (net income) negative
selama 3 tahun dan tidak melakukan pembayaran deviden selama lebih dari 1
tahun
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
53
Kondisi ini masuk dalam kondisi financial distress dan sampel perusahaan
masuk kedalam perusahaan kategori I. Kriteria sampel data selanjutnya yaitu
perusahaan yang tidak memiliki laba bersih (net income) negative selama 3
tahun dan selama 1 tahun saja melakukan pembayaran deviden atau secara
rutin membayar deviden. Kondisi ini masuk kedalam kondisi non-financial
distress dan sampel perusahaan masuk kedalam perusahaan kategori II.
Laba bersih merupakan laba yang sudah dikurangkan dengan pajak.
Sedangkan deviden merupakan pembagian akumulasi penghasilan saham
kepada para pemegang saham perusahaan berdasarkan tingkat jumlah saham
yang dimiliki. Pada Lampiran I dapat dilihat kategori data berupa laba atau
rugi dan pembayaran deviden dari sampel perusahaan yang diperoleh dari
laporan keuangan periode 2011-2015:
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
54
B. Analisis Data
1. Pengumpulan Data
Data yang akan digunakan peneliti untuk dasar perhitungan kebangkrutan
diambil dari website BEI. Kemudian data tersebut dikategorikan menjadi
II kategori. Perusahaan kategori I merupakan perusahaan yang mengalami
financial distress yang ditandai dengan net income (laba bersih) negative
selama 3 tahun dan lebih dari 1 tahun tidak membayar deviden.
Perusahaan kategori II merupakan perusahaan yang mengalami kondisi
non-financial distress yang ditandai dengan tidak memilikinya net income
(laba bersih) negative selama 3 tahun dan rutin membayar deviden atau
hanya jangka waktu maksimal 1 tahun tidak membayar deviden.
2. Perhitungan rasio keuangan
a. Perhitungan rasio modal kerja terhadap total asset (WCTA)
Perputaran modal kerja terhadap total asset dapat dihitung dengan
menggunakan rumus working capital to total asset (WCTA).
Perhitungan rumus WCTA dapat dilihat pada lampiran III dengan
hasil sebagai berikut:
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
55
Tabel 4.7 rasio working capital to total assets kategori I (financial distress)
Rasio Working Capital to Total Assets (%)
No Kode Emiten 2011 2012 2013 2014 2015
1 ADES 0,17 0,24 0,20 0,17 0,12
2 AKPI 0,12 0,13 0,12 0,05 0,01
3 ALKA 0,21 0,35 0,19 0,19 0,01
4 APLI 0,14 0,13 0,19 0,21 0,04
5 BAJA 0,07 0,03 -0,14 -0,13 -0,12
6 BIMA -0,72 -0,70 -0,13 -0,07 -0,06
7 BTON 0,44 0,47 0,52 0,58 0,57
8 BUDI 0,09 0,07 0,03 0,02 0,00
9 ETWA 0,00 -0,09 0,02 -0,26 -0,12
10 FASW 0,06 -0,21 0,10 -0,01 0,02
11 GDST 0,46 0,40 0,48 0,14 0,06
12 HDTX 0,00 -0,02 -0,23 0,00 -0,05
13 IKAI -0,19 -0,20 0,01 -0,07 -0,09
14 IMAS 0,15 0,11 0,04 0,02 -0,03
15 INAF 0,22 0,34 0,14 0,15 0,14
16 INAI 0,11 0,35 0,14 0,05 0,00
17 INCI 0,73 0,64 0,58 0,54 0,57
18 JECC 0,09 0,12 -0,02 0,03 0,03
19 JPRS 0,49 0,56 0,62 0,60 0,55
20 KBRI -0,02 0,03 0,03 0,04 -0,05
21 KIAS -0,15 0,25 0,26 0,28 0,22
22 KICI 0,55 0,52 0,56 0,59 0,45
23 LMPI 0,15 0,10 0,09 0,11 0,11
24 LPIN 0,42 0,36 0,36 0,25 -0,12
25 MBTO 0,64 0,61 0,56 0,53 0,49
26 MLIA 0,08 0,07 0,02 0,02 -0,03
Sumber: Data sekunder yang diolah, 2018.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
56
Tabel 4.7 rasio working capital to total assets kategori I (financial distress)
(Lanjutan)
Rasio Working Capital to Total Assets (%)
No Kode Emiten 2011 2012 2013 2014 2015
27 NIPS 0,05 0,06 0,03 0,13 0,02
28 PRAS 0,05 0,03 0,01 0,00 0,00
29 PYFA -1,55 0,30 0,15 0,17 0,23
30 RICY 0,38 0,40 0,33 0,18 0,11
31 RMBA 0,07 0,25 0,09 0,00 0,33
32 SIAP 0,29 0,11 0,00 0,09 0,01
33 SIMA -0,20 -0,06 -0,14 -0,09 0,07
34 SIPD 0,13 0,07 0,06 0,18 0,04
35 SPMA 0,04 0,18 0,05 0,24 -0,02
36 SRSN 0,49 0,49 0,49 0,47 0,41
37 SSTM 0,25 0,22 0,12 0,09 0,11
38 STAR 0,21 0,26 0,26 0,25 0,25
39 TIRT 0,22 0,12 -0,01 0,07 0,05
40 ULTJ 0,13 0,25 0,33 0,39 0,44
41 UNIT 0,03 -0,15 -0,28 -0,24 -0,19
42 VOKS 0,19 0,21 0,09 0,10 0,11
Sumber: Data sekunder yang diolah, 2018.
Tabel 4.8 rasio working capital to total assets kategori II (non-financial distress)
Rasio Working Capital to Total Assets (%)
No Kode Emiten 2011 2012 2013 2014 2015
1 ALMI 0,11 0,13 0,04 0,02 -0,05
2 AMFG 0,42 0,40 0,43 0,48 0,41
3 ARNA 0,00 0,05 0,08 0,15 0,01
4 ASII 0,11 0,12 0,08 0,10 0,12
5 AUTO 0,10 0,05 0,19 0,09 0,08
6 BATA 0,32 0,33 0,26 0,23 0,39
7 BRNA 0,00 -0,01 -0,09 0,02 0,04
8 CPIN 0,44 -0,17 0,41 0,27 -0,23
9 DLTA 0,69 0,69 0,68 0,67 0,73
Sumber: Data sekunder yang diolah, 2018.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
-
57
Tabel 4.8 rasio working capital to total assets kategori II (non-financial distress)
(Lanjutan)
Rasio Working Capital to Total Assets (%)
No Kode Emiten 2011 2012 2013 2014 2015
10 DPNS 0,54 0,51 0,59 0,60 0,62
11 DVLA 0,60 0,59 0,59 0,59 0,54
12 GGRM 0,43 0,39 0,29 0,25 0,29
13 GJTL 0,19 0,17 0,25 0,20 0,17
14 HMSP 0,34 0,35 0,33 0,25 0,66
15 ICBP 0,37 0,36 0,31 0,30 0,30
16 IGAR 0,75 0,65 0,59 0,65 0,64
17 INDF 0,22 0,22 0,17 0,21 0,19
18 INDS 0,41 0,30 0,34 0,28 0,21
19 INTP 0,49 0,53 0,53 0,44 0,38
20 JPFA 0,22 0,27 0,31 0,24 0,25
21 KAEF 0,45 0,47 0,43 0,40 0,31