penerapan model altman z-score dalam …... · penerapan model altman z-score dalam memprediksi...

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

PENERAPAN MODEL ALTMAN Z-SCORE

DALAM MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN

PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI INDONESIA

PERIODE 2008 2013

Skripsi

Diajukan untuk melengkapi tugas-tugas dan memenuhi syarat-syarat

untuk mencapai Gelar Sarjana Ekonomi

Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh:

FAJRIA LISTYOWATI WAHYU SEJATI

F1311039

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2014


commit to user

ii

PERNYATAAN KEASLIAN TULISAN

Saya yang bertanda tangan di bawah ini:

Nama : Fajria Listyowati Wahyu Sejati

NIM : F1311039

Jurusan/Program Studi : Akuntansi/S1 Non Reguler

Menyatakan bahwa skripsi saya yang PENERAPAN MODEL

ALTMAN Z-SCORE DALAM MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA

PERUSAHAAN GO PUBLIC DI INDONESIA PERIODE 2008 2013 ini

benar-benar merupakan hasil karya saya sendiri. Selain itu, sumber informasi

yang dikutip dari penulis lain telah disebutkan dalam teks dan dicantumkan dalam

daftar pustaka.

Apabila pada kemudian hari terbukti atau dapat dibuktikan skripsi ini hasil

jiplakan saya bersedia menerima sanksi atas perbuatan saya.

Surakarta, Februari 2014

Yang membuat pernyataan,

Fajria Listyowati Wahyu Sejati


commit to user

iii

HALAMAN PERSETUJUAN

Skripsi ini telah disetujui untuk dipertahankan dihadapan Tim Penguji

Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.


Pembimbing,

Halim Dedy Perdana, SE, MSM, M.Rech, Ak

NIP. 19830621 200604 1 003


commit to user

iv

HALAMAN PENGESAHAN

Skripsi ini telah dipertahankan di hadapan Tim Penguji Skripsi Fakultas

Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta dan diterima untuk memenuhi

salah satu persyaratan mendapatkan gelar Sarjana Ekonomi.

Surakarta, Maret 2014

Tim Penguji Skripsi

1. Halim Dedy Perdana, SE, MSM, M.Rech, Ak

NIP. 19830621 200604 1 003

( . . . . . . . . . . . . )

2. Prof. Drs. Djoko Suhardjanto, M.Com (Hons) Ph.D., Ak

NIP. 19630203 198903 1 006

( . . . . . . . . . . . . )

3. Sri Suranta, SE, M.Si., Ak., BKP

NIP. 19720305 199702 1 001

( . . . . . . . . . . . . )


commit to user

v

MOTTO

padanya, sesungguhnya Allah lah yang akan melaksanakan urusan (yang

dikehendaki)- -Thalaq: 3)

Kepuasan terletak pada usaha, bukan pada hasil. Berusaha dengan keras adalah

kemenangan yang hakiki.

(Mahatma Gandhi)

Keberhasilan adalah kemampuan untuk melewati dan mengatasi dari satu

kegagalan ke kegagalan berikutnya tanpa kehilangan semangat.

(Winston Chuchill)


commit to user

vi

PERSEMBAHAN

Teriring rasa syukurku pada-Mu, kupersembahkan karya ini untuk:

Allah SWT

-

Ayah dan Ibu

keras tiada henti, pengorbanan yang

tak terbatas, dan kasih sayang yang begitu besar. Semuanya membuat saya selalu

Keluarga Besar dan Sahabat

membuat saya


commit to user

vii

KATA PENGANTAR

Segala puji bagi Allah SWT yang memberi ilmu, inspirasi, dan

kemuliaan. Atas kehenda-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul

PENERAPAN MODEL ALTMAN Z-SCORE DALAM MEMPREDIKSI

KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI INDONESIA

PERIODE 2008 2013 .

Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu persyaratan untuk

mendapatkan gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi

Universitas Sebelas Maret Surakarta. Penulis menyadari bahwa terselesaikannya

skripsi ini tidak terlepas dari bantuan, bimbingan, dan pengarahan dari berbagai

pihak. Untuk itu, penulis menyampaikan terima kasih kepada:

1. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.S. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas

Sebelas Maret Surakarta

2. Bapak Drs. Santoso Tri Hananto, M.Si., Ak. selaku Ketua Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta

3. Bapak Drs. Sri Hanggana, Akt. selaku Pembimbing Akademik yang telah

memberikan waktu, saran, dan bimbingannya

4. Bapak Halim Dedy Perdana, SE., MSM., M.Rech., Ak. selaku Pembimbing

skripsi, yang telah memberikan arahan dan bimbingan dalam penyusunan

skripsi ini

5. Bapak dan ibu staf pengajar Fakultas Ekonomi UNS, terima kasih atas segala

bimbingannya selama penulis menempuh studi

6. Bapak dan ibu staf pendidikan dan pelayanan Fakultas Ekonomi UNS, terima

kasih atas segala bantuan yang diberikan selama penulis menempuh studi

7. Ayah dan ibu yang senantiasa memberikan doa, perhatian, kasih sayang, dan

begitu banyak pengorbanan selama ini

8.

memberikan doa dan perhatian


commit to user

viii

9. Sahabat-

selalu memberikan keceriaan, semangat, dan kebersamaan yang luar biasa

10.

kehangatan yang membuat kuliahku jadi lebih menyenangkan

11. Keluarga besar Himpunan Mahasiswa Islam Komisariat FE UNS: Ibun, Rizki

Bieber, Wido, Iim, Afe, Diyan, Aryo, Dedi, Agung, Mas Wisnu, Mas Bagus,

Budi, Gerry, Sari, Dikna, Pepeng, dan Cholid. Semoga anggotanya semakin

banyak, solid, dan maju. Yakin Usaha Sampai, kawan!

12. Teman-teman S1 Akuntansi Transfer 2011 khususnya teman-teman

matrikulasi kelas C yang telah menjadi teman-teman seperjuanganku

13. Semua pihak yang telah membantu penulis selama masa kuliah dan dalam

menyelesaikan skripsi ini yang tidak mungkin disebutkan satu persatu.

Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini masih jauh dari sempurna,

oleh karenanya penulis mengharapkan saran dan kritik demi perbaikan ke depan.

Semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi penulis khususnya dan

pembaca pada umumnya.


Penulis


commit to user

ix

DAFTAR ISI

Halaman

Halaman Judul ........................................................................................ i

Halaman Pernyataan ............................................................................... ii

Halaman Persetujuan Pembimbing ......................................................... iii

Halaman Pengesahan .............................................................................. iv

Halaman Motto ....................................................................................... v

Halaman Persembahan ........................................................................... vi

Kata Pengantar ........................................................................................ vii

Daftar Isi ................................................................................................. ix

Daftar Tabel ............................................................................................ xi

Daftar Gambar ........................................................................................ xii

Abstrak .................................................................................................... xiii

BAB I Pendahuluan

A. Latar Belakang ................................................................ 1

B. Perumusan Masalah ......................................................... 8

C. Tujuan dan Manfaat Penelitian ........................................ 8

BAB II Kajian Pustaka

A. Kajian Pustaka dan Hasil Penelitian yang Relevan

1. Signalling Theory ..................................................... 9

2. Kebangkrutan ........................................................... 9

3. Delisting ................................................................... 11

4. Laporan Keuangan ................................................... 13

5. Analisis Laporan Keuangan ...................................... 16

6. Rasio Altman Z-Score .............................................. 17

B. Penelitian Terdahulu ........................................................ 21

C. Kerangka Berpikir ........................................................... 28

D. Hipotesis .......................................................................... 29


commit to user

x

Halaman BAB III Metode Penelitian

A. Jenis Penelitian ................................................................ 31

B. Populasi dan Sampel ........................................................ 31

C. Jenis dan Sumber Data .................................................... 33

D. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ................. 33

E. Metode Analisis Data ...................................................... 35

BAB IV Analisis dan Pembahasan

A. Hasil Pengumpulan Data ................................................. 37

B. Penerapan Model Altman Z-score ................................... 39

C. Pengujian Hipotesis ......................................................... 43

D. Pembahasan ..................................................................... 45

BAB V Kesimpulan dan Saran

A. Kesimpulan ...................................................................... 56

B. Keterbatasan .................................................................... 57

C. Saran ................................................................................ 57

Daftar Pustaka ......................................................................................... 58

Lampiran


commit to user

xi

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 2.1 Perbandingan Model Altman Z-score ................................... . 20

Tabel 2.2 Hasil Penelitian Terdahulu ..................................................... 24

Tabel 4.1 Proses Pengambilan Sampel I ................................................ 37

Tabel 4.2 Proses Pengambilan Sampel II ............................................... 37

Tabel 4.3 Hasil Penghitungan Ukuran Perusahaan ................................ 38

Tabel 4.4 Sampel Penelitian .................................................................. 38

Tabel 4.5 Penghitungan Formula Z-score Sampel I ............................... 39

Tabel 4.6 P -score Sampel I ............................. 40

Tabel 4.7 Penghitungan Formula Z-score Sampel II .............................. 41

Tabel 4.8 -score Sampel II ............................ 42

Tabel 4.9 Hasil Klasifikasi Formula Z-score .......................................... 44

Tabel 4.10 -score (Model Modifikasi) ........ 44


commit to user

xii

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar 1.1 Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan

Tahun 2007 2013 ...........................................................

2

Gambar 2.1 Skema Kerangka Berpikir ................................................. 28


commit to user

xiii

ABSTRAK

Fajria Listyowati Wahyu Sejati. PENERAPAN MODEL ALTMAN Z-SCORE DALAM MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI INDONESIA PERIODE 2008 2013. Skripsi, Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. Februari 2014.

Permasalahan yang dikaji dalam penelitian ini yaitu (1) Apakah kondisi kebangkrutan perusahaan kategori force delisting dapat diprediksi menggunakan model Altman Z-Score pada periode lima tahun sebelum perusahaan delisting? (2) Apakah formula Z- -score dapat memprediksi kebangkrutan secara akurat?

Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang mengalami force delisting dari BEI karena kesulitan keuangan dan perusahaan yang masih tercatat di bursa pada tahun 2008 2013 yang memiliki lini bisnis dan ukuran yang sama dengan perusahaan delisting. Variabel yang dikaji yaitu variabel-variabel model Altman Z-score dan prediksi kebangkrutan. Data yang dikumpulkan merupakan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan perusahaan yang diteliti. Analisis yang digunakan yaitu analisis penerapan model Altman Z-score (formula Z- -score) pada masing-masing perusahaan yang diteliti.

Hasil penelitian menyimpulkan bahwa keseluruhan perusahaan manufaktur yang telah dihapus paksa oleh bursa dapat diprediksi bangkrut selama lima tahun sebelumnya, sedangkan pada perusahaan yang masih aktif di BEI, formula Z-score hanya dapat secara akurat menggolongkan kesehatan finansial perusahaan sebesar 36,84%. Pada sektor non manufaktur hanya terdapat 3 perusahaan yang mampu diprediksi secara akurat dari 7 perusahaan force delisting yang diteliti atau sebesar 42,86%, sedangkan pada perusahaan yang masih aktif di BEI -score dapat secara akurat menggolongkan kesehatan finansial perusahaan sebesar 80%.

Simpulan penelitian ini adalah formula Z-score dan -score (model Altman modifikasi) tidak dapat memprediksi kebangkrutan secara akurat pada perusahaan go public di Indonesia. Rasio yang perlu diperhatikan yaitu rasio likuiditas dan rasio profitabilitas perusahaan. Kata Kunci: Force Delisting, Prediksi Kebangkrutan, Model Altman Z-score


commit to user

xiv

ABSTRACT

The problems studied in this research: (1) Does the condition of the

Z-(2) Can Z-score and Z"-score predict bankruptcy accurately?

Sample used in this research are the force delisting companies from the Indonesia Stock Exchange due to financial distress and the listed companies in period 2008 to 2013 which has business lines and the same size as the company's delisting. The variables studied are the Altman Z-score variables and the bankruptcy prediction. Data uses in this research is secondary data obtained from the financial statements of companies researched. Analysis method used is the application of Altman Z-score (Z-score and Z"-score formula) on each companies researched.

The research concludes that overall manufacturing company that had force delisting could be predicted bankrupt in the five years prior to the

while the listed company in the IDX Z-score formula can accurately classify the company's financial health amounted to 36.84%. In the non-manufacturing sector there are only three companies that is able to be predicted accurately from 7 force delisting companies or only amounted to 42.86%, while the listed company in the IDX Z"-score formula can accurately classify the company's financial health by 80%.

Conclusions from the research are Z- -score formula (Altman model modification) can not predict bankruptcy accurately on the go public company in Indonesia. The ratio to be considered are liquidity ratio and profitability ratio. Keyword: Force Delisting, The Backruptcy Prediction, Altman Z-score Model

penerapan model altman z-score dalam …... · penerapan model altman z-score dalam memprediksi...

Documents