analisis investasi aset riil 1213-fix-edar

ANALISIS INVESTASI ASET RIIL

(STUDI KELAYAKAN INVESTASI PROYEK)

MANAJEMEN KEUANGANSEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI KESATUAN

TUJUAN PERUSAHAAN

PERUSAHAAN SECARA KESELURUHAN BAIK SKALA KECIL, MENENGAH MAUPUN BESAR SESUNGGUHNYA MEMILIKI TUJUAN PRIMER YANG SAMA YAITU MENGHASILKAN LABA, MENINGKATKAN KESEJAHTERAAN PEMILIK PERUSAHAAN, MANAJEMEN, KARYAWAN, BERTUMBUH DAN MENYEDIAKAN PRODUK SPESIFIK UNTUK MENJAWAB KEBUTUHAN TERTENTU MASYARAKAT.

TUJUAN PERUSAHAANMEMAKSIMALISASI LABA

MAKSIMALISASI LABA BIASANYA DIHUBUNGKAN DENGAN SKALA WAKTU JANGKA PENDEK, YAITU BAGAIMANA MENDAYAGUNAKAN KAPASITAS PERUSAHAAN YANG TERSEDIA SAAT INI SEOPTIMAL MUNGKIN DIIKUTI DENGAN PENGENDALIAN BIAYA SEEFEKTIF DAN SEEFISIEN MUNGKIN, SEHINGGA LABA YANG DIPEROLEH MAKSIMAL

MAKSIMALISASI NILAI PERUSAHAANMEMAKSIMALISASI NILAI PERUSAHAAN MERUPAKAN SASARAN JANGKA PANJANG, YAITU BAGAIMANA MEMPERBAIKI KINERJA PERUSAHAAN SUPAYA TERUS MENINGKAT SEHINGGA KINERJA YANG BAIK ITU MENDORONG MENINGKATNYA NILAI PERUSAHAAN

PADA UMUMNYA KINERJA MANAJEMEN PERUSAHAAN SELALU DIUKUR DARI KEMAMPUANNYA UNTUK MEMPEROLEH LABA

TUJUAN PERUSAHAAN

LABA DIPEROLEH DARI HASIL AKTIFITAS USAHA YANG DILAKUKAN OLEH PERUSAHAAN DALAM BENTUK MEMPRODUKSI BARANG ATAU JASA YANG DIBUTUHKAN OLEH MASYARAKAT

DALAM MENJALANKAN AKTIFITAS USAHANYA PERUSAHAAN MEMERLUKAN INVESTASI

PENGERTIAN INVESTASIINVESTASI PADA HAKEKATNYA MERUPAKAN PENEMPATAN SEJUMLAH DANA PADA SAAT INI DENGAN HARAPAN UNTUK MEMPEROLEH KEUNTUNGAN DI MASA YANG AKAN DATANG

INVESTASI SELALU BERHADAPAN DENGAN RESIKO KETIDAKPASTIAN KARENA PENGELUARAN DILAKUKAN PADA SAAT SEKARANG, SEDANGKAN MANFAATNYA BARU AKAN DITERIMA DALAM WAKTU YANG AKAN DATANG.

MASA YANG AKAN DATANG BERHADAPAN DENGAN BERBAGAI FAKTOR-FAKTOR PERUBAHAN, SEPERTI PERUBAHAN NILAI TUKAR RUPIAH, TINGKAT INFLASI, TINGKAT SUKU BUNGA, KONDISI POLITIK, SOSIAL EKONOMI, KEAMANAN.

SEMAKIN BESAR KETIDAKTAHUAN AKAN LAJU PERUBAHAN FAKTOR-FAKTOR PERUBAHAN DI MASA DEPAN, SEMAKIN BESAR RESIKO YANG DIHADAPI.

OLEH KARENA ITU, INVESTASI MEMERLUKAN EVALUASI KELAYAKAN DALAM BENTUK ANALISIS SEBELUM INVESTASI DILAKSANAKAN.

BENTUK INVESTASI

INVESTASI DAPAT DILAKUKAN DALAM BERBAGAI BIDANG USAHA, DALAM PRAKTEKNYA INVESTASI DAPAT DIREALISASIKAN DALAM 2 BENTUK YAITU :

INVESTASI NYATA (REAL INVESTMENT)

MERUPAKAN INVESTASI DALAM BENTUK HARTA TETAP (FIXED ASSET) SECARA UMUM MELIBATKAN ASET NYATA/ASET-ASET RIIL (REAL ASSETS) SEPERTI : PEMBELIAN TANAH, PENDIRIAN PABRIK, PENDIRIAN BANGUNAN, PEMBELIAN PERALATAN ATAU MESIN, PEMBUKAAN PERTAMBANGAN, PEMBUKAAN PERKEBUNAN DAN LAIN LAIN.

INVESTASI FINANCIAL (FINANCIAL INVESTMENT)

MERUPAKAN INVESTASI YANG MELIBATKAN ASET-ASET FINANSIAL (FINANCIAL ASSETS) DALAM BENTUK KONTRAK-KONTRAK TERTULIS.

INVESTASI ASET-ASET FINANSIAL DILAKUKAN DI :

PASAR UANG, INVESTASI DALAM BENTUK SERTIFIKAT DEPOSITO, COMMERCIAL

PAPER, SURAT- SURAT BERHARGA PASAR UANG DLL.

PASAR MODAL, INVESTASI DALAM BENTUK SAHAM, OBLIGASI, WARAN, OPSI, DLL.

HUBUNGAN REAL INVESTMENT DENGAN FINANCIAL INVESTMENT

PADA PEREKONOMIAN PRIMITIF HAMPIR SEMUA INVESTASI MERUPAKAN INVESTASI RIIL, SEDANGKAN PADA PEREKONOMIAN MODERN LEBIH BANYAK DILAKUKAN INVESTASI FINANSIAL.

LEMBAGA-LEMBAGA INVESTASI FINANSIAL YANG BERKEMBANG PESAT MEMBERIKAN FASILITAS PENDANAAN UNTUK INVESTASI RIIL.

HUBUNGAN KEDUA BENTUK INVESTASI TERSEBUT BERSIFAT KOMPLEMENTER BUKAN KOMPETITIF.

PENGERTIAN PROYEK

KEGIATAN YANG MELIBATKAN BERBAGAI SUMBER DAYA YG TERHIMPUN DLM SUATU WADAH (ORGANISASI) TERTENTU DALAM JANGKA WAKTU TERTENTU UNTUK MELAKUKAN KEGIATAN YANG TELAH DITETAPKAN SEBELUMNYA ATAU UNTUK MENCAPAI SASARAN TERTENTU.

BIDANG PROYEK

KEGIATAN PROYEK BIASANYA DILAKUKAN UNTUK BERBAGAI BIDANG PROYEK

ANTARA LAIN :

PEMBANGUNAN FASILITAS BARU, MERUPAKAN KEGIATAN BARU YANG

BENAR-BENAR BARU

PERBAIKAN FASILITAS YANG SUDAH ADA, MERUPAKAN KELANJUTAN

ATAU PENGEMBANGAN DARI USAHA YANG SUDAH ADA SEBELUMNYA

PENELITIAN DAN PENGEMBANGAN, MERUPAKAN KEGIATAN PENELITIAN

YANG DILAKUKAN UNTUK SUATU FENOMENA YANG

MUNCUL DI MASYARAKAT.

FAKTOR TIMBULNYA PROYEK

DALAM PRAKTEKNYA TIMBULNYA SUATU PROYEK DISEBABKAN OLEH

BERBAGAI FAKTOR ANTARA LAIN :

PERMINTAAN PASAR, HAL INI DISEBABKAN JENIS PRODUK YANG TERSEDIA BELUM MENCUKUPI ATAU BELUM ADA

MENINGKATKAN KUALITAS PRODUK, HAL INI DILAKUKAN DALAM

RANGKA UNTUK MENINGKATKAN KUALITAS SUATU PRODUK, KARENA

TINGGINYA PERSAINGAN YANG ADA

KEGIATAN PEMERINTAH, DILAKUKAN DALAM RANGKA MEMENUHI

KEBUTUHAN MASYARAKAT TERHADAP SUATU PRODUK

JENIS-JENIS PROYEKJENIS PROYEK DAPAT DIBEDAKAN DALAM 2 JENIS ANTARA LAIN :

PROYEK MANDIRI (INDEPENDENT PROJECT),

PROYEK MANDIRI ADALAH PROYEK YANG ARUS KASNYA TIDAK

BERHUBUNGAN ATAU TIDAK TERGANTUNG SATU SAMA LAIN. PENERIMAAN SATU PROYEK TIDAK MENGHILANGKAN PROYEK YANG

LAIN UNTUK DIPERTIMBANGKAN. MISALNYA, PERUSAHAAN DENGAN

DANA YANG TIDAK TERBATAS DAPAT DIHADAPKAN DENGAN 3 PROYEK YANG MANDIRI:

MEMASANG AC DI PABRIK, MENAMBAH KENDARAAN ANTAR JEMPUT KARYAWAN MEMBELI KOMPUTER BARU.

PENERIMAAN SALAH SATU PROYEK TIDAK MENGHILANGKAN PROYEK

LAIN UNTUK DIPERTIMBANGKAN, KETIGA PROYEK TERSEBUT DAPAT

DILAKSANAKAN OLEH PERUSAHAAN.

JENIS-JENIS PROYEKJENIS PROYEK DAPAT DIBEDAKAN DALAM 2 JENIS ANTARA LAIN : PROYEK BERSAING MENIADAKAN (MUTUALLY EXCLUSIVE) ,

PROYEK BERSAING MENIADAKAN ADALAH PROYEK YANG MEMPUNYAI

FUNGSI SAMA SEHINGGA BERSAING SATU SAMA LAIN. PENERIMAAN

SATU PROYEK DARI KELOMPOK YANG BERSAING MENIADAKAN AKAN

MENGHILANGKAN PROYEK LAIN DALAM KELOMPOK YANG DIPERTIMBANGKAN. MISALNYA, PERUSAHAAN DAPAT MENINGKATKAN KAPASITAS PRODUKSI DENGAN CARA:

PERLUASAN PABRIK,

AKUISISI PABRIK SEJENIS,

MELAKUKAN KONTRAK PRODUKSI DENGAN PERUSAHAAN LAIN (SUB-KONTRAK)

JIKA PERUSAHAAN MEMILIH SATU DARI 3 ALTERNATIF MAKA KEPUTUSAN TERSEBUT OTOMATIS MENIADAKAN ALTERNATIF YANG LAINNYA.

KEPUTUSAN PENGANGGARAN MODAL

JENIS PROYEK DAPAT DIBEDAKAN DALAM 2 JENIS ANTARA LAIN : PROYEK BERSAING MENIADAKAN (MUTUALLY EXCLUSIVE) ,

PROYEK BERSAING MENIADAKAN ADALAH PROYEK YANG MEMPUNYAI

FUNGSI SAMA SEHINGGA BERSAING SATU SAMA LAIN. PENERIMAAN

SATU PROYEK DARI KELOMPOK YANG BERSAING MENIADAKAN AKAN

MENGHILANGKAN PROYEK LAIN DALAM KELOMPOK YANG DIPERTIMBANGKAN. MISALNYA, PERUSAHAAN DAPAT MENINGKATKAN KAPASITAS PRODUKSI DENGAN CARA:

PERLUASAN PABRIK,



JIKA PERUSAHAAN MEMILIH SATU DARI 3 ALTERNATIF MAKA KEPUTUSAN TERSEBUT OTOMATIS MENIADAKAN ALTERNATIF YANG LAINNYA.

INVESTASI DAN PEMASALAHANNYA

INVESTASI BERKAITAN DENGAN PENGELUARAN DANA PADA SAAT SEKARANG DAN MANFAATNYA BARU AKAN DITERIMA DI MASA YANG AKAN DATANG.


PERJALANAN WAKTU DAN PERUBAHAN INDIKATOR EKONOMI

MAKRO SEPERTI : INFLASI, PERUBAHAN KURS, TINGKAT BUNGA

DAN KEBIJAKAN PERPAJAKAN AKAN MEMPENGARUHI NILAI

UANG DAN CENDERUNG MENGALAMI PENYUSUTAN. MAKA

INVESTASI BERHADAPAN DENGAN RESIKO :

RISIKO NILAI RIIL DARI UANG YANG AKAN DITERIMA DI MASA

YANG AKAN DATANG

RISIKO KETIDAKPASTIAN MENERIMA UANG DALAM JUMLAH

YANG SESUAI DENGAN YANG DIPERKIRAKAN AKAN DITERIMA

DI MASA YANG AKAN DATANG


CONTOH : BARANG YANG DIBELI MISALNYA SEHARGA Rp. 1.000,- SEKARANG DI TAHUN MENDATANG AKAN MENGALAMI KENAIKAN MENJADI MISALNYA Rp. 1.250,- ATAU Rp. 1.500,-

KENYATAAN SEPERTI ITU MENYEBABKAN TIMBULNYA NILAI WAKTU DARI UANG (TIME VALUE OF MONEY) DARI INVESTASI YANG DITANAMKAN.

TIME VALUE OF MONEY

MENGAPA KONSEP NILAI WAKTU DARI UANG (TIME VALUE OF MONEY) ITU PENTING UNTUK DIPERHATIKAN DALAM BERINVESTASI?

TIME VALUE OF MONEYPADA UMUMNYA SETIAP ORANG BERPENDAPAT BAHWA NILAI UANG SEKARANG DENGAN JUMLAH YANG SAMA LEBIH BERHARGA DARIPADA NILAI UANG DI MASA YANG AKAN DATANG

JADI ORANG AKAN LEBIH SUKA MENERIMA JUMLAH UANG YANG SAMA SEKARANG DARIPADA DI MASA MENDATANG DAN LEBIH SUKA MENGELUARKAN JUMLAH YANG SAMA DI MASA MENDATANG DARIPADA SEKARANG

PERBEDAAN NILAI UANG KARENA FAKTOR WAKTU TERSEBUT DITUNJUKAN OLEH NILAI TUKAR UANG (EXCHANGE VALUE OF MONEY) YANG BERSANGKUTAN YANG SEMAKIN MENURUN DI MASA DATANG.

DALAM HUBUNGAN DENGAN NILAI WAKTU DARI UANG TERSEBUT DI ATAS, KITA MENGENAL DUA KONSEP NILAI, YAITU FUTURE VALUE/FV (NILAI AKAN DATANG DAN PRESENT VALUE/PV (NILAI SEKARANG)

TIME VALUE OF MONEYPADA DASARNYA FUTURE VALUE ADALAH NILAI DARI UANG ATAU ARUS KAS YANG AKAN DITERIMA PADA AKHIR PERIODE TERTENTU DI MASA YANG AKAN DATANG YANG BERTUMBUH SEBESAR TINGKAT BUNGA YANG DIPERHITUNGKAN. FUTURE VALUE BERKAITAN DENGAN PROYEKSI ARUS KAS MASUK (CASH INFLOW) DI MASA MENDATANG.SEDANGKAN PRESENT VALUE ADALAH JUMLAH UANG YANG HARUS DIINVENTASIKAN PADA WAKTU SEKARANG DENGAN TINGKAT BUNGA TERTENTU UNTUK MENDAPATKAN PENERIMAAN KAS PADA AKHIR PERIODE TERTENTU DI MASA YANG AKAN DATANG. PRESENT VALUE BERKAITAN DENGAN PROYEKSI ARUS KAS KELUAR (CASH OUTFLOW) DI MASA SEKARANG.

TIME VALUE OF MONEYSEHUBUNGAN DENGAN FUTURE VALUE DAN PRESENT VALUE MUNCUL ISTILAH COMPOUNDING (COMPOUNDING FACTOR) DAN DISCOUNTING (DISCOUNTED FACTOR)

COMPOUNDING ADALAH METODE PERHITUNGAN BUNGA ATAS POKOK TABUNGAN DAN SEKALIGUS ATAS BUNGA TERAKUMULASI. DALAM METODE INI DIKENAL COMPOUND INTEREST (BUNGA MAJEMUK), YAITU BUNGA ATAS POKOK TABUNGAN (PRINCIPAL) DAN SEKALIGUS ATAS PENDAPATAN BUNGA YANG TERAKUMULASI. TINGKAT BUNGA YANG MENJADI FAKTOR PENAMBAH DISEBUT COMPOUNDED FACTOR.

DISCOUNTING ADALAH METODE PROSES PENGURANGAN TERHADAP NOMINAL KAS ATAU DANA DENGAN TINGKAT BUNGATERTENTU UNTUK MENDAPATKANNILAI SEKARANG DARI ARUS KAS YANG BERSANGKUTAN. TINGKAT BUNGA YANG MENJADI FAKTOR PEGURANG DISEBUT DISCOUNTED FACTOR.

TIME VALUE OF MONEYHUBUNGAN COUMPOUNDING DAN DISCOUNDING TERHADAP ARUS KAS

FUTURE VALUE

1 2 3 4 5 6 7

PRESENT VALUE

COMPOUNDING

DISCOUNTING

TIME VALUE OF MONEY

1. MAJEMUK TAHUNAN

FUTURE VALUE (NILAI AKAN DATANG) :

3. MAJEMUK ANUITAS

2. MAJEMUK BEBERAPA KALI DALAM SETAHUN

a. MAJEMUK ANUITAS AKHIR PERIODE

b. MAJEMUK ANUITAS AWAL PERIODE

TIME VALUE OF MONEYFUTURE VALUE :1. MAJEMUK TAHUNAN

DALAM HAL INI PENDAPATAN BUNGA DARI ARUS KAS SEJAK DIINVESTASIKAN SAMPAI AKHIR PERIODE YANG DITENTUKAN BERLANGSUNG BUNGA MAJEMUK ATAU BUNGA BERBUNGA.

FVt = A (1+r)t

• FV = NILAI AKAN DATANG DARI ARUS KAS (FUTURE VALUE)

• A = ARUS KAS

• r = TINGKAT BUNGA PER TAHUN

• t = PERIODE WAKTU, 0, 1, 2,……, n

(1+r)t = COMPOUDING FACTOR (CF)

TIME VALUE OF MONEYCONTOH FUTURE VALUE MAJEMUK TAHUNAN :

BERAPAKAH NILAI UANG YANG DITERIMA 2 TAHUN YANG AKAN DATANG APABILA SEKARANG UANG SEBESAR $100 DIINVESTASIKAN DENGAN BUNGA 8%?

FV2 = $100(1+0,08)2

FVt = A (1+r)t

= $116,64 = $100(1,1664)

(1+r)t = COMPOUDING FACTOR

TIME VALUE OF MONEY

TABLE COMPOUNDING FACTOR (CF) NILAI MAJEMUK TAHUNANCF = (1+r)t

CONTOH FUTURE VALUE MAJEMUK TAHUNAN :

FV2 = $100(1+0,08)2

FVt = A (1+r)t

= $116,64 = $100(1,1664)

TAHUN 7% 8% 9%

1

2 1,1664

3

(1+r)t = COMPOUDING FACTOR (CF)

CF

TIME VALUE OF MONEYFUTURE VALUE:

A $100

r 8%

THN KE

0 1 2 3 4

FV 100.00 108.00 116.64 125.97 136.05

EXCEL

TIME VALUE OF MONEYFUTURE VALUE:

100108

116.64125.97

136.05

0

20

40

60

80

100

120

140

NILAI

0 1 2 3 4

TAHUN KE

TIME VALUE OF MONEYFUTURE VALUE :


NILAI MAJEMUK BEBERAPA KALI DALAM SETAHUN MERUPAKAN PERHITUNGAN NILAI MAJEMUK ATAS PEMBAYARAN BUNGA YANG DILAKUKAN BEBERAPA KALI DALAM SETAHUN. PEMBAYARAN BUNGA DAPAT DILAKUKAN BEBERAPA KALI DALAM SETAHUN, MISALNYA 6 BULAN SEKALI (2 KALI DALAM SETAHUN), 3 BULAN SEKALI (4 KALI DALAM SETAHUN).




• At = ARUS KAS PADA PERIODE KE-t



• n = FREKUENSI BUNGA DIBAYAR PERTAHUN

FV = A x t x n r

n 1 +


CONTOH MAJEMUK BEBERAPA KALI DALAM SETAHUN

AMIN MENYIMPAN UANGNYA DI BANK SEBESAR Rp. 100.000,- DENGAN

TINGKAT BUNGA 8% PER TAHUN YANG DIBAYARKAN PER 6 BULAN,

APABILA AMIN MEMBIARKAN UANGNYA TETAP TERSIMPAN DI BANK

SELAMA 2 TAHUN, BERAPA JUMLAH UANG AMIN SELAMA DISIMPAN DI

BANK?


CONTOH MAJEMUK BEBERAPA KALI DALAM SETAHUN

FV = A x t x n r

n 1 +

FV = 100.000 x 2 x 2 0,08

2 1 +

FV = 100.000 x4

(1,04 ) = 116.985,856


3a. MAJEMUK ANUITAS AKHIR TAHUN

ANUITAS (ANNUITY) MERUPAKAN SEDERETAN PEMBAYARAN DENGAN JUMLAH YANG SAMA SELAMA BEBERAPA PERIODE TERTENTU, DIMANA PEMBAYARAN TERSEBUT DILAKUKAN PADA SETIAP AKHIR PERIODE





• CF = COMPOUDING FACTOR

FVt = A(1+r)t - 1

r

(1+r)t - 1

rCF =

FV = A x CF

TIME VALUE OF MONEYCONTOH FUTURE VALUE MAJEMUK ANUITAS AKHIR TAHUN :

BAMBANG MENYIMPAN UANG SETIAP AKHIR TAHUN SEBESAR Rp. 2.000.000,- DI SUATU BANK DENGAN TINGKAT BUNGA 12%, BERAPA JUMLAH UANG YANG DIPEROLEH BAMBANG PADA AKHIR TAHUN KE 5?

FVt = 2.000.000(1+0,12)5 - 1

0,12

= Rp. 12.705.694,72

FV = A(1+r)t - 1

r= A x CF

FVt = 2.000.000 x 6,3528


3b. MAJEMUK ANUITAS AWAL TAHUN

NILAI MAJEMUK ANUITAS AWAL PERIODE MERUPAKAN SEDERETAN PEMBAYARAN DENGAN JUMLAH YANG SAMA SELAMA BEBERAPA PERIODE TERTENTU, DIMANA PEMBAYARAN TERSEBUT DILAKUKAN PADA SETIAP AWAL PERIODE.




• t = PERIODE WAKTU, 0, 1, 2,……, n• CF = COMPOUDING FACTOR

FV = A x CF x ( 1 + r )

FVt = A(1+r)t - 1

rx x ( 1 +

r )

(1+r)t - 1

rCF =

TIME VALUE OF MONEYCONTOH FUTURE VALUE MAJEMUK ANUITAS AWAL TAHUN :

BAMBANG MENYIMPAN UANG SETIAP AKHIR TAHUN SEBESAR Rp. 2.000.000,- DI SUATU BANK DENGAN TINGKAT BUNGA 12%, BERAPA JUMLAH UANG YANG DIPEROLEH BAMBANG PADA AKHIR TAHUN KE 5?

FV = A x CF x ( 1 + r )

FVt = A(1+r)t - 1

rx x ( 1 +

r )

FV = 2.000.000 x 6,3528 x ( 1 + 0,12)

FV = 12.705.694,72 x 1,12

FV = 14.230.378,09

TIME VALUE OF MONEY

PRESENT VALUE (NILAI SEKARANG ) :

1. PRESENT VALUE PENERIMAAN SATU KALI DIAKHIR PERIODE

2. PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP PERIODE.

a.PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AKHIR PERIODE

b.PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AWAL PERIODE

3. PRESENT VALUE ANUITAS TIDAK TETAP TIAP PERIODE

TIME VALUE OF MONEY

PVt = At(1+r)-t ATAU PVt =At

(1+r)t

• PV = NILAI SEKARANGDARI ARUS KAS (PRESENT VALUE)


• r = TINGKAT DISKON ATAU TINGKAT BUNGA YANG DIPERHITUNGKAN


1. PRESENT VALUE PENERIMAAN SATU KALI DI AKHIR PERIODE :

UNTUK MENGHITUNG NILAI SEKARANG DARI JUMLAH PENERIMAAN PADA AKHIR PERIODE

PVt = At x DF

DF = DISCOUNTED FACTOR

DF = (1+r)t

1

ATAU PVt =1

(1+r)tAt

TIME VALUE OF MONEYCONTOH PRESENT VALUE PENERIMAAN SATU KALI DIAKHIR PERIODE :

BERAPAKAH NILAI SEKARANG DARI UANG SEBESAR $100 YANG AKAN DITERIMA PADA 2 TAHUN YANG AKAN DATANG JIKA FAKTOR DISKON YANG DIPERHITUNGKAN ADALAH 12%?

ATAU

= $79,72=

PVt = At x DF =

DF = (1+0,12)2

1= 0.7972

$100 x 0.7972 = $79,72

PVt =1

(1+r)tAt

1

(1+0,12)2100

TIME VALUE OF MONEY





• DF = DISCOUNTED FACTOR

2a. PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AKHIR PERIODE :

PVt =(1+r)t - 1

r(1+r)t

At

UNTUK MENGHITUNG NILAI SEKARANG DARI PENERIMAAN YANG JUMLAHNYA TETAP SETIAP AKHIR PERIODE

(1+r)t - 1

r(1+r)t

DF =

PVt = xAt DF

TIME VALUE OF MONEYCONTOH PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AKHIR PERIODE :

BERAPAKAH NILAI SEKARANG YANG AKAN DITERIMA PADA 3 TAHUN YANG AKAN DATANG DARI UANG SEBESAR Rp. 1.000.000,- YANG DITERIMA SETIAP TAHUN, JIKA FAKTOR DISKON YANG DIPERHITUNGKAN ADALAH 12%?

PV = A x DF12%, 3

PVt =(1+r)t - 1

r(1+r)t

At

PV = 1.000.000 x 2,4018

PV = 2.401.831,27

TIME VALUE OF MONEYCONTOH PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AKHIR PERIODE :

BERAPAKAH NILAI SEKARANG YANG AKAN DITERIMA PADA 3 TAHUN YANG AKAN DATANG DARI UANG SEBESAR 133,10 YANG DITERIMA SETIAP TAHUN, JIKA FAKTOR DISKON YANG DIPERHITUNGKAN ADALAH 10%?

PV = A x DF10%, 3

PVt =(1+r)t - 1

r(1+r)t

At

PV = 1.000.000 x 2,4018

PV = 2.401.831,27

TIME VALUE OF MONEY





• DF = DISCOUNTED FACTOR

2b. PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AWAL PERIODE :

PV = A x DF x ( 1 + r )

UNTUK MENGHITUNG NILAI SEKARANG DARI PENERIMAAN YANG JUMLAHNYA TETAP SETIAP AWAL PERIODE

PVt =(1+r)t - 1

r(1+r)t

At

(1+r)t - 1

r(1+r)t

DF =( 1 + r )

TIME VALUE OF MONEYCONTOH PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AWAL PERIODE :

BERAPAKAH NILAI SEKARANG YANG AKAN DITERIMA PADA 3 TAHUN YANG AKAN DATANG DARI UANG SEBESAR 133,10 YANG DITERIMA SETIAP TAHUN, JIKA FAKTOR DISKON YANG DIPERHITUNGKAN ADALAH 10%?

PV = A x DF x ( 1 + r )

PVt =(1+r)t - 1

r(1+r)t

At ( 1 + r )

PV = 1.000.000 x 2,4028 x ( 1,12 )

PV = 2.690.051,02

TIME VALUE OF MONEYCONTOH PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AWAL PERIODE :

BERAPAKAH NILAI SEKARANG YANG AKAN DITERIMA PADA 3 TAHUN YANG AKAN DATANG DARI UANG SEBESAR Rp. 1.000.000,- YANG DITERIMA SETIAP TAHUN, JIKA FAKTOR DISKON YANG DIPERHITUNGKAN ADALAH 12%?

PV = A x DF x ( 1 + r )

PVt =(1+r)t - 1

r(1+r)t

At ( 1 + r )

PV = 1.000.000 x 2,4028 x ( 1,12 )

PV = 2.690.051,02

TIME VALUE OF MONEY3. PRESENT VALUE ANUITAS TIDAK TETAP SETIAP PERIODE:

UNTUK MENGHITUNG NILAI SEKARANG DARI PENERIMAAN YANG JUMLAHNYA TIDAK TETAP SETIAP TAHUN

TAHUN PENERIMAAN (FV)DISCOUTED FACTOR

(12%)PV

1 Rp. 200.000,- 0.8929 Rp. 178,571.4286

2 Rp. 400.000,- 0.7972 Rp. 318,877.5510

3 Rp. 250.000,- 0.7118 Rp. 177,945.0620

4 Rp. 200.000,- 0.6355 Rp. 127,103.6157

5 Rp. 150.000,- 0.5674 Rp. 85,114..0284

Rp. 887,611.6856

CONTOH :

HITUNGLAH NILAI SEKARANG DARI PENERIMAAN TAHUN KE 1 = Rp. 200.000,-, TAHUN KE 2 = Rp. 400.000,-, TAHUN KE 3 = Rp. 250.000,-, TAHUN KE 4 = Rp. 200.000,-, TAHUN KE 5 = Rp. 150.000,-, ASUMSIKAN BAHWA TINGKAT BUNGA 12% PER TAHUN

DISCOUNTED FACTOR = (1+r)t

1

KEBUTUHAN DANA INVESTASI

KEPUTUSAN INVESTASI

KEPUTUSAN INVESTASI DITUJUKAN UNTUK MENGHASILKAN KEBIJAKAN YANG BERHUBUNGAN DENGAN :

• KEBIJAKAN PENGALOKASIAN SUMBER DANA SECARA OPTIMAL,

• KEBIJAKAN MODAL KERJA • KEBIJAKAN INVESTASI YANG BERDAMPAK PADA

STRATEGI PERUSAHAAN YANG LEBIH LUAS (MERGER DAN AKUISISI)

KEPUTUSAN PENDANAANSUMBER DANA DIBAGI DALAM 2 KATEGORI YAKNI :

•SUMBER INTERNAL YAITU DARI LABA DITAHAN (RETAINED EARNINGS)

•SUMBER EKSTERNAL YAITU :

- DALAM BENTUK UTANG YANG MELIPUTI PENUNDAAN

PEMBAYARAN UTANG, PINJAMAN JANGKA PENDEK SEBAGAI

TAMBAHAN MODAL KERJA DAN PINJAMAN JANGKA PANJANG

(OBLIGASI) SEBAGAI DANA INVESTASI.

– MENERBITKAN SAHAM, BAIK DALAM BENTUK SAHAM PERDANA

(INITIAL PUBLIC OFFER/IPO) MAUPUN SAHAM BIASA BARU

SEBAGAI SUMBER MODAL INVESTASI DALAM RANGKA EKSPANSI

PERUSAHAAN.

MASALAH UTAMA• MASALAH UTAMA DALAM MENGOPTIMALKAN KEPUTUSAN

PENDANAAN ADALAH MENETAPKAN STRUKTUR MODAL (UTANG DAN EKUITAS) YANG OPTIMAL SEBAGAI ASUMSI DASAR DALAM MEMUTUSKAN BERAPA JUMLAH DANA DAN BAGAIMANA KOMPOSISI JUMLAH DANA PINJAMAN DAN DANA SENDIRI YANG DITAMBAHKAN UNTUK MENDUKUNG KEBIJAKAN INVESTASI SEHINGGA KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DAPAT TUMBUH SECARA SEHAT.

• DISAMPING ITU KOMPOSISI STRUKTUR MODAL HARUS PULA DIPERTIMBANGKAN HUBUNGAN ANTARA PERUSAHAAN, KREDITUR MAUPUN PEMEGANG SAHAM SEHINGGA TIDAK TERJADI KONFLIK

• KEPUTUSAN DIVIDEN DITENTUKAN DARI JUMLAH KEUNTUNGAN PERUSAHAAN SETELAH PAJAK (EARNING AFTER TAX). OLEH KARENA ITU TUJUAN MEMAKSIMUMKAN KEUNTUNGAN YANG DIBAGIKAN KEPADA PEMEGANG SAHAM (DIVIDEN) DENGAN KENDALA MEMAKSIMUMKAN LABA DITAHAN UNTUK DIINVESTASIKAN KEMBALI SEBAGAI SUMBER DANA INTERNAL.DENGAN KATA LAIN SEMAKIN BANYAK JUMLAH LABA DITAHAN BERARTI SEMAKIN SEDIKIT UANG YANG TERSEDIA BAGI PEMBAYARAN DIVIDEN


SECARA UMUM, PENGALOKASIAN DANA DAPAT DILAKUKAN KE DALAM DUA BENTUK, YAITU UNTUK AKTIVA TETAP (FIXED ASSETS), DAN UNTUK MODAL KERJA (WORKING CAPITAL).

1. ALOKASI DANA UNTUK AKTIVA TETAP.

AKTIVA TETAP TERDIRI DARI AKTIVA TETAP BERWUJUD (TANGIBLE ASSETS), DAN AKTIVA TETAP TIDAK BERWUJUD (INTANGIBLE ASSETS).

AKTIVA TETAP BERWUJUD MENURUT BARIDWAN (1989.) ADALAH AKTIVA YANG BERWUJUD YANG DAPAT DIGUNAKAN DALAM JANGKA WAKTU LEBIH DARI SATU PERIODE AKUNTANSI. SEPERTI TANAH, GEDUNG PERKANTORAN DAN PERALATANNYA, GEDUNG PABRIK DAN MESIN-MESIN, DAN AKTIVA TETAP LAINNYA.,

AKTIVA TETAP TIDAK BERWUJUD ADALAH: AKTIVA TETAP YANG

TIDAK BERWUJUD SECARA FISIK YANG MEMILIKI UMUR LEBIH DARI SATU

TAHUN SEPERTI HAK PATENT, LISENSI, COPYRIGHT, GOODWILL, BIAYA

PENDAHULUAN, BIAYA-BIAYA PRA-OPERASIONAL, DAN LAIN SEBAGAINYA.


2.ALOKASI DANA UNTUK MODAL KERJA

WESTON & COPELAND (1995) MENDEFENISIKAN MODAL KERJA

ADALAH INVESTASI PERUSAHAAN DALAM BENTUK UANG TUNAI,

SURAT BERHARGA, PIUTANG DAN PERSEDIAAN DIKURANGI BEBAN

LANCAR.

SAWIR (2005), MENYATAKAN MODAL KERJA ADALAH KESELURUHAN

AKTIVA LANCAR YANG DIMILIKI PERUSAHAAN UNTUK MEMBIAYAI

KEGIATAN OPERASI SEHARI-HARI.

SUMBER PENDANAAN

1. MODAL ASING : SUMBER DANA YANG

DIDAPATKAN DARI LUAR PERUSAHAAN

(KREDITUR) YANG TIDAK IKUT MEMILIKI

PERUSAHAAN TERSEBUT SEPERTI BANK,

PERUSAHAAN LEASING, DAN LAIN SEBAGAINYA.

SUMBER DANA DARI MODAL ASING BIASANYA

BERWUJUD HUTANG

2. INTERNAL PERUSAHAAN (MODAL SENDIRI) :

SUMBER DANA MODAL SENDIRI BIASANYA

BERWUJUD MODAL SAHAM DAN LABA DITAHAN.

PEMBELANJAAN HUTANG

1.HUTANG JANGKA PENDEK (SHORT TERM DEBT)

HUTANG JANGKA PENDEK ADALAH HUTANG YANG AKAN DIKEMBALIKAN DALAM TEMPO WAKTU KURANG DARI 1 TAHUN.

HUTANG JANGKA PENDEK INI HANYA DAPAT DIGUNAKAN UNTUK PEMBIAYAAN INVESTASI JANGKA PENDEK PULA, MIS: PEMBIAYAAN AKTIVA LANCAR ATAU MODAL KERJA.

PENDANAAN HUTANG JANGKA PENDEKPINJAMAN DARI LEMBAGA KEUANGAN

MENERBITKAN SURAT DAGANG.

KREDIT DAGANG

SUMBER KEUANGAN LAINNYA

PEMBELANJAAN HUTANG

2. HUTANG JANGKA PANJANG (LONG TERM DEBT)

HUTANG JANGKA PANJANG ADALAH HUTANG YANG AKAN

DIHARAPKAN DIBAYARKAN KEMBALI DALAM KURUN WAKTU

LEBIH DARI 1 TAHUN, MIS: OBLIGASI (BONDS), HIPOTIK

(MORTAGE), DAN SEBAGAINYA.

HUTANG JANGKA PANJANG DAPAT DIGUNAKAN UNTUK

PEMBIAYAAN MODAL KERJA ATAUPUN MEMBIAYAI AKTIVA

TETAP.


BESARNYA KEBUTUHAN DANA YANG DIPERLUKAN UNTUK

MEMBIAYAI SUATU RENCANA INVESTASI SANGAT TERGANTUNG

PADA JENIS PROYEK DAN SKALA PROYEK, PROYEK BERSKALA

BESAR MEMERLUKAN DANA INVESTASI YANG BESAR, DAN

PROYEK BERSKALA KECIL HANYA MEMERLUKAN DANA INVESTASI

YANG RELATIF KECIL


DALAM MENENTUKAN BESARNYA DANA YANG

AKAN DIPERLUKAN UNTUK MENJALANKAN

SUATU AKTIVITAS BISNIS, DIBUTUHKAN SUATU

PERAMALAN (FORECASTING) YANG BAIK.

PERAMALAN ATAU TAKSIRAN INI BERBEDA-

BEDA UNTUK MASING-MASING JENIS PROYEK.


PADA UMUMNYA, TAKSIRAN DANA YANG DIBUTUHKAN

TERSEBUT TERGANTUNG PADA KOMPLEKSITAS DARI

KEGIATAN PENDANAAN ITU SENDIRI, MISALNYA

PENENTUAN LOKASI BISNIS YANG BERGANTUNG KEPADA

HARGA TANAH. SEMAKIN MAHAL HARGA TANAH MAKA

AKAN SEMAKIN BESAR PULA DANA YANG DIBUTUHKAN

OLEH BISNIS TERSEBUT.

DI SAMPING ITU, TERDAPAT PULA FAKTOR-FAKTOR BIAYA

YANG AKAN DIKELUARKAN SELAMA UMUR BISNIS

TERSEBUT.

BIAYA MODALCOST OF CAPITAL

SETIAP MODAL YANG DITANAMKAN ATAU

DIINVESTASIKAN, AKAN MENGELUARKAN

BIAYA MODAL (COST OF CAPITAL) TERSENDIRI.

BIAYA MODAL TERSEBUT MAKSUDNYA

ADALAH: BIAYA YANG HARUS DIKELUARKAN

SETELAH ADANYA PENANAMAN MODAL,

MISALNYA KEHARUSAN ADANYA PEMBAYARAN

DIVIDEN BAGI PEMEGANG SAHAM.

BIAYA MODALCOST OF CAPITAL

BIAYA MODAL DAPAT DIHITUNG BERDASARKAN BIAYA UNTUK MASING-MASING SUMBER DANA ATAU DISEBUT BIAYA MODAL INDIVIDUAL.

BIAYA MODAL INDIVIDUAL TERSEBUT DIHITUNG SATU PER SATU UNTUK TIAP JENIS MODAL. NAMUN, APABILA PERUSAHAAN MENGGUNAKAN BEBERAPA SUMBER MODAL MAKA BIAYA MODAL YANG DIHITUNG ADALAH BIAYA MODAL RATA-RATA TERTIMBANG (WEIGHTED AVERAGE COST OF CAPITAL DISINGKAT WACC) DARI SELURUH MODAL YANG DIGUNAKAN.

KONSEP BIAYA MODAL ERAT KAITANNYA DENGAN DENGAN KONSEP MENGENAI PENGERTIAN TINGKAT KEUNTUNGAN YANG DISYARATKAN (REQUIRED RATE OF RETURN).

ALOKASI DANA INVESTASI

KEBUTUHAN DANA DIHUBUNGKAN DENGAN JENIS

PENGGUNAAN DANA YANG DIPERLUKAN DIBEDAKAN ATAS :

INVESTASI INISIAL (INITIAL INVESMENT, ORIGINAL

INVESMENT) ; MERUPAKAN MODAL AWAL YANG DIPERLUKAN

UNTUK MEMBIAYAI PENGADAAN AKTIVA TETAP :TANAH LOKASI PROYEKBARANG MODAL MISALNYA, GEDUNG, BANGUNAN PABRIK, PERUMAHAN KARYAWAN DLLALAT-ALAT KANTOR MISALNYA MEBEL, KOMPUTER DLLSARANA PENDUKUNG MISALNYA JALAN LINGKUNGAN, KENDARAAN, LISTRIK, TELEPON, AIR DLL

MODAL KERJA (WORKING CAPITAL) ; MERUPAKAN DANA

YANG DIPERLUKAN MEMBIAYAI AKTIVITAS OPERASI PADA

MASA PROYEK MEMASUKI TAHAP OPERASI KOMERSIAL


DARI URAIAN DI ATAS MAKA DAPAT DISIMPULKAN BAHWA SEBUAH

PROYEK MEMERLUKAN DUA MACAM PENGELUARAN YAITU :

PENGELUARAN UNTUK MODAL AWAL (CAPITAL EXPENDITURE)

YAITU PENGELUARAN UNTUK INVESTASI INISIAL (INITIAL

INVESMENT, ORIGINAL INVESMENT) ;

PENGELUARAN OPERASI UNTUK MEMPEROLEH PENDAPATAN

(OPERATING OR REVENUE EXPENDITURE) YAITU MODAL KERJA

(WORKING CAPITAL) YANG DIBUTUHKAN UNTUK MEMBIAYAI

AKTIVITAS OPERASI PADA MASA PROYEK MEMASUKI TAHAP

OPERASI KOMERSIAL


UNTUK MENGHITUNG KEBUTUHAN DANA

INVESTASI DIPERLUKAN PENGINDENTIFIKASIAN

UNTUK SETIAP ELEMEN INVESTASI YANG ADA

PADA SETIAP GOLONGAN PENGELUARAN BAIK

PENGELUARAN INVESTASI INISIAL MAUPUN

UNTUK PENGELUARAN MODAL KERJA.

ALOKASI DANA INVESTASI INVESTASI INISIAL (INITIAL INVESMENT, ORIGINAL INVESMENT)

SECARA SEDERHANA, JUMLAH DANA YANG DIPERLUKAN UNTUK MEMBIAYAI SEBUAH RENCANA INVESTASI

INISIAL DAPAT DIHITUNG MELALUI PENGINDENTIFIKASIAN DANA UNTUK KEPERLUAN BERIKUT :

BIAYA PEMBEBASAN TANAH

BIAYA IZIN PEMBANGUNAN PROYEK ; IZIN LOKASI, IMB, SERTIFIKAT, DLL

BIAYA KONSULTAN UNTUK PERANCANGAN FISIK PROYEK

BIAYA PEMATANGAN LAHAN

BIAYA PEMBANGUNAN FISIK PROYEK; PRASARANA (INFRASTRUKTUR), SARANA (BANGUNAN) PROYEK

BIAYA PENGADAAN MESIN DAN PERALATAN PRODUKSI

BIAYA INSTALASI JASA-JASA UMUM ; LISTRIK, TELEPON, AIR DLL

BIAYA PENGADAAN PERALATAN KANTOR DAN MEBEL

BIAYA IZIN KEGIATAN PROYEK

BIAYA PENGADAAN PENUNJANG PROYEK ; KENDARAAN

DLL

ALOKASI DANA INVESTASI MODAL KERJA (WORKING CAPITAL)

JUMLAH DANA YANG DIPERLUKAN UNTUK MEMBIAYAI

KEBUTUHAN MODAL KERJA PERTAHUN, MERUPAKAN

PERHITUNGAN PERKIRAAN UNTUK KEPERLUAN : BIAYA PENGADAAN BAHAN BAKU

BIAYA TENAGA KERJA LANGSUNG

BIAYA ENERGI DAN JASA PIHAK KETIGA

BIAYA BIAYA TUNAI LAINNYA

KAS MINIMUM

BIAYA PEMASARAN

BIAYA DISTRIBUSI PRODUK

DLL


PROYEK MANDIRI (INDEPENDENT PROJECT),

PROYEK MANDIRI ADALAH PROYEK YANG ARUS KASNYA TIDAK

BERHUBUNGAN ATAU TIDAK TERGANTUNG SATU SAMA LAIN. PENERIMAAN SATU PROYEK TIDAK MENGHILANGKAN PROYEK YANG

LAIN UNTUK DIPERTIMBANGKAN. MISALNYA, PERUSAHAAN DENGAN

DANA YANG TIDAK TERBATAS DAPAT DIHADAPKAN DENGAN 3 PROYEK YANG MANDIRI:

MEMASANG AC DI PABRIK, MENAMBAH KENDARAAN ANTAR JEMPUT KARYAWAN MEMBELI KOMPUTER BARU.

PENERIMAAN SALAH SATU PROYEK TIDAK MENGHILANGKAN PROYEK

LAIN UNTUK DIPERTIMBANGKAN, KETIGA PROYEK TERSEBUT DAPAT

DILAKSANAKAN OLEH PERUSAHAAN.


PROYEK BERSAING MENIADAKAN (MUTUALLY EXCLUSIVE) , PROYEK BERSAING MENIADAKAN ADALAH PROYEK YANG MEMPUNYAI FUNGSI

SAMA SEHINGGA BERSAING SATU SAMA LAIN. PENERIMAAN SATU PROYEK

DARI KELOMPOK YANG BERSAING MENIADAKAN AKAN MENGHILANGKAN

PROYEK LAIN DALAM KELOMPOK YANG DIPERTIMBANGKAN. MISALNYA,

PERUSAHAAN DAPAT MENINGKATKAN KAPASITAS PRODUKSI DENGAN CARA:

PERLUASAN PABRIK,



JIKA PERUSAHAAN MEMILIH SATU DARI 3 ALTERNATIF MAKA KEPUTUSAN

TERSEBUT OTOMATIS MENIADAKAN ALTERNATIF YANG LAINNYA.

DEPRESIASI(PENYUSUTAN)


DEPRESIASI ATAU PENYUSUTAN ATAU PENGHAPUSAN MERUPAKAN

SALAH SATU KOMPONEN BIAYA TETAP YANG TIMBUL KARENA

DIGUNAKANNYA AKTIVA TETAP, DIMANA BIAYA INI DAPAT DIKURANGKAN

DARI PENGHASILAN/REVENUE.

DEPRESIASI DAPAT DIKURANGKAN SEBAGAI BIAYA/EXPENSE DARI

PENGHASILAN YANG DITERIMA, DAPAT DIHITUNG DENGAN BEBERAPA

METODE, YAITU :

• THE STRIGHT LINE METHOD (METODE GARIS LURUS) - SLN

• THE DOUBLE DECLINING BALANCE METHOD - DB

• THE SUM OF THE YEAR DIGIT METHOD - SYD


DEPRESIASI =NILAI BELI – NILAI SISA

N

THE STRIGHT LINE METHOD (METODE GARIS LURUS) - SLN :

• METODE DEPRESIASI GARIS LURUS ADALAH METODE UNTUK MENGETAHUI

PENYUSUTAN DARI SUATU AKTIVA TETAP DENGAN CARA MENGHITUNG NILAI

INVESTASI (NILAI BELI) DIKURANGI NILAI SISA DIBAGI UMUR EKONOMIS.

• TINGKAT DEPRESIASI 1/N, TIAP TAHUN SAMA

• NILAI DEPRESIASI TIAP TAHUN SAMA.

DEPRESIASI =1

N(NILAI BELI – NILAI SISA)X

N = UMUR EKONOMIS1

N= TINGKAT DEPRESIASI


CONTOH :

DEPRESIASI SUATU AKTIVA TETAP DENGAN NILAI INVESTASI (NILAI BELI), Rp. 27.000,- DENGAN NILAI SISA Rp. 2.000,- UMUR EKONOMIS 5 TAHUN ADALAH :

= Rp. 5.000,-


DEPRESIASI =1

NNILAI BELI – NILAI SISAX

DEPRESIASI =1

5(27.000 – 2.000)X


NO.NILAI (Rp.)

TINGKAT DEPRESIAS

I

JUMLAH DEPRESIASI

(Rp.)

1 25.000 1/5 5.000

2 25.000 1/5 5.000

3 25.000 1/5 5.000

4 25.000 1/5 5.000

5 25.000 1/5 5.000

JUMLAH 25.000



•THE DOUBLE DECLINING BALANCE METHOD (DB) :

• METODE DEPRESIASI DOUBLE DECLINING BALANCE ADALAH METODE UNTUK

MENGETAHUI PENYUSUTAN DARI SUATU AKTIVA TETAP DENGAN CARA

MENGHITUNG KESELURUHAN NILAI INVESTASI (NILAI BELI) TANPA DIKURANGI

NILAI SISA.

• NILAI INVESTASI TAHUN BERIKUTNYA YANG DISUSUTKAN ADALAH NILAI

INVESTASI SEBELUMNYA DIKURANGI JUMLAH DEPRESIASI TAHUN SEBELUMNYA

• TINGKAT DEPRESIASI 2/N

• NILAI DEPRESIASI TIAP TAHUN TIDAK SAMA, MENURUN.


•THE DOUBLE DECLINING BALANCE METHOD (DB) :

TAHUNNILAI AWAL

TAHUN (Rp.)

TINGKAT DEPRESIASI

JUMLAH DEPRESIASI

(Rp.)

NILAI AKHIR TAHUN(Rp.)

1 27.000 2/5 10.800 16.200

2 16.200 2/5 6.480 9.720

3 9.720 2/5 3,888 5.832

4 5.832 2/5 2.333 3.499

5 3.499 2/5 1.499 2.100

JUMLAH 24.900

CONTOH :



•THE SUM OF THE YEAR DIGIT METHOD (SYD) :

• METODE DEPRESIASI SUM OF THE YEAR DIGIT ADALAH METODE UNTUK

MENGETAHUI PENYUSUTAN DARI SUATU AKTIVA TETAP DENGAN CARA

MENGHITUNG KESELURUHAN NILAI INVESTASI (NILAI BELI) DIKURANGI NILAI

SISA. SEPERTI HALNYA METODE METODE GARIS LURUS

• TINGKAT DEPRESIASI TAHUN 1 = N : S, TAHUN 2 = (N-1) : S . . . . . . DST

S = JUMLAH DARI KESELURUHAN BILANGAN UMUR EKONOMIS AKTIVA

N = UMUR EKONOMIS AKTIVA

• NILAI DEPRESIASI TIAP TAHUN TIDAK SAMA, MENURUN.

N (N + 1)

2S =


•THE SUM OF THE YEAR DIGIT METHOD (SYD) :

NO.NILAI (Rp.)

TINGKAT DEPRESIAS

I

JUMLAH DEPRESIASI

(Rp.)1 25.000 5/15 8.3332 25.000 4/15 6.667

3 25.000 3/15 5.000

4 25.000 2/15 3.333

5 25.000 1/15 1.667

JUMLAH 25.000

CONTOH :


CASH FLOW

PENGERTIAN CASH FLOWCASH FLOW ATAU ARUS KAS ATAU ALIRAN KAS ADALAH PENERIMAAN YANG DIHASILKAN OLEH OPERASI BISNIS DALAM PERIODE WAKTU TERTENTU, DIPEROLEH DENGAN MENAMBAHKAN LABA BERSIH ,DEPRESIASI/PENYUSUTAN DAN BUNGA SETELAH PAJAK

CASH FLOW MERUPAKAN UNSUR ANALISIS YANG SANGAT PENTING KEDUDUKANNYA DALAM STUDI KELAYAKAN RENCANA INVESTASI KARENA KELAYAKAN FINANSIAL SEBUAH USULAN RENCANA INVESTASI DIUKUR PADA NILAI SEKARANG ARUS KASNYA.

PERKIRAAN ATAU PROYEKSI ARUS KAS YANG AKURAT AKAN MENGHASILKAN KESIMPULAN YANG AKURAT, DEMIKIAN PULA SEBALIKNYA.

PENGERTIAN CASH FLOW

SEORANG INVESTOR ATAU PENGUSAHA YANG TELAH MEMBUAT KEPUTUSAN UNTUK MELAKSANAKAN SUATU SUATU USULAN INVESTASI PADA SAAT SEKARANG INI SELALU MENGHARAPKAN AGAR ARUS KAS YANG DITERIMANYA PADA MASA YANG AKAN DATANG ADALAH LEBIH BESAR DARIPADA DARI PADA PENGELUARAN KASNYA SEKARANG

TUGAS MENDASAR DARI SEORANG EVALUATOR PROYEK ADALAH KEMAMPUAN UNTUK MELAKUKAN PENAKSIRAN TERHADAP ARUS KAS YANG AKAN DITERIMA DAN DIKELUARKAN PADA WAKTU YANG AKAN DATANG SEPANJANG USIA EKONOMIS PROYEK.

PENGERTIAN CASH FLOW

UNTUK MENGEVALUASI INVESTASI YANG

DIKELUARKAN, PERUSAHAAN HARUS MENENTUKAN

ATAU MEMPROYEKSIKAN ARUS KAS YANG RELEVAN.

ARUS KAS RELEVAN ADALAH ARUS KAS KELUAR

YANG MENGHASILKAN SEJUMLAH ARUS KAS MASUK

SEHUBUNGAN DENGAN ADANYA INVESTASI

TERSEBUT.

JENIS-JENIS CASH FLOWSECARA UMUM ARUS KAS DAPAT DIKELOMPOKAN MENJADI :

INITIAL CASH FLOW (ARUS KAS AWAL)INITIAL CASH FLOW (ARUS KAS AWAL), MERUPAKAN ARUS KAS KELUAR (CASH OUTFLOW) DALAM RANGKA UNTUK MEMENUHI KEPERLUAN AKTIVA TETAP DAN PENENTUAN MODAL AWAL PADA PERIODE KE 0.

OPERATIONAL CASH FLOW (ARUS KAS OPERASIONAL)

OPERATIONAL CASH FLOW (ARUS KAS OPERASIONAL), MERUPAKAN ARUS KAS DALAM RANGKA UNTUK MEMENUHI KEPERLUAN OPERASIONAL PERUSAHAAN PADA PERIODE KE n, MELIPUTI :

ARUS KAS KELUAR (CASH OUTFLOW) , ARUS KAS YANG DIKELUARKAN UNTUK MEMBIAYAI OPERASIONAL PERUSAHAAN

ARUS KAS MASUK (CASH INFLOW), ARUS KAS BERASAL DARI HASIL PENJUALAN (PENDAPATAN)

TERMINAL CASH FLOW (ARUS KAS AKHIR)

TERMINAL CASH FLOW (ARUS KAS AKHIR), MERUPAKAN ARUS KAS PADA AKHIR UMUR PROYEK, ARUS KAS INI BERASAL DARI MODAL KERJA PADA AKHIR UMUR PROYEK, ARUS KAS INI BERASAL DARI MODAL KERJA DAN PENJUALAN AKTIVA TETAP YANG SUDAH HABIS UMUR EKONOMISNYA

METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI

MANAJEMEN KEUANGANSEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI KESATUAN

LKM

METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI

PAYBACK PERIOD METHOD (PP)

DISCOUNTED PAYBACK PERIOD METHOD (DPP)

NET PRESENT VALUE (NPV)

PROFITABILITY INDEX (PI)

INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)

UNTUK MENENTUKAN USULAN PROYEK INVESTASI MANA YANG LAYAK

DITERIMA ATAU DITOLAK, MAKA USULAN INVESTASI TERSEBUT HARUS

DINILAI, BERIKUT INI AKAN DIBAHAS METODE ANALISIS KELAYAKAN

INVESTASI YANG SERING DIPERGUNAKAN UNTUK MENILAI SUATU USULAN

PROYEK INVESTASI

PAYBACK PERIOD METHOD

PAYBACK PERIOD METHOD (METODE PEMULIHAN/PENGEMBALIAN INVESTASI)

PAYBACK PERIOD METHOD MERUPAKAN METODE ANALISIS KELAYAKAN

INVESTASI UNTUK MENILAI KELAYAKAN INVESTASI MENURUT JANGKA WAKTU

PEMULIHAN/PENGEMBALIAN MODAL YANG DIINVESTASIKAN.

JANGKA WAKTU PEMULIHAN/PENGEMBALIAN MODAL (PAYBACK PERIODE)

ADALAH JANGKA WAKTU YANG DIPERLUKAN YANG DINYATAKAN DALAM

SATUAN TAHUN

KRITERIA KELAYAKAN :

INVESTASI LAYAK BILA PAYBACK PERIODE LEBIH PENDEK DARI

USIA EKONOMIS PROYEK ATAU YANG DISYARATKAN PERUSAHAAN.

INVESTASI TIDAK LAYAK BILA PAYBACK PERIODE LEBIH LAMA DARI

USIA EKONOMIS PROYEK ATAU YANG DISYARATKAN PERUSAHAAN.


KELEMAHAN : MENGABAIKAN NILAI WAKTU DARI UANG MENGABAIKAN ARUS KAS SESUDAH PERIODE PEMULIHAN

MODAL DICAPAI MENGABAIKAN NILAI SISA PROYEK

KELEBIHAN :

MUDAH DIGUNAKAN

BERGUNA UNTUK MEMILIH PROYEK DENGAN MASA PEMULIHAN MODAL YANG TERCEPAT

INFORMASI MASA PEMULIHAN MODAL DAPAT DIPAKAI SEBAGAI ALAT PREDIKSI RESIKO KETIDAKPASTIAN DI MASA MENDATANG, MAKIN LAMA MASA PEMULIHAN MAKIN BESAR RESIKO YANG AKAN DIHADAPI DI MASA MENDATANG

MASA PEMULIHAN MODAL DAPAT DIPAKAI UNTUK MENGHITUNG INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)


PAYBACK PERIOD METHOD DAPAT DIHITUNG DENGAN DUA MACAM ACUAN :

METODE ARUS KAS RATA-RATA , METODE YANG DIPERGUNAKAN BILA JUMLAH ARUS KAS PER TAHUN SAMA

METODE ARUS KAS KUMULATIF,

METODE YANG DIPERGUNAKAN BILA JUMLAH ARUS KAS TIDAK

SAMA ATAU BERBEDA DARI TAHUN KE TAHUN.


METODE ARUS KAS RATA-RATA

METODE YANG DIPERGUNAKAN BILA JUMLAH ARUS KAS PER

TAHUN SAMA

PAYBACK PERIODINVESTASI AWAL (OI)

ARUS KAS (At)= x 1 TAHUN


CONTOH METODE ARUS KAS RATA-RATA

PAYBACK PERIODINVESTASI AWAL

ARUS KAS= x 1 TAHUN

SUATU PERUSAHAAN SEDANG MEMPERTIMBANGKAN SUATU USULAN PROYEK INVESTASI SEBESAR Rp. 450 JUTA, UMUR PROYEK DIPERKIRAKAN 5 TAHUN TANPA NILAI SISA, ARUS KAS YANG DIHASILKAN PER TAHUN SELAMA UMUR PROYEK SEBESAR Rp. 150 JUTA. PERIODE PENGEMBALIAN PROYEK TERSEBUT DAPAT DITENTUKAN SEBAGAI BERIKUT :

Rp. 450 JUTA

Rp. 150 JUTA= x 1 TAHUN

= 3 TAHUN

APABILA PERUSAHAAN MENSYARATKAN BAHWA PERIODE PENGEMBALIAN MAKSIMUM 4 TAHUN, MAKA PROYEK INVESTASI TERSEBUT LAYAK DITERIMA


METODE ARUS KAS KUMULATIF,

METODE YANG DIPERGUNAKAN BILA JUMLAH ARUS KAS TIDAK SAMA ATAU BERBEDA DARI TAHUN KE TAHUN.

PAYBACK PERIOD =A - B

x 1 TAHUNC - B

n +

• KETERANGAN : n = TAHUN TERAKHIR DIMANA ARUS KAS MASIH BELUM BISA

MENUTUP INVESTASI AWAL A = JUMLAH INVESTASI AWAL

B = KUMULATIF ARUS KAS PADA TAHUN KE n (ARUS KAS KUMULATIF PADA

TAHUN SEBELUM ARUS KAS KUMULATIF MENUTUP INVESTASI AWAL)

C = KUMULATIF ARUS KAS PADA TAHUN KE n + 1


CONTOH METODE ARUS KAS KUMULATIF

SUATU PERUSAHAAN SEDANG MEMPERTIMBANGKAN SUATU USULAN

PROYEK INVESTASI SEBESAR Rp. 600 JUTA, UMUR EKONOMIS PROYEK

DIPERKIRAKAN 5 TAHUN TANPA NILAI SISA, ARUS KAS YANG DIHASILKAN

PROYEK TERSEBUT SELAMA UMUR PROYEK ADALAH TAHUN KE 1 = Rp.

300 JUTA, TAHUN KE 2 = Rp. 250 JUTA, TAHUN KE 3 = Rp. 200 JUTA,

TAHUN KE 4 = Rp. 150 JUTA DAN TAHUN KE 5 = Rp. 100 JUTA. PERIODE

PENGEMBALIAN PROYEK TERSEBUT DAPAT DITENTUKAN SEBAGAI

BERIKUT :



TAHUN ARUS KAS ARUS KAS KUMULATIF

1 RP. 300.000.000,- RP. 300.000.000,-

2 RP. 250.000.000,- RP. 550.000.000,-

3 RP. 200.000.000,- RP. 750.000.000,-

4 RP. 150.000.000,- RP. 900.000.000,-

5 RP. 100.000.000,- RP. 1.000.000.000,-

PAYBACK PERIOD =Rp. 600 JUTA - Rp. 550 JUTA

x 1 TAHUN2 +Rp. 750 JUTA - Rp. 550 JUTA


x 1 TAHUNC - B

n +

= 2,25 TAHUN



MASA PEMULIHAN/PENGEMBALIAN MODAL INVESTASI 2,25 TAHUN,

ARTINYA BAHWA JANGKA WAKTU PENGEMBALIAN MODAL INVESTASI

SEBESAR Rp. 600 JUTA ADALAH 2,25 TAHUN. JIKA PERUSAHAN

MENETAPKAN SYARAT PERIODE PEMULIHAN/PENGEMBALIAN 2 TAHUN

MAKA USULAN PROYEK TERSEBUT SEBAIKNYA DI TOLAK/TIDAK LAYAK.




PROYEK INVESTASI A DAN B, UMUR EKONOMIS PROYEK DIPERKIRAKAN

SAMA YAITU 5 TAHUN TANPA NILAI SISA DENGAN NILAI INVESTASI AWAL

JUGA SAMA SEBESAR Rp. 500 JUTA.

ARUS KAS YANG DIHASILKAN PROYEK A : TAHUN KE 1 = Rp. 250 JUTA,

TAHUN KE 2 = Rp. 250 JUTA, TAHUN KE 3 = Rp. 75 JUTA, TAHUN KE 4 =

Rp. 50 JUTA DAN TAHUN KE 5 = Rp. 25 JUTA.

SEDANGKAN ARUS KAS YANG DIHASILKAN PROYEK B : TAHUN KE 1 = Rp.

100 JUTA, TAHUN KE 2 = Rp. 150 JUTA, TAHUN KE 3 = Rp. 250 JUTA,

TAHUN KE 4 = Rp. 275 JUTA DAN TAHUN KE 5 = Rp. 300 JUTA.

PERIODE PENGEMBALIAN PROYEK TERSEBUT DAPAT DITENTUKAN

SEBAGAI BERIKUT :

PAYBACK PERIOD METHODCONTOH METODE ARUS KAS KUMULATIF

TAHUNPROYEK A PROYEK B

ARUS KAS KUMULATIF ARUS KAS KUMULATIF

1 RP. 250 JUTA RP. 250 JUTA RP. 100 JUTA RP. 100 JUTA



4 RP. 50 JUTA RP.625 JUTA RP. 275 JUTA RP. 775 JUTA

5 RP. 25 JUTA RP. 650 JUTA RP. 300 JUTA RP. 1.075 JUTA

PAYBACK PERIOD = 2 TAHUN PAYBACK PERIOD = 3 TAHUN

DARI TABEL ARUS KAS DI ATAS DAPAT DIKETAHUI BAHWA PAYBACK PERIOD PROYEK A ADALAH 2 TAHUN SEDANGKAN PROYEK B ADALAH 3 TAHUN, SEHINGGA PROYEK INVESTASI A YANG DITERIMA, KARENA MODAL YANG DIINVESTASIKAN LEBIH CEPAT KEMBALI. TETAPI JIKA ARUS KAS SETELAH PERIODE PENGEMBALIAN TERCAPAI DIPERHATIKAN, PROYEK A HANYA MENGHASILKAN Rp. 150 JUTA, SEDANGKAN PROYEK B MAMPU MENGHASILKAN Rp. 575 JUTA. INI MENUNJUKAN SALAH SATU KELEMAHAN PAYBACK METHOD YANG MENGABAIKAN ARUS KAS SETELAH PERIODE PENGEMBALIAN TERCAPAI

DISCOUNTED PAYBACK PERIOD METHOD

DISCOUNTED PAYBACK PERIOD METHOD MERUPAKAN METODE

ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI UNTUK MENILAI KELAYAKAN

INVESTASI MENURUT JANGKA WAKTU PEMULIHAN/PENGEMBALIAN

MODAL YANG DIINVESTASIKAN DENGAN MEMPERHATIKAN NILAI

WAKTU DARI UANG.


CONTOH :

SUATU PERUSAHAAN SEDANG MEMPERTIMBANGKAN SUATU

USULAN PROYEK INVESTASI SEBESAR Rp. 600 JUTA, UMUR

EKONOMIS PROYEK DIPERKIRAKAN 5 TAHUN TANPA NILAI SISA.

ARUS KAS YANG DIHASILKAN PROYEK TERSEBUT SELAMA UMUR

PROYEK ADALAH TAHUN KE 1 = Rp. 300 JUTA, TAHUN KE 2 = Rp. 250

JUTA, TAHUN KE 3 = Rp. 200 JUTA, TAHUN KE 4 = Rp. 150 JUTA DAN

TAHUN KE 5 = Rp. 100 JUTA DENGAN ASUMSI TINGKAT BUNGA 12%.

PERIODE PENGEMBALIAN PROYEK TERSEBUT DAPAT DITENTUKAN

SEBAGAI BERIKUT :


TAHUN ARUS KAS DF (12%) PV ARUS KAS ARUS KAS KUMULATIF

1 RP. 300.000.000,- 0,8929 267.870 267.870

2 RP. 250.000.000,- 0,7972 199,300 467.170

3 RP. 200.000.000,- 0,7118 142.360 609.530

4 RP. 150.000.000,- 0,6355 95.325 704.855

5 RP. 100.000.000,- 0,5674 56.740 761.595

PAYBACK PERIOD =600.000 - 467.170

x 1 TAHUN2 +609.530 - 467.170


x 1 TAHUNC - B

n +

= 2,9331 TAHUN


NET PRESENT VALUE (NILAI SEKARANG BERSIH)

NET PRESENT VALUE MERUPAKAN METODE ANALISIS KELAYAKAN

INVESTASI UNTUK MENILAI KELAYAKAN INVESTASI YANG

MENYELARASKAN NILAI AKAN DATANG ARUS KAS MENJADI NILAI

SEKARANG DENGAN MELALUI PEMOTONGAN ARUS KAS DENGAN MEMAKAI

FAKTOR PENGURANG (DISCOUNTED FACTOR) PADA TINGKAT BIAYA

MODAL (COST OF CAPITAL) ATAU TINGKAT BUNGA ATAU TINGKAT

PENGEMBALIAN YANG DISYARATKAN (REQUIRED RATE OF RETURN-RRR)

KRITERIA KELAYAKAN : PROYEK INVESTASI LAYAK DITERIMA BILA NPV BERTANDA

POSITIF (>0)

PROYEK INVESTASI TIDAK LAYAK DITERIMA BILA NPV BERTANDA

NEGATIF (<0)


NET PRESENT VALUE :

NET PRESENT VALUE (NPV) DENGAN ARUS KAS TETAP TIAP TAHUN

NET PRESENT VALUE (NPV) DENGAN

ARUS KAS BERBEDA TIAP TAHUN

NET PRESENT VALUE (NPV)NET PRESENT VALUE (NPV) DENGAN ARUS KAS SAMA/TETAP TIAP TAHUN,

METODE YANG DIPERGUNAKAN BILA JUMLAH ARUS KAS SAMA DARI TAHUN

KE TAHUN.

• KETERANGAN : NPV = NILAI SEKARANG BERSIH

TPV = TOTAL NILAI SEKARANG

I0 = INVESTASI AWAL ATAU ORIGINAL INVESMENT (OI)

At = ARUS KAS/CASH FLOW PADA PERIODE KE t

r = TINGKAT BUNGA/BIAYA MODAL/RRR YANGDIPERHITUNGKAN

t = PERIODE WAKTU INVESTASI 1, 2, …, n

NPV = TPV – I0

TPVt =(1+r)t - 1

r(1+r)tAt

(1+r)t - 1

r(1+r)t= DISCOUNTED

FACTOR

NET PRESENT VALUE (NPV)CONTOH METODE NET PRESENT VALUE (NPV) DENGAN ARUS KAS TETAP/SAMA TIAP TAHUN


PROYEK INVESTASI SEBESAR Rp. 40 JUTA TANPA NILAI SISA DAN DAPAT

MENGHASILKAN ARUS KAS SEBESAR Rp. 12 JUTA PER TAHUN SELAMA 5

TAHUN. JIKA DIASUMSIKAN RRR SEBESAR 20%, MAKA NPV NYA DAPAT

DIHITUNG SEBAGAI BERIKUT :

TPVt =(1+r)t - 1

r(1+r)tAt

TPVt =(1+0,20)5 - 1

0.20(1+0,20)512 JUTA

TPVt = 12.000.000 x 2,9906 = 35.887.345,68

NPV = TPV – I0 = 35.887.345,68 - 40.000.000

= -4.112.654,32


ATAU

TAHUN ARUS KASDISCOUNTED FACTOR

NILAI SEKARANG (PV)20%

1 12.000.000 0.8333 10,000,000.00

2 12.000.000 0.6944 8,333,333.33

3 12.000.000 0.5787 6,944,444.44

4 12.000.000 0.4823 5,787,037.04

5 12.000.000 0.4019 4,822,530.86

2.9906

TOTAL NILAI SEKARANG (TPV) 35,887,345.68

INVESTASI AWAL (OI) 40.000.000,00

NPV -4,112,654.32


BERDASARKAN KRITERIA KELAYAKAN NPV, USULAN PROYEK

INVESTASI TERSEBUT SEBAIKNYA DITOLAK KARENA NILAI NPV NYA

NEGATIF, ARTINYA DANA SEBESAR Rp. 40 JUTA YANG

DIINVESTASIKAN PADA PROYEK TERSEBUT HANYA MENGHASILKAN

PV ARUS KAS SEBESAR Rp. 35,887,345.68

NET PRESENT VALUE (NPV)NET PRESENT VALUE (NPV) DENGAN ARUS KAS BERBEDA TIAP TAHUN,

METODE YANG DIPERGUNAKAN BILA JUMLAH ARUS KAS BERBEDA DARI TAHUN KE TAHUN.

TPV =At

(1+r)tt

t=1• KETERANGAN :

NPV = NILAI SEKARANG BERSIH


PV = NILAI SEKARANG



n = UMUR PROYEK INVESTASI r = TINGKAT BUNGA/BIAYA MODAL/RRR YANGDIPERHITUNGKAN t = PERIODE WAKTU INVESTASI 1, 2, …, n

NPV = TPV – I0 PVt =At

(1+r)tPVt = At

(1+r)t

1

(1+r)t

1= DISCOUNTED

FACTOR


CONTOH METODE NET PRESENT VALUE (NPV) DENGAN ARUS KAS BERBEDA TIAP TAHUN


PROYEK INVESTASI SEBESAR Rp. 700 JUTA, UMUR PROYEK

DIPERKIRAKAN 5 TAHUN TANPA NILAI SISA, ARUS KAS YANG DIHASILKAN


Rp. 200 JUTA, TAHUN KE 4 = Rp. 150 JUTA, TAHUN KE 5 = Rp. 100 JUTA.

JIKA DIASUMSIKAN RRR SEBESAR 15%, MAKA NPV NYA DAPAT DIHITUNG

SEBAGAI BERIKUT :

NET PRESENT VALUE (NPV)CONTOH METODE NET PRESENT VALUE (NPV) DENGAN ARUS KAS BERBEDA TIAP TAHUN



1 300.000.000 0.8696 260,869,565.22

2 250.000.000 0.7561 189,035,916.82

3 200.000.000 0.6575 131,503,246.49

4 150.000.000 0.5718 85,762,986.84

5 100.000.000 0.4972 49,717,673.53

TOTAL NILAI SEKARANG (TPV) 716,889,388.90


NPV 16,889,388.90


CONTOH METODE NET PRESENT VALUE (NPV) DENGAN ARUS KAS BERBEDA TIAP TAHUN

BERDASARKAN KRITERIA KELAYAKAN NPV, USULAN PROYEK INVESTASI

TERSEBUT SEBAIKNYA DITERIMA, KARENA NILAI NPV NYA POSITIF,

ARTINYA DANA SEBESAR Rp. 700 JUTA YANG DIINVESTASIKAN PADA

PROYEK TERSEBUT DAPAT MENGHASILKAN PV ARUS KAS SEBESAR Rp.

716,889,388.90



PROFITABILITY INDEX METHOD (PI) ATAU METODE INDEKS

KEMAMPUANLABAAN MERUPAKAN METODE ANALISIS KELAYAKAN

INVESTASI UNTUK MENILAI KELAYAKAN INVESTASI YANG MENGUKUR

TINGKAT KELAYAKAN INVESTASI BERDASARKAN RASIO ANTARA NILAI

SEKARANG ARUS KAS MASUK TOTAL (TPV) DENGAN DENGAN NILAI

SEKARANG INVESTASI AWAL (I0)


PROYEK INVESTASI LAYAK DITERIMA BILA PI > 1 PROYEK INVESTASI TIDAK LAYAK DITERIMA BILA PI < 1


• KETERANGAN : PI = PROFITABILITY INDEX/INDEKS KEMAMPULABAAN

NPV = NILAI SEKARANG BERSIH



NPV = TPV – I0PI =TPV

I0 TPV = NPV + I0

PI =NPV + I0

I0

NPV

I0= + 1


CONTOH METODE PROFITABILITY INDEX


PROYEK INVESTASI SEBESAR Rp. 50 JUTA, UMUR PROYEK

DIPERKIRAKAN 5 TAHUN TANPA NILAI SISA, ARUS KAS YANG

DIHASILKAN TAHUN KE 1 = Rp. 30 JUTA, TAHUN KE 2 = Rp. 25 JUTA,


Rp. 10 JUTA. JIKA DIASUMSIKAN RRR SEBESAR 15%, MAKA PI NYA

DAPAT DIHITUNG SEBAGAI BERIKUT :


CONTOH METODE PROFITABILITY INDEX



1 30.000.000 0.8696 26,869,565.22

2 25.000.000 0.7561 18.903.591,68

3 20.000.000 0.6575 13.150.324,65

4 15.000.000 0.5718 8.576.298.68

5 10.000.000 0.4972 4.971.767,35

TOTAL NILAI SEKARANG (TPV) 71.688.938,89


NPV 21.688.938,89


PI =TPV

I0PI =

NPV + I0

I0

NPV

I0= + 1

PI =71.688.938,89

50.000.000,00

PI = 1,43

PI =NPV

I0+ 1

PI =21.688.938,89

50.000.000,00+ 1



INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) ATAU TINGKAT

KEMAMPUANLABAAN INTERNAL DISEBUT JUGA DISCOUNTED CASH

FLOW METHOD MERUPAKAN METODE ANALISIS KELAYAKAN

INVESTASI UNTUK MENILAI KELAYAKAN INVESTASI DIMANA NET

PRESENT VALUE (NPV) = 0, KARENA TOTAL PRESENT VALUE (TPV)

SAMA DENGAN INVESTASI AWAL (I0)


PROYEK INVESTASI LAYAK DITERIMA BILA IRR > RRR PROYEK INVESTASI TIDAK LAYAK DITERIMA BILA IRR < RRR


INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) :

INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN

ARUS KAS TETAP TIAP TAHUN

INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN

ARUS KAS BERBEDA TIAP TAHUN


TPV =At

(1+r)tn

r=1

• KETERANGAN : NPV = NILAI SEKARANG BERSIH


PV = NILAI SEKARANG



n = UMUR PROYEK INVESTASI

r = TINGKAT BUNGA/BIAYA MODAL/RRR YANGDIPERHITUNGKAN

t = PERIODE WAKTU INVESTASI 1, 2, …, n

NPV = TPV – I0 = 0

PVt =At

(1+r)tPVt = At

(1+r)t

1

(1+r)t

1= DISCOUNTED

FACTOR


NPV = TPV – I0 = 0

TPVt = DISCOUNTED FACTOR (df)At X

NPV = (At X df) – I0

0 = (At X df) – I0

df =At

I0 = PAYBACK PERIOD

INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)CONTOH METODE INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN ARUS KAS TETAP/SAMA TIAP TAHUN


PROYEK INVESTASI SEBESAR Rp. 80 JUTA TANPA NILAI SISA DAN DAPAT

MENGHASILKAN ARUS KAS SEBESAR Rp. 24 JUTA PER TAHUN SELAMA 5

TAHUN. JIKA DIASUMSIKAN RRR SEBESAR 12%, MAKA IRR NYA DAPAT

DIHITUNG SEBAGAI BERIKUT :

PP = df = 3,3333=At

I0

24.000.000

80.000.000=

DENGAN MELIHAT TABEL PV ANUITAS, TINGKAT SUKU BUNGA IRR

DENGAN df 3,3333 BERKISAR PADA 15% DAN 16%

• LANGKAH 1 : MENCARI DISCOUNTED FACTOR (DF)

• LANGKAH 2 : MENCARI KISARAN IRR PADA TABEL PV ANUITAS

INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)CONTOH METODE INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN ARUS KAS TETAP/SAMA TIAP TAHUN

NPV = TPV – I0

NPV DENGAN TINGKAT SUKU BUNGA 15%

NPV = (24.000.000 X 3,3522) – 80.000.000

NPV = + 451.722,35

NPV = TPV – I0

NPV DENGAN TINGKAT SUKU BUNGA 16%

NPV = (24.000.000 X 3,2743) – 80.000.000

NPV = - 1.416.800

• LANGKAH 3 : MENCARI TPV DAN NPV DARI KISARAN IRR


ATAU

THN ARUS KASDF

PVDF

PV15% 16%

1 24.000.000 0.8696 20.8690565.22 0,8621 20.689.655,17

2 24.000.000 0.7561 18.147.448.02 0,7432 17.835.909.63

3 24.000.000 0.6575 15.780.389.58 0,6407 15.375.784,16

4 24.000.000 0.5718 13.722.077.89 0,5523 13.254.986,35

5 24.000.000 0.4972 11.932.241.35 0,4761 11.426.712.37

3,3522 3,2743

TPV 80.451.722.35 78.583.047.69

INVESTASI AWAL (OI) 80.000.000,00 80.000.000

NPV 451.722,35 - 1.416.952.31

• LANJUTAN LANGKAH 3 : MENCARI TPV DAN NPV DARI KISARAN IRR

INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)• LANGKAH 4 : MENCARI IRR DENGAN PERHITUNGAN INTERPOLASI DENGAN KISARAN IRR 15% DAN 16%

IRR =NPV1 – NPV2

R1 + x (R2 – R1)NPV1

• KETERANGAN : IRR = INTERNAL RATE OF RETURN

R1 = TINGKAT BUNGA TERKECIL DARI KISARAN IRR

R2 = TINGKAT BUNGA TERBESAR DARI KISARAN IRR

NPV1 = NET PRESENT VALUE DARI R1

NPV2 = NET PRESENT VALUE DARI R2


PERHITUNGAN INTERPOLASI, PATOKAN 15% (NPV TERBESAR)

BERDASARKAN KRITERIA KELAYAKAN IRR, USULAN PROYEK INVESTASI TERSEBUT SEBAIKNYA DITERIMA, KARENA NILAI IRR > RRR, ARTINYA DANA SEBESAR Rp. 80 JUTA YANG DIINVESTASIKAN PADA PROYEK TERSEBUT DAPAT MENGHASILKAN IRR = 15,2417%, LEBIH TINGGI DARI RRR = 12%

• LANGKAH 4 : MENCARI IRR DENGAN PERHITUNGAN INTERPOLASI DENGAN KISARAN IRR 15% DAN 16%

TPV 80.451.722.35 78.583.047.69

INVESTASI AWAL (OI) 80.000.000,00 80.000.000

NPV 451.722,35 - 1.416.952.31

IRR 15,2417%=451.722,35 + 1.416.952.31

451.722,35=15% + X (16% - 15%)

INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN ARUS KAS BERBEDA TIAP TAHUN

LANGKAH-LANGKAH :

1. CARI PAYBACK PERIODE (PP) UNTUK MENGETAHUI df

a. Mencari PP (DF) arus kas kumulatif

b. Mencari PP (DF) dari arus kas rata-rata

c. Mencari PP (DF) rata-rata

2. SETELAH df DIKETAHUI, DENGAN MENGGUNAKAN TABEL PV ANUITAS CARI

TINGKAT SUKU BUNGA IRR DIKISARAN BERAPA % DENGAN

MEMPERHATIKAN UMUR PROYEK

3. CARI NPV DARI KEDUA KISARAN TINGKAT SUKU BUNGA, KEMUDIAN

BANDINGKAN KEDUANYA

4. CARI IRR DENGAN PERHITUNGAN INTERPOLASI

INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)CONTOH METODE INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN ARUS KAS BERBEDA TIAP TAHUN

PERUSAHAAN RAWE RAWE RANTAS SEDANG MEMPERTIMBANGKAN SUATU USULAN PROYEK INVESTASI SEBESAR Rp. 112.500.000,- UMUR PROYEK DIPERKIRAKAN 5 TAHUN TANPA NILAI SISA, ARUS KAS YANG DIHASILKAN TAHUN 1 : Rp. 45 JUTA, TAHUN 2 : Rp. 37,5 JUTA, TAHUN 3 : Rp. 30 JUTA, TAHUN 4 : Rp. 22,5 JUTA, DAN TAHUN 5 : Rp. 15 JUTA. JIKA DIASUMSIKAN RRR SEBESAR 15%, MAKA IRR NYA DAPAT DIHITUNG SEBAGAI BERIKUT :

• LANGKAH 1 : MENCARI DISCOUNTED FACTOR (DF)


1 45.000.000,- 45.000.000,-

2 37.500.000,- 82.500.000,-

3 30.000.000,- 112.500.000,-

4 22.500.000,- 135.000.000,-

5 15.000.000,- 150.000.000,-

a. MENCARI PP (DF) ARUS KAS BERBEDA (KUMULATIF)


=Rp. 112,5 JUTA - Rp. 112,5 JUTA

x 1 TAHUN3 +Rp. 135 JUTA - Rp. 112,5 JUTA

PAYBACK PERIOD (PP) =A - B

x 1 TAHUNC - B

n +

• LANJUTAN LANGKAH 1: a. MENCARI PP (DF) ARUS KAS KUMULATIF

3 TAHUN=

PAYBACK PERIOD (PP)

PP = DF 3=

=0

x 1 TAHUN3 +Rp. 135 JUTA - Rp. 112,5 JUTA

PAYBACK PERIOD (PP)


ARUS KAS RATA-RATA =45 JT + 37,5 JT + 30 JT + 22,5 JT + 15 JT

5

• LANJUTAN LANGKAH 1 :

b. MENCARI PP (DF) ARUS KAS RATA-RATA

Rp. 30.000.000,-==150.000.000

5

=I0

A PP (DF) 3,75==

112.500.000

30.000.000

PP (DF) RATA-RATA =3 + 3,75

2=

6,75

2

3,375=

c. MENCARI PP (DF) RATA-RATA


DENGAN MELIHAT TABEL PV ANUITAS, TINGKAT SUKU BUNGA IRR DENGAN df 3,3750 BERKISAR PADA 14% DAN 15%

• LANGKAH 2 : MENCARI KISARAN IRR PADA TABEL PV ANUITAS

THN 14% 15%

1 0,8772 0,8696

2 1,6467 1,6257

3 2,3216 2,2832

4 2,9137 2,8550

5 3,4331 3,3522


THN ARUS KASDF

PVDF

PV14% 15%

1 45.000.000,-0.877

2

39,473,6840.8850

9,823,008.85

2 37.500.000,- 0.7695

28,855,032 0.7831 29,368,000.63

3 30.000.000,- 0.6750

20,249,145 0.6931 20,791,504.87

4 22.500.000,- 0.5921

13,321,806 0.6133 13,799,671.37

5 15.000.000,- 0.5194

7,790,530 0.5428 8,141,399.04

TPV 109,690,198

111,923,585

INVESTASI AWAL (OI) 112,500,000

112,500,000

NPV (2,809,802) (576,415)

• LANGKAH 3 : MENCARI TPV DAN NPV DARI KISARAN IRR 14% - 15%


THN ARUS KASDF

PVDF

PV13% 12%

1 45.000.000,- 0.8850

9,823,008.85

0.8929 40,178,571.43

2 37.500.000,- 0.7831 29,368,000.63

0.7972 29,894,770.41

3 30.000.000,- 0.6931 20,791,504.87

0.7118 21,353,407.43

4 22.500.000,- 0.6133 13,799,671.37

0.6355 14,299,156.76

5 15.000.000,- 0.5428 8,141,399.04

0.5674 8,511,402.84

TPV 111,923,585 114,237,308.8

7

INVESTASI AWAL (OI) 112,500,000 112,500,000.0

0

NPV (576,415) 1,737,308.87

• LANGKAH 3 : MENCARI TPV DAN NPV DARI KISARAN IRR 14% - 15%

DARI KISARAN IRR TERSEBUT DICARI NPV DENGAN DF 14%, HASIL NPVNYA NEGATIF, COBA DENGAN MENURUNKAN 1% YAITU DF 13%, SAMPAI MENGHASILKAN NPV POSITIF DENGAN % IRR TERKECIL, PADA PERHITUNGAN DI ATAS NPV POSITIF PADA 12%, JADI KISARAN IRR PADA 12% - 13%


PERHITUNGAN INTERPOLASI, PATOKAN 12% (NPV TERBESAR)

BERDASARKAN KRITERIA KELAYAKAN IRR, USULAN PROYEK INVESTASI TERSEBUT SEBAIKNYA DITOLAK, KARENA NILAI IRR < RRR, ARTINYA DANA SEBESAR Rp. 112,5 JUTA YANG DIINVESTASIKAN PADA PROYEK TERSEBUT HANYA MENGHASILKAN IRR = 12,7509%, LEBIH RENDAH DARI RRR = 15,0000%

• LANGKAH 4 : MENCARI IRR DENGAN PERHITUNGAN INTERPOLASI DENGAN KISARAN IRR 12% DAN 13%

TPV 114.237.308,87 111.923.584,76

INVESTASI AWAL (OI) 112.500.000,00 112.500.000,00

NPV 1.737.308.87 - 576.415,24

IRR 12,7509%=1.737.308.87 + 576.415,24

1.737.308.87=12% + X (13% - 12%)


HUBUNGAN NPV DENGAN IRR NPV DAN IRR BERHUBUNGAN NEGATIF

(BERLAWANAN), ARTINYA APABILA IRR MENDEKATI NOL MAKA NPV AKAN MENDEKATI MAKSIMUM, SEBALIKNYA APABILA NPV MENDEKATI NOL MAKA IRR AKAN MENDEKATI MAKSIMUM

SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI

AJI PAMUNGKAS SEDANG MEMPERTIMBANGKAN TIGA USULAN PROYEK YANG SALING LEPAS (MUTUALLY EXCLUSIVE), MASING-MASING MEMERLUKAN DANA SEBESAR $90.000 TANPA NILAI SISA DAN UMUR PROYEK DIPERKIRAKAN 5 TAHUN, ARUS KAS DARI MASING-MASING PROYEK MEMILIKI POLA YANG BERBEDA. PROYEK A MENGHASILKAN ARUS KAS YANG KONSTAN SETIAP TAHUN, PROYEK B MENGHASILKAN ARUS KAS YANG TINGGI PADA AWAL TAHUN DAN MENURUN PADA TAHUN BERIKUTNYA, SEDANGKAN PROYEK C MENGHASILKAN ARUS KAS YANG RENDAH PADA AWAL TAHUN DAN MENINGKAT PADA TAHUN-TAHUN BERIKUTNYA.. ARUS KAS KETIGA USULAN PROYEK TERSEBUT ADALAH SEBAGAI BERIKUT :

TAHUN PROYEK A PROYEK B PROYEK C

1 $30.000 $50.000 $10.000

2 30.000 40.000 20.000

3 30.000 30.000 30.000

4 30.000 20.000 40.000

5 30.000 10.000 50.000

DIASUMSIKAN BIAYA MODAL/RRR/TINGKAT SUKU BUNGA 15%, USULAN PROYEK MANAKAH DARI KETIGA PROYEK TERSEBUT YANG LAYAK DITERIMA? (HITUNG PP, DPP, NPV, PI DAN IRR)


PENYELESAIAN :

1. PERHITUNGAN PAYBACK PERIOD (PP) :

a. PROYEK A


ARUS KAS (A)= x 1 TAHUN

$90.000

$30.000= x 1 TAHUN

= 3 TAHUN

INVESTASI AWAL/OI/I0 = $90.000

ARUS KAS (At) = $30.000


b. PROYEK B


x 1 TAHUNC - B

n +

x= 2 + 1 TAHUN$90.000 - $90.000

$120.000 - $90.000

2,0000 TAHUN


1 $50.000 $50.000

2 40.000 90.000

3 30.000 120.000

4 20.000 140.000

5 10.000 150.000


=



c. PROYEK C


x 1 TAHUNC - B

n +

x= 3 + 1 TAHUN$90.000 - $60.000

$100.000 - $60.000

3,7500 TAHUN


1 $10.000 $10.000

2 20.000 30.000

3 30.000 60.000

4 40.000 100.000

5 50.000 150.000


=



KESIMPULAN : DARI PERHITUNGAN PAYBACK PERIOD (PP) DARI KETIGA PROYEK

INVESTASI YANG DIUSULKAN DIPEROLEH HASIL SEBAGAI BERIKUT :

PROYEK A B C

PAYBACK PERIOD (PP) 3,0000 TAHUN 2,0000 TAHUN 3,7500 TAHUN

REKOMENDASI : BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN PAYBACK PERIOD (PP) DARI KETIGA

PROYEK INVESTASI DI ATAS, USULAN PROYEK INVESTASI B YANG DITERIMA KARENA PAYBACK PERIODNYA LEBIH CEPAT DARI PADA PROYEK INVESTASI PROYEK A DAN C.


BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN PAYBACK PERIOD PADA TABEL DI ATAS KETIGA PROYEK LAYAK UNTUK DITERIMA KARENA PAYBACK PERIODNYA LEBIH KECIL DARI UMUR PROYEK (5 TAHUN)

DARI INVESTASI SEBESAR $90.000 YANG DITANAMKAN PROYEK INVESTASI A DAPAT MENGEMBALIKAN DALAM WAKTU 3 TAHUN, PROYEK INVESTASI B SELAMA 2 TAHUN SEDANGKAN PROYEK INVESTASI C SELAMA 3,7500 TAHUN.


a. PROYEK A

THNDF

15%

PROYEK A PROYEK B PROYEK C

ARUS KAS PV

ARUS KAS PV

ARUS KAS PV

1 0,8696 $30.000 $26.086,96 $50.000 $43.478,26 $10.000 $8.695,65

2 0,7561 30.000 22.684,31 40.000 30.245,75 20.000 15.122,87

3 0,6575 30.000 19.725,49 30.000 19.725,49 30.000 19.725,49

4 0,5718 30.000 17.152,60 20.000 11.435.06 40.000 22.870,13

5 0,4972 30.000 14.915,30 10.000 4.971.33 50.000 24.858.84

3,3522

TPV 100.564,65 109.856,33 91.272,98

INVESTASI AWAL/OI 90.000,00 90.000,00 90.000,00

NPV 10.564,65 19.856,33 1.272,98


BIAYA MODAL/RRR = 15%

2. PERHITUNGAN NET PRESENT VALUE (NPV) :


KESIMPULAN : DARI PERHITUNGAN NET PRESENT VALUE (NPV) DARI KETIGA PROYEK


PROYEK A B C

NET PRESENT VALUE (NPV) $10.564,6529 $19.856,3268 $1.272,9791

REKOMENDASI : BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN NET PRESENT VALUE (NPV) DARI KETIGA

PROYEK INVESTASI DI ATAS, USULAN PROYEK INVESTASI B YANG DITERIMA KARENA NET PRESENT VALUE (NPV) YANG DIHASILKAN PALING BESAR DIBANDINGKAN DENGAN PROYEK INVESTASI PROYEK A DAN C.

BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN NET PRESENT VALUE PADA TABEL DI ATAS KETIGA PROYEK LAYAK UNTUK DITERIMA KARENA NET PRESENT VALUENYA LEBIH BESAR DARI 0.

DARI INVESTASI YANG DITANAMKAN SEBESAR $90.000 PROYEK INVESTASI A DAPAT MENGHASILKAN NET PRESENT VALUE (NPV) SEBESAR $10.564,6529, PROYEK INVESTASI B SEBESAR $19.856,3268 SEDANGKAN PROYEK INVESTASI C SEBESAR $1.272,9791

2. PERHITUNGAN NET PRESENT VALUE (NPV) :



TOTAL PRESENT VALUE (TPV) :

PROYEK A B C

TOTAL PRESENT VALUE (TPV) $10.564,6529 $19.856,3268 $1.272,9791

3. PERHITUNGAN PROFITABILITY INDEX (PI) :

a. PROYEK A

PI =TPV

I0

$10.564,6529

=$90.000

= 1.1174

b. PROYEK B

PI =TPV

I0

$19.856,3268

=$90.000

= 1.2206

c. PROYEK C

PI =TPV

I0

$1.272,9791

=$90.000

= 1.0141


KESIMPULAN : DARI PERHITUNGAN PROFITABILITY INDEX (PI) DARI KETIGA PROYEK INVESTASI

YANG DIUSULKAN DIPEROLEH HASIL SEBAGAI BERIKUT :

PROYEK A B C

PROFITABILITY INDEX (PI) 1,1174 1.2206 1,0141

REKOMENDASI : BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN PROFITABILITY INDEX (PI) DARI KETIGA

PROYEK INVESTASI DI ATAS, USULAN PROYEK INVESTASI B YANG DITERIMA KARENA PROFITABILITY INDEX (PI) YANG DIHASILKAN PALING TINGGI DIBANDINGKAN DENGAN PROYEK INVESTASI PROYEK A DAN C.

BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN PROFITABILITY INDEX PADA TABEL DI ATAS KETIGA PROYEK LAYAK UNTUK DITERIMA KARENA PROFITABILITY INDEXNYA LEBIH BESAR DARI SATU.

DARI INVESTASI YANG DITANAMKAN SEBESAR $90.000 PROYEK INVESTASI A DAPAT MENGHASILKAN PROFITABILITY INDEX (PI) SEBESAR 1,1174, PROYEK INVESTASI B SEBESAR 1,2206 SEDANGKAN PROYEK INVESTASI C SEBESAR 1,0141

3. PERHITUNGAN PROFITABILITY INDEX (PI) :


a. PROYEK AINVESTASI AWAL/OI/I0 = $90.000

PAYBACK PERIOD (PP) = DF = 3,0000

4. PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)

PADA TABEL PV ANUITAS DISCOUNTED FACTOR (DF) 3,0000 BERADA PADA KISARAN 19% DAN 20%, HAL INI MENUNJUKAN BAHWA IRR BERADA PADA KISARAN 19% DAN 20%.

THN ARUS KASDF

PVDF

PV19% 20%

1 $30.000 0,8403 $25.210,08 0,8333 $25.000,00

2 30.000 0,7062 21.184,94 0,6944 20.833,33

3 30.000 0,5934 17.802,47 0,5787 17.361,11

4 30.000 0,4987 14.960,06 0,4823 14.467,59

5 30.000 0,4190 12.571,48 0,4019 12.056,33

3,0576 2,9906

TPV $91.729,05 $89.718,39

INVESTASI AWAL (OI) 90.000,00 90.000,00

NPV 1.729,05 - 281,64


PERHITUNGAN INTERPOLASI, DENGAN PATOKAN 19% (TERBESAR)

IRR 19,8599%=1.729,05 + 281,64

1.729,05=19% + X (20% - 19%)


TPV $91.729,05 $89.718,39


NPV 1.729,05 - 281,64


b. PROYEK BINVESTASI AWAL/OI/I0 = $90.000




THN ARUS KASDF

PVDF

PV27% 28%

1 $50.000 0,7874 39.370,08 0,7813 39.062,50

2 40.000 0,6200 24.800,05 0,6104 24.414,06

3 30.000 0,4882 14.645,70 0,4768 14.305,11

4 20.000 0,3844 7.688,03 0,3725 7.450,58

5 10.000 0,3027 3.026,78 0,2910 2.910,38

2,5827 2,5320

TPV 89.530,64 88.142,64


NPV - 469,36 - 1.857,36


PERHITUNGAN INTERPOLASI, DENGAN PATOKAN 27% (NPV TERBESAR)


TPV 89.530,64 88.142,64


NPV - 469,36 - 1.857,36

IRR 27,2017%=469,36 + 1.857,36

469,36=27% + X (28% - 27%)


c. PROYEK CINVESTASI AWAL/OI/I0 = $90.000




THN ARUS KASDF

PVDF

PV9% 10%

1 $10.000 0,9174 9.174,34 0,9091 9.090,91

2 20.000 0,8417 16.833,60 0,8264 16.528,93

3 30.000 0,7722 23.165,50 0,7513 22.539,44

4 40.000 0,7084 28.337,01 0,6830 27.320,54

5 50.000 0,6499 32.496,57 0,6209 31.046,07

3,8897 3,7908

TPV 110.006,99 106.525,88


NPV 20.006,99 16.525,88




TPV 110.006,99 106.525,88


NPV 20.006,99 16.525,88

IRR 9,5476%=(20.006,99 + 16.525,88)

20.006,99=9% + X (10% - 9%)


KESIMPULAN : DARI PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DARI KETIGA PROYEK


PROYEK A B C

INTERNAL RATE OF RETURN 19,8599% 27,2017% 9,5476%

REKOMENDASI : BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DARI

KETIGA PROYEK INVESTASI DI ATAS, USULAN PROYEK INVESTASI B YANG DITERIMA KARENA INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) YANG DIHASILKAN PALING TINGGI DIBANDINGKAN DENGAN PROYEK INVESTASI PROYEK A DAN C.

BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN PADA TABEL DI ATAS PROYEK A DAN B LAYAK UNTUK DITERIMA KARENA INTERNAL RATE OF RETURNNYA LEBIH BESAR DARI REQUIRED RATE OF RETURNNYA (15%), SEDANGKAN PROYEK C TIDAK LAYAK UNTUK DITERIMA KARENA IRRNYA LEBIH KECIL DARI RRRNYA (15%)

DARI INVESTASI YANG DITANAMKAN SEBESAR $90.000 PROYEK INVESTASI A DAPAT MENGHASILKAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) SEBESAR 19,8599%, PROYEK INVESTASI B SEBESAR 27,2017% SEDANGKAN PROYEK INVESTASI C SEBESAR 9,5476%



KESIMPULAN AKHIR : BERDASARKAN ANALISA DARI KETIGA PROYEK INVESTASI A, B, C YANG

DIUSULKAN, DENGAN MENGGUNAKAN METODE PERHITUNGAN KELAYAKAN INVESTASI PP, NPV, PI DAN IRR, DIPEROLEH HASIL SEBAGAI BERIKUT :

PROYEK A B C

PAYBACK PERIOD (PP) 3,0000 TAHUN 2,5714 TAHUN 3,8571 TAHUN

NET PRESENT VALUE (NPV) $10.564,6529 $19.856,3268 $1.272,9791

PROFITABILITY INDEX (PI) 1,1174 1.2206 1,0141

INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) 19,8599% 27,2017% 9,5476%

DARI HASIL PERHITUNGAN DI ATAS DAPAT DISIMPULKAN BAHWA KETIGA PROYEK INVESTASI TERSEBUT MEMENUHI SYARAT UNTUK DITERIMA KECUALI IRR PROYEK C (IRR<RRR) KARENA TELAH MEMENUHI SYARAT DARI KRITERIA KELAYAKAN INVESTASI YANG DISYARATKAN OLEH KEEMPAT METODE KELAYAKAN INVESTASI TERSEBUT.


REKOMENDASI : DARI KETIGA PROYEK INVESTASI YANG DIUSULKAN DENGAN RENCANA INVESTASI

YANG DITANAMKAN PERUSAHAAN SEBESAR $90.000, PERKIRAAN PROYEK BEROPERASI SELAMA 5 TAHUN DAN SUKU BUNGA YANG DISYARATKAN (RRR) 15%, PROYEK B YANG DIPILIH UNTUK DITERIMA KARENA MEMPUNYAI NILAI YANG LEBIH BAIK DIBANDINGKAN DENGAN PROYEK A DAN C. BERDASARKAN HASIL TABEL KESIMPULAN DI ATAS, PROYEK B MEMPUNYAI KEMAMPUAN :

1. MENGEMBALIKAN INVESTASI (PAYBACK PERIOD/PP) YANG DITANAMKAN TERCEPAT

DALAM WAKTU 2,5714 TAHUN, LEBIH CEPAT DIBANDINGKAN DENGAN PROYEK A (3 TAHUN) DAN C (3,8571 TAHUN).

2. MENGHASILKAN NET PRESENT VALUE (NPV) TERBESAR YAITU SEBESAR $19.856,3268, LEBIH BESAR DIBANDINGKAN DENGAN PROYEK A ($10.564,6529) DAN C ($1.272,9791)

3. MENGHASILKAN RASIO PROFITABILITY INDEX (PI) TERBESAR YAITU SEBESAR 1.2206, LEBIH BESAR DIBANDINGKAN DENGAN PROYEK A (1,1174) DAN C (1,0141). 4. MENGHASILKAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) TERBESAR YAITU SEBESAR 27,2017%, LEBIH BESAR DIBANDINGKAN DENGAN PROYEK A (19,8599%) DAN C (9,5476%)


PT. BANGUN SEMARAK PERSADA MERUPAKAN ANAK PERUSAHAAN SEBUAH PERUSAHAAN MULTINASIONAL YANG BERKANTOR PUSAT DI AMERIKA SERIKAT. PERUSAHAAN TERSEBUT ADALAH PEMASOK PRODUK TIANG PANCANG DARI BETON YANG BEROPERASI DI LIMA KOTA BESAR DI PULAU JAWA. SAAT INI PERUSAHAAN MEMILIKI LIMA PABRIK PEMROSESAN SEMEN, KECUALI BUBUK SEMEN, SEMUA BAHAN BAKU DIPRODUKSI SECARA INTERNAL OLEH PERUSAHAAN. PERMINTAAN AKAN PRODUKSI TERSEBUT TELAH TUMBUH SECARA STABIL DI TINGKAT NASIONAL, KHUSUSNYA DI PULAU JAWA LAJU PERTUMBUHANNYA DI ATAS RATA-RATA NASIONAL.

DI WILAYAH JAKARTA MENGALAMI PERTUMBUHAN YANG PALING CEPAT, PABRIK PEMROSESAN TELAH BERTAMBAH SELAMA LIMA TAHUN TERAKHIR DAN PERUSAHAAN SEDANG MEMPERTIMBANGKAN PENAMBAHAN PABRIK LAINNYA YANG BERLOKASI DI PULAU BALI, UMUR PROYEK DIPERKIRAKAN 10 TAHUN. KEUNGGULAN UTAMA PERUSAHAAN ADALAH KEMAMPUANNYA UNTUK BEROPERASI SEPANJANG TAHUN, HAL INI TIDAK DITEMUI DI PERUSAHAAN LAIN YANG BERLOKASI DI LUAR PULAU JAWA. UNTUK KEPERLUAN PELAPORAN KEPADA INDUK PERUSAHAAN, PT. BANGUN SEMARAK PERSADA MELAKUKAN PEMBUKUAN DALAM MATA UANG DOLLAR AS.


IKHTISAR BIAYA INVESTASI AWAL/ORIGINAL INVESMENT DAPAT DIRINCI SEBAGAI BERIKUT :

TANAH $55.000

BANGUNAN 135.000

MESIN DAN PERALATAN 220.000

INVENTARIS DAN KENDARAAN 50.000

SARANA DAN PRASARANA LAINNYA 125.000

JUMLAH INVESTASI AWAL $585.000

SOAL 2 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI ESTIMASI OPERASIONAL PABRIK SELAMA UMUR PROYEK DAPAT DIRINCI SEBAGAI

BERIKUT :

PENJUALAN RATA-RATA PERTAHUN (DALAM YAR KUBIK) 35.000

HARGA JUAL PER YAR KUBIK $45

BIAYA VARIABEL

SEMEN $12,94

PASIR/KERIKIL 6,42

ABU 1,32

CAMPURAN 1,53

TENAGA SUPIR 3,24

MEKANIK 1,43

OPERASI PABRIK 1,39

OPERATOR MESIN 1,50

KOMPONEN TRUK 1,75

BAHAN BAKAR 1,48

LAIN-LAIN 2,27

TOTAL BIAYA VARIABEL $35,27


BIAYA TETAP (TAHUNAN)

GAJI KARYAWAN $135.000

ASURANSI 75.000

DEPRESIASI 58.200

LAIN-LAIN 30.000

TOTAL BIAYA TETAP $298.200

SETELAH MENELAAH DATA TERSEBUT, JANUARSO SALAH SATU DARI ANGGOTA TIM KELAYAKAN PROYEK MENYATAKAN BAHWA PROYEK PABRIK TERSEBUT AKAN MEMERLUKAN WAKTU LEBIH DARI LIMA UNTUK MENUTUP TOTAL PENGELUARAN AWAL (INVESTASI AWAL) SEBESAR $585.000 TERSEBUT. INDUK PERUSAHAAN TELAH MENETAPKAN DENGAN TEGAS BAHWA PERIODE PENGEMBALIAN INVESTASI TIDAK LEBIH DARI 5 (LIMA) TAHUN. BIAYA MODAL/RRR PERUSAHAAN ADALAH 10%, TINGKAT PAJAK PERUSAHAAN RATA-RATA 25%.

DIMINTA• HITUNGLAH PERIODE PENGEMBALIAN (PAYBACK PERIOD), APAKAH PERNYATAAN

JANUARSO BENAR ATAU SALAH BAHWA PERIODE PENGEMBALIAN LEBIH DARI LIMA TAHUN.

• HITUNGLAH PI, NPV DAN IRR, KESIMPULAN APA YANG DAPAT ANDA PEROLEH DAN BERIKAN REKOMENDASI ATAS KESIMPULAN TERSEBUT.


PENYELESAIAN :

DIKETAHUI :


UMUR PROYEK = 10 TAHUN

PAYBACK PERIOD YANG DISYARATKAN = 5 TAHUN

BIAYA MODAL/RRR = 10%

TINGKAT PAJAK PERUSAHAAN = 15%


ARUS KAS RATA-RATA PERTAHUN (SELAMA 10 TAHUN)

a. PRODUKSI RATA-RATA PER TAHUN (YAR KUBIK) 35.000

b. HARGA JUAL PER YAR KUBIK $45

c. HASIL PENJUALAN (a X b) 1.575.000

d. BIAYA VARIABEL ($35,27 X a) 1.234.450

e. BIAYA TETAP 298.200

f. TOTAL BIAYA (d + e) 1.532.650

g. LABA SEBELUM PAJAK/EBT (c - f) 42.350

h. PAJAK (25% X g) 10.587,50

i. LABA SETELAH PAJAK/EAT (g – i) 31.762,50

j. DEPRESIASI 58.200

k. ARUS KAS PERTAHUN (I + j) $89.962,50

PERHITUNGAN PROYEKSI ARUS KAS :


PERHITUNGAN KELAYAKAN INVESTASI :


ARUS KAS (A)= x 1 TAHUN

$585.000,00

$89.962,50= x 1 TAHUN

= 6,5027 TAHUN

INVESTASI AWAL/OI/I0 = $585.000,00

ARUS KAS (At) = $89.962,50

1. PERHITUNGAN PAYBACK PERIOD (PP)

HASIL PERHITUNGAN DI ATAS MEMBUKTIKAN BAHWA PERNYATAAN JANUARSO BENAR BAHWA PERIODE PENGEMBALIAN INVESTASI LEBIH DARI LIMA TAHUN.

SOAL 2 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI PERHITUNGAN KELAYAKAN INVESTASI :

2. PERHITUNGAN NET PRESENT VALUE (NPV)



1 $89.962,50 0,9091 $81.784,09

2 $89.962,50 0,8264 74.349,17

3 $89.962,50 0,7513 67.590,16

4 $89.962,50 0,6830 61.445,60

5 $89.962,50 0,6209 55.859,63

6 $89.962,50 0,5645 50.781,49

7 $89.962,50 0,5132 46.164,99

8 $89.962,50 0,4665 41.968,17

9 $89.962,50 0,4241 38.152.88

10 $89.962,50 0,3855 34.684,44

6,1446

TOTAL NILAI SEKARANG (TPV) $552.780,62

INVESTASI AWAL (OI) $585.000,00

NPV - $32.219,38



3. PERHITUNGAN PROFITABILITY INDEX (PI)

INVESTASI AWAL/OI/I0 = $585.000,00 TOTAL PRESENT VALUE (TPV) = $552.780,62

PI =TPV

I0

$552.780,62

=$585.000,00

= 0,9449


PERHITUNGAN KELAYAKAN INVESTASI : 4. PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)

THN ARUS KASDF

PVDF

PV8% 9%

1 $89.962,50 0,9259 83.298,61 0,9174 $82.534,40

2 $89.962,50 0,8573 77.128,34 0.8417 75.719,64

3 $89.962,50 0,7938 71.415,13 0,7722 69.467,56

4 $89.962,50 0,7350 66.125,12 0,7084 63.731,70

5 $89.962,50 0,6806 61.226,97 0.6499 58.469,45

6 $89.962,50 0,6302 56.691,64 0,5963 53.641,70

7 $89.962,50 0,5835 52.492,25 0,5470 49.212,57

8 $89.962,50 0,5403 48.603,94 0,5019 45.149,15

9 $89.962,50 0,5002 45.003,65 0,4604 41.421,23

10 $89.962,50 0,4632 41.670,04 0,4224 38.001,13

6,7101 6,4177

TPV $603.655,70 $577.348,53

INVESTASI AWAL (OI) $585.000,00 $585.000,00

NPV 18.655,70 - 7.651,47.


PERHITUNGAN KELAYAKAN INVESTASI : 4. PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)

TPV $603.655,70 $577.348,53

INVESTASI AWAL (OI) $585.000,00 $585.000,00

NPV 18.655,70 - 7.651,47.

8,7091%=

IRR =(18.655,70 + 7.651,47)

18.655,708% + X (9% - 8%)


IRR =NPV1 – NPV2

R1 + x (R2 – R1)NPV1


KESIMPULAN : BERDASARKAN HASIL ANALISA METODE PERHITUNGAN KELAYAKAN INVESTASI

PP, NPV, PI DAN IRR DI ATAS, DIPEROLEH HASIL SEBAGAI BERIKUT :

NO. METODE HASILKRITERIA

KELAYAKAN

HASIL PENILAIAN

KELAYAKANREKOMENDASI

1 PP 6,50 THN PP < 5 THN PP > 5 THN TIDAK LAYAK

2 NPV - $32.219,38 NPV > 0 NPV < 0 TIDAK LAYAK

3 PI 0,9449 PI > 1 PI < 1 TIDAK LAYAK

4IRR 8,7091%

IRR > RRR (10%)

IRR < RRR TIDAK LAYAK

DARI TABEL DI ATAS DAPAT DISIMPULKAN BAHWA PROYEK INVESTASI PRODUK TIANG PANCANG BETON PT. BANGUN SEMARAK PERSADA TERSEBUT TIDAK LAYAK UNTUK DIREALISASIKAN KARENA HASIL PENILAIAN KELAYAKAN INVESTASI TIDAK MEMENUHI SYARAT KRITERIA KELAYAKAN INVESTASI DARI KEEMPAT METODE KELAYAKAN (PP, NPV, PI DAN IRR).

INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI

• SALAH SATU PERISTIWA MONETER YANG SANGAT

PENTING DAN DIJUMPAI HAMPIR DI SEMUA NEGARA

ADALAH INFLASI.

• INFLASI DIDEFINISIKAN SEBAGAI KECENDERUNGAN

KENAIKAN HARGA-HARGA BARANG DAN TERMASUK

FAKTOR-FAKTOR PRODUKSI SECARA UMUM DAN

TERUS MENERUS.


• KENAIKAN HARGA DARI SATU ATAU DUA JENIS

BARANG ATAU JASA SAJA TIDAK BISA DISEBUT

SEBAGAI INFLASI, KECUALI BILA KENAIKAN TERSEBUT

MENGAKIBATKAN KENAIKAN SEBAGIAN BESAR DARI

HARGA BARANG-BARANG DAN JASA-JASA LAINNYA.

• HARGA YANG DIMAKSUD DALAM PENGERTIAN INFLASI

DISINI BUKAN HARGA YANG DITETAPKAN OLEH

PEMERINTAH, TETAPI HARGA YANG TERJADI DI PASAR

ANTARA PIHAK-PIHAK YANG BEBAS.


• PENYEBAB TIMBULNYA INFLASI

DALAM LITERATUR EKONOMI MONETER, DIKENAL DUA

PENYEBAB TERJADINYA INFLASI YAITU :

INFLASI KARENA TARIKAN PERMINTAAN

(DEMAND PULL INFLATION)

INFLASI KARENA TEKANAN BIAYA

(COST PUSH INFLATION).


DEMAND PULL INFLATION

TERJADI KARENA PENGARUH TERLALU BANYAKNYA UANG DALAM

PEREDARAN DIBANDINGKAN DENGAN ARUS BARANG DAN JASA,

SEHINGGA TERJADI KELEBIHAN PERMINTAAN (EXCESS DEMAND)

DIBANDING DENGAN PASOKAN BARANG DAN JASA.

COST PUSH INFLATION

TERJADI KARENA PENGARUH KENAIKAN BIAYA PRODUKSI,

KENAIKAN HARGA BAHAN BAKAR MINYAK (BBM), TARIF

ANGKUTAN, TARIF LISTRIK, TELEPON, UPAH DAN GAJI ATAU

SEMUA JENIS KOMPONEN BIAYA PRODUKSI, SEHINGGA

MENDORONG KENAIKAN HARGA PRODUK.


DATA EMPIRIK MENUNJUKAN BAHWA INFLASI DI

INDONESIA LEBIH BANYAK DISEBABKAN OLEH COST

PUSH INFLATION DARIPADA DEMAND PULL INFLATION.

SALAH SATU SUMBER UTAMANYA ADALAH KENAIKAN

HARGA BBM YANG KEMUDIAN DIIKUTI OLEH

PENYESUAIAN TARIF ANGKUTAN, LISTRIK, TELKOM,

YANG MENDORONG INFLASI


• ASAL TIMBULNYA INFLASI BERDASARKAN ASALNYA, INFLASI DAPAT DIGOLONGKAN MENJADI

DUA, YAITU INFLASI YANG BERASAL DARI DALAM NEGERI DAN

INFLASI YANG BERASAL DARI LUAR NEGERI.

INFLASI BERASAL DARI DALAM NEGERI MISALNYA TERJADI

AKIBAT TERJADINYA DEFISIT ANGGARAN BELANJA YANG

DIBIAYAI DENGAN CARA MENCETAK UANG BARU DAN GAGALNYA

PASAR

YANG BERAKIBAT HARGA BAHAN MAKANAN MENJADI MAHAL.

INFLASI DARI LUAR NEGERI ADALAH INFLASI YANG TERJADI

SEBAGAI AKIBAT NAIKNYA HARGA BARANG IMPOR. HAL INI BISA

TERJADI AKIBAT BIAYA PRODUKSI BARANG DI LUAR NEGERI

TINGGI ATAU ADANYA KENAIKAN TARIF IMPOR BARANG


• BESARNYA CAKUPAN PENGARUH TERHADAP HARGA

INFLASI TERTUTUP (CLOSED INFLATION)

BESARNYA CAKUPAN PENGARUH TERHADAP HARGA,

APABILA KENAIKAN HARGA YANG TERJADI HANYA BERKAITAN

DENGAN SATU ATAU DUA BARANG TERTENTU.

INFLASI TERBUKA (OPEN INFLATION)

BESARNYA CAKUPAN PENGARUH TERHADAP HARGA APABILA

KENAIKAN HARGA TERJADI PADA SEMUA BARANG SECARA

UMUM


• KEPARAHAN YANG DITIMBULKAN

BERDASARKAN KEPARAHANNYA INFLASI JUGA DAPAT

DIBEDAKAN :

INFLASI RINGAN (KURANG DARI 10% / TAHUN)

INFLASI SEDANG (ANTARA 10% SAMPAI 30% / TAHUN)

INFLASI BERAT (ANTARA 30% SAMPAI 100% / TAHUN)

INFLASI YANG TIDAK TERKENDALI/HIPERINFLASI

(LEBIH DARI 100% / TAHUN)

INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI • DAMPAK INFLASI INFLASI MEMILIKI DAMPAK POSITIF DAN DAMPAK NEGATIF TERGANTUNG PARAH

ATAU TIDAKNYA INFLASI. APABILA INFLASI ITU RINGAN, JUSTRU MEMPUNYAI PENGARUH YANG POSITIF

DALAM ARTI DAPAT MENDORONG PEREKONOMIAN LEBIH BAIK, YAITU

MENINGKATKAN PENDAPATAN NASIONAL DAN MEMBUAT ORANG BERGAIRAH

UNTUK BEKERJA, MENABUNG DAN MELAKUKAN INVESTASI. SEBALIKNYA, DALAM MASA INFLASI YANG PARAH, YAITU PADA SAAT TERJADI

INFLASI TAK TERKENDALI (HIPERINFLASI), KEADAAN PEREKONOMIAN MENJADI

KACAU DAN PEREKONOMIAN DIRASAKAN LESU. ORANG MENJADI TIDAK

BERSEMANGAT KERJA, MENABUNG, ATAU MELAKUKAN INVESTASI DAN

PRODUKSI KARENA HARGA MENINGKAT DENGAN CEPAT. PARA PENERIMA PENDAPATAN TETAP SEPERTI PEGAWAI NEGERI ATAU

KARYAWAN SWASTA SERTA KAUM BURUH JUGA AKAN KEWALAHAN

MENANGGUNG DAN MENGIMBANGI HARGA SEHINGGA HIDUP MEREKA MENJADI

SEMAKIN MEROSOT DAN TERPURUK DARI WAKTU KE WAKTU.


DAMPAK INFLASI• BAGI MASYARAKAT BAGI MASYARAKAT YANG MEMILIKI PENDAPATAN TETAP, INFLASI SANGAT MERUGIKAN.

KITA AMBIL CONTOH SEORANG PENSIUNAN PEGAWAI NEGERI PADA TAHUN 1990, UANG

PENSIUNNYA CUKUP UNTUK MEMENUHI KEBUTUHAN HIDUPNYA, NAMUN DI TAHUN 2003

ATAU TIGA BELAS TAHUN KEMUDIAN, DAYA BELI UANGNYA MUNGKIN HANYA TINGGAL

SETENGAH. ARTINYA, UANG PENSIUNNYA TIDAK LAGI CUKUP UNTUK MEMENUHI

KEBUTUHAN HIDUPNYA. SEBALIKNYA, ORANG YANG MENGANDALKAN PENDAPATAN

BERDASARKAN KEUNTUNGAN, SEPERTI MISALNYA PENGUSAHA, TIDAK DIRUGIKAN DENGAN

ADANYA INFLASI. BEGITU JUGA HALNYA DENGAN PEGAWAI YANG BEKERJA DI

PERUSAHAAN DENGAN GAJI MENGIKUTI TINGKAT INFLASI.

INFLASI JUGA MENYEBABKAN ORANG ENGGAN UNTUK MENABUNG KARENA NILAI MATA

UANG SEMAKIN MENURUN. MEMANG, TABUNGAN MENGHASILKAN BUNGA, NAMUN JIKA

TINGKAT INFLASI DI ATAS BUNGA, NILAI UANG TETAP SAJA MENURUN. BILA ORANG

ENGGAN MENABUNG, DUNIA USAHA DAN INVESTASI AKAN SULIT BERKEMBANG. KARENA,

UNTUK BERKEMBANG DUNIA USAHA MEMBUTUHKAN DANA DARI BANK YANG DIPEROLEH

DARI TABUNGAN MASYARAKAT.


DAMPAK INFLASI

• BAGI DEBITUR

BAGI ORANG YANG MEMINJAM UANG KEPADA BANK (DEBITUR),

INFLASI MENGUNTUNGKAN, KARENA PADA SAAT PEMBAYARAN

UTANG KEPADA KREDITUR, NILAI UANG LEBIH RENDAH

DIBANDINGKAN PADA SAAT MEMINJAM.

• BAGI KREDITUR

SEBALIKNYA, KREDITUR ATAU PIHAK YANG MEMINJAMKAN

UANG AKAN MENGALAMI KERUGIAN KARENA NILAI UANG

PENGEMBALIAN LEBIH RENDAH JIKA DIBANDINGKAN PADA

SAAT PEMINJAMAN.


DAMPAK INFLASI• BAGI PRODUSEN

BAGI PRODUSEN, INFLASI DAPAT MENGUNTUNGKAN BILA PENDAPATAN

YANG DIPEROLEH LEBIH TINGGI DARIPADA KENAIKAN BIAYA PRODUKSI.

BILA HAL INI TERJADI, PRODUSEN AKAN TERDORONG UNTUK MELIPAT-

GANDAKAN PRODUKSINYA (BIASANYA TERJADI PADA PENGUSAHA

BESAR).

NAMUN, BILA INFLASI MENYEBABKAN NAIKNYA BIAYA PRODUKSI

HINGGA PADA AKHIRNYA MERUGIKAN PRODUSEN, MAKA PRODUSEN

ENGGAN UNTUK MENERUSKAN PRODUKSINYA. PRODUSEN BISA

MENGHENTIKAN PRODUKSINYA UNTUK SEMENTARA WAKTU. BAHKAN,

BILA TIDAK SANGGUP MENGIKUTI LAJU INFLASI, USAHA PRODUSEN

TERSEBUT MUNGKIN AKAN BANGKRUT (BIASANYA TERJADI PADA

PENGUSAHA KECIL).


CONTOH :

KOKO SEDANG MEMPERTIMBANGKAN KESEMPATAN INVESTASI

SENILAI $60.000 YANG DIHARAPKAN BERUMUR 5 TAHUN TANPA

NILAI SISA DISUSUTKAN DENGAN METODE GARIS LURUS.

ESTIMASI ARUS KAS MASUK SELAMA 5 TAHUN BERTURUT-TURUT

SEBAGAI BERIKUT : $25.000, $40.000, $50.000, $50.000, $40.000,

SEDANGKAN ARUS KAS KELUAR SEBAGAI BERIKUT : $10.000,

$15.000, $20.000, $25.000, $20.000. DIASUMSIKAN TINGKAT PAJAK

20% DAN RRR 23%, NPV DIHITUNG SEBAGAI BERIKUT


• PENGHITUNGAN ARUS KAS SEBELUM DISESUAIKAN DENGAN INFLASI• PENGHITUNGAN ARUS KAS SESUDAH DISESUAIKAN DENGAN INFLASI

(10%)

PENYESUAIAN INVESTASI


PENYESUAIAN DIBUAT DALAM PROYEK PENGANGGARAN

MODAL UNTUK MENYESUAIKAN DENGAN KEADAAN

TERTENTU.

DUA BENTUK ANALISA KHUSUS YANG BIASANYA

DIPERGUNAKAN ADALAH :

• PROYEK INVESTASI DENGAN UMUR BERBEDA

• RASIONALISASI KAPITAL (CAPITAL RATIONING)


1. PROYEK INVESTASI DENGAN UMUR BERBEDA

PERUSAHAAN SERINGKALI HARUS MEMILIH KELOMPOK TERBAIK

DARI PROYEK DENGAN UMUR BERBEDA. JIKA PROYEKNYA

INDEPENDENT (MANDIRI), UMUR DARI PROYEK TIDAK PENTING

TETAPI JIKA PROYEK MUTUALLY EXCLUSIVE (BERSAING

MENIADAKAN) MAKA PERBEDAAN UMUR HARUS

DIPERTIMBANGKAN.

PENYESUAIAN INVESTASIPROYEK INVESTASI DENGAN UMUR BERBEDA

SOAL :PT. PUTRI MENGEVALUASI DUA PROYEK YAITU :PROYEK A DAN B DENGAN INVESTASI AWAL MASING-MASING SEBESAR OI-A Rp. 65.000OI-B Rp. 75.000ARUS KAS DARI MASING-MASING PROYEK DAPAT DILIHAT PADA TABEL DI BAWAH INI. BIAYA MODAL DALAM MENGEVALUASI PROYEK YANG MEMPUNYAI RISIKO YANG SAMA ADALAH SEBESAR 10%.

TAHUN KE

ARUS KAS

PROYEK A PROYEK B

1 32.000 40.0002 33.000 30.0003 38.000 25.0004 20.000

5 15.000

6 10.000


NPV DARI MASING-MASING PROYEK DENGAN BIAYA MODAL SEBESAR 10%,

NPVA = {32.000 X (0.909)} + {33.000 X (0,826)} + {38.000 X (0,751)} - 65.000

= {29.088 + 27.258 + 28.538} - 65.000

= 84.884 - 65.000

= 19.884

NPVB = {40.000 X (0.909)} + {30.000 X (0,826)} + {25.000 X (0,751)} +

{20.000 X (0,683)} + {15.000 X (0,621)} + {10.000 X (0,564) } - 75.000

= {36.360 + 24.780 + 18.775 + 13.660 + 9.315 + 5.640} - 75.000

= 108.530 - 75.000

= 33.530


APABILA TIDAK MEMPERHATIKAN PERBEDAAN UMUR PROYEK, KEDUA

PROYEK TERSEBUT DAPAT DITERIMA (NPV > 0), DENGAN KATA LAIN :

JIKA PROYEK TERSEBUT INDEPENDENT DAN DANANYA TERBATAS,

HANYA SATU YANG DAPAT DITERIMA YAITU PROYEK B KARENA

NPVNYA BESAR DARIPADA NPVNYA PROYEK A.

JIKA PROYEK TERSEBUT MUTUALLY EXCLUSIVE, LAMANYA UMUR

PROYEK HARUS DIPERTIMBANGKAN. PROYEK A MEMPUNYAI UMUR

PROYEK 3 TAHUN DAN PROYEK B MEMPUNYAI UMUR PROYEK 6 TAHUN,

PENDEKATAN NPV TANPA MEMPERHITUNGKAN UMUR PROYEK DAPAT

MENGHASILKAN KEPUTUSAN YANG SALAH UNTUK MEMILIH PROYEK

MANA YANG LEBIH BAIK.


MESKIPUN ADA SEJUMLAH PENDEKATAN PERHITUNGAN YANG DAPAT

DIGUNAKAN UNTUK MENGEVALUASI PROYEK DENGAN UMUR YANG TIDAK

SAMA, TEKNIK YANG LEBIH EFISIEN YAITU DENGAN MENGGUNAKAN

PENDEKATAN “ANNUALIZED NPV”

CARA UNTUK MENGEVALUASI PROYEK YANG UMURNYA TIDAK SAMA DAN

MERUPAKAN PROYEK MUTUALLY EXCLUSIVE ADALAH DENGAN

MENGKONVERSI NPV YANG UMURNYA TIDAK SAMA MENJADI JUMLAH

TAHUNAN YANG EKIVALEN (DALAM PENGERTIAN NPV).


PENDEKATAN PERHITUNGAN “ANNUALIZED NPV”

ANPV = NILAI BERSIH SEKARANG TAHUNAN UNTUK SETIAP PROYEK (Z)

NPVZ = NILAI BERSIH SEKARANG UNTUK SETIAP PROYEK (Z) DENGAN

BIAYA MODAL B

DFB,P = DISCOUNTED FACTOR DENGAN BIAYA MODAL B SELAMA

PERIODE P

ANPV =NPVZ

DFB,P


PENDEKATAN PERHITUNGAN “ANNUALIZED NPV” DAPAT DILAKUKAN DALAM 3 LANGKAH :

MENCARI NPV DARI MASING-MASING PROYEK SESUAI DENGAN UMUR PROYEKNYA SEPERTI

YANG TELAH DILAKUKAN PADA PERHITUNGAN DI ATAS, DENGAN HASIL :

NPVA, 10%,3 = 19.884

NPVB, 10%,6 = 33.530

APABILA UMUR PROYEK TIDAK DIPERHITUNGKAN PROYEK B YANG DIPILIH UNTUK

DILAKSANAKAN KARENA NPVB LEBIH BESAR DARI PADA NPVA.

LANGKAH 1 :

LANGKAH 2 :

ANPVA =NPVA

DF10%,3

=19.884

2,487= 7.995

ANPVB =NPVB

DF10%,6

=33.530

4,355= 7.699

LANGKAH 3 :

DARI HASIL PERHITUNGAN ANNUALIZED NPV DI ATAS, YANG MEMPERTIMBANGKAN UMUR

PROYEK, TERNYATA PROYEK A YANG DIPILIH KARENA NPVA LEBIH BAIK DARIPADA NPVB.


CONTOH :PT. PUTRA MENGEVALUASI DUA PROYEK YAITU :PROYEK A DAN B DENGAN INVESTASI AWAL MASING-MASING SEBESAR Rp. 2.000.000,-ARUS KAS DARI MASING-MASING PROYEK DAPAT DILIHAT PADA TABEL DI BAWAH INI. BIAYA MODAL DALAM MENGEVALUASI PROYEK YANG MEMPUNYAI RISIKO YANG SAMA ADALAH SEBESAR 12%.

TAHUN KE

ARUS KAS

PROYEK A PROYEK B

1 600.000 375.000

2 600.000 375.000

3 600.000 375.000

4 600.000 375.000

5 600.000 375.000

6 375.000

7 375.000

8 375.000

9 375.000

10 375.000

PENYESUAIAN INVESTASICAPITAL RATIONING (RASIONALISASI KAPITAL)

TUJUAN DARI CAPITAL RATIONING (RASIONALISASI KAPITAL)

ADALAH MEMILIH SUATU GROUP DARI PROYEK YANG

MENGHASILKAN NPV KESELURUHAN YANG PALING TINGGI DAN

TIDAK MEMBUTUHKAN DANA LEBIH BESAR DARI YANG

DISEDIAKAN.


CAPITAL RATIONING (RASIONALISASI KAPITAL)

ADA 2 PENDEKATAN UNTUK MEMILIH PROYEK DENGAN

RASIONALISASI KAPITAL YAITU :

PENDEKATAN IRR

PENDEKATAN NPV



PENDEKATAN RASIONALISASI KAPITAL YANG MENGGAMBARKAN PROYEK

DENGAN IRR DALAM URUTAN YANG MENURUN DIBANDINGKAN DENGAN JUMLAH

DANA YANG DIINVESTASIKAN.

PENDEKATAN IRR

CONTOH :PT. PUTRA MEMPUNYAI 6 USULAN PROYEK DENGAN ANGGARAN SEBESAR 340.000. INVESTASI AWAL DAN IRR UNTUK SETIAP PROYEK SEBAGAI BERIKUT :

PROYEKINVESTASI AWAL (OI) IRR

PV ARUS KAS

DF 10%

A 150.000 12.5% 190.000

B 90.000 20,0% 132.000

C 100.000 16,0% 145.000

D 40.000 8,0% 36.000

E 60.000 15,0% 79.000

F 110.000 11,0% 126.000



PROYEK INVESTASI AWAL (OI) IRR

B 90.000 20,0%

C 100.000 16,0%

E 60.000 15,0%

A 150.000 12.5%

F 110.000 11,0%

RRR 10%

D 40.000 8,0%

PERUSAHAAN MEMPUNYAI BIAYA MODAL 10%. DARI TABEL DI ATAS

DISUSUN PERINGKAT PROYEK DARI IRR TERBESAR KE IRR TERKECIL

BERDASARKAN DAFTAR PERINGKAT IRR DI ATAS PROYEK B, C, E YANG DITERIMA

BERSAMA, BARU MENYERAP DANA 250.000 (90.000 + 100.000 + 60.000) DARI DANA

SEBESAR 340.000 YANG TERSEDIA. PROYEK D TIDAK DIPERTIMBANGKAN SEBAB

IRR < 10% (BIAYA MODAL).



PENDEKATAN PADA RASIONALISASI KAPITAL YANG BERDASARKAN

PENGGUNAAN NPV UNTUK MENENTUKAN GRUP DARI PROYEK YANG

AKAN MEMAKSIMALKAN KEKAYAAN PEMEGANG SAHAM

PENDEKATAN NPV

PROYEKINVESTASI AWAL (OI) IRR

PV ARUS KAS

DF 10%ALT. 1 ALT. 2

B 90.000 20,0% 132.000 132.000 132.000

C 100.000 16,0% 145.000 145.000 145.000

E 60.000 15,0% 79.000 79.000

A 150.000 12.5% 190.000 190.000

F 110.000 11,0% 126.000

RRR 10%

D 40.000 8,0% 36.000

JUMLAH 356.000 467.000



ALT. 1 : PROYEK B, C, E• OI PROYEK B, C, E = 90.000 + 100.000 + 60.000 = 250.000

TERDAPAT SISA DARI ANGGARAN SEBESAR = 340.000 – 250.000 = 90.000

TIDAK MEMAKSIMALKAN PENGGUNAAN ANGGARAN YANG DISEDIAKAN• NPV PROYEK B, C, E = 356.000 – 250.000 = 106.000

PENDEKATAN NPV

PROYEKINVESTASI AWAL (OI)

IRR PV, 10% ALT. 1 ALT. 2

B 90.000 20,0% 132.000 132.000 132.000

C 100.000 16,0% 145.000 145.000 145.000

E 60.000 15,0% 79.000 79.000

A 150.000 12.5% 190.000 190.000

F 110.000 11,0% 126.000

RRR 10%

D 40.000 8,0% 36.000

JUMLAH 356.000 467.000



ALT. 2 : PROYEK B, C, A• OI PROYEK B, C, A = 90.000 + 100.000 + 150.000 = 340.000

TDK TERDAPAT SISA DARI ANGGARAN = 340.000 – 340.000 = 0

MEMAKSIMALKAN ANGGARAN YANG DISEDIAKAN• NPV PROYEK B, C, A = 467.000 – 340.000 = 127.000 ALT 2. DIPILIH KARENA MEMAKSIMALKAN ANGGARAN YANG DISEDIAKAN DAN

MEMAKSIMALKAN NPV

PENDEKATAN NPV

PROYEKINVESTASI AWAL (OI)

IRR PV, 10% ALT. 1 ALT. 2

B 90.000 20,0% 132.000 132.000 132.000

C 100.000 16,0% 145.000 145.000 145.000

E 60.000 15,0% 79.000 79.000

A 150.000 12.5% 190.000 190.000

F 110.000 11,0% 126.000

RRR 10%

D 40.000 8,0% 36.000

JUMLAH 356.000 467.000



TENTUKAN GRUP PROYEK MANA YANG DAPAT MEMAKSIMALKAN RETURN PERUSAHAAN

CONTOH :SEBUAH PERUSAHAAN MEMPUNYAI MODAL SEBESAR Rp. 25.000.000,- UNTUK DIINVESTASIKAN DAN PADA SAAT INI SEDANG MEMPERTIMBANGKAN 6 USULAN PROYEK. INVESTASI AWAL IRR DAN PV DENGAN DF 10% UNTUK SETIAP PROYEK SEBAGAI BERIKUT :

PROYEK INVESTASI AWAL (OI)

IRR PV ARUS KAS

DF 10%

A 8.000.000 12.0% 10.000.000

B 7.000.000 20,0% 11.200.000

C 10.000.000 16,0% 14.500.000

D 4.000.000 8,0% 3.600.000

E 6.000.000 15,0% 7.900.000

F 11.000.000 11,0% 12.650.000

RISIKO

DALAM PROYEK

INVESTASI

RISIKO DALAM PROYEK INVESTASI

SETIAP JENIS INVESTASI SELALU MEMPUNYAI RISIKO, TIDAK

ADA INVESTASI YANG BEBAS DARI RISIKO, RISIKO SELALU

MELEKAT PADA TIAP INVESTASI BESAR ATAU KECIL, DAN

DAPAT DIKATAKAN BAHWA HASIL YANG TINGGI RISIKONYA

JUGA TINGGI.

SEHINGGA DIPERLUKAN PEMAHAMAN TERHADAP RISIKO YANG

BERKAITAN DENGAN ALTERNATIF SARANA INVESTASI YANG

DAPAT TERDIRI DARI RISIKO LIKUIDITAS, KETIDAKPASTIAN

HASIL, KEHILANGAN HASIL, PENURUNAN NILAI INVESTASI

SAMPAI RISIKO HILANGNYA MODAL INVESTASI TERSEBUT.


MASALAH YANG DIHADAPI PEMBUAT

KEPUTUSAN DALAM BERINVESTASI ADALAH :

RISIKO

KETIDAKPASTIAN


DISEBABKAN OLEH FAKTOR-FAKTOR TERTENTU

DAPAT DIRAMAL

TIDAK DAPAT DIRAMAL

RISIKO

KETIDAKPASTIAN

PERBEDAAN RISIKO DAN KETIDAKPASTIAN

PERBEDAAN ANTARA RISIKO DAN KETIDAKPASTIAN ADALAH DIHUBUNGKAN DENGAN PENGETAHUAN PENGAMBIL KEPUTUSAN TENTANG PROBABILITAS ATAU KESEMPATAN TERJADINYA SUATU RETURN ATAU CASHFLOW.

RISIKO TIMBUL BILAMANA PENGAMBIL KEPUTUSAN MAMPU MENGESTIMASI PROBABILITAS DARI HASIL YANG AKAN DIPEROLEH BERDASARKAN DATA HISTORIS YANG DIMILIKINYA.

KETIDAKPASTIAN TIMBUL BILAMANA PENGAMBIL KEPUTUSAN TIDAK MEMILIKI DATA HISTORIS DARI MANA DISTRIBUSI PROBABILITAS AKAN DIKEMBANGKAN.

PENGUKURAN RISIKO DALAM PROYEK INVESTASI

CARA PENDEKATAN YANG DAPAT DIGUNAKAN UNTUK MENGUKUR DAN MEMPEROLEH SUATU GAMBARAN TENTANG RISIKO ADALAH ANALISA SENSITIVITAS DAN PROBABILITAS.

ANALISA SENSITIVITAS MERUPAKAN PENILAIAN BEBERAPA ESTIMASI RETURN DARI SUATU PROYEK, SEPERTI ESTIMASI YANG PESIMIS, SANGAT MUNGKIN DAN OPTIMIS. BESARNYA RISIKO DIUKUR DARI RANGE ANTARA ESTIMASI YANG TERENDAH DAN ESTIMASI YANG TERTINGGI.

PENGUKURAN LAIN UNTUK MENGUKUR RISIKO SUATU PROYEK ADALAH DENGAN CARA MEMPERKIRAKAN/MENENTUKAN PROBABILITAS DARI MASING-MASING RETURN BAIK SECARA OBJEKTIF MAUPUN SUBJEKTIF, UNTUK DAPAT MENGETAHUI EXPECTED VALUE DARI RETURN UNTUK MASING-MASING PROYEK.

ANALISA SENSITIVITAS

SALAH SATU CARA TERMUDAH DALAM MEMPERKIRAKAN RISIKO DARI SUATU PROYEK ADALAH DENGAN MENGGUNAKAN ANALISA SENSITIVITAS, YANG BERARTI BAHWA DALAM MENILAI SUATU PROYEK DIGUNAKAN BEBERAPA JUMLAH RETURN/PENGHASILAN YANG MEMPUNYAI “KEMUNGKINAN” UNTUK DIPEROLEH.

CARA INI DILAKUKAN DENGAN JALAN MENGEVALUASI SUATU PROYEK BERDASARKAN SEJUMLAH ESTIMASI ATAS CASH INFLOW YANG MUNGKIN DITERIMA. HAL INI DIMAKSUDKAN AGAR DIPEROLEH SUATU PERKIRAAN DARI VARIABILITAS HASIL-HASIL YANG AKAN DIPEROLEH.


CARA YANG PALING SERING DIGUNAKAN ADALAH

MENGESTIMASIKAN HASIL YANG TERJELEK (TERLALU PESIMIS),

HASIL YANG PALING MUNGKIN UNTUK DICAPAI DAN HASIL YANG

TERLALU OPTIMIS DARI SUATU PROYEK, PADA DASARNYA

DIPENGARUHI OLEH FAKTOR SUBJEKTIF.

DALAM HAL SEPERTI INI MAKA RISIKO DARI SUATU PROYEK AKAN

DIREFLEKSIKAN OLEH “RANGE” DARI HASIL YANG DIHARAPKAN

DIMANA PENGUKURAN SEPERTI INI MERUPAKAN PENGUKURAN

RISIKO YANG PALING DASAR SEKALI.

RANGE DAPAT DITENTUKAN DENGAN MELIHAT SELISIH ANTARA

HASIL TERBAIK DENGAN HASIL TERBURUK, SEMAKIN BESAR

RANGE SUATU PROYEK MAKA SEMAKIN BESAR VARIABILITAS ATAU

RISIKO YANG DIKANDUNG OLEH PROYEK TERSEBUT.


CONTOH :

KETERANGAN PROYEK A PROYEK B

INITIAL INVESMENT 10.000.000 10.000.000

ESTIMASI CASH INFLOW

- TERLALU PESIMIS

1.500.000 0

- PALING MUNGKIN 2.000.000 2.000.000

- TERLALU OPTIMIS

2.500.000 4.000.000

RANGE 1.000.000 4.000.000RANGE PROYEK A : 2.500.000 - 1.500.000 = 1.000.000RANGE PROYEK B : 4.000.000 - 0 = 4.000.000

RANGE CASH INFLOW < RISIKO <

RANGE CASH INFLOW > RISIKO >

RISIKO PROYEK A < RISIKO PROYEK B


UMUR PROYEK 15 TAHUN , RRR 10%

NPV A = PVA CASH INFLOW – PV INVESTASI

= CASH INFLOW X DF10%,15 – PV INVESTASI

= 1.500.000 X 7,606 – 10.000.000

= 1.409.000

KEMUNGKINANCASH INFLOW

PROYEK A PROYEK B

- TERLALU PESIMIS

1.409.000 - 10.000.000

- PALING MUNGKIN 5.212.000 5.212.000

- TERLALU OPTIMIS

9.015.000 20.424.000

RANGE 7.606.000 30.424.000


DARI TABEL TERSEBUT TAMPAK BAHWA ANALISA SENSITIVITAS DAPAT MEMBERIKAN INFORMASI YANG BERMANFAAT TENTANG PROYEK-PROYEK KARENA SEKALIPUN DUA PROYEK AKAN MEMBERIKAN HASIL YANG SAMA APABILA DIDASARKAN ATAS CASH INFLOW YANG PALING MUNGKIN, TETAPI APABILA RANGE CASH INFLOW IKUT DIPERTIMBANGKAN MAKA KEADAAN MENJADI LAIN.

DENGAN MEMBANDINGKAN RANGE NPV ANTARA PROYEK A DAN PROYEK B, MAKA DAPAT TERLIHAT BAHWA RANGE NPV PROYEK A LEBIH KECIL DARI RANGE NPV PROYEK B, HAL INI BERARTI BAHWA RISIKO PROYEK A LEBIH KECIL DIBANDINGKAN DENGAN RISIKO PROYEK B.

RANGE NPV < RISIKO <

RANGE NPV > RISIKO >


PENENTUAN PROYEK MANA YANG NANTINYA AKAN

DIPILIH SANGAT TERGANTUNG PADA SIKAP DECISION

MAKER TERHADAP RISIKO.

APABILA DIA TERMASUK SEORANG YANG

KONSERVATIF MAKA PILIHAN AKAN JATUH PADA

PROYEK A, SEBALIKNYA APABILA DIA TERMASUK

ORANG YANG MAU MENANGGUNG RISIKO DAN

NYEREMPET BAHAYA MAKA PROYEK B LAH YANG

AKAN DIPILIH.

PROBABILITAS

PROBABILITAS DIGUNAKAN UNTUK MENGUKUR DAN

MEMPERKIRAKAN RISIKO YANG TERKANDUNG DALAM

SUATU PROYEK SECARA LEBIH AKURAT.

PROBABILITAS DAPAT DIKATAKAN SEBAGAI

PERSENTASI KEMUNGKINAN TERJADINYA SUATU

HASIL/RETURN.

PENENTUAN PROBABILITAS DAPAT DIHITUNG BESARNYA EXPECTED VALUE DARI SUATU PROYEK.

PROBABILITAS

EXPECTED VALUE DARI SUATU PROYEK MERUPAKAN

HASIL RATA-RATA TERTIMBANG (WEIGHTED AVERAGE

RETURN) DIMANA PENIMBANGNYA ATAU WEIGHT

YANG DIGUNAKAN ADALAH PROBABILITAS DARI

MASING-MASING HASIL.

ASPEK YANG PALING SULIT DALAM MENGHITUNG DAN

MENENTUKAN EXPECTED VALUE ADALAH DALAM

MENENTUKAN DAN MENETAPKAN PROBABILITAS DARI

HASIL-HASIL YANG DIHARAPKAN.

PROBABILITAS

RETURN YANG DIHARAPKAN :

E(R) = Ri prin

i=1

• KETERANGAN : E(R) = RETURN YANG DIHARAPKAN

Ri = RETURN KE-i YANG MUNGKIN TERJADI

pri = PROBABILITAS KEJADIAN RETURN KE-i

n = BANYAKNYA RETURN YANG MUNGKIN TERJADI

PROBABILITAS

CONTOH 1 RETURN YANG DIHARAPKAN :

E(R) = Ri prin

i=1

KONDISI PROBABILITAS RETURN

EKONOMI KUAT 0,30 0,20

EKONOMI SEDANG 0,40 0,15

RESESI 0,30 0,10

E(R) = [(0,30)(0,20) + (0,40)(0,15) + (0,30)(0,10)] = 0,15

JADI, RETURN YANG DIHARAPKAN ADALAH SEBESAR 0,15 ATAU 15%

PROBABILITAS

CONTOH LAIN 2 RETURN YANG DIHARAPKAN :

SEORANG INVESTOR MEMPERTIMBANGKAN SUATU USULAN

INVESTASI YANG MENAWARKAN KEMUNGKINAN 60% PELUANG

(PROBABILITAS) MENERIMA LABA BERSIH SEBESAR Rp. 5.000,-,

20% PELUANG MENERIMA LABA BERSIH SEBESAR Rp. 3.000,-,

DAN SISANYA 20% MEMPUNYAI PELUANG MENERIMA LABA

BERSIH Rp. 1.500,-.BERAPA RETURN YANG DIHARAPKAN (EXPECTED RETURN) ATAU NILAI EKSPEKTASI (EXPECTED VALUE) DARI USULAN INVESTASI TERSEBUT?

PROBABILITASSOLUSI CONTOH LAIN 2 RETURN YANG DIHARAPKAN :

1 2 3

LABA BERSIH PROBABILITAS 1 x 2

Rp. 5.000,- 0,60 Rp. 3.000,-

Rp. 3.000,- 0,20 Rp. 600,-

Rp. 1.500,- 0,20 Rp. 300,-

E(R) Rp. 3.900,-

E(R) = [(5.000)(0,60) + (3.000)(0,20) + (1.500)(0,20)] = Rp. 3.900,-JADI, RETURN YANG DIHARAPKAN ADALAH SEBESAR Rp. 3.900,-

PROBABILITASCONTOH LAIN 3 RETURN YANG DIHARAPKAN :

PROYEK A PROYEK B

PROBABILITAS ARUS KAS PROBABILITAS ARUS KAS

0,10 Rp. 6.000,- 0,10 Rp. 4.000,-

0,20 Rp. 7.000,- 0,25 Rp. 6.000,-

0,40 Rp. 8.000,- 0,30 Rp. 8.000,-

0,20 Rp. 9.000,- 0,25 Rp. 10.000,-

0,10 Rp. 10.000,- 0,10 Rp. 12.000,-

INVESTOR DIHADAPKAN PADA DUA PILIHAN USULAN INVESTASI PROYEK A DAN PROYEK B DENGAN DATA SEBAGAI BERIKUT :

BERAPA RETURN YANG DIHARAPKAN (EXPECTED RETURN) ATAU NILAI EKSPEKTASI (EXPECTED VALUE) DARI MASING-MASING USULAN INVESTASI PROYEKTERSEBUT?

PROBABILITASSOLUSI CONTOH LAIN 3 RETURN YANG DIHARAPKAN :

PROYEK A PROYEK B

PROBABILITAS 1

ARUS KAS2 1 x 2

PROBABILITAS3

ARUS KAS4 3 X 4

0,10 Rp. 6.000,- Rp. 600,- 0,10 Rp. 4.000,- Rp. 4.000,-

0,20 Rp. 7.000,- Rp. 1.400,- 0,25 Rp. 6.000,- Rp. 1.500,-

0,40 Rp. 8.000,- Rp. 3.200,- 0,30 Rp. 8.000,- Rp. 2.400,-

0,20 Rp. 9.000,- Rp. 1.800,- 0,25 Rp. 10.000,- Rp. 2.500,-

0,10 Rp. 10.000,- Rp. 1.000,- 0,10 Rp. 12.000,- Rp. 1.200,-

E(R)A Rp. 8.000,- E(R)B Rp. 8.000,-

E(R)A = Rp. 8.000,-

E(R)B = Rp. 8.000,-

RETURN DAN RISIKO INVESTASI

PADA PEMBUATAN SUATU KEPUTUSAN INVESTASI DI SAMPING MEMPERHITUNGKAN RETURN, INVESTOR JUGA PERLU MEMPERTIMBANGKAN TINGKAT RISIKO DARI SUATU INVESTASI.

RISIKO INVESTASI MERUPAKAN KEMUNGKINAN TERJADINYA PERBEDAAN ATAU PENYIMPANGAN ANTARA RETURN AKTUAL YANG DITERIMA DENGAN RETURN YANG DIHARAPKAN (EXPENTED VALUE).

SEMAKIN BESAR KEMUNGKINAN PERBEDAAN ATAU PENYIMPANGANNYA SEMAKIN BESAR RISIKO DARI INVESTASI TERSEBUT.


UNTUK MENGHITUNG BESARNYA RISIKO YANG DIKAITKAN

DENGAN RETURN YANG DIHARAPKAN DARI SUATU INVESTASI BISA

KITA LAKUKAN DENGAN MENGHITUNG VARIAN RETURN DAN

STANDAR DEVIASI RETURN INVESTASI BERSANGKUTAN.

VARIAN MAUPUN STANDAR DEVIASI MERUPAKAN UKURAN

PENYEBARAN DISTRIBUSI PROBABILITAS, SEMAKIN BESAR

PENYEBARANNYA, SEMAKIN BESAR VARIAN DAN STANDAR

DEVIASI, SEHINGGA SEMAKIN BESAR PULA RISIKO INVESTASI

TERSEBUT.

PERHITUNGAN VARIAN DAN STANDAR DEVIASI MEMBERIKAN

INFORMASI TENTANG BESARNYA PENYIMPANGAN YANG

MERUPAKAN RISIKO YANG SEBENARNYA DARI RETURN YANG

DIHARAPKAN.

MENGHITUNG BESARNYA RISIKO

RETURN DAN RISIKO INVESTASIMENGHITUNG BESARNYA RISIKO (STANDAR DEVIASI)

2 = [(Ri – E(R)]2 prin

r=1

STANDAR DEVIASI DIGUNAKAN UNTUK MENGUKUR RISIKO APABILA NILAI

E(R) RELATIF SAMA. SECARA MATEMATIS RUMUS UNTUK MENGHITUNG

VARIANS DAN STANDAR DEVIASI DAPAT DITULIS SEBAGAI BERIKUT :

• KETERANGAN : 2 = VARIANS RETURN

= STANDAR DEVIASI

E(R) = RETURN YANG DIHARAPKAN Ri = RETURN KE-I pri = PROBABILITAS RETURN

= ( 2 )1/2

VARIANS RETURN : STANDAR DEVIASI :

> RISIKO >

< RISIKO <


MENGHITUNG BESARNYA RISIKO (KOEFISIEN VARIASI)

UNTUK MENGHITUNG RISIKO DENGAN NILAI EXPECTED VALUE/EXPECTED

RETURN (EV/ER) YANG BERBEDA DAPAT DIGUNAKAN KOEFISIEN VARIASI :

• KETERANGAN : CV = KOEFISIEN VARIASI

= STANDAR DEVIASI

E(R) = RETURN YANG DIHARAPKAN

CV > RISIKO >

CV < RISIKO <

CV

E(R) =

HUBUNGAN ANTARA RISIKO DAN WAKTU

WAKTU MERUPAKAN FAKTOR PENTING YANG HARUS

DIPERTIMBANGKAN DALAM MENILAI RISIKO DARI PROYEK

INVESTASI.

SEMAKIN JAUH/LAMA INVESTASI SUATU PROYEK,

SEMAKIN JAUH CASH INFLOW YANG DIRAMALKAN,

SEMAKIN BESAR VARIABILITASNYA, DENGAN DEMIKIAN

SEMAKIN BESAR RISIKO DARI CASH INFLOW YANG

DIRAMALKAN TERSEBUT.

HUBUNGAN ANTARA RISIKO DAN WAKTU

E

1 10 15 20 25 30

CASH INFLOW

TAHUN

PROBABILITAS PROBABILITAS PROBABILITAS PROB. PROB.

SD

SD

RISIKO PORTOFOLIO

EVALUASI MENGENAI RISIKO PADA PEMBAHASAN SEBELUMNYA

HANYA TERBATAS UNTUK SUATU PROYEK SAJA (INVESTASI

TUNGGAL).

SESUNGGUHNYA RISIKO DARI SUATU PROPOSAL PROYEK INVESTASI

TIDAK BISA DIPANDANG SECARA TERPISAH DARI PROYEK-PROYEK

LAINNYA.

PERUSAHAAN HARUS DIPANDANG SEBAGAI MEMILIKI SEJUMLAH

PROYEK (A PORTOFOLIO OF PROJECT)

RISIKO PORTOFOLIO

DIVERSIFIKASI MERUPAKAN LANGKAH MENYEBARKAN

RISIKO UNTUK DAPAT MENCIPTAKAN PORTOFOLIO YANG

EFISIEN.

DIVERSIFIKASI YANG BAIK AKAN MEMUNGKINKAN RISIKO

DARI KESELURUHAN PORTOFOLIO AKAN LEBIH KECIL BILA

DIBANDINGKAN DENGAN RISIKO DARI MASING-MASING

PROYEK SECARA INDIVIDUAL (TUNGGAL).

RISIKO PORTOFOLIO

WAKTU WAKTU

R

E

T

U

R

N

R

E

T

U

R

N

A

B

C

D

KORELASI POSITIF SEMPURNA KORELASI NEGATIF SEMPURNA

RISIKO PORTOFOLIO

R

E

T

U

R

N

WAKTU

E( r )

WAKTU WAKTU

KOMBINASI PROYEK A DAN B YANG BERKORELASI NEGATIF

UNTUK MENGURANGI RISIKO SECARA KESELURUHAN

PROYEK A PROYEK B PROYEK A DAN B(PORTOFOLIO

E( r ) E( r )

RISIKO PORTOFOLIO

RETURN PORTOFOLIO YANG DIHARAPKAN :

E(Rp) = Wi E(Ri)n

i=1

• KETERANGAN : E(Rp) = RETURN YANG DIHARAPKAN DARI PORTOFOLIO

E(Ri) = RETURN YANG DIHARAPKAN DARI KOMPONEN PORTOFOLIO KE-i

Wi = BOBOT KOMPONEN PORTOFOLIO KE-i

n = JUMLAH KOMPONEN PORTOFOLIO

RISIKO PORTOFOLIO

PROBABILITAS PORTOFOLIO :

Pp = Wi Pin

i=1

• KETERANGAN : Pp = PROBABILITAS DARI PORTOFOLIO

Pi = PROBABILITAS KOMPONEN PORTOFOLIO KE-i

Wi = BOBOT KOMPONEN PORTOFOLIO KE-i

n = JUMLAH KOMPONEN DALAM PORTOFOLIO

RISIKO PORTOFOLIOSTANDAR DEVIASI PORTOFOLIO

p2 = [(Rpi – E(Rp)]2 Ppin

r=1

KETERANGAN : p2 = VARIANS RETURN PORTOFOLIO

p = STANDAR DEVIASI PORTOFOLIO

E(Rp) = RETURN PORTOFOLIO YANG DIHARAPKANRpi = RETURN PORTOFOLIO KE-IPpi = PROBABILITAS RETURN PORTOFOLIO KE-I

p = ( p2 )1/2

VARIANS RETURN : STANDAR DEVIASI :

analisis investasi aset riil 1213-fix-edar

Documents