PROPOSAL

A. Judul

Analisis Pengaruh Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan

Earning Per Share (EPS) terhadap Return Saham Syariah (Studi pada

Perusahaan yang Listing di Jakarta Islamic Index)

B. Latar Belakang Masalah

Pasar modal adalah pertemuan antara pihak yang meiliki kelebihan

dana dengan pihak yang membutuhkan dana dengan cara memperjualbelikan

sekuritas. Dengan demikian, pasar modal juga bisa diartikan wadah yang

menjembatani antara pihak yang berkelebihan dana (Investor) dengan pihak

yang membutuhkan dana (Emiten). Bagi pihak yang berkelebihan dana dapat

menanamkan modal dengan harapan memperoleh hasil (return) sedangkan

bagi pihak yang membutuhkan dana dapat mengeluarkan surat berharga yang

akan diperjualbelikan di pasar modal sehingga mereka dapat memanfaatkan

dana tersebut untuk aktifitas perusahaan tanpa harus menunggu tersedianya

dana dari operasional perusahaan. Pasar modal juga sebagai salah satu

alternatif investasi yang memberikan potensi keuntungan dengan resiko yang

bisa diperhitungkan melalui keterbukaan, likuiditas dan diversifikasi

investasi.1

Seiring dengan berkembangnya perekonomian dibidang bisnis syariah

membuat masyarakat semakin bergairah untuk melakukan aktifitas ekonomi

1 Tjiptono Darmadji - Hendry M. Fakhrudin, Pasar Modal di Indonesia Edisi 2 : Pendekatan Tanya Jawab, Jakarta : Salemba Empat, 2006, hlm. 3

1

yang berbasis syariah. Dengan adanya kondisi tersebut maka perlu

diadakannya pengembangan pada pasar modal yang berbasis syariah untuk

meningkatkan minat masyarakat dalam melakukan investasi di pasar modal.

Pasar modal syariah telah berkembang di berbagai negara, baik di negara

yang mayoritas penduduknya beragama Islam seperti negara di kawasan

Timur Tengah, Indonesia, Malaysia, maupun negara yang mayoritas

penduduknya non muslim seperti Inggris dan Jerman.2 Perkembangan pasar

modal syariah dapat dilihat dari perkembangan produk syariah seperti sukuk,

saham syariah, dan reksa dana syariah. Dari tahun 1996 hingga 2013 triwulan

ketiga, total sukuk yang telah diterbitkan di dunia sebanyak 3.543 dengan

total nilai $488.2 milyar.3 Di tahun 2014 hingga triwulan ketiga sukuk yang

diterbitkan sebanyak 739 sukuk dengan total nilai $99,26 milyar.4 Lima

negara penerbit sukuk terbesar adalah Malaysia, Uni Emirat Arab, Saudi

Arabia, Indonesia, dan Qatar. Untuk produk reksa dana syariah, dari tahun

2007 hingga kuartal ketiga tahun 2013 jumlah reksa dana syariah di dunia

sebanyak 786 yang bernilai $46 milyar.5

Perkembangan pasar modal syariah Indonesia diawali dengan

penerbitan reksa dana syariah pada tahun 1997. Selanjutnya diikuti dengan

munculnya Jakarta Islamic Index (JII) pada tahun 2000 dan diterbitkannya

obligasi syariah mudharabah pada tahun 2002. Dalam rangka memberikan

kepastian hukum, Bapepam – LK menerbitkan paket regulasi pasar modal

2 Otoritas Jasa Keuangan, Roadmap Pengembangan Pasar Modal Syariah 2015 – 2019, hlm. 23.

3 Thomson Reuters Zawya, “Sukuk Perceptions and Forecast Study 2014”, 2014.4 Thomson Reuters Zawya, “Sukuk Perceptions and Forecast Study 2015”, 2015.5 Thomson Reuters Zawya, “Global Islamic Asset Management Report 2014”, 2014.

2

syariah pada tahun 2006 dan Daftar Efek Syariah (DES) pada tahun 2007.

Hal ini telah memperkuat infrastruktur pasar modal syariah. Pada tahun 2008,

pemerintah pertama kali menerbitkan Surat Berharga Syariah Negara

(SBSN). Selanjutnya, untuk memfasilitasi investor yang ingin bertransaksi

efek syariah seperti saham syariah dan Exchange Traded Funds (ETF)

syariah telah diluncurkan sistem online trading syariah pada tahun 2011.

Return merupakan salah satu faktor yang memotivasi investor untuk

berinvestasi dan juga merupakan imbalan atas keberanian investor

menanggung resiko atas investasi yang dilakukannya.6 Return adalah hasil

yang diperoleh dari investasi.7 Return saham diperoleh dari selisih kenaikan

(capital gains) atau selisih penurunan (capital loss) harga investasi sekarang

dengan harga periode yang lalu. Return saham akan meningkat seiring dengan

naiknya harga saham dan return saham juga akan turun ketika harga saham

turun. Terdapat banyak faktor yang mempengaruhi return saham baik yang

bersifat makroekonomi maupun yang bersifat mikroekonomi, faktor yang

bersifat makro meliputi beberapa variabel ekonomi, misalnya inflasi, suku

bunga, valuta asing, politik dan sebagainya. Sementara faktor mikroekonomi

meliputi beberapa variabel seperti laba per saham, nilai buku per saham, Debt

Equity Ratio, dan rasio keuangan lainnya.8

Dalam upaya untuk mengoptimalkan return yang diinginkan, investor

perlu melakukan analisa terhadap saham yang akan atau sudah 6 Eduardus Tandelilin, Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, Yogyakarta :

BPFE, 2001, hlm. 477 H.M. Jogiyanto,Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi 2007, Yogyakarta :

BPFE, 2007, hlm. 1098 Mohammad Samsul, Pasar Modal dan Manajemen Portofolio, Jakarta : Erlangga,

2006, hlm. 335

3

diinvestasikannya, teknik analisis yang sering digunakan investor adalah

teknik analisis rasio. Teknik Analisis rasio digunakan untuk mengukur kinerja

keuangan perusahaan dalam melakukan kegiatan usahanya selama periode

tertentu dengan membandingkan pos – pos tertentu dalam neraca atau laporan

laba – rugipada laporan keuangan perusahaan. Rasio keuangan secara garis

besar dikelompokkan menjadi empat yaitu rasio likuiditas, rasio aktivitas,

rasio profitabilitas dan rasio solvabilitas (leverage).

Dari sudut pandang investor, salah satu indikator penting untuk menilai

prospek perusahaan di masa mendatang adalah dengan melihat sejauh mana

pertumbuhan profitabilitas perusahaan. Indikator ini sangat penting

diperhatikan untuk mengetahui sejauh mana investasi yang akan dilakukan

investor di suatu perusahaan mampu memberikan return yang sesuai dengan

tingkat pengembalian yang disyaratkan investor. Untuk itu, biasanya

digunakan dua rasio profitabilitas utama, yaitu; Return on Equity (ROE) dan

Return on Assets (ROA).9

Rasio lainnya yang banyak digunakan untuk pengambilan keputusan

investasi adalah Earning Per Share (EPS). Menurut Tandelilin10 berpendapat

bahwa informasi Earning per Share (EPS) suatu perusahaan menunjukkan

besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan bagi semua pemegang

saham perusahaan. EPS yang tinggi dapat diartikan bahwa perusahaan akan

memberikan peluang pendapatan yang besar bagi para investor. Seorang

investor membeli dan mempertahankan saham suatu perusahaan dengan

9 Eduardus Tandelilin, Op. Cit, hlm. 24010 Eduardus Tandelilin, Op. Cit, hlm. 373

4

harapan akan memperoleh dividen. Laba biasanya menjadi dasar penentuan

pembayaran dividen dan kenaikan nilai saham dimasa datang. Hal itu

menyebabkan para pemegang saham tertarik dengan angka EPS yang

dilaporkan perusahaan. Meningkatnya nilai saham perusahaan tersebut,

menyebabkan saham diminati oleh banyak investor, sehingga akan semakin

meningkatkan harga saham perusahaan tersebut.

Berikut data perkembangan indeks JII dan nilai kapitalisasi saham

selama tahun 2011 – 2014 :

Tabel 1.1

Perkembangan Indeks JII dan Nilai Kapitalisasi Selama Tahun 2011 – 2014

N

o

Keterangan Tahun 2011 Tahun 2012 Tahun 2013 Tahun 2014

1 Indeks JII 537.03 594.79 585.11 691.039

2 Nilai

Kapitalisasi

saham JII

1,414,983.81

miliar

1,671,004.23

miliar

1,672,099.91

miliar

1.944.531,70

Miliar

Sumber : Statistik Saham Syariah & IDX Yearly Statistics (data diolah)

Indeks JII pada tahun 2011 ditutup pada level 537.03 meningkat

28.73% dari tahun sebelumnya (2010: 417,812). Pada tahun 2012 indeks JII

ditutup pada level 594.79 meningkat 10,07% dari tahun sebelumnya, dan

pada tahun 2013 indeks JII ditutup pada level 585.11 meningkat 0,77% dari

tahun sebelumnya. Dan pada tahun 2014, indeks JII ditutup pada level

691.039 meningkat 18,10 %. Sedangkan nilai kapitalisasi saham JII untuk

5

pada tahun 2011 mencapai Rp. 1.414.983,81 triliun meningkat 24,7 % dari

tahun sebelumnya (2010: 1.134.632,00), pada tahun 2012 nilai kapitalisasi

saham JII mencapai Rp. 1,671,004.23 triliun atau meningkat 18,1 % dari

tahun sebelumnya, dan pada tahun 2013 nilai kapitalisai saham JII mencapai

Rp. 1,672,099.91 triliun atau meningkat 0,06% dari tahun sebelumnya.

Sedangkan pada tahun 2014 nilai kapitalisasi saham JII mencapai Rp.

1.944.531,70 atau meningkat 16,29%. Rata-rata peningkatan nilai kapitalisasi

saham JII selama 2011- 2014 adalah 14,8 % per tahun.

Dari data tersebut terlihat bahwa selama tahun 2011 – 2014 baik indeks

maupun nilai kapitalisasi saham yang listing di Jakarta Islamic Index (JII)

selalu mengalami peningkatan yang cukup signifikan. Peningkatan ini

menunjukkan bahwa kinerja saham syariah sangat baik yang menunjukkan

prospek investasi pada saham syariah juga sangat menjanjikan. Berdasarkan

uraian tersebut, serta masih banyak objek penelitian yang terfokus pada

kelompok saham konvensional sementara penelitian yang yang menganalisis

kinerja saham syariah masih sedikit. Sehubungan dengan hal tersebut, maka

penelitian ini menetapkan objek yang akan diteliti dikhususkan pada

kelompok saham yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) untuk

meneliti tentang kinerja saham syariah yang dimaksudkan untuk mengetahui

apakah ada pengaruh antara rasio keuangan dengan kelompok saham ini

seperti halnya pada saham – saham konvensional pada umumnya. Maka

peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan mengambil tema

“ANALISIS PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA), RETURN ON

6

EQUITY (ROE) DAN EARNING PER SHARE (EPS) TERHADAP

RETURN SAHAM (Studi pada Perusahaan yang Listing di Jakarta Islamic

Index)”.

B. Definisi Operasional

Untuk menghindari timbulnya salah pengertian dalam memahami

permasalahan dalam penelitian yang berjudul “Analisis Pengaruh Return On

Asset (ROA), Return On Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS)

Terhadap Return Saham Syariah (Studi Pada Perusahaan yang Listing di

Jakarta Islamic Index)”, maka untuk memperjelas istilah – istilah kunci

dalam penelitian ini, penyusun akan memberi batasan istilah – istilah yang

terkandung dalam judul tersebut sebagai berikut :

1. Return On Assets (ROA)

Return On Asset (ROA) merupakan salah satu rasio profitabilitas yang

penting digunakan untuk mengetahui sejauhmana kemampuan aktiva yang

dimiliki perusahaan bisa menghasilkan laba.11 Rasio ini juga sering pula

disebut Return On Investment (ROI).12 Indikator ROA sangat penting

diperhatikan karena untuk mengetahui sejauh mana aktiva yang dimiliki

perusahaan bisa menghasilkan laba yang nantinya akan mempengaruhi

peningkatan harga saham dan mampu memberikan return yang sesuai

dengan harapan investor.

Tinggi rendahnya Return On Asset (ROA) tergantung pada pengelolaan

aset perusahaan oleh manajemen yang menggambarkan efisiensi dari

11 Eduardus Tandelilin, Op.Cit, hlm. 24012 Najmudin. Manajemen Keuangan dan Aktualisasi Syar’iyyah Modern. (Yohyakarta:

Penerbit ANDI), hlm. 95.

7

operasional perusahaan. Semakin tinggi Return On Asset (ROA) semakin

efisien operasional perusahaan dan begitu juga sebaliknya, rendahnya

Return On Asset (ROA) dapat disebabkan oleh banyaknya aset perusahaan

yang menganggur, investasi dalam persediaan yang terlalu banyak, aktiva

tetap beroperasi dibawah normal dan lain-lain.13 ROA diperoleh dengan

cara membandingkan antara Net Income After Tax (Laba Bersih Setelah

Pajak) terhadap Total Assets. Secara sistematis ROA dapat dirumuskan :14

ROA= Laba setelah PajakTotal Aktiva

Rasio ini bisa dibilang merupakan rasio terpenting di antara rasio

profitabilitas yang lainnya. karena rasio ini mengambarkan berapa besar

pengembalian yang bisa didapatkan oleh investor. Indikator ROA juga

merupakan salah saru indikator yang sering digunakan dalam menilai

kinerja perusahaan. Semakin tinggi nilai ROA dapat berarti perusahaan

telah efisien dalam menciptakan laba dengan cara mengolah dan

mengelola semua aset yang dimilikinya.15 Dengan semakin efisien

perusahaan dalam menghasilkan laba, maka harga saham perusahaan di

pasar modal cenderung meningkat dan hal ini berdampak pada

meningkatnya return saham. Dengan demikian ROA berpengaruh positif

terhadap return saham.

2. Return On Equity (ROE)

13 Ratna Prihantini, Tesis, “Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER dan CR Terhadap Return Saham”, Semarang : Univesrsitas Diponegoro, 2009,hlm. 31

14Najmudin. Manajemen Keuangan dan Aktualisasi Syar’iyyah Modern. (Yohyakarta: Penerbit ANDI), hlm. 88.

15 Ibid

8

Return On Equity (ROE) juga merupakan salah satu rasio yang bisa

digunakan untuk mengukur rasio profitabilitas, bedanya jika ROA di

hitung berdasarkan total aset perusahaan sedangkan ROE dihitung

berdasarkan ekuitas atau modal yang dimiliki oleh perusahaan. ROE

digunakan untuk mengukur besarnya pengembalian terhadap investasi

para pemegang saham. Angka tersebut menunjukkan seberapa baik

manajemen memanfaatkan investasi para pemegang saham.16 ROE dapat

diperoleh dengan membandingkan laba bersih (Net Income After Tax)

terhadap total ekuitas (Total Equity). Secara sistematis ROE dapat

dirumuskan sebagai berikut :17

ROE=Laba setelahPajakModal Sendiri

ROE merupakan rasio profitabilitas yang berkaitan langsung dengan

pemegang saham, ROE menjadi salah satu tolok ukur yang perlu menjadi

perhitungan bagi investor untuk menginvestasikan dananya pada saham

tertentu. Tingkat ROE memiliki hubungan yang positif dengan harga

saham, sehingga semakin besar ROE semakin besar pula harga pasar,

karena besarnya ROE memberikan indikasi bahwa pengembalian yang

akan diterima investor akan tinggi sehingga investor akan tertarik untuk

membeli saham tersebut, dan hal itu menyebabkan harga pasar saham

cendrung naik.18

16 Sofyan Syafri Harahap, Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, Jakarta : PT Raja Grasindo yPersada, 2008, hlm. 156

17 Najmudin. Manajemen Keuangan dan Aktualisasi Syar’iyyah Modern. (Yohyakarta: Penerbit ANDI), hlm. 88.

18 Ibid.

9

3. Earning Per Share (EPS)

Komponen penting pertama yang harus diperhatikan dalam analisis

perusahaan adalah laba per lembar saham atau lebih dikenal sebagai

Earning Per Share (EPS).19 Informasi EPS suatu perusahaan menunjukkan

besarnya aba bersih perusahaan yang siap dibagikan kepada semua

pemegang saham perusahaan. Besarnya EPS suatu perusahaan bisa

diketahui dari informasi laporang keuangan perusahaan. Meskipun

beberapa perusahaan tidak mencantumkan besarnya EPS Perusahaan

bersangkutan dalam laporan keuangannya, tetapi besarnya EPS suatu

perusahaan bisa kita hitung berdasarkan informasi laporan neraca dan

laporan rugi laba perusahaan. Rumus untuk menghitung EPS suatu

perusahaan adalah sebagai berikut:

EPS= Laba bersih setelahbunga dan pajakJumlah saham beredar

4. Return Saham

Salah satu faktor yang menjadi motivasi seseorang melakukan investasi

adalah Return (tingkat pengembalian) yang merupakan hasil yang

diperoleh atas keberanian investor dalam menanggung resiko atas investasi

yang dilakukannya. Menurut Jogiyanto20 return merupakan hasil yang

diperoleh dari investasi. Sedangkan menurut Brigham dan Houston return

atau tingkat pengembalian adalah selisih antara jumlah yang diterima dan

jumlah yang diinvestasikan, dibagi dengan jumlah yang diinvestasikan.34

19 Eduardus Tandelilin, Op.Cit, hlm. 24320 H.M. Jogiyanto, Op.Cit, hlm. 109

10

Dari beberapa pengertian diatas return saham dapat diartikan sebagai hasil

atau imbalan yang diperoleh investor atas keberaniannya dalam

menanggung resiko dari investasi yang berbentuk saham. Return

dibedakan menjadi dua, yaitu return realisasi (Realized Return) dan return

ekspektasi (Expected Return). Return Realisasi (Realized Return)

merupakan return yang telah terjadi dan dihitung berdasarkan data historis.

Sedangkan Return Ekspektasi (Expected Return) adalah return yang

diharapkan akan diperoleh oleh investor di masa mendatang

5. Jakarta Islamic Index (JII)

Jakarta Islamic Index (JII) adalah kumpulan indeks saham yang jenis

kegiatan emitennya telah memenuhi kriteria syariah. Peluncuran Jakarta

Islamic Index (JII) dilakukan pada tanggal 3 Juli 2000 oleh Bursa Efek

Indonesia yang bekerjasama dengan PT Danareksa Investment

Management yang bertujuan untuk memandu investor dalam

menginvestasikan dananya secara syariah.21 Dalam setiap periodenya

indeks JII terdiri dari 30 emiten yang sesuai syariah dan tergolong likuid.

Adapun tahapan atau seleksi untuk para emiten saham agar menjadi

komponen dari Jakarta Islamic Index antara lain22 :

1) Memilih kumpulan saham dengan jenis usaha utama yang tidak

bertentangan dengan prinsip syariah dan sudah tercatat lebih dari 3

bulan (kecuali dalam 10 besar dalam hal kapitalisasi).

21 Indonesia Stock Exchange http://www.idx.co.id/ diakses pada 24 September 2015 pukul 10.34 WIB.

22 Nurul Huda, Musta Edwin. 2008. Investasi Pada Pasar Modal Syariah. (Jakarta: Kencana), hlm. 56

11

2) Memilih saham berdasarkan laporan keuangan tahunan atau tenaga

tahun terakhir yang memiliki rasio kewajiban terhadap aktiva

maksimal sebesar 90%

3) Memilih 60 saham dari susunan saham di atas berdasarkan urutan rata

– rata kapitalisasi pasar terbesar selama satu tahun terakhir.

4) Memilih 30 saham dengan urutan berdasarkan tingkat likuiditas rata –

rata nilai perdagangan reguler selama satu tahun terakhir. Pengkajian

ulang dilakukan setiap 6 bulan sekali dengan penentuan komponen

indeks awal bulan Januari dan Juli setiap tahunnya. Sedangkan

perubahan pada jenis usaha emiten akan dimonitor secara terus

menerus berdasarkan data – data publik yang tersedia.

C. Rumusan Masalah

Berdasarkan uraian latar belakang diatas, maka permsalahan yang

dibahas dalam penelitian ini sebagai berikut :

1. Apakah ROA mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap

return saham di JII?

2. Apakah ROE mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return

saham di JII?

3. Apakah EPS mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return

saham di JII?

4. Apakah ROA, ROE, dan EPS secara simultan mempunyai

pengaruh yang signifikan terhadap return saham di JII?

D. Tujuan dan Manfaat Penelitian

12

1. Tujuan Penelitian

Sesuai dengan rumusan masalah yang diajukan dalam penelitian

ini, maka tujuan dari penelitian ini adalah untuk :

1. Untuk mengetahui pengaruh signifikansi ROA, ROE, dan EPS

secara parsial terhadap return saham di JII.

2. Untuk mengetahui pengaruh signifikansi ROA, ROE dan EPS secara

simultan terhadap return saham di JII

2 Manfaat Penelitian

Berdasarkan latar belakang dan rumusan masalah di atas, maka

penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat sebagai berikut :

a. Bagi Perusahaan

Peneliti berharap dengan penelitian ini dapat memberikan

sumbangsih pemikiran sebagai bahan pertimbangan bagi perusahaan

– perusahaan yang mengeluarkan saham di pasar modal khususnya

bagi perusahaan – perusahaan yang masuk dalam kelompok Jakarta

Islamic Index (JII) dalam pengambilan kebijakan yang berkaitan

dengan kinerja keuangan.

b. Bagi Investor

Diharapkan penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan

pertimbangan untuk mengambil keputusan dalam menginvestasikan

dananya pada saham yang menghasilkan return optimal.

c. Bagi Akademik

13

Penelitian diharapkan dapat menambah pengetahuan dibidang

ekonomi khususnya dalam bidang investasi di pasar modal syariah

dan dapat menjadi bahan rujukan dalam penelitian yang lebih lanjut.

d. Bagi Penulis

Menambah pengetahuan dan pelatihan intelektual untuk

meningkatkan kompetensi keilmuan yang sesuai dengan bidang yang

sedang dipelajari dalam melakukan penganalisan tentang pasar

modal, khususnya mengenai return saham.

E. Telaah Pustaka

1. Hasil penelitian Terdahulu

Sebelum penulis membahas lebih lanjut mengenai pengaruh Return

On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), dan Earning Per Share (EPS)

terhadap return saham, penulis mencoba menelusuri penelitian – penelitian

yang berhubungan dengan variabel – variabel tersebut, beberapa penelitian

yang tersebut antara lain :

1) Atika Fatmawati (2013) dalam skripsinya yang berjudul “Analisis

Pengaruh Rasio Aktivitas, Rasio Profitabilitas dan Rasio Pasar terhadap

Return Saham Perusahaan Saham Grosir dan Ritel yang terdaftar Dalam

Daftar Efek Syariah” Dalam penelitian ini variabel independentnya

adalah Total Asset Turnover (TATO), Inventory Turnover (ITO),

Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Price to Book

Value (PBV) dan Earning Per Share (EPS), sedangkan variabel

dependentnya adalah return saham syariah. Sampel penelitian

14

merupakan saham perusahaan grosir dan ritel yang menjadi komponen

Daftar Efek Syariah tahun 2008 - 2011. Hasil penelitian menunjukkan

bahwa secara parsial ROA dan TATO tidak berpengaruh terhadap

return saham syariah, ITO dan EPS mempunyai pengaruh yang positif

namun tidak signifikan terhadap return saham syariah, sedangkan ROE

dan PBV mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan terhadap

return saham syariah.23

2) Eka Novi Wijayanti (2012) dalam skripsinya yang berjudul “Analisis

Pengaruh Kinerja Keuangaan Terhadap Return Saham pada Perusahaan

Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007 –

2009”. Pada penelitian ini variabel independennya adalah Debt to

Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Return On Investement (ROI),

Return On Equity (ROE), dan Earning Per Share (EPS), sedangkan

variabel dependentnya adalah Return Saham. Teknik analisa yang

digunakan merupakan analisa regresi linier berganda dan hasil dari

penelitian menyatakan bahwa DER dan EPS secara parsial memiliki

pengaruh signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel lainnya

yaitu Return On Investement (ROI), Return On Equity (ROE), dan

Earning Per Share (EPS) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap

return saham. Sementara secara simultan CR, DER, ROI, ROE dan EPS

23 Atika Fatmawati, Skripsi, Analisis Pengaruh Rasio Aktivitas, Rasio Profitabilitas dan Rasio Pasar terhadap Return Saham Perusahaan Saham Grosir dan Ritel yang terdaftar Dalam Daftar Efek Syariah, Yogyakarta : UIN Yogyakarta, 2013.

15

terbukti signifikan berpengaruh terhadap return saham perusahaan

manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2009.24

3) Nini Safitri Aziz (2012) dalam skripsinya yang berjudul “Pengaruh

Return On Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), Tingkat Suku

Bunga dan Tingkat Inflasi Terhadap Return Saham Sektor Perbankan di

Bursa Efek Indonesia (Periode 2003 – 2010)”. Dalam penelitian

inivariabel dependennya adalah return saham sektor perbankan,

sedangkan variabel independennya adalah Return On Assets (ROA),

Debt to Equity Ratio (DER), Tingkat Suku Bunga dan Tingkat Inflasi.

Adapun metode yang digunakan adalah regresi linear berganda dan

hasilnya menyatakan secara parsial Return On Assets (ROA), Tingkat

suku Bunga dan Tingkat Inflasi berpengaruh signifikan terhadapreturn

saham, sedangkan variabel Debt to Equity Ratio (DER) tidak

berpengaruh signifikan terhadap return saham. Akan tetapi secara

simultan secara bersama – sama variabel independen berpengaruh

signifikan terhadap return saham.25

F. Kerangka Teori

Berdasarkan uraian dan telaah teoritis yang dikemukakan sebelumnya, maka

variabel yang terkait dalam penelitian ini dapat di kemukakan melalui suatu

kerangka teori sebagai berikut :

24 Eka Novi Wijayanti, Skripsi, Analisis Pengaruh Kinerja Keuangaan Terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007 – 2009, Semarang :Universitas Negeri Semarang, 2010

25 Nini Safitri Aziz, Skripsi, Pengaruh Return On Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), yTingkat Suku Bunga dan Tingkat Inflasi Terhadap Return Saham Sektor Perbankan di Bursa yEfek Indonesia (Periode 2003 – 2010), Makassar : Universitas Hasanuddin, 2012.

16

H1

H2

H3

H4

Gambar 2.1

Kerangka Teori

G. Hipotesis

Berdasarkan pada rumusan masalah, tinjauan teoritis dan kerangka pemikiran

yang telah diuraikan di depan maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian

ini adalah :

H1 : Diduga variabel ROA secara parsial mempunyai pengaruh

signifikan terhadap Return Saham di JII

H2 : Diduga variabel ROE secara parsial mempunyai pengaruh

signifikan terhadap Return Saham di JII

H3 : Diduga variabel EPS secara parsial mempunyai pengaruh

signifikan terhadap Return Saham di JII

H4 : Diduga variabel ROA, ROE dan EPS secara simultan mempunyai

pengaruh signifikan terhadap Return Saham di JII

17

ROA(X1)

ROE(X2)

EPS(X3)

RETURN SAHAM(Y)

H. Metode Penelitian

1. Jenis Penelitian

Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah

metode penelitian kuantitatif, yaitu metode penelitian yang menekankan

pada pengujian teori-teori melalui pengukuran variabel-variabel

penelitian dengan angka-angka dan melakukan analisa data dengan

prosedur statistik.26

Dalam penelitian untuk mempermudah pemecahan masalah data

dapat diklasifikasikan menjadi dua, yaitu :

1. Data Primer, yaitu data yang diperoleh secara langsung dari sumber

utama yaitu data terkait harga saham, dan laporan keuangan

perusahaan yang masuk dalam komponen JII.

2. Data sekunder, yaitu data yang diperoleh dari atau berasal dari

bahan kepustakaan.27

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data

sekunder, dimana data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data

laporan keuangan perusahaan – perusahaan yang menjadi komponen

Jakarta Islamic Index (JII) Desember 2011 – November 2015 dan sumber

yang digunakan untuk memperoleh data – data tersebut seperti Yahoo

Finance dan dan website IDX (Indonesian Stock Exchange).

2. Populasi dan Sampel Penelitian

26 Indriantoro dan Supomo, Metodologi Penelitian Bisnis, Yogyakarta: BPFE UGM, 2002, hlm. 12.

27 Prof. Dr. Sugiyono, Metode Penelitian Bisnis. (Bandung: Penerbit Alfabeta), hlm. 193

18

Populasi adalah keseluruhan subjek penelitian.28 Populasi dalam

penelitian ini adalah semua saham syari’ah yang listing di Jakarta Islamic

Index (JII) selama periode Desember 2011 – November 2015.

Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki

oleh populasi tersebut. Teknik pengambilan sampel yang digunakan

dalam penelitian ini adalah purposive sampling yaitu teknik pengambilan

sampel dengan pertimbangan tertentu.29 Pada teknik ini sampel yang

dipilih adalah sampel yang memiliki kriteria – kriteria tertentu. Pemilihan

sampel dalam penelitian ini menggunakan beberapa kriteria antara lain :

1) Menjadi komponen Jakarta Islamic Index (JII) secara berturut – turut

selama periode Desember 2011 – November 2015tanpa mengalami

delisting.

2) Menerbitkan laporan keuangan secara berturut-turut selama periode

Desember Desember 2011 – November 2015.

3) Semua data variabel terikat dan bebas tersedia

4) Perusahaan tercatat mempunyai data harga saham (closing price)

selama periode Desember 2011 – November 2015.

3. Variabel Penelitian

Variabel penelitian merupakan objek penelitian yang menjadi titik pokok

dalam penelitian. Variabel penelitian dibedakan menjadi dua, yaitu

28 Suharsimi Arikunto, Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktek, Jakarta: Rineka Cipta, n2002, hlm. 108

29 Prof. Dr. Sugiyono, Metode Penelitian Bisnis. (Bandung: Penerbit Alfabeta), hlm. 122.

19

variabel independen dan variabel dependen. Variabel yang akan diteliti

dalam penelitian ini menggunakan variabel penelitian sebagai berikut:

1) Variabel independen terdiri dari :

a) Return On Assets (ROA)

b) Return On Equity (ROE)

c) Earning Per Share (EPS)

2) Variabel dependen yaitu Return saham

4. Pengumpulan Data

Metode yang digunakan dalam pengumpulan data pada penelitian ini

menggunakan metode dokumentasi, yaitu mencari data mengenai hal –

hal atau variabel yang berupa catatan, transkip, buku, surat kabar,

majalah, prasasti, notulen rapat, legger, agenda dan sebagainya.30 Adapun

data-data penelitin diperoleh melalui:

Variabel Sumber Data Variabel Tahun

Return Saham Neraca, Laba

Rugi, Arus Kas,

dan Perubahan

Modal

Capital Gain,

Yield

2011 – 2014

ROE Neraca, Laba

Rugi, Arus Kas,

dan Perubahan

Modal

Laba Bersih,

Total Equity

2011 – 2014

ROE Neraca, Laba Laba bersih, 2011 – 2014

30 Ibid, hlm 236

20

Rugi, Arus Kas,

dan Perubahan

Modal

total aktiva

EPS Neraca, Laba

Rugi, Arus Kas,

dan Perubahan

Modal

Laba bersih

setelah pajak,

jumlah lembar

saham beredar

2011 – 2014

5. Analisis Data

Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh variabel independen secara

sama-sama (simultan) terhadap variabel dependen digunakan uji anova

atau F-test. Sedangkan pengaruh masing-masing variabel independen

secara parsial (individu) diukur dengan menggunakan uji t-statistik.

I. Sistematika Pembahasan

Untuk mempermudah dalam penyusunan dan pemahaman terhadap penelitian

ini maka penulis menguraikan sistematika penulisan menjadi beberapa bab.

Adapun sistematika penulisan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

BAB I PENDAHULUAN

Bab ini berisi gambaran mengenai penelitian ini sehingga

penulis/pembaca dapat dengan mudah memahami arah pembahasan

penelitian ini. Pada bab ini berisikan latar belakang sebagai

landasan garis besar dalam penelitian ini, rumusan masalah, tujuan

dan manfaat penelitian, serta sistematika penelitian.

21

BAB II LANDASAN TEORI

Bab ini berisi teori yang melandasi penelitian sebagai acuan

dalam melakukan analisis terhadap permasalahan, penelitian

terdahulu, kerangka pemikiran dan hipotesis penelitian.

BAB III METODE PENELITIAN

Bab ini berisi jenis dan sumber data, populasi dan sampel

penelitian, metode pengumpulan data, variabel penelitian, metode

analisis data yang terdiri dari analisis regresi, penguji hipotesis dan

uji asumsi klasik.

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

Bab ini berisi gambaran umum tentang obyek penelitian,

deskripsi data penelitian (populasi dan sampel perusahaan), analisis

data dan pembahasan hasil penelitian.

BAB V PENUTUP

Dalam bab ini berisi kesimpulan, saran dan keterbatasan

penelitian.

J. Daftar Pustaka

Atika Fatmawati. 2013. Skripsi, Analisis Pengaruh Rasio Aktivitas, Rasio

Profitabilitas dan Rasio Pasar terhadap Return Saham Perusahaan

Saham Grosir dan Ritel yang terdaftar Dalam Daftar Efek Syariah,

Yogyakarta : UIN Yogyakarta.

22

Eduardus Tandelilin. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio

Edisi Pertama. Yogyakarta : BPFE.

Eka Novi Wijayanti. 2010. Skripsi, Analisis Pengaruh Kinerja Keuangaan

Terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di

Bursa Efek Indonesia Tahun 2007 – 2009, Semarang: Universitas

Negeri Semarang.

H.M. Jogiyanto. 2007. Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi 2007.

Yogyakarta : BPFE

Indriantoro dan Supomo. 2002. Metodologi Penelitian Bisnis, Yogyakarta:

BPFE UGM.

Mohammad Samsul. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta :

Erlangga.

Najmudin. 2012. Manajemen Keuangan dan Aktualisasi Syar’iyyah Modern.

Yogyakarta: Penerbit ANDI.

Nini Safitri Aziz. 2012. Skripsi, Pengaruh Return On Assets (ROA), Debt to

Equity Ratio (DER), Tingkat Suku Bunga dan Tingkat Inflasi Terhadap

Return Saham Sektor Perbankan di Bursa Efek Indonesia (Periode 2003

– 2010), Makassar : Universitas Hasanuddin.

Nurul Huda, Mustafa Edwin Nasution. 2008. Investasi Pada Pasar Modal

Syariah. Jakarta: Kencana

Otoritas Jasa Keuangan. 2015. Roadmap Pengembangan Pasar Modal

Syariah 2015 – 2019.

23

Prof. Dr. Sugiyono, Metode Penelitian Bisnis. (Bandung: Penerbit Alfabeta),

hlm. 193

Ratna Prihantini. 2009. Tesis “Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA,

DER dan CR Terhadap Return Saham”, Semarang : Univesrsitas

Diponegoro.

Sofyan Syafri Harahap. 2009. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, Jakarta

: PT Raja Grasindo Persada.

Suharsimi Arikunto. 2002. Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktek,

Jakarta: Rineka Cipta.

Tjiptono Darmadji - Hendry M. Fakhrudin. 2006. Pasar Modal di Indonesia

Edisi 2 : Pendekatan Tanya Jawab. Jakarta : Salemba Empat.

Thomson Reuters Zawya. 2014. Sukuk Perceptions and Forecast Study 2014.

Thomson Reuters Zawya. 2015. Sukuk Perceptions and Forecast Study 2015.

Thomson Reuters Zawya. 2014. Global Islamic Asset Management Report

2014.

Indonesia Stock Exchange http://www.idx.co.id/ diakses pada 24 September

2015 pukul 10.34 WIB.

24