skripsi · skripsi diajukan untuk ... syarat ± syarat untuk mencapai gelar sarjana ekonomi jurusan...
TRANSCRIPT
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
1
“ PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
DENGAN PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI
VARIABEL PEMODERASI (Studi pada Perusahaan Emiten Non-Keuangan dalam
Daftar Corporate Governance Perception Index (CGPI) yang Dirilis The Indonesian
Institute for Corporate Governance (IICG) Periode 2009 - 2011)“
Skripsi
Diajukan untuk Melengkapi Tugas – Tugas dan Memenuhi
Syarat – Syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
FREDERIKA YOLAND HESTIADEWI
NIM. F1211038
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2013
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
5
PERSEMBAHAN
Skripsi ini saya persembahkan untuk:
Tuhan Yesus Kristus. Terimakasih untuk berkat dan kasih karunia-Nya yang
selalu baru setiap hari.
Kedua Orang Tua saya, Ayahanda Stefanus Waluyo dan Ibunda Ruth
Meineni Wulandari. Terimakasih untuk segala doa, kasih, dukungan,
bimbingan, dan perhatian yang telah diberikan kepada saya, selama ini.
Adik saya, Zefania Yonisa Pretikasari, my best partner in my life.
Terimakasih untuk segala doa, kasih, dukungan, dan sumber keceriaan bagi
saya selama ini.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
6
MOTTO
“ Apapun juga yang kamu perbuat, perbuatlah dengan segenap
hatimu seperti untuk Tuhan dan bukan untuk manusia.” (Kolose
3:23)
“ Sebab segala sesuatu adalah dari Dia, dan oleh Dia, dan kepada
Dia: Bagi Dialah kemuliaan sampai selama – lamanya!” (Roma
11:36)
“Bersukacitalah senantiasa. Tetaplah berdoa. Mengucap syukurlah
dalam segala hal, sebab itulah yang dikehendaki Allah di dalam
Kristus Yesus bagi kamu.”
(1 Tesalonika 5:16-18)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
7
KATA PENGANTAR
Segala puji, hormat, dan syukur kepada Tuhan Yesus Kristus yang telah memberika anugerah – Nya
kepada penulis, sehingga skripsi dengan judul “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan
dengan Penerapan Good Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi (Studi pada Perusahaan
Emiten Non – Keuangan dalam Daftar Corporate Governance Perception Index (CGPI) yang Dirilis The
Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG) Periode 2009 -2011)” dapat terselesaikan.
Penulis menyadari bahwa Tuhan Yesus turut bekerja dalam membantu proses penulisan skripsi ini
melalui pihak – pihak yang membantu penulis hingga terselesaikannya skripsi ini. Oleh karena itu dengan
penuh rasa hormat, penulis mengucapkan terima kasih kepada pihak – pihak yang telah membantu,
membimbing, dan memberikan semangat dalam proses penulisan skripsi ini, yaitu:
1. Dr. Wisnu Untoro, MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2. Dr. Hunik Sri Runing S, M.Si selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret Surakarta.
3. Drs. Wiyono, MM selaku Sekretaris Jurusan S1 Transfer Manajemen Fakultas Universitas Sebelas
Maret Surakarta.
4. Reza Rahardian, SE, M.Si selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret Surakarta.
5. Heru Agustanto, SE, ME selaku dosen pembimbing skripsi yang telah memberikan bimbingan dan
arahan selama penyusunan skripsi ini.
6. Haryanto, SE, M.Si selaku Pembimbing Akademik sayadi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
7. Ibu Emy di Pojok BEI UNS yang telah membantu memberikan bimbingan, bantuan dan masukan
selama penulisan skripsi ini.
8. Bapak & Ibu dosen Fakultas Ekonomi yang telah mengajar penulis selama mengikuti perkuliahan di
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
8
9. Bapak & Ibu bagian Administrasi yang telah membantu kelancaran administrasi selama masa studi
penulis.
10. Ibu Siti Olivia Tito (Vivi) dari The Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG) yang telah
membantu dan memberikan data dalam penulisan skripsi ini.
11. Kedua orang tua saya, Ayahanda Stefanus Waluyo dan Ibunda Ruth Meineni Wulandari, terimakasih
untuk doa, kasih, dukungan, dan perhatian yang tidak pernah berhenti mengalir.
12. Saudari saya, Zefania Yonisa Pretikasari, terimakasih untuk doa, kasih, dukungan, perhatian, dan
menjadi penghibur saya selama ini.
13. Seluruh keluarga besar, atas doa dan dukungannya sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan
lancar.
14. Teman – teman mahasiswa jurusan S1 Transer Manajemen angkatan 2011.
15. Serta pihak – pihak lain yang tidak dapat disebutkan satu per satu, untuk segala doa, dukungan dan
bantuannya.
Walaupun tidak lepas dari kekurangan dan kesalahan, harapan penulis semoga skripsi ini dapat
bermanfaat bagi penulis dan pembaca. Saran dan kritik yang membangun akan selalu penulis
nantikan.
Surakarta, September 2013
Penulis
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
9
Thank’s To
1. Tuhan Yesus Kristus, atas segala kasih, karunia, dan anugerah – Nya yang tidak pernah
berhenti mengalir dalam hidup saya.
2. Yang tercinta kedua orang tua saya, Ayahanda Stefanus Waluyo dan Ibunda Ruth
Meineni Wulandari, atas kasih dan doa yang senantiasa mengalir dan didikan yang
membuat saya bisa menjadi seperti sekarang.
3. Yang terkasih saudari saya, Zefania Yonisa Pretikasari, pelengkap hidup saya, partner
saya dalam segala hal. Sebanyak apapun kami bertengkar, sebanyak itu pula kami
saling membutuhkan.
4. Keluarga besar Eyang David Sudjendro, terimakasih untuk doa dan dukungan yang
selalu diberikan.
5. Tante saya, Margaretha Lily Herlina, terimakasih untuk didikan “keras” yang
menjadikan saya sebagaimana saya ada sampai saat ini.
6. Sahabat terdekat saya, Weyllya Anggar Kusuma, Dhita Putri Pertiwi, dan Fenty
Rachmawati, terimakasih untuk keceriaan, kebahagiaan dan kebersamaannya selama
ini.
7. Penghuni Griya Putri Sollo, terimakasih sudah menjadi rumah dan keluarga kedua bagi
saya selama di Solo.
8. Teman – teman yang sudah membantu dalam penulisan skripsi ini, Eka Nur Hidayah
(terimakasih sudah membantu dalam pembuatan skripsi ini), Malinda (terimakasih
sudah membantu dalam pembuatan power point), Beny (terimakasih untuk snacknya)
dan Cahyo (terimakasih sudah menemani belajar).
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
10
DAFTAR ISI
JUDUL ................................................................................................................................ …i
HALAMAN PERSETUJUAN ............................................................................................ ...ii
HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................................. ..iii
HALAMAN PERNYATAAN……………………………………………………………...iv
HALAMAN PERSEMBAHAN .......................................................................................... ..v
HALAMAN MOTTO ......................................................................................................... .vi
KATA PENGANTAR ......................................................................................................... .vii
DAFTAR ISI ....................................................................................................................... ..x
DAFTAR TABEL………………………………………………………………………....xiii
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................................... xiv
DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................................... .xv
ABSTRAKSI ....................................................................................................................... xvi
BAB I PENDAHULUAN
A.Latar Belakang Masalah……………………………………………….…….......18
B.Perumusan Masalah………………………………………………………….. ... .24
C.Tujuan Penelitian ................................................................................................. .25
D.Manfaat Penelitian…………………………………………………………….....26
BAB II LANDASAN TEORI DAN TINJAUAN PUSTAKA
A.Landasan Teori
A.1. Teori Keagenan .......................................................................................... .28
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
11
A.2. Good Corporate Governance .................................................................... .29
A.3. Kinerja Keuangan Perusahaan ................................................................... .38
A.4. Nilai Perusahaan ........................................................................................ .39
A.5 Variabel Kontrol ......................................................................................... .42
A.6. Return On Asset (ROA) ............................................................................. .46
A.7. Return On Equity (ROE) ........................................................................... .47
A.8. Tobin’s Q ................................................................................................... .48
A.9. Kepemilikan Institusional .......................................................................... .50
B. Penelitian Terdahulu ........................................................................................... .51
C. Kerangka Pemikiran dan Pengembangan Hipotesis ........................................... .52
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
A.Desain Penelitian………………………………………………………………...59
B.Metode Pengumpulan Data……………………………………………………...60
C.Identifikasi Variabel Penelitian………………………………………………….60
D.Pengukuran Variabel…………………………………………………………….61
E.Populai dan Sampel……………………………………………………………...64
F.Teknik Analisis Data ............................................................................................ .66
G.Pengujian Hipotesis ............................................................................................. .68
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A.Statistik Deskriptif ............................................................................................... .73
B.Pengujian Data ..................................................................................................... .76
C.Pembahasan………………………………………………………………..…...133
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
12
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A.Kesimpulan…………………………………………………………………......147
B.Keterbatasan…………………………………………………………………....148
C.Saran……………………………………………………………………………149
DAFTAR PUSTAKA…………………………………………………………………….152
LAMPIRAN……………………………………………………………………………...159
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
13
DAFTAR TABEL
Tabel IV.1 ............................................................................ …………………………...73
Tabel IV.2 ............................................................................ …………………………...74
Tabel IV.3 ............................................................................ …………………………...77
Tabel IV.4 ............................................................................ …………………………...78
Tabel IV.5 ............................................................................ …………………………...78
Tabel IV.6 ............................................................................ …………………………...81
Tabel IV.7 ............................................................................ …………………………...82
Tabel IV.8 ............................................................................ …………………………...82
Tabel IV.9 ............................................................................ …………………………...84
Tabel IV.10 .......................................................................... …………………………...87
Tabel IV.11 .......................................................................... …………………………...91
Tabel IV.12 .......................................................................... …………………………...100
Tabel IV.13 .......................................................................... …………………………..105
Tabel IV.14 .......................................................................... …………………………..107
Tabel IV.15 .......................................................................... …………………………..111
Tabel IV.16 .......................................................................... …………………………..116
Tabel IV.17 .......................................................................... …………………………..119
Tabel IV.18 .......................................................................... …………………………..123
Tabel IV.19 .......................................................................... …………………………..128
Tabel IV.20 .......................................................................... …………………………..143
Tabel IV.21…………………………………………………………………………….144
Tabel IV.22………………………………………………………………………….....145
Tabel IV.23………………………………………………………………………….....146
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
14
DAFTAR GAMBAR
Gambar IV.1 ........................................................................ …………………………...79
Gambar IV.2 ........................................................................ …………………………...80
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
15
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran A .......................................................................... ……………………….....159
Lampiran B .......................................................................... ………………………….164
Lampiran C .......................................................................... ………………………….190
Lampiran D .......................................................................... ………………………….197
ABSTRAK
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
16
FREDERIKA YOLAND HESTIADEWI
F1211038
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai
perusahaan dengan penerapan Good Corporate Governance sebagai variabel pemoderasi.
Ada empat variabel yang digunakan yaitu (1) kinerja keuangan sebagai variabel
independen, (2) nilai perusahaan sebagai variabel dependen, (3) Good Corporate
Governance (GCG) sebagai variabel moderasi, dan (4) tiga variabel kontrol meliputi
ukuran perusahaan (firm size), kesempatan bertumbuh (growth opportunity) dan leverage.
Pengambilan sampel dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling dan
sampel yang diteliti berjumlah 12 perusahaan emiten non – keuangan pada tahun 2009, 10
perusahaan emiten non – keuangan pada tahun 2010, dan 12 perusahaan emiten non –
keuangan pada tahun 2011. Data tersebut diambil dari daftar Corporate Governance
Perception Index (CGPI) yang dirilis The Indonesian Institute for Corporate Governance
(IICG) periode 2009 – 2011. Teknik analisis yang digunakan adalah analisis regresi linear
berganda. Uji F digunakan untuk mengetahui pengaruh secara simultan variabel
independen terhadap variabel dependen dan uji t digunakan untuk mengetahui pengaruh
secara parsial masing – masing variabel.
Hasil analisis menunjukan bahwa NP= 8,550 + 90,272ROA + 4,436Size + 1,009GO –
9,035Lev – 33,226KI and NP= 15,759 + 39,721ROE + 4,180Size + 0,976GO – 13,584Lev
– 30,825KI. Berdasarkan fungsi regresi tersebut dapat dilihat bahwa variabel growth
opportunity secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap variabel nilai
perusahaan. Selain itu dari model regresi tersebut secara simultan berpengaruh signifikan
dengan nilai signifikansi 0,018 dan 0,024.
Hasil tersebut berarti variabel Good Corporate Governance secara simultan berperan
sebagai variabel moderasi antara variabel kinerja keuangan terhap nilai perusahaan dengan
firm size, growth opportunit, dan leverage sebagai variabel kontrol.
Kata kunci: Kinerja Keuangan, Nilai Perusahaan, Good Corporate Governance, Size,
Growth Opportunity, Leverage, Return On Asset, Return On Equity
ABSTRACT
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
17
FREDERIKA YOLAND HESTIADEWI
F1211038
The purpose of this study is used to aim determinate for the effect of company’s
performance for financial value with the implement of Good Corporate Governance (GCG)
as moderating variable. There are four variables are used: (1) financial performance as an
independent variable, (2) the company value as the dependent variable, (3) Good Corporate
Governance (GCG) as the moderating variable, and (4) three control variables, involve firm
size, growth opportunity and leverage.
The sample took with using purposive sampling method and the samples have been studied
consists of 12 non - financial issuers companies in 2009, 10 non - financial issuers
companies in 2010 and 12 non - financial issuers companies in 2011. The data took from
the list of Corporate Governance Perception Index (CGPI) released The Indonesian
Institute for Corporate Governance (IICG) in the period 2009-2011. The method of analysis
used multiple linear regression analysis. The F test used to determine the effect of
simultaneous independent variables on the dependent variables and the t – test used to
determine the effect of each partial variable.
In the analysis shows that the regression equation model are NP= 8,550 + 90,272ROA +
4,436Size + 1,009GO – 9,035Lev – 33,226KI and NP= 15,759 + 39,721ROE + 4,180Size +
0,976GO – 13,584Lev – 30,825KI. The function of regression can be seen that the growth
opportunity variable partially significant positive impact to firm value variable. Otherwise
from regression model are simultaneously significant impact with the significant rate values
0,018 and 0,024.
The result of the above analysis, the variable Good Corporate Governance simultaneously
will make as moderating variable between company’s financial performance and firm value
with firm size,growth opportunity, and leverage as control variables.
Keywords: Financial Performance, Firm Value, Good Corporate Governance, Firm Size,
Growth Opportunity, Leverage, Return On Asset, Return On Equity
BAB I