ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL SAHAM DENGAN

MODEL INDEKS TUNGGAL PADA PERUSAHAAN YANG

TERGABUNG DALAM INDEKS LQ-45

DI BURSA EFEK INDONESIA

SKRIPSI

Oleh:

I MADE DWI RENDRA GRAHA

NIM: 101 525 1027

PROGRAM EKSTENSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS UDAYANA

DENPASAR

2015

i

ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL SAHAM DENGAN

MODEL INDEKS TUNGGAL PADA PERUSAHAAN YANG

TERGABUNG DALAM INDEKS LQ-45

DI BURSA EFEK INDONESIA

SKRIPSI

Oleh:

I MADE DWI RENDRA GRAHA

NIM: 101 525 1027

Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan

memperoleh gelar Sarjana Ekonomi

di Program Ekstensi Fakultas Ekonomi

Universitas Udayana

Denpasar

2015

ii

Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji

pada tanggal: 13 Juli 2015

Tim Penguji Tanda tangan

1. Ketua : Dra. Luh Komang Sudjarni, MM ........................................

2. Sekretaris : Ni Putu Ayu Darmayanti,SE.,MM ........................................

3. Anggota : Putu Vivi Lestari,SE.,MM ........................................

Mengetahui,

Ketua Jurusan Manajemen Pembimbing

Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE.,M.Si Ni Putu Ayu Darmayanti,SE., MM

NIP. 19610601 198503 2 003 NIP.19811206 200604 2 001

iii

PERNYATAAN ORISINALITAS

Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di

dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh

orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak

terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain,

kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar

pustaka.

Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsur-

unsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundang-undangan

yang berlaku.

Denpasar, 13 Juli 2015

I Made Dwi Rendra Graha

NIM. 101 525 1027

iv

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa / Tuhan Yang Maha Esa,

atas berkat dan rahmat-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan Skripsi ini tepat

pada waktunya dengan judul “Analisis Pembentukan Portofolio Optimal Saham

dengan Model Indeks Tunggal pada Perusahaan yang Tergabung dalam

Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia.” Penulis menyadari sepenuhnya, bahwa

Skripsi ini tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak. Dalam kesempatan ini,

penulis ingin mengucapkan banyak terima kasih kepada:

1. Bapak Prof. Dr. IGB Wiksuana, S.E.,M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Udayana.

2. Bapak Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, S.E.,M.Si, selaku Pembantu Dekan I

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.

3. Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen

dan Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE.,MS., selaku Sekretaris Jurusan Manajemen

Fakultas dan Bisnis Ekonomi Universitas Udayana.

4. Drs. I Ketut Suardhika Natha., M.Si., selaku Ketua Program Ekstensi Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.

5. Ni Made Rastini, SE., MM., selaku Koordinator Jurusan Manajemen Program

Ekstensi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.

6. Ibu Dra. A.A. Sagung Kartika Dewi, MM, selaku Pembimbing Akademik.

7. Putu Vivi Lestari,SE.,MM, selaku dosen penguji skripsi.

8. Ni Putu Ayu Darmayanti,SE.,MM., selaku dosen pembimbing atas waktu,

bimbingan, masukan serta motivasinya selama penyelesaian skripsi ini.

9. Dra. Luh Komang Sudjarni, MM., selaku dosen pembahas atas waktu,

bimbingan, masukan, serta motivasinya selama penyelesaian skripsi ini.

v

10. Keluarga tercinta Bapak, Mama, Jeka dan keluarga lain atas dukungan dan

doanya yang tulus dan tiada hentinya selama menempuh studi di Fakultas

Ekonomi dan Bisnis, Universitas Udayana.

11. Para sahabat Ona, Yudha, Unyil, Ebenk, Ekik, Broil, serta teman-teman

Manajemen angkatan 2010 yang selalu mendoakan, memberi semangat,

masukan dan yang lainnya.

12. Semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini yang tidak

dapat disebutkan satu persatu.

Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penyusunan Skripsi ini, masih

banyak terdapat kesalahan dan kekurangan yang disebabkan karena keterbatasan

kemampuan serta pengalaman penulis. Namun demikian, Skripsi ini diharapkan

dapat memberikan manfaat bagi yang berkepentingan.

Denpasar, Juli 2015

Penulis

vi

Judul : Analisis Pembentukan Portofolio Optimal Saham dengan Model

Indeks Tunggal pada Perusahaan yang Tergabung Dalam Indeks

LQ-45 di Bursa Efek Indonesia

Nama : I Made Dwi Rendra Graha

NIM : 101 525 1027

Abstrak

Dalam hal berinvestasi, tidak terlepas dari adanya fluktuasi harga saham

yang dapat mempengaruhi besarnya risk (risiko) dan return (imbal hasil). Investor

akan selalu meminimumkan risiko yang mungkin akan dihadapinya dengan

melakukan diversifikasi dalam bentuk portofolio. Masalah yang sering terjadi

adalah investor berhadapan dengan ketidakpastian ketika harus memilih saham-

saham yang dibentuk menjadi portofolio pilihannya. Seorang investor yang

rasional, tentu akan memilih portofolio yang optimal. Model indeks tunggal

didasarkan pada pengamatan bahwa harga dari suatu sekuritas berfluktuasi searah

dengan indeks harga pasar. Tujuan penelitian ini untuk menentukan saham-saham

yang dapat membentuk portofolio optimal dari saham-saham perusahaan yang

tergabung dalam indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia serta besarnya persentase

proporsi dana.

Penelitian ini dilakukan pada perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam

Indeks LQ-45 di PT. Bursa Efek Indonesia selama 5 (lima) periode. Jumlah sampel

sebanyak 31 perusahaan dengan menggunakan purposive sampling. Pengumpulan

data dilakukan melalui studi dokumentasi. Teknik analisis yang digunakan adalah

model indeks tunggal dengan bantuan program Microsoft Office Excel 2013.

Berdasarkan hasil analisis ditemukan bahwa yang masuk ke dalam

portofolio optimal dan besarnya proporsi dana adalah saham-saham PT Harum

Energy Tbk. (HRUM) sebesar 42,97 persen, PT XL Axiata Tbk.(EXCL)

sebesar 30,12 persen, PT Astra Agro Lestari Tbk. (AALI) sebesar 24,66

persen, PT Kalbe Farma Tbk. (KLBF) sebesar 1,55 persen, dan PT Astra

International Tbk. (ASII) sebesar 0,70 persen

Untuk mengukur dan membandingkan kinerja portofolio optimal yang

terbentuk agar membentuk lebih dari satu portofolio optimal berdasarkan

model indeks tunggal dan mengeksekusi proporsi dana dengan melakukan

simulasi harga saham terkini.

Kata kunci : portofolio optimal, model indeks tunggal, indeks LQ-45

vii

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ........................................................................................ i

HALAMAN PENGESAHAN .......................................................................... ii

PERNYATAAN ORISINALITAS .................................................................. iii

KATA PENGANTAR ..................................................................................... iv

ABSTRAK ....................................................................................................... vi

DAFTAR ISI .................................................................................................... vii

DAFTAR TABEL ............................................................................................ ix

DAFTAR GAMBAR ....................................................................................... xi

DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................... xii

BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Masalah ...................................................... 1

1.2 Rumusan Masalah Penelitian ............................................... 9

1.3 Tujuan Penelitian ................................................................. 9

1.4 Kegunaan Penelitian ............................................................ 10

1.5 Sistematika Penelitian ......................................................... 10

BAB II KAJIAN PUSTAKA

2.1 Landasan Teori dan Konsep ................................................ 12

2.1.1 Investasi .................................................................. 12

2.1.2 Saham ...................................................................... 17

2.1.3 Portofolio ................................................................ 22

2.1.4 Analisis Portofolio .................................................. 25

2.1.5 Model Indeks Tunggal ............................................ 33

2.1.6 Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ................. 38

2.1.7 Indeks Liquid-45 (ILQ-45) ..................................... 39

2.1.8 Sertifikat Bank Indonesia (SBI) .............................. 40

2.2 Hasil Penelitian Sebelumnya .............................................. 41

viii

BAB III METODE PENELITIAN

3.1 Desain Penelitian .................................................................... 44

3.2 Lokasi Penelitian .................................................................... 45

3.3 Obyek Penelitian ................................................................... 45

3.4 Identifikasi Variabel ............................................................... 46

3.5 Definisi Operasional Variabel ................................................ 46

3.6 Jenis dan Sumber Data ........................................................... 47

3.6.1 Jenis data ...................................................................... 47

3.6.2 Sumber data .................................................................. 48

3.7 Populasi, Sampel dan Metode Penentuan Sampel ................. 48

3.8 Metode Pengumpulan Data .................................................... 51

3.9 Teknik Analisis Data .............................................................. 51

3.9.1 Analisis Portofolio Berdasarkan Metode Indeks

Tunggal ......................................................................... 52

3.9.2 Penentuan Proporsi Dana .............................................. 57

BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN

4.1 Deskripsi Variabel Penelitian .................................................. 58

4.1.1 Pergerakan Harga Saham LQ-45 ................................... 58

4.1.2 Perkembangan IHSG Periode Pebruari 2012-Juli 2014 60

4.1.3 Perkembangan SBI Periode Pebruari 2012-Juli 2014 ... 62

4.2 Analisis Portofolio dengan Model Indeks Tunggal ................. 64

4.2.1 Menghitung Return Bebas Risiko, Return Ekspektasian,

Deviasi Standar, Beta, Alpha, Risiko Unik, dan

Return Ekses .................................................................. 64

4.2.2 Penentuan Portofolio Optimal Berdasarkan

Cut-off Point ................................................................. 68

4.3 Penentuan Proporsi Dana ........................................................ 71

BAB VI SIMPULAN DAN SARAN

5.1 Simpulan ................................................................................... 75

5.2 Saran ......................................................................................... 76

DAFTAR RUJUKAN .................................................................................... 77

LAMPIRAN-LAMPIRAN ............................................................................ 80

ix

DAFTAR TABEL

No. Tabel Halaman

3.1 Daftar Perusahaan yang Masuk dalam Indeks LQ-45 ............................... 50

4.1 Perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan Periode

Pebruari 2012– Juli 2014 ........................................................................ 61

4.2 Perkembangan Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) Periode

Pebruari 2012 – Juli 2014 ....................................................................... 63

4.3 Rekapitulasi Return Ekspektasian, Deviasi Standar, Beta, Alpha,

Risiko Unik, dan Return Ekses Masing-masing Emiten .......................... 66

4.4 Hasil Perhitungan Titik Pembatas (Cut-off Point) pada Portofolio

Optimal ...................................................................................................... 70

4.5 Proporsi Dana Masing-masing Aktiva Portofolio Optimal ...................... 72

4.6 Jumlah Lot yang Dibeli Sesuai Proporsi Masing-masing Aktiva

Portofolio Optimal .................................................................................... 73

x

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar Halaman

2.1 Risiko Sistematis, Tidak Sistematis, dan Risiko Total ............................. 24

2.2 Portofolio yang Efisien dan yang Tidak Efisien ....................................... 26

2.3 Kurva Indiferen ......................................................................................... 29

2.4 Portofolio yang Optimal ........................................................................... 30

2.5 Kovarian di model Markowitz dan Hubungan Return Aktiva dengan

Indeks Pasar pada Model Indeks Tunggal ................................................ 37

3.1 Prosedur Pembuatan Portofolio Optimal .................................................. 45

4.1 Proporsi Masing-masing Aktiva Portofolio Optimal ............................ 72

xi

DAFTAR LAMPIRAN

No. Lampiran Halaman

1. Daftar Perusahaan yang Masuk dalam ILQ 45 Selama Periode

Penelitian ................................................................................................... 80

2. Daftar Harga Saham ILQ 45 Bulan Pebruari 2012 s/d Juli 2014

(dalam Rupiah) .......................................................................................... 81

3. Perubahan Harga Saham Emiten yang Masuk Indeks LQ-45 Periode

Pebruari 2012 s/d Juli 2014 ...................................................................... 83

4. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Bulan Pebruari 2012 s/d

Juli 2014 ................................................................................................... 87

5. Suku Bunga SBI Bulan Pebruari 2012 s/d Juli 2014 ................................ 88

6. Analisis Portofolio Optimal Model Indeks Tunggal dengan Microsoft

Office Excel 2013 ..................................................................................... 89