A. SEJARAH LEHMAN BROTHERSPada tahun 1844,Henry Lehman, anak seorang pedagang ternak yang berusia 23 tahun, memutuskan untuk pindah dariRimpar,BavariakeAmerika Serikat.Ia menetap diMontgomery, Alabamadan membuka sebuah toko yang diberi nama H. Lehman. Pada tahun 1847, Emanuel Lehman datang ke kota yang sama dan bekerja sama dengan Henry membentuk H. Lehman and Bro.Pada tahun 1850, adik bungsu mereka, Mayer Lehman, datang juga ke sana sehingga nama perusahaan diganti lagi menjadi "Lehman Brothers".DiDaerah Selatan Amerika Serikatpada tahun 1850-an,kapasmenjadi komoditas utama. Mereka membuka usaha barter dimana orang boleh menukarkan kapas dengan barang dagangan mereka. Bisnis mereka berhasil dan berkembang pesat. Saat Henry wafat akibatdemam kuningpada 1855, saudara-saudaranya memutuskan untuk berkonsentrasi mengembangkan bisnis komoditas mereka.Pada tahun 1858, pusat perdagangan kapas pindah dari Daerah Selatan AS keNew York City. Lehman membuka cabang pertamanya di kawasanManhattan, tepatnya di 119Liberty Street, New York City. Kantor cabang ini dipimpin oleh Emanuel yang ketika itu berumur 32 tahun. Pada tahun 1862, timbul kesulitan akibat berkobarnyaPerang Saudara Amerika. Mereka akhirnya memutuskan untuk bekerja sama dengan seorang pengusaha kapas bernama John Durr untuk membentuk perusahaan baru. Perusahaan tersebut kemudian diberi nama Lehman, Durr & Co. Seusai perang, perusahaan ini menawarkan jasa keuangan untuk membangun kembali Alabama. Pada tahun 1870-an, kantor pusat perusahaan dipindahkan ke New York City. Di sana, mereka turut andil dalam pendirianBursa Kapas New York.Emanuel terus menjabat sebagai Dewan Gubernur hingga 1884. Pada masa-masa ini, perusahaan juga bergerak dalam bidang bisnis surat utang untuk perusahaankereta apidan bisnis konsultasi finansial.Lehman menjadi anggotaBursa Kopisekitar tahun 1883 dan menjadi anggotaBursa Saham New Yorkpada 1887. Pada tahun 1899, Lehman menjadipenjamin emisisaham preferen dan saham biasa dari perusahaan International Steam Pump Company.Pada tahun 1906, perusahaan ini berkongsi denganGoldman, Sachs & Co., dan membentuk General Cigar Co. serta meresmikanSears, Roebuck and Company. Pada dua dekade selanjutnya, Lehman banyak mendanai perusahaan-perusahaan baru, sebagian besar di antaranya berupa kerja sama dengan Goldman, Sachs. Perusahaan-perusahaan itu antara lainF.W. Woolworth Company, May Department Stores Company,Gimbel Brothers, Inc.,R.H. Macy & Company, The Studebaker Corporation, B.F. Goodrich Co., danEndicott Johnson Corporation.Ketika Philip Lehman pensiun pada tahun 1925, anaknyaRobert "Bobbie" Lehmanmengambil alih puncak pimpinan. Pada masanya, perusahaan mengalami kesulitan permodalan akibat terjadinyaDepresi Besardi Amerika Serikat. Setelah depresi berakhir, mereka memutuskan untuk berkonsentrasi pada bidangmodal ventura. Pada tahun 1928, perusahaan pindah keOne William Street.Pada tahun 1924, John M. Hancock bergabung dan menjadi anggota pertama yang bukan berasal dari keluarga Lehman, diikuti oleh Monroe C. Gutman dan Paul Mazur pada tahun 1927.Pada tahun 1930-an, Lehman memberikan bantuan dana untukRadio Corporation of America(RCA) serta beberapa perusahaan minyak, termasukHalliburtondanKerr-McGee.Pada tahun 1950-an, Lehman menjadi penjamin emisi sewaktuDigital Equipment Corporationmelakukan penawaran saham perdana. Di kemudian hari, Lehman mengatur akuisisi Digital oleh Compaq. Pada tahun 1969, Robert Lehman wafat, dan sejak saat itu, tak ada seorang pun keluarga Lehman yang memimpin perusahaan. Meninggalnya Robert membawa perusahaan pada masa-masa sulit. Pada tahun 1973,Pete Peterson, Chairman sekaligus Chief Executive OfficerBell & Howellmembeli Lehman untuk menyelamatkan perusahaan tersebut.

B. MERGER DENGAN AMERICAN EXPRESS(19691994)

Di bawah kepemimpinan Peterson, Lehman Brothers membeli Abraham & Co. pada 1975. Pada 1975, perusahaan melakukan merger lagi denganKuhn, Loeb & Co. dan membentukLehman Brothers, Kuhn, Loeb Inc.yang kemudian menjadi bank investasi terbesar ke-4 di Amerika Serikat setelahSalomon Brothers, Goldman Sachs, danFirst Boston. Peterson berhasil membawa perusahaan keluar dari kerugian, bahkan membuat rekor keuntungan selama lima tahun berturut-turut dan membuat Lehman memilikireturn on equityterbesar dibandingkan bank investasi lainnya.Namun, terjadi perselisihan antara parabanker investasidengantradersehingga memaksa Peterson untuk mengangkat presiden, COO, dan formal traderLewis Glucksman, untuk menjadi co-CEO pada bulan Mei1983. Glucksman mengadakan beberapa pengubahan yang mengakibatkan tensi di perusahaan semakin besar, digabungkan dengan gayamanajemenGlucksman dan kemunduran di pasar, terjadi perebutan kepemimpinan yang berakhir dengan dipecatnya Peterson dan diangkatnya Glucksman menjadi CEO.Banker-banker yang marah, yang merasa dirugikan dengan adanya konflik kepemimpinan, meninggalkan perusahaan.Steve Schwarzman, ketua komiteM&A, mengatakan dalam wawancara bersamaPrivate Equity Internationalbahwa "Lehman Brothers had an extremely competitive internal environment, which ultimately became dysfunctional." Perusahaan mengalami disintegrasi besar, dan Glucksman ditekan untuk menjual saham perusahaan ke Shearson, sebuah perusahaan transaksi elektronik yang didanai olehAmerican Express, pada tahun 1984, dengan nilai $360 juta. Pada tanggal 11 Mei, perusahaan gabungan ini diberi nama Shearson Lehman/American Express. Pada 1988, Shearson Lehman/American Express danE.F. Hutton & Co.bergabung membentuk Shearson Lehman Hutton Inc.

C. MASA KEJAYAAN LEHMAN BROTHERSEkspansi usaha Lehman brothers terus berlanjut. Awal hingga pertengahan abad ke 20 merupakan era pertumbuhan pesat industry minyak. Lehman Brothers yang selalu berusaha untuk mengikuti perkembangan industri-industri di Amerika Serikat, mulai merambah ke sektor ini. Beberapa emiten yang mereka sponsori, antara lain: Murphy Oil, Trans Canada, Halliburton dan Kerr-McGee. Dariindustri minyak, Lehman Bothers terus mencari sektor-sektor baru dalam perekonomian Amerika Serikat. Pada tahun 1950an, Lehman Brothers melirik industry teknologi terutama perusahaan penghasil elektronik dan komputer, yang pada waktu itu menjadi pendorong utama pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat, dan perusahaan yang mereka mereka sokong adalah Digital Equipment Corporation dan Hertz Rent-a-Car.Tahun 1960 juga terjadi peristiwa penting dalam perkembangan Lehman Brothers. Pada tahun tersebut, Lehman Brothers diberikan kepercayaan untuk menjadi penyalur surat hutang Negara berkat sepak terjangnya di sektor pasar modal. Di samping itu, peristiwa penting lainnya adalah pada tahun yang sama, Lehman Brothers membuka kantor cabang internasional pertamanya di Paris. Reputasi Lehman Brothers semakin meningkat setelah pada tahun 1962, bersama-sama dengan Salomon Brothers, Merrill Lynch, dan Blyth and Company membentuk asosiasi yang diberi nama Fearsome Foursome yang menjadi kompetitor tangguh bagi perusahaan-perusahaan underwriter lain. Ekspansi internasional Lehman Brothers berlanjut ke London. Perusahaan ini menjadi salah satu dari bank investasi Amerika Serikat yang membuka cabangnya di kota tersebut. Pada Oktober 2001, Lehman membeli 32 hektar, 1.050.000 kaki persegi (98.000 m2) bangunan kantor dengan nilai $ 700 juta. Bangunan, yang terletak di Seventh Avenue 745, berdekatan dengan kantor Morgan Stanley,terletak hanya dua blok di 1585 Broadway.Lehman menempatkan lebih dari 10.000 karyawan di kawasan Times Square New York City. Pada tahun 2003, Lehman Brothers adalah salah satu dari sepuluh perusahaan yang secara bersamaan masuk ke dalam penyelesaian dengan Securities and Exchange Commission (SEC), Kantor Negara Bagian New York Jaksa Agung dan berbagai regulator sekuritas lainnya, tentang pengaruh yang tak pantas atas masing-masing perusahaan riset analis oleh divisi perbankan investasi. Secara khusus, regulator menyatakan bahwa perusahaan itu tidak layak kompensasi analis terkait dengan perusahaan investasi-pendapatan perbankan, dan berjanji menguntungkan, riset pasar bergerak cakupan, sebagai imbalan atas kesempatan underwriting.D. FAKTOR PENDUKUNG KERUNTUHAN LEHMAN BROTHERS1. Persaingan InternalPada tanggal 3 Juli 2008 mengindikasikan bahwa kondisi internal perusahaan menjadi salah satu penyebab kejatuhan Lehman Brothers. Pada masa itu, dua kubu dalamLehman Brothers, yaitu kubu trading yang terdiri dari para trader dan dipimpin oleh Lew Glucksman dan kubu banking yang dipimpin oleh Steve Schwarzman dan Pete Peterson,Perbedaan pandangan mengenai strategi yang tepat untuk membesarkan Lehman Brotehrs menjadi dasar dari pertentangan di antara kedua kubu tersebut. Kubu Lew Glucksman melihat bahwa strategi yang tepat untuk Lehman Brothers adalah dengan memfokuskan pada arah usaha perdagangan dan underwriting surat-surat berharga. Sedangkan, kubu banking menginginkan agar Lehman Brothers menggunakan kapitalnya secara agresif untuk jenis usaha yang lebih berisiko, namun lebih menguntungkan.Persaingan antara kedua kubu tersebut akhirnya dimenangkan oleh kubu trading dan Richard Fuld, salah seorang pengikut kubu trading, ditunjuk sebagai CEO dari Lehman Brothers. Namun, di bawah kepemimpinan Richard Fuld, langkah Lehman Brothers justru malah mengikuti strategi yang diusung oleh kubu banking, yang dulu menjadi kubu pesaingnya.2. Krisis Subprime mortgagePada Agustus 2007, perusahaan menutup pemberi pinjaman subprime, BNC Mortgage, dengan menghapus piutang 1.200 posisi di 23 lokasi, dan mengambil biaya setelah pajak sebesar $25 juta dan yang $27 juta pengurangan dengan niat baik. Lehman mengatakan bahwa kondisi pasar buruk di ruang hipotek mengharuskan adanya pengurangan substansial dalam sumber daya dan kapasitas dalam ruang subprime.Pada tahun 2008, Lehman menghadapi kerugian yang belum pernah terjadi sebelumnya yang masih terus berlangsungnya krisis subprime mortgage.Lehman kehilangan itu tampaknya akibat setelah memegang pada posisi(surat hutang) besar di subprime. Dalam setiap peristiwa, kerugian besar diperoleh di bawah-rated mortgage-backed securities selama tahun 2008. Pada kuartal fiskal kedua, Lehman melaporkan kerugian sebesar $ 2,8 milyar dan dipaksa untuk menjual $ 6 miliar assetnya. Pada paruh pertama tahun 2008 saja, saham Lehman turun 73% dari nilai pasar. Pada Agustus 2008, Lehman melaporkan bahwa pihaknya telah memberhentikan 6% dari tenaga kerja, 1.500 orang, pada kuartal ketiga batas waktu pelaporan pada bulan September.Pada tanggal 22 Agustus 2008, saham di Lehman ditutup naik 5% (16% untuk satu minggu) karena adanya spekulasi Korea Development Bank sedang mempertimbangkan membeli Lehman Bro. Pada 9 September, saham Lehman merosot 45% menjadi $ 7,79, setelah perusahaan Korsel tersebut membatalkan perjanjian untuk membeli. Tanggal 17 September 2008, Swiss Re memperkirakan keseluruhan rugi Lehman Brothers mencapai CHF 50 juta.Kepercayaan investor terus turun karena saham Lehman kehilangan kira-kira setengah nilainya dan mendorong S & P 500 turun 3,4% pada 9 September. Dow Jones kehilangan 300 poin hari yang sama karena investor merasa khawatir akan keamanan bank. Pemerintah AS tidak mengumumkan rencana apapun untuk membantu dengan segala kemungkinan yang muncul krisis keuangan di Lehman.Keesokan harinya, Lehman mengumumkan kerugian $ 3,9 miliar dan niat mereka untuk menjual saham mayoritas dalam manajemen investasi-usaha, termasuk Neuberger Berman. Saham turun tujuh persen hari itu. Lehman, setelah sebelumnya menolak pertanyaan soal penjualan perusahaan, dilaporkan mencari pembeli lagi, dan akibatnya harga saham turun lagi 40 persen pada 11 September 2008.Tepat sebelum runtuhnya Lehman Brothers, eksekutif di Neuberger Berman mengirim e-mail yang berisi bahwa Lehman Brothers atas orang-orang melupakan multi-juta dolar bonus untuk mengirim pesan kuat untuk tidak melalaikan tanggung jawab terhadap karyawan dan investor. Direktur Manajemen Investasi Lehman Brothers George Herbert Walker IV dan meminta maaf ke public.E. KRONOLOGIS KEBANGKRUTAN LEHMAN BROTHERSPada hari Senin, 13 September 2008, Timothy F. Geithner, presiden Federal Reserve Bank of New York mengadakan rapat mengenai masa depan Lehman, termasuk kemungkinan untuk melikuidasi asetnya. Lehman melaporkan bahwa telah melakukan pembicaraan dengan Bank of America dan Barclays untuk membeli Lehman, tapi keduanya menolak.Saham Lehman jatuh lebih dari 90% pada tanggal 15 September 2008. Dow Jones ditutup turun 500 poin pada 15 September 2008, yang merupakan penurunan terbesar dalam satu hari, sejak serangan pada 11 September 2001.Di Inggris, kantor Lehman Brother diakuisisi oleh PricewaterhouseCoopers. Di Jepang, cabang Jepang, Lehman Brothers Japan Inc, dan perusahaan holding terkait dinyatakan bangkut oleh pengadilan sipil pada 16 September 2008, di pengadilan Kabupaten Tokyo.Pada tanggal 17 September 2008,accountdan nama Lehman Brothers dihapuskan dalam daftar perdagangan di New York Stock Exchange. Paulus Brough, Edward Middleton, dan Patrick Cowley dari KPMG cina menjadi likuidator sementara terhadap Lehman untuk dua unit perusahaan Lehman berbasis di Hong Kong, yaitu Lehman Brothers Securities Asia Limited dan Lehman Brothers Futures Asia Limited. Mereka juga ditunjuk sebagai likuidator sementara perusahaan Lehman Brothers Hong Kong yaitu Lehman Brothers Asia Holdings Limited, Lehman Brothers Asia Limited dan Lehman Brothers Commercial Corporation Asia Limited pada tanggal 18 September 2008.F. DAMPAK DARI KEBANGKRUTAN LEHMAN BROTHERSSecaragarisbesar, bangkrutnya Lehman Brothersmemiliki dampak langsung dantidaklangsungbagiperekonomiandomestikAmerika Serikat,sertadampak langsung dan tidak langsung terhadap perekonomian lain di dunia. Dampak langsung darikejatuhanLehmanBrothersterhadapperekonomianAmerikaSerikatadalahhilangnya kepercayaan investor terhadap perekonomian Amerika yang mengakibatkan penarikan danamerekadaripasar modal. Krisis Subprime Mortgage yang berakibat pada kejatuhan Lehman Brothers, meyurutkan ketersediaan likuiditas di pasar modal dan berdampak pada kesulitan pencarian sumber dana bagi perusahaan yang ingin melakukan ekspansi atau pengembangan. Tidak hanya itu, perusahaan yang memiliki aset obligasi ataupun surat-surat berharga lainnya akan mengalami penurunan nilai asset akibat penurunan harga saham dan obligasi secara keseluruhan. Jadi, bukan hanya tidak bisa melakukan pengembangan, namun perusahaan tersebut juga mengalami kerugian yang berdampak pada penghematan operasional, termasuk pengurangan jumlah tenaga kerja, dengan demikian kinerja sektor ril pun ikut terganggu. Inilah dampak tidak langsung dari kejatuhan Lehman Brothers yang mempercepat dan memperburuk krisis di Amerika Serikat.Tidak berhenti di perekonomian Negara adi daya, Amerika Serikat, kebangkrutan Lehman Brothers juga merambah ke Negara-negara lain. Dampak langsung pengumuman kebangkrutan Lehman Brothers terlihat dari penurunan indeks saham gabungan di beberapa bursa efek, baik bursa efek yang memperdagangkan saham Lehman Brothers maupun tidak. Kemudian, efek langsung lainnya adalah bertambahnya angka pengangguran di beberapa negara akibat ditutupnya perusahaan tersebut. Kurang lebih 25.000 pegawai Lehman Brothers di berbagai Negara terancam tidak memiliki pekerjaan.Jatuhnya kepercayaan para investor terhadap kinerja pasar modal Amerika Serikat yang selama ini menjadi indikator bagi kinerja bursa efek internasional, memperkuat aksi penarikan modal dari bursa efek di berbagai negara.KESIMPULAN1. Perbedaan pandangan mengenai strategi yang tepat untuk membesarkan Lehman Brotehrs menjadi dasar dari pertentangan di antara kedua kubu tersebut. Kedua kubu tersebut yaitu; kubu trading dan kubu banking. Dimana kubu trading sebagai pemenang persaingan justru malah mengikuti strategi yang diusung oleh kubu banking, yang dulu menjadi kubu pesaingnya.

2. Subprime Mortgage berbeda dengan bentuk kredit perumahan tradisional. Indvidu yang dijadikan pangsa pasar Subprime Mortgage adalah individu yang sebenarnya tidak memiliki kemampuan dalam transaksi kredit. Produk kredit Subprime dianggap sebagai investasi yang menguntungkan karena dapat memberikan return yang tinggi kepada para investor. Terlebih lagi dengan adanya CDS (Credit Default Swap), yaitu sebuah asuransi yang menjamin apabila terjadi kegagalan pembayaran.

3. Manuver investasi Lehman Brothers di sektor properti akhirnya berakibat buruk pada kelangsungan usaha dari perusahaan yang pada tahun 1970 memiliki peran dalam mempopulerkan instrumen investasi perumahan. Lehman Brothers menginvestasikan 2 milliar Dollar AS kepada Sun Cal Co., pihak pengembang perumahan sektor prime yang bernamaMcAllisterRanch. Ketikaterjadipenurunanhargadanpermintaanakan properti di Amerika Serikat, nilai nominal aset yang dimiliki oleh Lehman Brothers pun mengalami penurunan dan menjadi semakin tidak cair. Akumulasi asset tidak likuid penurunan drastis pertumbuhan sektor perumahan, menekan nilai nominal asset likuid perusahaan yang sempat dianggap sebagai mesin ATM bagi usaha real estate. Kondisi likuiditas Lehman Brothers kembali mendapatkan pukulan ketika perusahaan tersebut harus membayar sejumlah kerugian akibat kejatuhan sektor subprime kepada lembaga-lembaga yang terlibat perjanjian CDS.

4. Di Inggris, kantor Lehman Brother diakuisisi oleh PricewaterhouseCoopers. Di Jepang, cabang Jepang, Lehman Brothers Japan Inc, dan perusahaan holding terkait dinyatakan bangkrut oleh pengadilan sipil pada 16 September 2008, di pengadilan Kabupaten Tokyo.

5. Pada tanggal 17 September 2008,accountdan nama Lehman Brothers dihapuskan dalam daftar perdagangan di New York Stock Exchange.

6. Paulus Brough, Edward Middleton, dan Patrick Cowley dari KPMG cina menjadi likuidator sementara terhadap Lehman untuk dua unit perusahaan Lehman berbasis di Hong Kong, yaitu Lehman Brothers Securities Asia Limited dan Lehman Brothers Futures Asia Limited.

7. Barclays mengumumkan perjanjian untuk membeli divisi perbankan investasi dan perdagangan Lehman di Amerika Utara bersama gedung kantor pusatnya di New York tergantung persetujuan regulasi. Tanggal 20 September 2008, versi revisi perjanjian yang disetujui oleh Hakim James M. Peck dariPengadilan Kepailitan AS.

8. Selanjutnya, Nomura Holdings mengumumkan bahwa mereka akan membeli cabang Lehman Brothers di kawasan Asia-Pasifik, termasuk Jepang, Hong Kong dan Australia, termasuk operasi perbankan investasi dan saham Lehman Brothers di Eropa dan Timur Tengah. Persetujuan ini diberlakukan pada 13 Oktober 2008.