pt bank permata tbk€¦ · penilaian atas saham bank permata telah disusun sesuai dengan dan...

LAPORAN PENILAIAN

100% SAHAM

PT BANK PERMATA Tbk

TANGGAL PENILAIAN 30 JUNI 2020

Kantor Cabang Jakarta Komplek Kalibata Indah Blok K16-17

Jl. Rawajati Timur, Pancoran Jakarta Selatan 12750

T (021) 7970913 / 7994521 E [email protected]

Wilayah Kerja: Seluruh Indonesia Kantor Cabang: Jakarta (P/B), Bandung (P)

SUWENDHO RINALDY DAN REKAN KANTOR JASA PENILAI PUBLIK Nomor Izin Usaha KJPP: 2.09.0059 Nomor Izin Cabang KJPP: 1138/KM.1/2017 Penilai Properti dan Bisnis

mailto:[email protected]

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk i






No. : 00342/2.0059-02/BS/07/0242/1/IX/2020 15 September 2020 Kepada Yth. PT BANK PERMATA Tbk World Trade Center II Jl. Jend. Sudirman Kav. 29-31 Jakarta Selatan 12920 U.p. : Direksi Hal : Penilaian Saham PT Bank Permata Tbk Dengan hormat, Sehubungan dengan penugasan yang diberikan kepada kami, Kantor Jasa Penilai Publik (KJPP) Suwendho Rinaldy & Rekan (“SRR” atau “kami”), oleh manajemen PT Bank Permata Tbk (“Bank Permata”) untuk memberikan pendapat sebagai penilai independen atas nilai pasar saham Bank Permata, dalam rangka integrasi, atau pengalihan secara hukum atas aset dengan kualitas baik dan/atau liabilitas tertentu dari Bangkok Bank Indonesia (“BBI”) kepada Bank Permata dan pencabutan izin usaha BBI, sesuai dengan proposal kami No. 200630.001/SRR/SPN-BF/BNLI/OR tanggal 30 Juni 2020, maka dengan ini kami sebagai KJPP resmi dengan Izin Usaha No. 2.09.0059 berdasarkan Keputusan Menteri Keuangan No. 1056/KM.1/2009 tanggal 20 Agustus 2009 yang terdaftar sebagai profesi penunjang pasar modal di Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”) dengan Surat Tanda Terdaftar (STTD) Profesi Penunjang Pasar Modal No. STTD.PPB-05/PM.2/2018 tanggal 4 Juni 2018 (Penilaian Properti dan Bisnis) (pengganti dari STTD No. 02/BL/STTD-P/AB/2006 tanggal 31 Mei 2006 [Penilai Properti dan Penilai Usaha]) menyatakan bahwa kami telah menilai 100% saham Bank Permata (“Saham Bank Permata”) dengan tujuan untuk mengungkapkan pendapat mengenai nilai pasar dari Saham Bank Permata pada tanggal 30 Juni 2020. LATAR BELAKANG Bank Permata adalah sebuah perseroan terbatas berstatus perusahaan terbuka (public company) yang bergerak dalam bidang perbankan. Bank Permata berkantor pusat di World Trade Center II, Jl. Jend. Sudirman Kav. 29-31, Jakarta Selatan 12920, dengan


Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk ii

nomor telepon (021) 5237788, nomor faksimili (021) 5237253, alamat website www.permatabank.com, serta alamat email [email protected]. Berdasarkan informasi yang kami terima dari manajemen Bank Permata, pada saat ini Bangkok Bank Public Company Limited (“BBL”) telah menyelesaikan pengambilalihan atas 89,12% saham Bank Permata (“Pengambilalihan”). BBL adalah sebuah perseroan terbatas berstatus perusahaan terbuka yang bergerak dalam bidang perbankan dan didirikan di Thailand. Sejak tahun 1968, BBL memiliki kantor cabang di Indonesia, yaitu BBI. Sebagai tindak lanjut dari Pengambilalihan, Bank Permata dan BBI akan melakukan Integrasi, yaitu pengalihan secara hukum atas aset dengan kualitas baik dan/atau liabilitas tertentu dari BBI kepada Bank Permata dan pencabutan izin usaha BBI. Integrasi merupakan perbuatan hukum yang diatur dalam Peraturan OJK (POJK) No. 41/POJK.03/2019 tanggal 23 Desember 2019 tentang “Penggabungan, Peleburan, Pengambilalihan, Integrasi, dan Konversi Bank Umum” (“POJK 41/2019”). Sebagaimana diatur dalam POJK 41/2019, dalam pelaksanaan Integrasi, apabila para pemegang saham Bank Permata memilih untuk menjual saham mereka kepada Bank Permata, maka Bank Permata akan membeli saham tersebut dengan harga yang wajar. Terkait dengan hal tersebut, Bank Permata memerlukan informasi mengenai nilai pasar Saham Bank Permata. Dalam rangka pelaksanaan Integrasi serta untuk memenuhi ketentuan-ketentuan yang diatur dalam POJK 41/2019, Bank Permata telah menunjuk SRR sebagai penilai independen untuk memberikan pendapat atas nilai pasar dari Saham Bank Permata pada tanggal 30 Juni 2020. PEMBERI TUGAS Pemberi tugas adalah Bank Permata, atau PT Bank Permata Tbk. Bank Permata merupakan sebuah perseroan terbatas berstatus perusahaan terbuka yang bergerak dalam bidang perbankan. Bank Permata berkantor pusat di World Trade Center II, Jl. Jend. Sudirman Kav. 29-31, Jakarta Selatan 12920, dengan nomor telepon (021) 5237788, nomor faksimili (021) 5237253, alamat website www.permatabank.com, serta alamat email [email protected]. OBYEK PENILAIAN Obyek penilaian dalam penilaian ini adalah Saham Bank Permata, yaitu 100% saham Bank Permata.

http://www.permatabank.com




Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk iii

TUJUAN DAN MAKSUD PENILAIAN Tujuan penilaian atas Saham Bank Permata adalah untuk memberikan pendapat tentang nilai pasar, pada tanggal 30 Juni 2020, dari Saham Bank Permata, yang dinyatakan dalam mata uang Rupiah yang selanjutnya akan digunakan sebagai referensi oleh Bank Permata dalam rangka pelaksanaan Integrasi. Maksud dari penilaian atas Saham Bank Permata adalah untuk memenuhi POJK 41/2019. Penilaian atas Saham Bank Permata telah disusun sesuai dengan dan tunduk pada ketentuan-ketentuan dari POJK No. 35/POJK.04/2020 tanggal 25 Mei 2020 tentang “Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal” (“POJK 35/2020”) dan Standar Penilaian Indonesia 2018 (“SPI 2018”). PREMIS PENILAIAN Penilaian atas Saham Bank Permata dilakukan dengan premis penilaian bahwa Bank Permata adalah perusahaan yang “going concern”. DASAR NILAI YANG DIGUNAKAN Untuk keperluan penilaian atas Saham Bank Permata, dasar nilai yang sesuai untuk digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata berdasarkan POJK 35/2020 adalah nilai pasar (market value), yang dalam POJK 35/2020 didefinisikan sebagai “estimasi sejumlah uang yang dapat diperoleh dari hasil penukaran suatu aset atau liabilitas pada Tanggal Penilaian, antara pembeli yang berminat membeli dengan penjual yang berminat menjual, dalam suatu transaksi bebas ikatan, yang pemasarannya dilakukan secara layak, di mana kedua Pihak masing-masing bertindak atas dasar pemahaman yang dimilikinya, kehati-hatian, dan tanpa paksaan”. TANGGAL EFEKTIF PENILAIAN Nilai pasar dalam penilaian ini diperhitungkan pada tanggal 30 Juni 2020. Tanggal ini dipilih atas dasar pertimbangan kepentingan dan tujuan penilaian serta dari data keuangan Bank Permata yang kami terima. Data keuangan tersebut berupa laporan keuangan Bank Permata untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 yang diaudit oleh Kantor Akuntan Publik (KAP) Tanudiredja, Wibisana, Rintis & Rekan (“TWRR”) yang menjadi dasar penilaian ini. Sesuai dengan ketentuan dalam POJK 35/2020, laporan penilaian ini berlaku selama 6 (enam) bulan sejak tanggal penilaian, yaitu tanggal 30 Juni 2020, kecuali terdapat hal-hal yang dapat mempengaruhi kesimpulan nilai lebih dari 5% (lima persen).

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk iv

Sehubungan dengan perkembangan kondisi pasar modal global maupun pasar modal Indonesia yang sedang mengalami tekanan yang antara lain disebabkan oleh dampak penyebaran virus Corona yang dapat mempengaruhi pertumbuhan ekonomi global dan Indonesia, OJK telah menerbitkan Surat OJK No. S-101/D.04/2020 tanggal 24 Maret 2020 tentang “Perpanjangan Jangka Waktu Berlakunya Laporan Keuangan dan Laporan Penilaian di Pasar Modal, Perpanjangan Masa Penawaran Awal, dan Penundaan/Pembatalan Penawaran Umum” (“Surat S-101/D.04/2020”), dimana antara lain diatur bahwa laporan penilaian yang digunakan dalam rangka transaksi material, transaksi afiliasi, dan transaksi yang mengandung benturan kepentingan dengan tanggal efektif penilaian setelah tanggal 30 November 2019 diperpanjang 2 (dua) bulan dari jangka waktu sebagaimana diatur dalam peraturan perundang-undangan di sektor pasar modal. Dengan demikian, berdasarkan Surat S-101/D.04/2020, maka masa berlaku laporan penilaian diperpanjang 2 (dua) bulan dari masa berlaku sebelumnya, yaitu menjadi sampai dengan tanggal 28 Februari 2021. KEJADIAN PENTING SETELAH TANGGAL PENILAIAN Dari tanggal penilaian, yaitu tanggal 30 Juni 2020, sampai dengan tanggal diterbitkannya laporan ini, tidak terdapat kejadian penting yang dapat mempengaruhi hasil penilaian secara signifikan. RUANG LINGKUP Dalam melakukan penilaian untuk memperkirakan nilai pasar Saham Bank Permata, kami telah melaksanakan prosedur yaitu menelaah, mempertimbangkan, dan mengacu atas data dan informasi sebagai berikut:

1. Laporan keuangan konsolidasian Bank Permata untuk periode enam bulan yang

berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 yang diaudit oleh TWRR;

2. Laporan keuangan konsolidasian Bank Permata untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2019, 31 Desember 2018, dan 31 Desember 2017 yang diaudit oleh TWRR;

3. Laporan keuangan konsolidasian Bank Permata untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2016 dan 31 Desember 2015 yang diaudit oleh KAP Siddharta Widjaja & Rekan (“SWR”);

4. Proyeksi laporan keuangan Bank Permata tahun 2020 sampai dengan tahun 2024 yang disusun oleh manajemen Bank Permata;

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk v

5. Keterangan mengenai Bank Permata, meliputi latar belakang, susunan manajemen, kepemilikan saham dan kegiatan usaha yang disiapkan oleh manajemen Bank Permata;

6. Hasil diskusi dan wawancara dengan pihak Bank Permata, yaitu Ibu Lea Setianti Kusumawijaya sebagai Direktur Keuangan Bank Permata, mengenai alasan, latar belakang, dan hal-hal lain yang terkait dengan penilaian Saham Bank Permata;

7. Tarif pajak yang diberlakukan atas Bank Permata, yaitu pajak badan yang dihitung dari laba sebelum pajak dengan tarif pajak sebesar 22%;

8. Surat S-101/D.04/2020;

9. Data dan informasi pasar berdasarkan media cetak maupun elektronik antara lain website Aswath Damodaran, website Yahoo! Finance, dan website Bursa Efek Indonesia (BEI);

10. Data dan informasi ekonomi berdasarkan media cetak maupun elektronik, yaitu website Bank Indonesia (BI); dan

11. Informasi lain dari pihak manajemen Bank Permata serta pihak-pihak lain yang relevan untuk penilaian Saham Bank Permata.

KONDISI PEMBATAS Dalam melaksanakan analisis, kami mengasumsikan dan bergantung pada keakuratan, kehandalan, dan kelengkapan dari semua informasi keuangan dan informasi-informasi lain yang diberikan kepada kami oleh manajemen Bank Permata atau yang tersedia secara umum yang pada hakekatnya adalah benar, lengkap, dan tidak menyesatkan, dan kami tidak bertanggung jawab untuk melakukan pemeriksaan independen terhadap informasi-informasi tersebut. Kami juga bergantung kepada jaminan dari manajemen Bank Permata bahwa mereka tidak mengetahui fakta-fakta yang menyebabkan informasi-informasi yang diberikan kepada kami menjadi tidak lengkap atau menyesatkan. Analisis penilaian Saham Bank Permata dipersiapkan menggunakan data dan informasi sebagaimana diungkapkan di atas. Segala perubahan atas data dan informasi tersebut dapat mempengaruhi hasil akhir pendapat kami secara material. Kami tidak bertanggungjawab atas perubahan kesimpulan atas penilaian kami maupun segala kehilangan, kerusakan, biaya ataupun pengeluaran apapun yang disebabkan oleh ketidakterbukaan informasi sehingga data yang kami peroleh menjadi tidak lengkap dan atau dapat disalahartikan. Karena hasil dari penilaian kami sangat tergantung dari data serta asumsi-asumsi yang mendasarinya, perubahan pada sumber data serta asumsi sesuai data pasar akan merubah

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk vi

hasil dari penilaian kami. Oleh karena itu, kami sampaikan bahwa perubahan terhadap data yang digunakan dapat berpengaruh terhadap hasil penilaian, dan bahwa perbedaan yang terjadi dapat bernilai material. Walaupun penyusunan laporan penilaian ini telah dilaksanakan dengan itikad baik dan dengan cara yang profesional, kami tidak dapat menerima tanggung jawab atas kemungkinan terjadinya perbedaan kesimpulan yang disebabkan oleh adanya analisis tambahan, diaplikasikannya hasil penilaian sebagai dasar untuk melakukan analisis transaksi, ataupun adanya perubahan dalam data yang dijadikan sebagai dasar penilaian. Pekerjaan kami yang berkaitan dengan penilaian Saham Bank Permata tidak merupakan dan tidak dapat ditafsirkan dalam bentuk apapun, suatu penelaahan atau audit atau pelaksanaan prosedur-prosedur tertentu atas informasi keuangan. Pekerjaan tersebut juga tidak dapat dimaksudkan untuk mengungkapkan kelemahan dalam pengendalian internal, kesalahan, atau penyimpangan dalam laporan keuangan atau pelanggaran hukum. ASUMSI-ASUMSI POKOK Penilaian disusun berdasarkan kondisi pasar dan perekonomian, kondisi umum bisnis dan keuangan, serta peraturan-peraturan Pemerintah yang berlaku sampai dengan tanggal penilaian. Dalam penilaian, kami mempertimbangkan beberapa asumsi, seperti terpenuhinya semua kondisi dan kewajiban Bank Permata. Kami juga mengasumsikan bahwa dari tanggal penilaian sampai dengan tanggal diterbitkannya laporan penilaian tidak terjadi perubahan apapun yang berpengaruh secara material terhadap asumsi-asumsi yang digunakan dalam penilaian. Nilai pasar Saham Bank Permata kami tentukan berdasarkan data dan informasi yang kami peroleh dari pihak manajemen Bank Permata dan pihak-pihak lain yang relevan dengan penilaian. Kami menganggap bahwa semua informasi tersebut adalah benar, dan bahwa tidak ada keadaan atau hal-hal yang tidak terungkap yang akan mempengaruhi indikasi nilai pasar tersebut secara material. Kami tidak melakukan penyelidikan dan juga bukan merupakan tanggung jawab kami kemungkinan terjadinya masalah yang berkaitan dengan status hukum kepemilikan, kewajiban utang dan/atau sengketa atas Saham Bank Permata. Kami tegaskan pula bahwa kami tidak memperoleh manfaat atau keuntungan apapun baik saat ini maupun di masa datang, dan imbalan jasa yang telah disetujui atas penilaian Saham Bank Permata tidak tergantung pada nilai yang dilaporkan.

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk vii

PENDEKATAN DAN METODE PENILAIAN YANG DIGUNAKAN Pendekatan penilaian yang digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata adalah pendekatan pendapatan (income based approach) dengan menggunakan metode diskonto arus kas (discounted cash flow [DCF] method) dan pendekatan pasar (market based approach) dengan menggunakan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek (guideline publicly traded company method). Pendekatan pendapatan dengan menggunakan metode diskonto arus kas digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata karena kegiatan usaha yang dilaksanakan oleh Bank Permata di masa depan masih akan berfluktuasi sesuai dengan perkiraan atas perkembangan usaha Bank Permata. Dalam melaksanakan penilaian Saham Bank Permata dengan metode diskonto arus kas, operasi Bank Permata diproyeksikan sesuai dengan perkiraan atas perkembangan usaha Bank Permata. Arus kas mendatang yang dihasilkan berdasarkan proyeksi dikonversi menjadi nilai kini dengan tingkat diskonto yang sesuai dengan tingkat risiko. Indikasi nilai pasar adalah total nilai kini dari arus kas mendatang. Pendekatan pasar dengan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata karena walaupun di pasar saham perusahaan terbuka tidak diperoleh informasi mengenai perusahaan sejenis dengan skala usaha dan aset yang setara, namun diperkirakan data saham perusahaan terbuka yang ada dapat digunakan sebagai data perbandingan atas nilai Saham Bank Permata. Selanjutnya, nilai-nilai yang diperoleh dari tiap-tiap pendekatan tersebut direkonsiliasi dengan melakukan pembobotan untuk memperoleh kesimpulan nilai Saham Bank Permata.

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk viii

KESIMPULAN PENILAIAN Berdasarkan hasil analisis atas seluruh data dan informasi yang telah kami terima dan dengan mempertimbangkan semua faktor yang relevan yang mempengaruhi penilaian, maka menurut pendapat kami nilai pasar Saham Bank Permata pada tanggal 30 Juni 2020 adalah sebesar Rp 37,52 triliun, atau Rp 1.338,00 per saham. Hormat kami, KJPP SUWENDHO RINALDY & REKAN Ocky Rinaldy, MAPPI (Cert) Rekan Izin Penilai Publik : PB-1.09.00242 No. S T T D : PPB-05/PM.2/2018 No. M A P P I : 95-S-00654 OR/er

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk ix






PERNYATAAN Dalam batas kemampuan dan keyakinan kami sebagai penilai, kami yang bertanda tangan di bawah ini menerangkan bahwa: 1. Dalam mempersiapkan laporan penilaian Saham Bank Permata, SRR bertindak

secara independen tanpa adanya benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan Bank Permata ataupun pihak-pihak yang terafiliasi dengan Bank Permata. SRR juga tidak memiliki kepentingan ataupun keuntungan pribadi terkait dengan penugasan ini. Selanjutnya, laporan penilaian Saham Bank Permata tidak disusun untuk memberikan keuntungan atau merugikan pihak manapun. Imbalan yang kami terima sama sekali tidak dipengaruhi oleh hasil yang diperoleh dari proses penyusunan laporan penilaian Saham Bank Permata dan SRR hanya menerima imbalan sesuai dengan sesuai dengan surat penawaran kami No. 200630.001/SRR/SPN-BF/BNLI/OR tanggal 30 Juni 2020 yang telah disetujui oleh manajemen Bank Permata.

2. Perhitungan dan analisis dalam laporan penilaian Saham Bank Permata telah dilakukan dengan benar; dan Penilai Usaha bertanggungjawab atas hasil penilaian Saham Bank Permata.

3. Penugasan penilaian profesional telah dilakukan terhadap Saham Bank Permata pada tanggal penilaian yang ditentukan yaitu 30 Juni 2020;

4. Analisis telah dilakukan untuk tujuan sebagaimana diungkapkan dalam laporan ini;

5. Pernyataan dalam laporan ini, yang menjadi dasar dari analisis, pendapat dan kesimpulan yang diuraikan didalamnya adalah betul dan benar; laporan ini menjelaskan semua syarat-syarat pembatasan yang mempengaruhi analisis, pendapat dan kesimpulan yang tertera dalam laporan ini; dan laporan ini telah disusun sesuai dengan dan tunduk pada ketentuan-ketentuan dari POJK 35/2020 dan SPI 2018;

6. Perkiraan nilai yang dihasilkan dalam penugasan penilaian profesional telah disajikan sebagai kesimpulan nilai;

7. Lingkup pekerjaan dan data yang dianalisa telah diungkapkan;

8. Kesimpulan nilai telah sesuai dengan asumsi-asumsi dan kondisi pembatas; dan


Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk x

9. Data ekonomi dan industri dalam laporan ini diperoleh dari berbagai sumber yang kami yakini dapat dipertanggungjawabkan.

Penanggung Jawab

Ocky Rinaldy, MAPPI (Cert) .......................................... Izin Penilai Publik : PB-1.09.00242 No. M A P P I : 95-S-00654

Quality Control Heribertus Eri Hestiyanto, ST .......................................... No. M A P P I : 04-S-01792 No. Register : RMK-2017.00531

Tim Penilai Hery Joko Sulistiyo, SE .......................................... No. M A P P I : 13-T-04609 No. Register : RMK-2017.01699 Hendro Warsito, SE .......................................... No. M A P P I : 12-T-03795 No. Register : RMK-2017.01701

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk xi






ASUMSI-ASUMSI DAN KONDISI PEMBATAS 1. Laporan penilaian ini bersifat non-disclaimer opinion.

2. SRR telah melakukan penelaahan atas dokumen-dokumen yang digunakan dalam

proses penilaian.

3. Data dan informasi yang diperoleh berasal dari sumber yang dapat dipercaya keakuratannya.

4. SRR menggunakan proyeksi keuangan yang telah disesuaikan yang mencerminkan kewajaran proyeksi keuangan yang dibuat oleh manajemen Bank Permata dengan kemampuan pencapaiannya (fiduciary duty).

5. SRR bertanggung jawab atas pelaksanaan penilaian dan kewajaran proyeksi keuangan.

6. Laporan penilaian ini terbuka untuk publik kecuali terdapat informasi yang bersifat rahasia, yang dapat mempengaruhi operasional Bank Permata.

7. SRR bertanggung jawab atas laporan penilaian ini dan kesimpulan nilai akhir.

8. SRR telah memperoleh informasi atas status hukum Saham Bank Permata dari Bank Permata.

********************


Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk xii

DAFTAR ISI PERNYATAAN ix ASUMSI-ASUMSI DAN KONDISI PEMBATAS xi DAFTAR ISI xii DAFTAR TABEL xv DAFTAR GAMBAR xviii DAFTAR ISTILAH xx BAB 1 RINGKASAN EKSEKUTIF 1 – 1 1.1. Latar Belakang 1 – 1 1.2. Pemberi Tugas 1 – 1 1.3. Obyek Penilaian serta Tujuan dan Maksud Penilaian 1 – 2 1.4. Tanggal Efektif Penilaian 1 – 2 1.5. Profil Bank Permata 1 – 3 1.5.1. Struktur Permodalan 1 – 3 1.5.2. Susunan Pengurus 1 – 4 1.5.3. Kegiatan Usaha 1 – 4 1.6. Dasar Nilai yang Digunakan 1 – 4 1.7. Pendekatan dan Metode Penilaian yang Digunakan 1 – 5 1.8. Ringkasan Hasil Penilaian 1 – 5 1.8.1. Metode Diskonto Arus Kas 1 – 5 1.8.2. Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek 1 – 6 1.8.3. Rekonsiliasi Nilai 1 – 6 1.9. Kesimpulan 1 – 7 BAB 2 DESKRIPSI PENUGASAN 2 – 1 2.1. Latar Belakang 2 – 1 2.2. Obyek Penilaian serta Tujuan dan Maksud Penilaian 2 – 1 2.3. Dasar Nilai yang Digunakan 2 – 2 2.4. Tanggal Efektif Penilaian 2 – 2 2.5. Data dan Informasi yang Digunakan dalam Penilaian 2 – 3 2.6. Kondisi Pembatas 2 – 4 2.7. Asumsi-Asumsi Pokok 2 – 4 2.8. Independensi Penilai 2 – 5 2.9. Premis Penilaian 2 – 5

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk xiii

2.10. Kejadian Penting Setelah Tanggal Penilaian 2 – 5 BAB 3 PROFIL BANK PERMATA 3 – 1 3.1. Latar Belakang 3 – 1 3.2. Akta Pendirian dan Akta Perubahan 3 – 1 3.3. Struktur Permodalan 3 – 1 3.4. Susunan Pengurus 3 – 2 3.5. Kegiatan Usaha 3 – 3 3.6. Informasi Non Keuangan 3 – 3 3.6.1. Fasilitas Produksi 3 – 3 3.6.2. Jenis-Jenis Ekuitas dan Hak yang Melekat 3 – 3 3.6.3. Produk yang Dihasilkan 3 – 3 3.6.4. Pasar Geografis 3 – 3 3.6.5. Pemasok dan Pelanggan Kunci 3 – 3 3.6.6. Persaingan 3 – 4 3.6.7. Strategi dan Rencana Masa Depan Perusahaan (Business Plan) 3 – 4 3.7. Kinerja Keuangan 3 – 4 3.8. Rasio-Rasio Keuangan 3 – 9 3.9. Analisis Common Size Bank Permata 3 – 10 BAB 4 TINJAUAN BISNIS 4 – 1 4.1. Tinjauan Makro Ekonomi 4 – 1 4.1.1. Kondisi Perekonomian Dunia 4 – 1 4.1.2. Kondisi Perekonomian Indonesia 4 – 5 4.1.3. Proyeksi Perekonomian Indonesia Tahun 2020-2021 4 – 17 4.2. Gambaran Industri Perbankan 4 – 17 4.3. Analisis SWOT 4 – 25 4.3.1. Strength & Opportunity 4 – 25 4.3.2. Weakness & Threats 4 – 25 4.4. Analisis Common Size Perusahaan Pesaing 4 – 25 BAB 5 ANALISIS RISIKO 5 – 1 5.1. Risiko Nilai Tukar 5 – 1 5.2. Risiko Kredit 5 – 1 5.3. Risiko Pasar 5 – 1 5.4. Risiko Operasional 5 – 1 5.5. Risiko Perkembangan Teknologi 5 – 2 5.6. Risiko Cyber 5 – 2

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk xiv

BAB 6 PENDEKATAN DAN METODE PENILAIAN 6 – 1 6.1. Pendekatan dan Metode Penilaian Saham 6 – 1 6.1.1. Metode Penyesuaian Aset Bersih 6 – 1 6.1.2. Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek 6 – 1 6.1.3. Metode Diskonto Arus Kas 6 – 2 6.2. Pendekatan dan Metode Penilaian yang Digunakan 6 – 2 BAB 7 PENENTUAN NILAI PASAR 7 – 1 7.1. Penilaian 99,998% Saham SFK 7 – 1 7.1.1. Metode Diskonto Arus Kas 7 – 2 7.1.2. Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek 7 – 8 7.1.3. Rekonsiliasi 7 – 12 7.1.4. Kesimpulan 7 – 13 7.2. Penilaian Saham Bank Permata 7 – 13 7.2.1. Metode Diskonto Arus Kas 7 – 14 7.2.2. Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek 7 – 20 7.2.3. Rekonsiliasi 7 – 25 7.2.4. Kesimpulan 7 – 26

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk xv

DAFTAR TABEL Tabel 1.1 PT Bank Permata Tbk

Daftar Pemegang Saham dan Struktur Pemilikan Modal 1 – 3

Tabel 1.2 PT Bank Permata Tbk Rekonsiliasi Nilai Pasar 1 – 7

Tabel 3.1 PT Bank Permata Tbk

Daftar Pemegang Saham dan Struktur Pemilikan Modal 3 – 2

Tabel 3.2 PT Bank Permata Tbk Laporan Posisi Keuangan Bank Permata Tahun 2016–2020 (Juni) 3 – 5

Tabel 3.3 PT Bank Permata Tbk

Laporan Laba (Rugi) Tahun 2016–2019 (Januari-Juni) 3 – 8 Tabel 3.4 PT Bank Permata Tbk

Rasio Keuangan Tahun 2016–2020 (Juni) 3 – 9

Tabel 3.5 PT Bank Permata Tbk Analisis Common Size Laporan Posisi Keuangan Tahun 2016–2019 (Januari-Juni) 3 – 10

Tabel 3.6 PT Bank Permata Tbk Analisis Common Size Laporan Laba (Rubi) Tahun 2016–2020 (Januari-Juni) 3 – 12

Tabel 4.1 Proyeksi Pertumbuhan Ekonomi Global 4 – 5 Tabel 4.2 Pertumbuhan Ekonomi Sisi Pengeluaran 4 – 7 Tabel 4.3 Pertumbuhan Ekonomi Sisi Lapangan Usaha 4 – 7 Tabel 4.4 Neraca Pembayaran Indonesia 4 – 10 Tabel 4.5 PT Bank BRISyariah Tbk

Analisis Common Size Laporan Posisi Keuangan Tahun 2015–2019 4 – 26

Tabel 4.6 PT Bank BRISyariah Tbk Analisis Common Size Laporan Laba (Rugi) Tahun 2015–2019 4 – 27

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk xvi

Tabel 4.7 PT Bank Panin Dubai Syariah Tbk


Tabel 4.8 PT Bank Panin Dubai Syariah Tbk

Analisis Common Size Laporan Laba (Rugi) Tahun 2015–2019 4 –29

Tabel 4.9 PT Bank Tabungan Pensiunan Nasional Syariah Tbk


Tabel 4.10 PT Bank Tabungan Pensiunan Nasional Syariah Tbk

Analisis Common Size Laporan Laba (Rugi) Tahun 2015–2019 4 – 31

Tabel 7.1 Beta Perusahaan Pembanding 7 – 4 Tabel 7.2 PT Sahabat Finansial Keluarga

Perhitungan Indikasi Nilai 100% Saham Dengan Metode Diskonto Arus Kas (Rp Juta) 7 – 8

Tabel 7.3 Uraian Perusahaan Pembanding – Kriteria No. 1 7 – 9 Tabel 7.4 Uraian Perusahaan Pembanding – Kriteria No. 2 7 – 10 Tabel 7.5 Uraian Perusahaan Pembanding – Kriteria No. 3 7 – 10 Tabel 7.6 Uraian Perusahaan Pembanding – Kriteria No. 4 dan No. 5 7 – 10 Tabel 7.7 Data Angka Pengali P/BV Perusahaan Pembanding 7 – 11 Tabel 7.8 PT Sahabat Finansial Keluarga Perhitungan Indikasi Nilai 100% Saham Dengan

Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek 7 – 12 Tabel 7.9 PT Sahabat Finansial Keluarga Rekonsiliasi Indikasi Nilai Pasar (Rp Juta) 7 – 13

Tabel 7.10 Beta Perusahaan Pembanding 7 – 15

Tabel 7.11 PT Bank Permata Tbk Perhitungan Indikasi Nilai 100% Saham Dengan Metode Diskonto Arus Kas (Rp Juta) 7 – 20

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk xvii

Tabel 7.12 Uraian Perusahaan Pembanding – Kriteria No. 1 7 – 21 Tabel 7.13 Uraian Perusahaan Pembanding – Kriteria No. 2 7 – 22 Tabel 7.14 Uraian Perusahaan Pembanding – Kriteria No. 3 7 – 22 Tabel 7.15 Uraian Perusahaan Pembanding – Kriteria No. 4 dan No. 5 7 – 22 Tabel 7.16 Data Angka Pengali P/BV Perusahaan Pembanding 7 – 23 Tabel 7.17 PT Bank Permata Tbk Perhitungan Indikasi Nilai 100% Saham Dengan

Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek 7 – 25

Tabel 7.18 PT Bank Permata Tbk Rekonsiliasi Nilai Pasar (Rp Juta) 7 – 26

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk xviii

DAFTAR GAMBAR Gambar 4.1 Purchasing Manager Index Manufaktur 4 – 2 Gambar 4.2 Purchasing Manager Index Jasa 4 – 2 Gambar 4.3 Perkembangan Perekonomian Dunia pada Tahun 2020 4 – 3 Gambar 4.4 Indeks Keyakinan Konsumen AS 4 – 3 Gambar 4.5 Indeks Keyakinan Konsumen Eropa 4 – 4 Gambar 4.6 Pertumbuhan Ekonomi Regional 2019 4 – 8 Gambar 4.7 Cadangan Devisa 4 – 11 Gambar 4.8 Volatilitas Nilai Tukar Rupiah 4 – 12 Gambar 4.9 Perkembangan Inflasi 4 – 13 Gambar 4.10 Peta Inflasi Daerah (%, yoy) 4 – 14 Gambar 4.11 Suku Bunga Kebijakan BI dan PUAB O/N 4 – 15 Gambar 4.12 Suku Bunga Deposito dan Kredit Perbankan 4 – 16 Gambar 4.13 Pertumbuhan Ekonomi Beberapa Negara 4 – 18 Gambar 4.14 Perkembangan Harga Komoditas 4 – 18 Gambar 4.15 Pertumbuhan PDB Indonesia 4 – 19 Gambar 4.16 Indikator Umum BUK 4 – 20 Gambar 4.17 Perkembangan Aset BUK berdasarkan Kelompok Kepemilikan 4 – 21 Gambar 4.18 Komposisi Sumber Dana Perbankan 4 – 21 Gambar 4.19 Tren Pertumbuhan Komposisi DPK 4 – 22 Gambar 4.20 Tren Pangsa Komposisi DPK 4 – 22 Gambar 4.21 Kredit Valuta Asing 4 – 23

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk xix

Gambar 7.1 PT Sahabat Finansial Keluarga Proyeksi Pendapatan Tahun 2020–2024 7 – 5 Gambar 7.2 PT Sahabat Finansial Keluarga Proyeksi Beban Usaha Tahun 2020–2024 7 – 6 Gambar 7.3 PT Sahabat Finansial Keluarga Proyeksi Laba (Rugi) Bersih Tahun 2020–2024 7 – 7 Gambar 7.4 PT Bank Permata Tbk Proyeksi Pendapatan Tahun 2020–2024 7 – 17 Gambar 7.5 PT Bank Permata Tbk Proyeksi Beban Usaha Tahun 2020–2024 7 – 18 Gambar 7.6 PT Bank Permata Tbk Proyeksi Laba (Rugi) Bersih Tahun 2020–2024 7 – 18

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk xx

DAFTAR ISTILAH - BEI : Bursa Efek Indonesia - BI : Bank Indonesia - Bank Permata : PT Bank Permata Tbk - BBI : Bangkok Bank Indonesia - BBL : Bangkok Bank Public Company Limited - DCF : discounted cash flow - KAP : Kantor Akuntan Publik - KJPP : Kantor Jasa Penilai Publik - TWRR : KAP Tanudiredja, Wibisana, Rintis & Rekan - POJK 35/2020 : Peraturan OJK No. 35/POJK.04/2020 tanggal 25 Mei

2020 tentang “Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal”

- POJK 41/2019 : Peraturan OJK No. 41/POJK.03/2019 tanggal 23 Desember 2019 tentang “Penggabungan, Peleburan, Pengambilalihan, Integrasi, dan Konversi Bank Umum”

- POJK : Peraturan OJK - Perseroan : PT Urban Jakarta Propertindo Tbk - OJK : Otoritas Jasa Keuangan Saham Bank Permata : 100% saham Bank Permata - SFK : PT Sahabat Finansial Keluarga - SWR : KAP Siddharta Widjaja & Rekan - SPI 2018 : Standar Penilaian Indonesia Edisi VII 2018 - SRR atau kami : KJPP Suwendho Rinaldy & Rekan - STTD : Surat Tanda Terdaftar

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk 1 – 1

1. RINGKASAN EKSEKUTIF 1.1. Latar Belakang Bank Permata adalah sebuah perseroan terbatas berstatus perusahaan terbuka yang bergerak dalam bidang perbankan. Bank Permata berkantor pusat di World Trade Center II, Jl. Jend. Sudirman Kav. 29-31, Jakarta Selatan 12920, dengan nomor telepon (021) 5237788, nomor faksimili (021) 5237253, alamat website www.permatabank.com, serta alamat email [email protected]. Berdasarkan informasi yang kami terima dari manajemen Bank Permata, pada saat ini BBL telah melakukan Pengambilalihan. BBL adalah sebuah perseroan terbatas berstatus perusahaan terbuka yang bergerak dalam bidang perbankan dan didirikan di Thailand. Sejak tahun 1968, BBL memiliki kantor cabang di Indonesia, yaitu BBI. Sebagai tindak lanjut dari Pengambilalihan, Bank Permata dan BBI akan melakukan Integrasi, yaitu pengalihan secara hukum atas aset dengan kualitas baik dan/atau liabilitas tertentu dari BBI kepada Bank Permata dan pencabutan izin usaha BBI. Integrasi merupakan perbuatan hukum yang diatur dalam POJK 41/2019. Sebagaimana diatur dalam POJK 41/2019, dalam pelaksanaan Integrasi, apabila para pemegang saham Bank Permata memilih untuk menjual saham mereka kepada Bank Permata, maka Bank Permata akan membeli saham tersebut dengan harga yang wajar. Terkait dengan hal tersebut, Bank Permata memerlukan informasi mengenai nilai pasar Saham Bank Permata. Dalam rangka pelaksanaan Integrasi serta untuk memenuhi ketentuan-ketentuan yang diatur dalam POJK 41/2019, Bank Permata telah menunjuk SRR sebagai penilai independen untuk memberikan pendapat atas nilai pasar dari Saham Bank Permata pada tanggal 30 Juni 2020. 1.2. Pemberi Tugas Pemberi tugas adalah Bank Permata, atau PT Bank Permata Tbk. Bank Permata merupakan sebuah perseroan terbatas berstatus perusahaan terbuka yang bergerak dalam bidang perbankan. Bank Permata berkantor pusat di World Trade Center II, Jl. Jend. Sudirman Kav. 29-31, Jakarta Selatan 12920, dengan nomor telepon (021) 5237788, nomor faksimili (021) 5237253, alamat website www.permatabank.com, serta alamat email [email protected].






1.3. Obyek Penilaian serta Tujuan dan Maksud Penilaian Obyek penilaian dalam penilaian ini adalah Saham Bank Permata, yaitu 100% saham Bank Permata. Mengingat bahwa Bank Permata adalah sebuah perusahaan terbuka yang sahamnya diperjualbelikan di pasar modal dengan perdagangan yang cukup aktif, maka Saham Bank Permata bersifat likuid. Pada tanggal 30 Juni 2020, Bank Permata memiliki aset non operasi berupa kas dan setara kas, giro pada Bank Indonesia, giro pada bank lain, penempatan pada Bank Indonesia dan bank lain, dengan jumlah masing-masing sebesar Rp 1.839,72 miliar, Rp 4.412,82 miliar, Rp 1.569,64 miliar, dan Rp 12.670,44 miliar. Selain yang telah diungkapkan di atas, kami tidak menemukan liabilitas non-operasional maupun kelebihan atau kekurangan aset operasional Bank Permata. Tujuan penilaian atas Saham Bank Permata adalah untuk memberikan pendapat tentang nilai pasar, pada tanggal 30 Juni 2020, dari Saham Bank Permata, yang dinyatakan dalam mata uang Rupiah yang selanjutnya akan digunakan sebagai referensi oleh Bank Permata dalam rangka pelaksanaan Integrasi. Maksud dari penilaian atas Saham Bank Permata adalah untuk memenuhi POJK 41/2019. 1.4. Tanggal Efektif Penilaian Nilai pasar dalam penilaian ini diperhitungkan pada tanggal 30 Juni 2020. Tanggal ini dipilih atas dasar pertimbangan kepentingan dan tujuan penilaian serta dari data keuangan Bank Permata yang kami terima. Data keuangan tersebut berupa laporan keuangan Bank Permata untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 yang diaudit oleh TWRR yang menjadi dasar penilaian ini. Sesuai dengan ketentuan dalam POJK 35/2020, laporan penilaian ini berlaku selama 6 (enam) bulan sejak tanggal penilaian, yaitu tanggal 30 Juni 2020, kecuali terdapat hal-hal yang dapat mempengaruhi kesimpulan nilai lebih dari 5% (lima persen). Sehubungan dengan perkembangan kondisi pasar modal global maupun pasar modal Indonesia yang sedang mengalami tekanan yang antara lain disebabkan oleh dampak penyebaran virus Corona yang dapat mempengaruhi pertumbuhan ekonomi global dan Indonesia, OJK telah menerbitkan Surat OJK No. S-101/D.04/2020, dimana antara lain diatur bahwa laporan penilaian yang digunakan dalam rangka transaksi material, transaksi afiliasi, dan transaksi yang mengandung benturan kepentingan dengan tanggal efektif penilaian setelah tanggal 30 November 2019 diperpanjang 2 (dua) bulan dari jangka waktu sebagaimana diatur dalam peraturan perundang-undangan di sektor pasar modal.


Dengan demikian, berdasarkan Surat S-101/D.04/2020, maka masa berlaku laporan penilaian diperpanjang 2 (dua) bulan dari masa berlaku sebelumnya, yaitu menjadi sampai dengan tanggal 28 Februari 2021. 1.5. Profil Bank Permata Bank Permata (dahulu PT Bank Bali Tbk) didirikan di Indonesia dengan Akta Pendirian No. 228 tanggal 17 Desember 1954 yang dibuat di hadapan Eliza Pondaag, SH, selaku pengganti dari Raden Mas Soerojo, SH, Notaris di Jakarta. Bank Permata adalah sebuah perseroan terbatas berstatus perusahaan terbuka yang ruang lingkup kegiatan usahanya bergerak dalam bidang perbankan dan beroperasi sebagai bank umum. Bank Permata memiliki 99,998% saham pada PT Sahabat Finansial Keluarga (“SFK”). SFK merupakan sebuah perseroan terbatas berstatus perusahaan tertutup (closely-held company) yang bergerak dalam bidang multifinance. Bank Permata berkantor pusat di Gedung WTC Tower II, Jl. Jend. Sudirman Kav. 29–31, Jakarta 12920. 1.5.1. Struktur Permodalan Berdasarkan laporan keuangan Bank Permata tanggal 30 Juni 2020 daftar nama pemegang saham dan struktur kepemilikan modal Bank Permata adalah sebagai berikut: Tabel 1.1 PT Bank Permata Tbk Daftar Pemegang Saham dan Struktur Pemilikan Modal

Jumlah Saham Nilai Nominal (Rp Ribu)

Persentase Kepemilikan

Saham

Saham Seri AMasyarakat (masing-masing di bawah 5%) 26.880.234 336.002.925 0,10%

Saham Seri BBangkok Bank Public Company Limited 24.991.429.332 3.123.928.667 89,12%Masyarakat (masing-masing di bawah 5%) 3.024.429.639 378.053.705 10,78%

Total 28.042.739.205 3.837.985.296 100,00%

Nama

Saham Bank Permata terdiri dari 2 (dua) jenis saham yang memberikan hak yang sama dan sederajat kepada para pemegang sahamnya.


1.5.2. Susunan Pengurus

Berdasarkan laporan keuangan Bank Permata tanggal 30 Juni 2020, susunan Dewan Komisaris Bank Permata adalah sebagai berikut: Komisaris Utama : Chartsiri Sophonpanich Komisaris : Chong Toh Komisaris : Chalit Tayjasanant Komisaris : Niramarn Laisathit Komisaris Independen : Haryanto Sahari Komisaris Independen : Rahmat Waluyanto Komisaris Independen : Goei Siauw Hong Komisaris Independen : Yap Tjay Soen Selanjutnya, berdasarkan laporan keuangan Bank Permata tanggal 30 Juni 2020, susunan Direksi Bank Permata adalah sebagai berikut: Direktur Utama : Ridha DM Wirakusumah Direktur : Abdy Dharma Salimin Direktur : Lea Setianti Kusumawijaya Direktur : Darwin Wibowo Direktur Kepatuhan : Dhien Tjahajani Direktur Unit Usaha Syariah : Herwin Bustaman Direktur : Djumariah Tenteram Direktur : Dayan Sadikin 1.5.3. Kegiatan Usaha Sesuai dengan Anggaran Dasar Bank Permata, ruang lingkup kegiatan Bank Permata sebagai perusahaan yang bergerak dalam bidang perbankan dan beroperasi sebagai bank umum. 1.6. Dasar Nilai yang Digunakan Untuk keperluan penilaian atas Saham Bank Permata, dasar nilai yang sesuai untuk digunakan berdasarkan POJK 35/2020 adalah nilai pasar (market value), yang dalam POJK 35/2020 didefinisikan sebagai “estimasi sejumlah uang yang dapat diperoleh dari hasil penukaran suatu aset atau liabilitas pada Tanggal Penilaian, antara pembeli yang berminat membeli dengan penjual yang berminat menjual, dalam suatu transaksi bebas ikatan, yang pemasarannya dilakukan secara layak, di mana kedua Pihak masing-masing bertindak atas dasar pemahaman yang dimilikinya, kehati-hatian, dan tanpa paksaan”.


1.7. Pendekatan dan Metode Penilaian yang Digunakan Pendekatan penilaian yang digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata adalah pendekatan pendapatan dengan menggunakan metode diskonto arus kas dan pendekatan pasar dengan menggunakan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek. Pendekatan pendapatan dengan menggunakan metode diskonto arus kas digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata karena kegiatan usaha yang dilaksanakan oleh Bank Permata di masa depan masih akan berfluktuasi sesuai dengan perkiraan atas perkembangan usaha Bank Permata. Dalam melaksanakan penilaian Saham Bank Permata dengan metode diskonto arus kas, operasi Bank Permata diproyeksikan sesuai dengan perkiraan atas perkembangan usaha Bank Permata. Arus kas mendatang yang dihasilkan berdasarkan proyeksi dikonversi menjadi nilai kini dengan tingkat diskonto yang sesuai dengan tingkat risiko. Indikasi nilai pasar adalah total nilai kini dari arus kas mendatang. Pendekatan pasar dengan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata karena walaupun di pasar saham perusahaan terbuka tidak diperoleh informasi mengenai perusahaan sejenis dengan skala usaha dan aset yang setara, namun diperkirakan data saham perusahaan terbuka yang ada dapat digunakan sebagai data perbandingan atas nilai Saham Bank Permata. Selanjutnya, nilai-nilai yang diperoleh dari tiap-tiap pendekatan tersebut direkonsiliasi dengan melakukan pembobotan untuk memperoleh kesimpulan nilai Saham Bank Permata. 1.8. Ringkasan Hasil Penilaian Berdasarkan analisis yang telah dilakukan, ringkasan hasil penilaian kami adalah sebagai berikut: 1.8.1 Metode Diskonto Arus Kas Metode diskonto arus kas digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata mengingat bahwa kegiatan usaha yang dilaksanakan oleh Bank Permata di masa depan masih akan berfluktuasi sesuai dengan perkiraan atas perkembangan Bank Permata. Berdasarkan metode diskonto arus kas, diperoleh hasil bahwa indikasi nilai Saham Bank Permata pada tanggal 30 Juni 2020 sebelum diskon marketabilitas adalah Rp 39.865,18 miliar.


1.8.2 Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek Metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata karena walaupun di pasar saham perusahaan terbuka tidak diperoleh informasi mengenai perusahaan sejenis dengan skala usaha dan aset yang setara, namun diperkirakan data saham perusahaan terbuka yang ada dapat digunakan sebagai data perbandingan atas nilai Saham Bank Permata. Berdasarkan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek, diperoleh hasil bahwa indikasi nilai Saham Bank Permata pada tanggal 30 Juni 2020 sebelum diskon marketabilitas adalah Rp 32.063,22 miliar. 1.8.3 Rekonsiliasi Nilai Untuk mendapatkan indikasi nilai Saham Bank Permata yang mewakili nilai dari kedua metode penilaian yang digunakan, dilakukan rekonsiliasi dengan terlebih dahulu melakukan pembobotan terhadap indikasi nilai yang dihasilkan dari kedua metode tersebut. Kami menggunakan bobot 70% untuk indikasi nilai yang dihasilkan dari metode diskonto arus kas dan 30% untuk indikasi nilai yang dihasilkan dari metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek. Alasan kami memberikan bobot 70% untuk metode diskonto arus kas dan 30% untuk metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek adalah karena data dan informasi yang digunakan pada metode diskonto arus kas yang kami gunakan untuk menentukan indikasi nilai Saham Bank Permata merupakan data dan informasi yang memiliki tingkat kehandalan yang lebih memadai dibandingkan dengan data dan informasi yang digunakan pada metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek, mengingat bahwa pada penilaian dengan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek, Saham Bank Permata secara spesifik tidak dapat diperbandingkan secara tepat dan utuh dengan pembanding perusahaan terbuka yang sejenis dan sepadan. Dari hasil rekonsiliasi tersebut, diperoleh hasil bahwa indikasi nilai Saham Bank Permata sebelum diskon marketabilitas adalah sebesar Rp 37.524,59 miliar. Mengingat Saham Bank Permata diperdagangkan di pasar modal dengan perdagangan yang cukup aktif, maka Saham Bank Permata bersifat likuid dan dalam penilaian ini tidak perlu dikenakan diskon marketabilitas. Dengan tidak diterapkannya diskon marketabilitas, maka diperoleh nilai pasar Saham Bank Permata sebesar Rp 37.524,59 miliar, sebagaimana dapat dilihat pada tabel di bawah ini:


Tabel 1.2 PT Bank Permata Tbk Rekonsiliasi Nilai Pasar (Rp Juta)

Indikasi Nilai Bobot Nilai Tertimbang

Metode Diskonto Arus Kas 39.865.180 70% 27.905.626 Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek 32.063.217 30% 9.618.965 Indikasi Nilai Pasar Saham 100% 37.524.591

Nilai Pasar Saham 37.524.591 Nilai Pasar Per Saham - Dibulatkan (Rp) 1.338,00

Uraian

1.9. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis atas seluruh data dan informasi yang telah kami terima dan dengan mempertimbangkan semua faktor yang relevan yang mempengaruhi penilaian, maka menurut pendapat kami nilai pasar Saham Bank Permata pada tanggal 30 Juni 2020 adalah sebesar Rp 37,52 triliun, atau Rp 1.338,00 per saham.


2. DESKRIPSI PENUGASAN 2.1. Latar Belakang Bank Permata adalah sebuah perseroan terbatas berstatus perusahaan terbuka yang bergerak dalam bidang perbankan. Bank Permata berkantor pusat di World Trade Center II, Jl. Jend. Sudirman Kav. 29-31, Jakarta Selatan 12920, dengan nomor telepon (021) 5237788, nomor faksimili (021) 5237253, alamat website www.permatabank.com, serta alamat email [email protected]. Berdasarkan informasi yang kami terima dari manajemen Bank Permata, pada saat ini BBL telah menyelesaikan Pengambilalihan. BBL adalah sebuah perseroan terbatas berstatus perusahaan terbuka yang bergerak dalam bidang perbankan dan didirikan di Thailand. Sejak tahun 1968, BBL memiliki kantor cabang di Indonesia, yaitu BBI. Sebagai tindak lanjut dari Pengambilalihan, Bank Permata dan BBI akan melakukan Integrasi, yaitu pengalihan secara hukum atas aset dengan kualitas baik dan/atau liabilitas tertentu dari BBI kepada Bank Permata dan pencabutan izin usaha BBI. Integrasi merupakan perbuatan hukum yang diatur dalam POJK 41/2019. Sebagaimana diatur dalam POJK 41/2019, dalam pelaksanaan Integrasi, apabila para pemegang saham Bank Permata memilih untuk menjual saham mereka kepada Bank Permata, maka Bank Permata akan membeli saham tersebut dengan harga yang wajar. Terkait dengan hal tersebut, Bank Permata memerlukan informasi mengenai nilai pasar Saham Bank Permata. Dalam rangka pelaksanaan Integrasi serta untuk memenuhi ketentuan-ketentuan yang diatur dalam POJK 41/2019, Bank Permata telah menunjuk SRR sebagai penilai independen untuk memberikan pendapat atas nilai pasar dari Saham Bank Permata pada tanggal 30 Juni 2020. 2.2. Obyek Penilaian serta Tujuan dan Maksud Penilaian Obyek penilaian dalam penilaian ini adalah Saham Bank Permata, yaitu 100% saham Bank Permata. Mengingat bahwa Bank Permata adalah sebuah perusahaan terbuka yang sahamnya diperjualbelikan di pasar modal dengan perdagangan yang cukup aktif, maka Saham Bank Permata bersifat likuid.




Pada tanggal 30 Juni 2020, Bank Permata memiliki aset non operasi berupa kas dan setara kas, giro pada Bank Indonesia, giro pada bank lain, penempatan pada Bank Indonesia dan bank lain, dengan jumlah masing-masing sebesar Rp 1.839,72 miliar, Rp 4.412,82 miliar, Rp 1.569,64 miliar, dan Rp 12.670,44 miliar. Selain yang telah diungkapkan di atas, kami tidak menemukan liabilitas non-operasional maupun kelebihan atau kekurangan aset operasional Bank Permata. Tujuan penilaian atas Saham Bank Permata adalah untuk memberikan pendapat tentang nilai pasar, pada tanggal 30 Juni 2020, dari Saham Bank Permata, yang dinyatakan dalam mata uang Rupiah yang selanjutnya akan digunakan sebagai referensi oleh Bank Permata dalam rangka pelaksanaan Integrasi. Maksud dari penilaian atas Saham Bank Permata adalah untuk memenuhi POJK 41/2019. 2.3. Dasar Nilai yang Digunakan Untuk keperluan penilaian atas Saham Bank Permata, dasar nilai yang sesuai untuk digunakan berdasarkan POJK 35/2020 adalah nilai pasar (market value), yang dalam POJK 35/2020 didefinisikan sebagai “estimasi sejumlah uang yang dapat diperoleh dari hasil penukaran suatu aset atau liabilitas pada Tanggal Penilaian, antara pembeli yang berminat membeli dengan penjual yang berminat menjual, dalam suatu transaksi bebas ikatan, yang pemasarannya dilakukan secara layak, di mana kedua Pihak masing-masing bertindak atas dasar pemahaman yang dimilikinya, kehati-hatian, dan tanpa paksaan”. 2.4. Tanggal Efektif Penilaian Nilai pasar dalam penilaian ini diperhitungkan pada tanggal 30 Juni 2020. Tanggal ini dipilih atas dasar pertimbangan kepentingan dan tujuan penilaian serta dari data keuangan Bank Permata yang kami terima. Data keuangan tersebut berupa laporan keuangan Bank Permata untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 yang diaudit oleh TWRR yang menjadi dasar penilaian ini. Sesuai dengan ketentuan dalam POJK 35/2020, laporan penilaian ini berlaku selama 6 (enam) bulan sejak tanggal penilaian, yaitu tanggal 30 Juni 2020, kecuali terdapat hal-hal yang dapat mempengaruhi kesimpulan nilai lebih dari 5% (lima persen). Sehubungan dengan perkembangan kondisi pasar modal global maupun pasar modal Indonesia yang sedang mengalami tekanan yang antara lain disebabkan oleh dampak penyebaran virus Corona yang dapat mempengaruhi pertumbuhan ekonomi global dan Indonesia, OJK telah menerbitkan Surat OJK No. S-101/D.04/2020, dimana antara lain diatur bahwa laporan penilaian yang digunakan dalam rangka transaksi material, transaksi afiliasi, dan transaksi yang mengandung benturan kepentingan dengan tanggal efektif penilaian setelah tanggal 30 November 2019 diperpanjang 2 (dua) bulan dari jangka waktu sebagaimana diatur dalam peraturan perundang-undangan di sektor pasar modal.


Dengan demikian, berdasarkan Surat S-101/D.04/2020, maka masa berlaku laporan penilaian diperpanjang 2 (dua) bulan dari masa berlaku sebelumnya, yaitu menjadi sampai dengan tanggal 28 Februari 2021. 2.5. Data dan Informasi yang Digunakan dalam Penilaian Dalam melakukan penilaian untuk memperkirakan nilai pasar Saham Bank Permata, kami telah melaksanakan prosedur yaitu menelaah, mempertimbangkan, dan mengacu atas data dan informasi sebagai berikut:

1. Laporan keuangan konsolidasian Bank Permata untuk periode enam bulan yang

berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 yang diaudit oleh TWRR;

2. Laporan keuangan konsolidasian Bank Permata untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2019, 31 Desember 2018, dan 31 Desember 2017 yang diaudit oleh TWRR;

3. Laporan keuangan konsolidasian Bank Permata untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2016 dan 31 Desember 2015 yang diaudit oleh SWR;

4. Proyeksi laporan keuangan Bank Permata tahun 2020 sampai dengan tahun 2024 yang disusun oleh manajemen Bank Permata;

5. Keterangan mengenai Bank Permata, meliputi latar belakang, susunan manajemen, kepemilikan saham dan kegiatan usaha yang disiapkan oleh manajemen Bank Permata;

6. Hasil diskusi dan wawancara dengan pihak Bank Permata, yaitu Ibu Lea Setianti Kusumawijaya sebagai Direktur Keuangan Bank Permata, mengenai alasan, latar belakang, dan hal-hal lain yang terkait dengan penilaian Saham Bank Permata;

7. Tarif pajak yang diberlakukan atas Bank Permata, yaitu pajak badan yang dihitung dari laba sebelum pajak dengan tarif pajak sebesar 22%;

8. Surat S-101/D.04/2020;

9. Data dan informasi pasar berdasarkan media cetak maupun elektronik antara lain website Aswath Damodaran, website Yahoo! Finance, dan website BEI;

10. Data dan informasi ekonomi berdasarkan media cetak maupun elektronik, yaitu website BI; dan

11. Informasi lain dari pihak manajemen Bank Permata serta pihak-pihak lain yang relevan untuk penilaian Saham Bank Permata.


2.6. Kondisi Pembatas Dalam melaksanakan analisis, kami mengasumsikan dan bergantung pada keakuratan, kehandalan dan kelengkapan dari semua informasi keuangan dan informasi-informasi lain yang diberikan kepada kami oleh manajemen Bank Permata atau yang tersedia secara umum yang pada hakekatnya adalah benar, lengkap dan tidak menyesatkan, dan kami tidak bertanggung jawab untuk melakukan pemeriksaan independen terhadap informasi-informasi tersebut. Kami juga bergantung kepada jaminan dari manajemen Bank Permata bahwa mereka tidak mengetahui fakta-fakta yang menyebabkan informasi-informasi yang diberikan kepada kami menjadi tidak lengkap atau menyesatkan. Analisis penilaian atas Saham Bank Permata dipersiapkan menggunakan data dan informasi sebagaimana diungkapkan di atas. Segala perubahan atas data dan informasi tersebut dapat mempengaruhi hasil akhir pendapat kami secara material. Kami tidak bertanggungjawab atas perubahan kesimpulan atas penilaian kami maupun segala kehilangan, kerusakan, biaya ataupun pengeluaran apapun yang disebabkan oleh ketidakterbukaan informasi sehingga data yang kami peroleh menjadi tidak lengkap dan atau dapat disalahartikan. Karena hasil dari penilaian kami sangat tergantung dari data serta asumsi-asumsi yang mendasarinya, perubahan pada sumber data serta asumsi sesuai data pasar akan merubah hasil dari penilaian kami. Oleh karena itu, kami sampaikan bahwa perubahan terhadap data yang digunakan dapat berpengaruh terhadap hasil penilaian, dan bahwa perbedaan yang terjadi dapat bernilai material. Walaupun penyusunan laporan penilaian ini telah dilaksanakan dengan itikad baik dan dengan cara yang profesional, kami tidak dapat menerima tanggung jawab atas kemungkinan terjadinya perbedaan kesimpulan yang disebabkan oleh adanya analisis tambahan, diaplikasikannya hasil penilaian sebagai dasar untuk melakukan analisis transaksi, ataupun adanya perubahan dalam data yang dijadikan sebagai dasar penilaian. Pekerjaan kami yang berkaitan dengan penilaian Saham Bank Permata tidak merupakan dan tidak dapat ditafsirkan dalam bentuk apapun, suatu penelaahan atau audit atau pelaksanaan prosedur-prosedur tertentu atas informasi keuangan. Pekerjaan tersebut juga tidak dapat dimaksudkan untuk mengungkapkan kelemahan dalam pengendalian internal, kesalahan, atau penyimpangan dalam laporan keuangan atau pelanggaran hukum. 2.7. Asumsi-Asumsi Pokok Penilaian disusun berdasarkan kondisi pasar dan perekonomian, kondisi umum bisnis dan keuangan, serta peraturan-peraturan Pemerintah yang berlaku sampai dengan tanggal penilaian. Dalam penilaian, kami mempertimbangkan beberapa asumsi, seperti terpenuhinya semua kondisi dan kewajiban Saham Bank Permata. Kami juga mengasumsikan bahwa dari tanggal penilaian sampai dengan tanggal diterbitkannya


laporan penilaian tidak terjadi perubahan apapun yang berpengaruh secara material terhadap asumsi-asumsi yang digunakan dalam penilaian. Nilai pasar wajar dalam penilaian ini kami tentukan berdasarkan data dan informasi yang kami peroleh dari pihak manajemen Bank Permata dan pihak-pihak lain yang relevan dengan penilaian. Kami menganggap bahwa semua informasi tersebut adalah benar, dan bahwa tidak ada keadaan atau hal-hal yang tidak terungkap yang akan mempengaruhi nilai pasar wajar tersebut secara material. Kami tidak melakukan penyelidikan dan juga bukan merupakan tanggung jawab kami kemungkinan terjadinya masalah yang berkaitan dengan status hukum kepemilikan, kewajiban utang dan/atau sengketa atas Saham Bank Permata. Kami tegaskan pula bahwa kami tidak memperoleh manfaat atau keuntungan apapun baik saat ini maupun di masa datang, dan imbalan jasa yang telah disetujui atas penilaian Saham Bank Permata tidak tergantung pada nilai yang dilaporkan. 2.8. Independensi Penilai Dalam mempersiapkan laporan penilaian Saham Bank Permata, SRR bertindak secara independen tanpa adanya benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan Bank Permata ataupun pihak-pihak yang terafiliasi dengan Bank Permata. SRR juga tidak memiliki kepentingan ataupun keuntungan pribadi terkait dengan penugasan ini. Selanjutnya, laporan penilaian Saham Bank Permata tidak disusun untuk memberikan keuntungan atau merugikan pihak manapun. Imbalan yang kami terima sama sekali tidak dipengaruhi oleh hasil yang diperoleh dari proses penyusunan laporan penilaian Saham Bank Permata dan SRR hanya menerima imbalan sesuai dengan sesuai dengan surat penawaran kami No. 200630.001/SRR/SPN-BF/BNLI/OR tanggal 30 Juni 2020 yang telah disetujui oleh manajemen Bank Permata. 2.9. Premis Penilaian Penilaian atas Saham Bank Permata dilakukan dengan premis penilaian bahwa Bank Permata adalah bisnis yang “going concern”. 2.10. Kejadian Penting Setelah Tanggal Penilaian Dari tanggal penilaian, yaitu tanggal 30 Juni 2020, sampai dengan tanggal diterbitkannya laporan ini, tidak terdapat kejadian penting yang dapat mempengaruhi hasil penilaian secara signifikan.

Penilaian 100% PT Bank Permata Tbk 3 – 1

3. PROFIL BANK PERMATA 3.1. Latar Belakang Bank Permata (dahulu PT Bank Bali Tbk) didirikan di Indonesia dengan Akta Pendirian No. 228 tanggal 17 Desember 1954 yang dibuat di hadapan Eliza Pondaag, SH, selaku pengganti dari Raden Mas Soerojo, SH, Notaris di Jakarta. Bank Permata adalah sebuah perseroan terbatas berstatus perusahaan terbuka yang ruang lingkup kegiatan usahanya bergerak dalam bidang perbankan dan beroperasi sebagai bank umum. Bank Permata memiliki 99,998% saham SFK. SFK merupakan sebuah perseroan terbatas berstatus perusahaan tertutup yang bergerak dalam bidang multifinance. Bank Permata berkantor pusat di Gedung WTC Tower II, Jl. Jend. Sudirman Kav. 29–31, Jakarta 12920. 3.2. Akta Pendirian dan Akta Perubahan Bank Permata didirikan di Indonesia dengan Akta Pendirian No. 228 tanggal 17 Desember 1954 yang dibuat di hadapan Eliza Pondaag, SH, selaku pengganti dari Raden Mas Soerojo, SH, Notaris di Jakarta. Akta tersebut telah mendapat pengesahan dari Departemen Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia melalui Keputusan Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia berdasarkan Surat Keputusan No. J.A.5/2/2 tanggal 4 Januari 1955 dan didaftarkan di Kantor Pengadilan Negeri Jakarta dengan No. 123 tanggal 15 Januari 1955 serta telah diumumkan dalam Tambahan No. 292 dari Berita Negara Republik Indonesia No. 22 tanggal 18 Maret 1955. Anggaran dasar Bank Permata telah mengalami beberapa kali perubahan, dan perubahan terakhir dituangkan dalam Akta No. 78 tanggal 29 Maret 2017 yang dibuat di hadapan Aryanti Artisari, SH, M.Kn, Notaris di Jakarta. Akta perubahan tersebut telah diberitahukan kepada Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia No. AHU-0007712.AH.01.02.Tahun 2017 tanggal 3 April 2017 serta peningkatan modal ditempatkan dan disetor sebagaimana dinyatakan dalam Akta No. 23 tanggal 9 Juni 2017 yang dibuat oleh Aryanti Artisari, SH, M.Kn, Notaris di Jakarta dan telah diterima serta dicatat oleh Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dengan Penerimaan Pemberitahuan Perubahan Anggaran Dasar PT Bank Permata Tbk No. AHU-AH-01.03-0145208 tanggal 13 Juni 2017. 3.3. Struktur Permodalan Berdasarkan laporan keuangan Bank Permata tanggal 30 Juni 2020, modal dasar Bank Permata berjumlah Rp 12.500.000.000.000,00 (dua belas triliun lima ratus miliar


Rupiah) yang terbagi atas saham seri A sebanyak 26.880.234 (dua puluh enam juta delapan ratus delapan puluh ribu dua ratus tiga puluh empat) lembar saham dengan nilai nomilal Rp 12.500 (dua belas ribu lima ratus Rupiah) dan seri B sebanyak 97.311.976.600 (Sembilan puluh tujuh miliar tiga ratus sebelas juta sembilan ratus tujuh puluh enam ribu enam ratus) lembar saham dengan nilai nominal Rp 125 (serratus dua puluh lima Rupiah). Modal dasar tersebut telah ditempatkan dan disetor penuh sebesar Rp 3.837.985.296.375,00 yang terdiri dari 26.880.234 saham seri A dan 28.015.858.971 saham seri B oleh para pemegang saham. Secara terinci, daftar nama pemegang saham dan struktur kepemilikan modal Bank Permata berdasarkan laporan keuangan Bank Permata tanggal 30 Juni 2020 dapat dilihat pada Tabel 3.1 berikut ini. Tabel 3.1 PT Bank Permata Tbk Daftar Pemegang Saham dan Struktur Pemilikan Modal

Jumlah Saham Nilai Nominal (Rp Ribu)

Persentase Kepemilikan

Saham

Saham Seri AMasyarakat (masing-masing di bawah 5%) 26.880.234 336.002.925 0,10%

Saham Seri BBangkok Bank Public Company Limited 24.991.429.332 3.123.928.667 89,12%Masyarakat (masing-masing di bawah 5%) 3.024.429.639 378.053.705 10,78%

Total 28.042.739.205 3.837.985.296 100,00%

Nama

Saham Bank Permata terdiri dari 2 (dua) jenis saham yang memberikan hak yang sama dan sederajat kepada para pemegang sahamnya. 3.4. Susunan Pengurus Berdasarkan laporan keuangan Bank Permata tanggal 30 Juni 2020, susunan Dewan Komisaris Bank Permata adalah sebagai berikut: Komisaris Utama : Chartsiri Sophonpanich Komisaris : Chong Toh Komisaris : Chalit Tayjasanant Komisaris : Niramarn Laisathit Komisaris Independen : Haryanto Sahari Komisaris Independen : Rahmat Waluyanto Komisaris Independen : Goei Siauw Hong Komisaris Independen : Yap Tjay Soen


Selanjutnya, berdasarkan laporan keuangan Bank Permata tanggal 30 Juni 2020, susunan Direksi Bank Permata adalah sebagai berikut: Direktur Utama : Ridha DM Wirakusumah Direktur : Abdy Dharma Salimin Direktur : Lea Setianti Kusumawijaya Direktur : Darwin Wibowo Direktur Kepatuhan : Dhien Tjahajani Direktur Unit Usaha Syariah : Herwin Bustaman Direktur : Djumariah Tenteram Direktur : Dayan Sadikin 3.5. Kegiatan Usaha Sesuai dengan Anggaran Dasar Bank Permata, ruang lingkup kegiatan Bank Permata sebagai perusahaan yang bergerak dalam bidang perbankan dan beroperasi sebagai bank umum. 3.6. Informasi Non Keuangan

3.6.1. Fasilitas Produksi Bank Permata merupakan sebuah perusahaan yang ruang lingkup kegiatan usahanya dalam bidang perbankan, sehingga Bank Permata tidak memiliki fasilitas produksi. 3.6.2. Jenis-Jenis Ekuitas dan Hak yang Melekat Saham Bank Permata terdiri dari 2 (dua) jenis saham yang memberikan hak yang sama dan sederajat kepada para pemegang sahamnya. 3.6.3. Produk yang Dihasilkan Sebagaimana telah diuraikan sebelumnya, Bank Permata merupakan sebuah perusahaan yang ruang lingkup kegiatan usahanya dalam bidang perbankan. 3.6.4. Pasar Geografis Sebagai perusahaan yang ruang lingkup kegiatan usahanya dalam bidang perbankan dan memiliki berbagai cabang di seluruh wilayah Indonesia, maka Bank Permata memiliki pasar geografis yaitu seluruh wilayah Indonesia. 3.6.5. Pemasok dan Pelanggan Kunci Sebagai perusahaan yang ruang lingkup kegiatan usahanya dalam bidang perbankan, Bank Permata tidak memiliki pemasok dan pelanggan kunci.


3.6.6. Persaingan Pesaing Bank Permata yang ruang lingkup kegiatannya sebagai perusahaan yang bergerak dalam bidang perbankan adalah PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk, PT Bank OCBC NISP Tbk, PT Bank Maybank Indonesia Tbk, PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk, PT Bank Bukopin Tbk, PT Bank Mayapada Internasional Tbk, PT Bank BTPN Tbk, dan lain-lain. 3.6.7. Strategi dan Rencana Masa Depan Perusahaan (Business Plan) Dalam rangka menghadapi persaingan usaha di masa yang akan datang, manajemen Bank Permata memiliki strategi dan rencana masa depan antara lain sebagai berikut: 1. Memperkuat kapabilitas bisnis dan kinerja keuangan Bank Permata melalui

peningkatan pendapatan operasional, meningkatkan efisiensi dan produktivitas serta pengendalian kerugian kredit melalui manajemen risiko yang baik;

2. Membentuk keunggulan bisnis melalui sinergi usaha dengan pemegang saham utama Bank Permata; dan

3. Membangun enabler bisnis seperti menciptakan budaya kredit yang mengutamakan pertumbuhan aset yang pruden, evaluasi desain dan layanan jaringan cabang (network) yang efisien dan efektif, digitalisasi proses untuk pelayanan dan pengalaman nasabah yang lebih baik serta menciptakan pelayanan nasabah Bank yang lebih sederhana, cepat dan handal.

3.7. Kinerja Keuangan Berikut ini diuraikan analisis atas kinerja keuangan historis Bank Permata yang disarikan dari laporan keuangan Bank Permata untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 dan untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2019, 31 Desember 2018, 31 Desember 2017, dan 31 Desember 2016. 1. Laporan Posisi Keuangan Berikut adalah laporan posisi keuangan Bank Permata untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 dan untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2019, 31 Desember 2018, 31 Desember 2017, dan 31 Desember 2016.


Tabel 3.2 PT Bank Permata Tbk Laporan Posisi Keuangan Bank Permata Tahun 2016–2020 (Juni)

(Rp Miliar)2020Jun

AsetKas 1.840 2.304 2.185 1.940 2.071 Giro Pada Bank Indonesia 4.413 8.083 8.901 8.542 10.542 Giro Pada Bank-Bank Lain

Pihak Ketiga 1.572 1.766 930 750 1.131 Pihak Berelasi 0 425 543 427 738

Penempatan Pada Bank Indonesia dan Bank-Bank Lain

Pihak Ketiga 12.670 14.855 11.851 6.294 8.046 Pihak Berelasi - - - - -

Aset Keuangan Untuk DiperdagangkanPihak Ketiga 2.677 2.484 1.744 1.105 1.879 Pihak Berelasi 0 0 1 0 0

Tagihan AkseptasiPihak Ketiga 908 1.693 2.730 3.570 3.893 Pihak Berelasi - - 23 60 -

Kredit yang DiberikanPihak Ketiga 100.157 104.325 98.912 89.703 94.536 Pihak Berelasi 81 757 297 318 246

Efek-Efek untuk Tujuan InvestasiPihak Ketiga 20.719 13.802 14.990 22.802 27.402 Pihak Berelasi - - - 19 -

Investasi pada Entitas Asosiasi-Pihak Berelasi - 2.489 Aset yang Dimiliki untuk Dijual Kembali 2.478 - Efek-Efek Dibeli Dengan Janji Dijual Kembali 2.717 1.535 - 976 3.228 Aset Tetap 2.816 2.451 2.552 2.461 2.554 Aset Takberwujud 519 517 498 485 413 Aset Pajak Tangguhan - Bersih 1.439 1.643 2.182 2.454 2.651 Aset Lain-Lain 5.431 4.812 4.553 3.944 3.708

Jumlah Aset 157.961 161.451 152.893 148.328 165.528

Uraian 2016201720182019


2020Jun

Liabilitas dan EkuitasLiabilitas

Liabilitas Segera 2.626 345 337 384 608 Simpanan dari Nasabah

GiroPihak Ketiga 33.489 27.175 24.299 23.481 26.827 Pihak Berelasi 0 5.263 3.781 6.554 4.507

TabunganPihak Ketiga 31.231 29.347 28.201 27.393 29.067 Pihak Berelasi 81 499 608 430 375

DepositoPihak Ketiga 59.887 55.010 54.220 47.540 62.593 Pihak Berelasi 61 5.890 7.026 5.891 6.934

Simpanan dari Bank-Bank LainPihak Ketiga 1.944 2.941 2.425 2.552 2.397 Pihak Berelasi - 32 36 145 264

Liabilitas Keuangan untuk Diperdagangkan Pihak Ketiga 125 81 114 11 45 Pihak Berelasi 0 2 1 1 1

Utang AkseptasiPihak Ketiga 928 1.695 2.748 3.696 3.898 Pihak Berelasi - 20 18 56 92

Liabilitas Pajak Kini - 46 0 1 - Pinjaman yang Diterima

Pihak Ketiga 0 13 17 36 - Pihak Berelasi - - - - -

Obligasi Yang Diterbitkan - - - - - Utang Atas Efek-Efek yang Dijual Dengan Janji Dibeli Kembali - 4.733 - - - Liabilitas Imbalan Pasca Kerja 45 156 20 138 62 Beban yang Masih Harus Dibayar 1.137 1.267 1.125 1.184 1.178 Liabilitas Lain-Lain 915 563 621 725 752 Provisi 60 56 59 68 111 Utang Subordinasi:

Pihak Ketiga 1.471 1.287 3.715 5.346 5.380 Pihak Berelasi 105 992 1.069 1.185 1.147

Jumlah Liabilitas 134.106 137.414 130.441 126.818 146.238 Ekuitas

Modal Saham 3.838 3.838 3.838 3.838 3.125 Agio Saham 17.253 17.253 17.253 17.253 14.970 Modal Dibayar Dimuka - - - - 1.500 Cadangan Nilai Wajar (Aset Keuangan Tersedia untuk Dijual)-bersih 168 71 (87) 68 (24) Bagian Pendapatan Komprehensif Lain dari Entitas Asosiasi - - - (9) 5 Cadangan Dividen yang Belum Diambil Pemegang Saham - - - 0 0 Cadangan Revaluasi Aset Tetap 1.853 1.853 1.853 1.694 1.694 Saldo Laba (Defisit) 743 1.022 (405) (1.333) (1.981) Kepentingan Non-Pengendali 0 0 0 0 0

Jumlah Ekuitas 23.855 24.037 22.452 21.511 19.290 Jumlah Kewajiban dan Ekuitas 157.961 161.451 152.893 148.328 165.528

Uraian 2017 201620182019


2. Aset Untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 dan untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2019, 31 Desember 2018, 31 Desember 2017, dan 31 Desember 2016, total aset Bank Permata secara berturut-turut adalah sebesar Rp 157.961 miliar, Rp 161.451 miliar, Rp 152.893 miliar, Rp 148.328 miliar, dan Rp 165.528 miliar. Untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020, total aset Bank Permata turun sebesar 2,16% dari sebesar Rp 161.451 miliar pada tanggal 31 Desember 2019. Penurunan tersebut terutama dipengaruhi oleh adanya penurunan kredit yang diberikan dan giro pada Bank Indonesia masing-masing sebesar Rp 4.844 miliar dan Rp 3.670 miliar dari periode tanggal 31 Desember 2019. Pada tahun 2019, total aset Bank Permata naik sebesar 5,60% dari sebesar Rp 152.893 miliar pada tanggal 31 Desember 2018. Kenaikan tersebut terutama dipengaruhi oleh adanya kenaikan kredit yang diberikan dan penempatan pada Bank Indonesia dan bank lain-lain masing-masing sebesar Rp 5.873 miliar dan Rp 3.004 miliar dari periode tanggal 31 Desember 2018. Pada tahun 2018, total aset Bank Permata naik sebesar 3,08% dari sebesar Rp 148.328 miliar pada tanggal 31 Desember 2017. Kenaikan tersebut terutama dipengaruhi oleh adanya kenaikan kredit yang diberikan dan penempatan pada Bank Indonesia dan bank lain-lain masing-masing sebesar Rp 9.189 miliar dan Rp 5.557 miliar dari periode tanggal 31 Desember 2017. Pada tahun 2017, total aset Bank Permata turun sebesar 10,39% dari sebesar Rp 165.528 miliar pada tanggal 31 Desember 2016. Penurunan tersebut terutama dipengaruhi oleh adanya penurunan kredit yang diberikan dan efek-efek untuk tujuan investasi masing-masing sebesar Rp 4.762 miliar dan Rp 4.581 miliar dari periode tanggal 31 Desember 2016. 1. Liabilitas Untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 dan untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2019, 31 Desember 2018, 31 Desember 2017, dan 31 Desember 2016, total liabilitas Bank Permata secara berturut-turut adalah sebesar Rp 134.106 miliar, Rp 137.414 miliar, Rp 130.441 miliar, Rp 126.818 miliar, dan Rp 146.238 miliar. Total liabilitas tahun 2016 sampai dengan 2020 sangat dipengaruhi oleh fluktuasi pada akun simpanan pada nasabah baik dari giro, tabungan, maupun deposito. 2. Ekuitas Untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 dan untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2019, 31 Desember 2018,


31 Desember 2017, dan 31 Desember 2016, total ekuitas Bank Permata secara berturut-turut adalah sebesar Rp 23.855 miliar, Rp 24.037 miliar, Rp 22.452 miliar, Rp 21.511 miliar, dan Rp 19.290 miliar. Total ekuitas Bank Permata sangat dipengaruhi oleh perubahan saldo laba yang belum ditentukan penggunaannya. 3. Laporan Laba (Rugi) Berikut adalah laporan laba (rugi) Bank Permata untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 dan untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2019, 31 Desember 2018, 31 Desember 2017, dan 31 Desember 2016. Tabel 3.3 PT Bank Permata Tbk Laporan Laba (Rugi) Bank Permata Tahun 2016–2020 (Januari-Juni)

(Rp Miliar)2020 2019

Pendapatan dan Beban OperasionalPendapatan Bunga 4.979 4.965 10.115 9.420 9.727 13.014 Pendapatan Syariah 762 819 1.627 1.661 1.472 1.385 Beban Bunga (2.384) (2.781) (5.372) (5.027) (5.424) (7.919) Beban Syariah (325) (301) (649) (654) (550) (596)

Pendapatan Bunga dan Syariah - Bersih 3.031 2.702 5.721 5.400 5.224 5.883 Pendapatan Provisi dan Komisi 583 620 1.119 1.130 1.233 1.242 Beban Provisi dan Komisi (63) (78) - - - - Jumlah Pendapatan Provisi dan Komisi - Bersih 521 542 1.119 1.130 1.233 1.242 Pendapatan Transaksi Perdagangan - Bersih 382 271 576 286 258 565

51 70 185 18 39 88 Bagian atas Laba Bersih dari Entitas Asosiasi - - - 87 239 235 Pendapatan Operasional Lainnya 142 79 234 440 1.586 139

576 420 995 831 2.123 1.027 Jumlah Pendapatan Operasional 4.128 3.663 7.834 7.361 8.580 8.152 Kerugian Penurunan Nilai Aset Keuangan (1.064) (439) (1.086) (1.676) (3.127) (12.208) Pemulihan Penghapusan Aset Non-Produktif (2) - - - - - Beban Operasional Lainnya:

Umum dan Administrasi (837) (899) (1.884) (1.742) (1.802) (1.760) Gaji dan Tunjangan Pengurus dan Karyawan (1.315) (1.185) (2.501) (2.380) (2.342) (2.241) Lain-Lain (158) (187) (352) (343) (359) (577)

Jumlah Beban Operasional Lainnya (2.311) (2.271) (4.738) (4.466) (4.502) (4.579)

Jumlah Beban Operasional (3.377) (2.710) (5.824) (6.142) (7.629) (16.786) Laba Sebelum Pajak Penghasilan 750 953 2.011 1.219 951 (8.634) Beban Pajak Penghasilan

Kini - - - (3) (3) - Tangguhan (384) (242) (510) (315) (200) 2.151

Jumlah Beban Pajak Penghasilan (384) (242) (510) (318) (203) 2.151

Laba (Rugi) Bersih 366 711 1.500 901 748 (6.483)

2019 2018

Keuntungan Penjualan Efek-Efek untuk Tujuan Investasi

Uraian 2017 2016(Jan-Jun)


4. Pendapatan Operasional Untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 dan untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2019, 31 Desember 2018, 31 Desember 2017, dan 31 Desember 2016, pendapatan operasional Bank Permata secara berturut-turut adalah sebesar Rp 4.128 miliar, Rp 7.834 miliar, Rp 7.361 miliar, Rp 8.580 miliar, dan Rp 8.152 miliar. 5. Beban Operasional Untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 dan untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2019, 31 Desember 2018, 31 Desember 2017, dan 31 Desember 2016, beban operasional Bank Permata secara berturut-turut adalah sebesar Rp 3.377 miliar, Rp 5.824 miliar, Rp 6.142 miliar, Rp 7.629 miliar, dan Rp 16.786 miliar. Beban operasional tersebut terutama dipengaruhi oleh beban kerugian penurunan nilai aset keuangan dan beban gaji, upah, dan tunjangan karyawan. 6. Laba (Rugi) Bersih Untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 dan untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2019, 31 Desember 2018, 31 Desember 2017, dan 31 Desember 2016, laba bersih Bank Permata secara berturut-turut adalah sebesar Rp 366 miliar, Rp 1.500 miliar, Rp 901 miliar, dan Rp 748 miliar yang terutama diperoleh dari pendapatan bunga yang disertai dengan beban operasional dan beban lain-lain. Untuk periode tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2016, Bank Permata mengalami kerugian sebesar Rp 6.483 miliar, yang disebabkan oleh kerugian penurunan nilai aset keuangan. 3.8. Rasio-Rasio Keuangan Tabel 3.4 PT Bank Permata Tbk Rasio Keuangan Tahun 2016–2020 (Juni)

2020(Juni)

Kewajiban Penyediaan Modal Minimum (KPMM) 21,52% 19,90% 19,40% 18,12% 15,64%NPL Gross 3,74% 2,80% 4,40% 4,60% 8,83%NPL Net 1,80% 1,30% 1,70% 1,67% 2,24%Return on Asset (ROA) 0,93% 1,30% 0,80% 0,61% -4,89%Return on Equity (ROE) 3,47% 7,20% 5,00% 4,83% -38,33%Net Interest Margin (NIM) 4,53% 4,40% 4,10% 3,39% 3,93%Biaya Operasional terhadap Pendapatan Operasional 90,74% 87,00% 93,40% 94,83% 150,77%Loan to Deposit Ratio (LDR) 80,69% 86,30% 90,10% 87,54% 80,45%

Keterangan 2019 20162018 2017


3.9. Analisis Common Size Bank Permata Berikut adalah analisis common size (analisis vertikal) Bank Permata untuk tahun 2016–2020 (Januari-Juni). Tabel 3.5 PT Bank Permata Tbk Analisis Common Size Laporan Posisi Keuangan Tahun 2016–2020 (Januari-Juni)

2020(Juni)

AsetKas 1,16% 1,43% 1,43% 1,31% 1,25%Giro Pada Bank Indonesia 2,79% 5,01% 5,82% 5,76% 6,37%Giro Pada Bank-Bank Lain

Pihak Ketiga 1,00% 1,09% 0,61% 0,51% 0,68%Pihak Berelasi 0,00% 0,26% 0,36% 0,29% 0,45%

Penempatan Pada Bank Indonesia dan Bank-Bank Lain


Aset Keuangan Untuk DiperdagangkanPihak Ketiga 1,69% 1,54% 1,14% 0,74% 1,14%Pihak Berelasi 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Tagihan AkseptasiPihak Ketiga 0,58% 1,05% 1,79% 2,41% 2,35%Pihak Berelasi 0,00% 0,00% 0,02% 0,04% 0,00%

Kredit yang DiberikanPihak Ketiga 63,41% 64,62% 64,69% 60,48% 57,11%Pihak Berelasi 0,05% 0,47% 0,19% 0,21% 0,15%

Efek-Efek untuk Tujuan InvestasiPihak Ketiga 13,12% 8,55% 9,80% 15,37% 16,55%Pihak Berelasi 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00%

Investasi pada Entitas Asosiasi-Pihak Berelasi 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 1,50%Aset yang Dimiliki untuk Dijual Kembali 0,00% 0,00% 0,00% 1,67% 0,00%Efek-Efek Dibeli Dengan Janji Dijual Kembali 1,72% 0,95% 0,00% 0,66% 1,95%Aset Tetap 1,78% 1,52% 1,67% 1,66% 1,54%Aset Takberwujud 0,33% 0,32% 0,33% 0,33% 0,25%Aset Pajak Tangguhan - Bersih 0,91% 1,02% 1,43% 1,65% 1,60%Aset Lain-Lain 3,44% 2,98% 2,98% 2,66% 2,24%

Jumlah Aset 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

Uraian 2019 2018 2017 2016


Tabel 3.5 (Lanjutan) PT Bank Permata Tbk Analisis Common Size Laporan Posisi Keuangan Tahun 2016–2020 (Januari-Juni)

2020(Juni)

Liabilitas dan EkuitasLiabilitas

Liabilitas Segera 1,66% 0,21% 0,22% 0,26% 0,37%Simpanan dari Nasabah

GiroPihak Ketiga 21,20% 16,83% 15,89% 15,83% 16,21%Pihak Berelasi 0,00% 3,26% 2,47% 4,42% 2,72%

TabunganPihak Ketiga 19,77% 18,18% 18,45% 18,47% 17,56%Pihak Berelasi 0,05% 0,31% 0,40% 0,29% 0,23%

DepositoPihak Ketiga 37,91% 34,07% 35,46% 32,05% 37,81%Pihak Berelasi 0,04% 3,65% 4,60% 3,97% 4,19%

Simpanan dari Bank-Bank LainPihak Ketiga 1,23% 1,82% 1,59% 1,72% 1,45%Pihak Berelasi 0,00% 0,02% 0,02% 0,10% 0,16%

Liabilitas Keuangan untuk Diperdagangkan Pihak Ketiga 0,08% 0,05% 0,07% 0,01% 0,03%Pihak Berelasi 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Utang AkseptasiPihak Ketiga 0,59% 1,05% 1,80% 2,49% 2,36%Pihak Berelasi 0,00% 0,01% 0,01% 0,04% 0,06%

Liabilitas Pajak Kini 0,00% 0,03% 0,00% 0,00% 0,00%Pinjaman yang Diterima


Obligasi Yang Diterbitkan 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Utang Atas Efek-Efek yang Dijual Dengan Janji Dibeli Kembali 0,00% 2,93% 0,00% 0,00% 0,00%Liabilitas Imbalan Pasca Kerja 0,03% 0,10% 0,01% 0,09% 0,04%Beban yang Masih Harus Dibayar 0,72% 0,78% 0,74% 0,80% 0,71%Liabilitas Lain-Lain 0,58% 0,35% 0,41% 0,49% 0,45%Provisi 0,04% 0,03% 0,04% 0,05% 0,07%Utang Subordinasi:


Jumlah Liabilitas 84,90% 85,11% 85,32% 85,50% 88,35%Ekuitas

Modal Saham 2,43% 2,38% 2,51% 2,59% 1,89%Agio Saham 10,92% 10,69% 11,28% 11,63% 9,04%Modal Dibayar Dimuka 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,91%Cadangan Nilai Wajar (Aset Keuangan Tersedia untuk Dijual)-bersih 0,11% 0,04% -0,06% 0,05% -0,01%Bagian Pendapatan Komprehensif Lain dari Entitas Asosiasi 0,00% 0,00% 0,00% -0,01% 0,00%Cadangan Dividen yang Belum Diambil Pemegang Saham 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Cadangan Revaluasi Aset Tetap 1,17% 1,15% 1,21% 1,14% 1,02%Saldo Laba (Defisit) 0,47% 0,63% -0,26% -0,90% -1,20%Kepentingan Non-Pengendali 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Jumlah Ekuitas 15,10% 14,89% 14,68% 14,50% 11,65%Jumlah Kewajiban dan Ekuitas 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

Uraian 2019 2018 2017 2016


Pada sisi aset dapat dilihat bahwa perbandingan antara kredit yang diberikan dengan total aset Bank Permata pada tanggal 31 Desember 2016 sampai dengan tanggal 30 Juni 2020 berkisar antara 57,26% sampai dengan 65,09%. Pada sisi liabilitas dan ekuitas dapat dilihat bahwa perbandingan antara total liabilitas dengan total liabilitas dan ekuitas Bank Permata pada tanggal 31 Desember 2016 sampai dengan tanggal 30 Juni 2020 berkisar antara 84,90% sampai dengan 88,35% atau rata-rata sebesar 85,83%, sementara untuk perbandingan antara total ekuitas dengan total liabilitas dan ekuitas Bank Permata berkisar antara 11,65% sampai dengan 15,10% atau rata-rata sebesar 14,17%. Tabel 3.6 PT Bank Permata Tbk Analisis Common Size Laporan Laba (Rubi) Tahun 2016–2020 (Januari-Juni)

2020Jan-Jun Jan-Jun Jan-Des

Pendapatan dan Beban OperasionalPendapatan Bunga 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%Pendapatan Syariah 15,31% 16,50% 16,09% 17,63% 15,13% 10,64%Beban Bunga -47,89% -56,02% -53,11% -53,36% -55,77% -60,85%Beban Syariah -6,53% -6,06% -6,42% -6,94% -5,65% -4,58%

Pendapatan Bunga dan Syariah - Bersih 60,88% 54,42% 56,56% 57,33% 53,71% 45,21%Pendapatan Provisi dan Komisi 11,72% 12,49% 11,06% 12,00% 12,68% 9,54%Beban Provisi dan Komisi -1,26% -1,58% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Jumlah Pendapatan Provisi dan Komisi - Bersih 10,46% 10,91% 11,06% 12,00% 12,68% 9,54%

Pendapatan Transaksi Perdagangan - Bersih 7,68% 5,47% 5,69% 3,04% 2,65% 4,34%

1,03% 1,41% 1,83% 0,19% 0,40% 0,68%Bagian atas Laba Bersih dari Entitas Asosiasi 0,00% 0,00% 0,00% 0,93% 2,46% 1,81%Pendapatan Operasional Lainnya 2,85% 1,58% 2,32% 4,67% 16,31% 1,07%

11,56% 8,46% 9,84% 8,82% 21,82% 7,89%Jumlah Pendapatan Operasional 82,91% 73,79% 77,46% 78,15% 88,21% 62,64%Kerugian Penurunan Nilai Aset Keuangan -21,38% -8,83% -10,74% -17,80% -32,15% -93,81%Pemulihan Penghapusan Aset Non-Produktif -0,05% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Beban Operasional Lainnya:

Umum dan Administrasi -16,81% -18,12% -18,63% -18,49% -18,52% -13,53%Gaji dan Tunjangan Pengurus dan Karyawan -26,42% -23,87% -24,73% -25,27% -24,07% -17,22%Lain-Lain -3,18% -3,76% -3,48% -3,64% -3,69% -4,44%

Jumlah Beban Operasional Lainnya -46,41% -45,75% -46,84% -47,41% -46,29% -35,18%Jumlah Beban Operasional -67,84% -54,58% -57,58% -65,21% -78,44% -128,99%Laba Sebelum Pajak Penghasilan 15,07% 19,20% 19,88% 12,94% 9,78% -66,35%Beban Pajak Penghasilan

Kini 0,00% 0,00% 0,00% -0,03% -0,03% 0,00%Tangguhan -7,71% -4,87% -5,05% -3,34% -2,05% 16,53%

Jumlah Beban Pajak Penghasilan -7,71% -4,87% -5,05% -3,38% -2,08% 16,53%Laba (Rugi) Bersih 7,36% 14,33% 14,83% 9,57% 7,69% -49,82%

2018 2017 20162019

Keuntungan Penjualan Efek-Efek untuk Tujuan Investasi

Uraian


Untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020 dan untuk periode satu tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2019, 31 Desember 2018, 31 Desember 2017, dan 31 Desember 2016, perbandingan antara laba bersih Bank Permata terhadap pendapatan bunga berkisar antara -49,82% sampai dengan 14,83%.


4. TINJAUAN BISNIS 4.1. Tinjauan Makro Ekonomi Tinjauan makro ekonomi berikut merupakan cuplikan dari Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020 yang disusun oleh BI. 4.1.1. Kondisi Perekonomian Dunia Pandemi COVID-19 yang meluas ke seluruh dunia makin menekan perekonomian global. Pandemi COVID-19 yang meluas dan disertai berbagai upaya penanggulangan pembatasan aktivitas masyarakat menyebabkan pertumbuhan ekonomi triwulan I 2020 di banyak negara menurun tajam. Perkembangan April 2020 menunjukkan risiko resesi ekonomi global tetap besar tercermin pada kontraksi kinerja sektor manufaktur dan jasa serta keyakinan konsumen dan bisnis. Volume perdagangan dunia diprakirakan terkontraksi dan diikuti menurunnya harga komoditas. Dengan proyeksi kontraksi ekonomi berlanjut hingga triwulan III 2020, BI memprakirakan ekonomi global 2020 tumbuh negatif 2,2% dan kembali meningkat pada 2021 menjadi 5,2% didorong dampak positif kebijakan yang ditempuh di banyak negara dan faktor base effect. Penyebaran pandemi COVID-19 yang meluas ke berbagai negara tersebut menekan pertumbuhan ekonomi global. Penanggulangan penyebaran pandemi COVID-19 melalui berbagai upaya pembatasan mobilitas penduduk baik antara wilayah maupun antar negara telah menyebabkan penurunan permintaan dan terganggunya proses produksi global. Perkembangan beberapa indikator dini menunjukkan ekonomi global pada triwulan I 2020 mencatat kontraksi sangat tajam. Kinerja manufaktur di banyak negara mencatat pertumbuhan negatif yang signifikan antara lain seperti tercermin pada penurunan tajam Purchasing Manager Index (PMI) di AS, Eropa, Jepang, Tiongkok dan India. Kinerja sektor jasa di beberapa negara tersebut juga mengalami kontraksi yang lebih dalam dari kontraksi sektor manufaktur. Selain itu, keyakinan konsumen dan pelaku bisnis di berbagai negara turut memburuk sejalan penurunan permintaan dan gangguan produksi.


Gambar 4.1 Purchasing Manager Index Manufaktur

Gambar 4.2 Purchasing Manager Index Jasa

Perkembangan ini menyebabkan penurunan tajam pertumbuhan ekonomi banyak negara, baik di negara maju maupun berkembang. Pada triwulan I 2020, pertumbuhan ekonomi AS turun dalam menjadi 0,3% dan diprakirakan mengalami kontraksi yang lebih dalam pada triwulan II 2020. Perlambatan ini disebabkan dampak rambatan (spillover) dari pelemahan ekonomi Tiongkok pada Januari-Februari dan penyebaran pandemi COVID-


19 di AS sejak Maret 2020. Sementara itu, ekonomi Eropa mengalami kontraksi -3,3% (yoy) akibat pelemahan permintaan domestik dan ekspor sejalan perlambatan ekonomi di berbagai negara di kawasan tersebut. Pertumbuhan ekonomi Tiongkok juga mencatatkan kontraksi yang dalam hingga -6,8% (yoy) akibat kebijakan pembatasan mobilitas penduduk selama penanganan pandemi COVID-19 yang menurunkan berbagai aktivitas ekonomi. Gambar 4.3 Perkembangan Perekonomian Dunia pada Tahun 2020

Gambar 4.4 Indeks Keyakinan Konsumen AS


Gambar 4.5 Indeks Keyakinan Konsumen Eropa

Dengan risiko penurunan yang tetap besar, pertumbuhan ekonomi global diprakirakan mengalami kontraksi pada 2020 dan kembali pulih pada 2021. Perkembangan hingga April 2020 menunjukkan risiko resesi ekonomi global tetap besar. Hal ini tercermin pada berlanjutnya kontraksi di beberapa indikator dini seperti kinerja sektor manufaktur dan jasa serta keyakinan konsumen dan bisnis. Dengan proyeksi kontraksi ekonomi berlanjut hingga triwulan III 2020, BI memprakirakan ekonomi global 2020 tumbuh negatif 2,2%. Proyeksi yang lebih dalam disebabkan dampak pandemi COVID-19 yang diprakirakan lebih besar dari prakiraan sebelumnya serta pengaruh second round pemburukan ekonomi Tiongkok yang lebih dalam. Pertumbuhan ekonomi dunia diprakirakan kembali meningkat pada 2021 menjadi 5,2% didorong dampak positif kebijakan yang ditempuh di banyak negara dan faktor base effect. Prakiraan tersebut sejalan dengan proyeksi IMF dan Consensus Forecast.


Tabel 4.1 Proyeksi Pertumbuhan Ekonomi Global

4.1.2. Kondisi Perekonomian Indonesia Penyebaran pandemi COVID-19 di Indonesia cukup tinggi pada periode laporan. Hingga 18 Mei 2020, jumlah kasus positif COVID-19 di Indonesia telah mencapai 18.010. Penambahan angka new confirmed cases dan total kasus positif masih dalam lintasan yang meningkat dan diperkirakan belum mencapai titik puncaknya. Secara nasional, angka kematian (fatality rate) akibat pandemi COVID-19 di Indonesia merupakan yang tertinggi di kawasan Asia Tenggara. Secara spasial, pandemi COVID-19 telah menyebar ke seluruh provinsi di Indonesia, dengan penyebaran tertinggi terjadi di wilayah Jawa. Sebagai mitigasi penyebaran pandemi COVID-19, beberapa daerah, baik level provinsi maupun kabupaten/kota telah menerapkan kebijakan Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB). Penyebaran pandemi COVID-19 domestik tersebut beserta upaya penanggulangannya dan kontraksi ekonomi global menurunkan kinerja perekonomian domestik. Pertumbuhan ekonomi Indonesia triwulan I 2020 melambat terutama dipengaruhi oleh menurunnya kinerja ekspor jasa sejalan dengan penerapan berbagai upaya penanggulangan pandemi COVID-19 di global dan domestik yang membatasi mobilitas masyarakat dan kemudian menurunkan aktivitas ekonomi. Sementara itu, kepanikan di pasar keuangan global yang sempat meningkat tinggi pada Maret 2020 memicu pembalikan arus modal asing dan menurunkan kinerja pasar keuangan. Perkembangan terkini sejak April 2020 menunjukkan ketidakpasatian pasar keuangan global mulai mereda yang kemudian berdampak positif pada berkurangnya aliran modal keluar dan menopang ketahanan eksternal Indonesia. Aliran masuk modal asing yang kembali naik mendorong kembali menguatnya nilai tukar Rupiah. Stabilitas perekonomian juga tetap terjaga tercermin dari inflasi yang tetap rendah dan stabilitas sistem keuangan yang terjaga.


1. Pertumbuhan Ekonomi Pengaruh penyebaran pandemi COVID-19 terhadap pelemahan ekonomi domestik diprakirakan dapat berlanjut hingga triwulan III 2020. Penerapan kebijakan PSBB di berbagai wilayah untuk memitigasi pandemi COVID-19 berdampak pada penurunan aktivitas ekonomi dan optimisme pelaku usaha. Data April 2020 menunjukkan pelemahan ekonomi berlanjut. Dengan dinamika tersebut, BI memprakirakan pertumbuhan ekonomi Indonesia pada 2020 akan menurun dan pada 2021 kembali meningkat didorong perbaikan ekonomi dunia dan dampak positif stimulus kebijakan. Sementara itu, stabilitas ekonomi tetap terkendali ditopang inflasi yang diprakirakan tetap dalam kisaran sasaran sebesar 3,0±1% serta stabilitas sistem keuangan yang terjaga. Pandemi COVID-19 memengaruhi pertumbuhan ekonomi Indonesia triwulan I 2020. Pertumbuhan ekonomi Indonesia tercatat 2,97% (yoy) pada triwulan I 2020, melambat dari pertumbuhan triwulan sebelumnya sebesar 4,97% (yoy). Penurunan ini terutama berasal dari melambatnya ekspor jasa, khususnya pariwisata, konsumsi nonmakanan, dan investasi, dengan sektor yang paling terdampak terjadi di sektor Perdagangan, Hotel dan Restoran (PHR), sektor Industri Pengolahan, Sektor Konstruksi, dan sub-sektor Transportasi. Sementara itu, kinerja komponen dan sektor yang terkait dengan penanganan pandemi COVID-19 tetap baik, seperti tercermin pada konsumsi pemerintah dan konsumsi rumah tangga untuk makanan kesehatan dan pendidikan, serta sektor Informasi dan Komunikasi, Jasa Keuangan, Jasa Kesehatan dan Jasa Lainnya. Lebih detil dari sisi pengeluaran, penurunan pertumbuhan ekonomi triwulan I 2020 terutama dipengaruhi penurunan permintaan domestik (Tabel 4.2). Pertumbuhan konsumsi rumah tangga tercatat 2,84% (yoy), jauh lebih rendah dibandingkan dengan kinerja triwulan IV 2019 sebesar 4,97% (yoy). Perlambatan konsumsi rumah tangga disebabkan oleh penurunan konsumsi nonmakanan khususnya pakaian, alas kaki, dan jasa perawatan, serta transportasi, sedangkan konsumsi makanan, pendidikan, dan kesehatan tumbuh stabil. Investasi juga tumbuh melambat sebesar 1,70% (yoy) terutama dipengaruhi oleh melambatnya investasi bangunan. Respons stimulus fiskal melalui konsumsi Pemerintah yang tumbuh 3,74% (yoy) dapat menahan perlambatan permintaan domestik lebih dalam. Selain itu, ekspor neto berkontribusi positif terhadap pertumbuhan ekonomi, dipengaruhi oleh ekspor yang tumbuh 0,24% (yoy) dan impor yang mencatat kontraksi 2,19% (yoy).


Tabel 4.2 Pertumbuhan Ekonomi Sisi Pengeluaran

Dari sisi lapangan usaha (LU), perlambatan ekonomi terutama didorong melambatnya LU yang terdampak pembatasan mobilitas masyarakat, sedangkan pertumbuhan LU yang terkait penanganan COVID-19 tetap baik. Perlambatan ekonomi terutama disumbang oleh melambatnya aktivitas LU Perdagangan dan Penyediaan Akomodasi serta LU Transportasi dan Pergudangan yang dipengaruhi oleh kontraksi sektor pariwisata serta berkurangnya mobilitas masyarakat. Di samping itu, kinerja LU Pertanian menurun dipengaruhi perkembangan cuaca yang kurang menguntungkan (Tabel 4.3). Demikian pula dengan kinerja LU Pertambangan dan Penggalian serta LU Industri Pengolahan yang melambat signifikan sejalan dengan kinerja ekspor yang terkontraksi. Sementara itu, kinerja LU yang terkait dengan penanganan pandemi COVID-19 tetap tumbuh baik, seperti tercermin pada kinerja LU Informasi dan Komunikasi, Jasa Keuangan, Jasa Kesehatan, dan Jasa Lainnya. Tabel 4.3 Pertumbuhan Ekonomi Sisi Lapangan Usaha


Secara spasial, perlambatan ekonomi pada triwulan I 2020 terjadi di seluruh wilayah. Perlambatan terdalam terutama terjadi di Bali-Nusa Tenggara (Balinusra) akibat penurunan kunjungan wisatawan mancanegara sejak Februari 2020 sehingga berdampak pada ekspor jasa pariwisata dan LU terkait pada perekonomian wilayah tersebut. Pertumbuhan ekonomi (PDRB) hampir seluruh provinsi tumbuh melambat. Perlambatan terutama disebabkan oleh menurunnya permintaan domestik sebagai dampak dari pembatasan aktivitas sosial-ekonomi karena kebijakan social distancing untuk mengantisipasi penyebaran pandemi COVID-19. Namun demikian, perbaikan kinerja sektor eksternal menahan perlambatan yang lebih dalam dan mendorong pertumbuhan ekonomi di Kalimantan Selatan. Pertumbuhan ekonomi di Papua juga membaik didorong perbaikan kinerja LU Pertambangan, khususnya tembaga, meskipun hasilnya belum dimanfaatkan untuk ekspor LN (luar negeri) pada triwulan I 2020. Gambar 4.6 Pertumbuhan Ekonomi Regional 2019

Pertumbuhan ekonomi Indonesia pada 2020 diprakirakan akan menurun sejalan dengan dampak pandemi COVID-19. Di sisi permintaan domestik, perlambatan konsumsi diprakirakan berlanjut terutama dipengaruhi penurunan pendapatan masyarakat dan keyakinan konsumen. Investasi terkontraksi terutama investasi bangunan seiring tertundanya sejumlah proyek properti maupun infrastruktur. Demikian pula, kontraksi


ekspor dan impor berlanjut sejalan proyeksi kontraksi perekonomian global. Dari sisi sektoral, pertumbuhan ekonomi diperkirakan ditopang sektor sekunder dan tersier. Pertumbuhan ekonomi diprakirakan kembali meningkat pada 2021 didorong ekonomi dunia yang membaik dan dampak positif stimulus kebijakan yang ditempuh. BI akan terus memperkuat koordinasi dengan Pemerintah dan otoritas terkait agar berbagai kebijakan yang ditempuh dapat semakin efektif dalam mendorong pemulihan ekonomi selama dan pasca pandemi COVID-19. 2. Neraca Pembayaran Indonesia (NPI) Ketahanan eksternal tetap baik ditopang defisit transaksi berjalan Indonesia yang menurun. Penurunan defisit transaksi berjalan ini dipengaruhi oleh penyesuaian permintaan domestik terhadap perkembangan pandemi COVID-19 sehingga meminimalkan dampak berkurangnya ekspor akibat kontraksi pertumbuhan ekonomi dunia dan penurunan harga komoditas. Defisit transaksi berjalan yang turun pada gilirannya dapat menahan dampak penurunan kinerja transaksi modal dan finansial yang terjadi dipengaruhi berbaliknya aliran modal global akibat ketidakpastian dampak pandemi COVID-19 yang meluas ke berbagai negara di dunia. Dengan perkembangan tersebut, secara keseluruhan NPI pada triwulan I 2020 mencatat defisit 8,5 miliar dolar AS, setelah pada triwulan IV 2020 mencatat surplus sebesar 4,3 miliar dolar AS. Menurunnya defisit transaksi berjalan pada triwulan I 2020 dipengaruhi oleh penurunan impor sejalan dengan pelemahan ekonomi domestik akibat pandemi COVID-19. Defisit transaksi berjalan pada triwulan I 2020 tercatat 3,9 miliar dolar AS (1,4% dari PDB), menurun dari defisit triwulan sebelumnya 8,1 miliar dolar AS (2,8% dari PDB). Penurunan ini terutama dipengaruhi peningkatan surplus neraca perdagangan barang akibat penurunan impor seiring pelemahan permintaan domestik, sehingga mengurangi dampak penurunan ekspor akibat kontraksi pertumbuhan ekonomi dunia dan penurunan harga komoditas. Defisit neraca jasa juga membaik akibat penurunan defisit jasa transportasi sejalan penurunan impor barang, di tengah penurunan surplus jasa travel karena berkurangnya kunjungan wisatawan mancanegara akibat pandemi COVID-19. Penurunan defisit transaksi berjalan juga turut ditopang perbaikan defisit neraca pendapatan primer sejalan aktivitas ekonomi domestik. Aliran masuk modal asing kembali membaik setelah mengalami penyesuaian akibat kepanikan di pasar keuangan global sehingga menopang ketahanan eksternal tetap baik. Pada triwulan I 2020, aliran modal masuk tercatat defisit 2,9 miliar dolar AS, setelah pada pada triwulan sebelumnya mencatat surplus 12,6 miliar dolar AS. Perkembangannya ini juga berbeda dengan catatan pada triwulan sebelumnya yang mengalami surplus. Perkembangan ini disebabkan besarnya aliran modal keluar terutama investasi portofolio yang dipicu kepanikan pasar keuangan global. Perkembangan terakhir April 2020 menunjukkan aliran masuk modal asing mulai terjadi, sedangkan kinerja neraca perdagangan menurun. Mulai April 2020, aliran masuk modal asing kembali membaik sejalan meredanya ketidakpastian pasar keuangan global


dan langkah stabilisasi dan penguatan bauran kebijakan BI, berkoordinasi erat dengan Pemerintah dan OJK. Selama April 2020 hingga 14 Mei 2020, investasi portfolio tercatat net inflow 4,1 miliar dolar AS. Sementara itu, neraca perdagangan Indonesia April 2020 mencatat defisit yang dapat mempengaruhi defisit transaksi berjalan triwulan II-2020. Defisit neraca perdagangan Indonesia pada April 2020 tercatat sebesar 344,7 juta dolar AS, setelah pada bulan sebelumnya mengalami surplus 715,7 juta dolar AS. Perkembangan ini dipengaruhi oleh defisit neraca perdagangan nonmigas dan migas. Defisit neraca nonmigas berkurang dipengaruni oleh penurunan kinerja ekspor produk manufaktur dan bahan bakar mineral, khususnya batu bara. Kinerja positif ekspor emas, besi dan baja, serta minyak dan lemak nabati dapat menahan penurunan ekspor nonmigas yang lebih dalam. Sementara itu, defisit neraca perdagangan migas juga berkurang dipengaruhi oleh penurunan impor migas sejalan dengan penurunan harga migas. Tabel 4.4 Neraca Pembayaran Indonesia

Kinerja NPI tahun 2019 yang membaik juga ditopang oleh kinerja NPI triwulan IV -2019 yang lebih baik dari triwulan sebelumnya, termasuk didorong oleh meningkatnya aliran masuk modal asing. Pada triwulan IV2019, secara keseluruhan NPI tercatat surplus 4,3 miliar dolar AS, meningkat tinggi dari defisit 0,1 miliar dolar AS di triwulan III-2019. Surplus ini banyak dipengaruhi oleh meningkatnya aliran masuk modal asing di investasi portofolio dari penerbitan obligasi global pemerintah dan korporasi. Investasi lainnya juga tercatat surplus sejalan dengan penarikan simpanan bank di luar negeri oleh pelaku usaha domestik dan bertambahnya penempatan dana nonresiden di bank dalam negeri.


Sementara itu, defisit transaksi berjalan tetap aman pada level 2,8% PDB dipengaruhi oleh penurunan impor nonmigas dan membaiknya neraca pendapatan primer serta neraca pendapatan sekunder. Gambar 4.7 Cadangan Devisa

Ke depan, ketahanan sektor eksternal tetap terjaga didukung oleh prospek NPI yang diprakirakan tetap baik. Prospek tersebut didorong defisit transaksi berjalan pada 2020 yang diprakirakan akan menurun menjadi di bawah 2,0%, dari prakiraan sebelumnya 2,5%-3,0% PDB. Sementara itu, aliran masuk modal asing juga diprakirakan tetap tinggi seiring dengan meredanya ketidakpastian di pasar keuangan global, imbal hasil instrumen keuangan domestik yang tetap menarik dan terjaganya kepercayaan terhadap kondisi ekonomi Indonesia. BI terus mencermati dinamika penyebaran COVID-19 dan dampaknya terhadap perekonomian Indonesia, termasuk kinerja Neraca Pembayaran Indonesia, serta terus memperkuat sinergi kebijakan dengan Pemerintah dan otoritas terkait untuk meningkatkan ketahanan eksternal ekonomi Indonesia. 3. Nilai Tukar Rupiah Nilai tukar Rupiah pada triwulan I 2020 bergerak sesuai mekanisme pasar dan mendukung proses penyesuaian eksternal. Pada triwulan I 2020 Rupiah melemah secara rerata -1,09% atau -14,88% secara point-to-point. Pelemahan Rupiah didorong meningkatnya ketidakpastian pasar keuangan global pasca penyebaran pandemi COVID-19 yang kian meluas sehingga memicu peningkatan perilaku risk-off investor global. Hal ini kemudian mendorong penyesuaian aliran dana global dari negara


berkembang ke aset keuangan global dan komoditas yang dianggap aman (safe haven assets) dan menekan mata uang negara berkembang, termasuk Indonesia. Meskipun demikian, pelemahan Rupiah pada triwulan I 2020 lebih terbatas dibandingkan dengan pergerakan mata uang negara peers di Asia, seperti Korea, Singapura, dan India yang mengalami depresiasi di atas 1,5%. Nilai tukar Rupiah menguat kembali sejak April 2020 seiring meredanya kepanikan pasar keuangan global. Sampai dengan 18 Mei 2020, Rupiah menguat 5,15% secara rerata atau 0,17% secara point to point (Gambar 4.8). Penguatan nilai tukar Rupiah didorong oleh kembali masuknya aliran modal asing ke pasar keuangan domestik pasca ditempuhnya berbagai kebijakan ultra akomodatif di banyak negara untuk memitigasi dampak pandemi COVID-19, termasuk Indonesia. Penguatan Rupiah ini juga didukung berlanjutnya pasokan valas dari pelaku domestik sehingga menopang stabilitas nilai tukar Rupiah. Peningkatan pasokan valas dipengaruhi penurunan permintaan valas nonresiden sejalan berkurangnya kepanikan pelaku nonresiden dan tetap meningkatnya supply dari residen. Pada triwulan I 2020, net supply valas residen mencapai level tertingginya sejak 2016. Gambar 4.8 Volatilitas Nilai Tukar Rupiah

4. Inflasi Inflasi pada triwulan I 2020 tetap rendah dan terkendali. Inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) pada triwulan I 2020 tercatat rendah sebesar 0,76% (qtq), meskipun sedikit


meningkat dari inflasi triwulan sebelumnya sebesar 0,53% (qtq). Tetap rendahnya inflasi dipengaruhi melemahnya permintaan sejalan dampak pandemi COVID-19 serta memadainya pasokan barang dan lancarnya rantai distribusi. Inflasi inti tetap terkendali sebesar 0,61% (qtq) atau 2,87% (yoy). Sementara itu, inflasi VF meningkat dipengaruhi kenaikan beberapa komoditas akibat terbatasnya pasokan. Namun demikian, kenaikan harga komoditas VF dapat diimbangi deflasi kelompok administered prices (AP) akibat koreksi tarif angkutan udara. Dengan perkembangan tersebut, inflasi pada triwulan I 2020 secara tahunan tetap terkendali 2,96% (yoy), meskipun sedikit meningkat dari inflasi triwulan sebelumnya 2,72% (yoy). Inflasi yang rendah dan terkendali berlanjut pada April 2020 didorong penurunan inflasi inti. Inflasi IHK pada April 2020 tercatat 0,08% (mtm) atau 2,67% (yoy), lebih rendah dari inflasi bulan Maret 2020 (Gambar 4.9). Perkembangan ini dipengaruhi inflasi inti yang melambat sejalan dengan melemahnya permintaan domestik akibat COVID-19 dan konsistensi kebijakan BI dalam mengarahkan ekspektasi inflasi tetap terjaga. Pada April 2020, inflasi inti tercatat sebesar 0,17% (mtm) atau 2,85% (yoy), melambat dibandingkan inflasi inti pada bulan sebelumnya sebesar 2,87% (yoy). Menurut kelompok barang, perkembangan ini terutama dipengaruhi oleh deflasi komoditas bawang bombay sejalan dengan pasokan yang memadai, di tengah kenaikan harga komoditas gula pasir dan emas perhiasan. Gambar 4.9 Perkembangan Inflasi

Inflasi kelompok VF pada Januari 2020 meningkat didorong oleh kenaikan harga beberapa komoditas pangan. Kelompok VF tercatat inflasi 1,93% (mtm) atau


4,13%(yoy), meningkat dibandingkan dengan inflasi bulan sebelumnya sebesar 2,99% (yoy). Peningkatan tersebut disumbang oleh komoditas aneka cabai, ikan segar, minyak goreng, beras, aneka bawang, kentang, dan tomat. Kenaikan harga beberapa komoditas VF tersebut antara lain disebabkan oleh dampak banjir di sebagian daerah sehingga memengaruhi produksi dan distribusi. Kenaikan inflasi VF tertahan oleh deflasi pada komoditas daging ayam ras dan telur ayam ras sejalan dengan pasokan yang melimpah. Pasokan yang melimpah dipengaruhi oleh produksi day-old-chick (DOC) dan rendahnya penyerapan daging ayam di pasar akibat terjadinya banjir. Gambar 4.10 Peta Inflasi Daerah (%, yoy)

Ke depan, inflasi IHK 2020 diprakirakan tetap rendah dan stabil dalam kisaran sasarannya. Prakiraan inflasi yang lebih rendah terutama bersumber dari menurunnya tekanan inflasi dari seluruh komponen. Inflasi inti tetap rendah sejalan pelemahan permintaan akibat pandemi COVID-19 dan ekspektasi inflasi yang tetap terkendali. Inflasi kelompok VF juga diprakirakan lebih rendah seiring lemahnya permintaan pada beberapa komoditas dan terbatasnya gangguan pasokan didukung komitmen pemerintah untuk menjaga ketersediaan pasokan dan kelancaran distribusi selama masa pandemi COVID-19. Selain itu, penurunan inflasi AP juga sejalan dengan pelemahan permintaan. Ke depan, BI terus konsisten menjaga stabilitas harga dan memperkuat koordinasi kebijakan dengan Pemerintah di tingkat pusat dan daerah, untuk mengendalikan inflasi tetap rendah dan stabil dalam sasarannya 3,0±1% pada 2020 dan 2021.


5. Suku Bunga Likuiditas perbankan tetap memadai dan mendukung berlanjutnya penurunan suku bunga. Memadainya likuiditas perbankan tercermin pada rasio Alat Likuid terhadap Dana Pihak Ketiga (AL/DPK) yang tetap besar yakni 24,16% pada triwulan I 2020 dan rerata harian volume PUAB yang tetap tinggi yakni Rp 9,2 triliun pada April 2020. Perkembangan ini mendukung transmisi pelonggaran kebijakan moneter ke pasar uang dan perbankan. Pada April 2020, rerata suku bunga PUAB O/N dan JIBOR tenor 1 minggu bergerak stabil di sekitar level BI7DRR yakni 4,31% dan 4,60% atau mengalami penurunan masing-masing sebesar 152 bps dan 164 bps sejak akhir Juni 2019 (Gambar 4.11). Sementara itu, rerata tertimbang suku bunga deposito dan kredit masing-masing tercatat 5,92% dan 10,17% pada April 2020 atau mengalami penurunan masing-masing sebesar 91 bps dan 58 bps sejak akhir Juni 2019. Gambar 4.11 Suku Bunga Kebijakan BI dan PUAB O/N

Terjaganya likuiditas di pasar uang dan perbankan sejalan dengan kebijakan akomodatif BI. Sejak awal 2020, BI telah melakukan injeksi likuiditas ke pasar uang dan perbankan untuk mendorong pembiayaan bagi dunia usaha dan pemulihan ekonomi nasional. Hingga 15 Mei 2020, injeksi likuiditas yang telah dilakukan BI mencapai Rp 583,5 triliun. Injeksi likuiditas pada Januari- April 2020 mencapai Rp 415,8 triliun dilakukan melalui pembelian Surat Berharga Negara (SBN) dari pasar sekunder, penyediaan likuiditas perbankan melalui transaksi term-repo perbankan, swap valas, serta penurunan Giro Wajib Minimum Rupiah. BI kembali melakukan injeksi likuiditas pada Mei 2020


senilai Rp 167,7 triliun melalui penurunan GWM Rupiah, tidak diberlakukannya tambahan giro bagi bank yang tidak memenuhi Rasio Intermediasi Perbankan (RIM) serta term repo perbankan dan swap valas. Kebijakan moneter akomodatif berdampak pada kenaikan pertumbuhan besaran moneter. Pada Maret 2020, uang beredar baik M1 maupun M2 meningkat masing-masing sebesar 15,6% (yoy) dan 12,1% (yoy). Peningkatan uang beredar dalam arti sempit (M1) terutama disebabkan pertumbuhan giro rupiah yang berasal dari peningkatan saldo giro bank, baik milik nasabah, korporasi maupun perorangan, di tengah melambatnya pertumbuhan uang kartal di masyarakat. Sementara itu, berdasarkan faktor yang memengaruhi, peningkatan M2 pada Maret 2020 disebabkan oleh peningkatan aktiva luar negeri bersih, ekspansi operasi keuangan pemerintah, dan realisasi kredit. Berdasarkan komponennya, pertumbuhan M2 ditopang oleh kenaikan seluruh komponen, baik komponen uang beredar dalam arti sempit (M1), uang kuasi, maupun surat berharga selain saham. Gambar 4.12 Suku Bunga Deposito dan Kredit Perbankan

Stabilitas sistem keuangan tetap terjaga meskipun potensi risiko dari dampak makin meluasnya penyebaran pandemi COVID-19 terhadap stabilitas sistem keuangan perlu terus diantisipasi. Stabilitas sistem keuangan terjaga tercermin dari rasio kecukupan modal (Capital Adequacy Ratio/CAR) perbankan pada Maret 2020 yang tinggi yakni 21,63% dan rasio kredit bermasalah (Non Performing Loan/NPL) yang tetap rendah


yakni 2,77% (bruto) dan 1,02% (neto). Sementara itu, fungsi intermediasi tetap menjadi perhatian sejalan dampak melemahnya permintaan domestik dan makin berhati-hatinya perbankan dalam menyalurkan kredit akibat meluasnya pandemi COVID-19. Pertumbuhan kredit pada Maret 2020 tetap lemah di kisaran 7,95% (yoy). Sementara itu, pertumbuhan Dana Pihak Ketiga (DPK) juga belum kuat dengan tingkat pertumbuhan di sekitar 9,54% (yoy). 4.1.3. Proyeksi Perekonomian Indonesia Tahun 2020-2021 Ke depan, fungsi intermediasi akan terus didorong agar dapat menopang momentum pertumbuhan ekonomi. Kredit pada 2020 diprakirakan tumbuh dalam kisaran 9%-11%, sedikit lebih rendah dibandingkan dengan proyeksi sebelumnya pada kisaran 10%-12%. Revisi tersebut sejalan dengan revisi proyeksi pertumbuhan ekonomi 2020 sebagai dampak dari COVID-19. Pertumbuhan kredit 2021 diprakirakan kembali meningkat pada kisaran 10%-12%, didorong oleh kenaikan pertumbuhan ekonomi. Sementara itu, DPK pada 2020 dan 2021 diprakirakan tumbuh dalam kisaran 8%-10%. Ke depan, BI tetap menempuh kebijakan makroprudensial yang akomodatif dan memperkuat koordinasi dengan otoritas terkait sehingga dapat tetap menjaga stabilitas sistem keuangan dan mendorong fungsi intermediasi perbankan. 4.2. Gambaran Industri Perbankan Pertumbuhan ekonomi global dibayangi penurun tajam sebagai dampak dari pandemi COVID 19. Pandemi COVID-19 tersebut tidak hanya menyebabkan penurunan kondisi kesehatan masyarakat yang meluas tetapi juga memicu potensi risiko krisis global yang ditandai dengan perlambatan ekonomi banyak negara. Pada World Economic Outlook (WEO) April 2020, IMF merevisi ke bawah target pertumbuhan ekonomi global tahun 2020 dari sebelumnya 3,3% yoy (WEO Januari 2020) menjadi 3,3% yoy namun diharapkan dapat segera pulih dan tumbuh 5,8% yoy pada 2021 sebagai dampak dari normalisasi kegiatan ekonomi dan dukungan kebijakan yang akomodatif. Meluasnya pandemi COVID-19 membuat beberapa negara melakukan lockdown atau pembatasan sosial berskala besar (PSBB) yang berdampak pada penurunan aktivitas ekonomi dan penurunan permintaan akan barang dan jasa. Hal tersebut tercermin dari mayoritas PMI manufaktur yang berada pada zona kontraksi serta Personal Consumption Expenditure (PCE) yang menurun. Tekanan ekonomi tersebut menyebabkan pertumbuhan ekonomi global turun tajam.


Gambar 4.13 Pertumbuhan Ekonomi Beberapa Negara

Gambar 4.14 Perkembangan Harga Komoditas

Perlambatan ekonomi dan penurunan volume perdagangan dunia serta lemahnya harga komoditas global turut berpengaruh pada melambatnya perekonomian domestik. Selain itu, sejak munculnya wabah COVID-19 pertama kali di Indonesia pada awal Maret 2020 yang disertai dengan penerapan kebijakan social distancing turut menekan aktivitas ekonomi serta konsumsi domestik. Akibatnya, pada triwulan I-2020 ekonomi Indonesia hanya tumbuh 2,97% (yoy), jauh lebih rendah dari 4,97% (yoy) pada triwulan sebelumnya.


Gambar 4.15 Pertumbuhan PDB Indonesia

Rendahnya pertumbuhan tersebut dipengaruhi oleh melambatnya konsumsi sebagai kontributor utama pertumbuhan ekonomi Indonesia. Konsumsi hanya tumbuh 2,66% (yoy) atau jauh lebih rendah dari 4,93% (yoy) pada triwulan sebelumnya. Lemahnya pertumbuhan konsumsi didorong oleh konsumsi non makanan khususnya pakaian, alas kaki,dan jasa perawatan, serta konsumsi Lembaga Non-Profit yang Melayani Rumah Tangga (LNPRT), sedangkan konsumsi makanan, kesehatan dan pendidikan relatif stabil. Perlambatan konsumsi juga terekam dalam penurunan Consumer Confidence Index (CCI) dari 126,4 pada Desember 2019 menjadi 113.8 pada Maret 2020. Sementara itu, pengeluaran pemerintah tumbuh 3,74% (yoy) meningkat dari triwulan sebelumnya yang hanya tumbuh 0,48% (yoy). Peningkatan tersebut seiring dengan meningkatnya belanja Pemerintah di awal tahun (forward loading) dan meningkatnya bantuan dan jaring pengaman sosial lainnya dalam upaya menjaga daya beli masyarakat dan sebagai upaya penanganan dampak merebaknya pandemi COVID-19. · Kinerja Bank Umum Konvensional (BUK)

Fungsi intermediasi BUK masih terjaga ditandai oleh kredit dan DPK yang tercatat tumbuh masing-masing 7,83% (yoy) dan 9,51% (yoy). Pertumbuhan DPK yang lebih tinggi dibandingkan kredit menyebabkan turunnya rasio LDR meskipun masih sedikit di atas threshold 92%. Pertumbuhan DPK yang lebih besar dari kredit tersebut berdampak pada perbaikan kondisi likuiditas perbankan, sebagaimana terlihat dari rasio AL/NCD dan AL/DPK yang meningkat dibandingkan tahun sebelumnya masing-masing sebesar 112,47% dan 24,14% (Maret 2019 sebesar 100,35% dan 20,96%). Kedua rasio tersebut meningkat pada semua kelompok Bank Umum Kelompok Usaha (BUKU), kecuali pada kelompok bank BUKU 1 seiring dengan penurunan jumlah alat likuid pada beberapa bank. Meskipun masih dalam rentang aman, perlu diperhatikan potensi pengetatan likuiditas sejalan dengan wabah COVID-19, yang berpotensi mengakibatkan risk-off di


emerging country. Ketahanan BUK juga masih solid dengan tingkat permodalan yang masih cukup tinggi di atas threshold. Namun demikian, perlu diperhatikan risiko kredit BUK yang meningkat dibandingkan tahun sebelumnya yang juga disertai penurunan rentabilitas dan efisiensi pada periode laporan. Gambar 4.16 Indikator Umum BUK

· Aset BUK Aset BUK tumbuh sebesar 8,07% (yoy) melambat dibandingkan tahun sebelumnya sebesar 9,49% (yoy). Perlambatan aset tersebut sejalan dengan perlambatan laba dan perlambatan pertumbuhan kredit pada bulan laporan. Berdasarkan kepemilikan, pertumbuhan aset kelompok Bank Umum Swasta Nasional (BUSN) Devisa, yang memiliki porsi aset terbesar (42,52%), meningkat, namun dikarenakan pertumbuhan aset kelompok BUMN sebagai pemilik porsi aset terbesar kedua (41,91%) melambat lebih tajam, sehingga pertumbuhan aset secara industri mengalami perlambatan. Aset perbankan masih dikuasai oleh bank-bank besar sebagaimana ditunjukkan oleh Concentration Ratio (CR) aset 4 bank terbesar yang mencapai 50,32% sedangkan aset 20 bank terbesar menguasai 80,66% dari total aset perbankan.


Gambar 4.17 Perkembangan Aset BUK berdasarkan Kelompok Kepemilikan

· Sumber Dana BUK DPK merupakan sumber utama pendanaan bank yaitu mencapai 87,30% dari dana perbankan. Pada periode laporan, DPK BUK tumbuh 9,51% (yoy), meningkat dibanding tahun sebelumnya sebesar 7,17% (yoy), didorong oleh pertumbuhan giro dan tabungan yang cukup tinggi dibanding tahun sebelumnya, masing-masing 21,99% (yoy) dan 10,17% (yoy). Di sisi lain, komponen deposito yang memiliki porsi terbesar DPK perbankan hanya tumbuh 2,59% (yoy), melambat dibandingkan tahun sebelumnya yang tumbuh 8,49% (yoy) seiring dengan tren penurunan suku bunga deposito. Perlambatan deposito terjadi pada semua kelompok Bank kecuali BPD. Deposito BPD tercatat tumbuh 4,26% (yoy) meningkat dibanding tahun sebelumnya yang hanya tumbuh 0,17% (yoy). Pertumbuhan deposito BPD didorong oleh golongan nasabah perorangan yang tumbuh 10,99% (yoy). Gambar 4.18 Komposisi Sumber Dana Perbankan

Berdasarkan tiering, pertumbuhan DPK utamanya didongkrak oleh pertumbuhan giro nominal > Rp 2 miliar (22,90% dari total DPK BUK) yang tumbuh 25,62% (yoy), lebih tinggi dibandingkan tahun sebelumnya sebesar 6,10% (yoy). Komponen ini merupakan pendorong utama pertumbuhan DPK pada periode laporan. Sementara itu, pertumbuhan


deposito > Rp 2 miliar yang merupakan porsi DPK BUK terbesar (29,13% dari total DPK BUK) justru tercatat mengalami kontraksi -2,92% (yoy). Gambar 4.19 Tren Pertumbuhan Komposisi DPK

Berdasarkan kelompok bank, sebagian besar DPK berada di kelompok Bank BUMN sebesar 44,08%, diikuti BUSN Devisa sebesar 42,43%. DPK BUMN tumbuh melambat dari 11,99% (yoy) menjadi 10,16% (yoy), sementara BUSN Devisa tumbuh lebih tinggi dari tahun sebelumnya 3,68% (yoy) menjadi 8,42% (yoy). Gambar 4.20 Tren Pangsa Komposisi DPK

Secara spasial, penghimpunan DPK masih terpusat di lima provinsi, yaitu DKI Jakarta, Jawa Timur, Jawa Barat, Jawa Tengah, dan Sumatera Utara dengan porsi 78,27%. Porsi terbesar berada di DKI Jakarta (51,56%) diikuti Jawa Timur (9,63%) dan Jawa Barat (8,06%). Besarnya penghimpunan DPK di wilayah Jawa sejalan dengan kegiatan bisnis dan perputaran uang yang masih terpusat di Pulau Jawa.


· Penggunaan Dana BUK Sebagian besar (66,40%) dana perbankan disalurkan dalam bentuk kredit kepada pihak ketiga bukan bank diikuti penempatan dalam bentuk surat berharga (12,02%) dan penempatan pada BI (9,34%). Sejalan dengan ketidakpastian ekonomi global yang dihadapi dan perlambatan pertumbuhan kredit, salah satu langkah yang diambil bank untuk mitigasi risiko dan optimalisasi imbal hasil adalah dengan memilih instrumen lain yaitu penempatan pada surat berharga. Penempatan bank pada surat berharga tumbuh 33,83% (yoy) setelah tahun sebelumnya terkontraksi 32,26% (yoy). Berdasarkan denominasi mata uang, porsi kredit kepada pihak ketiga bukan bank dengan mata uang Rupiah sebesar 83,07%, sedangkan kredit valas sebesar 16,93%. Kredit rupiah tumbuh 6,15% (yoy) melambat dari tahun sebelumnya 11,02% (yoy). Di sisi lain, kredit valas tumbuh 16,94% (yoy), meningkat dibandingkan tahun sebelumnya yaitu 11,89% (yoy), utamanya dikarenakan pelemahan kurs IDR terhadap US$. Di sisi lain, jika menggunakan perhitungan kurs tetap, kredit valas tercatat tumbuh sebesar 1,77% (yoy), melambat lebih dalam dibandingkan tahun sebelumnya sebesar 10,76% (yoy). Hal tersebut menunjukkan pertumbuhan kredit valas tidak hanya dipengaruhi oleh jumlah permintaan kredit namun juga dipengaruhi oleh nilai tukar. Gambar 4.21 Kredit Valuta Asing

Berdasarkan jenis penggunaan, kredit didominasi kredit produktif (73,15%), yang terdiri dari kredit modal kerja (KMK) sebesar 46,02% dan kredit investasi (KI) sebesar 27,13%, sedangkan kredit konsumsi (KK) sebesar 26,85%. Secara umum, kredit produktif tumbuh melambat yaitu 8,99% (yoy), dibandingkan tahun sebelumnya yang tumbuh 12,91% (yoy). Perlambatan didorong oleh Kredit Modal Kerja (KMK) sebagai kredit dengan porsi terbesar yang hanya tumbuh 6,26% (yoy), melambat dibandingkan 12,39% (yoy) pada tahun sebelumnya. Perlambatan kredit produktif ini mengindikasikan pelaku usaha yang cenderung menahan ekspansi usaha di tengah ketidakpastian perekonomian global sebagai dampak dari pandemi COVID-19.


· Rentabilitas BUK Pada Maret 2020, rentabilitas BUK masih terjaga meskipun ROA perbankan sedikit menurun menjadi 2,57% dari 2,60% pada periode yang sama tahun sebelumnya. Hal tersebut antara lain disebabkan oleh laba yang melambat, utamanya akibat turunnya pendapatan bunga dari kredit yang diberikan kepada pihak ketiga bukan bank sebagai dampak perlambatan kredit dan penurunan suku bunga. Secara umum, semua kelompok kepemilikan mengalami penurunan ROA, kecuali KCBA. Pada periode laporan, ROA KCBA tercatat meningkat menjadi 4,06% dari 3,84% pada tahun sebelumnya. Sementara itu, BOPO perbankan tercatat meningkat menjadi 88,84% dari 82,92% pada tahun sebelumnya. Peningkatan BOPO terjadi pada semua kelompok bank dengan kenaikan tertinggi terjadi pada kelompok bank BUMN. Pendapatan bunga bersih juga tercatat mengalami kontraksi sebesar -4,25% (yoy) dibandingkan tahun sebelumnya sebesar 3,64% (yoy). Hal tersebut disebabkan turunnya pendapatan bunga sejalan dengan pertumbuhan kredit yang lebih rendah dibandingkan pertumbuhan DPK. Hal tersebut berdampak kepada penurunan NIM perbankan menjadi 4,31% dari 4,86% pada periode yang sama tahun sebelumnya. · Permodalan BUK Secara umum, permodalan BUK masih sangat memadai dengan sebagian besar (76,87%) berupa modal inti. Namun demikian, pada Maret 2020, modal inti tercatat terkontraksi -3,28% (yoy), turun dibandingkan tahun sebelumnya yang tumbuh sebesar 14,59% (yoy). Penurunan tersebut disebabkan oleh perlambatan laba yang menyebabkan cadangan tambahan modal terkontraksi -1,15% (yoy). Di sisi lain, modal disetor tumbuh meningkat 5,56% (yoy) dibandingkan tahun lalu sebesar 3,99% (yoy), namun pertumbuhan itu belum dapat mendorong pertumbuhan modal inti secara umum. Sementara itu, ATMR BUK tercatat tumbuh sebesar 8,25% (yoy), melambat dibandingkan tahun sebelumnya sebesar 9,02% (yoy), disebabkan oleh melambatnya pertumbuhan semua ATMR utamanya pada ATMR Kredit. Penurunan Modal yang disertai adanya peningkatan ATMR membuat CAR BUK turun sebesar 175 bps (yoy) menjadi 21,67%. Berdasarkan kepemilikan bank, CAR tertinggi berada pada KCBA yaitu 49,83%. Tingginya CAR KCBA tersebut antara lain karena ditopang oleh dukungan pendanaan setara modal dari head office serta penempatan wajib KCBA dalam Surat Berharga berkualitas tinggi yang diperhitungkan sebagai CEMA dan memiliki bobot risiko cukup rendah dalam (yoy), melambat perhitungan ATMR. Seiring dengan tingginya CAR KCBA, CAR yang tinggi berdasarkan BUKU tercatat pada BUKU 2 dan BUKU 3, yang didalamnya terdapat bank KCBA.


4.3. Analisis SWOT 4.3.1. Strength & Opportunity

1. Jumlah penduduk Indonesia merupakan yang terbesar di dunia dengan populasi

diperkirakan sebesar 215 juta jiwa, sehingga pangsa pasar bank masih sangat besar untuk dikembangkan di Indonesia.

2. Aktivitas usaha bank yang lebih banyak dan beragam baik bank konvensional maupun yang berbasis syariah. Selain menjalankan fungsi sebagai bank konvensional pada umumya, BBI juga dapat memberikan layanan dan produk perbankan berupa kredit kepada nasabah korporasi, penghimpunan dana dari masyarakat berupa produk giro dan deposito berjangka, layanan remitansi lokal dan internasional, pembiayaan ekspor dan impor, bank garansi, layanan penukaran mata uang asing, produk derivatif seperti forward, swap, spot dan IRS, LCS IDR-THB dan TBET.

4.3.2. Weakness & Threats 1. Banyaknya kompetitor dengan nama besar yang sudah lama bergerak dalam bidang

perbankan baik bank konvensional maupun bank syariah.

2. Permasalahan keterjangkauan jaringan yang masih rendah dan belum merata di seluruh provinsi di Indonesia.

4.4. Analisis Common Size Perusahaan Pesaing

Perusahaan-perusahaan pesaing di bawah ini merupakan perusahaan yang bergerak dalam bidang perbankan sesuai dengan bidang usaha yang dilakukan oleh BBI. Perbandingan laporan keuangan perusahaan-perusahaan pesaing BBI untuk periode yang sesuai dapat dilihat pada tabel-tabel berikut ini.


Tabel 4.5 PT Bank BRISyariah Tbk Analisis Common Size Laporan Posisi Keuangan Tahun 2015–2019

AsetKas 0,61% 0,61% 1,10% 1,15% 1,15%Giro dan Penempatan pada Bank Indonesia 10,67% 15,40% 12,73% 13,78% 19,68%Giro dan Penempatan pada Bank Lain 0,70% 0,54% 0,78% 1,64% 0,54%Investasi pada Surat Berharga 23,81% 24,03% 23,49% 17,00% 9,00%Tagihan Akseptasi 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Piutang 30,64% 30,04% 33,16% 37,95% 40,39%Pinjaman Qardh 0,93% 0,96% 1,66% 1,06% 1,60%Pembiayaan 26,50% 20,81% 19,94% 23,32% 25,05%Aset yang Diperoleh untuk Ijarah 3,70% 4,43% 3,64% 1,03% 0,19%Aset Tetap 0,52% 0,58% 0,56% 0,51% 0,64%Aset Pajak Tangguhan 0,55% 0,43% 0,45% 0,19% 0,12%Aset Lain-Lain 1,36% 2,17% 2,48% 2,38% 1,63%

Total Aset 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

Uraian 20152019 2018 2017 2016

Liabilitas, Dana Syirkah Temporer dan EkuitasLiabilitas

Liabilitas Segera 0,14% 0,17% 0,28% 0,31% 0,20%Bagi Hasil yang Belum Dibagikan 0,12% 0,15% 0,11% 0,13% 0,14%Simpanan 20,83% 20,81% 20,67% 19,17% 19,21%Simpanan dari Bank Lain 0,04% 2,14% 0,05% 3,51% 3,68%Kewajiban Akseptasi 0,00% 0,00% 0,00% 0,36% 0,41%Utang Pajak 0,19% 0,09% 0,13% 0,18% 0,23%Estimasi Kerugian Komitmen dan Kontijensi 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,01%Estimasi Liabilitas Imbalan Kerja 0,10% 0,12% 0,00% 0,00% 0,00%Liabilitas Lain-Lain 6,12% 5,17% 4,45% 3,30% 2,62%

Total Liabilitas 27,55% 28,65% 25,68% 26,96% 26,50%

Dana Syirkah TemporerGiro Mudharabah 9,46% 0,77% 0,44% 0,00% 0,00%Tabungan Mudharabah 4,70% 4,38% 4,03% 3,55% 2,87%Deposito Mudharabah 44,17% 50,28% 58,43% 56,81% 60,97%Sukuk Mudharabah Subordinasi 2,32% 2,64% 3,17% 3,61% 0,00%

oTotal Dana Syirkah Temporer 60,65% 58,08% 66,07% 63,97% 63,84%

EkuitasModal Saham Disetor 11,27% 12,83% 6,27% 7,15% 8,17%Tambahan Modal Disetor 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Pengukuran Kembali Program Imbalan Pasti - Setelah Pajak Tangguhan

-0,01% 0,01% 0,01% 0,04% 0,05%

Opsi Saham 0,02% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00%Cadangan Umum 0,15% 0,14% 0,14% 0,09% 0,06%Saldo Laba 0,37% 0,28% 1,83% 1,78% 1,38%

Total Ekuitas 11,80% 13,27% 8,25% 9,07% 9,66%Total Liabilitas, Dana Syirkah Temporer dan Ekuitas 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%


Tabel 4.6 PT Bank BRISyariah Tbk Analisa Common Size Laporan Laba (Rugi) Tahun 2015–2019

Pendapatan Pengelolaan Dana Sebagai Mudharib 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%Hak Pihak Ketiga Atas Bagi Hasil -39,14% -42,21% -2,90% 0,00% 0,00%Hak Bagi Hasil Milik Bank 60,86% 57,79% 97,10% 100,00% 100,00%

Beban Penjaminan Dana Pihak Ketiga -1,67% -1,87% -46,26% -49,76% -34,03%

59,19% 55,92% 50,84% 50,24% 65,97%Pendapatan Usaha Lainnya 7,42% 5,58% 0,00% 0,00% 0,00%Beban Usaha -63,11% -56,45% -34,81% -25,72% -16,67%

Laba Usaha 3,51% 5,05% 0,00% 1,12% 1,91%(Beban)/Pendapatan Non-Usaha - Neto -0,04% -0,19% -0,24% -1,19% -0,29%

Laba Sebelum Beban Pajak 3,46% 4,86% 15,80% 24,45% 50,93%Beban Pajak -1,27% -1,44% -7,31% -10,39% -1,71%

Laba Bersih 2,19% 3,42% 8,49% 14,05% 49,22%

Uraian 2018 2017 2016 2015 2014


Tabel 4.7 PT Bank Panin Dubai Syariah Tbk Analisis Common Size Laporan Posisi Keuangan Tahun 2015–2019

AsetKas 0,17% 0,22% 0,26% 0,20% 0,25%Giro dan Penempatan pada Bank Indonesia 13,46% 15,17% 13,99% 12,65% 14,66%Giro dan Penempatan pada Bank Lain 0,04% 0,03% 0,01% 0,00% 0,00%Investasi pada Surat Berharga 3,91% 7,56% 11,88% 12,11% 4,67%Efek yg dibeli dgn janji dijual kembali 0,00% 1,53% 0,00% 0,00% 0,00%Piutang 2,68% 5,17% 11,31% 11,65% 7,39%Pinjaman Qardh 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01%Pembiayaan 69,45% 61,89% 58,02% 59,86% 71,38%Aset yang Diperoleh untuk Ijarah 0,56% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Penyertaan modal sementara 0,55% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Biaya dibayar dimuka 0,13% 0,17% 0,16% 0,02% 0,02%Aset Tetap 0,88% 1,02% 1,10% 0,96% 0,76%Aset tidak lancar yg dimiliki utk dijual 0,00% 0,00% 1,94% 0,00% 0,00%Aset Pajak Tangguhan 0,06% 0,07% 0,08% 0,02% 0,05%Aset tak berwujud 0,06% 0,13% 0,42% 0,03% 0,04%Aset pengampunan pajak 0,01% 0,01% 0,01% 0,00% 0,00%Aset Lain-Lain 8,07% 7,03% 0,81% 2,49% 0,76%

Total Aset 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%


Liabilitas Segera 0,17% 0,19% 0,03% 0,04% 0,04%Bagi Hasil yang Belum Dibagikan 0,17% 0,15% 0,13% 0,14% 0,20%Simpanan 4,53% 8,67% 6,64% 11,07% 11,10%Utang Pajak 0,12% 0,08% 0,10% 0,08% 0,14%Estimasi Liabilitas Imbalan Kerja 0,15% 0,20% 0,32% 0,21% 0,20%Liabilitas Lain-Lain 0,10% 0,45% 0,36% 0,10% 0,12%

Total Liabilitas 5,24% 9,74% 7,58% 11,64% 11,79%

Dana Syirkah TemporerBank 5,84% 1,15% 8,53% 7,09% 0,00%Bukan bank 73,70% 70,09% 80,71% 67,71% 72,01%

Total Dana Syirkah Temporer 79,54% 71,24% 89,24% 74,80% 72,01%

EkuitasModal Saham Disetor 21,52% 27,32% 11,81% 11,33% 13,84%Tambahan Modal Disetor -0,05% -0,06% -0,02% -0,06% -0,09%Penghasilan komprehensif lain 0,62% 0,64% 0,64% 0,36% 0,33%Saldo Laba (defisit) -6,87% -8,87% -9,26% 1,94% 2,11%


2019 2018 2017 2016 2015Uraian


Tabel 4.8 PT Bank Panin Dubai Syariah Tbk Analisa Common Size Laporan Laba (Rugi) Tahun 2015–2019

Pendapatan Pengelolaan Dana Sebagai Mudharib 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%-78,86% -65,68% -60,57% -57,40% -59,23%

Hak Bagi Hasil Milik Bank 21,14% 34,32% 39,43% 42,60% 40,77%

Pendapatan Operasional Lainnya 11,63% 12,50% 2,69% 3,39% 3,24%Pemulihan (Beban) Kerugian Penurunan Nilai 1,52% 0,53% -126,06% -8,46% -5,82%Beban Operasional Lainnya -31,49% -46,67% -37,31% -33,57% -27,23%Pendapatan Operasional Bersih 2,80% 0,68% -121,26% 3,97% 10,96%Pendapatan (Beban) Non-Operasional 0,72% 2,89% -1,60% 0,14% -0,09%

Laba Sebelum Zakat dan Beban Pajak 3,52% 3,58% -122,86% 4,11% 10,87%Zakat -0,17% 0,00% 0,00% -0,10% -0,27%

Laba Sebelum Beban Pajak 3,35% 3,58% -122,86% 4,00% 10,60%Beban Pajak -1,36% -0,10% 0,75% -1,18% -3,06%

Laba Bersih 2,00% 3,47% -122,11% 2,82% 7,53%

Hak Pihak Ketiga Atas Bagi Hasil Dana Syirkah Temporer

2019 2018 2017 2016 2015Uraian


Tabel 4.9 PT Bank Tabungan Pensiunan Nasional Syariah Tbk Analisis Common Size Laporan Posisi Keuangan Tahun 2015–2019

AsetKas 4,62% 3,45% 2,50% 2,62% 2,09%Giro dan Penempatan pada Bank Indonesia 20,69% 22,17% 16,00% 21,15% 12,55%Giro dan Penempatan pada Bank Lain 0,25% 2,64% 0,42% 0,47% 8,19%Investasi pada Surat Berharga 13,56% 8,62% 0,43% 0,00% 0,00%Efek-Efek yang Dibeli dengan Janji Dijual Kembali 0,00% 0,00% 10,76% 0,00% 0,00%Piutang 56,99% 59,33% 65,21% 67,47% 70,49%Pinjaman Qardh 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Pembiayaan 0,19% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Biaya dibayar dimuka 0,61% 0,74% 0,78% 0,97% 1,54%Aset tetap 1,36% 1,47% 2,08% 2,54% 3,38%Aset tak berwujud 0,43% 0,38% 0,41% 0,50% 0,43%Aset pajak tangguhan 0,94% 0,83% 0,75% 0,52% 0,33%Aset lain-lain 0,34% 0,37% 0,68% 3,77% 1,00%

Total Aset 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%


Liabilitas Segera 0,06% 0,03% 0,22% 1,09% 0,15%Bagi Hasil yang Belum Dibagikan 0,14% 0,14% 0,15% 0,17% 0,21%Simpanan 12,32% 13,45% 14,17% 13,56% 14,62%Utang Pajak 0,48% 0,88% 1,05% 1,01% 0,78%Liabilitas lain-lain 0,27% 0,24% 0,31% 0,78% 2,31%Akrual 1,20% 1,07% 0,71% 0,37% 0,00%Liabilitas imbalan kerja karyawan 1,37% 1,22% 1,45% 1,27% 0,70%

- Total Liabilitas 15,86% 17,02% 18,06% 18,24% 18,77%

Dana Syirkah TemporerTabungan 0,68% 0,95% 1,02% 0,87% 0,52%Deposito 48,40% 48,83% 56,29% 59,14% 58,29%

Total Dana Syirkah Temporer 49,08% 49,78% 57,31% 60,01% 58,81%

EkuitasModal Saham Disetor 5,01% 6,40% 7,57% 9,47% 13,36%Tambahan Modal Disetor 5,50% 7,03% 2,06% 2,57% 3,63%Cadangan pembayaran berbasis saham 0,12% 0,18% 0,19% 0,16% 0,09%Cadangan revaluasi aset 0,03% 0,04% 0,06% 0,07% 0,00%Keuntungan 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00%Saldo laba 24,45% 19,54% 14,74% 9,48% 5,34%Saham treasuri -0,06% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%


2018 2017 2016 2015 2014Uraian


Tabel 4.10 PT Bank Tabungan Pensiunan Nasional Syariah Tbk Analisa Common Size Laporan Laba (Rugi) Tahun 2015–2019

Pendapatan Pengelolaan Dana Sebagai Mudharib 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%-11,75% -10,67% -11,90% -13,04% -15,82%

Hak Bagi Hasil Milik Bank 88,25% 89,33% 88,10% 86,96% 84,18%

Pendapatan Operasional Lainnya 0,40% 0,38% 0,24% 0,22% 0,31%Beban Operasional Lainnya -46,45% -51,93% -57,08% -62,26% -68,49%Pendapatan Operasional Bersih 42,20% 37,78% 31,26% 24,92% 16,00%Pendapatan (Beban) Non-Operasional -0,06% -0,10% 0,02% 0,04% 0,02%

Laba Sebelum Beban Pajak 42,14% 37,68% 31,28% 24,96% 16,03%Beban Pajak -10,74% -9,68% -8,21% -6,43% -3,97%

Laba Bersih 31,40% 28,00% 23,07% 18,53% 12,05%

Hak Pihak Ketiga Atas Bagi Hasil Dana Syirkah Temporer

2019 2018 2017 2016 2015Uraian


5. ANALISIS RISIKO Dalam menjalankan kegiatan usahanya, tentunya Bank Permata tidak terlepas dari berbagai macam risiko. Risiko yang terkait langsung dengan kegiatan usaha yang dihadapi oleh Bank Permata dapat dilihat pada uraian berikut ini. 5.1. Risiko Nilai Tukar Risiko nilai tukar atau risiko mata uang adalah suatu bentuk risiko yang muncul karena perubahan nilai tukar suatu mata uang terhadap mata uang yang lain. Perusahaan yang memiliki operasi bisnis lintas negara akan memperoleh risiko ini jika tidak menerapkan lindung nilai. Risiko nilai tukar yang terkait dengan instrumen mata uang asing penting diperhatikan dalam investasi asing. Risiko ini muncul karena perbedaan kebijakan moneter dan pertumbuhan produktivitas nyata, yang akan mengakibatkan perbedaan laju inflasi. 5.2. Risiko Kredit Risiko ini timbul akibat ketidakmampuan nasabah atau debitur untuk membayar kembali fasilitas kredit yang diberikan baik pokok pinjaman maupun bunganya. Risiko ini timbul jika kredit tidak dikelola secara hati-hati sehingga menyebabkan tidak tertagihnya piutang kepada nasabah yang menurunkan pendapatan Bank Permata. 5.3. Risiko Pasar Risiko likuiditas adalah risiko yang terjadi karena bank tidak mampu memenuhi kewajiban yang telah jatuh tempo. Bank memiliki dua sumber utama bagi likuiditasnya, yaitu aset dan liabilitas. Apabila bank menahan aset seperti surat-surat berharga yang dapat dijual untuk memenuhi kebutuhan dananya, maka risiko likuiditasnya bisa lebih rendah, sementara menahan aset dalam bentuk surat-surat berharga membatasi pendapatan, karena tidak dapat memperoleh tingkat penghasilan yang lebih tinggi dibandingkan pembiayaan. Bank Permata harus memperhatikan jumlah likuiditas yang tepat. Terlalu banyak likuiditas akan mengorbankan tingkat pendapatan dan terlalu sedikit akan berpotensi untuk meminjam dana, yang akan berakibat meningkatnya biaya dan akhirnya menurunkan profitabilitas.


5.4. Risiko Operasional Risiko operasional adalah risiko yang disebabkan oleh tidak memadainya atau kegagalan atau kesalahan proses, manusia, dan sistem secara internal atau ketidaklayakan atau kegagalan dalam proses, manusia, dan sistem atau dari kejadian eksternal. Kejadian risiko operasional dapat mengakibatkan kerugian material yang berpengaruh pada penurunan laba Bank Permata dan kerugian immaterial berupa reputasi Bank Permata dan dapat menimbulkan tuntutan hukum kepada Bank Permata dari pihak luar yang merasa dirugikan. 5.5. Risiko Perkembangan Teknologi Infrastruktur teknologi informasi berkembang secara dinamis dan mengandung risiko. Penekanan risiko terutama pada perubahan pengembangan suatu sistem layanan dan optimalisasi efisiensi bisnis berbasis teknologi informasi, seperti akses data, pengelolaan data, jaringan komunikasi dan keamanan, pengelolaan hardware dan software, sampai perencanaan kapasitas dan manajemen risiko teknologi informasi. Risiko yang timbul dari kemajuan teknologi yang semakin cepat membuat Bank Permata perlu untuk memperbarui perangkat yang digunakan padahal umur ekonomis perangkat yang digunakan belum habis, kemudian agar dapat menyesuaikan dengan perkembangan sehingga manajeman Bank Permata perlu menambah anggaran untuk membeli perangkat yang dibutuhkan. 5.6. Risiko Cyber Di era modern ini, risiko cyber juga harus ditanggapi secara serius karena walaupun sifatnya intangible namun risiko ini memiliki dampak yang besar terhadap operasional perusahaan. Risiko keamanan cyber merupakan risiko yang disebabkan oleh inefektivitas dari pengamanan digital, yang memungkinkan sistem digital dan informasi didalamnya untuk dibajak oleh peretas dan tidak dapat beroperasi sesuai dengan keinginan pemilik sistem. Jika hal ini terjadi, maka tentunya akan sangat merugikan bagi Bank Permata.


6. PENDEKATAN DAN METODE PENILAIAN

6.1. Pendekatan dan Metode Penilaian Saham Pendekatan dan metode yang umum digunakan dalam penilaian saham suatu perusahaan antara lain adalah: 1. Pendekatan aset dengan metode penyesuaian aset bersih. 2. Pendekatan pasar dengan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek. 3. Pendekatan pendapatan dengan metode diskonto arus kas. 6.1.1. Metode Penyesuaian Aset Bersih Metode ini merupakan metode penilaian yang berdasarkan pada pendekatan neraca (balance sheet approach). Dengan metode ini, nilai dari semua komponen aset dan liabilitas (liabilities) harus disesuaikan menjadi nilai pasarnya, kecuali untuk komponen-komponen yang telah menunjukkan nilai pasarnya (seperti kas/bank atau hutang bank). Aset lancar (current assets) harus dinilai ulang, misalnya untuk piutang dengan mengurangkan jumlah yang tak dapat ditagih secara normal. Aset tetap seperti tanah, bangunan, dan mesin-mesin perlu dinilai dengan konsep penilaian properti yang berlaku umum. Selain aset berwujud, nilai pasar aset tak berwujud (intangible assets) seperti hak paten, lisensi, biaya riset dan pengembangan, karyawan yang telah terlatih dan siap bekerja (pool of employees), dan daftar langganan (pool of captive customer), juga harus dihitung. Nilai pasar aset tak berwujud tersebut diperoleh dengan melakukan penilaian terhadap tiap-tiap aset tersebut secara terpisah. Nilai pasar wajar ekuitas (net worth) kemudian diperoleh dengan menghitung selisih antara nilai seluruh aset dan liabilitas (liabilities) yang telah disesuaikan.

6.1.2. Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek Metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek merupakan metode penilaian yang didasarkan pada pendekatan pasar (market based approach). Dengan metode ini, nilai pasar wajar saham ditetapkan berdasarkan harga yang telah atau pernah terjadi dari perusahaan sejenis yang sebanding dan sepadan. Nilai pasar wajar dari perusahaan pembanding diambil dari pasar modal (perusahaan publik/terbuka). Syarat utama dari penggunaan metode ini adalah perusahaan pembanding harus sebanding dan sepadan dengan perusahaan yang akan dinilai dalam berbagai variabel pembanding, antara lain sales turnover, ekuitas, struktur modal (leverage), aset dan komposisi aset, tingkat laba, dan rasio-rasio keuangan.


Jika telah diperoleh perusahaan yang sebanding dan sepadan, nilai pasar wajar saham perusahaan yang dinilai diperoleh dengan cara mengalikan pendapatan perusahaan dengan beberapa rasio yang diperoleh dari perusahaan pembanding, seperti rasio P/E (price/earning), P/SR (price/sales revenue), P/BV (price/book value of equity), dan sebagainya.

6.1.3. Metode Diskonto Arus Kas Seperti juga metode kapitalisasi pendapatan, metode diskonto arus kas ini merupakan metode penilaian yang didasarkan pada pendekatan pendapatan. Untuk menggunakan metode ini, sebelum melakukan proses diskonto (discounting), terlebih dahulu harus diproyeksikan pendapatan mendatang berupa arus kas bersih untuk ekuitas (net cash flow to equity) atau arus kas bersih untuk kapital (net cash flow to invested capital) sesuai dengan sifat dan jenis usaha yang dinilai. Setelah proyeksi dibuat, langkah berikutnya adalah menetapkan tingkat diskonto (discount rate) yang tepat. Proses selanjutnya adalah mendiskonto nilai-nilai arus kas bersih yang telah diproyeksikan, termasuk nilai periode kekal (continuing value), dengan faktor diskonto (discount factor) yang diperoleh dari tingkat diskonto sesuai dengan periode proyeksinya. Jika yang didiskonto adalah arus kas bersih untuk ekuitas, maka nilai kini (present value) dari keseluruhan pendapatan di masa mendatang tersebut merupakan nilai ekuitas, sedangkan jika yang didiskonto adalah arus kas bersih untuk kapital, jumlah nilai kini tersebut merupakan nilai perusahaan (corporate value), yang masih harus dikurangi dengan nilai liabilitas untuk mendapatkan nilai ekuitas. 6.2. Pendekatan dan Metode Penilaian yang Digunakan Pendekatan penilaian yang digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata adalah pendekatan pendapatan dengan menggunakan metode diskonto arus kas dan pendekatan pasar dengan menggunakan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek. Pendekatan pendapatan dengan menggunakan metode diskonto arus kas digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata karena kegiatan usaha yang dilaksanakan oleh Bank Permata di masa depan masih akan berfluktuasi sesuai dengan perkiraan atas perkembangan usaha Bank Permata. Dalam melaksanakan penilaian Saham Bank Permata dengan metode diskonto arus kas, operasi Bank Permata diproyeksikan sesuai dengan perkiraan atas perkembangan usaha Bank Permata. Arus kas mendatang yang dihasilkan berdasarkan proyeksi dikonversi menjadi nilai kini dengan tingkat diskonto yang sesuai dengan tingkat risiko. Indikasi nilai pasar adalah total nilai kini dari arus kas mendatang.


Pendekatan pasar dengan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata karena walaupun di pasar saham perusahaan terbuka tidak diperoleh informasi mengenai perusahaan sejenis dengan skala usaha dan aset yang setara, namun diperkirakan data saham perusahaan terbuka yang ada dapat digunakan sebagai data perbandingan atas nilai Saham Bank Permata. Selanjutnya, nilai-nilai yang diperoleh dari tiap-tiap pendekatan tersebut direkonsiliasi dengan melakukan pembobotan untuk memperoleh kesimpulan nilai Saham Bank Permata.


7. PENENTUAN NILAI PASAR Pendekatan penilaian yang digunakan dalam penilaian Bank Permata adalah pendekatan pendapatan dengan menggunakan metode diskonto arus kas dan pendekatan pasar dengan menggunakan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek. Pendekatan pendapatan dengan menggunakan metode diskonto arus kas digunakan dalam penilaian Bank Permata mengingat bahwa kegiatan usaha yang dilaksanakan oleh Bank Permata di masa depan masih akan berfluktuasi sesuai dengan perkiraan atas perkembangan Bank Permata. Dalam melaksanakan penilaian dengan metode ini, operasi Bank Permata diproyeksikan sesuai dengan perkiraan atas perkembangan Bank Permata. Arus kas mendatang yang dihasilkan berdasarkan proyeksi dikonversi menjadi nilai kini dengan tingkat diskonto yang sesuai dengan tingkat risiko. Indikasi nilai pasar adalah total nilai kini dari arus kas mendatang tersebut ditambah dengan indikasi nilai pasar penyertaan pada entitas anak, yaitu 99,998% saham SFK. Pendekatan pasar dengan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek digunakan dalam penilaian Bank Permata karena walaupun di pasar saham perusahaan terbuka tidak diperoleh informasi mengenai perusahaan sejenis dengan skala usaha dan aset yang setara, namun diperkirakan data saham perusahaan terbuka yang ada dapat digunakan sebagai data perbandingan atas nilai Bank Permata. Indikasi nilai pasar yang diperoleh dari metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek tersebut kemudian ditambah dengan indikasi nilai pasar 99,998% saham SFK. Untuk dapat menambahkan indikasi nilai pasar 99,998% saham SFK, terlebih dahulu dilakukan penilaian atas 99,998% saham SFK dilakukan dengan menggunakan metode diskonto arus kas (pendekatan pendapatan) dan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek (pendekatan pasar). Dalam menentukan pendekatan penilaian dan metode penilaian tersebut kami telah mempertimbangkan ketentuan-ketentuan dari POJK 35/2020 dan SPI 2018. Dalam bab ini, terlebih dahulu akan dibahas penilaian 99,998% saham SFK dengan menggunakan metode diskonto arus kas dan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek yang dilanjutkan dengan pembahasan penilaian Saham Bank Permata dengan metode diskonto arus kas dan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek, sebagaimana dapat dilihat pada uraian berikut ini. 7.1. Penilaian 99,998% Saham SFK Pendekatan penilaian yang digunakan dalam penilaian 99,998% saham SFK adalah pendekatan pendapatan dengan metode diskonto arus kas dan pendekatan pasar dengan menggunakan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek.


7.1.1. Metode Diskonto Arus Kas Metode diskonto arus kas digunakan dalam penilaian 99,998% saham SFK mengingat bahwa kegiatan usaha yang dilaksanakan oleh SFK di masa depan masih akan berfluktuasi sesuai dengan perkiraan atas perkembangan usaha SFK. 1. Penentuan Arus Kas Bersih Untuk penilaian dengan menggunakan metode diskonto arus kas, terdapat 3 (tiga) pilihan pendapatan ekonomi untuk didiskonto yaitu dividen, arus kas bersih (AKB) untuk ekuitas (free cash flow to equity), dan AKB untuk kapital (free cash flow to invested capital) atau AKB untuk perusahaan (free cash flow to firm). Dalam penilaian ini, pendapatan ekonomi yang akan didiskonto untuk dijadikan indikasi nilai bisnis adalah AKB untuk ekuitas. AKB untuk ekuitas dipilih karena SFK merupakan bisnis yang bergerak dalam jasa keuangan dimana utang berbunga bukan merupakan sumber dana untuk pengeluaran barang modal tetapi lebih merupakan “bahan baku” untuk menunjang kegiatan operasional. Pengertian AKB berarti bahwa arus kas yang diperoleh sudah bebas dari kewajiban penyediaan pengeluaran barang modal (capital expenditure), baik untuk mempertahankan operasi perusahaan saat ini maupun penyediaan cadangan untuk penggantian (reserve for replacement), modal kerja, dan untuk pertumbuhan melalui penyediaan dana tambahan pengeluaran barang modal, yang dihitung dengan formula sebagai berikut: Laba (rugi) bersih + Penyusutan – Investasi – Perubahan total aset – Perubahan total liabilitas = AKB untuk ekuitas 2. Penentuan Tingkat Diskonto Untuk mendiskonto arus kas bersih tiap-tiap tahun, tingkat diskonto yang digunakan adalah biaya modal ekuitas (cost of equity) yang ditentukan dengan capital asset pricing model (CAPM) dengan menggunakan persamaan sebagai berikut:

RBDSRPRk mfe -´+= )(b dimana: ke = Balikan yang diharapkan dari suatu sekuritas tertentu, atau biaya modal

ekuitas/saham biasa Rf = Tingkat balikan yang tersedia untuk suatu sekuritas bebas risiko (risk free rate) β = Beta


RPm = Premi risiko ekuitas untuk pasar secara keseluruhan (equity risk premium) RBDS = Rating-based default spread Rf adalah tingkat suku bunga untuk instrumen-instrumen yang dianggap tidak memiliki kemungkinan gagal bayar. Di Indonesia, instrumen bebas risiko yang dapat dipilih adalah tingkat bunga Obligasi Pemerintah untuk jangka panjang. Terkait dengan tanggal penilaian yang jatuh pada tanggal 30 Juni 2020, maka instrumen bebas risiko yang dipakai adalah obligasi Pemerintah RI dalam mata uang Rupiah dengan tenor 30 tahun dengan yield sebesar 7,91% yang diperoleh dari IBPA (www.ibpa.co.id), dan angka tersebut akan digunakan sebagai tingkat balikan bebas risiko. RPm adalah selisih antara tingkat bunga investasi bebas risiko dengan tingkat balikan investasi dalam bentuk penyertaan. Penentuan equity market risk premium memasukkan premi untuk risiko spesifik negara (country-specific risk premiums) seperti volatilitas harga saham untuk menghasilkan base equity market risk premium. Dengan mengikutsertakan risiko-risiko ini, dihasilkan tingkat diskonto yang mengakomodasi perubahan-perubahan sentimen jangka pendek di sekuritas pada pasar negara yang bersangkutan. Untuk penilaian ini, kami menggunakan tingkat premi risiko sebesar 8,03%, yang diolah dari hasil riset Aswath Damodaran (New York University Business School) sampai dengan bulan Juni 2020. Beta (β) adalah faktor untuk meliput risiko sistematis dari suatu ekuitas. Beta akan dikalikan dengan market risk premium untuk mendapatkan equity risk premium. Untuk memperoleh faktor beta yang sesuai kami menggunakan beta rata-rata perusahaan pembanding dari perusahaan yang bergerak dalam bidang industri jasa keuangan (selain bank dan asuransi) yang diperoleh dari Bloomberg. Rata-rata beta perusahaan yang bergerak dalam industri jasa keuangan (selain bank dan asuransi) yang akan digunakan sebagai dasar perhitungan beta untuk SFK adalah sebesar 0,62.

http://www.ibpa.co.id)


Tabel 7.1 Beta Perusahaan Pembanding

Mengingat bahwa SFK merupakan perusahaan yang bergerak dalam jasa keuangan bukan bank dimana utang berbunga bukan merupakan sumber dana untuk pengeluaran barang modal tetapi lebih merupakan “bahan baku” untuk menunjang kegiatan operasional, maka tidak perlu dilakukan perhitungan unlevered beta maupun relevered beta dalam proses perhitungan biaya modal ekuitas. Dengan demikian, rata-rata beta dari perusahaan pembanding, yaitu 0,62, dapat langsung digunakan sebagai beta untuk menghitung biaya modal ekuitas. Dalam penilaian ini juga digunakan RBDS untuk melakukan penyesuaian terhadap biaya modal ekuitas mengingat dalam perhitungan biaya modal ekuitas ini digunakan RPm yang berasal dari hasil riset Aswath Damodaran, dimana RBDS sebesar 2,23% digunakan untuk mengurangi besaran biaya modal ekuitas. Berdasarkan nilai beta tersebut, maka dengan menggunakan persamaan CAPM dan dengan memperhitungkan RBDS sebesar 2,23%, diperoleh biaya modal atas ekuitas SFK sebesar 10,66% sebagaimana tampak dalam perhitungan di bawah ini. �� = �� + (� × ��)− �� = 7,91% + (0,62 × 8,03%)− 2,23% = 10,66% 3. Proyeksi Keuangan Penilaian 99,998% saham SFK yang dilakukan dengan metode diskonto arus kas didasarkan pada proyeksi keuangan yang disusun oleh manajemen SFK. Proyeksi yang digunakan dalam penilaian ini telah disusun dengan hati-hati dengan penetapan asumsi yang didasarkan pada data dan pertimbangan yang memadai yang dapat dipertanggungjawabkan.

Beta

1. PT Adira Dinamika Multi FinanceTbk 0,70 2. PT BFI Finance Indonesia Tbk 0,68 3. PT Radana Bhaskara Finance Tbk 0,40 4. PT Mandala MultifinanceTbk 0,71 5. PT Verena Multi Finance Tbk 0,70 6. PT Wahana Ottomitra Multi Artha Tbk 0,77 7. PT Magna Finance Tbk 0,52 8. PT Intan Baruprana Finance Tbk 0,50

Rata-Rata 0,62

Sumber: Bloomberg, data diolah

Nama Perusahaan


Dalam penyusunan proyeksi keuangan, berbagai asumsi dikembangkan berdasarkan kinerja SFK pada tahun-tahun sebelumnya dan berdasarkan rencana manajemen di masa yang akan datang. Di samping itu, berbagai informasi dan saran yang relevan diberikan oleh manajemen SFK sehubungan dengan perubahan-perubahan pada setiap faktor dalam jangka waktu yang telah ditetapkan juga turut menjadi bahan pertimbangan. Secara garis besar, tidak ada penyesuaian yang signifikan yang kami lakukan terhadap target kinerja SFK yang dinilai. Berikut adalah penjelasan mengenai hal-hal pokok dalam proyeksi keuangan yang digunakan dalam penilaian atas 99,998% saham SFK. • Proyeksi Pendapatan Pendapatan SFK berasal dari pendapatan pembiayaan konsumen dan pendapatan lain-lain. Gambar berikut menunjukkan proyeksi pendapatan SFK mulai tahun 2020 sampai dengan tahun 2024. Gambar 7.1 PT Sahabat Finansial Keluarga Proyeksi Pendapatan Tahun 2020–2024

Sumber: Manajemen SFK, data diolah • Proyeksi Beban Usaha Beban usaha terdiri dari beban umum dan administrasi, gaji dan tunjangan pengurus dan karyawan, kerugian penurunan nilai, dan lain-lain.

2020 2021 2022 2023 2024Pendapatan 33,77 41,23 47,04 52,16 57,47

-

10,00

20,00

30,00

40,00

50,00

60,00

70,00

Rp M

ilyar


Gambar berikut menunjukkan proyeksi beban usaha mulai tahun 2020 sampai dengan tahun 2024. Gambar 7.2 PT Sahabat Finansial Keluarga Proyeksi Beban Usaha Tahun 2020–2024

Sumber: Manajemen SFK, data diolah • Proyeksi Laba (Rugi) Bersih Gambar berikut menunjukkan proyeksi laba (rugi) bersih SFK mulai tahun 2020 sampai dengan tahun 2024.

2020 2021 2022 2023 2024Beban Operasional

Lainnya 47,86 43,61 45,70 46,33 46,91

41,00

42,00

43,00

44,00

45,00

46,00

47,00

48,00

49,00

Rp M

ilyar


Gambar 7.3 PT Sahabat Finansial Keluarga Proyeksi Laba (Rugi) Bersih Tahun 2020–2024

Sumber: Manajemen SFK, data diolah 4. Indikasi Nilai Pasar 100% Saham SFK Berdasarkan Metode Diskonto Arus Kas Keseluruhan jumlah nilai kini AKB untuk ekuitas adalah negatif Rp 98,32 miliar untuk tingkat diskonto 11,66% sebagaimana dapat dilihat pada Lampiran 1 Tabel 4. Nilai tersebut merupakan indikasi nilai ekuitas SFK dari hasil operasi berdasarkan metode diskonto arus kas. Setelah diperoleh indikasi nilai ekuitas dari hasil operasi, langkah selanjutnya adalah menjumlahkan aset non operasional dan mengurangkan liabilitas non operasional yang relevan, jika ada, kepada indikasi nilai ekuitas dari hasil operasi tersebut untuk mendapatkan indikasi nilai ekuitas SFK. Pada tanggal 30 Juni 2020, SFK memiliki aset non operasi berupa kas dan setara kas sebesar Rp 118,44 miliar. Pada 30 Juni 2020, SFK tidak memiliki liabilitas non operasional yang relevan untuk dikurangkan kepada indikasi nilai ekuitas dari hasil operasi. Dengan menambahkan aset non operasi kepada indikasi nilai ekuitas SFK dari hasil operasi, maka diperoleh hasil bahwa indikasi nilai 100% saham SFK berdasarkan metode diskonto arus kas sebelum premi kendali (control premium), diskon minoritas (discount for lack of control), dan diskon marketabilitas (discount for lack of marketability) adalah sebesar Rp 20,12 miliar.

2020 2021 2022 2023 2024Laba (Rugi) Bersih (10,57) (1,85) 1,07 4,65 8,42

(15,00)

(10,00)

(5,00)

-

5,00

10,00

Rp M

ilyar


Berdasarkan metode diskonto arus kas, indikasi nilai 100% saham SFK adalah sebesar Rp 20,12 miliar, dengan ringkasan perhitungan sebagai berikut: Tabel 7.2 PT Sahabat Finansial Keluarga Perhitungan Indikasi Nilai 100% Saham Dengan Metode Diskonto Arus Kas (Rp Juta)

Mengingat bahwa metode diskonto arus kas dalam penilaian ini menghasilkan nilai yang berindikasi nilai pengendali, maka nilai 99,998% saham SFK yang dihasilkan dari metode diskonto arus kas memiliki indikasi nilai pengendali. Dengan demikian, dalam penilaian atas 99,998% saham SFK tidak perlu ditambahkan premi kendali. 99,998% saham SFK yang dimiliki oleh Bank Permata merupakan saham yang memiliki kemampuan untuk menentukan kebijakan SFK secara mutlak, sehingga dalam penilaian atas saham SFK tidak perlu dikenakan diskon minoritas. 7.1.2. Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek Metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek digunakan dalam penilaian 99,998% saham SFK karena walaupun di pasar saham perusahaan terbuka tidak diperoleh informasi mengenai perusahaan sejenis dengan skala usaha dan aset yang setara, namun diperkirakan data saham perusahaan terbuka yang ada dapat digunakan sebagai data perbandingan atas 99,998% saham SFK. Dalam metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek digunakan angka pengali P/BV (price to book value) atau perbandingan antara harga pasar saham (P) terhadap nilai buku ekuitas (BV).

2020(Jul-Des)

Laba (Rugi) Bersih (6.771) (1.848) 1.068 4.649 8.418 Penyusutan 4.667 1.592 1.783 1.871 2.169 Investasi 801 (1.865) (2.070) (2.172) (2.485) Perubahan Total Aset (16.739) (44.621) (23.622) (25.951) (24.630) Perubahan Total Liabilitas (5.410) 13.116 240 245 250 Arus Kas Bersih Untuk Ekuitas (23.452) (33.626) (22.600) (21.358) (16.278) Faktor Diskonto (Tingkat Diskonto 10,66%) 0,9750 0,9037 0,8166 0,7379 0,6668 Nilai Kini dari Arus Kas Bersih Untuk Ekuitas (22.865) (30.388) (18.455) (15.760) (10.854) Indikasi Nilai Ekuitas dari Operasi (98.322) Aset Non Operasi per 30/06/20

Kas dan Setara Kas 118.440 Indikasi Nilai 100% Ekuitas 20.118

Uraian 2021 2022 2023 2024


Mengikuti ketentuan dalam POJK 35/2020, perusahaan-perusahaan pembanding yang digunakan dalam metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek untuk memperoleh angka pengali P/BV dipilih berdasarkan kriteria sebagai berikut: 1. industri, kegiatan usaha, produk, dan risiko usaha yang sejenis; 2. karakteristik pertumbuhan (growth in sales and earnings) dan struktur permodalan

(capital structure) yang sebanding; 3. kinerja keuangan historis selama 5 tahun terakhir yang sebanding; 4. ukuran perusahaan (total assets) yang sebanding; dan 5. pangsa pasar (market share) yang sebanding. Berdasarkan hasil analisis, kami memperoleh delapan perusahaan pembanding yang uraian kriteria perbandingannya dapat dilihat pada tabel berikut. Tabel 7.3 Uraian Perusahaan Pembanding – Kriteria No. 1

Sejenis(√ / –)

Multifinance Lembaga pembiayaan Pembiayaan investasi, pembiyaan modal kerja,pembiayaan multiguna, dan atau kegiatan usaha pembiayaan lainnya

Terkait dengan industri multifinance



√



√



√



√



√



√



√



√

Risiko Usaha

PT Sahabat Finansial Keluarga

PT Verena Multi Finance Tbk

PT Radana Bhaskara Finance Tbk

PT Mandala MultifinanceTbk

Perusahaan Industri/ Bidang Usaha Kegiatan Usaha Produk

PT Wahana Ottomitra Multi Artha Tbk

PT Magna Finance Tbk

PT Adira Dinamika Multi FinanceTbk

PT BFI Finance Indonesia Tbk

PT Intan Baruprana Finance Tbk


Tabel 7.4 Uraian Perusahaan Pembanding – Kriteria No. 2


Tabel 7.6 Uraian Perusahaan Pembanding – Kriteria No. 4 dan No. 5

SebandingPendapatan Laba Bersih (√ / –)

PT Sahabat Finansial Keluarga -39,40% 38,95% 3,67%

PT Adira Dinamika Multi FinanceTbk -3,18% 58,94% 266,63% √PT BFI Finance Indonesia Tbk -2,75% -51,89% 174,43% –PT Radana Bhaskara Finance Tbk -65,59% -62,91% 539,34% √PT Mandala MultifinanceTbk 4,27% -31,04% 67,12% –PT Verena Multi Finance Tbk 9,19% -96,35% 230,07% –PT Wahana Ottomitra Multi Artha Tbk -9,79% -26,70% 440,98% –PT Magna Finance Tbk -100,00% -172,98% -207,33% –PT Intan Baruprana Finance Tbk -82,13% -612,16% 786,57% √

PerusahaanRata-Rata Pertumbuhan

DER

SebandingEBIT EAT (√ / –)

PT Sahabat Finansial Keluarga -122,60% -20,51% -1,05% -1,10%

PT Adira Dinamika Multi FinanceTbk 15,81% 18,13% 2,97% 12,62% √PT BFI Finance Indonesia Tbk 17,38% 13,62% 1,92% 5,40% –PT Radana Bhaskara Finance Tbk -76,36% -69,31% -4,11% -7,09% √PT Mandala MultifinanceTbk 19,05% 14,84% 2,68% 5,22% √PT Verena Multi Finance Tbk -2,85% -0,72% -0,04% -0,19% –PT Wahana Ottomitra Multi Artha Tbk 6,75% 5,07% 0,85% 4,79% √PT Magna Finance Tbk 0,00% 0,00% 199,72% -18,81% –PT Intan Baruprana Finance Tbk -326,31% -247,04% -1,67% -9,73% –

PerusahaanRata-Rata Margin

ROA ROE

Sebanding Sebanding(√ / –) (√ / –)

PT Sahabat Finansial Keluarga 361.280 18.526

PT Adira Dinamika Multi FinanceTbk 31.960.225 – 5.234.333 –PT BFI Finance Indonesia Tbk 17.285.051 – 2.438.517 –PT Radana Bhaskara Finance Tbk 951.837 √ 56.411 √PT Mandala MultifinanceTbk 4.573.074 – 826.641 –PT Verena Multi Finance Tbk 2.763.082 – 160.908 √PT Wahana Ottomitra Multi Artha Tbk 6.762.187 – 1.129.001 –PT Magna Finance Tbk 8.336 – - –PT Intan Baruprana Finance Tbk 1.458.808 – 9.887 √

Pangsa Pasar(Juta)Perusahaan Total Aset

(Rp Juta)


Dari tabel-tabel tersebut dapat dilihat bahwa dari kelima kriteria yang ditetapkan dalam POJK 35/2020, tidak semua kriteria dapat dipenuhi oleh perusahaan-perusahaan terbuka yang bergerak dalam industri yang terkait dengan industri pembiayaan konsumen (multifinance). Dengan demikian, dalam menerapkan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek kami menggunakan delapan perusahaan pembanding tersebut untuk menentukan angka pengali P/BV yang digunakan sebagaimana dapat dilihat pada tabel berikut ini. Tabel 7.7 Data Angka Pengali P/BV Perusahaan Pembanding

Catatan : - Harga/saham adalah per tanggal 30 Juni 2020. - Kapitalisasi pasar dihitung dari harga/saham per tanggal 30 Juni 2020 dikalikan dengan jumlah saham

disarikan dari laporan keuangan terkini yang tersedia. - Nilai buku ekuitas disarikan dari laporan keuangan terkini yang tersedia. Dalam perhitungan angka pengali P/BV, kami tidak melakukan penyesuaian terhadap laporan keuangan perusahaan pembanding, karena: · Tidak terdapat pos-pos non-recurring dan extraordinary yang signifikan untuk

dilakukan penyesuaian. · Tidak dilakukan penyesuaian untuk window dressing karena tidak terdapat informasi

yang memadai untuk melakukan penyesuaian. · Tidak dilakukan penyesuaian pada metode penyusutan perusahaan pembanding

karena metode penyusutan yang digunakan oleh perusahaan pembanding sudah sama dengan metode penyusutan yang digunakan oleh SFK.

· Tidak dilakukan penyesuaian pada metode pencatatan persediaan karena tidak terdapat pos persediaan pada laporan posisi keuangan SFK.

· Tidak dilakukan penyesuaian untuk pos-pos non operasi dan transaksi afiliasi karena tidak terdapat informasi yang memadai untuk melakukan penyesuaian.

Nilai Pasar Saham

Nilai Buku Ekuitas

(Rp Juta) (Rp Juta)

1. PT Adira Dinamika Multi FinanceTbk 1.000.000.000 7.200 7.200.000 7.520.839 0,96 2. PT BFI Finance Indonesia Tbk 15.967.115.620 270 4.311.121 6.150.600 0,70 3. PT Radana Bhaskara Finance Tbk 6.096.972.783 139 847.479 551.838 1,54 4. PT Mandala MultifinanceTbk 2.650.000.000 839 2.224.172 2.349.323 0,95 5. PT Verena Multi Finance Tbk 5.687.353.997 125 710.919 626.399 1,13 6. PT Wahana Ottomitra Multi Artha Tbk 3.481.481.480 206 717.185 1.196.464 0,60 7. PT Magna Finance Tbk 2.650.000.000 839 2.224.172 2.349.323 0,95 8. PT Intan Baruprana Finance Tbk 1.517.321.249 300 455.196 250.941 1,81

Minimum 0,60 Average 1,08 Median 0,95 Maximum 1,81

Perusahaan Pembanding Jumlah SahamHarga Saham

(Rp)

Price/BV


Pada tabel di atas, tampak bahwa dengan menggunakan delapan perusahaan pembanding tersebut, diperoleh rata-rata angka pengali P/BV sebesar 1,08. Berdasarkan laporan keuangan SFK per 30 Juni 2020, nilai buku ekuitas SFK adalah sebesar Rp 344,12 miliar. Nilai buku ekuitas ini kemudian dikalikan dengan rata-rata angka pengali P/BV, yaitu sebesar 1,08. Mengingat bahwa metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek selalu menghasilkan nilai yang berindikasi nilai minoritas, maka untuk memperoleh indikasi nilai SFK perlu diaplikasikan premi kendali. Berdasarkan POJK 35/2020, premi kendali yang dapat digunakan untuk penilaian saham perusahaan tertutup adalah antara 30% sampai dengan 70%. Mengingat bahwa 99,998% saham SFK memiliki pengendalian atas SFK, termasuk memiliki hak untuk menentukan arah perkembangan jangka panjang, memilih pengurus inti, dan lain-lain, maka dalam penilaian ini diberikan premi kendali sebesar 30%. Dengan premi kendali sebesar 30%, maka diperoleh indikasi nilai 100% saham SFK sebelum diskon marketabilitas adalah sebesar Rp 483,14 miliar. Tabel 7.8 PT Sahabat Finansial Keluarga Penilaian 100% Saham dengan Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek

7.1.3. Rekonsiliasi Untuk mendapatkan indikasi nilai 100% saham SFK yang mewakili nilai dari kedua metode penilaian yang digunakan, dilakukan rekonsiliasi dengan terlebih dahulu melakukan pembobotan terhadap indikasi nilai yang dihasilkan dari kedua metode tersebut. Kami menggunakan bobot 70% untuk indikasi nilai yang dihasilkan dari metode diskonto arus kas dan 30% untuk indikasi nilai yang dihasilkan dari metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek.

P/BV (x) 1,08 Nilai Buku Ekuitas 344.115 Indikasi Nilai 100% Ekuitas 371.644 Premi Kendali (30%) 111.493 Indikasi Nilai Setelah Premi Kendali (30%) 483.137

Uraian Price/BV


Alasan kami memberikan bobot 70% untuk metode diskonto arus kas dan 30% untuk metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek adalah karena data dan informasi yang digunakan pada metode diskonto arus kas yang kami gunakan untuk menentukan indikasi nilai 100% saham SFK merupakan data dan informasi yang memiliki tingkat kehandalan yang lebih memadai dibandingkan dengan data dan informasi yang digunakan pada metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek. Berdasarkan hasil rekonsiliasi tersebut, diperoleh hasil bahwa indikasi nilai 100% saham SFK adalah sebesar Rp 159.024 juta. Dengan demikian, indikasi nilai pasar 99,998% saham SFK merupakan 99,998% dari indikasi nilai pasar 100% saham SFK (Rp 159.024 juta), yaitu sebesar Rp 159.020 juta, sebagaimana dapat dilihat pada tabel di bawah ini: Tabel 7.9 PT Sahabat Finansial Keluarga Rekonsiliasi Indikasi Nilai Pasar (Rp Juta)

7.1.4. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis atas seluruh data dan informasi yang telah kami terima dan dengan mempertimbangkan semua faktor yang relevan yang mempengaruhi penilaian, maka menurut pendapat kami indikasi nilai pasar 99,998% saham SFK pada tanggal 30 Juni 2020 adalah sebesar Rp 159,02 miliar. 7.2. Penilaian Saham Bank Permata Pendekatan penilaian yang digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata adalah pendekatan pendapatan dengan metode diskonto arus kas dan pendekatan pasar dengan menggunakan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek.

Indikasi Nilai Bobot Nilai

Tertimbang

Metode Diskonto Arus Kas 20.118 70% 14.082 Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek 483.137 30% 144.941

Indikasi Nilai Pasar Saham 100% 159.024

Indikasi Nilai Pasar Saham (99,998%) 159.020

Uraian


7.2.1. Metode Diskonto Arus Kas Metode diskonto arus kas digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata mengingat bahwa kegiatan usaha yang dilaksanakan oleh Bank Permata di masa depan masih akan berfluktuasi sesuai dengan perkiraan atas perkembangan usaha Bank Permata. 1. Penentuan Arus Kas Bersih Dalam penilaian ini, pendapatan ekonomi yang akan didiskonto untuk dijadikan indikasi nilai bisnis adalah AKB untuk ekuitas. AKB untuk ekuitas dipilih karena Bank Permata merupakan bisnis yang bergerak dalam jasa keuangan dimana utang berbunga bukan merupakan sumber dana untuk pengeluaran barang modal tetapi lebih merupakan “bahan baku” untuk menunjang kegiatan operasional. Pengertian AKB berarti bahwa arus kas yang diperoleh sudah bebas dari kewajiban penyediaan pengeluaran barang modal (capital expenditure), baik untuk mempertahankan operasi perusahaan saat ini maupun penyediaan cadangan untuk penggantian (reserve for replacement), modal kerja, dan untuk pertumbuhan melalui penyediaan dana tambahan pengeluaran barang modal, yang dihitung dengan formula sebagai berikut: Laba (rugi) bersih + Penyusutan – Investasi – Perubahan total aset – Perubahan total liabilitas = AKB untuk ekuitas 2. Penentuan Tingkat Diskonto Untuk mendiskonto arus kas bersih tiap-tiap tahun, tingkat diskonto yang digunakan adalah biaya modal ekuitas (cost of equity) yang ditentukan dengan capital asset pricing model (CAPM) dengan menggunakan persamaan sebagai berikut:

RBDSRPRk mfe -´+= )(b dimana: ke = Balikan yang diharapkan dari suatu sekuritas tertentu, atau biaya modal

ekuitas/saham biasa Rf = Tingkat balikan yang tersedia untuk suatu sekuritas bebas risiko (risk free rate) β = Beta RPm = Premi risiko ekuitas untuk pasar secara keseluruhan (equity risk premium) RBDS = Rating-based default spread Rf adalah tingkat suku bunga untuk instrumen-instrumen yang dianggap tidak memiliki kemungkinan gagal bayar. Di Indonesia, instrumen bebas risiko yang dapat dipilih adalah


tingkat bunga Obligasi Pemerintah untuk jangka panjang. Terkait dengan tanggal penilaian yang jatuh pada tanggal 30 Juni 2020, maka instrumen bebas risiko yang dipakai adalah obligasi Pemerintah RI dalam mata uang Rupiah dengan tenor 30 tahun dengan yield sebesar 7,91% yang diperoleh dari IBPA (www.ibpa.co.id), dan angka tersebut akan digunakan sebagai tingkat balikan bebas risiko. RPm adalah selisih antara tingkat bunga investasi bebas risiko dengan tingkat balikan investasi dalam bentuk penyertaan. Penentuan equity market risk premium memasukkan premi untuk risiko spesifik negara (country-specific risk premiums) seperti volatilitas harga saham untuk menghasilkan base equity market risk premium. Dengan mengikutsertakan risiko-risiko ini, dihasilkan tingkat diskonto yang mengakomodasi perubahan-perubahan sentimen jangka pendek di sekuritas pada pasar negara yang bersangkutan. Untuk penilaian ini, kami menggunakan tingkat premi risiko sebesar 8,03%, yang diolah dari hasil riset Aswath Damodaran (New York University Business School) sampai dengan bulan Juni 2020. Beta (β) adalah faktor untuk meliput risiko sistematis dari suatu ekuitas. Beta akan dikalikan dengan market risk premium untuk mendapatkan equity risk premium. Untuk memperoleh faktor beta yang sesuai kami menggunakan beta rata-rata perusahaan pembanding dari perusahaan yang bergerak dalam bidang industri perbankan yang diperoleh dari Bloomberg. Rata-rata beta perusahaan yang bergerak dalam industri perbankan yang akan digunakan sebagai dasar perhitungan beta untuk Bank Permata adalah sebesar 0,86. Tabel 7.10 Beta Perusahaan Pembanding

Mengingat bahwa Bank Permata merupakan perusahaan yang bergerak dalam jasa keuangan dimana utang berbunga bukan merupakan sumber dana untuk pengeluaran

Beta

1. PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk 1,25 2. PT Bank Maybank Indonesia Tbk 0,80 3. PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk 1,04 4. PT Bank Bukopin Tbk 0,97 5. PT Bank Mayapada Internasional Tbk 0,75 6. PT Bank BTPN Tbk 0,71 7. PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Timur Tbk 0,85 8. PT Bank Sinarmas Tbk 0,53

Rata-Rata 0,86

Sumber: Bloomberg, data diolah

Nama Perusahaan

http://www.ibpa.co.id)


barang modal tetapi lebih merupakan “bahan baku” untuk menunjang kegiatan operasional, maka tidak perlu dilakukan perhitungan unlevered beta maupun relevered beta dalam proses perhitungan biaya modal ekuitas. Dengan demikian, rata-rata beta dari perusahaan pembanding, yaitu 0,86, dapat langsung digunakan sebagai beta untuk menghitung biaya modal ekuitas. Dalam penilaian ini juga digunakan RBDS untuk melakukan penyesuaian terhadap biaya modal ekuitas mengingat dalam perhitungan biaya modal ekuitas ini digunakan RPm yang berasal dari hasil riset Aswath Damodaran, dimana RBDS sebesar 2,23% digunakan untuk mengurangi besaran biaya modal ekuitas. Berdasarkan nilai beta tersebut, maka dengan menggunakan persamaan CAPM dan dengan memperhitungkan RBDS sebesar 2,23%, diperoleh biaya modal atas ekuitas Bank Permata sebesar 12,60% sebagaimana tampak dalam perhitungan di bawah ini. �� = �� + (� × ��)− �� = 7,91% + (0,86 × 8,03%)− 2,23% = 12,60% 3. Proyeksi Keuangan Penilaian Saham Bank Permata yang dilakukan dengan metode diskonto arus kas didasarkan pada proyeksi keuangan yang disusun oleh manajemen Bank Permata. Proyeksi yang digunakan dalam penilaian ini telah disusun dengan hati-hati dengan penetapan asumsi yang didasarkan pada data dan pertimbangan yang memadai yang dapat dipertanggungjawabkan. Dalam penyusunan proyeksi keuangan, berbagai asumsi dikembangkan berdasarkan kinerja Bank Permata pada tahun-tahun sebelumnya dan berdasarkan rencana manajemen di masa yang akan datang. Di samping itu, berbagai informasi dan saran yang relevan diberikan oleh manajemen Bank Permata sehubungan dengan perubahan-perubahan pada setiap faktor dalam jangka waktu yang telah ditetapkan juga turut menjadi bahan pertimbangan. Secara garis besar, tidak ada penyesuaian yang signifikan yang kami lakukan terhadap target kinerja Bank Permata yang dinilai. Berikut adalah penjelasan mengenai hal-hal pokok dalam proyeksi keuangan yang digunakan dalam penilaian atas Saham Bank Permata. • Proyeksi Pendapatan Pendapatan Bank Permata berasal dari pendapatan dan beban operasional (pendapatan bunga dan syariah dikurangi beban bunga dan syariah) serta pendapatan lain-lain. Gambar berikut menunjukkan proyeksi pendapatan Bank Permata mulai tahun 2020 sampai dengan tahun 2024.


Gambar 7.4 PT Bank Permata Tbk Proyeksi Pendapatan Tahun 2020–2024

Sumber: Manajemen Bank Permata, data diolah • Proyeksi Beban Operasional Lainnya Beban operasional lainnya terdiri dari beban umum dan administrasi, gaji dan tunjangan pengurus dan karyawan, dan lain-lain. Gambar berikut menunjukkan proyeksi beban operasional lainnya mulai tahun 2020 sampai dengan tahun 2024.

2020 2021 2022 2023 2024Pendapatan 7.558,39 7.973,84 9.089,72 9.823,15 10.813,56

-

2.000,00

4.000,00

6.000,00

8.000,00

10.000,00

12.000,00

Rp M

ilyar


Gambar 7.5 PT Bank Permata Tbk Proyeksi Beban Operasional Lainnya Tahun 2020–2024

Sumber: Manajemen Bank Permata, data diolah • Proyeksi Laba Bersih Gambar berikut menunjukkan proyeksi laba bersih Bank Permata mulai tahun 2020 sampai dengan tahun 2024. Gambar 7.6 PT Bank Permata Tbk Proyeksi Laba Bersih Tahun 2020–2024

Sumber: Manajemen Bank Permata, data diolah

2020 2021 2022 2023 2024Beban Operasional

Lainnya 4.479,63 4.417,47 4.682,89 4.918,69 5.156,68

4.000,00

4.200,00

4.400,00

4.600,00

4.800,00

5.000,00

5.200,00

5.400,00

Rp M

ilyar

2020 2021 2022 2023 2024Laba (Rugi) Bersih 371,32 995,58 1.988,07 2.514,90 2.997,81

-

500,00

1.000,00

1.500,00

2.000,00

2.500,00

3.000,00

3.500,00

Rp M

ilyar


4. Nilai Terminal (Terminal Value) dan Tingkat Pertumbuhan Sebagai dasar dalam menentukan nilai terminal (terminal value) atau nilai pada periode kekal (perpetuity period), kami menggunakan proyeksi tahun 2020 (Juli-Desember) sampai tahun 2024 sebagai periode tetap (fixed period), sedangkan tahun 2025 dianggap sebagai awal periode kekal. Dalam penilaian ini pertumbuhan AKB dalam periode kekal diasumsikan sekitar 3%. Untuk mendapatkan nilai terminal, kami mengkapitalisasikan AKB tahun 2025 dengan tingkat diskonto yang digunakan, setelah dikurangi dengan tingkat pertumbuhan periode kekal, untuk kemudian didiskonto pada tahun 2024. 5. Indikasi Nilai Pasar Bank Permata Berdasarkan Metode Diskonto Arus Kas Keseluruhan jumlah nilai kini AKB untuk ekuitas adalah Rp 19.213,55 miliar untuk tingkat diskonto 12,60% sebagaimana dapat dilihat pada Lampiran 2 Tabel 4. Nilai tersebut merupakan indikasi nilai ekuitas Bank Permata dari hasil operasi berdasarkan metode diskonto arus kas. Setelah diperoleh indikasi nilai ekuitas dari hasil operasi, langkah selanjutnya adalah menjumlahkan aset non operasional dan mengurangkan liabilitas non operasional yang relevan, jika ada, kepada indikasi nilai ekuitas dari hasil operasi tersebut untuk mendapatkan indikasi nilai ekuitas Bank Permata serta ditambahkan dengan nilai pasar penyertaan pada entitas anak perusahaan yaitu 99,998% saham SFK. Pada tanggal 30 Juni 2020, Bank Permata memiliki aset non operasi berupa kas dan setara kas, giro pada Bank Indonesia, giro pada bank lain, penempatan pada Bank Indonesia dan bank lain, dengan jumlah masing-masing sebesar Rp 1.839,72 miliar, Rp 4.412,82 miliar, Rp 1.569,64 miliar, dan Rp 12.670,44 miliar. Selain yang telah diungkapkan di atas, kami tidak menemukan liabilitas non-operasional maupun kelebihan atau kekurangan aset operasional Bank Permata. Pada tanggal penilaian, nilai pasar penyertaan pada entitas anak, yaitu 99,998% saham SFK adalah sebesar Rp 159,02 miliar, sebagaimana telah dijelaskan dalam pembahasan sebelumnya. Dengan menambahkan aset non operasi dan nilai pasar penyertaan pada entitas anak kepada indikasi nilai ekuitas Bank Permata dari hasil operasi, maka diperoleh hasil bahwa indikasi nilai Saham Bank Permata berdasarkan metode diskonto arus kas sebelum premi kendali, diskon minoritas, dan diskon marketabilitas adalah sebesar Rp 39.865,18 miliar, dengan ringkasan perhitungan sebagai berikut:


Tabel 7.11 PT Bank Permata Tbk Perhitungan Indikasi Nilai 100% Saham Dengan Metode Diskonto Arus Kas (Rp Juta)

7.2.2. Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek Metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek digunakan dalam penilaian Saham Bank Permata karena walaupun di pasar saham perusahaan terbuka tidak diperoleh informasi mengenai perusahaan sejenis dengan skala usaha dan aset yang setara, namun diperkirakan data saham perusahaan terbuka yang ada dapat digunakan sebagai data perbandingan atas Saham Bank Permata. Dalam metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek digunakan angka pengali P/BV (price to book value) atau perbandingan antara harga pasar saham (P) terhadap nilai buku ekuitas (BV). Mengikuti ketentuan dalam POJK 35/2020, perusahaan-perusahaan pembanding yang digunakan dalam metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek untuk memperoleh angka pengali P/BV dipilih berdasarkan kriteria sebagai berikut: 1. industri, kegiatan usaha, produk, dan risiko usaha yang sejenis; 2. karakteristik pertumbuhan (growth in sales and earnings) dan struktur permodalan

(capital structure) yang sebanding; 3. kinerja keuangan historis selama 5 tahun terakhir yang sebanding; 4. ukuran perusahaan (total assets) yang sebanding; dan 5. pangsa pasar (market share) yang sebanding. Berdasarkan hasil analisis, kami memperoleh sembilan perusahaan pembanding yang uraian kriteria perbandingannya dapat dilihat pada tabel berikut.

2020(Jul-Des)

Laba (Rugi) Bersih - Disesuaikan (5.021) 679.205 1.705.296 2.213.419 2.672.742 2.672.742 Penyusutan 98.550 220.108 148.665 199.990 265.459 Investasi (130.225) (195.216) (152.414) (707.487) (652.141) Perubahan Total Aset 2.316.309 (6.212.198) (10.584.305) (13.394.641) (16.052.634) (16.052.634) Perubahan Total Liabilitas (2.384.437) 7.121.352 9.653.275 13.411.891 15.742.398 15.742.398 Arus Kas Bersih Untuk Ekuitas (104.823) 1.613.251 770.518 1.723.172 1.975.823 2.362.505 Faktor Diskonto (Tingkat Diskonto 12,6%) 0,9708 0,8881 0,7887 0,7005 0,6221 Nilai Kini dari Arus Kas Bersih Untuk Ekuitas (101.762) 1.432.728 607.707 1.207.082 1.229.159 Total Nilai Kini dari Arus Kas Bersih Untuk Ekuitas 4.374.914 Nilai Terminal 14.838.632 Indikasi Nilai Ekuitas dari Operasi 19.213.547 Aset Non Operasi per 30/06/20

Kas dan Setara Kas 1.839.717 Giro pada Bank Indonesia 4.412.819 Giro pada Bank Lain 1.569.637 Penempatan pada Bank Indonesia dan Bank Lain 12.670.440 Penyertaan pada Entitas Anak 159.020

Indikasi Nilai 100% Ekuitas 39.865.180

AKB/FCF TerminalUraian 2021 2022 2023 2024



Sejenis(√ / –)

Perbankan Perbankan Konvensional

Pendanaan, simpanan, dan jasa perbankan lainnya

Terkait dengan industri perusahaan Bank




√




√




√




√




√




√




√




√




√

PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Timur Tbk

PT Bank Sinarmas Tbk

PT Bank Mayapada Internasional Tbk

PT Bank BTPN Tbk

PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk

PT Bank OCBC NISP Tbk

Risiko Usaha

PT Bank Permata Tbk

PT Bank Bukopin Tbk

PT Bank Maybank Indonesia Tbk

PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk

Perusahaan Industri/ Bidang Usaha Kegiatan Usaha Produk




Tabel 7.15 Uraian Perusahaan Pembanding – Kriteria No. 4 dan No. 5

SebandingPendapatan Laba Bersih (√ / –)

PT Bank Permata Tbk 1,36% -48,48% 531,58%

PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk -3,30% -41,24% 1625,09% –PT Bank OCBC NISP Tbk -3,66% 1,75% 471,38% √PT Bank Maybank Indonesia Tbk -10,22% 5,94% 477,04% √PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk 2,94% 0,66% 943,46% √PT Bank Bukopin Tbk -4,19% -54,95% 940,75% –PT Bank Mayapada Internasional Tbk -38,81% -51,66% 518,26% √PT Bank BTPN Tbk -6,37% -12,59% 313,91% –PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Timur Tbk 4,66% -5,64% 712,04% √PT Bank Sinarmas Tbk 43,66% -86,62% 0,00% –

PerusahaanRata-Rata Pertumbuhan

DER

SebandingEBIT EAT (√ / –)

PT Bank Permata Tbk 10,97% 5,36% 0,23% 1,54%

PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk 7,73% 6,21% 0,24% 4,48% √PT Bank OCBC NISP Tbk 28,05% 20,84% 0,86% 5,39% –PT Bank Maybank Indonesia Tbk 13,28% 10,25% 0,50% 3,15% √PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk 15,40% 12,23% 0,64% 7,55% –PT Bank Bukopin Tbk 1,63% 1,31% 0,06% 0,57% √PT Bank Mayapada Internasional Tbk 6,70% 5,40% 0,16% 0,93% √PT Bank BTPN Tbk 16,93% 12,94% 0,67% 3,87% √PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Timur Tbk 30,94% 24,25% 1,02% 8,40% –PT Bank Sinarmas Tbk 1,52% 0,13% 0,02% 0,11% –

PerusahaanRata-Rata Margin

ROA ROE

Sebanding Sebanding(√ / –) (√ / –)

PT Bank Permata Tbk 157.961.067 6.837.301

PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk 314.602.871 – 12.361.420 –PT Bank OCBC NISP Tbk 182.160.729 √ 7.497.763 √PT Bank Maybank Indonesia Tbk 164.121.476 √ 8.072.911 √PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk 125.319.643 √ 6.608.645 √PT Bank Bukopin Tbk 87.211.424 √ 4.123.589 √PT Bank Mayapada Internasional Tbk 88.722.063 – 2.657.997 √PT Bank BTPN Tbk 185.190.624 √ 9.574.243 √PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Timur Tbk 75.240.142 – 3.175.983 √PT Bank Sinarmas Tbk 36.559.556 – 5.387.140 √

Pangsa Pasar(Juta)Perusahaan Total Aset

(Rp Juta)


Dari tabel-tabel tersebut dapat dilihat bahwa dari kelima kriteria yang ditetapkan dalam POJK 35/2020, tidak semua kriteria dapat dipenuhi oleh perusahaan-perusahaan terbuka yang bergerak dalam industri perbankan. Dengan demikian, dalam menerapkan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek kami menggunakan sembilan perusahaan pembanding tersebut untuk menentukan angka pengali P/BV yang digunakan sebagaimana dapat dilihat pada tabel berikut ini. Tabel 7.16 Data Angka Pengali P/BV Perusahaan Pembanding

Catatan : - Harga/saham adalah per tanggal 30 Juni 2020. - Kapitalisasi pasar dihitung dari harga/saham per tanggal 30 Juni 2020 dikalikan dengan jumlah saham

disarikan dari laporan keuangan terkini yang tersedia. - Nilai buku ekuitas disarikan dari laporan keuangan terkini yang tersedia. Dalam perhitungan angka pengali P/BV, kami tidak melakukan penyesuaian terhadap laporan keuangan perusahaan pembanding, karena: · Tidak terdapat pos-pos non-recurring dan extraordinary yang signifikan untuk

dilakukan penyesuaian. · Tidak dilakukan penyesuaian untuk window dressing karena tidak terdapat informasi

yang memadai untuk melakukan penyesuaian. · Tidak dilakukan penyesuaian pada metode penyusutan perusahaan pembanding

karena metode penyusutan yang digunakan oleh perusahaan pembanding sudah sama dengan metode penyusutan yang digunakan oleh Bank Permata.

· Tidak dilakukan penyesuaian pada metode pencatatan persediaan karena tidak terdapat pos persediaan pada laporan posisi keuangan Bank Permata.

· Tidak dilakukan penyesuaian untuk pos-pos non operasi dan transaksi afiliasi karena tidak terdapat informasi yang memadai untuk melakukan penyesuaian.

Pada tabel di atas, tampak bahwa dengan menggunakan sembilan perusahaan pembanding tersebut, diperoleh rata-rata angka pengali P/BV sebesar 1,05.

Nilai Pasar Saham

(Rp Ribu)

1. PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk 10.590.000.000 1.245 13.184.550.000 17.116.118.000 0,77 2. PT Bank OCBC NISP Tbk 22.945.296.972 735 16.864.793.274 29.018.008.000 0,58 3. PT Bank Maybank Indonesia Tbk 76.215.195.821 161 12.270.646.527 26.249.545.000 0,47 4. PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk 9.838.787.161 760 7.477.478.242 10.695.405.000 0,70 5. PT Bank Bukopin Tbk 11.651.908.748 183 2.132.532.339 9.472.559.000 0,23 6. PT Bank Mayapada Internasional Tbk 6.832.410.700 6.500 44.410.669.550 12.341.969.000 3,60 7. PT Bank BTPN Tbk 8.148.916.869 2.160 17.601.660.437 32.003.376.000 0,55 8. PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Timur Tbk 15.002.370.582 500 7.501.185.291 9.171.472.000 0,82 9. PT Bank Sinarmas Tbk 17.461.803.210 545 9.516.682.749 5.543.214.000 1,72

Minimum 0,23 Rata-Rata 1,05 Median 0,70 Maksimum 3,60

Perusahaan Pembanding Jumlah SahamHarga Saham

(Rp)

Nilai Buku Ekuitas (Ribu)

Price/BV


Berdasarkan laporan keuangan Bank Permata per 30 Juni 2020, nilai buku ekuitas Bank Permata (induk saja) adalah sebesar Rp 23.570,47 miliar. Nilai buku ekuitas ini terlebih dahulu dikurangi dengan nilai buku penyertaan pada SFK sebesar Rp 172,68 miliar, sehingga menjadi Rp 23.397,80 miliar. Nilai buku ekuitas Bank Permata yang telah disesuaikan kemudian dikalikan dengan rata-rata angka pengali P/BV, yaitu sebesar 1,05. Dari perhitungan, diperoleh hasil bahwa indikasi nilai Saham Bank Permata adalah sebesar Rp 24.541,69 miliar. Mengingat bahwa metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek selalu menghasilkan nilai yang berindikasi nilai minoritas, maka untuk memperoleh indikasi nilai Saham Bank Permata perlu diaplikasikan premi kendali. Berdasarkan POJK 35/2020, premi kendali yang dapat digunakan untuk penilaian saham perusahaan tertutup adalah antara 20% sampai dengan 35%. Mengingat bahwa Saham Bank Permata memiliki pengendalian atas Bank Permata, termasuk memiliki hak untuk menentukan arah perkembangan jangka panjang, memilih pengurus inti, dan lain-lain, maka dalam penilaian ini diberikan premi kendali sebesar 30%. Dengan premi kendali sebesar 30%, maka diperoleh indikasi nilai Saham Bank Permata sebelum ditambah dengan nilai pasar 99,998% saham SFK dan sebelum diskon marketabilitas adalah sebesar Rp 31.904,20 miliar. Langkah selanjutnya adalah menjumlahkan nilai pasar 99,998% saham SFK kepada indikasi nilai ekuitas setelah premi kendali tersebut untuk mendapatkan indikasi nilai Saham Bank Permata sebelum diskon marketabilitas. Pada tanggal penilaian, indikasi nilai pasar 99,998% saham SFK adalah sebesar Rp 159,02 miliar, sebagaimana telah dijelaskan dalam pembahasan sebelumnya. Dengan menambahkan indikasi nilai pasar 99,998% saham SFK kepada indikasi nilai Saham Bank Permata dari hasil operasi, maka diperoleh hasil bahwa indikasi nilai Saham Bank Permata berdasarkan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek sebelum diskon marketabilitas adalah sebesar Rp 32.063,22 miliar.


Tabel 7.17 PT Bank Permata Tbk Penilaian 100% Saham dengan Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek

7.2.3. Rekonsiliasi Untuk mendapatkan indikasi nilai Saham Bank Permata yang mewakili nilai dari kedua metode penilaian yang digunakan, dilakukan rekonsiliasi dengan terlebih dahulu melakukan pembobotan terhadap indikasi nilai yang dihasilkan dari kedua metode tersebut. Kami menggunakan bobot 70% untuk indikasi nilai yang dihasilkan dari metode diskonto arus kas dan 30% untuk indikasi nilai yang dihasilkan dari metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek. Alasan kami memberikan bobot 70% untuk metode diskonto arus kas dan 30% untuk metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek adalah karena data dan informasi yang digunakan pada metode diskonto arus kas yang kami gunakan untuk menentukan indikasi nilai Saham Bank Permata merupakan data dan informasi yang memiliki tingkat kehandalan yang lebih memadai dibandingkan dengan data dan informasi yang digunakan pada metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek, mengingat bahwa pada penilaian dengan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek, Saham Bank Permata secara spesifik tidak dapat diperbandingkan secara tepat dan utuh dengan pembanding perusahaan terbuka yang sejenis dan sepadan. Dari hasil rekonsiliasi tersebut, diperoleh hasil bahwa indikasi nilai Saham Bank Permata sebelum diskon marketabilitas adalah sebesar Rp 37.524,59 miliar. Mengingat Saham Bank Permata diperdagangkan di pasar modal dengan perdagangan yang cukup aktif, maka Saham Bank Permata bersifat likuid dan dalam penilaian ini tidak perlu dikenakan diskon marketabilitas.

P/BV (x) 1,05 Nilai Buku Ekuitas (Induk Saja) 23.570.474 Nilai Buku Penyertaan pada Entitas Anak (172.677) Nilai Buku Ekuitas (Induk Saja) - Disesuaikan 23.397.797 Indikasi Nilai 100% Ekuitas 24.541.689 Premi Kendali (30%) 7.362.507 Indikasi Nilai Setelah Premi Kendali (30%) 31.904.196 Penyertaan pada Entitas Anak 159.020 Indikasi Nilai Saham 32.063.217

Uraian Price/BV


Dengan tidak diterapkannya diskon marketabilitas, maka diperoleh nilai pasar Saham Bank Permata sebesar Rp 37.524,59 miliar, sebagaimana dapat dilihat pada tabel di bawah ini: Tabel 7.18 PT Bank Permata Tbk Rekonsiliasi Nilai Pasar (Rp Juta)

7.2.4. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis atas seluruh data dan informasi yang telah kami terima dan dengan mempertimbangkan semua faktor yang relevan yang mempengaruhi penilaian, maka menurut pendapat kami nilai pasar Saham Bank Permata pada tanggal 30 Juni 2020 adalah sebesar Rp 37,52 triliun, atau Rp 1.338,00 per saham.

Indikasi Nilai Bobot Nilai Tertimbang

Metode Diskonto Arus Kas 39.865.180 70% 27.905.626 Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek 32.063.217 30% 9.618.965 Indikasi Nilai Pasar Saham 100% 37.524.591

Nilai Pasar Saham 37.524.591 Nilai Pasar Per Saham - Dibulatkan (Rp) 1.338,00

Uraian

Penilaian 100% Saham PT Bank Permata Tbk

LAMPIRAN I


Tabel 1PT Sahabat Finansial KeluargaProyeksi Laporan Laba (Rugi) Tahun 2020–2024(Rp Juta)

Jul-Des Total

Pendapatan 15.591 33.766 41.229 47.038 52.158 57.474 Beban Operasional Lainnya

Umum dan Administrasi (7.076) (14.042) (17.787) (18.498) (18.498) (18.498) Gaji dan Tunjangan Pengurus dan Karyawan (10.955) (21.046) (17.624) (18.328) (18.328) (18.328) Kerugian Penurunan Nilai (6.633) (11.114) (5.713) (6.284) (6.912) (7.500) Lain-Lain (836) (1.660) (2.487) (2.587) (2.587) (2.587) Total Beban Operasional Lainnya (25.501) (47.861) (43.610) (45.697) (46.326) (46.913)

Laba (Rugi) Sebelum Pajak (9.909) (14.096) (2.381) 1.340 5.833 10.561 Beban Pajak Penghasilan 3.138 3.524 533 (272) (1.183) (2.142) Laba (Rugi) Bersih (6.771) (10.572) (1.848) 1.068 4.649 8.418

20242023Uraian 2021 20222020


Tabel 2PT Sahabat Finansial KeluargaProyeksi Laporan Posisi Keuangan Tahun 2020–2024(Rp Juta)2

(Des)

AsetKas dan Setara Kas 94.628 61.002 38.402 17.044 767 Pembiayaan 231.323 276.917 302.866 330.887 355.846 Aset Pajak Tangguhan - Bersih 7.762 6.311 3.481 883 - Aset Lain-Lain 9.574 10.052 10.555 11.083 11.637 Aset Tetap

Harga Perolehan 50.665 52.530 54.599 56.771 59.256 Akumulasi Penyusutan (45.213) (46.805) (48.588) (50.460) (52.629) Total Aset Tetap 5.452 5.725 6.011 6.312 6.627

Total Aset 348.739 360.007 361.315 366.209 374.877 Liabilitas dan Ekuitas

LiabilitasUtang Bank - 12.881 12.881 12.881 12.881 Liabilitas Imbalan Pasca Kerja 4.778 4.874 4.971 5.071 5.172 Liabilitas Lain-Lain 6.977 7.117 7.259 7.404 7.552 Total Liabilitas 11.755 24.872 25.111 25.356 25.606

EkuitasModal Saham 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 Tambahan Modal Disetor (22.810) (22.810) (22.810) (22.810) (22.810) Saldo Laba (Defisit) 259.793 257.945 259.014 263.663 272.081 Total Ekuitas 336.983 335.135 336.204 340.853 349.271

Total Liabilitas dan Ekuitas 348.739 360.007 361.315 366.209 374.877

2024Uraian 2021 2022 20232020


Tabel 3PT Sahabat Finansial KeluargaProyeksi Laporan Arus Kas Tahun 2020–2024(Rp Juta)3

2020(Jul-Des)

Arus Kas dari Kegiatan OperasiLaba (Rugi) Sebelum Pajak (9.909) (2.381) 1.340 5.833 10.561 Beban Pajak Penghasilan 3.138 533 (272) (1.183) (2.142) Penyusutan 4.667 1.592 1.783 1.871 2.169 Perubahan Pembiayaan (12.016) (45.594) (25.949) (28.021) (24.959) Perubahan Aset Pajak Tangguhan - Bersih (1.958) 1.452 2.830 2.597 883 Perubahan Aset Lain-Lain (2.765) (479) (503) (528) (554) Perubahan Utang Bank (12.630) 12.881 - - - Perubahan Liabilitas Imbalan Pasca Kerja 512 96 97 99 101 Perubahan Liabilitas Lain-Lain 6.708 140 142 145 148

Total Arus Kas dari Kegiatan Operasi (24.252) (31.761) (20.530) (19.186) (13.793) Arus Kas dari Kegiatan Investasi

Peralatan Kantor 320 (746) (828) (869) (994) Perangkat Lunak 320 (746) (828) (869) (994) Prasarana Kantor 160 (373) (414) (434) (497) Total Arus Kas dari Kegiatan Investasi 801 (1.865) (2.070) (2.172) (2.485)

Arus Kas dari Kegiatan PendanaanPenyesuaian Laba Ditahan (360) Total Arus Kas dari Kegiatan Pendanaan (360) - - - -

Perubahan Arus Kas (23.812) (33.626) (22.600) (21.358) (16.278) Saldo Kas Awal 118.440 94.628 61.002 38.402 17.044 Saldo Kas Akhir 94.628 61.002 38.402 17.044 767

2024Uraian 2021 2022 2023


Tabel 4PT Sahabat Finansial KeluargaIndikasi Nilai Pasar 100,00% SahamDengan Metode Diskonto Arus Kas(Rp Juta) 0 (0) (0) 0 (0)

2020(Jul-Des)

Laba (Rugi) Bersih (6.771) (1.848) 1.068 4.649 8.418 Penyusutan 4.667 1.592 1.783 1.871 2.169 Investasi 801 (1.865) (2.070) (2.172) (2.485) Perubahan Total Aset (16.739) (44.621) (23.622) (25.951) (24.630) Perubahan Total Liabilitas (5.410) 13.116 240 245 250 Arus Kas Bersih Untuk Ekuitas (23.452) (33.626) (22.600) (21.358) (16.278) Faktor Diskonto (Tingkat Diskonto 10,66%) 0,9750 0,9037 0,8166 0,7379 0,6668 Nilai Kini dari Arus Kas Bersih Untuk Ekuitas (22.865) (30.388) (18.455) (15.760) (10.854) Indikasi Nilai Ekuitas dari Operasi (98.322) Aset Non Operasi per 30/06/20

Kas dan Setara Kas 118.440 Indikasi Nilai 100% Ekuitas 20.118

Uraian 2021 2022 2023 2024


LAMPIRAN II


Tabel 1PT Bank Permata TbkProyeksi Laporan Laba (Rugi) Tahun 2020–2024(Rp Juta)

Jul-Des Total

Pendapatan dan Beban OperasionalPendapatan Bunga dan Syariah 5.344.753 11.069.963 11.697.301 12.628.791 13.581.189 14.873.284 Beban Bunga dan Syariah (2.481.221) (5.193.083) (5.564.849) (5.596.180) (6.061.816) (6.651.062) Total Pendapatan dan Beban Operasional 2.863.532 5.876.880 6.132.452 7.032.611 7.519.373 8.222.223 Pendapatan Provisi dan Komisi 662.992 1.197.408 1.353.456 1.514.553 1.696.267 1.908.101 Pendapatan Transaksi Perdagangan dan Efek (18.278) 364.113 362.122 410.826 460.125 517.595 Pendapatan Operasional Lainnya (59.458) 119.987 125.808 131.730 147.385 165.647 Total Pendapatan Lain-Lain 585.256 1.681.508 1.841.385 2.057.109 2.303.778 2.591.342

Jumlah Pendapatan Operasional 3.448.787 7.558.387 7.973.837 9.089.720 9.823.151 10.813.565 Kerugian Penurunan Nilai Aset Keuangan (1.260.017) (2.322.215) (2.273.867) (1.912.806) (1.749.545) (1.896.158) Beban Operasional Lainnya

Umum dan Administrasi (779.979) (1.609.978) (1.637.245) (1.719.221) (1.805.989) (1.893.564) Gaji dan Tunjangan Pengurus dan Karyawan (1.262.324) (2.567.701) (2.473.306) (2.641.397) (2.774.202) (2.908.244) Lain-Lain (144.494) (301.946) (306.916) (322.275) (338.495) (354.867) Total Beban Operasional Lainnya (2.186.797) (4.479.625) (4.417.466) (4.682.893) (4.918.686) (5.156.675)

Jumlah Beban Operasional 1.973 756.547 1.282.503 2.494.022 3.154.920 3.760.731 Beban Non-Operasional - Bersih - - - - - - Laba (Rugi) Sebelum Pajak 1.973 756.547 1.282.503 2.494.022 3.154.920 3.760.731 Beban Pajak Penghasilan (931) (385.228) (286.927) (505.948) (640.021) (762.919) Laba (Rugi) Bersih 1.042 371.319 995.576 1.988.073 2.514.898 2.997.812

20242023Uraian 2021 20222020


Tabel 2 153.043.160 161.152.421 172.691.268 188.265.525 206.682.782 PT Bank Permata TbkProyeksi Laporan Posisi Keuangan Tahun 2020–2024(Rp Juta)2

(Des)

AsetKas dan Setara Kas 2.265.393 2.281.329 2.297.685 2.366.616 2.437.614 Giro pada Bank Indonesia 6.121.585 6.994.780 7.497.782 8.230.966 9.060.155 Giro pada Bank Lain 612.477 1.016.173 1.037.257 1.110.443 1.199.702 Penempatan pada Bank Indonesia dan Bank Lain 11.311.304 11.956.369 12.383.075 13.248.826 14.308.318 Aset Keuangan Untuk Diperdagangkan 1.289.084 1.514.466 1.540.695 1.648.543 1.780.427 Tagihan Akseptasi 1.174.969 1.267.956 1.370.590 1.464.036 1.580.189 Kredit yang Diberikan 102.926.690 109.755.979 119.292.990 130.468.004 144.046.623 Efek-Efek untuk Tujuan Investasi 15.357.980 15.329.884 15.279.064 16.289.271 17.424.463 Investasi pada Entitas Asosiasi-Pihak BerelasiAset yang Dimiliki untuk Dijual KembaliEfek-Efek Dibeli Dengan Janji Dijual Kembali 4.049.776 2.960.884 3.444.449 3.685.561 3.980.406 Aset Takberwujud 552.358 721.152 994.656 1.173.769 1.310.262 Aset Pajak Tangguhan - Bersih 1.498.147 1.217.971 671.822 170.510 - Aset Lain-Lain 5.312.107 5.605.019 6.363.348 7.452.561 8.282.521 Aset Tetap

Harga Perolehan 4.267.424 4.462.640 4.615.055 5.322.542 5.974.683 Akumulasi Penyusutan (1.430.743) (1.650.851) (1.799.516) (1.999.507) (2.264.966) Total Aset Tetap 2.836.681 2.811.789 2.815.538 3.323.035 3.709.717

Total Aset 155.308.553 163.433.751 174.988.953 190.632.141 209.120.396 Liabilitas dan Akun Kantor Pusat

LiabilitasLiabilitas Segera 396.301 294.840 275.999 278.777 281.582 Simpanan 124.184.914 132.643.485 142.222.766 155.510.738 171.141.860 Simpanan dari Bank Lain 2.056.239 2.185.904 2.357.950 2.381.530 2.405.345 Liabilitas Keuangan untuk Diperdagangkan 225.974 226.200 226.426 237.747 247.257 Utang Akseptasi 1.208.078 1.302.550 1.406.468 1.476.791 1.535.863 Pinjaman yang Diterima 12.881 - - - - Obligasi Yang DiterbitkanLiabilitas Imbalan Pasca Kerja 144.018 101.917 75.901 76.615 77.336 Beban yang Masih Harus Dibayar 1.454.456 1.022.086 860.376 869.034 877.777 Liabilitas Lain-Lain 856.281 599.007 608.015 614.060 620.165 Provisi 55.651 54.736 49.739 50.240 50.745 Utang Subordinasi 1.225.336 510.759 511.116 511.116 511.116 Total Liabilitas 131.820.130 138.941.482 148.594.757 162.006.648 177.749.046

EkuitasModal Saham 3.837.985 3.837.985 3.837.985 3.837.985 3.837.985 Agio Saham 16.994.324 16.994.324 16.994.324 16.994.324 16.994.324 Cadangan Nilai W ajar (Aset Keuangan Tersedia untuk Dijual)-bersih95.284 63.797 87.938 87.938 87.938 Cadangan Revaluasi Aset Tetap 1.853.060 1.853.060 1.853.060 1.853.060 1.853.060 Saldo Laba (Defisit) 707.770 1.743.103 3.620.888 5.852.186 8.598.043 Total Ekuitas 23.488.423 24.492.269 26.394.196 28.625.493 31.371.351

Total Liabilitas dan Akun Kantor Pusat 155.308.553 163.433.751 174.988.953 190.632.141 209.120.396

2024Uraian 2021 2022 20232020


Tabel 3PT Bank Permata TbkProyeksi Laporan Arus Kas Tahun 2020–2024(Rp Juta)3

2020(Jul-Des)

Arus Kas dari Kegiatan OperasiLaba (Rugi) Sebelum Pajak 1.973 1.282.503 2.494.022 3.154.920 3.760.731 Beban Pajak Penghasilan (931) (286.927) (505.948) (640.021) (762.919) Penyusutan 98.550 220.108 148.665 199.990 265.459 Perubahan Giro pada Bank Indonesia (1.708.766) (873.194) (503.003) (733.184) (829.189) Perubahan Giro pada Bank Lain 957.160 (403.696) (21.084) (73.186) (89.260) Perubahan Penempatan pada Bank Indonesia dan Bank Lain 1.359.136 (645.066) (426.706) (865.750) (1.059.492) Perubahan Aset Keuangan Untuk Diperdagangkan 1.388.508 (225.382) (26.229) (107.849) (131.883) Perubahan Tagihan Akseptasi (266.574) (92.986) (102.635) (93.446) (116.153) Perubahan Kredit yang Diberikan (3.480.731) (6.829.289) (9.537.011) (11.175.015) (13.578.618) Perubahan Efek-Efek untuk Tujuan Investasi 5.361.507 28.096 50.820 (1.010.206) (1.135.192) Perubahan Efek-Efek Dibeli Dengan Janji Dijual Kembali (1.332.541) 1.088.893 (483.566) (241.111) (294.845) Perubahan Aset Takberwujud (147.123) (168.794) (273.504) (179.113) (136.493) Perubahan Aset Pajak Tangguhan - Bersih (64.675) 280.175 546.149 501.312 170.510 Perubahan Aset Lain-Lain 857.939 (292.911) (758.330) (1.089.213) (829.960) Perubahan Liabilitas Segera (2.229.678) (101.461) (18.840) 2.777 2.805 Perubahan Simpanan (679.706) 8.458.570 9.579.282 13.287.972 15.631.121 Perubahan Simpanan dari Bank Lain 112.030 129.665 172.046 23.580 23.815 Perubahan Liabilitas Keuangan untuk Diperdagangkan 101.251 226 226 11.321 9.510 Perubahan Utang Akseptasi 279.764 94.471 103.918 70.323 59.072 Perubahan Pinjaman yang Diterima 12.828 (12.881) - - - Perubahan Liabilitas Imbalan Pasca Kerja 102.812 (42.101) (26.016) 714 720 Perubahan Beban yang Masih Harus Dibayar 317.887 (432.370) (161.709) 8.657 8.744 Perubahan Liabilitas Lain-Lain (45.970) (257.274) 9.008 6.046 6.105 Perubahan Provisi (4.676) (916) (4.997) 500 505 Perubahan Utang Subordinasi (350.980) (714.577) 357 - - Total Arus Kas dari Kegiatan Operasi 638.994 202.883 254.917 1.060.019 975.095

Arus Kas dari Kegiatan InvestasiTanah (6.511) (9.761) (7.621) (35.374) (32.607) Bangunan (9.767) (14.641) (11.431) (53.062) (48.911) Perbaikan gedung sewa (3.256) (4.880) (3.810) (17.687) (16.304) Perabot dan peralatan Kantor (52.090) (78.086) (60.966) (282.995) (260.857) Bangunan (9.767) (14.641) (11.431) (53.062) (48.911) Billboards and signages (19.534) (29.282) (22.862) (106.123) (97.821) Kendaraan (29.301) (43.924) (34.293) (159.185) (146.732) Total Arus Kas dari Kegiatan Investasi (130.225) (195.216) (152.414) (707.487) (652.141)

Arus Kas dari Kegiatan PendanaanPenyesuaian Laba Ditahan (393.093) 118.270 113.854 (283.601) (251.955) Total Arus Kas dari Kegiatan Pendanaan (393.093) 118.270 113.854 (283.601) (251.955)

Perubahan Arus Kas 115.676 125.936 216.356 68.931 70.998 Saldo Kas Awal 1.839.717 1.955.393 2.081.329 2.297.685 2.366.616 Saldo Kas Akhir 1.955.393 2.081.329 2.297.685 2.366.616 2.437.614

2024Uraian 2021 2022 2023


Tabel 4PT Bank Permata TbkIndikasi Nilai Pasar 100,00% SahamDengan Metode Diskonto Arus Kas(Rp Juta) (613.592) 1.605.584 668.015 1.370.641 1.652.870

2020(Jul-Des)

Laba (Rugi) Bersih - Disesuaikan (5.021) 679.205 1.705.296 2.213.419 2.672.742 2.672.742 Penyusutan 98.550 220.108 148.665 199.990 265.459 Investasi (130.225) (195.216) (152.414) (707.487) (652.141) Perubahan Total Aset 2.316.309 (6.212.198) (10.584.305) (13.394.641) (16.052.634) (16.052.634) Perubahan Total Liabilitas (2.384.437) 7.121.352 9.653.275 13.411.891 15.742.398 15.742.398 Arus Kas Bersih Untuk Ekuitas (104.823) 1.613.251 770.518 1.723.172 1.975.823 2.362.505 Faktor Diskonto (Tingkat Diskonto 12,6%) 0,9708 0,8881 0,7887 0,7005 0,6221 Nilai Kini dari Arus Kas Bersih Untuk Ekuitas (101.762) 1.432.728 607.707 1.207.082 1.229.159 Total Nilai Kini dari Arus Kas Bersih Untuk Ekuitas 4.374.914 Nilai Terminal 14.838.632 Indikasi Nilai Ekuitas dari Operasi 19.213.547 Aset Non Operasi per 30/06/20

Kas dan Setara Kas 1.839.717 Giro pada Bank Indonesia 4.412.819 Giro pada Bank Lain 1.569.637 Penempatan pada Bank Indonesia dan Bank Lain 12.670.440 Penyertaan pada Entitas Anak 159.020

Indikasi Nilai 100% Ekuitas 39.865.180

AKB/FCF TerminalUraian 2021 2022 2023 2024

pt bank permata tbk€¦ · penilaian atas saham bank permata telah disusun sesuai dengan dan...

Documents