perilaku keputusan investasi saham berdasarkan informasi ... · perilaku keputusan investasi saham...

i

Perilaku Keputusan Investasi Saham Berdasarkan

Informasi Keuangan, Citra Perusahaan dan

Rekomendasi Penasihat Keuangan

TESIS

Diajukan kepada

Program Pascasarjana Magister Manajemen Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen

Oleh:

SUSILAWATI

912013015

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN

PROGRAM PASCASARJANA

UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA SALATIGA

2015

iv

KATA PENGANTAR

Membuat keputusan investasi merupakan hal

yang tidak mudah karena investor dihadapkan dengan

banyak pilihan investasi. Selain itu, selalu tersedia

informasi mengenai kinerja perusahaan, citra

perusahaan serta rekomendasi penasihat keuangan

yang mampu mempengaruhi investor dalam mengambil

keputusan investasi. Berdasarkan hal tersebut, tujuan

dari penelitian ini adalah untuk menguji perbedaan

perilaku investasi individu ketika dihadapkan dengan

berbagai pilihan investasi yang dikategorikan

berdasarkan informasi keuangan, citra perusahaan,

dan rekomendasi penasihat keuangan.

Penulis sepenuhnya menyadari bahwa dalam

penulisan tesis ini masih terdapat kekurangan dan

keterbatasan. Terlepas dari hal tersebut, penulis

berharap semoga karya ilmiah ini dapat bermanfaat

bagi semua pihak yang berkepentingan.

Salatiga, 28 Januari 2015

SUSILAWATI

v

UCAPAN TERIMAKASIH

Puji dan syukur kepada Tuhan atas kasih dan

anugerah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan

tesis ini. Penulis menyadari bahwa tesis ini tidak akan

bisa terselesaikan tanpa campur tangan dan bantuan

pihak lain yang terlibat selama proses pembuatan tesis

ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini dengan

segala ketulusan dan kerendahan hati, penulis ingin

mengucapkan terima kasih kepada:

1. Keluarga saya: Mama, Papa Agustinus Bunadi,

Kakak, dan Adik. Terimakasih atas doa, kasih

sayang, perhatian, motivasi serta dukungan yang

diberikan kepada penulis selama ini.

2. Prof. Supramono, SE., MBA., DBA yang selama ini

telah membimbing, memotivasi, menginspirasi,

memberikan dukungan dan meluangkan waktu,

tenaga serta pikiran untuk penulis dalam

menyelesai tesis ini.

3. Seluruh Staff Pengajar Program Studi Magister

Manajemen Universitas Kristen Satya Wacana yang

telah memberikan ilmu pengetahuan dan berbagi

pengalaman praktis.

4. Mba Ira, selaku Sekretaris Magister Manajemen

yang telah memberi banyak bantuan kepada

penulis selama kuliah.

vi

5. Teman-teman Magister Manajemen UKSW

angkatan XXVII. Terimakasih atas

kebersamaannya, dukungan, motivasi dan

semangat yang telah diberikan.

6. Mahasiswa FEB kelas teori portofolio dan

manajemen investasi angkatan 2012, mahasiswa

Magister Manajemen UKSW angkatan XXIX,

mahasiswa Magister Akuntasi angkatan 2014,

yang telah bersedia menjadi partisipan dan

meluangkan waktu dalam eksperimen ini.

7. Semua pihak lain yang tidak dapat disebutkan

satu persatu, atas dukungan yang diberikan

kepada penulis selama menyelesaikan kuliah di

MM UKSW.

Salatiga, Januari 2015

Penulis

vii

SARIPATI

Penelitian ini bertujuan untuk menguji

perbedaan perilaku investasi individu ketika

dihadapkan dengan berbagai pilihan investasi yang

dikategorikan berdasarkan informasi keuangan, citra

perusahaan, dan rekomendasi penasihat keuangan.

Partisipan yang terlibat dalam penelitian ini berjumlah

57 orang. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa

terdapat perbedaan perilaku investasi individu yang

signifikan baik dari aspek reaksi afektif maupun

besaran investasi pada setiap tahap eksperimen.

Kecuali, aspek besaran investasi pada pasangan

perusahaan yang keduanya memiliki informasi

keuangan tidak baik. Hasil penelitian juga

mengindikasikan bahwa citra perusahaan menjadi

perhatian utama bagi partisipan dalam mengambil

keputusan investasi.

Kata kunci : perilaku investasi individu, informasi

keuangan, citra perusahaan,

rekomendasi penasihat keuangan

viii

ABSTRACT

This study aimed to examine the difference of

individuals investment behavior when faced with some

investment opportunities that are categorized based on

financial information, firm image, and advocate

recommendations. This study involves 57 participants.

The results of this study showed that there are

significant differences of individual investment behavior

both from the affective reaction and the investment

allocation at each stage of this experiment. Unless,

aspects of the investment allocation in companies that

both have not good financial information. The results also

indicated that the firm image is a major concern for

participants in making investment decisions.

Keywords: Individual investment behavior, financial

information, firm image, advocate

recommendations

ix

DAFTAR ISI

Halaman Judul ................................................................ i

Lembar Pengesahan ......................................................... ii

Surat Pernyataan ............................................................. iii

Kata Pengantar ................................................................ iv

Ucapan Terima Kasih ....................................................... v

Saripati ............................................................................ vii

Abstract ........................................................................... viii

Daftar Isi ......................................................................... ix

Daftar Tabel ..................................................................... xii

Daftar Lampiran .............................................................. xiii

BAB I PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang ....................................................... 1

1.2. Perumusan Masalah ............................................... 5

1.3. Tujuan Penelitian ................................................... 6

1.4. Manfaat Penelitian .................................................. 6

BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN

HIPOTESIS

2.1. Perilaku Investasi Individu dan Reaksi Afektif ......... 8

2.2. Informasi Keuangan ............................................... 10

2.3. Citra Perusahaan .................................................... 11

2.4. Rekomendasi Penasihat Keuangan ......................... 12

x

2.5. Keterkaitan Informasi Keuangan, Citra

Perusahaan dan Rekomendasi Penasihat

Keuangan ............................................................... 13

2.6. Pengembangan Hipotesis ........................................ 15

2.6.1. Perilaku Investasi Individu berdasarkan

Informasi Keuangan ............................................ 15


Informasi Keuangan dan Citra Perusahaan ......... 15



Rekomendasi Penasihat Keuangan ...................... 16

BAB III METODE PENELITIAN

3.1. Partisipan ............................................................. 18

3.2. Instrumen Eksperimen ......................................... 19

3.3. Proses Eksperimen ............................................... 21

3.3.1. Tahap Pertama ................................................... 23

3.3.2. Tahap Kedua ...................................................... 23

3.3.3. Tahap Ketiga ....................................................... 25

3.4. Teknik Analisis Data ............................................. 26

xi

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN

4.1. Karakteristik Partisipan ........................................ 28

4.2. Hasil Uji Hipotesis ................................................ 30

4.3. Pembahasan ......................................................... 40


Informasi Keuangan ............................................ 41


Informasi Keuangan dan Citra Perusahaan ......... 43



Rekomendasi Penasihat Keuangan ...................... 45

4.3.4. Analisis Tambahan ............................................. 48

BAB V KESIMPULAN DAN IMPLIKASI

5.1. Kesimpulan ............................................................ 51

5.2. Implikasi ................................................................ 52

5.2.1. Implikasi Teoritis ................................................ 52

5.2.2. Implikasi Terapan ............................................... 53

5.2.3. Keterbatasan Penelitian dan Agenda Penelitian

Mendatang .......................................................... 54

DAFTAR PUSTAKA ......................................................... 56

LAMPIRAN ...................................................................... 59

xii

DAFTAR TABEL

Tabel Halaman

3.1. Definisi Operasional dan Instrumen

Variabel ......................................................... 20

3.2. Rancangan Pilihan Investasi .......................... 22

4.1. Karakteristik Partisipan ................................ 29

4.2. Perilaku Investasi Individu berdasarkan

Informasi Keuangan ...................................... 31


Informasi Keuangan dan Citra Perusahaan .... 35


Informasi Keuangan, Citra Perusahaan

dan Rekomendasi Penasihat Keuangan ......... 38

4.5. Prioritas dalam Pengambilan Keputusan

Investasi ....................................................... 48

4.6. Perbedaan Aspek Prioritas dalam

Mengambil Keputusan Investasi

berdasarkan Pendidikan ................................ 49

xiii

DAFTAR LAMPIRAN

Halaman

Lampiran 1. Kuesioner Penelitian ....................... 60

Lampiran 2. Hasil Pengisian Kuesioner ............... 81

Lampiran 3. Karakteristik Partisipan .................. 112

Lampiran 4. Statistik Deskriptif .......................... 114

Lampiran 5. Wilcoxon Signed Rank Test .............. 116

Lampiran 6. Analisis Tambahan .......................... 122

perilaku keputusan investasi saham berdasarkan informasi ... · perilaku keputusan investasi saham...

Documents