perencanaan & peramalan keuangan - …ariani+... · laporan keuangan pro forma (proyeksi) •...

Modul ke:

Fakultas

Program Studi

PERENCANAAN & PERAMALAN KEUANGAN

MEILIYAH ARIANI, SE., M.AkFEB

Akuntansihttp://www.mercubuana.ac.id

Laporan Keuangan Pro Forma (Proyeksi)

• Laporan keuangan yang meramalkan posisi keuangan perusahaan dan kinerjanya selama periode tahun tertentu

Digunakan untuk :

• Menilai apakah kinerja perusahaan sesuai dengan target umum perusahaan itu sendiri dan harapan investor

• Mengestimasi dampak dari perubahan-perubahan operasi

• Mengantisipasi kebutuhan pendanaan perusahaan di masa depan

• Menentukan rencana yang memaksimalkan nilai pemegang saham

Cont’d

• Rencana Strategismisi, lini bisnis & geografis, tujuan, strategi

• Rencana Operasipedoman implementasi dari rencana strategis

• Rencana Keuangan

Rencana Keuangan

Langkah perencanaan keuangan:1. memproyeksikan laporan keuangan,

dan menganalisis dampak rencana operasi terhadap proyeksi laba dan rasio keuangan

2. Menentukan dana yang dibutuhkan3. meramalkan ketersediaan dana

Model Perencanaan Keuangan Terkomputerisasi

Keunggulan utama:• Lebih cepat• Otomatisasi

Ramalan Penjualan

Dalam unit / dolar

Berdasarkan tren penjualan terkini serta ramalan prospek perekonomian

Ramalan PenjualanFaktor yang perlu dipertimbangkan (contoh: Allied Food Products)

1. Proyeksi divisional berdasar pertumbuhan historis2. Tingkat aktivitas ekonomi setiap wilayah pemasaran3. Kemungkinan pangsa pasar4. Fluktuasi kurs, perjanjian dagang, kebijakan pemerintah5. Inflasi6. Biaya pemasaran7. Ramalan tiap divisi

Peramalan Laporan Keuangan: Metode Presentase Penjualan

• Dimulai dengan ramalan penjualan, dinyatakan sebagai tingkat pertumbuhan tahunan dalam dolar pendapatan penjualan.

• Contoh:Allied Food Products

Tahun 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Tingkat pertumbuhan penjualan 10% 10% 10% 10% 9% 8% 7% 7%

Langkah –langkah Ramalan Laporan Keuangan

Yg dilakukan:Ramal laporan laba rugi tahun depan.

Tujuan: Untuk estimasi laba dan tambahan laba ditahan.

Key success: Asumsi peramal lap.Keu,logika/aturan lap.Keu, dan data historis

Model Sederhana dari Perencanaan Keuangan

Penjualan 1.000Rp Aset 500Rp Hutang 250Rp Biaya 800Rp Modal Sendiri 250Rp Laba bersih 200Rp Total 500Rp Total 500Rp

NeracaLaporan Rugi Laba

Perencanaan keuangan PT.Campur berasumsi bahwa semua variabel terikat pada penjualan dan hubungan yang sekarang adalah optimal. Artinya semua item akan berkembang dengan persentase yang sama dengan penjualan. Misalkan penjualan meningkat 20 persen dari Rp.1000 menjadi Rp.1200. Perencana juga akan meramalkan bahwa terdapat peningkatan biaya sebesar 20 persen, dari Rp. 800 menjadi Rp.800X1,2=Rp.960. Laporan Pro forma akan menjadi:

Pro FormaLaporan laba Rugi

Penjualan 1.200Rp Biaya 960Rp Laba bersih 240Rp

Laporan Rugi Laba

Asumsi bahwa seluruh variabel akan meningkat sebesar 20persen, membuat kita juga dapat membuat neraca pro forma.

Pro Forma Neraca

Aset 600Rp + 100Rp Hutang 300Rp + 50Rp Modal Sendiri 300Rp + 50Rp

Total 600Rp + 100Rp Total 600Rp + 100Rp

Neraca

Model Sederhana dari Perencanaan KeuanganSekarang kita harus merekonsiliasi kedua pro forma. Contohnyadapatkah Laba bersih sama dengan Rp.240 dan Modal Sendirimeningkat hanya Rp.50? Jawabannya adalah bahwaPT.Campur harus membayar perbedaan sebesar Rp.240-Rp.50=Rp.190,kemungkinan sebagai dividen. Dalam kasus inidividen adalah plug variable.Misalkan PT.Campur tidak membayar Rp.190 tersebut. Dalamkasus ini, tambahan ke Laba ditahan adalah sejumlah Rp.240.Pos Modal Sendiri PT.Campur akan bertambah menjadiRp.490(Rp.250 sebagai starting income+Rp.240 sebagai netincome), dan hutang harus dilunasi untuk menjaga jumlah assettetap Rp.600. Dengan Rp.600 di total Aset and Rp.490 diModal Sendiri, maka Hutang harus Rp.600-Rp.490=Rp.190. Karena saldo awal Hutang adalahRp.250, maka PT.Campur harus melunasi hutang sebesarRp.250-Rp.110=Rp.140. Maka neraca pro forma akanmenjadi:

.

Pro Forma Neraca

Aset 600Rp + 100Rp Hutang 110Rp - 140Rp Modal Sendiri 490Rp + 240Rp

Total 600Rp + 100Rp Total 600Rp + 100Rp

Neraca

Dalam kasus ini, Hutang adalah plug variable yangdigunakan untuk menyeimbangkan proyeksi total aset danKewajiban. Contoh ini menunjukkan interaksi diantarapertumbuhan penjualan dan kebijakan keuangan. Ketikapenjualan meningkat, total aset juga meningkat. Hal initerjadi karena perusahaan harus berinvestasi pada modalkerja bersih (net working capital) dan Aset tetap (fixedasset) untuk mendukung tingkat penjualan yang lebihtinggi. Karena Aset berkembang, total Modal Sendiri danKewajiban (Hutang) juga akan berkembang.

Pendekatan Persentase Penjualan (The Percentage of PenjualanApproach)

Laporan Laba Rugi (The Income Statement)

PT.HaLe telah memproyeksikan 25% peningkatan dalamPenjualan untuk tahun yang akan datang, jadi mengantisipasipenjualan sejumlah Rp.1000 x 1.25 = Rp.1250. Untukmenghasilkan pro forma laporan Rugi Laba, kita asumsikan bahwatotal biaya akan terus berjalan pada level (Rp.800/1000 )= 80%dari penjualan. Dengan asumsi ini, pro forma laoran Rugi LabaPT.HaLe ditampilkan pada tabel berikutnya. Konsekwensi darimengasumsikan bahwa biaya itu memiliki persentase yangkonstan dengan Penjualan adalah profit margin itu akan konstan.Untuk memeriksanya,profit marginnya Rp.132/1000 = 13.2%. Dipro forma milik PT.HaLe, profit marginnya Rp.165/1250 = 13.2%,jadi itu tidak berubah. Selanjutnya, kita butuh memproyeksikanpembayaran dividen. Jumlahnya tergantung pihak manajemenPT.HaLe. Kita akan mengasumsikan PT.HaLe memiliki kebijakanuntuk membayar dividen secara tunai

. PT. HaleLaporan Laba Rugi

Penjualan 1,000Rp Biaya-biaya 800Rp Laba Kena Pajak 200Rp Pajak (34%) 68Rp Laba Bersih 132Rp

Dividen 44Rp Tambahan Laba Ditahan 88Rp

PT. HaleLaporan Laba Rugi Pro Forma

Penjualan 1,250Rp Biaya-biaya 1,000Rp Laba Kena Pajak 250Rp Pajak (34%) 85Rp Laba Bersih 165Rp


Untuk sebagian besar dari tahun sekarang, dividend payout ratio adalah :Dividend payout ratio = Cash Dividens/Net Income

= Rp.44/132 = 33 1/3%Kita juga dapat menghitung ratio dari tambahan laba ditahan terhadap laba

bersih :Tambahan Laba ditahan/Laba ditahan = Rp.88/132 = 66 2/3%

Ratio ini biasa disebut dengan retention ratio atau plowback ratio, dan itusama dengan 1 dikurangi dengan dividend payout ratio, karena sisa yangtidak dibayarkan menjadi laba yang ditahan. Dengan asumsi bahwa payoutratio konstan, berikut ini adalah proyeksi dividen dan tambahan pada Labayang ditahan:

Proyeksi dividen untuk pemegang saham= Rp.165X1/3 = Rp. 55Proyeksi tambahan Laba yang ditahan =Rp.165X2/3 =Rp.110

Rp.165


Untuk menghasilkan pro forma Neraca, dimulai dengan statements yangpaling baru. Dalam neracadi asumsikan bahwa beberapa pos atau akunnyadapat mempengaruhi penjualan dan juga ada yang tidak. Untuk pos atauakun yang memliki hubungan dengan penjualan, dinyatakan persentasepenjualan pada tahun yang baru saja telah selesai.Ketika sebuah postersebut tidak mempengaruhi penjualan secara langsung, dituliskan “n/a”(not applicable).

PT. Hale Prosentase ProsentaseNeraca Terhadap Terhadap

Rp (Juta) Penjualan Rp (Juta) PenjualanAset Lancar Kewajiban lancar

Kas 160Rp 16% Utang Dagang 300Rp 30%Piutang Dagang 440Rp 44% Wesel Bayar 100Rp n/aPersediaan 600Rp 60% Total 400Rp n/aTotal 1,200Rp 120% Jangka Panjang 800Rp n/a

Asset Tetap Ekuitas Pemegang SahamPabrik dan Peralatan Bersih 1,800Rp 180% Saham biasa dan modal disetor 800Rp n/a

Saldo Laba ditahan 1,000Rp n/aTotal 1,800Rp n/a

Total Aset 3,000Rp 300% Total kewajiban dan modal 3,000Rp n/a


• Untuk contoh, pada bagian aset, maka persediaan sama dengan 60% dariPenjualan(Rp.600/1000) untuk akhir tahun. Kita asumsikan persentasediaplikasikan untuk tahun yang akan datang, jadi setiap peningkatan Rp.1,-dalam penjualan, persaediaan akan naik sebesar Rp..60. Ratio dari totalassets kepada penjualan untuk akhir tahun adalah Rp.3000/1000 = 3, atau300%.

• Ratio dari total assets kepada penjualan itu disebut sebagai capitalintensity ratio.Itu memberitahukan bahwa jumlah asset yang dibutuhkanuntuk menghasilkan Rp.1 pada penjualan. Jadi semakin tinggi ratio nya,semakin tinggi capital intensity dalam suatu perusahaan.

• Selanjutnya disusunlah neraca pro forma untuk PT.HaLe. Lakukan denganmenggunakan persentase-persentase yang dihitung guna menghitungjumlah yang diproyeksikan. Perlu diperhatikan, untuk pos-pos yang tidakbergerak langsung mengikuti penjualan, sumsi awalnya tidak adaperubahan dan hanya menulis saldo aslinya. Dari neraca diatas bahwa asetdiproyeksikan naik sebesar Rp.750. Tetapi tanpa pendanaan tambahan,kewajiban dan ekuitas (modal sendiri) hanya mengalami kenaikan Rp.185sehingga terjadi kekurangan sebesar Rp.750-185= Rp 565. Ini disebutkebutuhan pendanaan eksternal (EFN= External Financing Needed)


PT. Hale Perubahan PerubahanNeraca Proforma Terhadap Terhadap

Rp (Juta) Sebelumnya Rp (Juta) SebelumnyaAset Lancar Kewajiban lancar

Kas 200Rp 40Rp Utang Dagang 375Rp 75Rp Piutang Dagang 550Rp 110Rp Wesel Bayar 100Rp -Rp Persediaan 750Rp 150Rp Total 475Rp 75Rp Total 1,500Rp 300Rp Jangka Panjang 800Rp -Rp

Asset Tetap Ekuitas Pemegang SahamPabrik dan Peralatan Bersih 2,250Rp 450Rp Saham biasa dan modal disetor 800Rp -Rp

Saldo Laba ditahan 1,110Rp n/aTotal 1,910Rp n/a

Total Aset 3,750Rp 750Rp Total kewajiban dan modal 3,185Rp n/aKebutuhan pendanaan eksternal 565Rp

SKENARIO KHUSUS (A PARTICULAR SCENARIO)

• Model prencanaan finansial ini mengingatkan pada humor tentang beritabagus danberita buruk. Berita bagusnya, Perusahaan ternyata mampumemproyeksikan kenaikan penjualan 25%. Berita buruknya adalah hal itutidak mungkin terjadi kecuali PT.HaLe entah dengan cara bagaimana harusmencari pembiayaan sebesar Rp.565.

• Selain itu, hal ini merupakan contoh yang bagus bagaimana prosesperencanaan dapat menyelesaikan masalah dan potensi konflik. Mengapa? kalau kita lihat pada PT.HaLe, misalkan perusahaan ini punya tujuan tidakmau meminjam sedikitpun untuk dana tambahan dan tidak mau menjualekuitas baru, maka kenaikan 25% mungkin tidak bisa dilakukan. Bila kitamenambahkan Rp.565 sebagai pendanaan yang baru maka PT.HaLemempunyai 3 sumber yang memungkinkan : Pinjaman jangka pendek,Pinjaman jangka panjang, dan Ekuitas baru. Jadi, ini tergantung darikeputusan manajemen

• Misalnya PT.HaLe memutuskan untuk meminjam dana yang butuhkan,dalam kasus ini perusahaan dapat memilih untuk meminjam sebagianpinjaman jangka panjang dan sebagian lagi pinjaman jangka pendek.Contohnya, aset lancar (current asset ) bertambah Rp.300 dimana currentkewajiban (liabilities) hanya bertambah Rp.75. PT.HaLe juga dapatmeminjam Rp.300-Rp.75=Rp.225 sebagai pinjaman jangka pendek. DenganRp.565 yang dibutuhkan maka sisa Rp.565-Rp.225= Rp.340 bisa didapatkandengan pinjaman jangka panjang. Tabel menunjukan pro forma neracaPT.HaLe.

SKENARIO KHUSUS (A PARTICULAR SCENARIO)

PT. Hale Perubahan PerubahanNeraca Proforma Terhadap Terhadap

Rp (Juta) Sebelumnya Rp (Juta) SebelumnyaAset Lancar Kewajiban lancar

Kas 200Rp 40Rp Utang Dagang 375Rp 75Rp Piutang Dagang 550Rp 110Rp Wesel Bayar 325Rp 225Rp Persediaan 750Rp 150Rp Total 700Rp 300Rp Total 1,500Rp 300Rp Jangka Panjang 1,140Rp 340Rp

Asset Tetap Ekuitas Pemegang SahamPabrik dan Peralatan Bersih 2,250Rp 450Rp Saham biasa dan modal disetor 800Rp -Rp

Saldo Laba ditahan 1,110Rp 110Rp Total 1,910Rp 110Rp

Total Aset 3,750Rp 750Rp Total kewajiban dan modal 3,750Rp 750Rp Kebutuhan pendanaan eksternal -Rp

• Kebutuhan pendanaan eksternal dan pertumbuhan berhubungan.Semakin tinggi tingkat pertumbuhan penjualan atau assets, maka semakin besar pula pendanaan eksternal yang dibutuhkan. Bila pada bagian sebelumnya kita tinggal menentukan pendanaan eksternalnya saja, maka pada bagian ini kita akan mencari tahu hubungan antar kebijakan finansial dan kemampuan perusahaan untuk mendanai investasi baru dan pertumbuhannya.

EFN dan Pertumbuhan (EFN and Growth)• Hal pertama yang harus dilakukan adalah mengadakan hubungan antara

EFN dan Growth. Untuk melakukannya kita akan menunjukan income statement singkat dan neraca dari PT,HaLe

Pendanaan dan Pertumbuhan Eksterna (External Financing and Growth)

PT. Hale Prosentase ProsentaseNeraca Terhadap Terhadap

Rp (Juta) Penjualan Rp (Juta) Penjualan

Aset Kas 200Rp 40% TotalHutang 250Rp n/aAsset Tetap 300Rp 60% Ekuitas Pemegang Saham 250Rp n/aTotal Aset 500Rp 100% Total kewajiban dan modal 500Rp n/a

PT. HaleLaporan Laba Rugi

Penjualan 500Rp Biaya-biaya 400Rp Laba Kena Pajak 100Rp Pajak (34%) 34Rp Laba Bersih 66Rp

Dividen 22Rp Tambahan Laba Ditahan 44Rp

• PT.HaLe memperkirakan level penjualan tahun depan sebesar Rp. 600,meningkat Rp. 100. Diketahui bahwa persentase kenaikan penjualansebesar 20% maka pada tabel di bawah ini mengilustrasikan dengan tingkatpertumbuhan 20%, PT.HaLe membutuhkan penambahan Rp.100 padaasset baru (dianggap kapasitas penuh). Proyeksi penambahan pada labayang ditahan adalah Rp. 52.8, maka EFN nya adalah Rp.100 - 52.8 = Rp.47.2

Pendanaan dan Pertumbuhan Eksternal (External Financing and Growth)

PT. HaleLaporan Laba Rugi Proforma

Penjualan 600,00Rp Biaya-biaya 480,00Rp Laba Kena Pajak 120,00Rp Pajak (34%) 40,80Rp Laba Bersih 79,20Rp

Dividen 26,40Rp Tambahan Laba Ditahan 52,80Rp

PT. Hale Prosentase ProsentaseNeraca Pro forma Terhadap Terhadap

Rp (Juta) Penjualan Rp (Juta) Penjualan

Ase Kas 240,00Rp 40% TotalHutang 250,00Rp n/aAsset Tetap 360,00Rp 60% Ekuitas Pemegang Saham 302,80Rp n/aTotal Aset 600,00Rp 100% Total kewajiban dan modal 552,80Rp n/a

EFN(Tambahan Dana) 47,20Rp

• Berdasarkan pemaparan sebelumnya, sudah dinyatakan bahwa adasebuah hubungan langsung antara pertumbuhan dan pembiayaaneksternal. Dalam bagian ini, dua tingkat pertumbuhan yangkhususnya yang berguna dalam perencanaan jarak jauh.

• Tingkat pertumbuhan internal, Tingkat Pertumbuhan pertamaadalah pertumbuhan maksimum yang dapatdiraih dengan tidak adapembiayaan eksternal apapun. disebut tingkat pertumbuhaninternal karena ini adalah tingkat perusahaan dapatmempertahankan dengan mengandalkan pembiayaan internal.Peningkatan penambahan aset yang diperlukan dalam aset adalahpersis sama dengan penambahan untuk dipertahankan penghasilan,dan kebutuhan pertumbuhan external ( external financing needed)adalah nol.

Kebijakan keuangan dan pertumbuhan

• Hal ini terjadi ketika pertumbuhan angka ini sedikit kurang dari 10 persen.dengan sedikit perhitungan matematis, maka dapat didefinisikan tingkatpertumbuhan ini t =

Tingkat Pertumbuhan Internal (Internal Growth Rate) = (ROA x b)/1-ROA x bdi sini, ROA adalah laba atas aset (Return on Aset), dan b adalah ratio retensi,

rasio yang melihat dana ditanamkan kembali ke perusahaan.Untuk perusahaan PT.HaLe laba bersihnya sebesar Rp. 66 and total asetnya

adalah Rp.500, Sehingga ROA adalah Rp.66/Rp.500= 13.2%. Dari Lababersih sebesar Rp.66, Rp.44 adalah bagian laba yang ditanamkan kembalike perusahaan, jadi plowback ratio adalah Rp.44/Rp.66= 2/3. Dengan hasilini, dapat menghitung Tingkat Pertumbuhan Internal (Internal GrowthRate):

Tingkat Pertumbuhan Internal (Internal Growth Rate): (ROA x b)/ 1- ROA x b0.132x(2/3)/ 1- .132x (2/3) = 9.65 %

Dengan demikian, perusahaan PT.HaLe dapat memperluas atau ekspansi ditingkat maximun 9.65 % per tahun tanpa pengeluaran pembiayaanexternal.

Kebijakan keuangan dan pertumbuhan

Terima KasihMEILIYAH ARIANI, SE., M.Ak

perencanaan & peramalan keuangan - …ariani+... · laporan keuangan pro forma (proyeksi) •...

Documents