pengaruh kualitas informasi keuangan, kineria
TRANSCRIPT
PENGARUH KUALITAS INFORMASI KEUANGAN, KINERIAKEUANGAN PERUSA}IAAN, STRUKTUR MODAL, DAN
zuSIKO PERUSAHAAN TERHADAP PREFERENSI INVE S TOR(STIJDI KASUS: PERUSAHAAN NON KEUANGAN DI BURSA EFEK
INDONESIA)
TESIS
OLEH :
CHRISTOPHER ALEXIS FABRIANTO
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAIEMEN
PROGRAM PASCASARIANA
UNIVERSITAS KATOLIK WIDYA MANDALA
SURABAYA
2012
PENGARUH KUALITAS INFORMASI KEUANGAN, KINERIAKEUANGAN PERUSAHAAN, STRUKTUR MODAL, DAN
RTSIKO PERUSAHAAN TERHADAP PREFERENSI INVES TOR(STIIDI KASUS: PERUSAI{AAN NON KEUANGAN DI BURSA EFEK
INDONESIA)
TESIS
Diajukan kepada
Universitas Katolik Widya Mandala
untuk memenuhi persyaratan
gelar Magister Manajemen
OLEH:
CHRISTOPHER ALEXIS FABRIANTO
8t224tt006
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
PROGRAM PASCASARIANA
LINIVERSITAS KATOLIK WIDYA MANDALA
SURABAYA
2At2
LEMBAR PERSETUJUAII
Tesis berjudul o'Pengaruh Kualitas Informasi Keuangan, Kinerja Keuangan
Perusahaan, Struktur Moclal, dan Risiko Perusahaan terhadap Preferensi Investor (Studi
Kasus: Perusahaan Non Keuangan di Bursa Efek Indonesia)" yang ditulis dan diajukan
oleh Christopher dexis Fabrianto (8122411006), telah disetujui untuk diuji.
Pembimbing Tesis
Dr. Lodovicus Lasdi, S.8., M.M.
LEMBAR PERSETUJUAN (II)
Tesis berjudul "Pengaruh Kualitas lnformasi Keuangan, Kinerja Keuangan
Perusahaan, Struktur Modal, dan Risiko Perusahaan terhadap Preferensi Investor (Studi
Kasus: Perusahaan Non Keuangan di Bursa Efek Indonesia)" yang ditulis dan diajukan
oleh Christopher Alexis Fabrianto (8122411006), telah diuji dan dinilai oleh Panitia
Penguji Program Magister, Program Pascasarjana Universitas Katolik Widya Mandala
Surabaya.
PadaTanggal 19Bulan ll Tahun2012
PANITIA PENGUJI
KETUA
PROGRAM PASCASARIANA
DIREKTUR
Dr. Hermeindito Kaaro, M.M.
Lodovicus Lasdi, S.E., M.M. lMudjilahRahayu
Prof. Dr. Wuri Soedjatmiko
PER}IYATAAN ORISINALTTAS
Saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa tesis ini adalah tulisan saya sendiri, dan
tidak ada gaga$m atau karya ilmiah siapa pun yang saya ambil secaf,a tidak jujur.
Bahwa semua gagasan dan karya ilmiah yang saya kutip telatr saya lakukan sejalan
dengan etika dan kaidah penulisan ilmiah.
(81224fi 006)
UCAPAN TERIMA KASIH
Saya mengucapkan terima kasih pada pihak-pihak yang memberi dukungan dan
bantuan selama penpsunan tesis ini. Berikut saya samapaikan ucapan terima kasih pada
pihak-pihak yang setia memberi dukungan dan bantuan selama penyusunan tesis ini:
l. Bapak Dr. Lodovicus Lasdi, selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak
memberikan bimbinga4 arahan, dan dukungan selama penyusunan tesis ini.
2. Ibu Prof. Dr. Wuri Soedjatmiko, selaku Direktur Program Pascasarjana Universitas
Katolik Widya Mandala Surabaya yang telah membuka wawasan dan banyak
memberikan masukan positif selama menempuh kuliah magister manajemen hingga
terselesaikannya tesis ini.
3. Bapak Dr. Hermeindito Kaaro, selaku Ketua Program Studi Magister Manajemen
Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya yang telah banyak memberi masukan-
masukan positif selama kuliah dan penyusunan tesis ini.
4. Para Bapak/Ibu Dosen Pascasarjana Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya
yang telah banyak membantu memberikan ide, dukungarq dan masukan selama
kuliah dan penyusunan tesis ini.
5. Teman-teman kuliah magister manajemen yang telah banyak memberikan
dukungan, bantuan, dan perhatian selama menempuh kuliah magister manajemen
hingga terselesaikannya tesis ini.
6. Orang tu4 iski, dan keluarga besar yang telah banyak memberikan dukungan moral
dan perhatian selama menempuh kuliah magister manajemen hingga
terselesaikannya tesis ini.
7. Para sahabat dan rekan kerja yang telah banyak memberikan dukungan moral
selama menempuh kuliah magister manajemen hingga terselesaikannya tesis ini.
8. Seluruh pihak turut membantu dan memberi dukungan pada saya selama
penyusunar tesis ini yang tidak dapat disebutkan satu persatu.
v1
ABSTRAK
CHRISTOPHER ALEXIS FABRIANTO
PENGARUH KUALITAS INFORMASI KEUANGAN, KINERIA KEUANGANPERUSAHAAN, STRUKTUR MODAL, DAN RISIKO PERUSAI{AA}I TERHADAPPREFERENSI INVESTOR (STUDI KASUS: PERUSAHAAN NON KEUANGAN DI
BURSA EFEK INDONESIA)
Tingkat pengembalian merupakan preferensi setiap investor dalam berinvestasi.Selain itu, investor juga selalu memperhitungkan risiko dari berinvestasi. Faktor-faktoryang mempengaruhi tingkat pengembalian investasi antwa lain kualitas informasikeuangan, kinerja keuangan, struktur modal, dan risiko perusahaan. Penelitian ini akanmenguji dan menganalisis pengaruh lain kualitas informasi keuangan, kinerja keuangan,stnrktur modal, dan risiko perusahaan terhadap preferensi investor Kualitas infonnasikeuangan diukur dengan proksi konservatisma akuntansi, kinerja keuangan diukurdengan proksi return on asset, strukur modal diukur dengan proksi debt to equity,risiko perusahaan diukur dengan proksi degree of operating leveroge, dan preferensiinvestor diukur dengan proksi return saham. Teori pensignalan dam teori struktur modaldigunakan untuk menjelaskan penelitian ini. Populasi penelitian adalah seluruhperusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sampel penelitian adalahperusahaan non keuangan di Bursa Efek tndonesia yang diambil dengan purposivesampling. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi berganda. Hasilpenelitian memberikan bukti bahwa kualitas informasi keuangan, kinerja keuanganperusahaan, dan struktur modal berpengaruh terhadap preferensi investor, sedangkanrisiko perusahaan tidak berpengaruh terhadap preferensi investor.
Kata Kunci: Konservatisma akuntansi, return on asset, debt to equity, degree ofoperating leverage, return saham
vll
ABSTRACT
CHRTSTOP}IER ALEXIS FABRIANTO
THE INFLUENCE OF FINANCUL INFORMATION QUALITY, PERFORMANCEFINANCIAL COMPANY, CAPITAL STRUCTURE AND FIRM NSKTO INVESTORPREFERENCES (CASE STUDY: NON-FTNANCAL COMPANIES IN INDONESU
STOCK EXCHANGE)
Return is the preferences of each investor to invest. In addition, investors alsoalways talrp into account the risks of investing. Factors that affect return frominvestment, among others the financial information quality, Jinancial performance,capital structure, and firm risk This study will examine ond analyze the influence ofJinancial information quality, Jinancial performance, capital structure, andJirm risk oninvestor preference. Financial information quality is measured by proxy accountingconservatism, financial performance is measured by the proxy return on assets, capitalstructure measured by the proxy of debt to equity, firm risk is measured by prory thedegree ofoperating leverage and investor preferences measured by proxy stockreturns.Signaling theory and capital structure theory is used to describe the study. Thepopulation were all companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The researchsample is non-Jinancial companies in Indonesia Stock Exchange taken by purposivesampling. The data analysis technique used is multiple regression analysis. The resultsprovide evidence that financial information quality, financial performance and capitalstructure affect investor preferences, whereas no effect on the Jirm risk preferences ofinvestors.
Keywords: Accounting conservatism, return on assets, debt to equity, degree ofoperating leverage, stock return
vlll
DATTAR ISI
HALAMAN SAMPUL
HALAMAN JUDUL
LEMBAR PERSETUruAN
LEMBAR PENGESAHAN
LEMBAR PERNYATAAN
UCAPAN TERIMA KASIH
ABSTRAK
DAFTAR ISI
DAFTAR TABEL
DAFTAR GAMBAR
BAB 1 PENDA}IULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
1.2 Perumusan Masalah
1.3 Tujuan Penelitian
1.4 Manfaat Penelitian
BAB 2 KAJIAN PUSTAKA
2.1 Penelitian Terdahulu
2.2Landxan Teori
2.2.1Teoi Pensignalan
2.2.1 T eori Struktur Modal
2.2.3 Investasi Saham
2.2.4 keferensi Investor
2.2.5 Kualitas Informasi Keuangan
2.2.6 Analisis Kinerja Keuangan
2.2.7 Lev erage Perusahaan
2.2.8 Risiko Perusahaan
2.3 Pengembangan Hipotesis
2.3.1 Pengaruh Kualitas Informasi Keuangan terhadap preferensi
I
ll
111
lv
v
vi
vii
ix
xii
xiii
1
1
5
6
6
8
8
t2
t2
l3
t6
18
2t
25
28
29
31
31
lx
lnvestor
2.3.2 P engaruh Kinerja Keuangan Perusahaan terhadap Preferensi
lnvestor
2.3.3 Pengaruh Leverage Perusahaan terhadap Preferensi
Investor
2.3.4 P engaruh Risiko Perusahaan terhadap Preferensi
lnvestor
BAB 3 METODE PENELITIAN
3.1 Kerangka Teori
3.2 Perumusan Hipotesis
3.3 Rancangan Penelitian
3.4 Populasi dan Sampel
3.5 Variabel Penelitian
3.5. 1 Konservatisma Akuntansi
3.5.2 Return on Asset
3.5.3 Rasio Debt to Equity
3.5.4 Degree of Operating Leverage
3.5.5 Retum Saham
3.6 Metode Pengumpulan Data
3.7 Teknik Analisis Data
BAB 4 HASIL DAN ANALISIS DATA PENELITIAN
4.1 Gambaran Obyek Penelitian
4.2 Deskripsi Data
4.2.1 Retum Saham
4 .2.2 Kansqrvati sma Akuntans i4.2.3 Return on Asset
4.2.4 Rasio Debt to Equity
4.2.5 Degree of Operating Leverage
4.3 Analisis Data
4.3.1 Uji Normalitas
4 "3 .2 Uji Multikolinearitas
4.3.3 Uji Autokorelasi
4.3 .4 U jl Heteroskedastisitas
32
JJ
34
36
36
36
37
37
38
38
39
40
40
4t
42
42
49
49
50
50
52
53
55
56
58
58
60
6l
62
4.3.5 Koefisien Determinasi R2
4.3.6 Uji Signifikansi Model (Uji F)
4.3.7 Pengujian Hipotesis (Uji Signifikansi t)
BAB 5 PEMBAHASAN
5.1 Analisis Pengaruh Kualitas lnformasi Keuangan terhadap Preferensi
Investor
5.2 Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan terhadap Preferensi
Investor
5.3 Analisis Pengaruh Leverage Perusahaan terhadap Preferensi Investor
5.4 Analisis Pengaruh Risiko Perusahaan terhadap Preferensi lnvestor
BAB 6 PENUTUP
6.1 Kesimpulan
6.2 Saran
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
63
63
64
67
67
68
69
7l
73
73
74
75
80
xi
I
DAFTAR TABEL
Tabel2.1 Ringkasan Persamaan dan Perbedaan Penelitian Terdahulu
dan Sekarang
Tabel4.1 Hasil Pengambilan Sampel
Tabel 4.2 Pengelompokkan Sektor Industri Perusahaan Sampel
Tabel 4.3 Rata-Rata Return Saham Perusahaan Sampel
Tabel 4.4 Rata-Rata Tingkat Konservatisma Akuntansi Perusahaan Sampel
Tabel4.5 Rata-Rata Return on Asset Perusahaan Sampel
Tabel 4.6 Rata-Rata Rasio Debt to Equity Perusahaan Sampel
Tabel4.7 Rata-Rata Degree of Operating Leverage Perusahaan Sampel
Tabel 4.8 Statistik Deskriptif
Tabel4.9 Uji Normalitas Awal
Tabel4.10 Hasil Pemisahan Data Outlier
Tabel4.11 Statistik Deskriptif setelah Pemisahan Data Outlier dan
Transformasi Data
Tabel 4.12 UjiNormalitas setelah Pemisahan Data Outlier
dan Transformasi Data
Tabel 4.13 Uji Multikolinearitas
Tabel 4.14 Uji Autokorelasi
Tabel 4. I 5 Uji Heteroskedastisitas
Tabel4.16 Uji Koefisien Determinasi R2
Tabel4.l7 Uji F
Tabel4.18 Uji t
Tabel 4.19 Ringkasan Hasil Pengujian Hipotesis
1
49
50
51
52
54
55
57
58
59
59
60
60
6t
62
63
64
64
65
66
xl1
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Hubungan fusiko Sistematis dan Risiko Tidak Sistematis 30
Gambar 3.1 Kerangka Teori 36
xllt