pengaruh corporate governance, struktur kepemilikan… · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id...

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

i

PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE, STRUKTUR KEPEMILIKAN, DAN

CASH HOLDINGS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN

NON FINANSIAL YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE

2009-2012

SKRIPSI

Disusun untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Persyaratan Guna

Meraih Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi UNS Surakarta

Disusun Oleh:

SHENDY YUSTIANDITYA

F1211076

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2013


commit to user

ii

HALAMAN PERSETUJUAN

Skripsi dengan judul:




2009-2012

Ditulis oleh mahasiswa : Shendy Yustianditya (NIM. F1211076)

Telah disetujui dan diterima dengan baik oleh:

Surakarta, 11 November 2013

Muh Juan Suamtoro, S.E., M.Si

NIP 197606132008121001


commit to user

iii

LEMBAR PENGESAHAN

Skripsi dengan judul :

PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE, STRUKTUR KEPEMILIKAN,

DAN CASH HOLDINGS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA

PERUSAHAAN NON FINANSIAL YANG TERCATAT DI BURSA EFEK

INDONESIA PERIODE 2009-2012

Atas nama mahasiswa : Shendy Yustianditya (NIM. F1211076)

telah diterima dengan baik oleh Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi

Universitas Sebelas Maret guna melengkap tugas-tugas dan memenuhi syarat-

syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen.

Surakarta, 19 Desember 2013

Tim Penguji Skripsi

1. Drs. SUNARJANTO M.M. Ketua (……………)

NIP. 19560327 198503 1 004

2. MUH JUAN SUAMTORO, S.E., M.Si Pembimbing (……………)

NIP. 19760613 200812 1 001

3. ARUM SETYOWATI, S.E., M.M. Anggota (……………)

NIP. 19850210 201012 2 007


commit to user

iv

SURAT PERNYATAAN SKRIPSI

Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi Universitas

Sebelas Maret :

Nama : Shendy Yustianditya

NIM. : F1211076

Jurusan : Manajemen

Tempat / Tgl. Lahir : Pekanbaru, 14 Juli 1990

Alamat : Jl. Sukatani Raya Blok A8 No 20 Rt 001 Rw 007 Kel.

Tegal Alur Kec. Kalideres Jakarta Barat DKI Jakarta

Pembimbing Skripsi : Muh Juan Suam Toro, SE., M.Si

Judul Skripsi : Pengaruh Corporate Governance, Struktur Kepemilikan,

Dan Cash Holdings Terhadap Nilai Perusahaan Pada

Perusahaan Non Finansial Yang Tercatat Di Bursa Efek

Indonesia Periode 2009-2012

Dengan ini menyatakan dengan sesungguhnya, bahwa:

1. Skripsi yang saya buat merupakan hasil karya murni saya sendiri

2. Apabila ternyata dikemudian hari, bahwa Skripsi ini merupakan hasil

jiplakan/salinan/saduran karya orang lain, maka saya bersedia menerima

sangsi sbb:

a. Sebelum dinyatakan lulus, bersedia menyusun Skripsi ulang dan

diuji kembali

b. Setelah dinyatakan lulus, penarikan Ijazah dan penjabutan gelar

sarjana.

Demikian pernyataan ini saya buat dengan sesungguhnya.


Mahasiswa

SHENDY YUSTIANDITYA

NIM. F1211076


commit to user

v

HALAMAN PERSEMBAHAN

Skripsi ini saya persembahkan untuk:

1. ALLAH SWT. Terima kasih atas segalanya.

2. Kedua orangtua, Bapak Seno dan Ibu Yusnimar. Terima kasih sudah

mengenalkanku kepada Tuhan.

3. Kakak dan adik, Sigit Arry Prabowo dan Gitya Marginastiti. Terima kasih

sudah saling mengasihi.

4. Penghuni Kontrakan Kadim Solo. Roby Kurnia Putrantiar, Muhammad

Fuad, Prasetyo Budiatmojo, Bangkit Adi Waskito, Yanda Pangayoman,

Alfatihat Rizki Imaniar, Aditya Khusharyanto, Anang Wijayanto, dan Theo

Eka Prasetya.

5. Penghuni Kontrakan Chibas. Reisha Mendriana Putri, Tuntun Sri Wahyuni

Darajati, dan Yuliana Frismandani.

6. Kadim “Keluarga Beda Rahim” yang tersebar di seluruh Indonesia.


commit to user

vi

MOTTO

“Everything passes, everything changes. Just do what you think you

should do”, (Bob Dylan)

“Everything will be okay in the end. If it’s not okay, it’s not the end”, (John

Lennon)

“Perjuangan adalah pelaksanaan kata-kata”, (WS Rendra)

“Susah bukan berarti tidak bisa”, (V. Listanto)


commit to user

vii

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Wr. Wb

Segala puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa

yang telah melimpahkan berkah dan rahmat-Nya sehingga penulis dapat

menyelesaikan skripsi dengan judul “PENGARUH CORPORATE

GOVERNANCE, STRUKTUR KEPEMILIKAN, DAN CASH HOLDINGS

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN NON FINANSIAL

YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2009-2012”.

Penulis dalam menyusun skripsi ini tidak lepas dari bantuan dan

bimbingan serta semangat dari banyak pihak. Oleh karena itu, penulis ingin

menyampaikan rasa terima kasih penulis kepada :

1. Dr. Wisnu Untoro, MS, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas

Maret Surakarta.

2. Dr. Hunik Sri Runing S, M.Si, selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Drs. Wiyono, MM, selaku Sekretaris Jurusan S1 Transfer Manajemen

Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

4. Reza Rahardian, SE., M.Si, selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

5. M. Juan Suamtoro, SE., M.Si, selaku dosen pembimbing skripsi yang telah

meluangkan waktu, memberikan segala bimbingan serta arahan selama

penyusunan skripsi ini.

6. Sinto Sunaryo, SE., M.Si selaku Pembimbing Akademik saya di Jurusan

Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

7. Segenap dosen dan staf pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas

Maret Surakarta yang telah banyak memberikan ilmu pengetahuan kepada

saya.

8. Segenap staf karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret

Surakarta yang telah memberikan pelayanan kepada saya selama

menempuh studi.


commit to user

viii

9. Kedua orang tua, Bapak Seno dan Ibu Yusnimar yang selalu memberikan

doa, dukungan, perhatian, serta kasih sayang selama ini.

10. Saudara dan saudari saya, Sigit Arry Prabowo dan Gitya Marginastiti, terima

kasih atas doa dan dukungan selama ini.

11. Kawan-kawan Kadim (Keluarga Beda Rahim) yang tersebar di seluruh

Indonesia.

12. Kontrakan Kadim Solo (Bos Roby, Pras Bakso, Fuad Clapton, Bangkit

Linting, Yanda, Ilham Ulas, Imay Galau, Aditya Pedet, Anang Kotak, dan

Theo Gembel), terima kasih.

13. Kontrakan Chibas (Reisha, Tutun, Frisma), terima kasih.

14. Semua pihak yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu, terima kasih

untuk semua doa, dukungan dan bantuannya dalam penulisan dan

penyelesaian skripsi ini.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna karena

keterbatasan pengetahuan dan pengalaman penulis. Oleh karena itu, penulis

masih memerlukan beberapa perbaikan berupa kritik dan saran dari berbagai

pihak. Penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat untuk semua pihak.

Wassalamu’alaikum Wr. Wb.


Shendy Yustianditya


commit to user

ix

ABSTRAK




2009-2012

Oleh:

SHENDY YUSTIANDITYA NIM. F1211076

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh corporate governance

(ukuran dewan direksi, dewan komisaris independen, dan pertemuan dewan),

struktur kepemilikan, dan cash holdings terhadap nilai perusahaan perusahaan

non finansial yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2009 hingga

2012. Dalam penelitian ini ditambahkan tiga variabel kontrol yaitu resiko finansial,

dividend payout ratio (DPR), dan kesempatan investasi. Data yang digunakan

dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari laporan tahunan

perusahaan dan Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang dipublikasikan

oleh Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2009 hingga 2012. Teknik analisis data

dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi linier berganda.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa dewan komisaris independen,

pertemuan dewan, dan kesempatan investasi memiliki pengaruh positif dan

signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun, dewan direksi, cash holdings, dan

resiko finansial memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai

perusaaan. Sedangkan, struktur kepemilikan dan dividend payout ratio tidak

memilik pengaruh terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian juga menunjukkan

nilai adjusted R2 sebesar 95,2%. Hasil uji F menunjukkan bahwa variabel

independen dan variabel kontrol secara bersama-sama berpengaruh signifikan

terhadap variabel dependen.

Kata Kunci: Nilai Perusahaan, Corporate Governance, Struktur Kepemilikan,

Cash Holdings, Resiko Finansial, Dividend Payout Ratio (DPR),

Kesempatan Investasi


commit to user

x

ABSTRACT

THE INFLUENCE OF CORPORATE GOVERNANCE, OWNERSHIP

STRUCTURE, AND CASH HOLDINGS TO THE FIRM VALUE OF NON-

FINANCIAL FIRMS LISTED ON INDONESIA STOCK EXCHANGE (BEI) 2009-

2012 PERIOD

By:

SHENDY YUSTIANDITYA F1211076

This research aims to examine the influence of corporate governance

(board size, board independence, and board intensity), ownership structure, and

cash holdings to the firm value of non-financial firms listed on Indonesia Stock

Exchange (BEI) 2009-2012 period. This research added with three control

variables, there are financial risk, dividend payout ratio (DPR), and investment

opportunity. The data used in this research is secondary data which is acquired

from annual report of the firms and Indonesian Capital Market Directory (ICMD)

published by Indonesia Stock Exchange (BEI) 2009-2012 period. The data

analysis technique in this research is using multiple linear regression analysis.

The research shows that board independence, board intensity, and

investment opportunity have positive and significant influence to firm value.

However, board size, cash holdings, and financial risk have negative and

significant influence to firm value. Meanwhile, ownership structure and dividend

payout ratio does not have influence to firm value. This research also

demonstrate adjusted R2 value of 95,2%. The F test result shows that

independent variables and control variables together give significant impact to

dependent variable.

Keywords: Firm Value, Corporate Governance, Ownership Structure, Cash

Holdings, Financial Risk, Dividend Payout Ratio (DPR), Investment

Opportunity


commit to user

xi

DAFTAR ISI

JUDUL .......................................................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN ......................................................................... ii LEMBAR PENGESAHAN ............................................................................. iii HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS .................................................. iv HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................................ v MOTTO ........................................................................................................ vi KATA PENGANTAR ..................................................................................... vii ABSTRAK ..................................................................................................... ix ABSTRACT .................................................................................................. x DAFTAR ISI .................................................................................................. xi DAFTAR TABEL ........................................................................................... xii DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xiii DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................... xiv BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah .................................................................... 1 B. Rumusan Masalah ............................................................................ 5 C. Tujuan Penelitian .............................................................................. 5 D. Manfaat Penelitian ............................................................................ 6

BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori ................................................................................. 7

A.1. Teori Agensi ............................................................................... 7 A.2. Nilai Perusahaan........................................................................ 8 A.3. Corporate Governance............................................................... 10 A.4. Struktur Kepemilikan .................................................................. 15 A.5. Cash Holdings ........................................................................... 16 A.6. Variabel Kontrol ......................................................................... 17

B. Penelitian Terdahulu ......................................................................... 20 C. Pengembangan Hipotesis ................................................................. 25 D. Kerangka Pemikiran .......................................................................... 30

BAB III METODOLOGI PENELITIAN A. Variabel Penelitian ............................................................................ 33 B. Definisi Operasional Perusahaan ...................................................... 33 C. Jenis dan Sumber Data ..................................................................... 36 D. Populasi dan Sampel ........................................................................ 36 E. Metode Pengumpulan Data ............................................................... 37 F. Teknik Analisis .................................................................................. 37 G. Pengujian Hipotesis .......................................................................... 40

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN A. Deskripsi Objek Penelitian ................................................................ 42 B. Analisis Deskriptif ............................................................................. 44 C. Analisis Uji Asumsi Klasik ................................................................. 48 D. Uji Regresi Linier Berganda............................................................... 51 E. Uji Hipotesis ...................................................................................... 54 F. Pembahasan ..................................................................................... 59

BAB V PENUTUP A. Kesimpulan ....................................................................................... 70 B. Saran ................................................................................................ 71

DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 73 LAMPIRAN ................................................................................................... 75


commit to user

xii

DAFTAR TABEL

Tabel IV.1 Sampel Penelitian ............................................................................. 42 Tabel IV.2 Daftar Sampel Perusahaan ............................................................... 43 Tabel IV.3 Statistik Deskriptif Data Penelitian .................................................... 44 Tabel IV.4 Hasil Uji Normalitas .......................................................................... 48 Tabel IV.5 Hasil Uji Multikolinearitas .................................................................. 49 Tabel IV.6 Hasil Uji Autokorelasi ........................................................................ 50 Tabel IV.7 Hasil Uji Heteroskedastisitas ............................................................ 51 Tabel IV.8 Hasil Uji Regresi Linier Berganda ..................................................... 52 Tabel IV.9 Uji Koefisien Determinasi (R²) ........................................................... 54 Tabel IV.10 Uji Statistik F ................................................................................... 55 Tabel IV.11 Uji Statistik t .................................................................................... 56


commit to user

xiii

DAFTAR GAMBAR

Gambar II.1 Kerangka Pemikiran ..................................................................... 30


commit to user

xiv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Data Statistik

Lampiran 2. Hasil Ouput SPSS

pengaruh corporate governance, struktur kepemilikan… · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id...

Documents