manajemen keuangan mergers corporate

7/23/2019 Manajemen Keuangan Mergers Corporate

http://slidepdf.com/reader/full/manajemen-keuangan-mergers-corporate 1/10

BINA NUSANTARA

Pertemuan ke 22

RESTRUKTURISASI KEUANGAN,LBO, DAN HOLDING COMPANY

Matakuliah : J0104 / Manajemen Keuangan II

Tahun : 2009



BINA NUSANTARA

Restruktursas

• Restrukturisasi adalah kegiatan banak haltermasuk merger dan akuisisi! re"rganisasi danlainna#

• Restrukturisasi keuangan adalah sebagai

$enusunan kembali setia$ $erubahan dalamstruktur m"dal! kegiatan "$erasi! ke$emilikandiluar kegiatan bisnis ang n"rmal angmenangkut masalah keuangan $erusahaan#

• Tujuan dari restrukturisasi adalah untukmem$erbaiki dan men%i$takan nilai lebih baikdari semula# &'astanisasi dan ()erage*u"ut+(*,- adalah %"nt"h dari restrukturisasi #



BINA NUSANTARA

Restruktursas

• ."nt"h Restrukturisasi#• a$at dilihat dan di$elajari $ada Merger

dan kuisisi! t"$ik inan%ial Term "

3%hange +dam$ak merger bagi$erusahaan-#

• Restrukrisasi keuangan da$at

melakukan $en%iutan $erusahaan !di)ersiikasi $erusahaan! re"rganisasimanajemen dan lainna #



BINA NUSANTARA

L ! ra" # Bu$%uts &LBOs'

dalah transaksi dimana saham $erusahaan angdimiliki "leh $ublik +masarakat luas- dibeli dengan

menggunakan dana ang sebagian besar berasal

dari utang! sehingga mengakibatkan $erusahantersebut menjadi milik $er"rangan dengan le)erage

ang sangat tinggi#

%a$ kali manajemen $erusahaan itu sendirilah ang

melakukan (*,s#



BINA NUSANTARA

#

Contoh:

5T#Ind"mi mem$ertimbangkan untuk melakukan 6swastanisasi/selfcorporat ion7 +dari $erusahaan tertentu/T*K menjadi $erusahaan milik$er"rangan- dengan (*,

'al thn 2008 manajemen memiliki 2 dari 200 ribu saham beredar#;arga saham < 00/lbr! di$erkirakan $remi 40 atas harga saat ini agar$emilik saham $ublik mena'arkan saham mereka dalam $ena'aran kas#

Manajemen dengan (*, mem$er"leh $injaman =0 dari dana gdibutuhkan untuk men%a$ai sukses# &isa dana 20 dengan "bligasidengan bunga 14 dan harus dilunasi akhir tahun ke 8 atau 2012#*unga $injaman 2 ditas tingkat bunga utama dengan $engurangan$"k"k 20 dari $injaman a'al setia$ akhir tahun dalam tahun $ertamaatau thn 2011# Khusus "bligasi memiliki7warrant” dimana $emegangna

da$at membeli >0 saham $erusahaan akhir tahun ke 8#3*IT $er tahun dihara$kan < >0 juta# Karena kerugian $ajak dibebankandimuka ! maka $erusahaan tidak membaar $ajak selama tahunkede$an# Manajemen melakukan $engeluaran m"dal dalam jumlah angsama dengan $enusutan# Tingkat bunga utama rata?rata selama tahun 10# $akah (*, laak dilakukan @



BINA NUSANTARA

Solusi:a# &aham dimiliki $ihak luar A200#000+100?2-A 10#000 lbr#

b# ;arga dita'arkan <001!40 A< B00/lbr#%# Cilai (*, 10#000 <B00A< 10#000#000d# ebt nilai lebih besar A 10#000#000 0!=0A < =4#000#000e# 5embaaran $"k"k $injaman/thn A < =4#000#000 / A < 18#=00#000# ;utang jumlah ke%ilA#10#000#000 0!20 A < 21#000#000g# 3*IT tia$ tahun sebesar < 1#900#000

3*IT tahunan !membaar hutang: a-# *unga hutang nilai besar =4#000#000 0!12 A < 10#0=0#000 b-#*unga hutang lebih besar 14 +b"nds- A

0!14 21#000#000 A < 2#940#000 %- 5"k"k $injaman <18#=00#000Jumlah 3*IT dibutuhkan < 29#=20#000

Dntuk selama tahun $ertama! dengan laba bersih < >0 juta lebih dari%uku$ untuk membaar jumlah utang +nilai besar dan ke%il-!maka$erusahaan laak melakukan7s'astanisasi dengan (*,! karena labalebih besar dari 3*IT ang dibutuhkan#


http://slidepdf.com/reader/full/manajemen-keuangan-mergers-corporate 7/10 BINA NUSANTARA

Spin off dalah di)estitur dimana saham $erusahaan anak diberikan ke$ada

$emegang saham $erusahaan induk#

Holding company !"rusahaan indu# $ dalah suatu $erusahaan ang memiliki saham $ada $erusahaanlain dalam jumlah tertentu sehingga ia da$at mengendalikan$erusahaan tersebut#

Perusahaan Induk (Parent Company)

dalah h"lding %"m$an aitu $erusahaan ang mengendalikan$erusahaan lain karena memiliki saham $erusahaan tersebut dalam

jumlah ang besar

%p"rating Company &adan hu#um t"rpisah dari holding company$

H%(#n" C%m)an$



'"unggulan Holding Company1. Hak kendali tanpa pemilikan penuh ;"lding %"m$an da$at membeli !10!0! atau

bebera$a $ersen dari saham $erusahaan lain# Ke$emilikan angtidak $enuh + fractional ownership- tersebut mungkin sudahmen%uku$i untuk da$at mengendalikan se%ara eekti "$erasi dari$erusahaan ang sahamna dibeli#

2# Pemisahan resiko Karena berbagai operating company $ada sisten holding company

meru$akan badan hukukm ter$isah!maka ke'ajiban setia$ unitter$isah dari ke'ajiban unit lainna! kerugian atal ang dialami suatuunit lainna# Karena itu kerugian atal ang dialami suatu unit tidak

bisa dibebankan sebagai ke'ajiban unit lainna># Badan hukum terpisah5erusahaan ang diatur se%ara khusus se$erti $erusahaan jasaumum +utilitas- dan lembaga keuangan mengangga$ lebih te$atuntuk ber"$erasi sebagai holding company dari$ada sebagai suatu$erser"an ang dibagi?bagi kedalam sejumlah di)isi#



'"l"mahan Holding Company

a# 5emajakan berganda $arsial# $abila holding company memiliki sekurang?kurangna =0 $ersen

dari saham $erusahaan anak ang mem$unai hak suara# 5emajakan berganda se%ara $arsial ini sedikit banak

mengurangi keunggulan holding company ang da$at

mengendalikan $erusahaan anak tan$a $enuh!teta$i a$akah$enalti sebesar 1!> $ersen sudah da$at mengimbangikeunggulan holding company lainna!kirana harus ditentukankasus $er kasus#

b# Mudah di$aksa untuk mele$askan saham!

Relati mudah bagi e$artemen Kehakiman negara tertentu untukmenuntut $ele$asan $erusahaan anak dengan meminta holding company melepas sahamnya pada perusahaan tersebut apabila

pemilikan saham itu dinilai tidak tepat.



H%(#n" C%m)na$ Se*a"a A(at Le!era"e

;"lding ."m$an da$at digunakan untukmem$er"leh $injaman dalam jumlah angsangat besar# da$at dikatakan tersusun dalamsuatu 6hirarki7 atau 6garis keturunan7 di mana

$ada setia$ tingkatan!$erusahaan membiaaiakti)a dengan sejumlah $injaman tertentu# $abila h"lding %"m$an mem$unai le)erageang sangat tinggi dan karena le)eragek"ns"lidasi ang sangat tinggi tersebut!maka$enurunan laba ang ke%il sekali$un $ada"$erating %"m$an da$at mer"nt"kkan seluruhh"lding %"m$an tersebut#

manajemen keuangan mergers corporate

Documents