kelompok6 analisislaporankeuangan ptadaroenergytbk 150615023757 lva1 app6891

7/25/2019 Kelompok6 Analisislaporankeuangan Ptadaroenergytbk 150615023757 Lva1 App6891

1/74

ANALISIS LAPORAN KEUANGAN

PT. ADARO ENERGY, Tbk and Subsidiaries

Periode 2010-2014

TUGAS MANAJEMEN KEUANGAN

DOSEN: DR. WAHYOE SOEDARMONO

DISUSUN OLEH :

ABDUL SALAM 122130001

NANTI SAGALA 122140105

ROESDANIEL IBRAHIM 122140128

REGAS PANJI PRATOMO 122140124

AYU PURNAMA 122140030

ALFIAN 122140002

TRI SANDY FAJAR 122140143

MAGISTER MANAGEMENT

TRISAKTI UNIVERSITY

JAKARTA

2015


2/74

2

DAFTAR ISI

DAFTAR ISI ....................................................................................................................................... 2

DAFTAR GAMBAR ............................................................................................................................ 3BAB 1TENTANG PERUSAHAAN ....................................................................................................... 4

1.1. Sejarah Perusahaan .......................................................................................................... 5

1.2. Visi dan Misi Perusahaan ................................................................................................. 6

1.3. NilaiNilai Perusahaan .................................................................................................... 6

BAB 2 LAPORAN KEUANGAN PERUSAHAAN ................................................................................... 7

2.1. Laporan Keuangan PT. Adaro Energy, Tbk tahun 2010-2011 ........................................... 7

2.2. Laporan Keuangan PT. Adaro Energy, Tbk tahun 2011-2012 ......................................... 15

2.3. Laporan Keuangan PT. Adaro Energy, Tbk tahun 2012-2014 ......................................... 24

2.4. Closing Price Tahun 2010-2014 ...................................................................................... 442.5. IHSG Tahun 2010-2014 ................................................................................................... 44

BAB 3 PERHITUNGAN ANALISIS RASIO ......................................................................................... 48

3.1. Tabel Perhitungan dan Formulasi Analisis Rasio ............................................................ 48

3.2. Hasil Perhitungan Analisis Rasio ..................................................................................... 54

BAB 4 ANALISIS LAPORAN KEUANGAN ......................................................................................... 56

4.1. Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio) ..................................................................................... 56

4.2. Manajemen Aset (Asset Management) .......................................................................... 38

4.3. Manajemen Piutang (Debt Management) ..................................................................... 40

4.4. Rasio Profitabilitas (Profitability Ratio) .......................................................................... 604.5. Market Value Ratio ......................................................................................................... 63

4.6. Modal Kerja..................................................................................................................... 65

4.7. Analisis Persentase Pengembalian Investasi (% Return) ................................................ 65

4.8. Analisis Kinerja Perusahaan dibandingkan Pesaing-Pesaingnya .................................... 65

BAB 5KESIMPULAN & SARAN ....................................................................................................... 70

5.1. Kesimpulan ..................................................................................................................... 70

5.2. Saran .............................................................................................................................. 72

DAFTAR PUSTAKA ......................................................................................................................... 50


3/74

3

DAFTAR GAMBAR

Gambar 1 Logo PT. Adaro Energy,Tbk ............................................................................................ 6

Gambar 4.1 Tren Rasio Lancar PT. Adaro Energy, Tbk ................................................................. 56

Gambar 4.2 Tren Manajemen Aset ITO PT. Adaro Energy Tbk .................................................... 39

Gambar 4.3 Tren Manajemen Aset DSO PT. Adaro Energy, Tbk .................................................. 39

Gambar 4.4 Tren Manajemen Aset ICP PT. Adaro Energy, Tbk .................................................... 40

Gambar 4.5 Tren Manajemen Hutang Debt Ratio PT. Adaro Energy, Tbk ................................... 41

Gambar 4.6 Tren Ratio TIE PT. Adaro Energy, Tbk ....................................................................... 42

Gambar 4.7 Tren Profitabilitas Ratio PT. Adaro Energy Tbk ......................................................... 63

Gambar 4.8 Tren Nilai Pasar Saham PT. Adaro Energy, Tbk .............Error! Bookmark not defined.

Gambar 4.9 Tren Modal Kerja PT. Adaro Energy, Tbk .................................................................. 45

Gambar 4.10 Tren Cash Conversion Cycle PT. Adaro Energy, Tbk ............................................... 46


4/74

4

BAB I

TENTANG PERUSAHAAN

1.1.Sejarah Perusahaan

Sejarah bisnis Adaro dimulai pada tahun 1992, ketika perusahaan ini mulai

memproduksi batubara yang kemudian dipasarkan dengan nama Envirocoal dari

konsesi seluas 258 km2 di kabupaten Tabalong, provinsi Kalimantan Selatan,

berdasarkan Perjanjian Karya Pengusahaan Pertambangan Batubara (PKP2B)

generasi pertama dengan Pemerintah Indonesia.

Sejak saat itu, Adaro menyusuri perjalanan panjang yang membuahkan banyak

kemajuan dan perkembangan. Perusahaan mulai beroperasi dengan memproduksi1 juta ton batubara dua dekade lalu saat ini telah menjelma menjadi satu dari lima

pengekspor terbesar bagi pasar batubara termal dengan pengiriman lintas

samudera (seaborne) dan pemasok terbesar di pasar domestik. Pada akhir 2013,

dengan kapitalisasi pasar sebesar US$2,9 miliar, Adaro tetap bertahan sebagai

salah satu perusahaan pertambangan publik yang terbesar di Indonesia.

Pada tahun 2013, Adaro memproduksi 52,3 juta ton Envirocoal, sehingga total

produksi dari tiga pit di Kalimantan Selatan sampai saat ini mencapai 509 juta ton.

Dengan cadangan sebesar 900 juta tonne dan sumber daya batubara sebesar 4,9

miliar tonne di konsesi ini, menurut kajian JORC pada tahun 2012, Adaro berada di

posisi yang baik untuk dapat mencapai target produksi jangka menengahnya yangtelah ditetapkan sebesar 80 juta ton per tahun dan merealisasikan visinya untuk

menjadi kelompok perusahaan tambang dan energi Indonesia yang terkemuka.

Adaro juga menjalankan strategi untuk menciptakan nilai maksimal dari batubara

Indonesia dengan berfokus pada produksi batubara yang tumbuh secara organik,

meningkatkan efisiensi dan pengendalian biaya dan mengembangkan dan

melanjutkan integrasi divisi ketenagalistrikan.

Adaro berfokus pada pengembangan bisnisnya di Indonesia. Hal ini

dimanifestasikan dengan strategi yang didasarkan pada pertumbuhan, yaitu

pertumbuhan Indonesia, Asia Tenggara, Cina dan India. Adaro meyakini bahwaseiring peningkatan kebutuhan listrik di negara-negara ini sebagai akibat

pertumbuhan populasi dan ekonomi, pilihan bahan bakar akan tetap jatuh pada

batubara dengan harganya yang terjangkau dan jumlahnya yang melimpah.

Dengan memiliki sumber daya batubara sampai 12.8 miliar ton, Adaro merupakan

salah satu dari segelintir produsen batubara di dunia yang dapat memberikan


5/74

5

pasokan batubara yang handal dan dalam jangka waktu yang panjang kepada

perusahaan-perusahaan listrik terkemuka yang sedang membangun pembangkit

listrik berbahan bakar batubara di seluruh wilayah Asia. Perjanjian pasokan jangka

panjang dengan perusahaan-perusahaan ini akan memungkinkan Adaro untuk

mencapai target produksi jangka menengahnya yang telah ditetapkan sebesar 80juta tonne per tahun. Perusahaan juga akan berfokus untuk mengembangkan basis

konsumen yang ada dan bekerja bersama mereka untuk membangun pembangkit

listrik yang akan mengkonsumsi batubaranya.

Konsumen Adaro

Dari tiga lokasi penambangan di provinsi Kalimantan Selatan, Adaro memproduksi

salah satu batubara terbersih di dunia yang dikenal dengan nama Envirocoal.

Batubara ini merupakan batubara jenis subbituminus dengan nilai kalori sedang

dan kandungan sulfur, abu dan NOx yang sangat rendah.

Adaro dapat berbangga dengan catatan pertumbuhan yang berkelanjutan dalam

sejarah penambangannya di Kalimantan yang telah berjalan lebih dari dua dekade,

dan pada tahun 2014 Adaro berencana untuk menambang batubara dengan skala

produksi 54-56 juta ton.

Sebagian besar batubara Adaro dijual kepada perusahaan pembangkit listrik, dan

secara rata-rata, 25% penjualan batubara Adaro adalah untuk konsumen domestik

di Indonesia dan 75% untuk konsumen luar negeri yang sebagian besar berada di

wilayah Asia.

Dalam tiga tahun terakhir ini, Adaro telah mengakuisisi kepemilikan atas limaproperti batubara di Sumatera dan Kalimantan, yang saat ini tengah dipersiapkan

untuk penambangan dan akan memproduksi batubara dengan kualitas ramah

lingkungan yang serupa dengan Envirocoal.

Dengan adanya konsesi-konsesi baru tersebut serta tambang utamanya yang

berada di Tabalong, Adaro sebagai kontraktor pemerintah Indonesia memiliki

kendali atau opsi terhadap 12.8 miliar ton sumber daya batubara termal

(berdasarkan kajian JORC). Dari sumber daya tersebut, 1,1 miliar ton batubaranya

merupakan cadangan terbukti menurut JORC.

Produk Batubara Adaro

Batubara yag dihasilkan Adaro adalah jenis sub-bituminus dengan tingkat energi

sedang, yang merupakan salah satu bahan bakar fosil terbersih di dunia berkat

kandungan sulfur, abu dan nitrogennya yang sangat rendah. Merek dagang

batubara ini telah dikenal di pasar global dengan nama Envirocoal. Dalam waktu


6/74

6

dekat, batubara dari tambang Adaro lainnya dengan nama Ultima, Balangan dan

Wahau, yang juga berkarakteristik polutan rendah, akan ikut meramaikan pasar.

Envirocoal telah banyak digunakan sejak tahun 1992 di Eropa, Asia, Amerika serta

pasar domestik di Indonesia (lihat basis konsumendi sini)oleh pembangkit listrik,

pabrik semen, dan sektor industri yang dinaungi oleh peraturan lingkungan yang

ketat, atau untuk dicampur dengan batubara yang lebih umum dengan kandungan

sulfur dan abu yang tinggi.

Hasil pencampuran ini secara konsisten menunjukkan penurunan yang signifikan

terhadap dampak lingkungan jika dibandingkan dengan menggunakan batubara

biasa. Karena kualitasnya yang langka, Envirocoal juga memberikan manfaat

ekonomis dan teknis yang sangat tinggi melalui penghematan biaya operasional

dan perawatan dan pembakaran, dan peningkatan pada penanganan abu danefisiensi pembuangan abu, yang menjadikan Envirocoal sebagai bahan bakar padat

dengan biaya yang efektif dan paling ramah lingkungan.

Permintaan Envirocoal yang kokoh dan terus meningkat Adaro berencana untuk

memproduksi 54-56 juta ton bagi konsumsi domestik dan ekspor pada 2014 hal

ini menunjukan bahwa Envirocoal dapat bersaing dengan batubara berkalori lebih

tinggi berdasarkan energi per-unit yang dihasilkan.

Kandungan abu Envirocoal yang rendah dapat diartikan sebagai biaya

pemeliharaan yang lebih rendah untuk pulveriser, pipa batubara, tabung boiler dan

peralatan lainnya di sepanjang jalur batubara. Envirocoal juga memungkinkan

produsen listrik untuk memenuhi peraturan lingkungan tanpa keharusan untukmemiliki mesin desulfurisasi gas buang (flue gas desulphurization FGD), sehingga

dapat mengurangi kebutuhan modal dan biaya operasional secara signifikan.

Anak perusahaan Adaro yang utama PT Adaro Indonesia telah memproduksi

Envirocoal dari tiga tambang di wilayah konsesi di kabupaten Tabalong, provinsi

Kalimantan Selatan selama 21 tahun. Adaro umumnya menjual dua jenis

Envirocoal, yang dinamakan berdasarkan nilai kalori rata-ratanya: E5000, dari

tambang Tutupan dan Paringin, dan E4000, dari tambang Wara. Pada tahun 2013,

untuk memberikan pilihan yang lebih beragam bagi para konsumen, Adaro

memperkenalkan E4700, namun produk tersebut mulai dihentikan pada tahun

2014, setelah perusahaan memperkenalkan E4900 di kuartal keempat tahun 2013.

Juga pada tahun 2013, Adaro mengakusisi Balangan Coal Project, sebuah konsesi

yang terletak di lokasi strategis 11 kilometer arah tenggara dari konsesi PT Adaro

Indonesia di Tabalong. Tambang ini merupakan bagian dari cekungan geologi yang

sama dengan lokasi operasional Adaro di PT Adaro Indonesia, dan juga dengan

karakteristik batubara yang sama dengan Envirocoal (kandungan sulfur dan abu
http://adaro.com/about-adaro/our-market-and-resources/http://adaro.com/about-adaro/our-market-and-resources/


7/74

7

yang rendah), namun dengan nilai kalori yang sedikit lebih tinggi dari E4000 yaitu

4.436 kcal/kg.

Batubara Adaro yang baru, Ultima, akan diproduksi oleh anak perusahaannya yaitu

PT Mustika Indah Permai, dari lokasi tambang di Sumatera Selatan yang diakusisi

belum lama ini. Batubara ini juga berkarakteristik polutan yang rendah

kandungan sulfur dan abu yang relatif rendah namun nilai kalorinya sedikit lebih

tinggi daripada Envirocoal E4000.

Dengan nilai kalori 4.281 kkal/kg (gar), Ultima membidik segmen yang berbeda.

Adaro yakin bahwa Ultima, yang akan diproduksi dengan standar keandalan dan

kualitas tinggi yang telah menjadi reputasi Adaro Indonesia, juga akan mendapat

sambutan hangat di pasar batubara Asia. MIP terus berupaya untuk mendapatkan

pesanan bagi Ultima dan sedang dalam proses untuk memasok para konsumen di

wilayah yang ditargetkan.

Sementara itu, PT Bhakti Energi Persada (BEP) yang juga merupakan salah satuanak perusahaan Adaro, saat ini sedang mempersiapkan kegiatan penambangan di

konsesi yang baru diakusisi di Kalimantan Timur. Batubara yang akan diproduksi di

sini, yang dipasarkan dengan nama Wahau, berkarakteristik energi rendah, dengan

nilai kalori 3.500 kkal/kg, namun kandungan sulfur dan abunya juga rendah. BEP

akan dapat memanfaatkan keahlian Adaro yang mapan dalam mengembangkan

pasar global untuk batubara peringkat rendah yang ramah lingkungan

Cadangan dan Sumber Daya Batubara melalui Pertumbuhan Batubara

Adaro menjalankan strategi untuk menciptakan nilai maksimal dari batubaraIndonesia. Fokus perusahaan diarahkan pada pengembangan bisnis di Indonesia.

Strategi ini didasarkan pada pertumbuhan, yakni pertumbuhan Indonesia, Asia

Tenggara, Cina dan India. Adaro meyakini bahwa permintaan listrik negara-negara

ini akan terus meningkat seiring peningkatan jumlah penduduk dan pertumbuhan

ekonomi, sehingga pilihan bahan bakar akan tetap jatuh pada batubara dengan

harganya yang terjangkau dan jumlahnya yang melimpah.

Dengan demikian, Adaro memiliki pendekatan yang solid dan proaktif untuk

menumbuhkan sumber daya batubara (deposit yang berpotensi layak untuk

dikeluarkan) dan cadangan (bagian sumber daya batubara yang telah

teridentifikasi, yang dapat ditambang secara ekonomis dengan teknologi yangada). Pendekatan yang dilakukan Adaro memerlukan adanya peningkatan sumber

daya dan cadangan batubara baik di operasional tambang yang sudah berjalan di

Kalimantan Selatan serta dengan mengakusisi dan mengembangkan properti

batubara yang baru.


8/74

8

Gabungan hal-hal tersebut telah menopang pertumbuhan Adaro sampai memiliki

kendali atas 12.8 miliar ton sumber daya batubara, sehingga saat ini Adaro telah

menjadi salah satu dari segelintir produsen batubara di dunia yang dapat

memberikan pasokan batubara yang handal dan dalam jangka waktu yang panjang

kepada perusahaan-perusahaan listrik terkemuka yang sedang membangunpembangkit listrik berbahan bakar batubara di seluruh wilayah Asia. Perjanjian

pasokan jangka panjang dengan perusahaan-perusahaan ini akan memungkinkan

Adaro untuk mencapai target produksi jangka menengahnya yang telah ditetapkan

sebesar 80 juta ton per tahun, dibandingkan dengan skala produksi saat ini yang

masih sekitar 50-55 juta ton per tahun.

Dalam hal pertumbuhan dari basis cadangan yang ada saat ini di konsesi Adaro

Indonesia di Kalimantan Selatan, Adaro berupaya untuk terus tumbuh secara

organik dengan membuat perencanaan penambangan yang terperinci. Dengan

semakin bertambahnya usia tambang Tutupan, tambang Wara diharapkan akan

menjadi pendorong utama pertumbuhan organic, didukung dengan kontribusi daritambang Paringin.

Fokus pada peluang pertumbuhan ini telah meningkatkan ukuran sumber daya

batubara inti Adaro di Kalimantan Selatan hingga 4% dari 4,7 miliar ton sumber

daya batubara yang terukur, tereka, dan terkira per akhir tahun 2012 menjadi 4,9

miliar ton per akhir tahun 2013. Sementara itu, bagian yang terukur sebagai

cadangan menurun 2% pada periode yang sama, dari 921 juta ton cadangan yang

terbukti dan terkira menjadi 900 juta ton.

Memperluas Konsesi Sampai ke Luar Kalimantan Selatan

Upaya untuk memperbesar basis cadangan dan sumber daya batubara melalui

akusisi terhadap deposit batubara yang belum dikembangkan (greenfield) di

Indonesia sangat penting bagi keberlangsungan perusahaan. Karena itu, selama

beberapa tahun terakhir telah berhasil menjalankan program untuk peningkatan

cadangan melalui diversifikasi produk, lokasi dan perizinan pertambangan.

Tim geologi yang berpengalaman didorong untuk menelusuri potensi batubara di

Indonesia, yang kemudian dinilai dengan seksama berdasarkan kualitas aset,

ukuran dan lokasinya. Adaro hanya akan mengakusisi deposit berkualitas tinggi

dengan cadangan yang cukup besar untuk dikembangkan dengan strategi yangsama seperti yang dijalankan di Adaro Indonesia: biaya rendah, pertumbuhan

belanja modal yang rendah, dengan kendali atas rantai pasokan dan pertumbuhan

berkelanjutan yang sesuai dengan kebutuhan konsumen.

Secara keseluruhan, perusahaan telah menginvestasikan AS$744 juta untuk

program akusisi selama tiga tahun terakhir, yang sebagian besar telah rampung per


9/74

9

akhir tahun 2012. Program akuisisi ini telah meningkatkan total potensi sumber

daya batubara secara signifikan dan artinya Adaro telah meminimalisir risiko yang

dapat ditimbulkan oleh ketergantungan pada satu tambang tunggal karena saat ini

telah memiliki operasi di empat provinsi utama di Indonesia yang kaya akan

kandungan batubara: Kalimantan Selatan, Sumatera Selatan, Kalimantan Timur danKalimantan Tengah.

Lokasi-lokasi baru ini sedang dipersiapkan untuk kegiatan penambangan, dan

informasi lebih lanjut mengenai proyek ini dapat dilihat pada bagianInvestasi

untuk Masa Depan di laman ini.

Aset Batubara Adaro Energy

Aset KepemilikanTahun

AkuisisiSumber Daya Cadangan Jenis Perizinan

Adaro Indonesia,

Kalimantan Selatan100% 1982 4.7Bt 921 Mt

Batubara

Termal

PKP2B sampai

2022

IndoMet Coal Project

(IMC) perusahaan

patungan dengan BHP

Billiton, Kalimantan

Tengah

25% 2010

774Mt yang

berasal dari

lima dari tujuh

konsesi

n/aBatubara

Kokas

PKP2B sampai 30

tahun setelah

penambangan

dimulai

Mustika Indah Permai

(MIP), Sumatra Selatan75% 2011 282Mt 273Mt

Batubara

TermalIUP sampai 2030

Bukit Enim Energi (BEE),

Sumatra Selatan61% 2011

Penelitian

geologi masih

ditangguhkan

n/aBatubara


Bhakti Energi Persada(BEP), Kalimantan Timur

10,22% (opsi

kepemilikan

hingga 90%)

2012 7.9Bt n/a BatubaraTermal

IUP sampai2031-38

Proyek Batubara

Balangan, Kalimantan

Selatan

10,22% (opsi

untuk

kepemilikan

hingga 90%)

2013 172Mt n/aBatubara

http://adaro.com/id/operasi/investasi-untuk-masa-depan/http://adaro.com/id/operasi/investasi-untuk-masa-depan/http://adaro.com/id/operasi/investasi-untuk-masa-depan/http://adaro.com/id/operasi/investasi-untuk-masa-depan/


10/74

10

Tabel di atas menampilkan informasi yang terperinci mengenai sumber daya dan

cadangan batubara yang sudah diukur atau diperkirakan di properti yang dimiliki

oleh Adaro, yang dilengkapi dengan penjelasan singkat tentang sumber daya

batubara dan aktifitas eksplorasi di tambang-tambang ini.Divisi eksplorasi Adaro, PT Adaro Eksplorasi Indonesia (AEI), merupakan komponen

utama dari kegiatan operasional Adaro. Sebelumnya, AEI hanya memfokuskan

aktifitasnya pada operasional PT Adaro Indonesia di Tabalong, Kalimantan Selatan.

Namun kini AEI telah melebarkan cakupannya seiring program akuisisi tambang

yang dilakukan Adaro di Sumatra Selatan dan Kalimantan Timur.

Mendukung PT Adaro Indonesia

Deposit batubara di Kalimantan Selatan yang ditambang oleh Adaro Indonesia

terletak di perbatasan timur laut cekungan Barito, yang meliputi sebagian besar

wilayah provinsi Kalimantan Tengah dan bagian barat Kalimantan Selatan, dimana

bagian baratnya berbatasan dengan Sesar Sunda dan bagian timurnya berbatasan

dengan lajur menanjak (upthrust) landasan batuan yang membentuk Jajaran

Meratus. Formasi Warukin adalah rangkaian utama yang mengandung batubara di

wilayah Adaro. Formasi ini dibagi menjadi tiga sub unit dimana permukaan

batubara utama terdapat pada lapisan sub unit paling atas.

Meskipun penambangan pada deposit batubara di bawah naungan Perjanjian

Karya Pengusahaan Batubara (PKP2B) telah berjalan selama 21 tahun, masihterdapat potensi batubara di sana. AEI telah menemukan bahwa terdapat batubara

peringkat rendah di sisi barat cekungan Barito, yang strukturnya sederhana dan

dengan arus panas bumi yang tidak memadai untuk mengupgrade batubara. Adaro

yakin akan masih adanya potensi penemuan baru di cekungan ini dan AEI akan

terus mencari tempat yang tepat untuk eksplorasi. Adaro Indonesia

merampungkan rencana umur tambang pada tahun 2013, yang akan

memungkinkan evaluasi yang lebih terfokus terhadap sumber daya berikutnya di

setiap wilayah tambang.

Cadangan menunjukkan bahwa secara keseluruhan ada sedikit tambahan

perolehan sebanyak 30 juta ton, terutama karena peluncuran cadangan denganrencana penambangan lima tahun untuk Paringin Utara. Saat ini, penambangan

sedang dilakukan di Paringin Utara, namun jumlah cadangannya belum dilaporkan.

Cadangan Tutupan menurun sebesar 16 juta ton dan Wara 1 turun 10 juta ton.

Secara keseluruhan jumlah cadangan adalah sebesar 921 juta ton. Kualitas

cadangan batubara AI secara keseluruhan tetap stabil.


11/74

11

Sumatera Selatan :

Akuisisi PT Mustika Indah Permai (MIP) & PT Bukit Enim Energi (BEE)

Pada tahun 2012 AEI menyelesaikan kajian JORC untuk perkiraan sumber daya dancadangan MIP. Properti MIP seluas 2.000 hektar di kabupaten Lahat, Sumatera

Selatan, sesuai seperti yang diperkirakan: struktur geologinya sederhana dan

ketebalan dan kualitas lapisannya konsisten, dan MIP merupakan salah satu

deposit terbaik untuk penambangan terbuka di provinsi tersebut. Batubara MIP

akan dipasarkan dengan nama Ultima setelah infrastruktur tambangnya

diselesaikan.

Pada tahun 2013, perkiraan eksternal untuk sumber daya dan cadangan batubara

MIP telah dirampungkan oleh Marston Inc., anak perusahaan Golder. Sumber daya

MIP sedikit meningkat akibat perubahan model dalam skala kecil. Marston juga

memperkirakan kembali cadangan batubara MIP berdasarkan JORC. Hasilnyaadalah penurunan dalam skala kecil pada tonase cadangan sebagai akibat revisi

terhadap biaya pengalihan alur (diversi) sungai dan pengkinian asumsi harga.

Sejak Adaro mengakuisisi MIP, AEI telah membuat kajian lebih lanjut terhadap

potensi cekungan Sumatera Selatan, yang juga meliputi formasi Muara Enim yang

mengandung batubara yang izin pertambangannya (IUP) telah dimiliki BEE. Adaro

memiliki saham sebesar 61,04% di BEE, yang diakuisisi pada tahun 2011. AEI juga

mengevaluasi beberapa IUP dan Perjanjian Karya Pengusahaan Pertambangan

Batubara (PKP2B) di provinsi tersebut pada tahun 2012, sehingga memiliki

pengetahuan yang luas mengenai cekungan tersebut. Berkat hal ini, Adaro Energy

kini memahami potensi penggalian batubara di Sumatra Selatan, yang menguatkankeputusannya untuk mengakuisisi MIP dan BEE.

Kalimantan Timur : Akuisisi PT Bhakti Energi Persada (BEP)

Kajian yang dilakukan AEI atas aspek geologi dari konsesi BEP di Kalimantan Timur

mengukuhkan bahwa melalui BEP, Adaro telah mengamankan sumber daya

batubara yang terbaik di wilayah Muara Wahau. Deposit batubara termal peringkat

rendah yang sangat besar ini berkarakteristik geologi yang sederhana. Di

Kalimantan Timur juga ada batubara peringkat rendah lainnya, namun AEI

meyakini bahwa BEP memiliki nisbah kupas yang paling rendah dan lokasi terbaikuntuk menyediakan batubara tambang terbuka dalam tonase besar bagi pasar

termal selama beberapa dekade ke depan. Lokasi BEP juga memiliki kelebihan

karena memungkinkan rute pengangkutan batubara yang langsung ke pantai.

AEI telah melakukan peninjauan kembali terhadap data geologi dan topografi BEP,

serta mengestimasi penilaian sumber daya batubara menurut JORC dengan


12/74

12

menggunakan metodologi tahun 2012. Saat ini diperkirakan bahwa total tonase

batubara in-situ untuk seluruh lapisan sebesar 7,96 miliar ton. Adaro masih

mempersiapkan laporan cadangan batubara untuk BEP. Adaro memiliki saham

sebesar 10,22% di BEP, dan memiliki opsi untuk memperoleh kepemilikan hingga

90,02%. Jika diasumsikan bahwa Adaro menggunakan opsi tersebut, tonasesumber daya batubara yang dianggap milik Adaro akan mencapai 7,16 miliar ton.

Sumber daya batubara BEP berperingkat rendah, dengan total kelembaban

mencapai 46,9%, kadar abu 3,1% ARB, dan nilai kalori 3.354 kkal/kg ARB. Total

sulfur juga rendah pada 0,10% ARB.

Kalimantan Tengah : IndoMet Coal Project

Pada tahun 2010, Adaro Energy mengakuisisi 25% kepemilikan atas proyek

IndoMet Coal di Kalimantan Tengah. Sisa porsi kepemilikan sebesar 75% dimilikioleh BHP Billiton. Pada laporan tahunan 2012, BHP mengumumkan total sumber

daya batubara metalurgi (kokas) dan termal sebesar 774 juta ton, tapi melalui

revisi model geologi dan tambahan aktivitas pengeboran, sumber daya naik 64%

menjadi 1,271 juta ton dari 774 juta ton pada tahun 2013.

Gambar 1 Logo PT. Adaro Energy, Tbk

1.2.

Visi & Misi

VISI PERUSAHAAN ADARO

Menjadi Kelompok Perusahaan Tambang dan Energi Indonesia yang terkemuka

MISI PERUSAHAAN ADARO

Adaro Menjalankan Usaha di Bidang pertambangan dan Energi Untuk :

1. Memuaskan Kebutuhan Pelanggan

2.

Mengembangkan Karyawan


13/74

13

3. Menjalin Kemitraan dengan Pemasok

4. Mendukung pembangunan masyarakat dan Negara

5.

Mengutamakan keselamatan dan Kelestarian Lingkungan

6.

Memaksimalkan nilai bagi pemegang saham

Struktur Perusahaan

Adaro Energy didirikan pada tahun 2004 sebagai perseroan terbatas dengan nama

PT Padang Karunia. Pada bulan April 2008, nama perusahaan berubah menjadi PT

Adaro Energy Tbk dalam persiapan untuk menjadi perusahaan publik dalam

penawaran perdana yang dilakukan dengan hasil yang memuaskan pada bulan Juli

di tahun yang sama.

Adaro merupakan perusahaan grup yang terintegrasi secara vertikal. Selain anak

perusahaan pertambangan utamanya yang bernama PT Adaro Indonesia, Adaro

juga memiliki anak-anak perusahaan lainnya yang beroperasi di sepanjang rantaipasokan batubara mulai dari tambang ke pelabuhan dan berlanjut ke pembangkit

listrik, yang meliputi penambangan, tongkang, pemuatan kapal, pengerukan, jasa

pelabuhan, pemasaran dan ketenagalistrikan.

Anak-anak perusahaan Adaro bersama dengan para kontraktor memproduksi

batubaranya dengan tingkat efisiensi yang tertinggi di sektornya dan biaya yang

rendah.


14/74

14

BAB 2

LAPORAN KEUANGAN PERUSAHAAN

2.1.Laporan Keuangan PT. Adaro Energy, Tbk tahun 2010-2009


15/74

15


16/74

16


17/74

17


18/74

18


19/74

19


20/74

20



21/74

21


22/74

22


23/74

23


24/74

24


25/74

25


26/74

26


27/74

27


28/74

28


29/74

29


30/74

30

2.3.

Laporan Keuangan PT. Adaro Energy, Tbk tahun 2013-2012


31/74

31


32/74

32


33/74

33


34/74

34


35/74

35


36/74

36


37/74

37



38/74

38


39/74

39


40/74

40


41/74

41


42/74

42


43/74

43


44/74

44

2.5.Closing Price PT. Adaro Energy, Tbk Tahun 2014-2010

Prices

Date Open High Low Close Avg VolAdj

Close*

Dec 29, 2014 0.00094 Dividend

Dec 1, 2014 1,080.00 1,145.00 995.00 1,040.00 43,839,300 1,040.00

Nov 3, 2014 1,150.00 1,150.00 980.00 1,080.00 57,403,500 1,080.00

Oct 1, 2014 1,160.00 1,185.00 920.00 1,135.00 71,900,500 1,135.00

Sep 1, 2014 1,320.00 1,390.00 1,150.00 1,175.00 42,637,800 1,175.00

Aug 1, 2014 1,185.00 1,350.00 1,170.00 1,315.00 58,750,400 1,315.00

Jul 1, 2014 1,165.00 1,210.00 1,080.00 1,185.00 45,213,700 1,185.00

Jun 2, 2014 1,270.00 1,340.00 1,130.00 1,175.00 53,242,900 1,175.00

May 28, 2014 0.0011 Dividend

May 1, 2014 1,185.00 1,320.00 1,100.00 1,225.00 66,668,200 1,225.00

Apr 1, 2014 985.00 1,205.00 930.00 1,185.00 64,344,700 1,185.00

Mar 3, 2014 980.00 1,040.00 945.00 980.00 61,659,600 980.00

Feb 3, 2014 960.00 995.00 880.00 995.00 61,543,800 995.00

Jan 1, 2014 1,090.00 1,110.00 870.00 950.00 71,409,700 950.00

Dec 27, 2013 0.00125 Dividend

Dec 2, 2013 1,120.00 1,250.00 1,040.00 1,090.00 46,155,700 1,090.00

Nov 1, 2013 1,010.00 1,240.00 1,010.00 1,130.00 82,772,300 1,130.00

Oct 1, 2013 900.00 1,130.00 890.00 1,020.00 51,982,800 1,020.00

Sep 2, 2013 920.00 1,030.00 870.00 900.00 70,069,300 900.00


45/74

45

Aug 1, 2013 700.00 940.00 640.00 930.00 78,545,600 930.00

Jul 1, 2013 830.00 860.00 670.00 700.00 50,444,100 700.00

Jun 3, 2013 890.00 930.00 750.00 860.00 52,554,700 860.00

May 30, 2013 0.00126 Dividend

May 1, 2013 1,200.00 1,240.00 920.00 930.00 46,852,100 930.00

Apr 1, 2013 1,300.00 1,340.00 1,190.00 1,230.00 29,454,600 1,229.99

Mar 1, 2013 1,560.00 1,580.00 1,250.00 1,310.00 36,855,000 1,309.99

Feb 1, 2013 1,640.00 1,680.00 1,550.00 1,570.00 27,721,300 1,569.99

Jan 1, 2013 1,590.00 1,770.00 1,590.00 1,650.00 29,204,500 1,649.99

Dec 27, 2012 0.0011 Dividend

Dec 3, 2012 1,320.00 1,610.00 1,320.00 1,590.00 33,456,500 1,589.99

Nov 1, 2012 1,370.00 1,430.00 1,320.00 1,340.00 25,942,700 1,339.99

Oct 1, 2012 1,480.00 1,490.00 1,340.00 1,370.00 29,963,700 1,369.99

Sep 3, 2012 1,390.00 1,610.00 1,350.00 1,500.00 26,848,500 1,499.99

Aug 1, 2012 1,510.00 1,610.00 1,330.00 1,370.00 25,834,100 1,369.99

Jul 2, 2012 1,560.00 1,630.00 1,320.00 1,460.00 39,478,200 1,459.99

Jun 1, 2012 1,380.00 1,490.00 1,180.00 1,450.00 62,818,200 1,449.99

May 30, 2012 65.800003 Dividend

May 1, 2012 1,870.00 1,880.00 1,460.00 1,470.00 36,701,300 1,469.99

Apr 2, 2012 1,960.00 1,960.00 1,770.00 1,860.00 36,483,700 1,783.97

Mar 1, 2012 1,900.00 1,980.00 1,870.00 1,930.00 40,896,900 1,851.11

Feb 1, 2012 1,870.00 2,025.00 1,790.00 1,920.00 60,254,700 1,841.52

Jan 2, 2012 1,760.00 1,860.00 1,750.00 1,830.00 43,343,000 1,755.20


46/74

46

Dec 1, 2011 1,910.00 2,025.00 1,730.00 1,770.00 41,225,000 1,697.65

Nov 29, 2011 21.35 Dividend

Nov 1, 2011 1,990.00 2,150.00 1,830.00 1,910.00 55,160,000 1,831.93

Oct 3, 2011 1,610.00 2,150.00 1,500.00 2,025.00 82,228,800 1,920.41

Sep 5, 2011 1,990.00 2,125.00 1,430.00 1,720.00 90,738,200 1,631.16

Aug 1, 2011 2,675.00 2,700.00 1,990.00 2,025.00 74,306,900 1,920.41

Jul 1, 2011 2,500.00 2,700.00 2,450.00 2,650.00 45,169,800 2,513.12

Jun 1, 2011 2,425.00 2,500.00 2,250.00 2,450.00 40,360,700 2,323.45

May 30, 2011 20.50 Dividend

May 2, 2011 2,225.00 2,475.00 2,200.00 2,450.00 91,331,600 2,323.45

Apr 1, 2011 2,275.00 2,350.00 2,200.00 2,200.00 51,965,800 2,068.55

Mar 1, 2011 2,425.00 2,475.00 2,175.00 2,200.00 60,228,000 2,068.55

Feb 1, 2011 2,400.00 2,500.00 2,250.00 2,450.00 53,471,600 2,303.61

Jan 3, 2011 2,675.00 2,900.00 2,225.00 2,250.00 75,970,500 2,115.56

Dec 1, 2010 2,375.00 2,650.00 2,250.00 2,550.00 45,974,900 2,397.63

Nov 29, 2010 9.85 Dividend

Nov 1, 2010 2,125.00 2,500.00 2,100.00 2,325.00 70,574,600 2,186.08

Oct 1, 2010 2,050.00 2,300.00 2,000.00 2,100.00 63,251,900 1,966.16

Sep 1, 2010 1,870.00 2,150.00 1,760.00 2,025.00 119,488,700 1,895.94

Aug 2, 2010 2,050.00 2,150.00 1,880.00 1,900.00 61,193,700 1,778.90

Jul 1, 2010 1,970.00 2,100.00 1,940.00 2,000.00 54,380,400 1,872.53

Jun 3, 2010 17.00 Dividend

Jun 1, 2010 1,920.00 2,100.00 1,820.00 1,990.00 74,550,200 1,863.17


47/74

47

May 3, 2010 2,175.00 2,175.00 1,700.00 2,000.00 120,657,900 1,856.04

Apr 1, 2010 1,970.00 2,250.00 1,970.00 2,200.00 103,636,100 2,041.64

Mar 1, 2010 1,850.00 1,980.00 1,820.00 1,960.00 105,335,100 1,818.91

Feb 1, 2010 1,880.00 1,960.00 1,760.00 1,830.00 113,034,300 1,698.27

Jan 4, 2010 1,730.00 2,075.00 1,730.00 1,890.00 135,613,600 1,753.95

* Close price adjusted for dividends and splits.

Berdasarkan Data Closing Price tersebut dapat diketuhui selama rentang waktu 2010 s/d

2014 adalah sebagai berikut :

Averange : 1,612.00

Max : 2,650.00Min : 700.00

Gambar : Closing Price

Berdasarkan grafik tersebut dapat diketahui bahwa ada tren harga saham yang cenderung

menurun walaupun terjadi fluktuatif ada kenaikan dan penurunan, namun berdasarkan

rentang waktu selama 5 tahun tersebut ada kecenderungan terus menurun hal ini

berbanding terbalik dengan kenaikan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yangcenderung terus mengalami kenaikan.

0

50010001500200025003000

01/01/2010

01/05/2010

01/09/2010

01/01/2011

01/05/2011

01/09/2011

01/01/2012

01/05/2012

01/09/2012

01/01/2013

01/05/2013

01/09/2013

01/01/2014

01/05/2014

01/09/2014

ClosingPrice

Closing Price

Close

Linear (Close)


48/74

48

BAB 3

PERHITUNGAN ANALISIS RASIO

3.1.

Tabel Perhitungan dan Formulasi Analisis Rasio

NO RASIO RUMUS TAHUN

2014 2013 2012 2011 2010

I LIQUIDITY

1 Current RatioCurrent Asset 1,271,632 1,370,879 1,413,875 1,297,525 1,109,77

Current Liabilities 774,595 773,679 899,223 779,201 644,49

1.64 1.77 1.57 1.67 1.7

2Quick or Acid Test

Ratio

Current Asset - 1,271,632 1,370,879 1,413,875 1,297,525 1,109,77

Inventories 96,743 102,747 64,487 52,420 32,04


1.52 1.64 1.50 1.60 1.6

II

ASSET MANAGEMENT / ACTIVITY

1

Inventory Turn

Over (ITO)

Cost of Good Sold

(COGS) 2,605,444 2,540,984 2,679,867 2,559,012 1,888,920

Inventories 96,743 64,487


49/74

49

102,747 52,420 32,04

26.9 24.7 41.6 48.8 58

2Average

Collection Periode

(ACP)

Account

Receivable 285,560 309,565 474,013 471,342 275,42

Sales / 365 3,325,444 3,285,142 3,722,489 3,987,405 2,717,64

365 365 365 365 36

31 34 46 43 3

3

Average PaymentPeriode (APP)

atau Account Payable 351,145 326,987 352,675 388,342 268,39

Payables Defferal

Period COGS / 365 2,605,444 2,540,984 2,679,867 2,559,012 1,888,92

365 365 365 365 36

49 47 48 55 5

4

Total Asset Turn

Over

Sales 3,325,444 3,285,142 3,722,489 3,987,405 2,717,643

Total Asset 6,413,648 6,695,951 6,649,448 5,658,961 4,470,119

0.52 0.49 0.56 0.70 0.61

III

DEBT MANAGEMENT

1Debt Ratio

Total Liabilities 3,155,500 3,521,758 3,677,938 3,216,738 2,437,908

Total Assets 6,413,648 6,695,951 6,649,448 5,658,961 4,470,119

49% 53% 55% 57% 55


50/74

50

2 Time Interest

Earned

Earning Before

Interest & Tax 515,077 540,838 832,071 1,122,369 640,74

Interest Charge 189,717 116,582 118,347 119,758 115,42

2.71 4.64 7.03 9.37 5.5

4 Debt to Equity

Ratio

Total Debt 3,155,500 3,521,758 3,677,938 3,216,738 2,437,908

Equity 3,258,148 3,174,193 2,971,510 2,442,223 2,032,211

97% 111% 124% 132% 120

5 Debt to Total

Capital

Total Debt 3,155,500 3,521,758 3,677,938 3,216,738 2,437,908

(Total Debt +

Equity) 6,413,648 6,695,951 6,649,448 5,658,961 4,470,119

49% 53% 55% 57% 55

IV

PROFITABILITY RATIO

1 Gross Profit

Margin

Gross Profits 720,000 744,158 1,042,622 1,428,393 828,723

Sales 3,325,444 3,285,142 3,722,489 3,987,405 2,717,643

22% 23% 28% 36% 30

2 Profit Margin onSales

Net Income (loss)

(EAT) 183,540 231,997 383,307 552,103 246,856

Sales 3,325,444 3,285,142 3,722,489 3,987,405 2,717,643

6% 7% 10% 14% 9

3 Net Profit Margin

Earnings Available

for Common

Stockholders 183,540 231,997 383,307 552,103 246,856

Sales 3,325,444 3,285,142 3,722,489 3,987,405 2,717,643


51/74

51

0.05519263 0.070620083 0.10297062 0.138461731 0.09083459

4 Earninng Per

Share (EPS)

Earnings Available

for Common

Stockholders 183,540 231,997 383,307 552,103 246,856

Number of shares

of common

stockholders 31,985,962,000 31,985,962,000 31,985,962,000 31,985,962,000 31,985,962,00

0.0000057 0.0000073 0.0000120 0.0000173 0.0000077

5Return on Total

Assets (ROA)

Net Income (loss)

(EAT) 183,540 231,997 383,307 552,103 246,856

Total Assets 6413648 6695951 6649448 5658961 4470113% 3% 6% 10% 6

6Return on

Common Equity

(ROE)

Net Income (loss)

(EAT) 183,540 231,997 383,307 552,103 246,856

Common Equity 1,497,434 1,497,434 1,497,434 1,518,221 1,518,221

12% 15% 26% 36% 16

V MARKET VALUE

1Price Earning

Ratio (PER)

Closing Price 1040 1090 1590 1770 255

Earning Per Share

(EPS) 0.0000057 0.0000073 0.0000120 0.0000173 0.0000077

181,243,328 150,280,816 132,681,322 102,544,548 330,412,07

2Market/Book(M/B) ratio

Closing Price 1040 1090 1590 1770 255

Book Value Per

Share 0.0000468 0.0000468 0.0000468 0.0000475 0.000047

22,214,936 23,282,962 33,963,219 37,290,456 53,723,53

3 Sum of Share

Outstanding

EAT 183,540 231,997 383,307 552,103 246,856

EPS 0.0000057 0.0000073 0.0000120 0.0000173 0.0000077

31,985,962,000 31,985,962,000 31,985,962,000 31,985,962,00


52/74

52

31,985,962,000

4 Book Value Per

Share

Common Equity 1,497,434 1,497,434 1,497,434 1,518,221 1,518,22

Sum of Share

Outstanding 31,985,962,000 31,985,962,000 31,985,962,000 31,985,962,000 31,985,962,00

0.0000468 0.0000468 0.0000468 0.0000475 0.000047

VI

WORKING CAPITAL

1 Modal Kerja yang

Ada (MKA)

Current Asset- 1,271,632 1,370,879 1,413,875 1,297,525 1,109,77


497,037 597,200 514,652 518,324 465,27

2Inventory

Conversion Period

(ICP)

Inventory 96,743 102,747 64,487 52,420 32,04

COGS/365 2,605,444 2,540,984 2,679,867 2,559,012 1,888,92

13.55 14.76 8.78 7.48 6.1

3

Receivable

Convention

Period (RCP) atau

Account

Receivable 285,560 309,565 474,013 471,342 275,42

Day Sales

Outstanding(DSO) Sales / 365 3,325,444 3,285,142 3,722,489 3,987,405 2,717,64

31 34 46 43 3

4Cash Conversion

Cycle (CCC)

(ICP- 13.55 14.76 8.78 7.48 6.1

DSO) - 31 34 46 43 3

APP 49


53/74

53

47 48 55 5

(67) (67) (86) (91) (83

5 Kebutuhan Modal

Kerja (MKS)

CCC x (67) (67) (86) (91) (83

(COGS / 365 ) 7,138 6,962 7,342 7,011 5,17

(1,310) (1,270) (1,724) (1,749) (1,172

6

Selisih (MKA -

MKS)(MKA -

497,037 597,200 514,652 518,324 465,27

MKS) (1,310) (1,270) (1,724) (1,749) (1,172

498,347 598,470 516,376 520,073 466,45


54/74

54

3.2.Ringkasan Hasil Perhitungan Analisis Rasio

Tabel

NORASIO TAHUN Keteran

2014 2013 2012 2011 2010

I LIQUIDITY

1 Current Ratio 1.64 1.77 1.57 1.67 1.72

2 Quick or Acid Test Ratio 1.52 1.64 1.50 1.60 1.67

II ASSET MANAGEMENT

1 Turnover Ratio (ITO) 26.93 24.73 41.56 48.82 58.95

2 Average Collection Periode (ACP) 31.34 34.39 46.48 43.15 36.99

3 Average Payment Periode (APP) 49.19 46.97 48.03 55.39 51.86

4 Total Asset Turn Over 0.52 0.49 0.56 0.70 0.61

III DEBT MANAGEMENT

1 Debt Ratio 0.49 0.53 0.55 0.57 0.55

2 Time Interest Earned 2.71 4.64 7.03 9.37 5.55

3 Debt to Equity Ratio 0.97 1.11 1.24 1.32 1.20

4 Debt to Total Capital 0.49 0.53 0.55 0.57 0.55

IV PROFITABILITY

1 Gross Profit Margin (GPM) 22% 23% 28% 36% 30%

2 Profit Margin on Sales 6% 7% 10% 14% 9%

3 Net Profit Margin (NPM) 6% 7% 10% 14% 9%

4 Earning Per Share (EPS) 0.000006 0.000007 0.000012 0.000017 0.000008

5 Return on Total Assets (ROA) 3% 3% 6% 10% 6%

6 Return on Common Equity (ROE) 12% 15% 26% 36% 16%

V MARKET VALUE


55/74

55

1 Price Earning Ratio (PER) 181,243,328.32 150,280,816.48 132,681,322.23 102,544,548.28 330,412,074.65

2 Market / Book Ratio 22,214,936.00 23,282,961.77 33,963,219.47 37,290,455.57 53,723,537.68

3 Sum of Share Outstanding 31,985,962,000.00 31,985,962,000.00 31,985,962,000.00 31,985,962,000.00 31,985,962,000.00

4 Book Value per Share 0.000047 0.000047 0.000047 0.000047 0.000047

VI WORKING CAPITAL

1 Modal Kerja yang Ada (MKA) 497,037.00 597,200.00 514,652.00 518,324.00 465,279.00

2 Inventory Cenversion Periode (ICP) 13.55 14.76 8.78 7.48 6.19

3

Receivable Conversion Periode

(RCP) 31.34 34.39 46.48 43.15 36.99

4 Cash Conversion Cycle (CCC) -66.98 -66.61 -85.73 -91.06 -82.66

5 Kebutuhan Modal Kerja -1,309.96 -1,270.36 -1,724.48 -1,749.09 -1,172.02

6 Selisih (MKA-MKS) 498,346.96 598,470.36 516,376.48 520,073.09 466,451.02


56/74

56

BAB 4

ANALISIS LAPORAN KEUANGAN

4.1. Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio)

Rasio likuiditas adalah rasio yang menunjukkan kemampuan pengelola perusahaan

dalam memenuhi kewajiban atau membayar hutang jangka pendeknya. Artinya

seberapa mampu perusahaan untuk membayar kewajiban atau hutangnya yang sudah

jatuh tempo. Jika perusahaan mampu memenuhi kewajibannya, maka perusahaan

dinilai sebagai perusahaan yang likuid. Sebaliknya, jika perusahaan tidak dapat

memenuhi kewajibannya, maka perusahaan dinilai sebagai perusahaan yang ilikuid.

Rasio ini digunakan oleh pemberi pinjaman untuk menentukan apakah aktiva lancar

yang dimiliki oleh perusahaan tersebut cukup untuk dapat dikonversikan menjadi tunai

guna melunasi hutang jangka pendeknya.

Gambar 4.1 Tren Rasio Liquiditas PT. Adaro Energy, Tbk

Berikut ini merupakan hasil analisis rasio dari PT. Adaro Energy, Tbk :

Rasio Lancar / Current Ratio(CR)

Merupakan perbandingan Current Asset dengan Current Liabilities.Nilai Rasio

Lancar harus minimal 1 atau lebih dari 1 supaya dapat disebut likuid.Dari data

keuangan PT. Adaro Energy, Tbk tahun 2014-2010 didapat nilai yang berubah-

ubah dan cenderung menurun, hal ini dikarenakan penggunakan kewajiban

2014 2013 2012 2011 2010

Quick Ratio 1,64 1,77 1,57 1,67 1,72

Quick or Acid Test

Ratio1,52 1,64 1,50 1,60 1,67

1,64

1,77

1,57

1,67

1,72

1,52

1,64

1,50

1,60

1,67

1,35

1,40

1,45

1,50

1,551,60

1,65

1,70

1,75

1,80

NilaiRa

sio

Liquidity Ratio


57/74

57

jangka pendek yang tidak efisien, perusahaan cenderung lebih menggunakan

kewajiban jangka pendeknya untuk investasi jangka panjang, jadi pengelolaan

yang tidak maching ini pada akhirnya menyebabkan fluktuasinya kedua rasio ini.

Sehingga dari data tersebut bisa dikatakan PT. Adaro Energy, Tbk memiliki rasio lancar

lebih dari 1 dimana kemampuan perusahaan untuk membayar hutang jangka

pendeknya adalah cukup baik, namun cukup berisiko karena masih rentan akan

fluktuasi ekononomi dan gejolak lain secara internal perusahaan.

Rasio Cepat / Quick or Acid Test Ratio

Merupakan rasio yang menunjukkan nilai relatif antara selisih aktiva lancar

(Current Asset) dengan Inventory terhadap hutang lancar (Current Liabilities).

Dari hasil perhitungan tahun 2014-2010, karena rasio ini tidak

memperhitungkan nilai Inventory atau persediaan, maka dapat menyebabkannilai Rasio Cepat akan menjadi lebih kecil daripada Rasio Lancar. Komponen

persediaan dianggap tidak lancar untuk dapat segera digunakan memenuhi

kewajiban atau hutang yang segera jatuh tempo.

Dari grafik tersebut juga terlihat keidentikkan pergerakan tren rasio cepatnya

semakin menurun dan menjauhi angka 1 dan sempat minus pada tahun 2012

disebabkan adanya tambahan current liabilitias yang besar dan perlu di evaluasi

secara khusus, atau maka dapat dikatakan rasio cepat perusahaan PT. Adaro

Energy, Tbk adalah cukup baik.

4.2.

Manajemen Aset (Asset Management)

Merupakan rasio yang menunjukkan seberapa efektif perusahaan dalam mengelola

aset / sumber dayanya supaya dapat menghasilkan keuntungan bagi perusahaan,

manajemen aset dikenal dalam istilah lain yaitu Turn Over Ratio. Rasio ini terdiri dari :

Inventory Turn Over(ITO)

Merupakan perbandingan dari Cost Of Goods Solddengan Inventories. Rasio ini

menunjukkan berapa kali barang dijual dan diadakan kembali selama satu

periode tertentu. Dari laporan keuangan PT. Adaro Energy, Tbk Tahun 2010-

2014 pada gambar 4.2, terlihat bahwa rasionya fluktuatif namun cenderung

terus menurun dan jauh dari standar rasio yang sehat atau di atas 1, sehingga

dapat dikatakan bahwa perusahaan kurang baik dalam mengelola

persediaannya. Dan perlu untuk dilakukan evaluasi lebih dalam penyebab dari

rasionya yang rendah.


58/74

58

Gambar 4.2 Tren Manajemen Aset PT. Adaro Energy, Tbk

Average Collection Periode (ACP)/ DSO

Merupakan rasio yang mengetahui jangka waktu rata-rata penagihan piutang

menjadi kas yang berasal dari penjualan kredit perusahaan. Semakin besar nilai

ACP, maka semakin lama pengembalian hutang dari perusahaan yang membeli

secara kredit. Nilai ACP atau DSO yang cenderung naik pada hasil analisis

laporan keuangannya menunjukkan bahwa perusahaan baik dalam mengelolapiutangnya. Hal ini dilihat dari rata-rata pengumpulan piutang ini membutuhkan

waktu 35 hari.

Average Payment Periode (APP)

2014 2013 2012 2011 2010

Inventory Turnover Ratio

(ITO)26,93 24,73 41,56 48,82 58,95

Average Collection Periode

(ACP)31,34 34,39 46,48 43,15 36,99

Average Payment Periode

(APP) atau49,19 46,97 48,03 55,39 51,86

Total Asset Turn Over 0,52 0,49 0,56 0,70 0,61

26,9324,73

41,56

48,82

58,95

31,3434,39

46,4843,15

36,99

49,1946,97 48,03

55,3951,86

0,52 0,49 0,56 0,70 0,61

-10,00

-5,00

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

35,00

40,00

45,00

50,00

55,0060,00

65,00

NilaiRasio

Asset Management


59/74

59

Merupakan rasio yang menggunakan seberapa lama rata-rata jangka waktu

pembayaran utang. Semakin lama pembayaran piutang ini maka semakin bagus

untuk perusahaan. Karena penggunaannya diarahkan untuk kegiatan operasi

jangka pendek perusahaan. Dari Grafik tersebut dari 2014-2010 terlihat ada

penurunan yang artinya kecenderungan perusahaan membayarankewajibannya relatif baik. Namun secara industri masih belum dianalisis lebih

lanjut.

4.3.

Manajemen Hutang (Debt Management)

Rasio untuk kategori ini digunakan oleh calon pemberi pinjaman untuk memperoleh

gambaran jelas mengenai resiko yang akan terjadi jika meminjamkan uang kepada

suatu perusahaan. Pemberi pinjaman ingin diyakinkan bahwa uang mereka akan

dibayarkan kembali sesuai dengan perjanjian ketika akad dilakukan. Rasio ini terbagi

atas :

Gambar 4.5 Tren Manajemen Hutang PT. Adaro Energy, Tbk

2014 2013 2012 2011 2010

Debt Ratio 0,49 0,53 0,55 0,57 0,55

Time Interest Earned (TIE) 2,71 4,64 7,03 9,37 5,55Debt to Equity Ratio 0,97 1,11 1,24 1,32 1,20

Debt to Total Capital 0,49 0,53 0,55 0,57 0,55

0,49 0,53 0,55 0,57 0,55

2,71

4,64

7,03

9,37

5,55

0,97 1,11 1,241,32 1,20

0,49 0,53 0,55 0,57 0,550,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

10,00

NilaiRasio

Debt Management Ratio


60/74

60

Debt Ratio

Merupakan perbandingan Total Debt dengan Total Asset. Rasio ini mengukur

total dana yang disediakan oleh kreditur. Jika nilai rasio ini tinggi maka resiko

akan semakin tinggi. Dari gambar tersebut, rasio pada tahun 2014-2010 makinkedepannya makin turun. bahwa awalnya pada tahun 2010, 55% aset yang

dimiliki didanai dari hutang, dan di tahun 2014 menjadi 49% asetnya didanai

dari hutang. Berarti dapat dikatakan bahwa perusahaan masih dapat

memperhitungkan pinjaman hutang dan ini berakibat dalam pengelolaan

asetnya 49% didanai dari hutang.

Times Interest Earned (TIE) Ratio

Merupakan perbandingan Earning Before Interest & Taxdengan Interest. Rasio

ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk membayar beban bunga. Nilai

rasio yang di tahun 2014-2010 sebesar 5.55 ke 2.71 maka perusahaan memilikikemampuan untuk membayar bunga hutang. Jadi perusahaan agaknya kesulitan

dalam memenuhi kewajibannya berupa pembayaran bunga. namun Perusahaan

PT. Adaro Energy, Tbk mempunyai nilai rasio yang rentan, sehingga bisa

dikatakan kurang baik.Namun memang yang masih perlu dievaluasi lebih lanjut

adalah antara mengapa penurunannya terjadi secara terus-menerus apakah

penurunan ini terjadi juga pada industri sejenis terutama kompetitornya

4.4.

Rasio Profitabilitas (Profitability Ratio)

Rasio profitabilitas memberikan gambaran tentang kemampuan manajemen

perusahaan dalam menghasilkan laba untuk periode tertentu. Manajemen yang efektif

dan efisien mengelola sumber daya perusahaannya akan memberikan tingkat

profitabilitas yang berarti bagi pemilik kreditur, dan pihak manajemen sendiri. Rasio ini

terdiri dari :


61/74

61

Gross Profit Margin (GPM)

Merupakan rasio yang melihat penggunaan sales terhadap gross profit

perusahaan sejauh mana pendapatan operasi/revenue/sales perusahaan dalam

menopang laba kotornya.

Dari grafik terlihat bahwa PT. Adaro Energy, Tbk dari tahun 2014-2010 ada

kecenderungan penurunan, hal ini menggambarkan bahwa sales perusahaan ini

mempunyai kinerja yang kurang baik.

Profit Margin on Sales

Merupakan perbandingan antara Earning After Tax dengan Sales. Rasio ini

menunjukkan laba atas setiap penjualan dalam Rupiah. Dalam 5 tahun terakhir

nilai rasio PT. Adaro Energy, Tbk cenderung stabil pada range 0.060.09. Hal ini

menunjukkan bahwa perusahaan cenderung mempertahankan margin

keuntungan perusahaan pada range tersebut. Walaupun range ini diatas 5%namun pergerakan rasio yang fluktuatif menandakan kinerja perusahaan masih

kurang baik. Seperti pada gambar

2014 2013 2012 2011 2010

Gross Profit Margin

(GPM)0,22 0,23 0,28 0,36 0,30

Profit Margin on Sales 0,06 0,07 0,10 0,14 0,09

Net Profit Margin

(NPM)0,06 0,07 0,10 0,14 0,09

0,06 0,070,10

0,140,09

0,06 0,070,10

0,140,09

0,000,050,100,150,200,250,300,350,40

NilaiRasio

Profitability Ratio


62/74

62

Return on Total Asset (ROA)

Merupakan perbandingan antara Earning After Tax dengan Total Asset. Rasio ini

menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba atas aktiva

yang digunakan. Pada gambar terlihat bahwa PT. Adaro Energy, Tbk

mendapatkan rata-rata laba sebesar +/- 5% dari aset total yang dimilikinya, dan

cenderung menurun di range 3% - 12%, kenaikan yang sedikit dan penurunan

yang lebih lama ini berarti perusahaan tersebut mempunyai kemampuan yang

cukup baik untuk menghasilkan laba yang kurang baik atas aktiva yang

digunakan.

Return on Common Equity (ROE)

Merupakan perbandingan antara Earning After Tax dengan Common Equity

Preferred Stocks. Rasio ini mengukur tingkat pengembalian atas investasi bagi

pemegang saham biasa. Rasio ini mengukur tingkat pengembalian atas investasi

bagi pemegang saham biasa. Nilai rasio pada gambar yang cenderung

meningkat signifikan pada tahun 2010, kemudian terus mengalami penurunan

2014 2013 2012 2011 2010

Gross Profit Margin (GPM) 0,22 0,23 0,28 0,36 0,30

Profit Margin on Sales 0,06 0,07 0,10 0,14 0,09

Net Profit Margin (NPM) 0,06 0,07 0,10 0,14 0,09

Earninng Per Share (EPS) 0,00000574 0,00000725 0,00001198 0,00001726 0,00000772

0,220,23

0,28

0,36

0,30

0,060,07

0,10

0,14

0,09

0,060,07

0,10

0,14

0,09

0,00000574 0,00000725 0,00001198 0,00001726 0,000007720,00

0,05

0,10

0,15

0,20

0,25

0,30

0,35

0,40

NilaiRatio

Profitability Ratio


63/74

63

dari 2012-2014. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan mampu memberikan

tingkat pengembalian investasi yang kurang baik bagi pemegang saham biasa.

Gambar 4.7 Tren Profitabilitas RatioPT. Adaro Energy, Tbk

4.5.

Market Value Ratio

Rasio ini menunjukkan kinerja perusahaan dilihat oleh investor melalui pendapatan dan

harga saham di pasar modal. Hal ini terkait erat oleh laba dan nilai buku perusahaan

sehingga dapat dilihat prospek ke depannya seperti apa. Berikut merupakan analisis

market valuedari perusahaan PT. Adaro Energy, Tbk :

1 2 3 4 5

Return on Total Assets

(ROA)0,03 0,03 0,06 0,10 0,06

Return on Common

Equity (ROE)0,12 0,15 0,26 0,36 0,16

0,03 0,03 0,06

0,10

0,06

0,12

0,15

0,26

0,36

0,16

0,00

0,05

0,10

0,15

0,20

0,25

0,30

0,35

0,40

NilaiRasio

Profitability Ratio


64/74

64

Price Earning Ratio(PER)

Merupakan perbandingan Market Price per Share atau harga Saham saat ini di

pasar dengan Earning per Share atau keuntungan tahunan per saham. Dalam

kaitannya dengan kebijakan dividen yang dibuat perusahaan, menurut Deitiana

(2009) PER adalah ukuran tingkat harga pasar per saham terhadap laba per

saham. PER menunjukan jumlah rupiah yang harus dibayar investor untuk setiap

1 rupiah laba periode berjalan. Maka semakin tinggi PER, semakin banyakmereka membayar, sehingga semakin besar pula pendapatan yang mereka

harapkan. Jika dilihat pada gambar tersebut dari tahun 2010 sangat tinggi

kemudian terus mengalami penurunan yang paling dalam di tahun 2011 ke

102,544,548.00 walaupun tetap mengalami kenaikan sedikit demi sedikit

namun tidak mampu melewati kenaikan yang terjadi pada tahun 2010. Hal ini

menunjukkan bahwa kondisi perusahaan masih kurang baik dan return yang

dihasilkan perusahaan cukup kecil.

Market/Book

Merupakan perbandingan antara Market Price per Share dengan Book Value per

Share. Rasio ini menunjukkan seberapa besar tingkat imbal balik ( return). Jika

melihat gambar, Market/Book PT. Adaro Energy, Tbk mempunyai rasio lebih

dari 1 di mulai tahun 2014-2010, terus mengalami penurunan. Sehingga

perusahaan kurang dapat memberikan penilaian harga saham yang kurang baik

2014 2013 2012 2011 2010

Price Earning Ratio (PER) 181.243.328,150.280.816,132.681.322,102.544.548,330.412.074,

Market/Book (M/B) ratio 22.214.936,023.282.961,733.963.219,437.290.455,553.723.537,6

181.243.328,32

150.280.816,48

132.681.322,23

102.544.548,28

330.412.074,65

22.214.936,00 23.282.961,7733.963.219,47 37.290.455,57

53.723.537,68

0,00

50.000.000,00

100.000.000,00

150.000.000,00

200.000.000,00

250.000.000,00

300.000.000,00

350.000.000,00

NilaiRasio

Market Value


65/74

65

dan hal ini menjadi pertimbangan bagi investor untuk terus menanamkan

modalnya pada perusahaan ini.

4.6.

Modal Kerja

Modal kerja merupakan aspek penting lainnya yang perlu diperhatikan dalam analisis

kinerja perusahaan. Hal ini berhubungan dengan pengelolaan investasi jangka pendek

(sumber dana) yang merupakan keputusan mendasar jumlah setiap kategori aktiva

lancar yang ditambah dan bagaimana aktiva lancar tersebut akan dibiayai. Modal kerja

dapat diartikan sebagai investasi dalam kas, surat-surat berharga, piutang dan

persediaan dikurangi hutang lancar yang digunakan untuk melindungi aktiva lancar.

Modal kerja berhubungan dengan :

Inventory Conversion Period (ICP)

Adalah waktu rata-rata yang dibutuhkan untuk mengkonversi bahan baku

menjadi barang jadi dan kemudian menjual barang tersebut. Semakin besar nilai

ICP maka semakin lama waktu yang dibutuhkan suatu perusahaan untuk

mengkonversi bahan baku menjadi barang jadi sampai menjualnya. Nilai ICP

yang cenderung stabil dan menurun pada hasil laporan keuangannya

menunjukkan bahwa perusahaan memerlukan waktu lebih dari 500 hari di

tahun 2014-2010, jadi pengolalaan rasio ini kurang baik karena perputarannya

sangat lama atau butuh waktu dua (2) tahun lebih.


66/74

66

2014 2013 2012 2011 2010

Modal Kerja yang Ada (MKA) 497.037 597.200 514.652 518.324 465.279

Inventory Conversion Period

(ICP)13,55 14,76 8,78 7,48 6,19

Day Sales Outstanding (DSO) 31,34 34,39 46,48 43,15 36,99

Cash Conversion Cycle (CCC) -66,98 -66,61 -85,73 -91,06 -82,66

Kebutuhan Modal Kerja (MKS) -1.309,96 -1.270,36 -1.724,48 -1.749,09 -1.172,02

-1.309,96 -1.270,36 -1.724,48 -1.749,09 -1.172,02

(100.000)

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

NilaiRasio

Working Capital


67/74

67

Net Working Capital

Merupakan selisih antara modal kerja perusahaan dengan kewajiban lancar

yang dimilikinya.Dari hasil perhitungan PT. Adaro Energy, Tbk didapat nilai

selisih yang makin lama makin besar setiap tahunnya. Nilai idealnya adalah nol,atau setidak-tidaknya selisihnya mendekati nol. Hal ini berarti perusahaan ini

memiliki nilai yang kurang baik karena perusahaan kurang efisien dalam

mengelola aset sehingga kurang dapat melunasi kewajiban perusahaan.

Cash Conversion Cycle (CCC)

Merupakan jangka waktu perusahaan memulai pengeluaran tunai untuk sumber

daya (bahan baku dan pekerja) hingga terealisasikan penagihan atas penjualan

produk atau dapat dikatakan lamanya dana tertanam dalam bentuk modal

kerja. Semakin pendek waktu yang diperlukan maka semakin baik kinerja

perusahaan. Dari perhitungan data PT. Adaro Energy, Tbk tahun 2010 hingga2014, nilainya cenderung fluktuatif, hal ini menunjukkan konversi pengeluaran

tunai hingga penagihan atas penjualan yang tidak stabil dan membutuhkan

waktu lebih dari dua tahun.

Deviasi Working Capital

Merupakan alat kontrol mengenai penggunaan arus kas modal perusahaan, nilai

idealnya adalah nol atau semakin mendekati nol semakin baik, jika bernilai

positif semakin besar semakin tidak baik, sebaliknya jika bernilai negatif

semakin kecil semakin tidak baik pula. Pada tabel hasil perhitungan analisis rasio

angka deviasi PT. Adaro Energy, Tbk, terlihat bahwa pada tahun 2010-2014

nilainya terus turun. Terutama terendahnya pada tahun 2010 artinya defisit

arus kas, hal ini disebabkan karena nilai hutang lancar (current liabilities) dari

tahun ke tahun semakin besar dan lebih besar daripada aset lancar (current

asset). Hal ini berarti pengelolaan modal kerja perusahaan yang tidak baik.


68/74

68

ANALISIS HARGA SAHAM PT. ADARO ENERGY, Tbk

Memperhatikan grafik rata-rata tahunan IHSG dan Index Pertambangan terjadi perubahan

arah yang cukup signifikan pada semester kedua tahun 2012. Dimana Index Pertambangan

terkoreksi 50% dari IHSG. Hal ini salah satunya dampak kebijakan Tipping OffBank SentralAmerika Serikat.

Para investor asing secara seperti Warrant Buffet, menarik dananya dari sektor ini untuk

ditanamkan di negaranya yang telah menaikan suku bunga deposito maupun obligasi

pemerintah. Hal ini terlihat pada pergerakan saham PT Adaro Energy, Tbk dan PT Bukit

Asam, Tbk yang searah dengan pergerakan harga Index Pertambangan.

498.346,96

598.470,36

516.376,48 520.073,09

466.451,02

0,00

100.000,00

200.000,00

300.000,00

400.000,00

500.000,00

600.000,00

700.000,00

1 2 3 4 5 6

NilaiRasio

Working CapitalSelisih (MKA-MKS)


69/74

69


70/74

70

BAB 5

KESIMPULAN & SARAN

5.1. Kesimpulan

Dalam menganalisis laporan keuangan PT. Adaro Energy, Tbk dalam berbagai aspek,

maka didapat kesimpulan sebagai berikut :

Dari aspek Rasio Likuiditas, likuiditas perusahaan cenderung fluktuatif atau

kurang baik dalam mengelola hutang jangka pendek Karena rasio-rasio ini masih

diatas 1 atau 100% (seratus persen), dari perhitungan rasio likuiditas hanya

rata-rata masing 167% dan 159%. Hal ini jika perusahaan mengkover

pembayaran semua kewajibannya dan kemudian terjadi inflasi dan resesi

ekonomi maka perusahaan mampu bertahan namun sangat rentan, jika saja

rasionya diatas 2 atau 200%, maka perusahaan lebih kuat baik untuk sekedar

bertahan dari krisis maupun untuk terus melakukan ekspansi bisnisnya. Hal ini

akan mempengaruhi pertimbangan kreditur dalam memberikan pinjaman

kepada perusahaan.

Dari aspek Manajemen Aset, jika melihat tren rasio ITO dan ACP dari tahun

2010-2014, terlihat kecenderungan yang sangat fluktuatif dengan nilai rasio

perputaran bahan baku hingga barang dijual adalah berkisar 30 s/d 60 kali

dalam setahun atau rata-rata dan ini tidak baik dalam pengelolaannya. Nilai dariDSO, maka dapat dilihat bahwa nilainya semakin lama cenderung makin

menurun, tetapi secara kinerja masih kurang baik. penyebab mengapa rasio

likuiditas menjadi rendah. Piutang yang besar sebenarnya membuat nilai aset

lancar menjadi besar, namun piutang ini mestinya juga diimbangi dengan sales

yang besar pula. Perusahaan ini memiliki piutang yang besar dan terus

diimbangi dengan dengan salesnya yang besar, sehingga memiliki nilai DSO yang

rendah walaupun sedikit membaik. Kinerja ini menjadi pertimbangan bagi

manajemen untuk memperbaiki sales tahunannya yaitu dengan melakukan

ekspansi tambang-tambang batu bara baru yang lebih potensial dan menunjang

kinerja jangka panjang perusahaan. Sisi lain manajemen harusnya mampu

memberikan kinerja dengan melakukan kointegrasi bisnis agar efisien, biaya

sales menurun, memperbanyak kolaborasi dengan perusahaan pembangkit

listrik domestik sehingga dalam jangka panjang variable cost (biaya sewa kapal,

biaya pengiriman, biaya penyimpanan dll). perusahaan akan menjadifixed cost

(mendirikan anak usaha atau kolaborasi) dan kemudian secara asset

perusahaan akan bertambah besar. Dengan demikian owner akan senang


71/74

71

karena asset perusahaan bertambah tanpa mengurangi nilai omset penjualan

perusahaan.

Dari aspek Manajemen Hutang, perusahaan cenderung makin banyak

berhutang, sehingga lebih dari 50% asetnya berasal dari hutang. Hal ini dapat

dilihat pada Debt Ratioperusahaan, turun 2014 dan nilainya berkisar dari 49%

sampai. Hal ini tentunya akan juga mempengaruhi keputusan untuk

memberikan pinjaman dan juga besarnya pinjaman yang akan diberikan kepada

perusahaan. Namun dalam hal membayar hutang, nilai TIE menunjukkan

perusahaan mempunyai kemampuan yang cukup baik juga, namun memang di

antara tahun 2010-2013 terjadi kenaikan beban bunga. Namun pada tahun

2014 ada sedikit kenaikan tetapi dari sisi kinerja manajemen hutang cukup baik.

Dari aspek Profitabilitas, perusahaan memiliki margin keuntungan yang

fluktuatif yaitu jika melihat nilai rasio Profit Margin On Sales, di angka kurang

dari 100%, walaupun pada tahun 2014 diangka 6% dari kenaikan laba, dan 2011adalah puncak tertingginya. dan juga dalam pengelolaan asetnya (ROA)

perusahaan cenderung kurang stabil dalam menghasilkan keuntungan, bahkan

jika memperhatikan nilai ROE perusahaan sedikit mampu memberikan tingkat

pengembalian investasi yang semakin menurun dari tahun ke tahun bagi

pemegang saham biasa. Dengan demikian secara keseluruhan aspek

profitabilitas masih cukup baik.

Artinya PT. Adaro Energy, Tbk berdasarkan kinerjanya ini belum dapat

memberikan return yang baik bagi pemegang saham, kerana terjadi penuruun

ROA dan ROE ini tiap tahunnya maka setidaknya berpengaruh pada penurunan

harga sahamnya di bursa efek Indonesia.

Dari aspek Market Value, kinerja perusahaan kurang baik dalam meningkatkan

image dan nilai perusahaan, hal ini dari nilai PER dan Market/Book Ratio yang

rendah. Rendahnya nilai PER berarti semakin banyak kurang investor

membayar, sehingga sulit mendapatkan return yang besar. Tentu saja dari

aspek ini dapat mempengaruhi pandangan investor untuk tidak menanamkan

sahamnya pada PT. Adaro Energy, Tbk ini.

Dari aspek deviasi penggunaan modal kerja / Working Capital, nilainya

cenderung makin besar, hal ini menunjukkan bahwa perusahaan mempunyai

kekurangan dalam mengelola modal kerjanya dengan baik, besarnya hutanglancar (current liabilities) yang tidak seimbang dengan aset lancar (current asset)

menyebabkan nilainya negatif dan semakin kecil dari tahun ke tahun. Sehingga

perusahaan bisa dikatakan mempunyai resiko likuiditas atau performa

perusahaan cukup baik. Terjadi penurunan pada tahun 2014 cukup significant

artinya sebesar 17% dibandingkan tahun 2013.


72/74

72

Perusahaan ini pengelolaan working capitalnya kurang baik.

Secara umum, kinerja perusahaan masih dapat dikatakan kurang sehat karena

belum dapat menghasilkan keuntungan yang besar, nilai perusahaan yang kecil

di pasar, dan belum mampu memberikan pengembalian investasi yang besar,

atau dengan kata lain tingkat pengembalian investasinya rendah. Juga

perusahaan mempunyai resiko di dalam likuiditasnya dan rasio hutang yang

tinggi, sehingga menempatkan posisi perusahaan pada posisi yang beresiko.

Perusahaan mengalami masa-masa sukarnya pada tahun 2010 dimana terdapat

beban bunga yang besar dan perputaran aset yang melambat dan penjualanya

yang rendah, hal ini dimungkinkan karena pada saat memasuki tahun 2010,

ekonomi dunia sedang mengalami dua kejadian penting, yaitu: pertama, krisis

ekonomi kapitalisme global yang sangat mendalam dan struktural, dan kedua,

pergeseran kekuatan ekonomi dunia dari utara (AS dan eropa) ke Asia timur

(Tiongkok) dan amerika latin. Sehingga kondisi pasar domestik menjadi kurang

kondusif dan ditambah lagi stabilitas ekonomi dan politik di ujung tahun 2013menjadi harapan bagi pemulihan ekonomi jika ada kepastian di Pemilu Legislatif

maupun Pilpres nantinya. Namun perusahaan mengalami pemulihan di tahun

2011, dan di tahun 2012 hingga 2013 perusahaan mempunyai kinerja cukup

baik, dan tahun 2014 kinerja perusahaan secara umum mengalami penurunan.

5.2.

Saran

Berikut merupakan saran-saran untuk PT. Adaro Energy, Tbk dalam mengembangkan

perusahaan dilihat dari beberapa aspek rasio yang dikaji :

Perusahaan sebaiknya meningkatkan rasio likuiditas dan profitabilitasnyadengan cara mempercepat proses penagihan piutang, sehingga tidak

membebani arus kas perusahaan untuk membayar hutang jangka pendek,

karena bisa jadi rasio hutang meningkat dikarenakan aset lancar perusahaan

tidak dapat memenuhi pembayaran hutang jangka pendek. Dan senantiasa

mengkaji hutang yang dimilikinya karena perputarannya yang sangat lama dan

memperketat pemberian jaminan kredit, agar terhindar dari masalah kredit

atau kredit macet. Hal ini diharapkan perusahaan dapat mendapatkan laba yang

sesuai sehingga mampu mensejahterakan segala aspek perusahaan.

Pemilihan rekan bisnis merupakan bagian yang vital dalam mendukung poin

sebelumnya mengenai rasio likuiditas, jadi perusahaan sebaiknya lebih selektif

lagi memilih rekan bisnis. Pemilihan rekan bisnis yang dimaksudkan adalah

memilih rekan bisnis yang dapat melakukan pembayaran lebih cepat, sehingga

dapat mengurangi beban arus kas dan perputaranya menjadi lebih cepat.


73/74

73

Perusahaan sebaiknya mengurangi pembiayaan operasi dengan menggunakan

hutang. Apalagi jika hutang tersebut merupakan hutang jangka pendek, dengan

likuiditas yang rendah, maka perusahaan akan beresiko untuk kesulitan

membayar hutang jangka pendeknya. Dan perusahaan lebih tingkatkan lagi

penjualannya agar menyeimbangkan beban hutang yang besar.

Perusahaan sebaiknya mengevaluasi kembali harga saham, yang kurang aktif

diperdagangkan karena jika dilihat dari kenaikan IHSG 5.369, kenaikan yang

terjadi di PT. Adaro Energy, Tbk hanya setengahnya atau berkisar 1.040.

minimal harganya sahamnya di atas IHSG .Hal ini bertujuan untuk memberikan

deviden yang besar dan membuka kesempatan bagi calon investor dapat

membeli sahamnya.

Dalam menghadapi persaingan bisnis yang ketat, diharapkan PT. Adaro EnergyTbk, dapat memaksimalkan potensi melalui :

- Pemanfaatan lokasi yang tepat untuk bisnis yang tepat dan berkualitas

- Menciptakan differensi dan menyasar kalangan investor-investor lokal

maupun internasional dengan membuka kerjasama yang intens di pusat-

pusat bisnis dunia, seperti china, amerika serikat, perancis, Arab Saudi,

dll.

- Terus memberikan edukasi dan menfasilitasi masyarakat agar image

perusahaan tumbuh dan besar. Sehingga secara tidak langsung akan

mempengaruhi peningkatan penjualan.


74/74

DAFTAR PUSTAKA

Houston, John F. dan Brigham. Eugene F, 2010. Essential of Financial Management,EdsiII. Salemba Empat. Jakarta.

Harjito, D Agus dan Martono, 2005. Manajemen Keuangan..Edisi 5. Ekononisia UII.

Jogjakarta.

Margaretha, Farah. (2014). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Dian Rakyat, Jakarta.

Margaretha, Farah. (2011). Manajemen Keuangan Untuk Manajer Non Keuangan,

Erlangga, Jakarta.

Kasmir. (2008).Analisis Laporan Keuangan. Rajawali Pers, Jakarta.

Harahap, Sofyan Syafri. (2013). Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Rajawali Pers,

Jakarta.

Hartono, Jogiyanto. (2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi.. Edisi 8. BPFE,

Yogyakarta.

Anonim (2015).http://finance.yahoo.com/ADROJK/historical-price/

Anonim (2014).http:// Adaro Energy.com/

kelompok6 analisislaporankeuangan ptadaroenergytbk 150615023757 lva1 app6891

Documents