futures markets

Creating the great business leaders

Kontrak Futures

Fakultas Ekonomi dan Bisnis School of Economic and Business

Telkom University

2 Creating the great business leaders

Kontrak futures adalah suatu kesepakatan untuk membeli (posisi long) atau menjual (posisi short) pada suatu waktu di masa yang akan datang, pada suatu tingkat harga tertentu.

Kontrak futures ini memiliki underlying aset berupa aset keuangan (instrumen utang, mata uang dan indeks saham) dan aset riil (emas, minyak mentah, gandum, ternak, katun dan lain-lain)

Introduction to Futures


Telkom University


Item Perbandingan Kontrak Forward Kontrak Futures

Transaksi dilakukan melalui pertukaran yang terorganisasi

NO YES

Menggunakan persyaratan kontrak terstandarisasi

NO YES

Menggunakan metode kliring untuk penyelesaian konrak

NO YES

Membutuhkan pembayaran margin dan penyelesaian harian

NO YES

Dapat diselesaikan dengan mudah NO YES

Diregulasi oleh pihak yang dapat diidentifikasi

NO YES

Kuantitas yang tidak dibatasi YES NO

Produk yang tidak dibatasi YES NO

Kontrak Forward VS Kontrak Futures


Telkom University


Kuantitas Kualitas Jatuh tempo Syarat penyelesaian Tanggal penyelesaian Fluktuasi harga minimum Batas harga harian Hari dan jam perdagangan

Isi Standar Kontrak Futures


Telkom University


Beberapa kontrak futures memiliki batas harga harian Beberapa kontrak futures memiliki tanggal penyerahan yang telah

ditentukan sebelumnya. Sementara pada beberapa kontrak futures lainnya, penetapan tanggal penyerahan akan diserahkan kepada pihak penjual (posisi short)

Kontrak futures sama dengan portofolio dari kontrak forward (rentet waktu)

Karakteristik Unik Kontrak Futures

Fakultas Ekonomi dan Bisnis School Economics and Business


Posisi Long (pembeli) memperoleh keuntungan jika harga kontrak futures di masa yang akan datang (F(1,T) melebihi harga kontrak futures saat ini F(0,T)

Kontrak Futures Payoff Profiles

F(0,T) F(1,T)

Profit

Fakultas Ekonomi dan Bisnis School Economics and Business


Posisi short (penjual) memperoleh keuntungan jika harga kontrak futures di masa yang akan datang di bawah harga kontrak futures saat ini

Kontrak Futures Payoff Profiles

Profit

F(0,T) F(1,T)


Telkom University


Kontrak futures membutuhkan ‘niat baik’ dari pihak yang bertransaksi yang berfungsi sebagai jaminan dalam persyaratan kontrak

Kontrak futures wajib menetapkan persyaratan jumlah initial margin minimum. Initial margin adalah sejumlah uang yang harus dideposit ke dalam akun transaksi ketika menetapkan posisi dalam transaksi kontrak futures

Sebagian besar jumlah initial margin ditentukan dengan menggungan logaritma komputer, yang paling sering digunakan adalah Standard Portoflio Analysis of Risk (SPAN)

Margin Requirements 1


Telkom University


SPAN menggunakan data historis untuk menetapkan jumlah initial margin yang diyakini sebagai pergerakan harga harian yang terburuk

Jumlah initial margin akan naik jika volatilitas harga meningkat atau jika harga dari komoditas/aset yang menjadi underlying meningkat

Jika jumlah dana dalam rekening berada dibawah maintenance margin, sejumlah uang harus disetorkan kembali untuk mengembalikan saldo initial margin yang ditentukan

Sejumlah uang yang disetorkan untuk memenuhi margin calls disebut sebagai variation margin. Jika penjual konrak futures tidak memenuhi margin call, maka bursa akan melikuidasi posisinya

Margin Requirements


Telkom University


Pada tanggal 10 Maret 2016, Anda menjual kontrak futures yang akan jatuh tempo pada bulan April 2016.

Anda menjual kontrak futures emas 100 oz pada jam 10.00 ketika harga $ 285/oz

Persyaratan initial margin untuk kontrak tersebut adalah $ 1,000 Harga penutupan kontrak futures pada tanggal 10 Maret 2016

adalah $ 286.40/oz Maintenance Margin adalah sebesar $ 750

Ilustrasi Kontrak Futures


Telkom University


Tanggal Harga Emas($)

Aliran Kas($)

Saldo Awal($)

Maintain Margin Call ($)

Saldo Akhir($)

10 Maret 2016 285 1,000

10 Maret 2016(Close)

11 Maret 2016

14 Maret 2016

15 Maret 2016

16 Maret 2016

17 Maret 2016

18 Maret 2016

Ilustrasi Marking to Market

286.4 (140) 860 0 860

288.80 (240) 620 380 1,000

289 (20) 980 0 980

288.60 40 1,020 0 1,020

810

1,000

1,000

0

400

0

810

600

1,000

(210)

(210)

0

290.70

292.80

292.80


Telkom University


Basis = Harga Futures – Harga Spot ( Kontrak Finansial)

Basis = Harga Spot – Harga Futures (Kontrak Agricultural)

Basis Kontrak Futures


Telkom University


Diketahui Risa memegang posisi long dan Rina memegang posisi short dalam transaksi kontrak futures dengan underlying aset berupa emas 100 oz. Pada awal hari , kontrak futures memiliki harga $380/oz. Tetapi pada penutupan hari, harga kontrak futures meningkat menjadi $385. Jelaskan dampak marking to market kepada Risa (long)? Jelaskan dampak marking to market kepada Rina (Short)? Siapa yang melakukan pembayaran atau penarikan deposit dari rekening Risa

dan Rina? Bagaimana dampak marking to market terhadap jumlah uang yang harus

dibayar oleh Risa dan jumlah uang yang diterima oleh rina? Apa yang akan terjadi jika harga kontrak futures turun sebesar $10?

Pop Up Quiz


Telkom University


Jika diketahui Initial Margin Risa sebesar $385 pada akhir hari pertama dan sekarang harga emas turun menjadi $350. Apa efek kumulasi dari marking to market? Jika maintenance margin adalah 5% dari $350/oz dari emas 100 oz. Berapakah

margin call untuk memenuhi persyaratan 10% dari $350/oz dari emas 100 oz? Apa yang dimaksud dengan margin call?

Pop Up Quiz


Telkom University


Sebagian besar investor tidak memegang kontrak futures hingga jatuh tempo 95% membatalkan kontrak futures dengan mengambi posis offset

Risa yang sebelumnya mengambil posisi long pada kontrak futures 100 oz dapat mengambil kontrak futures 100 oz posisi short

Kedua kontrak dibatalkan Tidak ada lagi mekanisme marking to market, sehingga Risa dapat menarik

depositnya dari rekeningnya

Posisi Offset

futures markets

Economy & Finance