faktor-faktor yang mempengaruhieprints.uns.ac.id/17677/1/awal.pdfperpustakaan.uns.ac.id...

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

COST OF DEBT

(Studi Komparasi Empat Negara : Indonesia, India, United States dan

Australia)

SKRIPSI

Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat

untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh:

DWI ASTUTIK

F0311042

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS

SURAKARTA

2015


commit to user

ii

ABSTRAKS

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

COST OF DEBT

(Studi Komparasi Empat Negara : Indonesia, India, United States dan

Australia)

DWI ASTUTIK

F0311042

Penelitian ini bertujuan untuk meneliti faktor-faktor yang berpengaruh

terhadap besarnya cost of debt. Variabel independen yang diuji dalam penelitian

ini adalah country, board independence, managerial ownerhip, firm size, lending

relationship daninvestment opportunity set sedangkan variabel dependen dalam

penelitian ini adalah cost of debt.

Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di

BEI, NSE, NASDAQ, and ASX. Total sampel dalam penelitian ini adalah 480

annual report perusahaan selama periode 2011 sampai 2013. Sampel dipilih

menggunakan kriteria tertentu (purposive sampling).

Pengujian dalam penelitian ini menggunakan uji regresi berganda.Hasil

penelitian menunjukkan bahwa nilai rata-rata cost of debt perusahaan di

Indonesia, India, Amerika Serikat, dan Australia berbeda. Indonesia dan India

memiliki nilai rata-rata cost of debt lebih tinggi daripada rata-rata cost of debt

United Stated dan Australia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel

managerial ownershipdanlending relationship berpengaruh terhadap cost of debt,

sedangkancountry, board independence, firm size, and investment opportunity

settidak berpengaruh terhadapcost of debt. Untuk variabel kontrol leverage dan

ROA berpengaruh terhadapcost of debt sedangkanAuditor tidak berpengaruh

terhadap cost of debt.

Kata Kunci: Cost of Debt, Country, Board Independence, Managerial Ownership,

Firm Size, Lending Relationship,Investment Opportunity Set, Indonesia, India,

United States, Australia.


commit to user

iii

ABSTRACT

DETERMINANTS OF THE COST OF DEBT

(A Comparative Study of Four Countries: Indonesia, India, United States

andAustralia)

DWI ASTUTIK

F0311042

The purpose of this study is to analize the factors affect cost of debt. The

factors tested in this study are country, board independence, managerial

ownerhip, firm size, lending relationship and investment opportunity set.

Sample taken in this study is the manufactured companies listed in BEI,

NSE, NASDAQ, and ASX. A total of 480 companies annual report for three years

are used in this study during 2011 to 2013. This study uses purposive sampling

method to choose the sample.

This study uses multiple regression to examine the factors that affect cost of

debt. The result show that average ofcost of debt companies in Indonesia, India,

United States, and Australia are different. Indonesia and India has a higher cost

of debt than United Stated and Australia. The result show that managerial

ownership, andlending relationship affect the cost of debt. Country, board

independence, firm size, and investment opportunity set has no effect on cost of

debt. Control Variable that efected the cost of debt is leverage and ROA. Auditor

has no efect the cost of debt.

.

Keyword : Cost of Debt, Country, Board Independence, Managerial Ownership,

Firm Size, Lending Relationship, Investment Opportunity Set, Indonesia, India,

United States, Australia.


commit to user

iv


commit to user

v


commit to user

vi


commit to user

vii

MOTTO

"...cukuplah Allah bagiku, tidak ada Tuhan selain Dia, hanya kepada-Nya aku bertawakal, dan Dialah Tuhan yang memiliki 'arasy yang agung."

(At-Taubah: 129)

“Barang siapa yang menempuh jalan untuk mencari ilmu, maka Allah akan memudahkan jalannya menuju surga”

(HR. Muslim)

“Ilmu itu tidaklah didapat dengan jasad yang santai” (HR. Muslim)

“Lakukan perkejaan itu pada puncak kemampuanmu”

(HR. Bukhari & Muslim)

“Berlelah-lelahlah, manisnya hidup terasa setelah lelah berjuang. Jika engkau tak tahan lelahnya belajar, engkau akan menanggung perihnya kebodohan”

(Imam Syafi’i)

“Allah memberi nikmat dan sayang-Nya pada kita dari jalan yang tidak terduga. Mengenai seperti apa alur dan hasilnya, cukup percayakan pada Allah”

(Anonim)

“Setiap kamu merasa beruntung percayalah doa ibumu telah didengar” (Anonim)

“If it doesn't challange you, it doesn't change you”

(Fred Devito)

“See everything closer and you will be thankfuland closer to Allah” (Penulis)


commit to user

viii

PERSEMBAHAN

Skripsi ini saya persembahkan untuk :

Ibu, Bapak dan Kakakku Tercinta

Yang telah berjuang dengan penuh keikhlasan mendidikku, menyayangiku dengan

penuh rasa ketulusan yang tak kenal lelah dan batas waktu. Ibuku engkaulah

semangat, motivasi dan inspirasiku.

Semua teman-temanku,

Yang menyemangatiku dan mengajarkanku arti kebersamaan

Dan untuk

Almamaterku, Universitas Sebelas Maret Surakarta,

Tempatkumenuntut ilmu, mendapatkan pengalaman, dan pelajaran hidup


commit to user

ix

KATA PENGANTAR

Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, yang telah

memberikan limpahan rahmat dan karuniaNya, sehingga penulis dapat

menyelesaikan penulisan skripsi yang berjudul “Faktor-Faktor yang

Mempengaruhi Cost of Debt(Studi Komparasi Empat Negara : Indonesia, India,

United States Dan Australia)”.

Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penulisan skripsi ini masih

memerlukan banyak sumbangan dan saran yang bersifat konstruktif. Disadari pula

bahwa skripsi ini dapat selesai karena tidak lepas dari dukungan dan dorongan

dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terimakasi kepada :

1. Drs. Wisnu Untoro, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret Surakarta.

2. Drs. Santoso Tri Hananto., M.Si., Ak selaku Ketua Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Agung Nur Probohudono, S.E., M.Si., Ph.D., Ak., selaku pembimbing

skripsi, terimakasih atas semua kritik, saran, dan perhatiannya yang sangat

membantu penulis untuk mencapai hasil yang terbaik.

4. Ibu sbapakku sayang, Ibu Budiati dan BapakSuparno yang selalu

mendoakan, mendukung,memberikan kasih sayang, semangat, doa, motivasi

dan perhatiannya padaku. Ibuku sumber semangatku yang membuatku selalu

bisa bangkit saat ku terjatuh. Air mata kebahagiaanmu menjadi motivasiku.

5. Mas Eko Budianto kakak kandungku sayang yang telah menjadi kakak

terbaik yang aku punya. Terima kasih telah membimbingku dan selalu ada

saat aku membutuhkan.

6. Sahabatku, teman seperjuangankuDwi Perwitasari alias Wiwik. Telah

menemani melangkah bersamadalamsuka duka dari awal penyusunan skripsi

sampai mendapatkan gelar Sarjana Ekonomi. Teman yang ada saat senang

maupun susahmembantu disaat kesulitan tanpa aku meminta, terima kasih.


commit to user

x

7. Sahabat-sahabatku tersayang: Rima Rohani teman ku yangbaik yang tulus,

Dwi Mardayani temanku yang sabar, Trisnaning Dwi L. temanku yang selalu

ada, Meytia Faridha teman yang sering menolongku saat susah, Nisa

Ikhsantemanku yang pengertian, Vina Puspitasari teman ku yang peduli, Tri

Lestari temanku yang perhatian, kaliansahabat-sahabatku yang luar biasa,

terima kasih sudah membuat masa-masa akhir kuliahku menjadi sangat

indah,berwarna, berbeda, dan tak mungkin bisa kulupakan, perjuangan kita

bersama sampai jadi anak kos bayangan di kos Tisanda, kos Sakinah dan kos

Padusie maaf sudah merepotkan kalian. Terima kasih banyakatas semangat-

semangat yang telah diberikan untukku sampai saat ini. Juga sahabat-sahabat

ku tercinta:An Nurrahmawati yang menginspirasi,LyndaMasonteman baikku

yang mengerti memahami,Belinda Della M. temanku yang setiaselalu bisa

menularkan semangatnya, Crista Fianika W. temanku yang baik hati, Claudia

Sheva N. temanku yang selalu bisamembuatku tertawa, Anita putri temanku

yang ramah,Nur Soffi M. temanku yang tulus, Depe dan Tari temanku yang

ramahkalian sahabat-sahabatku yang dahsyat terima kasih sudah menemaniku

semenjak masuk kuliah sampai sekarang terima kasih atas semangat yang

diberikan bersama kalian masa-masa kuliahku menjadi sangat berarti.

Semoga Allah meridhoi setiap langkah kesuksesan kita.

8. Sahabat-sahabat setiaku “enam sekawan”: PuputAriyanti terima kasih atas

motivasi yang diberikan sampai saat ini, Miratun Khoiriyah temanku yang

selalu ada berjuang bersama, Mar’atush Sholikah pendengar baikku

temakasih atas solusi-solusi yang telah diberikan, Etik Sulistyoningsih

temankku yang mengayomi dan Zuli Pranitasari terima kasih banyak sudah

memberi dorongan.

9. Sahabat SMP ku: Uly, Dinda, Erta, Deanissa, Lusfitra yang masih

menyemangatiku sampai sekarang.

10. Wahyu Dian Sari sahabat kecilku sampai sekarang. Terima kasih atas doa dan

dukungannya yang diberikan.


commit to user

xi

11. Bu Endar, Pak Budi dan Pak Anas selaku Guru dan Karyawan SMK N 6

Surakarta terima kasih atas jasa-jasa mulia yang telah diberikan, dukungan

yang tak henti-hentinya dan motivasi yang diberikan.

12. Teman-teman dekatku yang berjuang bersama menuntut ilmu di UNS: Weni

Saputri, Wilis Subaningtyas W, Anggra, Whenny yang terus memberi

semangat, berlomba-lomba meraih kesuksesan bersama,good luck for us.

13. Teman-teman Liqo tercinta: Mbak Vetty, Mbak Dian, Ulfah Rasyidah, Al

Kurniani, Anindita Putri yang selalu mendukung, saling meningatkan, dan

selalu membersamai saat senang dan saat susah.

14. Kawan-kawan BPPI yang luar biasa, adik-adik yang selalu memberi doa dan

dukungan, terima kasih banyak.

15. Teman-teman setim KKN UNS Wonogiri 17 Kelurahan Pagutan semangat

dan doa kalian mempermudah langkahku mencapai titik ini, Pak bayan bu

bayan Pagutan terima kasih atas wejangan-wejangan yang diberikan sampai

sekarang.

16. Kakak-kakaktingkat sebimbingan skripsi terima kasih banyak atas semangat

dan dukungan yang diberikan.

17. Teman-teman seperjuangan ku jurusan Akuntansi di Fakultas Ekonomi dan

Bisnis, UNS Angkatan 2011.Who is the best? Accounting Society.

18. Almamater tercinta

Dan kepada semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-satu,

terimakasih atas kebaikan yang pernah diberikan. Semoga Alah SWT

membalasnya depang kebaikan yang berlipat ganda.

Penulis menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari kesempurnaan, oleh

karena itu segala bentuk kritik dan masukan sangat diharapkan. Terakhir semoga

penelitian ini dapat bermanfaat. Terimakasih

Surakarta, Maret 2015

Penulis


commit to user

xii

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ................................................................................... i

ABSTRAKS ................................................................................................. ii

ABSTRACT… . .............................................................................................. iii

HALAMAN PERSETUJUANPEMBIMBING .......................................... iv

HALAMAN PENGESAHAN .................................................................... v

HALAMAN PERNYATAAN .................................................................... vi

MOTTO ....................................................................................................... vii

HALAMAN PERSEMBAHAN ................................................................. viii

KATA PENGANTAR .................................................................................. xi

DAFTAR ISI ............................................................................................ xii

DAFTAR TABEL ................................................................................... xvii

DAFTAR GAMBAR ................................................................................ xix

DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... xx

BAB I PENDAHULUAN ............................................................................. 1

1.1. Latar Belakang ........................................................................... 1

1.2. Rumusan Masalah ...................................................................... 9

1.3. Tujuan Penelitian ..................................................................... 10

1.4. Manfaat Penelitian ................................................................... 10

1.5. Sistematika Penulisan .............................................................. 11

BAB IITINJAUAN PUSTAKA ................................................................. 13

2.1.Landasan Teori .......................................................................... 13


commit to user

xiii

2.1.1. Teori Agensi ................................................................. 13

2.1.2. Asimetri Informasi........................................................ 16

2.1.3. Accounting Report Integrity ......................................... 17

2.1.4. Corporatse Governance ............................................... 19

2.1.5. Cost of Debt .................................................................. 22

2.1.6. Board Independence ..................................................... 24

2.1.7. Managerial Ownership ................................................. 27

2.1.8. Firm Size ....................................................................... 29

2.1.9. Lending Relationship .................................................... 31

2.1.10. Investment Opportunity Set .......................................... 32

2.1.11. Market Oriented (Country).......................................... 36

2.2.Penelian terdahulu ...................................................................... 37

2.3.Pengembangan Hipotesis dan Kerangka penelitian ................... 42

2.3.1. PengaruhCountry terhadap Cost of Debt ..................... 42

2.3.2. Pengaruh Board Independence terhadap Cost of Debt . 42

2.3.3. Pengaruh Managerial Ownership terhadap Cost of

Debt .............................................................................. 44

2.3.4. PengaruhFirm Size terhadap Cost of Debt.................... 45

2.3.5. PengaruhLending Relationship terhadap Cost of

Debt .............................................................................. 46

2.3.6. PengaruhInvestment opportunity set terhadap Cost

ofDebt .......................................................................... 46


commit to user

xiv

BAB IIIMETODE PENELITIAN .............................................................. 49

3.1.Desain Penelitian ...................................................................... 49

3.2.Sumber Data ............................................................................... 49

3.2.1. Populasi dan Sampel.................................................... 50

3.3. Variabel Penelitian .................................................................... 51

3.3.1. Klasifikasi Variabel ..................................................... 51

3.3.2. Definisi Operasional Variabel ...................................... 52

3.3.2.1. Variabel Dependen (Cost of Debt) .................. 52

3.3.2.2. Variabel Independen ....................................... 53

3.3.2.3. Variabel Kontrol ............................................. 56

3.4.Pengujian Data ........................................................................... 57

3.5.Pengolahan Data ........................................................................ 59

3.5.1. Statistik Deskriptif ........................................................... 59

3.5.2. Uji Asumsi Klasik ............................................................ 59

3.5.2.1. Uji Normalitas ...................................................... 59

3.5.2.2. Uji Autokorelasi ................................................... 60

3.5.2.3. Uji Heteroskedastisitas ......................................... 61

3.5.2.7. Uji Multikolonearitas ........................................... 62

3.5.3. UjiRegresi dan Uji Hipotesis .......................................... 63

3.5.3.1. Analisis Koefisien Determinasi ( ) ................... 63

3.5.3.2. Pengujian Koefisien Secara Simultan (Uji F) ...... 64

3.5.3.3. Pengujian Regresi secara Parsial (Uji T) ............. 65


commit to user

xv

BAB IV PEMBAHASAN ............................................................................ 66

4.1.Statistik Deskriptif ..................................................................... 66

4.2. Analisis Asumsi Klasik ............................................................. 80

4.2.1. Uji Normalitas Data ......................................................... 81

4.2.2. Uji autokorelasi ................................................................ 83

4.2.3. Uji Heteroskedastisitas ..................................................... 84

4.2.4. Uji Multikolinieritas ......................................................... 85

4.3. Uji regresi dan Uji hipotesis ...................................................... 86

4.3.1. Uji Koefisien Determinasi (Adjusted ) ........................ 86

4.3.2. Uji Signifikansi Simultan (F) ........................................... 87

4.3.3.Pengujian Regresi Secara Parsial (Uji T) .......................... 88

4.3.3.1. Hasil Uji Hipotesis Pertama ................................. 91

4.3.3.2. Hasil Uji Hipotesis Kedua.................................... 91

4.3.3.3. Hasil Uji Hipotesis Ketiga ................................... 92

4.3.3.4. Hasil Uji Hipotesis Keempat ............................... 93

4.3.3.5. Hasil Uji Hipotesis Kelima .................................. 93

4.3.3.6. Hasil Uji Hipotesis Keenam ................................. 94

4.3.3.7. Hasil Uji Hipotesis Variabel Kontrol ................... 94

4.4. Pembahasan ................................................................................ 95

4.4.1. Pengaruh Country terhadap besarnya Cost of Debt ......... 95

4.4.2. Pengaruh Board Independenceterhadap besarnya

Cost of Debt ..................................................................... 96

4.4.3.Pengaruh Managerial Ownership terhadap besarnya


commit to user

xvi

Cost of Debt ..................................................................... 96

4.4.4.Pengaruh FirmSize terhadap besarnya Cost of Debt ........ 97

4.4.5.Pengaruh Lending Relationshipterhadap besarnya

Cost of Debt ..................................................................... 98

4.4.6.Pengaruh Investment Opportunity Set terhadap besarnya

Cost of Debt ..................................................................... 98

BAB VKESIMPULAN .............................................................................. 100

5.1.Kesimpulan .............................................................................. 100

5.2. Keterbatasan ............................................................................ 101

5.3. Saran ....................................................................................... 102

5.4. Implikasi ................................................................................. 102

5.4.1. Implikasi Penelitian untuk Perusahaan ......................... 102

5.4.2. Implikasi Penelitian untuk Kreditur ............................. 103


commit to user

xvii

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu ....................................................................... 37

Tabel 4.1. Statistik Deskriptif TingkatCost of Debt......................................... 67

Tabel 4.2. Perbandingan Tiap Variabel antara antara Auditor BIG 4 dan

Non BIG 4 ....................................................................................... 69

Tabel 4.3. Statistik Deskriptif Perbandingan Tiap Variabel ............................ 71

Tabel 4.4. Cost of Debt by Country ANOVA ................................................. 72

Tabel 4.5. Cost of Debt by Year ANOVA ....................................................... 73

Tabel 4.6. Cost of Debt by Country and by Year ANOVA ............................ 74

Tabel 4.7. Board Independence by Country ANOVA ..................................... 75

Tabel 4.8. Board Independence by Year ANOVA .......................................... 75

Tabel 4.9. Managerial Ownership by Country ANOVA ................................. 76

Tabel 4.10. Managerial Ownership by YearANOVA...................................... 76

Tabel 4.11. Firm Size by Country ANOVA .................................................... 77

Tabel 4.12. Firm Size by YearANOVA ........................................................... 78

Tabel 4.13. Lending Relationship by Country ANOVA ................................. 78

Tabel 4.14. Lending Relationship by YearANOVA ........................................ 79

Tabel 4.15. Investment Opportunity Set by Country ANOVA........................ 79

Tabel 4.16. Investment Opportunity Set by YearANOVA .............................. 80

Tabel 4.17. Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test(Sebelum

Outlier) ........................................................................................... 81

Tabel 4.18. Casewise Diagnostics.................................................................... 82


commit to user

xviii

Tabel 4.19. HasilUji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

(Setelah Outlier) ............................................................................. 83

Tabel 4.20. Hasil Runs Test ............................................................................. 84

Tabel 4.21. Hasil Uji Multikoninearitas........................................................... 86

Tabel 4.22. Koefisien Determinasi .................................................................. 87

Tabel 4.23. Hasil Uji Signifikansi-F ................................................................ 88

Tabel 4.24.. Hasil Uji Signifikansi-T ............................................................... 90


commit to user

xix

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1.Kerangka Pemikiran Penelitian ................................................ 48

Gambar 4.1.Hasil Uji Heteroskedastisitas ................................................... 85


commit to user

xx

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Daftar Sampel Penelitian

Lampiran 2Data Variabel-Variabel Penelitian

Lampiran 3Hasil Statistik Deskriptif

Lampiran 4Hasil Uji AsumsiKlasik

Lampiran 5Hasil Regresi dan Uji Hipotesis

faktor-faktor yang mempengaruhieprints.uns.ac.id/17677/1/awal.pdfperpustakaan.uns.ac.id...

Documents