perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id pengaruh ... · nya saya bisa menyelesaikan tugas akhir...

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP MANIPULASI

AKTIVITAS RIIL SAAT PENAWARAN SAHAM TAMBAHAN

(Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI 2008-2012)

TESIS

Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat GunaMencapai Derajad Magister Sains Program Studi Magister Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh:

HERY PURNOMO

NIM :S431208031

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2015


commit to user

ii




Disusun oleh:

HERY PURNOMO

NIM :S431208031

Telah disetujui Pembimbing

Pada tanggal :

Pembimbing

Prof. DR.Rahmawati, M.Si., Ak.NIP.195205101988031002

Mengetahui:Ketua Program Studi Magister Akuntansi

DR. Payamta, M.Si.,Ak., CPA.NIP.196609251992031002


commit to user

iii




Oleh:

HERY PURNOMO

NIM :S431208031

Telah disetujui Tim Penguji

Pada tanggal, …………………………

Ketua : DR. Payamta, M.Si., Ak., CPA. …………….

Sekretaris : Agung Nur Purbohardono, S.E., M.Si., Ph.D., Ak. …………….

Anggota : Prof. DR.Rahmawati, M.Si., Ak. …………….

Mengetahui:

Direktur PPs UNS Ketua Program Studi Magister Akuntansi

Prof. DR.Ir. Ahmad Yunus, M.S. DR. Payamta, M.Si., CPA., Ak.NIP. 196107171986011001 NIP. 196609251992031002


commit to user

iv

PERNYATAAN

Nama : Hery Purnomo

NIM : S431208031

Program Studi : Magister Akuntansi

Konsentrasi : Akuntansi Keuangan

Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa tesis berjudul “Pengaruh Corporate

Governance terhadap Manipulasi Aktivitas Riil Saat Penawaran Saham Tambahan

(Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di BEI 2008-2012)” adalah

betul-betul karya saya sendiri.Hal-hal yang bukan karya saya, dalam tesis ini

diberi citasi dan ditunjukkan dalam daftar pustaka.

Apabila di kemudian hari terbukti pernyataan saya ini tidak benar, maka saya

bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan tesis dan gelar yang saya

peroleh atas tesis tersebut.

Surakarta, Januari 2015

Yang menyatakan,

Hery PurnomoNIM. S200308031


commit to user

v

PERSEMBAHAN

Rasa puji syukur saya panjatkan kepada Allah ajja wajalla atas karunia dan rahmat-Nya saya bisa menyelesaikan tugas akhir ini dengan baik dan semoga akan menjadi

manfaat

Sholawat dan Salam tak lupa saya haturkan kepada Muhammad shallallahu 'alaihiwassalam, manusia terbaik sepanjang masa.

Dengan penuh syukur kupersembahkan karya ini teruntuk :Ibu dan Bapakku

Tiada kasih dan sayang yang lebih mulia selain apa yang diberikan oleh Ibu danBapak dalam membimbing hidup menuju suatu harapan yang didambakan.

Terima kasih atas doa yang selalu mengiringi setiap langkah penulis danpengorbanan tanpa pamrih demi keberhasilan penulis

Adik-adikkuKalian selalu ada di hatiku selamanya

Teman-temankuI’ll keep you in my memories


commit to user

vi

HALAMAN MOTTO

“Mengenang dan mengingat masa lalu, kemudian bersedih atas kegagalan di

dalamnyamerupakan tindakan bodoh dan gila, Itu sama artinya dengan

membunuh semangat, memupuskan tekad, dan mengubur masa depan yang

belum terjadi”

(DR.’Aidh Al Qarni)


commit to user

vii

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah saw, atas rahmat dan karunianya sehingga

penulis dapat menyelesaikan tesis ini. Tesis dengan judul “Pengaruh corporate

governance terhadap manipulasi aktivitas riil pada penawaran saham tambahan”

ini disusun penulis untuk memenuhi syarat-syarat guna mencapai derajad

Magister Program Studi Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Pada kesempatan yang baik ini, penulis ingin menyapaikan rasa terima

kasih yang tulus kepada semua pihak yang telah membantu penulis baik secara

langsung maupun tidak langsung hingga selesainya Tesis ini. Dengan kerendahan

hati, penulis mengucapkan terima kasih kepada:

1. Prof. DR. Ravik Karsidi, M.S., selaku Rektor Universitas Sebelas Maret

Surakarta.

2. Prof. DR. Ir. Ahmad Yunus, M.S., selaku Direktur Program Pascasarjana

Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. DR. Wisnu Untoro, M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas

Maret Surakarta.

4. DR. Payamta, M.Si., Ak.CPA., selaku Ketua Program Stsudi Magister

Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

5. Prof. DR.Rahmawati, M.Si., Ak., Selaku Pembimbing tesis ini yang telah

meluangkan waktu, pikiran dan memberikan motivasi kepada penulis sampai

dengan selesainya penulisan tesis ini.


commit to user

viii

6. Bapak Ibu Dosen beserta staf di Program Studi Magister Akuntansi Fakultas

Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah memberikan

bimbingan keilmuan pada disiplin ilmu Akuntansi.

7. Rekan-rekan Angkatan XVII dan XVIII Program Studi Magister Akuntansi

Fakultas Ekonomi Uiversitas Sebelas Maret Surakarta dan semua pihak yang

tidak dapat penulis sebutkan satu per satu yang telah memberikan bantuan dan

semangat kepada penulis selama ini.


commit to user

ix

DAFTAR ISI

Hal

HALAMAN JUDUL ……………..…………………………………………… i

HALAMAN PERSETUJUAN………………………………………………… ii

HALAMAN PENGESAHAN ………………………………………………… iii

HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN …………………………………… iv

HALAMAN PERSEMBAHAN ……………….……………………………… v

HALAMAN MOTTO ………………………………………………………… vi

KATA PENGANTAR ………………………………………………………… vii

DAFTAR ISI ………………………………………………………………...... viii

DAFTAR TABEL …………………………………………………………….. xiii

DAFTAR GAMBAR ………………………………………………………….. xv

DAFTAR LAMPIRAN ……………………………………………………….. xvi

ABSTRAK ………………………………………………………………….. xvii

BAB I PENDAHULUAN …………………………………………………….. 1

A. Latar Belakang Masalah ……………………………………………… 1

B. Perumusan Masalah……………………………………………………. 5

C. Tujuan Penelitian………………………………………………………. 7

D. Manfaat Penelitian …………………………………………………….. 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS…… 8

A. Tinjauan Pustaka ……………………………………………………… 8

1. Agency Theory .…………………………………………………… 8

2. Corporate Governance ….….….….….….….….….….….….…...... 10


commit to user

x

3. Manipulasi Aktivitas Riil ………………………………................... 25

B. Tinjauan Penelitian yang Relevan……………………………………… 36

C. Perumusan Hipotesis…………………………………………………… 39

a. Ukuran Dewan Komisaris ....................................……………………. 39

b. Jumlah Rapat Dewan Komisaris ................................……………….. 40

c. Komposisi Dewan Komisaris Independen ...............……………….. 41

d. Ukuran Komite Audit ..................................................……………… 42

e. Jumlah Rapat Komite Audit ..................................………………… 43

f. Kompetensi Komite Audit ........................................................... 44

g. Laverage ............................................................................................ 45

h. Ukuran Perusahaan ..................................................................... 46

D. Kerangka Pikir Penelitian………………………………………………. 47

BAB III METODE PENELITIAN…………………………………………….. 49

A. Obyek Penelitian ………………………………………………………. 49

B. Populasi dan Sampel…………………………………………………… 49

C. Jenis dan Sumber Data Penelitian……………………………………… 50

D. Metode Pengumpulan Data ……………………………………………. 51

E. Instrumen Penelitian…………………………………………………… 51

1. Variabel Independen ……………………………………………….. 51

a. Ukuran Dewan Komisaris ………………………………………. 51

b. Jumlah Rapat Dewan Komisaris .................................................. 52

c. Komposisi Dewan Komisaris Independen ................................... 52

d. Ukuran Komite Audit ..............…………………………………. 53


commit to user

xi

e. Jumlah Rapat Komite Audit ....………………………………… 53

f. Kompetensi Komite Audit ............................................................ 53

g. Laverage ....................................................................................... 54

h. Ukuran Perusahaan ........................................................................ 54

2. Variabel Dependen ………………………………………………… 54

1. Abnormal Cash Flow Operation .................................................. 55

2. Abnormal Discretional Expanses ................................................. 56

3. Abnormal Production Cost ......................................................... 56

F. Metode Analisis Data …………………………………………………. 58

1. Uji Asumsi Klasik ………………………………………………….. 58

a. Uji Normalitas…………………………………………………… 58

b. Uji Multikolinearitas…………………………………………….. 59

c. Uji Auto Korelasi …………………………………………….. 59

c. Uji Heteroskedastisitas ………………………………………….. 60

2. Uji Regresi Linear Berganda ………………………………………. 61

3. Pengujian Hipotesis………………………………………………….. 58

a. Uji Signifikasi Parameter Individual ( Uji t) ............................... 59

b. Uji Signifikasi Simultan (Uji F) .……………………………….. 60

c. Uji Koefisien Determinasi (R2) ...................……………………. 60

G. Definisi Operasional…………………………………………………… 64

1. Variabel Dependen …………………………………………………. 64

2. Variabel Independen ……………………………………………….. 65


commit to user

xii

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN …………………………. 67

A. Hasil Pengumpulan Data ……………………………………………… 67

B. Statistik Deskriptif …………………………………………………….. 68

C. Pengujian Asumsi Klasik………………………………………………. 70

1. Uji Normalitas Data………………………………………………… 70

2. Uji Multikolinearitas ……………………………………………….. 71

3. Uji Auto Korelasi……………………………………………........ .... 72

4. Uji Heteroskedastisitas……………………………………………… 73

D. Pengujian Hipotesis Penelitian………………………………………… 77

1. Uji Regresi Linear Berganda ...……………………………………. 77

2. Uji Regresi Simultan (F) ..........………………………………….. 82

3. Uji Koefisien Determinasi (R2) .....................……………………… 84

4. Uji Regresi Parsial (Uji t) ............................................................ 85

E. Pembahasan Hipotesis…………………………………………………. 89

BAB V PENUTUP…………………………………………………………….. 107

A. Kesimpulan ……………………………………………………………. 107

B. Keterbatasan …………………………………………………………… 108

C. Saran…………………………………………………………………… 109

DAFTAR PUSTAKA …………………………………………………………. 110

LAMPIRAN-LAMPIRAN ………………………………………………… 116


commit to user

xiii

DAFTAR TABEL

Hal

Tabel 1 Ringkasan Penelitian yang Relevan ……………………………….. 37

Tabel 2 Ringkasan Definisi Operasional Variabel Penelitian ……………….. 66

Tabel 3 Seleksi Sampel Penelitian ………………………………………….. 67

Tabel 4 Statistik Deskriptif Sampel Penelitian……………………………… 68

Tabel 5 Hasil Uji NormalitasKolmogorov Smirnov………………………… 71

Tabel 6 Hasil Uji Multikolinearitas …………………………………………. 71

Tabel 7 Hasil Auto Korelasi (AbnCFO) ......................................................... 72

Tabel 8 Hasil Auto Korelasi (AbnDISEXPt) .................................................. 73

Tabel 9 Hasil Auto Korelasi (AbnPROD) ........................................................ 74

Tabel 10 Hasil Heteroskedastisitas (AbnCFO) ................................................ 74

Tabel 11 Hasil Heteroskedastisitas (AbnDISEXPt) ......................................... 75

Tabel 12 Hasil Heteroskedastisitas (AbnPROD) .............................................. 76

Tabel 13 Hasil Regresi Linear Berganda AbnCFO ..………………………… 79

Tabel 14 Hasil Regresi Linear Berganda AbnDISEXPt …………………… 80

Tabel 15 Hasil Regresi Linear Berganda AbnPROD ...............................…… 81

Tabel 16 Hasil Uji F AbnCFO .........................……………………………… 82

Tabel 17 Hasil Uji F AbnDISEXPt ..................……………………………… 82

Tabel 18 Hasil Uji F AbnPROD ......................……………………………… 83

Tabel 19 Ringkasan Hasil Pengujian Regresi Linear ……………………… 90

Tabel 20 Alasan Penerimaan Hipotesis 1 ..................……………………… 93


commit to user

xiv

Tabel 21 Alasan Penolakan Hipotesis 2 .....................……………………… 95

Tabel 22 Alasan Penolakan Hipotesis 3 ..................……………………… 97







commit to user

xv

DAFTAR GAMBAR

Hal

Gambar 1 Kerangka Pikir Penelitian…………………………………………. 47


commit to user

xvi

DAFTAR LAMPIRAN

Hal

Lampiran 1 . : Daftar Perusahaan ...................................................................... 117

Lampiran 2 : Komponen Corporate Governance ............................................ 118

Lampiran 3 : Perhitungan Perhitungan AbnCFO ............................................. 119

Lampiran 4 : Perhitungan Perhitungan AbnDISEXPt ..................................... 120

Lampiran 5 : Perhitungan Perhitungan AbnPROD .......................................... 121

Lampiran 6 : Uji Normalitas ............................................................................ 122

Lampiran 7 : Uji Asumsi Klasik AbnCFO ...................................................... 123

Lampiran 8 : Uji Asumsi Klasik AbnDISEXPt ............................................... 124

Lampiran 9 : Uji Asumsi Klasik AbnPROD ................................................... 125

Lampiran 10 : Uji Regresi AbnCFO .................................................................. 126

Lampiran 11 : Uji Regresi AbnDISEXPt.............................................................127

Lampiran 12 : Uji Regresi AbnPROD ............................................................... 128


commit to user

xvii

ABSTRAK

PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE TERHADAPMANIPULASI AKTIVITAS RIIL SAAT PENAWARAN SAHAM

TAMBAHAN

Hery Purnomo, S.E.NIM: S431208031

Manipualsi aktivitas riiladalah sebuah fenomena yang sering terjadi padasuatu perusahaan di pasar modal.Fenomena ini tidak hanya terjadi di Bursa EfekIndonesia tetapi juga terjadi di banyak bursa efek di luar negeri.Penelitian inibertujuan untuk menganalisis faktor-faktor good corporategovernanceyang mempengaruhi manipulasi aktivitas riilpada penawaransaham tambahan di Bursa Efek Indonesia.Penelitian ini menggunakan sampel36 perusahaan yang melakukan SEO di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2008sampai dengan tahun 2012.Variabel dependen adalah manipulasi aktivitas riilsedangkan variabel independennya adalah corporate governance diproksikandengan ukuran dewan komisaris, jumlahrapat dewan komisaris, komposisi dewankomisaris independen, ukuran komite audit, jumlah rapat komite audit, dankompetensi komite audit. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian iniadalah regresi linear berganda untuk menguji hubungan antara variabel independendengan variabel dependen.

Hasil penelitian ini membuktikan bahwa variabel ukuran dewankomisaris pengaruh negatif dan signifikan terhadap tiga proksi manipulasiaktivitas riil, komposisi dewan komisaris independen signifikan pada proksimanipulasi melalui biaya produksipada tingkat signifikasi 0,05. Sedangkanvariabel jumlah rapat dewan komisaris, ukuran komite audit, jumlah rapatkomite audit, dan kompetensi komite audit tidakterbukti memiliki pengaruhsignifikan terhadap manipulasi aktivitas riil. Hasil uji koefisien determinasi (R2)menunjukkan bahwa manipulasi aktivitas riilperusahaan yang melakukan SEO diBEI tahun 2008 – 2012 dapat dijelaskan oleh variabel independen. Pada ujistatistik F menunjukkan bahwa variabel independen penelitian ini secara simultanberpengaruh signifikan terhadap underpricing pada tingkat signifikasi 0,05.Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan maka dapat disimpulkan bahwainvestor akan lebih memperhatikan ukuran dewan komisaris dalam membuatkeputusan pembelian saham perdana di Bursa Efek Indonesia di banding denganfaktor lainnya yang dimuat dalam prospektus perusahaan.

Kata kunci: Manipulasi aktivitas riil, corporate governance,komite audit,dewan komisaris, dewan komisaris independen


commit to user

xviii

ABSTRAK

EFFECT OF CORPORATE GOVERNANCE ON MANIPULATION OF REALACTIVITIES WHEN SEASONED EQUITY OFFERINGS

Hery Purnomo, S.E.NIM: S431208031

Manipulation of real activities is a phenomenon that often occurs in a company inthe stock market. This phenomenon does not only happen in Indonesia Stock Exchangebut also occurs in many overseas stock exchanges. This study aimed to analyze thefactors affecting corporate governance manipulation of real activity on offer additionalshares in the Indonesia Stock Exchange. This study used a sample of 36 companies thatdo SEO in Indonesia Stock Exchange in 2008 until 2012. The dependent variable ismanipulation of real activities while the independent variable is proxied by the corporategovernance board size, number of board meetings, the composition of the independentboard, the size of the audit committee, the number of audit committee meetings, and thecompetence of the audit committee. The analysis method used in this research is multiplelinear regression to examine the relationship between the dependent and independentvariables.

These results prove that the board size variable is negative and significant effect onthe three proxy manipulation of real activity, significant independent board compositionon proxy manipulation through production costs at the 0.05 significance level. Whilevariable number of board meetings, the size of the audit committee, the number of auditcommittee meetings, and the competence of the audit committee has not been proven tohave a significant effect on real activity manipulation. The result of the coefficient ofdetermination (R2) indicates that the real activities manipulation of companies doing SEOon the Stock Exchange in 2008 to 2012 can be explained by the independent variables. Inthe F statistic test shows that the independent variables of this study simultaneouslysignificant effect on underpricing at 0.05 significance level. Based on the testing that hasbeen done, it can be concluded that the investors will pay more attention to the size of theboard of commissioners in making purchasing decisions IPO on the Indonesia StockExchange compared with other factors contained in the company's prospectus.

Keywords: Manipulation of real activity, corporate governance, audit committee, board ofdirectors, independent board

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id pengaruh ... · nya saya bisa menyelesaikan tugas akhir...

Documents