bab9 kel10 manajemen investasi_akt4

BAB 9 MODEL PENETAPAN HARGA ASET MODAL

Kelompok 10 :Ana Nurmusimah

Annisa KhoerunnisyaAnis Yulia

Nurul Istiqomah Srimayani Dewi

Yoselin Inkai Nasistia

MODEL PENETAPAN HARGA ASET MODAL

• Mengapa Seluruh investor memegang Fortofolio Besar

• Strategi Pasif adalah Efisien • Premi Resiko dari Portofolio Pasar • Imbal hasil yang diharapkan atas sekuritas

Individu • Garis sekuritas Pasar

Mengapa Seluruh Investor memegang Portofolio Pasar

• Penjumlahan portofolio dari seluruh Investor individu, maka Pemberi Pinjaman (Lending) dan Pinjaman (Borrowing) akan saling meniadakan , dan nnilai agregat fortofolio sekuritas beresiko akan sama dengan total kekayaan di dalam perekonomian

• Proses penyesuaian harga akan menjamin bahwa seluruh saham akan dimasukkan kedalam Portofolio optimal

Strategi Pasif adalah Efisien

• Garis pasar Modal sebagai garis alokasi modal yang dibentuk dari suku bunga pasar uang atau portofolio pasar

• Portofolio pasar yang dipegang eluruh investor didasarkan pada daftar input yang sama

• Strategi pasif pada Portofolio indeks pasar adalah efisien

• Manajer Investasi yang berbeda membentuk portofolio beresiko

Premi Resiko dari Portofolio Pasar

Y =

Imbal Hasil yang diharapkan atas sekuritas Individu

Garis Pasar Sekuritas

• Hubungan atas antara ekspektasi imbal hasil denagn beta disebut garis pasar sekuritas

• Garis pasar memberikan tolok ukur untuk melakukan evaluasi atas kinerja garis investasi

• Garis pasar sekuritas merupakan gambaran secara grafik dari hubungan imbal hasil yang diharapkan dengan beta

Perluasan CAPM

Terdapat 2 kelompok perluasan dari CAPM versi sederhana :1. Melonggarkan asumsi yang telah dibahas2. Mengakui kenyataan bahwa investor

mengkhawatirkan sumber resiko selain nilai sekuritas yang tidak pasti seperti perubahan harga konsumen yang tidak diperkirakan.

CAPM dengan batasan pinjaman : Model Beta Nol

CAPM diprediksi di atas asumsi bahwa investor menggunakan daftar input yang identik yang mereka masukkan ke dalan model Markowitz. Ketika para investor tidak lagi dapat meminjam pada suku bunga bebas resiko, mereka dapat memilih portofolio aset beresiko dari seluruh perangkat batas portofolio yang efisien secara umum.

keseimbangan hubungan imbal hasil dan beta didalam kasus investasi bebas resiko yang terbatas dikembangkan oleh Fisher Black.

Model CAPM Black dikembangkan dengan asumsi tidak terdapat aset bebas resiko brdasarkan 3 karakter :

1. Setiap portofolio yang dibangun dengan menggabungkan portofolio efisien dengan sendirinya akan berada pada batas efisien

2. Setiaap portofolio pada batas efisien mempunyai portofolio “pengikut” pada setengah bagian bawah dari batas vatians minimum yang tidak saling berkolerasi.

3. Imbal hasil yang diharapkan dati suatu aset dapat digambarkan sebagai fungsi linier dari imbal hasil yang diharapkan pada dua batas portofolio.

Konsumsi sepanjang hidup dan CAPM

• Para investor berpikir jangka pendek mereka merencanakan investasi untuk satu periode saja.

• Kenyataannya investor memerhatikan rencana konsumsi sepanjang hidup

• Rencana konsumsi yang kayak bagi mereka tergantung pada kekayaan saat ini serta tingkat imbal hasil nasa deoan dari portofolio investasinya.

CAPM dan LIKUIDITAS

• Likuiditas mengacu pada biaya dan seberapa mudah suatu aset dapat diubah menjadi kas atau dijual.

• Asumsi CAPM bahwa seluruh perdagangan tidak melibatkan biaya.

• Biaya likuidasi dapat dimasukkan ke dalam hubungan CAPM. Jika terdapat srjumlah besar aset dengan kombinasi beta dan biaya likuiditas Ci, maka ekspetasi imbal hasil akan ditawarkan dengan harga tinggi untuj mencerminkan sifat yang tidak diinginkan menurut : E(ri) – rj =  βi[E(rm) – rf ] + f(ci)