_-

c 3.J : 92722

I

I N T I O D U C C S O N . . . . . . . . . .................... . . . . . . . . . . . . . . . . * . . . . . . . . . . . - ~ TASA PIC INTERILS.. . ; . ..................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . - , , a TASAS DE INTERES Y XERCADO BURaATIt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . í 2

»PERACIONñS A PLAZO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ~6

ESPECIJLACIQN EN L A BOLSA.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .17

OPERACXONEG EN LA BOLSA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

OIIaENhS DE LA ACTIVIDAD

PURSATLL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ~e ANALISIS DE L A S BOLSAS

Y TASAS DE DESCUENTO

EN SASE A ORAFICOP

DEL BLOQUE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

T I S A P DE: DESCUENTO

1 INDICIES BURSATILES DE CAPA PAIS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2~

r u l a A . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

J A P O N . . . . . . . .............................................. 27

NEW YORK . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2e

ANALISIS C O Y P A D A T I V O . . . . . . . . ........................................ 25

C A N A D A . . . . . . . . . . . . . . . . . . .................................... 29

A L E Y A H I I . . . . . . . . . , . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . , . . . . , , . . . , , . , . . . , . . . S ~

L O N D O N . . . . . . . . . . . ......................................... S ;

CONCLUSIONES. AL ANALISIS

C U M l r A S I A T X V < T . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . , . . .

ANALlBIS ESTAPISTÍCD. ................. c . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . TASAS XNDICI: PE ALIPYAWIA.. ........... ........................ M .. .. ,a .. 8 u 3 ~ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . , . , . ~ 0

r . u . . . . . . ~9

J A ~ N -*.-......-.....,........................ . . . . . . 4 . L í

I, ,, ,, C A N A D A . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . , . . . . . . . . . . ~ Q

,. .a

., e. a. .........................................

.., ., +..

mTADXSTXCA FINANCIISRA

I N T E R N A C I O N A L - . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . , . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . SO

ILNALSS IS ie;S TAOIdZTICO

*SUUN URAFICAS DEL - ._ BLDOUff 2, Y DATOS

R r C O P I L A D a l . . . . ...................................................... 52

ALEYANIA ........................................ - 5 2

LONDReS.........:...............................,S8 PUS^.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5~

JAPON . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55

C I N A D A . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ~6

CONCLUSIONES AL ANALLSSS

06TAPfSTICO.. ........................................................... f57

ANEIOS

CJ~AFICAS DXL BLOQUR ........................................................ OPAFICAS DEL ,LOQUE 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 3

P X D L I O G R A F X A , . , . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80

f

TASA DF ZNTEREG

1 1

dichas 4% precio de los valoras variable. A r i mi dwi do una rrraprsra, de un pais detarrminado, p u d o d;EQunt(adas m d n la situation financiera d e cksta y de sus exgscbativas da ex@rnapibn.

12 f

Haata q u i se ha hablado de la Pelilscilk, qua QXiSte mtrah la taca @e inter& y divrr rim, tal- COIRO sacialws y racmthicor. A s í lw eprctos. qwh se or Mercado Budtil; eJe eman tjirrminan- wi e wapwsar e invertionist+r y* ditwct&wta, csn 10s valor- en que se pudiase incurrir.

A cwitinuacidbn se tratara de definiir a l a Bolsa de Vala constitución y las posibles oparacimes que se pueden 1 reel i zar.

La Bsc3sa de Valores.- es e1 lugar ;físico de se realizan las negocicfmas de coarpreirvanba akh tl/5ulm-v con los rcaaurpa tkrticos iRd.r awnradms qua! a q operacimes que' he realizan. Es Sociedad &&niBta de Capital \kLr1 principal l a obtsncibn de utilidad servicio. Una de sus v PS es hacelr rn4s sencilla 1 i labor rn las oparacionsra de c a-venta dp valcbmhs errrítidos,tmGo de empresas prlbllcas cofa0 Privadas, con le1 objeto de hacerles llegar recursos financieros para sus actividades.

üna de sus insfaiacimers princiqales es al -t&n de remates, en donde sólo personas autorizadas elcuden a la compra venta d%r valorwrg por cuenta propia o de terceras personas, ya sea anpresas o individuos. En el interioq se encuentran pizarras que muestran los wlúarernes y precios a 11páo que be ofrecen o demandan los valares. Tsabih cuenta cm qn equipo cearputarizado que facilita la consulta de infurmación qobre las cotizaciones de las acciones witidas. Las eglpr..erpas tiqnen la alternativa de hacer participe de su nraOocio a inver$ianis@as u obtener financiaeiento de renta fija, lo cual, les permitir4 subsistir o expandirse.

Las emrpresas inscriben sus titulqs en la Bolsa ds VaZoreg y acuden a las Casas de Bolsa que funam tmn intesrrñiadiarios en e1 mercado bursati1 entre oferente% yidmnandantea que han mitido titulos da valores, aquellos que dlrssemn invertir su dinero, convirtiendose en acreedores o garticipes del capital, o utilidadas de las eatpracas .

Lac Casas de Bolsa son inst3tucienrPcs qw, a traves de funcionarios especializados ejecutan las ordenres de compra o venta de titulos-valor que rstqn inscritos en la Bol= d.eE Valorsat paro no cblo se limita a recibir ord%nes, sino qua tambien realiza estudios de Bias cotizadas en B o l u y a1spe%5ora a aquellos que deseen invrrtir 4 inscribir valores. Existe campetaencia entre las Casas da Bcrl$a c m el fin de brindar una mejor alternativa a los inverrionistds.

13

La Balsa ofrece riesgo6 y bmmfkcips, da tal m a n a r a S a g r l a m a y a r e s ut;il se debe a qua los invrrs i corrieron dwyor r b 9u linvmrri8n. En -llrirSf*, puede pasar por m o r r i ucr5endo los b m momento dado, pwlfa

+unci& pritnordialg ponen en c *c*o a ofementer y d pama real izar transacciones de valdras. De egte lRodoq pcrdriamss considerar que los ofarmtats w n lire rripresj;as &tiisbras do valores, y 10% dmmndantes son invrroionistas qua puedan ser personas f isicas o maralees.

Tanto la Bolsa &a Valorerao como las Casas #e Bolsa,

---Pm--m= I1 at

I1 c3w8m,$tE. a1

Esto es, qua si uqa perma dews inver t i r sus itor1 llMn cal dm Vakm#-Si t i m e cutma opcf6n Q 1

la cwrl le atrace una serio dm alterna w inusrai.idwA. Esta spr4 de acuerdo a 1

e con que cuente, el plazo que se pretamd

s4 Bolsa Mexicana de Valores, ~ r u ~ a s " . C . N . V . l9Q8, núm I , lbpp.

14

a l rsnd-iaim+o &s&o, la liquidez requerida y a l nivel da riesqp que 9ia prefiera c o r m .

E l Marrccdo da valores SI divido SQC intsrr5enibiut en (k l ; ya ser, en Q d a da! Cap Ekercado dr Dinero. En el prinrgrr, $e opera cOn va a5 de renta f i j a y de Manta variabis, y w1 ei squndo ad10 da renta f i j a .

1 6 w Cit . psq, 13

Las raciones en la balsa se realizan entre ctnqwadorcssr y vendedormi. kmde los valores y titullos sm el principal atractivo para realizar tranraccimeB.

El crSWito es una de las principalas forms para el pago da Ius vaiores-titulo en un tiempo detevainada- 9i no se utiliza csl cmhdito emtance~s 916 que se finiqulta al cantado la opwación, sin embwgo el cddito se utiliza frecuMteaMmtr para adquirir bienes da inverreicin. En Estados Unidos lor corredores de bolsa lo utilizan para rcagular el mercado de valorar y de capitales; existe cierta operaciCKI an d m d e tan$o vendMoms como canpradores utilizan el c d i t o para realizar la transaccidn. En este caso se pueden pioeeontar sin dinero ni papel bursdti1,lo cua1,tal operación recibe el nombre de inversión a plazo.

Las formas de liquidación se dan n varias formas= a voluntad, si se paga en la fecha dchtercsiniisdag can opción cuando sm cmbiene en cumplir al contrato o no; A diferencia, cuando se abona una diferencia en los precios acordados, de aquellos que se entuentren en vigencia en el mercado al termino de la fecha pactada.

Lar operación al contado se presentan cuando se entrega el titulo o valor por la can*idad rrrpreBantativa de su precio y no existe ningun plazo para su paQo. W t r o del rrtQFcado de capitales suceden las formas de aperación más frecuanterr; tanto el ctaelmte como el tomador -tan obligados a finiquitar la operación a l mismo dia que se efectuaron, es dscir, al entregar o recibir el bien o valor estipulado.

Las operaciones al contado se caracterizan por iper puras y exigibkeris, la primera gis% CCK)SU;IR~~ en el transcurso del dia en que se realiza y la segunda, a1 misma tiempo en que se eofehctríla l a operac ión.

En el mercado de contado habra un elavldo precio de losi titulos-valor si hay una diferencia em el mwciado, por espceculacih, y no sobre la inversión total. De tal modo, que estas apsrraciwres sa, utilizan en t i m a de dmmquilibio econtbmico. Es una politico que utiliza el gobierno para regular el mercado y con ello disminuir la incertidumbre de los inversionisfass por lo que, las operaciones a largo plazo son restringidas.

Na ducbmos tratar a la espi~cu1Pfcián punto negativo, ya que ésta permita! que el c~ercatJo buratltil sea m a s dináakico y, en un momento dado, proporcione la estabilidad eccmómica que requiere un pais,

16

Lar operaciones %e clasifican en; verbalms, por el mudo dQ operación, izrlefónicas, por escrito, par teleqratña y carta. El

ama es una f m muy rOpida da compra-vmta, pero para hacerlo efectivo 5% debe canfirmar par ascrOto, asi tambicn lo que se haya dicho verba1rirant;ce.

Por el modo de CpjQcucibrr podemos clasificar las oparaciones en:

- Al mejor cambio I

- Con limite - A cahbio aproximado - A cambio medio - a cambio concedido - Ordenes stop

Las sublastar. bursátiles Son una f W v M de c m m u i r los valw al mejw precie, sin MlS.rrps, el v m tSena el o dB &tener la mayor utiaidad posible en ~l precio

vendido.

L a m erpnracimers a plaza san da vital impartanciar c a w aprvrc ion ye que si emsteh no rxis0iera perjudicarfa budtil, ido a qw, pa'irnrite tanW a vmdedores cow

B~PB do Crb1il)acicJnds quac no bn cubiertas o1 se realizan sino a un ti datrminado. Pee

las empmSkils pusdm apalancarss cer que alterar su pasición financiera, disninuyamcko w activo circu4antc o por otro lado su capital social.

Las uperationes alargo p18zO K dividen en:

Firm: Las dos partes quedan ablígadarr a ewnplir con lo pactado dentro del plazo y lo que sa fije ern e1 contrato.

Condicionalo Una do 1- pariaas firrult 1 cantrato reserva facultqdes para ar ias cmdicionem de éste, d i lo retribución adicional por *al Pacu1t.d-

CIl~unas de las variaciones de? estas caracterírticar son:

a) Con opción3 ~ ) e a travds cta una difeci-encia de cambia a a su favor, cambio co$izado en tal vazar, cm la 0pcik.t dm recibir o pntregar una cantidad de valor de la misma clase.

J

am# w n en cu so IRCIV o comma-

Estas iones ru#llliarrwii de

tivicrada?s adar an una u otra forru eon el vsiares.

Largo ti habria dw fvwwmwrir, @Y3Q pa I r pprricion #e 1 at hoy en dia sa cmoce c~llio de rms"

La pplder sa ap iPQm$i.nta em vari s e x a p t a mn ingfhP en el EO8 M*L dumoniipración

iva, 1 ubr , s la pal+bra ranees %fWP@ü&

am Walandahsi, swan p tenian la re da reunirse f m f e a l a casa dm una Q%riLáa Van der

W r W an brujas, que en ese cantoncam era un prcthpem cmtro ctbmerrcial de los paises bajas. E l ~UQCB e en clwe hntonce-s

ierdn los p r i m bajos, llrsv6 a muchas nac ha imitar no o los Redcm cMnerciales que empleaban, sfno norabra tamnbidn

usado en Brujas, ciudad que no se sabía si en ese enamices partenecia a lkelgica o a Holanda,

Las bolsa% son instituciones que axisfrn dede hac varions a h , si bim no son ori0inrlmrnt:a G a m las cosrrpc ahora. En españsi, hacia el a& de 1270, ya sa hr&bJ(ilbrn der ciertas ordmianzas qup rqjlaamntaban law apceracioms de loo corredores de l m j a y oreja. En EIIII(NTeB, BLJblgica, p1-a h r existido una bolsa alrededor del año 1540, y en Arnmterdl~~, landa, se funda ulna casa de baleB. a principias del sigla XVII.

La proliferación de las bolsas de valores la snccmtreuises con la yraricióCI de ]Ir econPraia moderna de prcxlucciCkr em gran osizale -1oEt 1M)tfSTRfCSL) y con el aupe dar1,capi otlo industrial t"rilrprersantado por un orqanisno que es de amma i tancia para l a so#irdad anónima. E l crecimiento dm dsOas, que da two resultado l a multiplicirción da l o s titulas qw emiten pare su venta, hace icagmcindible l a intermediación. Sin corredores- quien encuentre quih compre los titulos de cddíto der vente, las 5ocieúsdms anc)nirnao no podrían captar a l c-ital nacr-rio para sus naceasidades de ampliación o de crecimiento.

19 i I

as d m i n b i sm% bajar. La %Q, srerfa (t dor BICor al COlRQ o la ciudad

de Pliaberms, quina los , lssa caeizaron haya a fines del la edad media.

Aprincipiw del siqlo X W X se fund& la i primera saciedad andmima, l a campaftfa dm las indias orkantalea. accicsnes se ccitizabah activaniante t#h l a bolsa de Wmtcrden, *landa, en el am 1611.

Con l a fundacihn dr la campania de las indies orientales, en 1621,las operacimas em acciones y en titulo similares w e z a r m a twrrar importancia myaP que idas pfactwetrr con mercantias, lo que conduje a, la sepIraciLkl de estos tipos de mperac imes.

Dos bolsas dm gran iraportmcik aon las de N.Y y Londres. La bolsa de Londrec tuvo was an t+s Cawas rcirraptds m el siplo XVII. Corredomes de valorras t rwnimers pariodicas en el Royal Exchengip. En 1762 muchos 4s @ s QoriarPwr una coksppacie de club que se w n í a en un café, J thans. En a l se hacían transacctmes pipric#jicas y se sftikt an las opsracioriw en voz alta. 41 crecer e l númem de concurrentes así coma las qseFaciOfMPp, se hizo nechsario PePfabiacer un local Cads panda. Fue esi coma, en 1773, se inaguro la balsa de L-S.

Deisde sus co~~tenzos esta bolsa tuvo gran iriiportaneia. ktualnrentr rnta dividida en 3!3430 miembros da dos t i p a de catcaqoriaei: BROKERS y FOBWEFtS.

La bolsa da Nueva York, es l a bol- por e x ia, por l a calidad de los sarvícios ofrecidas, l a r 6Bz de les comunicacioner y por otros muchos aspirctws no t riva3, Sumi origenlesii san smejantor a lar dsiarc bulasas. Varias permmar am rchunian bodas las manailas para realizar Pparracioner de: cMIpra y v m t a de acciones en cierta cal le dr N.Y que tenla una para . En

fundo la bolsa da valores de N.Y. Las ioviiizacionea Qrandes sumas da dinero que habia hecho naccwslrias l a guerra de independencia, ayu& a su ewstiableeimiento.

E l auge espectacular del pais, 01 d s grarldcE da tbda l a hiisstrarir de l a hummidad, nrPtivó un craciahntcJ itq$rwimsn-te de l a bolsa de N.Y que día a dta ha vanido ganando importancia hasta transformarla en la intitución giganteb?rca que hoy as y qua, ha invertido a la ciudad de N.Y gn e l centro finaniara mundial.

1792, tercer año de adminirtrlciCEn de l presidente í3íma u, -

La balsa de N-Y es el principal rrercado organizada de valores en los Estados Unidos. LOS arttvgs der lBrsta congapfia spn u y a ~ que era cuelquier otro pais. A fin- de 19b2, habier 1140

itdrde mrk,iams aproximsdarsirnts, ton cimas cotizudas en la 8 w de k Y , empleaba alrededor del 21% la f w r r a de trabajo los Estadas UnSc3ms. LQS activos c h e m t a r cwii(;taRta.son de miis da

37s ai l lunw de dalares, que rirprertrntan al& or de1 30% del vulor del capital invertido en todas l a r cwap as de los Estad-

/

20

.-

J

ma ir e administrativas de la iniatrwión

pQrqU&@ lo solicita d%tcrrinamioio el con- atribuciows ssgúin l o s 1 - t ~ dar l a bolsa.

a bolsa de Fr-ia , ya que la myor& n -%a bollma, an 1

existion das bolsas. El pmcia dar lbs valeraríl ira

al pr*IPcio totización de lm Y u0 d l o un arte dlr su valor n m i valor de francos. El por.

itar drrrspds Ue un i ites da una tarif

dai ministro ck3, herciWr y a importantes sun:

-Alqura el buen fwtcionamSmto del mercado y garantiza l a rrfdad daa las trmsaecicsnes. tuáia lcvs expdimfas de adricitb de valcres y pasa el

inforcmr a la camicih de oPQrasicKtn. 8a asegura, csl srervicio financiero a 10s aci Y

obltgacianars par uno o varios bancas &e la piara, oem astado de circulaei6n.

ReeiiXiza una inforamcián pública der balances anuales debidrromh aprobados em las juntas ~cr-akyc, pública trimestralmente infainnaribn sabre le m a r c h a de las nrgwkm.

21

pertinente mi e l cmm

a bolsa dr bolsa ribas i ante de, al-

~b de hacer wks el marco t cio citaraas p

i larse los an temp 1 adas

El paw a Peguir cicmr analizar los datar; tal y c a m BUB obh.wiarrun, cwi bage en lair QF par ido de manera reoparada, fa inter- e indica! buriritil , fueran mbtsnidos por cada mes a parGir de cenarcr de 1983 hasta abril de 1W.

cwt tales datos se efectuaré el analisis en dos t ipos diferentes :

realizar cualq en los datos

1 eje da, Ies Y 1 rEituyaan %adas las

acueardo a cada uno de los paiwa en e s o W d i ~ g asi mismo, ~ a a rrealita una áwdificación a lk vgrlawrs de las tasas da dmscuenta, para que tianto ésta46 como 1049 indices tengan un punto de partida id$lkitico, que al graficarse reflejen é ~ n M s detalle las variaziowm de una y otra en un misma plano.

21

T A W DE UCSCüf#i"O E INDICES BURSATILES DE C A M BbiS

FECHA

E 83 27 F 24

A 2 8 1 2 6

J 24 J 28 A 25 c 23

n 31

83

J 26 A 30 s 25' Ir 25 N 23 B 27 # E O5 31

_ F 23 n 28

Ii 25 ff 30

PRIHE RATE

ii3úR 3i?

8.75 8.5

8.75 8.75 8.75 0.75 7.75 7.75 7.75 7.75 7.75 7.75 7.75 7.75 7.75 7.75 7.75 7.75 7.73 7.75 7.75 7.75 7.75 7.75 7.75

7.76 7,:s is75 7.75 7.75 7.73 5.73 7.75

7 fC i.:4

JAPúii SUIZA

6 3 6 8 3

b.3 6.5 6.3 6*5l 615

6.5

6.5 6.5 6.1 6. f 6.1 a - J ' I

6 8 ' 5

5.7 5.7 5.7 5.79 5.75 5.75 5.75 5.75 5.75 5-75

5.75 5.75 5.75 5.75 5.73 5.75 5 4 9 J*b'S

5.75

C '

6 6 b 4 6 b

5.5 5.5 5.5 6 6 6 6 . 6 6 6 6 , b b 1 b 6 6 b 4 6 6 4 b 6 b 6 6 6

22

85 9.3

23

I *INDICES BURSATI ifst

LWON CANADl FWKFURT T W O ZURICH I00 DA1 NiKKEl CREBIT

CLüSE CMRE SurssE

E 25 1037145 6f4*8 f9S7.3 727.9 588.3 F 2 2 1096.94 642.4 2ú66q77 791.3 579 312.6

n 22 1181 a 6 9 6604 2llb*4 879.7 $10~3. 308.7 1 1 % 1147.13 695.2 2321.3 952.1 624.4 321 0 14 1139.15 698.8 2317.2 930.1 b30.9 322.4

J 21 ll67*f9 73f.O 2423.8 938.4 637.6 326.6 J 26 1230.47 708.9 2515.4 976.7 bb5.7 340.2 A 23 1233.28 72f 2450.7 337.2 bS0.4 338

705.2 2577 927 .b

725.7 750.6 824.3 819.3 897 9 6 875

i( 489 2414.1 1017.3 676.1

878 803.4 2225.6 $96.3 783-8 357.8 770.3 2079.7 945.9 788.5 361.5

A 21 1144.53 839 9 2359.’; 332.4 813.6 380.3 c 18 1180.11 958 25Gli.4 l M * 7 817.1 578

8b6 s b 2506 1083 856.2 334.q _ _ 912.8 239718 1075.8 853.4 373.3

938 8 3 2352.3 1073.2 89019 3 2 . 8 961.8 2394.1 1137*7 93015 503.4 977.5 , 2584.7 1181 947.2 418.6 582. 2595.6 1204.1 1G0lu8 424.4

A 23 i 278 43 $53.6 2b36.5 1230-6 %1*1 418 n 21 13 19 184 1020.2 2733 1233.8 991.2 435.2

J 2s 1323.81 932.1 27118.7 t633.2 1020.6 441 8 3

2772.5 14Kís.8 1276288 461 2784.5 1661.3 12591-4 473.2 2656.2 1523.7 2755.6 (185.1 2648.2 1674.4 13W1.7 496

1128.5 2811.5 1753.6 12783*1 534.5 2893 1739.1 1285019 546.3

c F 18 N 2 9

A 2 2 /I 27

J !7 J 15 A 12 J 23 0 21 )i 25

29 E 87 27 F 26

ei 23 A 28 fl 25

J 30 J 28 A 25 c 23 it 27 hi 17

i8 E 88 26 f 23

Pi 52 A 19 A 10

J 21 J 25 A 36 s 27 0 2 5 w 25

19 E 53 31 f 28. 8 2 % A 25 4l

k "p

'5116.2 3662.6

3066 2971 t 30k.3

3ii lb .5 SOI6.á 3065.1 3339 19 4481.1

3685.0 35715 8 3740 9 2

0033.7 dtt9.7 2876.2 2911.4 3157.6 30b9.2 3160.8 3330.5

3346 3332 6 3416.3 3357.3

?8U4 * f

')A .>

3834 a i

39% 8 2

li -.

553. i 555

Stb.5 577.7 583.1 627.5 633.2

475.4 - M4.P + -

En éste (DCE tratará de explicar, el p caaslontss o wtahifidad da lar tasas e cfe a una de las paises an ecsstudio.

E l crack de l a Bolsa de N.W. nuestra la ucidn de arta lsa da valoros de Zu riápids, con

a principios de 1 c ia alcista

Ubeservurdo el cwsportuaimt a tasa da intarcw, ppdriarnw decir que su mavimfimt fr c=m una viariacíc5n significetfva em los úStino9 19&6. Tal es€filEbilidad se ramp&&

r a un 5% en abril a las voripcimcs mido anteriormente y significativo.

Su rqmrcución en la Balsa se los elvorihsr de 198l3, dmde la tasa de inter& s en su nival Pias bajo y lip Balsa d r V~lorarer inicia su uceñrwaración. Sin anbargo a l

la tosa de intamh la Bol- de V i l o ~ ~ s mantime su paulaCfno. Esto quie s i r , que lafie inversimistas

no sintieron da iwza p#l los c s o v i m I e n t o r bido a qua quizas 88 infarmarm m y bien a travds de

las casas de bolsa para no encmtrerse em una situación de mupwu1aciirSn que mostrará datos emqañosor m los indices de l a

C A N A D A

+TASA DE DESCUEHTO E INDICE B U R S A T X L DE ALEMNIA+

FECHA TSA*8S - 19 AL EHANI A

85 E 27 727 . 91 25 F 24 707 - 1 1s

M 31 727 - 91 25 A 28 727 91 25 M 26 727-9125

J 24 727-9123 J 23 644 - 7225 A 25 644 7225 3 29 644 - 7225 u 2f 644 -7225 N 30 643 7225

84 E 26 644-7225 F 25 644-7225

pt 29 644 -7225 A 27 604 - 7225 PI 31 644 7225

3 28 644 -7225 J 26 644 - 7225 A 50 644 - 7225 s 2 3 644 - 7225 a m 644 7225 N 29 644.7 LL-J

D * 27 84 644-7225 E 5 E Sf 644 7225

F 28 644 - 7225 . F I 2% w.4 . 7225

A 25 644-7225 M 30 604 7225

J 27 644 = 7223 3 29 644 - 7225 A 29 644 - 7225

64.4 - 7225 o 31 644 7225 N 2 a 644 . 7225

D 26 644-7223 E 3 0 644 - 7225

D 23 83 644.7223

- - y e =

s , 26.

8-73 8 - 5

8-73 8.73 8-75 8-75 7-75 7.75 7-79 7.75 7.7s 67.75 7.75 7.?3 7.75 7.75 7.75 7-73 7-75 7.75 7.75 7.75 7 - 7 3 7-73 7.75 7.75 7.73 7-79 7-75 7-73 7-75 7-73 7.75 7.75 7.75 7.73

.7.7J

727-9 83-1&&57 791.3 379 . 7 932.1 930.1 938.4 376.7 937 . 2 927 - 8

1017=5 1003.3 1015-7 1065-6 lCt3&-$ 1032.3 1024-2 lfso0.1 994.3 945.9 392 . (I

1046 - 7 1083

1075-8 1673.2 1137.7

3 181 1204.1 1230-4 1263.8 343392 1403-8 I461 -3 1525.7 1674.4 1763.6 1739-1 2076 1

34

F 27 644-7223 R 27 644-7223

A 24 644 - 7223 PI29 361 .SJ2S

3 26 561 - 5-323 J 31 8 361-3323 A 28 461 - 5325 s 25 5ij1 I5325 ci 30 55 1 = 5325 N 27 361.5325

D 24 86 551 -5323 r) 87 E 29 361 . 5325

F 26 56 1 -5325 w 22; 5 19 I 9i.75

A 30 31 9 9375 H 25 51 3 = 9375

519.9373 3 311 519-3373

S 24 31 9 . 9373 o 29 -11 f . 9373 N 26 513 . 9373

i) 30 87 513-3375 D 88 E 23 31 3 3 x 3

F 25 519.9375 M 30 $39.14

A 28 493. 14 M 26 499* 14

3 30 437.14 J 28 51 9 9375 A 31 499.14 5329 499- 14 o 27 499.14 N 30 493- 14

D 29 88 49'3-14 D 89 E 26 540 = 735

f 23 S4Ct - 733 Pl 30 603 1275

P

<.e J L 4

R , 27 El13 = 3375

C P

* A 27 603 = 1273 . M 25 89

7-75 7.75

4-?5 6-73 6.73 6.75 6-73 6-75 6.75 6.73 6.75 6.78 6.29 6.25 6.23 6 -23 ri.25 6.23 4.23 6.25 &.23

6.23 6-23

6 6 a 6

ti.25 6 tj (5 d 6

6.5 6 -5

7-23 7-25

7-*

6-23

t

2933.2 2085.7 224& 7 2567-9 2065 8 2189.5

2002 2019.4

1931 2065 = ij

204'3 1839.6

1710 1690-9 1753.7 1734.9 1873. 1 1946.4 2014-¡a 3976.3 1336.2 1365.2 1323.3 1246.3 1376.1 1436.7 1361 - i 1405.5 1422.3 1468.4 1463-8 1359- 1 1607 = 9

1367 1623-8 1&62.2 1618-7 1659.1 1710.3

i

35

8

.. . . . ..

.

*************dba**C*+*******************

* * c Salida de Regr-esibrl: 4k

9 Cons tan t e 32%1=018 * u Err- Std de Y Est 337-3203 * 9 R al Cuadrado 0.266284 .E * NQ de Observaciones 76 * * Orados de Líbeptad 74 * * CCIefiClenta-297-d63 * * EPP St;d de U9.€&lOf, * ~ * ~ . l t + . E + + . + * * ( * ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ * ~ ~ ~ % ~ ~

c *

4€ 9

638-87 f 1?323%-4 =-O037599

0.003753 > 3- 13 ccR#l No PEAT LA REOfW DE SE ACEPTd WO POR LO TANTO HXPOTECKS AL7 SE RECHAZA

36

Y

*TASA DE DESCUENTO E INDICE BURRATIL X3€ tWWES+

FECHA TASW63 LIEiOR 3M

LONDON 1 O0

SHARE

,

E 83 27 f 24

H 31 A 28 Pl 26

3 24 3 28 A 23 8 29

1

A 30 S 25 o 25 lu - 29 o 27 E 8I5 31 F 28

M 28 a 29 r4 30

3 27

o 31 #u-- 28

lErs 5) 24 I E’€& 90 507-9373

619.25 eLo2-28 6436 - 49 606 69 590 94 3&2 - 7“ 681 -03 689 - 22 710-64 610-47 390 94 641 -97 622 44 575- 19 681 -03 633- 19 811-44 7 3 1 -39 791 -28 791 -28 708 - 75 645 73 582 - 75 703 75

535 -5 m7- 16 570 - 78 543-49

661 -5 661 -3

504 324- ab

560.7 303 - 69 327 - W 335-.5

9-73

9-63 9.63 9-38 9-23

10-81 10.94’ 11-28

9-38 10- 19 9-$8 9 - 13

10-81 10- 13 12-S8 11-73 12-36 12-36 11-25 10.25 9.23

11-2!3 8.5

9.32 ,

3-Ob 8-63 10.5 10-5

8 8.32

8.9 8.63 &-38 8.3

89.0425

9-36

9:as

37 r.

t.L

614-8 63 642 4 2360.4 695 2 698-8 731 -4 708 9

724 705 2

as9 723.7 750 & 824 9 319-3 897 - 6

873

303 - 9 770 - 5 I

833 - 9 558

866-6 912.8 938 = 3 961 -a 977 - 3

982 939 6

1020-2 ‘332.1 921 1 ’$90- 1 982-7

1041 1128-3 1113-7 1108-7

am

1

I

2'9 547-3123 - 0 27 347-3123

PI 30 58&-6873

E 89 24 590.6125 'F 23 626-0623

' M 90 649-6875

= I 3 29 586-6875 D

f

A 24 429. laem H 29 rtQQ.937s

J 26 44 1 J 31 409 - 3 A 23 366-1873 S 25 381-3375 o 90 370- 123 N 27 385.375

86 24 403-9 D

7 4%.

E 87 29 399-73 .F 26 403 - S

M 26 409 - 5 A 30 436.75 M 28 464.623

J 30 441 A 27 444-9379

S 24 484-3125 o 23 48G.23 N 26 -484-3125

87 30 500=0425 D E 88 28 441 F 23 429-1873

PI SU QST-O423 A 28 4Ft%=73

J 25 a z - a i z s

7 9373 7.51523 6-81223 7 O625

7 6 -5

5.8125 6 - Ob25

4 - 123 6.3

6 = 2500 6 5000 6 5000 7 - 250o 7 3730 7 - 1875 7 - O000 7 - 0625 7 - 4875 7 9 7900 7 - 6875 7 9375 7 - ow0 a-ieízs 6 9375 7 - 2300 7-3625 7 - 9373 8 9 4373 3 - 5623 8-6875 8 - 6879 9-3123 9.3125 9 3750 9 = 9375

10.3123

3 - a75

1234-2 1595*6 1389-8 1324-8

i 326 1302-4

1 242 1271 -9 1265.2 1270.4 1307-1 1441 -6 1553-2 1425 - 2 1383.4 1677.8 1782.4

lS53 1768.3 1839-8

1322 131016 1377-8 1418

1410.3 ld63-2 130013

1820 1860-1 1837-7 17?4-8 1808

1847-8 17-99 1770-3 2051 .% 2002 4 so70 - 5

. .

. .. . ..

. .

38

".*-MI_*-

.

* * * * * M + + + J M ~ ~ V * ~ ~ * * ~ ~ ~ * ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ * ~ * * * Salida de R ~ c J ~ w s ~ ~ T ~ : * * Cons tante 2288-840 * * E m Std de Y Est 379-2097 * * R a l Cuadrado 0.228300 * * Ne de Chservaciones 74 * * Grados Ue Libertad 74 * * Coeficiente-120-667 * * EPP Std de 23-78964 * * *

ie * * ~ C + * * I . * + ~ ~ * ~ ~ % * ~ ~ ~ * ~ * * * ~ ~ ~

3

28061-51 1-0020763

3- 13

39

I

*TMA DE DESCUENTO E It((D1CE TIL DE SUIZA*

FECHA TASA+JQ SUIZA ZURICH CREDIT CUltSSE

E $3 27 F 24

M 31 A 2% M 24

J 24 J 28 A 25 s 29 o 27 N 30

83 D 29 E $4 26 F 23

M 29 A 27 PI 31

3 228 J 26 A 30 S 25 a 25 N 29

. E 8 5 3 1 F 28

M 28 A 25 n 90

3 27 J 25 A 2'9 6 26 o 31 N 28

b 26 E 86 30

r & 4 D 27

300 300 300 300 300 300 273 275 275 38Ct 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300

4 6 & & 6 6

3-5 5-5

, €3

6 6 6 6 4 6 6 6 6 & 4 & 6 6 6 6

. ó 6 4 6 6 6 6 6

296 312-6 308.7

322 922 9 4 32% 6 340.2

338 336 - 9

342 353.1 371 -3

378 373 - 2 344.6

366 376 4 337.8 3&1 - S 380.3

378 374 3 373 0 8 382 8 403 0 4 418.4 424 .) 4

418 435 2 a1 - 3 461 -8 673 2

496 354.5

483.1

6 546 3

27 21 24

Pl 29 J 24

J 31 A 28 C 25 o 30 N 27

a4 24 E 87 29 F 26

PI 24 A 30 PI 28

3 23 J 30 A 27

S 24 o 23 N 26

87 30 E 88 28 f 25

Pl 30 A 28

26 30 2% 31 29 27 30 29

E e9 26 F 23

300 6 300 6 300 6 300 4 300 4 300 &

287 - 5 3.75 287 -5 5.75 287 S 3-73 287 - 5 5.75 287.5 D 5.79 287 - 5 3-75 287.5 3-73 262 3 3.L-3

262 - 5 3.29 250 J

250 J

250 3

230 J

250 5 250 4

250 3

250 I) 4

250 5 250 -1

# 5 250 230 3

250 , 5 250 J

250 5 300 6 300 4 300 6

262 5 5-25 262-5 D 5-25

273 3.3 275 5.3 325 6.5 325 6 -5

ir crm

c

E

t

e

E

t

c

lz

5

CD

5457.a s81-9 603.5 567.9 560 7 540 - 8 333 6 544 9 6 560 9 3

383 - 3 5q0- 4 a 0 - 6 585.1 3% - 6 SSO. 1

613 658

588 = 2

* i c i

670- 1 720 6

543 501

071 -3 477 - 3 51692 331 - 4 514.s

527 537 - 8

543 553-1

SbS 578 5 577-7 583.1 627 - 5 633 2 694.9 673 4

* * * * * * + * * u ~ * + + ~ + J C + + * * # ~ ~ * ~ * * * ~ ~ ~ ~ ~ u * * * Calida de RegPesih: * .IC Constante f 027 ?l O * * E m Std de Y Est * * R al Cuadr-ado * * t(rg de Observaciones 76 * * Orados; de Libertad 74 * * * * * CoeficienteCs) X -94-4r032 ic

* E m Std de Coet. 28=O$S86 * * * * * u * ~ * * * u # * + ~ + ~ ~ ~ * ~ * ~ ~ ~ * ~ ~ *

42 c

,

+ T A M L)E DESGUWTO E XNbICE TIL DE NEW Yww(+

FECHA TS&*lOO PRIHE RATE

D O W JONES CLOSE

E 83 27 F 24

H 31 A 28 H 26

J 24 J 23 A 23 S 29 o 27 N 30

8 3 D 23

1 loo 1100 los0 10SO 1100 1050 lQ6J0 11SQ 1100 1100 110Q 1100 1100 l fQ0 1130 1130 1250 1230 1300 1300 1350 1225 1125 1075 1050 1050 1 o50 1630 1000 950 950 950 930 950 950 950 950

11 11

10.5 10.3

11 16.5 10.3 11.3

~ 31 11

< 11 11 11 11

11.5 11.3 12-5 12.5

13 13

13.5 12-25 11 -25 10.75 1095 10.5 10.5 10.5

10 9.5 99s 9.5 9.5 9.5 9.3 9.5 9.5

103t.99 1094 9 74 1 la1 .69 1167.13 1139.15 1147.59 1230.47 i 233 - 24 1298 9 32 1243.8

1253.12 1263-21 1231 -89 123am08 1174.62 1137969 1125.3

1119.83 1136-34 1144.53 1380.11 1216.43 12129S2 1208 . 32 12i37.e% 1281 .o3 1272.6

1278.49 1 J 19 84 1329 31 1933 42 1313.72 131 2 9 05 1379.27 1418.36 l”J13.15 IIS8-94

E 8 4 F

26 23 29 27 31 28 26

t l

3 J.

- A 30 S 25 o 25

. N 29 1) 27 E 85 31 F 28

PI28 A 25 m 30

J 27 J 25 A 29 S 26 U 31

- N 28 85 O 26

E 86 30

..- ,

M 27 A 24 PI 29

3 26 J 31 A 28 C 25 o 30 N 27

86 24 E %7 29 F 26

M 26. A 30 M 28

3 25 3 30 A 27

s 25 o 29 M 26

a7 30 E 88 28 F 23

M 30 A 28 PI 26

3 30 28 31 29

o 27 Z N 30 E#D 23

E 89 26 F 23

M 30 A 27

'En M 25

0130 9.5 900 9 830 8.5 850 El-s 850 8.3 800 8 750 7.3 790 7.5 750 7-3

7-3 r .-o 750 D 7 - 5 730 7-30 750 7130 790 7.50 775 7-?3 825 8-25 825 8.25 825 8-25 8253 8.25 875 8-75 90c1 9.00

75

375 8.75 375 D 8-73 875 8.75 830 8i50 850 , s-30 850 8.30 900 9.00 900 9-00 950 9.50

3 o00 10-00 1000 10-00 1000 10-00 1030 10-50 1030 D 10.50 1050 10-50 1100 11.00 1190 11-50 1190 21-50

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1829.63 187@-2% 1WS-03 1779 - 39 i 304 - 53 1805 - 29 i851-8

1989 - 23 2076 8 65 2163-39 2226. 24 2363 0 49 2254 . 26 2297 - 34 2428-41 2553 - 54 2534 - 72 2585 67 1846 - $2 1883.34 1930 - 1

1967 21 1372.36 1978- 12 2077 . 31 1961.37 2121 -98 2053 - 7

2031 -b3 0 i

201s 53 t 2163-18 2114.31 2 1b6 43 2265 9 83 2283 - 93 2231 -32 2389.11

44

**.C+3)*******~**********~*******

ik Salida de Regr-esi * Constante * 3610.449 * * EPF. Std de Y Est 36916G60 * * R al Cuadrado 0-401538 .+

* NI de Obsorvaciones 74 * * Grados 'de Libertad 74 * ., * Coeficiente-197-QOS *

* EFF. Std de 28*015%3 u a * **~**+*****wbot++a.*++Hi+o+lc+

CM30 NO PERTEWCE A L A REOION DE REGWAZO SE

FClR LO T W O SE R E W P A WES7RA HIPOTESIS

ACEPTA HrD-

43

FECHA TCA*93-39

E 83 2f F 20

PI 31 A 28 M 26

3 24 * 3 28

a 25 S 29 o 27 N 30

$ 3 D 29 . ' E 434 26

F 25

5Q8.357

- 035 e 033

607 - 035 (407 o35 607 - 035 607 035 407 - O35 607 o33 407 - 035 369 679 $69 - 679 369 679

PI29 323 A 27 - 323 rl St

a l 2 8

s 26 A 3Q 554-9425 s 2!!3 536-9925 o 23 336-9323 N 29 336-9923 D 27 534-9923 E 85 31 336-9925 F 28 %56-9923

n 2% 536-9q25 A &E5 !nib-9923 PI so 3315.9925

3 27 336.9925 J 23 536-9925 A 29 536-9923

o 31 531-3891 tu * ~"8 331-3891

85 - D 26 33k-3891 E 86. SO 531-3891

S 26 33i93a9i

6-3 6.3 6.5 6-3 16-5 6-3 4.3 6-5 6-3 6 - 3 ,6 5 6- 1 6- 1 6-1 5.7 5-7 5.7

5-75 3.75 5.75 5-75 3-75 3-73 5.75 3-75 3-75 3-73 *

3.75 5-73 3-?5 3-73 3-69 3-69 3-69 25.69 3-69

I - 8 - 7

46 '

TOKYO NIKKEI

388.5 93.38085 '579

410-3 624 - 4 630 - 9 637 - 6 665 7 680 4 681

676- 1 689-6 693-3 760 9 770-8 . 823- 1 329-6 830-8 783-0 78%-3 813-4 817- 1 836 - 2 835 9 4 390 - 3 930 4 947 - 2

1001 -8 9!51-1 991 -2

1020-6 12762-8 12691 -4 12753 - 6 13001 -7 12783- I 12830.3 12881 -5

27 331-3891 W 27 331-3891

20 551-3891 29 4m-56315

J 26 489-3436 J 31 '462 2805 A 28 433-3669 s 25 489-5636 U 30 489-3636 N 27 SB3-3636

E 87 29 4W-3634 F 26 412-7838

M 26 412-7838 A 30 339-7092 Pl 399-7092

3 25 395-9736 3 30 395-9736 A 27 373-36

s 24 373.36 o 29 373-36 N 26 314-7245

84 24 483-3636. D

87 30 315-1912 D E 88 28 315.1912 F 25 313-1312

PI 30 315-1912 28 319-1912 26 333-1912

J SO 315.1912 28 313-1912 31 313.1912 29 315-1912 27 315-1912 90 3115-1912

E 89 26 315-1912 F 23 315-1312

M 30 315-1912 A 27 313-1912

e3c8D 29 3is-1912 n

-PI 25

3-49 3-69 3-69 5-23 3.24 4-93 4-71 5-23 5-24 3.24 5.24 3-24 4-42 4-42 4-28 4-28 4-24 4-23

4 4 4

3-37 3-373 3 375 3 - 375 3 9,373 3-575 3.375 3 . P d 3.375 3 9 373 3-375 3 - 37s 3 - 375 3.373 3 375 3 375 3 - 375 3-375

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13436.2 14973-2 15712-9 16467-5 i 7073 - 9 17882 - 8 17794 7 17706 - 3 i 62O=Pi - 8 17747-5 18820.7 +. 19686 - 8 20076 5 21435-3 22889 - 3 25580 - 9 24 I76 - 4 233x5 8 23643 4

25395 22835

22334 - 3 22827

23498 - 8 24943 - 3 23842 .I 3 27246 - 8 27967 - 3 27925 6 27303 - 8 2751 i -7 27499 - 6 27421 -5 29318-3 29470 - 1 51581 -3 31 385 - ir 32306 - 4 33244 - 8

47

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$3 1821-71 1821 -71 1821 -71

1904-515 1904-513 1-7-52 1-7-32 2 132 93 2 132 93 21.152-93 2 152 - 93

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1863-112 18639 112 1738-309 17m-90S

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1697 B 502 1497 - 502

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2406 2397 9 8 2352 9 3 2394. 1 2334 - 7 2594 9 6 2636 3

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2893 2837 - 9

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3344 3332 - 6 3416-3 3357 3 3274- 1 3242 2 3424 - 5 3273 - 6 3520 4 3616-6 dd72 2 3560 - % 3383 2

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ECTAD1 ST I C:A F íNANC1 ERG INTERNACIONAL

INDICE DE INFLACICIN CCrNSLIMER PRICE8 EC:IJAC: z e r

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A L E M A N I A

3 A P O N

C: A P-l A D A

El Analisis sa realizó en base a las gráficas donde se

integraron tasa de inter& e indice bursátil, en base a un

pawiPdo d e tiempo dado y al método estadistica. Esto nos llev6 a

demostrar que la tasa de interés no influye de manera directa en

el comportamiento de la Bolsa de Valores. Sin embargo, la tasa de

interes es útil a la economia para reducir la inflacibn, et flujo

de dinero emitida y el que se encuentra en circulación.

La mayoria de las gráficas nos permiten observar con bases

rPmpiricas como con un punto de partida comb entre l a tasa de

descuento y el indire bursátil la diferencia de una can otra es

notoria. Esto es, que cada una BO comporta de manera

incbpendiente dra sus fluctuaciones en un 80 a 90%, debido a que

su carrelacián es minima s q d n loci datos estadísticos obtenidos.

Entre otros factores que pueden afectar el comportamiento de

la bolsa de valores, se encuentra; la producción interna d e un

pais que refleja el grado de renta que puede recibir un

trabajador, la tasa de desempleo y el potencial que %e tvga para

importar o exportar bipnes con otra nacibn. Lo cual se refleja en - 1 .

la balanza de pag~s, especialmente en l a balanza comercial donde

se observan las perspectivas del desarrollo económico. Situación

que influye en la motivacibn de inversionistas, tanto de perslonas

fisiras como -morales a invertir en el cspital de las empresas

para obtener rentabilidad fija o variable dentro del mercado de

capitales; parte importante de la bolsa de valores.

Otros factores que afectan a la bo1-s de valores en el

ámbito internacional son: la guerra de €.U en centroamcrica, l a

lucha por l a democracia en 10s paises socialistas, la muerte de

un presidente o un qolpa de Estado, la confianza en un candidato

a la presidencia por el sector mnpresarial, tamo fue el caso de

George Bush y Michael Duckakis...

De alqtin modo, l a naturaleza también afecta la inversitin en

balsa, por ejemplo: en el sector turistico, un ciclón puede

influir en el desarrollo d e los consorcios hoteleras que pueden

disminuir la cotización de sus acciones emitidas en la bolsa- As1

mismo, a l suceder una sequía &Sta podria provocar perjuicios en

el sector agropecuario repercutiendo en l a confianza de las

personas para invertir- en un ramo o empreria en particular. Si

alguna de esas empresas san de gran importancia en la economia de

un pais, su influencia en l a bolsa se notara arin más debido

principalmente a que para tomar un indice bursátil se hace en

base a aquellas empresas que reflejan mayor cotizacidn4cornpt-a-

venta de acciones emitidas), a lo largo de un periodo dado o la

jornada del día.

En resumen, diremots que la teoría econbrnica es un marco de

referencia muy importante que nos mantiene en un ambiente

1, i

92722

persuasivo, predominando comosley natural; que la inversibn en el

mercado de valores auwnta cuando la tasa de interés disminuye, y

se reduce cuando la tasa de interés aumenta. Pepo en realidad,

los resultados obtenidos en la presente investigación derriban

los postulados de los tebricos m á s eruditos en id materia. Esto

17435 explica porque tememos una R cuadrada muy pequeña, ya que

como se sabe entre más pequeña sea R cuadrada m á s grande va a 5er

l a indiaoylendencia que exista en este caso entre l a tasa de interés

y la bolsa de valoresí, por lo que podems comprobar que; l a TCLGCI

DE INTEFaES E#) MECTA A Lñ BOLSEI DE V&WR€S, Y QUE SE DEEN TonaR

EN CUENTA LOS WLITIGQS, EL INEIICE IRFLAczoNcIRIa, LA

BClLCINZA COMERCIAL, Us TEIBA DE INTERES INTERNA, LOS CXBJFLICTüS

INIFWUFICICINACES, LOS tilWIMIEWOS DE LAS T4SS RATE Y LILWR

WWA S;ICII#eR EL pM;ziBuE DE UIIC WiI1cIoNEEi EN EL 11iIDECIE -TIL DE

CADA M I S Y EL FEFLEJO IffiTCPNTCWJEf3 E ESTE EN EtEzRcfilXJ

I N I m .

La actividad $?am€%níca, politic% y social hecm la tacuria,

y no al contrario.

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