04-alat analisis dalam perencanaan dan pengendalian ... · pdf fileanalisis rasio keuangan...

ANALISIS KEUANGAN

� Analisis rasio keuangan merupakan dasar untuk menilaidan menganalisa prestasi operasi perusahaan.

� Analisis rasio keuangan juga dapat digunakan sebagaikerangka kerja perencanaan dan pengendaliankeuangan.

� Bahasan dalam Analisis Rasio Keuangano 1) factor kritis dalam analisis rasio keuangan,

o 2) mempelajari bagaimana analisis rasio keuangan tersebutdipergunakan dan

o 3) membahas secara logis laporan sumber dan penggunaandana.

I. Setiap orang akan mempergunakan rasio keuangan

dengan cara yang berbeda:

� Bagi manajemen perusahaan, rasio keuangan dipergunakan

untuk perencanaan dan mengevaluasi performance (prestasi)

manajemen dikaitkan dengan prestasi rata-rata industri.

� Bagi manager kredit, rasio keuangan ini dipergunakan untuk

memperkirakan risiko potensial yang dihadapi oleh para

peminjam (debitur) dikaitkan dengan adanya jaminan

kelangsungan pembayaran tingkat keuntungan yang diminta.

ANALISIS RASIO KEUANGAN

� Para investor akan mempergunakan rasio keuangan

ini sebagai alat untuk mengevaluasi nilai saham dan

obligasi berbagai perusahaan. Selain itu juga dapat

dipergunakan untuk mengukur adanya jaminan atas

keamanan dana yang akan ditanam di dalam

perusahaan.

� Manajer perusahaan menggunakan analisis rasio

keuangan untuk mengidentifikasi kemungkinan

melakukan merger (penggabungan) dengan

perusahaan lain


II. Analisis rasio keuangan biasanyadikelompokkan ke dalam empat kelompok rasio:

� Rasio Likuiditas

� Leverage Ratio/solvabilitas

� RAsio Aktivitas

� Rassio Profitabilitas


� Rasio Likuiditas, mengukur kemampuan perusahaan untuk

memenuhi kewajiban keuangan jangka pendek tepat pada

waktunya.

� Current Ratio, adalah rasio antara aktiva lancar dibagi dengan utanglancar, rasio ini merupakan alat ukur bagi likuiditas (solvabilitas jangkapendek)

� Aktiva lancar meliputi kas, surat berharga, piutang dan persediaan

� Utang lancar meliputi utang pajak, utang bunga, utang wesel, utang gaji,

dan utang jangka pendek lainnya.

� Quick Ratio, (Acid Test Ratio) adalah rasio antara aktiva lancardikurangi dengan persediaan dan utang lancar. Rasio ini mengukursolvabilitas jangka pendek tetapi tidak memperhitungkan persediaankarena persediaan merupakan aktiva lancar yang kurang likuid.


� Rasio Leverage, yang mengukur seberapa besar

perusahaan dibiayai dengan sumber hutang.

� Solvabilitas : Kemampuan perusahaan dalam membayar

hutang-hutangnya baik jangka pendek maupun jk

panjang

� Kreditur akan melihat proporsi modal sendiri untuk

menentukan margin of safety.

� Bagi pemilik perusahaan, pemenuhan kebutuhan dana dengan

menarik utang akan memberikan manfaat

� a) Kontrol perusahaan tidak berkurang

� b) Jika perusahaan memperoleh tingkat keuntungan jauh lebih besardaripada bunga yang harus dibayarkan kepada kreditur maka pemilikperusahaan akan memperoleh manfaat yang besar


� Debt to total asset ratio, mengukur prestasi total

dana yang dipenuhi atau dibiayai dengan hutang.

� Debt to total asset yang rendah, berarti menunjukkan

adanya perlindungan bagi kreditur terhadap

kemungkinan likuidasi.

� Pemilik mungkin akan mencari (menentukan) suatu

leverage yang tinggi untuk menaikkan tingkat

keuntungan atau karena penambahan modal sendiri

berarti akan mengurangi tingkat pengendalian

perusahaan


� Time interest earned ratio, adalah rasio antaralaba sebelum bunga dan pajak (EBIT) denganbeban bunga yang mengukur seberapa besarkeuntungan dapat berkurang (turun) tanpamengakibatkan adanya kesulitan keuangankarena perusahaan tidak mampu membayarbunga


� Fixed Charge Coverage, adalah rasio antaralaba sebelum bunga dan pajak (EBIT)ditambah pembayaran sewa dengan bebanbunga dan pembayaran sewa. Rasio inimengukur kemampuan perusahaan untukmembayar beban tetapnya berupa bunga dansewa.


� Cash Flow Coverage, adalah resiko antara alirankas masuk dengan beban tetap setelah ditambahdengan dividen saham preferen dan pembayaranangsuran utang atas dasar sebelum pajak. Rasioini mengukur kemampuan perusahaan untukmemenuhi kewajiban kas. Karena depresiasimerupakan non-cash expenses maka harusditambahkan ke dalam cash inflow.


� Rasio Aktivitas, mengukur sejauh manaefektivitas perusahaan dalam menggunakansumberdayanya. Yang termasuk dalam RasioAktivitas adalah:

1. Perputaran Persediaan

2. Rata2 Periode Pengumpulan Piutang

3. Perputaran Aktiva Tetap

4. Perputaran Total Aktiva


� Perputara Persediaan, adalah rasio antara Harga

Pokok Penjualan atau penjualan dengan rata-rata

persediaan yang mengukur efisiensi penggunaan

persediaan.

� Perputaran persediaan yang tinggi menunjukkan bahwa

perusahaan tidak mempertahankan persediaan yang

berlebihan.

� Pola tersebut perlu disesuakan apabila usaha perusahaan

sangat dipengaruhi oleh factor musim (seasonal) atau

sangat berfluktuasi dari waktu ke waktu dalam satu

periode tertentu.


� Rata-rata periode pengumpulan piutang (averagecollection period) adalah rasio antara piutangdengan penjualan perhari. Rasio ini mengukurefisiensi dalam pengumpulan piutang perusahaan,dengan membandingkan persyaratan penjualanyang telah ditentukan.� Penjualan perhari sama dengan penjualan selama satu

tahun dibagi dengan 360 hari.

� Rata-rata periode pengumpulan piutang sebaiknyadilengkapi dengan skedul pengumpulan untuk melihatberapa lama piutang tersebut belum dibayar(outstanding)


� Perputara Aktiva Tetap (Fixed AssetTurnover) adalah rasio antara penjualan denganaktiva tetap yang mengukur efisiensi penggunaanaktiva tetap atau perputaran aktiva tetap. Rasioyang rendah menunjukkan adanya idle capacitypenggunaan aktiva


� Perputaran Total Aktiva (Total AssetsTurnover) adalah rasio antara penjualandengan total aktiva yang mengukur efisiensipenggunaan aktiva secara keseluruhan. Rasioyang rendah merupakan indikasi bahwaperusahaan tidak beroperasi pada volume yangmemadai bagi kapasitas investasinya.


� Rasio Profitabilitas (Profitability Ratio). Rasio ini

mengukur efektivitas manajemen secara keseluruhan

yang ditunjukkan oleh besar kecilnya tingkat

keuntungan yang diperoleh dalam hubungannya

dengan penjualan maupun investasi.

� Yang termasuk Rasio Profitabilitas adalah:

1. Gross Profit Margin

2. Net Profit Margin

3. Return On Investment

4. Return On Equity


� Gross Profit Margin, adalah rasio antarapenjualan dikurang dengan harga pokokpenjualan (laba kotor) dengan penjualan. Rasioini mengukur laba kotor yang dihasilkan darisetiap rupiah penjualan. Gross Profit Marginyang rendah dari rata-rata industrimenunjukkan bahwa harga jual perusahaanrelative lebih rendah atau harga pokokpenjualan yang relative lebih tinggi ataukeduanya.


� Net Profit Margin, adalah rasio antara (EAT)laba setelah pajak dengan penjualan, yangmengukur laba bersih (EAT) yang dihasilkandari setiap rupiah penjualan. Rasio ini jugadibandingkan dengan rata-rata industri


� Return On Investment (ROI) atau Return OnTotal Assets atau Analisis Du Point adalah rasioantara laba setelah pajak (EAT) dengan totalaktiva. Rasio ini mengukur tingkat keuntunganyang dihasilkan dari investasi total. Rasio yanglebih rendah dapat disebabkan karena net profitmargin yang rendah atau karena perputaran totalaktiva yang rendah atau keduanya


� Ratio on Net Worth (Return On StockHolders), adalah rasio antara laba setelah pajakdengan net worth atau modal sendiri yang jugasering disebut sebagai Retun on Equity (ROE),yang menunjukkan besarnya laba yang tersediabagi pemegang saham./ perbandingan antaralaba usaha dengan modal sendiri dan modalasing yang dipergunakan untuk menghasilkanlaba tersebut dan dinyatakan dalam persentase


� Rasio Pertumbuhan (Growth Ratio) yaitu rasio yang

mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan

dalam mempertahankan posisinya di dalam industri

dan dalam perkembangan ekonomi secara umum.

� Analisis tingkat pertumbuhan ini harus dipisahkan antara

pertumbuhan riel dari pertumbuhan nominal karena factor

inflasi.

� Untuk mencari pertumbuhan selama periode tertentu,

dengan membagi periode terakhir dengan periode pertama

kemudian dengan bantuan table dapat dicari persentasi

pertumbuhan.


� Valuation Ratio atau Rasio Penilaian, adalahrasio yang mencerminkan kombinasi pengaruhrasio resiko (Risk Ratio) dan Return Ratio.Price Earning Ratio merupakan indikasipenilaian pasar modal terhadap keuntunganpotensial perusahaan di masa yang akan datang(future earning potensial).


� III. Empat Kelompok Rasio Keuangan

� Rasio Likuiditas

� 1. Current Ratio = Aktiva Lancar / Utang Lancar

* 2. Quick Ratio = Aktiva Lancar – Persediaan/ Utang

Lancar

� 3. Cash Ratio = Kas + efek/Utang lancar


� Leverage Ratio

1. Debt to Total Asset =Total Utang / Total Assets

2. Debt to Eqity Ratio = Total Utang / Total Modal Sendiri

3. Times Interest Earned = Laba Sebelum Bunga dan Pajak

(EBIT) / Beban Bunga

4. Fixed Charged Coverage = Laba Sebelum Bunga dan Pajak

(EBIT) + Sewa / Beban Bunga+Pembayaran Sewa

5. Cash Flow Coverage = Aliran Kas Masuk + Depresiasi /

Beban Tetap + Dividen Saham Preferen


� Rasio Aktivitas

1. Perputaran Persediaan = Harga Pokok Penjualan /

Rata-rata Persediaan

2. Rata2 Periode Pengumpulan Piutang = Piutang /

Penjualan Kredit/360 Hari

3. Perputaran Aktiva Tetap = Penjualan / Aktiva

Tetap Neto

4. Perputaran Total Assets = Penjualan / Total

Assets


� Rasio Profitabilitas

1. Gross Profit Margin = Penjualan – Hrg Pokok

Penjualan / Penjualan

2. Net Profit Margin = Laba Setelah Pajak (EAT) /

Penjualan

3. Return On Investment = Laba Setelah Pajak

(EAT) / Total Assets

4. Return On Equity = Laba Setelah Pajak (EAT) /

Modal Sendiri


� Rasio Nilai Pasar

1. Price Earning ratio = Harga saham X 1 kali

laba per lembar saham

� 2. Market to Book Value Ratio = Harga saham

Nilai buku persaham

� Rasio Pertumbuhan� Penjualan

� Laba Setelah Pajak


� Rasio Penilaian

� Price Earning Rasio = Laba Setelah Pajak (EAT)

/ Total Assets


IV. Efektivitas penggunaan analisis rasio keuanganmemerlukan beberapa pengalaman dan usaha.Terdapat beberapa pendekatan dasar dalamanalisis rasio keuangan, beberapa hubungandasar antar rasio dan sumber informasi yangdapat mempertinggi efektivitas analisis:


� Terdapat dua jenis analisa rasio keuangan yang bias

dipergunakan yaitu analisis time series dan cross

sectional

� Analisis trend atau time series, adalah analisis rasio

perusahaan untuk beberapa periode. Dengan analisis trend

ini akan terlihat apakah prestasi perusahaan itu meningkat

atau menurun selama periode tertentu.

� Analisis cross sectional, dengan analisis ini analis

membandingkan rasio perusahaan dengan rata-rata rasio

perusahaan sejenis atau industri


� Terdapat hubungan sederhana yang logis antar

beberapa rasio keuangan.

� Return on Investment = Net Profit Margin x Total Assets

Turnover.

� Hubungan yang lain adalah Return on Net Worlth =

Return on Investment x Equity Multiplier. Di mana Equity

Multiplier yaitu rasio antara assets dengan equity.

� Jika ROI terlalu rendah maka mungkin disebabkan oleh

karena net profit margin yang rendah, atau equity multiplier

yang rendah atau keduanya.


� Sumber informasi, di Indonesia terdapat banyakkantor jasa penyedia informasi ini seperti BiroPusat Statistik, Pusat Data Bisnis Indonesia,Indiconsult, Bapepam, dan masih banyak lagipusat-pusat penyedia data industri yang biasdimanfaatkan. Selain itu jurnal-jurnal yangditerbitkan secara berkala baik yang dikelola olehdepartemen maupun oleh pihak swasta


V. Penekanan dalam analisis keuangan akanberbeda-beda tergantung pada tujuan analisa danpihak yang memerlukan analisa tersebut:

� Penekanan bagi analis kredit adalah kemampuan

untuk membayar kembali utang tepat pada

waktunya.

� Analisis keuangan secara ringkas dipergunakan

dalam keputusan kredit yang dilakukan setiap hari.


� Analisis keuangan.

� Current Ratio dihitung untuk menentukan tingkat

beban jangka pendek.

� Total debt to assets ratio dihitung untuk

menentukan seberapa jauh pemenuhan kebutuhan

dana dengan utang.

� Utang yang berlebihan akan mengakibatkan adanya

penundaan pembayaran kembali karena beban

bunga yang terlalu besar


VI. Analisis Laporan Sumber dan Penggunaan Dana: � Laporan sumber dan penggunaan dana diperhitungkan dari neraca awal

dan akhir serta laporan rugi laba. Laporan ini dititikberatkan pada perubahan posisi kas perusahaan.

� Kas = Sumber dana – Penggunaan dana.

� Sumber dana meliputi:� Penurunan dana aktiva (di luar kas)

� Kenaikan utang

� Laba bersih ditambah depresiasi =sumber dana dari operasi, karena depresiasi bukan pengeluaran kas

� Penggunaan dana meliputi:� Kenaikan dalam aktifa (selain kas)

� Penurunan dalam utang.

� Pembayaran dividen.

� Laporan sumber dan penggunaan dana “


� Laporan sumber dan penggunaan dana “

Sumber dana Penggunaan danaLaba bersih Kenaikan dalam modal kerja

Depresiasi Kenaikan bangunan, peralatan

Penurunan dalam modal kerja Penurunan utang jangka panjang

Penurunan bangunan, peralatan Pembelian kembali saham

Kenaikan utang jangka panjang Pembayaran dividen

Penjualan saham

Total sumber Total penggunaan

� Total sumber – total penggunaan = perubahan dalam kas.


� Batasan Analisis Rasio Keuangan� Rasio Keuangan didasarkan atas data laporan akuntansisehingga perlu dipertimbangkan atas dasar apakah datatersebut dikembangkan.

� Perbandingan dengan data-data atau standar industri tidakmenjamin bahwa prestasi perusahaan telah memuaskan danberoperasi (dikelola) dengan baik.

� Apabila terdapat penyimpangan antara rasio yang telahdicapai oleh perusahaan dengan rasio rata-rata atau standarindustri, maka perlu dipertanyakan lebih jauh faktor yangmenyebabkan penyimpangan tersebut. Karena tidak jarangsystem akuntansi yang dipergunakan dalam industri tersebutberbeda antara satu perusahaan dengan perusahaan yang lain.


� Aktiva dicatat atas dasar cost sementara penerimaan kasdan pengeluaran kas didasarkan atas dasar rupiah saat iniyang jelas memiliki daya beli yang berbeda. Dengan katalain tidak memperhatikan konsep nilai waktu uang.

� Neraca perusahaan tidak dapat memberikan gambaran yangpasti tentang posisi keuangan karena aktiva dicatat tidakdengan rupiah saat ini.

� Rugi atau laba yang dihasilkan dari penjualan aktivadilaporkan dalam periode penjualan meskipun besarkecilnya laba atau rugi tergantung pada cost histories(historical cost), dengan demikian income mengalamidistorsi.


� Pemilihan metode penilaian persediaan dapatmemberikan dampak yang besar terhadap tingkatprofitabilitas perusahaan dalam periode inflasi.

� Dalam kondisi inflasi, metode last in first out (LIFO) dalampenilaian persediaan akan menghasilkan laba yangdilaporkan oleh bagian akuntansi menjadi lebih rendah,demikian juga dengan beban pembayaran pajak jikadibandingkan dengan metode first in first out (FIFO).

� Jika inflasi mengakibatkan kenaikan tingkat bunga, makanilai obligasi (long term debt) akan menurun. Oleh karenaitu pengaruh inflasi (penurunan daya beli) dan perubahanharga sebaiknya dicantumkan dalam laporan akuntansi.Namun demikian perlu diperhatikan bahwa pengaruhinflasi sama untuk semua aktiva perusahaan.


� Metode depresiasi yang berbeda juga akan

berpengaruh terhadap laba yang dilaporkan oleh

departemen akuntansi. Perlu kehati-hatian dalam

membandingkan rasio satu perusahaan dengan

perusahaan lain, khususnya menyangkut metode

depresiasi.

� Suatu perusahaan yang kuat atau lemah di dalam

industrinya belum tentu perusahaan tersebut akan

kuat atau lemah dalam industri yang lain.


04-alat analisis dalam perencanaan dan pengendalian ... · pdf fileanalisis rasio keuangan...

Documents