senin, 18 desember 2017 l a p o r a n h a r i a n research ... · pdf filerekomendasi tp (rp)...

Senin, 18 Desember 2017

L A P O R A N H A R I A N

Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas : www.bnisekuritas.co.id

RESEARCH Equity

PERKIRAAN PASAR HARI INI

Potensi Penguatan Indeks Diharapkan Masih Berlanjut

Indeks global ditutup bervariasi pada akhir pekan lalu dimana di bursa AS, Dow menguat ke level 24.651 (+0,58%). Di bursa Eropa, DAX menguat ke level 13.103 (+0,27%) sedangkan di bursa Asia, Hang Seng melemah ke level 28.848 (-1,09%). Di bursa komoditas, WTI berada di level US$ 57,30 per barel. Penguatan indeks AS merespon data: 1) Klaim penggangguran di AS pada 9 Desember yang turun menjadi 225.000 klaim vs. 236.000 klaim pada pekan sebelumnya, lebih rendah dari konsensus 239.000 klaim; 2) Suku bunga the Fed yang naik menjadi 1,25% - 1,50% dari sebelumnya 1,00% - 1,25%; 3) Penjualan ritel dan ritel inti AS untuk periode Nov 17 yang naik 0,80% MoM (vs. konsensus 0,30% MoM) dan 1,00% MoM (vs.konsensus 0,70% MoM). Di bursa Eropa, indeks merespon data: 1) Indeks Manajer Pembelian (PMI) Jerman periode Des 17 yang naik menjadi 63,30, lebih tinggi dari perkiraan 62,20 yang menandakan adanya ekspansi di sektor manufaktur di Jerman; 2) Keputusan suku bunga zona Euro yang tetap dilevel 0%.

Di bursa domestik, IHSG pada Jumat kemarin (15/12) ditutup menguat tipis ke level 6.119 (+0,09%) seiring dengan kebijakan Bank Indonesia (BI) yang tetap mempertahankan suku bunga acuannya (7 day reverse repo rate) di level 4,25%. IHSG berhasil mencatatkan rekor tertinggi ditengah pelemahan indeks regional Asia dan tekanan jual investor asing. Investor asing kembali mencatatkan penjualan bersih senilai Rp717 miliar dengan porsi penjualan paling banyak di saham perbankan seperti BMRI dan BBRI. Kami memperkirakan pergerakan indeks hari ini masih berpotensi menguat yang ditopang oleh kondisi perekonomian Indonesia yang masih stabil. Neraca perdagangan Indonesia mencatatkan surplus US$ 0,13 miliar pada Nov 2017 dimana nilai ekspor Indonesia mencapai US$ 15,28 miliar (+0,26% MoM) dan nilai impor mencapai US$ 15,15 miliar (+6,42% MoM). Pilihan saham hari ini antara lain SOCI, UNTR, dan ASII dengan pergerakkan indeks dalam rentang 6.088 – 6.150.

Analyst: Thennesia Debora ([email protected])

PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN

PT PP Properti (PPRO) akan Terbitkan Efek Utang Rp 1,6 Triliun. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra.

PT J Resources Asia Pasifik Tbk (PSAB) fokus kembangkan proyek Doup dan Pani. NOT RATED. Analyst: Ankga Adiwirasta.

Penjualan Otomotif PT Astra International Tbk (ASII) turun di November 2017. BUY. Analyst: Thennesia Debora.

Penutupan Perubahan %Prb %Ytd P/EAmericasINDU Index 24,651.74 143.08 0.58 24.74 20.71SPX Index 2,675.81 23.8 0.90 19.52 22.50CCMP Index 6,936.58 80.058 1.17 28.86 56.91IBOV Index 72,607.70 178.77 0.25 20.56 18.05EMEAUKX Index 7,490.57 42.45 0.57 4.87 22.23CAC Index 5,349.30 -7.84 -0.15 10.02 18.38RTSSTD Index 13,950.28 -67.49 -0.48 (5.34) 6.98IBEX Index 10,150.40 -26.1 -0.26 8.54 15.25FTSEMIB Index 22,094.04 -97.7 -0.44 14.87 3.88AEX Index 548.67 1.2 0.22 13.56 18.61SMI Index 9,394.71 11.69 0.12 14.29 24.74Asia / PacificNKY Index 22,755.65 202.43 0.90 19.05 19.52HSI Index 28,848.11 -318.27 -1.09 31.12 13.42SHCOMP Index 3,266.14 -26.301 -0.80 5.24 16.53TWSE Index 10,491.44 -46.57 -0.44 13.38 15.38KOSPI Index 2,478.90 -3.17 -0.13 22.33 12.90JCI Index 6,119.42 5.766 0.09 15.53 22.44SET Index 1,717.69 2.7 0.16 11.33 17.82PCOMP Index 8,337.04 -124.02 -1.47 21.88 22.50SENSEX Index 33,462.97 216.27 0.65 25.68 24.04FSSTI Index 3,416.94 -18.84 -0.55 18.61 11.16

Deskripsi Terakhir Sebelumnya %PrbKapitalisasi Pasar (IDR Triliun) 6,781.43 6,774.60 0.10Volume Transaksi (Juta Saham) 5,658.00 6,760.58 -16.31Nilai Transaksi (IDR Juta) 5,778.00 5,752.43 0.44Nilai/ saham (IDR) 1,021.21 850.88 20.02Net Asing (IDR Juta) (714,744.00) (134,157.75) 432.76

Komoditas Terakhir Sebelumnya %PrbNikel/Nickel (US$/Ton) 11,580.00 11,155.00 3.81Tembaga/Copper (US$/Ton) 6,886.00 6,793.00 1.37Timah/Tins (US$/Ton) 19,150.00 18,900.00 1.32Minyak/Oil (US$/BBL) (*) 57.30 57.04 0.46Gas (US$/MMBTU) 3.37 3.65 -7.67Batu Bara/Coal (US$/Ton) (**) 100.00 99.70 0.30Emas/Gold (USD/OZ) 1,253.96 1,255.45 -0.12CPO PALMROTT(USD/ton) 655.00 655.00 0.00CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,338.50 2,385.50 -1.97(*) WTI Cushing(**) McCloskey Newscatle

ADR Stocks Bloomberg Terakhir % Konversi Terakhir (Rp)(US$) Prb (Rp)

Saham Kode Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp)Telkom TLK US 31.12 0.13 10,548.55 4,230.00

Rekomendasi TP (Rp)PT PP Properti Tbk (PPRO) BUY 291PT J Resources Asia Pasifik Tbk (PSAB) NOT RATED -PT Astra International Tbk (ASII) BUY 9,850

Perkembangan Industri/Perusahaan



2

RESEARCH Equity

RINGKASAN BERITA

PT Eratex Djaja Tbk (ERTX) telah mendapatkan fasilitas kredit dari PT Bank Danamon Indonesia Tbk (BDMN) dimana penandatanganan perjanjian dilakukan pada 13 Desember 2017 sebesar US$2 juta.

PT Bank of India Indonesia Tbk (BSWD) telah mendapatkan restu dari otoritas Jasa Keuangan (OJK) pada 13 Desember 2017 guna menggelar Penambahan Modal Dengan HMETD atau Rights Issue III.

PT Modern Internasional Tbk (MDRN) mencatat penjualan bersih sembilan bulan pertama tahun ini (9M17) sebesar Rp189,6 miliar atau turun tajam 71,3% bila dibandingkan dengan penjualan bersih Rp660,7 miliar di periode sama tahun sebelumnya (9M16).

Manajemen PT Rig Tenders Tbk (RIGS) menyebutkan bahwa perseroan telah menghentikan dan menutup seluruh segmen usaha Scomi Vessels Pte Ltd dan telah mendapatkan persetujuan dari Labuan FSA melalui surat pada 13 Desember 2017.

PT Taisho Pharmaceutical Tbk (SQBB) akan melakukan pembelian kembali sahamnya dalam rangka go private dari periode 18-22 Desember 2017 dengan tangal pembayaran 3 Januari 2018.

(Sumber: www.iqplus.info)

Akumulasi Beli Bersih Asing

Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG

4,800

5,000

5,200

5,400

5,600

5,800

6,000

6,200

-50,000,000

-40,000,000

-30,000,000

-20,000,000

-10,000,000

0

10,000,000

20,000,000

30,000,000

40,000,000

4/01

/201

713

/01/

2017

24/0

1/20

172/

02/2

017

13/0

2/20

1723

/02/

2017

6/03

/201

715

/03/

2017

24/0

3/20

175/

04/2

017

17/0

4/20

1728

/04/

2017

10/0

5/20

1722

/05/

2017

2/06

/201

713

/06/

2017

22/0

6/20

1711

/07/

2017

20/0

7/20

1731

/07/

2017

9/08

/201

721

/08/

2017

30/0

8/20

1711

/09/

2017

20/0

9/20

172/

10/2

017

11/1

0/20

1720

/10/

2017

31/1

0/20

179/

11/2

017

20/1

1/20

1729

/11/

2017

11/1

2/20

17

Accumulation JCI Index

12,900

13,000

13,100

13,200

13,300

13,400

13,500

13,600

13,700

4,800

5,000

5,200

5,400

5,600

5,800

6,000

6,200

JCI Index USDIDR

No Stock Top Value (IDR)1 BBRI IJ 387,175,645,184 2 BMRI IJ 351,418,122,240 3 TLKM IJ 325,124,227,072 4 BBCA IJ 272,236,347,392 5 ASII IJ 228,971,724,800

No Stock Top Volume (Shares)1 BUMI IJ 692,252,000.00 2 MYRX IJ 535,651,000.00 3 RIMO IJ 358,141,300.00 4 IIKP IJ 260,340,900.00 5 TRAM IJ 210,200,200.00

No Top Gainers % Change1 DWGL IJ 24.682 MARI IJ 23.763 MDLN IJ 23.334 MYOR IJ 20.775 MFMI IJ 18.46

No Top Losers % Change1 ASJT IJ -13.452 KBLV IJ -10.593 RODA IJ -8.824 ARII IJ -6.045 ALKA IJ -5.99

No Leading Movers % Change1 MYOR IJ 20.772 UNVR IJ 2.213 AMRT IJ 11.944 BBNI IJ 1.635 TOWR IJ 6.41

No Lagging Movers % Change1 BBRI IJ -2.022 BMRI IJ -0.673 TLKM IJ -0.474 CPIN IJ -3.245 JSMR IJ -3.53



3

RESEARCH Equity


Berita: PT PP Properti (PPRO) akan Terbitkan Efek Utang Rp 1,6 Triliun

PPRO berencana akan menerbitkan dua instrumen pendanaan berupa obligasi korporasi dan surat utang jangka menengah (MTN) minimum Rp 1,6 triliun. Perseroan terlebih dahulu akan menerbitkan obligasi dimana pendanaan ini seluruhnya akan digunakan untuk pembiayaan proyek akuisisi lahan dan pembiayaan proyek di Bandara Internasional Jawa Barat di Kertajati.

Opini Analis:

Menurut kami rencana perseroan untuk menerbitkan surat utang dapat berpengaruh positif terhadap rencana ekspansi perseroan karena saat ini PPRO membutuhkan tambahan lahan untuk mendukung pengembangan usahanya. Di Kertajati PPRO berencana untuk mengakuisisi lahan dalam skala yang cukup besar. Kinerja PPRO diharapkan akan terus bertumbuh ke depannya dimana kami prediksi perusahaan akan mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba bersih masing-masing 6,6% YoY menjadi Rp 2,3 triliun dan 19,8% YoY menjadi Rp 437,7 miliar pada FY17. Di samping itu, marjin laba operasi diperkirakan sebesar 26,4%, sedangkan marjin laba bersih mencapai 19,1% dibandingkan dengan perolehan marjin laba operasi sebesar 23,6% dan marjin laba bersih sebesar 17,0% pada FY16. Sementara itu ROE diperkirakan dapat mencapai 9,3% dan ROA sebesar 4,1% pada FY17. Saat ini, saham PPRO diperdagangkan pada forward 2017E PER dan PBV masing-masing sebesar 25,7x dan 2,2x dan forward PER 2018E sebesar 23,2x dan PBV sebesar 2,0x, atau lebih tinggi dibandingkan rata-rata industri dengan PER dan PBV masing-masing sebesar 12,1x dan 1,1x. Kami memberikan rekomendasi BUY untuk PPRO dengan target harga (TP) sebesar Rp 291 per saham.

Analyst: Maxi Liesyaputra ([email protected])

Income statement (Rp billion)

2014A 2015A 2016A 2017E 2018ERevenue 593.51 1,505.17 2,150.06 2,291.56 2,775.21Operating profit 133.18 385.50 507.27 604.85 673.91 Interest expense (13.91) (33.84) (56.97) (124.19) (131.89)Pretax income 100.97 301.07 368.22 441.10 487.14 Minority interest (0.06) 0.00 0.00 0.00 0.00Net income 100.51 300.33 365.37 437.66 482.98Basic EPS 2.75 6.26 7.61 7.10 7.83EBITDA 140.10 406.27 537.28 624.85 698.91

Balance sheet (Rp billion)

2014A 2015A 2016A 2017E 2018ECash 230.03 357.42 624.47 2,484.54 2,661.46Short-term investment 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00Accounts receivable 327.78 1,199.50 2,810.29 2,444.34 2,590.20Other current assets 128.65 131.69 123.47 229.46 277.82Inventories 1,529.41 1,498.07 1,606.42 1,616.23 1,988.37Total current assets 2,215.87 3,186.69 5,164.65 6,774.56 7,517.85Land for development 172.37 247.99 1,348.70 1,618.44 1,861.20Total Assets 2,806.03 5,318.96 8,826.28 10,774.91 12,090.59Liabilities and Shareholders' EquityAccounts payable 330.65 772.98 1,777.43 1,495.89 2,045.78Short-term borrowings 171.90 156.95 584.65 850.00 850.00Other short-term liabilities 201.64 296.42 416.43 495.78 597.35Total Current Liabilities 704.19 1,226.35 2,778.51 2,841.67 3,493.13Long-term borrowings 146.33 192.48 899.36 810.00 950.00Other long-term liabilities 889.77 1,382.54 2,180.50 2,283.34 2,397.04Total Long-Term Liabilities 1,036.09 1,575.02 3,079.86 3,093.34 3,347.04Total Liabilities 1,740.29 2,801.37 5,858.37 5,935.02 6,840.16Minority interest (0.06) 1.71 146.73 146.73 146.73Total Equity 1,065.80 2,515.88 2,821.18 4,693.16 5,103.70



4

RESEARCH Equity


Berita: PT J Resources Asia Pasifik Tbk (PSAB) fokus kembangkan proyek Doup dan Pani

PSAB menyatakan selama tahun 2017 perusahaan fokus melakukan kegiatan eksplorasi pada aset-aset yang sedang dalam tahap pengembangan, yaitu proyek Doup, di Kabupaten Bolaang Mongondow Timur, Provinsi Sulawesi Utara dan proyek Pani di Kabupaten Pohuwato, Provinsi Gorontalo. Progres dari kegiatan eksplorasi ini memberikan hasil yang sangat baik, yaitu penambahan yang signifikan, baik resources maupun reserves pada kedua aset tersebut.

Opini Analis:

Kami memandang positif fokus perusahaan untuk melakukan kegiatan eksplorasi yang dapat meningkatkan resources dan reserves perusahaan. Sebagai gambaran, terjadi pertumbuhan yang sangat signifikan dari sejak Juni 2011 sampai Juni 2017, yaitu resources naik menjadi 7.946 Koz Au dari 3.200 Koz Au. Sementara reserves naik menjadi 3.707 Koz Au dari 493 Koz Au di periode yang sama. Saat ini saham PSAB diperdagangkan pada forward 2018E PER sebesar 22,24 x dan PBV sebesar 0,99 x dimana masih lebih rendah dibandingkan rata-rata industri pertambangan PER sebesar 23,33x dan PBV sebesar 3,02x. Rekomendasi: NOT RATED.

Analyst: Ankga Adiwirasta ([email protected])

Berita: Penjualan Otomotif PT Astra International Tbk (ASII) turun di November 20 17

Penjualan otomotif perseroan di November 2017: penjualan mobil turun menjadi 47.088 unit (-4,0% MoM; -24,4% YoY); penjualan LCGC juga turun menjadi 13.141 unit (-2,5% MoM; -40,9% YoY); penjualan motor juga turun menjadi 430.487 unit (-1,5% MoM; -4,4% YoY).

Opini Analis:

Penjualan otomotif perseroan di November 2017 ini dibawah perkiraan kami. Kami menilai penurunan penjualan mobil dan market share perseroan disebabkan oleh munculnya varian baru dari kompetitor perseroan seperti Expander dan Wuling. Kami menilai masuknya dua produk baru ini cukup menyita perhatian konsumen otomotif di Indonesia seiring dengan kemampuannya serta harga yang bersaing. Kami menilai bahwa pertumbuhan bisnis otomotif perseroan hanya akan tumbuh tipis tahun ini seiring dengan semakin ketatnya persaingan di bisnis ini. Kendati demikian, kami masih mempertahankan outlook positif untuk kinerja perseroan tahun ini dan tahun depan karena ditopang oleh kinerja anak-anak usahanya yang mencatatkan pertumbuhan yang cukup signifikan khususnya di bisnis alat berat dan pertambangan seiring dengan pulihnya harga batubara. Oleh karena itu, kami merekomendasikan BUY untuk ASII dengan target harga Rp9.850 per lembar saham untuk 12 bulan ke depan dimana harga saham ASII diperdagangkan saat ini dengan forward PE18E sebesar 20,6x dan PBV18E sebesar 2,2x.

Income Statement (IDR Bn)2014 2015 2016 2017E 2018F

Revenue 201,701.00 184,196.00 181,084.00 190,132.09 193,735.43 GOGS (162,892.00) (147,486.00) (144,652.00) (152,059.38) (154,849.64) Gross Profit 38,809.00 36,710.00 36,432.00 38,072.71 38,885.79 Total Operating Expense (18,646.00) (19,498.00) (18,952.00) (20,012.66) (20,334.01) Operating Profit 20,163.00 17,212.00 17,480.00 18,060.05 18,551.78

Financing costs (1,375.00) - - - - Other Income (Charges) net (8,564.00) (2,418.00) (4,773.00) (3,985.27) (4,666.55) Income before income tax benefit 27,352.00 19,630.00 22,253.00 22,045.32 23,218.33 EBITDA 27,957.00 30,780.00 30,289.00 29,618.48 30,835.80 Net Income 19,181.00 14,464.00 15,156.00 15,588.01 16,112.23

EPS 473.80 357.28 374.37 385.05 397.99



5

RESEARCH Equity

Analyst: Thennesia Debora ([email protected])

Balance Sheet (IDR Bn)2014 2015 2016 2017E 2018F

Cash and cash equivalents 20,902.00 27,102.00 29,357.00 29,520.26 32,643.43Accounts receivables 51,629.00 49,504.00 52,162.00 52,933.85 54,871.67Short-Term Investments 277.00 484.00 899.00 721.76 848.62Inventories 16,986.00 18,337.00 17,771.00 18,793.45 19,081.09

Other Current Assets 7,447.00 9,734.00 10,214.00 10,386.03 10,755.23Total Current Assets 97,241.00 105,161.00 110,403.00 112,355.35 118,200.05Accumulated Depreciation 39,180.00 40,546.00 53,891.00 45,683.21 48,589.56Total Non-Current Assets 138,788.00 140,274.00 151,452.00 155,442.05 163,723.55Total Assets 236,029.00 245,435.00 261,855.00 267,797.40 281,923.60ST Debt 37,421.00 36,202.00 45,820.00 42,739.07 46,285.13Total Current Liabilities 73,523.00 76,242.00 89,079.00 86,115.95 91,525.62LT Debt 32,651.00 34,447.00 25,090.00 30,950.39 29,189.93Total Non-Current Liabilities 42,182.00 42,660.00 32,870.00 39,273.60 37,592.18Total Liabilites 115,705.00 118,902.00 121,949.00 125,389.54 129,117.80Total Equity 120,324.00 126,533.00 139,906.00 142,407.85 152,805.80Net Debt/Cash (58,701.00) (51,760.00) (49,333.00) (52,492.41) (51,233.89)Net Working Capital 23,718.00 28,919.00 21,324.00 26,239.40 26,674.43



6

RESEARCH Equity

TARGET HARGA SAHAM



7

RESEARCH Equity

TARGET HARGA SAHAM



8

RESEARCH Equity

RESEARCH TEAM Phone : +62 21 25543946 (Hunting) Fax : +62 21 57935831 Email : [email protected] Website : www.bnisekuritas.co.id

Norico Gaman (Head of Research Division) [email protected] Ext: 3934 Investment Strategy

Maxi Liesyaputra (Head of Equity Research Department) [email protected] Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement

Ariawan (Head of Fixed Income Research Department) [email protected] Ext: 2098 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond

Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) [email protected] Ext: 2054 Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks

Thennesia Debora (Equity Analyst) [email protected] Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care

Ankga Adiwirasta (Equity Analyst) [email protected] Ext: 3986 Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure

Dessy Lapagu (Equity Analyst) [email protected] Ext: 2051 Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical

Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) [email protected] Ext: 3978 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond

R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) [email protected] Ext: 2050 Data Administrator

Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) [email protected] Ext: 2073 Data Administrator



9

RESEARCH Equity

EQUITY TEAM CM : +62 21 25543946 (Hunting) Fax No : +62 21 57935831 Entis Sutisman ext. 3945 [email protected] Head of Equity Department

Fian Pusparini ext. 3958 [email protected] Head of Institutional Relation

Yulinda ext. 3950 [email protected] Institutional Sales

Teguh Hendro ext. 3948 [email protected] Institutional Sales

Danovan Yazir ext. 3929 [email protected] Institutional Sales

Dharmawan P. ext. 3916 [email protected] Institutional Sales

Fachrial Bayu ext. 3966 [email protected] Institutional Sales

Dini Desita ext. 3981 [email protected] Client Relation

Putri Erinasari ext. 3920 [email protected] Client Relation

Iffa Rizqi Izzata ext. 3931 [email protected] Client Relation

Jufrani Amsal ext. 3957 [email protected] Head of Channel Distribution Division

Fahma Riniarti ext. 3917 [email protected] Head of Channel Development

P. Sariningsih ext. 3984 [email protected] Head of Branch Supervision

Teuku Hafez ext. 2084 [email protected] Branch Manager Mangga Dua, Jakarta

Hapsari ext. 2078 [email protected] Branch Manager Puri Indah, Jakarta

Fadjar H S ext. 2111 [email protected] Branch Manager Central Park, Jakarta

M. Yasrul ext. 2081 [email protected] Branch Manager Wisma Bumiputera

Fahmi Lubis ext. 2079 [email protected] Branch Manager Bandung

Rifaat Annur ext. 2091 [email protected] Branch Manager Yogyakarta

Agus Purwanto ext. 2090 [email protected] Branch Manager Solo

Achmad Ridwan ext. 2088 [email protected] Branch Manager Surabaya

Edith Febriana ext. 2082 [email protected] Branch Manager Malang

Ni Nyoman Citasti ext.2080 [email protected] Branch Manager Denpasar

Nirmasari N. ext. 2083 [email protected] Branch Manager Medan

Ari Magdalena ext. 2086 [email protected] Branch Manager Palembang

Rini Wati ext. 2085 [email protected] Branch Manager Pekanbaru

Allen Makalew ext. 2102 [email protected] Branch Manager Manado

Melisa ext. 2136 [email protected] Branch Manager Aceh

Yuniar Fariza D ext. 2064 [email protected] Branch Manager Banjarmasin

RESEARCH Equity

MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS

Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia

Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831

e-mail: [email protected] (General) Website: http://www.bnisekuritas.co.id

JAKARTA - Mangga Dua

Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara

Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806

e-mail: [email protected]

JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga

Puri Kencana Blok K 6 no.2J 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat

Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465


JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City

Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) 29034215

Fax: (62-21) 29034216 email: [email protected]

JAKARTA – Wisma Bumiputera

Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910

Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350


BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3

Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375

Fax: (62-22) 4220604 e-mail: [email protected]

YOGYAKARTA

Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032


SOLO

Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525


SURABAYA

Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912


MALANG Jl. Buring No. 58, Malang

Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876


DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2

Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389


MEDAN

Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616


PALEMBANG

Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969


PEKANBARU

Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698


MANADO

BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado

Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256


ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2

Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109

Fax: (62-651) 31107

BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2

Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735


This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.

senin, 18 desember 2017 l a p o r a n h a r i a n research ... · pdf filerekomendasi tp (rp)...

Documents