REAKSI HARGA SAHAM TERHADAP PERISTIWA KENAIKAN HARGA BAHAN BAKAR MINYAK MEI 2008

SKRIPSI

Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Menyelesaikan Program Sarjana (S1) Pada Fakultas Ekonomi Jurusan Manajemen

Universitas Katolik Soegijapranata Semarang

Disusun Oleh:

Nama : Anita Susrono Hartono NIM : 05.30.0002

JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJAPRANATA SEMARANG

2009

ii

Halaman Motto & Persembahan

Di dunia ada 2 hal yang tidak bisa dibeli, karena hanya bisa diberikan atau

digunakan, yakni Cinta & Waktu (Gary Jennings)

Skripsi ini Kupersembahkan Kepada :

Semua Orang yang Kukasihi....

iii

HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI

Judul : REAKSI HARGA SAHAM TERHADAP PERISTIWA

KENAIKAN HARGA BAHAN BAKAR MINYAK MEI 2008

Disusun Oleh:

Nama : Anita Susrono Hartono

NIM : 05.30.0002

Program Studi : Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Katolik

Soegijapranata

Telah disetujui dan diterima pada: Desember 2008

Disetujui di Semarang, Desember 2008

Pembimbing,

(Drs. B. Junianto Wibowo, MSM)

iv

PENGESAHAN SKRIPSI

Judul : REAKSI HARGA SAHAM TERHADAP PERISTIWA

KENAIKAN HARGA BAHAN BAKAR MINYAK MEI 2008

Disusun Oleh:

Nama : Anita Susrono Hartono

NIM : 05.30.0002

Program Studi : Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Katolik

Soegijapranata

Telah dipertahankan di hadapan Tim Penguji pada tanggal: Januari 2009

Tim Penguji,

Koordinator (Anggota) Anggota

( ) ( ) ( )

Dekan

Fakultas Ekonomi

Universitas Katolik Soegijapranata

(DR. Andreas Lako)

v

PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI

Saya yang bertanda tangan di bawah ini:

Nama : Anita Susrono Hartono

NIM : 05.30.0002

Fakultas : Ekonomi

Jurusan : Manajemen

Menyatakan bahwa skripsi ini adalah hasil karya saya sendiri. Apabila

dikemudian hari ditemukan adanya bukti plagiasi, manipulasi dan atau bentuk-

bentuk kecurangan yang lain, saya bersedia untuk menerima sanksi dalam bentuk

apapun dari Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang.

Semarang, Januari 2009

Anita Susrono Hartono

vi

ABSTRAKSI

Perkembangan pasar modal ditentukan berbagai macam faktor, antara lain

faktor ekonomi, sosial dan politik lingkungan masyarakat sekitarnya. Selain itu, perkembangan pasar modal juga dipengaruhi oleh berbagai faktor termasuk peristiwa politik. Penelitian ini merupakan menggunakan metode event study yang menggunakan pendekatan abnormal return untuk mengetahui reaksi harga saham di seputar peristiwa dan menggunakan pendekatan Market adjusted model yang menganggap bahwa penduga terbaik untuk mengestimasi return suatu sekuritas adalah return indeks pasar pada saat tersebut dengan periode jendela selama 11 hari. Setelah itu dilakukan uji beda untuk mengetahui perbedaan harga saham antara sebelum dan setelah pengumuman kenaikan harga BBM.

Perumusan masalah pada penelitian ini adalah sebagai berikut: (1) Apakah harga saham bereaksi terhadap peristiwa kenaikan harga Bahan Bakar Minyak Mei 2008? (2) Apakah terdapat perbedaan harga saham sebelum dan sesudah peristiwa kenaikan harga Bahan Bakar Minyak Mei 2008?

Sedangkan tujuan dilakukannya penelitian ini adalah: (1) Untuk mengetahui reaksi harga saham terhadap peristiwa kenaikan harga Bahan Bakar Minyak Mei 2008. (2) Untuk mengetahui perbedaan harga saham sebelum dan sesudah peristiwa kenaikan harga Bahan Bakar Minyak Mei 2008.

Pada penelitian ini akan diambil sampel sebanyak 45 saham yang termasuk dalam kategori saham LQ 45 pada periode Mei 2008. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah dengan purposive sampling. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder. Teknik pengumpulan data yang dipakai pada penelitian ini adalah dengan menggunakan metode dokumentasi. Metode analisis data dilakukan dengan metode evenet study dan dengan uji Wilcoxon.

Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan pada bagian sebelumnya maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut: Terdapat reaksi pasar terhadap peristiwa kenaikan harga Bahan Bakar Minyak Mei 2008. Hal ini menandakan bahwa peristiwa kenaikan harga Bahan Bakar Minyak ini mengandung kandungan informasi. Artinya peristiwa kenaikan Bahan Bakar Minyak Mei 2008 ditanggapi oleh investor secara negatif karena investor menanggapinya sebagai berita buruk (bad news). Selain itu juga ditemukan hasil bahwa terdapat perbedaan harga saham sebelum dan sesudah peristiwa kenaikan harga Bahan Bakar Minyak Mei 2008, dan harga saham mengalami penurunan setelah peristiwa tersebut.

Adapun saran yang dapat dikemukakan pada penelitian ini adalah sebagai berikut: (1) Bagi Investor: hendaknya perlu mencermati berbagai peristiwa yang dapat mempengaruhi naik turunnya harga saham di BEI sehingga tidak mengalami kerugian pada saat berinvestasi karena pasar modal. (2) Bagi Kalangan Akademisi: karena adanya keterbatasan penelitian yaitu hanya menggunakan satu model saja (market-adjusted-model), maka sebaiknya pada penelitian selanjutnya dapat digunakan metode lain seperti dengan mean-adjusted-model atau market-

vii

model dan juga dapat digunakan sampel yang lebih banyak lagi dengan peristiwa-peristiwa yang lain pula, baik peristiwa ekonomi maupun non ekonomi. Hal ini disebabkan karena pasar modal Indonesia masih dalam tahap berkembang (emerging market) sehingga banyak dipengaruhi oleh berbagai peristiwa yang terjadi.

viii

KATA PENGANTAR

Puji syukur peneliti haturkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa karena

berkat rahmat dan anugerah-Nya, peneliti akhirnya berhasil menyelesaikan skripsi

yang berjudul: “REAKSI HARGA SAHAM TERHADAP PERISTIWA

KENAIKAN HARGA BAHAN BAKAR MINYAK MEI 2008” ini.

Skripsi ini diajukan untuk memenuhi sebagian persyaratan dalam

mencapai gelar Sarjana S-1 pada fakultas ekonomi, jurusan manajemen,

Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang.

Dalam menyelesaikan skripsi ini tidak sedikit hambatan yang dialami oleh

penulis, oleh sebab itu dukungan dari berbagai pihak sangat dibutuhkan. Maka

pada kesempatan ini pulalah penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih

kepada berbagai pihak, yaitu:

1. Bapak DR. Andreas Lako, selaku Dekan Fakultas Ekonomi

Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang.

2. Bapak Drs. B. Junianto Wibowo, MSM, selaku dosen pembimbing

yang dengan penuh perhatian telah membimbing, memberikan

petunjuk, saran dan waktu luangnya kepada peneliti hingga

terselesainya skripsi ini.

3. Bapak Prof. Vincent Didiek dan Ibu Widuri Kurniasari, SE, MSi,

selaku tim reviewer yang telah memberikan saran kepada peneliti atas

perbaikan skripsi ini.

ix

4. Seluruh Bapak dan Ibu dosen beserta staff dan karyawan Fakultas

Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang.

5. Kedua orang tuaku yang selama ini telah memberikan banyak

dukungan baik moril maupun materiil.

6. Seluruh keluargaku yang telah memberikan semangat dan dukungan

dalam menyelesaikan skripsi ini.

7. Teman-teman dan sahabatku, yang telah banyak membantu dalam

penyusunan skripsi ini.

8. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu yang telah

membantu hingga tersusunnya skripsi ini.

Seperti kata peribahasa “ Tiada Gading Yang Tidak Retak”, begitu pula

dengan skripsi ini, masih terdapat kekurangan di sana-sini. Maka jika terdapat

kesalahan pada skripsi ini, maka peneliti meminta kritik dan saran yang

membangun. Semoga skripsi ini dapat berguna bagi berbagai pihak yang

membutuhkan.

Semarang, Desember 2009

Peneliti

x

DAFTAR ISI

Halaman Judul ………………………………………………………………...…. i

Halaman Motto …………………………..……………………………………… ii

Halaman Persetujuan Skripsi …………………………………………………… iii

Halaman Pengesahan Skripsi ............................................................................... iv

Halaman Keaslian Skripsi ...................................................................................... v

Abstraksi.…………………...……………………………………...…….......….. vi

Kata Pengantar ……………………………………………………..………….. viii

Daftar Isi ………………………………...……………………………………..... x

Daftar Gambar ….……………………….……………………...…..……….… xiii

Daftar Tabel ……………………………………………………………..….…. xiv

BAB I: PENDAHULUAN ………………………………………………………. 1

1.1. Latar Belakang ……….…………………………………………………..…. 1

1.2. Perumusan Masalah ………………………………………………………… 4

1.3. Tujuan Penelitian ………………………………………………………....… 4

1.4. Manfaat Penelitian …………………………………………………….……. 4

1.5. Sistematika Penulisan ………………………………………………………. 5

BAB II: LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS…………7

2.1. Pengertian Saham …………………………………………………………… 7

2.1.1. Saham Biasa……………………………………………………………….. 7

2.1.2. Saham Preferen……………………………………………………………. 8

2.2. Peristiwa yang Mempengaruhi Harga Saham……………………………….. 9

xi

2.3. Reaksi Pasar…………………………………………………………………12

2.4. Return dan Risk ……………………………………………………………..13

2.5. Event Study …………………………………………………………………14

2.6. Abnormal Return ……………………………………………………………16

2.6.1. Mean-adjusted Model……………………………………………………..17

2.6.2. Market Model…………………………………………………………….. 18

2.6.3. Market-Adjusted Model……………………………..…………………… 18

2.7. PENELITIAN TERDAHULU………………………………………………19

2.8. KERANGKA PIKIR………………………………………………………...21

2.9. HIPOTESIS………………………………………………………………….22

2.10. DEFINISI OPERASIONAL……………………………………………….22

BAB III: METODE PENELITIAN……………………………………………...25

3.1. OBYEK PENELITIAN……………………………………………………..25

3.2. POPULASI DAN SAMPEL……………………………………………….. 25

3.3. JENIS DATA………………………………………………………………. 26

3.4. TEKNIK PENGUMPULAN DATA………………………………………..26

3.5. METODE ANALISIS DATA……………………………………………….26

BAB IV: HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN…………………………..30

4.1. Statistik Deskriptif ………………………..……………………………….. 30

4.2. Hasil Analisis Data…………………………………………………………. 31

4.3. Pengujian Hipotesis ………………………………………………………... 34

4.3.1. Hipotesis Pertama …………………………………………………………34

4.3.2. Hipotesis Kedua …………………………………………………………..34

xii

4.4. Implikasi Manajerial………………………………………………………...38

BAB V: PENUTUP………………………………………………………………39

5.1. KESIMPULAN……………………………………………………………. 39

5.2. SARAN…………………………………………………………………….. 39

DAFTAR PUSTAKA……………………………………………………………41

xiii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1. Kandungan Informasi Suatu Pengumuman……………………….15

Gambar 2.2. Periode Estimasi dan Periode Jendela…………………………….17

Gambar 2.2. Kerangka Pikir Penelitian…………………………………………. 21

Gambar 4.1. Grafik AAR Selama Periode Peristiwa ………………………….. 32

Gambar 4.2. Grafik CAAR Selama Periode Peristiwa …………………………33

xiv

DAFTAR TABEL

Tabel 3.1. Jumlah Sampel………………………………………………………..26

Tabel 4.1. Statistik Deskriptif……………………………………………………30

Tabel 4.2. Pengujian Hipotesis Pertama ……………………………………… 34

Tabel 4.3. Hasil Uji Wilcoxon………………………………………………….36

xv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Tabel Perusahaan yang Termasuk Dalam Kategori Sampel

Lampiran 2. Closing Price

Lampiran 3. Rit

Lampiran 4. IHSG dan Rmt

Lampiran 5. AR, AAR, dan CAAR

Lampiran 6. Grafik AAR dan CAAR

Lampiran 7. Descriptive Statistic

Lampiran 8. Uji t-test

Lampiran 9. Uji Beda Wilcoxon