peran praktek corporate governance sebagai moderating variable dari pengaruh earnings management...

8/17/2019 Peran Praktek Corporate Governance Sebagai Moderating Variable Dari Pengaruh Earnings Management Terhadap…

1/39

PERAN PRAKTEK CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI

MODERATING VARIABLE DARI PENGARUH EARNINGS

MANAGEMENT TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Vinola Herawaty

Dosen Universitas Trisakti

dan mahasiswa Pasca Sarjana Program Ilmu Akuntansi Universitas Indonesia

The objective of the empirical studi is to examine the role of CorporatGovernance Practises as a variabel that moderates the effect of Earnings

Management to the value of the firm and to answer the effectinessness of

Corporate Governance Practises in controlling the company’s management’s

ability with Earnings Management that affect the irm !alue" our proxies used

for Corporate Governance Practices are Manajerial #wnership$ %nstitusional

#wnership$ #utside %ndependent &irector$ 'udit (uality" Company si)e is use as

a control variable" The value of the firm is measured by using proxy Tobin’s (

Model" The analysis method used is #rdinary *east +,uare$ t-test and -test" The

sample of this empirical study is the company that listed in .a/arta +toc/

Exchange in the period of 0112-0113" The result gives the evidence that

Corporate Governace Practises that have a signifi/an impact to the value the firmare #utside %ndependent &irector and %nstitusional #wnership$ in the model

regression with moderating variable" %t also indicates that #utside %ndependent

&irector$ 'udit (uality and %nstitusional #wnership are moderating variables of

the relationship between Earnings Managementt and the value of the firm$ but not

the Manajerial #wnership" Thus$ Earnings Management can be minimi)ed with

the monitoring mechanism i"e" 456 #utside %ndependent &irector that can monitor

the management of the company in aligning the interest of principal and agent$ 406

%nstitusional #wnership shareholders - the sophitisticed investor that also monitor

the management to decrease the motivation of management to manipulate

Earnings and 476 'udit (uality with the role of auditors to give the credibility of

the reported financial statement by management" The result also shows thatManajerial #wnership does not represent the moderating variable of the

realtionship between Earnings Management and irm !alue$ it proves that the role

of manajerial ownership is not significant to minimi)e the management’s ability to

manipulate Earnings that affects the irm !alue

8eywords9 Corporate Governance$ Earnings anagement $ Manajerial

#wnership$ #utside %ndependent &irector$ %nstitusional #wnership$

dan 'udit (uality""


2/39

PENDAHULUAN

Latar Belakang

+alah satu cara yang dila/u/an manajemen dala proses penyusunan

laporan /euangan yang dapat mempengaruhi ting/at laba yang ditampil/an adalah

Earnings anagement yang diharap/an dapat mening/at/an :ilai Perusahaan

pada saat tertentu" Tujuan Earnings anagement adalah mening/at/an

/esejahteraan piha/ tertentu walaupun dalam jang/a panjang tida/ terdapat

perbedaan laba /umulatif perusahaan dengan laba yang dapat diidentifi/asi/an

sebagai suatu /euntungan 4ischer dan ;osen)weirg$ 5


3/39

mengurangi motivasi manajer untu/ mela/u/an Earnings anagement " 4Pratana

dan Mas’ud$01176B 476 peran monitoring yang dila/u/an dewan /omisaris

independen 4arnhart ? ;osenstein$ 5


4/39

Tujuan Penelitian

Tujuan penelitian ini adalah untu/ mengetahui secara empiris 456 pengaruh

Earnings anagement terhadap :ilai Perusahaan" 406 pengaruh pra/te/

Corporate Governance berpengaruh bai/ secara bersama-sama maupun parsial

terhadap :ilai Perusahaan" 476 pengaruh pra/te/ Corporate Governce terhadap

hubungan antara Earnings anagement dan :ilai Perusahaan"

Manfaat Penelitian

Penelitian ini diharap/an dapat memberi/an /ontribusi pemi/iran /epada

456 para pema/ai laporan /euangan dan manajemen perusahaan dalam memahami

peranan pra/te/ Corporate Governance terhadap pra/te/ Earnings anagement

yang dila/u/an yang perusahaan dalam upaya mening/at/an :ilai Perusahaan" 406

pengembangan ilmu mengenai positi" accounting theor! /hususnya agenc! theor!

dan corporate governance theor!$ sehingga dapat memperoleh permodelan-

permodelan pra/te/ Corporate Governance yang secara /onseptual berpengaruh

terhadadap Earnings anagement serta dampa/nya pada :ilai perusahaan"

Telaah Literatur dan Hi!te"a

#$ Te!ri Agen"i

Perspe/tif teori agensi diguna/an merupa/an dasar yang diguna/an guna

memahami isu Corporate Governanace dan Earnings anagement " 'danya

pemisahan /epemili/an oleh principal dengan pengendalian oleh agen dalam

sebuah organisasi cenderung menimbul/an /onfli/ /eagenen diantara principal

dan agen" .ensen dan Mec/ling 4536$ atts ? immerman 45


5/39

mana agen tersebut be/erja untu/ mening/at/an /esejahteraannya dan serta

sebagai dasar pemberian /ompensasi /epada agen"

Corporate governance yang merupa/an /onsep yang didasar/an pada teori

/eagenan$ diharap/an bisa berfungsi sebagai alat untu/ memberi /eya/inan

/epada investor bahwa mere/a a/an menerima return atas dana yang mere/a

investasi/an" Corporate Governance ber/aitan dengan bagaimana investor ya/in

bahwa manajer a/an memberi/an /euntungan bagi investor$ ya/in bahwa manajer

tida/ a/an mencuriAmenggelap/an atau menginvestasi/an /e dalam proye/-

proye/ yang tida/ menguntung/an ber/aitan dengan dana A/apital yang telah

ditanam/an oleh investor dan ber/aitan dengan bagaimana para investor

mengendali/an para manajer 4+heifer dan !ishny$ 5


6/39

penyedia modalB 476 mening/at/an citra perusahaanB 426 mening/at/an nilai

perusahaan yang dapat dilihat dari cost o" capital yang rendah$ dan 4=6

pening/atan /inerja /euangan dan persepsi stakeholder terhadap masa depan

perusahaan yang lebih bai/"

Earnin! Manae"ent

Para manajer memili/i fle/sibilitas untu/ memilih beberapa alternatif dalam

mencatat transa/si se/aligus memilih opsi-opsi yang ada dalam perla/uan

a/untansi" le/sibilitas ini diguna/an oleh manajemen perusahaan untu/

mengelola laba" Perila/u manajemen yang mendasari lahirnya manajemen laba

adalah perila/u opportunistic manajer dan e""icient contracting " +ebagai perila/u

ooportunistic manajer mema/simal/an utilitasnya dalam menghadapai /ontra/

/ompensasi dan hutang$ dan political cost 4+cott$ 01116" Perila/u opportunis ini

direflesi/an dengan mela/u/an re/ayasa /euangan dengan menerap/an income

increasing atau income decreasing decretionar! accrual" +edang/an sebagai

e""icient contracting yaitu mening/at/an /einformatifan laba dalam

meng/omuni/asi/an informasi privat" Perila/u manajemen oportunis di/enal

dengan istilah Earnings Management$$ oleh Dealy dan ahlen 401119 73@6

didefinisi/an sebagai beri/ut 9Earnings management terjadi /eti/a manajemen

mengguna/an judgment dalam pelaporan /euangan yang dapat merubah laporan

/euangan sehingga menyesat/an piha/-piha/ yang ber/epentingan dengan

perusaaan"

Nilai Peru"ahaan

+alah satu alternatif yang diguna/an dalam menilai nilai perusahaan

adalah dengan mengguna/an Tobin’s (" ;asio ini di/embang/an oleh Profesor


7/39

.ames Tobin 456" ;asio ini merupa/an /onsep yang berharga /arena

menunju//an estimasi pasar /euangan saat ini tentang nilai hasil pengembalian

dari setiap dolar investasi in/remental" .i/a rasio-, diatas satu$ ini menunju//an

bahwa investasi dalam a/tiva menghasil/an laba yang memberi/an nilai yang

lebih tinggi daripada pengeluaran investasi$ hal ini a/an meransang investasi baru"

.i/a rasio-, dibawah satu$ investasi dalam a/tiva tida/lah menari/"

.adi rasio-, merupa/an u/uran yang lebih teliti tentang seberapa efe/tif

manajemen memanfaat/an sumber-sumber daya e/onomis dalam /e/uasaannya"

Penelitian yang dila/u/an oleh Copeland 401106$ *indenberg dan ;oss 45


8/39

pemili/ 4pemegang saham6 mengenai nilai perusahaan sebenarnya" +loan 45


9/39

adanya pengaruh /ualitas CG yang positif dan signifi/an terhadap nilai pasar

perusahaan

lac/$ .ang$ and 8im 4011=6 membu/ti/an bahwa CG inde& secara

/eseluruhan merupa/an hal penting dan menjadi salah satu fa/tor penyebab yang

dapat menjelas/an nilai pasar bagi perusahaan-perusahaan independen di 8orea"

.ohnson d// 401116 memberi/an bu/ti bahwa rendahnya /ualitas

Corporate Governace dalam suatu negara berdampa/ negatif pada pasar saham

dan nilai tu/ar mata uang negara bersang/utan pada masa /risis di 'sia" &engan

u/uran variabel Corporate Governance yang diguna/an seperti *a Porta d//

45


10/39

Corporate Governance# Earnin! Manae"ent dan Nilai Peru"ahaan

&engan alasan mening/at/an nilai perusahaan$ manajemen mela/u/an

tinda/an oportunis dengan melakukan Earnings anagement$ *leh karena itu

adan!a praktek Corporate Governance di perusahaan a/an membatasi Earnings

anagement /arena adanya me/anisme pengendalian dalam perusahaan tersebut"

Pra/te/ Corporate Governance dapat dipro/si dengan /omisaris independen$

/epemili/an manajerial$ 8epemili/an %nstitusional dan 8ualitas 'udit"

a$ Kee*ilikan In"titu"i!nal

%nvestor institusional yang sering sebut sebagai investor yang canggih

4 sophisticated 6 sehingga seharusnya lebih dapat mengguna/an informasi periode

se/arang dalam mempredi/si laba masa depan dibanding investor non instusional"

alsam d// 401106 menemu/an hubungan yang negatif antar discretionar!

accrual yang tida/ die/spe/tasi dengan imbal hasil di se/itar tanggal

pengumuman /arena investor institusional mempunyai a/ses atas sumber

informasi yang lebih tepat wa/tu dan relevan yang dapat mengetahui /eberadaan

pengelolaan laba lebih cepat dan lebih mudah dibanding/an investor individual"

Dasil penelitian .iambavo d// 45


11/39

diperbesar sehingga manajer tida/ a/an memanipulasi laba untu/ /epentingannya"

&alam /epemili/an saham yang rendah$ ma/a insentif terhadap /emung/inan

terjadinya perila/u oprtunisti/ manajer a/an mening/at 4+hleifer dan !ishny$

5


12/39

menjadi ig 2$ juga diduga bahwa /lien dari auditor non ig 2 cenderung lebih

tinggi dalam mela/u/an Earnings anagement " Dal ini berarti /ualitas audit

berhubungan negatif dengan Earnings anagement$ alaupun demi/ian untu/

/asus %ndonesia sebagaimana penelitian yang dila/u/an +iregar dan Htama 401136

tida/ menemu/an pengaruh yang signifi/an dengan Earnings Management yang

dila/u/an perusahaan"

d$ K!*i"ari" indeenden

8lein 40110a6 dalam penelitiannya membu/tu/an bahwa besarnya

discretionar! accrual lebih tinggi untu/ perusahaan yang memili/i /omite audit

yang terdiri dari sedi/it /omisaris independen dibanding perusahaan yang

menpunyai /omite audit yang terdiri banya/ /omisaris independen" Dal ini

mendu/ung penelitian &echow d// 45


13/39

sema/in tinggi /ualitas audit $ sema/in tinggi proporsi /omisaris independen$

/epemili/an manajerial$ sema/in /ecil /emung/inan Earnings anagement

dila/u/an$ +ehingga hubungannya negatif antara Corporate Governanace dan

Earnings anagement ini dapat memperlemah pengaruh antara Earnings

anagement dan -ilai Perusahaan

Hi!te"a , 9 Pengaruh Earnings anagement terhadap :ilai perusahaan

diperlemah dengan adanya pra/te/ Corporate Governance

Met!de Penelitian

Ran(angan Pengu*ulan Data

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang terdaftar

di ursa Efe/ .a/arta" Pengambilan sampel dila/u/an dengan mengguna/an

metode random sampling " &alam pengambilan sampel dila/u/an dengan

mengguna/an random sampling dengan /riteria sebagai beri/ut9

#$ Perusahaan non /euangan yang telah listing di ursa Efe/ .a/arta tahun 0112$

011=$ dan 0113"

)$ Perusahaan yang menerbit/an laporan tahunan 4annual report 6 yang bera/hir

pada tanggal 75 &esember selama periode pengamatan 0112$ 011=$ dan 0113"

Proses pengambilan dila/u/an secara random"

,$ Perusahaan yang memili/i data mengenai /omisaris independen$ 8epemili/an

%nstitusional$ /epemili/an manajerial dan auditor"

Met!de Pengu*ulan Data

&ata yang diguna/an dalam penelitian ini berupa data se/under berupa

data /uantatif yang diperoleh dari Pusat ;eferensi Pasar Modal ursa Efe/

%ndonesia yang berupa *aporan Tahunan yang di/eluar/an perusahaan-perusahaan


14/39

yang terdaftar di E.$ %ndonesian Capital Mar/et &irectory 4%CM&6$ .+I

+tatistics$ 0act .ook dan &aftar 8urs Efe/ 4&8E6"

-era"i!nal .aria+el

$% Earnin! Manae"ent

Earnings Management dipro/si dengan Discretionar! accrual dengan

mengguna/an model 1ones yang dimodifi/asi 4&echow et"al$ 5


15/39

pedoman good corporate governance guna menjaga independensi$ pengambilan

/eputusan yang efe/tif$ tepat$ dan cepat"

)$)$ Kee*ilikan In"titu"i!nal

'danya 8epemili/an %nstitusional dapat memantau secara profesional

per/embangan investasinya ma/a ting/at pengendalian terhadap manajemen

sangat tinggi sehingga potensi /ecurangan dapat dite/an"

)$,$ Kee*ilikan *anajerial

8epemili/an manajerial adalah besarnya jumlah saham yang dimili/i

manajemen dari total saham yang beredar" 8epemili/an saham yang besar dari

segi nilai e/onomisnya memili/i insentif menyelaras/an /epentingan dengan

principals

)$9$ Kualita" Audit

Hntu/ mengu/ur /ualitas audit diguna/an H/uran 8antor '/untan

Publi/ 48'P6" .i/a perusahaan diaudit oleh 8'P esar pada saat penelitian ini

yaitu 8'P ig2 ma/a /ualitas auditnya tinggi dan ji/a diaudit oleh 8'P :on

ig 2 48'P /ecil6 ma/a /ualitas auditnya rendah" anya/ penelitian menemu/an

/ualitas audit ber/orelasi positif dengan /redibilitas auditor dan ber/orelasi

negatif dengan /esalahan laporan /euangan" *aporan /euangan yang ber/ualitas

merupa/an salah satu elemen penting dari Corporate Governance"

Nilai Peru"ahaan

:ilai perusahaan merupa/an variabel dependen yang diu/ur dengan

mengguna/an Tobin’s ( yang dihitung dengan mengguna/an rumus9

MVE + D

Q ________________

BVE + D


16/39

(L :ilai perusahaanM!E L :ilai pasar e/uitas 4 E2uit! arket 3alue6

&L :ilai bu/u dari total hutang

!E L :ilai bu/u dari e/uitas 4 E2uit! .ook 3alue6

arket 3alue E2uit! 4M!E6 diperoleh dari hasil per/alian harga saham dan

penutupan 4closing price6 a/hir tahun dengan jumlah saham yang beredar pada

a/hir tahun" !E diperoleh dari selisih total asset perusahaan dengan total

/ewajibannya"

Ukuran Peru"ahaan

H/uran perusahaan diu/ur dari natural logaritma nilai pasar e/uitas perusahaan

pada a/hir$ yaitu jumlah saham beredar pada a/hir tahun di/ali/an dengan harga

pasar saham a/hir tahun"

Met!de Anali"i" Data

Metode analisis yang diguna/an adalah metode regresi berganda" &alam

mela/u/an analisi regresi berganda$ terlebih dahulu dila/u/an pengujian asumsi

/lasi/ 4asumsi heteros/edasitas dan oto/orelasi$ multi/olinearitas antar variabel

independen6 agar memenuhi sifat estimasi regresi bersifat *HE+ 4est *inear

Hnbiased Estimator6"

M!del Penelitian

erdasar/an pengembangan hipotesis diatas ma/a dapat diterap/an model

regresi berganda sebagai beri/ut9

:it / ;


17/39

EM L Earnings Management dipro/si dengan '/rual abnormal

4&'6"

8om%nd L Persentase /omisaris independen dibanding total dewan/omisaris yang ada

8epMan L 8epemili/an Manajerial L dumm! varia#le dengan nilai 5

ji/a ada /epemili/an manajerial dan 1 sebali/nya

8' L 8ualitas 'udit L dumm! varia#le dengan nilai 5 ji/a diaudit

oleh 8'P ig 2 dan 1 sebali/nya

8ep%ns L 8epemili/an %nstitusional L berapa besar presentase

8epemili/an %nstitusional dalam stru/tur saham perusahaan

( L Tobin’s ( L pro/si dari :ilai perusahaan

HP H/uran Perusahaan dipro/si dengan *og natural nilai pasar

e/uitas perusahaan pada a/hir tahun$ yaitu jumlah saham

beredar pada a/hir tahun di/ali/an denga harga pasar sahama/hir tahun"

eri/ut adalah /erang/a /onseptual berdasarkan telaah literatur

diatas, yang dapat digambarkan dalam bentuk diagram skematik

sebagai berikut :

9 Ga*+ar M!del Penelitian

Anali"i" Ha"il

Stati"tik de"kritif

;ata-rata Earnings anagement adalah -1"15711= dan standar deviasi

1"0212 yang berarti rata-rata perusahaan dalam sampel penelitian cenderung

mela/u/an strategi decreasing income" :ilai Tobin’s ( rata-rata sebesar 5"207

.aria+el indeenden

Earnings Managementt .aria+el Deenden

:ilai Perusahaan4Tobin’s (6

.aria+el k!ntr!l

H/uran Perusahaan

Praktek Corporate Governanance %

4k!*i"ari" indeendenC

4kee*ilikan *anajerial

4Kee*ilikan In"titu"i!nal!nal

4kualita" audit


18/39

dengan standar deviasi 1">>3" 8omisaris independen yang dibentu/ oleh

perusahaan telah memenuhi persyaratan independesi";ata-rata 8omisaris

%ndependen adalah 7>"K dan standar deviasi 1"550> yang berarti /omisaris

independen yang dibentu/ oleh perusahaan telah memenuhi persyaratan

independesi" H/uran independensi tersebut dilihat dari sudut pandang peraturan

yaitu minimal jumlah /omisaris independen sebesar 71K dari jumlah dewan

/omisaris";ata-rata 8epemili/an %nstitusional 00"@7K dengan standar deviasi

70"7@K" Proporsi audit oleh ig 2 dalam sampel penelitian sebesar 31"2K dan

non ig 2 sebesar 7


19/39

8ualitas 'udit tida/ mengalami masalah heteros/edasitas" 8ualitas 'udit

mengalami masalah heteros/edasitas /arena umumnya perusahaan masih

mengguna/an /antor a/untan publi/ yang sama dengan 8'P tahun sebelumnya

selama belum batas melewati = tahun"

Uji Hi!te"i"

Dasil pengujian model pertama menunju//an bahwa variabel Eanings

Management$ variabel /ontrol H/uran Perusahaan yang secara statisti/ signifi/an"

Earnings Management berpengaruh secara negatif terhadap :ilai Perusahaan

artinya penggunaan Earnings anagement a/an menurun/an :ilai Perusahaan

yang bertentangan dengan hipotesa" Perusahaan dalam sampel penelitian ini

mengguna/an Earnings anagement bu/an sebagai strateginya mening/at/an

:ilai Perusahaan"

Ta+el ,.aria+el Predik"i M!del # M!del ) M!del ,

!ariabel dependen 9Tobin’s (

!ariabel %ndenpenden 8oefisien

4t stat6

8oefisien

4t stat6

8oefisien

4t stat6

C -0"??2

-0"50@

64#$=?2

-1"7>>

4-"17==6

EM -1"300

64)$


20/39

Pada pengujian model regresi /edua$ 8epemili/an Manajerial dan 8ualitas

audit berpengaruh signifi/an terhadap :ilai Perusahaan" &engan demi/ian dari

empat variabel Pra/te/ Corporate Governance$ hanya dua variabel yang

berpengaruh signifi/an terhadap :ilai Perusahaan dengan arah yang berbeda"

8epemili/an Manajerial berpengaruh negatif terhadap :ilai Perusahaan

sedang/an 8ualitas audit berpengaruh positif" Dasil penelitian ini menyata/an

adanya /epemili/an manajerial a/an menurun/an :ilai Perusahaan dimung/in

/arena belum banya/ manajemen perusahaan di %ndonesia 4/hususnya perusahaan

dalam sampel6 memili/i saham perusahaan yang di/elolanya dengan jumlah yang

cu/up signifi/an" Dal ini berlawanan dengan hipotesa bahwa adanya /epemili/an

manajerial a/an mening/at/an nilai perusahaan sebagaimana hasil penelitian ;oss

et"all 45


21/39

piha/ e/ternal perusahaan tersebut dipengaruhi oleh /ualitas audit dari auditor"

+ebagaimana hasil penelitian Piot 401156$ Teoh dan ong 45


22/39

manajerial juga memper/uat hubungan tersebut walaupun tida/ signifi/an"

&engan demi/ian ma/a sema/in besar 8epemili/an %nstitusional a/an sema/in

mendorong manajemen untu/ mela/u/an Earnings anagement $ merupa/an

sesuatu yang bertentangan dengan harapan fungsi dari pra/te/ Corporate

Governance"

'ng/a adjusted ; s2uare untu/ model regresi 7 seperti yang disaji/an dalam

tabel 2 adalah sebesar 1"2=0 lebih besar dibanding/an dengan model 5 41"5@76 dan

model 0 41"076 menunju//an model 7 dengan mengguna/an moderating variabel

lebih bagus menjelas/an variasi :ilai Perusahaan"

&ari uji ':#!' atau test$ hitung untu/ /eti/a model tersebut

menghasil/an ting/at signifi/ansi sebesar 1"111" 8arena probabilitasnya 41"1116

jauh lebih /ecil dari 1"1=$ ma/a model regresi bisa dipa/ai untu/ mempredi/si

:ilai Perusahaan atau bisa di/ata/an bahwa variabel independen yang diguna/an

oleh masing-masing model regresi tersebut secara bersama-sama berpengaruh

terhadap :ilai Perusahaan"

Ke"i*ulan

erdasar/an hasil pengujian dengan tiga model regresi ditemu/an9

5" Earnings Management berpengaruh secara signifi/an terhadap :ilai

Perusahaan" esarannya negatif dalam model regresi tanpa memasu//an

variabel Corporate Governance$ sebali/nya /oefisien Earnings

berpengaruh positif terhada :ilai Perusahaan dalam model regresi yang

mempertimbang/an variabel pra/te/ Corporate Governance


23/39

0" !ariabel Corporate Governance yang mempunyai pengaruh yang

signifi/an terhadap :ilai perusahaan bervariasi tergantung model

regresinya" Hntu/ model regresi yang mengguna/an moderating variabel$

8omisaris %ndependen dan 8epemili/an %nstitusional mempunyai

pengaruh yang signifi/an terhadap :ilai perusahaan$ sedang/an model

regresi tanpa moderating variable$ 8ualitas 'udit dan 8epemili/an

Manajerial memili/i pengaruh yang signifi/an terhadap :ilai Perusahaan"

8epemili/an Manajerial a/an menurun/an :ilai Perusahaan sedang/an

8ualitas 'udit a/an mening/at/an :ilai Perusahaan sehingga hasil

pengujian ini tida/ sepenuhnya /onsisten dengan predi/si yang

diharap/an"

7" Dasil penelitian ini juga membu/ti/an bahwa 8omisaris %ndependen$

8ualitas audit dan 8epemili/an %nstitusional merupa/an variabel

pemoderasi antara Earnings anagement dan :ilai Perusahaan$

sedang/an 8epemili/an Manajerial bu/an merupa/an variabel

pemoderasi"

2" Earnings anagement dapat diminimum/an dengan me/anisme

monitoring olehB 456 /omisaris independen dapat memonitor manajemen

dalam rang/a menyelaras/an perbedaan /epentingan pemili/ dan

manajemen (4% 5ualitas auidt dengan peran auditor menjadi piha/ yang

dapat memberi/an /epastian terhadap integritas ang/a-ang/a a/untansi

yang dilapor/an manajemen" Tetapi /epemili/an saham institusional yang

merupa/an sophisticated investor yang juga dapat memonitor manajemen


24/39

yang berdampa/ mengurangi motivasi manajemen untu/ mela/u/an

Earnings anagement justru memperkuat hu#ungan Earnings

anagement dan -ilai Perusahaan$ 8epemili/an manajerial bu/an

sebagai variabel pemoderasi membu/ti/an bahwa perannya belum

siginifi/an dalam meminimalisir tinda/an manajemen dalam

memanipulasi laba"

=" H/uran perusahaan berpengaruh terhadap :ilai Perusahaan di setiap

model regresi yang dila/u/an" 'rtinya sema/in besar perusahaan sema/in

besar :ilai Perusahaan"

Keter+ata"an enelitian

&ari hasil penelitian ini$ beberapa /eterbatasan yang terdapat ini antara lain9

5" &ata CG yang diguna/an pada tahun yang sama dengan :ilai Perusahaan$

sehingga mung/in belum dirasa/an efe/ dari pra/te/ CG dalam wa/tu

sing/at terhadap :ilai Perusahaan"

0" 'danya masalah heteros/edasitas pada data /ualitas audit$ /arena memang

dalam /enyataan sebagian perusahaan mengguna/an 8'P yuang sama

dengan tahun sebelumnya selama belum sampai = tahun periode audit"

7" 'da masalah /urang teratasinya multi/orelasi pada model regresi 7

dengan variabel moderating$ ma/a hasil penelitian ini /urang sempurna"

2" Pemilihan tahun penelitian yaitu 0112-0113 dan jumlah sampel yang

hanya


25/39

DA1TAR PUSTAKA

'li %rfan" 401106" Pelaporan 5euangan dan Asimetri In"ormasi dalam 6u#ungan

Agensi" *intasan E/onomi !ol I%I" :o 0 .uli 0110"

'rsjah$ ;egina .ansen" 401106" Pengaruh Corporate Covernance pada kinerja

perusahaan di .E1$ Thesis"$ Program +tudi Magister '/untansi$

a/ultas E/onomi$ Hniversitas %ndonesia"

arnhart$ +cott ? ;osentein$ +tuart" 45


26/39

Deally$ P"M and ahlen$ ."M" 45


27/39

+iallagan$ Damonangan dan Machfoed)$ Mas’ud 401136$ ekanisme Corporate

Governance' 5ualitas 9a#a dan -ilai Perusahaan$ +imposium :asional

'/untansi %I$ Padang$ 07-03 'gustus 0113"

+hleifer$ ' dan ;"" !ishny 45


28/39

Ta+el #

Descriptive Statistics

96 -.778 1.736 -.13005 .240423

96 .485 3.908 1.42377 .775654

96 .000 .980 .22834 .323863

96 .000 1.000 .11458 .320190

96 .200 .670 .37917 .112752

96 .000 1.000 .60417 .491596

96 23.400 31.380 26.98542 1.944814

96 -.193 .010 -.02380 .045216

96 -.516 1.736 -.00475 .200790

96 -.259 .579 -.04964 .083139

96 -.778 .349 -.08390 .138698

96

Earning Management

Tobin's Q

Institusiona !"ners#i$

Manageria !"ners#i$

%omisaris In&e$en&ent

u&it Quait(

)i*e

em+o"nin

em+o"nmg

em+,oimi

em+,a

ai& /ist"ise

Minimum Ma+imum Mean )t&. eiation

Proporsi 4&ummyL56 Proporsi 4&ummyL16

8' 31"2K 772

8epemili/an %nstitusional 4#wn %nst6 2"1=<

Manajerial #wnership 4#wnMgr6 5"3=>

8omisaris %ndependen 48'%6 2"031

8ualitas 'udit 48'6 0">==

H/uran Perusahaan 4HP6 5">52

EM x #wn%ns 7"707

EM x #wnMgr 55"11

EM x 8om%nd >@"==3

EM x 8' 3"570

N6dari hasil regresi model 7


29/39

La*iran #

Regre""i!n M!del # dgn 'aria+el indeenden Earning" Manage*ent Ukuran Peru"ahaan "e+agai k!ntr!l 'aria+el$

Correlations

1.000 -.206 .407

-.206 1.000 -.032

.407 -.032 1.000

. .022 .000

.022 . .377

.000 .377 .

96 96 96

96 96 96

96 96 96

Tobin's Q

Earning Management

)i*e

Tobin's Q

Earning Management)i*e

Tobin's Q

Earning Management

)i*e

earson orreation

)ig. /1-taie&

Tobin's Q

Earning

Management )i*e

Model Summaryb

.450a .202 .185 .700107 .202 11.804 2 93 .000 2.171

Mo&e

1

)uare

&uste&

)uare

)t&. Error o

t#e Estimate

)uare

#ange #ange &1 &2 )ig. #ange

#ange )tatisti:s

urbin-;

atson

re&i:tors< /onstant= )i*e= Earning Managementa.

e$en&ent ariabe< Tobin's Qb.

ANOVAb

11.572 2 5.786 11.804 .000a

45.584 93 .490

57.156 95

egression

esi&ua

Tota

Mo&e

1

)um o

)uares & Mean )uare )ig.

re&i:tors< /onstant= )i*e= Earning Managementa.

e$en&ent -ariabe< Tobin's Qb.


30/39

Coefficientsa

-2.966 .999 -2.968 .004 -4.950 -.982

-.622 .299 -.193 -2.080 .040 -1.215 -.028 -.206 -.211 -.193 .999 1.001

.160 .037 .400 4.321 .000 .086 .233 .407 .409 .400 .999 1.001

/onstant

Earning Management

)i*e

Mo&e

1

> ) t&. Error

?nstan&ar&i*e&oei:ients

>eta

)tan&ar&i*e&oei:ients

t ) ig . @ o"er > oun & ? $$ er > ou n&

95A oni&en:e Intera or >

Bero-or&er ar tia ar t

orreations

Toeran:e I

oinearit( )tatisti:s

e$en&ent ariabe< Tobin's Qa.

&hart"

):atter$ot

e$en&ent ariabe< Tobin's Q

egression )tan&ar&i*e& re&i:te& aue

210-1-2-3-4-5

5 e

g r e s s i o n ) t u & e n t i * e & 5 e s i & u a

4

3

2

1

0

-1

-2

-3


31/39

La*iran )

Ha"il regre"i &G UP "+g indeendent 'ar

Regre""i!n

Model Summaryb

.520a

.271 .230 .680553 .271 6.681 5 90 .000 2.084

Mo&e

1

)uare

&uste&

)uare

)t&. Error o

t#e Estimate

)uare


#ange )tatisti:s

urbin-;

atson

re&i:tors< /onstant= )i*e= Manageria !"ners#i$= %omisaris In&e$en&ent= u&it Quait(= Insti tusiona !"ners#i$a.


ANOVAb

15.472 5 3.094 6.681 .000a

41.684 90 .463

57.156 95

egression

esi&ua

Tota

Mo&e

1

)um o


re&i:tors< /onstant= )i*e= Manageria !"ners#i$= %omisaris In&e$en&ent= u&itQuait(= Institusiona !"ners#i$

a.


Coefficientsa

-2.128 1.086 -1.959 .053 -4.286 .031

.154 .245 .064 .629 .531 -.333 .642 .209 .066 .057 .771 1.296

-.394 .218 -.163 -1.804 .075 -.828 .040 -.183 -.187 -.162 .998 1.002

-.790 .643 -.115 -1.229 .222 -2.068 .487 -.094 -.128 -.111 .927 1.079.381 .146 .241 2.612 .011 .091 .670 .329 .265 .235 .949 1.053

.135 .040 .337 3.349 .001 .055 .214 .407 .333 .301 .799 1.252

/onstant


Manageria !"ners#i$

%omisaris In&e$en&entu&it Quait(

)i*e

Mo&e

1

> ) t& . E rro r

?nstan&ar&i*e&

oei:ients

>eta

)tan&ar&i*e&

oei:ients

t ) ig . @o "e r > oun & ? $$ er > oun &



orreations

Toeran:e I



&hart"


32/39

):atter$ot



3210-1-2-3

5 e g r e s s i o n ) t u & e n t i * e & 5 e s i & u a

4

3

2

1

0

-1

-2


33/39

La*iran ,

Ha"il Regre"i dgn &G "+g "o'eratin varia(le

De"(riti'e"

Descriptive Statistics

96 -.778 1.736 -.13005 .240423

96 .485 3.908 1.42377 .775654

96 .000 .980 .22834 .323863

96 .000 1.000 .11458 .320190

96 .200 .670 .37917 .112752

96 .000 1.000 .60417 .491596

96 23.400 31.380 26.98542 1.94481496 -.193 .010 -.02380 .045216

96 -.516 1.736 -.00475 .200790

96 -.259 .579 -.04964 .083139

96 -.778 .349 -.08390 .138698

96

Earning Management

Tobin's Q


Manageria !"ners#i$


u&it Quait(

)i*eem+o"nin

em+o"nmg

em+,oimi

em+,a

ai& /ist"ise

Minimum Ma+imum Mean )t&. eiation

Regre""i!n


34/39

Correlations

1.000 -.206 .209 -.183 -.094 .329 .407 .047 -.060 -.175 -.407

-.206 1.000 .077 .133 -.006 -.046 -.032 .097 .823 .971 .460

.209 .077 1.000 -.022 .244 .108 .424 -.712 -.008 .048 .067

-.183 .133 -.022 1.000 -.006 -.043 -.027 .079 -.066 .151 -.007

-.094 -.006 .244 -.006 1.000 -.086 .072 -.198 .003 -.206 .088

.329 -.046 .108 -.043 -.086 1.000 .190 -.081 -.072 -.013 -.492

.407 -.032 .424 -.027 .072 .190 1.000 -.015 -.116 -.010 .045

.047 .097 -.712 .079 -.198 -.081 -.015 1.000 .024 .150 .117

-.060 .823 -.008 -.066 .003 -.072 -.116 .024 1.000 .789 .078

-.175 .971 .048 .151 -.206 -.013 -.010 .150 .789 1.000 .416-.407 .460 .067 -.007 .088 -.492 .045 .117 .078 .416 1.000

. .022 .020 .037 .180 .001 .000 .323 .282 .044 .000

.022 . .228 .098 .477 .330 .377 .173 .000 .000 .000

.020 .228 . .415 .008 .147 .000 .000 .469 .321 .257

.037 .098 .415 . .477 .338 .397 .222 .261 .070 .472

.180 .477 .008 .477 . .203 .242 .027 .487 .022 .196

.001 .330 .147 .338 .203 . .032 .216 .242 .448 .000

.000 .377 .000 .397 .242 .032 . .441 .131 .463 .332

.323 .173 .000 .222 .027 .216 .441 . .408 .072 .127

.282 .000 .469 .261 .487 .242 .131 .408 . .000 .226

.044 .000 .321 .070 .022 .448 .463 .072 .000 . .000

.000 .000 .257 .472 .196 .000 .332 .127 .226 .000 .

96 96 96 96 96 96 96 96 96 96 96

96 96 96 96 96 96 96 96 96 96 96

96 96 96 96 96 96 96 96 96 96 96

96 96 96 96 96 96 96 96 96 96 96

96 96 96 96 96 96 96 96 96 96 96

96 96 96 96 96 96 96 96 96 96 96

96 96 96 96 96 96 96 96 96 96 96

96 96 96 96 96 96 96 96 96 96 96

96 96 96 96 96 96 96 96 96 96 96

96 96 96 96 96 96 96 96 96 96 96

96 96 96 96 96 96 96 96 96 96 96

Tobin's Q

Earning Management


Manageria !"ners#i$


u&it Quait(

)i*e

em+o"nin

em+o"nmg

em+,oimiem+,a

Tobin's Q

Earning Management


Manageria !"ners#i$


u&it Quait(

)i*e

em+o"nin

em+o"nmg

em+,oimiem+,a

Tobin's Q

Earning Management


Manageria !"ners#i$


u&it Quait(

)i*e

em+o"nin

em+o"nmg

em+,oimiem+,a

earson orreation

)ig. /1-taie&

Tobin's QEarning

ManagementInstitusiona!"ners#i$

Manageria!"ners#i$

%omisarisIn&e$en&ent u&it Quai t( )i*e em+o"nin em+o"nmg em+,oimi em+,a


35/39

Model Summaryb

.714a .510 .452 .574235 .510 8.833 10 85 .000 2.418

Mo&e1

)uare

&uste&

)uare

)t&. Error o

t#e Estimate

)uare


#ange )tatisti:s

urbin-;

atson

re&i:tors< /onstant= em+,a= Manageria !"ners#i$= )i*e= %omisaris In&e$en&ent= em+o"nmg= em+o"nin= u&it Quait(= Institusiona

!"ners#i$= em+,oimi= Earning Management

a.


ANOVAb

29.127 10 2.913 8.833 .000a

28.028 85 .330

57.156 95

egression

esi&ua

Tota

Mo&e1

)um o


re&i:tors< /onstant= em+,a= Manageria !"ners#i$= )i*e= %omisaris

In&e$en&ent= em+o"nmg= em+o"nin= u&it Quait(= Institusiona !"ners#i$=

em+,oimi= Earning Management

a.


Coefficientsa

-.377 1.063 -.355 .724 -2.491 1.736

4.948 2.423 1.534 2.042 .044 .131 9.765 -.206 .216 .155 .010 97.734

1.514 .367 .632 4.129 .000 .785 2.242 .209 .409 .314 .246 4.059

-.347 .237 -.143 -1.467 .146 -.818 .124 -.183 -.157 -.111 .604 1.657

-3.159 1.078 -.459 -2.929 .004 -5.303 -1.014 -.094 -.303 -.222 .235 4.260

.086 .199 .054 .431 .668 -.310 .481 .329 .047 .033 .363 2.755

.093 .040 .233 2.340 .022 .014 .172 .407 .246 .178 .584 1.714

10.133 2.375 .591 4.266 .000 5.410 14.856 .047 .420 .324 .301 3.323

.443 1.016 .115 .436 .664 -1.578 2.464 -.060 .047 .033 .083 11.999

-16.413 6.281 -1.759 -2.613 .011 -28.901 -3.925 -.175 -.273 -.198 .013 78.556

-2.490 1.052 -.445 -2.367 .020 -4.581 -.398 -.407 -.249 -.180 .163 6.132

/onstant

Earning Management


Manageria !"ners#i$


u&it Quait(

)i*e

em+o"nin

em+o"nmg

em+,oimi

em+,a

Mo&e

1

> ) t& . E rro r

?nstan&ar&i*e&oei:ients

>eta

)tan&ar&i*e&oei:ients

t ) ig . @o "e r > oun & ? $$ er > oun &



orreations

Toeran:e I




36/39

Coefficient Correlationsa

1.000 .538 -.192 .084 .826 .066 .781 .098 .177 -.514

.538 1.000 -.069 -.090 .597 .091 .451 .127 -.054 -.205

-.192 -.069 1.000 -.060 -.168 -.436 -.252 -.551 -.088 .167

.084 -.090 -.060 1.000 .027 -.258 .053 -.310 .861 -.755

.826 .597 -.168 .027 1.000 .199 .668 .225 .109 -.491

.066 .091 -.436 -.258 .199 1.000 .123 .819 -.296 .159

.781 .451 -.252 .053 .668 .123 1.000 .115 .084 -.361

.098 .127 -.551 -.310 .225 .819 .115 1.000 -.272 .126

.177 -.054 -.088 .861 .109 -.296 .084 -.272 1.000 -.911

-.514 -.205 .167 -.755 -.491 .159 -.361 .126 -.911 1.0001.106 .134 -.008 .095 .883 .165 .163 .038 1.169 -1.310

.134 .056 -.001 -.023 .144 .051 .021 .011 -.081 -.117

-.008 -.001 .002 -.003 -.007 -.041 -.002 -.008 -.022 .016

.095 -.023 -.003 1.163 .029 -.660 .011 -.123 5.831 -1.972

.883 .144 -.007 .029 1.033 .481 .135 .084 .697 -1.210

.165 .051 -.041 -.660 .481 5.642 .058 .713 -4.422 .918

.163 .021 -.002 .011 .135 .058 .040 .008 .105 -.174

.038 .011 -.008 -.123 .084 .713 .008 .134 -.625 .112

1.169 -.081 -.022 5.831 .697 -4.422 .105 -.625 39.448 -13.859

-1.310 -.117 .016 -1.972 -1.210 .918 -.174 .112 -13.859 5.869

em+,a

Manageria !"ners#i$

)i*e


em+o"nmg

em+o"nin

u&it Quait(


em+,oimi

Earning Managementem+,a

Manageria !"ners#i$

)i*e


em+o"nmg

em+o"nin

u&it Quait(


em+,oimi

Earning Management

orreations

oarian:es

Mo&e

1

em+,aManageria!"ners# i$ ) i*e

%omisarisIn&e$en&ent em+o"nmg em+o"nin u&it Quait(

Institusiona!"ners#i$ em+,oimi

EarningManagement


&hart"

):atter$ot



43210-1-2-3

5 e g r e s s i o n ) t u & e n t i * e

& 5 e s i & u a

3

2

1

0

-1

-2

Uji heter!"keda"(it


37/39

;#ite Ceteros,e&asti:it( Test<

-statisti: 1.757303 robabiit( 0.056929

!bsD-suare& 27.95341 robabiit( 0.062768

Test Euation<e$en&ent ariabe< E)I2Met#o&< @east )uaresate< 05F28F08 Time< 17


38/39

PERAN PRAKTEK CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI

MODERATING VARIABLE DARI PENGARUH EARNINGS

MANAGEMENT TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Di+uat -leh%

.IN-LA HERAFAT

D!"en Uni'er"ita" Tri"akti

*aha"i"a Pr!gra* D!kt!r Pa"(a Sarjana Il*u Akuntan"i

Uni'er"ita" Ind!ne"ia

)


39/39

peran praktek corporate governance sebagai moderating variable dari pengaruh earnings management...

Documents