PENGUJIAN JANUARY EFFECT: STUDI KOMPARASI

PADA BURSA EFEK INDONESIA DAN

BURSA SAHAM SHANGHAI

PERIODE 2011-2013

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian

Program Pendidikan Srata Satu

Jurusan Manajemen

Oleh:

LATANZA HANUM KARTIKA SARI

2011210945

SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS

SURABAYA

2015

v

HALAMAN MOTO

“Success is not measured by wealth, success is an achievement that we want

and therefore don’t be afraid to move, because the distance of 1000 miles starts

by a step”.

“Sukses tidak di ukur menggunakan kekayaan, suskses adalah sebuah

pencapaian yang kita inginkan maka dari itu jangan takut melangkah,

karena jarak 1000 mil dimulai dari satu langkah”.

vi

HALAMAN PERSEMBAHAN

حيم حمن الر الر بسم للاه

Dengan mengucap syukur Alhamdulillah, pada akhirnya SKRIPSI ini

telah selesai. Kupersembahkan karya kecilku ini untuk orang-orang yang sangat

aku sayangi dan mereka yang datang tanpa ku duga sebelumnya, serta mereka

yang pergi begitu saja dengan meninggalkan sebuah kesan tak terlupakan maupun

entah harus dilupakan.

Ucapan syukur tak henti-hentinya dari hati saya yang terdalam kepada

Allah SWT atas segalah karunia yang telah diberikan kepada saya, sampai saya

dapat berdiri tegar dan kuat untuk dapat menyelesaikan skripsi yang saya buat

dengan judul “Pengujian January Effect: Studi Komparasi pada Bursa Efek

Indonesia dan Bursa Saham Shanghai periode 2011-2013”. Sholawat dan salam

tak lupa saya lantunkan bagi Rasulullah SAW, manusia terbaik yang pernah ada

di dunia ini yang selalu menjadi panutan umat muslim, menjadi sumber inspirasi

saya untuk menjadi orang yang jauh lebih baik diberbagai hal setiap harinya.

Untuk kedua orang tua ku Ibu (Ninik Handayani) & Ayah (Katemin),

terimaksih banyak atas motivasi, dukungan, dan selalu menjadi inspirasi

buatku. Maaf selama ini aku masih sering merepotkan kalian, masih suka

bikin jengkel bahkan membuat kalian kecewa. seharusnya aku harus sadar

bahwa aku sudah dewasa dan harus membahagiakan kalian. Terimakasih

banyak atas kekuatan dan doa yang kalian berikan untukku entah apa yang

harus aku tukar untuk membalas jasa kalian. Tapi hal yang pasti kelak

anakmu ini akan membahagiakan kalian, membuat kalian bangga melihat

vii

dan menikmati kerja keras anakmu ini yang sukses dengan pekerjaannya

dan membentuk keluarga kecil yang SAMAWA kelak amin yarobbalalami

I LOVE YOU :* bu, yah.

Untuk Uti sama Kong “Eni Rumsilah dan Pariyo Hadi” dan semua

keluarga besarku terimakasih banyak atas dukungan dan doanya selama

pembuatan skripsi ini. Maaf kalau hanum selalu merepotkan mbah ti sama

kong ILYSM. Buat Luthfy Dharma Akandri terimakasih juga, cepet

nyusul ya jadi Sarjana biar beban ibu sama ayah agak enteng jadi anak

yang soleh & sukses ya banggain ibu sama ayah amiinn….

Kepada Ibu Dr. Dra. Ec. Iramani M.Si selaku dosen Wali, dosen

Pembimbing, dan Ketua Pusat Penelitian dan Pengabdian Masyarakat

STIE Perbanas Surabaya tempat saya magang selama hampir 1,5 tahun,

terimakasih saya ucapkan telah membimbing saya dari semester 1 sampai

pembuatan skripsi sampai pada akhirnya skripsi ini selesai.

Teman-teman bimbingan Mey, Andi, Valina, Putri Azizah, Vivid,

Selvy, Gerda, Martha, mbak Restu sumpah makasih rek selama ini

berjuang sama-sama sampai akhir pembuatan skripsi bimbingan sama-

sama love you rek

Terimakasih buat Pusat Penelitian dan Pengabdian Masyarakat STIE

Perbanas Surabaya Crew Prof Wilopo, Ibu Nurul Hasanah, Ibu Tri

Suhartuti, Bapak Soni Harsono, Ibu Yayuk, Mbak Eka Senior magang

hits, Mbak Erlinda yang barusan aja Lulus Magister Akuntansi semoga

ya mbak aku cepet nyusul amiiiin, dan Arinda anak magang SMK yang

viii

buayak banget bantu aku. Banyak banget keluh kesah yang dilewati,

tertawa, sedih, banyak cerita pokonya suka duka sama dosen-dosen

cantikku ini terimakasih buanyak ibu-ibu dan bapak-bapak kalau aku

males selalu di ingetin “Num skripsinya cepet diselesaiin”, “Num, Sudah

bimbingan belum”, sampai “Num interviewnya gimana? Lancar ya nak”

semoga ya bu, pak hanum cepet di terima kerja sukses amiin…I LOVE

YOU SO MUCH bakalan kangen ({}) :*

Sahabat-sahabatku Rizky Amalia, Fitri Dwi Ratnasari, Aldian

Marghareta, Gusti Ayu, Riza Zaki, Yofi, dan Alm. Fahris R (mas

Brenk) terimakasih buat warna yang indah selama kita sahabatan

terimaksih juga suportnya saling dukung sama Skripsi kita masing-masing.

pertama ketemu di SMA ngerasa cocok dan sampai sekarang langeng

sahabatan kita, semoga kita sukses semua ya sayang-sayangku dengan

pekerjaan masing-masing amiiinn…. Buat Dwi Oktaviana sahabatku dari

SMP yang cerewet sumpah muakasih selama skripsi aku di gangguin mulu

kamu bikin aku tambah semangat ngerjaiin skripsi ini sampai selesai

sukses juga ya buat kamu. I miss you semuanya and Love You Full …

Teman-temanku Mahasiswa/i S1 Manajemen Keuangan angkatan 2011,

kelas S, teman-teman semester 1-7 semuanya terimakasih banyak atas

waktu yang panjang selama kuliah menempuh sarjana yang belum sarjana

cepet nyusul jangan males-males. Buat Yuni Putri, Rizky Arrayan,

Wempy, Dwita Fardanis, Tri Nike, Ajeng Pusvita, Nur Shofuah, cimit-

cimitku terimakasih bess udah selama 7 semester kita sama-sama love you

ix

Buat Endar Pratiwi Kesayangan aku terimaksih 7 semester sama-sama

terus ya Alhamdulillah jadi temen baik. Dari jaman kamu gak tau bahasa

Surabaya di buli anak-anak bakalan kangen sama lemotnya kamu,

berangkat kuliah bareng kalau kamu balik ke Bogor pesenku Jangan lemah

ya jadi wanita kudu teges, kuat, gak boleh nyerah sama keadaan ILY

Nyah…

GENG’S Thanksist love you ya Yuyun Novitasari, Natasha Shanty,

Mega Agustine dari semester 2 kita bareng-bareng sampek lulus bareng

akhirnya. Berantem, seneng-seneng, saling ngerasani tapi akhirnya skripsi

nya selesai semua Alhamdulillah punya sahabat-sahabat kayak kalian

motivasi banget buat jadi lebih baik ILY

Buat Cindy Wahyudi, Iswahyudi, Intan Purnamasari, dan Edo Diar

terimakasih kita sama-sama dari pertama pembuatan skripsi ini sampai

akhir sama-sama nongkrong demi skripsi, merpus demi skripsi, cari wifi

demi skripsi terimaksih for everythings gengs.

Untuk seseorang yang nanti jadi Imam ku, karya kecil ini ku

persembahkan untukmu, lewat ini gerbang pertama ku membuka hidup

yang sebenarnya, saksi mati-matianku menempuh sarjana semoga kamu

bisa memberikan semangat yang positif untuk menghadapi setiap

hambatan yang ku temui, mengajarkan cinta untuk bertahan, serta dapat

menuntunku menuju kebaikan dan keistiqomahan. Dan akan aku ucapkan

terimakasih telah hadir di hidupku dan bersamaku untuk selamanya.

x

KATA PENGANTAR

Dengan mengucap syukur Alhamdulillah kehadirat Allah SWT atas

limpahan rahmat serta hidayat-nya hingga pada akhirnya penulis dapat

menyelesaikan penyusunan skripsi dengan judul “Pengujian January Effect: Studi

Komparasi pada Bursa Efek Indonesia dan Bursa Saham Shanghai periode 2011-

2013”.

Skripsi ini diajukan untuk memenuhi salah satu persyaratan menyelesaikan

program pendidikan Sarjana Jurusan Manajemen Konsentrasi Keuangan di STIE

Perbanas Surabaya.

Dalam penyusunan skripsi ini, penulis mendapatkan bantuan dari beberapa

pihak, baik secara moril maupun materiil. Sehubungan dengan itu penulis

mengucapkan terima kasih pada

1. Ibu Dr. Dra. Ec. Rr. Iramani., M.si, selaku Dosen Pembimbing, selaku

Dosen Wali, Ketua PPPM STIE Perbanas Surabaya tempat saya magang

dan selaku Dosen Konsentrasi Keuangan yang senantiasa dengan penuh

pengertian dan kesabaran telah menyediakan waktu, tenaga, serta pikiran

untuk membimbing penelitian ini hingga dapat terselesai.

2. Bapak Lutfi, SE. M.Fin., selaku ketua STIE Perbanas Surabaya.

3. Ibu Dr. Muazaroh, S.E., M.T, selaku Ketua Program Studi S1 Manajemen

STIE Perbanas Surabaya

xi

4. Ibu Linda Purnamasari., SE., M.Si dan Ibu Drs. Ec. Sri Lestari., M.S selaku

Dosen Penguji yang memberikan nilai dan saran-saran serta senantiasa

berkat ibu saya dapat lulus dengan nilai yang bagus.

5. Seluruh Dosen, Karyawan, Staff, dan Civitas Akademika STIE Perbanas

Surabaya yang selalu menyertai selama masa studi.

6. Kedua orang tua serta keluarga besar saya yang selalu memberikan

dukungan, nasihat, dan bimbingan selama saya menyelesaikan masa studi

Sarjana.

7. Seluruh teman-teman seperjuangan yang tidak bisa saya sebutkan satu

persatu yang selalu membantu dan menemani saya, baik selama studi

maupun pada saat bersama-sama menyelesaikan tugas akhir.

Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih jauh dari

kesempurnaan, sehingga penulis masih memerlukan saran, kritik, dan masukan-

masukan yang bersifat membangun dari pembaca demi kesempurnaan penulisan

skripsi ini.

Demikian skripsi ini dibuat, semoga dapat berguna bagi semua pihak pada

umumnya dan bagi para penulis yang ingin meneliti objek yang sama pada

khususnya.

Surabaya, 19 Maret 2015

Penulis

xii

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ..................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN SIAP DIUJI ................................................ ii

HALAMAN LULUS UJIAN SKRIPSI ........................................................ iii

HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ....................................................... iv

HALAMAN MOTTO & PERSEMBAHAN SKRIPSI .............................. v

KATA PENGANTAR .................................................................................... x

DAFTAR ISI ................................................................................................... xii

DAFTAR TABEL........................................................................................... xiv

DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xvi

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. xvii

ABSTRAK/RINGKASAN ............................................................................. xix

BAB I PENDAHULUAN .............................................................................. 1

1.1 Latar Belakang Masalah ................................................................ 1

1.2 Rumusan Masalah ......................................................................... 6

1.3 Tujuan Penelitian .......................................................................... 6

1.4 Manfaat Penelitian ........................................................................ 6

1.5 Sistem Penulisan ........................................................................... 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ................................................................... 9 2.1 Penelitian Terdahulu ..................................................................... 9

2.2 Landasan Teori ............................................................................. 20

2.2.1 Pasar modal ...................................................................... 20

2.2.2 Pasar efisien ...................................................................... 20

2.2.3 Indeks harga saham .......................................................... 22

2.2.4 Shanghai Composite Indexs ............................................. 24

2.2.5 SSE 50 Indexs ................................................................... 25

2.2.6 Return saham ..................................................................... 25

2.2.7 Abnormal return ............................................................... 26

2.2.8 Volume perdagangan ......................................................... 27

2.2.9 Anomali pasar.................................................................... 28

2.2.10 January Effect .................................................................... 29

2.3 Kerangka Pemikiran ..................................................................... 32

2.4 Hipotesis penelitian ...................................................................... 32

BAB III METODE PENELITIAN .............................................................. 34

3.1 Rancangan Penelitian ................................................................... 34

3.2 Batasan Penelitian ........................................................................ 35

3.3 Identifikasi Variabel ..................................................................... 35

3.4 Definisi Operasinal dan PengukuranVariabel ............................... 35

3.5 Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampling ................ 37

3.6 Data dan Metode Pengumpulan data ............................................. 37

3.7 Teknik Analisis data ..................................................................... 38

xiii

3.7.1 Analisis Deskriptif ............................................................. 38

3.7.2 Analisis Inferensial ............................................................ 38

BAB IV GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISA DATA 43

4.1 Gambaran Subyek Penelitian ........................................................ 43

4.1.1 Indeks LQ-45 Bursa Efek Indonesia ................................. 43

4.1.2 SSE 50 Bursa Saham Shanghai ......................................... 46

4.2 Analisa Data ................................................................................. 47

4.2.1 Analisis deskriptif ............................................................. 47

4.3 Pengujian Hipotesis ...................................................................... 62

4.3.1 Pegujian hipotesis 1 ........................................................... 62

4.3.2 Pengujian hipotesis 2 ......................................................... 72

4.4 Pembahasan ................................................................................... 82

BAB V PENUTUP .......................................................................................... 86

5.1 Kesimpulan.................................................................................... 86

5.2 Keterbatasan Penelitian ................................................................ 88

5.3 Saran ............................................................................................. 89

DAFTAR RUJUKAN

xiv

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 2.1 : Persamaan dan Perbedaan peneliti terdahulu 17

Tabel 4.1.1 : Perusahaan yang masuk dalam kreteria pengambilan sample

di Indeks LQ45

44

Tabel 4.1.2 : Perusahaan yang masuk dalam kreteria pengambilan sample

di Indeks LQ45

46

Tabel 4.1 : Deskriptif Return saham perusahaan di Indeks LQ45 tahun

2011-2013

47

Tabel 4.2 : Deskriptif Return saham perusahaan di Indeks SSE 50 tahun

2011-2013

50

Tabel 4.3 : Deskriptif Abnormal Return saham perusahaan di Indeks

LQ45 tahun 2011-2013

52

Tabel 4.4 : Deskriptif AbnormalReturn saham perusahaan di Indeks

SSE50 tahun 2011-2013

55

Tabel 4.5 : Deskriptif Volume perdagangansaham perusahaan di Indeks

LQ45 tahun 2011-2013

57

Tabel 4.6 : Deskriptif Volume perdagangansaham perusahaan di Indeks

SSE 50 tahun 2011-2013

60

Tabel 4.7 : Ringkasan hasil pengujian One-Way ANOVA Return saham

Indeks LQ45

62

Tabel 4.8 : Ringkasan hasil perbedaan Return saham Indeks LQ45

64

Tabel 4.9 : Ringkasan hasil pengujian One-Way ANOVA Abnormal

Return saham Indeks LQ45

65

Tabel 4.10 : Ringkasan hasil perbedaan Abnormal Return saham Indeks

LQ45

67

xv

Tabel 4.11 : Ringkasan hasil pengujian One-Way ANOVA Volume

perdagangan saham Indeks LQ45 68

Tabel 4.12 : Ringkasan hasil perbedaan Volume perdagangan saham

Indeks LQ45

69

Tabel 4.13 : Ringkasan hasil uji paired sample (t-test) return

indeksLQ45 periode 2011-2013.

70

Tabel 4.14 : Ringkasan hasil uji paired sample (t-test) abnormal return

indeks LQ45 periode 2011-2013.

70

Tabel 4.15 : Ringkasan hasil uji paired sample (t-test) Volume

perdaganganindeks LQ45 periode 2011-2013.

71

Tabel 4.16 : Ringkasan hasil pengujian One-Way ANOVA Return saham

Indeks SSE 50

72

Tabel 4.17 : Ringkasan hasil perbedaan Return saham Indeks SSE 50

74

Tabel 4.18 : Ringkasan hasil pengujian One-Way ANOVA Abnormal

Return saham Indeks SSE 50

75

Tabel 4.19 : Ringkasan hasil perbedaan Abnormal Return saham Indeks

SSE 50

77

Tabel 4.20 : Ringkasan hasil pengujian One-Way ANOVA Volume

perdagangan saham Indeks SSE 50

78

Tabel 4.21 : Ringkasan hasil perbedaan Volume perdagagan saham

Indeks SSE 50

77

Tabel 4.22 : Ringkasan hasil uji paired sample (t-test) return indeks SSE

50 periode 2011-2013.

80

Tabel 4.23 : Ringkasan hasil uji paired sample (t-test) abnormal return

indeks SSE 50 periode 2011-2013.

80

Tabel 4.24 : Ringkasan hasil uji paired sample (t-test) Volume

perdaganganindeks SSE 50 periode 2011-2013.

81

xvi

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar 2.1 : Kerangka Pemikiran 32

Gambar 3.1 : Daerah Penerimaan dan Penolakan H0 Uji ANOVA 39

Gambar 3.2 : Daerah Penerimaan dan Penolakan H0 Uji Paired Sampel

t-test

41

Gambar 4.1 : Pergerakan rata-rata return perusahaan di Indeks LQ 45

Periode 2011-2013

48

Gambar 4.2 : Pergerakan rata-rata return perusahaan di Indeks SSE 50

Periode 2011-2013

51

Gambar 4.3 : Pergerakan rata-rata abnormal return perusahaan di Indeks

LQ 45 Periode 2011-2013.

53

Gambar 4.4 : Pergerakan rata-rata abnormal return perusahaan di Indeks

SSE 50 Periode 2011-2013.

56

Gambar 4.5 : Pergerakan rata-rata volume perdagangan perusahaan di

Indeks LQ 45 Periode 2011-2013.

58

Gambar 4.6 : Pergerakan rata-rata volume perdagangan perusahaan di

Indeks SSE 50 Periode 2011-2013.

61

xvii

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 : Return Saham LQ45 di Indonesia Stock Exchange

(BEI)Periode 2011-2013

Lampiran 2 : Return Saham Indeks SSE 50 di Shanghai Stock Exchange

Periode (SSE) 2011-2013

Lampiran 3 : Abnormal return Saham Indeks LQ45 di Indonesia Stock

Exchange (BEI) Periode 2011-2013

Lampiran 4 : Abnormal Return Saham Indeks SSE 50 di Shanghai Stock

Exchange (SSE) Periode 2011-2013

Lampiran 5 : Volume Perdagangan (Trading Volume Activity) saham Indeks

LQ45 di Indonesia Stock Exchange (BEI) Periode 2011-2013

Lampiran 6 : Volume Perdagangan (Trading Volume Activity) Indeks SSE 50

di Shanghai Stock Exchange (SSE) Periode 2011-2013

Lampiran 7 : Hasil Uji One-Way ANOVA Return saham Indeks LQ45 (BEI)

Periode 2011-2013

Lampiran 8 : Hasil Uji One-Way ANOVA Abnormal Return saham Indeks

LQ45 (BEI) Periode 2011-2013

Lampiran 9 : Hasil Uji One-Way ANOVA Volume perdagangan saham Indeks LQ45 (BEI) Periode 2011-2013

Lampiran 10 : Hasil Uji Paired Sample (t-test)Return Saham Indeks LQ 45

(BEI)Periode 2011-2013

Lampiran 11 : Hasil Uji Paired Sample (t-test)AbnormalReturn Saham Indeks

LQ 45 (BEI)Periode 2011-2013

Lampiran 12 : Hasil Uji Paired Sample (t-test) Volume perdagangan (Trading

Volume Activity) Saham Indeks LQ 45 (BEI)Periode 2011-2013

Lampiran 13 : Hasil Uji One-Way ANOVA Return saham Indeks SSE 50

(SSE) Periode 2011-2013

Lampiran 14 : Hasil Uji One-Way ANOVA AbnormalReturn saham Indeks

SSE 50 (SSE) Periode 2011-2013

Lampiran 15 : Hasil Uji One-Way ANOVA Volume perdagangan saham

Indeks SSE 50 (SSE) Periode 2011-2013

xviii

Lampiran 16 : Hasil Uji Paired Sample (t-test) Return Saham Indeks SSE 50

(SSE) Periode 2011-2013

Lampiran 17 : Hasil Uji Paired Sample (t-test) Abnormal Return Saham

Indeks SSE 50 (SSE)Periode 2011-2013

Lampiran 18 : Hasil Uji Paired Sample (t-test) Volume perdagangan Saham

Indeks SSE 50 (SSE)Periode 2011-2013

xix

EVIDENCE OF JANUARY EFFECT: COMPARISON STUDY

ON INDONESIAN STOCK EXCHANGE AND

SHANGHAI STOCK EXCHANGE

PERIOD 2011-2013

Latanza Hanum K

STIE Perbanas Surabaya

Email: tanzahanum@gmail.com

ABSTRACT

The January effect occurred as a result companies that have a strategy to improve

it is financial statements. The company will sell stocks that have low values at the

end of the year and sell shares favorable to attract investment back at the

beginning of next year. January Effectis the anomaly that serves low stock returns

occurred in December and the highest return in January. The variables used in

this study are the return, abnormal return and trading volume activity. This

research was conducted at the company that is static between years 2011-2013

were in a group LQ45 and SSE50 samples that meet the criteria. The model used

is the determination of the sample with purposive sampling method. The tools

used are Test One-Way ANOVA and Paired Sample (t-test). The results of

analysis showed that look abnormal return stock and return there is a difference between January to January in addition to the Indonesia Stock Exchange and

Shanghai Stock Exchange by using One-Way ANOVA, while the Paired Sample (t-

test) on the Shanghai Stock Exchange there the difference between January to be

for January. And for testing of trading volume activity, The January effect does

not occurred in the Indonesia Stock Exchange and Shanghai Stock Exchange.

Keywords: January effect, return, abnormal return, and trading volume activity.