i

PENGARUH NILAI TUKAR (KURS) DOLAR AMERIKA/ RUPIAH,

INFLASI, DAN BI RATE TERHADAP HARGA SAHAM

(Studi pada perusahaan property, real estate and building construction

di BEI tahun 2013-2016)

Disusun sebagai salah satu syarat menyelesaikan Program Studi Strata I pada Jurusan

Manajemen Fakultas Ekonomi Dan Bisnis

Oleh:

KANA YUANA SAPUTRI

B100130195

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2019

1

PENGARUH NILAI TUKAR (KURS) DOLAR AMERIKA/ RUPIAH,

INFLASI, DAN BI RATE TERHADAP HARGA SAHAM (Studi pada

Perusahaan Property, Real Estate And Building Construction di BEI tahun

2013-2016)

Abstrak

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh nilai tukar, inflasi dan BI rate

terhadap harga saham pada perusahaan property, real estate dan building

construction. Penelitian ini menggunakan data sekunder dalam bentuk data silang

dan data runtut waktu. Sampel dalam penelitian ini sebanyak 25 perusahaan dengan

menggunkan teknik purposive sampling.

Metode analisis yang digunakan adalah analisis kuantitatif dan analisis regresi

berganda dengan regresi data panel. Hasil pengujian menunjukkan bahwa nilai tukar

(x1) dan inflasi (x2) tidak berpengaruh terhadap harga saham, sedangkan bi rate (x3)

berpengaruh terhadap harga saham.

Kunci : Nilai Tukar, Inflasi, BI rate, Harga Saham

Abstract

This research aims to analyze influence of exchange rates, inflation and bi rate to

stock prices on the company property, real estate and building constructin. This

research using secondary data in the form of cross data and time series. The sample

in this study was 25 companies with purposive sampling techique.

Analytical method used is quantitative analysis and multiple regression analysis with

panel data regression. The result show that exchange rate (x1) and inflation (x2) have

no effect on stock prices, while the bi rate (x3) affects the stock price.

Keywoods : Exchange Rate, Inflation, Bi Rate, Stock Price

1. PENDAHULUAN

Investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumberdaya lainnya yang

dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh keuntungan di masa mendatang

(Tandelilin, 2010). Tujuan investasi adalah mendapatkan keuntungan atau laba yang

besar dalam jangka pendek maupun jangka panjang. Dalam menanamkan investasi

perlu mempertimbangan potensi maupun resiko yang ada.

Negara Berkembang bisa dibilang sangat berisiko bagi investor yang tidak

hati-hati karena kondisi internal yang sulit ditebak atau sedang mengalami

goncangan. Salah satu Negara Berkembang yang berada di Asia Tenggara yaitu

Indonesia yang memiliki potensi Sumber Daya Alam dan Sumber Daya Manusia

yang melimpah. Potensi investasi yang menjanjikan di Indonesia adalah

menginvestasikan modal dalam beberapa bidang maupun sektor, terutama dalam

bentuk properti dan infrastruktur.

Berinvestasi pada saham merupakan hal menarik. Tetapi investor juga perlu

melakukan penilaian saham tersebut. Dalam penilaian saham dikenal ada tiga jenis

nilai, yaitu : nilai buku, nilai pasar dan nilai intrinsik saham. Dalam penelitian ini

akan meneliti nilai pasar. Nilai pasar adalah nilai saham di pasar, yang ditunjukkan

oleh harga saham di pasar (Tandelilin, 2010). Suatu perusahaan dapat menjual hak

kepemilikan-nya dalam bentuk saham (Jogiyanto, 2015:169).

Indonesia terus dilanda banyak masalah, baik bersumber dari dalam, seperti

korupsi, gonjang-ganjing politik dan sosial, demontrasi, isu teroris, banyaknya

kebijakan yang kontroversial serta kurangnya penegakan hukum yang tegas dalam

aspek kehidupan masyarakat. Lalu yang bersumber dari luar Indonesia seperti

dampak krisis zona euro 2010/2011, merosotnya harga internasional dari sejumlah

komoditi primer dan depresiasi nilai tukar rupiah terhadap dolar AS (Tambunan,

2015).

Kondisi perekonomian suatu negara dapat dilihat baik dari sisi internal

maupun eksternal. Kondisi internal suatu perekonomian tercermin pada

perkembangan sektor riil (termasuk produksi, konsumsi, ekspor, impor dan

investasi), sektor pemerintah (kebijakan fiskal, APBN) dan perkembangan sektor

moneter (termasuk otoritas moneter dan perbankan). Sementara, kondisi ekternal

tercermin pada perkembangan neraca pembayaran (Kuncoro, 2015).

Strategi yang tepat dalam memerangi kemiskinan, diperlukan intervensi-

intervensi pemerintah yang dapat dibagi menurut waktu yakni jangka pendek

(pembangunan sektor pertanian, usaha kecil, ekonomi pedesaan, manajemen

lingkungan dan SDA) dan jangka menengah serta panjang (pembangunan sektor

swasta, kerja sama regional, APBN dan administrasi, desentralisasi, pendidikan,

kesehatan, penyediaan air bersih dan pembangunan perkotaan, pembagian tanah

pertanian yang merata (Tambunan, 2015:141).

Pembangunan infrastruktur yang pemerintah sedang kerjakan membutuhkan

modal yang cukup besar. Modal yang bersumber dari APBN atau APBD tidak cukup

untuk membangun infrastruktur seluruh indonesia maka dari itu pemerintah

mendekati negara-negara maju dan berkembang agar berinvestasi di indonesia

dengan pendekatan komunikasi dengan investor negara-negara tersebut serta

meningkatkan investor lokal.

Tingkat kebutuhan hunian yang layak, nyaman dan harga terjangkau di kota

besar maupun kota kecil cukup memiliki antusias yang tinggi. Apalagi penduduk

yang memiliki pendapatan besar mengiginkan hunian mewah dan aman dengan

fasilitas yang lengkap. Ini sebuah peluang bagi perushaan real estate dalam

memenuhi permintaan tersebut.

Inflasi adalah kondisi meningkatnya harga-harga secara umum dan terus-

menerus sehingga dapat menurunkan nilai mata uang suatu negara (Purnomo,

2013:98). Inflasi dapat mempengaruhi harga bahan baku bangunan yang berimbas

pada harga saham perusahaan konstruksi.

Kurs yang berfluktasi memberikan dampak pada nilai perusahaan

internasional, dikarenakan kurs dapat mempengaruhi jumlah kas masuk dan keluar

yang diterima perusahaan dalam kegiatan ekspor dan impor. Nilai tukar berfungsi

untuk mengukur nilai satu satuan mata uang terhadap mata uang lain. Jika kondisi

ekonomi berubah, memberikan pengaruh cukup besar pada perubahan kurs.

Peningkatan nilai suatu mata uang disebut apresiasi. Ketika melemahnya suatu nilai

mata uang disebut depresiasi (Madura, 2010).

Bank sentral ialah Bank Indonesia sebagai dimaksud dalam UUD 1945 dan

yang didirikan berdasarkan UU No 13 tahun 1968 . Tugas pokok Bank Indonesia

adalah membantu pemerintah dalam mengatur, menjaga dan memelihara kestabilan

nilai rupiah, mendorong kelancaran produksi dan pembangunan serta memperluas

kesempatan kerja guna meningkatkan taraf hidup rakyat (Thamrin, 2013).

Eddy Hussy mengatakan secara keselurahan pertumbuhan penjualan properti

semua segmen tidak terlalu tinggi, sekitar 5%. Penjualan properti subsidi segmen

menengah bawah yang mengalami kenaikan tahun ini. Sementara penjualan sektor

menengah atas masih terkoreksi hingga september 2016. Akan tetapi optimistis

upaya pemerintah melakukan penyesuaian regulasi dan deregulasi akan berdampak

positif terhadap industri properti nasional (www.pikiran-rakyat.com). Pada semester

1 tahun 2017 pertumbuhan penjualan properti masih naik 2,8 % dari GDP.

Sedangkan pertumbuhan dari tahun ke tahun juga masih cukup baik.

Pemerintah telah menyiapkan 6079 paket kontruksi 2018 yang akan dilelang.

Proyek-proyek tersebut sepeti proyek jalan tol, proyek pelabuhan, proyek bandara,

proyek rel kereta api, proyek rumah subsidi, proyek rumah susun dan pembangunan

infrastruktur lainnya. Tak terlupakan juga para pemilik modal yang mengingikan

membuat sebuah hunian mewah, seperti hotel, resort, kafe, distro, mall, apartemen

dan lain-lain yang dianggap sesuai bagi perusahaan kontraktor dalam pembangunan

tersebut serta perusahaan properti dan real estate dalam menyediakan kebutuhan

mewah bagi pemodal yang kelebihan dana. Kebutuhan adanya pembangunan dari

segala sisi dipandang sangat menjanjikan apalagi pemerintah gencar-gencarnya

mengalokasikan dana ke sektor pembangunan setiap tahunnya. Perusahaan juga

harus melihat suku bunga ajuan yang digelontorkan oleh Bank Indonesia dalam

menekan suku bunga perbankan dalam mengatasi keadaan inflasi yang sedang

terlangsung ini, saat ini nilai dollar terhadap rupiah dianggap tinggi walapun tidak

setinggi tahun 1998 yang membuat seluruh elemen masyarakat indonesia panik dan

terjadi kerusuhan.

Investasi pada pasar modal adalah investasi yang bersifat jangka pendek. Ini

dilihat pada imbal balik (return) yang diukur dengan laba modal (capital gain). Bagi

para spekulator yang menyukai laba modal, pasar modal bisa menjadi tempat yang

menarik di mana investor bisa membeli pada saat harga turun dan menjual kembali

pada saat harga naik dan selisih yang dilihat secara pengembalian abnormal

(abnormal return) itulah yang kemudian akan dihitung keuntungannya (Irham

Fahmi, 2012:19).

Fluktuasi di pasar modal memiliki keterkaitan dengan perubahan yang terjadi

pada variabel makro ekonomi. Dua indikator terjadinya inflasi, yaitu Indeks Harga

Konsumen (IHK) dan Indeks Harga Perdagangan Besar (IHPB) (www.bi.go.id).

Kebijakan menaikkan dan menurunkan suku bunga kredit bertujuan untuk

mengendalikan angka penyaluran kredit yang berlaku di masyarakat (Irham Fahmi,

2015:33).

Harga suatu saham pada saat tertentu telah mencerminkan segala sesuatu

yang diketahui tentang saham tersebut saat itu. Hal tersebut menjelaskan bahwa

pergerakan harga saham menjadi sulit untuk ditebak, namun memungkinkan

pergerakan harga menjadi suatu topik yang dapat dianalisis dan diperhitungkan.

Secara umum, tindakan tersebut bertujuan untuk mengurangi risiko yang akan

dihadapi. Jika ada investor yang membeli saham pada harga yang sedang naik, maka

setelah periode penjualan dan pada saat suku bunga menjadi turun investor akan

meningkatkan terus kesempatannya untuk memperoleh keuntungan. Kejidian seperti

ini mengindikasikan bahwa investor mengetahui dan memahami kecenderungan arah

pergerakan saham di pasar (Irham Fahmi, 2012:19). Berdasarkan uraian masalah di

atas, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul “PENGARUH

NILAI TUKAR (KURS) DOLAR AMERIKA/RUPIAH, INFLASI, DAN BI RATE

TERHADAP HARGA SAHAM (Studi pada perusahaan property, real estate and

building construction di BEI tahun 2013-2016)”.

2. METODE

Penelitian ini merupakan penelitian penjelasan (explanatory research). Jenis

penelitian ini yaitu dengan pendekatan kuantitatif. Sugiono (2012:11), pendekatan

kuantitatif adalah metode penelitian yang berlandaskan pada filsafat positivisme,

digunakan untuk meneliti pada populasi atau sampel tertentu, pengumpulan data

menggunakan instrumen penelitian, analisis data bersifat kuantitatif/statistik, dengan

tujuan untuk menguji hipotesis yang telah ditetapkan. Populasi dalam penelitian ini

adalah pengaruh nilai tukar (kurs) dolar amerika/rupiah, inflasi dan bi rate terhadap

harga saham pada perusahaan property, real estate and building contruction yang

tedaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2013-2016. Metode pengambilan

sampel dilakukan secara purposive sampling. Purposive sampling adalah teknik

sampel dengan pertimbangan tertentu (Sugiyono, 2010:68). Jumlah populasi dalam

penelitian ini sebanyak 73 perusahaan dan sampel yang digunakan sebanyak 15

perusahaan. Beberapa kriteria yang digunakan dalam pemilihan sampel, yaitu: 1)

Perusahaan yang telah dan masih tercatat (listed) di BEI selama periode penelitian

yaitu tahun 2013-2016. 2) Perusahaan mempunyai data yang dibutuhkan dalam

penelitian. Metode pengumpulan data dalam penelitian ini adalah metode

dokumentasi dengan cara mencatat secara tertulis dan menyalin data digital yang

memiliki hubungan dengan masalah penelitian. Data yang terkumpul berupa data

Tahunan yang tercantum diperolehnya melalui data sekunder dari ICMD dan data

sekunder dari website resmi Bank Indonesia. Metode analisis data menggunakan

adalah (1) uji instrumen (uji validitas dan reliabilitas), (2) Uji Asumsi Klasik

(normalitas, multikolinieritas, heteroskedastisitas dan autokorelasi) dan (3) Uji

Hipotesis (analisis regresi linier berganda, uji t, uji F dan R2).

3. HASIL DAN PEMBAHASAN

3.1 Pengaruh antara inflasi terhadap harga saham (Studi pada perusahaan

property, real estate and building construction di BEI tahun 2013-2016).

Dari hasil analisis data dapat diperoleh bahwa Inflasi secara individu tidak

berpengaruh secara signifikan terhadap Harga Saham. Dari hasil ini membuktikan

bahwa hipotesis yang menyatakan “Ada pengaruh antara inflasi terhadap harga

saham (Studi pada perusahaan property, real estate and building construction di BEI

tahun 2013-2016)” tidak terbukti kebenarannya. Dari hasil ini tidak konsisten dengan

penelitian yang dilakukan Ada pengaruh antara inflasi terhadap harga saham

Inflasi adalah kecenderungan dari harga-harga untuk menarik secara terus

menerus. Kenaikan dari satu atau dua jenis barang saja dan tidak bisa disebut inflasi.

Kenaikan harga-harga secara musiman serta tidak punya pengaruh lanjutan, tidak

dianggap sebagian suatu penyakit ekonomi yang memerlukan penanganan khusus

untk menanggulanginya (Thamrin, 2014:60). Menurut Fahmi (2015:35) inflasi

merupakan suatu keadaan yang menunjukkan menurunnya nilai mata suang pada

suatu negara dan naiknya harga barang yang berlangsung secara sistematis. Indikator

yang sering digunakan untuk mengukur tingkat inflasi adalah Indeks Harga Saham

(IHK). Perubahan IHK dari waktu ke waktu menunjukkan pergerankan harga dari

paket barang dan jasa yang dikonsumsi masyarakat.

3.2 Pengaruh antara BI rate terhadap harga saham (Studi pada perusahaan

property, real estate, and building construction di BEI tahun 2013-2016).

Dari hasil analisis data dapat diperoleh bahwa BI Rate secara individu

berpengaruh secara signifikan terhadap Harga Saham. Dari hasil ini membuktikan

bahwa hipotesis yang menyatakan “Ada pengaruh antara BI rate terhadap harga

saham (Studi pada perusahaan property, real estate, and building construction di BEI

tahun 2013-2016)” terbukti kebenarannya.

BI rate merupakan suku bunga kebijakan yang mencerminkan sikap atau

stance kebijakan moneter yang ditetapkan oleh bank indonesia dan diumumkan

kepada publik (www.bi.go.id). BI Rate merupakan indikator level suku bunga jangka

pendek yang ditetapkan oleh Bank Indonesia dalam upaya mencapai target inflasi.

Berfungsi sebagai sinyal kebijaakn moneter guna mencapai target inflasi dan

menjaga stabilitas nilai mata uang rupiah (Purnomo, 2013:98). BI Rate diumumkan

oleh Dewan Gubernur Bank Indonesia setiap Rapat Dewan Gubernur bulanan.

Dalam mempertimbangan faktor-faktor lain dalam perekonomian, Bank Indonesia

pada umumnya akan menaikkan BI Rate apabila inflasi ke depan diperkirakan

melampaui sasaran yang telah ditetapkan, sebaliknya Bank Indoensaia akan

menurunkan BI Rate apabila inflasi ke depan diperkirakan berada di bawah sasaran

yang telah ditetapkan

3.3 Pengaruh secara bersama nilai tukar (kurs) dolar amerika/ rupiah,

inflasi dan BI rate terhadap harga saham (Studi pada perusahaan property, real

estate and building contruction di BEI tahun 2013-2016)

Dari hasil analisis data dapat diperoleh bahwa nilai Tukar secara individu

tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Harga Saham. Dari hasil ini

membuktikan bahwa Inflasi secara individu tidak berpengaruh secara signifikan

terhadap Harga Saham. Dari hasil ini membuktikan bahwa hipotesis yang

menyatakan “Ada pengaruh secara bersama nilai tukar (kurs) dolar amerika/ 0

rupiah, inflasi dan BI rate terhadap harga saham (Studi pada perusahaan property,

real estate and building contruction di BEI tahun 2013-2016)” tidak terbukti

kebenarannya.

Menurut Hanafi (2010) nilai tukar/ kurs adalah harga suatu mata uang relatif

terhadap mata uang lainnya (kurs) sangat tergantung dari kekuatan penawaran

(supply) dan permintaan (demand) mata uang tersebut. Nilai tukar adalah nilai mata

uang suatu negara dibandingkan dengan nilai mata uang negara lain (Irham Fahmi,

2012:242). Kurs mata uang terdiri atas kurs beli dan kurs jual.

4. PENUTUP

Berdasarkan hasil analisis menunjukkan variabel yang ada di perusahaan

mempuyai pengaruh terhadap Harga Saham secara individu” terbukti kebenarannya,

dibuktikan dengan hasil analisis uji t dapat diperoleh bahwa terdapat pengaruh antara

Inflasi (X1), dan Nilai Tukar (X3) terhadap Harga Saham secara individu. Sedangkan

BI Rate (X2) tidak mempunyai pengaruh secara signifikan terhadap Harga Saham

Berdasarkan hasil analisis menunjukkan bahwa uji F diperoleh sebesar

6,547. Ternyata besarnya Fhit terletak di daerah penolakan Ho, yaitu Fhit lebih

besar dari Ftabel atau 6,547 > 2,699. Sehingga secara bersama-sama ada pengaruh

antara nilai tukar (kurs) dolar amerika/ rupiah, inflasi dan BI rate terhadap

harga saham (Studi pada perusahaan property, real estate and building contruction di

BEI tahun 2013-2016)”.

DAFTAR PUSTAKA

Fahmi, Irham. 2013. Rahasia Saham Dan Obligasi Strategi Meraih Keuntungan Tak

Terbatas Dalam Bermain Saham dan Obligasi. Bandung: Alfabeta

Ghozali, Imam. 2011. Ekonometrika. Semarang. Badan Penerbit Universitas

Diponegoro.

Jayanti, Yusnita., Darminto dan Nengah Sudjana (2014), “ Pengaruh Tingkat Inflasi,

Tingkat Suku Bunga SBI, Nilai Tukar Rupiah, Indeks Dow Jones Dan Indeks

KLSE Terhadap Indeks Harga Sahan Gabungan Studi Pada Bursa Efek

Indonesia Periode Januari 2010- Desember 2013”. Jurnal administrasi bisnis,

Vol.11 No. 1

Kusuma, Franky Pranata Putra. 2015. Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga BI Rate

Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada

Perusahaan Sektor Pertambangan Di BEI 2011-2012). Universitas

Muhammadiyah Surakarta. Skripsi

Oktiar, Tri (2014), “ Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Equity, Tingkat

Suku Bunga Dan Inflasi Terhadap Return Saham Perusahaan Subsektor

Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia

Periode 2007-2012”.Jurnal akuntansi, Vol. 2 No.2

Rohmanda, Deny., Suhadak dan Topowijono (2014), “Pengaruh Kurs Rupiah, Inflasi

dan Bi Rate Terhadap Harga Saham (Studi Pada Indeks Sektoral Bursa Efek

Indonesia Periode 2005-2013)”. Jurnal administrasi bisnis, Vol.13 No.1

Sarono, Dwi Yahya. 2014. Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga SBI Dan Nilai

Tukar ollar Terhadap Harga Saham Properti Yang Terdaftar Dalam

LQ45 Di BEI. Univesitas Muhammadiyah Surakarta. Skripsi

Sugiyono. 2010. Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta

Suyanti, Sri (2015), “ Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar

Rupiah/US Dollar Terhadap Return Saham Properti Yang Terdaftar di

Bursa Efek Indonesia”. Jurnal ilmiah UNTAG Semarang, Vol.4 No.3

Tambunan, Tulus T.H. 2015. Perekonomian Indonesia Era Orde Lama Hingga

Jokowi. Bogor. Ghalia Indonesia

Tandelilin, Enduardus. 2010. Analisis Investasi Dan Manajemen Portofolio.

Yogyakarta: BPFE

Yuniatin, Indriana. 2016. Analisis Pengaruh Nilai Tukar (Kurs), Inflasi dan Bi rate

Terhadap Indeks Harga Saham Sektor Property Dan Real Estate Indonesia

Periode 2010-2014. Universitas Muhammadiyah Surakarta. Skripsi