overview - bi.go.id 2...mempelajari kondisi ekonomi dan permasalahan-permasalahan yang dihadapi 3....

Bahan ajar ini merupakan milik BI Institute dan digunakan untuk kepentingan pengajaran yang terkait dengan BI Institute. Penggunaan materi di luar kegiatan BI Institute perlu mendapat persetujuan.

OVERVIEW

Financial Programming and Policies (FPP)

Keterkaitan Antar Kebijakan Makro: FPP - 2017

Financial Programming and Policies

Apa yang Dimaksud dengan FPP

Sasaran Pelatihan

Pentingnya Stabilitas Makroekonomi dan Pertumbunan

3


Apa yang Dimaksud dengan FPP

•Financial Program atau Adjustment Program

adalah suatu paket kebijakan yang

komprehensif dan terukur dengan

menggunakan berbagai instrumen kebijakan

untuk mencapai tujuan tertentu.

•Financial Programming adalah proses/langkah-

langkah untuk menyusun financial program

secara sistematis.

4


Tujuan Pelatihan FPP

1. Memahami sektor-sektor dalam

perekonomian (riil, fiskal, eksternal,

moneter) dan keterkaitan antar sektor

tersebut dalam perekonomian

2. Mempelajari kondisi ekonomi dan

permasalahan-permasalahan yang dihadapi

3. Menyusun baseline skenario

4. Menyusun dan merekomendasikan policy

scenario / policy program untuk mencapai

tujuan tertentu (pertumbuhan ekonomi

yang tinggi, inflasi yang terkendali,

keseimbangan BoP, dll)

5


Pentingnya Stabilitas Makroekonomi dan

Pertumbuhan

•Tujuan makroekonomi :

–Mendorong pertumbuhan ekonomi.

–Mengendalikan inflasi.

–BoP yang berkelanjutan.

– Fiskal yang sehat.

•Kenapa perlu Adjustment Program ?

–Menjaga keseimbangan internal dan eksternal

agar terhindar dari inflasi yang tinggi,

pertumbuhan ekonomi yang rendah, dan masalah

di Neraca Pembayaran.

6


Bukti empiris menunjukkan bahwa:

• Inflasi di atas level tertentu berdampak negatif.

• Setelah inflasi berhasil dikendalikan biasanya diikuti

dengan pertumbuhan yang kuat.

• Pertumbuhan yang tidak stabil mengakibatkan

rendahnya pertumbuhan ekonomi.

• Krisis transaksi berjalan dapat memicu kontraksi dan

lambatnya pemulihan ekonomi.

• Krisis keuangan mengakibatkan keuangan Pemerintah

menanggung hutang yang besar.

• Stabilitas makroekonomi mendukung perkembangan

sektor keuangan.

7


2. Keterkaitan Antar Sektor di Dalam

Perekonomian

Komponen utama di dalamsektor-sektor

makroekonomi

Hubungan di antara sektor-sektor makroekonomi

8


Komponen Utama di dalam Sektor-sektor

Makroekonomi

•Apa yang ada di dalam neraca pendapatan

nasional?

•Apa yang termasuk ke dalam neraca

pemerintah (fiskal atau APBN)?

•Apa yang termasuk ke dalam neraca

pembayaran?

•Apa yang termasuk ke dalam neraca sistem

moneter?

9


Sektor-Sektor Makroekonomi?

• Pelaku ekonomi di dalam suatu perekonomian dapat

dibagi ke dalam 4 kelompok besar, yaitu: swasta,

pemerintah, perbankan (termasuk bank sentral), dan

asing (luar negeri).

• Aktivitas dari keempat pelaku utama tsb tercermin

pada 4 sektor makroekonomi utama, yaitu: neraca

pendapatan nasional (PDB), neraca pemerintah (fiskal

atau APBN), neraca moneter (uang beredar), dan

neraca pembayaran.

• Keempat indikator tsb menghasilkan informasi yang

sangat diperlukan dalam perumusan kebijakan

ekonomi, yaitu mencapai pertumbuhan ekonomi,

inflasi yang rendah, dan keseimbangan neraca

pembayaran.

10


Apa yang Ada di dalam Neraca

Pendapatan Nasional?

Konsumsi (C)

- Pemerintah (Cg)

- Swasta (Cp)

Investasi (I)

- Pemerintah (Ig)

- Swasta (Ip)

Ekspor barang & jasa (X)

Impor barang & jasa (M)

Pendapatan netto dari LN (Yf)

Transfer netto dari LN (TRf)

Absorpsi (A) = C + I

GDP =

A + X - M

GNP = GDP + Yf

GNDI = GNP + TRf

11


Apa yang Termasuk ke dalam Neraca Pemerintah

(Fiskal, APBN)?

Penerimaan & hibah (T)

- Penerimaan pajak

- Penerimaan nonpajak

- Hibah

Pengeluaran & pemberian pinjaman netto (G)

- Pengeluaran rutin- Upah & gaji

- Barang & jasa

- Bunga utang LN & DN

- Subsidi & transfer

- Pengeluaran modal (Ig)

- Pemberian pinjaman netto

Surplus (+) / defisit (-)

Pembiayaan

- Utang LN netto

- Utang DN netto- Perbankan (termasuk bank sentral)

- Nonbank

(Cg)

Kendala anggaran pemerintah:

T – G + Pembiayaan = 0

Implikasinya:

Setiap kenaikan pengeluaran (G) harus diimbangi oleh kenaikan penerimaan (T) atau kenaikan utang

12


Apa yang Termasuk ke dalam Neraca Pembayaran?

Autonomous transactions (driven by market forces):

Above the line

1. Current Account A. Goods and Services

Goods (Trade account) Services (nonfactor)

B. (Net factor) Income Compensation of employees Investment income

C. Current Transfers

2. Capital and Financial Account

A. Capital Account B. Financial Account

Direct Investment Portfolio Investment

Other Investment

3. Overall Balance

4. Reserves

CAB +FI+RES=0

CAB X – M

Yf

TRf

FI

CAB +FI

RES

Below the line

Transactions to finance autonomous flows

NP mencatat seluruh transaksi ekonomi antara residen dan non-residenpada suatu periode tertentu.

13


Apa yang Termasuk ke dalam Neraca Sistem

Moneter?

Neraca Otoritas Moneter

NFA

NDA:

- NCG

- NOI

Uang primer (M0):

- Uang kartal dimasyarakat

- .

- Giro swasta rp

Neraca Bank-bank

NFA

NDA:

- NCG

- .

- Kredit

- NOI

Giro swasta rp

Tabungan

Deposito

Giro swasta valas

Neraca Sistem Moneter

NFA

NDA:

- NCG

- Kredit

- NOI

M2:

- M1:

- Uang kartal dimasyarakat

- Giro swasta rp

- Uang kuasi:

- Deposito

- Tabungan

- Giro swasta valas

Neraca Otoritas Moneter + Neraca Bank-Bank (tagihan dan kewajiban di antara keduanya saling meniadakan) = Neraca Sistem Moneter

M2 = NFA + NDA

- Uang kartal di bankGiro bank di BI

- Uangkartalbank

- Giro diBIOPT

OPT

14


•Hubungan antara kondisi ekonomi di dalam

negeri (a.l. tercermin pada pertumbuhan

ekonomi dan inflasi) dan kondisi ekonomi di

luar negeri (a.l. tercermin pada neraca

pembayaran).

•Hubungan antar-pelaku di dalam suatu

perekonomian.

Keterkaitan di Antara Sektor-Sektor

Makroekonomi

15


•Semua sektor makroekonomi saling terhubung

karena masing-masing sektor saling

memperdagangkan barang, jasa, dan instrumen-

instrumen keuangan satu sama lain.

•Oleh karena itu, semua sektor makroekonomi

harus dianalisis sebagai satu sistem, bukan

sebagai satu sektor yang berdiri sendiri;

mengingat perubahan pada satu sektor akan

mempengaruhi sektor-sektor lain.


Makroekonomi

16


• Bagaimana interaksi di antara keempat sektor makroekonomi?

• Apa yang disebut sebagai kendala anggaran (budget constraint)

dalam perekonomian?

• Apa implikasi dari kenaikan absorpsi domestik terhadap

transaksi berjalan?

• Apa implikasi dari kenaikan investasi terhadap transaksi

berjalan?

• Apa pengaruh interaksi antarsektor makroekonomi terhadap

transaksi berjalan?

• Apa kebijakan yang dapat diambil untuk memperbaiki

transaksi berjalan?


Makroekonomi

17


Bagaimana Interaksi di antara Empat SektorMakroekonomi?

Accounting identities

REAL SECTOR

Private consumptionGeneral government consumption •

Private investmentGeneral government investment

• Exports of goods and nonfactorservices

• Imports of goods and nonfactorservices

National Accounts

EXTERNAL SECTOR

Balance of Payments

CURRENT ACCOUNT• Exports of goods and nonfactor

services• Imports of goods and nonfactor

servicesFactor services (net)

Transfers (net)Official • Private

CAPITAL ACCOUNTDirect investmentMedium/long-term capital (net)Short-term capital (net)

Overall balanceChange in net foreign assets

CENTRAL GOVERNMENT

Revenues• Grants

Expenditures• Current• Capital

Overall balanceFinancing

Domestic financing (net)• Banking systemNonbanking sector

• External financing (net)

• Net foreign assets

• Banks' reserves

Net domestic assets:• Net credit to central govt.

Credit to private sectorOther items (net)

• Liabilities to monetaryauthorities

Private sector deposits

Monetary Authorities

Deposit Money Banks

MONETARY SECTOR

• Net foreign assets

Net domestic assets:• Net credit to central govt.• Credit to banks

Other items (net)

• Reserve money

18


Apa yang Disebut Sebagai Kendala Anggaran (Budget

Constraint) di dalam Perekonomian?

PenggunaanBarang & Jasa

= Produksi Barang & Jasa

Permintaan = Penawaran

C + I = Y (perekonomian tertutup)

C + I + X = Y + M (perekonomian terbuka)

19


Apa Implikasi dari Adanya Kendala Anggaran

(Budget Constraint) Jika Konsumsi Naik?

Permintaan = Penawaran

C + I + X =Y + M (produksi naik, jika kapasitas masih ada& tenaga kerja tersedia)

C + I + X =Y + M (investasi turun, tapi berdampak negatifthd. pertumbuhan ekonomi)

C + I + X =Y + M (ekspor turun, tapi berdampak negatifthd. neraca pembayaran)

C + I + X =Y + M (impor naik, tapi berdampak negatif thd. neraca pembayaran)

20


Apa Implikasi dari Kenaikan Absorpsi Domestik

terhadap Transaksi Berjalan?

Y + M = C + I + X (perekonomian terbuka)

Y – (C + I) = X – M

Y – A =X – M (prod. domestik - pengeluaran/ domestik/absorpsi = trans. berjalan)

Y – A =X – M (jika kenaikan absorpsi dipenuhi oleh impormaka transaksi berjalan akan defisit)

Y – A =X – M (jika kenaikan absorpsi dipenuhi denganpengurangan ekspor maka transaksi berjalan akandefisit)

21


Apa Implikasi dari Kenaikan Investasi terhadap

Transaksi Berjalan?

Y + M = C + I + X (perekonomian terbuka)

Y – C - I = X – M

S = Y - C (tab.domestik = produksi–konsumsi)

S – I = X – M (S-I gap = transaksi berjalan)

Jika (S – I) < 0 maka (X – M) < 0 (trans.berjalan defisit)

X - M =-Sf (jika defisit transaksi berjalan dibiayai oleh utang luarnegeri)

S - I = -Sf (S-I gap = tabungan asing)

S + Sf =I (berarti sebagian dari investasi dibiayai melalui akumulasiutang luar negeri)

22


Apa Pengaruh Interaksi Antar Sektor Makroekonomi

terhadap Transaksi Berjalan?

S – I = X – M (S-I gap = transaksi berjalan)

(Sg + Sp) – (Ig + Ip) = X – M(pemerintah dan swasta memilikitabungan dan investasi sendiri-sendiri)

(Sg - Ig) + (Sp - Ip) = X – M (defisit transaksi berjalan dapatdisebabkan oleh defisit fiskal, defisit anggaran sektor swasta, atau keduanya)

23


•Defisit transaksi berjalan dapat dibiayai melalui penambahan utangLN atau pengurangan cadev.•Jika utang LN sudah terlalu besar atau cadev terlalu rendah, transaksiberjalan perlu diperbaiki. Bagaimana caranya?

Kebijakan Apa yang Dapat Diambil Untuk

Memperbaiki Transaksi Berjalan?

Y – A = (X – M)

Defisit transaksi berjalan dapat dikurangi dengan menaikkan Y (sulitdilakukan dalam jangka pendek) atau menurunkan A. Penurunan A dapatdilakukan melalui pengurangan I (berdampak negatif terhadap pertumbuhanekonomi) atau pengurangan C (membutuhkan konsensus politik dan sosial)

(Sg - Ig) + (Sp - Ip) = (X – M)

Secara sektoral, defisit transaksi berjalan dapat dikurangi denganmenurunkan defisit fiskal atau mengurangi S-I gap swasta

24


Program Penyesuaian Makroekonomi (PPM)

Program penyesuaian makroekonomi adalah suatu proses untuk

memulihkan stabilitas makroekonomi dengan menerapkan paket

kebijakan yang tepat sebagai respon terhadap shock perekonomian,

kesalahan kebijakan masa lalu atau perkembangan yang merugikan.

Langkah-langkah dalam merancang paket kebijakan :

• Mempertimbangkan pilihan antara pembiayaan atau penyesuaian.

• Mempertimbangkan bauran antara penyesuaian di bidang

permintaan atau penawaran.

• Mempertimbangkan dampak gabungan dari empat instrumen pokok

kebijakan :

Kebijakan fiskal.

Kebijakan moneter.

Kebijakan nilai tukar.

Reformasi struktural dan kelembagaan termasuk reformasi

sektor keuangan.

25


Kebijakan Fiskal• Konsolidasi fiskal (ekspansi fiskal) terutama diarahkan untuk

mengurangi (menambah) pengeluaran Pemerintah. Langkah

tersebut mempersempit (memperbesar) kesenjangan keluaran

(output gap) dan defisit transaksi berjalan.

• Melalui dampaknya terhadap suku bunga langkah tersebut dapat

berdampak pada pengalihan pengeluaran dalam rejim devisa bebas.

Suku bunga naik, misalnya berakibat pada menguatnya nilai tukar

yang pada gilirannya memperburuk defisit transaksi berjalan.

• Efektivitas kebijakan tersebut tergantung dari rejim nilai tukar yang

berlaku dan derajat mobilitas arus modal.

• Penyesuaian fiskal dapat diimplementasikan melalui (i) konsumsi

Pemerintah, (ii) investasi Pemerintah, (iii) transfer Pemerintah dan

(iv) kebijakan perpajakan.

Program Penyesuaian Makroekonomi (PPM)26


Kebijakan Moneter• Pengetatan moneter (pelonggaran) terutama berupa kebijakan

pengurangan (peningkatan) pengeluaran. Langkah tersebut akan

mengurangi (meningkatkan) kesenjangan output dan defisit

transaksi berjalan.

• Melalui dampaknya terhadap suku bunga, langkah tersebut juga

mengandung komponen pengalihan pengeluaran dalam

perekonomian dalam rejim devisa bebas, yang berdampak

memperburuk defisit transaksi berjalan.

• Efektivitasnya tergantung pada rejim nilai tukar yang berlaku.

• Pilihan kebijakan : (i) instrumen moneter langsung Vs. tidak

langsung; (ii) penargetan besaran moneter, nilai tukar, inflasi, dsb.



Kebijakan Nilai Tukar• Depresiasi (apresiasi) nilai tukar terutama berperan sebagai

kebijakan pengalihan pengeluaran yang akan menaikkan

(menurunkan) harga barang ekspor, sehingga mengakibatkan

produksi ke arah (menjauhi) barang ekspor, dan mengalihkan

konsumsi untuk menjauhi (mengarahkan) pada barang ekspor.

• Langkah tersebut merupakan komponen untuk meningkatkan

(mengurangi) pengeluaran sejalan dengan kenaikan (penurunan) net

ekspor.

• Efektivitasnya tergantung pada apakah depresiasi berdampak pada

depresiasi riil atau sebaliknya.

• Kalau pergerakan arus modal tidak dibatasi, maka kebijakan nilai

tukar dan moneter tidak dapat dilakukan secara terpisah.



Reformasi Struktural dan Kelembagaan

Kebijakan moneter, fiskal, dan nilai tukar yang tepat pada umumnya

mampu memulihkan dan menjaga stabilitas makro ekonomi.

• Reformasi struktural dapat meningkatkan efektivitas kebijakan dan

meredam dampak negatif terhadap perekonomian.

• Reformasi struktural dapat memperkuat langkah penyesuaian dari

sisi pasokan.

• Reformasi kelembagaan dapat memperkuat stabilitas makro

ekonomi.

• Reformasi struktural dan kelembagaan dapat meningkatkan

kepercayaan pada upaya penyesuaian.

Upaya stabilitas memang penting, tetapi belum cukup untuk

pertumbuhan yang kuat.



Terima Kasih

30

overview - bi.go.id 2...mempelajari kondisi ekonomi dan permasalahan-permasalahan yang dihadapi 3....

Documents