menjadi kaya di pasar modal: analisis ekonomi dan ... - free file-siklus bisnis-sequential signaling...

Menjadi Kaya di Pasar Modal:Analisis Ekonomi dan Analisis Teknikal

Juli 2009

DANAREKSA RESEARCH INSTITUTEJl. Medan Merdeka Selatan No. 14 Jakarta 10110 Tel. (6221) 350 9777 Fax: (6221) 3501709http://www.danareksa-research.com

∂Ri

- 1 -Danareksa Research Institute∂Ri

I. Indikator Ekonomi Makro dan Pasar Modal

II. Ekonomi Dunia dan Indonesia:• Ekonomi AS• Ekonomi Indonesia

- Inflasi, suku bunga, dan rupiah- Indeks kepercayaan konsumen- Early Economic Indicators:

- Coincident Economic Index- Leading Economic Index- Siklus bisnis- Sequential Signaling

III. Analisis Teknikal: Mendengarkan Suara Pasar


Memahani Beberapa Indikator Makroekonomi

Produk Domesti Brutto (PDB):Angka yang menggambarkan aktivitas perekonomian secara agregat (menyeluruh).Angka ini menjadi acuan utama para investor untuk melihat arah pergerakan suatuperekonomian secara menyeluruh.

Pertumbuhan ekononomi mengacu pada pertumbuhan PDB (bisa tahunan, bisa triwualanan).Suatu perekonomian disebut mengalami ekspansi bila angka pertumbuhan PDB nyapositif.Sebaliknya, suatu perekonomian disebut mengalami kontraksi (resesi) bila pertumbuhanPDB nya negatif.

Reaksi Pasar:- angka pertumbuhan PDB yang tinggi akan direspon positif oleh pasar.- angka pertumbuhan PDB yang negatif akan direspon negatif oleh pasar.


…PDB detil

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 1. Agriculture 4.5 2.5 3.5 2.5 2.6 1.3 16.2 4.4 6.9 -21.8 2. Mining and Quarrying 0.5 0.0 -1.7 -0.2 1.1 0.8 -5.1 2.3 2.9 0.9 3. Manufacturing 4.3 4.7 4.4 5.5 4.4 4.6 -0.5 2.4 2.2 0.4 4. Electricity, Gas, and Clean Water 11.3 8.4 8.3 8.0 8.4 8.9 -0.1 4.1 2.6 2.0 5. Construction 7.8 5.3 5.1 4.7 5.5 5.9 -4.3 2.0 3.9 4.4 6. Trade, Hotel, and Restaurant 7.4 5.7 6.3 5.3 5.7 5.6 -1.2 1.6 5.0 0.1 7. Transportation and Communication 17.7 12.5 12.7 11.9 12.6 12.6 -0.3 3.3 4.9 4.3 8. Finance, Leasing, and Business Services 7.8 4.2 3.7 3.2 4.6 5.2 -0.2 1.1 3.1 1.1 9. Services 6.1 4.1 4.5 3.6 3.9 4.4 -0.8 1.6 1.2 2.3

GROSS DOMESTIC PRODUCT 6.3 4.8 4.7 4.6 4.8 4.9 0.7 2.4 3.7 -1.9

1. Consumption Expenditures: Household 5.2 3.5 3.8 3.8 4.0 2.4 -0.9 1.4 2.1 -0.1 2. Consumption Expenditures: Government 9.2 5.6 9.8 5.5 1.1 6.9 -30.4 21.5 3.4 22.3 3. Gross Fixed Capital Formation 12.5 6.0 5.7 4.3 6.6 7.4 -2.2 1.0 7.7 0.9 4. Export of Goods and Services 13.7 3.6 1.7 1.4 4.2 7.0 -1.3 4.8 2.7 0.7 5. Import of Goods and Services 13.6 5.7 5.2 4.5 6.3 6.6 0.1 4.7 2.9 -1.2 6. Total Consumption 5.7 3.8 4.4 4.0 3.6 3.0 -5.1 3.5 2.2 2.7 7. Domestic Demand 7.4 4.4 4.7 4.1 4.4 4.2 -4.4 2.8 3.7 2.2

2009F, % Y-o-Y 2009F, % Q-o-QSector 2008F 2009F


Inflasi

Inflasi adalah perubahan level harga secara umum.

Angka inflasi diumumkan oleh BPS setiap awal bulan.

Ada dua angka inflasi: - Bulanan (MoM); perubahan level harga dibandingkan dengan bulan sebelumnya.- Tahunan (YoY): perubahan level harga dibandingkan dengan tahun sebelumnya.

Faktor-faktor yang mempengaruhi laju inflasi:- Faktor musiman.- Kenaikan BBM.- Pergerakan nilai tukar.- Gangguan distribusi barang.- Kualitas panen beras.


… Inflasi

Changes in Consumer Price Index (percent)

Dec-08 Jan-09 Feb-09 Dec-08 Jan-09 Feb-09 2007 2008 2009FOODSTUFF 0.57 0.76 0.95 16.35 14.29 13.06 3.56 4.67 1.71PREPARED FOOD 0.52 0.95 0.91 12.53 11.15 11.25 1.72 3.04 1.87HOUSING 0.52 -0.06 0.28 10.92 8.95 9.26 1.54 1.75 0.22CLOTHING 1.13 0.55 2.85 7.33 6.11 8.30 0.66 2.50 3.42MEDICAL CARE 0.21 0.37 0.17 7.96 7.79 6.14 1.04 2.27 0.54EDUCATION 0.16 0.12 0.04 6.66 5.76 5.76 1.56 1.01 0.15TRANSPORTATION -2.74 -2.53 -2.43 7.49 4.25 1.59 0.24 0.62 -4.89GENERAL -0.04 -0.07 0.21 11.06 9.13 8.60 1.83 2.41 0.14 Food and Non-FoodFOOD 0.54 0.84 0.93 14.63 12.88 12.25 2.71 3.94 1.78NON-FOOD -0.44 -0.66 -0.23 8.77 6.78 6.26 1.02 1.45 -0.89Source : BPS

M-on-M changes Y-on-Y changes YTD (Jan-Feb)


Suku Bunga

Suku bunga adalah instrumen yang digunakan oleh Bank Indonesia untuk mempercepat atauuntuk memperlambat perekonomian.

Bila perekonomian dirasakan bergerak terlalu cepat maka BI akan menaikkan BI rate agar perekonomian tidak terlalu panas.

Sebalinya, bila perekonomian diarasakan tumbuh lebih lambat dari laju pertumbuhanpotensialnya, maka BI akan menurunkan suku bunga acuannya.

Bunga yang tinggi akan memperlambat pertumbuhan ekonomi karena naiknya suku bungaakan meningkatkan opportunity cost of money. Naiknya suku bunga acuan akan menaikkanpula suku bunga deposito dan pinjaman. Akibatnya, peminjam akan enggan meminjam daribank, dan pemilik uang akan enggan membelanjakan uangnya. Akibatnya, aktivitasperekonomian cenderung melambat.

BI rate adalah suku bunga acuan/target dari BI. Targetnya adalah suku bunga SBI yang dilelang setiap minggu. BI berusaha agara bunga yang dihasilkan dalam lelang SBI mendekatiBI rate.


BI Rate

0

5

10

15

20

Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09

% One month SBI rate Inflation rate, %YoY


Ekspor-Impor

Menunjukkan aktivitas perdagangan Indonesia dengan luar negeri. Angka ekspor juga dapatmenunjukkan tingkat ketergantungan kita dengan perekonomian global.

Ekspor yang meningkat menunjukkan aktivitas perusahaan eksportir yang meningkat, yang pada gilirannya akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi kita.

Impor yang naik juga dapat menunjukkan permintaan domestik yang meningkat. Artinya, angka impor juga dapat menunjukkan aktivitas perekonomian yang meningkat.

Angka ekspor dan impor dipublikasikan oleh BPS setiap awal bulan.


Export and Import Performance(billions of US$)

2007 2008 Jan - JulJul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul 2004 2005 2006 2007 2008

Export Total Export 10.04 9.60 9.52 10.30 9.84 10.94 11.19 10.55 12.01 10.92 12.91 12.90 12.55 37.80 47.90 55.80 63.90 83.03Oil & Gas 1.83 1.86 2.08 1.99 2.11 2.52 2.24 2.38 2.77 2.48 3.23 2.98 2.87 8.69 10.46 12.51 11.55 18.95Total excl. oil/gas 8.21 7.74 7.44 8.32 7.74 8.42 8.95 8.16 9.24 8.44 9.68 9.91 9.68 29.12 37.45 43.29 52.35 64.07

Import Total Import 6.36 6.92 6.79 6.29 7.57 6.84 7.50 7.87 7.97 9.35 9.67 9.83 10.74 25.15 33.45 34.35 40.07 62.93Oil & Gas 1.77 1.84 2.28 1.81 2.44 2.42 1.91 2.57 2.49 2.83 3.30 3.58 3.55 6.05 9.47 10.88 11.15 20.22Total excl. oil/gas 4.59 5.08 4.51 4.48 5.14 4.42 5.59 5.31 5.48 6.52 6.37 6.25 7.19 19.10 23.98 23.47 28.92 42.70

Balance Total incl. oil/gas 3.68 2.68 2.72 4.02 2.27 4.10 3.69 2.67 4.04 1.57 3.24 3.06 1.82 12.65 14.45 21.44 23.83 20.10Oil & Gas 0.06 0.01 -0.20 0.17 -0.33 0.10 0.34 -0.18 0.28 -0.35 -0.07 -0.60 -0.68 2.63 0.98 1.63 0.40 -1.27 Total excl. oil/gas 3.62 2.66 2.92 3.84 2.60 4.00 3.35 2.86 3.76 1.92 3.31 3.67 2.49 10.02 13.47 19.81 23.44 21.37

Y on Y Growth(percent)

Export Total Export 13.05 7.68 7.60 18.20 10.38 13.86 34.48 28.69 32.48 22.53 31.63 34.92 25.03 5.82 26.72 16.48 14.52 29.93Oil & Gas -12.99 0.15 29.80 24.26 20.38 32.81 47.51 62.15 75.73 61.47 80.00 63.15 57.38 8.92 20.35 19.68 -7.73 64.16Total excl. oil/gas 21.11 9.65 2.69 16.85 7.94 9.20 31.56 21.38 23.38 14.42 20.82 28.26 17.84 4.93 28.62 15.59 20.95 22.38

Import Total Import 17.24 21.26 20.26 37.19 30.36 37.63 41.98 68.80 41.13 65.71 49.78 63.43 68.80 35.02 32.98 2.71 16.63 57.06Oil & Gas -4.22 7.35 20.63 5.12 75.57 76.84 37.05 132.71 46.81 73.97 72.48 116.90 100.70 41.37 56.47 14.90 2.45 81.38Total excl. oil/gas 28.32 27.24 20.07 56.49 16.18 22.74 43.74 49.01 38.69 62.37 40.22 43.20 56.51 33.13 25.53 -2.11 23.21 47.68


Respon Pasar Modal Terhadap Variabel Makro

PDB naik (tumbuh lebih cepat) :• positif, karena keuntungan perusahaan cenderung membaik.

PDB tumbuh lebih lambat (atau rurun) :• negatif, karean keungungan perusahaan cenderung menurun.

Inflasi tinggi: negatif, karena bunga akan dinaikkan dan perekonomian akan cenderungmelambat.

Inflasi rendah: positif, karena ada peluang bunga menurun yang pada gilirannya akanmendorong pertumbuhan ekonomi.

Suku bunga turun: positif Suku bunga naik: negatif


Ekspor naik:• Positif

Ekspor turun:• Negatif

Rupiah Menguat:• Positif

Rupiah Melemah:• Negatif

Respon Pasar Modal Terhadap Variabel Makro


Dalam prakteknya, BI menggunakan kerangka kebijakan inflation targeting:Artinya, naik dan turunnya suku bunga ditentukan oleh laju inflasi yang terjadi. Setiap awal tahun BI menetapkan target inflasi untuk tahun itu. Bila inflasi berada di atas target yang telah ditetapkan, maka BI akan menaikkan sukubunga, dengan tujuan memperlambat sedikit pertumbuhan ekonomi agar tekananinflasi dari sisi permintaan dapat mengendur. Sebaliknya, bila laju inflasi berada di bawah target, maka BI memiliki ruang untukmenurunkan suku bunga acuannya agar perekonomian dapat berjalan lebih cepat.

BI rate ditentukan oleh BI dalam periode tertentu. Tapi saat ini BI rate ditentukan dalam rapatdewan gubernur BI yang diadakan setiap bulan.


I. Indikator Ekonomi Makro dan Pasar Modal






Ekonomi AS : Pertumbuhan ekonomi dan laju inflasi

Di tahun 2008 perekonomian Amerikamasih bertumbuh, meskipun lebih rendahdari pertumbuhan 2007.

Data terakhirmenunjukkanperekonomian Amerikadalam fase resesi.

Pemerintah Amerikamemberikan stimulus fiskal dan moneter untukmengurangi kedalamanresesi.

0.0

1.5

3.0

4.5

6.0

7.5

9.0

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09-4

-2

0

2

4

6

8

FFR GDP (YoY%) Inflation

Int. rate GDP,CPI


Ekonomi AS : Upah, penjualan ritel dan tingkat pengangguran

Seiring denganperlambatanpertumbuhan ekonomitingkat pengangguranjuga meningkat hinggamencapai 9.7% di bulanJuni 2009.

Penurunan penjualan ritelmulai berkurang.

Penjualan Ritel, Upah dan Tingkat Pengangguran

-16.0

-12.0

-8.0

-4.0

0.0

4.0

8.0

12.0

J-05

M-0

5

M-0

5

J-05

S-05

N-0

5

J-06

M-0

6

M-0

6

J-06

S-06

N-0

6

J-07

M-0

7

M-0

7

J-07

S-07

N-0

7

J-08

M-0

8

M-0

8

J-08

S-08

N-0

8

J-09

M-0

9

M-0

9

Hourly earnings, %YoY Retail sales, %YoY Uemployment rate, %


Ekonomi AS : Indeks Produksi Industri, Penurunannya Makin Kecil

Meskipun IndeksProduksi Industri masihmenurun, namunpenurunannya makinkecil, seperti terlihat padalaju pertumbuhannyayang bergerak menujutitik nol.

Industrial Production Index

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

YoY%


Ekonomi AS : Indeks Kepercayaan Konsumen Cenderung Membaik

Meskipun pada bulan Juni Indeks kepercayaan konsumen (IKK) menurun, namun trend-nya dalam empat bulan terakhir masih meningkat. IKK adalah salah satu leading economic indicator bagi perekonomian Amerika.

US - Consumer Confidence Index

0

20

40

60

80

100

120

140

160

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009


Penjualan Rumah: Masih Mengalami Kontraksi

Penjualan rumah mulaimengalami kontraksisejak bulan November 2005.

Memasuki tahun 2009 laju pertumbuhanpenjualan rumah masihnegatif, yang berartimasih menurun.

0

10

20

30

40

50

60

70

80

2005 2006 2007 2008 2009-60

-45

-30

-15

0

15

30

45

60

Housing Market Index

Housing Started

Home Sales

(YoY%)(Index)

Namun penurunannyacenderung makinmengecil dalam beberapabulan terakhir.


Ekonomi AS : Kondisi ekonomi terkini masih resesi, namun LEI membaik

Menurut Conference Board, Amerika memasuki resesi sejak bulan Desember 2007 dan masihberlangsung hingga saat ini, seperti ditunjukkan oleh CEI yang masih menurun. Namun dalamtiga bulan terakhir LEI mulai membaik, indikasi awal akan adanya perbaikan.

Resesi ekonomi yang terjadi saat ini telah terdeteksi oleh sistem LEI Amerika sejak bulan Juli2007, saat mana LEI mengalami penurunan yang signifikan.

USA: Coincident & Leading Index

55

65

75

85

95

105

115

Jan-

80Ja

n-81

Jan-

82Ja

n-83

Jan-

84Ja

n-85

Jan-

86Ja

n-87

Jan-

88Ja

n-89

Jan-

90Ja

n-91

Jan-

92Ja

n-93

Jan-

94Ja

n-95

Jan-

96Ja

n-97

Jan-

98Ja

n-99

Jan-

00Ja

n-01

Jan-

02Ja

n-03

Jan-

04Ja

n-05

Jan-

06Ja

n-07

Jan-

08

Jan-

09

40

52

64

76

88

100

112

CEI LEI

USA: Coincident & Leading Index

100

101

102

103

104

105

106

107

108

Jan-

07Fe

b-07

Mar

-07

Apr

-07

May

-07

Jun-

07Ju

l-07

Aug

-07

Sep

-07

Oct

-07

Nov

-07

Dec

-07

Jan-

08Fe

b-08

Mar

-08

Apr

-08

May

-08

Jun-

08Ju

l-08

Aug

-08

Sep

-08

Oct

-08

Nov

-08

Dec

-08

Jan-

09Fe

b-09

Mar

-09

Apr

-09

May

-09

Jun-

09

97

98

99

100

101

102

103

104

105

CEI LEI


Laju Inflasi global: banyak negara maju mengalami deflasi

Seiring dengan penurunan harga komoditi di pasar global, laju inflasi juga makinmenurun. Sebagian besar negara maju mengalami deflasi, bahkan beberapanegara berkembang pun mengalami deflasi juga.

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J

Indonesia Malaysia Philippina Thailand

2007 2008 2009

-4

-2

0

2

4

6

8

10

J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J

US Japan Euro China

2007 2008 2009


Seiring dengan penurunan inflasi, suku bunga juga makin menurun

Setelah mengalami penurunan yang cukup pesat, suku bunga di negara maju stabil di level yang rendah. Sedangkan suku bunga di negara berkembang masih dalam tren menurun sejalandengan penurunan laju inflasi.

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

%

US

China

EuroJapan

5.31

1

0.250.1

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

%

Indonesia

Thailand

Malaysia

Filipina

6.75

4

21.25

Penurunan suku bunga juga dimaksudkan menjadi stimulus bagi perekonomian untukmeminimalkan dampak resesi.


Perkiraan Pertumbuhan Ekonomi Beberapa Negara, %

Tahun 2009 diperkirakan hanya sedikit negara yang masih bertumbuh positif. Namun di 2010 kondisi perekonomian dunia diperkirakan akan membaik. Indonesia termasuk negara yang kondisi ekonominya diperkirakan relatif baik.

Negara 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009F 2010F

Amerika Serikat 0.8 1.6 2.5 3.6 2.9 2.8 2.0 1.1 -2.5 2.1

Jepang 0.2 0.3 1.4 2.8 1.9 2.0 2.4 -0.7 -5.9 0.9

Eropa 1.9 1.0 0.9 1.9 1.8 3.1 2.7 0.6 -4.3 0.6

China 8.3 9.1 10.0 10.1 10.4 11.6 13.0 9.0 8.0 8.5

Singapura -2.2 4.1 2.9 7.5 6.6 8.3 7.8 1.3 -5.3 2.9

Malaysia 0.5 5.4 5.8 6.8 5.0 5.9 6.3 4.6 -2.1 3.0

Thailand 2.2 5.3 7.1 6.3 4.6 5.2 4.9 2.6 -3.5 3.0

Korea 4.0 7.2 2.8 4.6 4.0 5.2 5.1 2.2 -1.6 3.7

Filipina 3.1 4.5 4.9 6.4 4.9 5.4 7.1 3.9 2.3 4.2

INDONESIA 3.9 4.4 4.9 4.9 5.7 5.5 6.3 6.1 4.2 5.5Sumber: Bloomberg, Juli 2009


Suku Bunga (BI rate) dan Pertumbuhan Ekonomi

Pertumbuhan ekonomiIndonesia sangat dipengaruhioleh tingkat suku bunga.

Data historis menunjukkanbahwa suku bunga di bawah10 persen akan mampumendorong pertumbuhanekonomi.

YoY% percent

0

1

2

3

4

5

6

7

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q22001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

0

3

6

9

12

15

18

21

GDP Growth SBI 1M


Harga Minyak dan Pertumbuhan Ekonomi Amerika

US GDP vs Oil Price

-4.00

-2.00

0.00

2.00

4.00

6.00

8.00

10.00

1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 20070.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00

GDP: 2000p (% YoY) Crude Oil Price: EIA: Domestic First Purchase


Harga komoditi cenderung menguat kembali

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

Jan-00

Nov-00

Sep-01

Jul-02

May-03

Mar-04

Jan-05

Nov-05

Sep-06

Jul-07

May-08

Mar-09

0

20

40

60

80

100

120

140

160

Palm oil (Index) WTI Oil Price ($US/Barrel)


Perkiraan laju inflasi dan suku bunga: menurun

Laju inflasi diperkirakan akan cenderung menurun menjadi sekitar 4.0 % di akhir tahun 2009. Sukubunga juga diperkirakan akan cenderung menurun. BI rate diperkirakan akan berada di kisaran 6.0 -6.5% hingga akhir tahun 2009.

Laju Inflasi dan BI Rate

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

Jan-

07

Mar

-07

May

-07

Jul-0

7

Sep-

07

Nov

-07

Jan-

08

Mar

-08

May

-08

Jul-0

8

Sep-

08

Nov

-08

Jan-

09

Mar

-09

May

-09

Jul-0

9

Sep-

09

Nov

-09

2.0

3.6

5.2

6.8

8.4

10.0

11.6

13.2MoM, % YoY, % BI Rate


Indeks Nilai Tukar Beberapa Negara: Rupiah Relatif Terlalu Lemah

as of: July 21

50

75

100

125

150

2005 2006 2007 2008 2009

Indonesia

Thailand

Singapore

Korea

Philippines


Rupiah Tak Akan Melemah Terus: AS Akan Cetak Uang Dalam Jumlah Besar

- The Fed beli 1.7 triliun dolar bond di secondary market: AS mencetak uang (takperlu serap dari luar negeri)

- Laju pertumbuhan uang di sana sudah amat pesat.- Save haven akan segera hilang.

Periode Resesi Ekonomi

-3

0

3

6

9

12

15

18

21

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 200975

86

97

108

119Uang Beredar - M1 (LHS)

Indeks Nilai Tukar USD (RHS)

YoY% Indeks


Rupiah Tak Akan Melemah Terus: Pengalaman Krisis 97-98

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

1997 1998 1999-20

0

20

40

60

80

100

120

140

IDR (sumbu kiri) SBI 1M (sumbu kanan)M1-g (sumbu kanan) M0-g (sumbu kanan)

IDR/USD (%)


Rupiah Tak Akan Melemah Terus: Kebijakan Moneter Cukup Ketat

100

120

140

160

180

200

220

240

260

280

300

2007 2008 20096

7

8

9

10

11

12

SBI Outstanding (sumbu kiri) BI Rate (sumbu kanan)SBI 1-bulan (sumbu kanan)

Rp Trn persen

Laju pertumbuhan suplaiuang relatif terlalu rendah

0

50

100

150

200

250

2003 2004 2005 2006 2007 2008 20090

2

4

6

8

10

12

14Rekening Pemerintah di BIInter Bank RateBI Rate

percentRp Trn

-20

-10

0

10

20

30

40

50

2005 2006 2007 2008 2009

M2 M1 M0

YoY%


Indikator Jangka Pendek Nilai Tukar Rupiah

7000

8000

9000

10000

11000

12000

13000

Nov-99 Nov-00 Nov-01 Nov-02 Nov-03 Nov-04 Nov-05 Nov-06 Nov-07 Nov-08

Rp/US$

Actual (LHS)

Short-term Indicator (LHS)


Banking Pressure Index (BPI)

Banking Pressure Index (BPI) adalah salah satu sistem peringatan dini (early warning system) untuk mendeteksi kemungkinan terjadinya krisis perbankan di suatu negara.

BPI adalah kombinasi dari 6 variabel yang berdasarkan studi dibeberapa negara merupakanleading indicator terhadap terjadinya banking crisis di suatu negara.

Ke-6 variabel tersebut adalah real effective exchange rate atau REER (deviation from Hodrick-Prescott filter trend), indeks harga saham (six-months smoothed annualized growth rate atauSM6), money multiplier (six-months smoothed annualized growth rate), PDB riil (interpolated) atau composite leading economic indicator (six-months smoothed annualized growth rate), ekspor dalam nominal US$ (six-months smoothed annualized growth rate) dan suku bunga jangkapendek.

Semakin tinggi nilai BPI (menurut para praktisi di atas 0.5), maka semakin vulnerable pula sistem perbankan suatu negara, dan sebaliknya (<0.5) less vulnerable.


Banking Pressure Index: …tekanan menurun

Tekanan di sektorperbankan makinberkurang seiring denganperbaikan kondisiperekonomian, penurunansuku bunga dan penguatannilai tukar Rupiah.

Banking Pressure Index

0.19

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

J-03

S-03

D-03

M-04

J-04

S-04

D-04

M-05

J-05

S-05

D-05

M-06

J-06

S-06

D-06

M-07

J-07

S-07

D-07

M-08

J-08

S-08

D-08

M-09


Ketergantungan Eksternal Indonesia Relatif Lebih Kecil

Indonesia Malaysia Singapore Thailand Hongkong2000 41.0 119.8 195.6 66.8 143.32001 39.0 110.4 191.5 65.9 138.72002 32.7 108.3 192.7 64.2 149.52003 30.5 106.9 212.5 65.7 171.02004 32.2 115.4 225.4 70.7 190.22005 34.1 117.5 238.5 73.4 198.72006 31.0 116.7 246.2 73.5 205.52007 29.4 110.2 230.9 73.3 207.32008 29.8 103.3 234.3 76.4 212.3sumber: CEIC

Rasio Ekspor Terhadap PDB (%).


Melihat Dampak Peristiwa Bom

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

1100

1200

1/1/2002

3/1/2002

5/1/2002

7/1/2002

9/1/2002

11/1/2002

1/1/2003

3/1/2003

5/1/2003

7/1/2003

9/1/2003

11/1/2003

1/1/2004

3/1/2004

5/1/2004

7/1/2004

9/1/2004

11/1/2004

1/1/2005

3/1/2005

5/1/2005

7/1/2005

9/1/2005

11/1/2005

Bom Bali I

Bom JW Mar

Bom Aussie

Bom Bali II

Penutupan IHSG

% Change

-3 -2 -1 0 1 2 3 Pada 0

1. Bom Bali I 12 Oct 2002 391.8 384.5 376.2 337.5 342.2 357.4 355.1 -10.3

2. Bom JW Marriot 05 Aug 2003 508.0 508.7 503.9 488.5 494.4 508.3 505.4 -3.1

3. Bom Kedubes Australia 09 Sep 2004 786.5 784.8 786.7 789.1 782.7 797.8 809.0 0.3

4. Bom Bali II 01 Oct 2005 1027.9 1048.3 1079.3 1083.4 1101.2 1104.1 1096.4 0.4

Penutupan IHSG pada hari sebelum dan sesudah peristiwaPeristiwa Tanggal


Siklus Bisnis Perekonomian Indonesia

72

78

84

90

96

102

108

114

120

Jan‐90

Oct‐90

Jul‐9

1

Apr‐92

Jan‐93

Oct‐93

Jul‐9

4

Apr‐95

Jan‐96

Oct‐96

Jul‐9

7

Apr‐98

Jan‐99

Oct‐99

Jul‐0

0

Apr‐01

Jan‐02

Oct‐02

Jul‐0

3

Apr‐04

Jan‐05

Oct‐05

Jul‐0

6

Apr‐07

Jan‐08

Oct‐08

83

87

90

94

97

101

104

108

111

LEI (LHS)

CEI (RHS)


Early Economic Indicators

Leading Economic Index (LEI):adalah indeks yang bergerak mendahului CEI, sehingga dapat memberikan gambarantentang arah pergerakan perekonomian dalam waktu 6 sampai 12 bulan mendatang.

Component of prompt indicators:- CEI (coincident economic index)- LEI (leading economic index)

Coincident Economic Index:adalah indeks yang menggambarkan kondisi ekonomi terkini.


Coincident Economic Index: Rebound!

Dalam periode Juli 2008 –Februari 2009 CEI cenderung menurun. Hal ini mengindikasikanadanya perlambatan yang signifikan dalampertumbuhan ekonomiIndonesia.

Pada bulan Maret 2009, CEI rebound yang mengindikasikanpertumbuhan ekonomiakan kembali meningkat.

Composite Coincident Index

95

97

99

102

104

106

108

110

J-05

A-05

J-05

O-05

J-06

A-06

J-06

O-06

J-07

A-07

J-07

O-07

J-08

A-08

J-08

O-08

J-09

A-09

-6

-5

-3

-2

0

2

3

5

6

8Index (LHS) SM6,% (RHS)


Leading Economic Index: Rebound!

LEI cenderung menurun daribulan Desember 2007 hinggaOktober 2008.

Pada bulan Nopember 2008 LEI mulai membaik dan terusmeningkat hingga Mei 2009.

Hal ini mengindikasikan bahwapeluang perekonomian kitamemasuki fase ekspansi dalambulan-bulan mendatang makinbesar.

COMPOSITE LEADING INDEX

94

98

102

106

110

114

J-05 M-05 S-05 J-06 M-06 S-06 J-07 M-07 S-07 J-08 M-08 S-08 J-09 M-09-7.0

-4.0

-1.0

2.0

5.0

8.0Index (LHS) SM6,% (RHS)


The Business Cycle

ekspansi ekspansikontraksi

P3P2

P1

T1

T2

T3


Peak Detection: Ekonomi melambat sejak Juli 2008 s/d Feb 2009

87

90

93

96

99

102

105

108

Jan-

96

Oct

-96

Jul-9

7

Apr-

98

Jan-

99

Oct

-99

Jul-0

0

Apr-

01

Jan-

02

Oct

-02

Jul-0

3

Apr-

04

Jan-

05

Oct

-05

Jul-0

6

Apr-

07

Jan-

08

Oct

-08

CEI P1 P2 P3


Trough Detection: Ekonomi Rebound!

Feb-02

87

90

93

96

99

102

105

108

Jan-

96

Jan-

97

Jan-

98

Jan-

99

Jan-

00

Jan-

01

Jan-

02

Jan-

03

Jan-

04

Jan-

05

Jan-

06

Jan-

07

Jan-

08

Jan-

09

CEI T1 T2 T3


Indeks Kepercayaan Konsumen (IKK): Daya Beli Membaik

IKK memberikan indikasi tentang tingkat keyakinankonsumen terhadap kondisi perekonomian secarakeseluruhan.

IKK turun tajam ke level 65.3 di bulan Mei 2008 menyusul kenaikan harga BBM, dan setelah iturebound dan mencapai level 92.4 di bulan Juli2009.

Indeks Kepercayaan Konsumen

606570758085

9095

100105

Jan-

05

Apr-

05

Jul-0

5

Oct

-05

Jan-

06

Apr-

06

Jul-0

6

Oct

-06

Jan-

07

Apr-

07

Jul-0

7

Oct

-07

Jan-

08

Apr-

08

Jul-0

8

Oct

-08

Jan-

09

Apr-

09

Jul-0

9

Harga BBM Naik

Harga Kebutuhan Pokok Naik

Harga Kebutuhan Pokok NaikHarga BBM

NaikHarga

BBM Naik

Harga BBM Turun

CCI berdasarkan Tingkat Pendapatan

50

60

70

80

90

100

110

Jan-06

Apr-06

Jul-06

Oct-06

Jan-07

Apr-07

Jul-07

Oct-07

Jan-08

Apr-08

Jul-08

Oct-08

Jan-09

Apr-09

Jul-09

under RP 500.000

Rp. 500.000 - 700.000

Rp 700.000 - 1.000.000,-Rp 1.000.000,- and over


Indeks Sentimen Bisnis: membaik

Di bulan Mei 2009, sentimen pelaku bisnis membaik. Para pelaku bisnistampaknya makin optimis kedepan seperti terlihat pada indeks ekspektasisales dan profit yang terus meningkat.

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

Mar-08 May-08 J ul-08 S ep-08 Nov-08 J an-09 Mar-09 May-09

S ales Expectation IndexProfits Expectation IndexCurrent S ales IndexCurrent Profits Index


Prediksi Pertumbuhan Ekonomi Tahun 2009

Source: Danareksa Research Institute

Perekonomian Indonesia diperkirakan tumbuh 4.8% di tahun 2009.

Pertumbuhan antara lain akan ditopang olehkonsumsi dan investasi.

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 1. Agriculture 4.8 3.4 4.8 3.2 2.2 3.5 19.3 4.7 6.1 -21.9 2. Mining and Quarrying 0.5 1.7 2.2 1.0 1.3 2.1 -0.5 -0.3 2.2 0.7 3. Manufacturing 3.7 3.0 1.6 2.0 2.7 5.8 -0.3 1.8 3.8 0.5 4. Electricity, Gas, and Clean Water 10.9 9.3 11.4 8.0 8.3 9.5 3.6 1.2 2.5 1.9 5. Construction 7.3 6.7 6.3 6.1 6.0 8.4 -1.2 2.1 3.1 4.2 6. Trade, Hotel, and Restaurant 7.2 4.6 0.6 5.2 4.7 7.9 -4.8 8.1 4.4 0.4 7. Transportation and Communication 16.7 13.8 16.7 13.3 13.2 12.4 2.1 1.3 4.4 4.1 8. Finance, Leasing, and Business Services 8.2 5.0 6.3 4.7 5.2 4.1 0.8 -0.1 2.4 0.9 9. Services 6.4 5.1 6.8 4.9 4.3 4.6 1.3 0.7 0.5 2.1

GROSS DOMESTIC PRODUCT 6.1 4.8 4.4 4.4 4.3 6.1 1.6 2.8 3.6 -2.0

1. Consumption Expenditures: Household 5.3 4.3 5.8 3.8 4.0 3.6 0.8 -0.6 2.0 1.3 2. Consumption Expenditures: Government 10.4 17.0 19.2 21.4 16.8 12.6 -28.7 28.4 1.6 21.1 3. Gross Fixed Capital Formation 11.7 5.3 3.5 4.4 5.2 8.1 -5.4 4.1 5.9 3.5 4. Export of Goods and Services 9.5 -4.8 -19.1 -7.2 -2.2 9.7 -17.2 18.6 5.3 5.9 5. Import of Goods and Services 10.0 -10.2 -24.1 -16.5 -9.1 10.3 -18.6 15.2 9.8 7.1 6. Total Consumption 5.9 5.9 7.2 6.0 5.6 4.9 -3.6 2.6 2.0 4.1 7. Domestic Demand 7.4 5.7 6.2 5.5 5.5 5.7 -4.1 3.0 3.0 3.9

2009F, % Y-o-Y 2009F, % Q-o-QSector 2008 2009F


Perekonomian global masih dalam fase resesi, namun ada indikasi akan mulairebound dalam beberapa bulan mendatang.

Suku bunga dan laju inflasi global berada pada level yang rendah.

Secara umum perekonomian Indonesia sudah mencapai bottom, dan saat ini beradadalam fase ekspansi. Hal ini ditopang oleh perbaikan daya beli seiring denganpenurunan laju inflasi, perbaikan sentimen pebisnis serta penurunan suku bunga.

Ekspansi tersebut akan semakin pesat bila diikuti dengan percepatan realisasistimulus fiskal, pembelanjaan APBN yang tepat waktu serta penurunan suku bungapinjaman ke level yang lebih rendah.

Risiko: Dampak musim kemarau panjang (El Nino).

Kesimpulan Keadaan Makroekonomi Indonesia


I. Indikator Ekonomi Makrodan Pasar Modal






Analisis Teknikal

Analisis teknikal untuk mengidentifikasi arah pergerakan harga saham, melalui studi harga pasar, dan volume perdagangan historis.

Idenya adalah bahwa harga bergerak dalam trends yang dicerminkan dengan perubahan perilaku investor dalam menaksirkan ekonomi, moneter, politik, dan psikologi.


Analisis Teknikal

Pergerakan harga saham dapat ditampilkan dalam bentuk:

• Line chart Line chart dapat digunakan untuk menggambarkan last price, median price, typical price, atau weighted close.

• Candlesticks dan OHLC Tampilan ini menggambarkanperkembangan pergerakan harga saham dalam satu hari (open, high, low, close price).

Beberapa indikator teknikal berdasarkan kegunaan:

• Identifikasi bullish (bearish)

• Identifikasi kekuatan trend

• Identifikasi volatilitas

• Identifikasi overbought (oversold)


How to Use

• Silahkan membuka www.danareksa-research.com stock market real time technical chart.

• Membuka account untuk login. Atur halaman teknikal dengan parameter sbb (contoh):

1. Ticker symbol : TLKM

2. Time period : 6 months

3. Chart type : Last price

4. Price band : Bollinger band

5. Moving average :

• None

• Simple : 20

6. Technical indicators :

• MACD

• Slow Stochastic

7. Klik Update chart


How to Use (tampilan)


Indikator Teknikal- Indikasi Tinggi atau Rendahnya Harga

Bollinger Bands

• Harga saham dianggap tinggi ketika menyentuh upper band, dan rendah disaatmenyentuh lower band.

• Double Bottom Buy: Sinyal ini terjadi ketika harga saham menembus lower band, dan kembali berbalik arah (titik reverse pertama) diatas lower band. Satu hal yang penting adalah ketika terjadi penurunan yang kedua, dan berbalik (titik reversekedua), maka titik ini lebih tinggi dari titik reverse pertama, dan diatas lower band. Sinyal bullish (beli) terjadi jika harga saham bergerak memotong keatas middle band.


• Double Top Sell: Sinyal ini sifatnya hampir sama dengan double bottom buy, tetapiditerapkan pada kondisi bearish. Sinyal ini terjadi ketika harga saham bergerakmenembus upper band, dan berbalik (titik reverse pertama), selanjutnya terjadikenaikan kedua dan berbalik arah(titik reverse kedua). Titik reverse kedua ini biasanya lebih rendah dari yang pertama dan berada dibawah upper band. Sinyalbearish (jual) terjadi jika harga saham bergerak memotong kebawah middle band


Indikator Teknikal- Indikasi Tinggi atau Rendahnya Harga

Harga saham saat ini relatif tinggi karena hampir menembus upper bands


Indikator Teknikal- Bullish (Bearish)

Negative Volume Index (NVI)

• Jika nilai NVI berada diatas 1 tahun moving averagenya, pasar beradadalam kondisi bullish

• Jika nilai NVI berada dibawah 1 tahun moving averagenya, pasar beradadalam kondisi bearish


Indikator Teknikal- Bullish (Bearish)

NVI yang masih berada dibawah 1 tahun moving average menunjukkan saham masih bearish


Indikator Teknikal- Kekuatan Trend

Indikator Aroon

Indikator AO terdiri atas Aroon Up dan Aroon Down, dan Aroon Oscillator (AO).

Aroon Up

•Aroon Up berada diatas 70 momentum trend kenaikan yang kuat.

•Aroon Up berada dibawah 30 trend penurunan lebih dominan.

Aroon Down

•Aroon Down berada diatas 70 momentum trend penurunan yang kuat.

•Aroon Down dibawah 30 trend kenaikan lebih mendominasi.

•Apabila nilai kedua indikator (baik Aroon Up dan Aroon Down) lebih besar dari 70, maka hal ini menunjukkan trend kuat kearah yang sama.



Average Directional Movement index (ADX)

• ADX biasanya mendasarkan pada pergerakan dua indikator ADX, yaitu +DI (14 periode) dan –DI (14 periode).

• +DI menunjukkan adanya tekanan kenaikan harga (naik), sedangkan –DImenunjukkan tekanan penurunan harga (turun).

• ADX yang berada dibawah 20 menunjukkan trend lemah, sedangkan jika bergerakdiatas nilai 40, menunjukkan adanya trend kuat.

• ADX bergerak dari bawah nilai 20 ke nilai diatas 20 trend.• ADX bergerak dari atas nilai 40 ke nilai dibawah 40 non trend (trading).



Momentum kenaikan mulai terlihat melemah, seiring turunnya Aroon Up dan ADX


Indikator Teknikal- Volatilitas Pasar

Chaikin Volatility

• Kenaikan indikator ini menunjukkan volatilitas harga saham yang cukuptinggi.

• Bersiap terhadap pembalikan arah harga saham.

Donchian Channel Width

• Semakin lebar atau naik indikator ini, berarti volatilitas harga sahamcukup tinggi

• Penggunaan indikator ini dikombinasikan dengan indikator teknikal lain, sebagai titik masuk atau keluar pasar.


Indikator Teknikal- Volatilitas Pasar

Penurunan nilai Chaikin Vol. dan Donchian CW. Menunjukkan pelemahan volatilitas harga saham.


Indikator Teknikal- Overbought (Oversold)

Commodity Channel Index (CCI)

• Nilai CCI yang berada diatas +100 menunjukkan keadaan terjadinya titik jenuh beli(Overbought),

• Nilai CCI di bawah -100 menunjukkan keadaan terjadinya titik jenuh jual (Oversold)

Slow Stochastic (SS)

• Nilai SS dibawah 20 berarti memasuki oversold, dan nilai diatas 80 berarti memasukioverbought.

• Sinyal beli muncul ketika garis %K memotong dari bawah keatas garis %D.

• Sinyal jual muncul ketika garis %K memotong dari atas kebawah garis %D.

• Hati-hati sinyal palsu.


Indikator Teknikal- Overbought (Oversold)

• Harga saham diprediksi akan menurun, ketika indikator CCI meninggalkan daerahoverbought, dan indikator SS telah menunjukkan penurunan.


Contoh Kasus: Telkom


Contoh Kasus: BMRI


Contoh Kasus: BUMI

- 67 -Danareksa Research Institute∂Ri 67

menjadi kaya di pasar modal: analisis ekonomi dan ... - free file-siklus bisnis-sequential signaling...

Documents