FINANCIAL RISK FINANCIAL RISK MANAGEMENTMANAGEMENT

Chapter 8

By MAHSINA, SE, MSIEmail: sisin@suryasoft.comMahsina_se@hotmail.com

TUJUAN UTAMA MANAJEMEN RESIKO KEUANGAN

Meminimalkan Potensi kerugian yang timbul dari perubahan tak terduga dalam harga mata uang, kredit,

komoditas dan ekuitas

Risk Volatility

MARKET RISKVALUE AT RISK

BENTUK – BENTUK MARKET RISKBENTUK – BENTUK MARKET RISK

LIQUIDITY RISK RESIKO LIKUIDITAS

DISCONTINUE MARKET DISKONTINUE PASAR

CREDIT RISK RESIKO KREDIT

Ketidakmampuan utk melakukan perdagangan suatu instrumen tepat waktu

i.e Real Estate & Saham dg Kapitalisasi kecil

Resiko bahwa pasar tidak selalu menimbulkan perubahan harga secara bertahap i.e

Kejatuhan pasar saham di tahun 2000

Resiko bahwa pihak lawan mengalami gagal bayar atas kewajibannya i.e Pihak lawan

(conterparty) yg sepakat bayar Euro menjadi Dollar Canada gagal menyerahkan Euro pd

tanggal yg dijanjikan

TAX RISK RESIKO PAJAK

ACCOUNTING RISK RESIKO AKUNTANSI

REGULATION RISKRESIKO REGULASI

Resiko yang timbul karena pihak otoritas publik melarang penggunaan suatu produk keuangan untuk tujuan tertentu i.e Bursa efek KL pernah melarang Short Salessbg Hedging thd Penurunan Nilai Ekuitas)

Resiko bahwa transaksi lindung nilai (Hedging) tertentu tidak dapat memperoleh perlakuan pajak tertentu i.e Perlakuan Kerugian Valas

sbg Kerugian Modal drpd Laba

Peluang bahwa suatu transaksi lindung nilai tidak dapat dicatat sebagai bagian dari transaksi yang hendak di lindung

nilai i.e Ketika Keuntungan Hedging thd komitmen pembelian diperlakukan laba

lain2 drpd pengurangan biaya pembelian

MENGAPA MENGELOLA RESIKO ???

INCREASE COMPANY VALUE

Manajemen eksposure membantu menstabilkan ekspektasi arus kas -> Aliran kas yang stabil meminimalkan Kejutan Laba -> Laba yang stabil mengurangi resiko gagal bayar / banckruptcy

Manajemen eksposure memungkinkan perusahaan berkonsentrasi pada bisnis utama -> Perusahaan melakukan hedging resiko suku bunga & currency -> konsentrasi pada marketing & produks

Manajemen eksposure thd Pemberi pinjaman -> Toleransi resiko yang rendah

Manajemen eksposure thd Karyawan -> Pengelolaan yang lebih baik thd Produk Derivatif Dana Pensiun

Manajemen eksposure thd Pelanggan -> Adanya kerugian yang dialihkan kpd pelanggan dalam bentuk harga yang lebih tinggi, manajemen eksposure membatasi resiko thd pelanggan

IDENTIFIKASI MARKET RISK

RISK MAPPING by J.P MORGAN/ Chase

Kompetitor ZKompetitor Y

Perusahaan Pemicu Nilai Resiko Pasar

Suku Bunga Lain-lain

PendapatanHPP

Beban OperasiPajak

Aktiva LancarAktiva Tetap

Lain-lain

Mata Uang Asing

Harga Komoditas

Harga Ekuitas

Keterangan:Istilah Pemicu Nilai --> Kondisi Keuangan dan Pos-pos kinerja operasi keuangan utama yang mempengaruhi Nilai suatu Perusahaan

Dimensi ketiga menunjukkan hubungan antara resiko pasar dan pemicu nilai untuk masing – masing pesaing utama perusahaan

Dimensi ketiga ini melihat bagaimana eksposur yang dihadapi pesaing berupa resiko pasar dapat mempengaruhi perusahaan

Mengukur pengaruh perubahan kurs Valas terhadap nilai ekui valen mata uang domestik atas aktiva dan kewajiban

dalam mata uang asing yang dimiliki oleh perusahaan

POTENSI RESIKO TRANSLASI

Aktiva Terpapar > Kewajiban Terpapar = Potensi Resiko Positif

Nilai Mata Uang Asing Menurun

Nilai Mata Uang Asing Meningkat

Keuntungan TranslasiKerugian Translasi

Aktiva Terpapar < Kewajiban Terpapar = Potensi Resiko Negatif

Nilai Mata Uang Asing Menurun

Nilai Mata Uang Asing Meningkat

Kerugian TranslasiKeuntungan Translasi

STRATEGI PERLINDUNGAN

LINDUNG NILAI NERACA

LINDUNG NILAI OPERASIONAL

LINDUNG NILAI NERACA

LINDUNG NILAI KONTRAKTUAL

Lindung Nilai Neraca dapat mengurangi Potensi Resiko yang dihadapi Perusahaan dengan menyesuaikan Tingkatan dan Nilai Denominasi Moneter AKTIVA & KEWAJIBAN

Lindung Nilai Operasional ini berfokus pada variabel – variabel Pendapatan dan Beban dalam mata Uang Asing

Biasanya Instrumennya Derivatif bukan Instrumen Keuangan Dasar

INSTRUMEN KEUANGAN DASAR meliputi Perjanjian Pembelian Kembali (Piutang), Obligasi dan Modal Saham --> memenuhi definisi akuntansi konvensional Aktiva, Kewajiban dan Modal

INSTRUMEN DERIVATIF merupakan Perjanjian Kontraktual yang memberikan Hak dan Kewajiban KHUSUS dan memperoleh Nilainya dari Instrumen Keuangan atau Komoditas Lainnya. Contoh Forward Kontrak, Future, Swap

KONTRAK FORWARD VALAS (FUTURE CONTRACT FOREIGN CURRENCIES)

AKUNTANSI UNTUK PRODUK LINDUNG NILAI (HEDGING)

FUTURE CONTRACT adalah Suatu kontrak nilai tukar yang diperdagangkan yang menentukan penyerahan sejumlah mata uang tertentu pada tanggal yang telah dipastikan di masa mendatangkan

– Mengimbangi resiko keuntungan & kerugian transaksi karena KURS berfluktuasi diantara Tanggal Transaksi & Tanggal Penyelesaian– Melindungi Nilai Antisipasi Utang/ Piutang Mata Uang Asing– Lebih Fleksibel dari Jumlah & Durasi

FOREIGN CURRENCIES FORWARD CONTRACTS adalah Suatu Perjanjian untuk mengirimkan atau menerima jumlaah mata uang tertentu yang dipertukarkan pada Mata Uang Domestik, pada suatu Tanggal di Masa Mendatang, berdasarkan Kurs TETAP yang di sebut KURS FORWARD.

Perbedaan antara KURS FORWARD & KURS SPOT yang berlaku pada tanggal Kontrak akan menimbulkan PREMIUM (Kurs Forward > Kurs

Spot) atau DISCOUNT (Kurs Forward < Kurs Spot)

Tingkat PREMIUM dan DISKON yang dikalikan dengan Jumlah Mata Uang Asing Yang Akan DITERIMA atau JUMLAH NOMINAL KONTRAK yang Akan DISERAHKAN Menghasilkan PREMIUM atau DISKONTO

Kontrak FORWARD

FUTURE KEUANGAN(FUTURE FINANCIAL)

Future merupakan Komitmen untuk MEMBELI atau Menyerahkan Sejumlah Mata Uang Asing pada suatu tanggal tertentu di MASA DEPAN dengan Harga Yang Sudah Ditentukan

Perbedaan dengan KONTRAK FORWARD, Perjanjian FUTURE :– Perjanjian Future merupakan Kontrak Dalam Bentuk Standard (berisi Provisi Standard: Ukuran & Tanggal Pengiriman)– Diperdagangkan Pada Sebuah Bursa TerORGANISIR, harus memenuhi ketentuan MARGIN PERIODIK

KERUGIAN akan menimbulkan PENAMBAHAN MARGIN (MARGIN CALL); Sedangkan KEUNTUNGAN Menimbulkan PEMBAYARAN TUNAI

OPSI MATA UANG(OPTIONS CURRENCIES)

Opsi Mata Uang Memberikan HAK kepada Pembeli untuk MEMBELI (CALL) atau MENJUAL (PUT) Suatu MATA UANG dari PIHAK PENJUAL (PEMBUAT) berdasarkan HARGA (EKSEKUSI) tertentu atau Sebelum Tanggal KADALUARSA (EKSEKUSI) yang telah DITENTUKAN

KERUGIAN akan menimbulkan PENAMBAHAN MARGIN (MARGIN CALL); Sedangkan KEUNTUNGAN Menimbulkan PEMBAYARAN TUNAI

Contoh: Suatu Kontraktor AS sedang melakukan penawaran proyek di Kanada senilai C$100juta. Hasil penawara tidak akan diketahui selama 3 bulan. Seandainya dollar Kanada kehilangan nilainya maka kontraktor akan menderita kerugian jika memenangkan kontrak dengan Harga TETAP.Oleh karenanya kontraktor membeli OPSI untuk menerima perbedaan KURS SPOT masa depan AS$/C$

Dalam kontrak tertera:Jenis Kontrak Opsi Put C$/ Call US$Jatuh Tempo 90 hariKurs Eksekusi $0.70/C$Nilai Kontrak $100 JutaPremi Opsi $0,03Jika pada saat jatuh tempo, kurs turun menjadi $0,60, maka pemegang kontrak memiliki keuntungan sebesar 10% per satu nilai nominal C$ Put

Dari contoh di atas, Perubahan dalam dollar kanada akan meimbulkan Opsi sebesar $10.000.000 ($0,60 - $0,70 x $100 jutaa). Premium Opsi yang di pandang sebagai penurunan dollar Kanada adalah $3 juta($0,03 x C$100 Juta). Dengan membeli Opsi Put pihak kontraktor akan memperoleh keuntungan dalam nilai Opsi yang akan mengimbangi kerugian potensial mata uang (dikurangi dengan Opsi Premium).Jika dollar Kanada tidak berubah pada tanggal eksekusi , maka kontraktor tersebut membiarkan Opsi menjadi Kadaluarsa dan memperlakukan Opsi Premium sebagai Biaya Asuransi

SWAP MATA UANG(SWAPCURRENCIES)

Mencakup pertukaran saat ini dan di masa mendatangkan atas DUA mata uang yang BERBEDA berdasarkan KURS yang telah DITENTUKAN sebelumnya

Lindung Nilai terhadap Potensi Kerugian KURS dari suatu Kegiatan Usaha Internasional

Swap memungkinkan Perusahaan mendapatkan akses terhadap Pasar Modal yang sebelumnya tidak dapat di AKSES dengan biaya relatif RENDAH

Contoh: Alpha Corp (Perush AS) bermaksud ingin mendapatkan Pinjaman berbunga tetap senilai $ 10.000.000dalam Pounsterling untuk mendanai Perusahaan barunya di LONDON. (Perusahaan ini tidak dikenal di kalangan Investor INGGRIS)Dalam Kasus Serupa Beta Ltd (Perush Inggris) kondisi sama dan maksud sama.Berdasarkan Keadaan diatas Gamma Bank dapat mengakomodasi dengan mengatur Transaksi SWAP. CARANYA:Kurs Swap$1,00=£0,66 (baik pada tanggal Awal & Saat Jatuh Tempo), Termin 5 Tahun. Swap Suku bunga utk Pouns 10% dan 8% utk Dollar.Pola pembayaran dilakukan sbb:Tahap Awal Alpha Corp menukarkan $10.000.000 dg £6.600.000dari Beta Ltd. Berikutnya: Bunga dibayar tiap tahun Alpha membayar £660.000 tiap tahun dan Beta membayar $800.000 tiap tahun (Selama 5 Tahun). Pada akhir masa 5 Tahun setiap Perusahaan kembali menukarkan jumlah pokok tsb $10.000.000 dan £6.600.000

PERLAKUAN AKUNTANSI HEDGING DALAM MATA UANG ASINGPada tanggal 1 September sebuah perusahaan Manufaktur Kanada menjual secara Kredit barang dagang kepada Importir Meksiko dengan jumlah 1 Juta Peso Meksiko (Mexican Peso = Mp)Diketahui: Kurs Dollar C$0,14 = Mp1, Piutang Jatuh tempo 90 hari, Akhir bulan C$ 0,13 = Mp1.Pada tanggal 1 Des C$0,11=Mp1. Eksportir Kanada berharap dapat menerima $140.000 untuk Piutang sebesar Mp 1.000.000.

Apabila Nilai Peso menurun sebelum 1 Des, eksportir membeli kontrak forward pada 1Sep dengan menyerahkan Mp1.000.000 (dlm dollar kanada) Kurs saat itu = C$0,13 =Mp1.

Peso dijual diskon karena Kurs Spot. Total Diskon Kontrak Forward= C$10.000 (Kurs Spot C$0,14 – Kurs Forward C$0,13 x Mp 1.000.000) dan merupakan harga ketidakpastian. Akibatnya, eksportir Kanada itu mengubah status penerimaan sebesar C$140.000 menjadi C$130.000 yang pasti.

PERLAKUAN AKUNTANSI HEDGING DALAM MATA UANG ASING

Pada tanggal Laporan Keuangan berikutnya sebelum Jatuh Tempo, Jumlah Kontrak forward dikalikan dengan Kurs Spot yang berlaku pada saat itu.

Perubahan dalam Kurs Spot menyebabkan Keuntungan dan Kerugian transaksi terhadap Kontrak Forward. Dengan demikian, Jika Kurs yang berlaku pada tanggal 1 Des C$ 0,11=Mp1, Maka eksportir Kanada memperoleh keuntungan besar C$ 130.000 (Kurs Spot C$0,14 – Kurs Spot masa depan C$0,11 = Kewajiban sebesar Mp 1.000.000).

SEANDAINYA Kontrak forward tidak dibeli, maka eksportir tersebut hanya menerima sebesar C$110.000 dari Konversi Piutang Dagang sebesar Mp 1.000.000. Dengan demikian kontrak forward mengimbangi kerugian transaksi atas piutang salam mata uang asing dengan keuntungan transaksi yang berasal dari utang mata uang asing.

PERLAKUAN AKUNTANSI HEDGING DALAM MATA UANG ASING

Berikut kalkulasinya:

Nilai Ekuivalen dollar atas piutang yang diterima dariImportir Meksiko $110.000

Keuntungan transaksi dari kontrak forward 30.000Perolehan dari Komitmen Penjualan 140.000- Diskon atas Kontrak Forward 10.000Laba Operasi $ 130.000

PERLAKUAN AKUNTANSI HEDGING DALAM MATA UANG ASING1 Sep Piutang Kontrak C$130.000

Diskon Tangguhan 10.000Utang Kontrak Mp 140.000

(Untuk Mencatat Perjanjian dengan Pedagang VALAS untuk menukarkan Mp 1.000.000 yang berharga C$140.000 dengan C$130.000 dalam waktu 3 Bulan)

30 Sep Utang Kontrak Mp 10.000Keuntungan Transaksi Hedge 10.000

(Untuk Mencatat Keuntungan Transaksi dan Nilai Ekuivalen dollar yang berkurang atas Utang Kontrak Forward C$0,14-C$0,13 x Mp 1.000.000)

30 Sep Beban Diskon 3.333Diskon Tangguhan 3.333

(Untuk Mencatat Amortisasi Diskon Tangguhan 1 Bulan)

1 Des Utang Kontrak Mp 20.000Keuntungan Transaksi 20.000

(Mencatat Keuntungan Transaksi Tambahan dengan menyesuaikan kontrak terhadap kurs Kini baru C$0,13-C$0,11 x Mp 1.000.000)

1 Des Beban Diskon 6.667Diskon Tangguhan 6.667

(Untuk Mencatat Amortisasi Diskon Tangguhan 1 Bulan)

1 Des Utang Kontrak Mp 110.000Kas Peso Meksiko 110.000

((Mencatat Penyerahan Mp 1.000.000 kepada Pedagang VALAS; Uang sebesar Mp 1.000.000 dari Penerimaan Piutang dari Importir Meksiko)

1 Des Kas 130.000Piutang Kontrak 130.000

(Mencatat Penerimaan Kas sebesar C$130.000 menurut Kontrak Forward)