cara pengelolaan eksposur transaksi

Makalah : CARA PENGELOLAAN EKSPOSUR TRANSAKSI

Written by narasumber#Friday, 03 June 2011 15:11 - Last Updated Sunday, 05 June 2011 17:39

Transaction Exposure

� Perusahaan menghadapi 3 pekerjaan utama, yaitu:

◦ Identifikasi tingkat eksposur transaksi

Perusahaan harus mengidentifikasi tingkat eksposur transaksinya.

◦ Hedge or no hedge

Perushaan harus menentukan apakah akan melakukan lindung nilai eksposur tersebut.

◦ Memilih teknik yang akan digunakan dalam hedging

Jika perusahaan memutuskan untuk untuk melakukan lindung nilai sebagian atau seluruheksposurnya, maka perusahaan harus memilih berbagai teknik lindung nilai yang tersedia.

� Dalam eksposur transaksi terdapat berbagai teknik lindung nilai diantaranya:

1 / 8



◦ Lindung nilai futures

- Membeli Futures mata uang

Suatu perusahaan yang membeli kontrak futures mata uang memiliki hak untuk menerimasejumlah mata uang tertentu pada kurs yang telah ditetapkan pada tanggal tertentu.

- Menjual Futures mata uang

Suatu perusahaan yang menjual kontrak futures mata uang memiliki hak untuk menjualsejumlah mata uang tertentu pada kurs yang telah ditetapkan pada tanggal tertentu.

◦ Lindung nilai forward

Suatu persetujuan antara dua belah pihak untuk menjual atau membeli suatu aset (atau bentukapapun juga) di suatu waktu yang telah ditetapkan sebelumnya. Oleh karena itu, tanggalpenjualan dan tanggal penyerahan barang dilakukan berbeda. Kontrak serah ini digunakanuntuk mengendalikan dan meminimalkan risiko , sebagai contoh risiko perubahan nilai matauang(contoh:kontrak forwarduntuk transaksi mata uang) atau transaksi komoditi(contoh: kontrak serah untuk minyak bumi). Satu pihak setuju untuk membeli, pihak lain menjual, untuk suatu harga yang telah disetujuisebelumnya. Saat terjadi transaksi forward

2 / 8

http://id.wikipedia.org/wiki/Risiko

http://id.wikipedia.org/wiki/Mata_uang

http://id.wikipedia.org/wiki/Mata_uang

http://id.wikipedia.org/wiki/Komoditi

http://id.wikipedia.org/wiki/Minyak_bumi



, belum terjadi pertukaran/pembayaran uang. Pembayaran dan pengiriman barang dilakukan sesuai dengan jadwal dan aturan yang telahdisepakati. Harga forwardberbeda dengan harga spotatau harga pada saat asset tersebut berpindah tangan {pada waktu tersebut (spot), biasanyadua hari kerja}.

◦ Lindung nilai pasar uang

Melibatkan mengambil posisi di pasar uang untuk menutup posisi atau piutang di masa depan.

- Lindung nilai pasar uang atas utang

Jika perusahaan memiliki kelebihan kas, perusahaan dapat membuat deposito jangka pendekdalam mata uang asing yang akan dibutuhkannya di masa depan. Dibutuhkan dua posisi matauang yaitu meminjam dana dalam mata uang asal dan deposito jangka pendek dalam matauang asing.

- Lindung nilai pasar uang atas piutang

Jika perusahaan memiliki piutang dalam mata uang asing, perusahaan dapat melakukanlindung nilai atas posisi ini dengan meminjam dalam mata uang tersebut sekarang danmengonversinya menjadi dolar. Piutang yang diterima akan digunakan untuk melunasi

3 / 8

http://id.wikipedia.org/wiki/Uang



pinjaman tersebut. Dibutuhkan dua posisi mata uang yaitu meminjam mata uang yangdigunakan dalam piutang dan berinvestasi dalam mata uang asal.

◦ Lindung nilai opsi mata uang

Opsi adalah kontrak dimana salah satu pihak menyetujui untuk membayar sejumlah imbalankepada pihak yang lainnya untuk suatu "hak" (tetapi bukan kewajiban) untuk membeli sesuatuatau menjual sesuatu kepada pihak yang lainnya; misalnya saja ada seseorang yang khawatirbahwa harga dari stok XXX akan turun sebelum ia sempat menjualnya, maka ia membayarimbalan kepada seseorang lainnya (ini disebut "penjual" opsi jual /put option) yang menyetujuiuntuk membeli stok daripadanya dengan harga yang ditentukan di depan (strike price). Pembeli menggunakan opsi ini untuk mengelola risiko turunnya nilai jual dari stok XXX yangdimilikinya, dilain sisi si pembeli opsi mungkin saja menggunakan transaksi opsi tersebut untukmemperoleh imbalan jasa dan mungkin telah memiliki suatu gambaran bahwa nilai jual XXXtersebut tidak akan turun.Sebagai lawan dari opsi jual adalah opsi beli atau biasa disebut call optiondimana pada opsi beli ini memberikan opsi kepada pembeli opsi hak untuk membeli aset acuan(underlying asset) pada suatu tanggal yang disepakati dengan harga yang telah ditetapkan atau yang dikenaldengan istilah option strike

� Kebijakan lindung nilai MNC

4 / 8



◦ Lindung nilai sebagian besar eksposur

Beberapa MNC melakukan lindung nilai sebagian besar eksposur mereka sehingga nilaiperusahaannya tidak terlalu terpengaruh oleh kurs. MNC yang melakukan kebijakan ini tidakselalu mengharapkan lindung nilai akan menguntungkan. Bahkan, MNC tersebut dapatmelakukan beberapa lindung nilai dengan hasil yang sedikit lebih kecil dibandingkan tanpalindung nilai, hanya untuk menghindari kemungkinan pergerakan kurs besar yang tidakmenguntungkan.

◦ Tidak melakukan lindung nilai

MNC yang telah sangat terdiversifikasi antarnegara mungkin tidak perlu melakukan lindung nilaieksposurnya.

◦ Lindung nilai selektif

Lindung nilai selektif memberikan implikasi bahwa MNC lebih suka melakukan pengendalianterhadap eksposurnya dan mengambil keputusan berdasarkan kondisi yang dapatmempengaruhi nilai mata uang masa depan.

� Terdapat keterbatasan dalam lindung nilai, yaitu diantaranya:

◦ Keterbatasan dalam melakukan lindung nilai pada jumlah yang tidak pasti

Beberapa transaksi internasional melibatkan produk yang dipesan dalam jumlah yang tidakpasti dan karenanya jumlah transaksi dalam mata uang yang tidak pasti, akibatnya MNC

5 / 8



mungkin menggunakan lindung nilai sejumlah unit yang lebih besar dari yang sesungguhnyadiperlukan, yang menciptakan bentuk eksposur baru.

◦ Keterbatasan lindung nilai jangka pendek berulang.

Lindung nilai transaksi berulang yang diperkirakan akan terjadi di masa depan secaraterus-menerus memiliki efektivitas terbatas pada jangka panjang.

� Tiga teknik untuk lindung nilai eksposur transaksi jangka panjang :

◦ Kontrak forward jangka panjang

Seperti kontrak forward jangka pendek, forward jangka panjang dapat disesuaikan dengankebutuhan khusus perusahaan. Untuk mata uang utama, dapat digunakan jangka waktu 10tahun atau lebih.

◦ Swap mata uang

Adalah transaksi pertukaran dua valuta melalui pembelian atau penjualan tunai (spot) denganpenjualan/pembelian kembali secara berjangka yang dilakukan secara simultan dengan bankyang sama dan pada tingkat premi atau diskon dan kurs yang dibuat dan disepakati padatanggal transaksi dilakukan.

◦ Pinjaman paralel

6 / 8



Melibatkan pertukaran mata uang antara dua pihak dengan perjanjian untuk menukar kembalimata uang tersebut dengan kurs tertentu, pada suatu tanggal tertentu di masa depan. Pinjamanparallel mencerminkan dua swap mata uang, satu kali swap saat penanda tanganan kontrakpinjaman dan swap lainnya pada tanggal tertentu di masa depan.

� Teknik lindung nilai alternatif diantaranya:

◦ Leading & Logging

Strategi leading (mempercepat) dan logging (memperlambat) melibatkan penyesuaian waktupembayaran atau pengeluaran kas untuk mencerminkan perkiraan pergerakan mata uang dimasa depan.

◦ Cross Hedging

Merupakan metode umum untuk mengurangi eksposur transaksi pada saat tidak dapatdilakukan lindung nilai pada suatu mata uang tertentu.

◦ Diversifikasi mata uang

Alasannya adalah bahwa korelasi positif yang rendah atau korelasi yang negative dapatmengurangi fluktuasi nilai suatu mata uang atas seluruh arus kas masuk mata uang asing.

Jika antamata uang asing berkorelasi tinggi, diversifikasi antarmata uang tersebut bukan carayang efektif untuk mengurangi risiko. Jika salah satu mata uang mengalami depresiasi besar,maka mata uang lain juga terdepresiasi jika seluruh mata uang tersebut bergerak ke arah yang

7 / 8



sama.

8 / 8

cara pengelolaan eksposur transaksi

Documents