PENGARUH PENGARUH KARAKTERISTIK KARAKTERISTIK

CORPORATE GOVERNANCECORPORATE GOVERNANCE TERHADAP STRUKTUR TERHADAP STRUKTUR

MODALMODAL

Muhammad Zilal HamzahMuhammad Zilal HamzahAndhika S.Andhika S.

Seminar United Kebangsaan Seminar United Kebangsaan MalaysiaMalaysia

Park Lane HotelPark Lane Hotel20092009

Tata kelola perusahaan (Tata kelola perusahaan (corporate corporate governancegovernance)) mewakili bagaimana suatu mewakili bagaimana suatu perusahaan agar terarah dengan baik, perusahaan agar terarah dengan baik, nilai perusahaan dan pemegang saham nilai perusahaan dan pemegang saham dapat meningkat.dapat meningkat.

Claessens Claessens et al.,et al.,(2002) lemahnya tata (2002) lemahnya tata kelola perusahaan tidak hanya mewakili kelola perusahaan tidak hanya mewakili kinerja perusahaan yang buruk dan pola kinerja perusahaan yang buruk dan pola keuangan yang beresiko tetapi juga keuangan yang beresiko tetapi juga dapat menyebabkan krisis makro dapat menyebabkan krisis makro ekonomi seperti krisis Asia Timur tahun ekonomi seperti krisis Asia Timur tahun 1997.1997.

Tujuan penelitian ini untuk mengetahui Tujuan penelitian ini untuk mengetahui pengaruh karakteristik pengaruh karakteristik Corporate Corporate Governance Governance terhadap struktur modal.terhadap struktur modal.

Struktur ModalStruktur Modal Struktur modal merupakan bagian dalam Struktur modal merupakan bagian dalam

pengambilan keputusan karena memiliki hubungan pengambilan keputusan karena memiliki hubungan timbal balik dengan variabel keputusan keuangan timbal balik dengan variabel keputusan keuangan yang lain. yang lain.

Struktur modal yang kurang baik akan Struktur modal yang kurang baik akan menghasilkan menghasilkan cost of capitalcost of capital yang tinggi, dan yang tinggi, dan sebaliknya.sebaliknya.

Hal ini selaras dengan pendapat yang Hal ini selaras dengan pendapat yang dikemukakan Gitman (2006) menyatakan bahwa dikemukakan Gitman (2006) menyatakan bahwa struktur modal yang optimal adalah struktur modal struktur modal yang optimal adalah struktur modal yang memiliki nilai biaya modal rata-rata yang memiliki nilai biaya modal rata-rata tertimbang (tertimbang (weighted average cost of capitalweighted average cost of capital) yang ) yang minimal dengan cara memaksimalkan nilai minimal dengan cara memaksimalkan nilai perusahaan.perusahaan.

Corporate GovernanceCorporate Governance DefinisiDefinisi Corporate Governance Corporate Governance itu sendiri adalah itu sendiri adalah

seperangkat peraturan yang mengatur seperangkat peraturan yang mengatur hubungan antara pemegang saham, pengurus hubungan antara pemegang saham, pengurus (pengelola) perusahaan, pihak kreditur, (pengelola) perusahaan, pihak kreditur, pemerintah, karyawan, serta para pemegang pemerintah, karyawan, serta para pemegang kepentingan internal dan eksternal lainnya yang kepentingan internal dan eksternal lainnya yang berkaitan dengan hak-hak dan kewajiban berkaitan dengan hak-hak dan kewajiban mereka atau dengan kata lain suatu sistem yang mereka atau dengan kata lain suatu sistem yang mengendalikan perusahaan (mengendalikan perusahaan (www.fcgi.or.idwww.fcgi.or.id). ).

Corporate governanceCorporate governance membawa manfaat bagi membawa manfaat bagi perusahaan antara lain, meminimalkan perusahaan antara lain, meminimalkan agency agency costcost, meminimalkan , meminimalkan cost of capitalcost of capital, , meningkatkan nilai saham perusahaan, serta meningkatkan nilai saham perusahaan, serta mengangkat citra perusahaan.mengangkat citra perusahaan.

Pada prinsipnya Pada prinsipnya good corporate good corporate governancegovernance tidak hanya mencakup tidak hanya mencakup paradigma yang ada selama ini yaitu paradigma yang ada selama ini yaitu perusahaan hanya mengejar perusahaan hanya mengejar keuntungan saja. Akan tetapi, keuntungan saja. Akan tetapi, perusahaan juga memiliki tanggung perusahaan juga memiliki tanggung jawab sosial ke masyarakat dan jawab sosial ke masyarakat dan menjaga pertumbuhan yang menjaga pertumbuhan yang berkesinambungan.berkesinambungan.

H1: Terdapat pengaruh antara H1: Terdapat pengaruh antara board board sizesize dengan dengan debt ratiodebt ratio..

H2: Terdapat pengaruh antara H2: Terdapat pengaruh antara board board compositioncomposition dengan dengan debt ratiodebt ratio. .

H3: Terdapat pengaruh antara CEO H3: Terdapat pengaruh antara CEO dualityduality dengan dengan debt ratiodebt ratio..

H4: Terdapat pengaruh antara CEO H4: Terdapat pengaruh antara CEO tenuretenure dengan dengan debt ratiodebt ratio..

H5: Terdapat pengaruh antara H5: Terdapat pengaruh antara firm firm sizesize dengan dengan debt ratiodebt ratio. .

H6: Terdapat pengaruh antara H6: Terdapat pengaruh antara profitabilityprofitability dengan dengan debt ratiodebt ratio..

H7: Terdapat pengaruh antara H7: Terdapat pengaruh antara RiskRisk dengan dengan debt ratiodebt ratio. .

H8: Terdapat pengaruh antara H8: Terdapat pengaruh antara tingkat pertumbuhan dengan tingkat pertumbuhan dengan debt debt ratioratio..

Tabel 6. Regresi Pengaruh Karakteristik Good Corporate Governance Terhadap Struktur Modal Perusahaan-Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Dengan Metode OLS

Variabel Koefisien Std.Error T-Statistik Prob Konstanta -0,459 0,167 -2,756 0,006 Board Size 0,098 0,068 1,436 0,151

Board Composition -0,239 0,069 -3,475 0,001* CEO Duality 0,169 0,047 3,581 0,000* CEO Tenure 0,594 0,224 2,655 0,008*

Firm Size 0,107 0,013 8,060 0,000* ROA -0,772 0,092 -8,361 0,000* Risk 0,054 0,006 9,872 0,000*

Growth 0,006 0,010 0,582 0,582 R-Square 0.300

Adjusted R-Square 0,292 F-statistik 37,613

DW-test 2,051 Prob. 0,000 * Signifikan pada α 1% = 2.576

Diperoleh koefisien determinasi (Diperoleh koefisien determinasi (R²R²) sebesar ) sebesar 0,300 0,300

Dapat disimpullkan berdasarkan hasil uji F Dapat disimpullkan berdasarkan hasil uji F (secara serempak): (secara serempak): Board SizeBoard Size, , Board Board CompositionComposition, , CEO DualityCEO Duality, , CEO TenureCEO Tenure, , Firm Firm SizeSize, , ROAROA, , RiskRisk, dan , dan GrowthGrowth berpengaruh berpengaruh secara signifikan terhadap struktur modal pada secara signifikan terhadap struktur modal pada tingkat 1%. Karena nilai alpha < 0.01 atau tingkat 1%. Karena nilai alpha < 0.01 atau 0.000 < 0.01 maka tolak Ho (terima H1) artinya 0.000 < 0.01 maka tolak Ho (terima H1) artinya Board SizeBoard Size, , Board CompositionBoard Composition, , CEO DualityCEO Duality, , CEO TenureCEO Tenure, , Firm SizeFirm Size, , ROAROA, , RiskRisk, dan , dan GrowthGrowth berpengaruh secara signifikan terhadap berpengaruh secara signifikan terhadap struktur modal.struktur modal.

Bagi kalangan akademisi, hendaknya Bagi kalangan akademisi, hendaknya melanjutkan penelitian ini untuk mengetahui melanjutkan penelitian ini untuk mengetahui variabel lain yang dapat mempengaruhi struktur variabel lain yang dapat mempengaruhi struktur modal, atau menambahkan variabel lain dalam modal, atau menambahkan variabel lain dalam penelitian lanjutan seperti manajemen laba.penelitian lanjutan seperti manajemen laba.