analisis penyusunan portofolio dengan … fileperpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id nim. f12110...

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

i

ANALISIS PENYUSUNAN PORTOFOLIO

DENGAN MENGGUNAKAN METODE

DATA ENVELOPMENT ANALYSIS

(Studi Kasus pada Saham Perusahaan LQ45 Periode FebruariI 2012)

Skripsi

Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi

Syarat-Syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh:

MUHAMMAD FUAD

NIM. F1211055

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2013


commit to user

ii


commit to user

i

HALAMAN PERSETUJUAN

Skripsi dengan judul:

ANALISIS PENYUSUNAN PORTOFOLIO

DENGAN MENGGUNAKAN METODE DATA ENVELOPMENT ANALYSIS

(Studi Kasus pada Saham Perusahaan LQ45 Periode FebruariI 2012)

Ditulis oleh mahasiswa : Muhammad Fuad (NIM F1211055)

Telah Disetujui dan diterima dengan baik oleh :

Surakarta, 19 Desember 2013

Drs. Heru Agustanto, M.Ek NIP.195808141986011001


commit to user

ii

HALAMAN PENGESAHAN

Skripsi dengan judul:

Analisis Penyusunan Portofolio dengan Menggunakan

Metode Data Envelopment Analysis

(Studi Kasus pada Saham Perusahaan LQ 45 Periode Februari 2012)

Atas nama mahasiswa: Muhammad Fuad (F1211055)

Telah disetujui dan diterima dengan baik oleh tim penguji skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta guna melengkapi tugas-tugas dan memenuhi syarat-syarat memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen.

Surakarta, 10 Januari 2014

Tim Penguji Skripsi:

1. Prof. Dr. Hartono, M.S. Sebagai Ketua (______________)

NIP. 195312211980031004

2. Drs. Heru Agustanto, M.Ek. Sebagai Pembimbing (______________)

NIP. 195808141986011001

3. Arum Setyowati S.E.,M.M. Sebagai Anggota (______________) NIP. 198502102010122007

Disahkan oleh

Ketua Jurusan

Dr Hunik Sri Runing Sawitri M.Si.

NIP. 195904031986012001


commit to user

iii

ABSTRAK

ANALISIS PENYUSUNAN PORTOFOLIO DENGAN MENGGUNAKAN

METODE DATA ENVELOPMENT ANALYSIS (STUDI KASUS PADA SAHAM

PERUSAHAAN LQ45 PERIODE FEBRUARI 2012)

MUHAMMAD FUAD

F1211055

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis penyusunan portofolio dengan menggunakan metode Data Envelopment Analysis (DEA) dan membandingkan return portofolio DEA dengan return portofolio yang dibentuk dengan metode indeks tunggal. Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan publikasi dan Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang dipublikasikan oleh BEI. Penelitian ini menggunakan dua model DEA untuk mengukur nilai efisiensi saham dan dibentuk menjadi portofolio berdasarkan beberapa kriteria pengambilan keputusan yang telah ditentukan.

Hasil penelitian menunjukan bahwa portofolio yang dibentuk dari kedua model DEA menghasilkan return lebih tinggi jika dibandingkan dengan return yang dihasilkan oleh portofolio model indeks tunggal. Hasil dari penelitian ini hanya terbatas pada sampel yang digunakan dan kriteria-kriteria yang telah ditentukan dalam penelitian ini. Akan tetapi dari hasil penelitian ini menunjukan bahwa metode DEA bisa dijadikan alat alternatif yang dapat digunakan untuk menyusun portofolio optimal.

Kata Kunci : Portofolio, DEA, Model Indeks Tunggal,


commit to user

iv

ABSTRACT

PORTFOLIO SELECTION METHODOLOGY USING DATA ENVELOPMENT ANALYSIS

(CASE STUDY IN LQ45 FIRM STOCKS PERIOD OF FEBRUARY 2012)

Muhammad Fuad

F1211055

This study aims to analyze portfolio selection using Data Envelopment Analysis (DEA) to produce high return and comparing its return with single index model. The data used in this study is a secondary data obtained from published financial statements and the Indonesian Capital Market Directory (ICMD) published by Indonesian Stock Exchange. This study used two models of DEA to measure the efficiency value of stock and formed into portfolios based on multiple criteria decision making that has been determined.

The results from study indicates that the portfolio formed by two of DEA models yield higher returns when compared to the returns obtained by portfolio single index model. The results of this study are limited to the sample used and the criteria that have been determined in this study. However, from the results of this study indicates that the DEA method can made as an alternative tool that used to construct the optimal portfolio.

Keywords: Portfolio ,DEA , Single Index Model ,


commit to user

v

HALAMAN PERSEMBAHAN

Skripsi ini saya persembahkan untuk:

Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan hidayahNya.

Nabi Muhammad SAW beserta keluarga dan sahabatnya, yang telah

menjadi suri tauladan bagi umatnya.

Kedua orangtua, bapak Suryanto dan ibu Sunarti.

Kakak-kakak saya, mas Arief dan istri, mbak Nur dan suami, mbak Tutut.

Seluruh keluarga besar Margono H.S.

Teman-teman Kadim “Keluarga Beda Rahim”.


commit to user

vi

MOTTO

“Sebaik-baik manusia adalah yang paling bermanfaat bagi orang lain”.

(HR. Ahmad)

“Hidup untuk mengolah hidup”. (W.S. Rendra)

“Risk is trying to control something you are powerless over”. (Eric

Clapton)

“The beautiful thing about learning is nobody can take it away from you”.

(B.B. King)


commit to user

vii

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Wr. Wb

Segala puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa

yang telah melimpahkan berkah dan rahmat-Nya sehingga penulis dapat

menyelesaikan skripsi dengan judul “ANALISIS PENYUSUNAN PORTOFOLIO

DENGAN MENGGUNAKAN METODE DATA ENVELOPMENT ANALYSIS

(STUDI KASUS PADA SAHAM PERUSAHAAN LQ45 PERIODE FEBRUARI

2012)”.

Penulis dalam menyusun skripsi ini tidak lepas dari bantuan dan

bimbingan serta semangat dari banyak pihak. Oleh karena itu, penulis ingin

menyampaikan rasa terima kasih penulis kepada :

1. Dr. Wisnu Untoro, MS, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas

Maret Surakarta.

2. Dr. Hunik Sri Runing S, M.Si, selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Drs. Wiyono, MM, selaku Pembimbing Akademik saya dan Sekretaris

Jurusan S1 Transfer Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas

Maret Surakarta.

4. Reza Rahardian, SE., M.Si, selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

5. Drs. Heru Agustanto, M.Ek, selaku dosen pembimbing skripsi yang telah

meluangkan waktu, memberikan segala bimbingan serta arahan selama

penyusunan skripsi ini.

6. Segenap dosen dan staf pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas

Maret Surakarta yang telah banyak memberikan ilmu pengetahuan kepada

saya.

7. Segenap staf karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret

Surakarta yang telah memberikan pelayanan kepada saya selama

menempuh studi.

8. Kedua orangtua, bapak Suryanto dan ibu Sunarti, yang telah memberikan

kasih sayang yang tiada tandingannya dan segala hal yang tak bisa

diungkapkan.


commit to user

viii

9. Kakak-kakak saya, mas Arief dan istri, mbak Nur dan suami, mbak Tutut

a.k.a gembuk, semoga kalian selalu diberi keselamatan dan kebahagiaan

dunia akhirat.

10. Seluruh keluarga besar Margono H.S. yang selama ini sangat berperan

dalam hidup saya.

11. Kawan-kawan Kadim “Keluarga Beda Rahim” yang tersebar diseluruh

Indonesia.

12. Terkhusus bagi teman-teman yang istimewa, Roby Bos, Bob shendy, Yanda

Racing, Pras Bakso, Ulas Otot, Bangkit Linting, Imay Galau, Anang Kotak,

Aditya Pdead, Theo Gembel dan Agief Fajar.

13. Keluarga Selusin (Rere, Prisma, Tutun) yang selalu membuat hari-hariku

semakin menyebalkan.

14. Perempuan yang selama ini telah menemaniku semasa menempuh kuliah.

15. Semua pihak yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu, terima kasih

untuk semua doa, dukungan dan bantuannya dalam penulisan dan

penyelesaian skripsi ini.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna karena

keterbatasan pengetahuan dan pengalaman penulis. Oleh karena itu, penulis

masih memerlukan beberapa perbaikan berupa kritik dan saran dari berbagai

pihak. Penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat untuk semua pihak.

Wassalamu’alaikum Wr. Wb.

Surakarta, 18 Desember 2013

Penulis


commit to user

ix

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ....................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN ........................................................................ ii

HALAMAN PENGESAHAN.......................................................................... iii

ABSTRAK .................................................................................................... iv

ABSTRACT .................................................................................................. v

HALAMAN PERSEMBAHAN ....................................................................... vi

MOTTO ........................................................................................................ vii

KATA PENGANTAR .................................................................................... viii

DAFTAR ISI ................................................................................................. x

DAFTAR TABEL .......................................................................................... xiii

DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... xiv

BAB I

PENDAHULUAN .......................................................................................... 1

A. Latar Belakang .................................................................................... 1 B. Rumusan Masalah ............................................................................... 6 C. Tujuan Penelitian ................................................................................. 6 D. Manfaat Penelitian ............................................................................... 6

BAB II

LANDASAN TEORI ...................................................................................... 8

A. Investasi .............................................................................................. 8 B. Pasar Modal ........................................................................................ 10 C. Saham ................................................................................................. 11

1. Jenis Saham ................................................................................... 12 2. Return Saham ................................................................................. 14 3. Resiko Saham ................................................................................. 16

D. Teori Portofolio .................................................................................... 18 1. Return Portofolio ............................................................................. 20 2. Resiko Portofolio ............................................................................. 21

E. Diversifikasi ......................................................................................... 24


commit to user

x

F. Model Indeks Tunggal ........................................................................ 26 G. Data Envelopment Analysis ................................................................. 28

1. Return Portofolio ............................................................................. 29 2. Resiko Portofolio ............................................................................. 30

H. Kerangka Teoritis ................................................................................ 32 I. Hipotesis Penelitian ............................................................................. 33

BAB III

METODOLOGI PENELITIAN ....................................................................... 35

A. Jenis Data Dan Sumber Data .............................................................. 35 1. Jenis Data ....................................................................................... 35 2. Sumber Data ................................................................................... 35

B. Populasi dan Sampel ........................................................................... 36 C. Metode Pengumpulan Data ................................................................. 37 D. Definisi Operasional Variabel ............................................................... 37

1. Single Index Model ......................................................................... 37 2. Data Envelopment Analysis (DEA) ................................................. 45

E. Teknik Analisis ..................................................................................... 47 1. Menentukan Portofolio Optimal Model Indeks Tunggal .................. 47 2. Menentukan Portofolio Optimal Model DEA ................................... 48

a. Konsep Efisiensi DEA ................................................................ 48 b. Portofolo Opimal DEA ................................................................ 50

3. Analisis Hipotesis Penelitian ........................................................... 51

BAB IV

ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ....................................................... 53

A. Gambaran Umum Sampel ................................................................... 53 B. Data Deskriptif .................................................................................... 53 C. Analisis Data........................................................................................ 56

1. Metode Indeks Tunggal ................................................................... 56 2. Portofolio Data Envelopment Analysis............................................. 65 3. Analisis Hipotesis Penelitian ........................................................... 71

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN ........................................................................ 74

A. Kesimpulan .......................................................................................... 74 B. Saran ................................................................................................... 75 C. Batasan ............................................................................................... 76

DAFTAR PUSTAKA .................................................................................... 78


commit to user

xi

LAMPIRAN ................................................................................................... 80

1. Portofolio model indeks tunggal .......................................................... 1

2. Portofolio DEA ................................................................................... 26

3. Perhitungan Return Portofolio DEA dan Model Indeks Tunggal ........... 28


commit to user

xii

DAFTAR TABEL

TABEL HALAMAN Tabel 4.1 Daftar Saham Yang Masuk Dalam Obyek Penelitian ......................... 56 Tabel 4.2 Hasil Perhitungan Return Ekspektasian,

Deviasi standar dan Varian saham. ................................................... 59 Tabel 4.3 Hasil Perhitungan Return Ekspektasian,

Deviasi standar dan Varian IHSG dan Suku Bunga ........................... 60 Tabel 4.4 Hasil Perhitungan Beta, Aplha dan Varian Residu ............................. 61 Tabel 4.5 Hasil Perhitungan ERB dan Nilai Ci ................................................... 63 Tabel 4.6 Hasil Perhitungan Zi dan Proporsi Dana Setiap Saham ..................... 65 Tabel 4.7 Hasil Perhitungan Return Ekspektasian dan Resiko Portofolio ........... 66 Tabel 4.8 Hasil Perhitungan Nilai Efisiensi DEA BCC dan CCR ......................... 68 Tabel 4.9 Portofolio Optimal DEA CCR .............................................................. 70 Tabel 4.10 Portofolio Optimal DEA BCC ............................................................ 71 Tabel 4.11 Hasil Perhitungan Return Realisasi Portofolio Pada Tahun 2012 ..... 73


commit to user

xiii

DAFTAR GAMBAR

GAMBAR HALAMAN Gambar 2.1 Kerangka Teoritis ......................................................................... 33

analisis penyusunan portofolio dengan … fileperpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id nim. f12110...

Documents