efek derivatif di bursa efek indonesia

EFEK DERIVATIF DI BURSA EFEK INDONESIA

Opsi adalah sebuah kontrak yang memberikan hak kepada

pembeli, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli

atau menjual underlying asset (saham) pada harga tertentu,

pada atau sebelum waktu tertentu

Opsi

Tipe Stock Options

Opsi CallOpsi call adalah sebuah

kontrak yang memberikan hak

kepada pembeli, tetapi bukan kewajiban, untuk

membeli underlying asset (saham), pada atau sebelum waktu

tertentu.

Opsi PutOpsi put adalah sebuah

kontrak yang memberikan hak

kepada pembeli, tetapi bukan kewajiban, untuk

menjual underlying asset (saham) pada harga tertentu, pada atau sebelum waktu

tertentu.

Kriteria Pemilihan Underlying Stock

1. Masuk dalam daftar 60 saham yang memiliki aktivitas transaksi tertinggi meliputi : frekuensi, nilai transaksi, hari transaksi, dan kapitalisasi transaksi.

2. Memiliki kepemilikan saham publik dengan kriteria: a. Shares float paling sedikit 1.000.000.000 lembar saham. b. Free float paling sedikit 15%. c. Paling sedikit dimiliki oleh 1000 pemegang saham publik.3. Tercatat di bursa paling sedikit selama 36 bulan.4. Memiliki paling sedikit rata-rata intraday volatility 0,5%.5. Memiliki harga rata-rata selama tiga bulan terakhir paling

sedikit 500 rupiah per-lembar saham.6. Sesuai dengan kriteria hair cut yang ditentukan KPEI.7. Berdasarkan pertimbanagan tersebut, Bursa berwenang untuk

memilih dan menetapkan saham Perusahaan Tercatat yang memenuhi persyaratan untuk menjaadi underlying.

Premium

Premium adalah harga setiap Call options atau Put options yang diperdagangkan.

Option Premium = Time Value + Intrinsic Value

2 komponen premium

Time ValueIntrinsic

Value

Intrinsic Value

Intrinsic value ditentukan dari selisih antara strike price dengan harga pasar underlying stock/index, dimana sama dengan nilai in-the-money dari options.

Jika options berada pada posisi in-the-money, maka options tersebut memiliki positif intrinsic value.

Intrinsic value = Strike Price – Stock Price

Conditions Call options Put options

Strike Price > Harga Saham (Pasar Spot) Out of the money In the money

Strike Price = Harga Saham (Pasar Spot) At the money At the money

Strike Price < Harga Saham (Pasar Spot) In the money Out of the money

Time Value

Time Value adalah sejumlah uang tambahan dimana pembeli options bersedia membayar kemungkinan options menjadi semakin in-the-money sesuai pergerakan yang menguntungkan pada harga underlying stocks untuk sisa jangka waktu options.

Time Decay

Volatility

Time Value

Time Decay

Time decay merupakan konsep yang sangat penting dalam perdagangan stock options.

Time decay menguntungkan bagi penjual stock options, tetapi tidak bagi pembeli stock options.

Time value berkurang sejalan dengan waktu sampai dengan jatuh tempo kontrak.

Volatility

Premium

Volatility

TimeValue

Volatility dapat menggambarkan kecenderungan kenaikan atau penurunan dari harga saham pada periode waktu tertentu.

Semakin besar volatility, maka akan semakin besar pula time value dan premium

Time value = Option Premium – Intrinsic ValueIntrinsic Value = Strike Price – Stock Price

Posisi Single Option

Posisi Single Option terdiri dari :

Posisi Single Option

1. Buy call

2. Sell call

3. Buy put

4. Sell put

Buy Call

Hak untuk membeli saham pada harga pelaksanaan setiap saat sebelum jatuh tempo. Keuntungan : jika harga saham nail, keuntungan tidak

terbatas. Kerugian : jika harga saham tetap atu turun, kerugian

sebesar premium.

Taker Call Membayar Premi

Membeli Hak

Contoh Buy Call

Call Options saham ASII (1 kontrak = 10.000 saham) dengan jatuh tempo Februari 2015 dan harga pelaksanaan Rp 6.000, (ASIIG2C6000) ditransaksikan pada harga Rp 120 per saham.

Premium yang dibayarkan sebesar Rp 1.200.000 (Rp 120 x 10.000 saham)

Lihat ilustrasi pada slide berikut.

DiagramBuy Call

Sell Call

Kewajiban untuk menjual saham pada harga pelaksanaan ketika pembeli call melaksanakan haknya (exercise). Keuntungan : jika harga saham tetap atau turun,

keuntungan hanya sebesar premium yang diterima. Kerugian : jika harga saham naik, kerugian tidak

terbatas.

Writer CallMemperoleh PremiMenjual Hak

Contoh Sell Call

Call Options saham ASII (1 kontrak = 10.000 saham) dengan jatuh tempo Februari 2015 dan harga pelaksanaan Rp 6.000, (ASIIG2C6000) ditransaksikan pada harga Rp 120 per saham.

Premium yang diterima sebesar Rp 1.200.000 (Rp 120 x 10.000 saham)

Lihat ilustrasi pada slide berikut.

DiagramSell Call

Buy Put

Hak untuk menjual saham pada harga pelaksanaan setiap saat sebelum jatuh tempo. Keuntungan : jika harga saham turun, keuntungan tidak

terbatas. Kerugian : jika harga saham tetap atu naik, kerugian

sebesar premium.

Taker Put Membayar Premi

Membeli Hak

Contoh Buy Put

Put Options saham ASII (1 kontrak = 10.000 saham) dengan jatuh tempo Februari 2015 dan harga pelaksanaan Rp 6.000, (ASIIG2C6000) ditransaksikan pada harga Rp 120 per saham.

Premium yang dibayarkan sebesar Rp 1.200.000 (Rp 120 x 10.000 saham)

Lihat ilustrasi pada slide berikut.

DiagramBuy Put

Sell Put

Kewajiban untuk membeli saham pada harga pelaksanaan ketika pembeli put melaksanakan haknya (exercise). Keuntungan : jika harga saham tetap atau naik,

keuntungan hanya sebesar premium yang diterima. Kerugian : jika harga saham turun, kerugian tidak

terbatas.

Writer PutMemperoleh PremiMenjual Hak

Contoh Sell Put

Put Options saham ASII (1 kontrak = 10.000 saham) dengan jatuh tempo Februari 2015 dan harga pelaksanaan Rp 6.000, (ASIIG2C6000) ditransaksikan pada harga Rp 120 per saham.

Premium yang diterima sebesar Rp 1.200.000 (Rp 120 x 10.000 saham)

Lihat ilustrasi pada slide berikut.

DiagramSell Put

Index Future

Terminologi Index Future

• Kontrak berjangka (futures)suatu perjanjian yg mewajibkan para pihak utk membeli atau menjual sejumlah underlying pada harga dan dalam waktu tertentu di masa yang akan datang.Contoh: Index Future (Kontrak Berjangka Indeks Efek)

• Index FutureJanji untuk menjual atau membeli sekumpulan efek dalam bentuk indeks pada angka indeks tertentu dengan penyelesaian di waktu yang akan datang, yang mewajibkan setiap pihak untuk memenuhi perjanjian tersebut pada saat jatuh tempo.

Istilah Dalam Perdagangan Index Futures

• Underlying: Saham acuan yang menjadi dasar dalam perdagangan indeks futures

• Seller: Penjual kontrak index futures• Buyer: Pembeli kontrak index futures• Multiplier: Satuan nilai pengali angka indeks yang ditetapkan

Bursa• Initial Margin: Sejumlah uang yang wajib disetor oleh Anggota

Bursa Efek kepada KPEI sebagai jaminan untuk penyelesaian atas setiap transaksi KBEI.

• Cash Settlement: Mekanisme penyelesaian secara tunai

Perbandingan Saham dan Index Futures

Saham Index Futures

Underlying - Indeks

Settlement Fisik Tunai

Initial Margin - Ada (Buyer dan Seler)

Maturity - 1 bln, 2 bln, kuartalan

Dividen Ada -

Manfaat Index Futures

• Sarana Lindung Nilai (Hedging)Dengan LQ45 index futures, kerugian investasi pada saham yang memiliki beta mendekati beta indeks LQ45, portofolio LQ45 atau ETF LQ45 dapat dikompensasi dengan keuntungan pada kontrak.

• LeveragingDengan modal terbatas, mampu menghasilkan potensi keuntungan yang sama bahkan lebih besar daripada investasi pada saham.

• Bullish, Bearish Potensi UntungJika investor memperkirakan harga berpotensi naik, maka investor dapat mengambil posisi buy, sebaliknya apabila perkiraan harga akan berpotensi turun maka investor dapat mengambil posisi sell.

Spesifikasi Produk Index FuturesKriteria Spesifikasi Produk yang Diusulkan

Underlying LQ45 Index

Multiplier Rp500.000,-

Fraksi Harga 0,05 poin indeks

Periode Kontrak 1, 2 dan 3 bulan

Initial Margin 4% x Nilai Kontrak

Jam Perdagangan • Senin-Kamis :- Sesi I : 09.00 – 12.00 waktu JATS- Sesi II : 13.30 – 16.15 waktu JATS

• Jumat :- Sesi I : 09.00 – 11.30 waktu JATS- Sesi II : 14.00 – 16.15 waktu JATS

- Untuk perdagangan bulan spot akan berakhir pada pukul 16.00 waktu JATS pada saat jatuh tempo

Batas Fluktuasi harian 10% dari previous price

Kode KontrakKode underlying Efek + Kode Bulan + Tahun (Angka terakhir)

Contoh:

LQ45 : Kode kontrak dari Indeks LQ45F : Kode bulan jatuh tempo (JANUARI)4 : Tahun transaksi pada tahun 2014

LQ45F4

Kode BulanF Januari

G Februari

H Maret

J April

K Mei

M Juni

N Juli

Q Agustus

U September

V Oktober

X November

Z Desember

Mekanisme Transaksi Index FuturesAB Efek (Beli) Jakarta Automated Trading System (JATS)

AB Efek (jual)

Data Order (3) Data Order (3)

Rekening KPEI di Bank Pembayar

Agunan dan Dana Kas Minimun (1) Trading Limit (2)

HPH dan HPF (5)

LPK-Kontrak Berjangka dan Opsi Saham (10)

Dat

a T

rade

& P

rice

(4)

Agunan dan Dana Kas Minimum (1)

Mark to Market (5)Mark to Market (5)

DHK-Kontrak Berjangka & Opsi Saham (6) dan LPK-Kontrak Berjangka dan Opsi Saham (10)

Serah/Terima Dana (8)

Settlement Instruction (7)

Status Settlement (9)

Serah/Terima Dana (8)

Simulasi Index Futures - Leveraging

Leverage = Margin : Nilai kontrakNilai Kontrak: = Harga Indeks x Vol. Kontrak x Multiplier= 500 x 1 x Rp500.000= Rp250.000.000Margin:= 4% x Nilai Kontrak= 4% x Rp250.000.000= Rp10.000.000Leveraging:= 250 juta : 10 juta= 25 kali

Nilai kontrakMargin

25 X

Strategi Index Futures

Prediksi

Indeks LQ45F4 Bullish (Naik)

Indeks LQ45F4 Bearish (Turun)

Posisi Kontrak

Buy

Sell