Surat Berharga Syariah Negara (Sukuk Negara)

Jakarta, Maret 2013

Instrumen Pembiayaan APBN dan Investasi Berbasis Syariah

Direktorat Pembiayaan Syariah Direktorat Jenderal Pengelolaan Utang

Kementerian Keuangan Republik Indonesia

1

2

3

4

Mengenal Sukuk Negara

Sukuk Negara sebagai Sumber Pembiayaan APBN

Program Penerbitan Sukuk Negara

Sukuk Negara sebagai Instrumen Investasi

AGENDA

4 Sukuk Negara: Peluang dan Tantangan

1 Mengenal Sukuk Negara

4

Apa itu “Sukuk”?

Bahasa Arab:

Definisi:

Sharia Standards No.17: “Investment Sukuk are certificates of equal value representing undivided shares in ownership of tangible assets, usufructs and services or (in the ownership of) the assets of particular projects or special investment activity”.

Dokumen, Sertifikat, atau Bukti Kepemilikan. Singular “Sakk” Plural “Sukuk”

Determinan Struktur Sukuk

5

STRUKTUR SUKUK

Fatwa & Opini Syariah

Kesesuaian Syariah

Perspektif Penerbit

Pemenuhan Aspek Hukum

Underlying

Ketersediaan Peraturan

Kesederhanaan dan Dokumen Transaksi

Tingkat Pengembalian Tetap/Variabel

Diterima secara lokal dan global

Tenor

Tradability

Perspektif Investor

Jenis Struktur Sukuk

Sale Based Ijarah Based Partnership Based

a. Murabahah b. Istishna c. Salam

a. Ijarah atas barang (tangible assets)

b. Ijarah atas hak manfaat (usufruct)

c. Ijarah atas jasa (services)

a. Musyarakah b. Mudharabah c. Wakalah d. Muzara’ah e. Mugharasah f. Musaqah

Pembiayaan APBN termasuk membiayai pembangunan proyek

Apa itu “Surat Berharga Syariah Negara”?

6

• Diversifikasi instrumen pembiayaan APBN

• Alternatif instrumen investasi

• Memperluas basis investor

• Mengoptimalkan penggunaan BMN

• Mengembangkan pasar keuangan syariah

• Membiayai pembangunan proyek Pemerintah

• Menciptakan benchmark sukuk

“Surat berharga negara yang diterbitkan berdasarkan prinsip syariah, sebagai bukti atas bagian penyertaan terhadap Aset SBSN, baik dalam mata uang rupiah maupun valuta Asing.”

(UU No.19/2008 tentang Surat Berharga Syariah Negara)

Definisi

Tujuan

Manfaat

Dasar Hukum

UU No. 19/2008 tentang SBSN: Mengatur penerbitan Sukuk Negara oleh Pemerintah Pusat. Memberikan koridor hukum bagi pengelolaan Sukuk Negara

yang transparan, dan akuntabel: • Kewenangan Pemerintah untuk menerbitkan Sukuk

Negara. • Pendirian Perusahaan Penerbit SBSN (SPV). • Penggunaan BMN dan proyek pemerintah sebagai

underlying asset. Memberikan kepastian hukum bagi investor:

• Pembayaran imbalan dan pokok oleh Pemerintah. • Pemenuhan prinsip-prinsip syariah.

Peraturan Pelaksanaan UU SBSN:

PP terkait Perusahaan Penerbit SBSN.

PMK terkait Penerbitan SBSN di Pasar Dalam & Luar Negeri.

PMK terkait Pengelolaan Aset SBSN. 7

Perusahaan Penerbit SBSN

Merupakan badan hukum khusus yang didirikan

berdasarkan UU No.19/2008 tentang SBSN untuk

melaksanakan kegiatan penerbitan SBSN.

Pendiriannya dengan Peraturan Pemerintah.

Special Purpose Vehicle (SPV) dengan tugas:

sebagai penerbit SBSN; sebagai fasilitator dalam transaksi Aset SBSN; sebagai Wali Amanat untuk kepentingan

Pemegang SBSN.

Berkedudukan di Wilayah Hukum Indonesia.

Kebijakan lainnya terkait penerbitan dan

pengelolaan SBSN ditetapkan oleh Menteri

Keuangan.

“Penerbitan SBSN dapat

dilaksanakan secara

langsung oleh Pemerintah

atau melalui Perusahaan

Penerbit SBSN.”

(Pasal 6, UU No.19/2008)

8

Underlying Assets

* Hak manfaat adalah hak untuk memiliki dan mendapatkan hak penuh atas pemanfaatan suatu aset tanpa perlu dilakukan pendaftaran atas kepemilikan dan hak tersebut (UU No.19/2008 tentang SBSN).

9

Kegiatan pemerintah yang dialokasikan dalam APBN untuk dibiayai melalui SBSN, meliputi a.l.:

- Proyek infrastruktur;

- Pengadaan barang/jasa.

• Tanah dan bangunan

• BMN lainnya yang dibeli atau diperoleh dari APBN atau perolehan lainnya yang sah.

• Dengan persetujuan dari DPR.

Jenis Underlying

Barang Milik Negara Proyek/Kegiatan Pemerintah

• Transportasi; • Akomodasi (Pemondokan); • Logistik (katering, kesehatan,

dll).

Jasa Layanan Haji

Underlying asset SBSN (Aset SBSN) bukan collateral/jaminan; Penggunaan BMN sebagai underlying asset SBSN melalui penjualan “Hak Manfaat”. *

“Sesuai prinsip syariah, penerbitan SBSN harus didasarkan pada aset riil yang menjadi dasar penerbitan (underlying asset) untuk mencegah pelanggaran terhadap larangan transaksi “uang untuk

uang” yang cenderung mengandung unsur riba”

Imbalan SBSN

Karakteristik Imbalan/Kupon SBSN:

• Berasal dari hasil transaksi atas

underlying asset SBSN (misal:

pembayaran uang sewa /ujroh).

• Dapat bersifat tetap (fixed).

• Dapat diberikan secara periodik

(bulanan atau semesteran).

• Nilai berupa persentase (%) dari nilai

nominal SBSN.

• Ditentukan dengan mempertimbangkan

benchmark harga dalam negeri dan

internasional.

Participation Based

Sale Based

Ijarah Based

Jenis Sukuk

Bagi Hasil

Margin

Sewa (Ujroh)/Fee

SBSN Ijarah Sale and Lease Back

SBSN Ijarah Asset to be Leased

SBSN Ijarah Al-Khadamat

Sewa atas Barang Milik Negara (Tanah dan/atau Bangunan)

Sewa atas aset yang dihasilkan dari Proyek-

Proyek Pemerintah

Sewa atas Jasa Layanan Haji

“

”

Pembayaran imbalan/kupon SBSN dijamin secara penuh oleh Pemerintah, sebagaimana diamanatkan dalam UU Nomor 19/2008 tentang SBSN.

10

Fatwa dan Kesesuaian Syariah

Untuk menjamin kesesuaian Sukuk Negara dengan prinsip syariah, penerbitan Sukuk Negara memerlukan Fatwa dan Pernyataan Kesesuaian Syariah (Opini Syariah) dari Dewan Syariah Nasional – Majelis Ulama Indonesia.

Fatwa DSN-MUI terkait Sukuk Negara: Fatwa No.69/DSN-MUI/VI/2008 tentang SBSN Fatwa No.70/DSN-MUI/VI/2008 tentang Metode Penerbitan SBSN Fatwa No.71/DSN-MUI/VI/2008 tentang Sale and Lease Back Fatwa No.72/DSN-MUI/VI/2008 tentang SBSN Ijarah Sale and

Lease Back Fatwa No.76/DSN-MUI/VI/2010 tentang SBSN Ijarah Asset to be

Leased

“Fatwa adalah suatu ketetapan hukum yang dikeluarkan oleh pihak

yang memiliki keahlian di bidang syariah.”

Setiap penerbitan Sukuk Negara telah mendapat Opini Syariah dari Dewan Syariah Nasional – Majelis Ulama Indonesia

“Pernyataan kesesuaian syariah yang dikeluarkan oleh pihak yang memiliki kewenangan dan

keahlian di bidang syariah, yang menyatakan bahwa sukuk yang diterbitkan tidak

bertentangan dengan prinsip syariah.”

11

2 Sukuk Negara sebagai Sumber Pembiayaan APBN

Program Pembiayaan APBN 2011 – 2013

Keterangan : • Nominal dalam triliun Rupiah; • Pembiayaan dari utang merupakan sumber utama pembiayaan untuk menutup defisit APBN;

• Lain – lain terdiri dari Perbankan Dalam Negeri dan Non-Perbankan Dalam Negeri (seperti Privatisasi, Hasil Pengelolaan Aset, Pinjaman Dalam Negeri, Dana Investasi Pemerintah, PMN, Dana Pengembangan Pendidikan Nasional, dan Kewajiban Penjaminan).

• Pembiayaan Luar Negeri netto bernilai negatif menunjukkan penarikan pinjaman baru lebih rendah daripada pembayaran cicilan pokok utang LN.

APBN-P % thd PDB APBN % thd PDB APBN-P % thd PDB APBN % thd PDB

Pendapatan Negara dan Hibah 1,169.9 16.2 1,311.4 16.2 1,358.2 15.9 1529.7 16.5

Belanja Negara 1,320.8 18.3 1,435.4 17.7 1,548.3 18.1 1683.0 18.2

Surplus/(defisit) -150.8 -2.1 -124.0 -1.5 -190.1 -2.2 -153.3 -1.7

Pembiayaan 150.8 2.1 124.0 1.5 190.1 2.2 153.3 1.7

Pembiayaan dari Utang 128.0 1.8 133.6 1.6 155.2 1.8 161.0 1.7

Surat Berharga Negara (Neto) 126.7 1.8 134.6 1.7 159.6 1.9 180.4 1.9

Pinjaman Luar Negeri (Neto) -1.3 0.0 -1.0 0.0 -4.4 -0.1 -19.4 -0.2

Lain - lain -2.6 0.0 -9.6 -0.1 34.9 0.4 -7.7 -0.1

2011 2012 2013

13

Perkembangan Rasio Utang Indonesia Terhadap PDB

14

Rasio Utang Terhadap PDB Berbagai Negara

15

Instrumen Pembiayaan APBN

Instrumen Pembiayaan

APBN

Pinjaman

SBN

Surat Perbendaharaan Negara (SPN)

Obligasi Negara (ON)

Wholesale: • Domestik • Global

Ritel (ORI)

16

SUN

Pinjaman Dalam Negeri

Pinjaman Luar Negeri

SBSN

Surat Perbendaharaan Negara-Syariah (SPN-S)

Sukuk Negara

Wholesale: • Domestik (IFR

& PBS) • Global (SNI)

Ritel (SR)

Non Tradable (SDHI)

Project Financing Sukuk (PFS)

Instrumen Sukuk Negara

IFR SR SNI SDHI PBS

Seri Islamic Fixed

Rate (IFR)

Sukuk Negara

Ritel (SR)

Sukuk Negara

Indonesia

(SNI)

Surat

Perbendaharaan

Negara - Syariah

(SPN-S)

Sukuk Dana Haji

Indonesia

(SDHI)

Project Based

Sukuk (PBS)

Struktur sukuk Ijarah Sale & Lease Back/ Ijarah Asset to be Leased*

Ijarah al-Khadamat

Ijarah Asset to be Leased

Underlying Barang Milik Negara

Jasa

Penyelenggaraan

Ibadah Haji

Proyek-Proyek

Pemerintah

Imbalan Fixed Rate

Tradability Tradable Non-Tradable Tradable

Metode

Penerbitan

- Bookbuilding - Lelang

Bookbuilding Bookbuilding Lelang Private Placement

Lelang

Deskripsi • Denominasi

rupiah

• Untuk

investor

institusi

• Tenor

menengah -

panjang

• Pembayaran

Imbalan per

semester

• Denominasi

rupiah

• Untuk

investor ritel

WNI.

• Tenor

pendek

• Pembayaran

imbalan per

bulan

• Denominasi

USD

• Diterbitkan di

pasar

internasional

• Tenor

menengah -

panjang

• Pembayaran

imbalan per

semester

• Denominasi

rupiah

• Untuk investor

institusi

• Tenor pendek

(6 bulan)

• Penjualan

dengan diskonto

• Denominasi

rupiah

• Tenor pendek.

• Untuk

penempatan

Dana Haji

• Pembayaran

imbalan per

bulan

• Denominasi

rupiah

• Untuk investor

institusi

• Tenor menengah -

panjang

• Pembayaran

Imbalan per

semester

SPN-S

* Mulai SR-004 tahun 2012 menggunakan struktur Ijarah Asset to Be Leased 17

3 Program Penerbitan Sukuk Negara

Milestone Sukuk Negara

19

2008

UU SBSN No.19/2008

Penerbitan pertama Sukuk Negara (IFR)

Penerbitan pertama Sukuk Negara Ritel (SR)

Penerbitan pertama Global Sukuk (SNI)

Penerbitan pertama Sukuk Dana Haji Indonesia (SDHI)

Lelang Sukuk Negara pertama (IFR)

Penerbitan pertama Islamic T-Bills (SPN-S)

Lelang pertama Project Based Sukuk (PBS)

Lelang Sukuk Negara secara reguler (IFR), penerbitan SR & SDHI

2009

2010

2011

Lelang Sukuk Negara secara reguler (IFR), penerbitan SR & SDHI

2012

Lelang SBSN Tambahan (Green Shoe Option/GSO) pertama

Lelang Sukuk Negara secara reguler (PBS, SPN-S & IFR), penerbitan SR, SDHI & SNI

Penyiapan penerbitan Project Financing Sukuk (PFS)

Penerbitan Sukuk Negara

0

5,000,000

10,000,000

15,000,000

20,000,000

2008 2009 2010 2011 2012 Mar 4, 2013 Total

IFR = Islamic Fixed Rate 4,699,700 1,277,000 6,150,000 4,610,000 400,000 - 17,136,700

SR = Retail Sukuk - 5,556,290 8,033,860 7,341,410 13,613,805 14,968,875 49,514,240

SNI = Global Sukuk - 7,031,700 - 9,035,000 9,639,000 - 25,705,700

SDHI = Hajj Fund Sukuk - 2,686,000 12,783,000 11,000,000 15,342,000 - 41,811,000

SPN-S = Islamic T-Bills - - - 1,320,000 1,380,000 700,000 3,400,000

PBS = Project Based Sukuk - - - - 16,714,000 1,850,000 18,564,000

Total 4,699,700 16,550,990 26,966,860 33,306,410 57,088,805 17,518,875 156,131,640

(IDR million)

Total Penerbitan SBSN 2008 – 2013ytd

20

Outstanding Sukuk Negara

* Kurs tgl 28 Februari 2013 USD1=Rp9.684,- 21

133.96

Sumber: DJPU, Kemenkeu (data per 28 Februari 2013)

Lelang SBSN

Pengertian: “Penjualan SBSN yang diikuti Peserta Lelang, BI, dan LPS, dengan cara mengajukan penawaran

pembelian dalam periode waktu yang telah ditentukan dan diumumkan sebelumnya, melalui sistem yang disediakan Agen Lelang SBSN” (PMK 05/2012)

Seri yang dilelang

22

Sukuk Negara Ritel

Ijarah sale and leased back

5,56 8,

03

7,34

13,6

1

14,9

7

14.295

17.23115.487

17.606 17.783

0

5.000

10.000

15.000

20.000

0

4

8

12

16

2009 2010 2011 2012 2013

investor

Trili

un R

p

Volume penerbitan (LHS) Jumlah investor (RHS)

Ijarah asset to be leased Akad

Imbalan 12,00% 8,70% 8,15% 6,25% 6,00%

Merupakan Sukuk Negara yang dijual kepada individu atau orang perseorangan WNI melalui agen penjual (dibuktikan dengan KTP)

Tenor (th) 3 3 3 3,5 3

23

Sukuk Negara Ritel

Akad Ijarah Asset to be Leased

Underlying Asset Proyek APBN 2013

Penerbit Pemerintah Indonesia melalui Perusahaan Penerbit SBSN Indonesia

Tgl Penerbitan/Setelmen 27 Februari 2013

Tanggal Jatuh Tempo 27 Februari 2016

Imbalan • Fixed Coupon 6,00 % p.a.

Nominal per Unit Rp1.000.000,-

Harga per Unit At par (100%)

Minimum Pemesanan Rp5.000.000,- dan kelipatannya

Maksimum Pemesanan Rp5.000.000.000,-

Nominal Pelunasan • At par (100%), Bullet payment

Tradability Tradable, dicatatkan di PT. Bursa Efek Indonesia pada tanggal 28 Februari 2013

Target Investor Individu Warga Negara Indonesia (WNI)

Tujuan dan Manfaat Penerbitan : • Memberikan alternatif instrumen ritel yang berbasis syariah bagi

investor.

• Memberikan kesempatan kepada investor kecil untuk berinvestasi dalam instrumen pasar modal yang amanah & menguntungkan.

• Memperkuat pasar modal Indonesia dengan mendorong transformasi dari savings-oriented society menjadi investment-oriented society.

Terms & Conditions Sukuk Negara Ritel seri SR-005 tahun 2013

Distribusi Jumlah Investor berdasarkan profesi

Distribusi Jumlah Investor berdasarkan wilayah

24

Global Sukuk

Tujuan dan Manfaat Penerbitan :

Benchmarking.

Perluasan basis investor, dan

Natural hedging atas kewajiban valas

Pemerintah.

No Deskripsi Keterangan

1 Format Islamic GMTN Program, Reg S/144 A

2 Rating

BBB- (Fitch)

BB+ (Standard & Poor’s)

Baa3 (Moody’s) 3 Program Size USD3 miliar

4 Total volume pemesanan (initial drawdown) USD5,3 miliar

5 Volume penerbitan (initial drawdown) USD1 miliar (ekuivalen dengan Rp9,6 triliun)*

6 Tanggal penerbitan/setelmen 21 November 2012

7 Tanggal jatuh tempo 21 November 2022

8 Imbalan Fixed 3,3% p.a (fixed)

9 Periode pembayaran imbalan Semi annual, setiap tanggal 21 bulan Mei dan

November

10 Struktur/Akad Ijarah sale and lease back

11 Listing Singapore Stock Exchange

12 Law English Law and Indonesian Law

Terms & Conditions Islamic Global Medium Term Notes Program tahun 2012

Middle East & Islamic

30%

Indonesia20%

Asia (excluced Indonesia)

23%

Europe15%

US12%

Distribution by Demography

Funds40%

Banks35%

Central Banks &

Sovereign

Wealth Funds

17%

Private Banks

5%

Insuranse3%

Distribution by Type of Investors

25

Sukuk Dana Haji Indonesia

Tujuan dan Manfaat Penerbitan

● Mengoptimalkan pengelolaan Dana Haji melalui penempatannya pada instrumen investasi yang aman dengan imbal hasil yang kompetitif, proses penempatan yang hati-hati, transparan dan akuntabel.

● Mengoptimalkan pemanfaatan Dana Haji sebagai salah satu sumber pembiayaan APBN yang berkelanjutan.

KARAKTERISTIK

Metode Penerbitan : Private Placement

Tradability: Non-Tradable

Akad: Ijarah Al Khadamat

Underlying Asset: Pelayanan Haji

Penerbit : Perusahaan Penerbit SBSN Indonesia

Per 28 Februari 2013, terdapat 15 seri SDHI outstanding dengan total penempatan sejumlah Rp35,78 triliun.

26

4 Sukuk Negara sebagai Instrumen Investasi

Perbandingan Sukri & ORI

28

Diperuntukkan bagi investor

ritel di pasar perdana.

Diterbitkan oleh

pemerintah.

Risiko gagal bayar tidak ada

(zero risk).

Dijual pada harga par di

pasar perdana.

Imbalan dibayarkan setiap

bulan sampai dengan jatuh

tempo.

Sukuk Negara Ritel berbasis

syariah dengan akad Ijarah,

sedangkan ORI merupakan

IOU-paper.

Sukuk Negara Ritel

memerlukan fatwa/opini

syariah sedangkan ORI

tidak.

Sukuk Negara Ritel

menggunakan underlying

asset.

PERSAMAAN PERBEDAAN

Perbandingan Beberapa Instrumen Investasi

di Pasar Keuangan

29

Perbandingan Saham Reksadana Terproteksi

Deposito Sukuk Negara Ritel

Return Dividen Kenaikan Nilai Aktiva Bersih

Bunga Imbalan/sewa,

di atas suku bunga deposito Bank

BUMN pada saat penerbitan.

Pasar sekunder dan potensi capital gain

Ada Tidak dapat diperdagangkan

Tidak ada Ada

Masa jatuh tempo Tidak ada Ada Ada Ada

Jaminan Pemerintah

Tidak ada Tidak ada

Ada, jumlah terbatas

Ada

Aman

Keuntungan Berinvestasi pada Sukuk Negara Ritel

30

A

Penerbitannya sesuai dengan prinsip syariah serta telah mendapatkan fatwa dan opini syariah dari DSN – MUI

Pembayaran pokok dan imbalan sampai dengan jatuh tempo dijamin oleh negara dengan Undang-Undang

Dapat diperdagangkan di pasar sekunder.

Dapat dijadikan sebagai jaminan.

Nilai sukuk sesuai dengan underlying asset/ underlying transaction.

Tingkat imbalan sesuai dengan kondisi pasar.

Tingkat imbalan tetap sampai dengan saat jatuh tempo.

Berpotensi memperoleh capital gain. Pajak terhadap SBSN lebih kecil (15%)

dibandingkan dengan deposito/tabungan (20%)

Likuid L

Adil A

Menguntungkan M

Syar’i S

5 Sukuk Negara: Peluang dan Tantangan

Peluang & Tantangan Sukuk Negara

32

Perkembangan institusi keuangan syariah yang pesat

Basis investor sukuk yang lebih luas, mencakup syariah dan konvensional

Market share produk keuangan syariah yang masih kecil dibandingkan produk keuangan konvensional

Tingginya kecenderungan negara-negara yang berpenduduk minoritas muslim untuk mengadopsi konsep keuangan syariah

Tingginya demand atas instrumen keuangan syariah

Komitmen Pemerintah dalam mengembangkan industri keuangan syariah domestik.

Terus meningkatnya peringkat kredit (credit rating) Indonesia.

PELUANG

Kompleksitas struktur sukuk

Regulasi perpajakan yang belum diharmonisasikan

Inovasi produk yang kompetitif dengan konvensional

Ketersediaan underlying assets

Keterbatasan pengetahuan publik terhadap sukuk

Pasar sekunder sukuk yang relatif belum berkembang

TANTANGAN

Pasar Sukuk Negara Domestik

33

Primary Market

Partisipasi investor syariah rendah

Bid yield belum mencerminkan fair price (higher yield expectation)

Belum ada benchmark series

Belum ada Dealer Utama

Size issuance relatif kecil

Secondary Market

Kekurangan supply

Perspektif “buy and hold”

Volume & frekuensi perdagangan relatif rendah

Belum terdapat Islamic benchmark

Tidak ada market makers (kuotasi harga)

Rendahnya partisipasi investor syariah

Kondisi Saat Ini

Program Pengembangan

Pembentukan Primary Dealers

Pembentukan benchmark series & yield curve

Pengembangan produk (diversifikasi struktur akad

& underlying)

Mendorong Sukuk Negara sebagai instrumen likuiditas

perbankan syariah

Mendukung kebijakan Bank Sentral menggunakan Sukuk Negara sebagai instrumen operasi moneter syariah

Perluasan basis investor

Transparansi harga

Buyback & switching

Peningkatan supply (regular issuance, reopening,

green shoe options)

Investor relationship & Koordinasi dg institusi/ lembaga pasar modal (SRO, Regulator dan lembaga penunjang)

Pengembangan infrastuktur pasar (trading system & Repo) Sosialisasi & publikasi

Penghargaan atas Sukuk Negara

Best Deal of The Year & Best Sovereign Deal of The Year in Southeast Asia (Alpha South East Asia)

The Asset Triple A Islamic Deal of The Year & Triple A Best Sovereign Sukuk (The Asset Asian Award)

Rp 4,7 Trillion Sukuk Ijara Voted as The Best of Sovevereign Sukuk (The Asset Asian Award)

PP SBSN (Issuer) Voted as The Islamic Deal of The Year (The Asset Asian Award)

Voted As Islamic Deal Of The Year (The Asset Asian Award)

Islamic Deals of the Year 2009 (Islamic Finance News)

Best Sovereign Deal in Southest Asia 2009 (Alpha South East Asia)

credit

IFR 2008

Sukuk Negara Ritel 2009

Sukuk Global 2009

Best Sukuk Deal (Euromoney Islamic Finance Awards)

Indonesia Deal of The Year (Islamic Finance News)

Sukuk Global 2011

Best Deal in Indonesia 2009 (The Asset Asian Award)

Best Islamic Financing 2009 (Finance Asia)

Islamic Finance Deal Of The Year 2009 (Credit Magazine)

Islamic News Deals Of The Year 2009 (Islamic Finance News)

Islamic Deal Of The Year 2009 (International Financing Review Asia)

Country Deals Of The Year 2009 (Asiamoney)

Indonesia Deal of The Year 2008 (Islamic Finance News)

Best Islamic Deal & Best Indonesia Capital Markets Deal (International Finance Review)

Indonesia Deal of The Year (Islamic Finance News)

Indonesia Best Islamic Deal (The Asset Triple A Awards)

Sukuk Negara Ritel 2011

Best Islamic Deal of the Year (IFR Asia)

Best Sovereign Bond (Alpha Southeast Asia) Sukuk Global

2012 34

Pertanyaan, Informasi dan Saran:

Direktorat Pembiayaan Syariah Direktorat Jenderal Pengelolaan Utang

Kementerian Keuangan RI www.djpu.depkeu.go.id

Telp. 351-6296, Fax. 351-0728

e-mail: webmaster@djpu.depkeu.go.id

Skema SBSN Ijarah Sale and Lease Back

Investors

1a. Sale of Asset (Beneficial Title)

1d. Proceeds

(Pembayaran atas Aset)

2a. Lease of Asset

1b.Sukuk

issuance

1c. Proceeds (Pembayaran

atas sukuk)

3. Sale of Asset

2b. Periodic Lease Payment

4a. Sukuk Redemption

5. Sukuk

Paying Agent

Investor

MoF - GOI (Obligor/Originator)

MoF - GOI (Obligor/Originator)

SPV (Issuer/ Trustee)

SPV (Issuer/ Trustee)

Penerb

itan &

Pemb

ayaran

Imb

alan SB

SN

4b. Sukuk Redemption

Ijarah Sale & Lease Back adalah Jual beli suatu aset yang kemudian pembeli menyewakan aset tersebut kepada penjual.

Akad yang digunakan adalah akad bai’ (jual beli) dan akad ijarah (sewa) yang dilaksanakan secara terpisah

Aliran Dana

Aliran Sekuritas /dokumen

Keterangan Skema SBSN Ijarah Sale and Lease Back

I. PENERBITAN SBSN:

1a. Penjualan hak manfaat Barang Milik Negara (BMN) oleh Pemerintah kepada Perusahaan

Penerbit SBSN untuk digunakan sebagai Aset SBSN (Akad Bai’).

1b. Penerbitan SBSN oleh Perusahaan Penerbit SBSN sebagai bukti atas penyertaan/

kepemilikan investor terhadap Aset SBSN.

1c. Dana hasil penerbitan SBSN dari investor (pembeli SBSN) kepada Perusahaan Penerbit

SBSN

1d. Pembayaran atas pembelian hak manfaat Aset SBSN oleh Perusahaan Penerbit SBSN

kepada Pemerintah.

II. PEMBAYARAN IMBALAN SBSN:

2a. Penyewaan Aset SBSN oleh Pemerintah untuk digunakan dalam operasional

pemerintahan sehari-hari (Akad Ijarah).

2b. Pembayaran Imbalan (ujrah) atas penyewaan Aset SBSN oleh Pemerintah sebagai

penyewa (Musta’jir/Lessee) kepada Pemegang SBSN selaku pemberi sewa (Mu’jir/Lessor)

melalui Agen Pembayar.

III. JATUH TEMPO SBSN:

3. Pembelian Aset SBSN oleh Pemerintah dari pemegang SBSN melalui Perusahaan

Penerbit SBSN (Akad Bai’).

4a&4b Pembayaran atas pembelian Aset SBSN oleh Pemerintah kepada pemegang SBSN

melalui Agen Pembayar sebagai pelunasan SBSN

5. Jatuh tempo SBSN

Skema SBSN Ijarah Al-Khadamat

Keterangan Skema SBSN Ijarah Al-Khadamat

1. Perjanjian penyediaan jasa layanan haji oleh Perusahaan Penerbit SBSN kepada Pemerintah (akad

ijarah al-khadamat)

2. Penerbitan SBSN (Sukuk Dana Haji Indonesia/SDHI) oleh Perusahaan Penerbit SBSN sebagai bukti

atas bagian penyertaan/kepemilikan investor terhadap Aset SBSN berupa jasa layanan haji

3. Dana hasil penerbitan SBSN dari investor (pembeli SBSN) kepada Perusahaan Penerbit SBSN

4. Pemberian kuasa (wakalah) dari Perusahaan Penerbit SBSN kepada Pemerintah untuk pengadaan

jasa layanan haji

5. Penyerahan dana pengadaan jasa layanan haji dari Perusahaan Penerbit SBSN kepada Pemerintah.

6. Pengadaan jasa layanan haji oleh Pemerintah selaku Wakil.

7. Laporan pengadaan jasa layanan haji dari Pemerintah selaku Wakil kepada Perusahaan Penerbit

SBSN selaku Muwakkil

8. Penandatanganan Berita Acara Serah Terima (BAST) pengadaan jasa layanan haji antara Pemerintah

dengan Perusahaan Penerbit SBSN

9. Pembayaran ujrah jasa layanan haji oleh Pemerintah selaku pengguna jasa (Mu’ajjir) kepada

Pemegang SBSN selaku penyedia jasa (Ajir) melalui Agen Pembayar

10. Dana pelunasan SBSN

11. Jatuh tempo SBSN

Skema SBSN Ijarah Asset to be Leased

1. Pemesanan obyek ijarah

3. Penerbitan SBSN

4. Proceeds

Pembangunan Proyek

5. Proceeds 8. P

embayaran

Im

balan SB

SN

10. Pembelian Aset SBSN pada

saat jatuh tempo (akad bai’)

12. Pelunasan SBSN

9. BAST Proyek

7. Pembayaran uang sewa (ujrah)

PP SBSN

A. Penerbit

B. Wali amanat

C. Pemberi Kuasa

D. Pemberi Sewa

INVESTOR

6. Akad Ijarah Asset to be Leased

11. Pembayaran Aset SBSN

: Akad/perjanjian

: Cash flow

GoI

- Penyewa

- Pembeli

GoI

Wakil/ Penerima

Kuasa

2a. Pemberian kuasa (Akad

Wakalah ) pembangunan Proyek

2b. Akad Bai’ atas Barang Milik

Negara (jika diperlukan)

Keterangan Skema SBSN Ijarah Asset to be Leased

I. Penerbitan SBSN:

1. Pemesanan Obyek Ijarah dengan spesifikasi tertentu oleh Pemerintah kepada Perusahaan Penerbit SBSN (PP SBSN) untuk disewa melalui akad Ijarah Asset to be Leased.

2a. Pemberian kuasa (Wakalah Agreement) oleh PP SBSN kepada Pemerintah dalam rangka pembangunan proyek yang akan dijadikan sebagai obyek Ijarah.

2b. Pembelian (Akad Bai’) tanah dan/atau bangunan yang berupa Barang Milik Negara yang akan dijadikan sebagai bagian obyek Ijarah (dalam hal diperlukan).

3. Penerbitan SBSN oleh PP SBSN sebagai bukti atas bagian penyertaan investor terhadap Aset SBSN

4. Dana hasil penerbitan SBSN (Proceeds) dari investor kepada PP SBSN.

5. Proceeds dari PP SBSN (Pemberi Kuasa) kepada Pemerintah (Wakil).

II. Pembayaran Imbalan SBSN

6. Akad Ijarah Asset to be Leased antara Pemerintah (Penyewa) dengan PP SBSN (Pemberi Sewa).

7. Pembayaran uang sewa (ujrah) secara periodik oleh Pemerintah kepada PP SBSN, untuk diberikan kepada investor sebagai imbalan SBSN.

8. Pembayaran imbalan SBSN secara periodik kepada investor melalui Agen Pembayar.

9. Penandatangan Berita Acara Serah Terima (BAST) proyek antara Pemerintah (wakil) dan PP SBSN (Pemberi Kuasa).

III. Jatuh Tempo SBSN:

10. Pembelian Aset SBSN oleh Pemerintah dari pemegang SBSN melalui Perusahaan Penerbit SBSN (Akad Bai’) pada saat jatuh tempo.

11. Pembayaran atas pembelian Aset SBSN oleh Pemerintah kepada pemegang SBSN melalui Agen Pembayar sebagai pelunasan SBSN.

12. Jatuh tempo dan Pelunasan SBSN.

Dokumentasi Penerbitan

1. Dokumen Transaksi (tergantung dari struktur sukuk yang dipilih):

2. Dokumen Pasar Modal:

Ijarah Sale and Lease Back Ijarah Al Khadamat Ijarah Asset to be Leased

1. Purchase agreement

2. Lease agreement

3. Servicing agency

agreement

4. Sale undertaking

5. Purchase undertaking

1. Wakalah agreement

2. Ijarah al-Khadamat

agreement

3. Procurement report

1. Lease order

2. Wakalah agreement

3. Ijarah Asset to be Leased

agreement

4. Servicing agency agreement

5. Sale undertaking

6. Purchase undertaking

Penerbitan Domestik:

a. Offering Memorandum (Prospectus)

b. Declaration of Trust

42

Dokumentasi Penerbitan (2)

1. Dokumen Transaksi:

Penerbitan Internasional:

a. Offering Memorandum (Prospectus) b. Certificate Purchase Agreement c. Declaration of Trust

Ijarah Sale and Lease Back

1. Purchase Agreement

2. Lease Agreement

3. Purchase Undertaking

4. Substitution Undertaking

5. Servicing Agency

Agreement

6. Agency Agreement

7. Costs Undertaking

2. Dokumen Pasar Modal:

3. Closing Documents:

4. Additional document (mandatory):

a. Regulation S Global Certificate b. Rule 144A Global Certificate

Proclamation issued by National Sharia

Board – Indonesia Council of Ulama

43