STRATEGI PEMBIAYAAN TAHUNAN MELALUI UTANG

2018 Kementerian Keuangan

Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko

Mengarahkan pemanfaatan utang untuk kegiatan produktif antara lain melalui pengadaan pinjaman kegiatan dan penerbitan SBN berbasis proyek yang mendukung program pembangunan nasional.

Mengoptimalkan pinjaman tunai untuk meningkatkan fleksibilitas pemenuhan pembiayaan melalui utang dengan mempertimbangkan kapasitas pemberi pinjaman dan biaya serta risiko pinjaman.

Meningkatkan fungsi hubungan investor dan kelembagaan melalui peningkatan kapasitas unit hubungan investor dan kelembagaan, peningkatan kualitas strategi komunikasi dengan investor dan kelembagaan, serta penyusunan basis data target investor.

Meningkatkan partisipasi masyarakat untuk berinvestasi di SBN melalui pengembangan jalur distribusi SBN Ritel secara online.

Tujuan dan Kebijakan Umum

Tujuan

2

Mengendalikan rasio utang terhadap PDB pada level yang aman dengan mempertimbangkan kemampuan membayar kembali.

Meningkatkan optimalisasi biaya utang untuk mendukung kesinambungan fiskal melalui optimalisasi pinjaman tunai, peningkatan kinerja kegiatan-kegiatan yang dibiayai dengan utang dan shortening duration portofolio utang.

Mengoptimalkan pendanaan utang dari sumber dalam negeri dan memanfaatkan sumber utang luar negeri sebagai pelengkap.

Mengoptimalkan peran serta masyarakat dalam rangka pemenuhan kebutuhan pembiayaan dan pendalaman pasar SBN domestik.

Melakukan pengelolaan portofolio utang secara aktif untuk mengendalikan biaya dan risiko utang.

Meningkatkan koordinasi pengelolaan likuiditas dengan para pemangku kepentingan dalam kerangka Asset Liability Management (ALM).

Kebijakan Umum

Mendukung terbentuknya pasar SBN domestik yang

dalam, aktif, dan likuid untuk meningkatkan efisiensi pengelolaan utang dalam jangka

panjang

Meningkatkan akuntabilitas publik sebagai bagian dari pengelolaan

utang Pemerintah yang transparan dalam rangka mewujudkan tata kelola pemerintahan yang baik

Memenuhi kebutuhan pembiayaan APBN

melalui utang tahun 2018 dan membiayai kembali utang jatuh tempo dengan biaya

yang minimal dan risiko yang terkendali

783.231,1

Pembiayaan Defisit APBN

Pembiayaan Non-Utang

325.936,6

73.282,7

Pembiayaan Melalui Penerbitan SBN (92,9%)

727.385,2

(dalam miliar Rupiah) Kebutuhan Pembiayaan

Sumber Pembiayaan

Pembiayaan Tahun 2018: Kebutuhan dan Sumber Pembiayaan 3

a. Pembiayaan Investasi 65.654,3

b. Pemberian Pinjaman 6.690,1

c. Kewajiban Penjaminan 1.121,3

d. Pembiayaan Lainnya (183,0)

Pembiayaan Jatuh Tempo Utang

384.011,8

a. SBN 312.864,5

b. Pinjaman 71.147,2

a. SBN Rupiah 582.085,2

i. SPN/S* 185.000,0*

ii. ON/PBS 367.085,2

b. SBN Valas 145.300,0

iii. Ritel 30.000,0

Penarikan Pinjaman Luar Negeri (6,5%)

51.345,9

a. Pinjaman Tunai 13.400,0

b. Pinjaman Kegiatan

37.945,9

Penarikan Pinjaman Dalam Negeri (0,6%)

4.500,0

Note : *) Tidak termasuk SPN/S yang terbit dan jatuh tempo di tahun 2018 sebesar Rp119.000,0 miliar, sehingga penerbitan SBN bruto tahun 2018

sebesar Rp846.385,2 miliar

4 Strategi Pembiayaan Utang Melalui SBN ...Penerbitan SBN Domestik....

Lelang SBN Penerbitan SBN domestik melalui lelang sekitar 73% s.d. 79% dari penerbitan

SBN bruto (Rp846,4 T). Jadwal dan target lelang akan diumumkan kepada para pihak secara periodik

dan terbuka, termasuk bila terdapat perubahan dalam rencana penerbitan.

SBN Ritel (target indikatif Rp30 triliun)

untuk mendukung peran serta masyarakat dalam pembiayaan pembangunan dan menyediakan alternatif instrumen investasi di masyarakat.

Private Placement Kebutuhan kas. Hasil pelaksanaan lelang SBN tidak mencapai target dan/atau

memiliki biaya yang tinggi. Kebutuhan untuk pengembangan pasar SBN, termasuk pelaksanaan

private placement secara selektif khususnya bagi investor institusi yang tidak bisa membeli instrumen keuangan lain selain SBN dan investor institusi yang mempunyai kewajiban untuk memiliki portofolio SBN dengan jumlah atau persentase tertentu.

Penerbitan dalam rangka konversi dana transfer daerah.

Instrumen SeriTarget per

LelangFrekuensi

3 bulan Rp5 triliun 25 kali

6 bulan Rp2-2,5 triliun 24 kali

9/12 bulan Rp5 triliun 25 kali

ON Rp8-10,5 triliun 25 kali

Project Based Sukuk

(PBS)Rp5-6,5 triliun 24 kali

SPN/S

ON/PBS

5 Strategi Pembiayaan Utang Melalui SBN ...Penerbitan SBN Valas dan Pengelolaan Portofolio SBN....

Tujuan

• Memenuhi kebutuhan pembiayaan APBN, refinancing utang, dan sebagai pelengkap atas penerbitan SBN Rupiah.

• Sebagai upaya diversifikasi instrumen pembiayaan dalam rangka mengelola biaya dan risiko pembiayaan.

• Memberikan ruang kepada institusi non-pemerintah untuk memperoleh pembiayaan dari pasar keuangan domestik.

• Membantu mewujudkan stabilitas moneter dan turut menjaga cadangan devisa.

Rencana Penerbitan

• Dapat diilakukan di pasar keuangan domestik dan global dalam mata uang yang sesuai dengan kebutuhan pembiayaan APBN dan kas negara.

• Direncanakan dalam 3 mata uang: USD, EUR, and JPY.

• Menjajaki kemungkinan penerbitan SBN dalam mata uang lainnya dengan tetap mempertimbangkan pengelolaan risiko dan pengelolaan cadangan devisa.

• Target direncanakan sekitar 17% dari SBN bruto (Rp846,4 T) dan dapat dimaksimalkan hingga 19% dengan tetap mempertimbangkan kebutuhan pembiayaan, kondisi pasar keuangan, dan/atau minat investor.

3. Pengelolaan Portofolio SBN

Debt Switching Mengurangi refinancing risk, meningkatkan likuiditas

pasar SBN, serta mengembangkan pasar SBN.

Cash Buyback Meningkatkan likuiditas pasar dengan membeli seri

yang tidak likuid, stabilisasi pasar sebagai langkah untuk mengurangi volatilitas harga, manajemen portofolio dalam rangka mengurangi refinancing risk serta salah satu langkah memanfaatkan idle cash.

6 Rencana Penerbitan SBN 2018 ...Mengutamakan penerbitan SBN dalam Rupiah sekitar 80% dari target SBN bruto....

Rp846,4 T

SBN Bruto

Rp701,1 T

SBN Rupiah

Rp494,1 T

SUN Rupiah

Rp244,1 T

ON

Rp15,0 T

Ritel

Rp229,1 T

Non-Ritel (lelang)

Rp250,0 T

SPN

Rp207,0 T

SBSN Rupiah

Rp153,0 T

SBSN Jangka Panjang

Rp15,0 T

Ritel

Rp138,0 T

Non-Ritel (lelang)

Rp54,0 T

SPNS

Rp145,3 T

SBN Valas

Rp105,1 T

SUN Valas

Rp40,2 T

SBSN Valas

7 Rencana Penerbitan SBN 2018 ...Target penerbitan SBN semester I 2018 sebesar 60% dari target SBN bruto....

SBN: Lelang & Non-lelang

SBN Ritel: Sukri

SBN Valas: SUN USD US$4bio

SBN: Lelang & Non-lelang

SBN: Lelang & Non-lelang

SBN: Lelang & Non-lelang

SBN Ritel: ORI

SBN Valas: Samurai bonds

SBN Valas: SBSN GMTN

SBN Ritel : SBN Ritel online

SBN Valas: SUN dual currencies

Q1 Q2 Q3 Q4

1. Pinjaman Dalam Negeri Penarikan sebesar Rp4.500 miliar mempertimbangkan:

Penyelesaian dan percepatan kegiatan-kegiatan prioritas yang telah

terkontrak.

Percepatan penyelesaian kontrak atas kegiatan-kegiatan prioritas yang telah

ditetapkan pada tahun-tahun sebelumnya.

Kapasitas industri pertahanan dalam negeri terkait dengan penyediaan

barang dan jasa.

Kapasitas pemberi PDN.

Biaya dan risiko pinjaman.

2. Pinjaman Luar Negeri

Mengutamakan pinjaman tingkat bunga tetap (fixed rate) dengan tetap

mempertimbangkan biaya dan risiko utang.

Dalam hal Pinjaman Tunai, lebih diutamakan pemberi pinjaman multilateral

dan bilateral dengan memperhatikan kapasitas pemberi pinjaman dan

ketersediaan program baik kebijakan maupun kegiatan yang menjadi basis

pinjaman tunai.

Meningkatkan kinerja realisasi PLN untuk menghindari tambahan biaya

utang dan memberikan dampak pengganda (multiplier effect) yang optimal.

Meningkatkan kinerja realisasi PLN melalui peningkatkan kualitas

penganggaran serta optimalisasi fungsi monitoring dan evaluasi sebagai

upaya menghindari tambahan biaya pinjaman dan untuk mempercepat

penyelesaian output dalam rangka pencapaian target pembangunan

nasional.

Pinjaman tunai komersial dapat dilakukan dengan mempertimbangkan

biaya dan risiko utang.

Kebijakan penarikan pinjaman luar negeri:

8 Strategi Pembiayaan Melalui Pinjaman

Jumlah

1 Kementerian Pertahanan 3.500

2 Kepolisian RI 1.000

4.500 Total

Rencana Penarikan Pinjaman Dalam Negeri

(dalam miliar Rupiah)

Deskripsi

Deskripsi Jumlah

Kementerian/Lembaga 27 .210,9

On-Lending 10.57 5,1

On-Granting 159,9

Total 37.945,9

Rencana Penarikan Pinjaman Kegiatan

(dalam miliar Rupiah)

(dalam juta)

Calon Pem beri Pinjam an Mata Uang Jum lah

World Bank USD 300

ADB USD 400

AIF USD 100

KfW EUR 200

USD 800

EUR 200 Total

Rencana Penarikan Pinjaman Tunai

9 Fleksibilitas dan Potensi Tambahan Pembiayaan Utang

UU No. 15 tahun 2017

fleksibilitas bagi Pemerintah

untuk menentukan

komposisi serta timing

penerbitan/pengadaan utang

• Terkait komposisi, dalam rangka menjamin pemenuhan target pembiayaan APBN, Pemerintah dapat melakukan perubahan dari satu jenis pembiayaan tunai ke pembiayaan tunai lainnya dengan memperhatikan biaya/risiko dan ketersediaan instrumen.

• Terkait timing pengadaan utang, Pemerintah dapat merealisasikan sebagian kebutuhan pembiayaan tahun 2018 di akhir tahun 2017 (prefunding) dengan mempertimbangkan: • kondisi pasar; • kondisi kas negara; dan • kebutuhan pembiayaan utang pada awal tahun

anggaran (belanja rutin Pemerintah, pembayaran kewajiban utang, serta lonjakan kebutuhan awal tahun dalam rangka percepatan realisasi belanja infrastruktur).

Fleksibilitas pembiayaan

dalam hal defisit diperkirakan melampaui

target APBN,

(Maks. 3% dari PDB)

•Pemerintah dapat menggunakan dana Saldo Anggaran Lebih (SAL), melakukan penarikan pinjaman, dan/atau tambahan penerbitan SBN.

•Untuk mengantisipasi potensi tambahan pembiayaan melalui utang, Pemerintah akan terus melakukan penjajakan atas potensi sumber pembiayaan, baik dari dalam maupun luar negeri.

43%

88%

6%

40%

89%

10%

39%

90%

12%

0%

25%

50%

75%

100%

Porsi Utang DalamValuta Asing

Porsi UtangTingkat Bunga

Tetap

Porsi Utang JatuhTempo Dalam 1

Tahun

2016

2017

Outlook2018

Indikator Risiko Penerbitan Utang Baru Tahun 2018

Mengutamakan pengadaan utang dengan tingkat bunga

tetap (fixed rate).

Penarikan utang baru dengan tingkat bunga mengambang

(variable rate) berasal dari penarikan pinjaman, dengan

tetap memperhatikan kebutuhan portofolio dan/atau hasil

negosiasi antara Pemerintah dengan pemberi pinjaman.

Melakukan strategi shortening duration untuk

memperoleh biaya utang yang optimal

Proyeksi Portofolio Utang Akhir Tahun 2018

10 Indikator Risiko Utang

8,9

8,5

8,2

8,0

8,5

9,0

2016 2017 Outlook 2018

Rata-Rata Utang Jatuh Tempo(Tahun)

Direktorat Strategi dan Portofolio Pembiayaan Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko

Kementerian Keuangan Gedung Frans Seda Lantai 8, Jl. Dr. Wahidin Raya No.1 Jakarta INDONESIA

Tel. +62-21-3510714 Fax. +62-21-3510715 www.djppr.kemenkeu.go.id

Email : strategi.djppr@kemenkeu.go.id, iru.djppr@kemenkeu.go.id