plagiat merupakan tindakan tidak terpuji … · ~mas..adikmu dah lulus nih, thanks ya untuk doa,...
TRANSCRIPT
PENGARUH PERUBAHAN LABA AKUNTANSI PERUSAHAN
TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM
Studi Kasus pada Perusahaan yang Terdaftar dalam LQ45 Tahun 2001- Tahun 2005
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat
Memperoleh Gelar Sarjana Pendidikan
Program Studi Pendidikan Akuntansi
Disusun Oleh :
TUTIN WINDA SANTI
021334013
PROGRAM STUDI PENDIDIKAN AKUNTANSI
JURUSAN PENDIDIKAN ILMU PENGETAHUAN SOSIAL
FAKULTAS KEGURUAN DAN ILMU PENDIDIKAN
UNIVERSITAS SANATA DHARMA
YOGYAKARTA
2007
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
ii
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
iii
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
iv
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
v
MOTTO • Tuhan menjadikan sesuatu itu indah pada waktunya.
Segala upaya dan usaha pasti akan ada hasilnya.
• Miliki mimpi dan ‘take actions and take the risk’ untuk mimpi itu. Lakukan dengan sepenuh hati. Kunci utamanya adalah percaya diri. -Indra Bekti-
• Kegagalan merupakan penunjuk arah untuk menuju keberhasilan
• Ilmu bagaikan O2 dalam kehidupan.... Menyertai disetiap hirupan nafas kita...mengikuti setiap tetes aliran darah kita...dan ada dalam setiap detakan jantung kita.
• Hidup adalah perjuangan, bukanlah arah dan tujuan. Hidup adalah perjalanan -Dhani Ahmad-
• Di dunia ini tak ada satupun yang abadi... Semuanya hanya milikNya dan pastilah akan kembali padaNya.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
vi
PERSEMBAHAN
Dengan sepenuh hati dan segenap jiwa-raga ini,
kupersembahkan hasil karyaku kepada :
ALLAH SWT yang telah mejadikan segala sesuatu itu ada
dan tiada
Junjunganku Nabi Muhammad SAW
Pahlawan terhebatku didunia ini “Ibu dan Bapakku tercinta”
Seluruh Keluargaku
Sahabat-sahabatku tersayang, yang slalu ada untukku
Para guru & dosen-dosenku
Almamaterku
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
vii
ABSTRAK
PENGARUH PERUBAHAN LABA AKUNTANSI PERUSAHAAN TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM
Studi Kasus pada Perusahaan yang Terdaftar dalam LQ45 Tahun 2001 - 2005
Tutin Winda Santi Universitas Sanata Dharma
Yogyakarta 2007
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh perubahan laba akuntansi perusahaan terhadap perubahan harga saham pada perusahaan yang terdaftar dalam LQ45 tahun 2001 – 2005. Penelitian studi kasus ini dilakukan di “Pojok Bursa Efek Jakarta”, Universitas Islam Indonesia Yogyakarta pada bulan Desember 2006.
Populasi penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam LQ45 pada tahun 2001 – 2005. Sampel yang diambil berjumlah 14 perusahaan. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah teknik purposive sampling. Teknik analisis data penelitian yang digunakan adalah uji Independen dengan Chi-kuadrat (χ2).
Hasil penelitian menunjukkan bahwa perubahan laba akuntansi perusahaan tidak berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham. Hal ini ditunjukkan dengan nilai χ2
hitung = 0.1659 < χ2tabel = 3,8415, pada taraf signifikan a = 5% dengan derajat kebebasan =
1.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
viii
ABSTRACT
THE INFLUENCE OF COMPANY’S ACCOUNTING EARNING CHANGES ON STOCK PRICE CHANGES
A Case Study On Companies Listed On LQ45 Year 2001 - 2005
Tutin Winda Santi Sanata Dharma University
Yogyakarta 2007
The aims of this research were to know the influence of company’s accounting earning changes on stock price changes in the companies listed on the LQ45 in 2001 – 2005. This research of the case study was conducted at “Pojok Bursa Efek Jakarta”, Islamic Indonesian University Yogyakarta on Desember 2006.
The research population was companies listed on the LQ45 in 2001 – 2005. The samples were taken from 14 companies. The technique which was used to take the samples was purposive sampling. The techique of research data analysis that was used was independent test with Chi-Quadrat (χ2).
The result of this research showed that company’s accounting earnings changes did not have positive influence on stock price changes. In which χ2
count = 0,1659 < χ2table =
3,8415, in the significance level α = 5% with the degree of fredom = 1.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
ix
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas segala rahmat-Nya, sehingga
penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi yang berjudul Pengaruh Perubahan
Laba Akuntansi terhadap Perubahan Harga Saham. Studi kasus pada Perusahaan yang
Terdaftar dalam LQ45 Tahun 2001 – 2005.
Penyelesaian penyusunan skripsi ini tidak akan terwujud tanpa adanya
bantuan dan dukungan yang diberikan oleh berbagai pihak kepada penulis. Dalam
kesempatan ini, penulis mengucapkan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Drs. T. Sarkim, M.Ed., Pd.D. selaku Dekan Fakultas Keguruan dan Ilmu
Pendidikan Sanata Dharma Yogyakarta.
2. Drs. Sutarjo Adisusilo J.R selaku Ketua Jurusan Pendidikan Ilmu Pengetahuan
Sosial Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.
3. S. Widanarto Prijowuntarto, S. Pd., M. Si selaku ketua Program Studi Pendidikan
Akuntansi Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.
4. S. Widanarto Prijowuntarto, S. Pd., M. Si selaku dosen pembimbing I yang telah
menyediakan waktu, memberikan bantuan, saran dan pengarahan kepada penulis,
sehingga penyusunan skripsi ini dapat diselesaikan.
5. L. Saptono, S. Pd., M. Si. selaku dosen pembimbing II yang telah menyediakan
waktu, memberikan bantuan, saran dan pengarahan kepada penulis, sehingga
penyusunan skripsi ini dapat diselesaikan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
x
6. Natalina Premastuti B, S. Pd. yang telah memberikan bantuan dan saran kepada
penulis.
7. Seluruh dosen Pendidikan Akuntansi dan Pendidikan Ekonomi yang telah
membagikan ilmunya, serta senantiasa mendidik dan mendampingi mahasiswa
selama study di Universitas Sanata Dharma.
8. Pengolola “Pojok Bursa Efek Jakarta” MM UII Yogyakarta (mb Erni & mb Tatik)
yang telah membantu penulis dalam pengumpulan data-data selama penelitian.
9. Staff Sekretariat PAK USD (mb Aris, pak Wawik, dkk) yang telah memberikan
bantuan dan melayani para mahasiswa, sehingga kegiatan pembelajaran dapat
berjalan dengan lancar.
10. Staff Perpustakaan Pusat USD yang telah memberikan bantuan dan pelayanan,
sehingga segalanya dapat berjalan dengan lancar.
11. Keluarga besar Pendidikan Akuntansi Universitas Sanata Dharma untuk
persahabatan dan persaudaraan yang indah yang telah terjalin selama ini.
12. Dan semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini jauh dari sempurna. Oleh
karena itu, penulis mengharapkan saran dan kritik yang bersifat konstruktif. Akhir kata
penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak.
Penulis
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xi
Bapak dan Ibuku Trimakasih atas segala yang telah diberikan dan dilakukan untukku, sehingga aku dapat menjadi seperti sekarang ini.
Mas Eko
~Mas..adikmu dah lulus nih, thanks ya untuk doa, dukungan dan kasih sayangnya~
Keluarga Besarku Alm. mbah Akung, mbah putri, Alm. mbah Reso, Alm. mbah Tinom, Om2q, bulek2q, tante2q, sepupu2q ~matur suwun doanipun~, K’Dani, Diah ~makasih ya buat infonya ‘N dah nemenin ke BEJ~
Vita, my best friend + konsultanku yang ok
~Thanks for all...akhirnya aku bisa juga menyusulmu ha..ha..ha..? ~
Deden ~ thanks for all…you are be little star in my night ~
Sporter2ku yang sudah datang dan menunggu pendadaranku; Danik, my best friend ~thanks for all ma..tetap smangat! kamu pasti bisa~, Desy bersama dengan sikembarnya, Bruder, Suster, Edi blekele ~thank jo tips’e ok tenan..~, Sisil ~makasih boz atas bantuannya~, Lia, Siska,
Banu, dan juga temen2 seperjuanganku (Rita spears, 3sna, Hanik, keket, tiara) ~akhirnya qta bisa lu2s bareng~, dllnya yg ga bisa disebutin satu2.
“pokok’e makasih banget buat dukungan, semangat dan doanya”
Dosenku yang paling baik sedunia.. Pak Wid & pak Sapto ~trimakasih atas segala bantuan, saran, dan doanya. Tanpa bapak2 berdua, wah..ga’ tau deh..~, bu Indah yg baik hati, bu Rita yg cantik, pak Heri~makasih ya doanya.. sukses!~ , Mrs. Catur ~ thanks to abstract~
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xii
Ephan ~thank ya udah ngasih inspirasi aku untuk buat skripsi ini~,
Ruri, Elfira, Ana, Yulie, Wati, Febri, Sila, Ajie master technology qta ~nuwon yo info+solusinya~, Citra~makasih buat kebersamaannya slama ini~, Dewix, Iis, Yayuk, Anita (sporter terhebohku).
“Friends..pendadaranku lancar&sukses, makasih ya doanya..”
Anak2 x-BBÇ ’01; Ayu, Ika Sety, Sinyot, Erick, Pagob, Budi, Anna, dkk yang laennya, PIT-Crew yang keren n ok banget ~Thanks... X-an udach menjadi pelangi terindah buat q~ My friends in NY 02: Itta, Hny, Rita, Hesti, Wahdan, Sigit, etc. “Thanks for all friends…”
Temen-temen PAK USD Angkt. ‘02 n ‘01 ~thanks atas kebersamaan, persahabatan, dan
persaudaraan selama ini~ “Berjuang..dan berdoa.. biar letih smangat ku jaga, langkahkan kaki… beri sedikit arti untuk dunia... tataplah hari ini bukan hari kemarin...
karena masa depan tlah ditangan qta…”
Our sweet library…yang senantiasa menampungku untuk belajar dan telah menyediakan berbagai buku n fasilitas pendukung slama aku study & menyusun skripsi.
Mas Ari, mbak Novie, mas Anto ~ oiii..diriku udah lulus nich.. dah jadi sarjana bo’. Thanks ya..karena ada Xan aku ga mrasa kesepian, ‘n ga takut kalo mesti belajar sampai malem2..Makasih juga lho doanya~, temen baruku “Cgit” enak ya punya adik seperti dirimu..baik banget...(klo lagi baik sich he..he..he..).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xiii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL........................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................................. ii
HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................. iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ....................................... iv
HALAMAN MOTTO ........................................................................................ v
HALAMAN PERSEMBAHAN ......................................................................... vi
ABSTRAK ......................................................................................................... vii
ABSTRACT ....................................................................................................... viii
KATA PENGANTAR ........................................................................................ ix
DAFTAR ISI ...................................................................................................... xiii
DAFTAR TABEL .............................................................................................. xvi
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xvii
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... xviii
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................. 1
A. Latar Belakang .............................................................................. 3
B. Batasan Masalah ........................................................................... 3
C. Rumusan Masalah ........................................................................ 4
D. Tujuan Penelitian .......................................................................... 4
E. Manfaat Penelitian ........................................................................ 5
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS ................. 6
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xiv
A. Pasar Modal .................................................................................. 6
1. Pengertian Pasar modal ........................................................... 6
2. Peranan Pasar Modal ............................................................... 7
3. Macam-macam Pasar Modal ................................................... 8
B. Saham ........................................................................................... 9
1. Pengertian Saham .................................................................... 9
2. Jenis-jenis Saham .................................................................... 10
3. Nilai-nilai Saham ..................................................................... 14
4. Harga Saham ........................................................................... 17
C. Laba .............................................................................................. 21
1. Pengertian Laba ....................................................................... 21
2. Konsep Laba ............................................................................ 22
3. Macam-macam Laba ............................................................... 23
4. Manfaat Informasi Laba .......................................................... 24
D. LQ45 ............................................................................................. 25
E. Pengaruh Perubahan Laba akuntansi Terhadap Perubahan Harga
Saham ........................................................................................... 25
F. Perumusan Hipotesis .................................................................... 27
BAB III METODE PENELITIAN .................................................................. 29
A. Jenis Penelitian ............................................................................. 29
B. Waktu dan Tempat Penelitian ...................................................... 29
C. Subjek dan Objek Penelitian ........................................................ 29
D. Variabel Penelitian dan Pengukuran ............................................ 30
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xv
E. Populasi dan Sampel ..................................................................... 31
F. Teknik Pengumpulan Data ........................................................... 32
G. Uji Prasyarat ................................................................................. 32
H. Teknik Analisis Data .................................................................... 34
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .................................... 40
A. Deskripsi Data .............................................................................. 40
B. Pengujian Normalitas dan Linieritas ............................................. 47
C. Uji Hipotesis .................................................................................. 49
D. Pembahasan ................................................................................... 53
BAB V PENUTUP ............................................................................................. 62
A. Kesimpulan ................................................................................... 62
B. Keterbatasan Penelitian ................................................................ 62
C. Saran ............................................................................................. 63
DAFTAR PUSTAKA ......................................................................................... 65
LAMPIRAN
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xvi
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1 Tabel Kontingensi Data Observasi ..................................................... 37
Tabel 3.2 Tabel Kontingensi Data Observasi dan Harapan ............................... 37
Tabel 4.1 Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian ......................... 41
Tabel 4.2 Data Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan ..................................... 42
Tabel 4.3 Tanggal Publikasi Laporan Keuangan Perusahaan............................. 45
Tabel 4.4 Data Perubahan Harga Saham Perusahaan ......................................... 45
Tabel 4.5 Hasil Uji Normalitas ........................................................................... 47
Tabel 4.6 Hasil Uji Linieritas .............................................................................. 48
Tabel 4.7 Tabel Kontingensi Data Observasi ..................................................... 51
Tabel 4.8 Tabel Kontingensi Data Observasi ..................................................... 51
Tabel 4.9 Tabel Kontingensi Data Observasi dan Harapan ............................... 52
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xvii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 4.1 Trend Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan ............................... 43
Gambar 4.2 Trend Perubahan Harga saham ....................................................... 46
Gambar 4.3 Rata-rata Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan........................... 54
Gambar 4.4 Rata-rata Perubahan Harga Saham Perusahaan .............................. 56
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xviii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran I Daftar Perusahaan Sampel ............................................................... 67
Lampiran II Laba Rugi Bersih dan Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan ..... 69
Lampiran III Tanggal Publikasi Laporan Laba Rugi Perusahaan ...................... 72
Lampiran IV Harga Saham dan Perubahan Harga Saham ................................. 74
Lampiran V Perhitungan Garis Trend ................................................................ 85
Lampiran VI Uji Normalitas .............................................................................. 87
Lampiran VII Uji Linieritas ................................................................................ 89
Lampiran VIII Perhitungan Mean & Standar Deviasi dan Pengkategorian &
Pengelompokan Data ................................................................................... 91
Lampiran IX Tabel Chi-kuadrat ......................................................................... 97
Lampiran X Laju Inflasi, Bunga Deposito Bank, Kurs BI ................................. 99
Lampiran XI Tabel F .......................................................................................... 103
Lampiran XII Surat Keterangan Penelitian ........................................................ 105
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Pasar modal merupakan pasar untuk perdagangan surat-surat berharga
(sekuritas). Pasar modal berfungsi dalam menjembatani antara pihak yang
memiliki kelebihan dana (lender) dengan pihak yang kekurangan dana
(borrower). Lender dapat melakukan investasi dalam sekuritas yang ditawarkan
oleh emiten (borrower yang merupakan perusahaan go public) melalui pasar
modal.
Saham merupakan salah satu jenis sekuritas yang diperdagangkan di pasar
modal. Menurut Sunariyah (2004:127), saham menunjukkan bahwa seseorang
memiliki hak terhadap bagian dari perusahaan. Para investor yang menanamkan
modal dalam sekuritas ini berharap mendapatkan keuntungan berupa deviden
dan capital gain. Deviden adalah keuntungan yang diberikan oleh emiten atas
keuntungan operasi perusahaan sebesar yang diputuskan dalam RUPS.
Sedangkan capital gain adalah selisih lebih antara harga jual dengan harga beli
saham. Saham yang paling dikenal oleh masyarakat dan banyak digunakan
untuk menarik dana adalah saham biasa (common stock).
Harga saham atau nilai suatu saham di pasar dipengaruhi oleh berbagai
faktor. Menurut Abdul Halim dan Sarwoko (1995:7-10), faktor- faktor tersebut
yaitu pendapatan, dividen, aliran kas, dan pertumbuhan. Sunariyah (2004:141)
menambahkah bahwa perubahan harga saham dapat pula dipengaruhi oleh
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
2
adanya aksi emiten (corporate action). Seperti, pembagian saham bonus,
perpecahan saham, stock buyback, dan right issue. Selain faktor-faktor internal
di atas, Sebastianus Widanarto (2003:82) menyebutkan bahwa harga saham juga
dipengaruhi oleh faktor- faktor eksternal, seperti kondisi perekonomian,
kebijakan pemerintah, politik, keamanan, dan suku bunga.
Dalam penelitian ini, faktor penduga tinggi rendahnya harga saham
difokuskan pada perubahan laba akuntansi perusahaan. Pada umumnya,
perkembangan laba digunakan sebagai ukuran oleh para investor untuk melihat
sejauh mana perkembangan kinerja keuangan emiten. Semakin besar
keuntungan perusahaan, semakin bagus pula kinerjanya, dan semakin besar
keuntungan membuat nilai perusahaan semakin tinggi (Skandal-skandal di Wall
Street dalam http://www.kompas.com).
Para emiten saling bersaing dalam menciptakan nilai perusahaan yang
tinggi di mata investor. Berbagai strategi diterapkan oleh perusahaan agar dapat
meningkatkan laba, sehingga dapat menarik investor lebih banyak dan
mendorong terjadinya perubahan harga saham perusahaan. Bahkan, ada juga
perusahaan yang sengaja melakukan praktik-praktik tidak layak dalam
perusahaan, seperti yang banyak terjadi akhir-akhir ini. Perusahaan merekayasa
laporan keuangannya dengan tujuan memperlihatkan adanya perubahan laba
yang besar dalam perusahaan, sehingga mendorong terjadinya perubahan harga
saham perusahaan.
Banyak perusahaan yang mengalami perubahan harga saham searah
dengan perubahan laba. Akan tetapi, adapula perusahaan yang harga sahamnya
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
3
meningkat meskipun tidak ada perubahan laba atau justru laba menurun.
Penelitian yang dilakukan oleh Ewijaya dan Nur Indriantoro (1999)
menunjukkan bahwa perubahan laba per saham tidak memberikan pengaruh
yang signifikan pada perubahan harga saham. Penelitian Adiwijaya (2000)
dalam Veno Ajie (2003:174), memperlihatkan bahwa pelaporan keuangan
perusahaan yang meningkat labanya dengan perusahaan yang menurun labanya
tidak berpengaruh terhadap harga saham di BEJ. Sedangkan penelitian Brown
dan Hancock (1977) dalam Triyono dan Jogiyanto (2000:57) menemukan
bahwa publikasi laba akuntansi mempunyai pengaruh pada harga saham.
Penelitian yang dilakukan oleh Jati (1998) dalam Veno Ajie (2003:174)
menunjukkan bukti empiris adanya signifikansi hubungan antara laba dengan
harga saham.
Berdasarkan latar belakang tersebut, maka penelitian ini dimaksudkan
untuk menyelidiki pengaruh perubahan laba akuntansi terhadap perubahan harga
saham. Peneliti memilih judul penelitian “Pengaruh Perubahan Laba
Akuntansi Perusahaan Terhadap Perubahan Harga Saham”. Penelitian
merupakan studi kasus pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam LQ45
selama tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005.
B. Batasan Masalah
Perubahan saham dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor, yaitu
pendapatan, dividen, aliran kas, pertumbuhan, aksi emiten, kondisi
perekonomian, kebijakan pemerintah, politik, keamanan, dan suku bunga.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
4
Penelitian ini memfokuskan pada faktor pertumbuhan yaitu perubahan laba
akuntansi perusahaan. Untuk meminimumkan faktor- faktor lain (di luar
perubahan laba akuntansi perusahaan) yang dapat mempengaruhi perubahan
harga saham, waktu penelitian difokuskan pada lima hari sebelum
pengumuman/publikasi laporan laba rugi perusahaan sampai dengan lima
hari sesudah pengumuman/publikasi laporan laba rugi perusahaan.
Mengingat banyaknya perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek, maka
peneliti membatasi penelitian pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar
dalam LQ45 selama sepuluh periode atau lima tahun berturut-turut, yaitu
tahun 2001, 2002, 2003, 2004, 2005.
C. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang di atas, penulis merumuskan permasalahan
penelitian ini yaitu apakah perubahan laba akuntansi berpengaruh positif
tehadap perubahan harga saham?
D. Tujuan Penelitian
Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah untuk mengetahui
apakah perubahan laba akuntansi perusahaan berpengaruh positif terhadap
perubahan harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
5
E. Manfaat Penelitian
Penulis mengharapkan agar hasil dari penelitian ini dapat memberikan
manfaat bagi :
1. Universitas
Dapat menjadi tambahan bahan referensi dalam mempelajari investasi
sekuritas di pasar modal, terutama sehubungan dengan laba akuntansi dan
harga saham.
2. Investor
Dapat menjadi masukan dan pertimbangan bagi investor dalam rangka
pengambilan keputusan investasi saham.
3. Masyarakat
Sebagai bahan referensi bagi pihak-pihak dalam masyarakat, yang ingin
mengetahui dan mempelajari mengenai investasi pada pasar modal.
4. Penulis
Menemukan jawaban atas permasalahan yang ditemukan selama ini,
sehingga dapat menambah wawasan penulis sehubungan dengan investasi
dalam pasar modal.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
6
BAB II
KAJIAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
A. Pasar Modal
1. Pengertian Pasar Modal
Undang-undang Pasar Modal No. 8 tahun 1995 memberikan
pengertian bahwa pasar modal yaitu “kegiatan yang bersangkutan dengan
penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan
dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan
dengan efek”. Definisi lain dari pasar modal dirumuskan sebagai berikut.
a. Menurut Saleh Basir M. Fakhruddin (2005:5), pasar modal (capital
market ) merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka
panjang yang bisa diperjualbelikan, baik dalam bentuk utang ataupun
modal sendiri.
b. Suad Husnan (1998:3) mendefinisikan pasar modal sebagai pasar untuk
berbagai instrumen keuangan (sekuritas) jangka panjang yang bisa
diperjualbelikan, baik dalam bentuk hutang ataupun modal sendiri, baik
yang diterbitkan oleh pemerintah ataupun swasta.
c. Sunariyah (2004:4-5) memberikan definisi bahwa pasar modal merupakan
suatu pasar yang disiapkan untuk memperdagangkan surat berharga
dengan memakai jasa para perantara pedagang efek.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
7
Dari beberapa definisi di atas, dapat disimpulkan bahwa pasar modal
adalah pasar yang digunakan untuk penawaran umum dan perdagangan
sekuritas jangka panjang dengan melalui para perantara pedagang efek.
2. Peranan Pasar Modal
Pasar modal dapat ditemukan di banyak negara, karena pasar modal
mempunyai berbagai peranan penting. Menurut Sunariyah (2004:7-10)
peranan pasar modal adalah sebagai berikut.
a. Ditinjau dari Aspek Mikro (Sisi Pelaku Pasar Modal)
1) Sebagai fasilitas melakukan transaksi antara penjual dan pembeli
untuk menentukan harga sekuritas yang diperjual-belikan.
2) Pasar modal memberi kesempatan kepada para pemodal untuk
menentukan hasil yang diharapkan.
3) Pasar modal memberi kesempatan kepada investor untuk menjual
kembali sekuritas yang dimilikinya.
4) Pasar modal menciptakan kesempatan kepada masyarakat untuk
berpartisipasi dengan perkembangan suatu perekonomian.
5) Pasar modal mengurangi biaya informasi dan transaksi surat berharga.
b. Ditinjau dari Aspek Makro (Perekonomian Secara Nasional)
1) Fungsi Menabung
Masyarakat dapat memilih alternatif menabung ke wilayah investasi.
Surat berharga yang diperdagangkan di pasar modal memberi jalan
yang mudah untuk menginvestasikan dana.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
8
2) Fungsi Kekayaan
Pasar modal merupakan cara untuk menyimpan kekayaan sampai
dengan kekayaan tersebut dapat dipergunakan lagi. Cara ini lebih baik
karena sekuritas tidak mengalami depresiasi.
3) Fungsi Likuiditas
Kekayaan yang disimpan dalam sekuritas bisa dilikuidasi melalui
pasar modal dengan risiko yang sangat minimal dibanding dengan
aktiva lain.
4) Fungsi Pinjaman
Pasar modal bagi perekonomian suatu negara merupakan sumber
pembiayaan pembangunan dari pinjaman yang dihimpun dari
masyarakat.
3. Macam-macam Pasar Modal
Pasar modal dalam perdagangan efek dapat dibedakan menjadi empat
macam, yaitu (Sunariyah, 2004:12-15):
a. Pasar Perdana (Primary Market)
Pasar perdana merupakan penawaran saham atau sekuritas lainnya yang
dijual untuk pertama kalinya, sebelum diperdagangkan di pasar sekunder.
Harga saham ditentukan oleh penjamin emisi dan emiten berdasarkan
analisis fundamental perusahaan yang bersangkutan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
9
b. Pasar Sekunder (Secondary Market)
Pasar Sekundar adalah pasar untuk memperjual-belikan saham dan
sekuritas lainnya secara luas, setelah melalui pasar perdana. Harga saham
di pasar sekunder ditentukan oleh penawaran dan permintaan antara
penjual dan pembeli.
c. Pasar Ketiga (Third Market)
Pasar ketiga merupakan tempat perdagangan saham atau sekuritas lainnya
di luar bursa. Pasar ketiga tidak memiliki floor trading (lantai bursa).
Operasi yang ada berupa pemusatan informasi yang disebut “trading
information”. Bursa paralel merupakan pasar ketiga, dilaksanakan oleh
perserikatan perdagangan uang dan efek dengan diawasi dan dibina oleh
Badan Pengawas Pasar Modal.
d. Pasar Keempat (Fourth Market)
Pasar keempat merupakan bentuk perdagangan efek antar pemodal atau
pengalihan saham dari pemegang saham yang satu ke pemegang saham
yang lain tanpa melalui pelantara pedagang efek. Transaksi efek ini
biasanya dilakukan dalam jumlah besar. Transaksi yang terjadi pada pasar
keempat juga harus dilaporkan dan dicatat di bursa efek.
B. Saham
1. Pengertian Saham
Saham adalah surat berharga yang menyatakan bahwa pemilik saham
tersebut merupakan pemilik sebagian dari perusahaan yang menerbitkan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
10
saham itu (Sawidji Widoatmodjo, 2004:39). Wujud saham adalah selembar
kertas yang biasanya tertulis nama perusahaan penerbit saham, nilai nominal
saham, serta nama pemilik saham. Perusahaan yang menerbitkan saham dan
menjualnya kepada masyarakat umum disebut dengan emiten. Suatu
perusahaan dapat menjadi emiten apabila perusahaan yang bersangkutan
berbentuk Perseroan Terbatas (PT) dan telah go public.
2. Jenis-jenis Saham
Saham dapat dibedakan menjadi dua jenis saham, yaitu saham bia sa
(common stock) dan saham preferen (preferred stock).
a. Saham Biasa (Common Stock)
Saham biasa merupakan saham yang paling dikenal oleh masyarakat dan
paling banyak diperdagangkan. Pemegang saham biasa adalah pemilik
dari perusahaan yang mewakilkan kepada manajemen untuk menjalankan
operasi perusahaan (Jogiyanto, 2003:73).
1) Karakteristik Saham Biasa
Karakteristik-karakteristik dari saham biasa adalah sebagai berikut
(Saleh Basir dan Henry M. Fakhruddin, 2005:11-12):
a) Klaim Atas Keuntungan Perusahaan
Pemegang saham biasa mempunyai hak untuk mendapatkan bagian
dari keuntungan perusahaan. Pembagian keuntungan yang dikenal
dengan istilah dividen, mengacu kepada perolehan laba perusahaan.
Besarnya dividen yang dibagikan sesuai dengan yang diputuskan
dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
11
b) Hak Atas Harta Perusahaan
Pemegang saham biasa mempuyai hak atas harta perusahaan.
Apabila perusahaan bubar atau dilikuidasi, pemegang saham biasa
berhak atas sisa kekayaan perusahaan tersebut.
c) Hak Suara dalam RUPS
Pemegang saham biasa memiliki hak suara dalam RUPS.
Pemegang saham dapat memberikan suaranya sehubungan dengan
penentuan keputusan perusahaan dalam rapat pemegang saham.
d) Tanggung Jawab Terbatas
Pemegang saham bertanggung jawab kepada pihak ketiga (kreditur)
sebatas jumlah kepemilikan saham di perusahaan tersebut.
e) Hak Memiliki Efek Terlebih Dahulu
Pemegang saham lama mempunyai hak terlebih dahulu atas saham
baru yang akan dikeluarkan perusahaan.
2) Klasifikasi Saham Biasa
Menurut Dyah Ratih Sulistyastuti (2002:6-8), saham biasa dapat
diklasifikasikan menjadi beberapa macam, yaitu:
a) Berdasarkan Nilai Kapitalisasi
(1) Big-Cap
Big-cap disebut juga blue chip, merupakan saham papan atas,
yaitu saham yang berkapitalisasi besar dengan nilai kapitalisasi
lebih dari satu trilyun rupiah. Saham ini diterbitkan oleh
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
12
perusahaan yang profesionalitasnya telah sangat dipercaya oleh
masyarakat.
(2) Mid-Cap
Mid-cap atau saham lapis kedua adalah kelompok saham yang
berkapitalisasi besar dengan nilai 100 milyar sampai dengan 1
trilyun rupiah.
(3) Small-Cap
Small-cap adalah kelompok saham dengan nilai kapitalisasi
dibawah 100 milyar rupiah.
b) Berdasarkan Fundamental Perusahaan dan Kondisi Perekonomian
Perusahaan
(1) Income Stocks
Saham ini mampu memberikan dividen semakin besar dari
rata-rata dividen yang diberikan tahun sebelumnya.
(2) Growth Stocks
Saham ini mampu memberikan dividen yang relatif tinggi.
Harga saham ini relatif mahal.
(3) Speculative Stocks
Emiten dari saham ini tidak konsisten dalam memberikan
dividen, karena pendapatan perusahaan belum pasti.
(4) Cyclical Stocks
Cyclical Stock merupakan kelompok saham yang
pergerakannya searah dengan perekonomian makro.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
13
(5) Defensive Stocks
Saham ini adalah saham yang tidak terpengaruh oleh
perekonomian makro maupun turbulensi sosial-politik, karena
produknya selalu dibutuhkan oleh masyarakat.
b. Saham Preferen (Preferred Stock)
Saham Preferen merupakan gabungan (hybrid) antara obligasi dan saham
biasa, karena saham preferen memiliki karakteristik seperti obligasi dan
saham biasa (Sawidji Widoatmodjo, 2004:47).
1) Karakteristik Saham Preferen
Menurut Jogiyanto (2003:68-70) karakteristik saham preferen adalah
sebagai berikut:
a) Preferen Terhadap Dividen
Pemegang saham preferen mempunyai hak untuk menerima dividen
terlebih dahulu dibandingkan dengan pemegang saham biasa.
Saham preferen pada umumnya juga kumulatif, yaitu berhak
menerima dividen tahun-tahun sebelumnya yang belum dibayarkan
(dividends in arrears), sebelum pemegang saham biasa menerima
dividennya.
b) Preferen Pada Waktu Likuidasi
Pada saat terjadi likuidasi, pemegang saham preferen mempunyai
hak terlebih dahulu atas aktiva perusahaan dibandingkan dengan
pemegang saham biasa.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
14
2) Macam-macam Saham Preferen
Beberapa macam saham preferen telah dibentuk untuk menarik minat
investor dan memberikan berbagai alteratif keuntungan. Macam dari
saham preferen ini yaitu (Jogianto, 2003:70-73):
a) Convertible Preferred Stock
Saham preferen semacam ini memungkinkan pemilik saham untuk
menukarkan saham tersebut dengan saham biasa.
b) Callable Preferred Stock
Saham preferen yang memberikan hak kepada perusahaan penerbit
saham untuk membeli kembali saham ini dari pemegang saham
pada tanggal tertentu di masa datang dengan nilai tertentu.
c) Floating atau Adjustable-rate Preferred Stock
Saham preferen ini tidak membayar dividen secara tetap, tingkat
dividen yang dibayar tergantung dari tingkat return (hasil) dari
sekuritas treasury bill (di Indonesia adalah SBI).
3. Nilai-nilai Saham
Nilai saham menggambarkan nilai perusahaan, dimana nilai
perusahaan tersebut tercermin pada nilai kekayaan bersih yang dimilikinya
(Rita Eny Purwanti, 1998:64). Nilai sua tu saham dapat dilihat dengan
menggunakan tiga konsep yang memiliki makna berbeda (Jogiyanto,
2003:79-89):
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
15
a. Nilai Buku
Nilai buku adalah nilai yang dicatat ketika saham dijual oleh perusahaan.
Nilai buku per lembar saham menunjukkan aktiva bersih yang dimiliki
oleh pemegang saham dengan memiliki satu lembar saham. Nilai buku
per lembar saham adalah total ekuitas dibagi dengan jumlah saham yang
beredar. Untuk menghitung total ekuitas perlu diketahui nilai nominal,
agio saham, nilai modal disetor, dan laba ditahan.
1) Nilai Nominal
Nilai nominal adalah nilai kewajiban yang ditetapkan untuk per lembar
saham dalam kaitannya dengan kepentingan akuntansi dan hukum.
Saham yang tidak memiliki nilai nominal, nilai saham tersebut akan
ditetapkan sendiri oleh dewan direksi. Apabila tidak ada ketetapan,
maka semua penerimaan bersih yang diterima emiten pada waktu
mengeluarkan saham tersebut secara hukum dianggap sebagai modal.
2) Agio Saham
Agio saham adalah selisih antara modal yang dibayar oleh pemegang
saham dengan nilai nominal saham.
3) Nilai Modal Disetor
Nilai modal merupakan total modal yang dibayar oleh pemegang
saham kepada perusahaan emiten untuk ditukar dengan saham.
4) Laba Ditahan
Laba ditahan adalah laba yang tidak dibagikan. Laba ini diinvestasikan
kembali ke perusahaan sebagai sumber dana internal.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
16
b. Nilai Pasar
Nilai pasar adalah harga dari saham di bursa pada saat tertentu, yang
ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan.
c. Nilai Intrinsik
Nilai intrinsik merupakan nilai sebenarnya/nyata dari suatu saham yang
ditentukan oleh faktor- faktor fundamental perusahaan. Nilai intrinsik ini
tercermin pada fakta seperti aktiva, pandapatan, dan sebagainya.
Menurut Rita Eny Purwanti (1998), ada dua pendekatan untuk
penilaian investasi saham, yaitu:
a. Pendekatan Tradisional
Dalam pendekatan tradisional ada dua analisis yang dapat digunakan,
yaitu analisis teknikal dan analisis fundamental.
1) Analisis Teknikal
Analisis ini menggunakan data atau catatan mengenai pasar itu sendiri
untuk berusaha mengakses permintaan dan penawaran saham. Data
yang digunakan adalah data pasar yang dipublikasikan seperti harga
saham.
2) Analisis Fundamental
Analisis ini didasarkan pada suatu anggapan bahwa setiap saham
memiliki nilai intrinsik. Nilai intrinsik merupakan suatu fungsi dari
variabel-variabel perusahaan yang dikombinasikan untuk
menghasilkan suatu return yang diharapkan dan suatu risiko yang
melekat pada saham tersebut. Hasil estimasi intrinsik kemudian
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
17
dibandingkan dengan harga pasar sekarang. Apabila nilai intrinsik
sama dengan harga pasar sekarang, maka harga saham benar. Apabila
nilai intrinsik lebih besar dari harga pasar sekarang, maka saham
dinyatakan undervalued dan seharusnya dibeli. Tetapi, apabila nilai
intrinsik lebih kecil dari harga pasar sekarang, maka saham dinyatakan
overvalued dan seharusnya dijual.
b. Pendekatan Portofolio Modern
Para analis atau investor mendasarkan pada anggapan terdapat pasar
efisien dalam bursa, yaitu harga saham akan terefleksi pada seluruh
informasi yang ada. Sehingga, analisis secara sistematik terhadap faktor-
faktor eksternal (ekonomi, keamanan, industri, kebijakan-kebijakan
pemerintah, dan sebagainya) dan faktor internal (kinerja perusahaan)
perlu dilakukan secara cermat.
4. Harga Saham
a. Macam-macam Harga
Macam-macam harga yang ada di pasar modal adalah sebagai berikut
(Lani Salim, 2003:7-8):
1) Harga Pembuka (Open)
Harga pembuka adalah harga pada saat pembukaan/ perdagangan
pertama untuk suatu periode.
2) Harga Tertinggi (High)
Harga tertinggi adalah harga perdagangan tertinggi untuk suatu
periode.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
18
3) Harga Terendah (Low)
Harga terendah adalah harga perdagangan terendah untuk suatu
periode.
4) Harga Penutup (Close)
Harga penutup adalah harga perdagangan terakhir untuk suatu periode.
b. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Harga Saham
Harga saham dipengaruhi oleh dua faktor, yaitu faktor internal dan faktor
eksternal perusahaan.
1) Faktor Internal
Faktor interna l adalah faktor yang mempengaruhi harga saham yang
berasal dari perusahaan yang bersangkutan. Menurut Abdul Halim dan
Sarwoko (1995:7-10) faktor-faktor tersebut adalah:
a) Pendapatan
Pemegang saham sangat memperhatikan pendapatan-pendapatan
yang dilaporkan maupun yang diramalkan. Pendapatan-pendapatan
tersebut membantu para investor dalam memperkirakan atau
meramalkan arus dividen di masa mendatang. Pengamatan dari
pasar surat berharga akan dengan cepat menegaskan bahwa
pendapatan merupakan penentu harga saham.
b) Dividen
Harga saham merupakan nilai sekarang dari seluruh dividen yang
diharapkan di masa mendatang. Jadi, pengaruh dividen dalam
menentukan harga saham sudah jelas.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
19
c) Aliran Kas
Hasil analisis dari aliran kas memberikan wawasan yang berharga
terhadap profitabilitas perusahaan. Oleh karena itulah investor yang
serius pasti ingin memeriksa aliran kas dari perusahaan dengan
hati-hati.
d) Pertumbuhan
Pertumbuhan dapat diartikan sebagai perkembangan penjualan,
perkembangan laba atau perkembangan aktiva. Perkembangan
penjualan berarti bahwa perusahaan mampu mengatasi persaingan.
Perkembangan laba digunakan untuk mengetahui kemampuan
perusahaan dalam mengubah pertumbuhan penjualan dan kegiatan
operasionalnya kedalam kenaikan penghasilan bagi pemegang
saham.
Sunariyah (2004:141) menambahkah bahwa perubahan harga saham
dapat pula dipengaruhi oleh adanya aksi emiten (corporate action).
Menurut Dyah Ratih Sulistyastuti (2002:25), aksi emiten (corporate
action) merupakan
“kegiatan yang dilakukan oleh emiten yang bobotnya cukup material sehingga mempunyai kemungkinan mempengaruhi harga saham perusahaan tersebut di bursa efek maupun keputusan investor”
Jenis-jenis aksi emiten (corporate action) antara lain adalah
sebagai berikut (Saleh Basir dan M. Fakhruddin, 2005:71-188):
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
20
a) Perpecahan Saham (Stock Split)
Stock split adalah perpecahan nominal saham menjadi nominal
yang lebih kecil. Stock split dilakukan agar saham emiten
menjadi lebih likuid.
b) Saham Bonus
Saham bonus adalah saham yang dibagikan perusahaan kepada
pemegang saham. Saham yang dibagikan merupakan
kapitalisasi dari agio saham.
c) Right Issue
Right issue merupakan cara bagi emiten untuk meningkatkan
jumlah modal disetornya dengan memberikan penawaran
terlebih dahulu kepada pemegang saham lama untuk menambah
modalnya di perusahaan emiten. Right issue berkaitan erat
dengan preemptive rights.
d) Stok Buyback
Stock buyback adalah pembelian kembali sebagian saham yang
telah dilepas ke publik oleh emiten. Tujuan dilakukan stock
buyback antara lain untuk meningkatkan laba per lembar
saham, meningkatkan likuiditas saham, dibagikan kepada
karyawan, dan menghindari akuisisi oleh perusahaan lain.
2) Faktor Eksternal
Faktor eksternal adalah faktor yang mempengaruhi harga saham yang
berasal dari luar perusahaan. Menurut Sebastianus Widanarto
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
21
(2003:82), faktor- faktor eksternal yang mempengaruhi harga saham
meliputi kondisi perekonomian, kebijakan pemerintah, politik,
keamanan, dan suku bunga.
C. Laba
1. Pengertian Laba
Menurut Anis Chariri dan Imam Ghozali (2003:213), tidak ada
persamaan pendapat dalam mendefinisikan laba secara tepat karena
penggunaan konsep laba yang luas. Pengertian laba yang dianut oleh struktur
akuntansi sekarang adalah laba akuntansi yang merupakan selisih
pengukuran pendapat dan biaya (Suwardjono, 1989:242). Hendriksen
(1988:129) mengemukakan beberapa kritik atas laba akuntansi sebagai
berikut:
a. Konsep laba akuntansi belum dirumuskan secara jelas.
b. Tidak ada dasar teoritis jangka panjang untuk perhitungan dan penyajian
laba akuntansi.
c. Praktik-praktik akuntansi yang diterima umum memungkinkan
ketidakkonsistenan dalam pengukuran laba periodik dari berbagai
perusahaan dan bahkan di antara berbagai tahun dari perusahaan yang
sama.
d. Perubahan tingkat harga telah mengubah arti laba yang diukur dalam nilai
uang historis.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
22
e. Informasi lain mungkin lebih berguna bagi para investor dan pemegang
saham untuk mengambil keputusan investasi.
Laba akuntansi memiliki karakteristik sebagai berikut (Belkaoui, 1993
dalam Anis Chariri dan Imam Ghozali, 2003:214):
a. Didasarkan pada transaksi aktual, terutama yang berasal dari penjualan
barang/jasa.
b. Didasarkan pada postulat periodisasi dan mengacu pada kinerja
perusahaan selama satu periode tertentu.
c. Didasarkan pada prinsip pendapatan yang memerlukan pemahaman
khusus tentang definisi, pengukuran, dan pengakuan pendapatan.
d. Memerlukan pengukuran tentang biaya dalam bentuk cost historis.
e. Menghendaki adanya perbandingan antara pendapatan dengan biaya yang
relevan dan berkaitan dengan pendapatan tersebut.
2. Konsep Laba
Laba akuntansi dapat digunakan sebagai ukuran dalam menilai kinerja
perusahaan. Konsep yang digunakan untuk menentukan elemen laba
perusahaan ada dua, yaitu (Anis Chariri dan Imam Ghozali, 2003:226-227):
a. Konsep Laba Periode
Konsep laba ini dimaksudkan untuk mengukur efisiensi suatu perusahaan.
Ukuran efisiensi dilakukan dengan membandingkan laba periode berjalan
dengan laba periode sebelumnya atau dengan laba perusahaan lain pada
industri yang sama. Pusat perhatian konsep laba periode adalah laba
operasi periode berjalan yang berasal dari kegiatan normal perusahaan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
23
b. Konsep Laba Koprehensif
Berdasarkan FASB, laba komprehensif terdiri dari seluruh perubahan
aktiva bersih yang berasal dari transaksi operasi perusahaan. Selain
memiliki kompenen yang sama dengan komponen laba periode
(pendapatan, biaya, untung, dan rugi), laba komprehensif juga memiliki
komponen tertentu, yaitu:
1) Pengaruh penyesuaian akuntansi tertentu untuk periode lalu yang
dialami dalam periode berjalan diperlukan sebagai penentu besarnya
laba.
2) Perubahan aktiva bersih tertentu lainnya yang diakui dalam periode
berjalan.
3. Macam-macam Laba
Laba dapat dibedakan menjadi beberapa macam, yaitu laba kotor, laba
operasi, laba sebelum pajak, dan laba bersih.
a. Laba Kotor
Laba kotor adalah selisih lebih dari penjualan bersih dikurangi dengan
harga pokok penjualan.
b. Laba Operasi
Laba operasi adalah selisih lebih antara penjualan dengan seluruh beban
operasi (Wild, 2005:25).
c. Laba Sebelum Pajak
Laba sebelum pajak adalah laba dari operasi berjalan sebelum cadangan
untuk pajak penghasilan (Wild, 2005:25).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
24
d. Laba Bersih
Laba bersih adalah laba terakhir yang tertera dalam laporan laba rugi
perusahaan. Laba bersih merupakan kenaikan atas ekuitas pemilik pada
periode yang bersangkutan (Sebastianus Widanarto, 2003:35).
4. Manfaat Informasi Laba
Pelaporan laba digunakan untuk memberikan informasi mengenai laba
yang mampu dihasilkan oleh perusahaan. Menurut Suwardjono (1989:242),
informasi laba dapat digunakan untuk berbagai tujuan, yaitu sebagai:
a. Indikator efisiensi penggunaan dana yang tertanam dalam perusahaan
yang diwujudkan dalam tingkat pengembalian.
b. Pengukur prestasi manajemen
c. Dasar penentuan pengenaan pajak
d. Alat pengendalian alokasi sumberdaya ekonomi suatu negara
e. Dasar kompensasi dan pembagian bonus
f. Alat motivasi manajemen dalam pengendalian perusahaan
g. Dasar untuk menilai kenaikan kemakmuran
h. Dasar pembagian dividen.
5. Laba Per Lembar saham
Laba per lembar saham adalah jumlah laba untuk setiap lembar saham
dalam suatu periode. Laba per lembar saham sering digunakan para investor
untuk menilai perusahaan, karena itulah informasi laba per lembar saham
selalu dicantumkan dalam laporan keuangan perusahaan. Laba per lembar
saham diperoleh dengan cara membagi laba bersih (setelah dikurangi dengan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
25
jumlah dividen saham preferen) dengan jumlah rata-rata tertimbang dari
saham beredar (Zaki Baridwan, 1984:352).
D. LQ45
LQ45 terdiri dari 45 saham perusahaan yang dipilih setelah melalui
beberapa kriteria, sehingga terdiri dari saham-saham yang mempunyai likuiditas
tinggi. Kriteria-kriteria dalam pemilihan saham LQ45 yaitu (Indeks BEJ dalam
http://www.jsx.co.id/education.asp?cmd=menu5):
1. Masuk dalam top 60 dari total transaksi saham di pasar reguler (rata-rata nilai
transaksi selama 12 bulan terakhir).
2. Masuk dalam ranking yang didasarkan pada nilai kapit alisasi pasar (rata-rata
kapitalisasi pasar selama 12 bulan terakhir).
3. Telah tercatat di BEJ sekurang-kurangnya 3 bulan
4. Kondisi keuangan perusahaan, prospek pertumbuhan perusahaan, frekuensi
dan jumlah transaksi di pasar reguler.
E. Pengaruh Perubahan Laba Akuntansi Terhadap Perubahan Harga Saham
Investor menggunakan pertumbuhan keuntungan perusahaan untuk
mengukur perkembangan kinerja emiten. Pertumbuhan keuntungan perusahaan
ini dapat dilihat melalui perubahan laba akuntansi perusahaan yang
bersangkutan. Perubahan laba yang lebih baik mencerminkan pertumbuhan
keuntungan perusahaan yang semakin baik, sehingga memberikan nilai bagi
kinerja emiten dimata investor.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
26
Investor hanya akan menanamkan modal pada perusahaan yang telah
memiliki nilai lebih. Oleh karena itulah, emiten yang mengalami pertumbuhan
keuntungan, sahamnya akan banyak diminati oleh para investor. Apabila
investor yang ingin menanamkan modalnya pada suatu perusahaan semakin
banyak, maka akan berdapak pada meningkatnya harga saham yang
diperdagangkan.
Beberapa penelitian tentang hubungan laba akuntansi dengan harga
saham telah dilakukan sebelumnya, antara lain:
1. Beaver (1968) dalam Ewijaya dan Nur Indriantoro (1999:56-57), meneliti
apakah laba tahunan mempunyai reaksi pasar yang dicerminkan oleh
perubahan harga. Penelitian dilakukan dengan menguji hipotesis adanya
kandungan informasi pada laba dengan melakukan pengamatan di sekitar
hari pengumuman, hasilnya secara statistik terjadi reaksi harga yang
signifikan sehari sebelum dan sesudah pengumuman laba.
2. Niederhaffer dan Regan dalam Abdul Halim dan Sarwoko (1995:8), hasil
penelitian menunjukkan bahwa 50 macam saham yang harganya berubah
paling besar selama 5 tahun (1966-1970) juga mengalami kenaikan EPS
selama periode waktu yang sama, sedangkan saham-saham yang mengalami
penurunan harga cenderung mengalami penurunan EPS.
3. Brown dan Hancock (1977) dalam Triyono dan Jogiyanto (2000:57)
menemukan bahwa publikasi laba akuntansi mempunyai pengaruh pada
harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
27
4. Jati (1998) dalam Veno Ajie (2003:174), meneliti mengenai pengaruh laba
terhadap perubahan harga saham 60 perusahaan di BEJ selama periode 1992-
1996. Menghasilkan bukti empiris adanya signifikansi hubungan antara laba
dengan harga saham dengan tingkat signifikansi sebesar 7,32-10,44%.
F. Perumusan Hipotesis
Perubahan laba akuntansi memperlihatkan pertumbuhan keuntungan
suatu emiten. Informasi perubahan laba akuntansi sering digunakan investor
untuk mengukur perkembangan kinerja emiten. Semakin baik perkembangan
kinerja emiten, semakin baik pula penilaian investor terhadap emiten. Apabila
emiten dinilai baik, maka saham-saham emiten yang bersangkutan akan
diminati oleh para investor. Sehingga, permintaan saham emiten pun menjadi
tinggi.
Harga saham terbentuk karena adanya penawaran dan permintaan
saham di pasar modal. Titik pertemuan antara penawaran dan permintaan
merupakan kesepakatan harga perdagangan saham yang terjadi. Permintaan
yang semakin tinggi akan menyebabkan harga yang terbentuk semakin tinggi
pula. Dengan demikian, apabila permintaan saham oleh para investor
meningkat, maka harga saham pun akan semakin tinggi.
Penelitian mengenai pengaruh perubahan laba akuntansi terhadap
perubahan harga saham perlu dilakukan untuk membuktikan kebenaran rumusan
di atas. Dengan begitu, dapat membantu berbagai pihak dalam memberikan
pertimbangan untuk menilai sebuah emiten. Sehingga, keputusan yang diambil
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
28
oleh para investor untuk melakukan investasi saham, berdasarkan atas alasan
dan pertimbangan yang tepat.
Berdasarkan uraian tersebut di atas, dirumuskan hipotesis penelitian ini:
Ha: Perubahan laba akuntansi perusahaan berpengaruh positif terhadap
perubahan harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
29
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian
Jenis penelitian ini adalah studi kasus, yaitu penelitian yang dilakukan
dengan mengamati sejumlah objek penelitian dari populasi yang memiliki
karakteristik tertentu, dan hasilnya hanya berlaku bagi objek itu sendiri.
B. Waktu dan Tempat Penelitian
1. Waktu Penelitian
Penelitian dilakukan pada bulan Desember 2006
2. Tempat Penelitian
Penelitian dilakukan di Pojok BEJ UII Yogyakarta
C. Subjek dan Objek Penelitian
1. Subjek Penelitian
Subjek penelitian adalah perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa
Efek Jakarta pada tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005.
2. Objek Penelitian
Objek penelitian adalah harga saham perusahaan LQ45 untuk tahun
2002, 2003, 2004, 2005 dan 2006. Serta laba-rugi akuntansi perusahaan
LQ45 untuk tahun 2000, 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
30
D. Variabel Penelitian dan Pengukuran
1. Variabel Independen (X)
Variabel independen dalam penelitian ini adalah perubahan laba
akuntansi perusahaan. Perubahan laba akuntansi perusahaan merupakan
perubahan dari laba atau rugi bersih perusahaan untuk tahun 2001, 2002,
2003, 2004, dan 2005. Laba atau rugi bersih perusahaan yang dimaksud
adalah yang tertera dalam laporan laba rugi perusahaan
∆Ei t = 1- ti
1- ti ti
EE - E
Keterangan:
∆Ei t = Perubahan laba akuntansi perusahaan i tahun t Ei t = Laba perusahaan i tahun t Ei t-1 = Laba perusahaan i tahun t-1
2. Variabel Dependen (Y)
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah perubahan harga saham.
Perubahan harga saham merupakan rata-rata perubahan dari harga penutupan
perdagangan saham selama waktu penelitian, yaitu lima hari sebelum
pengumuman/publikasi laporan laba rugi perusahaan sampai dengan lima
hari sesudah pengumuman/publikasi laporan laba rugi perusahaan. Waktu
penelitian tersebut dipilih untuk meminimumkan faktor-faktor lain (di luar
perubahan laba akuntansi perusahaan) yang dapat mempengaruhi perubahan
harga saham.
Rata-rata perubahan harga saham dihitung dengan rumus berikut.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
31
? Hi t = 11
h 5)(k
5)-(km
m i∑+
=
∆
Keterangan:
? Hi t = Rata-rata perubahan harga saham perusahaan i tahun t ? hi m = Perubahan harga saham perusahaan i hari ke m m = (k-5, k-4, k-3, k-2, k-1, k, ..., k+5) k = Hari pengumuman laba rugi perusahaan
Perubahan harga saham dihitung dengan rumus berikut.
∆hi m = 1-m i
1-m i m i
hh -h
Keterangan:
∆him = Perubahan harga saham perusahaan i hari ke m hi m = Harga penutupan perdagangan saham perusahaan i hari ke m hi m-1 = Harga penutupan perdagangan saham perusahaan i hari ke m-1 m = (k-5, k-4, k-3, k-2, k-1, k, ..., k+5) k = Hari pengumuman laba rugi perusahaan
E. Populasi dan Sampel
Populasi merupakan keseluruhan subjek yang mempunyai karakteristik
tertentu yang akan diteliti. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan-
perusahaan yang terdaftar dalam LQ45 pada tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan
2005.
Sampel merupakan bagian dari populasi yang memiliki karakteristik
tertentu dan dapat mewakili populasi. Sampel yang digunakan dalam penelitian
ini diambil dengan cara purposive sampling, yaitu dipilih berdasarkan kriteria-
kriteria tertentu. Kriteria yang digunakan dalam memilih sampel adalah sebagai
berikut:
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
32
1. Perusahaan merupakan perusahaan yang terdaftar dalam LQ45 selama lima
tahun (sepuluh periode) berturut-turut, yaitu tahun 2001, 2002, 2003, 2004,
dan 2005.
2. Perusahaan memberikan/mempublikasikan laporan laba rugi perusahaan
untuk tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005.
F. Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah teknik dokumentasi,
yaitu mengumpulkan, mencatat, dan mempelajari data-data yang diperlukan
dalam penelitian. Data-data yang digunakan merupakan data sekunder, yaitu
data yang telah diolah dan diperoleh dari pihak lain dalam bentuk publikasi.
G. Uji Prasyarat
1. Uji Normalitas
Pengujian normalitas data digunakan untuk mengetahui apakah data
yang digunakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak. Selain itu,
hasil uji normalitas juga dapat digunakan untuk menentukan jenis uji
hipotesis yang akan dipakai. Apabila hasil uji normalitas menunjukkan
bahwa data penelitian berdistribusi normal, maka untuk menguji hipotesis
penelitian digunakan uji parametrik. Tetapi, apabila data penelitian
berdistribusi tidak normal, maka digunakan uji non-parametrik.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
33
Dalam pengujian normalitas data ini digunakan uji One Sample
Kolmogorov-Smirnov dengan bantuan program SPSS. Persamaan rumus One
Sample Kolmogorov-Smirnov sebagai berikut (Imam Ghozali; 2002:36).
)(Xi S(Xi) FoMax D N−=
Keterangan:
D = Deviasi maksimum Fo (Hi) = Fungsi distribusi frekuensi kumulatif yang ditentukan SN (Xi) = Distribusi frekuensi kumulatif yang diobservasi
Hipotesis yang diuji yaitu:
Ho : Distribusi data normal
Ha : Distribusi data tidak normal
Keputusan Ho diterima apabila dari hasil pengujian diperoleh bahwa
probabilitas > 0.05, dan Ho ditolak bila probabilitas ≤ 0.05.
2. Uji Linieritas
Pengujian linieritas data digunakan untuk mengetahui apakah antara
variabel X (perubahan laba akuntansi perusahaan) mempunyai hubungan
linier atau tidak dengan variabel Y (perubahan harga saham). Pengujian ini
dilakukan dengan bantuan program SPSS. Rumus yang digunakan adalah
rumus persamaan garis regresi (Sudjana, 1996:332).
F = e2
2
STCS
S2TC = 2-kJK(TC)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
34
S2e = k-n
JK(E)
Keterangan:
S2TC = Varian tuna cocok S2e = Varian kekeliruan JK(TC) = Jumlah kuadrat tuna cocok JK(E) = Jumlah kuadrat tuna kekeliruan
Hipotesis yang diuji yaitu :
Ho : Model regresi linier
Ha : Model regresi tidak linier
Pengujian linieritas dilakukan dengan menguji signifikansi nilai F.
Kedua variabel dinyatakan mempunyai hubungan linier apabila F<F(1-a)(k-2,n-k)
pada taraf signifikansi 5% dengan dk pembilang = (k-2) dan dk penyebut =
(n-k).
H. Teknik Analisis Data
1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif menurut Ronald E. Walpole (1988:2) adalah
metode-metode yang berkaitan dengan pengumpulan dan penyajian suatu
gugus data sehingga memberikan informasi yang berguna. Dalam penelitian
ini, data-data disajikan dalam bentuk tabel yang menginformasikan variabel
X dan Y (perubahan laba akuntansi dan perubahan harga saham) untuk
masing-masing sampel pada setiap tahunnya. Untuk variabel perubahan laba
akuntansi akan dibahas sehubungan dengan nilai maksimum dan minimum.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
35
Sedangkan untuk variabel perubahan harga saham, akan dilakukan
perhitungan mean, nilai maksimum, dan nilai minimum.
2. Uji Hipotesis
Berdasarkan hasil uji normalitas (lihat lampiran VI halaman 87)
menunjukkan bahwa data perubahan harga saham (probabilitas = 0,979 >
0,05) berdistribusi normal. Sedangkan data perubahan laba akuntansi
(probabilitas = 0,000 < 0,05) berdistribusi tidak normal, maka untuk menguji
hipotesis dalam penelitian ini digunakan uji non-parametrik yaitu uji
Independen dengan Chi-kuadrat (χ2). Langkah- langkah pengujian hipotesis
adalah sebagai berikut:
a. Formulasi Hipotesis
Ho : ? ≤ 0, Perubahan laba akuntansi perusahaan tidak berpengaruh
positif terhadap perubahan harga saham.
Ha : ? > 0, Perubahan laba akuntansi perusahaan berpengaruh positif
terhadap perubahan harga saham.
b. Taraf Signifikan dan Nilai Tabel
Taraf signifikan a = 5%
Derajat kebebasan (dk) = (b-1)(k-1)
b: jumlah baris, k: jumlah kolom
χ2tabel = χ2
(1-α;dk)
c. Nilai Hitung Chi-kuadrat
Untuk memperoleh nilai χ2hitung, langkah-langkah yang harus dilakukan
adalah:
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
36
1) Membuat kategori data observasi
Data-data perubahan laba akuntansi (faktor I) dan perubahan harga
saham (faktor II) dikategorikan dengan PAN (tipe I). Pengkategorian
adalah sebagai berikut.
Besar Perubahan Kategori M + 2,25 S M + 1,75 S Sangat Tinggi
M + 1,25 S M + 0,75 S
Tinggi
M + 0,25 S M – 0,25 S Cukup
M – 0,75 S M – 1,25 S
Rendah
M – 1,75 S M – 2,25 S Sangat Rendah
M = N
x∑
Keterangan:
M : Mean X : Total perubahan N : Jumlah sampel
S = ( )22 xxNN1
∑−∑
Keterangan:
S : deviasi standar
2) Membuat tabel kontingensi data observasi.
Setelah semua data diberi kategori dan dikelompokkan, langkah
selanjutnya adalah mengisi tabel kontingensi data observasi dengan
frekuensi observasi sesuai hasil pengelompokan data. Berikut ini
adalah bentuk tabel kontingensi data observasi yang digunakan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
37
Tabel 3.1 Tabel Kontingensi Data Observasi
Faktor II Kategori 1 2 … k
Total
1 O11 O12 … O1k nk1
2 O21 O22 … O2k nk2
… … … … … … Fakt
or I
b Ob1 Ob2 … Obk nkb
Total nb1 nb2 … nbk n
Keterangan:
Obk : Frekuensi observasi untuk data kategori b faktor I yang disertai kategori k faktor II
nkb = Ob1 + Ob2 +…+ Obk nbk = O1k + O2k +…+ Obk n = jumlah sampel = nb1+ nb2+…+nbk = nk1+ nk2+…+ nkb
3) Membuat tabel kontingensi data observasi dan harapan
Tabel kontingensi data observasi dan harapan berisi frekuensi
observasi (O) dan frekuensi harapan (E). Tabel kontingensi data
observasi dan harapan adalah sebagai berikut.
Tabel 3.2 Tabel Kontingensi Data Observasi dan Harapan
Faktor II Kategori 1 2 … k
Total
1 O11 E11
O12 E12
… O1k E1k
nk1
2 O21
E21
O22
E22 … O2k
E2k nk2
… ... … … … … Fakt
or I
b Ob1
Eb1
Ob2
Eb2 … Obk
Ebk nkb
Total nb1 nb2 … nbk n
Frekuensi harapan dapat dihitung dengan rumus berikut (Dergibson
Siagian, 2002:311).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
38
Ebk = n.nn kbbk
Apabila dalam uji Chi-kuadrat terdapat frekuensi observasi bernilai 0
(nol), maka digabungkan dengan baris atau kolom yang berdekatan
sampai tidak ada nilai nol (Dergibson Siagian, 2002:314).
4) Menghitung χ2hitung
Pengujian hipotesis untuk tabel kontingensi berukuran b x k digunakan
rumus berikut (Dergibson Siagian, 2002:313).
χ2hitung = ( )∑ −
EEO 2
Keterangan:
O : frekuensi observasi E : frekuensi harapan
Apabila tabel kontingensi yang digunakan berukuran 2x2, maka dalam
pengujian hipotesis digunakan koreksi Yates dengan rumus berikut
(Dergibson Siagian, 2002:314).
χ2hitung = ( )
∑−−
E
5.0EO2
d. Kriteria Pengujian
Ho diterima jika χ2hitung ≤ χ2
tabel , dan Ho ditolak jika χ2hitung > χ2
tabel.
e. Koefisien Kontingensi
Apabila hipotesis penelitian diterima, perlu dinilai derajat asosiasi antara
faktor yang satu dengan faktor yang lain. Rumus untuk menilai derajat
asosiasi (r) adalah sebagai berikut (Syafaruddin Siregar, 2004: 295).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
39
r = maksCC
C = n2
2
+χχ
Cmaks = m
1m −
Keterangan:
m: harga minimum antara banyaknya baris dan kolom.
Kontribusi perubahan laba akuntansi terhadap perubahan harga saham
adalah sebesar r2.
3. Regresi
Apabila hasil pengujian hipotesis penelitian diterima, maka langkah
selanjutnya adalah dilakukan analisis regresi. Pengaruh perubahan laba
akuntansi perusahaan (X) terhadap perubahan harga saham (Y) dapat
diketahui dengan menggunakan analisis regresi. Dalam analisis ini
digunakan persamaan yang menyatakan hubungan fungsional antara
variabel-variabel. Bentuk persamaan regresi sebagai berikut (Sudjana,
1996:312).
Y = bX a +
Koefisien a dan b merupakan koefisien-koefisien regresi yang dapat
dihitung dengan rumus:
a = ( )( ) ( )( )( )22
2
XXn
XYXXY
∑∑∑∑−∑∑
−
b = ( )( )( )2
XXn
YX -XYn2 ∑∑
∑∑∑
−
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
40
BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Data
Jumlah emiten yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta sampai dengan
tahun 2006 telah mencapai 343 perusahaan. Perusahaan-perusahaan tersebut
diklasifikasikan kedalam sembilan sektor usaha, yaitu:
1. Sektor Pertanian
2. Sektor Pertambangan
3. Sektor Industri Dasar dan Kimia
4. Sektor Aneka Industri
5. Sektor Industri Barang Konsumsi
6. Sektor Properti dan Real Estat
7. Sektor transportasi dan Infrastruktur
8. Sektor Keuangan
9. Sektor Perdagangan, Jasa, dan Investasi
Sampel yang digunakan dalam penelitian ini diambil dengan teknik
purposive sampling. Kriteria yang digunakan adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan merupakan perusahaan yang terdaftar dalam LQ45 selama lima
tahun (sepuluh periode) berturut-turut, yaitu tahun 2001, 2002, 2003, 2004,
dan 2005.
2. Perusahaan memberikan/mempublikasikan laporan laba rugi perusahaan
untuk tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
41
Berdasarkan teknik pengambilan sampel di atas, diperoleh 14 emiten
yang dijadikan sampel dalam penelitian. Berikut ini data 14 emiten:
Tabel 4.1 Daftar Perusahaan Yang Menjadi Sampel Penelitian
No. Kode Nama Perusahaan Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
1 AALI ASTRA AGRO LESTARI TBK 03 Okt 1988 09 Des 1997
2 ANTM ANEKA TAMBANG (PERSERO) TBK 05 Jul 1968 27 Nov 1997
3 ASII ASTRA INTERNATIONAL TBK 20 Feb 1957 04 Apr 1990
4 BBCA BANK CENTRAL ASIA TBK. 10 Okt 1955 31 Mei 2000
5 GGRM GUDANG GARAM TBK 30 Jun 1971 27 Agu 1990
6 INDF INDOFOOD SUKSES MAKMUR TBK 14 Agu 1990 14 Jul 1994
7 INTP INDOCEMENT TUNGGAL PERKASA TBK 16 Jan 1985 05 Des 1989
8 ISAT INDOSAT TBK 10 Nov 1967 19 Okt 1994
9 KLBF KALBE FARMA TBK 10 Sep 1966 30 Jul 1991
10 PNBN PAN INDONESIA BANK TBK 17 Agu 1971 29 Des 1982
11 RALS RAMAYANA LESTARI SENTOSA TBK 14 Des 1983 24 Jul 1996
12 TINS TAMBANG TIMAH (PERSERO) TBK 01 Agu 1976 19 Okt 1995
13 TLKM TELEKOMUNIKASI INDONESIA TBK 11 Jan 1901 14 Nov 1995
14 UNTR UNITED TRACTORS TBK 11 Jan 1901 19 Sep 1989
Penelitian ini menggunakan data sekunder, yaitu data yang diperoleh
dari Bursa Efek Jakarta dalam bentuk publikasi. Berdasarkan data tersebut,
selanjutnya dilakukan perhitungan perubahan laba akuntansi perusahaan dan
perubahan harga saham.
1. Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan
Perubahan laba akuntansi perusahaan merupakan perubahan dari laba
atau rugi bersih perusahaan untuk tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005.
∆Ei t = 1- ti
1- ti ti
EE - E
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
42
Keterangan:
∆Ei t = Perubahan laba akuntansi perusahaan i tahun t Ei t = Laba perusahaan i tahun t Ei t-1 = Laba perusahaan i tahun t-1
Berikut ini disajikan data perubahan laba akuntansi perusahaan dari
tahun 2001 sampai dengan tahun 2005 untuk setiap perusahaan yang menjadi
sampel penelitian (Informasi lebih lengkap lihat lampiran II halaman 69).
Tabel 4.2 Data Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan
2001 2002 2003 2004 2005
AALI 0.2688 1.5704 0.2225 1.8531 -0.0129 ANTM -0.0652 -0.4359 0.1214 2.5765 0.0391 ASII 4.5379 3.3062 0.2159 0.2225 0.0095 BBCA 0.7309 -0.1852 -0.0593 0.3365 0.1258 GGRM -0.0695 -0.0002 -0.1189 -0.0264 0.0555 INDF 0.1550 0.0754 -0.2481 -0.3589 -0.6795 INTP 0.9278 17.4908 -0.3561 -0.8269 5.3753 ISAT -0.1153 -0.7685 17.0875 -0.7315 -0.0060 KLBF 2.1518 7.1717 0.2096 0.3958 0.4496 PNBN -0.9235 44.6769 3.1514 1.0958 -0.4233 RALS 0.2445 -0.0637 0.0095 0.0305 -0.0302 TINS -0.8891 -0.6348 4.6862 1.3295 -0.3958 TLKM 0.3516 0.9761 -0.2429 0.0866 0.2085 UNTR 37.8269 0.4395 -0.1226 2.6579 -0.0445
Tabel 4.2 di atas menginformasikan perubahan laba akuntansi setiap
perusahaan sampel untuk setiap tahunnya, dari tahun 2001 sampai dengan
tahun 2005. Dari data tersebut, dapat diketahui bahwa laba akuntansi setiap
perusahaan dari tahun 2001 sampai dengan tahun 2005 selalu mengalami
perubahan. Angka positif menyatakan bahwa laba akuntansi tahun yang
bersangkutan mengalami peningkatan dibandingkan tahun sebelumnya.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
43
Sedangkan angka negatif menyatakan bahwa laba akuntansi tahun yang
bersangkutan mengalami penurunan dibandingkan tahun sebelumnya.
Peningkatan laba akuntansi terbesar terjadi pada PT Pan Indonesia
Bank pada tahun 2002, yaitu sebesar 44,6769 kali (4.467,69%) dari laba
akuntansi tahun 2001. Sedangkan penurunan laba akuntansi terbesar terjadi
pada PT Indocement Tunggal Perkasa pada tahun 2001, yaitu sebesar 0,9278
kali (92,78%) dari laba akuntansi tahun 2000.
Gambar 4.1 Trend Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan
2001 2002 2003 2004 2005
Tahun
0.0000
1.0000
2.0000
3.0000
4.0000
5.0000
6.0000
Rat
a-ra
ta p
erub
ahan
laba
data asli
trend
Berdasarkan gambar 4.1, rata-rata perubahan laba akuntasi periode
2001-2005 bergaris trend turun atau negatif. Trend rata-rata perubahan laba
menurun dari 4,3218 pada tahun 2001 hingga menjadi 0,153 pada tahun
2005. Trend rata-rata perubahan laba yang negatif menunjukkan bahwa rata-
rata perubahan laba akuntansi perusahaan setiap tahun (selama tahun 2001-
2005) terus menerus mengalami penurunan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
44
2. Perubahan Harga Saham
Perubahan harga saham merupakan rata-rata perubahan dari harga
penutupan perdagangan saham mulai dari lima hari sebelum
pengumuman/publikasi laporan laba rugi perusahaan sampai dengan lima
hari sesudah pengumuman/publikasi laporan laba rugi perusahaan.
Perubahan harga saham dimulai dari tahun 2002, karena laporan laba rugi
perusahaan dipublikasikan pada tahun berikutnya (seperti laporan laba rugi
perusahaan untuk tahun 2001 dipublikasikan pada tahun 2002).
? Hi t = 11
h 5)(k
5)-(km
m i∑+
=
∆
Keterangan:
? Hi t = Rata-rata perubahan harga saham perusahaan i tahun t ? hi m = Perubahan harga saham perusahaan i hari ke m m = (k-5, k-4, k-3, k-2, k-1, k, ..., k+5) k = Hari pengumuman laba rugi perusahaan
Perubahan harga saham dihitung dengan rumus berikut.
∆hi m = 1-m i
1-m i m i
hh -h
Keterangan:
∆him = Perubahan harga saham perusahaan i hari ke m hi m = Harga penutupan perdagangan saham perusahaan i hari ke m hi m-1 = Harga penutupan perdagangan saham perusahaan i hari ke m-1 m = (k-5, k-4, k-3, k-2, k-1, k, ..., k+5) k = Hari pengumuman laba rugi perusahaan
Berikut ini adalah data tanggal publikasi laporan laba rugi dari setiap
perusahaan untuk laporan laba rugi tahun 2001 sampai dengan tahun 2005.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
45
Tabel 4.3 Tanggal Publikasi Laporan Laba Rugi Perusahaan
Perusahaan Untuk Laporan Laba Rugi Tahun 2001 2002 2003 2004 2005
AALI 4/25/2002 3/27/2003 4/24/2004 3/21/2005 3/27/2006 ANTM 4/9/2002 3/31/2003 2/1/2005 3/31/2005 3/24/2006 ASII 4/30/2002 3/28/2003 4/24/2004 3/22/2005 3/24/2006 BBCA 3/28/2002 3/11/2003 4/24/2004 3/24/2005 3/14/2006 GGRM 3/28/2002 3/28/2003 4/24/2004 5/13/2005 3/29/2006 INDF 4/29/2002 3/31/2003 4/24/2004 4/1/2005 3/31/2006 INTP 4/26/2002 3/24/2003 4/24/2004 3/23/2005 3/1/2006 ISAT 4/30/2002 3/31/2003 4/24/2004 3/29/2005 3/24/2006 KLBF 4/29/2002 3/31/2003 4/24/2004 4/1/2005 3/31/2006 PNBN 4/30/2002 3/31/2003 4/24/2004 4/1/2005 3/29/2006 RALS 4/25/2002 3/31/2003 4/24/2004 3/31/2005 3/31/2006 TINS 2/28/2002 3/31/2003 4/24/2004 3/29/2005 3/31/2006 TLKM 4/25/2002 4/1/2003 7/10/2004 5/2/2005 3/31/2006 UNTR 4/30/2002 3/28/2003 6/20/2004 3/21/2005 3/24/2006
Data perubahan harga saham masing-masing perusahaan dari tahun
2002 sampai dengan tahun 2006 disajikan sebagai berikut (lihat lampiran IV
halaman 74).
Tabel 4.4 Data Perubahan Harga Saham Perusahaan
2002 2003 2004 2005 2006 AALI -0.0060 0.0053 0.0014 0.0039 -0.0014 ANTM 0.0204 0.0004 0.0006 -0.0049 0.0072 ASII 0.0015 0.0210 0.0071 -0.0020 0.0074 BBCA 0.0120 -0.0014 0.0044 -0.0092 0.0097 GGRM 0.0005 0.0060 0.0078 -0.0111 0.0019 INDF -0.0019 0.0139 0.0034 -0.0026 0.0022 INTP -0.0074 0.0006 -0.0034 -0.0116 -0.0031 ISAT 0.0037 0.0024 -0.0029 0.0090 0.0036 KLBF -0.0043 0.0136 0.0003 -0.0015 -0.0006 PNBN -0.0067 0.0087 -0.0011 -0.0030 0.0048 RALS -0.0102 0.0042 0.0136 -0.0021 -0.0055 TINS 0.0038 -0.0031 -0.0046 -0.0113 0.0044 TLKM 0.0014 0.0110 0.0039 0.0048 0.0014 UNTR 0.0093 0.0110 0.0065 -0.0174 0.0081
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
46
Tabel 4.4 di atas menginformasikan rata-rata perubahan harga saham
setiap tahun (dari tahun 2002 sampai dengan tahun 2006) untuk masing-
masing perusahaan sampel. Berdasarkan data di atas, diketahui bahwa rata-
rata perubahan harga saham masing-masing perusahaan dari tahun 2002
sampai dengan tahun 2006 setiap saat mengalami perubahan. Angka positif
menyatakan bahwa pada tahun yang bersangkutan, harga saham perusahaan
rata-rata mengalami peningkatan. Sedangkan angka negatif menyatakan
bahwa pada tahun yang bersangkutan, harga saham perusahaan rata-rata
mengalami penurunan.
Perusahaan yang rata-rata kenaikan harga sahamnya tertinggi adalah
PT Astra Internasional pada tahun 2003, ya itu sebesar 0,0210 atau 2,10%.
Sedangkan perusahaan yang rata-rata penurunan harga sahamnya tertinggi
adalah PT United Tractors pada tahun 2005, yaitu sebesar 0,0174 atau
1,74%.
Gambar 4.2 Trend Perubahan Harga Saham
2002 2003 2004 2005 2006
Tahun
-0.0050
-0.0025
0.0000
0.0025
0.0050
0.0075
rata
-rat
a pe
ruba
han
harg
a sa
ham
data asli
trend
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
47
Berdasarkan gambar 4.2, rata-rata perubahan harga saham periode
2002-2006 bergaris trend turun atau negatif. Trend rata-rata harga saham
menurun dari 0,0032 pada tahun 2002 hingga menjadi 0,0004 pada tahun
2006. Trend rata-rata perubahan harga saham yang negatif menunjukkan
bahwa rata-rata perubahan harga saham setiap tahun (selama tahun 2002-
2006) terus menerus mengalami penurunan.
B. Pengujian Normalitas dan Linieritas
1. Pengujian Normalitas
Pengujian normalitas data digunakan untuk mengetahui apakah data
yang digunakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak. Dalam
pengujian normalitas data ini digunakan uji One Sample Kolmogorov-
Smirnov dengan bantuan program SPSS (lihat lampiran VI halaman 87).
Tabel 4.5 Hasil Uji Normalitas
Variabel Asymp. Sig. (2-tailed) Keterangan Keputusan
Perubahan laba akuntansi perusahaan
0,000 < 0,05 Ho ditolak
Perubahan harga saham
0,979 > 0,05 Ho diterima
Berdasarkan hasil pengujian normalitas variabel perubahan laba
akuntansi perusahaan, diketahui bahwa nilai probabilitas = 0,000 < α = 0,05
maka Ho ditolak. Hal ini berarti bahwa variabel perubahan laba akuntansi
perusahaan berdistribusi tidak normal. Sedangkan untuk variabel perubahan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
48
harga saham, diketahui bahwa nilai probabilitas = 0,979 > α = 0,05 maka Ho
diterima. Hal ini berarti bahwa variabel perubahan harga saham berdistribusi
normal.
2. Pengujian Linieritas
Pengujian linieritas data digunakan untuk mengetahui apakah
perubahan laba akuntansi perusahaan mempunyai hubungan linier atau tidak
dengan perubahan harga saham. Pengujian linieritas dilakukan dengan
bantuan program SPSS (lihat lampiran VII halaman 89).
Tabel 4.6 Hasil Uji Linieritas Hubungan Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan
Dengan Perubahan Harga Saham
Fhitung Df Ftabel Keterangan Keputusan
4,376 (67,2) 19,4808 Fhitung < Ftabel Ho diterima
Berdasarkan hasil pengujian linieritas antara variabel perubahan laba
akuntansi perusahaan dengan variabel perubahan harga saham, diperoleh
hasil Fhitung = 4,376. Pada taraf signifikansi 5% dengan dk pembilang = 67
dan dk penyebut = 2 didapat nilai F(67,2) = 19,4808. Dengan demikian nilai
Fhitung < nilai Ftabel dan Ho diterima. Hal ini berarti bahwa variabel perubahan
laba akuntansi perusahaan mempunyai hubungan linier dengan variabel
perubahan harga saham.
Hasil pengujian normalitas dan linieritas menunjukkan bahwa variabel
perubahan laba akuntansi perusahaan berdistribusi tidak normal, sedangkan
variabel perubahan harga saham berdistribusi normal, dan kedua variabel
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
49
penelitian mempunyai hubungan linier. Mengingat salah satu variabel
berdistribusi tidak normal (variabel perubahan laba akuntansi perusahaan), maka
pengujian hipotesis penelitian ini akan dilakukan dengan menggunakan alat
statistik non-parametrik yaitu uji Independen dengan Chi-kuadrat (χ2).
C. Uji Hipotesis
Hasil pengujian normalitas menunjukkan bahwa variabel perubahan
laba akuntansi perusahaan berdistribusi tidak normal. Oleh karena itu, untuk
menguji hipotesis dalam penelitian ini digunakan uji Independen dengan Chi-
kuadrat (χ2). Langkah- langkah pengujian hipotesis adalah sebagai berikut:
1. Formulasi Hipotesis
Ho : ? ≤ 0, Perubahan laba akuntansi perusahaan tidak berpengaruh positif
terhadap perubahan harga saham.
Ha : ? > 0, Perubahan laba akuntansi perusahaan berpengaruh positif
terhadap perubahan harga saham.
2. Taraf Signifikan dan Nilai Tabel
Taraf sigifikan a = 5%
Derajat kebebasan (dk) = (2-1)(2-1) = 1
χ2tabel = χ2
(1-α;dk) = χ2(0.95;1)
3. Nilai Hitung Chi-kuadrat
Untuk memperoleh nilai χ2hitung, langkah- langkah yang harus dilakukan
adalah:
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
50
a. Membuat kategori data observasi
Berdasarkan hasil pengkategorian dengan PAN (tipe I) pada lampiran VIII
halaman 94, data-data perubahan laba akuntansi dan perubahan harga
saham dikategorikan menjadi seperti berikut.
1) Faktor I : Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan
Perubahan laba akuntansi Kategori
≥ 15,2353
7,8230 – 15,2352
4,1169 – 7,8229
-3,2954 – 4,1168
-14,4139 – -3,29543
Sangat Tinggi
Tinggi
Cukup
Rendah
Sangat Rendah
2) Faktor II : Perubahan Harga Saham
Perubahan Harga Saham Kategori
≥ 0,0144
0,0072 – 0,0143
0,0036 – 0,0071
-0,0036 – 0,0035
-0,0144 – -0,0036
Sangat Tinggi
Tinggi
Cukup
Rendah
Sangat Rendah
b. Membuat tabel kontingensi data observasi.
Setelah semua data diberi kategori dan dikelompokkan (lihat lampiran VIII
halaman 95), langkah selanjutnya adalah membuat tabel kontingensi data
observasi dengan frekuens i observasi sesuai hasil pengelompokan data.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
51
Tabel 4.7 Tabel Kontingensi Data Observasi
Perubahan Harga Saham Kategori
ST T C R SR Total
ST 0 2 0 2 1 5 T 0 0 0 0 0 0 C 0 1 0 2 0 3 R 2 14 11 23 12 62
Peru
baha
n L
aba
Aku
ntan
s
SR 0 0 0 0 0 0
Total 2 17 11 27 13 70
Dari tabel 4.7 diketahui ada beberapa frekuensi observasi yang bernilai 0
(nol), maka perlu dilakukan beberapa pengabungan baris atau kolom yang
berdekatan sampai tidak terdapat nilai 0 (nol), sehingga diperoleh tabel
kontingensi observasi sebagai berikut.
Tabel 4.8 Tabel Kontingensi Data Observasi
Perubahan Harga Saham Kategori
Cukup atau lebih Rendah atau kurang Total
Cukup atau lebih
3 5 8
Peru
baha
n L
aba
Aku
ntan
s
Rendah atau
kurang 28 34 62
Total 31 39 70
c. Membuat tabel kontingensi data observasi dan harapan
Nilai-nilai frekuensi harapan adalah sebagai berikut.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
52
E11 = n.nn k1b1 =
( )( )70
831 = 3,54
E12 = n.nn k1b2 =
( )( )70
839 = 4,46
E21 = n.nn k2b1 =
( )( )70
6231 = 27,46
E22 = n.nn k2b2 =
( )( )70
6239= 34,54
Setelah frekuensi harapan diketahui, selanjutnya memasukkan nilai-nilai
frekuensi observasi dan frekuensi harapan ke dalam tabel kontingensi data
observasi dan harapan.
Tabel 4.9 Tabel Kontingensi Data Observasi dan Harapan
Perubahan Harga Saham Kategori Cukup atau
lebih Rendah atau
kurang Total
Cukup atau lebih
3 3,54
5 4,46
8
Peru
baha
n L
aba
Aku
ntan
si
Rendah atau kurang
28 27,46
34 34,54
62
Total 31 39 70
d. Menghitung χ2hitung
Jumlah kategori data untuk masing-masing faktor dalam penelitian ini
adalah dua kategori. Sehingga, tabel kontingensi yang digunakan dalam
pengujian berukuran 2x2. Dalam pengujian hipotesis jika tabel kontingensi
yang dihadapi berukuran 2x2, maka digunakan koreksi Yates (Dergibson
Siagian, 2002:314).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
53
χ2hitung =
( )∑
−−
E
5.0EO2
= ( )
54,35.054,33
2−−
+ ( )
46,45.046,45
2−−
+ ( )
46,275.046,2728 2−−
+ ( )
5,345.05,3434 2−−
= 0.000452 + 0.000359 + 0.000058 + 0.000046
= 0.000915
4. Nilai Tabel Chi-kuadrat
Pada taraf signifikan a = 5% dengan dk = 1 , diperoleh χ2(0,95;1) = 3,8415
5. Kriteria Pengujian
Ho diterima jika χ2hitung ≤ χ2
tabel , dan Ho ditolak jika χ2hitung > χ2
tabel.
6. Hasil Pengujian Hipotesis
Dari hasil pengujian hipotesis dapat diketahui bahwa nilai χ2hitung = 0.000915
< χ2tabel = 3,8415. Dengan demikian, Ho diterima dan hipotesis penelitian
(Ha) ditolak. Hal ini berarti bahwa perubahan laba akuntansi perusahaan
tidak berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham.
D. Pembahasan
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang telah dilakukan dalam
penelitian ini, diperoleh χ2hitung sebesar 0.000915. Sedangkan nilai χ2
tabel pada
taraf signifikan a = 5% dengan derajat kebebasan = 1 adalah sebesar 3,8415.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
54
Dengan demikian χ2hitung < χ2
tabel, berarti perubahan laba akuntansi perusahaan
tidak berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham.
Laba bersih akuntansi masing-masing perusahaan dari tahun 2001
sampai dengan tahun 2005 selalu mengalami perubahan. Perubahan positif
mengindikasikan bahwa perusahaan mengalami peningkatan laba, sedangkan
perubahan negatif menunjukkan bahwa laba akuntansi perusahaan pada tahun
berjalan menurun dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Peningkatan laba
akuntansi terjadi karena adanya peningkatan pendapatan operasional dengan
persentase lebih besar dari pada peningkatan beban pokoknya. Perubahan laba
akuntansi pada umumnya terjadi karena beban usaha berkurang atau bertambah,
penurunan kerugian atau peningkatan laba selisih kurs, dan berkurangnya beban
atau bertambahnya pendapatan yang lain. Berikut ini disajikan gambar rata-rata
perubahan laba akuntansi perusahaan.
Gambar 4.3 Rata-rata Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan
2001 2002 2003 2004 2005
Tahun
1.0000
2.0000
3.0000
4.0000
5.0000
Rat
a-ra
ta p
eru
bah
an la
ba
A
A
A
AA
3.2238
5.2585
1.7540
0.61720.3336
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
55
Gambar 4.3 menunjukkan grafik rata-rata perubahan laba akuntansi
perusahaan selama periode 2001-2005. Berdasarkan data penelitian, pada tahun
2005 rata-rata perubahan laba akuntansi perusahaan sebesar +3,2238. Pada
tahun tersebut terdapat sembilan perusahaaan yang mengalami kenaikan laba
akuntansi dengan rata-rata kenaikan sebesar 5,2439. Selain itu, terdapat lima
perusahaan yang mengalami penurunan laba dengan rata-rata penurunan 0,4125.
Rata-rata perubahan laba akuntansi tertinggi terjadi pada tahun 2002 yang
mencapai +5,2585. Delapan perusahaan mengalami kenaikan laba dengan rata-
rata kenaikan mencapai 9,4634 dan enam perusahaan mengalami penurunan
laba rata-rata sebesar 0,3480.
Berdasarkan gambar 4.3, mulai sejak tahun 2003 sampai dengan tahun
2005 rata-rata perubahan laba akuntansi semakin rendah. Pada tahun 2003 rata-
rata perubahan laba akuntansi perusahaan hanya sebesar +1,7540, lebih kecil
dibanding tahun-tahun sebelumnya. Pada tahun tersebut terdapat delapan
perusahaan yang mengalami kenaikan laba dengan rata-rata kenaikan sebesar
3,213 dan enam perusahaan yang mengalami penurunan laba dengan rata-rata
kenaikan sebesar 0,1913.
Pada tahun 2004 rata-rata perubahan laba akuntansi hanya mencapai
+0.6172, dengan rata-rata kenaikan laba yang dialami oleh sepuluh perusahaan
sebesar 1,0585. Sedangkan rata-rata penurunan laba akuntansi yang dialami oleh
empat perusahaan di tahun 2004 adalah sebesar 0,4859. Sementara rata-rata
perubahan laba akuntansi terendah terjadi pada tahun 2005, yaitu sebesar
+0,3336. Pada tahun 2005 terdapat tujuh perusahaan yang mengalami
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
56
peningkatan laba akuntansi rata-rata sebesar 0,8948 dan tujuh perusahaan yang
mengalami penurunan laba akuntansi rata-rata sebesar 0,2275.
Berdasarkan data penelitian, perubahan harga saham yang dialami oleh
masing-masing perusahaan sampel dari tahun 2002 sampai dengan tahun 2006
berfluktuatif. Secara keseluruhan, rata-rata perubahan harga saham perusahaan
periode 2002-2006 dapat dibuat grafik seperti pada gambar 4.4 di bawah ini.
Gambar 4.4 Rata-rata Perubahan Harga Saham Perusahaan
2002 2003 2004 2005 2006
tahun
-0.0025
0.0000
0.0025
0.0050
Rat
a-ra
ta p
erubah
an h
arga
saham
A
A
A
A
A
0.0011
0.0067
0.0026
-0.0042
0.0029
Pada tahun 2002 tercatat delapan perusahaan mengalami kenaikan
harga saham dan enam perusahaan mengalami penurunan harga saham.
Peningkatan harga saham sebagian besar perusahaan ini didorong oleh
menguatnya nilai tukar rupiah dari Rp 10.382/Rp 10.278 per dollar AS pada
awal Februari 2002 menjadi Rp 8.829/Rp 8.741 per dollar AS pada akhir Mei
2002. Selain itu, semakin menurunnya suku bunga deposito bank di tahun 2002
(lihat lampiran X halaman 101), mengakibatkan para investor lebih memilih
investasi dalam saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
57
Dari gambar 4.4 dapat diketahui bahwa rata-rata perubahan harga
saham tahun 2003 mencapai angka tertinggi, yaitu sebesar 0.0067. Pada tahun
2003 ini, harga saham perusahaan-perusahaan sampel (kecuali BBCA dan
TINS) mengalami peningkatan. Meningkatnya harga saham perusahaan
disebabkan tingkat inflasi di tahun 2003 semakin rendah (mampu tertekan pada
posisi 7,1% di bulan Maret 2003, dari posisi 10% di bulan Desember 2002),
sehingga mengakibatkan suku bunga deposito bank terus menurun (lihat
lampiran X halaman 101) dan memberi peluang bagi saham untuk memberi
keuntungan yang lebih besar dari pada simpanan di bank. Makin stabilnya nilai
tukar rupiah dengan kecenderungan terapresiasi dan berada pada level Rp
8.951/Rp 8.861 terhadap dollar AS di awal April 2003, mampu mengurangi
keraguan investor untuk berinvestasi dalam bentuk rupiah. Peningkatan harga
saham juga didorong adanya kebijakan dari pemerintah yang menetapkan tahun
2003 sebagai tahun investasi, sehingga semakin banyak masyarakat yang masuk
ke pasar modal dan memicu pergerakan harga-harga saham di tahun 2003.
Pada tahun 2004, rata-rata perubahan harga saham perusahaan sebesar
0,0026, lebih rendah dari pada tahun 2003. Terdapat sedikitnya empat
perusahaan yang mengalami penurunan harga saham dan sepuluh perusahaan
yang mengalami peningkatan harga saham. Kecenderungan harga-harga saham
perusahaan sampel masih meningkat pada tahun 2004 ini karena suku bunga
deposito bank sampai dengan April 2004 masih rendah, yaitu sebesar 5,86%.
Rata-rata perubahan harga saham perusahaan terus menurun hingga
berada di posisi -0,0042 pada tahun 2005. Angka negatif ini menunjukkan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
58
bahwa di tahun 2005 rata-rata harga saham perusahaan mengalami penurunan.
Penurunan ini terjadi karena berkurangnya arus investasi di pasar modal sebagai
akibat dari keadaan perekonomian dalam negri yang tidak menentu. Kenaikan
harga bahan bakar minyak (BBM) yang terjadi pada Maret 2005, berdampak
langsung terhadap keadaan perekonomian dalam negri. Kenaikan harga bahan
bakar minyak (BBM) memicu naiknya berbagai barang dan jasa, sehingga
mendorong angka inflasi semakin tinggi di tahun 2005. Berdasarkan data
statistik dari Bank Indonesia, tingkat inflasi pada bulan Desember 2004 hanya
sebesar 6,4%, tetapi pada bulan Maret 2005 tingkat inflasi telah naik mencapai
8.8%. Untuk mengatasi inflasi, bank menaikkan suku bunga deposito hingga
mencapai 6,78% pada bulan Mei 2005. Dengan semakin tingginya bunga
deposito bank, maka banyak investor yang mengalihkan dananya ke bentuk
simpanan di bank.
Selain kenaikan harga bahan bakar minyak (BBM), penurunan harga-
harga saham perusahaan di tahun 2005 juga merupakan dampak dari tidak
stabilnya nilai tukar rupiah terhadap dollar AS dan dikeluarkannya obligasi
negara oleh pemerintah pada bulan April 2005 (INDO-15 dan FR0029). Para
Investor lebih tertarik untuk membeli obligasi pemerintah dari pada saham,
karena obligasi pemerintah memiliki tingkat risiko yang rendah, bahkan dinilai
lebih aman dari pada deposito. Walaupun berisiko rendah, tingkat bunga
(kupon) yang diberikan lebih tinggi yaitu sebesar 7,5 % untuk INDO-15 dan
9,5% untuk FR0029, sementara bunga deposito bank hanya sekitar 6,46 - 6,8%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
59
pada kuartal pertama tahun 2005. Hal inilah yang membuat saham-saham
kurang aktif diperdagangkan, sehingga harga saham cenderung menurun.
Semakin menguatkan nilai tukar rupiah dan menurunnya inflasi
diikuti dengan turunnya suku bunga deposito bank (lihat lampiran X halaman
99), membuat harga saham perusahaan cenderung mengalami kenaikan kembali
di tahun 2006. Rata-rata perubahan harga saham pada tahun 2006 ini mencapai
0,0029, dengan sepuluh perusahaan yang mengalami peningkatan harga saham
dan hanya empat perusahaan saja yang mengalami penurunan harga saham.
Harga saham terbentuk karena ada titik pertemuan antara penawaran
dan permintaan saham di pasar modal. Keputusan investor untuk mengajukan
penawaran atau permintaan terhadap suatu saham ditentukan oleh penilaian
investor terhadap emiten. Penilaian tersebut dapat dilakukan berdasarkan
perkembangan kinerja perusahaan yang bersangkutan.
Perkembangan kinerja emiten dapat diukur menggunakan
pertumbuhan keuntungan yang tercermin pada perubahan laba. Perubahan laba
yang lebih baik mencerminkan pertumbuhan keuntungan perusahaan yang
semakin baik, sehingga emiten dinilai baik oleh investor. Jika emiten dinilai
baik, maka sahamnya akan diminati oleh para investor. Hal inilah yang
menyebabkan permintaan saham emiten menjadi tinggi, dan mengakibatkan
harga saham meningkat.
Berdasarkan hasil penelitian, perubahan laba akuntansi perusahaan
tidak mempunyai pengaruh positif terhadap harga saham. Hal ini dapat terjadi
diduga karena ada beberapa faktor penyebab.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
60
1. Menyangkut pertimbangan investor.
Pertimbangan investor untuk mengajukan permintaan atau penawaran
terhadap suatu saham tidak hanya didasarkan pada perubahan laba akuntansi
perusahaan saja. Para investor juga mempertimbangkan data-data
fundamental lainnya (seperti: aktiva, hutang, dan arus kas) yang dipakai
sebagai dasar dalam pendekatan analisis fundamental.
Banyak investor yang mulai kehilangan kepercayaan terhadap laporan
keuangan perusahaan karena dapat dimanipulasi. Sehingga, informasi-
informasi dari laporan keuangan tidak lagi menjadi pertimbangan utama bagi
para investor untuk mengambil keputusan dalam berinvestasi. Tidak sedikit
di antara para investor lebih memilih mendasarkan keputusannya pada
pengamatan pergerakan harga saham dengan memanfaatkan grafik (technical
analysis). Investor berkeyakinan bahwa grafik saham tidak bisa dimanipulasi
dan tidak akan berbohong.
2. Keadaan ekonomi dan kebijakan pemerintah.
Kebijakan-kebijakan pemerintah yang berkaitan dengan bidang
ekonomi akan berdampak pada kondisi perekonomian dalam negri. Fluktuasi
variabel makroekonomi yang sedang terjadi, seperti tingkat inflasi, suku
bunga, dan nilai tukar rupiah ikut menyebabkan perubahan harga saham-
saham di pasar modal. Ini terlihat pada tahun 2005 ketika pemerintah
mengeluarkan kebijakan tentang kenaikan harga bahan bakar minyak
(BBM). Tingkat inflasi tinggi mencapai mencapai 8,8% pada bulan Maret
dan diikuti naiknya suku bunga deposito hingga mencapai 6,78% pada bulan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
61
Mei 2005. Makin stabilnya nilai tukar rupiah di tahun 2003 yang mampu
berada pada level Rp 8.951/Rp 8.861 terhadap dollar AS pada awal bulan
April 2003, berdapak pada meningkatnya arus investasi dipasar modal.
Sehingga, rata-rata harga saham perusahaan mengalami peningkatan di tahun
2003.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
62
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan
Dari hasil analisis data dan pembahasan pengaruh perubahan laba
akuntansi perusahaan terhadap perubahan harga saham, dapat diambil
kesimpulan bahwa variabel perubahan laba akuntansi perusahaan tidak
berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham pada taraf signifikan α
sebesar 5% dengan koefisien keyakinan 95% dan derajat kebebasan 1.
B. Keterbatasan Penelitian
Penelitian yang telah dilakukan peneliti dirasa masih banyak
kekurangan dan keterbatasan. Adapun keterbatasan itu meliputi:
1. Besarnya rentang (jarak) antara nilai perubahan laba akuntansi tertinggi
dengan perubahan laba akuntansi terendah tahun 2001 - 2005 ikut
mempengaruhi hasil penelitian dan penarikan kesimpulan.
2. Rentang waktu penelitian hanya selama lima tahun (tahun 2001 - 2005),
sedangkan Bursa Efek Jakarta telah ada sejak tahun 1954. Dengan demikian,
data penelitian yang digunakan tidak dapat mewakili keseluruhan data yang
ada sejak tahun 1954. Sehingga, hasil penelitian hanya berlaku untuk periode
2001-2005 saja, dan dimungkinkan hasil penelitian akan berbeda jika
dilakukan pada rentang waktu penelitian yang berbeda.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
63
3. Populasi dalam penelitian adalah perusahaan yang terdaftar dalam LQ45,
sementara jumlah emiten yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta sampai dengan
tahun 2006 mencapai 343 perusahaan. Sehingga, hasil penelitian ini hanya
berlaku pada sebagian dari perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Jakarta.
C. Saran
1. Bagi Investor
Sebelum mengambil keputusan untuk melakukan investasi, sebaiknya para
investor mengetahui dan mempertimbangkan berbagai hal sehubungan
dengan perusahaaan. Untuk itu, investor perlu melakukan analisis
fundamental (dengan menggunakan komponen-komponen yang ada dalam
laporan keuangan, seperti: aktiva, hutang, ekuitas, laba, dan arus kas) untuk
mengetahui kinerja perusahaan, disertai dengan analisis teknikal (dengan
mengamati harga-harga saham yang berlaku di pasar, kemudian digambar
dalam bentuk grafik) untuk memprediksi perkembangan harga saham di
masa yang akan datang. Selain itu, investor juga perlu mengamati
perkembangan situasi dan kondisi perekonomian serta kebijakan-kebijakan
yang ditetapkan oleh pemerintah.
2. Bagi Emiten
Sebaiknya para emiten memberikan semua informasi sehubungan dengan
perusahaan secara transparan kepada para pemegang saham dan tidak
melakukan manipulasi laporan keuangan. Laporan keuangan yang disusun
harus dapat memberikan informasi dan penjelasan yang cukup mengenai
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
64
hasil aktifitas perusahaan. Laporan keuangan perusahaan harus disusun
sesuai dengan standar akuntansi yang berlaku.
3. Bagi Peneliti Selanjutnya
Peneliti selanjutnya yang tertarik untuk meneliti di bidang yang sama, dapat
menambah atau menggunakan variabel-variabel lain (seperti: aktiva, hutang,
arus kas, dividen, pendapatan, dan aksi emiten / corporate action) yang
diduga berpengaruh terhadap perubahan harga saham perusahaan. Sampel
diambil dari populasi yang berbeda, dan menggunakan rentang waktu yang
lebih panjang atau dalam situasi dan kondisi yang berbeda.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
65
DAFTAR PUSTAKA
Abdul Halim dan Sarwoko. 1995. Manajemen Keuangan (Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan) Buku 2. Edisi Pertama Cetakan Pertama. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Anis Chariri dan Imam Ghozali. 2003. Teori Akuntansi. Edisi Revisi. Semarang:
UNDIP. Dyah Ratih Sulistyastuti. 2002. Saham dan Obligasi. Yogyakarta: UAJY. Ewijaya dan Nur Indriantoro. 1999. ”Analisis Pengaruh Pemecahan Saham terhadap
Perubahan Harga Saham”. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol. 2, No. 1, Januari.
Hendriksen, Eldon S. 1988. Teori Akuntansi. Jilid 1. Editor: Marianus Sinaga.
Jakarta: Erlangga. Imam Ghozoli. 2002. Statistik Non-Parametrik . Semarang: Universitas Diponegoro. Indeks BEJ. http://www.jsx.co.id/education.asp?cmd=menu5. Jogiyanto. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketiga Cetakan
Pertama. Yogyakarta: BPFE. Lani salim. 2003. Analisis Teknikal dalam Perdagangan Saham. Edisi Pertama
Cetakan Pertama. Jakarta: PT Elex Media Komputindo. Rita Eny Purwanti. 1998. ”Pendekatan untuk Menentukan Harga Saham”. Antisipasi.
Volume 2, No. 1. Saleh Basir dan Henry M. Fakhruddin. 2005. Aksi Korporasi. Jakarta: Salemba
Empat. Sawidji Widoatmodjo. 2004. Cara Cepat Memulai Investasi Saham. Jakarta: PT
Elex Media Koputindo. Sebastianus Widanarto. 2003. Reader Analisis Laporan Keuangan.________ Siagian, Dergibson & Sugiarto. 2002. Metode Statistika untuk Bisnis dan Ekonomi.
Cetakan Kedua. Jakarta: PT Gramedia. Siregar, Syafaruddin. 2004. Statistik Terapan untuk Penelitian. Jakarta: Grasindo.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
66
Skandal-skandal di Wall Street. http://www.kompas.com. Suad Husnan. 1998. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi
Ketiga Cetakan Ketiga. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Sudjana. 1996. Metode Statistik. Edisi Ke-6. Bandung: Tarsindo. Sugiono. 2001. Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta. Sunariyah. 2004. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Edisi keempat. Yogyakarta:
UPP AMP YKPN. Suwardjono. 1989. Teori Akuntansi Perekayasaan Akuntansi Keuangan. Edisi
Kedua Cetakan Pertama. Yogyakarta: BPFE. Triyono dan Jogiyanto. 2000. ”Hubungan Kandungan Informasi Arus Kas,
Komponen Arus Kas, dan Laba Akuntansi dengan Harga atau Return Saham”. Jurnal Riset akuntansi Indonesia. Vol. 3, No. 1, Januari.
Undang-Undang No.18 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal Veno Ajie. 2003. “Kandungan Informasi Pelaporan Kerugian dan Hubungannya
dengan Pergerakan Return Saham”. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol. 6, No. 2, Mei.
Walpole, Ronald E. 1988. Pengantar Statistik . Edisi ke-3. Penerjemah: Bambang
Sumantri. Jakarta: PT Gramedia. Wild, John J. 2004. Analisis Laporan Keuangan. Edisi 8. Penerjemah: Yanivi S. dan
S. Nurwahyu. Jakarta: Salemba Empat. Zaki Baridwan. 1984. Intermediate Accounting. Edisi 4. Yogyakarta: BPFE.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
68
Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian
No. Kode Nama Perusahaan Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
1 AALI ASTRA AGRO LESTARI TBK 03 Okt 1988
09 Des 1997
2 ANTM ANEKA TAMBANG (PERSERO) TBK 05 Jul 1968
27 Nov 1997
3 ASII ASTRA INTERNATIONAL TBK 20 Feb 1957
04 Apr 1990
4 BBCA BANK CENTRAL ASIA TBK. 10 Okt 1955
31 Mei 2000
5 GGRM GUDANG GARAM TBK 30 Jun 1971
27 Agu 1990
6 INDF INDOFOOD SUKSES MAKMUR TBK 14 Agu 1990
14 Jul 1994
7 INTP INDOCEMENT TUNGGAL PERKASA TBK 16 Jan 1985
05 Des 1989
8 ISAT INDOSAT TBK 10 Nov 1967
19 Okt 1994
9 KLBF KALBE FARMA TBK 10 Sep 1966
30 Jul 1991
10 PNBN PAN INDONESIA BANK TBK 17 Agu 1971
29 Des 1982
11 RALS RAMAYANA LESTARI SENTOSA TBK 14 Des 1983
24 Jul 1996
12 TINS TAMBANG TIMAH (PERSERO) TBK 01 Agu 1976
19 Okt 1995
13 TLKM TELEKOMUNIKASI INDONESIA TBK 11 Jan 1901
14 Nov 1995
14 UNTR UNITED TRACTORS TBK 11 Jan 1901
19 Sep 1989
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Laba-Rugi Bersih Perusahaan
2000 2001 2002 2003 2004 2005
AALI 70,371,000,000 89,285,000,000 229,498,000,000 280,660,000,000 800,764,000,000 790,410,000,000
ANTM 383,154,961,000 358,155,343,000 202,022,820,000 226,550,749,000 810,248,723,000 841,935,961,000
ASII -238,707,000,000 844,511,000,000 3,636,608,000,000 4,421,583,000,000 5,405,506,000,000 5,457,285,000,000
BBCA 1,802,091,372,000 3,119,167,967,000 2,541,552,000,000 2,390,855,000,000 3,195,421,000,000 3,597,400,000,000
GGRM 2,243,215,000,000 2,087,361,000,000 2,086,891,000,000 1,838,673,000,000 1,790,209,000,000 1,889,646,000,000
INDF 646,172,334,187 746,329,723,584 802,632,827,816 603,481,302,847 386,918,634,094 124,017,962,994
INTP -874,072,087,782 -63,128,993,915 1,041,047,395,230 670,289,725,534 116,023,426,558 739,685,877,628
ISAT 1,642,125,000,000 1,452,795,000,000 336,252,000,000 6,081,971,000,000 1,633,208,000,000 1,623,481,000,000
KLBF -28,359,178,624 32,665,415,160 266,933,358,365 322,884,550,887 450,697,877,983 653,329,399,498
PNBN 28,857,000,000 2,207,000,000 100,809,000,000 418,502,000,000 877,086,000,000 505,799,000,000
RALS 257,194,000,000 320,077,000,000 299,680,000,000 302,534,000,000 311,752,000,000 302,352,000,000
TINS 331,567,000,000 36,775,000,000 13,431,000,000 76,372,000,000 177,907,000,000 107,499,000,000
TLKM 3,010,003,000,000 4,068,391,000,000 8,039,709,000,000 6,087,227,000,000 6,614,568,000,000 7,993,566,000,000
UNTR 6,130,000,000 238,009,000,000 342,610,000,000 300,616,000,000 1,099,633,000,000 1,050,729,000,000
Sumber : data sekunder
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan
2001 2002 2003 2004 2005
AALI 0.2688 1.5704 0.2225 1.8531 -0.0129
ANTM -0.0652 -0.4359 0.1214 2.5765 0.0391
ASII 4.5379 3.3062 0.2159 0.2225 0.0095
BBCA 0.7309 -0.1852 -0.0593 0.3365 0.1258
GGRM -0.0695 -0.0002 -0.1189 -0.0264 0.0555
INDF 0.1550 0.0754 -0.2481 -0.3589 -0.6795
INTP 0.9278 17.4908 -0.3561 -0.8269 5.3753
ISAT -0.1153 -0.7685 17.0875 -0.7315 -0.0060
KLBF 2.1518 7.1717 0.2096 0.3958 0.4496
PNBN -0.9235 44.6769 3.1514 1.0958 -0.4233
RALS 0.2445 -0.0637 0.0095 0.0305 -0.0302
TINS -0.8891 -0.6348 4.6862 1.3295 -0.3958
TLKM 0.3516 0.9761 -0.2429 0.0866 0.2085
UNTR 37.8269 0.4395 -0.1226 2.6579 -0.0445
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
73
Tanggal Publikasi Laporan Laba Rugi Perusahaan Sampel
Nama Untuk Laporan Laba Rugi Tahun Perusahaan 2001 2002 2003 2004 2005 AALI 4/25/2002 3/27/2003 4/24/2004 3/21/2005 3/27/2006 ANTM 4/9/2002 3/31/2003 2/1/2005 3/31/2005 3/24/2006 ASII 4/30/2002 3/28/2003 4/24/2004 3/22/2005 3/24/2006 BBCA 3/28/2002 3/11/2003 4/24/2004 3/24/2005 3/14/2006 GGRM 3/28/2002 3/28/2003 4/24/2004 5/13/2005 3/29/2006 INDF 4/29/2002 3/31/2003 4/24/2004 4/1/2005 3/31/2006 INTP 4/26/2002 3/24/2003 4/24/2004 3/23/2005 3/1/2006 ISAT 4/30/2002 3/31/2003 4/24/2004 3/29/2005 3/24/2006 KLBF 4/29/2002 3/31/2003 4/24/2004 4/1/2005 3/31/2006 PNBN 4/30/2002 3/31/2003 4/24/2004 4/1/2005 3/29/2006 RALS 4/25/2002 3/31/2003 4/24/2004 3/31/2005 3/31/2006 TINS 2/28/2002 3/31/2003 4/24/2004 3/29/2005 3/31/2006 TLKM 4/25/2002 4/1/2003 7/10/2004 5/2/2005 3/31/2006 UNTR 4/30/2002 3/28/2003 6/20/2004 3/21/2005 3/24/2006
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Harga Saham Tahun 2002
H-6 H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 H H+1 H+2 H+3 H+4 H+5 AALI 2000 1875 1775 1850 1900 1975 1925 1875 1725 1825 1775 1850 ANTM 1050 1125 1125 1175 1250 1250 1225 1175 1225 1325 1325 1300 ASII 3850 3850 3900 3875 3825 3675 3900 3850 3800 3925 3875 3900 BBCA 2225 2200 2225 2250 2325 2500 2575 2625 2600 2525 2450 2525 GGRM 11050 11200 11100 10950 10950 10800 10900 10950 10800 10650 10750 11100 INDF 1050 1075 1125 1100 1075 1075 1050 1050 1025 1050 1050 1025 INTP 925 925 925 950 925 925 900 875 900 875 875 850 ISAT 12550 12650 12950 13050 12800 12550 12750 12800 13200 13100 12850 13050 KLBF 425 425 415 415 415 415 405 400 405 405 410 405 PNBN 625 625 600 600 575 550 525 525 575 550 550 575 RALS 4125 4000 3925 3775 3650 3675 3775 3675 3625 3675 3675 3675 TINS 700 725 725 725 750 800 750 750 725 725 750 725 TLKM 4250 4225 4175 4050 4250 4325 4300 4200 4025 4200 4275 4300 UNTR 550 575 600 625 600 550 550 575 550 575 550 600
Sumber : data sekunder
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Harga Saham Tahun 2003 H-6 H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 H H+1 H+2 H+3 H+4 H+5 AALI 1275 1325 1325 1325 1325 1325 1325 1325 1300 1300 1325 1350 ANTM 750 725 725 750 775 800 800 775 750 725 750 750 ASII 2400 2450 2425 2475 2475 2575 2600 2500 2550 2600 2725 3000 BBCA 2375 2325 2400 2250 3125 2200 2150 2125 2150 2175 2075 2075 GGRM 7500 7450 7500 7450 7500 7450 7500 7400 7400 7450 7650 8000 INDF 575 600 600 625 575 600 600 600 600 575 700 650 INTP 800 775 750 750 775 800 825 825 875 850 850 800 ISAT 7700 7750 7700 7750 7700 7800 7600 7650 7700 7750 7950 7900 KLBF 300 295 300 310 305 315 310 305 330 335 365 345 PNBN 160 160 155 160 160 165 165 165 165 160 175 175 RALS 2250 2225 2175 2225 2225 2175 2175 2150 2175 2200 2300 2350 TINS 650 625 625 625 625 625 600 600 600 600 650 625 TLKM 3625 3625 3700 3725 3725 3625 3650 3675 3750 4000 3900 4075 UNTR 285 285 280 285 290 295 295 285 285 290 295 320
Sumber : data sekunder
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Harga Saham Tahun 2004 H-6 H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 H H+1 H+2 H+3 H+4 H+5 AALI 2275 2300 2300 2375 2475 2450 2450 2450 2375 2475 2325 2300 ANTM 1770 1770 1770 1780 1780 1820 1820 1800 1800 1800 1770 1780 ASII 5300 5350 5800 5950 6050 6100 6100 6050 6050 6100 5800 5700 BBCA 3725 3775 3875 4000 3925 3925 3925 4025 3975 4050 3975 3900 GGRM 13450 14300 14800 14550 14250 14650 14650 14600 14700 15000 14950 14600 INDF 725 750 775 775 750 775 775 750 775 775 775 750 INTP 1975 2000 2050 2050 2025 2050 2050 2025 1975 1975 1950 1900 ISAT 4125 4250 4275 4525 4425 4400 4400 4450 4475 4425 4175 3975 KLBF 460 450 480 485 490 480 480 475 480 485 470 460 PNBN 365 370 375 380 370 365 365 365 370 370 360 360 RALS 4650 4650 4750 5000 5200 5450 5450 5000 5300 5400 5350 5350 TINS 2450 2425 2475 2450 2425 2450 2450 2475 2475 2475 2400 2325 TLKM 7450 7600 8000 7850 7650 7650 7650 7550 7450 7400 7450 7750 UNTR 1075 1050 1125 1125 1125 1075 1075 1075 1075 1100 1125 1150
Sumber : data sekunder
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Harga Saham Tahun 2005 H-6 H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 H H+1 H+2 H+3 H+4 H+5 AALI 3575 3675 3975 4200 4175 4200 4000 3950 3825 3675 3775 3700 ANTM 2550 2500 2350 2225 2175 2150 2250 2275 2350 2300 2300 2400 ASII 10650 10500 10700 11000 10950 10900 10850 10850 10800 10800 10300 10400 BBCA 3775 3700 3700 3825 3775 3775 3600 3400 3375 3325 3400 3400 GGRM 14950 15000 14600 14000 13400 13350 13400 13300 13400 13500 13250 13200 INDF 1240 1240 1170 1130 1110 1160 1160 1170 1170 1180 1170 1200 INTP 3200 3225 3225 3250 3225 3275 3125 2875 2875 2750 2750 2800 ISAT 4775 4875 5100 5200 4950 5000 4900 4750 4875 5050 5150 5250 KLBF 810 780 760 700 720 740 770 750 750 780 810 790 PNBN 530 520 530 490 485 505 500 490 480 485 500 510 RALS 800 820 790 800 780 770 780 770 770 760 750 780 TINS 2325 2250 2275 2250 2175 2125 2100 2125 2100 2050 2050 2050 TLKM 4375 4350 4375 4325 4350 4275 4225 4175 4300 4500 4650 4600 UNTR 3350 3450 3400 3375 3325 3350 3350 3375 3200 3025 2950 2750
Sumber : data sekunder
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Harga Saham Tahun 2006 H-6 H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 H H+1 H+2 H+3 H+4 H+5 AALI 6200 6150 6200 6200 6150 6150 6150 6150 6200 6300 6100 6100 ANTM 4350 4300 4325 4300 4350 4325 4325 4375 4350 4400 4500 4700 ASII 10550 11000 11400 11300 10800 10800 11200 11450 11250 11200 11400 11400 BBCA 3725 3650 3600 3650 3825 3725 3700 3675 3800 4025 4175 4125 GGRM 10500 10400 10200 10250 10200 10150 10500 10900 10950 10800 10800 10700 INDF 870 860 870 880 890 890 890 900 870 880 890 890 INTP 4300 4250 4200 4250 4400 4425 4375 4275 4250 4275 4200 4150 ISAT 5025 5300 5350 5250 5150 5100 4950 5300 5150 5250 5250 5200 KLBF 1360 1340 1350 1360 1360 1360 1360 1360 1350 1330 1340 1350 PNBN 475 485 490 490 490 495 500 510 490 505 500 500 RALS 830 790 780 790 790 800 800 800 800 800 790 780 TINS 2075 2050 2050 2075 2075 2025 2025 2050 2050 2075 2150 2175 TLKM 6850 6750 6950 6950 6950 6900 6900 6950 6900 6950 7000 6950 UNTR 4175 4225 4250 4250 4100 4100 4150 4400 4500 4525 4450 4550
Sumber : data sekunder
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Perubahan Harga Saham Tahun 2002
H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 H H+1 H+2 H+3 H+4 H+5
?H
2002
AALI -0.0625 -0.0533 0.0423 0.0270 0.0395 -0.0253 -0.0260 -0.0800 0.0580 -0.0274 0.0423 -0.0060
ANTM 0.0714 0.0000 0.0444 0.0638 0.0000 -0.0200 -0.0408 0.0426 0.0816 0.0000 -0.0189 0.0204
ASII 0.0000 0.0130 -0.0064 -0.0129 -0.0392 0.0612 -0.0128 -0.0130 0.0329 -0.0127 0.0065 0.0015
BBCA -0.0112 0.0114 0.0112 0.0333 0.0753 0.0300 0.0194 -0.0095 -0.0288 -0.0297 0.0306 0.0120
GGRM 0.0136 -0.0089 -0.0135 0.0000 -0.0137 0.0093 0.0046 -0.0137 -0.0139 0.0094 0.0326 0.0005
INDF 0.0238 0.0465 -0.0222 -0.0227 0.0000 -0.0233 0.0000 -0.0238 0.0244 0.0000 -0.0238 -0.0019
INTP 0.0000 0.0000 0.0270 -0.0263 0.0000 -0.0270 -0.0278 0.0286 -0.0278 0.0000 -0.0286 -0.0074
ISAT 0.0080 0.0237 0.0077 -0.0192 -0.0195 0.0159 0.0039 0.0313 -0.0076 -0.0191 0.0156 0.0037
KLBF 0.0000 -0.0235 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0241 -0.0123 0.0125 0.0000 0.0123 -0.0122 -0.0043
PNBN 0.0000 -0.0400 0.0000 -0.0417 -0.0435 -0.0455 0.0000 0.0952 -0.0435 0.0000 0.0455 -0.0067
RALS -0.0303 -0.0188 -0.0382 -0.0331 0.0068 0.0272 -0.0265 -0.0136 0.0138 0.0000 0.0000 -0.0102
TINS 0.0357 0.0000 0.0000 0.0345 0.0667 -0.0625 0.0000 -0.0333 0.0000 0.0345 -0.0333 0.0038
TLKM -0.0059 -0.0118 -0.0299 0.0494 0.0176 -0.0058 -0.0233 -0.0417 0.0435 0.0179 0.0058 0.0014
UNTR 0.0455 0.0435 0.0417 -0.0400 -0.0833 0.0000 0.0455 -0.0435 0.0455 -0.0435 0.0909 0.0093
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Perubahan Harga Saham Tahun 2003
H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 H H+1 H+2 H+3 H+4 H+5
?H
2003
AALI 0.0392 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0189 0.0000 0.0192 0.0189 0.0053
ANTM -0.0333 0.0000 0.0345 0.0333 0.0323 0.0000 -0.0313 -0.0323 -0.0333 0.0345 0.0000 0.0004
ASII 0.0208 -0.0102 0.0206 0.0000 0.0404 0.0097 -0.0385 0.0200 0.0196 0.0481 0.1009 0.0210
BBCA -0.0211 0.0323 -0.0625 0.3889 -0.2960 -0.0227 -0.0116 0.0118 0.0116 -0.0460 0.0000 -0.0014
GGRM -0.0067 0.0067 -0.0067 0.0067 -0.0067 0.0067 -0.0133 0.0000 0.0068 0.0268 0.0458 0.0060
INDF 0.0435 0.0000 0.0417 -0.0800 0.0435 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0417 0.2174 -0.0714 0.0139
INTP -0.0313 -0.0323 0.0000 0.0333 0.0323 0.0313 0.0000 0.0606 -0.0286 0.0000 -0.0588 0.0006
ISAT 0.0065 -0.0065 0.0065 -0.0065 0.0130 -0.0256 0.0066 0.0065 0.0065 0.0258 -0.0063 0.0024
KLBF -0.0167 0.0169 0.0333 -0.0161 0.0328 -0.0159 -0.0161 0.0820 0.0152 0.0896 -0.0548 0.0136
PNBN 0.0000 -0.0313 0.0323 0.0000 0.0313 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0303 0.0938 0.0000 0.0087
RALS -0.0111 -0.0225 0.0230 0.0000 -0.0225 0.0000 -0.0115 0.0116 0.0115 0.0455 0.0217 0.0042
TINS -0.0385 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0400 0.0000 0.0000 0.0000 0.0833 -0.0385 -0.0031
TLKM 0.0000 0.0207 0.0068 0.0000 -0.0268 0.0069 0.0068 0.0204 0.0667 -0.0250 0.0449 0.0110
UNTR 0.0000 -0.0175 0.0179 0.0175 0.0172 0.0000 -0.0339 0.0000 0.0175 0.0172 0.0847 0.0110
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Perubahan Harga Saham Tahun 2004
H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 H H+1 H+2 H+3 H+4 H+5
?H
2004
AALI 0.0110 0.0000 0.0326 0.0421 -0.0101 0.0000 0.0000 -0.0306 0.0421 -0.0606 -0.0108 0.0014
ANTM 0.0000 0.0000 0.0056 0.0000 0.0225 0.0000 -0.0110 0.0000 0.0000 -0.0167 0.0056 0.0006
ASII 0.0094 0.0841 0.0259 0.0168 0.0083 0.0000 -0.0082 0.0000 0.0083 -0.0492 -0.0172 0.0071
BBCA 0.0134 0.0265 0.0323 -0.0188 0.0000 0.0000 0.0255 -0.0124 0.0189 -0.0185 -0.0189 0.0044
GGRM 0.0632 0.0350 -0.0169 -0.0206 0.0281 0.0000 -0.0034 0.0068 0.0204 -0.0033 -0.0234 0.0078
INDF 0.0345 0.0333 0.0000 -0.0323 0.0333 0.0000 -0.0323 0.0333 0.0000 0.0000 -0.0323 0.0034
INTP 0.0127 0.0250 0.0000 -0.0122 0.0123 0.0000 -0.0122 -0.0247 0.0000 -0.0127 -0.0256 -0.0034
ISAT 0.0303 0.0059 0.0585 -0.0221 -0.0056 0.0000 0.0114 0.0056 -0.0112 -0.0565 -0.0479 -0.0029
KLBF -0.0217 0.0667 0.0104 0.0103 -0.0204 0.0000 -0.0104 0.0105 0.0104 -0.0309 -0.0213 0.0003
PNBN 0.0137 0.0135 0.0133 -0.0263 -0.0135 0.0000 0.0000 0.0137 0.0000 -0.0270 0.0000 -0.0011
RALS 0.0000 0.0215 0.0526 0.0400 0.0481 0.0000 -0.0826 0.0600 0.0189 -0.0093 0.0000 0.0136
TINS -0.0102 0.0206 -0.0101 -0.0102 0.0103 0.0000 0.0102 0.0000 0.0000 -0.0303 -0.0313 -0.0046
TLKM 0.0201 0.0526 -0.0188 -0.0255 0.0000 0.0000 -0.0131 -0.0132 -0.0067 0.0068 0.0403 0.0039
UNTR -0.0233 0.0714 0.0000 0.0000 -0.0444 0.0000 0.0000 0.0000 0.0233 0.0227 0.0222 0.0065
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Perubahan Harga SahamTahun 2005
H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 H H+1 H+2 H+3 H+4 H+5
?H
2005
AALI 0.0280 0.0816 0.0566 -0.0060 0.0060 -0.0476 -0.0125 -0.0316 -0.0392 0.0272 -0.0199 0.0039
ANTM -0.0196 -0.0600 -0.0532 -0.0225 -0.0115 0.0465 0.0111 0.0330 -0.0213 0.0000 0.0435 -0.0049
ASII -0.0141 0.0190 0.0280 -0.0045 -0.0046 -0.0046 0.0000 -0.0046 0.0000 -0.0463 0.0097 -0.0020
BBCA -0.0199 0.0000 0.0338 -0.0131 0.0000 -0.0464 -0.0556 -0.0074 -0.0148 0.0226 0.0000 -0.0092
GGRM 0.0033 -0.0267 -0.0411 -0.0429 -0.0037 0.0037 -0.0075 0.0075 0.0075 -0.0185 -0.0038 -0.0111
INDF 0.0000 -0.0565 -0.0342 -0.0177 0.0450 0.0000 0.0086 0.0000 0.0085 -0.0085 0.0256 -0.0026
INTP 0.0078 0.0000 0.0078 -0.0077 0.0155 -0.0458 -0.0800 0.0000 -0.0435 0.0000 0.0182 -0.0116
ISAT 0.0209 0.0462 0.0196 -0.0481 0.0101 -0.0200 -0.0306 0.0263 0.0359 0.0198 0.0194 0.0090
KLBF -0.0370 -0.0256 -0.0789 0.0286 0.0278 0.0405 -0.0260 0.0000 0.0400 0.0385 -0.0247 -0.0015
PNBN -0.0189 0.0192 -0.0755 -0.0102 0.0412 -0.0099 -0.0200 -0.0204 0.0104 0.0309 0.0200 -0.0030
RALS 0.0250 -0.0366 0.0127 -0.0250 -0.0128 0.0130 -0.0128 0.0000 -0.0130 -0.0132 0.0400 -0.0021
TINS -0.0323 0.0111 -0.0110 -0.0333 -0.0230 -0.0118 0.0119 -0.0118 -0.0238 0.0000 0.0000 -0.0113
TLKM -0.0057 0.0057 -0.0114 0.0058 -0.0172 -0.0117 -0.0118 0.0299 0.0465 0.0333 -0.0108 0.0048
UNTR 0.0299 -0.0145 -0.0074 -0.0148 0.0075 0.0000 0.0075 -0.0519 -0.0547 -0.0248 -0.0678 -0.0174
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Perubahan Harga Saham Tahun 2006
H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 H H+1 H+2 H+3 H+4 H+5
?H
2006
AALI -0.0081 0.0081 0.0000 -0.0081 0.0000 0.0000 0.0000 0.0081 0.0161 -0.0317 0.0000 -0.0014
ANTM -0.0115 0.0058 -0.0058 0.0116 -0.0057 0.0000 0.0116 -0.0057 0.0115 0.0227 0.0444 0.0072
ASII 0.0427 0.0364 -0.0088 -0.0442 0.0000 0.0370 0.0223 -0.0175 -0.0044 0.0179 0.0000 0.0074
BBCA -0.0201 -0.0137 0.0139 0.0479 -0.0261 -0.0067 -0.0068 0.0340 0.0592 0.0373 -0.0120 0.0097
GGRM -0.0095 -0.0192 0.0049 -0.0049 -0.0049 0.0345 0.0381 0.0046 -0.0137 0.0000 -0.0093 0.0019
INDF -0.0115 0.0116 0.0115 0.0114 0.0000 0.0000 0.0112 -0.0333 0.0115 0.0114 0.0000 0.0022
INTP -0.0116 -0.0118 0.0119 0.0353 0.0057 -0.0113 -0.0229 -0.0058 0.0059 -0.0175 -0.0119 -0.0031
ISAT 0.0547 0.0094 -0.0187 -0.0190 -0.0097 -0.0294 0.0707 -0.0283 0.0194 0.0000 -0.0095 0.0036
KLBF -0.0147 0.0075 0.0074 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0074 -0.0148 0.0075 0.0075 -0.0006
PNBN 0.0211 0.0103 0.0000 0.0000 0.0102 0.0101 0.0200 -0.0392 0.0306 -0.0099 0.0000 0.0048
RALS -0.0482 -0.0127 0.0128 0.0000 0.0127 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0125 -0.0127 -0.0055
TINS -0.0120 0.0000 0.0122 0.0000 -0.0241 0.0000 0.0123 0.0000 0.0122 0.0361 0.0116 0.0044
TLKM -0.0146 0.0296 0.0000 0.0000 -0.0072 0.0000 0.0072 -0.0072 0.0072 0.0072 -0.0071 0.0014
UNTR 0.0120 0.0059 0.0000 -0.0353 0.0000 0.0122 0.0602 0.0227 0.0056 -0.0166 0.0225 0.0081
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
86
Perhitungan Garis Trend
(Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan)
Tahun Rata-rata
perubahan laba akuntansi (y)
x x2 xy y’(trend)
2001 3,2238 -2 4 -6,4476 4,3218 2002 5,2585 -1 1 -5,2585 3,2796 2003 1,7540 0 0 0 2,2374 2004 0,6172 +1 1 0,6172 1,1952 2005 0,3336 +2 4 0,6672 0,153
∑ 11,1871 0 10 -10,4217
a = N
y∑ =
51871,11
= 2,2374
b = 2xxy
∑∑
= 10
4217,10− = -1,0422
Persamaan garis trend:
y’ = a + bx = 2,2374 – 1,0422 x
Perhitungan Garis Trend
(Perubahan Harga Saham)
Tahun Rata-rata
perubahan harga saham (y)
x x2 xy y’(trend)
2002 0,0011 -2 4 -0,0022 0,0032 2003 0,0067 -1 1 -0,0067 0,0025 2004 0,0026 0 0 0 0,0018 2005 -0,0042 +1 1 -0,0042 0,0011 2006 0,0029 +2 4 0,0058 0,0004
∑ 0,0091 0 10 -0,0073
a = N
y∑ =
50091,0
= 0,0018
b = 2xxy
∑∑
= 100073,0−
= -0,0007
Persamaan garis trend:
y’ = a + bx = 0,0018 – 0,0007x
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
88
Uji Normalitas
NPar Tests
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
70 70.001826 2.237421
.0073132 7.4738408.056 .336.056 .336
-.052 -.336.472 2.813.979 .000
NMeanStd. Deviation
Normal Parameters a,b
AbsolutePositiveNegative
Most ExtremeDifferences
Kolmogorov-Smirnov ZAsymp. Sig. (2-tailed)
perub.hargasaham perub.laba
Test distribution is Normal.a.
Calculated from data.b.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
90
Uji Linieritas
Oneway ANOVA
perub.hargasaham
.004 67 .000 4.376 .204
.000 1 .000 4.953 .156
.004 66 .000 4.368 .204
.000 2 .000
.004 69
(Combined)WeightedDeviation
Linear TermBetweenGroups
Within GroupsTotal
Sum ofSquares df Mean Square F Sig.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
92
Perhitungan Mean dan Deviasi Standar X Y X2 Y2
0.2688 -0.006 0.0723 0.0000
-0.0652 0.0204 0.0043 0.0004
4.5379 0.0015 20.5925 0.0000
0.7309 0.012 0.5342 0.0001
-0.0695 0.0005 0.0048 0.0000
0.155 -0.0019 0.0240 0.0000
0.9278 -0.0074 0.8608 0.0001
-0.1153 0.0037 0.0133 0.0000
2.1518 -0.0043 4.6302 0.0000
0.9235 -0.0067 0.8529 0.0000
0.2445 -0.0102 0.0598 0.0001
-0.8891 0.0038 0.7905 0.0000
0.3516 0.0014 0.1236 0.0000
37.8269 0.0093 1,430.8744 0.0001
1.5704 0.0053 2.4662 0.0000
-0.4359 0.0004 0.1900 0.0000
3.3062 0.021 10.9310 0.0004
-0.1852 -0.0014 0.0343 0.0000
-0.0002 0.006 0.0000 0.0000
0.0754 0.0139 0.0057 0.0002
17.4908 0.0006 305.9281 0.0000
-0.7685 0.0024 0.5906 0.0000
7.1717 0.0136 51.4333 0.0002
44.6769 0.0087 1,996.0254 0.0001
-0.0637 0.0042 0.0041 0.0000
-0.6348 -0.0031 0.4030 0.0000
0.9761 0.011 0.9528 0.0001
0.4395 0.011 0.1932 0.0001
0.2225 0.0014 0.0495 0.0000
0.1214 0.0006 0.0147 0.0000
0.2159 0.0071 0.0466 0.0001
-0.0593 0.0044 0.0035 0.0000
-0.1189 0.0078 0.0141 0.0001
-0.2481 0.0034 0.0616 0.0000
-0.3561 -0.0034 0.1268 0.0000
17.0875 -0.0029 291.9827 0.0000
0.2096 0.0003 0.0439 0.0000
3.1514 -0.0011 9.9313 0.0000
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
93
0.0095 0.0136 0.0001 0.0002
4.6862 -0.0046 21.9605 0.0000
-0.2429 0.0039 0.0590 0.0000
-0.1226 0.0065 0.0150 0.0000
1.8531 0.0039 3.4340 0.0000
2.5765 -0.0049 6.6384 0.0000
0.2225 -0.002 0.0495 0.0000
0.3365 -0.0092 0.1132 0.0001
-0.0264 -0.0111 0.0007 0.0001
-0.3589 -0.0026 0.1288 0.0000
-0.8269 -0.0116 0.6838 0.0001
-0.7315 0.009 0.5351 0.0001
0.3958 -0.0015 0.1567 0.0000
1.0958 -0.003 1.2008 0.0000
0.0305 -0.0021 0.0009 0.0000
1.3295 -0.0113 1.7676 0.0001
0.0866 0.0048 0.0075 0.0000
2.6579 -0.0174 7.0644 0.0003
-0.0129 -0.0014 0.0002 0.0000
0.0391 0.0072 0.0015 0.0001
0.0095 0.0074 0.0001 0.0001
0.1258 0.0097 0.0158 0.0001
0.0555 0.0019 0.0031 0.0000
-0.6795 0.0022 0.4617 0.0000
5.3753 -0.0031 28.8939 0.0000
-0.006 0.0036 0.0000 0.0000
0.4496 -0.0006 0.2021 0.0000
-0.4233 0.0048 0.1792 0.0000
-0.0302 -0.0055 0.0009 0.0000
-0.3958 0.0044 0.1567 0.0000
0.2085 0.0014 0.0435 0.0000 -0.0445 0.0081 0.0020 0.0001
∑X=158.4665 ∑Y=0.1278 ∑X2=4,204.6463 ∑Y2 =0.0039
Χ =2.263807 ? =0.001826 1. Perubahan laba akuntansi M = Χ = 2.263807
S = 22 x)(xNN1
∑−∑
= ( )24665,1586463,4204.70701
−
= 7,4123
2. Perubahan hrga saham M = ? = 0.001826
S = 22 x)(xNN1
∑−∑
= ( )21278,00039,0.70701
−
= 0,0072
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
94
Pengkategorian dengan PAN Tipe I
1. Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan
M = 2,2638
S = 7, 4123
M + 2,25 S = 2,2638 + 2,25 x 7, 4123 = 18,9415 ST = ≥ 15,2353
M + 1,75 S = 2,2638 + 1,75 x 7, 4123 = 15,2353
M + 1,25 S = 2,2638 + 1,25 x 7, 4123 = 11,5292 T = 7,8230 – 15,2352
M + 0,75 S = 2,2638 + 0,75 x 7, 4123 = 7,8230
M + 0,25 S = 2,2638 + 0,25 x 7, 4123 = 4,1169 C = 4,1169 – 7,8229
M - 0,25 S = 2,2638 - 0,25 x 7, 4123 = 0,4107 R = -3,2954 – 4,1168
M - 0,75 S = 2,2638 - 0,75 x 7, 4123 = -3,2954
M - 1,25 S = 2,2638 - 1,25 x 7, 4123 = -7,0016
M - 1,75 S = 2,2638 - 1,75 x 7, 4123 = -10,7077 SR = -14,4139 – -3,29543
M -2,25 S = 2,2638 - 2,25 x 7, 4123 = -14,4139
2. Perubahan Harga Saham
M = 0,0018
S = 0,0072
M + 2,25 S = 0,0018+ 2,25 x 0,0072 = 0,0180 ST = ≥ 0,0144
M + 1,75 S = 0,0018+ 1,75 x 0,0072 = 0,0144
M + 1,25 S = 0,0018+ 1,25 x 0,0072 = 0,0108 T = 0,0072 – 0,0143
M + 0,75 S = 0,0018+ 0,75 x 0,0072 = 0,0072
M + 0,25 S = 0,0018+ 0,25 x 0,0072 = 0,0036 C = 0,0036 – 0,0071
M - 0,25 S = 0,0018 - 0,25 x 0,0072 = 0 R = -0,0036 – 0,0035
M - 0,75 S = 0,0018 - 0,75 x 0,0072 = -0,0036
M - 1,25 S = 0,0018 - 1,25 x 0,0072 = -0,0072
M - 1,75 S = 0,0018 - 1,75 x 0,0072 = -0,0108 SR = -0,0144 – -0,0036
M - 2,25 S = 0,0018 - 2,25 x 0,0072 = -0,0144
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
95
Pengkategorian dan Pengelompokan Data
Perubahan Laba Akuntansi
Perubahan Harga Saham
Kategori Kategori
0.2688 R -0.0060 C -0.0652 R 0.0204 ST 4.5379 C 0.0015 R 0.7309 R 0.0120 T
-0.0695 R 0.0005 R 0.155 R -0.0019 R
0.9278 R -0.0074 SR -0.1153 R 0.0037 C 2.1518 R -0.0043 SR 0.9235 R -0.0067 SR 0.2445 R -0.0102 SR
-0.8891 R 0.0038 C 0.3516 R 0.0014 R
37.8269 ST 0.0093 T 1.5704 R 0.0053 C
-0.4359 R 0.0004 R 3.3062 R 0.0210 ST
-0.1852 R -0.0014 R -0.0002 R 0.0060 C 0.0754 R 0.0139 T
17.4908 ST 0.0006 R -0.7685 R 0.0024 R 7.1717 C 0.0136 T
44.6769 ST 0.0087 T -0.0637 R 0.0042 C -0.6348 R -0.0031 R 0.9761 R 0.0110 T 0.4395 R 0.011 T 0.2225 R 0.0014 R 0.1214 R 0.0006 R 0.2159 R 0.0071 C
-0.0593 R 0.0044 C -0.1189 R 0.0078 T -0.2481 R 0.0034 R -0.3561 R -0.0034 R 17.0875 ST -0.0029 R
0.2096 R 0.0003 R 3.1514 R -0.0011 R 0.0095 R 0.0136 T 4.6862 C -0.0046 SR
-0.2429 R 0.0039 C -0.1226 R 0.0065 C
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
96
1.8531 R 0.0039 C 2.5765 R -0.0049 SR 0.2225 R -0.0020 R 0.3365 R -0.0092 SR
-0.0264 R -0.0111 SR -0.3589 R -0.0026 R -0.8269 R -0.0116 SR -0.7315 R 0.0090 T 0.3958 R -0.0015 R 1.0958 R -0.0030 R 0.0305 R -0.0021 R 1.3295 R -0.0113 SR 0.0866 R 0.0048 C 2.6579 R -0.0174 SR
-0.0129 R -0.0014 SR 0.0391 R 0.0072 T 0.0095 R 0.0074 T 0.1258 R 0.0097 T 0.0555 R 0.0019 R
-0.6795 R 0.0022 R 5.3753 C -0.0031 R -0.006 R 0.0036 C 0.4496 R -0.0006 R
-0.4233 R 0.0048 C -0.0302 R -0.0055 SR -0.3958 R 0.0044 C 0.2085 R 0.0014 R
-0.0445 R 0.0081 T Keterangan: ST : Sangat Tinggi
T : Tinggi
C : Cukup
R : Rendah
SR : Sangat Rendah
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
98
Tabel Chi-Kuadrat
df χ20.95 χ20.90
1 3.8415 2.7055
2 5.9915 4.6052
3 7.8147 6.2514
4 9.4877 7.7794
5 11.0705 9.2364
6 12.5916 10.6446
7 14.0671 12.017
8 15.5073 13.3616
9 16.919 14.6837
10 18.307 15.9872
11 19.6751 17.275
12 21.0261 18.5493
13 22.362 19.8119
14 23.6848 21.0641
15 24.9958 22.3071
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI