pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi
DESCRIPTION
teori portofolio dan analisis investasi pertemuan 13 babTRANSCRIPT
Efisiensi Pasar
Secara Keputusan
Efisiensi Pasar
Secara Keputusan
Efisiensi Pasar
Secara Informasi
Efisiensi Pasar
Secara Informasi
Pasar efisien yang ditinjau
dari sudut informasi saja
Pasar efisien yang ditinjau
dari sudut kecanggihan pelaku pasar
dalam mengambil keputusan
berdasarkan informasi yang
tersedia
Efisiensi pasar
bentuk lemah
Efisiensi pasar
bentuk setengah
kuat
Efisiensi pasar bentuk kuat
Pasar yang harga harga dari sekuritasnya secara
penuh mencerminkan informasi masa lalu
Pasar yang harga harga dari sekuritasnya secara penuh mencerminkan
semua informasi termasuk informasi
privat
Pasar yang harga harga dari sekuritasnya secara penuh mencerminkan semua informasi yang
dipublikasikan
Efisiensi pasar secara keputusan
Efisiensi pasar bentuk setengah kuat
Hanya mempertimbangkan sebuah faktor saja, yaitu ketersediaan informasi
Mempertimbangkan dua buah faktor, yaitu ketersediaan
informasi dan kecanggihan pelaku pasar
Suatu pasar yang efisien secara keputusan merupakan efisiensi pasar
bentuk setengah kuat yang lebih tinggi dibandingkan efisiensi pasar
bentuk setengah kuat secara informasi
Nilai Intrinsik Sekuritas Pasar yang nilai nilai sekuritasnya tidak menyimpang dari nilai nilai intrinsiknya
Akurasi dari Ekspektasi Harga
Suatu pasar sekuritas dikatakan efisien jika harga-harga sekuritas mencerminkan secara
penuh informasi yang tersedia
Distribusi Informasi
Pasar dikatakan efisien terhadap suatu sistem informasi, jika dan hanya jika harga-
harga sekuritas bertindak seakan-akan setiap orang mengamati sistem informasi tersebut
Proses Dinamik
Pasar dikatakan efisien jika penyebaran informasi ini dilakukan secara cepat sehingga informasi menjadi simetris, yaitu setiap orang
memiliki informasi ini
Investor adalah penerima harga, yang berarti bahwa sebagai pelaku pasar,investor seorang diri tidak dapat mempengaruhi harga dari suatu sekuritas
Informasi tersedia secara luas kepada semua pelaku pasar pada saat yang bersamaan dan harga untuk memperoleh informasi tersebut murah
Informasi dihasilkan secara acak dan tiap-tiap pengumuman informasi sifatnya random satu dengan yang lainnya
Investor bereaksi dengan menggunakan informasi secara penuh dan cepat, sehingga harga dari sekuritas berubah dengan semestinya mencerminkan
informasi tersebut untuk mencapai keseimbangan yang baru
Terdapat sejumlah kecil pelaku pasar yang dapat mempengaruhi harga dari sekuritas
Harga dari informasi adalah mahal dan terdapat akses yang tidak seragam antara pelaku pasar yang satu dengan yang lainnya terhadap suatu informasi
yang sama
Informasi yang disebarkan dapat diprediksi dengan baik oleh sebagian pelaku-pelaku pasar
Investor adalah individual-individual yang lugas (naive investors) dan tidak canggih
Pengujian-pengujian
bentuk setengah
kuat
Pengujian-pengujian
bentuk setengah
kuat
Pengujian-pengujian
bentuk kuat
Pengujian-pengujian
bentuk kuat
Pengujian-pengujian
bentuk lemah
Pengujian-pengujian
bentuk lemah
Seberapa kuat informasi masa lalu dapat
memprediksi return masa depan
Untuk menjawab pertanyaanapakah investor mempunyai informasi privat yang tidak terefleksi di harga sekuritas
Seberapa cepatharga sekuritas
merefleksikan informasi yang dipublikasikan
Pengujian Efisiensi Pasar Bentuk Lemah
Pengujian secara StatistikPengujian Secara Aturan
Perdagangan teknis
Pengujian menggunakan korelasi dan regresi linier
Pengujian run
Pengujian cyclical
Strategi aturan saringan
Pengumuman Peristiwa
Ada abnormal
return
Tidak ada abnormal
return
Ada kandungan informasi
Tidak ada kandungan
informasi
Peristiwa Reaksi pasar terhadap Kandungan informasi
Hasil
Peristiwa KandunganInformasi
Kecepatan Reaksi
Efisiensi PasarSecara Informasi
PengumumanPeristiwa
Ada abnormal
return
Tidak ada abnormal
return
Cepat
Lama dan berkepanjangan
Efisien
TidakEfisien
Tidak Terjawab
Peristiwa Reaksi Pasar
Kecepatan Reaksi
Efisiensi PasarSecara Keputusan
PengumumanPeristiwa
Ada abnormal
return
Tidak ada abnormal
return
Cepat
Lama dan berkepanjangan
Efisien
TidakEfisien
Efisien
Nilai Ekonomis
KetepatanReaksi
PengujianKandungan Informasi
PengujianEfisiensiSecara
Informasi
Pengujian Efisiensi Pasar secara Keputusan
Bernilai Ekonomis
TidakBernilai
Ekonomis
Bernilai Ekonomis
TidakBernilai
Ekonomis
ReaksiBenar
ReaksiBenar
ReaksiSalah
ReaksiSalah
ReaksiSalah
TidakEfisien
TidakEfisien
TidakEfisien
Hasil Empiris Studi Peristiwa
Pemecahan Saham
PenawaranPerdana
PengumumanDividen
InformasiAkuntansi
Memecah selembarsaham menjadi banyak lembar
saham
Perusahaan yang pertama kali
melemparkansahamnya kepasar saham
Ada kandungan informasi daripengumuman
dividen
Arus kasLaba
ReturnDari
ReksaDana
ReturnDari
ReksaDana
InsiderTradingInsiderTrading
Perdagangan sekuritasyang dilakukan oleh corporateinsider (pejabat perusahaan,
manajemen, direksi, ataupemegang saham mayoritas)yang mempunyai informasi
privat
Tujuan reksa dana untukmeminimumkan risiko tidaksistematik (dengan membentuk portofolio) dan untuk menghasilkan returnyang tinggi
Teknik atau strategi yang tampaknya bertentangan dengan pasar efisien
Basu (1977) menemukan penggunaan strategi PER dapat menghasilkan abnormal return
Banz (1981) menemukan bahwa perusahaan-perusahaan NYSE yang berukuran kecil memberikan return yang lebih besar dibandingkan dengan
return yang diberikan oleh perusahaan-perusahaan besar