pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

15

Upload: asti-mariana

Post on 13-Aug-2015

382 views

Category:

Documents


42 download

DESCRIPTION

teori portofolio dan analisis investasi pertemuan 13 bab

TRANSCRIPT

Page 1: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi
Page 2: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

Efisiensi Pasar

Secara Keputusan

Efisiensi Pasar

Secara Keputusan

Efisiensi Pasar

Secara Informasi

Efisiensi Pasar

Secara Informasi

Pasar efisien yang ditinjau

dari sudut informasi saja

Pasar efisien yang ditinjau

dari sudut kecanggihan pelaku pasar

dalam mengambil keputusan

berdasarkan informasi yang

tersedia

Page 3: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

Efisiensi pasar

bentuk lemah

Efisiensi pasar

bentuk setengah

kuat

Efisiensi pasar bentuk kuat

Pasar yang harga harga dari sekuritasnya secara

penuh mencerminkan informasi masa lalu

Pasar yang harga harga dari sekuritasnya secara penuh mencerminkan

semua informasi termasuk informasi

privat

Pasar yang harga harga dari sekuritasnya secara penuh mencerminkan semua informasi yang

dipublikasikan

Page 4: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

Efisiensi pasar secara keputusan

Efisiensi pasar bentuk setengah kuat

Hanya mempertimbangkan sebuah faktor saja, yaitu ketersediaan informasi

Mempertimbangkan dua buah faktor, yaitu ketersediaan

informasi dan kecanggihan pelaku pasar

Suatu pasar yang efisien secara keputusan merupakan efisiensi pasar

bentuk setengah kuat yang lebih tinggi dibandingkan efisiensi pasar

bentuk setengah kuat secara informasi

Page 5: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

Nilai Intrinsik Sekuritas Pasar yang nilai nilai sekuritasnya tidak menyimpang dari nilai nilai intrinsiknya

Akurasi dari Ekspektasi Harga

Suatu pasar sekuritas dikatakan efisien jika harga-harga sekuritas mencerminkan secara

penuh informasi yang tersedia

Distribusi Informasi

Pasar dikatakan efisien terhadap suatu sistem informasi, jika dan hanya jika harga-

harga sekuritas bertindak seakan-akan setiap orang mengamati sistem informasi tersebut

Proses Dinamik

Pasar dikatakan efisien jika penyebaran informasi ini dilakukan secara cepat sehingga informasi menjadi simetris, yaitu setiap orang

memiliki informasi ini

Page 6: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

Investor adalah penerima harga, yang berarti bahwa sebagai pelaku pasar,investor seorang diri tidak dapat mempengaruhi harga dari suatu sekuritas

Informasi tersedia secara luas kepada semua pelaku pasar pada saat yang bersamaan dan harga untuk memperoleh informasi tersebut murah

Informasi dihasilkan secara acak dan tiap-tiap pengumuman informasi sifatnya random satu dengan yang lainnya

Investor bereaksi dengan menggunakan informasi secara penuh dan cepat, sehingga harga dari sekuritas berubah dengan semestinya mencerminkan

informasi tersebut untuk mencapai keseimbangan yang baru

Page 7: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

Terdapat sejumlah kecil pelaku pasar yang dapat mempengaruhi harga dari sekuritas

Harga dari informasi adalah mahal dan terdapat akses yang tidak seragam antara pelaku pasar yang satu dengan yang lainnya terhadap suatu informasi

yang sama

Informasi yang disebarkan dapat diprediksi dengan baik oleh sebagian pelaku-pelaku pasar

Investor adalah individual-individual yang lugas (naive investors) dan tidak canggih

Page 8: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

Pengujian-pengujian

bentuk setengah

kuat

Pengujian-pengujian

bentuk setengah

kuat

Pengujian-pengujian

bentuk kuat

Pengujian-pengujian

bentuk kuat

Pengujian-pengujian

bentuk lemah

Pengujian-pengujian

bentuk lemah

Seberapa kuat informasi masa lalu dapat

memprediksi return masa depan

Untuk menjawab pertanyaanapakah investor mempunyai informasi privat yang tidak terefleksi di harga sekuritas

Seberapa cepatharga sekuritas

merefleksikan informasi yang dipublikasikan

Page 9: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

Pengujian Efisiensi Pasar Bentuk Lemah

Pengujian secara StatistikPengujian Secara Aturan

Perdagangan teknis

Pengujian menggunakan korelasi dan regresi linier

Pengujian run

Pengujian cyclical

Strategi aturan saringan

Page 10: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

Pengumuman Peristiwa

Ada abnormal

return

Tidak ada abnormal

return

Ada kandungan informasi

Tidak ada kandungan

informasi

Peristiwa Reaksi pasar terhadap Kandungan informasi

Hasil

Page 11: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

Peristiwa KandunganInformasi

Kecepatan Reaksi

Efisiensi PasarSecara Informasi

PengumumanPeristiwa

Ada abnormal

return

Tidak ada abnormal

return

Cepat

Lama dan berkepanjangan

Efisien

TidakEfisien

Tidak Terjawab

Page 12: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

Peristiwa Reaksi Pasar

Kecepatan Reaksi

Efisiensi PasarSecara Keputusan

PengumumanPeristiwa

Ada abnormal

return

Tidak ada abnormal

return

Cepat

Lama dan berkepanjangan

Efisien

TidakEfisien

Efisien

Nilai Ekonomis

KetepatanReaksi

PengujianKandungan Informasi

PengujianEfisiensiSecara

Informasi

Pengujian Efisiensi Pasar secara Keputusan

Bernilai Ekonomis

TidakBernilai

Ekonomis

Bernilai Ekonomis

TidakBernilai

Ekonomis

ReaksiBenar

ReaksiBenar

ReaksiSalah

ReaksiSalah

ReaksiSalah

TidakEfisien

TidakEfisien

TidakEfisien

Page 13: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

Hasil Empiris Studi Peristiwa

Pemecahan Saham

PenawaranPerdana

PengumumanDividen

InformasiAkuntansi

Memecah selembarsaham menjadi banyak lembar

saham

Perusahaan yang pertama kali

melemparkansahamnya kepasar saham

Ada kandungan informasi daripengumuman

dividen

Arus kasLaba

Page 14: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

ReturnDari

ReksaDana

ReturnDari

ReksaDana

InsiderTradingInsiderTrading

Perdagangan sekuritasyang dilakukan oleh corporateinsider (pejabat perusahaan,

manajemen, direksi, ataupemegang saham mayoritas)yang mempunyai informasi

privat

Tujuan reksa dana untukmeminimumkan risiko tidaksistematik (dengan membentuk portofolio) dan untuk menghasilkan returnyang tinggi

Page 15: Pertemuan 13 teori portofolio dan analisis investasi

Teknik atau strategi yang tampaknya bertentangan dengan pasar efisien

Basu (1977) menemukan penggunaan strategi PER dapat menghasilkan abnormal return

Banz (1981) menemukan bahwa perusahaan-perusahaan NYSE yang berukuran kecil memberikan return yang lebih besar dibandingkan dengan

return yang diberikan oleh perusahaan-perusahaan besar