perencanaan dan pertumbuhan perusahaan · web viewdengan penjualan, kami menyatakan masing-masing...

MODUL PERKULIAHAN

Manajemen Keuangan

Perencanaan Keuangan Jangka Panjang

Fakultas Program Studi E-Learning Kode MK Disusun Oleh

Ekonomi dan Bisnis Akuntansi 04 84008 Deni Syachrudin, SE., MS.Ak., Akt

Abstract KompetensiMemberikan cara membuat perencanaan perusahaan di masa yang akan datang.

1. Memahami perencanaan perusahaan.

2. Mengetahui cara membuat proforma sederhana dan dengan pendekatan persentase penjualan.

3. Memahami hubungan perencanaan

dan pertumbuhan perusahaan

Perencanaan dan Pertumbuhan Perusahaan

1. PERENCANAAN KEUANGAN

Perencanaan keuangan adalah penggunaan lain yang penting dari laporan keuangan.

Sebagian besar model perencanaan keuangan menghasilkan laporan keuangan proforma,

di mana proforma berarti "sebagai bentuk bentuk." Dalam kasus kami, ini berarti bahwa

laporan keuangan adalah bentuk yang kami gunakan untuk meringkas proyeksi status

keuangan masa depan perusahaan

Definisi perencanaan keuangan menurut Financial Planning Standard Board (FPSB) adalah

Suatu proses untuk mencapai tujuan-tujuan keuangan seseorang melalui manajemen

keuangan secara terintegrasi terencana.

perencanaan keuangan dan peran yang diproyeksikan (perkiraan) laporan keuangan dalam

proses ini membantu dalam menilai kemungkinan dampak keputusan manajemen terhadap

kinerja keuangan dan posisi bisnis.

Sangat penting bahwa bisnis mengembangkan rencana untuk masa depan. Apapun bisnis

yang ingin dicapai, tidak mungkin berhasil kecuali jika masa depan dipetakan secara

sistematis. Keuangan berada di jantung proses perencanaan. Untuk memastikan bahwa

sumber daya usaha yang terbatas digunakan seefektif mungkin, para manajer harus

mengevaluasi secara hati-hati implikasi keuangan dari setiap tindakan yang mungkin

dilakukan.

Mengembangkan rencana untuk bisnis melibatkan langkah-langkah kunci berikut:

1. Menetapkan tujuan dan sasaran bisnis. Titik awalnya adalah menetapkan tujuan

jangka panjang dan tujuan bisnis. Ini akan menentukan apa yang ingin dicapai bisnis

dan harus memberi manajer perasaan arah yang jelas. Tujuan utama bisnis

diasumsikan sebagai pemaksaan kekayaan pemegang saham.

2. Mengidentifikasi pilihan yang tersedia. Untuk mencapai tujuan dan sasaran jangka

panjang yang ditetapkan, sejumlah pilihan (strategi) mungkin tersedia bagi bisnis.

Setiap pilihan harus diidentifikasi dengan jelas, yang melibatkan pengumpulan

berbagai informasi. Ini bisa sangat menyita waktu, terutama saat bisnis

2017 2 Manajemen Keuangan

Pusat Bahan Ajar dan eLearningDeni Syachrudin, SE., MS.Ak., Akt http://www.mercubuana.ac.id

http://www.mercubuana.ac.id/

mempertimbangkan untuk memasuki pasar baru atau berinvestasi pada teknologi

baru.

3. Pilih opsi dan kembangkan rencana jangka panjang. Setiap opsi (strategi) harus

diperiksa dalam konteks tujuan jangka panjang yang telah ditetapkan dan sumber

daya yang ada. Langkah ini akan mencakup penilaian terhadap dampak setiap

pilihan terhadap kinerja keuangan dan posisi di masa depan. Manajemen kemudian

harus memilih opsi yang paling sesuai untuk memberikan rencana strategis jangka

panjang bagi bisnis. Rencananya biasanya akan mencakup periode 3-5 tahun.

4. Mengembangkan rencana jangka pendek. Dalam kerangka rencana jangka panjang

(strategis), rencana rinci jangka pendek (taktis) biasanya akan dipersiapkan untuk

tahun yang akan datang. Ini membantu memastikan bahwa keputusan dan tindakan

manajemen sehari-hari sesuai dengan rencana jangka panjang.

2. MODEL PERENCANAAN KEUANGAN SEDERHANA

Kita bisa memulai pembahasan model perencanaan keuangan dengan contoh yang relatif

sederhana. Laporan keuangan Computerfield Corporation dari tahun terakhir ditunjukkan di

bawah ini.

Kecuali dinyatakan lain, perencana keuangan di Computerfield berasumsi bahwa semua

variabel terikat langsung dengan penjualan dan hubungan lancar adalah optimal. Ini berarti

semua item akan tumbuh pada tingkat yang sama seperti penjualan. Ini jelas

disederhanakan; Kami menggunakan asumsi ini hanya untuk membuat sebuah titik.

Misalkan penjualan meningkat 20 persen, naik dari $ 1.000 menjadi $ 1.200. Perencana

juga akan memperkirakan kenaikan biaya sebesar 20 persen, dari $ 800 sampai $ 800 x 1,2

= $ 960. Pernyataan pendapatan pro forma akan terlihat seperti ini:




Asumsi bahwa semua variabel akan tumbuh sebesar 20 persen memungkinkan kita untuk

dengan mudah membuat neraca pro forma juga:

Perhatikan bahwa kita hanya meningkatkan setiap item sebesar 20 persen. Angka dalam

tanda kurung adalah perubahan dolar untuk item yang berbeda.

Sekarang kita harus mendamaikan dua pernyataan pro forma ini. Bagaimana, misalnya,

bisakah laba bersih sama dengan $ 240 dan kenaikan ekuitas hanya $ 50? Jawabannya

adalah bahwa Computerfield pasti telah membayar selisih $ 240 - 50 5 = 190, mungkin

sebagai dividen tunai. Dalam hal ini dividen adalah variabel "plug".

Misalkan Computerfield tidak membayar $ 190. Dalam hal ini, penambahan laba ditahan

adalah $ 240 penuh. Ekuitas Computerfield akan tumbuh menjadi $ 250 (jumlah awal)

ditambah $ 240 (pendapatan bersih), atau $ 490, dan hutang harus dihentikan untuk

menjaga total aset sama dengan $ 600.

Dengan total aset $ 600 dan ekuitas $ 490, hutang harus menjadi $ 600 - 490 = $ 110.

Karena kami mulai dengan hutang sebesar $ 250, Computerfield harus membayar hutang

sebesar $ 250 - 110 = $ 140. Neraca pro forma yang dihasilkan akan terlihat seperti ini:

Dalam hal ini, debt adalah variabel steker yang digunakan untuk menyeimbangkan proyeksi

total aset dan kewajiban.

Contoh ini menunjukkan interaksi antara pertumbuhan penjualan dan kebijakan keuangan.

Seiring kenaikan penjualan, begitu pula total aset. Hal ini terjadi karena perusahaan harus

berinvestasi pada modal kerja bersih dan aset tetap untuk mendukung tingkat penjualan

yang lebih tinggi. Karena aset tumbuh, total kewajiban dan ekuitas, sisi kanan neraca, akan

tumbuh juga.

Hal yang perlu diperhatikan dari contoh sederhana kami adalah bahwa cara perubahan

ekuitas dan ekuitas pemilik bergantung pada kebijakan pembiayaan perusahaan dan

kebijakan dividennya. Pertumbuhan aset mengharuskan perusahaan memutuskan

bagaimana membiayai pertumbuhan itu. Ini benar-benar keputusan manajerial. Perhatikan




bahwa dalam contoh kita, perusahaan tidak memerlukan dana dari luar. Ini biasanya tidak

akan terjadi, jadi kami menjelajahi situasi yang lebih rinci di bagian selanjutnya .

3. PENDEKATAN PERSENTASE PENJUALAN

Pada bagian sebelumnya, kami menggambarkan sebuah model perencanaan sederhana

dimana setiap item meningkat pada tingkat yang sama dengan penjualan. Ini mungkin

asumsi yang masuk akal untuk beberapa elemen. Bagi orang lain, seperti pinjaman jangka

panjang, mungkin tidak: Jumlah pinjaman jangka panjang ditentukan oleh manajemen, dan

tidak harus berhubungan langsung dengan tingkat penjualan. Pada bagian ini, kami

menjelaskan versi model sederhana kami yang diperluas. Ide dasarnya adalah memisahkan

rekening laporan laba rugi dan neraca menjadi dua kelompok, yang berbeda secara

langsung dengan penjualan dan penjualan yang tidak. Dengan perkiraan penjualan, kami

kemudian dapat menghitung berapa banyak pembiayaan yang dibutuhkan perusahaan

untuk mendukung tingkat penjualan yang diprediksi.

Model perencanaan keuangan yang kami gambarkan selanjutnya didasarkan pada

persentase pendekatan penjualan. Tujuan kami di sini adalah untuk mengembangkan cara

cepat dan praktis untuk menghasilkan pernyataan proforma. Kami menunda diskusi tentang

beberapa "lonceng dan peluit" ke bagian selanjutnya.

3.1. Laporan Laba Rugi

Kami memulai dengan laporan pendapatan terbaru untuk Rosengarten Corporation,

seperti yang ditunjukkan pada Tabel 3.8. Perhatikan bahwa kita masih

menyederhanakan hal-hal dengan memasukkan biaya, depresiasi, dan bunga

dalam satu angka biaya.

Rosengarten telah memproyeksikan kenaikan penjualan sebesar 25% untuk tahun

depan, jadi kami mengantisipasi penjualan sebesar $ 1.000 x 1,25 = $ 1.250. Untuk

menghasilkan laporan laba rugi proforma, kami berasumsi bahwa total biaya akan

terus berjalan pada $ 800 / 1.000 = 80 persen dari penjualan. Dengan asumsi ini,

laporan pendapatan proforma Rosengarten seperti ditunjukkan pada Tabel 3.9. Efek

di sini dengan mengasumsikan bahwa biaya adalah persentase penjualan konstan

adalah mengasumsikan bahwa marjin keuntungan konstan. Untuk memeriksanya,

perhatikan bahwa margin keuntungannya adalah $ 132 / 1.000 = 13,2 persen.

Dalam pernyataan pro forma kami, marjin keuntungannya adalah $ 165 / 1.250 =

13,2 persen; jadi tidak berubah.




Tabel 3.8.

Tabel 3.9.

Selanjutnya, kita perlu memproyeksikan pembayaran dividen. Jumlah ini tergantung

pada manajemen Rosengarten. Kami akan menganggap Rosengarten memiliki

kebijakan untuk membayar sebagian pendapatan bersih konstan dalam bentuk

dividen tunai. Untuk tahun terakhir, rasio pembayaran dividen adalah:

Rasio pembayaran dividen = dividen tunai / laba bersih

= $ 44/132 = 33 1/3%

Kita juga bisa menghitung rasio penambahan laba ditahan terhadap laba bersih:

Penambahan laba ditahan / Laba bersih = $ 88/132 = 66 2/3%

Rasio ini disebut rasio retensi atau rasio pembebanan, dan sama dengan 1

dikurangi rasio pembayaran dividen karena semua yang tidak dibayar

dipertahankan. Dengan asumsi bahwa rasio pembayaran konstan, proyeksi dividen

dan penambahan laba ditahan adalah:

Proyeksi dividen dibayarkan kepada pemegang saham = $ 165 × 1/3 = $ 55

Proyeksi penambahan laba ditahan = $ 165 × 2/3 = 110

$ 165

3.2. Neraca

Untuk menghasilkan neraca pro forma, kita memulai dengan pernyataan terakhir,




Di neraca kami, kami berasumsi bahwa beberapa item berbeda secara langsung

dengan penjualan dan yang lainnya tidak. Untuk barang-barang yang berbeda

dengan penjualan, kami menyatakan masing-masing sebagai persentase penjualan

untuk tahun yang baru saja selesai. Bila item tidak berbeda secara langsung

dengan penjualan, kami menulis "n / a" untuk "tidak berlaku".

Misalnya, di sisi aset, persediaan sama dengan 60 persen penjualan (= $ 600 /

1.000) untuk tahun yang baru saja berakhir. Kami menganggap persentase ini

berlaku untuk tahun yang akan datang, jadi untuk setiap kenaikan $ 1 dalam

penjualan, inventaris akan meningkat sebesar $ 0,60. Secara umum, rasio total aset

terhadap penjualan untuk tahun yang baru saja berakhir adalah $ 3.000 / 1.000 = 3,

atau 300 persen.

Rasio total aset terhadap penjualan ini terkadang disebut dengan rasio intensitas

modal. Ini memberitahu kita jumlah aset yang dibutuhkan untuk menghasilkan $ 1

dalam penjualan; Semakin tinggi rasionya, semakin padat modal perusahaan.

Perhatikan juga bahwa rasio ini hanyalah rasio timbal balik dari rasio perputaran

aset total yang telah kami definisikan sebelumnya.

Bagi Rosengarten, dengan asumsi bahwa rasio ini konstan, dibutuhkan $ 3 dalam

total aset untuk menghasilkan $ 1 dalam penjualan (rupanya Rosengarten berada

dalam bisnis yang padat modal). Karena itu, jika penjualan akan meningkat sebesar

$ 100, Rosengarten harus meningkatkan total aset sebanyak tiga kali lipat dari

jumlah ini, atau $ 300.

Tabel 3.10

Di sisi kewajiban neraca, kami menunjukkan hutang bervariasi dengan penjualan.

Alasannya adalah kami berharap dapat memesan lebih banyak dengan pemasok

kami karena volume penjualan meningkat, sehingga hutang akan berubah "secara




spontan" dengan penjualan. Wesel bayar, di sisi lain, merupakan hutang jangka

pendek seperti pinjaman bank. Ini tidak akan bervariasi kecuali jika kita mengambil

tindakan spesifik untuk mengubah jumlahnya, jadi kami menandai item ini sebagai

"n / a."

Demikian pula, kita menggunakan "n / a" untuk hutang jangka panjang karena tidak

akan berubah secara otomatis dengan penjualan. Hal yang sama berlaku untuk

saham biasa dan surplus bayar. Item terakhir di sisi kanan, laba ditahan, akan

bervariasi dengan penjualan, namun tidak akan menjadi persentase penjualan yang

sederhana. Sebagai gantinya, kami akan secara eksplisit menghitung perubahan

laba ditahan berdasarkan proyeksi laba bersih dan dividen kami.

Sekarang kita bisa membuat neraca pro forma parsial untuk Rosengarten. Kami

melakukan ini dengan menggunakan persentase yang baru kami hitung sebisa

mungkin untuk menghitung jumlah yang diproyeksikan. Sebagai contoh, aktiva tetap

bersih adalah 180 persen dari penjualan; Jadi, dengan tingkat penjualan baru

sebesar $ 1.250, jumlah aset tetap bersih akan menjadi 1,80 x $ 1.250 = $ 2.250,

yang merupakan peningkatan sebesar 2,250 - 1,800 = $ 450 pada pabrik dan

peralatan. Penting untuk dicatat bahwa untuk barang-barang yang tidak berbeda

secara langsung dengan penjualan, pada awalnya kita tidak mengasumsikan tidak

ada perubahan dan hanya menulis dalam jumlah asli. Hasilnya ditunjukkan pada

Tabel 3.11.

Perhatikan bahwa perubahan laba ditahan sama dengan tambahan $ 110 terhadap

laba ditahan yang telah kami hitung sebelumnya.

Dengan memeriksa neraca pro forma kami, kami melihat bahwa aset diproyeksikan

akan meningkat sebesar $ 750. Namun, tanpa tambahan pembiayaan, kewajiban

dan ekuitas akan meningkat hanya $ 185, meninggalkan kekurangan $ 750 - 185 =

$ 565. Kami memberi label jumlah pembiayaan eksternal yang dibutuhkan ini (EFN).

Daripada membuat pernyataan pro forma, jika kita begitu cenderung, kita bisa

langsung menghitung EFN sebagai berikut:

EFN= Total asetPenjualan

x ∆ penjualan− KewajibanSpontanPenjualan

x ∆ penjualan−Profit Margin x Proyeksi Penjualan x (1−deviden)




Tabel 3.11

Dalam ungkapan ini, "ΔSales" adalah proyeksi perubahan penjualan (dalam dolar).

Dalam contoh penjualan yang diproyeksikan untuk tahun depan adalah $ 1.250,

meningkat sebesar $ 250 dari tahun sebelumnya, jadi ΔSales = $ 250. Dengan

"Kewajiban spontan," kami berarti kewajiban yang secara alami bergerak naik turun

dengan penjualan. Bagi Rosengarten, kewajiban spontan adalah $ 300 untuk

hutang dagang. Akhirnya, PM dan d adalah margin keuntungan dan rasio

pembayaran dividen, yang sebelumnya dihitung masing-masing sebesar 13,2

persen dan 33 1/3 persen. Total aset dan penjualan masing-masing adalah $ 3.000

dan $ 1.000, jadi kami memiliki:

EFN=$3,0001,000

x $250− 3001,000

x 250−0.132 x1,250 x (1−13 )=$ 565

Dalam perhitungan ini, perhatikan bahwa ada tiga bagian. Bagian pertama adalah

proyeksi kenaikan aset, yang dihitung dengan menggunakan rasio intensitas modal.

Yang kedua adalah kenaikan kewajiban secara spontan. Bagian ketiga adalah

produk dari margin keuntungan dan proyeksi penjualan, yang diproyeksikan laba

bersih, dikalikan dengan rasio retensi. Dengan demikian, bagian ketiga adalah

proyeksi penambahan laba ditahan.

3.3. Skenario Khusus

Model perencanaan keuangan kami sekarang mengingatkan kita pada salah satu

lelucon kabar baik itu-lelucon buruk. Kabar baiknya adalah kami memproyeksikan




kenaikan penjualan sebesar 25 persen. Berita buruknya adalah ini tidak akan terjadi

kecuali Rosengarten entah bagaimana dapat mengumpulkan $ 565 dalam

pembiayaan baru.

Ini adalah contoh bagus bagaimana proses perencanaan dapat menunjukkan

masalah dan potensi konflik. Jika, misalnya, Rosengarten memiliki tujuan untuk

tidak meminjam dana tambahan dan tidak menjual ekuitas baru, maka kenaikan 25

persen dalam penjualan mungkin tidak layak dilakukan.

Tabel 3.12.

Jika kita memerlukan $ 565 untuk pembiayaan baru seperti yang diberikan, kita tahu

bahwa Rosengarten memiliki tiga sumber yang mungkin: pinjaman jangka pendek,

pinjaman jangka panjang, dan ekuitas baru. Pilihan beberapa kombinasi di antara

ketiganya adalah pengelolaan; kami hanya akan menggambarkan satu dari sekian

banyak kemungkinan.

Misalkan Rosengarten memutuskan untuk meminjam dana yang dibutuhkan. Dalam

kasus ini, perusahaan mungkin memilih untuk meminjam beberapa pinjaman dalam

jangka pendek dan beberapa untuk jangka panjang. Misalnya, aset lancar

meningkat sebesar $ 300 sedangkan kewajiban lancar meningkat hanya $ 75.

Rosengarten bisa meminjam $ 300 - 75 = $ 225 dalam wesel bayar jangka pendek

dan membiarkan total modal kerja bersih tidak berubah. Dengan kebutuhan $ 565,

sisa $ 565 - 225 = $ 340 harus berasal dari hutang jangka panjang. Tabel 3.12

menunjukkan neraca pro forma yang telah selesai untuk Rosengarten.

Kami telah menggunakan kombinasi hutang jangka pendek dan jangka panjang

sebagai stekernya di sini, namun kami menekankan bahwa ini hanyalah satu

strategi yang mungkin; itu tidak selalu yang terbaik dengan cara apapun. Kita bisa

(dan seharusnya) menyelidiki banyak skenario lainnya. Rasio yang kami bahas




sebelumnya sangat berguna disini. Misalnya, dengan skenario yang baru saja kita

periksa, kita pasti ingin memeriksa rasio lancar dan rasio hutang total untuk melihat

apakah kita merasa nyaman dengan tingkat hutang yang diproyeksikan baru.

4. PENDANAAN DAN PERTUMBUHAN

Pembiayaan eksternal yang dibutuhkan dan pertumbuhan jelas terkait. Semua hal lainnya

tetap sama, semakin tinggi tingkat pertumbuhan penjualan atau aset, semakin besar

kebutuhan akan pembiayaan eksternal. Pada bagian sebelumnya, kami mengambil tingkat

pertumbuhan seperti yang diberikan, dan kemudian kami menentukan jumlah pembiayaan

eksternal yang dibutuhkan untuk mendukung pertumbuhan tersebut. Pada bagian ini, kita

membalikkan keadaan sedikit. Kami akan mengambil kebijakan keuangan perusahaan

seperti yang diberikan dan kemudian memeriksa hubungan antara kebijakan keuangan

tersebut dan kemampuan perusahaan untuk membiayai investasi baru dan dengan demikian

tumbuh. Kami menekankan bahwa kita berfokus pada pertumbuhan bukan karena

pertumbuhan adalah tujuan yang tepat; Sebagai gantinya, untuk tujuan kita, pertumbuhan

hanyalah cara mudah untuk memeriksa interaksi antara keputusan investasi dan

pembiayaan. Akibatnya, kita asumsikan bahwa penggunaan pertumbuhan sebagai dasar

perencanaan hanyalah cerminan tingkat agregasi yang sangat tinggi yang digunakan dalam

proses perencanaan.

EFN DAN PERTUMBUHAN

Hal pertama yang perlu kita lakukan adalah menjalin hubungan antara EFN dan

pertumbuhan. Untuk melakukan ini, kami memperkenalkan laporan laba rugi dan neraca

yang disederhanakan untuk Hoffman Company pada Tabel 3.13. Perhatikan bahwa kami

telah menyederhanakan neraca dengan menggabungkan hutang jangka pendek dan jangka

panjang menjadi satu jumlah total utang. Secara efektif, kita mengasumsikan bahwa tidak

ada kewajiban lancar yang berbeda secara spontan dengan penjualan. Asumsi ini tidak

sebatas kedengarannya. Jika ada kewajiban lancar (seperti hutang usaha) berbeda dengan

penjualan, kita dapat mengasumsikan bahwa akun tersebut telah terjaring dalam aset

lancar. Selain itu, kami terus menggabungkan depresiasi, bunga, dan biaya pada laporan

laba rugi.

Misalkan Hoffman Company meramalkan tingkat penjualan tahun depan $ 600, kenaikan $

100. Perhatikan bahwa persentase kenaikan penjualan adalah $ 100/500 = 20 persen.

Dengan menggunakan persentase pendekatan penjualan dan angka pada Tabel 3.13, kita

dapat menyiapkan laporan laba rugi proforma dan neraca seperti pada Tabel 3.14. Seperti

Tabel 3.14 mengilustrasikan, pada tingkat pertumbuhan 20 persen, Hoffman membutuhkan




$ 100 untuk aset baru. Penambahan yang diproyeksikan ke laba ditahan adalah $ 52,8,

sehingga diperlukan pembiayaan eksternal, EFN, adalah $ 100 - 52,8 = $ 47,2.

Tabel 3.13

Tabel 3.14.

Perhatikan bahwa rasio debt-equity untuk Hoffman pada awalnya (dari Tabel 3.13) sama

dengan $ 250/250 = 1.0. Kita akan berasumsi bahwa Hoffman Company tidak ingin menjual

ekuitas baru. Dalam hal ini, $ 47,2 di EFN harus dipinjam. Berapakah rasio hutang-ekuitas

baru? Dari Tabel 3.14, kita mengetahui bahwa total ekuitas pemilik diproyeksikan sebesar $




302,8. Total hutang baru akan menjadi $ 250 asli ditambah $ 47,2 dalam pinjaman baru,

atau total $ 297,2. Rasio utang-ekuitas turun tipis dari 1,0 menjadi $ 297,2 / 302,8 = 0,98.

Tabel 3.15 menunjukkan EFN untuk beberapa tingkat pertumbuhan yang berbeda.

Penambahan yang diproyeksikan ke laba ditahan dan rasio hutang-ekuitas yang

diproyeksikan untuk setiap skenario juga diberikan (Anda mungkin harus menghitung

beberapa dari ini untuk praktik). Dalam menentukan rasio hutang-ekuitas, kami berasumsi

bahwa dana yang dibutuhkan dipinjam, dan kami juga diasumsikan dana surplus digunakan

untuk melunasi hutang. Jadi, untuk kasus pertumbuhan nol, utang turun sebesar $ 44, dari $

250 sampai $ 206. Pada Tabel 3.15, perhatikan bahwa kenaikan aset yang dibutuhkan

sama dengan aset asli sebesar $ 500 dikalikan dengan tingkat pertumbuhan. Demikian pula,

penambahan laba ditahan sama dengan $ 44 ditambah $ 44 sebelumnya tingkat

pertumbuhannya.

Tabel 3.15 menunjukkan bahwa untuk tingkat pertumbuhan yang relatif rendah, Hoffman

akan mengalami surplus, dan rasio debt-equity-nya akan menurun. Setelah tingkat

pertumbuhan meningkat menjadi sekitar 10 persen, bagaimanapun, surplus menjadi defisit.

Selanjutnya, karena tingkat pertumbuhannya melebihi sekitar 20 persen, rasio hutang

terhadap ekuitas melewati nilai awalnya sebesar 1,0.

Gambar 3.1 menggambarkan hubungan antara pertumbuhan penjualan dan pembiayaan

eksternal yang dibutuhkan secara lebih rinci dengan merencanakan kebutuhan aset dan

penambahan laba ditahan dari Tabel 3.15 terhadap tingkat pertumbuhan. Seperti yang

ditunjukkan, kebutuhan akan aset baru tumbuh pada tingkat yang jauh lebih cepat daripada

penambahan laba ditahan, sehingga pembiayaan internal yang diberikan oleh penambahan

laba ditahan secara cepat hilang.

Seperti yang ditunjukkan oleh diskusi ini, apakah sebuah perusahaan menjalankan surplus

atau defisit kas bergantung pada pertumbuhan. Microsoft adalah contoh yang bagus.

Pertumbuhan pendapatannya di tahun 1990an luar biasa, rata-rata di atas 30 persen per

tahun selama dekade ini. Pertumbuhan melambat terasa pada periode 2000-2006, namun,

kombinasi pertumbuhan dan margin keuntungan Microsoft menghasilkan surplus tunai yang

sangat besar. Sebagian karena Microsoft membayar sedikit dividen, uangnya benar-benar

menumpuk; pada tahun 2011, uang tunai Microsoft dan horde investasi jangka pendek

melebihi $ 50 miliar.

Tabel 3.15.




Gambar 3.1.




Daftar PustakaStephen A. Ross, Randolph W. Westerfield, Jeffrey Jaffe. 2013. Corporate Finance. Tenth

Edition. Irvil Mc-GrawHill New York.

Eugene F. Brigham and Michael C. Ehrhardt. 2014. Financial Management: Theory and

Practice, Fourteenth Edition South-Western, Cengage Learning. USA

Eugene F. Brigham and Joel F. Houston. 2013. Fundamentals of Financial Management,

Thirteenth Edition South-Western, Cengage Learning. USA

Ikatan Akuntan Indonesia. 2009. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan. IAI. Jakarta.




perencanaan dan pertumbuhan perusahaan · web viewdengan penjualan, kami menyatakan masing-masing...

Documents