PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN DAN LEVERAGE

TERHADAP PENGAMBILAN KEPUTUSAN

INVESTOR (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Perdagangan, Jasa & Investasi

Yang Terdaftar Di Indeks Saham Syariah Indonesia

Periode 2015-2017)

Skripsi

Diajukan Untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat

Guna Mendapatkan Gelar Sarjana Ekonomi (S.E) dalam Ilmu Ekonomi dan

Bisnis Islam

Oleh

DICA DESTI ANGGRAINI

NPM. 1551030114

Jurusan: Ekonomi Syariah

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI

RADEN INTAN LAMPUNG

1441 H / 2019 M

PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN DAN LEVERAGE

TERHADAP PENGAMBILAN KEPUTUSAN

INVESTOR (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Perdagangan, Jasa & Investasi

Yang Terdaftar Di Indeks Saham Syariah Indonesia

Periode 2015-2017)

Skripsi

Diajukan Untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat

Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (S.E)

dalam Ilmu Ekonomi dan Bisnis Islam

Oleh:

DICA DESTI ANGGRAINI

NPM. 1551030114

Jurusan : Ekonomi Syariah

Pembimbing I : H. Supaijo, S.H., M.H.

Pembimbing II : Nur Wahyu Ningsih, M.S.Ak., Akt.

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI

RADEN INTAN LAMPUNG

1441 H / 2019 M

ii

Abstrak

Pengambilan keputusan adalah suatu pendekatan terhadap hakikat suatu

masalah, pengumpulan fakta-fakta dan data, penentuan yang matang dari alternatif

yang dihadapi dan pengambilan tindakan yang menurut perhitungan merupakan

tindakan yang paling tepat. Pengambilan keputusan secara umum merupakan

fenomena yang kompleks, meliputi aspek kehidupan, mencakup berbagai dimensi,

dan proses memilih dari berbagai pilihan yang tersedia. Rumusan masalah penelitian

ini untuk melihat bagaimana pengaruh ukuran perusahaan dan leverage berpengaruh

terhadap pengambilan keputusan investor secara parsial. Tujuan penelitian ini adalah

untuk melihat bagaimana pengaruh dari ukuran perusahaan dan leverage terhadap

pengambilan keputusan bagi investor.

Jenis penelitian ini adalah penelitian kuantitatif. Populasi sampel dalam

penelitian ini adalah 81 perusahaan sektor perdagangan, jasa dan investasi yang

terdaftar di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) tahun 2015-2017. Sampel yang

digunakan dalam penelitian ini sebanyak 23 perusahaan sesuai dengan kriteria

pemilihan sampel, dengan jumlah penelitian 3 tahun, maka jumlah keseluruhan

sampel sebanyak 69 data. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah pengambilan

keputusan investor, sedangkan untuk variabel independen penelitian ini adalah

variabel audit delay yang di proyeksikan menggunak ukuran perusahaan dan

leverage. Teknik yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling.

Adapun teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi dengan

menggunakan SPSS 20 dan menggunakan model asumsi klasik sebagai model

analisis data.

Hasil penelitian ini menunjukan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh

signifikan terhadap pengambilan keputusan investor. Hal ini berdasarkan nilai

signifikansi 0.475 > 0.05. sedangkan untuk variabel leverage berpengaruh terhadap

pengambilan keputusan investor berdasarkan hasil uji dengan nilai signifikan 0.039 <

0.05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel leverage berpengaruh negatif

secara parsial. Hasil uji statistik t (t-test) dapat dilihat pada tabel coefficients pada

hasil output SPSS, jika nilai signifikansi lebih kecil dari 0.05 maka artinya variabel

independent (X) secara parsial berpengaruh terhadap variabel dependent (Y).

erdasarkan hasil pengujian hipotesis yang menyatakan ada pengaruh secara parsial

variabel leverage terhadap pengambilan keputusan investor (TVA) dengan nilai

signifikan < 0.05 dapat disimpulkan bahwa hipotesis diterima. Berdasarkan hasil

pengujian hipotesis penelitian ini yang menyatakan ada pengaruh secara parsial

variabel leverage terhadap pengambilan keputusan investor (TVA).

Kata kunci : leverage, ukuran perusahaan, pengambilan keputusan investor, pasar

modal.

vi

MOTTO

“kemudian kami jadikan kamu berada diatas suatu syariat (peraturan) dari

urusan (agama itu), maka ikutilah syariat itu dan janganlah kamu ikuti hawa

nafsu orang-orang yang tidak mengetahui.”

(Al-Jatsiyah:18)

vii

PERSEMBAHAN

Alhamdulillahirabbil Alaamiin, seiring rasa syukur kepada Allah SWT

sehingga memberi kekuatan kepada penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.

Dengan segala kerendahan hati dan penuh kebahagiaan, karya ini penulis

persembahkan sebagai tanda cinta, kasih, dan hormat tak terhingga kepada:

1. Kedua Orang Tua yang sangat ku cintai Ayahanda Suja’i dan Ibunda

Sri Sumarsih, S.Pd. yang selalu sabar menjaga dan merawatku sampai

saat ini, yang telah memberikan semangat, mencurahkan seluruh jiwa

dan raganya, terima kasih untuk segala pengorbanan yang tidak akan

mungkin dapatku balas. Tiada kata-kata yang dapat terucap dari lisan

putrimu ini atas segala pengorbanan yang diberikan. Semoga Allah

SWT senantiasa memberikan Rahmat-Nya dan selalu dalam lindungan

Allah SWT.

2. Tetehku Dita Septiana Sari dan adikku Difa Septa Nugraha yang

tersayang dan yang aku cintai yang turut memberikan doa dan yang

selalu memberikan semangat dan motivasi, sehingga dapat

terselesaikan skripsi ini. Semoga Allah SWT membalas segalanya

dengan keridhaan yang luar biasa.

3. Almamaterku UIN Raden Intan Lampung tercinta yang telah

mendidikku dengan baik dari segi ilmu pengetahuan maupun ilmu

agama.

viii

RIWAYAT HIDUP

Dica Desti Anggraini, dilahirkan di Bangunrejo, Lampung Tengah pada

tanggal 12 Desember 1996, anak kedua dari pasangan Bapak Suja’i dan Ibu Sri

Sumarsih, S. Pd. Pendidikan pertama dimulai dari TK Pertiwi Bangunrejo,

Lampung Tengah dan selesai pada tahun 2003, melanjutkan pendidikan ke SD

Negeri 1 Bangunrejo, Lampung Tengah selesai pada tahun 2009, setelah itu

melanjutkan pendidikan di SMP Negeri 1 Bangunrejo, Lampung Tengah selesai

pada tahun 2012, dan pendidikan di SMA Negeri 1 Kalirejo, Lampung Tengah

selesai pada tahun 2015, dan mengikuti pendidikan tingkat perguruan tinggi pada

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Raden Intan Lampung dimulai pada

semester I tahun akademik 2015/2016.

Bandar Lampung, 11 September 2019

Yang Membuat,

Dica Desti Anggraini

ix

KATA PENGANTAR

Bismillahirrohmanirrohim..

Alhamdulillahirabbil Alaamiin, Puji dan syukur kehadirat Allah SWT yang

telah melimpahkan rahmat serta hidayah-Nya, berupa ilmu pengetahuan,

kesehatan, dan petunjuk, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang

berjudul “Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Leverage Terhadap

Pengambilan Keputusan Investor (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor

Perdagangan, Jasa & Investasi Yang Terdaftar Di Indeks Saham Syariah

Indonesia Periode 2015-2017.”. Shalawat serta salam semoga tetap tercurahkan

kepada Nabi Muhammad SAW, para sahabat, dan para umatnya yang senantiasa

istiqamah berada di jalan-Nya.

Skripsi ini dibuat sebagai salah satu bagian dan persyaratan untuk

menyelesaikan studi pada program strata satu (S1) jurusan Ekonomi Islam

Konsentrasi Akuntansi Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Raden

Intan Lampung. Atas terselesaikannya skripsi ini, tak lupa penulis mengucapkan

terimaksih sedalam-dalamnya kepada semua pihak yang turut berperan dalam

proses penyelesaian skripsi ini. Secara rinci penulis ucapkan terimakasih kepada:

1. Bapak Dr. Ruslan Abdul Ghofur, M.S.I, selaku Dekan Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Raden Intan Lampung.

2. Bapak Madnasir, S.E., M.Si selaku Ketua Jurusan Ekonomi Syariah

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Raden Intan Lampung.

x

3. Bapak H. Supaijo, S.H., M.H. Selaku pembimbing I dalam penulisan

skripsi ini yang telah memberikan perhatian, bimbingan, arahan dan

masukan yang berarti selama proses penulisan skripsi ini.

4. Ibu Nur Wahyu Ningsih, M.S.Ak., Akt. selaku pembimbing II yang

telah memberikan bimbingan, arahan, usulan perbaikan sehingga skripsi

ini dapat diselesaikan dengan sebaik mungkin.

5. Kepada seluruh Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Islam UIN Raden Intan Lampung yang telah memberikan ilmu dan

pelajaran kepada penulis selama perkuliahan.

6. Kepada seluruh staf akademik dan pegawai perpustakaan yang

memberikan pelayanan baik dalam mendapatkan informasi dan sumber

refrensi, data dan lain-lain.

7. Sahabat seperjuangan Mahasiswa Ekonomi Islam Konsentrasi

Akuntansi Syariah Angkatan 2015 khususnya kelas B yang telah

bersama-sama mengukir sejarah, kenangan dan pengalaman hingga saat

ini.

8. Sahabat-sahabat terbaikku Ibnu Ali Sofyan, Indah Setiya Ningrum,

Kurniawan Eka Saputra, Lisa Suprihatin, Mia Rosmiana, Puji Lestari,

Raudya Dinda Tuzzahra, Okta Mianda, Yuyun Rahmawati dan semua

pihak yang tidak bisa disebutkan satu persatu, yang selama ini sudah

menjadi seperti keluarga dalam suka maupun duka yang selalu

memberikan semangat, motivasi serta inspirasi dan membantu dalam

proses penyelesaian skripsi ini.

xi

9. Kelompok KKN 176 angkatan 2018, desa Branti Raya Kecamatan

Natar, Kabupaten Lampung Selatan.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan.

Untuk itu kiranya para pembaca dapat memberikan masukan guna

memperbaiki dan melengkapi kekurangan. Penulis pun berharap

semoga skripsi ini dapat menjadi sumbangan yang bermanfaat dalam

pengembangan ilmu pengetahuan.

Bandar Lampung, 11 September 2019

Penulis,

Dica Desti Anggraini

NPM. 1551030114

xii

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL. ..............................................................................................

ABSTRAK. ............................................................................................................ ii

SURAT PENGESAHAN. .................................................................................... iii

PERSETUJUAN. .................................................................................................. iv

PENGESAHAN. ..................................................................................................... v

MOTTO. ............................................................................................................... vi

PERSEMBAHAN. ............................................................................................... vii

DAFTAR RIWAYAT HIDUP. ......................................................................... viii

KATA PENGANTAR. ......................................................................................... ix

DAFTAR ISI. ....................................................................................................... xii

DAFTAR TABEL............................................................................................... xiv

DAFTAR GAMBAR. ........................................................................................... xv

DAFTAR LAMPIRAN. ..................................................................................... xvi

BAB I PENDAHULUAN

A. Penegasan Judul. .............................................................................. 1 B. Alasan Memilih Judul. ..................................................................... 6

1. Alasan Obyektif. ........................................................................ 6 2. Alasan Subjektif. ........................................................................ 6

C. Latar Belakang Masalah. .................................................................. 7 D. Rumusan Masalah. ......................................................................... 14 E. Tujuan dan Manfaat Penelitian. ..................................................... 15

1. Manfaat Praktis. ....................................................................... 15 2. Manfaat Teoritis. ...................................................................... 16

BAB II LANDASAN TEORI

A. Kajian Teori. .................................................................................. 17 1. Signalling Theory. .................................................................... 17 2. Teori Kepatuhan. ...................................................................... 18

B. Tinjauan Pustaka. ........................................................................... 20 1. Laporan Keuangan. .................................................................. 20

a. Definisi Laporan Keuangan. .............................................. 20 b. Bentuk Dan Unsur Laporan Keuangan. ............................. 21

2. Pasar Modal. ............................................................................. 28 a. Pasar Modal Syariah. ......................................................... 28 b. Saham Syariah. ................................................................... 29

3. Ukuran Perusahaan................................................................... 32 4. Leverage. .................................................................................. 33 5. Pengambilan Keputusan. .......................................................... 34 6. Prinsip Akuntansi Syariah. ....................................................... 36

a. Prinsip-Prinsip Akuntansi Syariah. .................................... 36 b. Tujuan Laporan Keuangan Syariah. ................................... 39

C. Indeks Saham Syariah Indonesia. .................................................. 39 D. Peneliti Terdahulu. ......................................................................... 42 E. Kerangka Berpikir. ......................................................................... 43 F. Hipotesis. ........................................................................................ 46

xiii

BAB III METODE PENELITIAN

A. Pendekatan dan Jenis Penelitian..................................................... 48 1. Pendekatan Penelitian. ............................................................. 48 2. Jenis Penelitian. ........................................................................ 48

B. Populasi, Teknik Pengambilan Sampel dan Sampel. ..................... 49 1. Populasi. ................................................................................... 49 2. Teknik Pengambilan Sampel.................................................... 49 3. Sampel Penelitian. .................................................................... 50

C. Definisi Operasional Penelitian...................................................... 52 1. Variabel Independen. ............................................................... 52 2. Variabel Dependen. .................................................................. 54

D. Metode Pengumpulan Data. ........................................................... 55 1. Metode Dokumentasi. .............................................................. 56

E. Metode Analisis Data. .................................................................... 56 1. Uji Asumsi Klasik. ................................................................... 57 2. Uji Hipotesis............................................................................. 60 3. Koefisien Determinasi. ............................................................. 60

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Hasil Penelitian. ............................................................................. 62 1. Deskripsi Umum. ..................................................................... 62 2. Pengujian Analisis Data. .......................................................... 64 3. Analisis Regresi Berganda dan Uji Persamaan Regresi. .......... 71

B. Pembahasan. ................................................................................... 73

BAB V PENUTUP

A. Simpulan. ....................................................................................... 80 B. Saran. .............................................................................................. 81

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

xiv

DAFTAR TABEL

Tabel 3.1 Daftar Perusahaan Yang Sesuai Kriteria Sampel Penelitian ........ 50

Tabel 3.2 Variabel Penelitian dan Pengukuran Variabel ............................. 52

Tabel 4.1 Hasil Uji Statistik Deskriptif ...................................................... 64

Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas .................................................................... 66

Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolinearitas .......................................................... 67

Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi. ................................................................ 68

Tabel 4.5 Hasil Uji Heteroskedasitas. .......................................................... 69

Tabel 4.6 Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda. ................................... 70

xv

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Grafik Pergerakan Saham Syariah .................................................. 40

Gambar 2.2 Kerangka Berfikir. .............................................................................. 44

xvi

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran I : Tabulasi Data Ukuran Perusahaan Sektor Perdagangan, Jasa dan

Investasi Yang Terdaftar Pada Indeks Saham Syariah Indonesia

(ISSI).

Lampiran II : Tabulasi Data Leverage Sebelum Menggunakan Log, Studi

Empiris Sektor Perdagangan, Jasa dan Investasi Yang Terdaftar

Pada Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI).

Lampiran III : Tabulasi Data Pengambilan Keputusan (Trading Volume Activity)

Sebelum Menggunakan Log, Studi Empiris Sektor Perdagangan,

Jasa dan Investasi Yang Terdaftar Pada Indeks Saham Syariah

Indonesia (ISSI).

Lampiran IV : Tabulasi Data Leverage Sektor Perdagangan, Jasa dan Investasi

Yang Terdaftar Pada Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI).

.Lampiran V : Tabulasi Data Reaksi Investor (Trading Volume Activity) Sektor

Perdagangan, Jasa dan Investasi Yang Terdaftar Pada Indeks

Saham Syariah Indonesia (ISSI).

Lampiran VI : Tekhnik Analisis Data Uji Asumsi Klasik.

Lampiran VII : Tekhnik Analisis Uji Hipotesis.

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Penegasan Judul

Sebagai kerangka awal sebelum penulis menguraikan pembahasan lebih

lanjut guna mendapatkan gambaran yang jelas dan memudahkan dalam

memahami skripsi ini, maka perlu adanya ulasan terhadap pnegasan arti dan

maksud dari beberapa istilah yang terkait dengan judul skripsi ini. Dengan

penegasan tersebut diharapkan tidak akan terjadi kesalahpahaman terhadap

pemaknaan judul dari beberapa istilah yang digunakan.

Adapun judul skripsi ini adalah “PENGARUH UKURAN

PERUSAHAAN DAN LEVERAGE TERHADAP PENGAMBILAN

KEPUTUSAN INVESTOR (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor

Perdagangan, Jasa & Investasi Yang Terdaftar Di Indeks Saham Syariah

Indonesia Periode 2015-2017)

Dari judul tersebut maka yang perlu diuraikan dari istilah judul-judul

tersebut adalah sebagai berikut :

1. Pengaruh

Berikut pengertian pengaruh menurut beberapa Kamus Besar Bahasa

Indonesia adalah daya yang ada atau timbul dari sesuatu (orang, benda)

yang ikut membentuk watak, kepercayaan, atau perbuatan seseorang.

Sedangkan menurut WJS. Poerwardinata berpendapat bahwa,

pengaruh adalah daya yang ada atau timbul dari sesuatu, bik orang

2

maupun benda dan sebagainya yang berkuasa atau yang berkekuatan dan

berpengaruh terhadap orang lain.1

2. Ukuran Perusahaan

Ukuran perusahaan merupakan suatu ukuran besar atau kecilnya suatu

perusahaan yang ditunjukan atau dinilai dari total aset, total penjualan,

jumlah laba, beban pajak, dan lain-lain.2 Semakin besar suatu ukuran

perusahaan, maka semakin dinilai baik perusahaan tersebut dan memiliki

pandangan yang jauh lebih baik, sehingga dapat mempengaruhi

perusahaan dan tercapainya keinginan suatu perusahaan menarik

banyaknya para investor.

3. Leverage

Rasio total hutang terhadap total aset yang umumnya disebut rasio

hutang (debt ratio). Rasio leverage adalah mengukur seberapa besar

perusahaan dibiayai dengan utang. Penggunaan utang yang tinggi akan

membahayakan perusahaan karena perusahaan akan masuk dalam kategori

extream leverage (utang ekstrem) yaitu perusahaan yang terjebak dalam

tingkat utang yang tinggi dan sulit untuk melepaskan beban utang

tersebut.3 Oleh karena itu perusahaan harus bisa menyeimbangkan berapa

utang yang layak diambil dan darimana sumber-sumber yang dapat untuk

melunasi hutang, jika perusahaan mengalami tingkat hutang yang tinggi

maka akan mengurangi nilai perusahaan dipasar modal dan dapat

1 Poerwardinata, Kamus Besar Bahasa Indonesia, h.731.

2 Brigham And Houston, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Essencial Of Financial

Management, Buku 1 Edisi 11 (Jakarta : Salemba Empat, 2010), h.4. 3 Irham Fahmi, Analisis Laporan Keuangan, (Bandung: Alfabeta, 2015), h. 127.

3

menyebabkan para kreditur, investor, calon kreditur dan calon investor

berfikir kembali untuk memberikan dananya.

4. Laporan Keuangan

Laporan keuangan adalah catatan informasi keuangan suatu

perusahaan pada suatu periode akuntansi yang dapat digunakan untuk

menggambarkan kinerja perusahaan tersebut. Laporan keuangan

merupakan sarana yang digunakan perusahaan untuk mengomunikasikan

informasi keuangan kepada pihak internal dan eksternal. Laporan ini

menginformasikan semua transaksi bisnis atau keadaan ekonomi suatu

perusahaan dalam bentuk unit moneter. Pengambilan keputusan bisinis

dapat dilakukan oleh pihak investor atau pihak lainnya yang membutuhkan

dengan mempertimbangkan hasil analisis terhadap laporan keuangan suatu

perusahaan.4

Laporan keuangan harus disajikan secara wajar dan sesuai dengan

standar akuntansi keuangan. Penyajian secara wajar dalam PSAK 1 yang

mesyaratkan penyajian secara jujur dampak dari transaksi, peristiwa dan

kondisi lain dengan kerangka dasar penyusunan dan penyajian laporan

keuangan. Dalam membuktikan bahwa laporan keuangan telah tersajikan

secara wajar dan sesuai dengan ketentuan yang berlaku, maka harus

melalui proses audit atas laporan keuangan tersebut. Laporan keuangan

4 Hariyati, Susi Handayani dan Rohmawati Kusumaningtias, Praktikum Akuntansi

Keuangan Menengah (Jakarta: Salemba Empat, 2016), h. 4.

4

yang akan dipublikasikan harus yang sudah teraudit oleh auditor

eksternal.5

Tujuan lapoan keuangan adalah untuk memberikan informasi

mengenai posisi keuangan, kinerja keuangan, dan arus kas entitas syariah

yang bermanfaat bagi sebagian pengguna laporan keuangan dalam

membuat keputusan ekonomi. Laporan keuangan juga merupakan

pertanggungjawaban manajemen atas penggunaan sumberdaya yang

dipercayakan kepada perusahaan.6

5. Pengambilan Keputusan

Pengambilan keputusan adalah suatu pendekatan terhadap hakikat

suatu masalah, pengumpulan fakta-fakta dan data, penentuan yang matang

dari alternatif yang dihadapi dan pengambilan tindakan yang menurut

perhitungan merupakan tindakan yang paling tepat.

Pengambilan keputusan secara umum merupakan fenomena yang

kompleks, meliputi aspek kehidupan, mencakup berbagai dimensi, dan

proses memilih dari berbagai pilihan yang tersedia.7 Teori pengambilan

keputusan dan konsep informasi memberikan secara tepat cara

5 Rosmawati Endang Indriyani Dan Supriyanti, “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi

Audit Report Lag Perusahaan Manufaktur Di Indonesia Dan Malaysia”. The Indonesian

Accounting Review, Vol. 2 No. 2 (July 2012), h. 187. 6 Ikatan Akuntansi Indonesia, Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan 101 Penyajian

Laporan Keuangan Syariah (Jakarta: Graha Akuntan, 2018), h. 101.3. 7 Ainun Naim, “Pengambilan Keputusan, Pertimbangan Dan Bias”. Pidato Pengukuhan

Jabatan Guru Besar (Desember 2010), h. 1.

5

mendefinisikan informasi, yaitu informasi adalah bukti-bukti yang

berpotensi mempengaruhi pengambilan keputusan investor.8

Kebanyakan dari para investor yang ingin membeli saham di suatu

perusahaan rata-rata memanfaatkan informasi akuntansi keuangan sebagai

bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan investasinya.

6. Investor

Investor adalah orang perorangan atau lembaga baik domestic atau non

domestik yang melakukan suatu investasi atau penanaman modal baik

jangka pendek maupun jangka panjang. Investor juga merupakan sebutan

bagi seseorang yang melakukan pembelian saham perusahaan atau aset

dengan tujuan untuk memperoleh keuntungan, dan bukan merupakan

profesinya, serta hanya untuk jangka pendek saja.

Dari penjelasan penegasan judul diatas, penulis menegaskan bahwa

yang akan diteliti dalam penelitian ini adalah bagaimana pengaruh ukuran

perusahaan dan leverage terhadap pengambilan keputusan bagi investor

studi pada perusahaan yang terdaftar di Indeks Saham Syariah Indonesia

(ISSI).

8 Zarah Puspitaningtyas, “Decision Usefulness Aproach Of Accounting Information:

Bagaimana Informasi Akuntansi Menjadi Usefu?”. Jurnal Akuntansi (MARET 2010), AKRUAL 2

No. 1, h. 98.

6

B. Alasan Memilih Judul

Alasan penulis dalam menulis judul skripsi ini adalah:

1. Alasan Objektif

Dalam penyajian laporan keuangan, para pihak eksternal biasanya

melihat informasi keuangan sebagai salah satu cara dalam pengambilan

keputusan. Dari beberapa laporan keuangan pasti memiliki total aset dan

leverage yang berbeda, ada yang memiliki total aset lebih besar dari

leverage dan ada pula yang memiliki tingkat hutang lebih besar dari pada

total asetnya, karena perbedaan tersebut akan menimbulkan para calon

investor membutuhkan informasi yang akurat dari perusahaan terutama

dalam laporan keuangan yang dinilai sebagai kinerja suatu perusahaan

yang baik. Hal tersebut dapat mempengaruhi pengambilan keputusan bagi

pihak ketiga atau investor karena penilaian dyang dilihat dari investor

adalah laporan keuangan perusahaan dengan kinerja yang baik yang tidak

memiliki banyak hutang didalam satu periode akuntansi berjalan.

2. Alasan Subjektif

a. Adanya berbagai sumber referensi yang dapat digunakan dalam

membantu penulis untuk mencari literature guna menyelesaikan

skripsi ini.

b. Pokok bahasan dalam penelitian skripsi ini sesuai dengan disiplin ilmu

yang telah penulis pelajari di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN

Raden Intan Lampung. Khususnya mata kuliah jurusan Akuntansi

Syariah.

7

C. Latar Belakang

Perkembangan dunia bisnis di Indonesia mengalami kemajuan yang sangat

pesat dalam beberapa tahun terakhir ini. Indonesia merupakan satu dari negara

muslim terbesar di dunia yang merupakan pasar terbesar untuk

mengembangkan industri keuangan syariah. Investasi syariah di pasar modal

memiliki peranan untuk mengembangkan pangsa pasar industri keuangan

syariah di Indonesia. Perkembangan pasar modal syariah di Indonesia semakin

semarak dengan lahirnya Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) yang

diterbitkan oleh Bapepam-LK dan Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama

Indonesia (DSN-MUI) Pada tanggal 12 Mei 2011. ISSI merupakan Indeks

Saham Syariah yang terdiri dari seluruh saham yang tercatat dalam Bursa Efek

Indonesia (BEI) dan bergabung pada Daftar Efek Syariah (DES). Walaupun

baru terbentuk Mei 2011 tetapi perkembangan Indeks Saham Syariah

Indonesia (ISSI) cukup signifikan, ada sebanyak 220 saham syariah pada

periode awal terbentuk Mei 2011 hingga tanggal 30 November 2017 sudah

ada sebanyak 361 perusahaan yang tercatat di ISSI.9

Setiap perusahaan yang terdaftar di ISSI diwajibkan melaporkan laporan

keuangannya yang telah disusun sesuai dengan Standar Akuntansi Keuangan,

dan perusahaan memiliki kriteria tersendiri yang telah disusun sesuai dengan

Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal Dan Lembaga Keuangan

Nomor: KEP-208/BL/2012 Peraturan Nomor II.K.1 tentang Kriteria dan

Penerbitan Daftar Efek Syariah yang di dalamnya menyebutkan perusahaan

9 Siti Aisiyah Suciningtias dan Rizki Khoiroh, “Analisis Dampak Variabel Makro

Ekonomi Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) . Conference in Business, Accounting,

and Management, Vol. 2, No. 1 (Mei 2015), h. 398.

8

yang terdaftar di dalam ISSI harus memenuhi beberapa kriteria seperti: tidak

memproduksikan, mendistribusikan, memperdagangkan, dan menyediakan

barang atau jasa yang bersifat haram, melakukan transaksi yang mengandung

unsur suap.10

Rasio-rasio keuangan yang ada didalam perusahaan yang

terdaftar di ISSI harus memiliki perhitungan seperti total hutang yang berbasis

bunga dibandingkan dengan total aset tidak lebih dari 45%. Laporan keuangan

yang dilaporkan harus sudah teraudit oleh auditor independen.

Konstituen ISSI diseleksi ulang selama sebanyak dua kali dalam setahun

atau 6 bulan sekali, setiap bulan Mei dan November, mengikuti jadwal review

DES. Oleh sebab itu, setiap periode seleksi selalu ada perusahaan yang keluar

dan masuk menjadi konstituen ISSI. Metode perhitungan ISSI mengikuti

metode indeks saham BEI lainnya, yaitu rata-rata tertimbang dari kapitalisasi

pasar dengan menggunakan awal penerbitan DES yaitu Desember 2007

sebagai tahun dasar perhitungan ISSI. Daftar saham syariah ISSI meliputi

beberapa sektor yaitu: 1. Sektor pertanian, 2. Sektor pertambangan, 3. Sektor

industri dasar dan kimia, 4. Sektor aneka industri, 5. Sektor industri barang

konsumsi, 6. Sektor property & realestate, 7. Sektor infrastruktur, utilitas &

transportasi, 8. Sektor keuangan, 9. Sektor perdagangan, jasa, & investasi. Di

dalam penelitian ini menggunakan sektor perdagangan, jasa & investasi,

karena berdasarkan pada pertimbangan aktivitas produksi perusahaan dan

termasuk kedalam kelompok industri yang memiliki sub sektor cukup banyak

di BEI dan di dalam sektor ini terdapat 7 sub sektor yaitu: sub sektor

10

Kementrian Keuangan Republik Indonesia Badan Pengawas Pasar Modal Dan

Lembaga Keuangan, (Jakarta: April, 2012), h. 2.

9

perdagangan besar, sub sektor perdagangan eceran, sub sektor restoran, hotel

dan pariwisata, sub sektor advertising, printing, dan media, sub sektor

kesehatan, sub sektor jasa komputer dan perangkatnya, dan sub sektor

perusahaan investasi. Jumlah seluruh perusahaan yang terdapat dalam sektor

perdagangan, jasa & investasi terdapat 81 perusahaan.11

Selain itu sektor

perdagangan, jasa dan investasi merupakan sektor yang menarik untuk diteliti.

Perkembangan sektor perdagangan, jasa dan investasi yang semakin pesat

membuat investor harus menaruh perhatian lebih pada sektor ini. Kemajuan

pesat yang dialami perusahaan sektor perdagangan, jasa, dan investasi setiap

tahunnya yang menjadikan alasan peneliti dalam meneliti pada sektor tersebut,

karena dalam 3 tahun sudah banyak perusahaan yang masuk dan keluar di

dalam sektor tersebut.

Perkembangan pasar modal saat ini menunjukan perkembangan yang

penting bagi perekonomian Indonesia. Hal ini terjadi karena semakin

meningkatnya minat masyarakat tentang pasar modal, serta jumlah perusahaan

yang terdaftar dipasar modal yang semakin banyak, dan dukungan pemerintah

melalui kebijakan berinvestasi. Saham diharapkan menghasilkan keuntungan

bagi para pelakunya. Harga saham selalu mengalami perubahan, ada beberapa

kondisi dan situasi yang menentukan suatu saham mengalami fluktuasi yaitu

kondisi mikro dan makro ekonomi, kebijakan perusahaan dalam memutuskan

untuk ekspansi, pergantian direksi secara tiba-tiba, adanya direksi atau dewan

komisaris perusahaan yang terlibat tindak pidana dan kasusnya masuk

11

http://www.sahamok.com

10

pengadilan, kinerja perusahaan yang mengalami penurunan dalam setiap

waktu, risiko sistematis dan juga efek dari psikologi yang mampu menekan

kondisi tekhnikal jual beli saham.12

Perusahaan senantiasa dituntut untuk selalu meningkatkan kinerjanya agar

semakin efektif, efisien, dan ekonomis. Penelitian ini berasumsi bahwa para

investor menggunakan aspek fundamental sebagai dasar penilaian untuk

berinvestasi saham. Beberapa aspek fundamental yang dimaksud adalah

seperti ukuran perusahaan (Size), Current Rasio, Debt to Equity Rasio (DER),

Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE). Ukuran perusahaan

menunjukan kompleksitas permasalahan yang dihadapi manajer perusahaan

sehingga pengelolaan perusahaan lebih rumit. Ukuran perusahaan yang

semakin besar menuntut manajer untuk semakin teliti dalam membuat

penyusunan sumber pendanaan. Debt to Equity Rasio menunjukan bahwa jika

dana eksternal dibutuhkan, perusahaan menerbitkan hutang terlebih dahulu,

perusahaan hanya menerbitkan ekuitas sebagai pilihan terakhir.13

Semakin

tinggi tingkat hutang suatu perusahaan, semakin kecil biaya pajak yang

dikeluarkan perusahaan, namun semakin besar pula resiko perusahaan untuk

bangkrut, jika perusahaan tidak sanggup membayar hutang-hutangnya. Para

investor akan menilai kinerja suatu perusahaan yang dapat di lihat dari total

12

Martina Rut Utami dan Arif Darmawa, “Pengaruh DER, ROA, ROE, EPS, dan MVA

Terhadap Harga Saham Pada Indeks Saham Syariah Indonesia”. Journal Of Applied Managerial

Accounting, Vol. 2, No. 2 (September 2018), h. 78. 13

Rivan Andri Sabrie Arvianto, Suhadak dan Topowijono, “Pengaruh Faktor

Fundamental Makro Dan Mikro Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Sektor,

Perdagangan, Jasa & Investasi Yang Terdaftar Di BEI Periode 2010-2012)”. Jurnal Administrasi

Bisnis (JAB), Vol. 13, No. 1 (Agustus 2014), h. 2.

11

aset perusahaan dan leverage perusahaan tersebut didalam laporan keuangan

yang telah terpublikasi dan telah teraudit oleh auditor independent.

Laporan keuangan merupakan informasi-informasi mengenai data

keuangan perusahaan dan menggambarkan kinerja suatau perusahaan.

Pelaporan keuangan dilakukan guna untuk menyampaikan informasi-

informasi pengukuran sumber daya dan kinerja perusahaan kepada pihak-

pihak yang berepentingan dengan informasi tersebut. Sebagaimana yang telah

dinyatakan dalam Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan, tentang Kerangka

Dasar Penyusunan dan Penyajian Laporan Keuangan, bahwa “laporan

keuangan harus memenuhi empat karakteristik kualitas yang membuat

informasi laporan keuangan bermanfaat bagi sejumlah penggunanya”.

Keempat karakteristik tersebut antara lain: dapat dipahami, relevan, keandalan

dan dapat dibandingkan.14

Perkembangan perekonomian yang ada menuntut manajemen perusahaan

tidak hanya berupaya untuk mengoptimalkan profit saja, namun pihak

manajemen juga dituntut untuk mampu menciptakan nilai bagi perusahaan.

Nilai perusahaan yang dimaksud adalah sebagai nilai guna ataupun

keuntungan yang dapat dinikmati oleh stakeholders. Pengambilan keputusan

investor akan melihat bagaimana nilai perusahaan tersebut. Pengambilan

14

Tulus Suryanto, “Audit Delay and It’s Implication for Fraudulent Financial Reporting:

A Study of Companies Listed in the Indnesian Stock Exchange”. European Research Studies, Vol.

XIX, Issue 1 (2016), h. 20.

12

keputusan investor dapat dilakukan menggunakan indikator trading volume

activity, khususnya dalam melihat pengambilan keputusan investor.15

Pengambilan keputusan dalam menentukan suatu cara yang digunakan

untuk mengambil tindakan yang menurut perhitungan sudah benar dan tidak

merugikan. Faktor-faktor yang mempengaruhi pengambilan keputusan

investor menunjukan seperti diantaranya ukuran perusahaan, leverage,

kepemilikan publik, dan lain-lain yang berhubungan dengan laporan

keuangan. Berbagai penelitian tentang pengambilan keputusan telah dilakukan

di Indonesia dan dari hasil penelitian tersebut menunjukan keanekaragaman

hasil yang diperoleh, karena begitu luas dan kompleksnya permasalahan

mengenai pengambilan keputusan serta faktor-faktor yang dapat

mempengaruhinya.

Beberapa penelitian menunjukan bahwa perusahaan yang memiliki ukuran

perusahaan yang besar akan berpengaruh positif terhadap pengambilan

keputusan investor. Hal ini dikarenakan investor melihat dari perkembangan

perusahaan tersebut bahwa indikator total aset tersebut memiliki nilai baik.

meskipun banyak penelitian yang mengeksplorasi tentang pengambilan

keputusan dari perusahaan yang terdaftar di Indeks Saham Syariah Indonesia

telah dilakukan, namun masih banyak variasi hasil, yang ini mungkin

disebabkan oleh perbedaan sifat variabel independen dan dependen dipelajari,

perbedaan dalam hal periode pengamatan, atau perbedaan yang berkaitan

15

Moch. Shultoni, “Determinan Audit Delay Dan Pengaruhnya Terhadap Reaksi Investor

Studi Empiris Pada Perusahan Yang Listing Di BEI Tahun 2007-2008”. Jurnal Akuntansi Dan

Ekonomi Bisnis, Vol. 1, No. 1 (April 2012), h. 41.

13

dengan metodologi statistik yang digunakan dalam penelitian.16

Penelitian ini

meneliti faktor-faktor yang mempengaruhi pengambilan keputusan, yaitu

dengan indikator ukuran perusahaan dan leverage sebagai variabel

independen.

Penelitian ini bermaksud mengkaji lebih jauh mengenai faktor-faktor yang

mempengaruhi pengambilan keputusan investor. Penelitian ini merupakan

bentuk replikasi dari penelitian terdahulu yang sudah banyak dilakukan.

Hanya aja perbedaan dari penelitian ini adalah akan mengkaji pengaruh

ukuran perusahaan dan leverage terhadap pengambilan keputusan investor.

Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor

perdagangan, jasa, dan investasi yang terdaftar di Indeks Saham Syariah

Indonesia periode 2015-2017.

Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah ukuran perusahaan

dan leverage sebagai variabel independen yang berpengaruh terhadap

pengambilan keputusan. Hal yang mendasari pemilihan variabel tersebut

adalah adanya prbedaan antara total aset dan total hutang yang dimiliki

perusahaan, ada yang asetnya besar dan ada pula yang hutangnya lebih besar.

Sehingga penulis tertarik untuk menggunakan variabel tersebut.

Pengambilan keputusan merupakan suatu cara yang digunakan untuk

mengambil tindakan yang menurut perhitungan sudah benar dan tidak

merugikan.

16

Tulus Suryanto, Audit Delay and It’s Implication for Fraudulent Financial Reporting:

A Study of Companies Listed in the Indnesian Stock Exchange…., h. 19.

14

Seperti yang terkandung dalam Al-Qur’an Surah Al-Hujurat (49) ayat 6:

Artinya: “Hai orang-orang yang beriman, jika datang kepadamu orang

fasik membawa suatu berita, maka periksalah dengan teliti agar

kamu tidak menimpakan suatu musibah kepada suatu kaum

tanpa mengetahui keadaannya yang menyebabkan kamu

menyesal atas perbuatanmu itu.”

Berdasarkan uraian latar belakang diatas, maka peneliti tertarik untuk

mengambil judul penelitian mengenai “Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan

Leverage Terhadap Pengambilan Keputusan Investor (Studi Empiris

Pada Perusahaan Sektor Perdagangan, Jasa & Investasi Yang Terdaftar

Di Indeks Saham Syariah Indonesia Periode 2015-2017.”

D. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang diatas maka perumusan masalah yang hendak

diteliti dalam penelitian ini adalah:

1. Bagaimana ukuran perusahaan berpengaruh terhadap pengambilan

keputusan investor pada perusahaan sektor perdagangan, jasa dan investasi

yang terdaftar di ISSI periode 2015-2017?

2. Bagaimana leverage berpengaruh terhadap pengambilan keputusan

investor pada perusahaan sektor perdagangan, jasa dan investasi yang

terdaftar di ISSI periode 2015-2017?

15

3. Bagaimana prinsip akuntansi syariah terhadap pengambilan keputusan

investor pada perusahaan sektor perdagangan, jasa dan investasi yang

terdaftar di ISSI periode 2015-2017?

E. Tujuan dan Manfaat Penelitian

Tujuan penelitian ini diharapkan dapat memberikan bukti empiris atas hal-

hal berikut:

1. Untuk mengetahui pengaruh ukuran perusahaan terhadap pengambilan

keputusan investor pada perusahaan sektor perdagangan, jasa dan investasi

yang terdaftar di ISSI periode 2015-2017.

2. Untuk mengetahui apakah leverage berpengaruh terhadap pengambilan

keputusan investor pada perusahaan sektor perdagangan, jasa dan investasi

yang terdaftar di ISSI periode 2015-2017.

3. Untuk memahami bagaimana prinsip akuntansi syariah terhadap

pengambilan keputusan investor pada perusahaan sektor perdagangan, jasa

dan investasi yang terdaftar di ISSI periode 2015-2017.

Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi pihak-

pihak yang membutuhkan, baik secara teoritis maupun praktis. Berikut

beberapa manfaat penelitian ini:

1. Manfaat Praktis

a. Bagi Investor

Hasil penelitian ini diharapkan sebagai sarana informasi bagi para

calon investor agar mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi

16

pegambilan keputusan investor secara empiris sehingga dapat

dijadikan bahan pertimbangan.

b. Bagi Perusahaan Sektor Perdagangan, Jasa dan Investasi

Hasil penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan

pertimbangan, khususnya yang berkaitan dengan laporan keuangan

yang diterbitkan perusahaan, supaya lebih berhati-hati dalam

menggunakan sumberdaya perusahaan.

2. Manfaat Teoritis

a. Bagi Akademisi

Diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan referensi perpustakaan

dan bahan pembanding bagi mahasiswa yang ingin melakukan

penelitian berikutnya dibidang yang sama dimasa mendatang.

b. Bagi Penulis

Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat dalam

mengembangkan pengetahuan tentang laporan keuangan, supaya dapat

memperluas penelitian berikutnya.

17

BAB II

LANDASAN TEORI

A. Kajian Pustaka

1. Signalling Theory

Teori sinyal atau isyarat yang dikemukakan oleh Brigham and

Ehrhardt adalah tindakan yang diambil oleh manajemen perusahaan

dimana manajemen mengetahui informasi yang lebih lengkap dan akurat

mengenai internal perusahaan dan prospek perusahaan di masa depan.

Sehingga akan memberikan pengaruh kepada pengambilan keputusan bagi

investor. Oleh karena itu, manajer berkewajiban memberikan sinyal

mengenai kondisi perusahaan kepada para stakeholder. Sinyal yang

diberikan dapat dilakukan melalui pengungkapan informasi akuntansi

seperti publikasi laporan keuangan.17

Melakukan publikasi laporan keuangan untuk memberikan informasi

kepasar. Pasar akan merespon sinyal tersebut sebagai sinyal good news

atau bad news. Sinyal yang diberikan akan mempengaruhi pasar saham

khususnya harga pasar saham. Jika sinyal mengindikasi good news, maka

harga saham akan meningkat, namun jika sinyal mengindikasi bad news,

maka sebaliknya berakibat penurunan harga saham perusahaan. Oleh

karena itu, sinyal diperusahaan sangatlah penting bagi investor dalam

pengambilan keputusan.

17

Liki Melati dan Ardiani Ika Sulistyawati, “Audit Delay Pada Perusahaan

Pertambangan: Analisis Dan Faktor-Faktor Penentunya”. Jurnal Akuntansi Indonesia, Vol. 5 No.

1(Januari 2016), h. 40.

18

Manfaat utama teori ini adalah ketepatan waktu dan akurasi penyajian

laporan keuangan kepublik adalah sinyal dari perusahaan akan informasi

yang bermanfaat dalam kebutuhan untuk pengambilan keputusan bagi

investor. Semakin besar aset perusahaan maka akan semakin baik

perusahaan tersebut dimata investor, tetapi jika semakin besar hutang

perusahaan tersebut maka semakin beresiko buruk dimata investor karna

besar kemungkinan perusahaan tersebut beresiko bangkrut. Investor dapat

melihat laporan keuangan perusahaan apakah akan memberikan bad news

atau good news dalam penentuan investor dalam pengambilan keputusan

investor.

Teori sinyal menjelaskan tentang bagaimana seharusnya sebuah

perusahaan memberikan sinyal kepada investor. Sinyal yang diberikan

dapat berupa informasi atau promosi yang menyatakan perusahaan

tersebut lebih baik dari perusahaan yang lain.18

2. Teori Kepatuhan

Teori kepatuhan (compliance theory) merupakan bentuk kedisiplinan

perusahaan di dalam menaati peraturan dan perintah yang berlaku.

Kepatuhan pengertiannya didalam kamus besar bahasa Indonesia,

merupakan suatu karakter yang taat dan disiplin terhadap peraturan atau

perintah.19

Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 29/POJK.04/2016

18

Arizal Latif Fiatmoko, Indah Anisykurlillah, “Faktor-Faktor Yang Berpengaruh

Terhadap Audit Delay Pada Perusahaan Perbangkan”. Accounting Analysis Jurnal, Vol. 4 No. 1

(Maret 2015), h. 4. 19

I Gusti Agung Ayu Ratih Purbasari dan Ni Ketut Leli Aryani Merkusiwati, “Pengaruh

Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Komite Audit Pada Audit Delay yang Di Moderasi Oleh

Reputasi KAP”. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, Vol. 20 No. 2 (Agustus 2017), h. 1711.

19

tentang Laporan Tahunan Emiten Atau Perusahaan Publik, dalam pasal 7

telah mengatur kedisiplinan terhadap ketepatwaktuan dalam penyampaian

laporan tahunan suatu perusahaan atau emiten di Indonesia.20

Secara legal

peraturan ini telah menentukan ketepatwaktuan dalam penyampaian

laporan keuangan supaya tidak terjadi keterlambatan penyampaian laporan

keuangan bagi emiten dan perusahaan publik agar para auditor dapat

menyelesaikan secara baik tugasnya dan tidak mengalami penundaan

laporan keuangan. Supaya laporan keuangan tersebut segera dapat dilihat

dengan para pengguna laporan keuangan dalam langkah pengambilan

keputusan, karena semakin cepat perusahaan terpublikasi laporan

keuangannya semakin banyak pula keuntungan yang dapat diperoleh oleh

suatu perusahaan.

Teori kepatuhan dapat memberikan dorongan bagi kepada seseorang

dalam memenuhi aturan yang ada, begitu pula dengan perusahaan yang

ingin meyampaikan laporan keuangan tahunan secara tepat waktu karena

merupakan kewajiban bagi suatu perusahaan dan juga dapat memberikan

manfaat bagi para pihak pengguna laporan keuangan.

20

Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 29 Tahun 2016 tentang Laporan Keuangan

Emiten Atau Perusahaan Publik, Pasal 7 ayat (1).

20

B. Tinjauan Pustaka

1. Laporan Keuangan

a. Definisi Laporan Keuangan

Laporan keuangan merupakan sarana yang digunakan perusahaan

untuk mengkomunikasikan informasi keuangan perusahaan kepada

pihak internal dan eksternal.21

Laporan tahunan adalah (annual report)

sebuah laporan yang diterbitkan oleh perusahaan bagi para pemegang

sahamnya. Laporan ini memuat laporan keuangan dasar dan analisis

manajemen atas operasi tahun berjalan dan prospek dimasa depan.22

Menurut IAI tujuan umum dalam pelaporan keuangan adalah untuk

menyediakan informasi keuangan tentang entitas pelapor yang brguna

untuk investor saat ini dan investor potensial, pemberi pinjaman, dan

kreditor lainnya dalam mebuat keputusan tentang penyedian sumber

daya kepada entitas.23

Laporan keuangan ini tidak hanya penting bagi pihak-pihak dalam

perusahaan, tetapi juga bagi pihal lainnya. Pemakai laporan keuangan

meliputi investor saat ini dan investor potensial, karyawan, pemberi

pinjaman, pemasok dan kreditur usaha lainnya, pelanggan, pemerintah

dan lembaga-lembaganya, dan masyarakat. Sejumlah pelapor ini

menggunakannya untuk memenuhi beberapa kebutuhan informasi

21

Hariyati, Susi Handayani dan Rohmawati Kusumaningtias, Praktikum Akuntansi

Keuangan Menengah…., h. 4. 22

Brigham And Houston, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Essencial Of Financial

Management…., h.85 23

Http://www.iaiglobal.or.id

http://www.iaiglobal.or.id/

21

yang berbeda. Berikut manfaat laporan keuangan bagi para pengguna

laporan keuangan:24

1) Investor, untuk membantu menentukan tindakan apakah yang harus

dilakukan dalam penilaian investasi perusahaan.

2) Karyawan memanfaatkannya untuk menilai kemampuan

perusahaan dalam memberikan balas jasa, manfaat pension, dan

kesempatan kerja.

3) Pemegang saham, untuk memperoleh harga saham dan transaksi-

transaksi lainnya dalam menentukan kestabilan harga saham yang

beredar.

4) Manajer. Memegang kendali tentang hak dan kewajiban, yang

digunakan manajemen berdasarkan laporan keuangan.

5) Karyawan, merupakan salah satu faktor untuk dapat mencapai

tujuan perusahaan. Mereka tertarik kepada informasi mengenai

stabilitas, profitabilitas serta informasi yang memungkinkan untuk

menilai kemampuannya dalam memberikan balas jasa, manfaat

pension dan kesempatan kerja.

6) Pemerintah, berkepentingan terhadap aktivitas perusahaan, seperti

halnya dalam menetapkan kebijaksanaan pajak serta sebagai dasar

untuk menyusun statistik pendapatan nasional.

7) Masyarakat terbantu dengan informasi jumlah orang yang

dipekerjakan, perlindungan terhadap penanaman modal domestik,

24

Andi Kartika, “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Audit Delay Pada Perusahaan

Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI”. Dinamika Keuangan Dan Perbankan, Vol 3, No. 2

(November 2011), h. 154.

22

kecenderungan dan perkembangan terakhir kemakmuran

perusahaan dan rangkaian aktivitasnya.

b. Bentuk dan Unsur Laporan Keuangan

Laporan keuangan menggambarkan dampak keuangan dari

transaksi dan peristiwa lain yang diklarifikasikan dalam beberapa

kelompok besar menurut karakteristik ekonominya. Kelompok besar

ini merupakan unsur laporan keuangan. Unsur yang berkaitan langsung

dengan pengukuran posisi keuangan adalah aktiva, kewajiban, dan

ekuitas. Sedangkan unsur yang berkaitan dengan pengukuran kinerja

dalam laporan laba rugi adalah pendapatan dan beban. Laporan

perubahan posisi keuangan dalam biasanya mencerminkan berbagai

unsur laporan laba rugi dan perubahan dalam berbagai unsur neraca.

Penyajian berbagai unsur ini didalam laporan posisi keuangan dan

laporan laba rugi memerlukan proses subklasifikasi.25

Terdapat lima bentuk laporan keuangan pokok, yaitu neraca atau

laporan posisi keuangan, laporan laba rugi, laporan perubahan ekuitas,

laporan arus kas, dan catatan atas laporan keuangan. Berikut ini

pemaparan dari bentuk laporan keuangan dan unsurnya yaitu:

1) Neraca atau Laporan Posisi Keuangan

Neraca adalah laporan keuangan yang menggambarkan posisi

keuangan perusahaan pada suatu saat yang merupakan nilai

perusahaan pada waktu tertentu. Neraca biasanya disajikan tiap

25

Najmudin, Manajemen Keuangan dan aktualisasi Syar’iyyah Modern (Yogyakarta:

C.V Andi Offset, 2011), h.68

23

akhir tahun, pertengahan tahun, atau kuartal pertama. Bagian

pertama neraca adalah harta-harta perusahaan, yaitu harta lancer

(current assets) dan harta tetap (fixed assets). Aset disusun

berdasarkan likuiditas, yakni aset yang paling cepat dapat dicairkan

menjadi uang atau kas. Bagian kedua berisi kewajiaban

(liabilities), yaitu klaim pemberi pinjaman terhadap harta-harta

perusahaan dan modal pemilik (owner’s equity), yaitu investasi

pemilik dalam suatu bisnis. Unsur-usnur yang berkaitan langsung

dengan pengukuran posisi keuangan adalah aktiva, kewajiban, dan

ekuitas, yang didefinisikan sebagai berikut:26

a) Aktiva adalah sumberdaya yang dikuasai oleh perusahaan

sebagai akibat dari peristiwa masa lalu dan dari mana manfaat

ekonomi dimasa depan.

b) Kewajiban merupakan hutang perusahaan saat ini yang timbul

dari peristiwa masa lalu. Penyelesaiannya diharapkan

mengakibatkan arus keluar dari sumber daya perusahaan yang

mengandung manfaat ekonomi.

c) Ekuitas adalah hal residual atas aktiva perusahaan setelah

dikurangi semua kewajiban.

26

Ibid, h. 69.

24

2) Laporan Laba Rugi

Laporan laba rugi (income statement atau profit loss statement)

membandingkan pendapatan terhadap beban pengeluarannya untuk

menentukan laba atau rugi bersih. Laporan ini memberikan

informasi tentang hasil akhir (bottom line) perusahaan selama

periode tertentu. Pendapatan bersih atau laba sering kali digunkaan

sebagai ukuran kinerja atau sebagai dasar bagi ukuran yang lain

seperti imbalan investasi (return on investment) atau pengahasilan

persaham (earning per share).27

Maju mundurnya suatu perusahaan tercermin dari keuntungan

yang diperoleh perusahaan setiap tahun. Suatu perusahaan yang

mampu meraih keuntungan setiap tahunnya mengindikasikan suatu

kemajuan, sedangkan jika menderita kerugian setiap tahunnya

mengindikasikan kebangkrutan.28

Unsur yang langsung berkaitan

dengan pengukuran laba adalah penghasilan dan beban. Pengakuan

dan pengukuran penghasilan dan beban, dan karenanya juga

pendapatan laba sebagian bergantung pada konsep modal dan

pemeliharaan modal yang digunakan perusahaan dalam

penyusunan laporan keuangan. Unsur yang berkaitan langsung

dengan laporan laba rugi didefinisikan sebagai berikut:29

27

Ibid, h. 71. 28

Mohamad Samsul, Pasar Modal & Manajemen Portofolio (Jakarta: Erlangga, 2006), h.

130. 29

Najmudin, Manajemen Keuangan dan aktualisasi Syar’iyyah Modern…., h. 72.

25

a) Pendapatan (income) adalah kenaikan manfaat ekonomi selama

suatu periode akuntansi dalam bentuk pemasukan atau

penambahan aktiva atau penurunan kewajiban yang

mengakibatkan kenaikan ekuitas yang tidak berasal dari

kontribusi penanam modal. Definisi pendapatan meliputi

penghasilan dan keuntungan (gains). Pendapatan timbul dalam

pelaksanaan aktivitas yang biasa dan dikenal dengan sebutan

yang berbeda seperti penjualan, penghailan jasa (fees), bunga,

dividen, royalty, dan sewa.

b) Beban (expense) adalah penurunan manfaat ekonomi selama

suatu periode akuntansi dalam bentuk aruskeluar atau

berkurangnya aktiva atau terjadinya kewajiban yang

mengakibatkan penurunan ekuitas yang tidak menyangkut

pembagian kepada penanam modal. Definisi beban mencakup

kerugian dan beban yang timbul dalam pelaksanaan aktivitas

yang biasa. Beban ini misalnya beban pokok penjualan, gaji,

dan penyusutan, beban tersebut biasanya berbentuk arus keluar

atau berkurangnya aktiva seperti kas (dan setara kas),

persediaan, dan aktiva tetap.

3) Laporan Perubahan Ekuitas

laporan perubahan ekuitas merupakan salah satu dari laporan

keuangan yang harus dibuat oleh perusahaan yang menggambarkan

peningkatan atau penurunan aktiva bersih atau kekayaan selama

26

periode yang bersangkutan berdasarkan prinsip pengukuran

tertentu yang digunakan. Stuktur ekuitas dapat berubah karena

kerugian luar biasa, oembagian dividen tunai, kapitalisasi agio

saham, kapitalisasi laba ditahan, split saham, right issue. Hal-hal

yang yang terdapat dalam perubahaan modal adalah sebagai

berikut: 30

a) Laba atau rugi bersih periode yang bersangkutan.

b) Setiap pos pendapatan dan beban, keuntungan atau kerugian

beserta jumlahnya yang diakui secara langsung dengan PSAK.

c) Pengaruh kumulatif dari perubahan kebijakan akuntansi dan

perbaikan perubahan terhadap kesalahan mendasar

sebagaimana diatur dalam PSAK.

d) Transaksi modal pemilik.

e) Akumulasi saldo laba atau rugi.

f) Rekonsiliasi antara nilai tercatat dari masing-masing jenis

modal saham.

4) Laporan Arus Kas (statement of Cash Flows)

Arus kas berarti arus masuk dan arus keluar kas atau setara kas.

Perusahaan menyajikan arus kas dari aktivitas operasi, investasi

dan pendanaan dengan cara yang paling sesuai dengan bisnis

perusahaan tersebut. Klasifikasi menurut aktivitas memberikan

informasi yang memungkinkan para pengguna laporan untuk

30

Mohamad Samsul, Pasar Modal & Manajemen Portofolio…., h. 138.

27

menilai pengaruh aktivitas tersebut terhadap posisi keuangan

perusahaan serta terhadap jumlah kas dan setara kas.31

Arus kas

biasanya tidak digunakan untuk meningkatkan akun kas, melainkan

digunakan untuk membayar dividen, menambah persediaan,

mendanai piutang usaha, berinvestasi pada set tetap, melunasi

utang, dan membeli kembali saham biasa. Didalam laporan arus

kas memisahkan aktivitas menjadi tiga kategori yaitu:32

a) Aktivitas operasi, yang meliputi laba bersih, penyusutan, dan

perubahan dalam modal kerja selain kas dan hutang jangka

pendek.

b) Aktivitas investasi, yang meliputi pembelian atau penjualan

aset tetap.

c) Aktivitas pendanaan, yang meliputi penerimaan kas melalui

penerbitan utang jangka pendek, utang jangka panjang, saham,

menggunakan kas untuk membayar dividen, membeli kembali

saham atau obligasi yang beredar.

5) Catatan Atas Laporan Keuangan (CALK)

Catatan atas laporan keuangan adalah salah satu unsur laporan

keuangan yang menyajikan informasi tentang penjelasan atau

daftar terinci atau analisis atas nilai suatu pos yang disajikan dalam

laporan realisasi anggaran, laporan posisi keuangan, dan laporan

arus kas dalam rangka pengungkapan yang memadai.

31

Najmudin, Manajemen Keuangan dan aktualisasi Syar’iyyah Modern…., h.73. 32

Brigham And Houston, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Essencial Of Financial

Management…., h. 97-98.

28

2. Pasar Modal

Kegiatan pasar modal di Indonesia diatur dalam Undang-Undang

tentang Pasar Modal No. 8 tahun 1995 yang mendefinisikan pasar modal

sebagai kegiataan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan

perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang

diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek.

Organisasi yang terkait di Pasar Modal Indonesia terdiri dari Bapepam,

Bursa Efek, LKP, LPP, Perusahaan Efek, Lembaga Penunjang, dan Profesi

Penunjang.33

a. Pasar Modal Syariah

Pasar modal syariah secara resmi diluncurkan pada tanggal 14

Maret 2003 bersamaan dengan penandatangan MOU antara Bapepam

dengan Dewan Syariah Nasional – Majelis Ulama Indonesia (DSN-

MUI). Perkembangan instrumen syariah di pasar modal sudah terjadi

sejak tahun 1997. Diawali dengan lahirnya reksadana syariah pada 3

Juli 1997 yang diprakarsai PT. Danareksa Investment Management

(DIM). Selanjutnya BEI bekerja sama dengan PT. DIM meluncurkan

Jakarta Islamic Index JII pada tanggal 3 Juli 2000 yang bertujuan

untuk memandu investor yang ingin menanamkan dananya secara

syariah. Dengan hadirnya indeks tersebut, maka para pemodal telah

disediakan saham-saham yang dapat dijadikan sarana berinvestasi

dengan penerapan prinsip syariah. Pasar modal syariah dapat diartikan

33

Najmudin, Manajemen Keuangan dan aktualisasi Syar’iyyah Modern…., h. 255.

29

sebagai pasar modal yang menerapkan prinsip-prinsip syariah dalam

transaksinya dan terlepas dari hal yang dilarang seperti riba, perjudian,

gharar, yang berlebihan, tadlis, dan lain-lain.34

Instrumen pasar modal

yang terdapat di Indonesia antara lain adalah saham, obligasi, produk

derivative, dan reksadana.

b. Saham Syariah

Saham merupakan bukti surat kepemilikan atau surat berharga atas

sebuah kepemilikan perusahaan dan tanda turut serta dalam keterkaitan

dengan sebuah perseroan atau perusahaan dalam bentuk investasi atau

penanaman modal.35

Saham merupakan surat berharga yang

merepresentasikan penyertaan modal kedalam suatu perusahaan.

Dalam syariah diatur ketentuan bahwa penyertaan modal tersebut

harus dilakukan pada perusahaan-perusahaan yang tidak melanggar

prinsip-prinsip syariah, seperti bidang perjudian, menjalankan riba,

memproduksi barang yang diharamkan. Para pemegang saham ikut

andil dalam menerima keuntungan perusahaan sebanding dengan

modal yang diberikannya. Para investor perusahaan sebagai para

pemegang saham memperoleh benefit perusahaan dari harga beli dan

harga jual saham karena saham dapat diperjual belikan.

Di Indonesia, prinsip-prinsip penyertaan modal secara syariah tidak

diwujudkan dalam bentuk saham syariah maupun non syariah,

melainkan berupa pembentukan indeks saham yang memenuhi prinsip-

34

Ibid, h. 257. 35

Nurul Huda, Mustafa Edwin Nasution, Investasi Pada Pasar Modal Syariah (Jakarta:

Penamedia Group, 2014), h. 60.

30

prinsip syariah. Dalam hal ini ISSI telah memiliki 398 per mei 2019.

Bentuk instrumen dipasar modal disebut efek, yaitu surat berharga

yang berupa:36

1) Saham istimewa (preferred stock) adalah jenis saham yang

memiliki hak terlebih dahulu untuk menerima labadan memiliki

hak laba kumulatif. Hak kumulatif adalah hak untuk mendapatkan

laba yang tidak dibagikan pada suatu tahun yang mengalami

kerugian, tetapi akan dibayar pada tahun yang mengalami

keuntungan, sehingga saham istimewa akan menerima laba dua

kali. Hak istimewa ini diberikan kepada pemegang preferred stock

karena merekalah yang memasoj dana keperusahaan sewaktu

mengalami kesulitan keuangan.

2) Saham biasa (common stock) adalah jenis saham yan akan

menerima laba setelah laba bagian saham istimewa dibayarkan.

Apabila perusahaan bangkrut, maka pemegang saham biasa yng

menderita terlebih dahulu. Perhitungan indeks harga saham

didasarkan pada harga saham biasa yang mempunyai suara dalam

RUPS.

3) Obligasi (bonds) adalah tanda bukti perusahaan memiliki utang

jangka panjang kepada masyarakat yaitu diatas 3 tahun. Pihak yang

membeli obligasi disebut pemegang obligasi (bondholder) dan

pemegang obligasi akan menerima pendapatan dari obligasi yang

36

Mohamad Samsul, Pasar Modal & Manajemen Portofolio…., h.45.

31

dibayarkan setiap 3 bulan atau 6 bulan sekali. Pada saat pelunasan

obligasi oleh perusahaan, ppemegang obligasi akan menerima

pendapatan dan pokok obligasi.

4) Bukti right adalah hak untuk membeli saham pada harga tertentu

dalam jangka waktu tertentu. Hak membeli itu dimiliki oleh

pemegang saham lama. Harga tertentu disini berarti harganya

sudah ditetapkan dimuka dan biasa disebut harga pelaksanaan atau

harga tebusan (strike price or exercise price).

5) Waran adalah hak untuk membeli saham pada harga tertentu dalam

jangka waktu tertentu. Waran tidak saja dapat diberikan kepada

pemegang saham lama, tetapi sering diberikan kepada pemegang

obligasi sebagai pemanis pada saat perusahaan menerbitkan

obligasi.37

6) Indeks saham dan indeks obligasi adalah angka indeks yang

diperdagangkan untuk tujuan spekulasi dan lindung nilai (hedging).

Perdagangan yang dilakukan tidak memerlukan penyerahan barang

secara fisik, melainkan hanya perhitungan untung rugi dari selisih

antara harga beli dan harga jual. Berbeda dengan saham, obligasi,

bukti right, dan waran, indeks saham dan indeks obligasi

diperdagangkan secara berjangka.38

37

Ibid, h. 46. 38

Ibid.

32

3. Ukuran Perusahaan

Ukuran perusahaan merupakan suatu ukuran besar atau kecilnya suatu

perusahaan yang ditunjukan atau dinilai dari total aset, total penjualan,

jumlah laba, beban pajak, dan lain-lain.39

Ukuran perusahaan dapat

diartikan sebagai suatu skala dimana dapat diklarifikasikan besar kecil

suatu perusahaan dengan berbagai cara antara lain dinyatakan dengan total

aktiva, nilai pasar saham, dan lain-lain. Perusahaaan lebih konsisten untuk

tepat waktu dibandingkan perusahaan kecil dalam menginformasikan

laporan keuangan.

Ditunjukan dengan semakin besar nilai aktiva perusahaan maka

semakin besar pengambilan keputusan investor terhadap saham

perusahaan tersebut, namun sebaliknya jika perusahaan tersebut memiliki

aktiva lebih kecil dari pada kewajibannya maka investor tidak akan

memberikan keputusan atau menunda dalam pengambilan keputusan.40

Pengambillan keputusan oleh investor akan dilakukan sesuai dengan

informasi-informasi yang diharapakan oleh para investor. Pihak-pihak

investor akan terus memantau perkembangan perusahaan yang telah dibeli

sahamnya, sehingga laporan keuangan yang telah di publikasikan menjadi

sarana utama investor dalam mengawasi perkembangan perusahaan

tersebut. Dalam penyampaian informasi yang akan di publikasikan harus

melalui pemeriksaan auditor independen terlebih dahulu, karena jika

39

Brigham And Houston, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Essencial Of Financial

Management…., h. 4. 40

Reni Yendrawati, Fandli Rokhman, “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Audit Delay

Pada Perusahaan-Perusahaan Go Public Di BEJ”, Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol. 12, No.

1, (Yogyakarta, 2008), h. 68.

33

laporan tidak lengkap maka perusahaan tersebut tidak dapat dipublikasikan

kedalam pasar modal.

Indikator yang digunakan dalam penelitian ini untuk mengukur ukuran

perusahaan adalah menggunakan indikator dari total aset. Berikut

penggunaan rumusnya adalah dengan logaritma (total aset).41

4. Leverage

Total utang termasuk seluruh kewajiban lancar dan utang jangka

panjang, kreditor lebih menyukai rasio utang yang rendah karena makin

rendah rasio utang, maka semakin besar perlindungan terhadap kerugian

kreditor jika terjadi likuidasi. Disisi lain pemegang saham mungkin

menginginkan lebih banyak leverage karena akan semakin memperbesar

laba yang diharapkan.42

Penggunaan utang yang tinggi akan membahayakan perusahaan karena

perusahaan akan masuk dalam kategori extream leverage (utang ekstrem)

yaitu perusahaan yang terjebak dalam tingkat utang yang tinggi dan sulit

untuk melepaskan beban utang tersebut.43

Oleh karena itu perusahaan

harus bisa menyeimbangkan berapa utang yang layak diambil dan

darimana sumber-sumber yang dapat untuk melunasi hutang, jika

perusahaan mengalami tingkat hutang yang tinggi maka akan mengurangi

nilai perusahaan dipasar modal dan dapat menyebabkan para kreditur,

41

Moch. Shulthoni, “Determinan Audit Delay Dan Pengaruhnya Terhadap Reaksi

Investor Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Listing Di BEI…., h. 47. 42

Brigham And Houston, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Essencial Of Financial

Management…., h. 143. 43

Irham Fahmi, Analisis Laporan Keuangan…., h. 127.

34

investor, calon kreditur dan calon investor berfikir kembali untuk

memberikan dananya.

Indikator dalam variabel leverage yang digunakan peneliti dalam

penelitian ini adalah Debt to Assets Ratio atau Debt Ratio, dimana rasio ini

melihat perbandingan utang perusahaan, yaitu yang diperoleh dari

perbandingan total utang dengan total asset.

5. Pengambilan Keputusan Investor (Trading Volume Activity)

Keputusan merupakan proses penelusuan masalah yang berawal dari

latar belakang masalah, identifikasi masalah hingga terbentuknya

kesimpulan atau rekomendasi. Selanjutnya rekomendasi yang digunakan

sebagai pedoman basis dalam pengambilan keputusan. Oleh karena itu,

pengaruh yang ditimbulkan akan begitu besar jika rekomendasi yang

dihasilkan terdapat kesalahan atau kekeliruan karena adanya faktor-faktor

ketidaksengajaan atau ketidakhati-hatian dalam mengkaji masalah.44

Sebuah informasi dapat dikatakan memiliki nilai guna bagi investor

apabila informasi tersebut memberikan reaksi yang bagus dalam

pengambilan keputusan investor dipasar modal. Tanggapan atau reaksi

investor dapat dilihat dari adanya perubahan harga saham dan aktivitas

volume perdagangan saham. Perhitungan terhadap volume perdagangan

saham dapat dihitung menggunakan Trading Volume Activity (TVA). Aset

perusahaan dalam laporan keuangan yang semakin besar dapat

mempengaruhi pelaku pasar untuk semakin cepat bereaksi dalam

44

Irham Fahmi, Teori Dan Teknik Pengambilan Keputusan: Kualitatif Dan Kuantitatif

(Jakarta: PT Raja Grafindo Persada, 2016), h. 2.

35

pengambilan keputusan sehingga informasi tersebut memiliki nilai di mata

investor. Semakin besar aset yang dimiliki perusahaan semakin banyak

stakeholder yang akan tertarik untuk berinvestasi atau membeli saham

dengan perusahaan tersebut.

Pada umumnya, laporan keuangan terdiri dari neraca, laba rugi,

laporan perubahan ekuitas, laporan arus kas dan catatan atas laporan

keuangan. Namun pada praktiknya baik pemegang saham, pemerintah,

kreditor, cenderung lebih memperhatikan laba. Investor misalnya

menggunakan data laba perusahaan di masa lalu untuk memprediksi laba

yang akan datang. Konsekuensinya laba masa lalu dianggap sebagai

indikator terbaik untuk memprediksi deviden dimasa yang akan datang dan

harga saham. Bagi kreditor laporan laba rugi digunakan untuk menilai

kemampuan perusahaan dalam menghasilkan arus kas di masa yang akan

datang yang diperlukan untuk membayar hutang-hutang perusahaan. Hal

inilah yang mendorong disfuncsional behavior manajer yang kinerjanya

diukur berdasarkan informasi keuangan, misalnya kinerja manajemen yang

diukur berdasarkan harga saham, akan cenderung melakukan perbaikan

dalam aset perusahaan karena aset dan laba yang relatif stabil dianggap

kinerja perusahaan bagus sehingga harga saham akan meningkat dan

pengambilan keputusan investor akan terus meningkat dalam

perusahaan.45

45

Ari Dwi Cahyanti “Implikasi Tindakan Perataan Laba Terhadap Pengambilan Keputusan

Bagi Investor” JRAK, Vol. 2, (Agustus 2010), h. 71.

36

6. Prinsip Akuntansi Syariah

a. Prinsip Akuntansi Syariah

Husein Syahatah menyatakan bahwa prinsip-prinsip dasar yang harus

menjadi pegangan seorang akuntan syariah adalah46

:

1) Amanah

Orang yang menyiapkan laporan keuangan dan informasi

akuntansi lainnya harus bersifat amanah dalam semua informasi

dan keterangan yang dipaparkan. Ia hendaklah memaparkan apa-

apa yang dianggap layak dan menyembunyikan rahasia-rahasia

yang wajib ia jaga secara syar’i. Sifat amanah tersebut dituntut

dalam semua jenis aktivitas manusia. Seperti yang di kisahkan

dalam QS. Al-Qashash ayat 26 sebagai berikut :

Artinya :“Ya Bapakku, ambilah ia sebagai orang yang bekerja

(pada kita) karena sesungguhnya orang yang paling baik

yang kamu ambil untuk bekerja ialah orang yang kuat

dan dapat dipercaya.”

2) Sesuai Realita (Mishdaqiyah)

Mishdaqiyah dalam akuntansi secara umum adalah menyiapkan

laporan akhir serta neraca keuangan. Adapun secara khusus adalah

bahwa keterangan-keterangan dan informasi yang ada harus benar

46

Buchari Alma dan Donni Juni Priansa, Manajemen Bisnis Syariah, (Bandung: Alfabeta,

2014), h.299-302.F

37

dan sesuai dengan realitas serta tidak ada kebohongan dan

kecurangan karena data-data tersebut merupakan kesaksian.

3) Cermat dan Sempurna (Diqqah)

Diqqah adalah sebaik-baiknya dalam menyempurnakan

pekerjaan. Ketelitian dan kesempurnaan atau diqqah dalam

menyiapkan laporan akuntansi memiliki syarat-syarat yang harus

dipenuhi, antara lain:

a) Harus mematuhi dan memegang komitmen terhadap kaidah-

kaidah resmi akuntansi dan kaidah-kaidah syar’iyah;

b) Akuntan harus memiliki sifat amanah, jujur, dan mengetahui

batasan-batasan tugasnya serta bagaimana menjalankannya.

4) Penjadwalan yang Tepat atau Timelines (Tauqit)

Tauqit adalah hasil dari laporan akuntansi dapat diselesaikan

dalam batas-batas waktu yang telah ditetapkan tanpa mengulur-ulur

waktusehingga tidak mengurangi manfaat dan efisiensi kerja.

5) Adil dan Netral

Sikap jujur dan amanah akan menumbuhkan sikap komitmen

seorang akuntan. Ia akan menyiapkan laporan keuangandengan

tetap berpegang teguh pada kebenaran dan sikap netral di atas

kebenaran. Ketika seorang akuntan memihak kepada keinginan dan

kepentingan seseorang, maka ia telah mengkhianati dirinya yang

telah berikrar keimanan kepada Allah dan rasul-Nya.47

47

Ibid.

38

6) Transparan (Tibyan)

Tibyan adalah penyajian data yang jelas dan tidak ada

keterangan apapun yang disembunyikannya terhadap pengguna

data tersebut, yang tentunya masih dalam batas-batas kaidah yang

terbut diatas, yaitu diantaranya; amanah,jujur, diqqahtauqit, dan

adil.

Tidak ada kaidah khusus yang menentukan tingkatan atau

derajadt tibyan tersebut, hal ini dikarenakan setiap posisi

mempunyai tingkatan tibyan yang berbeda. Sementara kaidah

umum yang bersifat global yang mungkin bisa dijadikan pedoman

adalah:48

a) Tidak Merusak (La Dharara wa La Dhirara)

Tidak mudharat/ rusak bagi dirinya dan tidak memadharatkan/

merusak bagi yang lain.

b) Tidak Berlebih-lebihan (La Ifrath wa Laa Tafrith)

Tidak berlebih-lebihan dalam sesuatu dan tidak pula terlalu

berkurang atau lalai.

c) Menolak Muudharat (Daf’I Daharar Akbar bi Dharar Aqoll)

Menolak madharat yang besar dengan madharat yang kecil.

48

Ibid.

39

a. Tujuan Laporan Keuangan Syariah:

Berdasarkan paragraf 30 KDPPLKS, dinyatakan bahwa tujuan

laporan keuangan menurut KDPPLKS adalah menyediakan informasi

yang menyangkut posisi keuangan, kinerja serta perubahan posisi

keuangan suatu entitas syariah yang bermanfaat bagi sejumlah besar

pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi. Selain itu tujuan

lainnya adalah sebagai berikut:49

1) Meningkatkan kepatuhan terhadap prinsip syariah dalam semua

transaksi dan kegiatan usaha;

2) Informasi kepatuhan entitas syariah terhadap prinsip syariah, serta

informasi asset, kewajiban, pendapatan, dan beban yang tidak

sesuai dengan prinsip syariah bila ada, serta bagaimana perolehan

dan penggunannya;

3) Informasi mengenai tingkat keuntungan investasi yang diperoleh

penanam modal dan pemilik dana syirkah, termasuk pengelolaan

dan penyaluran zakat, infak, sedekah dan wakaf.

C. Indeks Saham Syariah Indonesia

ISSI merupakan indeks saham syariah yang beranggotakan seluruh saham

syariah yang dahulunya terdaftar di Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

bergabung dengan saham non syariah lainnya. Alasan yang melatarbelakangi

terbentuknya ISSI adalah untuk memisahkan antara saham syariah dengan

49

Rizal Yaya, Aji Erlangga Martawireja, Ahim Abdurahim, Akuntansi Perbankan Syariah:

Teori dan Praktik Kontemporer, (Salemba Empat: Jakarta, 2017), h.80-81

40

saham non syariah, dan diharapkan dengan adanya pemisahan ini masyarakat

yang ingin menginvestasikan modalnya pada saham syariah tidak salah

tempat.50

Perkembangan pasar modal syariah di Indonesia semakin semarak dengan

lahirnya Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) yang diterbitkan oleh

Bapepam-LK dan Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia (DSN-

MUI) pada tanggal 12 Mei 2011. ISSI merupakan Indeks Saham Syariah

yang terdiri dari seluruh saham yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia

dan bergabung pada Daftar Efek Syariah (DES). Walaupun baru dibentuk

pada mei 2011 tetapi perkembangan Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI)

tiap periode cukup signifikan.51

Pergerakan Indeks Saham Syariah Indonesia

(ISSI) selama periode 2015 hingga 2017 yaitu mengalami kenaikan yang

sangat baik yang ditunjukan dengan diagram berikut:

50

http://www.sahamok.com 51

Siti Aisiyah Suciningtias dan Rizki Khoiroh, “Analisis Dampak Variabel Makro Ekonomi

Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia…., h. 399.

41

Gambar 2.1

Grafik Pergerakan Saham Syariah Periode 2015-2017

Pada gambar tersebut menunjukkan pergerakan Indeks Saham Syariah

Indonesia (ISSI) selama periode 2015 sampai 2017. Dari grafik diatas

terlihat bahwa pada tahun 2015 Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI)

berjumlah 331 poin. Pada periode berikut indeks saham mengalami

pergerakan meningkat sebesar 345 pada tahun 2016, setelah mengalami

pergerakan meningkat Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) terus

mengalami kenaikan yang pesat pada tahun 2017 meningkat sebesar 382

poin.52

Perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor

perdagangan, jasa, dan investasi yang terdaftar di ISSI selama tahun berjalan

52

Ibid

42

2015-2017, perusahaan-perusahaan tersebut termasuk kedalam kelompok

industri yang memiliki sub sektor cukup banyak di BEI dan di dalam sektor

ini terdapat 7 sub sektor yaitu: sub sektor perdagangan besar, sub sektor

perdagangan eceran, sub sektor restoran, hotel dan pariwisata, sub sektor

advertising, printing, dan media, sub sektor kesehatan, sub sektor jasa

komputer dan perangkatnya, dan sub sektor perusahaan investasi. Jumlah

seluruh perusahaan yang terdapat dalam sektor perdagangan, jasa & investasi

terdapat 81 perusahaan.53

Selain itu sektor perdagangan, jasa dan investasi

merupakan sektor yang menarik untuk diteliti. Perkembangan sektor

perdagangan, jasa dan investasi yang semakin pesat membuat investor harus

menaruh perhatian lebih pada sektor ini.

D. Penelitian Terdahulu

Penelitian terdahulu yang pernah dilakukan dalam meneliti tentang

pengambilan keputusan adalah sebagai berikut:

1. Moch. Shultoni, Determinan Audit Delay Dan Pengaruhnya Terhadap

Reaksi Investor (Studi Empiris pada Perusahaan Yang Listing Di BEI

Tahun 2007-2008). Penelitian ini bertujuan untuk melihat hasil dari

determinan audit delay apakah apakah determinan tersebut berpengaruh

terhadap audit delay dan yang mempengaruhi audit delay adalah jenis

industri, kinerja keuangan, dan ukuran KAP. Sedangkan ukuran

perusahaan, leverage, dan opini auditor tidak memiliki pengaruh terhadap

53

http://www.sahamok.com

43

audit delay. Audit delay berpengaruh terhadap reaksi investor baik yang di

aproksikan dengan abnormal return maupun trading volume activity.54

2. Ari Dwi Cahyanti, Implikasi Tindakan Perataan Laba Terhadap

Pengambilan Keputusan Bagi Investor. Penelitian ini bertujuan untuk

mengetahui apakah tindakan implikasi perataan laba berpengaruh terhadap

pengambilan keputusan investor.55

Perbedaan penelitian ini dengan penelitian Moch. Shultoni adalah variabel

yang digunakan independen penelitian tersebut membahas tentang faktor-

faktor yang mempengaruhi audit delay terhadap pengambilan keputusan

investor. Sedangkan penelitian ini menggunakan variabel ukuran perusahaan

dan leverage terhadap pengambilan keputusan investor. Variabel

independennya ukuranperusahaan dan leverage dan variabel dependen nya

pengambilan keputusan investor. Perbedaan Ari Dwi Cahyanti dengan

penelitian ini adalah variabel independen dlam penelitian Ari yaitu perataan

laba, sedangkan dalam penelitian ini adalah ukuran perusahaan dan leverage.

E. Kerangka Berfikir

Ketepatan waktu dalam penerbitan laporan keuangan yang telah teraudit

merupakan hal yang sangat penting terutama bagi perusahaan-perusahaan

yang telah go public yang memanfaatkan pasar modal sebagai sumber

pendanaan. Laporan keuangan merupakan sesuatu yang sangat penting bagi

54

Moch. Shulthoni, “Determinan Audit Delay Dan Pengaruhnya Terhadap Reaksi

Investor…., h. 45. 55

Ari Dwi Cahyanti “Implikasi Tindakan Perataan Laba Terhadap Pengambilan

Keputusan Bagi Investor…., h. 70.

44

para investor, maka dari itu sangat diharapkan laporan keuangan dapat

diterbitkan secara tepat waktu. Ketepatwaktuan penerbitan laporan keuangan

tidak hanya berpengaruh pada kualitas dan nilai laporan keuangan tersebut,

melainkan akan mendapatkan reaksi positif dan negatif dari para investor.

Selain itu, total aset dan leverage suatu perusahaan akan memberikan dampak

positif dan negative terhadap pengambilan keputusan investor. Sehingga

diperlukannya laporan keuangan yang baik dan benar serta transparan supaya

para investor dapat melihat perkembangan laba dan hutang yang dimiliki suatu

perusahaan tersebut.

Teori signaling menjelaskan bahwa tindakan yang diambil oleh

manajemen perusahaan dimana manajemen mengetahui informasi yang lebih

lengkap dan akurat mengenai internal perusahaan dan prospek perusahaan di

masa depan. Sinyal yang diberikan dapat dilakukan melalui pengungkapan

informasi akuntansi seperti publikasi laporan keuangan.56

Menurut teori kepatuhan menyatakan bentuk kedisiplinan perusahaan di

dalam menaati peraturan dan perintah yang berlaku. Kepatuhan pengertiannya

didalam kamus besar bahasa Indonesia, merupakan suatu karakter yang taat

dan disiplin terhadap peraturan atau perintah.57

Pengambilan keputusan merupakan pemilihan dari alternatif pemecahan

masalah, yang mana hakikat pengambilan keputusan menghadapi masalah

atau mencegah serta menyelamatkan timbulnya masalah yang berkelanjutan

56

Liki Melati dan Ardiani Ika Sulistyawati, “Audit Delay Pada Perusahaan

Pertambangan: Analisis Dan Faktor-Faktor Penentunya…., h. 40. 57

I Gusti Agung Ayu Ratih Purbasari dan Ni Ketut Leli Aryani Merkusiwati, “Pengaruh

Profitabilitas, Ukuran Per