pengaruh ukuran dewan komisaris, independensi … · 2018. 3. 5. · wahyu adi nugroho nim....
TRANSCRIPT
i
PENGARUH UKURAN DEWAN KOMISARIS,
INDEPENDENSI DEWAN KOMISARIS, DAN
STRUKTUR KEPEMILIKAN TERHADAP IPO
UNDERPRICING
( Studi Empiris pada Perusahaan yang Go Public di
Bursa Efek Indonesia Periode 2013 – 2015 )
SKRIPSI
Diajukan sebagai salah satu syarat untuk
menyelesaikan Program Sarjana (S1) pada
Program Sarjana Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Universitas Diponegoro
Disusun oleh:
Wahyu Adi Nugroho
NIM. 12030114140191
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS DIPONEGORO
SEMARANG
2018
ii
PERSETUJUAN SKRIPSI
Nama Penyusun : Wahyu Adi Nugroho
Nomor Induk Mahasiswa : 12030114140191
Fakultas/Jurusan : Ekonomika dan Bisnis/Akuntansi
Judul Skripsi : PENGARUH UKURAN DEWAN
KOMISARIS, INDEPENDENSI DEWAN
KOMISARIS, DAN STRUKTUR
KEPEMILIKAN TERHADAP IPO
UNDERPRICING ( Studi Empiris pada
Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2013 – 2015 )
Dosen Pembimbing : Prof. Dr. Muchamad Syafruddin, M.Si., Akt.
Semarang, 15 Januari 2018
Pembimbing,
Prof. Dr. Muchamad Syafruddin, M.Si.,Akt.
NIP. 19620416 198803 1003
iii
PENGESAHAN KELULUSAN UJIAN
Nama Penyusun : Wahyu Adi Nugroho
Nomor Induk Mahasiswa : 12030114140191
Fakultas/Jurusan : Ekonomika dan Bisnis/Akuntansi
Judul Skripsi : PENGARUH UKURAN DEWAN
KOMISARIS, INDEPENDENSI DEWAN
KOMISARIS, DAN STRUKTUR
KEPEMILIKAN TERHADAP IPO
UNDERPRICING ( Studi Empiris pada
Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2013 – 2015 )
Telah dinyatakan lulus ujian pada tanggal 24 Januari 2018
Tim penguji :
1. Prof. Dr. Muchamad Syafruddin, M.Si., Akt. (.............................................)
2. Andrian Budi Prasetyo, SE., M.Si., Akt. (.............................................)
3. Herry Laksito, SE., Adv. Acc., Akt. (..............................................)
iv
PERNYATAAN ORISINILITAS SKRIPSI
Yang bertanda tangan di bawah ini saya Wahyu Adi Nugroho, menyatakan bahwa
skripsi dengan judul :
Pengaruh Ukuran Dewan komisaris, Independensi Dewan Komisaris, dan Struktur
Kepemilikan Terhadap IPO Underpricing adalah hasil tulisan saya sendiri.
Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam skripsi ini
terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara
menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang
menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikirian dari penulis lain, yang saya
akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan/atau tidak terdapat bagian atau
keseluruhan tulisan yang saya salin itu, atau yang saya ambil dari tulisan orang
lain tanpa memberikan pengakuan penulis aslinya.
Apabila saya melakukan tindakan yang bertentangan dengan hal tersebut di atas,
baik disengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi yang
saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri. Bila kemudian terbukti bahwa saya
melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil
pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan oleh
universitas batal saya terima.
Semarang, 17 Januari 2018
Yang membuat pernyataan,
Wahyu Adi Nugroho
NIM. 12030114140191
v
ABSTRACT
The aim of this study is to examine the influence of corporate governance
attributes like board size of commissioner, board independent of commissioner,
ownership concentration, and institutional ownership on the level of underpricing.
This study used firm age, auditor reputation and ROA as control variable.
The population in this study consists of all IPO firm in Indonesia Stock Exchange
for the period 2013 - 2015. Sample determined with purposive sampling method.
Total sample of this research is 55 companies.
This study used multiple regression analysis for hypotheses testing. The
results of this study indicate that not all attributes of corporate governance
studied such as the size of the board of commissioners, the independence of the
board of commissioners, ownership concentration, and institutional ownership
have a significant effect on the level of underpricing.
Keywords: Board size, Board Structure, Corporate Governance, IPO, Ownership,
Underpricing
vi
ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh atribut corporate
governance seperti ukuran dewan komisaris, independensi dewan komisaris,
konsentrasi kepemilikan, dan kepemilikan institusional pada tingkat underpricing.
Penelitian ini menggunakan umur perusahaan, reputasi auditor dan ROA sebagai
variabel kontrol.
Populasi dalam penelitian ini terdiri dari seluruh perusahaan IPO di Bursa
Efek Indonesia periode 2013 - 2015. Pengambilan sampel dilakukan dengan
menggunakan metode purposive sampling. Total sampel penelitian ini adalah 55
perusahaan.
Penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda untuk pengujian
hipotesis. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tidak semua atribut tata kelola
perusahaan yang dipelajari seperti ukuran dewan komisaris, independensi dewan
komisaris, konsentrasi kepemilikan, dan kepemilikan institusional berpengaruh
signifikan terhadap tingkat underpricing.
Kata kunci: Ukuran Dewan, Struktur Dewan, Tata Kelola Perusahaan, IPO,
Kepemilikan, Underpricing
vii
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Jangan pernah merasa engkau telah berada diatas segalanya. Ingatlah, diatas
langit masih ada langit.
Skripsi ini saya persembahkan untuk:
Bapak, Ibu dan Adik-adikku tersayang.
Beserta keluarga besar saya
viii
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum Wr. Wb.
Puji syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT yang telah melimpahkan
rahmat serta karuniaNya sehingga penelitian dan penulisan skripsi yang berjudul
Analisis Hubungan Pembayaran Dividen terhadap Kualitas Laba ini dapat selesai
untuk memenuhi salah satu syarat untuk menyelesaikan Program Sarjana pada
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro Semarang.
Penulis menyadari dalam penulisan skripsi ini mendapat bantuan dari
berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terimakasih atas bantuan
dan dukungan yang begitu besar dari :
1. Bapak Dr. Suharnomo, M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomika
dan Bisnis Universitas Diponegoro.
2. Prof. Dr. Muchamad Syafruddin, M.Si., Akt. selaku dosen
pembimbing yang telah memberikan bimbingan, arahan, dan
nasihat kepada penulis, sehingga penulis dapat menyelesaikan
skripsi ini dengan lancar.
3. Bapak Dwi Ratmono, Dr, SE., M.Si selaku dosen wali yang telah
memberikan arahan dan nasihat selama proses perkuliahan ini.
4. Semua dosen dan karyawan di Fakultas Ekonomika dan Bisnis
yang telah membantu saya selama proses perkuliahan.
5. Kedua orang tua saya, Bapak Purnomo Sinar Hadi dan Ibu Sri
Tuning Astuti serta Adikku Ghani Nugroho dan Syafira Zata
Yumni, terima kasih atas semua doa, semangat serta motivasi yang
ix
telah diberikan selama ini. Yang membuat saya semangat dalam
mengerjakan skripsi ini.
6. Saudaraku yang juga berkuliah di Universitas Diponegoro Dyah
Ayu Cahyaningtyas dan Dyah Puspa Arumningtyas yang telah
banyak membantu dalam proses perkuliahan.
7. Alifia Kusuma Ningrum yang juga telah banyak membantu,
memberi semangat, memotivasi dalam proses perkualiahan dan
pembuatan skripsi ini.
8. Teman dan sahabatku di Semarang Aliva Aprilia, Sekar Nindya
Aulia, Jessica Simanihuruk, Inggid Viola, Nur Faizatul, Adinda
Ayu T, Lydia Rona Anggun, Priaji Adhikara, Mulvi Alfian, Oby
Nurkaukaby serta semua teman-teman Akuntansi Angkatan 2014
terimakasih telah membantu penulis selama proses perkuliahan ini.
9. Teman – teman seperjuangan Annisa Eka, Claudy Maramis, Ade
Fina, Inggid Viola, Iryanda Pertiwi, Aliva, Oby, Putri, Manda,
Sekar, Tsania
10. Teman – teman kkn Desa Gogik Kecamatan Ungaran Barat Adolf,
Afifah, Aichel, Aisha, Artha, Tata, Freddy, Kirana, Nilla, Aldi,
Zakki yang telah memberi dukungannya.
11. Teman – teman Juned di Jakarta Meffio Hassanain, Firman
Setiabudi, Hazza, Jovan Emmanuel
12. Teman – teman domar di Jakarta Akmal, Komara, Falih, Andra,
Radhi, dan semuanya yang tidak bisa disebutkan satu per satu
x
13. Terima kasih untuk semua pihak yang sudah membantu namun
tidak bisa penulis sebutkan satu per satu. Terima kasih atas bantuan
dan doanya.
Penulis menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini terdapat banyak
kesalahan dan kekeliruan karena keterbatasan pengetahuan dan pengalaman. Oleh
karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran dari pembaca agar penulis
dapat belajar menjadi lebih baik lagi. Penulis berharap semoga skripsi ini dapat
memberikan manfaat dan tambahan informasi bagi semua pihak yang
membutuhkan.
Wassalamu‟alaikum Wr.Wb
Semarang, 17 Januari 2018
Penulis,
Wahyu Adi Nugroho
xi
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ........................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI ............................................................ ii
PENGESAHAN KELULUSAN UJIAN............................................................. iii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ..................................................... iv
ABSTRACT .......................................................................................................... v
ABSTRAK .......................................................................................................... vi
MOTTO DAN PERSEMBAHAN ...................................................................... vii
KATA PENGANTAR ........................................................................................ viii
DAFTAR ISI ....................................................................................................... xi
DAFTAR TABEL ............................................................................................... xiv
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xv
DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xvi
BAB I PENDAHULUAN ................................................................................... 1
1.1 Latar Belakang ......................................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah .................................................................................... 4
1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................................... 5
1.4 Kegunaan Penelitian ................................................................................. 5
1.5 Sistematika Penulisan ............................................................................... 6
BAB II LANDASAN TEORI ............................................................................. 8
2.1 Landasan Teori ......................................................................................... 8
2.1.1 Teori Sinyal .................................................................................... 8
2.1.2 Teori Agensi ................................................................................... 8
2.1.3 Pasar Modal .................................................................................... 9
2.1.4 Initial PublicOffering ..................................................................... 11
2.1.5 Underpricing .................................................................................. 14
2.1.6 Corporate Governance ................................................................... 15
2.1.6.1 Struktur Dewan .................................................................. 17
xii
2.1.6.2 Struktur Kepemilikan ......................................................... 18
2.2 Penelitian Terdahulu ................................................................................. 19
2.3 Kerangka Pemikiran ................................................................................ 23
2.4 Pengembangan Hipotesis ......................................................................... 25
2.4.1 Ukuran Dewan Komisaris dan IPO Underpricing .......................... 25
2.4.2 Independensi Dewan Komisaris dan IPO Underpricing ................ 27
2.4.3 Konsentrasi Kepemilikan dan IPO Underpricing ........................... 29
2.4.4 Kepemilikan Institusional dan IPO Underpricing .......................... 31
BAB III METODE PENELITIAN...................................................................... 33
3.1 Variabel Penelitian dan Definisi Oprasional Variabel ............................. 33
3.1.1 Variabel Dependen ......................................................................... 33
3.1.2 Variabel Independen ...................................................................... 34
3.1.2.1 Ukuran Dewan Komisaris .................................................. 34
3.1.2.2 Independensi Dewan Komisaris ........................................ 35
3.1.2.3 Konsentrasi Kepemilikan ................................................... 35
3.1.2.4 Kepemilikan Institutional .................................................. 36
3.1.3 Variabel Kontrol ............................................................................. 37
3.2 Populasi dan Sampel ............................................................................... 38
3.2.1 Populasi .......................................................................................... 38
3.2.2 Sampel ............................................................................................ 38
3.3 Jenis dan Sumber Data ............................................................................. 39
3.4 Metode Pengumpulan Data ..................................................................... 39
3.5 Metode Analisis ........................................................................................ 39
3.5.1 Analisis Statistik Deskriptif ........................................................... 40
3.5.2 Uji Asumsi Klasik .......................................................................... 40
3.5.2.1 Uji Multikolonieritas .......................................................... 41
3.5.2.2 Uji Heteroskedastisitas ...................................................... 41
3.5.2.3 Uji Normalitas .................................................................... 42
3.5.2.4 Uji Autokorelasi ................................................................. 42
3.5.3 Uji Hipotesis .................................................................................. 43
3.5.3.1 UJI Signifikansi Simultan .................................................. 43
xiii
3.5.3.2 Uji Signifikansi Parsial ...................................................... 43
BAB IV HASIL DAN ANALISIS ...................................................................... 44
4.1 Diskripsi Objek Penelitian........................................................................ 44
4.2 Analisis Data ............................................................................................ 46
4.2.1 Analisis Statistik Diskriptif ............................................................ 46
4.2.2 Analisis Uji Asumsi Klasik ............................................................ 48
4.2.2.1 Uji Normalitas .................................................................... 48
4.2.2.2 Uji Multikolinearitas .......................................................... 50
4.2.2.3 Uji Heteroskedastisitas ...................................................... 51
4.2.2.4 Uji Autokorelasi ................................................................. 53
4.2.3 Uji Hipotesis ................................................................................ 55
4.2.3.1 Uji Koefisien Determinasi ( R2
) ........................................ 57
4.2.3.2 Uji Signifikansi Simultan ( Uji F ) ..................................... 57
4.3 Intepretasi Hasil ........................................................................................ 58
4.3.1 Pengaruh Negatif antara Ukuran Dewan Komisaris dengan IPO
Underpricing ............................................................................................ 59
4.3.2 Pengaruh Negatif antara Independensi Dewan Komisaris dengan
IPO Underpricing .................................................................................... 60
4.3.3 Pengaruh Positif antara Konsentrasi Kepemilikan dengan IPO
Underpricing ............................................................................................ 61
4.3.4 Pengaruh Negatif antara Kepemilikan Institusional dengan IPO
Underpricing ............................................................................................ 62
BAB V PENUTUP .............................................................................................. 65
5.1 Kesimpulan ............................................................................................... 65
5.2 Keterbatasan ............................................................................................. 66
5.3 Saran ......................................................................................................... 67
DAFTAR PUSTAKA ......................................................................................... 68
LAMPIRAN ........................................................................................................ 73
xiv
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ........................................................................... 21
Tabel 4.1 Perolehan Sampel data ........................................................................ 45
Tabel 4.2 Statistik Deskriptif .............................................................................. 46
Tabel 4.3 Uji Normalitas ..................................................................................... 49
Tabel 4.4 Uji Multikolieritas ............................................................................... 50
Tabel 4.5 Uji Heteroskedastisitas ........................................................................ 52
Tabel 4.6 Uji Autokorelasi .................................................................................. 54
Tabel 4.7 Uji Hipotesis ....................................................................................... 55
Tabel 4.8 Koefisien Determinasi (R2) ................................................................. 57
Tabel 4.9 Uji Statistik F ...................................................................................... 58
Tabel 4.10 Intepretasi Hasil ................................................................................ 59
xv
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ........................................................................ 24
Gambar 4.1 Uji Normalitas ................................................................................. 49
Gambar 4.2 Uji Heteroskedastisitas .................................................................... 53
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
LAMPIRAN A DAFTAR SAMPEL PERUSAHAAN ..................................... 73
LAMPIRAN B TABULASI ............................................................................... 76
LAMPIRAN C STATISTIK DESKRIPTIF ....................................................... 78
LAMPIRAN D UJI NORMALITAS .................................................................. 79
LAMPIRAN E UJI MULTIKOLINEARITAS ................................................... 80
LAMPIRAN F UJI HETEROSKEDASTISITAS ............................................... 81
LAMPIRAN G UJI AUTOKORELASI ............................................................. 82
LAMPIRAN H UJI HIPOTESIS ........................................................................ 83
LAMPIRAN I UJI KOEFISIEN DETERMINASI (R2) ..................................... 84
LAMPIRAN J UJI STATISTIK F ...................................................................... 85
1
BAB I
PENDAHULUAN
Pada bagian pendahuluan ini akan dijelaskan latar belakang, rumusan
masalah, tujuan dan kegunaan penelitian serta sistematika penulisan. Pada bagian
latar akan dijelaskan mengenai alasan dilakukannya penelitian, pengaruh struktur
dewan dan struktur kepemilikan pada perusahaan yang melakukan IPO di
Indonesia.
Pada bagian rumusan masalah akan dijelaskan fokus utama dari penelitian.
Pada bagian tujuan dan kegunaan penelitian akan dijelaskan tentang tujuan dan
kegunaan dari adanya penelitian ini. Terakhir dari sub bagian pendahuluan yaitu
sistematika penulisan, yang berisi tentang ringkasan garis besar yang akan dibahas
untuk mempermudah pembahasan pada penelitian dalam penulisan ini.
Selengkapnya penjelasan tentang latar belakang, rumusan maslah, tujuan dan
kegunaan penelitian serta sistematika penulisan dilihat pada uraian berikut ini.
1.1 Latar Belakang
Penawaran saham umum perdana atau yang dikenal dengan istilah Initial
Public Offering ( IPO ) adalah aktivitas dimana perusahaan menawarkan sebagian
sahamnya kepada investor, untuk memenuhi kebutuhan pembiayaan (Certo et al.
2001). Initial Public Offering ( IPO ) menggambarkan perkembangan suatu
perusahaan. Hal ini dikarenakan perusahaan melakukan pergerakan dari
perusahaan yang dimiliki secara pribadi menjadi perusahaan yang dimiliki oleh
publik. IPO underpricing yang mengacu pada return saham yang dialami selama
2
hari perdagangan awal di pasar sekunder, mengurangi modal yang diterima oleh
sebuah perusahaan melalui proses IPO (Lin dan Chuang, 2011).
Rock (1986) menunjukan bahwa underpricing terjadi karena asimetri
informasi antara penerbit dan investor potensial, oleh sebab itu sebuah harga
diskon ditawarkan untuk menarik investor. Beatty dan Ritter (1986) menunjukan
bahwa tingkat lebih tinggi dari underpricing milik perusahaan yag memiliki lebih
banyak ketidakpastian. Dengan demikian perusahaan IPO yang tunduk kepada
informasi yang lebih asimetri akan menimbulkan tingkat underpricing yang lebih
tinggi (Johnston dan Madura, 2009).
Selain itu Leland dan Pyle (1977) berpendapat bahwa underpricing
digunakan oleh penerbit untuk memberi sinyal kualitas. Penelitian sebelumnya
banyak yang didasarkan pada Teori sinyal yang telah membahas berbagai aspek
yang dipekerjakan oleh perusahaan IPO dalam menandakan kualitas dari masalah
ini sehingga mengurangi asimetri informasi, termasuk proporsi saham, reputasi
penjamin emisi, reputasi auditor, dan kinerja keuangan.
Namun, hubungan antara underpricing dan tata kelola perusahaan yang
menerima perhatian yang relative kecil di dalam literatur khususnya menggunakan
konteks dari ekonomi asia (Yong, 2007). Tata kelola perusahaan yang mencakup
berbagai mekanisme internal dan mekanisme eksternal untuk mengurangi konflik
agensi, yang mungkin timbul antara manajer dan pemegang saham dalam
perusahaan – perusahaan yang kepemilikannya disebar diantara sejumlah besar
dari pemegang saham (Jensen dan Meckling, 1976) atau antara pemegang saham
pengendali dan pemegang saham minoritas dalam perusahaan – perusahaan
3
dengan struktur kepemilikan terkonsentrasi (Shleifer dan Vishny, 1997).
Mengikuti penelitian sebelumnya (Baysinger et al, 1991 ; Shivdasani, 1993),
penelitian saat ini berfokus pada dua struktur tata kelola perusahaan, yaitu
karakteristik dewan dan struktur kepemilikan. Hubungan antara karakteristik
dewan dan underpricing telah diteliti oleh Finkle (1998), Certo et al. (2001), dan
Howton et al. (2010).
Hal ini penting untuk dicatat bahwa studi yang ada sebagian besar dilakukan
dalam konteks untuk mengembangkan ekonomi. Bukti dari pasar negara
berkembang sagat langka, diantaranya Chen dan Strange (2004), Lin dan Chuang
(2011), dan Yatim (2011) yang menggunakan sampel perusahaan IPO di China,
Taiwan, dan Malaysia. Dengan adanya lingkungan kelembagaan yang berbeda di
pasar negara berkembang, pengaruh variabel tata kelola perusahaan terhadap
underpricing mungkin berbeda dengan apa yang ada di negara maju. Selain itu,
underpricing diantara perusahaan IPO di negara berkembang umumnya lebih
tinggi jika dibandingan dengan negara maju (Vankatesh dan Neupane, 2005).
Indeks Harga Saham Gabungan Bursa Efek Indonesia (BEI) secara
konsisten tercatat di antara indeks dengan kinerja terbaik di Asia dalam beberapa
tahun terakhir. Seperti juga ditemukan di negara berkembang lainnya, pasar modal
Indonesia ditampilkan oleh lingkungan kelembagaan yang lemah, tingkat
perlindungan investor yang lebih rendah, dan pasar yang tidak aktif untuk
pengendalian perusahaan (Claessens dan Fan, 2003), serta tingginya level dari
konsentrasi kepemilikan dan kontrol keluarga terhadap perusahaan yang terdaftar
(Claessens et al., 2000).
4
1.2 Rumusan Masalah
Penawaran IPO di indonesia cendrung mengalami underpricing
dibandingkan overpricing Selama bertahun-tahun setidaknya dari tahun 2013
hingga tahun 2015. Berdasarkan data yang ada selama 3 tahun ( 2013 - 2015 ),
banyak perusahaan mengalami underpricing. Ini membuktikan bahwa perusahaan
cendrung melakukan underpricing. Walaupun beberapa perusahaan IPO yang
mengalami underpricing tidak semuanya memiliki nilai fundamental perusahaan
yang sehat. Berdasarkan data tersebut menguatkan asumsi masalah tentang
pengaruh ukuran dewan, independensi dewan, konsentrsi kepemilikan, dan
kepemilikan institusional yang memungkinkan mempengaruhi underpricing suatu
entitas saham yang listing di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan uraian yang telah di sebutkan diatas pada akhirnya penelitian
ini dirumuskan dalam bentuk pertanyaan sebagai berikut :
1. Apakah ukuran dewan komisaris berpengaruh negatif terhadap tingkat
underpricing ?
2. Apakah independensi dewan komisaris berpengaruh negatif terhadap
tingkat underpricing ?
3.Apakah konsentrasi kepemilikan berpengaruh positif terhadap tingkat
underpricing ?
4. Apakah kepemilikan institusional berpengaruh negatif terhadap tingkat
underpricing ?
5
1.3 Tujuan Penelitian
Adapun tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Menganalisis pengaruh ukuran dewan komisaris terhadap tingkat
Underpricing
2. Menganalisis pengaruh independensi dewan komisaris terdahap tingkat
Underpricing
3. Menganalisis pengaruh konsentrasi kepemilikan terhadap tingkat
Underpricing
4. Menganalisis pengaruh kepemilikan instutusional terhadap tingkat
Underpricing
1.4 Manfaat Penelitian
Hasil penelitian ini diharapkan dapat membantu berbagai pihak dalam
memutuskan keputusannya masing – masing, adapun manfaat yang diharapkan
dari adanya penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Dengan adanya penelitian ini diharapkan dapat menambah
pengetahuan kita tentang dunia investasi terutama dalam memahami
fenomena underpricing yang terjadi. Peneltian ini juga diharapkan
mampu memberikan gambaran yang lebih baik mengenai penawaran
perdana ( IPO ) di Indonesia.
2. Dengan adanya penelitian ini diharapkan dapat dijadikan informasi
oleh perusahaan yang berencana untuk pelakukan penawaran perdana
( IPO ) agar harga penawaran yang ditawarkan oleh underwriter lebih
6
ideal dan pas, sehingga mendapatkan dana dengan jumlah yang sesuai
rencana penawaran perdana saham.
3. Dapat memberikan informasi bagi pihak pihak yang ingin
menggunakan penelitian ini sebagai bahan referensi dan sebagai bahan
pertimbangan untuk mengadakan penelitian lebih lanjut.
1.5 Sistematika Penulisan
Penelitian ini disusun menggunakan sistematiak secara berurutan yang
terdiri dari beberapa bab yaitu : Bab I Pendahuluan, Bab II Telaah Pustaka, Bab
III Metode Penelitian , Bab IV Hasil dan Analisis, Bab V Penutup. Deskripsi dari
masing-masing dari bab diatas akan dijelaskan sebagai berikut:
BAB I : PENDAHULUAN
Unsur-unsur yang terdapat dalam bab ini adalah latar belakang masalah, rumusan
masalah, manfaat dan kegunaan penelitian serta sistematika penulisan.
BAB II : TELAAH PUSTAKA
Pada bab telaah pustaka ini akan menjelaskan tentang landasan teori yang
mendukung dari perumusan hipotesis, penelitian terdahulu yang relevan dengan
penelitian, kerangka penelitian dari hipotesis serta hipotesis penelitian itu sendiri.
BAB III : METODE PENELITIAN
Bab ini berisi tentang deskripsi bagaimana penelitian akan dilakukan. Oleh sebab
itu, pada bab ini akan menguraikan mengenai : Variable penelitian dan definisi
oprasional, penentuan sample, jenis dan sumber data, metode yang digunakan
dalam pengumpulan data serta metode analisis
7
BAB IV : HASIL DAN ANALISIS
Dalam bab ini menguraikan deskripsi tentang objek penelitian, analisis data,
interpretasi hasil olah data dan pembahasan hasil dari penelitian
BAB V : PENUTUP
Pada bab ini berisi tentang jawaban-jawaban dari pertanyaan yang ada pada
rumusan masalah dan dari sini juga dapat ditarik kesimpulan apa implikasi toritis
penelitian dan keterbatasan apa yang ada dalam penelitian ini.