pengaruh risk-taking terhadap pembagian dividen … · i pengaruh risk-taking terhadap pembagian...
TRANSCRIPT
i
PENGARUH RISK-TAKING TERHADAP PEMBAGIAN DIVIDEN
(Studi Empiris pada Bank Umum yang Terdaftar di BEI Tahun 2004-2013)
Skripsi
Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan
Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi (S1) Pada Program Studi Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya Yogyakarta
Disusun oleh:
Regina Galuh Kinanti
NPM: 11 04 19263
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS ATMA JAYA YOGYAKARTA
YOGYAKARTA,
JULI 2015
v
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa yang telah
melimpahkan rahmat-Nya sehingga penyusunan skripsi dengan judul
“PENGARUH RISK-TAKING TERHADAP PEMBAGIAN DIVIDEN” ini
dapat diselesaikan.
Skripsi ini disusun untuk memenuhi sebagian persyaratan mencapai derajat
Sarjana Ekonomi (S1) pada Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi
Universitas Atma Jaya Yogyakarta. Skripsi ini merupakan penelitian empiris
untuk memperoleh bukti empiris mengenai pengaruh risk-taking terhadap
pembagian dividen.
Banyak pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini maka
penulis menyampaikan terima kasih kepada:
1. Bapak Dr. I Putu Sugiartha S., SE., M.Si., Ak., CA. selaku Dosen
Pembimbing yang telah membimbing dan mengarahkan penulis selama proses
penulisan skripsi.
2. Ibu Dra. Dewi Ratnaningsih, MBA., Akt. dan Ibu Pratiwi Budiharta, SE.,
MSA., Ak., CA. selaku Dosen Penguji yang telah menguji dan memberikan
saran untuk perbaikan skripsi.
3. Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya Yogyakarta yang telah
memberikan ilmu pengetahuan kepada penulis selama menuntut ilmu di
Universitas Atma Jaya Yogyakarta.
4. Ayah dan ibuku, Supriyono dan Lin Marina Andiyaryati; kakakku, Agatha
Galuh Pembayun; serta kedua adikku, Clara Galuh Utpala dan Bernadetha
melimpahkan rahmat-Nya sesehhingga pepenynyusunan skripsi dengan judul
“PENGARUH RIISKSK-KK TAKING TERHADAP PEMBMBAGA IAN DIVIDEN” ini
dapat diselesasaikikan.
SkSkripsi ini disuususun n unu tuk memenuhi sebbaggiaann pepersr yaratan mencncapai derajat
Saarjrjana EkEkononomomi (S1)1) pada Program Studi AAkuk ntansisi FaFakuk ltas EEkok nomi
Univerersisitatas s Atmma Jaya Yogyakarta. Skripsi ini merupakakan peneelilititianan empmpiris
unntutukk memmperoleh bukti empiris mengenai pengaruh riskk--kk takingng tterhadapap
pepembmbagiaian dividen.
Banyak pihak yang telah membantu dalam penyusunan skrippsi inii makaka
pep nuliis menyampaikan terima kasih kepada:
1. BaBappak Dr. I Puututu SSugugiaiartha S., SE.,, MM.SiSi., Ak., CA. seelalakuku Dossenen
Pembimbing yang telah membiimbmbinngg dan mengarahkan penulis selama pproroseses
pepenun lisan skripsi.
2.2. IbI u DDra. DDewewii RaRatntnaaniingsihih, MBMBA.A.,, AkAkt. dadann IbIbuu PPratatiwiwii BBudihahartrta,a, SE.,
MSMSA.A., AAk.,, CACAAA . selaku Dosenen Pengujiji yang telah memengngujji i ddan mmemberikan
saran untuk perbaikan skripsii.
3. Dosen Fakultas Ekonomi UUniversitass Atma Jaya Yogyakarta yang telah
memberikan ilmu pengetahuann keppada penulis selama menuntut ilmu di
Universitas Atma Jaya Yogyakartaa.
vi
Galuh Narwastu yang telah memberikan dukungan materi, semangat, cinta,
dan doa untuk dapat menyelesaikan pendidikan dan skripsi ini.
5. Albertus Magnus Galih Swastyananto dan keluarga yang telah memberikan
dukungan semangat, cinta, dan doa untuk dapat skripsi ini.
6. Gracia Ivani, Melisa Riani R. P., Pryanka Widyaningrum, Okevanrianus Putra
H., Yana Santosa, Raden Aditya Wijaya Dharma, Eric Wijaya, Ivana Prayitna,
Vini A, Fransisca Devina P., dan teman-teman dari Program Studi Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya Yogyakarta yang tidak dapat
disebutkan satu per satu.
7. Nadia Palupi Ayuningtyas, sahabatku yang telah memberikan dukungan
semangat dan doa untuk dapat menyelesaikan skripsi ini.
8. PT. Astra International Tbk., Djarum Foundation, dan Direktorat Jenderal
Pendidikan Tinggi Kementerian Pendidikan dan Kebudayaan Indonesia yang
telah memberikan beasiswa untuk membantu biaya penyelesaian pendidikan
dan skripsi ini.
9. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu yang telah membantu
penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
dukungan semangat, cintaa,, dadan doa untukk dad pap t skripsi ini.
6. Gracia Ivani, MeMelilisa Riani R. P., Pryanka Widyaniningrgrum, Okevanrianus Putra
H., Yanaa SSantosa, Raden Addityay WWijijayayaa Dhhara ma, Eric Wijajayay , Ivana Prayitna,
Vinini A, Fransisca a DeDevivina P., dan teman-tet mam nn dadariri Program Stududi Akuntansi
Fakultasas EEkokonomi UUniversitas Atma Jaya YoYogyg akarrtata yayang tidakak dapat
didisesebubutktkan ssatatu per satu.
7. NaNaddia PPalupi Ayuningtyas, sahabatku yang telah membeberikan n dudukungaan
ssemaangat dan doa untuk dapat menyelesaikan skripsi ini.
8. PT.. Astra International Tbk., Djarum Foundation, dan Direktoorat JJenderrala
Peendidikan Tinggi Kementerian Pendidikan dan Kebudayaan Indoonesia yyangng
tetelalah memberikann bbeaeasisiswswa a untuk membbanantutu bibiayaya a pep nyelesaiann ppendidikkanan
dan skripsi ini.
9.9. SeSemum a pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu yang telahah mmemembabanntu
pep nulilis dadalalamm memenynyelelesaikak n n skskriripspsi i ininii.
vii
Penulis menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini masih jauh dari
kesempurnaan. Saran dan kritik yang membangun sangat penulis harapkan guna
sempurnanya karya ini. Semoga penelitian ini dapat bermanfaat bagi pihak-pihak
yang membacanya.
Yogyakarta, 26 Mei 2015
Penulis,
Regina Galuh Kinanti
yang membacanya.
Yogyakkara ta, 26 Mei 2015
Penuulilis,
Regina GGaluhh KKiinanti
viii
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
What is impossible with men is possible with God
Luke 18:27
Kupersembahkan karya kecil ini kepada:
Tuhan Yang Maha Esa
Ayahku, Supriyono
Ibuku, Lin Marina Andiyaryati
Kakakku, Agatha Galuh Pembayun
Adikku, Clara Galuh Utpala
Adikku, Bernadetha Galuh Narwastu
dan keluarga besar Universitas Atma Jaya Yogyakarta
Whatat is s imimpossible with men iis pposossisiblblee with God
Luke 18:27
Kupersembahkan karya kecil ini kepada:
Tuhan Yang Maha Esa
Ayahku, Supriyono
IbIbukuku,u, Lin Marina AnAndidiyayaryryatati
Kakakku, AAgagathha a GGaluh Pembayun
Adikku, Clara Galuh Utpala
AdAdikikkku, BeBernrnadadetethaha GG laluhh NNararwawaststu
daann kekeluarga besar UUniversititaas Atma Jaya YYogogyay kak rta
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL .............................................................................. i
HALAMAN PERSETUJUAN ............................................................... ii
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................ iii
HALAMAN PERNYATAAN ................................................................ iv
KATA PENGANTAR ............................................................................ v
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN .................................... viii
DAFTAR ISI .......................................................................................... ix
DAFTAR TABEL .................................................................................. xiii
DAFTAR GAMBAR.............................................................................. xiv
DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................... xv
INTISARI............................................................................................... xvi
BAB I PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang ....................................................................... 1
1.2. Rumusan Masalah .................................................................. 10
1.3. Tujuan Penelitian.................................................................... 11
1.4. Manfaat Penelitian .................................................................. 11
1.5. Sistematika Penulisan ............................................................ 12
BAB II LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
2.1. Bank Risk-Taking ................................................................... 14
2.1.1. Penghimpunan Dana Bank .......................................... 14
2.1.2. Pertimbangan Penggunaan Dana Bank Berdasarkan
HALAMAN JUDUL ................................................................................ i
HALAMAN PERSSETETUJUAN ......................................... ....................... ii
HALAMAN N PPENGESAHAN ...................................... ........................... ............ iii
HALAAMMAN PERNNYAYATATAAN .................................................................... iv
KAKATA PENENGAGANNTARR ................................................................ .................. v
HALALAMAMANN MOMOTTO DAN PERSEMBAHAN ......................................... viii
DAAFTFTAAR IISSI .............................................................................................. iixx
DADAFTF ARAR TABEL ................................................................................... xiii
DAAFTAAR GAMBAR............................................................................... xiiv v
DAFTTAR LAMPIRAN .......................................................................... xvv
INTITISASARI.................................. ................................... ............................... xxvvi
BAB I PENDAHULUAN
1.1 1. Latar Belakang ......................................................................... 1
1.2.2 RuRumumusan n MaMasasallah ........................................... .............................. 10
1.1.3. TTujuj anan PPenelitian...................................................................... 11
1.4. Manfaat Penelitian .................................................................. 11
1.5. Sistematika Penulisan ............................................................. 12
BAB II LANDASAN TEORI DANN PEENNGEMBANGAN HIPOTESIS
2.1. Bank Risk-kk Taking ................................................................... 14
x
Risiko dan Hasil .......................................................... 15
2.1.3. Risk-Taking................................................................. 18
2.1.4. Bentuk Risk-Taking..................................................... 19
2.1.5. Risk-Shifting................................................................ 21
2.2. Masalah Keagenan.................................................................. 21
2.2.1. Teori Keagenan (Agency Theory) ............................... 21
2.2.2. Moral Hazard............................................................. 23
2.2.2.1. Moral Hazard Manajer Bank terhadap
Pemegang Saham.......................................... 24
2.2.2.2. Moral Hazard Pemegang Saham (Bank)
terhadap Deposan ......................................... 24
2.2.2.3. Moral Hazard Bank atau Shareholder
terhadap Penjamin Simpanan ........................ 26
2.2.3. Premi Penjaminan dan Dampaknya terhadap Moral
Hazard ....................................................................... 27
2.2.4. Masalah Keagenan antara Pemberi Pinjaman dengan
Perusahaan ................................................................. 29
2.3. Dividen dan Kebijakan Dividen .............................................. 30
2.3.1. Dividen ...................................................................... 30
2.3.2. Kebijakan Dividen...................................................... 32
2.3.3. Teori Burung di Tangan (Bird in the Hand Theory) .... 33
2.3.4. Teori Sinyal Dividen .................................................. 35
2.3.5. Perolehan Laba sebagai Pembatas Kebijakan Dividen 36
2.4. Penelitian Terdahulu ............................................................... 37
2.1.5. Risk-Shiftinngg................................................................. 21
2.2. Masalah h KKeagenan................................................................... 21
2.2.22.1. Teori Keagenenann ((AgAgenencycy Theheory((( ) ................................ 21
2.2.2. MoMoraral HaH zard.................................... ........................... ... 23
2.2.2.2.11. Moral Hazard Manajer r BaBank terrhahadadapp
Pemegang Saham............................................... 24
2.2.2.2. Moral Hazard Pemegang Saham (Baankn )
terhadap Deposan .......................................... 24
2.2.2.3. Moral Hazard Bank atau Shareholder
terhadap Penjamin Simpanan ........................ 26
2.2.3. Prrememii PePenjnjamaminan dan Dammpapaknknyaya tet rhadap Morall
Hazard ........................................................................... 2727
2.2.4. Masalah Keagenan antara Pemberi Pinjaman dengagann
PePerurusasahhaan ........................................................................ 29
2.2.3. DDividedenn ddan Kebijakan n Dividenn ................................................ 30
2.3.1. Dividen ...................................................................... 30
2.3.2. Kebijakan Divividen....................................................... 32
2.3.3. Teori Burung di TaT nggaan (Bird in the Hand Theory) .... 33
2.3.4. Teori Sinyal Dividene .................................................. 35
xi
2.5. Pengembangan Hipotesis ........................................................ 38
BAB III METODE PENELITIAN
3.1. Jenis Penelitian ....................................................................... 46
3.2. Populasi dan Sampel Penelitian ............................................. 46
3.3. Teknik, Jenis, dan Sumber Data .............................................. 47
3.4. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Penelitian ....... 48
3.4.1. Variabel Dependen..................................................... 48
3.4.2. Variabel Independen .................................................. 48
3.4.3. Variabel Kontrol ........................................................ 50
3.5. Model Penelitian..................................................................... 52
3.6. Teknik Analisis Data ............................................................. 53
3.6.1. Analisis Statistik Deskriptif ....................................... 53
3.6.2. Uji Normalitas ........................................................... 53
3.6.3. Uji Asumsi Klasik ..................................................... 54
3.6.3.1. Uji Multikolinearitas .................................... 54
3.6.3.2. Uji Heterokedastisitas .................................. 54
3.6.3.3. Uji Autokorelasi .......................................... 55
3.6.4. Uji Hipotesis ............................................................. 56
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
4.1. Deskripsi Umum Sampel ...................................................... 58
4.2. Analisis Statistik Deskriptif .................................................. 59
4.3. Uji Normalitas ...................................................................... 60
4.4. Uji Asumsi Klasik ................................................................ 61
4.4.1. Uji Multikolinearitas ................................................. 61
3.2. Populasi dan Sampepell PePenelitian ....... ....................................... 46
3.3. Teknik, JeJenis, dan Sumber Data ............................................... 47
3.4. DeDefinisi Operasionall danan PPenengugukukuraan n Variabel Peneleliti ian....... 48
3.4.1. VaVariiaabele Dependen............................ ........................... ... 48
3.3.4.4.2.2. Variiabab lel Independen ...................................... .................. 48
3.4.3.3. Variabel Kontrol ............................................................. 50
33.5. MModel Penelitian......................................................................... 522
3.6.6. Teknik Analisis Data .............................................................. 53
3.6.1. Analisis Statistik Deskriptif ........................................ 533
3.6.2. Uji Normalitas ........................................................... 53
3.6.3. UjUjii AsAsumumsisi KKlasik ......................... ............................... 5454
3.6.3.1. Uji Multltikikololininearitas .................................... 5454
3.6.3.2. Uji Heterokedastisitas .................................... 5454
3.3.6.6.33.33. Ujii AuAutotokokorerelalasisi ............... .............................. 55
33.6.4.4. UUji Hipotesis ............................................................... 56
BAB IV ANALISIS DATA DANAN PEMBAAHASAN
4.1. Deskripsi Umum Sammpep l ....................................................... 58
4.2. Analisis Statistik Deskripiptif .................................................. 59
4.3. Uji Normalitas ...................................................................... 60
xii
4.4.2. Uji Heterokedastisitas ................................................ 62
4.4.3. Uji Autokorelasi ........................................................ 63
4.5. Uji Hipotesis ......................................................................... 64
4.6. Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis ................................. 66
4.4.1. Variabel Independen Risk-Taking Berpengaruh Negatif
terhadap Pembagian Dividen ...................................... 66
4.4.2. Variabel Kontrol Size Berpengaruh Positif terhadap
Pembagian Dividen .................................................... 72
BAB V PENUTUP
5.1. Simpulan ............................................................................... 73
5.2. Keterbatasan Penelitian .......................................................... 74
5.3. Saran ..................................................................................... 74
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
4.6. Pembahasan Hasill PPeengujian HHipipototesis ................................. 66
4.4.1. VaVariabel Independen Risk-kk Taking BeBerprpengaruh Negatif
terhadap Pemmbaagiianan DDivividi enn ........................... ............ 66
4.4.2. VaVariiaabele Kontrol Size Berpenengagaruruh h PoP sitif terhadapap
Pembmbaagiian Dividen ........................................ .................. 72
BAB B V V PEPENNUTUTUP
55.1. SSimpulan ................................................................................... 733
5.22. Keterbatasan Penelitian ........................................................... 74
55.3. Saran ...................................................................................... 744
DAFTTAR PUSTAKA
LAMPMPIRAN
xiii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu................................................................ 37
Tabel 3.1 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ........................ 52
Tabel 4.1 Sampel Awal .......................................................................... 58
Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Variabel-Variabel Model Penelitian .......... 59
Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas Sebelum Trimming ................................ 60
Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas Setelah Trimming .................................. 61
Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinearitas pada Model Penelitian ................... 62
Tabel 4.6 Hasil Uji Heterokedastisitas pada Model Penelitian ................. 63
Tabel 4.7 Hasil Uji Autokorelasi pada Model Penelitian ......................... 63
Tabel 4.8 Hasil Regresi Model Penelitian ............................................... 64
Tabel 2.1 Penelitian Terdahululu................................................................. 37
Tabel 3.1 Definisi OOpperasional dan Pengukuran Variabbelel ........................ 52
Tabel 4.1 Samampel Awal ................................................ ........................... ............ 58
Tabel 4.4.2 Statistik DDese krkripiptif Variabel-Variiabeb l l MoModedel l PPenelitian ........... 59
Taabbel 4.3 HHasasill UUji Norormmalitas Sebelum Trimminggg .................... .................. 60
Tabel l 4.4.44 HHasill UUji Normalitas Setelah Trimming g ....................................... 61
Taabebell 44.5 HHasil Uji Multikolinearitas pada Model Penelitian ....................... 622
TaTabebel 4.66 Hasil Uji Heterokedastisitas pada Model Penelitian .................. 63
Tabel 44.7 Hasil Uji Autokorelasi pada Model Penelitian .......................... 633
Tabel 4.8 Hasil Regresi Model Penelitian ............................................... 64
xiv
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 1.1 Perbandingan Rata-Rata Profitabilitas (ROA) dan Pembagian
Dividen (DPR) .................................................................... 8
Gambar 2.1 Hubungan antara Risiko dan Rate of Return .......................... 17
Gambar 2.2 Asuransi Deposito sebagai Put Option .................................. 28
Gambar 3.1 Model Penelitian ................................................................... 52
Halaman
Gambar 1.1 Perbandidinngan Rata-Rata Profitabilitas (ROAOA)) dan Pembagian
DDividen (DPR) .......................................... ........................... ............ 8
Gambarar 2.1 Hubunganan aantntaara Risiko dan Rate of f ReRetuturnrn ........................... 17
GaGambar 2.2.2 AAsusurar nsi DeDepposito sebagai Put Option ...................... .................. 28
Gambbarar 33.1.1 Mododel Penelitian ................................................... .................... 52
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Daftar Sampel Perusahaan
Lampiran 2 Perhitungan Variabel Penelitian
Lampiran 3 Output SPSS 15 dan E-views 3
Lampiran 2 Perhitungan VaVaririabel Penellititiaian
Lampiran 3 Ouutptput SPSS 15 dan E-views 3
xvi
PENGARUH RISK-TAKING TERHADAP PEMBAGIAN DIVIDEN
(Studi Empiris pada Bank Umum yang Terdaftar di BEI Tahun 2004-2013)
Disusun oleh :
Regina Galuh Kinanti
NPM: 11 04 19263
Pembimbing
Dr. I Putu Sugiartha S., SE., M.Si., Ak., CA.
Intisari Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh risk-taking yang
diproksikan dengan logaritma natural Z-score terhadap pembagian dividen yang diproksikan dengan dividend payout ratio (DPR). Risk-taking yang dilakukan oleh manajer akan akan meningkatkan pembagian dividen kepada pemegang saham.Hal ini disebabkan karena peraturan penjaminan simpanan mengingkatkan insentif manajer dan pemegang saham untuk bekerjasama melakukan moral hazard dalam bentuk risk-shifting kepada Lembaga Penjamin Simpanan (LPS), deposan, dan pemberi pinjaman.
Sampel dalam penelitian ini adalah bank umum yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2004-2013. Berdasarkan kriteria yang ditetapkan terdapat 39sampel bank umum yang digunakan dalam penelitian ini. Hasil penelitian yang dilakukan menunjukkan bahwa risk-taking berpengaruh negatif pembagian dividen kepada pemegang saham. Hubungan negatif tersebut dimungkinkan terjadi karena adanya ketaatan bank pada undang-undang (peraturan), wewenang pemegang saham pengendali yang hampir mutlak pada Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS), dan terjadi ekspropriasi oleh pemegang saham pengendali yang lebih memilih untuk meningkatkan kendalinya atas perusahaan dari pada mengambil keuntungan dari pembagian dividen.
Kata kunci: risk-taking, risk-shifting, moral hazard, pembagian dividen.
ReRegigina Galuhuh KKini anti
NPM: 11 04 19263
PePembmbimimbib ngng
Dr. I I PuPuttu Sugiartha S., SE.E , M.M.SiSi., AAk., CA.
Intisari PePenenelitianan ini bertujuan untuk menguji pengaruruh riiskk--kk tatakikingn yyang
diprokoksiikkan dedengan logaritma natural Z-ZZ score terhadap pembbagagian didivivided n yaangn diiprprokokssikan n dengan dividend payout ratio (DPR). Risk-kk taking yangng dillakakukukan oleeh mamananajej r akakan akan meningkatkan pembagian dividen kepada pemmeganang g sasaham..HaHal l ini disebabkan karena peraturan penjaminan simpanan mmengigingngkakatkan nininssentiff manajer dan pemegang saham untuk bekerjasama melakkukan n mmoraal hazardd dalam bentuk risk-kk shifting kepada Lembaga Penjamin Simppanan (LPS)S), deposaan, dan pemberi pinjaman.
Sampel dalam penelitian ini adalah bank umum yang terdafttar di BBursaa EfEfek Indn onesia tahun 2004-2013. Berdasarkan kriteria yang ditetapkan n terddaapat 399samppelel bank umum yayangng ddigigunu akan dalam ppenenelelititiaiann ini. Hasil penenelilittian yananggdilakukan meenununjnjukukkakann babahwhwa risk-kk taakkingng beberprpenengagaruruh h negatif pembagagiaann dividen kepada pemegang saham.m HuHubbungan negatif tersebut dimungkikinknkanan teerjrjadi karena adanya ketaatan bank pap da undang-undang (peraturan), weewewe ananng pepememegagang saham pengendali yang hampir mutlak pada Rapat Umumm PPemmegegaangSaSahahamm ((RURUPSPS)),, dadan teterjrjadadi i ekekspsproropriasi ooleleh h pepememegagangg s haham ppenengegendndalali i yyang lelebibih h me imililihh untutuk k mmeningkakatktkanan kkenendadalinya a atatasas pererusus hahaan dadariri padamemengngamambibil kekeununtutunnganan ddarii peembm agiaiann ddividedenn.
Kata kunci: risk-taking, risk-shiiffting, moraal hazard, pembagian dividen.