PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, DAN LEVERAGE

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan Sektor Manufaktur di Bursa Efek Indonesia

Periode 2008-2011)

TESIS

Diajukan Kepada

Program Studi Magister Manajemen

Program Pasca Sarjana Universitas Muhammadiyah Surakarta

Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Guna Memperoleh

Gelar Magister Dalam Ilmu Manajemen Perusahaan

Oleh :

WAHYUDI ASTO NUGROHO

NIM. P100.100.037

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN

PROGRAM PASCA SARJANA

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

TAHUN 2012

PERNYATAAN ORIGINALITAS

Saya, yang bertanda tangan di bawah ini:

Nama : Wahyudi Asto Nugroho

NIM : P100 100 037

Program Studi : Magister Manajemen

Konsentrasi : Manajemen Keuangan

Judul Tesis :PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, DAN

LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

(Studi Pada Perusahaan Sektor Manufaktur di Bursa Efek

Indonesia Perioda 2008-2011)

Menyatakan dengan sebenarnya bahwa, tesis yang saya serahkan ini benar-benar

merupakan hasil karya sendiri, kecuali kutipan dan ringkasan yang semuanya telah saya

jelaskan sumbernya. Apabila di kemudian hari terbukti tesis ini jiplakan, gelar yang

diberikan oleh Universitas Muhamadiyah Surakarta batal saya terima.

Demikian surat pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya dan tanpa paksaan

dari siapapun

Surakarta, Desember 2012

Yang Membuat Pernyataan

Wahyudi Asto Nugroho

NIM. P100 100 037

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

Motto :

“Jadikanlah sabar dan sholat sebagai penolongmu, sesungguhnya allah bersama orang-orang yang sabar”

(Q S Al Baqoroh: 153)

“… Karena sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan (5), Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan (6)…”

(Q.S : Al Insyiroh, 5-6)

Mencari ilmu seperti ibadah, mengungkapkannya bagaikan bertasbih, penelitiannya bagaikan berjihat, mengejarnya seperti sedekah

dan memikirkannya bagaikan berpuasa. (Ibnu Adz Bin Jabbal, Syufi Muslim)

Persembahan :

Tesis ini Dipersembahkan kepada keluarga tercinta;

Istri; Pitaloka DP

Ananda; Mutiara Hikmah & Ramadhania Lembayung Senja

Almamater UMS

KATA PENGANTAR

Puji syukur selalu dipanjatkan kehadirat Allah SWT yang senantiasa

melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya sehingga tesis ini dapat terselesaikan dengan

baik. Tesis ini disusun sebagai salah satu tanggungjawab akademik dalam rangka

penyelesaian program Magister Manajemen di Program Pascasarjana Universitas

Muhammadiyah Surakarta.

Berkaitan dengan permasalahan yang diteliti, tema yang dikemukakan dalam

tesis ini diambil judul:”PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, DAN LEVERAGE

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN” yang merupakan studi pada Perusahaan Sektor

Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Perioda 2008-2011. Sehubungan dengan telah

selesainya penyusunan penelitian ini, sebagai ucapan terima kasih diperuntukkan

kepada;

1. Prof. Dr. Bambang Setiaji; selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Surakarta.

2. Prof. Dr. Khudzaifah Dimyati, MH; selaku Direktur Program Pascasarjana

Universitas Muhammadiyah Surakarta.

3. Drs. Ahmad Mardalis, MBA; selaku Ketua Program Studi Magister Manajemen

Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Surakarta dan sebagai dosen

pembimbing II yang telah mengarahkan serta membantu dalam pengurusan berbagai

administrasi perkuliahan.

4. Dr. Triyono, M.Si sebagai dosen pembimbing I yang telah memberikan bimbingan,

arahan, ilmu-ilmunya, dan kesabaran dalam bimbingannya selama penyusunan tesis

ini.

5. Slamet Suprihanto, M.Pd; selaku Kepala Sekolah SMA Negeri 1 Mertoyudan

Kabupaten Magelang yang telah memberikan ijin untuk melanjutkan studi lanjut.

6. Segenap civitas akademika Universitas Muhammadiyah Surakarta.

7. Rekan-rekan guru dan karyawan di SMA Negeri 1 Mertoyudan yang memberikan

dukungan moral dan spiritual selama perkuliahan.

Semoga Amal baik tersebut diterima Allah, sebagai amal sholeh dan semoga

Allah memberikan pahala yang setimpal. Amin. Akhirnya semoga tesis ini bermanfaat

bagi para pembaca dan pelaksana kebijakan pendidikan pada umumnya.

Magelang, Desember 2012

Wahyudi Asto Nugroho

NIM. P100 100 037

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL …………………………………………………............ i

HALAMAN PENGESAHAN …………………………………………............ ii

PERNYATAAN KEASLIAN TESIS ................................................... ............. iii

KATA PENGANTAR …………………………………………………............ iv

ABSTRAKSI ..…………………………………………………………............ xii

DAFTAR ISI ……………………………………………………………............ vii

DAFTAR TABEL ………………………………………………………............ ix

DAFTAR GAMBAR ……………………………………………………........... x

DAFTAR LAMPIRAN ......................................................................... ............. xi

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah ....................................................... 1

B. Perumusan Masalah ………………………………................ 6

C. Tujuan Penelitian .…………………………………. ............. 6

D. Manfaat Penelitian ………………………………… ............. 6

BAB II LANDASAN TEORI

A. Tinjauan Pustaka .................................................................. 8

B. Kerangka Teori ...........……………………………... ............. 10

1. Kinerja Keuangan ............................................................ 10

2. Nilai Perusahaan .............................................................. 13

3. Rasio Profitabilitas ........................................................... 17

4. Rasio Likuiditas .............................................................. 20

5. Rasio Leverage …….......................................................... 22

C. Pengembangan Hipotesis ..……………………….................. 23

D. Kerangka Konsep Penelitian ..…………………….... ............. 28

BAB III METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian ..................................................................... 30

B. Populasi dan Sampel ..……………………………... ............ 30

C. Jenis dan Sumber Data ....………………………….............. 30

D. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ……............ 31

E. Metoda Analisis Data ...…………………………….. ............ 35

1. Uji Asumsi Klasik ........................................................... 35

2. Analisis Regresi Linier Berganda .................................... 38

3. Uji Kebaikan dan Ketepatan Model (Goodness of Fit Test) 39

4. Pengujian Hipotesis ........................................................ 40

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN

A. Sampel Penelitian ................................................................. 41

B. Statistik Diskriptif ..………………………………................ 42

C. Uji Asumsi Klasik ....………………………………............... 44

1. Uji Normalitas Data …..................................................... 44

2. Uji Autokorelasi .............................................................. 45

3. Uji Multikolinieritas ............................................. ............. 46

4. Uji Heterokedastisitas ...................................................... 47

D. Uji Hipotesis .........………………………………….............. 48

1. Analisis Regresi Linier ...................................................... 48

2. Uji Kebaikan dan Ketepatan Model (Goodness of Fit Test) 51

3. Uji Hipotesis Melalui Uji Parsial (t Test) .......................... 52

E. Pembahasan .....…………………………………….. ............. 55

1. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ......... 55

2. Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan .............. 59

3. Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan ................ 62

BAB V PENUTUP

A. Kesimpulan …………………………………………............ 65

B. Keterbatasan …………………………………………............ 66

C. Saran ………………………………………………….......... 67

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

DAFTAR TABEL

Tabel 3.1 Pengukuran Autokorelasi …………………….……………......... 36

Tabel 4.1 Pengambilan Sampel Perusahaan …………….…….………......... 41

Tabel 4.2 Statistik Dekripsi Data Penelitian ………….………………......... 42

Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas Data ………….…………….…………….... 45

Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi ................……………….…………..……. 45

Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinieritas ...............................….……………..… 47

Tabel 4.6 Hasil Uji Hetrokedastisitas ..............….…….….………………… 48

Tabel 4.7 Hasil Analisis Koefisien Regresi .................................................. 49

Tabel 4.8 Rekapitulasi Hasil Uji Parsial (Uji t) ............................................ 53

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Konsep Penelitian …………………………………...... 29

Gambar 3.1 Daerah Penerimaan Uji t Hipotesis Alternatif .………………..... 40

Gambar 4.1 Pengujian Autokorelasi ………………………………………...... 46

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Daftar Perusahaan Manufaktur Periode 2007 – 2011

Lampiran 2 Daftar Perusahaan Manufaktur Berdasarkan Penerbitan Laporan

Keuangan Periode 2007 – 2011

Lampiran 3 Daftar Perusahaan Manufaktur Tereliminasi Berdasarkan Laba Positif

Periode 2007 – 2011

Lampiran 4 Daftar Perusahaan Manufaktur Berdasarkan Laba Positif Periode 2007 –

2011

Lampiran 5 Ringkasan Laporan Keuangan Berdasarkan Market Value of All

Outstanding Stock (MVS)

Lampiran 6 Ringkasan Laporan Keuangan Berdasarkan Total Liability (Debt=D)

Lampiran 7 Ringkasan Laporan Keuangan Berdasarkan Total Asset (TA)

Lampiran 8 Ringkasan Laporan Keuangan Berdasarkan Tobin’s Q (Nilai Perusahaan)

Lampiran 9 Ringkasan Laporan Keuangan Berdasarkan Operating Profit Margin

(Rasio Profitabilitas)

Lampiran 10 Ringkasan Laporan Keuangan Berdasarkan Return on Asset=ROA (Rasio

Profitabilitas)

Lampiran 11 Ringkasan Laporan Keuangan Berdasarkan Return on Equity=ROE

(Rasio Profitabilitas)

Lampiran 12 Ringkasan Laporan Keuangan Berdasarkan Aktiva Lancar

Lampiran 13 Ringkasan Laporan Keuangan Berdasarkan Hutang Lancar

Lampiran 14 Ringkasan Laporan Keuangan Berdasarkan Current Ratio (Rasio

Likuiditas)

Lampiran 15 Ringkasan Laporan Keuangan Berdasarkan Persediaan

Lampiran 16 Ringkasan Laporan Keuangan Berdasarkan Quick Ratio (Rasio

Likuiditas)

Lampiran 17 Ringkasan Laporan Keuangan Berdasarkan DER=Deb Equity Ratio

(Rasio Leverage)

Lampiran 18 Ringkasan Data Analisis Variabel Penelitian

Lampiran 19 Ringkasan Analisis Descriptives dan Regression Analysis

Lampiran 20 Ringkasan Analisis Uji Asumsi Klasik

Lampiran 21 Grafik Asumsi Klasik

Lampiran 22 t Tabel

Lampiran 23 F Tabel

PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, DAN LEVERAGE

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

(Studi Pada Perusahaan Sektor Manufaktur di Bursa Efek Indonesia

Perioda 2008-2011)

Oleh;

Wahyudi Asto Nugroho

NPM. P100 100 037

ABSTRAKSI

Penelitian ini bertujuan untuk menguji secara empiris pengaruh rasio profitabilitas

berupa; Operating Profit Margin (OPM) Return on Asset (ROA), Return on Equity

(ROE), Rasio Likuiditas berupa; Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR), dan Rasio

Leverage terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor munufaktur di BEI periode

2008–2011. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar

di BEI menurut klasifikasi ICMD sejak tahun 2008 – 2011 sebanyak 164 perusahaan.

Melalui metode purposive sampling diperoleh sampel sebanyak 44 perusahaan,

sehingga jumlah secara keseluruhan selama 4 tahun sebanyak 136 data (N=136). Alat

analisis yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian

menunjukkan bahwa, variabel operating profit margin (OPM) berpengaruh signifikan

terhadap nilai perusahaan, sehingga hipotesis pertama diterima. Variabel return on

asset (ROA) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, sehingga hipotesis

kedua diterima. Variabel return on equity berpengaruh signifikan terhadap nilai

perusahaan, sehingga hipotesis ketiga diterima. Variabel current ratio (CR) tidak

berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, sehingga hipotesis keempat tidak

diterima. Variabel quick ratio (QR) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan,

sehingga hipotesis kelima diterima. Variabel leverage ratio berpengaruh signifikan

terhadap nilai perusahaan, sehingga hipotesis keenam diterima. Secara simultan

variabel Operating Profit Margin (OPM), ROA, ROE, Current Ratio, Quick Ratio, dan

Leverage bermakna secara statistik dalam mempengaruhi nilai perusahaan sektor

manufaktur periode 2008-2011. Variabel bebas tersebut mampu menjelaskan tingkat

pengaruhnya terhadap nilai perusahaan sebesar 63,4% sedangkan sisanya sebesar 36,6%

dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti.

Kata Kunci: nilai perusahaan, operating profit margin, return on asset, return on equity,

current ratio, quick ratio, leverage

INFLUENCE OF PROFITABILITY, LIKUIDITY, AND LEVERAGE

TO FIRM VALUE (This Study Is A Manufacturing Company Listed In Indonesian Stock Exchange

(IDX) In Span Of Years 2008–2011)

by;

Wahyudi Asto Nugroho

NPM. P100 100 037

ABSTRACT

This study examined the effect of disclosure of Operating Profit Margin (OPM),

Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Current Ratio (CR), Quick Ratio

(QR), and Leverage Ratio of Firm value. The research objective is to find empirical

evidence of (a) the influence of the Operating Profit Margin (OPM) to firm value,(b)

the influence of the Return on Asset (ROA) to firm value, (c) the influence of the

Return on Equity (ROE) to firm value,(d) the influence of the Current Ratio (CR) to

firm value,(e) the influence of the Quick Ratio (QR) to firm value,(f) the influence of

the Leverage Ratio to firm value. The sample in this study is a manufacturing company

listed in Indonesian Stock Exchange (IDX) in span of years 2008–2011. Study sample

is as much as 44 companies with 136 observations. Analysis of data using multiple

regression analysis to all hyphotesis. The results showed that the Operating Profit

Margin (OPM) have a significant effect to firm value. Return on Asset (ROA) have a

significant effect to firm value. Return on Equity (ROE) have a significant effect to

firm value. Current Ratio (CR) does not have a significant effect to firm value. Quick

Ratio (QR) have a significant effect to firm value. Leverage Ratio (LR) have a

significant effect to firm value. With Goodness of Fit Test showed that 63,4%

Operating Profit Margin (OPM), Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE),

Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR), and Leverage Ratio of corporate value, while

the rest equal to 36,6% influenced by other variable which do not checked.

Keyword:Firm Value, Operating Profit Margin (OPM), Return on Asset (ROA), Return

on Equity (ROE), Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR), and Leverage Ratio

(LR)