pengaruh modal kerja_terhadap_profitabilitas_perusahaan_manufaktur[1]

i

LAPORAN PENELITIAN

Pengaruh Modal Kerja Terhadap

Profitabilitas Perusahaan Manufaktur

Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia

Disusun Oleh

Wiwin Winarsih,S.E, MSi

196107201989032002

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS TAMANSISWA PALEMBANG

2016

ii

HALAMAN PENGESAHAN

Judul Penelitian : Pengaruh Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan

Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Bidang Ilmu : Manajemen

Identitas Peneliti

Nama : Wiwin Winarsih, SE, MSi

NIP : 196107201989032002

NIDN : 0020076101

Pangkat / Golongan : Pembina / IV a

Jabatan Fungsional : Lektor Kepala

Program Studi / Jurusan : Ekonomi / Manajemen

Perguruan Tinggi : Universitas Tamansiswa Palembang

No HP : 08127118854

Alamat Email : [email protected]

Biaya Penelitian : Mandiri

Palembang, 8 Agustus 2016

Mengetahui Peneliti

Dekan Fakultas Ekonomi

Desfitrina, SE, MSi Wiwin Winarsih, SE, MSi

NIP. 196107201989032002

Mengetahui

Ketua Lembaga Penelitian

Dr.Ir Elina Sandra, MT

iii

SURAT KETERANGAN

No.10/UTS-LPPM/VIII/Plg/2016

Dengan ini kami memberikan keterangan kepada:

Nama : Wiwin Winarsih SE. MSi

NIP : 196107201989032002

Jabatan : Dosen

Judul Penelitian : Pengaruh Modal Kerja Terhadap Profitabilitas

Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia

Adalah benar yang bersangkutan telah melaksanakan penelitian.

Demikianlah yang dapat disampaikan, agar dapat digunakan sebaik-baiknya.

Terima kasih.

Palembang, 8 Agustus 2016

Ketua LPPM

Dr.Ir. Elina Sandra, MT

iv

Kata Pengantar

Segala puji syukur kehadirat Allah SWT, berkat rahmat dan ridhonya

jualah penelitian ini dapat penulis selesaikan. Adapun penelitian ini menganalisa

bagaimana faktor-faktor yang mempengaruhi kinerja karyawan.

Penulis tertarik untuk mengambil judul ini karena industri manufaktur

khususnya teksil dan pakaian jadi sedang mengalami penurunan. Namun,

pemerintah menyadari bahwa industri ini menyerap tenaga kerja yang besar dan

menyumbang devisa negara yang cukup signifikan sehingga perlu untuk terus

didorong kemajuannya.

Penulis menyadari tulisan ini belumlah sempurna, masih banyak

kekurangan dan kelemahannya. Atas segala kekurangan dan kekhilafan yang

mungkin ditemukan dalam penelitian ini, penulis mengharapkan kritik dan saran

guna perbaikan dan penyempurnaan tulisan ini.

Palembang, Juli 2016

Penulis

Wiwin Winarsih, S.E, MSi

v

DAFTAR ISI

Halaman Judul ................................................................................................... i

Halaman Pengesahan ......................................................................................... ii

Kata Pengantar ................................................................................................... iii

Surat Pengesahan Hasil Validasi Karya Ilmiah ................................................. iv

Surat Pernyataan Keabsahan Karya Ilmiah ........................................................ v

Daftar Isi ............................................................................................................ vi

Daftar Tabel ....................................................................................................... viii

Daftar Gambar/ Grafik ....................................................................................... ix

BAB I PENDAHULUAN ................................................................................. 1

1.1.Latar Belakang ....................................................................................... 1

1.2.Perumusan Masalah ............................................................................... 6

1.3.Ruang Lingkup Pembahasan .................................................................. 6

1.4.Tujuan Penelitian ................................................................................... 6

1.5.Manfaat Penelitian ................................................................................. 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ..................................................................... 8

2.1.Profitabilitas ........................................................................................... 8

2.2.ROA (Return On Asset) ......................................................................... 9

2.3. Modal Kerja .......................................................................................... 12

2.4. Jenis Modal Kerja ................................................................................. 14

2.5.Faktor yang Mempengaruhi Jumlah Modal Kerja ................................. 15

2.6.Sumber Modal Kerja .............................................................................. 17

2.7. Kas ........................................................................................................ 20

2.8. Piutang .................................................................................................. 21

2.9. Persediaan ............................................................................................. 24

2.10. Struktur Aktiva ..................................................................................... 25

2.11. Perputaran Kas .................................................................................... 27

2.12. Perputaran Piutang .............................................................................. 29

2.13. Perputaran Persediaan ......................................................................... 31

2.14. Penelitian Terdahulu ........................................................................... 37

2.15. Hipotesis ............................................................................................. 39

vi

BAB III METODOLOGI PENELITIAN ....................................................... 40

3.1. Jenis dan Sumber Data .......................................................................... 40

3.2. Populasi dan Sampel ............................................................................. 40

3.3. Metode Pengumpulan Data ................................................................... 41

3.4. Teknis Analisis ...................................................................................... 41

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ......................................................... 46

4.1. Deskripsi Variabel Penelitian ............................................................... 46

4.1.1. Perputaran Kas ............................................................................. 46

4.1.2. Perputaran Piutang ....................................................................... 47

4.1.3. Perputaran Persediaan .................................................................. 47

4.1.4. ROA ............................................................................................. 48

4.2. Hasil Analisis Data dan Pembahasan .................................................... 49

4.2.1. Deskripsi Data .............................................................................. 49

4.2.2. Analisis Regresi ........................................................................... 50

4.2.2.1. Uji Asumsi Klasik ........................................................... 50

4.2.2.2. Uji Normalitas ................................................................. 53

4.2.3. Analisis Regresi Linear ................................................................ 54

4.3. Uji Hipotesis ......................................................................................... 56

4.3.1. Analisis Determinasi .................................................................... 56

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ........................................................... 58

5.1. Kesimpulan ........................................................................................... 58

5.2. Saran ..................................................................................................... 58

5.3.Implikasi dan Keterbatasan .................................................................... 59

DAFTAR PUSTAKA ....................................................................................... 61

vii

DAFTAR TABEL

Tabel 1.Descriptive Statistics ............................................................................. 49

Tabel 2.Hasil Uji Multikolinieritas ..................................................................... 51

Tabel 3.Korelasi Antar Variabel ......................................................................... 51

Tabel 4.Regresi Linear Berganda........................................................................ 54

Tabel 5.R² ............................................................................................................ 57

1

BAB I

PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang

Sebuah perusahaan didirikan dengan tujuan selain untuk memenuhi

kebutuhan barang atau jasa konsumennya, perusahaan didirikan untuk mencari

keuntungan atau profit. Profit digunakan oleh perusahaan untuk mengembangkan

usahanya termasuk membangun pabrik baru, cabang baru, pengembangan produk,

tanggung jawab sosial (corporate social responsibility) dan sebagainya.

Meningkatnya persaingan usaha ketat antara perusahaan sejenis mengakibatkan

perusahaan harus selalu berinovasi untuk mempertahankan konsumen dan

akhirnya berdampak pada profitabilitasnya.

Profitabilitas sangatlah penting bagi sebuah perusahaan karena digunakan

untuk mengukur keberhasilan suatu perusahaan. Terdapat beberapa alat ukur yang

dapat digunakan unutk mengukur tinggal profitabilitas sebuah perusahaan yaitu

Return on Asset (ROA). Rasio ini mengukur tingkat pengembalian total aktiva

setelah beban bunga dan pajak. Ukuran atas rasio ini didapat dengan

membandingkan antara laba bersih setelah pajak terhadap total aktiva. Semakin

tinggi ROA maka akan semakin baik dampaknya bagi perusahaan.

Perusahaan yang memiliki profitabilitas yang tinggi akan memiliki

kegiatan operasional yang maksimal. Hal ini dikarenakan perusahaan telah

memaksimalkan kapasitannya untuk menghasilkan profitabilitas setinggi-

tingginya. Salah satu faktor yang dapat mempengaruhi tinggi rendahnya

profitabilitas adalah modal kerja. Modal kerja diperlukan oleh setiap perusahaan

2

untuk melakukan aktivitas operasionalnya, yang terdiri dari kas, piutang,

persediaan dan modal tetap seperti aktiva tetap. Modal merupakan masalah utama

yang akan menunjang kegiatan operasional perusahaan dalam rangka mencapai

tujuannya.(Bramasto, 2008).

Modal kerja ialah suatu investasi dari perusahaan dalam jangka pendek

seperti piutang, kas, surat berharga, serta keseluruhan circulating assets/aktiva

lancar (Putra, 2012). Adanya modal kerja sangatlah penting di dalam perusahaan,

manajer keuangan harus bisa merencanakan dengan baik besarnya jumlah modal

kerja yang tepat dan sesuai dengan kebutuhan perusahaan, karena jika terjadi

kelebihan atau kekurangan dana hal ini akan mempengaruhi tingkat profitabilitas

perusahaan (Supriyadi dan Fazriani, 2011). Hal yang dapat membuat tingkat

profitabilitas mengecil ialah suatu perusahaan mendapatkan modal

kerja(kas,piutang,persediaan) yang berlebih, tetapi jika perusahaan tersebut

mengalami kekurangan modal kerja (kas,piutang,persediaan), pertumbuhan laju

operasional perusahaan tersebut akan terhambat. Dalam pengelolaan modal kerja

perlu diperhatikan tiga elemen utama modal kerja, yaitu kas, piutang dan

persediaan.

Kas adalah salah satu unsur modal kerja yang paling tinggi tingkat

likuiditasnya. Semakin besar jumlah kas yang dimiliki oleh perusahaan maka

semakin tinggi pula tingkat likuiditasnya. Ini berarti bahwa perusahaan

mempunyai risiko yang lebih kecil untuk tidak dapat memenuhi kewajiban

finansialnya. Namun bukan berarti perusahaan harus mempertahankan jumlah

persediaan kas yang sangat besar, karena semakin besar kas akan mengakibatkan

3

banyak uang yang menganggur sehingga akan memperkecil profitabilitas.

Menurut H.G. Guthman dalam Riyanto (2001), yakni bahwa jumlah kas yang

sebaiknya dipertahankan oleh perusahaan adalah tidak kurang dari 5% sampai

10% dari jumlah aktiva lancar.

Piutang adalah hak atau tuntutan terhadap debitur yang timbul karena

penjualan barang atau jasa dilakukan secara kredit. Pemberian kredit kepada

konsumen umunya dilakukan untuk memperbesar penjualan. Peningkatan

penjualan dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan. Peningkatan piutang juga

membutuhkan tambahan biaya untuk analisis kredit dan penagihan piutang serta

kemungkinan piutang yang macet tidak dapat tertagih. Piutang harus dikelola

dengan baik, oleh karenanya diperlukan analisis ekonomi yang bertujuan untuk

menilai apakah manfaat memiliki piutang lebih besar ataukah lebih kecil dari

biayanya. Apabila manfaat lebih besar dari biaya, maka memiliki piutang dapat

dibenarkan secara ekonomi. Mengendalikan piutang, perusahaan perlu

menetapkan kebijaksanaan kreditnya. Kebijaksanaan ini akan berfungsi sebagao

standar pengendalian kredit.

Selain kas dan piutang, elemen modal kerja dalam penelitian ini adalah

inventory atau persediaan barang. Inventory atau persediaan barang sebagai

elemen utama dari modal kerja merupakan aktiva yang juga selalu dalam keadaan

berputar, di mana secara terus-menerus mengalami perubahan. Masalah penentuan

besarnya investasi atau alokasi modal dalam persediaan mempunyai efek yang

langsung terhadap keuntungan perusahaan. Kesalahan dalam penetapan besarnya

4

investasi dalam persediaan akan menekan keuntungan perusahaan (Riyanto,

2001).

Di dalam perusahaan diperlukan adanya pengelolaan modal kerja yang

tepat karena pengelolaan modal kerja akan berpengaruh pada kegiatan operasional

perusahaan. Kegiatan operasional ini akan berpengaruh pada pendapatan yang

akan diperoleh perusahaan. Pendapatan tersebut akan dikurangi dengan beban

pokok penjualan dan beban operasional atau beban lainnya sampai diperoleh laba

atau rugi. Dengan kata lain, pengelolaan modal kerja ini berpengaruh pada

kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan (profitabilitas).

Perusahaan yang dikatakan memiliki tingkat profitabilitas tinggi berarti

tinggi pula efisiensi penggunaan modal kerja yang digunakan perusahaan tersebut.

Pada penelitian ini akan mengambil obyek perusahaan yang bergerak dalam

bidang manufaktur khususnya sektor textile/ garment. Sektor textile dan garment

di Indonesia beberapa tahun belakangan tengah mengalami pasang surut.

Banyaknya produk garment impor China baik dalam bentuk pakaian jadi maupun

setengah jadi sangat mempengaruhi produksi dan pertumbuhan industri garment

dalam negeri.

Tingginya persaingan dan terbatasnya permintaan membuat industri ini

ditantang untuk terus berinovasi dan menjaga kualitasnya untuk dapat terus

bersaing di pasar. Proyeksi tahun depan pada industri ini akan mengalami

perbaikan seiring dengan membaiknya keadaan ekonomi dalam negeri dan

keadaan ekonomi global yang menjadi sumber utama ekspor produk industri

tekstil dan garment lokal.

5

Berdasarkan konsep tersebut, variable perputaran piutang, perputaran

persediaan, dan perputaran kas dalam penelitian ini digunakan sebagai variabel-

variabel bebas yang mempengaruhi profitabilitas. Profitabilitas dapat dihitung

dengan menggunkan Return on Assets(ROA). Beberapa hasil penelitian dari

penelitian-penelitian yang telah dilakukan menyatakan hasilnya ada yang

bertentangan serta ada juga yang hasilnya sejalan.

Penelitian oleh Putra (2012) mengatakan bahwa secara signifikan adanya

perrputaran piutang dan perpuutaran kas berpengaruh terhadap profitabilitas.

Diperkuat lagi dengan penelitian yang menyatakan bahwa komponen modal kerja

tersebut mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap profitabilitas (Wijaya,

2012) dimana diperkuat lagi oleh penelitian yang menyatakan variabel-variabel

bebas tersebut berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas (Raheman dan Nasr,

2007).

Dari perbedaan hasil yang diperoleh, penulis tertarik untuk menelaah lebih

lanjut mengenai pengaruh modal yang dalam hal ini adalah perputaran kas,

perputaran piutang, dan perputaran persediaan memiliki pengaruh terhadap

profitabilitas. Penelitian ini menggunakan 17 sample perusahaan manufaktur yaitu

sektor garment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Berdasarkan hal

tersebut, penulis tertarik untuk membuat penelitian dengan judul “PENGARUH

MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN

MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA”.

6

1.2. Perumusan Masalah

Berdasarkan uraian pada latar belakang, maka pokok permasalahan yang

akan dibahas, antara lain :

1. Bagaimana pengaruh kas, piutang, dan persediaan terhadap profitabilitas ?

2. Bagaimana pengaruh variabel perputaran kas terhadap profitabilitas ?

3. Bagaimana pengaruh variabel perputaran piutang terhadap profitabilitas ?

4. Bagaimana pengaruh variabel perputaran persediaan terhadap

profitabilitas?

1.3. Ruang Lingkup Pembahasan

Mengingat bahwa penelitian ini memerlukan batasan masalah, maka

peneliti mebagi periode sampling yaitu dari tahun 2010 – 2014. Nilai variabel

perputaran kas, perputaran piutang, perputaran persediaan, dan Return on Asset

(ROA) diperoleh dari laporan keuangan dan rasio perusahaan di Bursa Efek

Indonesia. Variabel independen pada penelitian ini adalah perputaran kas,

perputaran piutang, dan perputaran persediaan. Sedangkan variabel dependen

adalah Return on Asset (ROA).

1.4. Tujuan Penelitian

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui bagaimana hubungan dan pengaruh

modal kerja yang terdiri dari variabel kas, piutang, dan persediaan terhadap

profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang listed di Bursa Efek Indonesia.

7

1.5. Manfaat Penelitian

Penelitian ini bermanfaat bagi pihak- pihak yang berkepentingan terutama

emiten dan shareholder sebagai bahan pertimbangan yang bermanfaat untuk

pemanfaatan kas, piutang, dan persediaan untuk memaksimalkan profit. Secara

terperinci manfaat penelitian dapat dijabarkan sebagai berikut :

1. Bagi peneliti, untuk menambah dan mengembangkan wawasan peneliti

khususnya mengenai pengaruh modal kerja terhadap profitabilitas.

2. Bagi emiten, diharapkan dapat memberi informasi dan bahan pertimbangan

bagi pihak- pihak yang berkepentingan atau investor dalam kebijakan

pendanaan perusahaan khususnya yang berhubungan dengan pengaruh modal

kerja terhadap profitabilitas, yang berguna sebagai referensi untuk

pengambilan keputusan.

3. Bagi Shareholder, untuk membantu pengambilan keputusan terhadap efisiensi

dan proyeksi kedepan usaha untuk memaksimalkan profit.

8

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1.Profitabilitas

Profit dalam kegiatan operasional perusahaan merupakan elemen penting

untuk menjamin kelangsungan hidup perusahaan pada masa yang akan datang.

Keberhasilan perusahaan dapat dilihat dari kemampuan perusahaan menciptakan

laba yang berasal dari pembiayaan yang dilakukan, kemampuan perusahaan untuk

dapat bersaing di pasar (survive), dan kemampuan perusahaan untuk dapat

melakukan ekspansi usaha (develop).

Profitabilitas merupakan kemampuan suatu perusahaan dalam mencari

keuntungan dari penggunaan modalnya. Menurut Martono dan Harjito (2001)

menambahkan bahwa, “profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan untuk

memperoleh laba dari modal yang digunakan untuk menghasilkan laba tersebut”.

Dari pendapat tersebut disimpulkan bahwa profitabilitas merupakan kemampuan

perusahaan untuk menciptakan laba dengan menggunakan modal yang cukup

tersedia.

Kinerja manajerial dari setiap perusahaan akan dapat dikatakan baik

apabila tingkat profitabilitas perusahaan yang dikelolanya tinggi ataupun dengan

kata lain maksimal, dimana profitabilitas ini umumnya selalu diukur dengan

membandingkan laba yang diperoleh perusahaan dengan sejumlah perkiraan yang

menjadi tolak ukur keberhasilan perusahaan. Adanya kemampuan memperoleh

laba dengan menggunakan semua sumber daya perusahaan maka tujuan- tujuan

9

perusahaan akan dapat tercapai. Penggunaan semua sumber daya tersebut akan

memungkinkan perusahaan untuk memperoleh laba yang tinggi. Laba merupakan

hasil dari pendapatan oleh penjualan yang dikurangi dengan beban.

Menurut Riyanto (2011) profitabilitas adalah kemampuan perusahaan

mendapatkan laba melalui semua kemampuan dan sumber yang ada seperti

penjualan, kas, modal jumlah karyawan, jumlah cabang dan sebagainya.

Sedangkan, menurut Brigham dan Daves (2010) profitabilitas adalah hasil akhir

dari sejumalh kebijakan dan keputusan yang dilakukan oleh perusahaan. Ada

beberapa pengukuran terhadap profitabilitas perusahaan dimana masing- masing

pengukuran dihubungkan dengan volume penjualan, total aktiva dan modal

sendiri. Secara keseluruhan pengukuran ini akan memungkinkan untuk

mengevaluasi tingkat earning dalam hubungannya dengan volume penjualan,

jumlah aktiva dan investasi tertentu dari pemilik perusahaan. Tanpa adanya

keuntungan akan sangat sulit bagi perusahaan untuk menarik modal dari luar.

Husnan (2012) menyatakan bahwa rasio profitabilitas digunakan untuk mengukur

efisiensi penggunaan aktiva perusahaan yang dapat dikaitkan dengan tingkat

penjualan yang dapat diciptakan.

2.2. ROA (Return on Asset)

Salah satu rasio profitabilitas yang sering digunakan dalam penelitian yang

berkaitan dengan pengaruh laba terhadap investasi adalah return on asset (ROA).

Return on Asset (ROA) menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba

dari aktiva yang dipergunakan. Dengan mengetahui rasio ini, akan dapat diketahui

10

apakah perusahaan efisien dalam memanfaatkan aktivanya dalam kegiatan

operasional perusahaan. Rasio ini juga memberikan ukuran yang lebih baik atas

profitabilitas perusahaan karena menunjukkan efektifitas manajemen dalam

menggunakan aktiva untuk memperoleh pendapatan (Sartono,2001).

Analisa Return on Asset (ROA) dalam analisa keuangan mempunyai arti

yang sangat penting sebagai salah satu teknik analisa keuangan yang bersifat

menyeluruh atau komprehensif. Analisa Return on Asset (ROA) ini sudah

merupakan teknik analisa lazim digunakan oleh pimpinan perusahaan untuk

mengukur efektivitas dari keseluruhan operasi perusahaan. Return on Asset

(ROA) itu sendiri adalah bentuk dari rasio profitabilitas yang dimaksudkan untuk

dapat mengukur kemampuan perusahaan dengan keseluruhan dana yang

ditanamkan dalam aktiva yang digunakan dalam operasi perusahaan untuk

menghasilkan keuntungan (Munawir, 2004). Dengan demikian ROA

menghubungkan keuntungan yang diperoleh dari operasi perusahaan dengan

jumlah investasi atau aktiva yang digunakan untuk menghasilkan keuntungan

operasi tersebut. ROA dapat dirumuskan sebagai berikut :

ROA= Laba Bersih Setelah Pajak/ Total Aktiva x 100%

Menurut Husnan (1998), analisis ROA memiliki beberapa kelebihan dan

kelemahan. Adapun kelebihan ROA sebagai berikut :

1. Analisis ROA dapat digunakan untuk mengukur efisiensi modal yang bekerja,

efisiensi produksi dan efisiensi penjualan

2. Analisis ROA dapat digunakan untuk membandingkan efisiensi penggunaan

modal pada perusahaan yang bersangkutan dengan perusahaan lain yang

11

sejenis, sehingga dapat diketahui apakan perusahaan berada di bawah, sama

atau di atas rata- rata

3. Analisis ROA dapat digunakan untuk mengukur efisiensi tindakan- tindakan

yang dilakukan oleh divisi atau bagian , yaitu dengan mengalokasikan semua

biaya dan modal ke dalam bagian yang bersangkutan dalam antrian untuk

membandingkan efisiensi antar bagian

4. Analisis ROA digunakan untuk mengukur profitabilitas dari masing- masing

produk yang dihasilkan perusahaan. Dengan menggunakan produk cost

system (sistem biaya produksi) yang baik, maka modal dan biaya dapat

dialokasikan ke dalam berbagai produk yang dihasilkan ole perusahaan

sehingga dalap dihitung profitabilitas masing- masing produk.

5. Analisis ROA dapat digunakan untuk keperluan perencanaan antara lain

sebagai dasar dalam pengambilan keputusan jika perusahaan akan

mengadakan ekspansi.

Meskipun ROA memiliki kelebihan, namun ROA juga memiliki

kelemahan. Kelemahan ROA adalah sebagai berikut :

1. Sulit membandingkan rate of return suatu perusahaan dengan perusahaan lain,

karena perbedaan praktek akuntansi antar perusahaan

2. Analisa return on asset (ROA) saja tidak dapat dipakai untuk membandingkan

antara dua perusahaan atau lebih dengan memperoleh hasil yang memuaskan

12

2.3. Modal Kerja

Pengertian mofdal kerja atau working capital menurut Djarwanto (2001)

adalah berhubungan dengan keseluruhandana yangdigunakan selama periode

akuntansi tertentu yang dimaksudkan untuk menghasilkan pendapatan untuk

periode akuntansi yang bersangkutan (current income). Weston dan Bringham

mengemukakan bahwa modal kerja adalah investasi perusahaan pada aktiva

jangka pendek, seperti kas, sekuritas yang mudah dipasarkan, piutang usaha, dan

persediaan. Sedangkan menurut Munawor (2004) modal kerja adalah kelebihan

nilai aktiva yang dimiliki perusahaan terhadap seluruh hutang- hutangnya.

Dari berbagai pengertian di atas dapat disimpulkan bahwa modal kerja

adalah investasi perusahaan pada aktiva jangka pendek dalam bentuk kas,

sekuritas, piutang dan persediaan yang digunakan untuk memenuhi kegiatan

operasi perusahaan.

Menurut Riyanto (2001) mengenai modal kerja dapat dikemukakan adanya

beberapa konsep, yaitu :

1. Konsep Kuantitatif

Konsep ini mendasarkan pada kuantitas dari dana yang diperlukan untuk

mencukupi kebutuhan perusahaan dalam membiayai opersinya yang bersifat

rutin, atau menunjukkan jumlah dana (fund) yang tersedia untuk tujuan operasi

jangka pendek. Dengan demikian, modal kerja menurut konsep ini adalah

keseluruhan dari jumlah aktiva lancar. Modal kerja dalam pengertian ini sering

disebut modal kerja bruto (gross working capital). Modal kerja yang besar

13

menurut konsep ini tidak menjamin kelangsungan operasi yang akan dating,

serta tidak mencerminkan likuiditas perusahaan.

2. Konsep Kualitatif

Dalam konsep ini pengertian modal kerja dikaitkan dengan besarnya jumlah

hutang lancar atau hutang yang harus segera dibayar. Dengan demikian maka

sebagian dari aktiva lancar harus disediakan untuk memenuhi kewajiban

finansial yang segera harus dilakukan, dimana bagian aktiva lancar ini tidak

boleh digunakan untuk membiayai operasi perusahaan untuk menjaga

likuiditasnya. Oleh karena itu, modal kerja menurut konsep ini adalah sebagian

dari aktiva lancar yang benar- benar dapat digunakan untuk membiayai operasi

perusahaan tanpa mengganggu likuiditasnya yaitu yang merupakan kelebihan

aktiva lancar diatas hutang lancar. Modal kerja dalam pengertian ini sering

disebut modal kerja neto (net working capital). Definisi ini bersifat kualitatif

karena menunjukkan tersedianya aktiva lancar yang lebih besar daripada

hutang lancarnya (hutang jangka pendek).

3. Konsep Fungsional

Konsep ini mendasarkan pada fungsi dari dana dalam menghasilkan

pendapatan (income). Setiap dana yang digunakan dalam perusahaan

dimaksudkan untuk menghasilkan pendapatan dari usaha pokok perusahaan,

tetapi tidak semua dana digunakan untuk menghasilkan pendapatan periode ini

(current income). Ada sebagian dana yang digunakan untuk memperoleh atau

menghasilkan pendapatan untuk periode berikutnya (future income).

14

2.4. Jenis Modal Kerja

Menurut Riyanto (2001), modal kerja digolongkan dalam beberapa jenis:

2.1.Modal Kerja Permanen (Permanent Working Capital)

Modal kerja permanen yaitu modal kerja yang harus tetap ada pada

perusahaan untuk dapat menjalani fungsinya atau dengan kata lain modal

kerja yang secara terus menerus diperlukan untuk kelancaran usaha. Modal

kerja ini terdiri dari :

a. Modal kerja primer (Primary Working Capital) yaitu jumlah modal

kerja minimum yang harus ada pada perusahaan untuk menjaga

kontinuitas usahanya.

b. Modal kerja normal (Normal Working Capital) yaitu modal kerja yang

dibutuhkan untuk menyelenggarakan proses produksi yang normal.

2.2.Modal Kerja Variabel (Variable Working Capital)

Modal kerja variabel adalah modal kerja yang jumlahnya berubah- ubah

sesuai dengan perubahan keadaan. Modal kerja ini terdiri dari :

a. Modal kerja musiman (Seasonal Working Capital) yaitu modal kerja

yang jumlahnya berubah- ubah disebabkan oleh fluktuasi musim

b. Modal kerja siklis (Cyclical Working Capital) yaitu modal kerja yang

jumlahnya berubah- ubah disebabkan oleh fluktuasi konjungtur

c. Modal kerja darurat (Emergency Working Capital) yaitu modal kerja

yang jumlahnya berubah- ubah karena keadaan darurat yang tidak

diketahui sebelumnya.

15

2.5. Faktor- faktor Yang Mempengaruhi Jumlah Modal Kerja

Untuk menentukan jumlah modal kerja yang dianggap cukup bagi suatu

perusahaan bukan merupakan hal yang mudah, karena modal kerja yang

dibutuhkan oleh suatu perusahaan dipengaruhi oleh beberapa faktor sebagai

berikut (Munawir, 2004) :

1. Sifat atau jenis perusahaan

Kebutuhan modal kerja tergantung pada jenis dan sifat dari usaha yang

dijalankan oleh suatu perusahaan. Modal kerja dari perusahaan jasa relatif

lebih rendah bila dibandingkan dengan kebutuhan modal kerja perusahaan

industri, karena untuk perusahaan jasa tidak memerlukan investasi yang besar

dalam kas, piutang maupun persediaan. Kebutuhan uang tunai untuk

membayar pegawai maupun untuk membiayai operasinya dapat dipenuhi dari

penghasilan atau penerimaan- penerimaan saat itu juga, sedangkan piutang

biasanya ditagih dalam waktu relatif pendek. Bagi perusahaan industri

dibutuhkan modal kerja yang lebih besar karena perusahaan harus

mengadakan investasi yang cukup besar dalam aktiva lancar agar perusahaan

tidak mengalami kesulitas didalam operasinya

2. Waktu yang diperoleh untuk memproduksi barang yang akan dijual

Kebutuhan modal kerja suatu perusahaan berhubungan langsung dengan

jangka waktu yang diperlukkan untuk memproduksi barang yang akan dijual.

Semakin lama waktu yang diperlukan untuk memproduksi barang, maka

jumlah modal kerja yang diperlukan semakin besar.

16

3. Syarat pembelian dan penjualan

Syarat kredit pembelian barang dagangan atau bahan baku akan

mempengaruhi besar kecilnya modal kerja. Syarat kredit pembelian yang

menguntungkan akan memperkecil kebutuhan uang kas yang harus

ditanamkan dalam persediaan dan sebaliknya. Di samping itu modal kerja

juga dipengaruhi oleh syarat penjualan. Semakin lunak kredit (jangka kredit

lebih panjang) yang diberikan kepada langganan akan semakin besar

kebutuhan modal kerja yang harus ditanamkan dalam piutang.

4. Tingkat perputaran persediaan

Semakin tinggi tingkat perputaran persediaan maka jumlah modal kerja yang

ditanamkan dalam bentuk persediaan (barang) akan semakin rendah. Untuk

dapat mencapai tingkat perputaran yang tinggi, maka harus diadakan

perencanaan dan pengawasan persediaan yang efisien. Semakin tinggi tingkat

perputaran persediaan akan mengurangi risiko kerugian yang disebabkan

karena penurunan harga atau perubahan selera konsumen, di samping itu akan

menghemat ongkos penyimpanan dan pemeliharaan terhadap persediaan

tersebut.

5. Tingkat perputaran piutang

Kebutuhan modal kerja juga dipengaruhi jangka waktu penagihan piutang.

Apabila piutang terkumpul dalam waktu pendek berarti kebutuhan akan

modal kerja semakin rendah atau kecil. Untuk mencapai tingkat perputaran

piutang yang tinggi diperlukan pengawasan piutang yang efektif dan

17

kebijaksanaan yang tepat sehubungan dengan perluasan kredit, syarat kredit

penjualan, maksimum kredit bagi langganan serta penagihan hutang.

6. Volume Penjualan

Perusahaan membutuhkan modal kerja untuk mendukung kegiatan

operasional pada saat terjadi peningkatan penjualan. Jika tingkat penjualan

tinggi maka modal kerja yang diperlukan relatif tinggi, sebaliknya bila

penjualan rendah dibutuhkan modal kerja yang rendah.

7. Faktor Musim dan Siklus

Fluktuasi dalam penjualan yang disebabkan oleh faktor musim dan siklus

akan mempengaruhi kebutuhan akan modal kerja. Perusahaan yang

dipengaruhi oleh musim membutuhkan jumlah modal kerja yang relatif

pendek. Modal kerja yang ditanamkan dalam bentuk persediaan barang

berangsur- angsur meningkat dalam bulan- bulan menjelang puncak

penjualan.

2.6. Sumber Modal Kerja

Menurut Munawir (2004), pada dasarnya modal kerja terdiri dari dua

bagian pokok, yaitu :

a. Bagian yang tetap atau bagian yang permanen, yaitu jumlah minimum

yang harus tersedia agar perusahaan dapat berjalan dengan lancar tanpa

kesulitan keuangan.

b. Jumlah modal kerja variabel yang jumlahnya tergantung pada aktivitas

musiman dan kebutuhan- kebutuhan di luar aktivitas biasa.

18

Kebutuhan modal kerja yang permanen seharusnya atau sebaliknya

dibiayai oleh pemilik perusahaan atau para pemegang saham. Semakin besar

jumlah modal kerja yang dibiayai atau yang berasal dari investasi pemilik

perusahaan akan semakin baik bagi perusahaan tersebut karena akan semakin

besar kemampuan perusahaan untuk memperoleh kredit, dan semakin besar

jaminan kreditor jangka pendek. Di samping dari investasi para pemilik

perusahaan, kebutuhan modal kerja yang permanen dapat pula dibiayai dari

penjualan obligasi atau jenis hutang jangka panjang lainnya, tetapi dalam hal ini

perusahaan harus mempertimbangkan jatuh tempo dari hutang jangka panjang ini

di samping juga harus mempertimbangkan beban bunga yang harus dibayar oleh

perusahaan.

Djarwanto (2001) mengemukakan bahwa pada umumnya modal kerja

suatu perusahaan berasal dari berbagai sumber, yaitu :

a. Hasil operasi perusahaan

Modal kerja perusahaan yang berasal dari hasil operasi perusahaan dapat

dihitung dengan menganalisa laporan penghitungan laba rugi perusahaan.

Dengan adanya keuntungan atau laba rugi dari usaha perusahaan dan

apabila laba tersebut tidak diambil oleh pemilik perusahaan maka laba

tersebut akan menambah modal perusahaan yang bersangkutan.

b. Keuntungan dari penjualan surat- surat berharga (investasi jangka pendek)

Surat- surat berharga merupakan salah satu elemen aktiva lancar yang

segera dapat dijual dan akan menimbulkan keuntungan bagi perusahaan.

Dengan adanya penjualan surat berharga ini menyebabkan terjadinya

19

perubahan dalam unsur modal kerja yaitu dari bentuk surat berharga

menjadi uang kas. Keuntungan yang diperoleh dari penjualan surat berharga

ini merupakan suatu sumber bertambahnya modal kerja, sebaliknya apabila

terjadi kerugian maka modal kerja akan berkurang.

c. Penjualan aktiva tetap, investasi jangka panjang dan aktiva tidak lancar

Sumber lain yang dapat menambah modal kerja adalah hasil penjualan

aktiva tetap, investasi jangka panjang dan aktiva tidak lancar lainnya yang

tidak diperlukan lagi oleh perusahaan. Perubahan dari aktiva ini menjadi kas

atau piutang akan menyebabkan bertambahnya modal kerja.

d. Penjualan saham atau obligasi

Untuk menambah dana atau modal kerja yang dibutuhkan perusahaan dapat

pula mengadakan emisi saham baru atau meminta kepada para pemilik

perusahaan untuk menambah modalnya atau dengan menerbitkan obligasi.

e. Dana pinjaman dari bank dan pinjaman jangka pendek lainnya

Pinjaman jangka pendek (seperti kredit bank) bagi beberapa perusahaan

merupakan sumber penting dari aktiva lancarnya, terutama sebagai

tambahan modal kerja yang diperlukan untuk membelanjai kebutuhan

modal kerja musiman, siklis, keadaan darurat atau kebutuhan jangka pendek

lainnya.

f. Kredit dari supplier

Salah satu sumber modal kerja adalah kredit yang diberikan supplier.

Material, barang- barang dan jasa bisa dibeli secara kredit. apabila

perusahaan kemudian dapat mengusahakan menjual barang dan menarik

20

pembayaran piutang sebelum waktu hutang harus dilunasi, perusahaan

hanya memerlukan modal kerja yang kecil

Pada penelitian ini modal kerja yang dimaksudkan adalah modal kerja

menurut konsep kualitatif atau modal kerja bruto yaitu keseluruhan aktiva lancer

yang dimiliki oleh perusahaan atau dana yang harus tersedia untuk membiayai

kegiatan operasi perusahaan. Elemen- elemen modal kerja bruto terdiri dari kas,

piutang dan persediaan (Husnan, 2012). Masing- masing elemen modal kerja

tersebut wajib dikelola agar berada pada keadaan optimal.

2.7. Kas (cash)

Kas dan surat berharga lazim disebut alat likuid. Investasi pada alat likuid

adalah karena adanya ketidakpastian antara arus kas masuk dan keluar. Kas dan

surat berharga merupakan jenis aktiva paling likuid bagi perusahaan. Pengertian

kas adalah seluruh uang tunai yang ada di tangan (cash on hands) dan yang

tersimpan di bank dalam berbagai bentuk seperti deposito, rekening koran. Kas

menggambarkan kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban pada saat

jatih tempo. Jadi kas sangat diperlukan bagi perusahaan untuk menjalankan

operasi usahanya. Tujuan dasar pengelolaan kas adalah untuk meminimumkan

saldo kas denan tetap memperhatikan kemampuan perusahaan untuk memenuhi

kewajibannya. Untuk menentukan kas yang optimal sangat tergantung atas trade

off antara tingkat bunga dengan biaya transaksi. Jika kondisi yang akan dating

diketahui dengan pasti, maka akan sangat mudah menentukan jumlah kas yang

optimal.

21

Investasi berupa kas dan surat berharga merupakan investasi pada aktiva

dengan risiko lebih kecil daripada investasi berupa barang atau proyek, maka hasil

pengembalian (return) yang diperoleh pun lebih kecil. Perusahan yang mempunysi

investasi dalam kas yang cukup besar mungkin akan terhindar dari kesulitan

keuangan, tetapi kas yang berlebihan menyebabkan nilai perusahaan berkurang

karena hilangnya kesempatan memperoleh pendapatan (Weston, 2008).

Manajemen modal kerja yang sehat memerlukan pengelolaan jumlah kas yang

cukup untuk kepentingan- kepentingan tertentu, yaitu :

a. Perusahaan perlu memiliki jumlah kas agar bisa memanfaatkan potongan

harga dalam pembelian barang

b. Jumlah kas yang memadai sangat berguna bagi perusahaan untuk

mengambil peluang bisni yang paling menguntungkan

c. Karena dalam analisis kredit, rasio lancer (current ratio) dan rasio cair (acid

ratio) merupakan tolak ukur yang pokok, perusahaan perlu mencapai

standar rasio yang berlaku

d. Perusahaan harus memiliki tingkat likuiditas yang cukup untuk

menanggulangi keadaan darurat

2.8. Piutang (Account Receivable)

Piutang adalah hak atau tuntutan teerhadap debitur yang timbul karena

penjualan barang atau jasa dilakukan secara kredit. Pemberian kredit kepada

konsumen umumnya dilakukan untuk memperbesar penjualan. Peningkatan

penjualan dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan. Peningkatan piutang juga

22

membutuhkan tambahan biaya untuk analisis kredit dan penagihan piutang serta

kemungkinan piutang yang macet tidak dapat tertagih. Piutang harus dikelola

dengan baik, oleh karenanya diperlukan analisis ekonomi yang bertujuan untuk

menilai apakah manfaat memiliki piutang lebih besar ataukan lebih kecil dari

biayanya. Apabila manfaat lebih besar dari biaya, maka memiliki piutang dapat

dibenarkan secara ekonomi. Mengendalikan piutang, perusahaan perlu

menetapkan kebijaksanaan kreditnya. Kebijaksaaan ini akan berfungsi sebagai

standar pengendalian kredit.

Banyaknya dana perusahaan yang terikat dalam piutang sangat ditentukan

oleh volume penjualan kredit, syarat pembayaran kredit, ketentuan pembatasan

kredit, kebijaksaan pengumpulan piutang, dan kebiasaan membayar dari para

langganan (Riyanto, 2011). Semakin longgar persyaratan pembayaran yang

diberikan maka jumlah piutang yang tertanam dalam operasionalnya akan

semakin besar.

2.8. 1 Jenis Piutang

Sebelum suatu transaksi penjualan dilakukan, biasanya terlebih dahulu ada

kesepakatan mengenai cara pembayaran transaksi tersebut apakah secara tunai

atau kredit. Apabila pembayaran dilakukan secara tunai maka perusahaan akan

langsung menerima kas. Namun apabila pembayaran dilakukan secara kredit

maka perusahaan akan menerima piutang. Pengklasifikasian piutang dilakukan

untuk memudahkan pencatatan transaksi yang mempengaruhinya. Ikatan Akuntan

Indonesia (IAI) (2007 : 451) mengemukakan bahwa menurut sumber terjadinya,

piutang digolongkan ke dalam dua (2) kategori yaitu: piutang usaha dan piutang

23

lain-lain. Piutang usaha timbul karena penjualan produk atau jasa dalam rangka

kegiatan normal usaha, sementara piutang yang timbul di luar kegiatan normal

usaha digolongkan sebagai piutang lain- lain.

Berikut adalah pengelompokan piutang secara umum:

a. Piutang Dagang (Trade Receivable) Piutang dagang merupakan jumlah

tagihanperusahaan kepada pelanggan yang berasal dari penjualan barang dan

jasa yang merupakan kegiatan usaha normal perusahaan. Piutang dagang

merupakan tipe piutang yang paling lazim ditemukan dan umumnya

mempunyai jumlah yang paling besar. Piutang ini dapat dibagi menjadi

piutang usaha dan wesel tagih.

1. Piutang Usaha (account receivable)

Piutang usaha yang berasal dari penjualan kredit jangka pendek

dan biasanya dapat ditagih dalam waktu 30 sampai 60 hari. Biasanya

piutang usaha tidak melibatkan bungan, meskipun pembayaran bunga atau

biaya jasa dapat saja ditambahkan bilamana pembayarannya tidak

dilakukan dalam periode tertentu.

2. Wesel Tagih (notes receivable)

Wesel tagih adalah janji tertulis untuk membayar sejumlah uang

tertentu pada tanggal tertentu di amsa depan. Wesel tagih dapat berasal

dari penjualan, pembayaran atau transaksi lainnya. Wesel tagih bisa

bersifat jangka pendek ataupun jangka panjang. Wesel tagih dapat

digolongkan menjadi dua jenis, yaitu :

24

a) Wesel tagih berbunga (interest bearing notes)

Wesel tagih berbunga ditulis sebagai perjanjian untuk membayar pokok

atau jumlah nominal dan ditambah dengan bunga yang terhutang pada

tingkat khusus.

b) Wesel tagih tanpa bunga (non- interest bearing notes)

Pada wesel tagih tanpa bunga tidak dicantumkan persen bunga, tetapi

jumlah nominalnya meliputi beban bunga.

b. Piutang Lain - lain (Non Dagang)

Piutang lain- lain merupakan tagihan perusahaan kepada pelanggan atau

pihak lain akibat dari transaksi yang secara tidak langsung berhubungan dengan

kegiatan normal usaha perusahaan. Piutang lain- lain meliputi piutang pegawai,

piutang dari perusahaan afiliasi,piutang dividen, piutang bunga, dan lain- lain.

2.9. Persediaan (inventory)

Investasi yang paling besar dalam aktiva lancer untuk sebagian besar

perusahaan manufaktur adalah persefiaan. Dikatakan investasi karena terikatnya

modal dalam persediaan sehingga tidak dapat dipergunakan untuk kepentingan-

kepentingan lain. Perputaran persediaan sangat menentukan jumlah modal yang

ada di dalamnya. Semakin cepat perputaran persediaan berarti semakin kecil

modal yang harus diinvestasikan dalam persediaan.

Persediaan dapat diklasifikasikan menjadi empat, yaitu : Perlengkapan

(supplies), bahan baku, barang dalam proses, dan barang jadi (Brigham, 2009).

25

Besarnya nilai persediaan ditentukan oleh kebijakan pengelolaan persefiaan dan

proses produki perusahaan.

Persediaan diperlukan agar perusahaan dapat memenuhi pesanan

konsumen dalam waktu yang cepat dan juga menjaga kelancaran operasi usaha

perusahaan. Jika peusahaan menyimpan persediaan dalam jumlah yang besar,

berarti perusahaan akan menanggung biaya penyimpanannya. Jika perusahaan

menyimpan persediaan dalam jumlah yang kecil, berarti perusahaan akan

menganggung biaya pemesanan yang berulang- ulang. Kesalahan penetapan

jumlah investasi dalam persediaan akan berupa barang atau bahan yang tersisa,

atau barang- barang yang siap di jual dalam periode normal perusahaan.

2.10. Struktur Aktiva

Struktur aktiva adalah penggolonga aset atau aktiva menjadi berbagai

macam aktiva seperti aktiva lancer, aktiva tetap, dan aktiva lain- lain (Weston dan

Copeland, 2008). Struktur aktivaadalah perimbangan atau perbandingan baik

dalam artian absolut maupun dalam artian relative antar aktiva lancar dan aktiva

tetap (Riyanto, 2011). Sedangkan struktu aktiva menurut Syamsudin (2007)

adalah penentuan berapa besar alokasi untuk masing- masing komponen aktiva,

baik dalam aktiva lancar maupun dalam aktiva tetap. Rasio struktur aktiva diukur

dengan Current Asset to Total Asset Ratio yang merupakan perbandingan jumlah

aktiva lancar terhadap total aktiva yang terdapat diperusahaan yang dinyatakan

dalam persen.

26

Semakin besar rasio semakin baik karena menunjukkan ketersediaan kas,

piutang dan persediaan yang merupakan harta lancar yang paling likuid

dibandingkan dengan keseluruhan aktiva yang dimiliki oleh perusahaan. Adanya

aktiva yang likuid dapat digunakan sewaktu- waktu untuk membiayai kebutuhan

operasional perusahaan dalam menghasilkan laba. Rasio ini menggunakan dasar

pemikiran pengurukan penjualan dari setiap aktiva lancar perusahaan. Semakin

besar kemampuan aktiva lancar menghasilkan penjualan semakin efisien

manajemen modal kerja tersebut. Kemampuan elemen- elemen aktiva lancar

menghasilkan penjualan yang ditunjukkan oleh tingkat perputaran kas, piutang,

persediaan yang dihitung dengan rasio penjualan terhadap rata- rata kas, rata- rata

piutang, dan rata- rata persediaan.

Perputaran modal kerja (Working Capital Turnover) adalah kemampuan

modal kerja berputar dalam suatu periode siklus kas dari perusahaan (Riyanto,

2011). Perputaran modal kerja mengukur efektivitas penggunaan aktiva lancar

untuk menghasilkan penjualan. Perputaran modal kerja diukur dengan Working

Capital Turnover Ratio yang berdasarkan perbandingan penjualan yang dihasilkna

dengan aktiva lancar.

Semakin tinggi rasio perputaran modal kerja maka semakin baik kinerja suatu

perusahaan dimana persentase modal kerja yang ada mampu menghasilkan

penjualan dengan jumlah tertentu. Semakin besar rasio ini menunjukkan

efektifnya pemanfaatan modal kerja yang tersedia dalam meningkatkan

profitabilitas perusahaan.

27

2.11. Perputaran kas (Cash Turnover)

Kas merupakan aktiva paling likuid atau merupakan salah satu unsur

modal kerja yang paling tinggi likuiditasnya yang berarti bahwa semakin besar

jumlah kas yang dimiliki suatu perusahaan akan semakin tinggi pula tingkat

likuiditasnya. Ini berarti bahwa perusahaan mempunyai risiko yang lebih kecil

untuk tidak dapat memenuhi kewajiban finansialnya. Tetapi ini tidak berarti

bahwa perusahaan harus mempertahankan persediaan kas yang sangat besar,

karena semakin besar kas akan menyebabkan banyaknya uang mengaggur

sehingga akan memperkecil keuntungannya. Tetapi suatu perusahaan yang hanya

mengejar keuntungan tanpa memperhatikan likuiditasnya, maka perusahaan

tersebut akan dalam keadaan likuid jika sewaktu- waktu terdapat tagihan

(Riyanto, 2011).

Dari uraian tersebut dapat disimpulkan bahwa kas sangat berperan dalam

menentukan kelancaran kegiatan perusahaan, oleh karena itu kas harus

direncanakan dan diawaso dengan baik dari segi peneriman dan pengeluarannya.

Sumber penerimaan kas pada dasarnya berasal dari (Munawir, 2004) :

a. Hasil penjualan investasi jangka panjang dan aktiva tetap yang diikuti

dengan penambahan kas.

b. Pengeluaran surat tanda bukti hutang, baik jangka pendek maupun jangka

panjang serta bertambahnya hutang yang diimbangi dengan adanya

penerimaan kas

c. Penjualan atau adanya emisi saham maupun adanya penambahan modal

oleh pemilik perusahaan dalam bentik kas

28

d. Adanya penurunan atau berkurangnya aktiva lancar selain kas yang

diimbangi dengan adanya penerimaan kas

e. Adanya penerimaan kas karena sewa, bunga atau deviden dari

investasinya.

Sedangkan pengeluaran kas dapat disebabkan adanya transaksi- transaksi

sebagai berikut:

a. Pembelian saham atau obligasi sebagai investasi jangka pendek maupun

jangka panjang serta adanya pembelian aktiva tetap lainnya.

b. Penarikan kembali saham yang beredar maupun adanya pengambilan kas

perusahaan oleh pemilik perusahaan.

c. Pelunasan atau pembayaran angsuran hutang jangka pendek atau jangka

panjang

d. Pembelian barang dagangan secara tunai, adanya pembayaran biaya

operasi yang meliputi upah dan gaji, pembelian perlengkapan kantor,

pembayaran bunga dan premi asuransi serta adanya persekot biaya

maupun persekot pembelian.

e. Pengeluaran kas untuk membayar deviden, pembayaran pajak, denda-

denda lainnya.

Jumlah kas pada suatu saat dapat dipertahankan dengan besarnya jumlah

aktiva lancar ataupun hutang lancar. H.G. Guthmann menyatakan bahwa jumlah

kas yang ada dalam perusahaan hendaknya tidak kurang dari 5% sampai 10% dari

jumlah aktiva lancar. Jumlah kas dapat pula dihubungkan dengan jumlah

penjualannya. Perbandingan antara penjualan dengan jumlah rata- rata kas

29

menggambarkan tingkat perputaran kas (cash turnover). Perputaran kas

merupakan kemampuan kas dalam menghasilkan pendapatan sehingga dapat

dilihat berapa kali uang kas berputas dalam satu periode tertentu. Untuk

menghitung kas dapat digunakan rumus sebagai berikut :

Semakin tinggi perputaran kas ini akan semakin baik. Karena ini berarti

semakin tingi efisiensi penggunaan kasnya. Tetapi cash turnover yang berlebih-

lebihan tingginya dapat berarti bahwa jumlah kas yang tersedia terlalu kecil untuk

volume penjualan tersebut. Dengan mengetahui rumus diatas, sehingga dapat

diketahui strategi yang dapat digunakan untuk mengelola cash turnover dalam

upaya meminimumkan penyediaan kas adalah:

1. Memperpanjang waktu pembayaran utang dagang dengan tidak merusak

kepercayaan supplier kepada perusahaan

2. Pengelolaan persediaan yang efisien, dengan cara:

a. Meningkatkan Raw material turnover

b. Menurunkan “production cycle” percepatan proses produksi

c. Meningkatkan “Finished goods” turnover

3. Mempercepat pengumpulan piutang

4. Kombinasi dari 1, 2, dan 3 diatas

2.12. Perputaran Piutang (Receivables Turnover)

Setiap pemimpin perusahaan selalu menginginkan penjualan barang

dagangannya dibayar secara tunai. Namun, dilain pihak penjualan secara kredit

Perputaran kas = penjualan bersih

rata- rata kas

30

justru akan memberi peluang untuk perluasan pasar sehingga dapat menambah

laba usaha, meski hal ini juga bukan tanpa resiko. Menurut Soemarso (2004),

definisi piutang adalah kebiasaan bagi perusahaan untuk memberikan kelonggaran

kepada para pelanggan pada waktu melakukan penjualan. Kelonggaran-

kelonggaran yang diberikan biasanya dalam bentuk memperbolehkan para

pelangan tersebut membayar kemudian atas penjualan barang atau jasa yang

dilakukan.

Piutang selalu dalam keadaan berputar. Periode perputarannya atau

periode terikatnya modal dalam piutang adalah tergantung kepada syarat

pembayarannya. Makin lemah atau makin lama syarat pembayarannya, berarti

makin lama modal terikat pada piutang ini berarti bahwa tingkat perputarannya

selama periode tertentu adalah makin rendah. Menurut Suad Husnan dan Enny

Pudjiastuti (2004), perputaran piutang dapat dihitung dengan menggunakan rumus

sebagai berikut :

Perputaran Piutang = __________________

Perputaran piutang dalam suatu perusahaan tergantung dan bagaimana

sebuah perusahaan mengaturnya. Semakin besar tingkat perputaran piutang

menandakan semakin singkat waktu antara piutang tercipta karena penjualan

kredit dengan pembayaran piutang maka semakin baik begitu pula sebaliknya.

Penjualan Kredit

Rata-rata Piutang

31

2.13 Perputaran Persediaan (Inventory Turnover)

Inventory atau persediaan barang sebagai elemen yang utama dari modal

kerja merupakan aktiva yang selalu dalam keadaan berputar, dimana secara terus

menerus mengalami perubahan. Masalah investasi dalam inventory merupakan

masalah pembelanjaan aktif, seperti halnya investasi dalam aktiva- aktiva tetap

lainnya. Masalah penentuan besar investasi atau alokasi modal dalam inventory

mempunyai efek langsung terhadap keuntungan perusahaan. Kesalahan dalam

penetapan besarnya investasi dalam inventory akan menekan keuntungan

perusahaan. Adanya investasi dalam inventory yang terlalu besar dibandingkan

dengan kebutuhan akan memperbesar beban bunga, memperbesar biaya

penyimpanan dan pemeliharaan digudang, memperbesar kemungkinan kerugian

karena kerusakan, turunnya kualitas, sehingga semuanya ini akan memperkecil

keuntungan perusahaan. Demikian sebaliknya, adanya investasi yang terlalu kecil

dalam inventory juga akan mempunyai efek yang menekan keuntungan

perusahaan (Riyanto, 2011).

Untuk mengukur efisiensi persediaan maka perlu diketahui perputaran

persediaan (inventory turnover) yang terjadi dengan membandingkan antara harga

pokok penjualan (HPP) dengan nilai rata- rata persediaan yang dimiliki (Munawir,

2004), dapat dinyatakan dengan rumus :

Perputaran persediaan menunjukkan berapa kali dana yang tertanam dalam

persediaan berputar dalam suatu periode. Semakin tinggi tingkat perputaran

persediaan tersebut, maka jumlah modal kerja yang dibutuhkan (terutama yang

Perputaran Persediaan = Harga Pokok Penjualan

Rata- Rata Persediaan

32

harus diinvestasikan dalam persediaan) semakin rendah. Semakin tinggi tingkat

perputaran persediaan akan memperkecil risiko terhadap kerugian yang

disebabkan karena penurunan harga atau karena perubahan selera konsumen, di

samping itu akan menghemat ongkos penyimpanan dan pemeliharaan terhadap

persediaan tersebut.

Persediaan merupakan bagian utama dari modal kerja, sebab dilihat dari

jumlahnya biasanya persediaan inilah unsur modal kerja yang paling besar. Hal ini

dapat dipahami karena persediaan merupakan faktor penting dalam menentukan

kelancaran operasi perusahaan. Tanpa ada persediaan yang memadai

kemungkinan besar perusahaan tidak bisa memperoleh keuntungan yang

diinginkan disebabkan proses produksi akan terganggu. Setiap perusahaan baik

yang bergerak dibidang manufaktur, perdagangan maupun perusahaan jasa

mempunyai persediaan. Perbedaan untuk persediaan untuk masing – masing

perusahaan tersebut adalah pada jenis persediaan, untuk perusahaan dagang,

sesuai dengan kegiatannya dimana perusahaan ini melakukan kegiatan membeli

barang untuk dijual lagi, maka persediaan biasa nya dalam bentuk persediaan

barang dagangan, dan persediaan bahan penolong, serta persediaan perlengkapan

kantor.

Perusahaan jasa mempunyai persediaan biasanya dalam bentuk persediaan

bahan pembantu atau persediaan yang habis pakai, termasuk didalamnya

persediaan kertas, karbon, stempel, tinta, materai, dan persediaan lainnya yang

berhubungan dengan jasanya. Sedangan untuk perusahaan manufaktur

33

mempunyai beberapa macam persediaan yaitu persediaan bahan baku, persediaan

bahan setengah jadi dan persediaan barang jadi, (Sutrisno, 2009)

Berdasarkan teori tersebut maka (Sutrisno, 2009) menjelaskan pengertian

persediaan adalah sejumlah barang atau bahan yang dimiliki oleh perus ahaan

yang tujuannya untuk dijual atau untuk diolah kembali. Perusahaan dagang

memiliki barang dagangan yang tujuannya untuk dijual kembali, perusahaan ma

nufaktur mempunyai bahan baku untuk diolah kembali menjadi barang jadi yang

kemudian dijual. Perusahaan memiliki persediaan dengan maksud untuk menjaga

kelancaran operasinnya. Persediaan diperlukan untuk mengantisipasi ketidak

sempurnaan pasar sebagai contoh, idealnya jika perusahaan membutuhkan bahan

mentah untukproses produksinya, bahan mentah akan datang pada saat itu juga,

Jika situasi seperti itu terjadi, maka persediaan bahan mentah tidak diperlukan.

Tetapi dalam kenyataannya bahan mentah bisa saja terlambat datang. Untuk

mengantisipasi keterlambatan tersebut (ketidak sempurnaan pasar), persediaan

bahan mentah sangat diperlukan, sehingga proses produksi tidak akan terhambat

hanya karna bahan mentah belum datang, (Hanafi, 2010). Secara spesifik berikut

beberapa manfaat investasi pada persediaan:

1. Memanfaatkan diskon kuantitas. Diskon kuantitas diperoleh jika perusahaan

membeli dalam kuantitas yang besar. Jika perusahaan ingin memanfaatkan

diskon kuantitas, maka perusahaan akan menyimpan persediaan, karena

mungkin perusahaan membeli bahan melebihi kebutuhan saat ini.

2. Menghindari kekurangan bahan. Jika pelanggan datang untuk membeli barang

dagangan, kemudian perusahaan tidak mempunyai barang tersebut, maka

34

perusahaan kehilangan kesempatan untuk memperoleh keuntungan. Untuk

menghindari situasi tersebut, perusahaan harus memiliki persediaan barang

jadi. Jika bahan mentah tidak ada pada waktu proses produksi

membutuhkannya, maka proses produksi bisa terganggu. Untuk menghindari

situasi tersebut, perusahaan harus memiliki persediaan bahan mentah.

3. Manfaat pemasaran. Jika perusuhaan mempunyai persediaan barang dagangan

yang lengkap, maka pelanggan atau calon pelanggan akan terkesan dengan

kelengkapan barang dagangan yang kita tawarkan. Reputasi perusahaan bisa

meningkat. Di samping itu jika perusahaan selalu mampu memenuhi

keinginan pelanggan (memberikan barang dagangan pada saat dibutuhkan

oleh pelanggan), maka kepuasan pelanggan semakin baik. Pelanggan tersebut

akan kembali lagi ke perusahaan, sehingga diharapkan akan semakin

meningkatkan profitabilitas perusahaan.

4. Spekulasi. Kadang- kadang persediaan digunakan untuk berspekulasi. Jika

perusahaan mengantisipasi kenaikan harga (misalnya inflasi menigkat), nilai

persediaan akan semakin meningkatkan profitabilitas perusahaan. Pengelolaan

persediaan barang sangat penting untuk menjaga agar persediaaan barang

yang ada tidak terlalu banyak tetapi juga tidak terlalu sedikit. Masalah

penentuan jumlah dana atau alokasi dana dalam persediaan mempunyai

dampak langsung terhadap keuntungan perusahaan, Freddy Rangkuti (2007)

dalam Setiawan (2009).

. Persediaan barang yang terlalu banyak memerlukan biaya- biaya

penyelenggaraan, resiko- resiko dan investasi yang sangat tinggi. Sehingga terlalu

35

banyaknya uang yang tertanam dalam persediaan barang dapat merugikan

perusahaan karena uang tersebut tidak menghasilkan keuntungan. Sebaliknya

investasi dalam persediaan yang terlalu kecil akan mempunyai dampak yang

menekan keuntungan, juga karena kekurangan bahan baku akan mengakibatkan

perusahaan tidak dapat bekerja dengan kapasitas penuh yang berarti tenaga kerja

dan aktiva perusahaan tidak dapat dimanfaatkan secara penuh, sehingga akan

mempertinggi biaya produksi rata- rata, yang akhirnya akan menekan keuntungan

yang diperoleh perusahaan.

Tingkat persediaan yang tidak memadai mungkin akan menimbulkan

kerugian karena adanya permintaan yang tidak terpenuhi, (Bambang Riyanto,

2001) dalam Setiawan (2009). Menurut Hanafi (2010) analisis efisiensi dan

efektifitas persediaan dapat diketahui dari perputaran persediaan (inventory

turnover) dan rata- rata hari persediaan (average day’s inventory). Rasio ini

digunakan untuk mengukur efektif tidaknya perusahaan dalam menggunakan dan

mengendalikan persediaan. Kemudian membandingkan dengan ratio rata- rata

industrinya, apabila ratio perusahaan lebih rendah dari rata- rata industrinya, maka

dapat dikatakan perusahaan memiliki banyak persediaan yang telah usang atau

persediaan yang terlalu tinggi.

Tinggi rendahnya perputaran persediaan mempunyai pengaruh langsung

terhadap modal perusahaan yang diinvestasikan pada persediaan. Makin tinggi

perputaran persediaan berarti makin rendah modal yang terikat pada persediaan.

Menurut J. Fred Weston dan Thomas E. Copeland (2000) dalam Furdani (2011)

36

inventory turnover adalah penjualan barang selama periode tertentu dibagi dengan

persediaan pada periode tersebut.

Perputaran persediaan merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur

berapa kali dana yang ditanam dalam persediaan (inventory) ini berputar dalam

suatu periode. Rasio ini dikenal dengan nama rasio perputaran persediaan

(inventory turnover). Dapat diartikan pula bahwa perputaran persediaan

merupakan rasio yang menunjukan beberpa kali jumlah barang persediaan diganti

dalam satu tahun, semakin kecil rasio ini semakin jelek begitupula sebaliknya

(Kasmir, 2011).

Munawir (2002) dalam Furdani (2011) Inventory turnover merupakan

ratio antara jumlah harga pokok barang yang dijual dengan nilai rata- rata yang

dimilki oleh perusahaan. Turnover ini menunjukan berapa kali jumlah persediaan

barang dagangan diganti dalam satu tahun (dijual dan diganti). Sedangkan

Prastowo dan Rifka Juliyanti (2008) menjelaskan rasio perputaran persediaan

mengukur berapa kali persediaan perusahaan telah dijual selama periode tertentu,

misalnya selama satu tahun. Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa tingkat

perputaran persediaan adalah lamanya waktu rata- rata berapa kali persediaan

tersebut diganti dalam kurung waktu tertentu.

Perputaran persediaan barang merupakan salah satu teknik pengendalian

jumlah barang adalah dengan menggunakan rasio perputaran persediaan barang.

Suatu tingkat perputaran persediaan yang rendah dapat menunjukan adanya

investasi yang terlalu besar dalam persediaan barang. Sebaliknya tingkat

37

perputaran persediaan barang yang tinggi menunjukan makin pendek waktu

terikatnya modal dalam persediaan barang pada suatu periode tertentu.

Menurut Kasmir (2011) Cara menghitung rasio perputaran persediaan

dilakukan dengan dua cara yaitu: Pertama, dengan membandingkan antara harga

pokok barang yang dijual denga nilai persediaan. Dan yang kedua dengan cara

membandingkan nilai penjualan dengan persediaan. Apabila rasio yang diperoleh

lebih tinggi, ini menunjukan perusahaan bekerja secara efisien dan likuid

persedian semakin membaik. Demikian pula apabila perputaran persediaan rendah

berarti persediaan bekerja secara tidak efisien atau tidak produktif dan banyak

barang persediaan yang menumpuk, hal ini akan mengakibatkan investasi dalam

tingkat pengendalian yang rendah.

2.14 Penelitian Terdahulu

Beberapa penelitian lain yang membahas modal kerja adalah Susanto

(2006) yang melakukanpenelitian tentang efisiensi manajemen modal kerja

sebagai upaya peningkatan profitabilias. Alat analisis adalah rasio keuangan dan

analisis perubahan modal kerja. Hasil dari penelitian ini dapat disimpulkan selama

tiga tahun terakhir modal kerja perusahaan lebih banyak tertanam dalam piutang,

sehingga dikatakan bahwa modal kerja tersebut menjadi tidak produktif.

Rahma (2011) meneliti mengenai analisis pengaruh manajemen modal

kerja terhadap profitabilitas perusahaan. Mempunyai hasil dari uji t, perputaran

kas dan status perusahaan berhubungan positif terhadap dan signifikan terhdap

ROI. Sedangkan perputaran modal kerja berpengaruh negatif dan signifikan

terhadap ROI. Perputaran persediaan tidak berpengaruh positif terhadap ROI.

38

Hasil secara simutan dengan uji F menunjukan bahwa semua independen

berpengaruh signifikan terhadap ROI. Nilai adjuser R Square sebesar 0.218

menunjukan bahwa 2.18% ROI dapat dijelaskan oleh variabel independent,

perputaran modal kerja, perputaran kas, perputasan persediaan dan status

perusahaan. Sedangkan sisanya sebesar 78,25 dijelaskan oleh variabel lain.

Pada Penelitian Yuliati (2013) meneliti pengaruh kebijakan modal kerja

terhadap profitabilitas pada perusahaan hotel dan restoran bursa efek Indonesia.

Hasil penelitian ini menunjukan perputaran modal kerja berpengaruh positif

signifikan terhadap profitabilitas, dimana kemampuan perusahaan menghasilkan

penjualan bertambahbanyak yang akan menyebabkan profitabilitas bertambah

meningkat. Struktur aktiva berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas.

Hal ini mengindefikasi bahwa aktiva lancar lebih besar daripada nilai total aktiva,

sehingga perusahaan masih bisa melakukan penjualan dengan aktiva lancar yang

tersedia.

Oktafiana (2013) dengan judul penelitian pengaruh efisiensi modal kerja

terhadap reabilitas modal kerja sendiri, mempunyai kesimpulan efisiensi modal

kerja berpengaruh positif terhadap nilai rentabilitas sendiri, semakin tinggi nilai

efisiensi penggunaan modal kerja maka akan semakin tinggi pula tinggi pula nilai

rentabilitas modal sendiri, begitupun sebaliknya, semakin rendah nilai efisiensi

modal kerja maka akan semakin rendah rentabilitas modal sendiri.

Sementara itu, Anindya (2013) dimana meneliti tentang pengaruh

pengelolaan modal kerja dan struktur modal kerja terhadap profitabilitas. Hasil

analisis menunjukan pada perusahaan manufaktur sektor aneka industri bahwa

39

variabel perputaran kas, dan rasio hutang terhadap ekuitas berpengaruh signifikan

terhadap ROI. Sedangkan pada perusahaan manufaktur sektor industri barang

konsumsi hanya variabel perputaran persediaan yang berpengaruh signifikan

terhadap ROI.

2.15. Hipotesis

Dari pembahasan mengenai penelitian- penelitian terdahulu, maka peneliti

mengajukan hipotesis- hipotesis berikut ini :

H1 : Perputaran kas berpengaruh positif terhadap profitabilitas

H2 : Perputaran piutang berpengaruh positif terhadap profitabilitas

H3 : Perputaran persediaan berpengaruh positif terhadap profitabilitas

40

BAB III

METODOLOGI PENELITIAN

3.1. Jenis dan Sumber Data

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder meliputi

data perputaran kas, perputaran piutang, perputaran piutang dan ROA

perusahaan manufaktur periode 2010– 2014 yang dikutip dari idx.co.id, fact

book.

3.2.Populasi dan Sampel

Populasi adalah kumpulan individu atau obyek penelitian yang memiliki

kualitas-kualitas serta ciri-ciri yang ditetapkan. Berdasarkan kualitas dan ciri

tersebut, populasi dapat dipahami sebagai sekelompok individu atau obyek

pegamatan yang minimal memiliki satu persamaan karakteristik. Populasi dari

penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yaitu sektor tekstil/garment yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk periode 2010– 2015. Teknik

pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah non

probabilitas. sampel yang digunakan pada penelitian ini berjumlah 17

perusahaan. Metode pemilihan sampel yang digunakan adalah purposive

sampling, dimana peneliti memiliki kriteria atau tujuan tertentu terhadap

sampel yang akan diteliti.

Sampel penelitian diambil secara purposive sampling, dimana sample

harus memenuhi kriteria :

41

a. Perusahaan manufaktur sektor tekstil/garment yang masih terdaftar pada

Bursa Efek Indonesia periode 2010– 2015

b. Laporan keuangan periode 2010-2015 perusahaann manufaktur

tekstil/garment meliputi rasio Return On Asset, Perputaran Kas,

Perputaran Piutang dan Perputaran Persediaan.

3.3.Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data dalam penelitian ini adalah dengan

mendokumentasikan yaitu dengan mencatat data yang ada pada website Bursa

Efek Indonesia (idx.co.id) yaitu Laporan Keuangan periode 2011 – 2015

(Perputaran Kas, Perputaran Piutang, Perputaran Persediaan, dan Return on

Asset)

3.4.Teknis Analisis

Teknik analisis yang akan dilakukan dalam penelitian ini adalah analisis

data kuantitatif, untuk memperkirakan secara kuantitatip pengaruh

daribeberapa variabel independen secara bersama-sama maupun secara

sendiri- sendiri terhadap variabel dependen. Hubungan fungsional antara satu

variabel dependent dengan variable independen yang dilakukan dengan

analisa regresi berganda (double regression analysis).

Metode analisis yang digunakan adalah regresi model linier dengan model

sebagai berikut :

Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e

42

Y = Return on Asset (ROA)

a = konstanta

b1, b2, b3 = koefisien regresi

X1 = Perputaran kas

X2 = Perputaran piutang

X3 = Perputaran persediaan

e = error

Karena penelitian ini bersifat fundamental method maka nilai koefisien

regresi sangat berarti sebagai dasar analisis. Koefisien b akan bernilai positif

(+) jika menunjukkan hubungan yang searah antara variabel independen

dengan variabel dependen, Artinya kenaikan variabel independen akan

mengakibatkan kenaikan variabel dependen, begitu pula sebaliknya jika

variabel independen mengalami penurunan. Sedangkan nilai b akan negatif

jika menunjukkan hubungan yang berlawanan. Artinya kenaikan variabel

independen akan mengakibatkan penurunan variabel dependen, demikian pula

sebaliknya. Model persamaan yang diperoleh dari pengolahan data

diupayakan tidak terjadi gejala multikolinieritas, heterokedastisitas dan

Autokorelasi. Untuk mengetahui ada tidaknya gejala-gejala tersebut akan

dilakukan uji terlebih dahulu dengan uji Durbin Watson.

a. Pengujian Asumsi Klasik

Uji asumsi klasik digunakan untuk mengetahui kondisi data yang

digunakan dalam penelitian. Hal ini dilakukan agar diperoleh model analisis yang

43

tepat. Model analisis regresi linier penelitian ini mensyaratkan uji asumsi terhadap

data yang meliputi : Uji multikolenieritas dengan matrik korelasi antara variabel-

variabel bebas. Uji heteroskadasitas dengan menggunkan grafik plot antara nilai

prediksi variabel terikat (ZPRED) dengan residualnya (SRESID). Uji normalitas

menggunakan scatter plot. (Ghozali, 2006).

b. Uji Multikolinearitas

Uji Multikolineritas terjadi jika terdapat korelasi antara variabel

independen yang dilibatkan dalam model. Jika terjadi gejala multikolinearitas

yang tinggi, standard error koefisien regresi akan semakin besar dan

mengakibatkan confidence interval untuk pendugaan parameter semakin lebar,

dengan demikian terbuka kemungkinan terjadinya kekeliruan, menerima hipotesis

yang salah. Uji multikolinearitas dapat dilaksanakan dengan jalan meregresikan

model analisis dan melakukan uji korelasi antar independen variabel dengan

menggunakan variance inflating factor (VIF). Batas VIF adalah 10 apabila nilai

VIF lebih besar dari pada 10 maka terjadi multikolinearitas. (Ghozali, 2002).

c. Uji Heteroskedastisitas

Heteroskedastisitas terjadi apabila tidak adanya kesamaan deviasi standar

variabel dependen pada setiap variabel independen. Bila terjadi gejala

heteroskedastisitas akan menimbulkan akibat varians koefisien regresi menjadi

minimum dan confidence interval melebar sehingga uji signifikansi statistik tidak

44

valid lagi. Heteroskedastisitas dapat dideteksi dengan melihat grafik plot antara

nilai prediksi variabel terikat (ZPRED) dengan residualnya (SPREDSID).

d. Uji Normalitas

Uji Normalitas data dilakukan untuk melihat apakah suatu data

terdistribusi secara normal atau tidak. Uji normalitas data dilakukan dengan

melihat normal probability plot yang membandingkan distribusi kumulatif dari

data yang sesungguhnya dengan distribusi kumulatif dari distribusi normal.

Distribusi normal akan membentuk garis lurus diagonal dan ploting data akan

dibandingkan dengan garis diagonal. Jika distribusi data adalah normal, maka

garis yang menggambarkan data sesungguhnya akan mengikuti garis diagonalnya

(Ghozali, 2006).

e. Pengujian Hipotesis

Untuk menguji hipotesis yang telah ditentukan maka teknik analisis yang

digunakan adalah analisis regresi berganda (multiple regression). Alat analisis ini

digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel nilai tukar rupiah dan suku bunga

terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Jakarta.

f. Pengujian Dengan Koefisien Regresi Parsial

Pengujian terhadap koefisien regeresi secara parsial dilakukan dengan uji

t. Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui signifikansi peran secara parsial

antara variabel independen terhadap variabel dependen dengan mengasumsikan

45

bahwa variabel independen lain dianggap konstan. Dengan tingkat signifikansi

sebesar 5% nilai t hitung dari masing-masing koefisien regeresi kemudian

dibandingkan dengan nilai t tabel. Jika t-hitung > t-tabel atau prob-sig < α = 5%

berarti bahwa masing-masing variabel independen berpengaruh secara positif

terhadap variabel dependen.

g. Pengujian Terhadap Koefisien Regresi Secara Simultan

Pengujian terhadap koefisien regresi secara simultan dilakukan dengan uji

F. Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh semua variabel

independen yang terdapat di dalam model secara bersama-sama (simultan)

terhadap variabel independen. Dengan tingkat signifikansi sebesar 5% nilai Fratio

dari masing-masing koefisien regresi kemudian dibandingkan dengan niai t tabel.

Jika Frasio > Ftabel atau prob-sig < α = 5% berarti bahwa masingmasing variabel

independen berpengaruh secara positif terhadap variabel dependen.

h. Koefisien Determinasi (R²)

Merupakan besaran yang memberikan informasi goodness of fit dari

persamaan regresi, yaitu memberikan proporsi atau persentase kekuatan pengaruh

variabel yang menjelaskan (X1, X2) secara simultan terhadap variasi dari variabel

dependen (Y). Besarnya koefisien determinasi (R²) antara 0 sampai dengan 1.

46

BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1. Deskripsi Variabel Penelitian

4.1.1. Perputaran Kas

Grafik I

Perputaran Kas

Pada grafik di atas dapat dilihat bahwa perputaran kas pada industri tekstil

selama tahun 2010 – 2014 mengalami kenaikan dan penurunan yang cukup

signifikan. Untuk diketahui, industri tekstil dan pakaian jadi merupakan industri

yang mengalami penurunan signifikan mulai dari tahun 2014. Bisnis tekstil di

Indonesia sangat mengandalkan penghasilan dari ekspor. Negara tujuan ekspor

tersebut termasuk Eropa dan Amerika. Penurunan penjualan pada tahun 2014

akan mempengaruhi perputaran kas tentunya, yang diakibatkan oleh resesi yang

terjadi di Amerika dan krisis ekonomi global di Eropa.

0.00

50.00

100.00

150.00

200.00

250.00

2010 2011 2012 2013 2014

ADMG

ARGO

CNTX

ESTI

HDTX

INDR

PBRX

POLY

TFCO

47

4.1.2. Perputaran Piutang

Grafik 2

Perputaran Piutang

Pada grafik dapat dilihat rasio perputaran piutang mengalami kenaikan

dari tahun ke tahun selama periode 2010 – 2014. Hal ini menunjukkan perusahaan

memperoleh uang hasil penjualannya dengan cara penjualan kredit. Namun,

tingginya piutang juga bisa berdampak semakin lama perusahaan memperoleh kas

dan pada jangka panjang akan mempengaruhi kemampuan ekspansi perusahaan.

4.1.3. Perputaran Persediaan

Grafik 3

Perputaran Persediaan

0.00

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

2010 2011 2012 2013 2014

ADMG

ARGO

CNTX

ESTI

HDTX

INDR

PBRX

POLY

TFCO

0.00

2.00

4.00

6.00

8.00

10.00

12.00

2010 2011 2012 2013 2014

ADMG

ARGO

CNTX

ESTI

HDTX

INDR

PBRX

POLY

TFCO

48

Pada grafik dapat dilihat rasio perputaran persediaan mengalami

penurunan dan kenaikan (fluktuatif) selama periode 2010 – 2014. Pada tahun

2010 – 2012 memiliki trend penurunan namun mulai pada tahun 2013 – 2014

mengalami kenaikan. Hal ini menunjukkan semakin banyak penumpukan

persediaan di gudang penjual yang berdampak langsung pada penjualan. Namun,

dengan support pemerintah diharapkan industri ini akan kembali bangkin dan

menguasai pasar lokal.

4.1.4. Return on Asset (ROA)

Grafik 4

Return On Asset (ROA)

Pada grafik Return on Asset diatas dapat dilihat bahwa sebagian besar

perusahaan industri tekstil ini mengalami penurunan yang cukup signifikan.

Industri tekstil merupakan industri padat karya dan padat modal sehingga margin

yang didapat di industri ini sangat kecil. Apabila salah satu faktor pembentuk

biaya mengalami kenaikan sudah tentu akan mengurangi margin pendapatan.

Seperti pada tahun 2013 dan 2014 lalu, kenaikan upah buruh dan tarif dasar listrik

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

2010 2011 2012 2013 2014

ADMG

ARGO

CNTX

ESTI

HDTX

INDR

PBRX

POLY

TFCO

49

mengakibatkan kerugian bagi beberapa perusahaan. Kerugian akan langsung

mempengaruhi ROA perusahaan.

4.2. Hasil Analisis Data dan Pembahasan

4.2.1. Deskripsi Data

Data pada penelitian ini merupakan data sekunder yang didapatkan dari

berbagai sumber mulai dari periode 2010 - 2014. Setelah data dikumpulkan,

analisis deskripsi data dibutuhakn untuk menjelaskan nilai maksimum, nilai

minimum, nilai rata- rata (mean), dan standard deviasi dari semua variabel yang

digunakan pada penelitian ini. Tabel berikut menggambarkan deskripsi data dari

variabel yang digunakan:

Tabel 1

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Statistic Statistic Statistic Statistic Statistic

P_Kas 45 4.09 204.12 50.1183 34.14760

P_Piutang 45 5.20 20.11 9.4608 3.90224

P_Persediaan 45 2.10 9.62 5.4292 1.71065

ROA 45 -29.07 10.10 -1.5420 7.43305

Valid N (listwise) 45

Berdasarkan tabel 1 dapat dilihat bahwa nilai rata- rata deskripsi seperti

mean, standar deviasi, nilai minimum, dan nilai maksimum dari masing- masing

variabel. Nilai rata- rata Perputaran Kas adalah sebesar 50,11 kali, Perputaran

Piutang sebesar 9,46 kali, Perputaran Persediaan sebesar 5.42 kali, dan ROA

sebesar 1,5 kali. Standar deviasi untuk masing- masing variabel sebagai berikut;

50

variabel Perputaran Kas memiliki standar deviasi sebesar 34,14 kali, Perputaran

Piutang sebesar 3,90 kali, Perputaran Persediaan sebesar 1,71 kali, dan ROA

sebesar 7,43 kali.

4.2.2. Analisis Regresi

Analisis regresi digunakan untuk mengetahui pengaruh dari variabel-

variabel independen (Perputaran Kas, Perputaran Piutang, dan Perputaran

Persediaan) terhadap variabel dependen (ROA).

4.2.2.1. Uji Asumsi Klasik

Asumsi klasik yang diuji dalam penelitian ini meliputi autokorelasi dengan

menggunakan Durbin Watson (DW) Test , multikolinieritas dengan uji nilai VIF

dan membandingkan nilai- nilai R2 setiap variabel. Berikut perincian pengujian

tersebut :

a. Multikolinieritas

Uji multikolinieritas adalah bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat

korelasi yang cukup besar antara sesama variabel bebas (X). Korelasi yang terlalu

tinggi antar sesama X akan berpengaruh pada menurunnya korelasi secara

simultan terhadap variabel Y. Untuk mendeteksi terjadinya multikolinieritas

digunakan uji Klein yaitu dengan perbandingan nilai R2 model, dengan nilai R

2

regresi dari masing- masing variabel independen. Selain itu dapat juga

menggunakan nilai Variance Inflating Factor (VIF) masing- masing variabel

independen pada model, dengan kriteria data penelitian bebas dari masalah

heteroskedastisitas jika nilai Variance Inflating Factor (VIF) < 10.

51

Tabel 2

Hasil Uji Multikolinieritas Coefficients

a

Model

Collinearity Statistics

Tolerance VIF

1 (Constant)

P_Kas .937 1.067

P_Piutang .982 1.018

P_Persediaan .922 1.085

a. Dependent Variable: ROA

Dari tabel 2 dapat dilihat bahwa nilai Variance Inflating Factor (VIF) juga

menunjukkan semua variabel independen lebih kecil dari 10 (1,067 <10;

1,018<10; 1,085<10). Sedangkan korelasi antar variabel dapat dilihat pada tabel 3

di bawah ini :

Tabel 3

Korelasi Antar Variabel Correlations

P_Kas P_Piutang P_Persediaan ROA

P_Kas Pearson Correlation 1 -.043 .251 -.112

Sig. (2-tailed) .779 .096 .465

N 45 45 45 45

P_Piutang Pearson Correlation -.043 1 -.133 -.274

Sig. (2-tailed) .779 .384 .069

N 45 45 45 45

P_Persediaan Pearson Correlation .251 -.133 1 .322*

Sig. (2-tailed) .096 .384 .031

N 45 45 45 45

ROA Pearson Correlation -.112 -.274 .322* 1

Sig. (2-tailed) .465 .069 .031

N 45 45 45 45

*. Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).

52

Melihat hasil besaran korelasi antar ketiga variabel bebas tampak bahwa

variabel memiliki koefisien korelasi masing- masing sebesar 11,2%, 27,4%, dan

32,2%. Korelasi in imasih dibawah 90% maka dapat dianggap bahwa tidak terjadi

multikolinearitas yang serius (Ghozali,2002). Hasil perhitungan nilai tolerance

tidak ada yang kurang dari 10% yang berarti tidak ada korelasi antar variabel

bebas yang nilainya lebih dari 95%. Nilai- nilai VIF tersebut juga menunjukkan

hal yang sama, tidak ada satu variabel bebas yang mempunyai nilai VIF lebih dari

10. Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak ada multikolinearitas antar variabel bebas

dalam model regresi.

b. Uji Heteroskedastisitas

Heteroskedastisitas dideteksi dengan grafik scatterplot, yang menghasilkan

Gambar 4.1 dibawah ini. Gambar grafik scatterplot tersebut menunjukkan titik-

titik menyebar acak serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka 0 pada

sumbu Y. Hal ini dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada

model regresi.

53

4.2.2.2 Uji Normalitas

Uji normalitas data dilakukan dengan melihat normal probability plot yang

membandingkan distribusi kumulatif dari data yang sesungguhnya dengan

distribusi kumulatif dari distribusi normal. Distribusi normal akan membentuk

garis lurus diagonal dan ploting data akan dibandingkan dengan garis diagonal.

Hasil uji normalitas ini dapat dilihat pada Grafik 2 yang menunjukkan bahwa data

terdistribusi normal.

54

Grafik 2

Normal P-Plot

4.2.3. Analisis Regresi Linear

Setelah melakukan uji multikolinieritas dan uji autokorelasi didapatkan

bahwa variabel- variabel independen yang digunakan bebas dari multikolinieritas

dan heteroskedastisitas. Pada tabel 4.5Akan dijelaskan persamaan yang diperoleh

dari hasil uji regresi linear berganda. Hasil perhitungan tersebut adalah sebagai

berikut:

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta

1 (Constant) -3.092 4.627 -.668 .508

P_Kas -.045 .031 -.208 -1.441 .157

P_Piutang -.451 .269 -.237 -1.679 .101

P_Persediaan 1.490 .633 .343 2.355 .023

a. Dependent Variable: ROA

Tabel 4

Regresi Linear Berganda

55

ROA = -3,092 - 0,045 Perp. Kas - 0,451 Perp. Piutang + 1,490 Perp. Persediaan

Keterangan :

Y = ROA (Return on Asset)

a = 3,092 (konstanta)

b1 = 0,045

b2 = 0,451

b3 = 1,490

X1 = Perputaran Kas

X2 = Perputaran Piutang

X3 = Perputaran Persediaan

Berdasarkan hasil regresi diketahui bahwa :

1. Konstanta 3,092 menunjukkan apabil semua variable independen memiliki

nilai 0 maka ROA akan berada pada level -3,092 basis poin.

2. Koefisien regresi untuk Perputaran Kas adalah sebesar -0,045

mengandung arti bahwan peningkatan terhadap 1 persen rasio Perputaran

Kas maka ROA akan mengalami peningkatan sebesar 0,045 ceteris

paribus. Berdasarkan hasil koefisien regresi diketahui nilai negative yang

mengandung arti bahwa seitan peningkatan rasio Perputaran Kas maka

ROA akan ikut naik.

3. Koefisien regresi untuk Perputaran Piutang adalah sebesar -0,451




56


ROA akan ikut naik.Pengaruh receivable turnover ratio terhadap ROA

adalah positif yang menunjukkan hubungan yang searah.

Dalam hal ini berarti semakin kecil receivable turnover ratio akan

meningkatnya return on total assets. Hal ini sesuai dengan teori Emery,

piutang usaha merupakan investasi jangka pendek yang lebih

menguntungkan daripada surat- surat berharga, keuntungan yang tinggi

memegang peranan penting dalam penambahan account receivable, karena

perusahaan dengan tingkat keuntungan yang tinggi mempunyai lebih

banyak kas untuk dipinjamkan ke konsumen.

4. Koefisien regresi untuk Perputaran Piutang adalah sebesar -0,451





ROA akan ikut naik.Pengaruh receivable turnover ratio terhadap ROA

adalah positif yang menunjukkan hubungan yang searah.

4.3. Uji Hipotesis

4.3.1. Analisis Determinasi

Uji determinasi (R2) pada regresi linear berfungsi untuk mengetahui persentasi

pengaruh tiap- tiap variabel independen (Perputaran Kas, Perputaran Piutang, dan

Perputaran Persediaan) secara simultan terhadap variabel dependen (ROA). Pada

57

model regresi ini, nilai adjusted R2 sebesar 0,140 yang menunjukkan bahwa

variabel independen memiliki pengaruh sebesar 14% terhadap variabel dependen.

Sedangkan sisanya dijelaskan oleh variabel lainnya. Untuk lebih jelasnya dapat

dilihat pada tabel dibawah ini :

Tabel 5

R2

Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R

Square Std. Error of the

Estimate

1 .446a .199 .140 6.89344

a. Predictors: (Constant), P_Persediaan, P_Piutang, P_Kas

b. Dependent Variable: ROA

58

BAB V

KESIMPULAN

5.1. Kesimpulan

Berdasarkan uraian dan analisis yang telah dikemukakan pada bab- bab

sebelumnya, maka hasil dari penelitian mengenai analisis modal kerja terhadap

profitabilitas pada perusahaan sektor industri manufaktur yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia diperoleh kesimpulan sebagai berikut :

1. Setelah melalui tahapan uji statistik dengan pembuktian hipotesis, ternyata

terdapat hasil yang menunjukkan bahwa secara simultan dan parsial terdapat

pengaruh yang signifikan antara variabel modal kerja (Sales growth ratio,

financial debt ratio, fixed financial assets ratio, inventories turnover ratio dan

receivable turnover ratio) terhadap profitabilitas (return on total assets ratio)

pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

2. Hasil uji regresi menunjukkan bahwa dari lima variabel independen yaitu sales

growth ratio, financial debt ratio, fixed financial assets ratio, inventory

turnover ratio dan receivable turnover ratio, variabel yang paling dominan

mempengaruhi profitabilitas (return on total assets ratio) adalah financial debt

ratio karena mempunyai nilai t statistik paling besar dan probabilitas paling

kecil.

5.2. Saran

Berdasarkan hasil penelitian yang peneliti lakukan, masih terdapat

keterbatasan, sehingga masih bayak yang perlu diperbaiki dan diperhatikan lagi

59

untuk penelitian selanjutnya. Adapun saran yang perlu peneliti tambahkan guna

penelitian yang lebih baik lagi, yaitu sebagai berikut :

1. Sebaiknya dilakukan penelitian lebih lanjut terhadap beberapa variabel lain

yang dapat mempengaruhi profitabilitas.

2. Obyek penelitian dapat diperluas tidak hanya pada perusahaan sektor industri

manufaktur saja, tetapi juga pada jenis perusahaan lain.

5.3. Implikasi dan Keterbatasan

1. Implikasi

Adapun penelitian ini akan bermanfaat bagi pihak -pihak tertentu yang

dimanfaatkan sesuai dengan tujuanya, yaitu:

a. Bagi perusahaan, khususnya manajer keuangan di dalam merencanakan dan

mengendalikan modal kerja supaya efektif dan efisien, juga lebih

memperhatikan lagi variabel yang sangat menentukan profitabilitas

perusahaan, sehingga dapat dipertimbangkan dan dievaluasi lagi.

b. Bagi akademisi, peneliti berharap hasil penelitian ini dapat berguna untuk

mengetahui lebih banyak lagi mengenai mengenai pengaruh modal kerja

terhadap profitabilitas dan mungkin dapat menjadi bahan referensi serta

perbandingan untuk penelitian yang akan datang.

2. Keterbatasan Penelitian Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan, yaitu :

a. Penelitian ini tidak mempertimbangkan adanya size effect. Ukuran perusahaan

mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba.

60

b. Penelitian ini hanya meneliti sebagian variabel -variabel yang termasuk

komponen modal kerja sehingga agar lebih membuktikan faktor -faktor yang

mempengaruhi profitabilitas dapat digunakan variabel-variabel lain

61

DAFTAR PUSTAKA

Abdul Raheman dan Mohamed Nasr. 2007. Working Capital Management And

Profitability – Case of Pakistani Firms. International Review of Business

Research Papers.

Adyani, Lyla Rahma. 2011. Analisis Faktor - Faktor yang Mempengaruhi Profitabilitas

(ROA) (Pada Bank Umum Syariah yang Terdaftar di BEI periode Desember

2005 –September 2009). Skripsi.Semarang : Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi Universitas Diponegoro.

Agus, Ristono. 2009. Manajemen Persediaan. Graha Ilmu. Yogyakarta.

Anggita Langgeng Wijaya. 2012. Pengaruh Komponen Working Capital

Terhadap Profitabilitas Perusahaan. Jurnal Dinamika Akuntansi Vol. 4

No.1

Anindya, Pramudita Rahajeng. 2013. Pengaruh Pengelolaan Modal Kerja dan

Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Perusahaan. (Analisis Pada

Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri dan Industri Barang

Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2011).

Skripsi. Fakultas Ekonomika dan Bisnis. Univesitas Diponegoro.

Semarang.

Bramasto, Ari. 2008. Analisis Perputaran Aktiva Tetap dan Perputaran Piutang

Kaitannya Terhadap Return on Assets pada PT Pos Indonesia (Persero)

Bandung (Tidak Diterbitkan). Majalah Ilmiah Unikom Vol.9 No.2

Firdaus, Muhammad. 2008. Manajemen Agribisnis. Bumi Aksara. Jakarta

Ghozali. 2006. Aplikasi Analisis Multivatre dengan SPSS. Cetakan Keempat,

Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.

Hanafi, Mamduh H dan A. Halim. 2007. Analisis Laporan Keuangan, edisi 3.

Penerbit UPP STIM YKPN. Yogyakarta.

Husnan dan Pudjiastuti. 2004. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. PT Raja

Grafindo Persada. Jakarta.

Munawir. 2004. Analisis Laporan Keuangan, Edisi Keempat Cetakan 13,

Yogyakarta.

Mojtahedzadeh, Vida, Tabari, S.H.A, and Mosayebi, R. 2011. “The Relationship

Between Working Capital Management And Profitability Of The

Companies (Case Study : Listed Companies On TSE)”. International

Research Journal of Finance and Economics, Issue 76, pp. 158 – 166.

62

Muktiadji, Nusa dan Halida. 2007. “Analisis Modal Kerja Terhadap Siklus

Operasional Perusahaan (Studi kasus pada PDAM Tirta Pakuan Kota

Bogor )”. Jurnal Ilmiah Ranggagading, Vol. 7, No. 2, hal. 111 – 118.

Putra, Lutfi Jaya. 2012. “Pengaruh Perputaran Modal Kerja Terhadap

Profitabilitas (Studi Kasus : PT. Indofood Sukses Makmur Tbk.)”. Jurnal

Ekonomi Gunadarma, Vol. 9. No. 1, hal. 1 – 10.

Raharjaputra, Hendra. 2009. Manajemen Keuangan dan Akuntansi.

Jakarta:Salemba Empat.

Riyanto, Bambang. 2008. Dasar – Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Penerbit

GPFE. Yogyakarta.

Rudianto. 2009. Penganggaran. Penerbit Erlangga. Jakarta.

Riadi, R.M. 2007. “Analisis Pengaruh Rasio Aktivitas Terhadap Rentabilitas

Ekonomi Pada Perusahaan Plastics and Glass Product Yang Go Publik Di

Bursa Efek Jakarta Selama Tahun 2002-2005”. Jurnal Ekonomi.

Soemarso. 2004. Akuntansi Sebagai Pengantar. Salemba Empat. Jakarta.

Susanto, Azhar. 2006. Anggaran Perusahaan. BPFE. Yogyakarta.

Wiagustini, Ni luh Putu. 2010. Dasar – Dasar Manajemen Keuangan.

Denpasar.Udayana University Press.

Wijaya, Anggita Langgeng. 2012. “Pengaruh Komponen Working Capital

Terhadap Profitabilitas Perusahaan”. Jurnal Dinamika Akuntansi, Vol. 4,

No. 1, hal. 20 – 26.

Yoyom Supriyadi., dan Fani Fazriani. 2011. Pengaruh Modal Kerja Terhadap

Tingkat Likuiditas dan Profitabilitas. Jurnal Ilmu Ranggagading. Volume

11 No. 1, April : 1-

pengaruh modal kerja_terhadap_profitabilitas_perusahaan_manufaktur[1]

Economy & Finance