pengaruh earning per share(eps), price earning ratio …

PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), PRICE EARNING

RATIO (PER), DAN PRICE TO BOOK VALUE (PBV)

TERHADAP HARGA SAHAM

(Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Industri Batubara yang Terdaftar

di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2018)

Skripsi

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Program Studi Manajemen

Oleh :

Rr. Jean Brebeuf Iryani Andamari

NIM : 162214028

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA

2020

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

i

PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), PRICE EARNING RATIO (PER), DAN PRICE TO BOOK VALUE (PBV)

TERHADAP HARGA SAHAM (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Industri Batubara yang Terdaftar


Skripsi

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Program Studi Manajemen

Oleh :

Rr. Jean Brebeuf Iryani Andamari

NIM : 162214028

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA

2020


iv

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

“Be grateful and take pride in the things you're able

to achieve in a day, regardless of how big or small you

perceive them to be, because at the end it'll be worth”

“You need to know yourself and know your value, then

you'll be realized of what your focusing in your life”

“The stock market is a device for transferring money

from the impatient to the patient”

“Don’t save what is left after spending, spend what is

left after saving”

“Don’t put all eggs in one basket”

─ Warren Buffet ─

Skripsi ini

aku persembahkan kepada

Bapak, Ibu, dan adik-adikku tercinta atas segala doa dan dukungan

yang selalu menyertaiku setiap hari terutama selama pengerjaan skripsi di tengah pandemi

COVID-19


x

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL .............................................................................................. i

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................................. ii HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................. iii

HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN................................................. iv

LEMBAR PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS ................................ v HALAMAN PERNYATAAN PUBLIKASI ....................................................... vi

KATA PENGANTAR ......................................................................................... vii DAFTAR ISI .......................................................................................................... x

DAFTAR TABEL ............................................................................................... xii

DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xiii

DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... xiv

ABSTRAK ........................................................................................................... xv

ABSTRACT ........................................................................................................ xvi

BAB I PENDAHULUAN ...................................................................................... 1

A. Latar Belakang Masalah .............................................................................. 1 B. Rumusan Masalah ....................................................................................... 8

C. Tujuan Penelitian ........................................................................................ 8

D. Manfaat Penelitian ...................................................................................... 8

BAB II KAJIAN PUSTAKA .............................................................................. 10

A. Landasan Teori .......................................................................................... 10

B. Penelitian Sebelumnya .............................................................................. 30 C. Kerangka Konseptual Penelitian ............................................................... 36

D. Rumusan Hipotesis ................................................................................... 37 BAB III METODE PENELITIAN .................................................................... 45

A. Jenis Penelitian .......................................................................................... 45

B. Waktu dan Lokasi Penelitian .................................................................... 45

C. Variabel Penelitian .................................................................................... 45

D. Populasi dan Sampel ................................................................................. 48 E. Unit Analisis ............................................................................................. 49


xi

F. Teknik Pengambilan Sampel..................................................................... 49

G. Sumber Data .............................................................................................. 51 H. Teknik Pengumpulan Data ........................................................................ 51

I. Teknik Analisis Data ................................................................................. 52 BAB IV GAMBARAN UMUM SUBJEK PENELITIAN ............................... 60

1. ADRO (PT. Adaro Energy Tbk) ............................................................... 60 2. BSSR (PT. Baramulti Suksessarana Tbk) ................................................. 61

3. ITMG (PT. Indo Tambangraya Megah Tbk) ............................................ 63 4. MBAP (PT. Mitrabara Adiperdana Tb k) ................................................. 65

5. MYOH (PT. Samindo Resources Tbk) ..................................................... 66 6. KKGI (PT. Resource Alam Indonesia Tbk) .............................................. 68

7. PTBA (PT. Bukit Asam Tbk) ................................................................... 70

8. TOBA (PT. Toba Bara Sejahtera Tbk) ..................................................... 71

BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ........................................... 74

A. Deskripsi Data dan Analisis ...................................................................... 74

B. Teknik Analisis Data ................................................................................. 80

C. Pembahasan ............................................................................................... 90

BAB VI KESIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN ......................... 97

A. KESIMPULAN ......................................................................................... 97

B. SARAN ..................................................................................................... 97

C. KETERBATASAN ................................................................................... 98

DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 100


xii

DAFTAR TABEL

Tabel III. 1 Daftar Perusahaan ............................................................................. 49 Tabel V. 1 Daftar Sampel Perusahaan Sektor Industri Batubara .......................... 74 Tabel V. 2 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham ADRO ........................................ 74 Tabel V. 3 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham BSSR.......................................... 75 Tabel V. 4 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham ITMG ......................................... 76 Tabel V. 5 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham MBAP ........................................ 76 Tabel V. 6 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham MYOH ....................................... 77 Tabel V. 7 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham KKGI ......................................... 78 Tabel V. 8 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham PTBA ......................................... 78 Tabel V. 9 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham TOBA ........................................ 79 Tabel V. 10 Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov ............................................... 80 Tabel V. 11 Uji Multikolinieritas .......................................................................... 81 Tabel V. 12 Uji Heteroskedastisitas ...................................................................... 82 Tabel V. 13 Uji Autokorelasi Durbin Watson ...................................................... 82 Tabel V. 14 Analisis Regresi Linier Berganda ..................................................... 83 Tabel V. 15 Uji Pengaruh Simultan (Uji F) .......................................................... 86 Tabel V. 16 Uji Pengaruh Parsial (Uji t) ............................................................... 87 Tabel V. 17 Uji Koefisien Determinasi (R2) ......................................................... 90


xiii

DAFTAR GAMBAR

Gambar I. 1 Data BPS Produksi Barang Tambang Mineral 1996-2017 ................. 6 Gambar II. 1 Kerangka Penelitian ......................................................................... 37 Gambar IV. 1 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi ADRO ............................ 61 Gambar IV. 2 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi BSSR .............................. 62 Gambar IV. 3 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi ITMG .............................. 64 Gambar IV. 4 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi MBAP ............................ 66 Gambar IV. 5 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi MYOH ............................ 68 Gambar IV. 6 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi KKGI .............................. 69 Gambar IV. 7 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PTBA .............................. 71 Gambar IV. 8 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi TOBA ............................. 73


xiv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Data Objek Penelitian ..................................................................... 103 Lampiran 2 Hasil Uji Asumsi Klasik .................................................................. 114 Lampiran 3 Hasil Analisis Data .......................................................................... 118


xv

ABSTRAK

PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), PRICE EARNING RATIO (PER), DAN PRICE TO BOOK VALUE (PBV)

TERHADAP HARGA SAHAM (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Industri Batubara yang Terdaftar


Rr. Jean Brebeuf Iryani Andamari Universitas Sanata Dharma

Yogyakarta 2020

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kinerja perusahaan sektor industri batubara di Indonesia berdasarkan analisis pengaruh rasio keuangan terhadap harga saham. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Earning Per Share / EPS (X1), Price Earning Ratio / PER (X2), dan Price to Book Value / PBV (X3) dan Harga Saham (Y). Dalam penelitian ini terdapat 8 sampel dari 26 perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014-2018 yang dilakukan dengan teknik pengambilan sampel mengunakan purposive sampling. Pengujian hipotesis dilakukan menggunakan analisis Regresi Linier Berganda.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa (1.) EPS, PER, dan PBV secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham dengan nilai signifikansi sebesar (0,000). (2.) EPS dan PBV secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham dengan nilai signifikansi masing-masing ratio sebesar (0,000) dan (0,006). Variabel EPS, PER, dan PBV dapat menjelaskan variabel harga saham pada perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014-2018 sebesar 88,5%. Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan rekomendasi bagi investor dalam memilih saham perusahaan dengan kinerja yang baik berdasarkan 3 rasio keuangan yang diteliti.

Kata kunci : Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), Price to Book Value (PBV), harga saham, sektor industri batubara.


xvi

ABSTRACT

THE INFLUENCE OF EARNING PER SHARE (EPS), PRICE EARNINGS RATIO (PER), AND PRICE TO BOOK VALUE (PBV)

ON STOCK PRICE (Empirical Study of Coal Industry Sector Companies Listed on Indonesia

Stock Exchange in 2014-2018)

Rr. Jean Brebeuf Iryani Andamari Sanata Dharma University

Yogyakarta 2020

This research aims to determine the performance of coal industry sector company in Indonesia based on analysis the influence of financial ratios on stock price. The variables used in this research is Earning Per Share / EPS (X1), Price Earning Ratio / PER (X2), dan Price to Book Value / PBV (X3) and Stock Price (Y). In this research there are 8 samples of 26 coal industry sector company listed on the Indonesian Stock Exchange (IDX) in 2014-2018 which conducted with a purposive sampling technique. Hypothesis testing is done by using Multiple Linier Regression analysis.

The research results showed that (1.) EPS, PER, and PBV simultaneously significantly influenced stock price with a significance value of (0,000). (2.) EPS and PBV partially significantly influenced stock price with a significance value of each (0,000) and (0,006). The variables of EPS, PER, and PBV explained the stock price variable in the coal industry sector company listed on the Indonesian Stock Exchange (IDX) in 2014-2018 by 88,5%. This results of this research are expected to provide recommendations for investors in selecting companies’ shares with good performance based on 3 financial ratios.

Keywords : Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), Price to Book Value (PBV), stock price, coal industry sector.


1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Penundaan konsumsi sekarang untuk dimasukkan ke dalam aktiva atau proses

produksi yang produktif yang hasilnya untuk konsumsi mendatang dapat dikatakan

sebagai suatu investasi (Hartono, 2017). Analisis investasi wajib dilakukan dalam

proses pengambilan keputusan investasi. Analisis investasi dapat dimulai dari ruang

lingkup yang paling luas, yaitu kondisi ekonomi global, hingga mengerucut ke

kondisi ekonomi salah satu emiten yang terdapat di bursa. Sebaliknya, analisis

investasi juga dapat dimulai dari menilai kinerja keuangan emiten kemudian

dibandingkan dengan kinerja emiten lain dalam sektor yang sama, penting untuk

diketahui fase bisnis dari sektor tersebut, barulah selanjutnya memperhatikan

kondisi ekonomi domestik, dan kondisi ekonomi global. Praktek dalam investasi

bagi investor dapat dilakukan dalam suatu pasar yang disebut pasar modal.

Pasar modal akan memberikan kesempatan pemindahan dana dari mereka yang

kelebihan dana ke mereka yang membutuhkan dana. Menurut Halim (2018:3),

pasar modal (capital market) adalah pasar yang mempertemukan pihak yang

menawarkan dan yang memerlukan dana jangka panjang, baik surat utang

(obligasi), ekuitas (saham), reksa dana, instrumen derivatif maupun instrumen

lainnya. Pemilihan jenis investasi oleh setiap investor bergantung pada tujuan dan

juga seberapa besar risiko yang bisa diterima. Pasar modal memfasilitasi sarana dan

prasarana kegiatan jual beli dan kegiatan terkait lainnya. Salah satu instrumen di


2

pasar modal yang paling digemari oleh para investor adalah saham karena

memberikan keuntungan yang menarik bagi investor.

Saham merupakan bukti kepemilikan sebagian dari perusahaan. Saham adalah

penyertaan modal dalam kepemilikan suatu perseroan terbatas (PT) atau biasanya

disebut sebagai emiten (Hartono, 2017:29). Dengan menyertakan modal tersebut,

maka pihak tersebut memiliki klaim atas pendapatan perusahaan, klaim atas aset

perusahaan, dan berhak hadir dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).

Saham memberikan return yang tinggi namun return tinggi tersebut diimbangi

dengan risiko yang tinggi pula. Hal tersebut dikarenakan saham merupakan surat

berharga yang memiliki karakteristik high risk high return yang harus dihadapi oleh

investor. Return yang didapat dalam investasi saham disebut capital gain dan

dividen.

Capital gain merupakan selisih antara harga beli dan harga jual. Capital gain

terbentuk dengan adanya aktivitas perdagangan saham di pasar

sekunder. Sedangkan, dividen merupakan pembagian keuntungan yang diberikan

perusahaan dan berasal dari keuntungan yang dihasilkan perusahaan. Dividen

diberikan setelah mendapat persetujuan dari pemegang saham dalam RUPS. Jika

seorang pemodal ingin mendapatkan dividen, maka pemodal tersebut harus

memegang saham tersebut dalam kurun waktu yang relatif lama yaitu hingga

kepemilikan saham tersebut berada dalam periode dimana diakui sebagai

pemegang saham yang berhak mendapatkan dividen. Dibalik keuntungan yang

besar, juga terdapat risiko yang besar pula. Risiko berinvestasi atas saham adalah

capital loss dan risiko likuidasi. Capital loss merupakan suatu kondisi dimana


3

investor menjual saham lebih rendah dari harga beli. Risiko selanjutnya adalah

risiko likuidasi dimana perusahaan yang sahamnya dimiliki, dinyatakan bangkrut

oleh pengadilan, atau perusahaan tersebut dibubarkan. Dalam hal ini hak klaim dari

pemegang saham mendapat prioritas terakhir setelah seluruh kewajiban perusahaan

dapat dilunasi (dari hasil penjualan kekayaan perusahaan). Jika masih terdapat sisa

dari hasil penjualan kekayaan perusahaan tersebut, maka sisa tersebut dibagi secara

proporsional kepada seluruh pemegang saham. Namun jika tidak terdapat sisa

kekayaan perusahaan, maka pemegang saham tidak akan memperoleh hasil dari

likuidasi tersebut. Kondisi ini merupakan risiko yang terberat dari pemegang

saham.

Penilaian saham dapat dilakukan melalui 2 metode yaitu analisis teknikal dan

fundamental. Analisis teknikal adalah metode analisis dengan melihat historis

harga dalam rangka untuk memprediksi tren pergerakan harga masa depan. Analisis

teknikal didasarkan pada asumsi bahwa harga sudah merefleksikan semua

informasi penting yang ada di pasar, sehingga mengabaikan faktor-faktor

penggerak eksternal seperti fundamental ekonomi. Selain itu, diyakini juga bahwa

harga selalu bergerak dalam trend tertentu, baik itu bullish, bearish, maupun

sideways. Sedangkan, analisis fundamental adalah teknik analisa yang

memperhitungkan berbagai faktor, seperti kinerja perusahaan, analisis persaingan

usaha, analisis industri, analisis ekonomi dan pasar makro-mikro. Faktor yang

mempengaruhi harga saham diantaranya adalah analisis fundamental. Analisis

fundamental melakukan pengamatan dan penilaian atas kondisi-kondisi yang

mendasari pergerakan harga suatu aset yang mengacu pada laporan keuangan


4

historis perusahaan, neraca, pendapatan, dan lain-lain yang bisa digunakan untuk

mengetahui kesehatan perusahaan terkait kinerja keuangannya. Laporan keuangan

adalah laporan yang menunjukkan kondisi keuangan perusahaan pada saat ini atau

dalam suatu periode tertentu (Kasmir, 2014:7). Tujuan laporan keuangan adalah

untuk memberikan informasi yang berguna bagi investor dan kreditor dalam

pengambilan keputusan investasi dan kredit (Hery, 2015:4).

Kinerja keuangan mempunyai arti penting bagi pengambilan keputusan baik

bagi pihak internal maupun eksternal perusahaan. Laporan keuangan dijadikan

acuan penilaian untuk meramalkan kondisi keuangan, operasi, dan hasil usaha

perusahaan. Dalam penelitian ini, analisis pendekatan rasio yang digunakan

peneliti untuk mengukur kinerja keuangan adalah pendekatan EPS (Earning Per

Share), PER (Price Earning Ratio) dan PBV (Price to Book Value).

Earning Per Share (EPS) merupakan rasio profitabilitas yang menunjukkan

kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba per lembar sahamnya. Menurut

Hery (2015:169), EPS merupakan rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen

perusahaan dalam memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa. Rasio ini

menunjukkan keterkaitan antara jumlah laba bersih dengan bagian kepemilikan

pemegang saham dalam perusahaan investasi. Semakin besar rasio ini akan

semakin baik. EPS didapat dari jumlah keuntungan dibagi jumlah saham beredar.

PER (Price Earning Ratio) atau P/E Ratio adalah rasio yang menggambarkan

perbandingan antara harga saham dengan laba perusahaan. Menurut Halim (2018),

PER memberikan indikasi tentang jangka waktu yang diperlukan untuk


5

mengembalikan dana pada tingkat harga saham dan keuntungan perusahaan pada

suatu periode tertentu. Rasio ini menunjukkan seberapa besar investor menilai

harga saham terhadap kelipatan laba. Fokus dari PER adalah perolehan laba bersih

emiten. Saham-saham dengan PER rendah akan lebih menarik karena laba per

saham yang relatif tinggi dibandingkan dengan harga sahamnya, dengan demikian

tingkat return-nya akan lebih baik. Dengan mengetahui rasio PER dalam pemilihan

saham, dapat diketahui lama waktu yang dibutuhkan untuk mendapat return dari

modal yang telah dikeluarkan. Dengan mengetahui PER, calon investor potensial

dapat mengetahui apakah harga sebuah saham tergolong wajar atau tidak (secara

nyata) sesuai kondisi saat ini dan bukannya berdasarkan pada perkiraan di masa

mendatang (Hery, 2015:169).

Price to Book Value (PBV) merupakan rasio yang membandingkan ekuitas

suatu perusahaan dengan laba bersih yang dihasilkan. Rasio PBV melihat pada sisi

nilai ekuitas per lembar sahamnya. Rasio PBV juga menentukan nilai wajar suatu

saham. Menurut Hery (2015:170) PBV merupakan rasio yang menunjukkan hasil

perbandingan antara harga pasar per lembar saham dengan nilai buku per lembar

saham. Rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat harga saham apakah

overvalued atau undervalued. Semakin rendah nilai PBV suatu saham maka saham

tersebut dikategorikan undervalued, dimana sangat baik untuk investasi jangka

panjang. Namun, rendahnya nilai PBV juga dapat mengindikasikan menurunnya

kualitas dan kinerja fundamental emiten.

Dalam pasar modal terdapat banyak industri yang dapat dipilih oleh investor

untuk menginvestasikan modalnya. Salah satu sektor yang dapat menarik bagi


6

investor adalah sektor pertambangan khususnya subsektor batubara. Sub sektor

batubara merupakan sub sektor yang cukup menarik. Indonesia adalah salah satu

produsen dan eksportir batubara terbesar di dunia. Batubara telah menjadi

primadona Indonesia. Permintaan akan batubara berasal dari negara-negara lain di

Asia Tenggara seperti Thailand, Vietnam, dan Filipina, untuk mengembangkan

sektor industri yang membutuhkan batubara. Sehingga batubara merupakan sumber

ekspor utama bagi Indonesia. Selain untuk diekspor, batubara juga digunakan oleh

pemerintah dalam negeri yaitu oleh Perusahaan Listrik Negara (PLN).

Berikut adalah data Badan Pusat Statistik (BPS) tentang Produksi Barang

Tambang Mineral yang diambil sepanjang tahun 1996-2017 terutama sektor

batubara:

Gambar I. 1 Data BPS Produksi Barang Tambang Mineral 1996-2017


7

Sumber: BPS. 2016. “Produksi Barang Tambang Mineral 1996-2017”.

www.bps.go.id. diakses tanggal 23 Oktober 2019.

Dari gambar I.1 tersebut, produksi barang tambang mineral khususnya

batubara mengalami peningkatan sepanjang 2010-2012. Namun tahun 2013-2015

mengalami penurunan yang tidak terlalu signifikan dan mulai tahun 2017 produksi

batu bara mulai bertumbuh kembali. Hal ini didukung dengan perkiraan

peningkatan subsektor batubara pada tahun 2019 melalui sumber (Santosa, Yusuf

Imam. 2019. “Saham-Saham Sektor Batubara Masih Bisa Dilirik”.

www.kontan.co.id. diakses tanggal 24 Oktober 2019) yang menyebutkan sektor

batubara masih berpotensi membaik pada tahun 2019. Permintaan pasar domestik

akan menstimulus sektor batubara yang ditopang oleh permintaan batubara dari

Perusahaan Listrik Negara (PLN) dan hilirisasi batubara (DME). Rencana Usaha

Penyediaan Tenaga Listrik (RUPTL) melalui kebijakan gasifikasi batubara

menjadi dimethylether (DME). Saat ini pemerintah berfokus meningkatkan nilai

tambang melalui DME yang berpotensi menjadi secondary margin bagi

pertambangan batubara domestik. Melalui teknologi gasifikasi, batubara

akan diubah menjadi syngas yang kemudian akan diproses kembali menjadi

produk akhir yaitu DME. Ketika teknologi gasifikasi sudah dapat dijalankan,

DME dapat menjadi alternatif pengganti LPG. Berdasarkan uraian tersebut, maka

peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul “PENGARUH

EARNING PER SHARE (EPS), PRICE EARNING RATIO (PER), DAN

PRICE TO BOOK VALUE (PBV) TERHADAP HARGA SAHAM (Studi


http://www.bps.go.id/

http://www.kontan.co.id/

8

Empiris pada Perusahaan Sektor Industri Batubara yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia Tahun 2014-2018)”.

B. Rumusan Masalah

1. Apakah EPS, PER, dan PBV berpengaruh secara simultan terhadap harga

saham perusahaan sektor industri batubara?

2. Apakah EPS, PER, dan PBV berpengaruh secara parsial terhadap harga

saham perusahaan sektor industri batubara?

C. Tujuan Penelitian

1. Untuk mengetahui pengaruh secara simultan EPS, PER, dan PBV terhadap

harga saham perusahaan sektor industri batubara.

2. Untuk mengetahui pengaruh secara parsial EPS, PER, dan PBV terhadap

harga saham perusahaan sektor industri batubara.

D. Manfaat Penelitian

1. Bagi Investor

Hasil penelitian ini dapat menjadi bahan pertimbangan atau memberi

rekomendasi bagi para investor dalam pengambilan keputusan investasi

pada sektor industri batubara.

2. Bagi Universitas Sanata Dharma

Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah referensi perpustakaan

terutama bidang keuangan yang berkaitan dengan analisis kinerja keuangan

terhadap harga saham untuk pengambilan keputusan dan memberi

tambahan wawasan ilmu pengetahuan bagi mahasiswa/mahasiswi lain.


9

3. Bagi Peneliti

Penelitian ini dapat menambah wawasan dan memperdalam ilmu yang

diperoleh selama kuliah khususnya tentang harga saham untuk pengambilan

keputusan investasi serta dapat menerapkannya secara nyata saat

melakukan transaksi di pasar modal.


10

BAB II

KAJIAN PUSTAKA

A. Landasan Teori

1. Investasi

Investasi menurut KBBI (Kamus Besar Bahasa Indonesia)

adalah penanaman uang atau modal dalam suatu perusahaan atau proyek

untuk tujuan memperoleh keuntungan. Investasi merupakan penundaan

konsumsi sekarang untuk dimasukkan ke aktiva produktif selama periode

waktu tertentu (Hartono, 2017 : 5). Investasi adalah komitmen atas

sejumlah dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan pada saat ini,

dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa datang

(Tandelilin, 2017 : 2). Menurut Abdul Halim dan Fahmi (2015 : 2) investasi

merupakan penempatan sejumlah dana pada saat ini dengan harapan untuk

memperoleh keuntungan di masa mendatang. Istilah investasi bisa

berkaitan dengan berbagai macam aktivitas. Menginvestasikan sejumlah

dana pada aset riil (tanah, emas, mesin, atau bangunan) maupun aset

finansial (deposito, saham, reksa dana, sukuk, ataupun obligasi) merupakan

aktivitas investasi yang pada umumnya dilakukan. Pihak-pihak yang

melakukan investasi disebut investor. Investor pada umumnya digolongkan

menjadi dua, yaitu investor individual dan investor institusional. Investasi

ke dalam aktiva keuangan yang dapat berupa investasi langsung dan

investasi tidak langsung (Hartono, 2017 : 7). Investasi langsung dapat

dilakukan dengan membeli aktiva keuangan yang dapat diperjual-belikan di


11

pasar uang, pasar modal, ataupun pasar turunan. Sedangkan investasi tidak

langsung dilakukan dengan membeli surat-surat berharga dari perusahaan

investasi. Perusahaan investasi adalah perusahaan yang menyediakan jasa

keuangan dengan cara menjual sahamnya ke publik dan menggunakan dana

yang diperoleh untuk diinvestasikan ke dalam portofolionya.

2. Pasar Modal

a. Pengertian Pasar Modal

Pasar modal menurut KBBI (Kamus Besar Bahasa Indonesia)

adalah seluruh kegiatan yang mempertemukan penawaran dan

permintaan dana jangka panjang; pusat keuangan, bank dan firma yang

meminjamkan uang secara besar-besaran; pasar atau bursa modal yang

memperjualbelikan surat berharga yang berjangka waktu lebih dari satu

tahun. Pasar modal menurut UU No.21 Tahun 2011 adalah kegiatan

yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek.

Perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya,

serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek. Menurut

Tandelilin (2017:25), pasar modal adalah pertemuan antara pihak yang

memiliki kelebihan dana dengan pihak yang membutuhkan dana dengan

cara memperjual-belikan sekuritas seperti saham, obligasi, dan reksa

dana. Menurut Hartono (2017:29) pasar modal merupakan tempat

bertemu pembeli dan penjual dengan risiko untung dan rugi. Pasar

modal merupakan sarana perusahaan untuk meningkatkan kebutuhan

dana jangka panjang dengan menjual saham atau mengeluarkan


12

obligasi. Pasar modal menurut Samsul (2015:57) adalah tempat atau

sarana bertemunya permintaan dan penawaran atas instrumen keuangan

untuk jangka panjang, umumnya lebih dari satu tahun. Menurut Halim

(2018:3) pasar modal (capital market) adalah pasar yang

mempertemukan pihak yang menawarkan dan memerlukan dana jangka

panjang, baik surat utang (obligasi), ekuitas (saham), reksadana,

instrumen derivatif maupun instrumen lainnya.

b. Fungsi Pasar Modal

Menurut OJK, pasar modal berperan penting bagi perekonomian

Indonesia karena pasar modal menjalankan dua fungsi yaitu sebagai

sarana pendanaan usaha atau sarana perusahaan untuk mendapatkan

dana dari investor dan sarana bagi masyarakat untuk berinvestasi pada

instrumen keuangan.

Menurut Tandelilin (2017:26), pasar modal berfungsi sebagai

lembaga perantara (intermediaries). Fungsi ini menunjukkan peran

penting bagi pasar modal dalam menunjang perekonomian karena pasar

modal dapat menghubungkan pihak yang membutuhkan dana dengan

pihak yang mempunyai kelebihan dana. Di samping itu, pasar modal

dapat mendorong terciptanya alokasi dana yang efisien, karena dengan

adanya pasar modal maka pihak yang kelebihan dana (investor) dapat

memilih alternatif investasi yang memberikan return yang paling

optimal. Asumsinya, investasi yang memberikan return relatif besar

adalah sektor-sektor yang paling produktif yang ada di pasar modal.


13

Dengan demikian, dana yang berasal dari investor dapat digunakan

secara produktif oleh perusahaan-perusahaan yang terdaftar di pasar

modal. Sedangkan, menurut Samsul (2015:3), pasar modal berfungsi

sebagai sarana untuk mendapatkan modal jangka panjang bagi para

pengusaha dan sebagai sarana investasi jangka panjang bagi para

investor.

3. Saham

Menurut Hartono (2017:29), saham merupakan bukti kepemilikan

sebagian dari perusahaan. Saham adalah penyertaan modal dalam

kepemilikan suatu perseroan terbatas (PT) atau biasanya disebut sebagai

emiten. Menurut Tandelilin (2017:31), saham biasa (common stock)

menyatakan kepemilikan suatu perusahaan. Saham biasa adalah sertifikat

yang menunjukkan bukti kepemilikan suatu perusahaan. Menurut Samsul

(2015:196), saham adalah tanda bukti kepemilikan suatu perusahaan.

Pemilik saham disebut juga pemegang saham. Dari pengertian-pengertian

tersebut, dapat disimpulkan bahwa saham adalah bukti kepemilikan surat-

surat berharga atas suatu perusahaan Perseroan Terbatas (PT) atau terbuka.

Menurut Fahmi (2015:80) menyatakan bahwa saham merupakan tanda

bukti penyertaan kepemilikan modal atau dana pada suatu perusahaan.

Menurut Kasmir (2016:185) saham merupakan surat berharga yang bersifat

kepemilikan. Artinya, Pemilik saham merupakan pemilik perusahaan,

semakin besar saham yang dimilikinya, maka semakin besar pula

kekuasaannya di perusahaan tersebut. Hartono (2017:189) menyatakan, jika


14

perusahaan hanya mengeluarkan satu kelas saham saja, saham ini disebut

saham biasa (common stock). Untuk menarik investor potensial lainnya,

perusahaan mungkin mengeluarkan kelas lain dari saham yang disebut

dengan saham preferen (preferred stock). Saham preferen mempunyai hak-

hak prioritas lebih dari saham biasa. Hak-hak prioritas tersebut lebih dari

saham biasa. Hak- hak prioritas tersebut berupa hak atas dividen yang tetap

dan hak terhadap aktiva jika terjadi likuidasi. Akan tetapi, saham preferen

tidak memiliki hak veto seperti yang dimiliki oleh saham biasa.

4. Harga Saham

Menurut Samsul (2015:197), harga saham merupakan harga yang

terbentuk di pasar yang besarannya dipengaruhi oleh hukum permintaan

dan penawaran. Menurut Wira (2011:7) harga saham merupakan cerminan

dari kinerja perusahaan. Harga saham yang terlalu rendah atau terlalu tinggi

biasanya akan mengganggu likuiditas saham tersebut. Harga saham yang

terlalu tinggi akan menyebabkan saham jarang ditransaksikan. Sedangkan

harga saham yang terlalu rendah bisa menyebabkan delisting (dikeluarkan

dari bursa).

Faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham menurut Fahmi

(dalam Kasih, 2017:13) adalah sebagai berikut :

a. Kondisi mikro dan makro ekonomi.

b. Kebijakan perusahaan dalam memutuskan untuk melakukan ekspansi

seperti membuka kantor cabang dan kantor cabang pembantu, baik

yang akan dibuka di area domestik ataupun luar negeri.


15

c. Adanya direksi atau pihak komisaris perusahaan yang terlibat tindak

pidana dan kasusnya telah masuk pengadilan.

d. Kinerja perusahaan dan manajemen yang mengalami penurunan setiap

waktunya.

e. Risiko sistematik, yaitu suatu bentuk risiko yang terjadi secara

menyeluruh dan telah menyebabkan perusahaan ikut terlibat.

f. Psikologi pasar, yaitu sebuah proses atau perubahan kondisi pasar

yang disebabkan oleh perilaku para trader.

5. Laporan Keuangan

Menurut Zaki (dalam Wardiyah, 2017:1) laporan keuangan berisi

ringkasan catatan dan proses manajemen yang terjadi selama periode

akuntansi, yang merupakan hasil pencatatan yang baik dan sistematis

terhadap harta, pendapatan, kewajiban, biaya, dan modal serta perubahan

yang terjadi dalam perusahaan selama periode akuntansi. Menurut Sunjaya

dan Berlian (dalam Wardiyah, 2017:50) mendefinisikan laporan keuangan

sebagai hasil proses akuntansi yang digunakan sebagai alat komunikasi

untuk pihak-pihak yang berkepentingan, dengan data keuangan atau

aktivitas perusahaan. Menurut Samsul (2015:168), laporan keuangan

menjadi sarana penting bagi investor untuk mengetahui perkembangan

perusahaan secara periodik. Laporan keuangan sebaiknya diterbitkan 4 kali

alih-alih kali dalam setahun. Penerbitan harus dilakukan secara tepat waktu

agar investor tidak terlambat dalam pengambilan keputusan beli atau jual

saham setelah menganalisis laporan keuangan. Laporan keuangan meliputi


16

neraca, laporan laba rugi, laporan arus kas, laporan perubahan ekuitas, dan

catatan laporan keuangan. Analisis laporan keuangan untuk kepentingan

pihak manajemen berbeda dengan analisis untuk kepentingan investor.

Investor yang ingin melakukan investasi jangka panjang mempunyai tujuan

analisis yang berbeda dengan investor yang ingin melakukan investasi

jangka pendek, walaupun sama-sama menggunakan analisis fundamental.

Investor jangka panjang akan menganalisis kinerja manajemen dan kinerja

perusahaan, sedangkan investor jangka pendek akan menganalisis kinerja

saham. Menurut Wijaya (2017:15) laporan keuangan merupakan bahasa

bisnis karena di dalam laporan keuangan itu memuat informasi mengenai

kondisi keuangan perusahaan kepada pihak penggunanya. Pengguna

laporan keuangan adalah manajemen investor, kreditur, dan para pemangku

kepentingan lainnya yang berhubungan dengan perusahaan. Tujuan laporan

keuangan adalah menyediakan informasi mengenai posisi keuangan,

kinerja, dan perubahan posisi keuangan sebagai entitas yang bermanfaat di

dalam pembuatan keputusan ekonomi. Menurut Fahmi (2013:5), tujuan

laporan keuangan adalah memberikan informasi kepada pihak yang

membutuhkan tentang kondisi suatu perusahaan dari sudut angka-angka

dalam satuan moneter.

6. Analisis Fundamental

Analisis Fundamental atau Fundamental Analysis adalah teknik

memperhitungkan berbagai faktor seperti kinerja perusahaan, analisis

persaingan usaha, analisis industri, analisis ekonomi dan pasar makro-


17

mikro (Wira, 2011). Rasio keuangan merupakan suatu perhitungan rasio

dengan menggunakan laporan keuangan yang berfungsi sebagai alat ukur

dalam menilai kondisi keuangan dan kinerja perusahaan (Hery, 2015:161).

Perbandingan rasio ini dapat menunjukkan kinerja perusahaan apakah

sudah tergolong baik atau belum.

Jenis-jenis rasio keuangan sebagai berikut :

a. Rasio Likuiditas

Rasio likuiditas mencerminkan kemampuan perusahaan dalam melunasi

kewajiban jangka pendeknya, atau seberapa cepat perusahaan mengubah

aset yang dimilikinya menjadi kas. Rasio ini sangat penting terutama

bagi kreditor jangka pendek karena rasio ini menggambarkan risiko

kredit jangka pendek sekaligus menggambarkan efisiensi penggunaan

aset jangka pendek. (Sukamulja, 2019 : 87-88). Rasio likuiditas terdiri

atas :

1) Current Ratio (Rasio Lancar)

Current Ratio menghitung kemampuan perusahaan melunasi

seluruh kewajiban jangka pendek yang menggunakan aset lancar

yang dimiliki. Rasio lancar (current ratio) juga sering disebut

dengan rasio modal kerja (working capital ratio). Makin tinggi rasio

ini maka makin likuid kondisi keuangan perusahaan. Nilai rasio

lebih dari satu menunjukkan kesehatan keuangan perusahaan yang

lebih baik karena jumlah aset lancar melebihi liabilitas lancar

(Sukamulja, 2019 : 88).


18

2) Quick Ratio (Rasio Cepat)

Quick Ratio hamper sama dengan current ratio, perbedaannya quick

ratio tidak mengikutsertakan persediaan dalam perhitungan.

Persediaan dianggap aset lancar yang sulit diubah menjadi kas

dibandingkan aset lancar lainnya seperti piutang dagang. Persediaan

membutuhkan waktu yang relatif lama untuk menjual serta memiliki

kemungkinan hilang, cacat, maupun rusak. Rasio cepat (quick ratio)

sering disebut acid test ratio (Sukamulja, 2019 : 89).

3) Cash Ratio (Rasio Kas)

Kas adalah aset lancar perusahaan yang paling likuid. Cash ratio

mengukur kemampuan perusahaan dalam jangka pendek untuk

melunasi liabilitas dengan menggunakan, yaitu kas dan setara kas

yang dimiliki. Semakin tinggi artinya akan semakin likuid keuangan

perusahaan, di sisi lain tingginya rasio ini mengindikasikan

ketidakefisiensian karena kas adalah aset yang tidak memiliki nilai

tambah karena kas tidak memberikan manfaat apa pun bagi

perusahaan (Sukamulja, 2019 : 90).

4) Net Working Capital to Total Asset Ratio

Net working capital to total asset menjelaskan likuiditas dari modal

kerja bersih, semakin kecil nilainya, maka likuiditas modal kerja

bersih semakin rendah. Modal kerja bersih adalah selisih antara aset

lancar dan liabilitas jangka pendek. Modal kerja bersih merupakan

aset lancar yang tersisa setelah perusahaan melunasi utang


19

lancarnya. Rasio ini juga menunjukkan jumlah aset yang diperlukan

untuk menjalankan operasi perusahaan dari hari ke hari (Sukamulja,

2019 : 90-91).

5) Interval Measure

Interval measure mengukur seberapa lama perusahaan mampu

bertahan dan membayar biaya operasional per hari menggunakan

aset lancarnya apabila tidak ada lagi kas yang masuk ke perusahaan.

Biaya operasional dihitung dengan total biaya dikurangi beban

bunga dan depresiasi (Sukamulja, 2019 : 91).

b. Rasio Solvabilitas

Rasio solvabilitas mengukur risiko keuangan perusahaan dalam jangak

Panjang. Rasio solvabilitas juga sering disebut leverage ratio karena

menggambarkan proporsi utang perusahaan. Makin tinggi proporsi

utang atas pendanaan aset perusahaan maka akan semakin berisiko

suatu bisnis. Walaupun begitu, beberapa perusahaan memang memiliki

pendanaan dari utang yang sangat tinggi dan hal tersebut dipengaruhi

oleh kondisi sektor bisnis yang memang berisiko dan dipengaruhi oleh

business maturity. Artinya, semakin dewasa suatu bisnis maka

perusahaan akan cenderung nyaman memperoleh pendanaan dari utang

(Sukamulja, 2019 : 92). Jenis-jenis rasio solvabilitas :

1) Debt to Assets Ratio (Rasio Utang terhadap Aset)

Debt to Assets Ratio mengukur persentase liabilitas terhadap total

aset perusahaan. Rasio ini penting untuk mengukur risiko bisnis,


20

makin tinggi rasio ini maka makin tinggi risiko bisnis karena

pendanaan aset dengan liabilitas lebih besar (Sukamulja, 2019: 93).

2) Debt to Equity Ratio (Rasio Utang terhadap Ekuitas)

Debt to Equity Ratio mengukur tingkat leverage perusahaan.

Semakin tinggi rasio ini menunjukkan bahwa semakin tinggi

tingkat leverage perusahaan. Semakin tinggi tingkat leverage,

maka semakin tinggi risiko yang ditanggung oleh pemilik


3) Equity Multiplier

Equity multiplier mengukur seberapa besar aset perusahaan yang

didanai ekuitas. Semakin tinggi rasio ini akan semakin tinggi risiko

bisnis karena sebagian besar pendanaan berasal dari liabilitas

(Sukamulja, 2019 : 93).

4) Long Term Debt Equity Ratio (Rasio Utang Jangka Panjang

terhadap Modal)

Long Term Debt Equity Ratio mengukur kemampuan perusahaan

dalam melunasi liabilitas jangka Panjang yang dimiliki. Long Term

Debt Equity Ratio dapat digunakan sebagai pertimbangan yang

penting bagi manajer dalam kebijakan utang perusahaan dalam

jangka Panjang (Sukamulja, 2019 : 94)

5) Times Interest Earned Ratio (Rasio Kelipatan Bunga yang

Dihasilkan)


21

Times Interest Earned Ratio mengukur kemampuan perusahaan

melunasi beban bunga menggunakan laba yang dihasilkan dari

kegiatan operasi perusahaan. Semakin tinggi rasio ini, maka

semakin tinggi pula kemampuan laba melunasi beban bunga yang

timbul akibat liabilitas perusahaan (Sukamulja, 2019 : 95).

6) Cash Coverage

Cash coverage mengukur kemampuan perusahaan melunasi beban

bunga liabilitas jangka pendek atau panjang dengan kas yang

tersedia, dengan asumsi bahwa kas yang diperoleh perusahaan

berasal dari kegiatan operasi perusahaan (Sukamulja, 2019 :96).

c. Rasio Profitabilitas

Rasio profitabilitas mengukur kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan laba dan mengukur tingkat pengembalian atas investasi

yang dilakukan. Rasio profitabilitas juga mencerminkan bagaimana

kinerja manajemen dalam menjaga efektivitas kegiatan operasi

perusahaan (Sukamulja, 2019 : 97). Jenis-jenis rasio profitabilitas :

1) Gross Profit Margin (Margin Laba Kotor)

Gross profit margin mengukur laba kotor perusahaan relatif

terhadap penjualan atas pendapatan bersih. Semakin tinggi rasio ini

menandakan semakin rendahnya beban pokok penjualan

perusahaan dan semakin tinggi efektivitas kinerja operasi


2) Net Profit Margin (Margin Laba Bersih)


22

Net profit margin mengukur kemampuan perusahaan untuk

menghasilkan laba bersih dari penjualan (Sukamulja, 2019: 98).

3) Return on Asset (Hasil Pengembalian atas Aset)

Return on asset mengukur kemampuan perusahaan untuk

menghasilkan laba bersih dari aset yang dimiliki sekaligus

mengukur tingkat pengembalian atas investasi perusahaan

(Sukamulja, 2019 : 98).

4) Return on Equity (Hasil Pengembalian atas Ekuitas)

Return on equity mengukur kemampuan perusahaan untuk

menghasilkan laba bersih dari ekuitas. Rasio ini sangat penting

bagi pemegang saham karena menentukan tingkat pengembalian

atas saham perusahaan yang mereka miliki (Sukamulja, 2019 : 99).

5) Operating Profit Margin (Margin Laba Operasional)

Margin Laba Operasioanal merupakan rasio yang digunakan untuk

mengukur besarnya persentase laba operasional atas penjualan

bersih. Rasio ini dihitung dengan membagi laba operasional

terhadap penjualan bersih. Semakin tinggi margin laba operasional

berarti semakin tinggi pula operasional yang dihasilkan dari

penjualan bersih (Hery, 2015: 233).

d. Rasio Efisiensi

Rasio efisiensi mengukur seberapa efisien perusahaan dalam mengelola

aset yang dimiliki untuk menghasilkan penjualan (Sukamulja, 2019 :

99). Jenis-jenis rasio aktivitas :


23

1) Inventory Turnover (Perputaran Persediaan)

Inventory turnover mencerminkan seberapa cepat persediaan

terjual. Semakin tinggi inventory turnover maka persediaan

perusahaan semakin cepat terjual dan semakin efisien perusahaan

mengelola persediaan. Semakin tinggi rasio ini akan semakin

bagus karena perusahaan tidak akan mengalami overstock. Namun

nilai rasio yang terlalu tinggi juga dapat menimbulkan masala,

yaitu persediaan terlalu cepat terjual dan perusahaan mengalami

out of stock (Sukamulja, 2019 : 100)

2) Days’ sales in Inventory

Days’ sales in inventory mengukur berapa lama (hari) yang

dibutuhkan perusahaan hingga persediaan terjual (Sukamulja,

2019: 100).

3) Receivables Turnover (Perputaran Piutang Usaha)

Receivables turnover mencerminkan seberapa besar proporsi utang

dalam penjualan perusahaan. Semakin tinggi rasio ini akan

semakin baik karena perputaran piutang yang tinggi akan

mengindikasikan penjualan secara kas lebih tinggi dari penjualan

kredit (Sukamulja, 2019 : 101).

4) Days’ s sales in Receivables

Days’ sales in receivables mengukur berapa lama (hari) yang

dibutuhkan perusahaan untuk memperoleh pembayaran atas

piutang usaha. Semakin tinggi rasio ini akan semakin baik, karena


24

semakin cepat piutang tertagih akan semakin rendah risiko

kerugian piutang yang tak tertagih (Sukamulja, 2019 : 101).

5) Fixed Assets Turnover (Perputaran Aset Tetap)

Fixed Assets Turnover menghitung seberapa efisienkah investasi

perusahaan dalam aset tetap. Semakin tinggi rasio ini, artinya

semakin efisien investasi aset tetap perusahaan (Sukamulja, 2019:

102).

6) Total Assets Turnover (Perputaran Total Aset)

Total Assets Turnover menghitung seberapa besar pendapatan atau

penjualan yang diperoleh perusahaan melalui aset yang

dimilikinya. Perusahaan dengan investasi aset yang besar akan

cenderung memiliki perputaran aset yang kecil. Makin tinggi rasio

ini artinya makin efisien perusahaan dalam mengelola asetnya

(Sukamulja, 2019: 103).

7) Perputaran Modal Kerja (Working Capital Turnover)

Perputaran Modal Kerja merupakan rasio yang digunakan untuk

mengukur keefektifan modal kerja (aset lancar) yang dimiliki

perusahaan dalam menghasilkan penjualan. Perputaran modal

kerja yang rendah berarti perusahaan sedang memiliki kelebihan

modal kerja. Hal ini mungkin disebabkan karena rendahnya

perputaran persediaan barang dagang atau piutang usaha, atau bisa

juga karena terlalu besarnya saldo kas. Sebaliknya, perputaran

modal kerja yang tinggi mungkin disebabkan karena tingginya


25

perputaran persediaan barang dagang atau piutang usaha, atau bisa

juga karena terlalu kecilnya saldo kas (Hery, 2015:215-218).

e. Rasio Nilai Pasar

Rasio nilai pasar adalah rasio yang digunakan untuk membandingkan

nilai perusahaan di mata para investor (nilai pasar) dengan nilai

perusahaan yang tercatat dalam laporan keuangan (Sukamulja, 2019:

103). Rasio ini terdiri atas:

1) Earning Per Share (Laba per Lembar Saham)

Rasio EPS mengukur seberapa besar laba bersih perusahaan yang

terkandung dalam satu lembar saham beredar . EPS merupakan

rasio yang digunakan investor dalam menilai seberapa profitable


2) Price Earning Ratio (Rasio Harga terhadap Laba)

Price to Earning Ratio menjelaskan valuasi harga per lembar

saham dibandingkan dengan laba per saham, semakin tinggi nilai

PER maka semakin mahal harga per lembar saham, begitu pula

sebaliknya. PER juga mencerminkan perkembangan (growth)

saham tersebut. Untuk PER tinggi, harga saham perusahaan makin

mahal tetapi growth perusahaan makin tinggi pula (Sukamulja,

2019 : 104)

3) Market to book ratio (Rasio Pasar per Buku)

Market to book ratio/price to book value merupakan rasio yang

penting dalam menghitung nilai suatu perusahaan. Rasio ini


26

menjelaskan valuasi harga per lembar saham dibandingkan dengan

nilai buku per saham. Semakin tinggi nilai PBV, maka semakin

mahal harga per lembar saham, begitu pula sebaliknya. Semakin

mahal harga saham menunjukkan bahwa semakin tinggi penilaian

investor terhadap kinerja perusahaan. Nilai PBV lebih dari 1

menandakan nilai pasar perusahaan lebih tinggi dari pada nilai

buku yang tercatat dalam laporan keuangan (Sukamulja, 2019:

105).

4) Tobin’s Q

Rasio Tobin’s Q dibuat oleh James Tobin sebagai perbaikan atas

rasio nilai pasar dan nilai buku (market to book value). Tobin’s Q

dianggap lebih baik dari rasio MBV karena memasukkan nilai

utang perusahaan (debt) dalam menghitung nilai pasar dan nilai

buku perusahaan, sedangkan MBV hanya menghitung total ekuitas

sebagai nilai buku perusahaan. Nilai pasar perusahaan secara total

dihitung dengan cara menambah nilai pasar ekuitas dan utang

perusahaan. Nilai pasar ekuitas dihitung dengan mengalihkan

harga penutupan saham dengan jumlah lembar saham beredar.

Perhitungan biaya pengganti aset (replacement cost of assets)

merupakan penjumlahan antara total ekuitas dan total liabilitas

perusahaan. Perusahaan dengan growth yang tinggi akan memiliki

rasio Tobin’s Q yang tinggi karena perusahaan membutuhkan

biaya eksternal yang tinggi pula (Sukamulja, 2019 : 105-106).


27

5) Imbal Hasil Dividen (Dividen Yield)

Imbal Hasil Dividen merupakan rasio yang menunjukkan hasil

perbandingan antara dividen tunai per lembar saham dengan harga

pasar per lembar saham. Rasio ini dipergunakan untuk mengukur

return (imbal hasil) atas investasi saham. Lewat rasio ini, investor

dapat mengukur besaran dividen yang dibagikan terhadap nilai

investasi yang telah ditanamkannya. Dividen Yield dapat

digunakan untuk menetapkan kebijakan dividen (Hery, 2015:169).

6) Rasio Pembayaran Dividen (Dividen Payout Ratio)

Rasio Pembayaran Dividen merupakan rasio yang menunjukkan

hasil perbandingan antara dividen tunai per lembar saham dengan

laba per lembar saham. Rasio ini menggambarkan jumlah laba dari

setiap lembar saham yang dialokasikan dalam bentuk dividen.

Rasio ini digunakan sebagai salah satu proksi (pendekatan) dalam

menetapkan kebijakan dividen, yaitu suatu pengambilan keputusan

oleh emiten mengenai besarnya dividen tunai yang akan dibagikan

kepada para pemegang saham (Hery, 2015 : 170).

Dari rasio-rasio tersebut, terdapat 3 rasio yang menjadi fokus peneliti

adalah sebagai berikut :

a. Earning Per Share (EPS)

Menurut Hery (2015 : 169), EPS merupakan rasio untuk mengukur

keberhasilan manajemen perusahaan dalam memberikan keuntungan bagi

pemegang saham biasa. Rasio ini menunjukkan keterkaitan antara jumlah


28

laba bersih dengan bagian kepemilikan pemegang saham dalam

perusahaan investasi. Semakin besar rasio ini akan semakin baik. Menurut

Tandelilin (2017:376), EPS menunjukkan besarnya laba perusahaan yang

siap dibagikan bagi semua pemegang saham perusahaan. Menurut

Sukamulja (2019 : 103), rasio EPS mengukur seberapa besar laba bersih

perusahaan yang terkandung dalam satu lembar saham beredar . EPS

merupakan rasio yang digunakan investor dalam menilai seberapa

profitable perusahaan Rumus untuk menghitung EPS adalah sebagai

berikut :

𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 =𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿 𝐿𝐿𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏ℎ

𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐿𝐿ℎ 𝐽𝐽𝑏𝑏𝐽𝐽𝐿𝐿𝐿𝐿𝑏𝑏 𝑏𝑏𝐿𝐿ℎ𝐿𝐿𝐽𝐽 𝐿𝐿𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝐿𝐿𝑏𝑏

b. Price Earning Ratio (PER)

Menurut Hery (2015 : 169) PER merupakan rasio yang menunjukkan

hasil perbandingan antara harga pasar per lembar saham dengan laba per

lembar saham. Lewat rasio ini, harga saham sebuah emiten dibandingkan

dengan laba bersih yang dihasilkan oleh emiten tersebut dalam setahun.

Dengan mengetahui PER, calon investor potensial dapat mengetahui

apakah harga sebuah saham tergolong wajar atau tidak (secara nyata)

sesuai kondisi saat ini dan bukannya berdasarkan pada perkiraan di masa

mendatang. Menurut Tandelilin (2017:321) PER menggambarkan rasio

atau perbandingan antara harga saham terhadap earning yang tercermin

dalam harga suatu saham. PER mengindikasikan besarnya rupiah yang

harus dibayarkan investor untuk memperoleh satu rupiah earning

perusahaan. Dengan kata lain, PER menunjukkan besarnya harga setiap


29

satu rupiah earning perusahaan. PER merupakan ukuran harga relatif dari

sebuah saham perusahaan. Menurut Sukamulja (2019 : 104), price to

earning ratio menjelaskan valuasi harga per lembar saham dibandingkan

dengan laba per saham, semakin tinggi nilai PER maka semakin mahal

harga per lembar saham, begitu pula sebaliknya. PER juga mencerminkan

perkembangan (growth) saham tersebut. Untuk PER tinggi, harga saham

perusahaan makin mahal tetapi growth perusahaan makin tinggi pula.

Rumus untuk menghitung PER adalah sebagai berikut :

𝐸𝐸𝐸𝐸𝑃𝑃 = 𝐻𝐻𝐿𝐿𝑏𝑏𝐻𝐻𝐿𝐿 𝑝𝑝𝑏𝑏𝑏𝑏 𝐽𝐽𝑏𝑏𝐽𝐽𝐿𝐿𝐿𝐿𝑏𝑏 𝑏𝑏𝐿𝐿ℎ𝐿𝐿𝐽𝐽

𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿 𝑝𝑝𝑏𝑏𝑏𝑏 𝑏𝑏𝐿𝐿ℎ𝐿𝐿𝐽𝐽

c. Price to Book Value (PBV)

Menurut Hery (2015:170) PBV merupakan rasio yang menunjukkan

hasil perbandingan antara harga pasar per lembar saham dengan nilai buku

per lembar saham. Rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat harga

saham apakah overvalued atau undervalued. Semakin rendah nilai PBV

suatu saham maka saham tersebut dikategorikan undervalued, dimana

sangat baik untuk investasi jangka panjang. Namun, rendahnya nilai PBV

juga dapat mengindikasikan menurunnya kualitas dan kinerja fundamental

emiten. Oleh sebab itu, nilai PBV juga harus dibandingkan dengan PBV

saham emiten lainnya dalam industri yang sama. Menurut Sukamulja

(2019 : 105), Market to book ratio/price to book value merupakan rasio

yang penting dalam menghitung nilai suatu perusahaan. Rasio ini

menjelaskan valuasi harga per lembar saham dibandingkan dengan nilai

buku per saham. Semakin tinggi nilai PBV, maka semakin mahal harga


30

per lembar saham, begitu pula sebaliknya. Semakin mahal harga saham

menunjukkan bahwa semakin tinggi penilaian investor terhadap kinerja

perusahaan. Nilai PBV lebih dari 1 menandakan nilai pasar perusahaan

lebih tinggi dari pada nilai buku yang tercatat dalam laporan keuangan.

Berikut rumus untuk menghitung PBV :

𝑁𝑁𝑏𝑏𝐽𝐽𝐿𝐿𝑏𝑏 𝐵𝐵𝐽𝐽𝐵𝐵𝐽𝐽 (𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵 𝑉𝑉𝐿𝐿𝐽𝐽𝐽𝐽𝑏𝑏) = 𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐿𝐿ℎ 𝐸𝐸𝐵𝐵𝐽𝐽𝑏𝑏𝐸𝐸𝐿𝐿𝑏𝑏

𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐿𝐿ℎ 𝐸𝐸𝐿𝐿ℎ𝐿𝐿𝐽𝐽 𝐵𝐵𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝐿𝐿𝑏𝑏

𝐸𝐸𝐵𝐵𝑉𝑉 = 𝐻𝐻𝐿𝐿𝑏𝑏𝐻𝐻𝐿𝐿 𝑝𝑝𝑏𝑏𝑏𝑏 𝐽𝐽𝑏𝑏𝐽𝐽𝐿𝐿𝐿𝐿𝑏𝑏 𝑏𝑏𝐿𝐿ℎ𝐿𝐿𝐽𝐽𝑁𝑁𝑏𝑏𝐽𝐽𝐿𝐿𝑏𝑏 𝐿𝐿𝐽𝐽𝐵𝐵𝐽𝐽 𝑝𝑝𝑏𝑏𝑏𝑏 𝑏𝑏𝐿𝐿ℎ𝐿𝐿𝐽𝐽

B. Penelitian Sebelumnya

Ada beberapa penelitian sebelumnya yang menjadi rujukan dalam

penelitian ini. Adapun penelitian-penelitian tersebut adalah sebagai berikut :

1. Yulita dan Rahayu (2019) “HOSPITALITY AND TOURISM INDUSTRY

PERFOMANCE IN INDONESIA BASED ON BENJAMIN

GRAHAM’S PERSPECTIVE”. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui

kinerja industri hotel dan pariwisata di Indonesia berdasarkan analisis rasio

keuangan menggunakan perspektif Benjamin Graham. Populasi dalam

penelitian ini adalah 17 perusahaan di sub-sektor perhotelan dan pariwisata

dan jumlah sampel adalah 9 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia pada tahun 2012-2016. Peneliti menggunakan variabel Earning

Per Share (EPS), Price to Earnings Ratio (PER), Price to Book Value

(PBV), Return on Equity (ROE), Current Ratio (CR) dan Debt to Equity

Ratio (DER). Penelitian ini menguji pengaruh dari enam rasio keuangan

terhadap harga saham baik secara parsial maupun secara simultan. Hanya


31

rasio keuangan yang memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham

yang dianalisis menggunakan Benjamin Graham. Pengujian hipotesis

dilakukan menggunakan analisis Regresi Linier Berganda. Hasil penelitian

menunjukkan bahwa (1) EPS, PER, PBV, ROE, CR dan DER secara

simultan mempengaruhi harga saham; (2) EPS, PER, PBV dan DER secara

parsial mempengaruhi harga saham; (3) Tujuh perusahaan yang memenuhi

2 dari 4 kriteria yang ditentukan adalah ARTA, BAYU, JIHD, JSPT, KPIG,

PDES dan SHID.

2. Wiranata (2019) “FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR INDUSTRI

ROKOK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

TAHUN 2015-2018”. Dalam penelitian tersebut, peneliti menggunakan

variabel Return On Asset (ROE), Earning Per Share (EPS), dan Price

Earning Ratio (PER) sebagai variabel yang mempengaruhi harga saham.

Peneliti menggunakan teknik pengambilan sampel berupa purposive

sampling, dimana jumlah sampel dalam penelitian ini adalah 4 perusahaan

yaitu PT. Gudang Garam Tbk (GGRM), HM. Sampoerna Tbk (HMSP), PT.

Bentoel Internasional Investama Tbk (RMBA), dan PT. Wismilak Inti

Makmur Tbk (WIIM). Pengujian data menggunakan analisis regresi linier

berganda. Hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa secara parsial,

variabel ROE dan PER tidak berpengaruh terhadap harga saham. Secara

simultan, variabel ROE, EPS, dan PER berpengaruh terhadap harga saham.


32

Variabel ROE, EPS, dan PER dapat menjelaskan variabel harga saham pada

industri rokok tahun 2015-2018 sebesar 88%.

3. Cahyaningrum dan Antikasari (2017) “PENGARUH EARNING PER

SHARE, PRICE TO BOOK VALUE, RETURN ON ASSET, DAN

RETURN ON EQUITY TERHADAP HARGA SAHAM SEKTOR

KEUANGAN”. Dalam penelitian tersebut, peneliti menggunakan variabel

EPS, PBV, ROA, dan ROE sebagai variabel yang mempengaruhi harga

saham. Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan

tahunan yang diperoleh dari ICMD dan sumber pendukung yang lain.

Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah 51 perusahaan pada

Sektor Keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun

pengamatan Periode 2010-2014. Teknik pengambilan sampel diambil

dengan metode purposive sampling diperoleh 47 perusahaan sebagai

sampel penelitian dengan jumlah observasi sebanyak 237 perusahaan. Data

dianalisis dengan analisis regresi linier berganda dan asumsi klasik. Hasil

penelitian menunjukkan bahwa variabel EPS, PBV, ROA, dan ROE tahun

2010-2014 secara simultan dan parsial mempunyai pengaruh positif

terhadap variabel harga saham. Secara simultan, harga saham pada sektor

keuangan berpengaruh sebesar 26,2% dipengaruhi oleh EPS, PBV, ROA,

dan ROE. Secara parsial, nilai signifikansi EPS sebesar 0,001; PBV sebesar

0,000; ROA sebesar 0,000; dan ROE sebesar 0,000. Keseluruhan variabel

memiliki nilai signifikansi di bawah 0,05 sehingga variabel EPS, PBV,


33

ROA, dan ROE secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga

saham.

4. Obeidat (2009) “THE INTERNAL FINANCIAL DETERMINANTS OF

COMMON STOCK MARKET PRICE: EVIDENCE FROM ABU

DHABI SECURITIES MARKET” . Penelitian ini menyelidiki pengaruh

Earning Per Share (EPS), Dividend Per Share (DPS), dan Book Value Per

Share (BVPS) pada harga pasar saham di Pasar Sekuritas Abu Dhabi.

Semua perusahaan yang terdaftar di Pasar Efek Abu Dhabi dimasukkan

dalam penelitian ini kecuali perusahaan-perusahaan yang terdaftar setelah

awal tahun 2002. Di antara 60 perusahaan yang terdaftar di Pasar Efek Abu

Dhabi, 22 dikeluarkan karena tidak memenuhi syarat penelitian. Empat

hipotesis sedang dipertimbangkan dalam penelitian ini. Metode regresi

linier sederhana digunakan untuk menguji tiga hipotesis pertama

berdasarkan uji-t, sedangkan metode regresi linier berganda digunakan

untuk menguji hipotesis terakhir berdasarkan uji-F. Hasil penelitian

menemukan pengaruh signifikan EPS dan BVPS terhadap harga pasar

saham di Pasar Sekuritas Abu Dhabi, sedangkan tidak ditemukan pengaruh

signifikan DPS terhadap harga saham. Kesimpulan dari penelitian ini

adalah bahwa ketiga faktor keuangan internal independen (EPS, DPS, dan

BVPS) memiliki pengaruh signifikan terhadap harga pasar saham biasa di

Pasar Sekuritas Abu Dhabi. Selain itu, analisis data mengungkapkan bahwa

ada hubungan positif antara ketiga faktor ini dan harga pasar saham biasa.


34

Dengan kata lain ketika nilai penentu ini meningkat, harga pasar saham

biasa juga akan meningkat.

5. Dwinurcahyo (2016) “PENGARUH FAKTOR-FAKTOR

FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM (Studi pada

Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

(BEI) Tahun 2012-2014)”. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk

menganalisis pengaruh Earning per Share (EPS), Price Earning Ratio

(PER), Price to Book Value (PBV), dan Debt to Equity Ratio (DER)

terhadap Harga Saham. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah

purposive sampling. Kriteria yang dibutuhkan adalah perusahaan

pertambangan yang sahamnya masih aktif diperdagangkan di Bursa Efek

Indonesia, memiliki data variabel independen dan dependen untuk

penelitian ini, dan memiliki laporan tahunan lengkap untuk tahun 2012-

2014. Dari 39 perusahaan, hanya diambil 19 perusahaan sebagai sampel

penelitian. Metode analisis yang digunakan adalah analisis regresi linier

berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat pengaruh secara

simultan antara EPS, PER, PBV, DER terhadap harga saham. Secara

parsial EPS, PER, PBV memiliki dampak positif dan signifikan terhadap

harga saham dan (DER) memiliki dampak negatif dan signifikan terhadap

harga saham. EPS dan PBV adalah yang tertinggi di antara variabel

independen lainnya yaitu PER dan DER.

6. Aletheari dan Jati (2016) “PENGARUH EPS, PER, DAN PBV PADA

HARGA SAHAM”. Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan secara


35

empiris pengaruh Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER),

dan Book Value Per Share (BVS) pada harga saham. Sampel dalam

penelitian ini adalah 42 perusahaan dari populasi penelitian sebanyak 61

perusahaan sektor properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun

2012-2014. Metode penentuan sampel yang digunakan dalam penelitian ini

adalah non probability sampling dengan teknik purposive sampling dengan

beberapa kriteria. Pengumpulan data dilakukan dengan observasi non

partisipan dan teknik analisis data yang digunakan untuk menguji hipotesis

adalah analisis regresi linier berganda. Berdasarkan hasil analisis dapat

diketahui bahwa secara simultan dan parsial EPS, PER, dan BVS

berpengaruh positif pada harga saham. Jika ketiga variabel tersebut

meningkat, maka harga saham perusahaan sektor properti yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2014 juga akan meningkat. Apabila rasio-

rasio tersebut meningkat, maka akan menjadi sinyal positif bagi investor,

maka kepercayaan investor terhadap masa depan perusahaan juga

meningkat sehingga memicu peningkatan harga saham perusahaan tersebut.

7. Saputra dan Martha (2019) “ANALISIS KINERJA KEUANGAN DAN

NILAI PERUSAHAAN SERTA PENGARUHNYA TERHADAP

HARGA SAHAM”. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui

seberapa besar pengaruh kinerja keuangan dan nilai perusahaan terhadap

harga saham pada perusahaan-perusahaan di bidang keuangan yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017. Populasi pada

penelitian ini yaitu perusahaan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia di


36

akhir periode observasi, yaitu tahun 2017 sebanyak 89 Perusahaan. Metode

pengambilan sampel adalah purposive sampling. Teknik pengumpulan

sampel menggunakan purposive sampling dan berdasarkan kriteria yang

ditentukan diperoleh sampel dari 28 perusahaan. Metode analisis yang

digunakan adalah analisis regresi data panel. Harga Saham di perusahaan-

perusahaan di sektor keuangan yang sebenarnya terdaftar di BEI selama

periode penelitian hanya dipengaruhi menunjukkan tanda-tanda sentimen

positif tindakan penegakan yang cukup besar yang diambil oleh PBV, tetapi

ROA memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan. ROA berpengaruh

negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham karena tidak mampu

menjelaskan harga saham perusahaan. PBV memberikan hipotesis yang

positif dan signifikan. Artinya, semakin tinggi nilai PBV maka semakin

tinggi harga saham tentunya akan memberikan harapan pada investor untuk

mendapatkan keuntungan yang lebih besar, mencerminkan bahwa tingkat

keberhasilan manajemen perusahaan dalam menjalankan perusahaan.

C. Kerangka Konseptual Penelitian

Dengan adanya kerangka berpikir faktor-faktor yang mempengaruhi harga

saham pada perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di BEI tahun

2014-2018 maka dapat digambarkan sebagai berikut :


37

Gambar II. 1 Kerangka Penelitian

Secara Parsial

Secara Simultan

D. Rumusan Hipotesis

Dalam penelitian ini, variabel yang digunakan dalam menganalisis saham

pada perusahaan sektor industri Batubara adalah Earning Per Share (EPS),

Price Earning Ratio (PER), dan Price to Book Value (PBV).

1. Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Harga Saham

Earning Per Share (EPS) merupakan rasio profitabilitas yang

menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba per lembar

sahamnya. Menurut Sukamulja (2019 : 103), rasio EPS mengukur seberapa

besar laba bersih perusahaan yang terkandung dalam satu lembar saham

beredar. EPS merupakan rasio yang digunakan investor dalam menilai

seberapa profitable perusahaan. Menurut Hery (2015: 169), EPS merupakan

Earning Per Share (X1) H1

H2

Harga Saham (Y) Price Earning Ratio (X2)

H3

Price to Book Value (X3)

H4


38

rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen perusahaan dalam

memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa. Rasio ini

menunjukkan keterkaitan antara jumlah laba bersih dengan bagian

kepemilikan pemegang saham dalam perusahaan investasi. Semakin besar

rasio ini akan semakin baik. Hal tersebut didukung oleh penelitian Yulita

dan Rahayu (2019), Wiranata (2019), Cahyaningrum dan Antikasari (2017),

Obeidat (2009), Dwinurcahyo (2016), serta Aletheari dan Jati (2016) yang

memberikan temuan bahwa variabel EPS berpengaruh positif terhadap

harga saham karena dengan adanya peningkatan laba bersih perusahaan,

investor menganggap perusahaan mampu memberikan dividen per lembar

saham yang besar sehingga akan meningkatkan kepercayaan investor

terhadap perusahaan. Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis dapat

dirumuskan sebagai berikut :

H1 = Earning Per Share berpengaruh terhadap Harga Saham

2. Pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap Harga Saham

Price Earnings Ratio (PER) atau P/E Ratio merupakan turunan dari

EPS. PER adalah rasio yang menggambarkan perbandingan antara harga

saham dengan laba perusahaan. Menurut Tandelilin (2017: 321) PER

menggambarkan rasio atau perbandingan antara harga saham terhadap

earning yang tercermin dalam harga suatu saham. PER mengindikasikan

besarnya rupiah yang harus dibayarkan investor untuk memperoleh satu

Rupiah earning perusahaan. Dengan kata lain, PER menunjukkan besarnya

harga setiap satu Rupiah earning perusahaan. Menurut Hery (2015 : 169)


39

PER merupakan rasio yang menunjukkan hasil perbandingan antara harga

pasar per-lembar saham dengan laba per-lembar saham. Lewat rasio ini,

harga saham sebuah emiten dibandingkan dengan laba bersih yang

dihasilkan oleh emiten tersebut dalam setahun. Dengan mengetahui PER,

calon investor potensial dapat mengetahui apakah harga sebuah saham

tergolong wajar atau tidak (secara nyata) sesuai kondisi saat ini dan

bukannya berdasarkan pada perkiraan di masa mendatang. Rasio ini sangat

penting karena memberikan informasi terkait nilai wajar suatu perusahaan.

Saham dengan PER yang rendah lebih menarik bagi para investor untuk

membeli saham tersebut karena menunjukkan laba yang tinggi bila

dibandingkan dengan harga sahamnya dan menunjukkan harga saham

masih tergolong murah (undervalued) sehingga cocok untuk investasi

jangka panjang. Sebaliknya, PER yang sudah cukup tinggi menunjukkan

bahwa harga suatu saham sudah terlalu mahal (overvalued) sehingga kurang

menarik bagi para investor. PER dapat memperlihatkan siapa pemimpin

pasar pada suatu sektor. Menurut Sukamulja (2019: 104) Price to Earning

Ratio menjelaskan valuasi harga per lembar saham dibandingkan dengan

laba per-lembar saham, semakin tinggi nilai PER maka semakin mahal

harga per-lembar saham, begitu pula sebaliknya. PER juga mencerminkan

perkembangan (growth) saham tersebut. Untuk PER tinggi, harga saham

perusahaan makin mahal tetapi growth perusahaan makin tinggi pula. Hal

tersebut didukung oleh penelitian Yulita dan Rahayu (2019), Dwinurcahyo

(2016), Aletheari dan Jati (2016) bahwa PER berpengaruh terhadap harga


40

saham. Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis dapat dirumuskan

sebagai berikut :

H2 = Price Earning Ratio berpengaruh terhadap Harga Saham

3. Pengaruh Price to Book Value (PBV) terhadap Harga Saham

Price to Book Value (PBV) merupakan rasio yang membandingkan

ekuitas suatu perusahaan dengan laba bersih yang dihasilkan. Rasio PBV

melihat pada sisi nilai ekuitas per lembar sahamnya. Rasio PBV juga

menentukan nilai wajar suatu saham. Menurut Hery (2015 : 170), PBV

merupakan rasio yang menunjukkan hasil perbandingan antara harga pasar

per-lembar saham dengan nilai buku per-lembar saham. Rasio ini digunakan

untuk mengukur tingkat harga saham apakah overvalued atau undervalued.

Semakin rendah nilai PBV suatu saham maka saham tersebut dikategorikan

undervalued, dimana sangat baik untuk investasi jangka panjang. Namun,

rendahnya nilai PBV juga dapat mengindikasikan menurunnya kualitas dan

kinerja fundamental emiten. Menurut Sukamulja (2019: 105) market to

book ratio / price to book value merupakan rasio yang penting dalam

menghitung nilai suatu perusahaan. Rasio ini menjelaskan valuasi harga

per-lembar saham dibandingkan dengan nilai buku per-lembar saham.

Semakin tinggi nilai PBV, maka semakin mahal harga per-lembar saham,

begitu pula sebaliknya. Semakin mahal harga saham menunjukkan bahwa

semakin tinggi penilaian investor terhadap kinerja perusahaan. Nilai PBV

lebih dari 1 menandakan nilai pasar perusahaan lebih tinggi dari pada nilai

buku yang tercatat dalam laporan keuangan. Hal tersebut didukung oleh


41

penelitian Yulita dan Rahayu (2019), Cahyaningrum dan Antikasari (2017),

Obeidat (2009), Dwinurcahyo (2016), Aletheari dan Jati (2016), dan

Saputra dan Martha (2019) bahwa rasio PBV memiliki nilai signifikansi

yang menunjukkan semakin akuratnya signifikansi penilaian dan memiliki

korelasi yang positif terhadap harga saham. Berdasarkan uraian tersebut,

maka hipotesis dapat dirumuskan sebagai berikut :

H3 = Price to Book Value berpengaruh terhadap Harga Saham

4. Pengaruh Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price

to Book Value (PBV) terhadap Harga Saham

Earning Per Share (EPS) merupakan rasio profitabilitas yang

menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba per lembar

sahamnya. Menurut Sukamulja (2019: 103) rasio EPS mengukur seberapa

besar laba bersih perusahaan yang terkandung dalam satu lembar saham

beredar. EPS merupakan rasio yang digunakan investor dalam menilai

seberapa besar profit yang mampu dihasilkan perusahaan. Menurut Hery

(2015: 169), EPS merupakan rasio untuk mengukur keberhasilan

manajemen perusahaan dalam memberikan keuntungan bagi pemegang

saham biasa. Rasio ini menunjukkan keterkaitan antara jumlah laba bersih

dengan bagian kepemilikan pemegang saham dalam perusahaan investasi.

Semakin besar rasio ini akan semakin baik. EPS didapat dari jumlah

keuntungan dibagi jumlah saham beredar namun tidak mengikutsertakan

dividen yang dibagikan.


42

Price Earning Ratio (PER) atau P/E Ratio merupakan turunan dari

EPS. PER adalah rasio yang menggambarkan perbandingan antara harga

saham dengan laba perusahaan. Menurut Sukamulja (2019: 104) Price to

Earning Ratio menjelaskan valuasi harga per-lembar saham dibandingkan

dengan laba per-lembar saham, semakin tinggi nilai PER maka semakin

mahal harga per-lembar saham, begitu pula sebaliknya. PER juga

mencerminkan perkembangan (growth) saham tersebut. Untuk PER tinggi,

harga saham perusahaan makin mahal tetapi growth perusahaan makin

tinggi pula. Menurut Hery (2015 : 169) PER merupakan rasio yang

menunjukkan hasil perbandingan antara harga pasar per-lembar saham

dengan laba per-lembar saham. Lewat rasio ini, harga saham sebuah emiten

dibandingkan dengan laba bersih yang dihasilkan oleh emiten tersebut

dalam setahun. Dengan mengetahui PER, calon investor potensial dapat

mengetahui apakah harga sebuah saham tergolong wajar atau tidak (secara

nyata) sesuai kondisi saat ini dan bukannya berdasarkan pada perkiraan di

masa mendatang. Rasio ini sangat penting karena memberikan informasi

terkait nilai wajar suatu perusahaan. Saham dengan PER yang rendah lebih

menarik bagi para investor untuk membeli saham tersebut karena

menunjukkan laba yang tinggi bila dibandingkan dengan harga sahamnya

dan menunjukkan harga saham masih tergolong murah (undervalued)

sehingga cocok untuk investasi jangka panjang. Sebaliknya, PER yang

sudah cukup tinggi menunjukkan bahwa harga suatu saham sudah terlalu


43

mahal (overvalued) sehingga kurang menarik bagi para investor. PER dapat

memperlihatkan siapa pemimpin pasar pada suatu sektor.

Price to Book Value (PBV) merupakan rasio yang membandingkan

ekuitas suatu perusahaan dengan laba bersih yang dihasilkan. Rasio PBV

melihat pada sisi nilai ekuitas per-lembar sahamnya. Rasio PBV juga

menentukan nilai wajar suatu saham. Menurut Hery (2015: 170) PBV

merupakan rasio yang menunjukkan hasil perbandingan antara harga pasar

per-lembar saham dengan nilai buku per-lembar saham. Rasio ini digunakan

untuk mengukur tingkat harga saham apakah overvalued atau undervalued.

Semakin rendah nilai PBV suatu saham maka saham tersebut dikategorikan

undervalued, dimana sangat baik untuk investasi jangka panjang. Namun,

rendahnya nilai PBV juga dapat mengindikasikan menurunnya kualitas dan

kinerja fundamental emiten. Menurut Sukamulja (2019: 105), market to

book ratio/price to book value merupakan rasio yang penting dalam

menghitung nilai suatu perusahaan. Rasio ini menjelaskan valuasi harga

per-lembar saham dibandingkan dengan nilai buku per-lembar saham.

Semakin tinggi nilai PBV, maka semakin mahal harga per-lembar saham,

begitu pula sebaliknya. Semakin mahal harga saham menunjukkan bahwa

semakin tinggi penilaian investor terhadap kinerja perusahaan. Nilai PBV >

1 menandakan nilai pasar perusahaan lebih tinggi dari pada nilai buku yang

tercatat dalam laporan keuangan. Hasil riset Yulita dan Rahayu (2019),

Wiranata (2019), Cahyaningrum dan Antikasari (2017), Obeidat (2009),

Dwinurcahyo (2016), Aletheari dan Jati (2016), serta Saputra dan Martha


44

(2019) menunjukkan Earning Per Share (EPS), Price Earnings Ratio

(PER), dan Price to Book Value (PBV) berpengaruh terhadap harga saham.

Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis dapat dirumuskan sebagai

berikut :

H4 = Earning Per Share, Price Earning Ratio, dan Price to Book Value

secara simultan berpengaruh terhadap Harga Saham


45

BAB III

METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian

Penelitian ini merupakan penelitian asosiatif. Menurut Sugiyono

(2015:36) penelitian asosiatif merupakan penelitian yang bertujuan untuk

melihat pengaruh antara dua variabel atau lebih. Penelitian ini bertujuan untuk

melihat hubungan ataupun pengaruh dari variabel bebas terhadap variabel

terikat. Metode penelitian kuantitatif digunakan untuk meneliti pada populasi

atau sampel tertentu, pengumpulan data menggunakan instrumen penelitian,

analisis data bersifat kuantitatif/statistik/analisis data berupa angka, dengan

tujuan untuk menguji hipotesis yang telah ditetapkan.

B. Waktu dan Lokasi Penelitian

1. Waktu Penelitian

Penelitian ini dilakukan pada bulan Februari 2020.

2. Lokasi Penelitian

Penelitian ini dilakukan di Galeri Investasi Fakultas Ekonomi Universitas

Sanata Dharma.

C. Variabel Penelitian

Penelitian ini menggunakan dua variabel penelitian yaitu variabel

independen atau variabel bebas yang dinyatakan dengan simbol X dan variabel

dependen atau variabel terikat yang dinyatakan dengan simbol Y.

1. Variabel Bebas (X)


46

Menurut Sugiyono (2018 : 64), variabel independen sering disebut

sebagai variabel stimulus, predictor, antecedent atau variabel bebas.

Variabel bebas adalah variabel yang mempengaruhi atau yang menjadi

sebab perubahannya atau timbulnya variabel dependen (terikat). Variabel

bebas dalam penelitian ini meliputi:

a. Earning Per Share (EPS)

EPS merupakan rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen

perusahaan dalam memberikan keuntungan bagi pemegang saham

biasa. Rasio ini menunjukkan keterkaitan antara jumlah laba bersih

dengan bagian kepemilikan pemegang saham dalam perusahaan

investasi. Semakin besar rasio ini akan semakin baik. (Hery 2015 :

169). Rasio EPS mengukur seberapa besar laba bersih perusahaan

yang terkandung dalam satu lembar saham beredar . EPS merupakan

rasio yang digunakan investor dalam menilai seberapa profitable

perusahaan (Sukamulja, 2019 : 103). Rumus untuk menghitung EPS


𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 =𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿 𝐵𝐵𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏ℎ

𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐽𝐿𝐿ℎ 𝐸𝐸𝐿𝐿ℎ𝐿𝐿𝐽𝐽 𝐵𝐵𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝐿𝐿𝑏𝑏

b. Price Earning Ratio (PER)

PER merupakan rasio yang menunjukkan hasil perbandingan antara

harga pasar per lembar saham dengan laba per lembar saham. Lewat

rasio ini, harga saham sebuah emiten dibandingkan dengan laba

bersih yang dihasilkan oleh emiten tersebut dalam setahun. Dengan

mengetahui PER, calon investor potensial dapat mengetahui harga


47

sebuah saham tergolong wajar atau tidak (secara nyata) sesuai kondisi

saat ini dan bukannya berdasarkan pada perkiraan di masa mendatang

(Hery 2015:169). Price to Earning Ratio menjelaskan valuasi harga

per-lembar saham dibandingkan dengan laba per-lembar saham,

semakin tinggi nilai PER maka semakin mahal harga per-lembar

saham, begitu pula sebaliknya. PER juga mencerminkan

perkembangan (growth) saham tersebut. Untuk PER tinggi, harga

saham perusahaan makin mahal tetapi growth perusahaan makin

tinggi pula (Sukamulja, 2019 : 104). Rumus untuk menghitung PER


𝐸𝐸𝐸𝐸𝑃𝑃 = 𝐻𝐻𝐿𝐿𝑏𝑏𝐻𝐻𝐿𝐿 𝑝𝑝𝑏𝑏𝑏𝑏 𝑏𝑏𝐿𝐿ℎ𝐿𝐿𝐽𝐽𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿 𝑝𝑝𝑏𝑏𝑏𝑏 𝑏𝑏𝐿𝐿ℎ𝐿𝐿𝐽𝐽

c. Price to Book Value (PBV)

PBV merupakan rasio yang menunjukkan hasil perbandingan antara

harga pasar per-lembar saham dengan nilai buku per-lembar saham.

Rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat harga saham apakah

overvalued atau undervalued. Semakin rendah nilai PBV suatu saham

maka saham tersebut dikategorikan undervalued, dimana sangat baik

untuk investasi jangka panjang. Namun, rendahnya nilai PBV juga

dapat mengindikasikan menurunnya kualitas dan kinerja fundamental

emiten. Oleh sebab itu, nilai PBV juga harus dibandingkan dengan

PBV saham emiten lainnya dalam industri yang sama (Hery 2015

:170). Market to book ratio/price to book value merupakan rasio yang

penting dalam menghitung nilai suatu perusahaan. Rasio ini


48

menjelaskan valuasi harga per-lembar saham dibandingkan dengan

nilai buku per-lembar saham. Semakin tinggi nilai PBV, maka

semakin mahal harga per-lembar saham, begitu pula sebaliknya.

Semakin mahal harga saham menunjukkan bahwa semakin tinggi

penilaian investor terhadap kinerja perusahaan. Nilai PBV > 1

menandakan nilai pasar perusahaan lebih tinggi dari pada nilai buku

yang tercatat dalam laporan keuangan (Sukamulja, 2019 : 105).

Berikut rumus untuk menghitung PBV :

𝐸𝐸𝐵𝐵𝑉𝑉 = 𝐻𝐻𝐿𝐿𝑏𝑏𝐻𝐻𝐿𝐿 𝑝𝑝𝑏𝑏𝑏𝑏 𝐽𝐽𝑏𝑏𝐽𝐽𝐿𝐿𝐿𝐿𝑏𝑏 𝑏𝑏𝐿𝐿ℎ𝐿𝐿𝐽𝐽𝑁𝑁𝑏𝑏𝐽𝐽𝐿𝐿𝑏𝑏 𝐿𝐿𝐽𝐽𝐵𝐵𝐽𝐽 𝑝𝑝𝑏𝑏𝑏𝑏 𝑏𝑏𝐿𝐿ℎ𝐿𝐿𝐽𝐽

2. Variabel Terikat (Y)

Menurut Sugiyono (2018 : 64), variabel dependen sering disebut

sebagai variabel output, kriteria, konsekuen atau variabel terikat. Variabel

terikat merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat,

karena adanya variabel bebas. Variabel terikat dalam penelitian ini adalah

harga saham penutupan akhir tahun perusahaan sektor industri batubara.

D. Populasi dan Sampel

1. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah 26 perusahaan sektor

industri batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun

2014-2018.

2. Berikut daftar sampel emiten perusahaan sektor industri batubara

Indonesia yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id):


http://www.idx.co.id/

49

Tabel III. 1

Daftar Perusahaan yang menjadi Sampel

NO KODE EMITEN 1. ADRO Adaro Energy Tbk 2. BSSR Baramulti Suksessarana Tbk 3. ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk 4. KKGI Resource Alam Indonesia Tbk 5. MBAP Mitrabara Adiperdana Tbk 6. MYOH Samindo Resources Tbk 7. PTBA Bukit Asam Tbk 8. TOBA Toba Bara Sejahtera Tbk

Sampel penelitian ini adalah bagian dari jumlah populasi perusahaan yang

memenuhi kriteria yang ditentukan dalam penelitian. Jumlah sampel yang

telah memenuhi kriteria penelitian sebanyak 8 emiten perusahaan sektor

industri batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun

2014-2018.

E. Unit Analisis

Unit analisis dari penelitian ini adalah perusahaan sektor industri batubara

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2018 yang memenuhi

kriteria sampel.

F. Teknik Pengambilan Sampel

Teknik pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah

teknik non probability sampling, yaitu dengan mengambil sampel perusahaan

sektor industri batubara yang memenuhi kriteria sampel. Menurut Sugiyono

(2018 : 125) non probability sampling adalah teknik pengambilan sampel yang

memberikan peluang/ kesempatan yang tidak sama bagi setiap unsur (anggota)


50

untuk dipilih menjadi anggota sampel. Metode pengambilan sampel ini

dilakukan dengan metode purposive sampling. Purposive sampling merupakan

teknik pengambilan data secara sengaja. Sampel dipilih dengan pertimbangan

tertentu dimana perusahaan memiliki laba positif berdasarkan laporan

keuangan yang diterbitkan selama periode 2014 hingga 2018 atau

menggunakan metode purposive sampling. Menurut Sugiyono (2018:125),

purposive sampling adalah teknik penentuan sampel dengan pertimbangan

tertentu. Metode pengambilan sampel ini bertujuan agar data yang diperoleh

nantinya bisa lebih representatif.

Pertimbangan yang digunakan peneliti dalam mengambil sampel adalah

bagian dari jumlah populasi perusahaan yang memenuhi kriteria yang

ditentukan dalam penelitian, yaitu sebagai berikut :

1. Perusahaan yang termasuk ke dalam sektor industri batubara yang terdaftar

di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian yaitu tahun 2014-2018.

2. Perusahaan yang memiliki laporan keuangan yang lengkap dan mencatatkan

laba positif dari tahun 2014 sampai tahun 2018.

3. Perusahaan yang memiliki data pergerakan harga saham yang lengkap dari

periode tahun 2014-2018.

4. Perusahaan yang termasuk dalam indeks papan utama dan papan

pengembangan dalam pencatatan saham Bursa Efek Indonesia.


51

G. Sumber Data

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang

diambil dari laporan keuangan perusahaan tahunan. Data didapatkan dengan

cara mengunduh dari website perusahaan dan www.idx.co.id, www.bps.go.id.

H. Teknik Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah

melalui dokumentasi, yaitu teknik pengumpulan data dengan cara

mengumpulkan dokumen yang berisi data-data yang berhubungan dengan

bahasan penelitian terkait perusahaan sektor industri batubara periode tahun

2014-2018 yang ada di situs resmi Bursa Efek Indonesia (BEI). Data yang

diperoleh peneliti berupa data panel. Data panel merupakan gabungan dari data

cross-section dan time series. Data Time Series (runtun waktu) merupakan

jenis data yang dikumpulkan menurut urutan waktu dalam suatu rentang waktu

tertentu. Jika waktu dipandang bersifat diskrit (waktu dapat dimodelkan bersifat

kontinu), maka frekuensi pengumpulan datanya selalu sama (equidistant).

Dalam kasus diskrit, frekuensi dapat berupa misalnya detik, menit, jam, hari,

minggu, bulan atau tahun. cross-sectional data atau cross-section (dari sebuah

populasi penelitian) dalam statistik dan ekonometri adalah jenis satu dimensi

kumpulan data. Data cross-section mengacu pada data yang dikumpulkan

dengan mengamati banyak hal seperti perorangan, perusahaan, atau

negara/wilayah pada titik waktu yang sama, atau tanpa memperhatikan

perbedaan waktu. Data cross-section digunakan dalam mencari data EPS, PER,




52

dan PBV pada beberapa perusahaan, sedangkan data time series digunakan

untuk mencari data EPS, PER, dan PBV tahun 2014-2018.

I. Teknik Analisis Data

1. Analisis Deskrptif

Menurut Silalahi (2018 :96), analisis deskriptif atau analisis

univariat secara sederhana bermaksud untuk menggambarkan (describe)

variabel yang akan diukur. Analisis deskriptif dilakukan untuk

menggambarkan dan mengukur karakteristik dari suatu fenomena sosial.

Statistika deskriptif digunakan untuk mengukur analisis deskriptif.

Analisis deskriptif merupakan statistika yang mempelajari cara analisis

data berhubungan dengan hal menguraikan atau memberikan keterangan-

keterangan mengenai suatu keadaan atau gejala yang dipersoalkan.

2. Uji Asumsi Klasik

Uji asumsi klasik bertujuan memberikan kepastian bahwa

persamaan regresi yang didapat memiliki ketepatan dalam estimasi, tidak

bias dan konsisten. Pengujian asumsi klasik yang digunakan yaitu :

a. Uji Normalitas

Menurut Ghozali (2016:154) tujuan uji normalitas adalah untuk

mengetahui apakah data pada persamaan regresi yang dihasilkan

berdistribusi normal atau berdistribusi tidak normal. Persamaan regresi

dikatakan baik jika mempunyai data variabel bebas dan variabel terikat

berdistribusi mendekati normal atau normal sama sekali. Uji normalitas

diperlukan untuk melakukan pengujian-pengujian variabel lainnya


53

dengan mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti distribusi

normal. Jika asumsi ini dilanggar maka uji statistik menjadi tidak valid

dan statistik parametrik tidak dapat digunakan. Dasar pengambilan

keputusan dapat dilakukan berdasarkan probabilitas (Asymtotic

Significance), yaitu:

1) Jika probabilitas > 0,05 maka distribusi dari populasi adalah

normal.

2) Jika probabilitas < 0,05 maka populasi tidak berdistribusi secara

normal.

Selain itu, uji normalitas digunakan untuk mengetahui bahwa data

yang diambil berasal dari populasi berdistribusi normal. Uji yang

digunakan untuk menguji kenormalan adalah uji Kolmogorov-Smirnov

(K-S). Berdasarkan sampel ini akan diuji hipotesis nol bahwa sampel

tersebut berasal dari populasi berdistribusi normal melawan hipotesis

tandingan bahwa populasi berdistribusi tidak normal.

b. Uji Multikolinieritas

Uji multikolinieritas adalah untuk melihat ada atau tidaknya

korelasi yang tinggi antara variabel-variabel bebas dalam suatu model

regresi linier berganda. Jika ada korelasi yang tinggi di antara variabel-

variabel bebasnya, maka hubungan antara variabel bebas terhadap

variabel terikatnya menjadi terganggu. Menurut Ghozali (2016:103)

tujuan uji multikolinieritas adalah untuk menguji apakah model regresi

ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen), model


54

regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel

indepeden, jika variabel independen saling berkorelasi, maka variabel-

variabel ini tidak ortogonal. Variabel ortogonal adalah variabel

independen yang nilai korelasi antar sesama variabel independen sama

dengan nol. Dasar pengambilan keputusan untuk uji multikolinieritas

adalah :

1) Jika antar variabel bebas pada korelasi di atas 10, maka hal ini

menunjukkan adanya multikolinieritas.

2) Alat statistik yang digunakan untuk menguji gangguan

multikolinieritas adalah dengan Variance Inflation Factor (VIF).

Jika VIF < 10 maka dalam data tidak terdapat multikolinieritas,

dengan rumus :

𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 =1

𝑉𝑉 − 𝑃𝑃 𝑏𝑏2

3) Nilai Eigen Value berjumlah satu atau lebih, jika variabel bebas

mendekati 0 menunjukkan adanya multikolinieritas.

c. Uji Heteroskedastisitas

Ghozali (2016:134) menyatakan bahwa uji heteroskedastisitas

adalah untuk menguji apakah dalam model regresi linier terjadi

ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan

yang lain. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan

lain tetap, maka disebut homoskedastisitas dan jika berbeda disebut

heteroskedastisitas. Dasar pengambilan keputusan untuk uji

heteroskedastisitas dengan menggunakan Uji Park Gleyser dimana jika


55

variabel independen signifikan secara statistik mempengaruhi variabel

dependen, maka adanya indikasi terjadi heteroskedastisitas.

Sebaliknya, apabila variabel independen tidak signifikan

mempengaruhi variabel dependen maka tidak terjadi

heteroskedastisitas. Dalam pengujian Park Gleyser menggunakan

koefisien signifikansi probabilitas pada tingkat ketelitian 5%, jika ≥ 5%

maka dapat disimpulkan bahwa model regresi tidak mengandung

adanya heteroskedastisitas.

d. Uji Autokorelasi

Menurut Ghozali (2016:107) uji autokorelasi dilakukan untuk

menguji apakah dalam model regresi linier ada korelasi antara

kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu

periode t-1 (sebelumnya). Data cross section, akan diuji apakah terdapat

hubungan yang kuat di antara data pertama dan kedua, data kedua

dengan ketiga, dan seterusnya. Jika terdapat hubungan yang kuat di

antara data pertama dan kedua, data kedua dengan ketiga, dan

seterusnya berarti telah terjadi autokorelasi. Hal ini akan menyebabkan

informasi yang diberikan menjadi menyesatkan. Oleh karena itu, perlu

tindakan agar tidak terjadi autokorelasi. Pada pengujian autokorelasi

digunakan uji Durbin-Waston untuk mengetahui ada tidaknya

autokorelasi pada model regresi dan nilai Durbin-Waston yang

diperoleh dari hasil estimasi model regresi.


56

3. Analisis Regresi Linier Berganda

Sanusi (2014:277) menyatakan bahwa Regresi Linear Berganda pada

dasarnya merupakan perluasan dari Regresi Linear Sederhana, yaitu

menambah jumlah variabel bebas. Menurut Silalahi (2018 : 272), analisis

regresi ganda (Multiple Regression Analysis) adalah analisis regresi yang

digunakan untuk menilai atau mengukur kekuatan prediksi antara dua atau

tiga lebih variabel independen terhadap satu variabel dependen. Regresi

Linear Berganda dalam persamaan sebagai berikut :

Y= a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e

Keterangan :

Y = Harga Saham

a = Konstanta

b1b2b3 = Koefisien Regresi

X1 = EPS

X2 = PER

X3 = PBV

e = error Term

4. Uji Hipotesis

a. Uji F

1) Merumuskan Hipotesis


57

H0 = Earning Per Share, Price Earning Ratio dan Price to Book

Value secara simultan tidak berpengaruh signifikan

terhadap harga saham.

HA = Earning Per Share, Price Earning Ratio dan Price to Book

value secara simultan berpengaruh signifikan terhadap

harga saham.

2) Menentukan tingkat signifikansi (α)

Penelitian ini menggunakan tingkat signifikansi (α) = 5%

3) Menentukan kriteria penerimaan atau penolakan H0

H0 ditolak, HA diterima jika nilai probabilitas (sig) ≤ α

H0 diterima, HA ditolak jika nilai probabilitas (sig) > α

4) Mengambil keputusan

a) H0 ditolak HA diterima jika nilai probabilitas (sig) ≤ α,

artinya Earning Per Share, Price Earning Ratio dan Price

to Book Value secara simultan berpengaruh signifikan


b) H0 diterima HA ditolak jika nilai probabilitas (sig) > α,


to Book Value secara simultan tidak berpengaruh signifikan


b. Uji t

1) Merumuskan Hipotesis


58


Value secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap

harga saham sektor industri batubara.


Value secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga

saham sektor industri batubara.

2) Menentukan tingkat signifikansi (α)

Penelitian ini menggunakan tingkat siginifikansi (α) = 5%

3) Menentukan kriteria penerimaan atau penolakan H0

H0 ditolak HA diterima jika nilai probabilitas (sig) ≤ α

H0 diterima HA ditolak jika nilai probabilitas (sig) > α


a) H0 ditolak, HA diterima jika nilai probabilitas (sig) ≤ α,


to Book Value secara parsial berpengaruh signifikan


b) H0 diterima, HA ditolak jika nilai probabilitas (sig) > α,


to Book Value secara parsial tidak berpengaruh signifikan


5. Koefisien Determinasi

Menurut Ghozali (2016:98), tujuan koefisien melalui uji determinasi

(R2) adalah untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam


59

menerangkan variasi perubahan variabel dependen. Nilai koefisien

determinasi adalah antara nol dan satu, nilai R2 yang kecil berarti

kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi

variabel dependen amat terbatas.

Tujuan metode koefisien determinasi berbeda dengan koefisien

korelasi berganda. Pada metode koefisien determinasi, kita dapat

mengetahui seberapa besar pengaruh Earning Per Share, Price Earning

Ratio dan Price to Book Value terhadap variasi perubahan harga saham

perusahaan sektor industri batubara.


60

BAB IV

GAMBARAN UMUM SUBJEK PENELITIAN

1. ADRO (Adaro Energy Tbk)

PT. Adaro Energy Tbk adalah perusahaan pertambangan produsen

batubara terbesar kedua di Indonesia. Adaro berawal dari guncangan minyak

dunia pada tahun 1970an yang menyebabkan pemerintah Indonesia merevisi

kebijakan energinya yang hanya berfokus pada minyak dan gas untuk

mengikutsertakan batubara sebagai bahan bakar untuk penggunaan dalam

negeri. Pada tahun 1976 fokus terhadap batubara meningkat dan

menyebabkan Departemen Pertambangan membagi Kalimantan Timur dan

Kalimantan Selatan menjadi 8 blok batubara dan membuka tender untuk

blok-blok tersebut.

Hingga saat ini, Adaro Energy adalah perusahaan yang berfokus pada

bisnis pertambangan batubara yang terintegrasi secara vertikal dengan

beberapa anak perusahaan di Indonesia dengan bisnis di sektor batubara,

energi, utilitas dan infrastruktur pendukung. Adaro memiliki 8 model bisnis.

Lokasi utama operasional Adaro Energy terletak di provinsi Kalimantan

Selatan, tempat ditambangnya Envirocoal yaitu batubara termal dengan kadar

polutan yang rendah. Adaro juga memiliki aset batubara metalurgi yang

beragam mulai dari batubara kokas semi lunak sampai batubara kokas keras

premium di Indonesia dan Australia. Hingga hari ini, produksi dan penjualan

batubara Adaro Indonesia memiliki tren pertumbuhan stabil, dan pada tahun

2018 produksi batubara Adaro mencapai 54 juta ton.


61

Ringkasan Profil Perusahaan

Nama Perusahaan : PT. Adaro Energy Tbk. Tanggal Pendirian : 28 July 2004 Kegiatan Bisnis : Adaro Mining, Adaro Service, Adaro

Logistic, Adaro Power, Adaro Coal Trading, Adaro Land, Adaro Water, Adaro Capital, Adaro Foundation, Adaro Farming and Plantation, Adaro Forestry

Modal Dasar : Rp. 8.000.000.000 Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh : Rp. 3.198.600.000 Pencatatan Saham/ IPO : 16 Juli 2008 di Bursa Efek Indonesia Kode Saham : ADRO Papan : Utama Harga Saham Saat ini : Rp. 1.100 (per Mei 2020)

Gambar IV. 1 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT. Adaro Energy Tbk

2. BSSR (PT. Baramulti Suksessarana Tbk)

PT. Baramulti Suksessarana Tbk didirikan pada tanggal 31 Oktober

1990 untuk menjalankan kegiatan usaha di bidang perdagangan batubara.

Berawal menjadi bagian dari agen pemasaran dan perdagangan untuk PT.

Tambang Batubara Bukit Asam yang kemudian berhasil mengakuisisi PT.

Antang Gunung Meratus pada tahun 1955 dan perseroan mulai memproduksi

batubara secara komersial di tahun 2011.Seirng perkembangan bisnis yang

• Komisaris Presiden Komisaris : Edwin Soeryadijaya Wakil Presiden Komisaris : Ir. Theodore P. Rachmat Komisaris : Arini Saraswaty Subianto Komisaris Independen : Dr. Ir. Raden Pardede

• Direktur Presiden Direktur & CEO : Garibaldi Thohir Wakil Presiden Direktur : Christian A. Rachmat Direktur (COO) : Chia Ah Hoo Direktur (CFO) : Lie Luckman Direktur (CLO) : M. Syiah Indra Aman


62

meluas, saat ini perseroan bersama entitas anak memiliki konsesi tambang

batubara seluas 2.085 Ha di wilayah Kalimantan Timur dan 24.433 Ha di

wilayah Kalimantan Selatan dan hasilnya untuk dipasarkan di dalam maupun

luar negeri. Perseroan memperluas kapasitas produksi batubara dengan

membangun infrastruktur pengangkutan dan terminal/dermaga.

Ringkasan Profil Perusahaan Nama Perusahaan : PT. Baramulti Susksessarana Tbk Tanggal Pendirian : 31 Oktober 1990 Kegiatan Bisnis : Pertambangan dan perdagangan

batubara Modal Dasar : Rp. 900.000.000.000,- Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh : Rp. 261.650.000.000,- Pencatatan Saham / IPO : 8 November 2012 di Bursa Efek

Indonesia Kode Saham : BSSR Papan : Pengembangan Harga Saham saat ini : Rp. 1.225 (per Mei 2020)

Gambar IV. 2 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT. Baramulti Suksessarana Tbk

• Komisaris Komisaris Utama : Doddy Samantyawan Hadidojo Soedaryo Wakil Komisaris Utama : Ramesh Narayanswamy Subramanyam Komisaris : Daniel Suharya

Gautam Attavanam Komisaris Independen : Kuntoro Mangkusubroto Agus Gurlaya Kartasasmita Teuku Alwin Aziz

• Direksi Direktur Utama : Slamet Singgih Wakil Direktur Utama : Sanjay Dube Direktur : Khoirudin Eric Rahardja

RamanthanVaidyanathan Abhishek Sigh Yadav, Dongkon Chung Minesh Shri Krishna Dave

Direktur Independen : Adikin Basirun


63

3. ITMG (Indo Tambangraya Megah Tbk)

PT. Indo Tambangraya Megah adalah perusahaan pemasok batubara

terkemuka Indonesia untuk pasar energi dunia yang berdiri pada tahun 1987.

Pada tahun 2001 Banpu Minerals milik Singapore mengakuisisi Indo

Tambangraya Megah dan anak perusahaannya. Pada tahun 2003, Indo

Tambangraya Megah mengambil alih saham-saham minoritas PT. Indominco

Mandiri dari pihak lain. Pada tahun 2004, Indo Tambangraya Megah

mengakuisisi PT. Bharito Ekatama dan mengakuisisi PT. Jorong Barutama

Greston dan saham minortas PT. Trubaindo Coal Mining dari pihak lain pada

tahun 2007. Pada tahun 2007, Indo Tambangraya Megah tercatat di Bursa

Efek Indonesia (BEI) dengan melakukan penawaran umum saham perdana

(IPO) sebanyak 225.985.000 saham baru yang setara dengan 20% dari total

saham yang ditawarkan kepada publik dengan harga Rp. 14.000 per saham

dan perdagangan ditutup pada harga Rp. 19.600 pada bel penutupan atau

setara dengan premi 40% dari harga penawaran awal. Pada Oktober 2008,

pembagian dividen interim pertama dengan para pemegang saham dengan

harga Rp. 344 per lembar dan dividen interim kedua seharga Rp.295 per

saham pada Desember 2008. Pembayaran dividen terakhir yang mencapai

jumlah Rp. 706 per saham pada Mei 2009 kepada para pemegang saham. Pada

Oktober 2010, Indo Tambangraya Megah melakukan pembayaran dividen

interim untuk paruh pertama 2010 berjumlah Rp. 795 per saham.

Lingkup usaha Indo Tambangraya Megah mencakup operasi

penambangan batubara, pengolahan dan logistik yang terintegrasi di


64

Indonesia. Hingga saat ini, perusahaan menguasai kepemilikan saham

mayoritas di 14 anak perusahaan dan mengoperasikan tujuh konsesi tambang

di pulau Kalimantan meliputi Kalimantan Timur, Kalimantan Tengah dan

Kalimantan Selatan. Indo Tambangraya Megah juga memiliki dan

mengoperasikan Terminal Batubara Bontang (BoCT), tiga pelabuhan muat

dan Pembangkit Listrik Bontang.

Ringkasan Profil Perusahaan Nama Perusahaan : PT. Indo Tambangraya Megah Tbk. Kegitan Bisnis : Pertambangan batubara, pengolahan dan

logistik Tahun Pendirian : 1987 Modal Dasar : Rp. 1.500.000.000.000 Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh : Rp. 564.962.500.000 Pencatatan Saham / IPO : 18 Desember 2007 di Bursa Efek Indonesia Kode Saham : ITMG Papan : Utama Harga Saham Saat Ini : Rp. 8.100 (per Mei 2020)

Gambar IV. 3 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT. Indo Tambangraya Megah Tbk

• Komisaris Komisaris Utama :Prof. DR. Djisman Simandjuntak Komisaris : Somruedee Chaimongkol

Fredi Chandra Somsak Sithinamsuwan

Komisaris Independen : Mahyudin Lubis Prof. Djoko Wintoro, PhD.

• Direktur Direktur Utama : Kirana Limpaphayom Wakil Direktur Utama : A.H. Bramantya Putra Direktur : Jusnan Ruslan

Mulianto Yulius Kurniawan Gozali Stephanus Demo Wawin Ignatius Wurwanto Padungsak Thanakij


65

4. MBAP (PT. Mitrabara Adiperdana Tbk)

PT. Mitrabara Adiperdana Tbk merupakan bagian dari Group

Baramulti yang didirikan pada tahun 1992. Perusahaan memulai kegiatan

produksi batubara sejak tahun 2008 bersama dengan anak perusahaan yaitu

PT. Baradinamika Mudasukses (BDMS) dengan total lahan pertambangan

seluas 2.960 hektar yang masing-masing sebesar 1930 Ha dan 1.030 Ha di

dalam Kabupaten Malinau, provinsi Kalimantan Utara. Sejak tahun 2016,

perusahaan berhasil meningkatkan kapasitas produksi batubara hingga

mencapai kurang lebih 4 juta ton yang dipasarkan kepada konsumen di Asia

Pasifik.

Spesifikasi produk batubara milik PT. Mitrabara Adiperdana Tbk

adalah batubara berkualitas tinggi dengan kandungan abu yang rendah dan

sulfur yang sangat rendah atau medium CV (low ash-low), sehingga lebih

ramah lingkungan dan diminati oleh pasar premium, khususnya negara-

negara yang memiliki kebijakan peduli kepentingan lingkungan. Pada tahun

2014, perseroan melakukan penawaran umum saham perdana dan dana yang

diperoleh dari penawaran umum perdana tersebut dimanfaatkan untuk

menunjang kegiatan operasional perseroan seperti pengembangan dan

fasilitas pelabuhan dan pengoperasian fasilitas penanganan batubara yang

dioperasikan oleh anak perusahaan yaitu BDMS. Perusahaan memiliki 3

entitas anak perusahaan yaitu PT. Baradinamika Mudasukses, PT. Mitra

Malinau Energi, dan PT. Malinau Hijau Lestari.


66

Ringkasan Profil Perusahaan Nama Perusahaan : PT. Mitrabara Adiperdana Tbk Tanggal Pendirian : 29 Mei 1992 Kegiatan Bisnis : Pertambangan Batubara Modal Dasar : Rp. 3.900.000.000,- Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh : Rp. 1.227.271.952,- Pencatatan Saham / IPO : 10 Juli 2014 di Bursa Efek Indonesia Kode Saham : MBAP Papan : Pengembangan Harga Saham saat ini : Rp. 1.580 (per Mei 2020)

Gambar IV. 4 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT. Mitrabara Adiperdana Tbk

5. MYOH (PT. Samindo Resources Tbk)

PT. Samindo Resources Tbk adalah perusahaan investment holding

yang terkemuka yang bergerak di bidang jasa penambangan batubara. Melalui

empat anak usaha perusahaan yaitu PT. SIMS Jaya Kaltim, PT. Samindo

Utama Kaltim, PT. Transindo Murni Perkasa dan PT. Mintec Abadi,

perusahaan menawarkan empat layanan utama di dalam kegiatan

pertambangan batubara yaitu jasa pemindahan batuan penutup, jasa produksi

batubara, jasa pengangkutan batubara dan jasa pemboran ekplorasi. PT.

Samindo Resource Tbk, didirikan pada 15 Maret 2000 di Kalimantan Timur.

Satu per satu perusahaan bagian Samindo Resources didirikan dan dipercaya

untuk melakukan pekerjaan pemindahan batuan penutup di berbagai tempat

• Komisaris Komisaris Utama : Yo Angela Soedjana Wakil Komisaris Utama : Fumitake Uyama Komisaris Independen : Abdullah Fawzy Siddik

• Direksi Direktur Utama : Widada Wakil Direktur Utama : Hidefumi Kodama Direktur : Ir. Syadaruddin

Deden Ramdhan


67

selama bertahun-tahun hingga mendapatkan sertifikasi ISO . Pada akhir tahun

2011, salah satu perusahaan dari Korea Selatan yaitu Samtan Co.Ltd

mengakuisisi mayoritas saham PT. MYOH Technology Tbk. Pasca akuisisi

tersebut, PT. MYOH Technology Tbk melakukan aksi korporasi dan

direalisasikan oleh perusahaan untuk mengakuisisi mayoritas saham PT.

SIMS Jaya Kaltim.

Pada tahun 2012, PT. MYOH Technology Tbk mengganti nama

perusahaan menjadi PT. Samindo Resources Tbk yang diikuti perubahan arah

bisnis menjadi perusahaan jasa pertambangan batubara. Kemudian, PT.

Samindo Resources melakukan aksi korporasi tahap kedua dan berhasil

mengakuisisi PT. Transindo Murni Perkasa, PT. Samindo Utama Kaltim, dan

PT, Mintec Abadi. PT. Samindo Resources mulai mencatatkan sahamnya di

Bursa Efek Indonesia (BEI) pada 20 Juli 2000 dengan kode perdagangan

MYOH. Kegiatan bisnis utama perseroan adalah dalam bidang jasa,

perdagangan, pengangkutan, pertanian dan perkebunan, pertambangan,

konstruksi, pembangkit tenaga listrik, dan perindustrian.

Ringkasan Profil Perusahaan Nama Perusahaan : PT. Samindo Resources Tbk Tanggal Pendirian : 15 Maret 2000 Kegiatan Bisnis : Jasa, Perdagangan, Pengangkutan,

Pertanian dan Perkebunan, Pertambangan, Konstruksi, Pembangkit Tenaga Listrik, dan Perindustrian

Modal Dasar : Rp.1.100.000.000.000,- Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh : Rp.2.206.312.500,- Pencatatan Saham / IPO : 20 Juli 2000 di Bursa Efek Indonesia Kode Saham : MYOH Papan : Utama Harga Saham saat ini : Rp. 860 (per Mei 2020)


68

Gambar IV. 5 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT. Samindo Resources Tbk

6. KKGI (PT. Resource Alam Indonesia Tbk)

Resource Alam Indonesia Tbk didirikan pada tahun 1981 dengan nama

PT. Kurnia Kapuas Utama Glue Industries yang bergerak di bidang adhesive

kayu atau produksi perekat kayu. Perseroan mulai melakukan Penawaran

Umum Perdana (IPO) dan mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia

(BEI) pada 1 Juli 1991 dengan kode saham KKGI dan menerbitkan saham

dengan harga RP. 5.700 per saham.

Dalam kurun waktu 10 tahun sejak IPO, perseroan mulai terjun ke

bidang pertambangan batubara dan mengubah nama menjadi PT. Resource

Alam Indonesia Tbk pada tahun 2003 dan melakukan diversifikasi ke industri

pertambangan batubara. Perseroan mulai serius menekuni bisnis pembangkit

listrik yang ditandai dengan adanya pengambilalihan PT. Khatulistiwa Hidro

Energi pada tahun 2015 dan pendirian PT. Bumi Hidro Energi pada tahun

2016. PT. Insani Baraperkasa yang merupakan anak perusahaan Perseroan,

telah mengoperasikan 3 lokasi pertambangan di Simpang Pasir, Gunung

Pinang, dan Bayur dari total area konsesi PKP2B seluas 24.477 hektar sejak

• Komisaris Presiden Komisaris : Lee Jung Yon Komisaris Independen : Ridho Kresna Wattimena Komisaris : Lee Kang Hyeob

• Direktur Presiden Direktur : Baek Wyeon Son Direktur : Kim Jung Gyun Direktur Independen : Ahmad Saleh Direktur : Kim Hun Sung


69

tahun 2006. Total produksi batubara anak perusahaan rata-rata mencapai 2,2

juta MT pada tahun 2010 dan meningkat sebesar 91% mencapai 4,2 juta MT

pada tahun 2012 dan 2013.

Perseroan telah memasarkan produk-produk batubara ke berbagai

negara seperti Korea Selatan, India, China, dan Bangladesh. Perusahaan

melakukan kegiatan usaha di bidang pertambangan, pembangkit listrik,

perkebunan, pengangkutan, bidang ekspor dan impor.

Ringkasan Profil Perusahaan Nama Perusahaan : PT. Resource Alam Indonesia Tbk Tanggal Pendirian : 8 Juli 1981 Kegiatan Bisnis : Pertambangan dan Perdagangan

Batubara Modal Dasar : Rp. 200.000.000.000,- Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh : Rp. 50.000.000.000,- Pencatatan Saham / IPO : 1 Juli 1991 di Bursa Efek Indonesia Kode Saham : KKGI Papan : Utama Harga Saham saat ini : Rp. 208 (per Mei 2020)

Gambar IV. 6 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT. Resource Alam Indonesia Tbk

• Komisaris Presiden Komisaris : Hendro Martowardojo Komisaris : Swandono Adijanto

Luiyanto Yamin Komisaris Independen : Suria M. Tjahja

Andrew James Wilson Komisaris : Chang Hyun, Lee

• Direktur Presiden Direktur : Pintarso Adijanto Direktur : Chamilus Salimbo

Bambang Prijonohadi Winanto Wimpi Salim Agoes Soegiarto Soeparman


70

7. PTBA (PT. Bukit Asam Tbk)

Berdirinya PTBA ditandai dengan beroperasinya Tambang Air Laya di

Tanjung Enim, Sumatera Selatan tahun 1919 oleh pemerintah kolonial

Belanda. Berakhirnya kekuasaan kolonial Belanda di Indonesia, para

karyawan Indonesia menuntut perubahan status tambang menjadi

pertambangan nasional. Pada tahun 1950, Pemerintah RI mengesahkan

pembentukan Perusahaan Tambang Negara Arang Bukit Asam (PN TABA).

Pada 1 Maret 1981, PN TABA berubah status menjadi Perseroan Terbatas

dengan nama PT. Bukit Asam (PTBA). Pada tahun 1993 pemerintah

menugaskan perseroan untuk mengembangkan usaha briket batubara.

PT. Bukit Asam mencatatkan diri sebagai perusahaan publik di Bursa

Efek Indonesia (BEI) pada 23 Desember 2002 dengan kode perdagangan

PTBA. Pada 29 November 2017 , PTBA saat menyelenggarakan Rapat

Umum Pemegang Saham Luar Biasa dengan salah satu agenda utama yaitu

penambahan Penyertaan modal Negara Republik Indonesia ke dalam modal

saham PT. Inalum (Persero). Pada 14 Desember 2017, PTBA melaksanakan

pemecahan nilai nominal saham (stock split). Langkah untuk stock split

diambil perseroan untuk meningkatkan likuiditas perdagangan saham di

Bursa Efek dan memperluas distribusi kepemilikan saham dengan

menjangkau berbagai lapisan investor.

Saat ini, PT. Bukit Asam Tbk memiliki pengembangan bisnis dalam

bidang pengembangan bisnis generik (Tambang & Infrastruktur), bidang

pengembangan bisnis pembangkit listrik (Investasi, Engineering,


71

Procurement, Construction (EPC), Operation & Maintenance), dan bidang

Benefisiasi Batubara & Bisnis Pendukung (peluang bisnis gasifikasi, coal

liquefaction, coal bed methane, dan bio diesel).

Ringkasan Profil Perusahaan Nama Perusahaan : PT. Bukit Asam Tbk. Tanggal Pendirian : 2 Maret 1981 Kegiatan Bisnis : Pertambangan batubara, Investasi, Jasa

Penambangan, PLTU, Pengusahaan Briket Batubara

Modal Dasar : Rp. 4.000.000.000.000 Modal Ditempatkan dan Disetor : Rp. 1.152.065.925.000 Pencatatan Saham / IPO : 23 Desember 2002 Kode Saham : PTBA Papan : Utama Harga Saham Saat ini : Rp. 1.945 (per Mei 2020)

Gambar IV. 7 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi

PT. Bukit Asam Tbk

8. TOBA (PT. Toba Bara Sejahtera Tbk)

PT. Toba Bara Sejahtera Tbk didirikan dengan nama PT. Buana Persada

Gemilang yang mulai beroperasi sejak 2007 dan berubah nama menjadi PT.

• Komisaris Komisaris Utama & Independen : Agus Suhartono Komisaris Independen : Soenggoel Pardamean Sitorus

Komisaris : Jhoni Ginting Robert Heri Taufik Madjid Heru Setyobudi Suprayogo • Direksi

Direksi Utama : Arviyan Arifin Direktur Pengembangan Usaha :Fuad Iskandar Zulkarnain

Fachroeddin Direktur Keuangan : Mega Satria Direktur Operasi dan Produksi : Suryo Eko Hadianto Direktur Sumber Daya Manusia : Joko Pramono Direktur Niaga : Adib Ubaidillah


72

Toba Bara Sejahtera pada 22 Juli 2010. PT. Toba Bara Sejahtera Tbk

merupakan salah satu produsen batubara termal utama di Indonesia dengan

memiliki luas konsesi area sekitar 7.087 Ha yang berlokasi di Sangasanga,

Kutai Kartanegara, Kalimantan Timur yang memiliki luas konsesi area sekitar

7.087 hektar yang terdiri dari tiga tambang. Ketiga konsesi tambang berlokasi

yang saling bersebelahan dan dioperasikan oleh 3 anak perusahaan yaitu PT.

Adimitra Baratama Nusantara (ABN), PT. Indomining (IM), dan PT.

Trinsensa Mineral Utama (TMU). Pada tahun 2013, perseroan menambah lini

usaha di bidang pengolahan minyak kelapa sawit dengan mengakuisisi PT.

Perkebunan Kaltim Utama (PKU) yang telah beroperasi sejak pertengahan

tahun 2016. Secara proaktif, perseroan melakukan diversifikasi dalam aspek

penjualan ke negara-negara yang potensial untuk memperkuat laju

pertumbuhan finansial dan operasional.

Pada tahun 2016, perseroan melakukan diversifikasi usaha ke sektor

kelistrikan melalui anak perusahaan PT. Gorontalo Listrik Perdana (GLP)

untuk pengembangan proyek pembangkit listrik tenaga uap (PLTU) dan pada

tahun 2017 dibentuk anak perusahaan PT. Minahasa Cahaya Lestari (MCL)

untuk proyek selanjutnya. Dari tahun ke tahun, perseroan mampu

menciptakan pertumbuhan dalam hal sumber daya, skala, bisnis dan sistem

operasional yang tampak pada peningkatan dan pemerataan jumlah ekspor ke

beberapa negara di Kawasan Asia selain Tiongkok, seperti Korea Selatan,

Taiwan, Malaysia, India, dan Jepang.


73

Ringkasan Profil Perusahaan Nama Perusahaan : PT. Toba Bara Sejahtera Tbk Tanggal Pendirian : 3 Agustus 2007 Kegiatan Bisnis : Pertambangan Batubara Modal Dasar : Rp. 6.000.000.000,- Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh : Rp. 2.012.491.000,- Pencatatan Saham / IPO : 6 Juli 2012 di Bursa Efek Indonesia Kode Saham : TOBA Papan : Utama Harga Saham saat ini : Rp. 336 (per Mei 2020)

Gambar IV. 8 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT. Toba Bara Sejahtera Tbk.

Komisaris Komisaris Utama : Jusman Syafii Djamal Komisaris Independen : Bacelius Ruru Farid Harianto Komisaris : Djamal Attamimi Cheong Tuck Kuen Kenneth

Direktur Direktur Utama : Justarina S.M Naiborhu Direktur : Pandu P. Sjahrir Sudharmono Saragih Dicky Yordan Direktur Independen : Alvin Sunanda


74

BAB V

ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Deskripsi Data dan Analisis

Dalam penelitian, terdapat 26 perusahaan yang termasuk dalam sektor

Industri Batubara yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI).

Berdasarkan kriteria yang telah ditentukan terdapat 8 perusahaan sub sektor

batubara yang dapat diteliti, antara lain :

Tabel V. 1 Daftar Sampel Perusahaan Sektor Industri Batubara

NO KODE EMITEN 1. ADRO Adaro Energy Tbk 2. BSSR Baramulti Suksessarana Tbk 3. ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk 4. KKGI Resource Alam Indonesia Tbk 5. MBAP Mitrabara Adiperdana Tbk 6. MYOH Samindo Resources Tbk 7. PTBA Bukit Asam Tbk 8. TOBA Toba Bara Sejahtera Tbk

(sumber : www.idx.co.id)

1. PT. Adaro Energy Tbk (ADRO)

Tabel V. 2 EPS, PER, PBV dan Harga Saham

PT. Adaro Energy Tbk

Tahun EPS PER PBV Harga Saham

(Rp) (Rp/Lembar) (kali) (kali) 2014 67,99 15,30 0,86 1.040 2015 63,26 8,14 0,36 515 2016 140,86 12,03 1,08 1.695 2017 224,44 8,29 1,09 1.860 2018 212,50 5,72 0,63 1.215

Keterangan: Angka (dalam Rp) dalam tabel sudah disesuaikan Sumber: Lampiran 1



75

Tabel V.2 menunjukkan bahwa EPS tertinggi ADRO terjadi pada

tahun 2017 sebesar Rp. 224,44/lembar saham, sedangkan EPS terendah

terjadi pada tahun 2015 sebesar Rp. 63,26/lembar saham. Nilai PER

tertinggi pada tahun 2014 sebesar 15,30 kali, sedangkan PER terendah

terjadi pada tahun 2018 sebesar 5,72 kali. Nilai PBV tertinggi terjadi pada

tahun 2017 sebesar 1,09 kali, sedangkan PER terendah pada tahun 2015

sebesar 0,36 kali.

2. PT. Baramulti Suksessarana Tbk (BSSR)

Tabel V. 3 EPS, PER, PBV dan Harga Saham PT. Baramulti Suksessarana Tbk


(Rp) (Rp/Lembar) (kali) (kali) 2014 11,59 137,21 3,91 1.590 2015 135,09 8,22 2,07 1.110 2016 138,60 10,17 2,19 1.410 2017 423,58 4,96 2,74 2.100 2018 375,70 6,23 2,86 2.340


Tabel V.3 menunjukkan bahwa EPS tertinggi terjadi pada tahun 2017

sebesar Rp. 423,58/lembar saham, sedangkan EPS terendah terjadi pada

tahun 2014 sebesar Rp. 11,59/lembar saham. Nilai PER tertinggi terjadi

pada tahun 2014 sebesar 137,21 kali, sedangkan PER terendah terjadi pada

tahun 2017 sebesar 4,96 kali. Nilai PBV tertinggi terjadi pada tahun 2014

sebesar 3,91 kali, sedangkan PER terendah terjadi pada tahun 2015 sebesar

2,07 kali.


76

3. PT. Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG)

Tabel V. 4 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham PT. Indo Tambangraya Megah Tbk

Tahun EPS PER PBV Harga Saham (Rp) (Rp/Lembar) (kali) (kali)

2014 2.110,71 7,28 1,65 15.375 2015 748,43 7,68 0,58 5.725 2016 1.529,85 11,03 1,59 16.875 2017 2.992,94 6,92 1,82 20.700 2018 3.259,51 6,21 1,66 20.250



sebesar Rp. 3.259,51/lembar saham, dan EPS terendah terjadi pada tahun

2015 sebesar Rp. 748,43/lembar saham. PER tertinggi terjadi pada tahun

2016 sebesar 11,03 kali, sedangkan PER terendah terjadi pada tahun 2018

sebesar 6,21 kali. PBV tertinggi terjadi pada tahun 2017 sebesar 1,82 kali,

sedangkan PBV terendah terjadi pada tahun 2015 sebesar 0,58 kali.

4. PT. Resource Alam Indonesia Tbk (KKGI)

Tabel V. 5 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham PT. Resource Alam Indonesia Tbk


(Rp) (Rp/Lembar) (kali) (kali) 2014 95,01 10,58 1,15 1.005 2015 76,01 1,11 0,08 84 2016 125,28 2,39 0,27 300 2017 35,97 9,01 1,37 324 2018 1,35 261,47 1,43 354



77


sebesar Rp. 125,28/lembar saham sedangkan EPS terendah terjadi pada

tahun 2018 sebesar Rp. 1,35/lembar saham. PER tertinggi terjadi pada

tahun 2018 sebesar 261,47 kali sedangkan PER terendah terjadi pada tahun

2015 sebesar 1,11 kali. PBV tertinggi terjadi pada tahun 2018 sebesar 1,43

kali sedangkan PBV terendah terjadi pada tahun 2015 sebesar 0,08 kali.

5. PT. Mitrabara Adiperdana Tbk (MBAP)

Tabel V. 6 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham

PT. Mitrabara Adiperdana Tbk


(Rp) (Rp/Lembar) (kali) (kali) 2014 134,64 9,73 2,92 1.310 2015 378,49 2,95 1,38 1.115 2016 292,17 7,15 2,12 2.090 2017 639,38 4,54 2,17 2.900 2018 583,49 4,88 1,98 2.850



sebesar Rp. 639,38/lembar saham, sedangkan EPS terendah terjadi pada






78

6. PT. Samindo Resources Tbk (MYOH)


PT. Samindo Resource Tbk


(Rp) (Rp/Lembar) (kali) (kali) 2014 121,46 3,77 1,06 458 2015 150,22 3,49 0,93 525 2016 127,43 4,94 0,98 630 2017 74,64 9,38 1,13 700 2018 199,53 5,24 1,42 1.045








7. PT. Bukit Asam (PTBA)


PT. Bukit Asam Tbk


(Rp) (Rp/Lembar) (kali) (kali) 2014 808,89 15,45 3,38 12.500 2015 884,11 1,02 0,22 905 2016 878,60 2,85 0,55 2.500 2017 394,70 6,23 2,05 2.460 2018 444,52 9,67 3,04 4.300



79







8. PT. Toba Bara Sejahtera Tbk (TOBA)


PT. Toba Bara Sejahtera Tbk


(Rp) (Rp/Lembar) (kali) (kali) 2014 211,11 4,36 1,10 920 2015 171,29 3,94 0,65 675 2016 95,86 12,99 1,28 1.245 2017 275,10 1,88 0,45 518 2018 481,57 0,84 0,27 405



sebesar Rp.481,57/lembar saham sedangkan EPS terendah terjadi pada






80

B. Teknik Analisis Data

1. Uji Asumsi Klasik

a. Uji Normalitas

Tabel V. 10 Uji Kolmogorov-Smirnov

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized

Residual N 40 Normal Parametersa Mean .0000000

Std. Deviation 1.79056492E3 Most Extreme Differences

Absolute .179 Positive .179 Negative -.095

Kolmogorov-Smirnov Z 1.135 Asymp. Sig. (2-tailed) .152 Keterangan: a. Test distribution is Normal. Sumber : Lampiran 2, Data diolah (April 2020)

Berdasarkan hasil uji normalitas tabel V.10, diketahui bahwa nilai

One-Sample Kolmogrov-Smirnov sebesar 0,152 (Asymtotic

Significance) dengan jumlah 3 variabel independen dan nilai siginifikan

yang dipakai dalam penelitian ini adalah 0,05 (5%). Nilai signifikansi

yang diperoleh sebesar 0,152 yang berarti nilai tersebut lebih besar dari

0,05 (0,152 > 0,05) maka dapat disimpulkan bahwa data dalam

penelitian ini berdistribusi secara normal.


81

b. Uji Multikolinieritas

Tabel V. 11 Uji Multikolinieritas

Model

Unstandardized Coefficients

Collinearity Statistics

B Std. Error Tolerance VIF 1 (Constant) -1460.012 576.784

EPS 6.793 .411 .960 1.042 PER 1.795 6.937 .920 1.087 PBV 966.512 332.263 .932 1.073

Keterangan: a. Dependent Variable: Harga Saham Sumber: Lampiran 2, Data diolah (April 2020)

Uji multikolinieritas bertujuan untuk mengetahui adanya masalah

multikolinieritas. Masalah multikolinieritas adalah adanya korelasi

atau hubungan yang kuat antara dua variabel bebas atau lebih dalam

sebuah model regresi. Salah satu teknik untuk mendeteksi masalah

multikolinieritas adalah dengan menggunakan nilai VIF (Variance

Inflation Factor). Suatu model regresi dikatakan memenuhi asumsi non

multikolinieritas apabila nilai VIF lebih kecil dari 10 (VIF < 10). Dari

data tabel V.11 diperoleh nilai VIF dari semua variabel independen

lebih kecil dari 10, maka dapat disimpulkan bahwa model regresi ini

tidak terjadi multikolinieritas.


82

c. Uji Heteroskedastisitas

Tabel V. 12 Uji Heterokedastisitas

Model


Sig. B Std. Error 1 (Constant) 674.096 403.298 .103

EPS .553 .288 .062 PER -2.889 4.851 .555 PBV 181.689 232.325 .439

Keterangan: a. Dependent Variable: Abs_RES Sumber: Lampiran 2, Data diolah (April 2020)

Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam

model regresi terjadi ketidakstabilan varian dari nilai residual untuk

seluruh pengamatan. Dari hasil olah data tabel V.12, bahwa nilai

signifikansi 3 variabel yang telah diuji lebih besar dari sama dengan

0,05 atau 5%. Maka dapat disimpulkan bahwa model regresi pengaruh

EPS, PER dan PBV terhadap Harga Saham tidak terjadi

heteroskedastisitas.

d. Uji Autokorelasi

Tabel V. 13 Uji Autokorelasi

Model R R Square Adjusted R Square Durbin-Watson 1 .945a .894 .885 1.730 Keterangan : a. Predictors: (Constant), PBV, EPS, PER b. Dependent Variable: Harga Saham Sumber : Lampiran 2, Data diolah (April 2020)


83

Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah pada model

regresi terjadi korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t

dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). Untuk mendeteksi

adanya gejala autokorelasi ini, maka dilakukan uji autokorelasi

menggunakan uji Durbin-Watson (DW). Berdasarkan tabel V.13,

diperoleh nilai Durbin-Watson sebesar 1,730 dengan jumlah variabel

bebas yang digunakan dalam penelitian ini (k=3) dan jumlah observasi

(n=40) maka akan diperoleh nilai dL= 1,3384 dan dU= 1,6589 sehingga

dapat disimpulkam bahwa model tersebut tidak terdapat autokorelasi

karena menurut dasar pengambilan keputusan nilai Durbin-Watson

terletak antara dU dan 4 – dU.

2. Analisis Regresi Linier Berganda

Tabel V. 14 Analisis Regresi Linear Berganda

Model Unstandardized Coefficients

t Sig. B Std. Error 1 (Constant) -1460.012 576.784 -2.531 .016

EPS 6.793 .411 16.512 .000 PER 1.795 6.937 .259 .797 PBV 966.512 332.263 2.909 .006


Berdasarkan hasil analisis Regresi Linear Berganda pada

tabel V. 14, diperoleh persamaan sebagai berikut :

Y = -1460,012 + 6,793 X1 + 1,795 X2 + 966,512 X3


84

Dimana :

Y = Harga Saham

X1 = Earning Per Share

X2 = Price Earning per Share

X3 = Price to Book Value

Berdasarkan model persamaan regresi linier berganda, dapat disimpulkan

sebagai berikut :

a. Konstanta = -1460,012

Nilai konstanta (a) negatif menunjukkan pengaruh negatif variabel

independen (EPS, PER, PBV) terhadap variabel dependen (harga

saham), artinya bahwa harga saham yang dihitung dengan persamaan

regresi akan lebih kecil dari yang diharapkan. Sehingga dapat diartikan

bahwa konstanta tersebut menyebutkan apabila variabel lain yaitu

EPS, PER, dan PBV dianggap tetap atau nol, maka konstanta akan

dapat menurunkan harga saham sebesar 1460,012.

b. EPS (X1) = 6,793

Berdasarkan hasil analisis regresi linier berganda diketahui bahwa

variabel EPS memiliki koefisien regresi sebesar 6,793, artinya setiap

kenaikan satu satuan nilai X1 akan menambah nilai Y sebesar 6,793.

Sehingga dapat diartikan bahwa setiap kenaikan satu satuan EPS maka

akan menyebabkan peningkatan harga saham sebesar 6,793 satuan.

Sebaliknya apabila terjadi penurunan EPS sebesar satu satuan akan


85

menyebabkan penurunan harga saham sebesar 6,793 satuan dengan

asumsi variabel bebas lainnya konstan.

c. PER (X2) = 1,795


variabel PER memiliki koefisien regresi sebesar 1,795, artinya setiap

kenaikan satu satuan nilai X2 akan menambah nilai Y sebesar 1,795.

Sehingga dapat diartikan bahwa setiap kenaikan satu satuan nilai PER

maka akan menyebabkan peningkatan harga saham sebesar 1,795

satuan. Sebaliknya apabila terjadi penurunan PER sebesar satu satuan

akan menyebabkan penurunan harga saham sebesar 1,795 satuan

dengan asumsi variabel bebas lainnya konstan.

d. PBV (X3) = 966,512


variabel PBV memiliki koefisien regresi sebesar 966,512, artinya

setiap kenaikan satu satuan nilai X3 akan menambah nilai Y sebesar

966,512. Sehingga dapat diartikan bahwa setiap kenaikan satu satuan

nilai PBV maka akan menyebabkan peningkatan harga saham sebesar

966,512 satuan. Sebaliknya apabila terjadi penurunan PBV sebesar

satu satuan akan menyebabkan penurunan harga saham sebesar

966,512 satuan dengan asumsi variabel bebas lainnya konstan.

3. Uji Hipotesis

Uji hipotesis dalam penelitian ini meliputi Uji F (uji pengaruh secara

simultan) dan uji t (uji pengaruh secara parsial).


86

a. Uji Pengaruh secara Simultan (Uji F)

Tabel V. 15 Uji F

ANOVAb

Model Sum of Squares F Sig.

1 Regression 1.049E9 100.692 .000a Residual 1.250E8

Total 1.174E9 Keterangan: a. Predictors: (Constant), PBV, EPS, PER b. Dependent Variable: Harga Saham

Sumber: Lampiran 3, Data diolah (April 2020)

1) Merumuskan hipotesis


Value secara simultan tidak berpengaruh signifikan



Value secara simultan berpengaruh signifikan terhadap

harga saham.

2) Membandingkan antara nilai probabilitas (sig) dengan α. Nilai

probabilitas (0,000) dan nilai α (0,05).


Berdasarkan tabel V.15 diketahui bahwa nilai probabilitas (sig)

untuk Earning Per Share, Price Earning Ratio dan Price to Book

Value sebesar 0,000 lebih kecil dari nilai α (0,000 < 0,05), maka

dapat diartikan H0 ditolak yang artinya Earning Per Share, Price


87

Earning Ratio dan Price to Book Value secara simultan

berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

b. Uji Pengaruh secara Parsial (Uji t)

Uji t dilakukan untuk mengetahui pengaruh secara parsial

Earning Per Share, Price Earning Ratio dan Price to Book Value

terhadap Harga Saham (Y). Berdasarkan hasil perhitungan SPSS,

maka diperoleh hasil uji sebagai berikut :

Tabel V. 16 Uji t

Coefficientsa

Model Unstandardized Coefficients

t Sig. B Std. Error 1 (Constant) -1460.012 576.784 -2.531 .016

EPS 6.793 .411 16.512 .000 PER 1.795 6.937 .259 .797 PBV 966.512 332.263 2.909 .006


1) Earning Per Share

a) Merumuskan hipotesis

H0 = Earning Per Share secara parsial tidak berpengaruh

signifikan terhadap harga saham.

Ha = Earning Per Share secara parsial berpengaruh signifikan


b) Menentukan tingkat signifikansi (α) yang digunakan dalam

penelitian adalah 5% (0,05).


88

c) Menentukan kriteria penerimaan atau penolakan H0



d) Mengambil keputusan

Diketahui bahwa nilai probabilitas (sig) Earning Per Share

sebesar 0,000 lebih kecil dari nilai α (0,000 < 0,05). Maka H0

ditolak, yang artinya Earning Per Share secara parsial

berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.

2) Price Earning Ratio


H0 = Price Earning Ratio secara parsial tidak berpengaruh


HA = Price Earning Ratio secara parsial berpengaruh








Diketahui bahwa nilai probabilitas (sig) Price Earning Ratio

sebesar 0,797 lebih besar dari nilai α (0,797 > 0,05). Maka


89

H0 diterima yang artinya Price Earning Ratio secara parsial

tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.

3) Price to Book Value


H0 = Price to Book Value secara parsial tidak berpengaruh


HA = Price to Book Value secara parsial berpengaruh






H0 diterima, HA diterima jika nilai probabilitas (sig) > α


Diketahui bahwa nilai probabilitas (sig) Price to Book Value

sebesar 0,006 lebih kecil dari nilai α (0,006 < 0,05). Maka H0

ditolak, yang artinya Price to Book Value secara parsial

berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.


90

4. Koefisien Determinasi

Tabel V. 17

Uji Koefisien Determinasi

Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate

1 .945a .894 .885 1863.679 Keterangan: a. Predictors: (Constant), PBV, EPS, PER b. Dependent Variable: Harga Saham Sumber: Lampiran 3, Data diolah (April 2020)

Berdasarkan tabel V.17 diketahui bahwa nilai Adjusted R2 sebesar

0,885 yang artinya bahwa variasi perubahan harga saham industri batubara

sebesar 88,5% dipengaruhi oleh komponen variabel EPS, PER, dan PBV.

Sedangkan 11,5% dipengaruhi oleh variabel di luar variabel penelitian ini.

C. Pembahasan

1. Pengaruh Earning Per Share terhadap Harga Saham

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Earning Per Share (EPS)

berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini ditunjukkan

dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,000 < α (0,05) maka H0 ditolak.

Hal ini sesuai dengan hipotesis yang telah dinyatakan dimana EPS

secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

Berpengaruhnya variabel Earning Per Share terhadap harga

saham disebabkan karena rasio ini menunjukkan laba bersih yang

berhasil diperoleh perusahaan untuk setiap lembar saham selama suatu

periode tertentu sehingga menghasilkan keuntungan yang maksimal

bagi para pemegang saham.


91

Menurut Hery (2015) semakin besar rasio ini akan semakin baik

karena harga saham akan cenderung naik. Peningkatan rasio EPS

mengindikasikan perusahaan mampu meningkatkan laba setiap lembar

sahamnya sehingga investor menganggap perusahaan mampu

memberikan dividen per-lembar saham yang semakin besar pula. Hal

ini akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap kinerja

perusahaan karena kepercayaan investor berpengaruh pada permintaan

dan penawaran saham. Apabila kepercayaan investor terhadap saham

suatu perusahaan tinggi, maka akan meningkatkan permintaan akan

saham tersebut sehingga akan memicu peningkatan harga saham

perusahaan tersebut.

Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu Yulita dan

Rahayu (2019), Wiranata (2019), Cahyaningrum dan Antikasari (2017),

Obeidat (2019), Dwinurcahyo (2016), Aletheari dan Jati (2016) yang

menyatakan bahwa Earning Per Share berpengaruh secara signifikan

terhadap harga saham perusahaan industri batubara.

2. Pengaruh Price Earning to Ratio terhadap Harga Saham

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Price Earning to Ratio

(PER) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini

ditunjukkan dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,797 > α (0,05)

maka H0 diterima. Hal ini tidak sesuai dengan hipotesis yang telah

dinyatakan dimana PER secara parsial berpengaruh signifikan terhadap

harga saham.


92

Menurut Sukamulja (2019 :104) semakin tinggi PER maka akan

semakin mahal harga per lembar sahamnya, dan sebaliknya. PER

mencerminkan perkembangan (growth) saham tersebut. Jika PER

perusahaan tinggi, maka harga saham perusahaan makin mahal tetapi

growth perusahaan makin tinggi pula. Menurut Graham (2017) (dalam

Yulita & Rahayu, 2019) perusahaan dapat dikatakan memiliki kinerja

yang baik jika perusahaan mempunyai PER < 15.

Hasil pengujian menunjukkan bahwa variabel PER tidak

berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Berdasarkan teori,

semakin tinggi nilai PER maka semakin mahal harga per lembar

sahamnya, begitu pula sebaliknya. Selain itu, PER juga mencerminkan

perkembangan saham tersebut sehingga menjadi salah satu aspek yang

mempengaruhi keinginan investor dalam berinvestasi pada perusahaan

tersebut.

Tidak berpengaruhnya PER dalam sektor industri batubara ini,

tingginya nilai PER tidak diimbangi dengan peningkatan pertumbuhan

(growth) perusahaan sedangkan harga saham perusahaan semakin

mahal. Hal itu yang menyebabkan PER yang tinggi tidak selalu sejalan

dengan pertumbuhan perusahaan karena bisa jadi kinerja perusahaan

yang rendah pada periode tersebut sehingga pertumbuhan perusahaan

akan diragukan investor dan menurunkan kepercayaan investor

terhadap saham tersebut. Menurunnya kepercayaan investor terhadap

saham tersebut dapat mempengaruhi permintaan akan saham dan


93

mempengaruhi harga sahamnya. Selain itu, PER menjadi tidak tepat

pada beberapa perusahaan di sektor industri batubara ini karena

perusahaan memiliki profit yang sangat kecil dimana nilai PER yang

besar bukan karena harga saham yang mahal, tetapi karena profit yang

dihasilkan perusahaan terlalu kecil sehingga PER menjadi tidak

berpengaruh secara signifikan pada sektor ini.

Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu Wiranata

(2019) yang menyatakan bahwa PER tidak berpengaruh signifikan

terhadap harga saham. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan Yulita

dan Rahayu (2019), Dwinurcahyo (2016), Aletheari dan Jati (2016).

3. Pengaruh Price to Book Value terhadap Harga Saham

Hasil penelitian menunjukkan bahwa Price to Book Value

berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham. Hal ini dapat

diketahui dari nilai probabilitas (sig) sebesar 0,006 < α (0,05) maka H0

ditolak. Hal ini sesuai dengan hipotesis yang telah dinyatakan dimana

PBV berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

Menurut Sukamulja (2019 : 105) semakin tinggi nilai PBV maka

semakin mahal harga per lembar saham, begitu pula sebaliknya.

Semakin mahal harga saham menunjukkan bahwa semakin tinggi

penilaian investor terhadap kinerja perusahaan. Menurut Hery (2015 :

168), nilai PBV lebih dari 1 menandakan nilai pasar perusahaan lebih

tinggi dari pada nilai buku yang tercatat dalam laporan keuangan.


94

Semakin bagus prospek sebuah perusahaan dan disukai oleh banyak

investor maka semakin tinggi pula PBV sahamnya.

Berpengaruhnya variabel Price to Book Value terhadap harga

saham berarti mencerminkan tingkat keberhasilan kinerja manajemen

perusahaan dalam mengelola sumber daya tercermin pada harga saham

akhir tahun dan dilihat dari sisi nilai ekuitas perusahaan dalam aksi

korporasinya. Semakin tingginya nilai PBV maka memicu peningkatan

harapan dan kepercayaan para investor untuk mendapatkan keuntungan

yang lebih besar. Tingkat kepercayaan investor yang tinggi akan

meningkatkan ketertarikan investor untuk berinvestasi pada suatu

perusahaan sehingga meningkatkan permintaan akan saham tersebut

dan akibatnya harga saham akan semakin meningkat karena dianggap

memiliki prospek masa depan yang baik.


Rahayu (2019), Cahyaningrum dan Antikasari (2017), Obeidat (2009),

Dwinurcahyo (2016), Aletheari dan Jati (2016) serta Saputra dan

Martha (2019).

4. Pengaruh Earning Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), dan

Price to Book Value (PBV) terhadap Harga Saham

Hasil penelitian menunjukkan bahwa Earning Per Share, Price

Earning Ratio dan Price to Book Value secara simultan berpengaruh

signifikan terhadap harga saham. Hal ini dapat diketahui dari uji

ANOVA menunjukkan nilai probabilitas dengan nilai signifikansi (sig)


95

sebesar 0,000 lebih kecil dari nilai α (0,000 < 0,05). Hal ini sesuai

dengan hipotesis yang telah dinyatakan dimana EPS, PER, dan PBV

secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

Berdasarkan hasil penelitian, semakin tinggi EPS maka harga saham

cenderung tinggi dan sebaliknya semakin rendah EPS maka harga

sahamnya cenderung rendah. Semakin besar PER maka semakin mahal

harga saham tersebut dan sebaliknya semakin kecil PER maka harga

sahamya semakin murah. Semakin tinggi nilai PBV maka semakin

mahal harga sahamnya dan sebaliknya semakin rendah nilai PBV maka

semakin murah harga sahamnya. Hal tersebut menunjukkan bahwa

harga saham yang terjadi di sektor industri batubara dapat dipengaruhi

oleh EPS, PER, dan PBV karena apabila terjadi kenaikan pada ketiga

rasio tersebut maka akan menyebakan peningkatan pada harga saham

perusahaan.

Hasil perhitungan Adjusted R2 sebesar 0,885 menunjukkan besarnya

pengaruh variabel bebas secara simultan terhadap variabel terikat. Hasil

yang diperoleh berdasarkan perolehan variabel EPS, PER, dan PBV

memiliki pengaruh secara simultan terhadap harga saham sebesar 88,5%

yang menandakan 88,5% hasil penelitian dipengaruhi oleh komponen

variabel EPS, PER, dan PBV yang berpengaruh kuat terhadap harga

saham. Hal ini berarti bahwa variasi perubahan harga saham sektor

industri batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun

2014-2018 dapat dijelaskan oleh variabel bebas yang terdiri dari EPS,


96

PER, dan PBV. Sedangkan 11,5% sisanya dipengaruhi oleh variabel di

luar variabel penelitian ini.


Rahayu (2019), Wiranata (2019), Cahyaningrum dan Antikasari (2017),

Obeidat (2009), Dwinurcahyo (2016), Aletheari dan Jati (2016), dan

Saputra dan Martha (2019).


97

BAB VI

KESIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN

A. Kesimpulan

1. Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER) dan Price to Book

Value (PBV) secara simultan berpengaruh terhadap harga saham pada

perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di BEI periode 2014 –

2018.

2. Earning Per Share secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga

saham perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di BEI periode

2014-2018.

3. Price Earning Ratio secara parsial tidak berpengaruh terhadap harga saham

perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di BEI periode 2014-

2018.

4. Price to Book Value secara parsial berpengaruh terhadap harga saham

perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di BEI periode 2014-

2018.

B. Saran

1. Bagi Investor

Bagi investor ataupun calon investor yang akan memulai investasi di pasar

saham terutama sektor industri batubara, agar dapat menganalisis laporan

keuangan perusahaan sebelum menanamkan modalnya. Investor harus

memperhatikan faktor-faktor fundamental berupa rasio keuangan dan


98

faktor eksternal lain di sektor industri batubara yang akan dijadikan

portofolio investasinya saat transaksi di pasar modal.

2. Bagi Perusahaan

Bagi perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia, dari hasil penelitian ini dapat dijadikan evaluasi bagi

perusahaan untuk lebih meningkatkan kinerjanya sehingga rasio yang akan

terjadi di waktu yang akan datang menjadi lebih baik. Perusahaan harus

menjaga kinerjanya sehingga investor tetap loyal menaruh kepercayaan

bahwa investasi mereka pada perusahaan tersebut aman. Perusahaan wajib

mempertahankan dan terus meningkatkan kemampuannya dalam

menghasilkan laba bersih yang ditunjukkan dengan nilai EPS (Earning Per

Share) dan meningkatkan sisi nilai ekuitas dalam mengelola sumber daya

yang ditunjukkan dari nilai PBV (Price to Book Value) karena dalam

penelitian ini terbukti bahwa nilai EPS dan PBV berpengaruh signifikan


3. Bagi Peneliti Selanjutnya

Dalam penelitiannya selanjutnya, sebaiknya perlu menambahkan periode

pengamatan yang lebih baru dan menambah rasio keuangan lain, analisis

makro, analisis industri dan sebagainya agar dapat memperoleh informasi

yang lebih akurat mengenai sektor industri batubara.

C. Keterbatasan

1. Penelitian ini hanya memiliki 3 rasio keuangan yang masih memerlukan

rasio lain sebagai pelengkap dan pendukung seperti faktor fundamental


99

lain selain rasio keuangan yaitu, analisis makro, analisis industri (sektoral),

dan analisis teknikal untuk menambah keakuratan analisis dan

menyempurnakan penelitian sektor industri batubara.

2. Sektor industri batubara merupakan perusahaan yang berorientasi ke luar

negeri, maka data asli yang tersedia adalah data laporan keuangan dalam

mata uang US Dolar. Data yang tercantum dalam penelitian ini merupakan

data yang telah dikonversi menjadi mata uang Rupiah yang dilihat

berdasarkan nilai rata-rata aktual transaksi selama periode tahun yang

diteliti. Sehingga, apabila dikonversi US Dolar-Rupiah dengan metode

lain, kemungkinan hasilnya akan berbeda.


100

DAFTAR PUSTAKA

Aletheari, I. A., & Jati, I. K. 2016 . "Pengaruh Earning Per Share, Price Earning

Ratio, dan Price to Book Value pada Harga Saham". E-Jurnal Akuntansi

Universitas Udayana, (11), 1254-1282.

Cahyaningrum, Y. W. 2017. "Pengaruh Earning Per Share, Price to Book Value,

Return On Asset, dan Return On Equity terhadap Harga Saham Sektor

Keuangan". Jurnal Economia Universitas Sebelas Maret, (10), 191-200.

Dwinurcahyo, R. 2016. "Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Terhadap Harga

Saham (Studi pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di BEI Tahun

2012-2014)". Diponegoro Journal of Management, 1-15.

Fahmi, I. 2015. Analisa Laporan Keuangan. Cetakan Kelimaed. Bandung: Alfabeta.

Ghozali, I. 2016. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program. 8ed. Semarang:

Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Halim, A. 2018. Analisis Investasi dan Aplikasinya. 2 ed. Jakarta: Salemba Empat.

Hartono, J. 2017. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. 11 ed. Yogyakarta: BPFE.

Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan : Pendekatan Rasio Keuangan.

Yogyakarta: CAPS (Center for Academic Publishing Service).

Kasmir. 2014. Analisis Laporan Keuangan. 1ed. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.

Obeidat, M. I. 2009. "The Internal Financial Determinants of Common Stock

Market Price : Evidence from Abudhabi Securities Market. Journal of

Economic and Administrative Science", (6), 21-46.

Samsul, M. 2015. Pasar Modal dan Analisis Portofolio . 2ed. Jakarta: Erlangga.

Sanusi, A. 2014. Metodologi Penelitian Bisnis. Jakarta: Salemba Empat.

Saputra, J., & Martha, L. 2019. "Analisis Kinerja Keauangan dan Nilai

Perusahaan". Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi KBP Padang.


101

Silalahi, U. 2018. Metodologi Analisis Data dan Interpretasi Hasil untuk Penelitian

Sosial Kuantitatif. Bandung: Refika Aditama.

Sugiyono. 2017. Metode Penelitian Evaluasi : Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif,

dan Kombinasi. Bandung: Alfabeta.

Sugiyono. 2018. Metode Penelitian Kombinasi (Mixed Methods). Bandung:

Alfabeta.

Sukamulja, S. 2019. Analisis Laporan Keuangan sebagai Dasar Pengambilan

Keputusan Investasi. Yogyakarta: Andi dengan BPFE.

Tandelilin, E. 2017. Pasar Modal (Manajemen Portofolio dan Investasi.

Yogyakarta: PT. Kanisius.

Wardiyah, M. L. 2017. Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Pustaka Setia.

Wijaya, D. 2015. Manajemen Keuangan Berbasis IFRS. Yogyakarta: Gavamedia.

Wira, D. 2011. Analisis Fundamental Saham. Indonesia: Exceed.

Wiranata, R. 2019. "Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham Pada

Perusahaan Sektor Industri Rokok yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

(BEI) Tahun 2015-2018". Skripsi Universitas Sanata Dharma Yogyakarta,

(8).

Yulita, I. K., & Rahayu, C. E. 2019. "Hospitality and Tourism Industry Perfomance

in Indonesia Based On Benjamin Graham's Perspective". Jurnal Ilmu

Manajemen dan Bisnis, (3), 9-16.

BPS. 2016. “Produksi Barang Tambang Mineral 1996-2017”. www.bps.go.id. diakses tanggal 23 Oktober 2019.

Santosa, Yusuf Imam. 2019. “Saham-Saham Sektor Batubara Masih Bisa Dilirik”.

www.kontan.co.id. diakses tanggal 24 Oktober 2019. Emerald Insight. 2019. “Discover Journals, Books & Case Studies”.

www.emerald.com. Diakses tanggal 25 November 2019.



http://www.kontan.co.id/

http://www.emerald.com/

102

Yahoo Finance. “Stock Market Live, Quotes, Business & Finance News”.

https://finance.yahoo.com/. Diakses tanggal 2 April 2020. Investazee. 2019. “Rasio Analisis Fundamental Saham”. www.investazee.com.

diakses tanggal 26 Oktober 2019 . Seputar Forex. 2019. “Perhatikan Rasio-Rasio Ini Agar Tidak Salah Memilih

Saham”. www.seputarforex.com. diakses tanggal 24 Oktober 2019. OJK. 2019. “Fungsi dan Tugas Pokok”. www.ojk.go.id . diakses tanggal 26 Oktober

2019.


https://finance.yahoo.com/

http://www.investazee.com/

http://www.seputarforex.com/

http://www.ojk.go.id/

103

LAMPIRAN 1

DATA

OBJEK PENELITIAN


104

Lampiran 1a.

Data Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price to

Book Value (PBV) dan Harga Saham Perusahaan Sektor Industri Batubara yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia Tahun 2014-2018

Perusahaan Tahun EPS PER PBV

Harga Saham (Y) (Rp/Lembar) (x) (x)

Adaro Energy Tbk (ADRO)

2014 67,99 15,3 0,86 1.040 2015 63,26 8,14 0,36 515 2016 140,86 12,03 1,08 1.695 2017 224,44 8,29 1,09 1.860 2018 212,5 5,72 0,63 1.215

Baramulti Suksessarana Tbk (BSSR)

2014 11,59 137,21 3,91 1.590 2015 135,09 8,22 2,07 1.110 2016 138,6 10,17 2,19 1.410 2017 423,58 4,96 2,74 2.100 2018 375,7 6,23 2,86 2.340

Indo Tambangraya

Megah Tbk (ITMG)

2014 2.110,71 7,28 1,65 15.375 2015 748,43 7,68 0,58 5.725 2016 1.529,85 11,03 1,59 16.875 2017 2.992,94 6,92 1,82 20.700 2018 3.259,51 6,21 1,66 20.250

Resource Alam Indonesia Tbk

(KKGI)

2014 95,01 10,58 1,15 1.005 2015 76,01 1,11 0,08 84 2016 125,28 2,39 0,27 300 2017 35,97 9,01 1,37 324 2018 1,35 261,47 1,43 354

Mitrabara Adiperdana

Tbk (MBAP)

2014 134,64 9,73 2,92 1.310 2015 378,49 2,95 1,38 1.115 2016 292,17 7,15 2,12 2.090 2017 639,38 4,54 2,17 2.900 2018 583,49 4,88 1,98 2.850

Samindo Resouces Tbk

(MYOH)

2014 121,46 3,77 1,06 458 2015 150,22 3,49 0,93 525 2016 127,43 4,94 0,98 630 2017 74,64 9,38 1,13 700 2018 199,53 5,24 1,42 1.045


105

Lampiran 1a. Data Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price to

Book Value (PBV) dan Harga Saham Perusahaan Sektor Industri Batubara yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia Tahun 2014-2018 (Sambungan)

Perusahaan Tahun EPS PER PBV Harga

Saham (Y) (Rp/Lembar) (x) (x)

Bukit Asam Tbk (PTBA)

2014

808,89

15,45

3,38

12.500

2015 884,11 1,02 0,22 905 2016 878,6 2,85 0,55 2.500 2017 394,7 6,23 2,05 2.460 2018 444,52 9,67 3,04 4.300

Toba Bara Sejahtera Tbk

(TOBA)

2014 211,11 4,36 1,1 920 2015 171,29 3,94 0,65 675 2016 95,86 12,99 1,28 1.245 2017 275,1 1,88 0,45 518 2018 481,57 0,84 0,27 405

Keterangan : Hasil perhitungan di atas setelah dinyatakan dalam Rupiah

Lampiran 1b.

Hasil Konversi US Dolar ($) – Rupiah (Rp) Tahun 2014-2018

Tahun Kurs US $ ke Rupiah

2014 Rp11.867 2015 Rp13.401 2016 Rp13.225 2017 Rp13.383 2018 Rp14.234 (sumber : www.investing.com)


http://www.investing.com/

106

Lampiran 1c.

Data Laba Bersih, Jumlah Saham Beredar, Jumlah Ekuitas, dan Nilai Buku PT. Adaro Energy Tbk (ADRO) Tahun 2014 - 2018

(dalam Rupiah)

Lampiran 1d.

Data Laba Bersih dan Jumlah Ekuitas PT. Adaro Energy Tbk (ADRO) Tahun 2014 – 2018

(dalam US $)

Tahun Laba Bersih (Rp)

Jumlah saham beredar (lembar)

Keterangan Jumlah Ekuitas (Rp)

Nilai Buku

(Rp) 2014 2.174.574.872.400 31.985.962.000 - 38.680.480.171.200 1.209,30 2015 2.023.530.801.800 31.985.962.000 - 44.932.788.025.800 1.404,77 2016 4.505.538.281.400 31.985.962.000 - 50.067.910.861.800 1.565,31 2017 7.178.881.535.000 31.985.962.000 - 54.756.198.327.500 1.711,88 2018 6.797.079.823.500 31.985.962.000 - 61.242.366.582.000 1.914,66

Tahun Laba Bersih

(US $)

Jumlah Ekuitas (US $)

2014 183.244.000 3.259.472.000 2015 151.003.000 3.353.043.000 2016 340.686.000 3.785.882.000 2017 536.438.000 4.091.627.000 2018 477.541.000 4.302.692.000


107

Lampiran 1e.

Data Laba Bersih, Jumlah Saham Beredar, Jumlah Ekuitas, dan Nilai Buku

PT. Baramulti Suksessarana Tbk (BSSR) Tahun 2014 – 2018 (dalam Rupiah)




Nilai Buku

(Rp)

2014 30.319.550.468 2.616.500.000 - 1.064.528.486.345 406,85 2015 353.455.900.675 2.616.500.000 - 1.406.411.409.226 537,52 2016 362.647.613.667 2.616.500.000 - 1.684.129.929.187 643,66 2017 1.108.297.552.343 2.616.500.000 - 2.005.911.958.188 766,64 2018 983.010.929.099 2.616.500.000 - 2.139.000.943.190 817,50

Lampiran 1f.

Data Laba Bersih, dan Jumlah Ekuitas PT. Baramulti Suksessarana Tbk (BSSR) Tahun 2014 – 2018

(dalam US $)

Tahun Laba Bersih (US $)


2014 2.554.925 89.704.181 2015 26.376.125 104.951.376 2016 27.421.577 127.345.381 2017 82.816.929 149.890.675 2018 69.063.191 150.279.337


108

Lampiran 1g.

Data Laba Bersih, Jumlah Saham Beredar, Jumlah Ekuitas, dan Nilai Buku PT. Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) Tahun 2014 – 2018

(dalam Rupiah)




Nilai Buku (Rp)

2014 2.384.942.954.100 1.129.925.000 - 10.497.874.002.000 9.290,77 2015 845.671.664.200 1.129.925.000 - 11.183.564.534.200 9.897,62 2016 1.728.613.454.100 1.129.925.000 - 12.000.671.007.000 10.620,77 2017 3.381.797.897.500 1.129.925.000 - 12.822.295.167.500 11.347,92 2018 3.683.003.526.000 1.129.925.000 - 13.803.406.330.500 12.216,21

Lampiran 1h.

Data Laba Bersih, dan Jumlah Ekuitas PT. Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) Tahun 2014 – 2018

(dalam US $)

Tahun

Laba Bersih

(US $) Jumlah Ekuitas

(US $)

2014 200.971.000 884.620.000 2015 63.107.000 834.557.000 2016 130.709.000 907.430.000 2017 252.703.000 958.139.000 2018 258.756.000 969.783.000


109

Lampiran 1i.

Data Laba Bersih, Jumlah Saham Beredar, Jumlah Ekuitas, dan Nilai Buku PT. Resource Alam Indonesia Tbk (KKGI) Tahun 2014 – 2018

(dalam Rupiah)




Nilai Buku (Rp)

2014 95.008.857.031 1.000.000.000 - 876.373.384.830 876,37 2015 76.011.057.528 1.000.000.000 - 1.028.645.667.699 1.028,65 2016 125.277.679.114 1.000.000.000 - 1.116.309.920.879 1.116,31 2017 179.860.465.438 5.000.000.000 stock split 1.185.955.798.368 237,19 2018 6.769.452.600 5.000.000.000 - 1.234.140.341.090 246,83

Lampiran 1j.

Data Laba Bersih, dan Jumlah Ekuitas

PT. Resource Alam Indonesia Tbk (KKGI) Tahun 2014 – 2018 (dalam US $)

Tahun Laba Bersih


(US $)

2014 8.006.072 73.848.993 2015 5.672.213 76.761.165 2016 9.472.864 84.409.706 2017 13.439.975 88.619.899 2018 475.600 86.706.737


110

Lampiran 1k.

Data Laba Bersih, Jumlah Saham Beredar, Jumlah Ekuitas, dan Nilai Buku PT. Mitrabara Adiperdana Tbk (MBAP) Tahun 2014 – 2018

(dalam Rupiah)




Nilai Buku

(Rp) 2014 165.235.257.518 1.227.271.952 IPO 549.702.620.277 447,91 2015 464.505.882.240 1.227.271.952 - 989.577.303.848 806,32 2016 358.576.434.002 1.227.271.952 - 1.211.802.652.137 987,40 2017 784.692.255.250 1.227.271.952 - 1.636.737.843.433 1.333,64 2018 716.097.376.917 1.227.271.952 - 1.767.533.878.809 1.440,21

Lampiran 1l. Data Laba Bersih, dan Jumlah Ekuitas

PT. Mitrabara Adiperdana Tbk (MBAP) Tahun 2014 – 2018 (dalam US $)



2014 13.923.811 46.321.563 2015 34.663.066 73.845.746 2016 27.113.735 91.630.383 2017 58.635.700 122.304.341 2018 50.310.702 124.181.254


111

Lampiran 1m.

Data Laba Bersih, Jumlah Saham Beredar, Jumlah Ekuitas, dan Nilai Buku

PT. Samindo Resources Tbk (MYOH) Tahun 2014 – 2018 (dalam Rupiah)




Nilai Buku

(Rp)

2014 267.969.466.111 2.206.312.500 - 957.104.352.364 434 2015 331.431.210.539 2.206.312.500 - 1.250.913.660.952 567 2016 281.146.205.040 2.206.312.500 - 1.421.428.928.599 644 2017 164.689.809.170 2.206.312.500 - 1.372.259.522.698 622 2018 440.223.139.044 2.206.312.500 - 1.622.444.426.123 735

Lampiran 1n.

Data Laba Bersih, dan Jumlah Ekuitas PT. Samindo Resources Tbk (MYOH) Tahun 2014 – 2018

(dalam US $)

Tahun Laba Bersih


(US $)

2014 22.580.872 80.651.916 2015 24.732.565 93.347.586 2016 21.258.853 107.481.261 2017 12.306.356 102.541.343 2018 30.928.664 113.987.735


112

Lampiran 1o.

Data Laba Bersih, Jumlah Saham Beredar, Jumlah Ekuitas, dan Nilai Buku, PT. Bukit Asam Tbk (PTBA) Tahun 2014 – 2018

(dalam Rupiah)


Jumlah saham beredar (lembar) Keterangan

2014 Rp1.863.781.000.000 2.304.131.850 - 2015 Rp2.037.111.000.000 2.304.131.850 - 2016 Rp2.024.405.000.000 2.304.131.850 - 2017 Rp4.547.232.000.000 11.520.659.250 stock split 2018 Rp5.121.112.000.000 11.520.659.250 -

Jumlah Ekuitas (Rp)

Nilai Buku (Rp)

8.525.078.000.000 3.699,91 9.287.547.000.000 4.030,82 10.552.405.000.000 4.579,77 13.799.985.000.000 1.197,85 16.269.696.000.000 1.412,22

Keterangan : Laporan keuangan PTBA sudah tersedia dalam bentuk Rupiah


113

Lampiran 1p.

Data Laba Bersih, Jumlah Saham Beredar, Jumlah Ekuitas, dan Nilai Buku PT. Toba Bara Sejahtera Tbk (TOBA) Tahun 2014 – 2018

(dalam Rupiah)




Nilai Buku

(Rp) 2014 424.848.161.018 2.012.491.000 - 1.689.312.373.321 839 2015 344.718.307.457 2.012.491.000 - 2.078.676.937.519 1.033 2016 192.908.601.023 2.012.491.000 - 1.953.904.042.717 971 2017 553.632.566.308 2.012.491.000 - 2.339.253.278.298 1.162 2018 969.156.111.366 2.012.491.000 - 3.069.082.382.112 1.525

Lampiran 1q.

Data Laba Bersih, dan Jumlah Ekuitas PT. Toba Bara Sejahtera Tbk (TOBA) Tahun 2014 – 2018

(dalam US $)



2014 35.800.504 142.352.586 2015 25.724.095 155.118.199 2016 14.586.772 147.744.334 2017 41.369.891 174.799.423 2018 68.089.796 215.623.872


114

LAMPIRAN 2

HASIL

UJI ASUMSI KLASIK


115

Lampiran 2a.

UJI NORMALITAS

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized

Residual N 40 Normal Parametersa Mean .0000000

Std. Deviation 1.79056492E3 Most Extreme Differences

Absolute .179 Positive .179 Negative -.095

Kolmogorov-Smirnov Z 1.135 Asymp. Sig. (2-tailed) .152 a. Test distribution is Normal.

Keterangan : Data diolah April 2020 dengan SPSS 16

Lampiran 2b.

UJI MULTIKOLINIERITAS

Coefficientsa

Model


Standardized Coefficients

t Sig.

Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) -1460.012 576.784 -2.531 .016

EPS 6.793 .411 .917 16.512 .000 .960 1.042

PER 1.795 6.937 .015 .259 .797 .920 1.087

PBV 966.512 332.263 .164 2.909 .006 .932 1.073 a. Dependent Variable: Harga Saham Keterangan : Data diolah April 2020 dengan SPSS 16


116

Lampiran 2c.

UJI HETEROSKEDASTISITAS

Coefficientsa

Model



t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 674.096 403.298 1.671 .103

EPS .553 .288 .305 1.924 .062 PER -2.889 4.851 -.097 -.596 .555 PBV 181.689 232.325 .126 .782 .439

a. Dependent Variable: Abs_RES

Keterangan : Data diolah April 2020 dengan SPSS 16

Lampiran 2d.

UJI AUTOKORELASI

Model Summaryb

Model R R

Square Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate

Change Statistics Durbin-Watson

R Square Change F Change df1 df2

Sig. F Change

1 .945a .894 .885 1863.679 .894 100.692 3 36 .000 1.730 a. Predictors: (Constant), PBV, EPS, PER b. Dependent Variable: Harga Saham

Keterangan: Data diolah April 2020 dengan SPSS 16


117

Lampiran 2e.

TABEL DURBIN – WATSON


118

LAMPIRAN 3

HASIL

ANALISIS DATA


119

Lampiran 3a.

Hasil Analisis Regresi Linier Berganda

Coefficientsa

Model



t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -1460.012 576.784 -2.531 .016

EPS 6.793 .411 .917 16.512 .000 PER 1.795 6.937 .015 .259 .797 PBV 966.512 332.263 .164 2.909 .006

a. Dependent Variable: Harga Saham Keterangan : Data diolah April 2020 dengan SPSS 16

Lampiran 3b.

Hasil Uji F

ANOVAb

Model Sum of Squares df

Mean Square F Sig.

1 Regression 1.049E9 3 3.497E8 100.692 .000a

Residual 1.250E8 36 3473299.632

Total 1.174E9 39 a. Predictors: (Constant), PBV, EPS, PER b. Dependent Variable: Harga Saham Keterangan : Data diolah April 2020 dengan SPSS 16


120

Lampiran 3c.

Hasil Uji t

Coefficientsa

Model



t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -1460.012 576.784 -2.531 .016

EPS 6.793 .411 .917 16.512 .000 PER 1.795 6.937 .015 .259 .797 PBV 966.512 332.263 .164 2.909 .006

a. Dependent Variable: Harga Saham Keterangan : Data diolah April 2020 dengan SPSS 16

Lampiran 3d.

Hasil Uji Koefisien Determinasi

Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R

Square Std. Error of the Estimate

1 .945a .894 .885 1863.679 a. Predictors: (Constant), PBV, EPS, PER b. Dependent Variable: Harga Saham Keterangan : Data diolah April 2020 dengan SPSS 16


pengaruh earning per share(eps), price earning ratio …

Documents